Matriz de atividade individual - Moodle

Matriz de atividade individual*
Módulo: Administração Financeira
Fórum
Título: CAPM – Capital Asset Pricing Mode – no Brasil.
Aluno:Fabio Jose Malaquias
Disciplina: Decisões de invest.Financeiros Turma:
Introdução
As discussões envolvendo investimentos sempre geram diversos pontos de vista
diferentes entre estudiosos, investidores e especuladores; todos apresentam
interessantes visões e sempre justificam uma linha de pensamento, o qual tenta
defender e explicar a decisão de investir em algo, como sempre; esbarra na
incerteza de estar fazendo a ‘coisa certa’. O que parece ser algo tentador e seguro
pode futuramente se tornar algo completamente diferente. Pior ainda é ser
enganado pela própria ‘experiencia’, pois o investimento de sucesso de ontem,
pode ser o fracassado nos dias de hoje, e vice-versa. O único ponto que parece ser
unanime entre a todos os tipos de investidores é o fato de que investimentos
devem ser avaliados e comparados antes de ser aceito, as etapas de analise dos
investimentos deve ser seguida e levada em conta o mais profundamente possível,
assim sendo, o calculo do valor econômico se faz extremamente necessário para
evitar possíveis perdas ou ganhos menores que o esperado.
Sendo assim o CAPM-Capital Assets Pricing Model, ferramenta usada para calcular o
custo do capital próprio, criados pelos professores Henry Markowitz e William
Sharpe, ganhadores do Prêmio Nobel de Economia em 1990, vem sendo utilizado e
sendo tambem alvo de criticas e seguidores ao longo do tempo, a lógica do CAPM é
que o custo de capital próprio deve ser igual a uma taxa de juros livre de qualquer
risco, compatível ao ativo de menor risco do mercado financeiro, conta ainda com
um prêmio de risco que corresponda com a empresa em questão, assim cria-se um
premio por investir na empresa/investimento, assim como o proprietário tambem
merece um prêmio acima da taxa de juro correspondente ao ativo de menor risco
do mercado, levando em conta tambem os investidores globais, os mercados
emergentes que compensam o risco-país, e mais importante citar que os
propietários da empresa são os últimos a receberem os valores residuais em caso
de falência.
Risco-país
O risco-pais pode influir diretamente na vida de todos seus habitantes, seja ele de
qualquer classe social financeira, a vida em um lugar de risco-país alto pode ser
muito difícil. A razão é simples, a escassez do crédito, que fica estrangulado pelo
alto custo do financiamento, que vai dizer diretamente o quanto sua empresa
poderá dispor ou não em caso de necessidade de captação de recusos de terceiros.
O índice EMBI+ (Emerging Markets Bond Index Plus) é a medida mais utilizada pelo
mercado para demostrar o nível de risco de um país e é calculado pelo banco de
investimentos americano J. P. Morgan, O Emerging Markets Bond Index – Brasil
(EMBI+ Brasil) é um índice que reflete o comportamento dos títulos da dívida
externa brasileira.
O mesmo corresponde à média ponderada dos prêmios pagos por títulos brasileiros
em relação a papéis de prazo equivalente do Tesouro dos Estados Unidos, tido
como o país mais solvente do mundo, de risco praticamente nulo.
O indicador mensura o excedente que se paga em relação à rentabilidade garantida
pelos bônus do governo norte-americano.
Sendo assim cada 100 pontos expressos pelo risco Brasil, os títulos do país pagam
uma sobretaxa de 1% sobre os papéis dos EUA, ou seja se os títulos americanos
oferecem um taxa de 2% e os títulos brasileiros de mesmo prazo oferecem uma
taxa de 4% o Risco-País ou Risco-Brasil é de 200 pontos ou de 2% (4% – 2%).
O mercado utiliza o EMBI+ para medir a capacidade de um país honrar os seus
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compromissos financeiros.
A interpretação dos investidores é de que quanto maior a pontuação do indicador
de risco, mais perigoso fica aplicar no país.
Assim, para atrair capital estrangeiro, o governo tido como ‘arriscado’, deve
oferecer altas taxas de juros para convencer os investidores externos a financiar
sua dívida, ao que se chama prêmio pelo risco.
