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Anais VIII Seminário de Iniciação Científica Curso de Ciências Contábeis da FSG
ANÁLISE DE AQUISIÇÃO DE UM ATIVO EM UMA EMPRESA DE PRESTAÇÃO
DE SERVIÇOS DE INJEÇÃO PLÁSTICA
Claudia da Costa Miranda1
Micheli Bevilaqua1
Siclinde Witt1
Cristiane Guazzelli Boschi2
Resumo: Esta pesquisa tem por objetivo analisar a viabilidade da substituição de um ativo, no caso uma
maquina injetora. Foram feitos estudos em uma empresa que presta serviços de injeção plástica, de acordo com
produtividade do equipamento que a mesma já possui com a da maquina que poderá ser adquirida. Desta forma
foram detalhados todos os custos gerados por cada um dos equipamentos e suas produções. Como procedimentos
metodológicos foram utilizados o estudo de caso, juntamente com o método qualitativo, e pesquisa exploratória.
Comparou-se a bibliografia com o método de estudo de análise de investimento e foi averiguado que em termos
de redução de custos para a empresa, a melhor opção seria fazer essa substituição de equipamento, pois além de
ter menor custo operacional, sua produtividade é maior, sem contar que esse novo equipamento conta com uma
tecnologia mais avançada.
Palavras-chave: Investimento. Produtividade. Viabilidade.
1 INTRODUÇÃO
A apresentação de soluções ou um investimento para uma empresa exige vários
estudos. É necessária uma avaliação a fim de verificar se existem condições necessárias para
realização de um investimento. Devido à situação apresentada, a pesquisa busca verificar a
viabilidade de aquisição de Ativo em uma empresa prestadora de serviços de injeção plástica,
situada na cidade de Caxias do Sul. Esta empresa de pequeno porte atua no ramo desde 2010 e
tem a maioria de seus clientes na região Sul.
Em relação ao problema de pesquisa busca verificar se é vantagem permanecer com a
máquina que a empresa possui, se esta é suficiente para suprir os serviços e traz o retorno
esperado. Ou comprar uma máquina nova, avaliando então o quanto cada uma produz e qual o
custos para mantê-las operando. Usando as técnicas de analise de investimento pretende-se
obter uma resposta ao problema, verificando se é viável adquirir uma nova maquina.
Partindo dessa ideia, após identificar os critérios de análise de investimento como,
Valor Presente Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR), Taxa Mínima de Atratividade
(TMA) entre outros, conceituando-os e relacionado com o investimento para desta forma
então identificar quais os critérios devem ser utilizados para este projeto. Ao final tem-se a
analise dos resultados dentro dos conceitos estudados até a presente pesquisa. O interesse por
este estudo surgiu em razão da produtividade ou demanda de serviços que a empresa possui, e
pela importância da avaliação de custos em relação à produção.
1
2
Acadêmicas do Curso de Ciências Contábeis da FSG.
Mestre em Administração. Professora da FSG.
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2 INVESTIMENTOS
A sobrevivência de uma empresa no mercado pode ser determinada por vários fatores,
um deles é a habilidade de reinvestir de forma produtiva por meio de capital próprio, ou seja,
a realização de um investimento. Ao decorrer do tempo muitas empresas se obrigam á terem
de fazer investimentos em seu negocio, seja para reformas ou substituição de equipamentos
(GITMAN, 2007). Investir é fazer uma aplicação de um recurso já existente com o objetivo de
um retorno futuro superior ao valor aplicado inicialmente. O investimento se dá a diversas
maneiras, entre elas, compra de equipamentos, compra de títulos financeiros, entre outros, e
nada mais é do que a aplicação de dinheiro já obtido em troca de lucro.
Para Erhlich (1997, p.10), “O investimento é, pois, uma aplicação de dinheiro em
projetos de implantação de novas atividades, expansão, modernização [...] da qual se espera
obter uma boa rentabilidade.” Ao se realizar um investimento tem-se por objetivo o aumento
de capital, sejam eles em ações, poupança, títulos e empresas. Nenhum investidor tem o
objetivo de perder seu dinheiro, dessa forma na medida em que se faz uma analise detalhada
antes de aplicar o dinheiro aumenta a possibilidade de conseguir que o seu capital após o
investimento seja maior e não menor.
Entretanto, para que se possa avaliar a viabilidade de um investimento é necessário
conhecer alguns métodos que possam confirmar se o mesmo é viável ou não, possibilitando a
ajuda para que a escolha desse investimento seja cada vez mais segura. Dentre as variáveis
estão a Taxa Interna de Retorno (TIR), a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) que é a taxa
que deve ser levada como comparação, a fim de determinar se vai fazer ou não o investimento
e outros critérios adotados para analisar o investimento. Se essa avaliação for realizada antes
da tomada de decisão do investimento, proporcionará a empresa uma visão ampla para a
certeza ou não desse ato. A partir destas definições, segue também informações sobre os tipos
de investimento a serem observados.
2.1 Tipos de investimentos
Ao definir investimento, tem-se também uma definição sobre os tipos de
investimentos. Os mais comuns são os projetos independentes e os mutuamente exclusivos,
Gitman (2004, p.304) define como independentes “aqueles cujo fluxo de caixa não tem
relação uns com os outros, a aceitação de um os projetos não elimina os outros.” Para este tipo
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de projeto, o critério de escolha sobre qual investir primeiro é com o VPL e depois se utiliza o
projeto com o maior índice de lucratividade (SAMANEZ, 2007).
Os Projetos Mutuamente Exclusivos é ao contrario do anterior, pois a aceitação de um
dos projetos eliminará os outros. Gitman (2004, p.304) traz algumas definições sobre este
tipo, e traz um exemplo apara ajudar na definição:
São aqueles que tem a mesma função, e portanto competem estre si [...] por
exemplo, uma empresa que tem necessidade de produção poderia consegui-la (1)
ampliando sua fabrica, (2) comprando outra empresa ou (3) contratando a produção
de outra empresa. Sem duvida a aceitação de qualquer uma das opções eliminaria a
necessidade das demais.
Ainda para diferenciar os dois projetos, temos os critérios para escolher do mais
viável, que neste caso, diferente dos projetos exclusivos onde pode ser analisado tanto o VPL,
se for positivo, quanto a TIR se esta for acima da TMA, este método deve levar em
consideração apenas um dos métodos (SAMANEZ, 2007). Portanto, neste contexto ocorre um
conflito entre os critérios de análise. Enquanto um projeto pode ser aceito pela TIR, por ela
exceder o custo de capital ao mesmo tempo pelo VPL não é interessante, pois o mesmo pode
ser menor ou até negativo.
2.1.1 Análise de Investimentos
Uma análise financeira bem elaborada qualifica os resultados de uma empresa. Mesmo
que esses resultados mostrem que se esta tendo lucro, pode haver uma deficiência na gestão,
que detectado o problema os lucros podem aumentar. Conforme Sebrae (2014, s.p.), “tomar
decisões para a alocação de recursos na empresa de forma ágil e constante é uma tarefa que
deve ser discutida pelos gestores, onde eles levaram em conta a análise de investimento”.
Camargo (2007, p. 24) traz alguns critérios que devem ser observados no processo de
construção de um projeto de investimento:
Construção do fluxo de caixa, pela estimativa de entradas e saídas de dinheiro;
escolha da taxa de desconto mais adequada; cálculo da viabilidade econômicofinanceira, por meio das técnicas de análise; decisão de aceitar ou rejeitar o projeto e
sua inclusão no orçamento de capital da empresa, caso seja aceito.
Para obter esses resultados, forma-se um conjunto de informações que podem ajudar o
empreendedor a tomar às decisões necessárias a administração do negocio. Para esta analise é
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importante saber o fluxo do caixa (entrada e saída de recursos), e o valor do dinheiro no
tempo. Avaliar num determinado período, resultados tanto operacionais, como lucro ou
prejuízo, para saber da viabilidade do negócio. A partir da análise busca-se os critérios que
são abordados a seguir.
2.2 Técnicas de análise de investimento
Além de analisar a viabilidade de um projeto, é importante investigar se a empresa
possui recursos próprios ou tem condições de adquiri-los de terceiros, pois, não adianta
projetar uma melhoria e/ou investimento se ela não conseguirá mantê-lo. Para que a analise
discutida neste projeto seja eficiente, foram coletados dados financeiros e contábeis e
principalmente o quanto a maquina que esta em uso produz e gera de custos. Desta forma o
projeto de investimento é analisado de acordo com a rentabilidade que cada uma das
maquinas pode promover para a empresa.