O Brasil vive uma época muito boa se comparado com o passado de desconfianças
e neutralidade nos maiores mercados, ainda melhor se comparado a alguns de
nossos vizinhos que parecem ignoram essa simples regra de atração de
investimento externo. A estabilidade do Brasil, junto ao cumprimento exemplar das
dividas, ajuda a melhorar a imagem do Brasil no cenário mundial e resulta em
maiores investimentos estrangeiros, ajudados ainda por um momento delicado no
mercado Europeu, que antes era tido como lugar seguro para investidores de todos
os tamanhos, que hoje procuram alternativas e muitas vezes acabam por aportar
aqui.
Mercado acionário
O mercado acionário vive e trabalha com riscos e incertezas, melhor dizendo usa da
aleatoriedade, sendo assim a melhor forma de descrever aleatoriedade seria
justamente o conhecimento entre os dois conceitos.
Risco é a aleatoriedade em que os eventos têm probabilidades mensuráveis,
escreveu o economista Frank Knight, em 1921, em
Meaning of Risk and
Uncertainty. Para obter as probabilidades podem ser conseguidas por dedução,
fazendo uso dos modelos teóricos.
Exemplo prático e simples e que exemplifica muito bem isso é o possível resultado
de um jogo de dados, do mesmo pode-se deduzir as probabilidades dos resultados
possíveis a cada vez que os mesmos são jogados, o mesmo se passa com com as
projeções dos economistas que deduzem combinações de probabilidade para
retorno do mercado dos modelos teóricos de comportamento do investidor. O
problema recai na indução que permite calcular probabilidades de fatos passados
para as quais não existem modelos teóricos disponíveis, possivelmente pela falta de
conhecimento sobre a relação entre causa e efeito.
Como se somente o risco já fosse algo a ser levado em conta, a incerteza se faz um
problema maior e mais complexo que o risco, pois enquanto o risco é uma
aleatoriedade quantificável, a incerteza não funciona da mesma maneira. Ela se
apresenta em situações no qual o mundo não está bem representado. Fato esse
reforçado pelo fato de que nossa visão de mundo poderia ser insuficiente, tendo em
vista que o mesmo acontece regido de múltiplos acontecimentos fora do controle de
qualquer individuo, de forma que podemos concluir que as observações passadas
podem não ser referência para o futuro, pois o mesmo pode nunca mais se repetir
da maneira passada.
Conclusão
Diferentemente do que muitos possam acreditar, o investimento em um ativo de
risco não vale tanto à pena, mesmo quando o inicio é vantajoso e olhamos somente
os ganhos, a taxa de crescimento do investimento de US$1, com o reinvestimento
de ganhos de capital e dividendos pode ser muito abaixo do esperado se levarmos
em consideração os altos e baixos.
Os investidores respeitam a incapacidade de distinguir entre risco e incerteza pois
sabe que é perigosa para a sua saúde financeira não respeitar. Embora tenhamos
uma compreensão muito apurada do risco no mercado acionário, sempre que
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avaliarmos a incerteza nesse mercado é sempre mais difícil. Pois se diminui o nível
de risco, mais agressivo é a aposta dos investidores, sendo assim cresce tambem
vulnerábilidade a que ele se encontram à incerteza. Por isso afirmo que o melhor
que se pode ser feito por um investidor é conhecer minimamente os conceitos de
risco-pais, CAPM e mercado acionário, e fazer assim sempre uma analise profunda
do investimento e das regras do jogo financeiro para que não se arrependa mais
tarde.
Referências bibliográficas
Fonte
RISCO e incerteza no mercado acionário. Valor Econômico, São Paulo, 14 out.
2002.
APIMECMG. Apontando a simplicidade e a complexidade do modelo CAPM.
Disponível:
<http://www.apimecmg.com.br/ApimecMG/Show.aspx?id_canal=1585&id_materia
=14962>. Acesso em: 9 mar. 2012.
RISCO-PAIS (EMBI+Brasil) – Definição de dados Históricos. HC Investimentos.
Disponivel:
http://hcinvestimentos.com/2011/03/28/risco-pais/
*Esta matriz serve para a apresentação de trabalhos a serem desenvolvidos segundo ambas as linhas de
raciocínio: lógico-argumentativa ou lógico-matemática.
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