2.2.1 Valor Presente Líquido (VPL)
No processo de escolha de um investimento faz-se necessário avaliar as entradas e
saídas do caixa. Para isso, é utilizado como uma das melhores técnicas apara analise de
orçamento de capital o Valor Presente Liquido (VPL), o qual traz “o retorno mínimo que um
projeto precisa proporcionar para manter inalterado o valor de mercado da empresa.”
(GITMAN, 2004, p.342). Com o valor do VPL é possível decidir se um projeto é valido ou
não.
Camargo (2007) aponta também que o valor presente do fluxo de caixa deve estar na
data zero para pagar o custo do capital, se ele for positivo, ou seja, maior que zero ira gerar
riqueza. Esse método é utilizado de forma que desconta os fluxos de caixa da empresa a uma
taxa especificada que frequentemente é chamada de taxa de desconto, custo de oportunidade
ou custo de capital. Essa taxa refere-se ao retorno mínimo que deve ser obtido em um negócio
realizado, seja ela uma aplicação ou aquisição de um bem.
O VPL se dá a partir do momento que subtrai o valor inicial do investimento do valor
presente das entradas de caixa, descontadas a uma taxa igual ao custo de capital da empresa.
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Em resumo, o resultado do VPL representa o ganho real do investimento, também podendo
ser negativa, situação em que o projeto não é viável e consome riqueza.
2.2.1.1 Taxa Mínima de Atratividade (TMA)
A TMA é uma taxa mínima de retorno de um investimento, como a de juros, a partir
dela é que o investidor recupera o valor investido (Informação Verbal)3. Conforme Souza e
Clemente (2004), a Taxa de Mínima Atratividade é a melhor taxa, com baixo grau de risco,
disponível para a aplicação do capital em análise. Ela representa o custo do dinheiro ao longo
do tempo, com a qual se tem a rentabilidade exigida pelo investidor.
Para chegarmos a uma TMA, deve-se levar em consideração quanto o valor a ser
investido renderia em outra aplicação, como em uma aplicação de poupança, e em quanto esta
o índice de inflação. É importante também analisar como esta a economia, (favorável ou
desfavorável), qual o tipo de negócio que será investido e se a região já possui alguma
concorrência. Sob a visão de Casarotto Filho e Kopittke (2000), a TMA é a taxa que auxilia a
análise de um projeto de investimento, levando em conta a possibilidade de perda da
oportunidade de obter retornos pela aplicação do mesmo capital em outros projetos. Com
base nisso é suposto uma taxa mínima de retorno, ou seja, a TMA. Porém, deve se levar em
consideração que quanto maior a TMA maior é o risco do negócio, pois o valor líquido será
menor.
2.2.2 Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE)
Antes que a empresa opte em fazer um novo investimento, é interessante fazer uma
avaliação financeira VAUE, ao qual determina o quanto esse investimento trará de lucro à
empresa em um período de um ano. Este é um método ao qual proporciona achar a série anual
equivalente ao fluxo de caixa dos investimentos à TMA4. É utilizado em análise que envolva
atividade operacional na empresa, com investimentos que normalmente possam se repetir.
Com este método é possível obter o valor médio de período do fluxo de caixa,
enquanto o VPL analisa o resultado liquido no tempo. Para Kassai et al. ( 2000), se o valor
3
Dado fornecido pela Professora Cristiane Guazzelli Boschi na apresentação da disciplina de Matemática
Financeira II da FSG, em Caxias do Sul, em maio de 2014.
4
Dado coletado da apostila da disciplina de Matemática Financeira II, apresentada pela Professora Cristiane
Guazzelli Boschi na FSG, em Caxias do Sul, em maio de 2014.
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médio anual positivo não for uniforme ou consecutivo, deve-se calcular com um novo
equivalente, trazendo no valor presente com uma nova TMA. Desta forma tomando por base
para apurar os valores, sendo positivos ou negativos. Portanto, enquanto o VPL apresenta o
valor líquido do projeto (podendo ser positivo ou negativo) o VAUE apresenta o valor médio
do projeto.
2.2.3 Taxa Interna de Retorno (TIR)
Outra forma de verificar se um investimento é viável é utilizar como base a Taxa
Interna de Retorno (TIR). Ao contrario do VPL, o qual traz o valor da rentabilidade em razão
do investimento, a TIR é a taxa de retorno do capital investido. Da mesma maneira se for
maior que o capital investido o projeto pode ser aceito, do contrario não (SAMANEZ, 2007).
É importante ressaltar que, segundo Groppelli e Nikbakht (2001, p.146):
A taxa interna de retorno (TIR) é um método popular no orçamento de capital. A
TIR é uma taxa de desconto que torna o Valor presente de fluxos de caixa estimados
igual ao investimento inicial. Entretanto, quando usa a TIR você deve estar seguro
de que a TIR calculada não é muito diferente de uma taxa de reinvestimento realista.
Ainda para considerar viável, é necessária avaliar se a TIR é maior ou igual á TMA (Taxa
Mínima de Atratividade). Portando se a TIR é a taxa de retorno do investimento, ela deve ser
maior que a TMA para um projeto ser aceitável. Ao contrario, se ela for igual ou menor, o
investimento ficará estável e trará ou não o retorno necessário para manter o investimento.
Apesar deste método ser de fácil avaliação, muitas vezes pode fornecer taxas não muito
realistas, muitas vezes por causa da TMA ser muito alta.
2.2.4 PAYBACK
Quando um investidor quer um método fácil e rápido de calcular quanto tempo vai
precisar para recuperar seu investimento inicial, é aconselhável o uso do Payback, pela
simplicidade. O payback (período de recuperação do investimento) é analisar quantos anos
serão necessários para recuperar o capital investido inicialmente (GROPPELLI, 2001).
Quando se tem dois projetos sendo avaliado, a tendência é de optar pelo que tiver um retorno
num período de tempo menor. Para aceitar um projeto, ele deve ao menos atingir as metas
determinadas antecipadamente, quanto menor o tempo de recuperação, menor o risco do
projeto não dar certo.
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A única desvantagem do Payback Simples que ele não traz o dinheiro no tempo zero
como VPL (valor presente líquido). Porem, para melhorar os resultados tem-se o Payback
Descontado, onde se desconta os fluxos de caixa da TMA. Camargo (2007, p. 99) afirma que
desta forma “ao invés de somar os fluxos originais, o payback só é atingido quando o VP dos
fluxos positivos se igualar ao VP dos fluxos negativos”. Desta forma, passa a considerar o
valor do dinheiro no tempo e assim como o simples, o descontado também considera como o
melhor investimento o que tiver o menor tempo de retorno.
2.3 Os riscos de um negócio
No Brasil é grande o sonho dos brasileiros de der ter o próprio negócio. Alguns por
estarem desempregados, outros por desejarem uma renda melhor ou por terem um espírito
empreendedor. Mas pesquisas revelam a falta de preparo desses idealizadores de projetos.
Segundo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), conforme dados do
Cadastro Central de Empresas (Cempre), aumentou em 6,1% o número de empresas
registradas em 2010 em relação a 2009. A grande parte de pequeno porte, mas as que
permaneceram mais resistentes por mais tempo foram as maiores. Em três anos de existência
48,2% fecharam as portas.
Empresas com maior porte tende a sobreviver por mais tempo Segundo (IBGE) em
2010 empresas sem assalariados 67,3% se mantiveram funcionando, entre as empresas com
um a nove funcionários tem uma taxa de 88,5% de permanência no mercado, e as com dez ou
mais pessoas assalariadas a taxa se eleva para 95,9% de sucesso neste período5.
A tabela abaixo traz informações do IBGE, sobre percentual de fechamento de
empresas conforme o número de assalariados:
5
REVISTA COMMON. 48% das Empresas brasileiras fecham as portas depois de três anos. Disponível
em: <http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI317221-17180,00DAS+EMPRESAS+BRASILEIRAS+FECHAM+AS+PORTAS+DEPOIS+DE+TRES+ANOS.html>. Acesso
em: 30 mai. 2014.
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CARACTERÍSTICA DA EMPRSA
Empresa sem funcionários
Empresa com até nove funcionários
Empresa com dez ou mais
funcionários
FECHAMENTO %
32,70%
11,50%
4,10%
Quadro 1: Fechamento de Empresas
Fonte: IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística)
Em virtude dessas condições, a empresa deve avaliar seus índices de liquidez para ver
se tem capacidade de cumprir com suas obrigações. Os gestores administram a empresa
conforme a variação desses índices. Desta forma é vista a viabilidade das tomadas de
decisões. O Balanço Patrimonial é um demonstrativo contábil, onde se deve constantemente
ser atualizada, para poder ter as informações necessárias do patrimônio e fazer uma análise de
viabilidade do andamento dos negócios6.
Uma boa contabilidade deve gerar um banco de dados históricos da empresa de forma
clara e precisa, que permite ao administrador conhecer através dos saldos, seu patrimônio e os
resultados alcançados no período.
2.3.1 Depreciação e Imposto de Renda
Para a análise de um investimento seja mais realista, é importante a incorporação da
depreciação e do IR, pois desta forma implicara diretamente no fluxo de caixa da avaliação
(CAMARGO, 2007). Como a maioria dos investimentos analisados pelas empresas são de
ativos para o imobilizado, é importante considerar a depreciação na análise do projeto, apesar
de ela não representar uma saída de caixa, na contabilidade é utiliza como uma despesa
dedutível do IR.
Os benefícios que se esperam de propostas de investimentos de capital devem ser
medidos depois do imposto de renda, pois a empresa não usufruirá deles até que
tenha saldado os compromissos tributários com o governo. Esses impostos devidos
dependem do resultado tributável da empresa, de modo que é necessário deduzir os
impostos antes de fazer comparações entre investimentos propostos, para garantir a
6
PORTAL DA CONTABILIDADE. Índices de Liquidez. Disponível em:
<http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/indices-de-liquidez.htm>. Acesso em: 25 mai. 2014.
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coerência na avaliação das alternativas de investimento de capital. (GITMAN, 2010
p.339).
Uma das questões mais importantes para avaliar o momento ideal da substituição de
um bem depreciável, antes de tudo, é saber qual o período de sua vida útil, pois na hora de
utilizar o método de análise de substituição é preciso saber o período de vida útil do bem,
visto que ele irá influenciar um fator importante que é a depreciação. Apesar de ser
considerada uma despesa, não ocorre o desembolso desses valores. A contabilidade considera
os valores da depreciação durante a vida útil do bem para deduzir do lucro antes do calculo do
Imposto de Renda.
2.3.2 Valor Residual
Muitos ativos continuam executando sua operação mesmo quando zera o seu valor
contábil, nesse caso esse ativo mostra que ainda possui algum valor de uso que é conhecido
como valor residual. Valor residual é o valor estimado que a empresa tomará posse devido a
venda de um ativo, após deduzir as despesas estimadas de venda, caso o ativo já tivesse a
idade e a condição esperadas para o fim de sua vida útil.
Muitas vezes o valor residual é confundido com o valor contábil, a diferença se dá a
partir do bem ser totalmente depreciado onde o valor residual passa a ser correspondente ao
valor da provável realização do bem. Segundo Ferrari (2012), “Tendo em vista a dificuldade
da precisa quantificação de tal valor, normalmente, este é considerado igual a zero”. Caso o
valor residual estimado for diferente de zero, esse valor deverá ser diminuído do custo da
aquisição do bem que será depreciado, de modo que a taxa aplicada na depreciação incida no
resultado dessa diferença.
2.3.3 Substituição de equipamento
Chega-se a uma etapa que a empresa necessita fazer a substituição de máquinas
antigas, ou que trazem um custo alto de manutenção. Hirschfeld (2013, p.443) descreve
algumas razões a serem analisadas antes de tomar essa decisão:
Custo exagerado da operação e de manutenção devido ao desgaste físico;
inadequação para atender a demanda atual; obsolescência em comparação aos
equipamentos tecnologicamente melhores e que produzem produtos de melhor
qualidade; possibilidade de locação de equipamentos similares com vantagens
relacionadas com o Imposto de Renda.
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A opção da substituição de equipamento em uma empresa se dá por diversos motivos,
desde uma avaliação para customizar o processo de produção, ou até mesmo por um capricho
onde se possa ter sempre o equipamento de ultima geração. Como todo equipamento tem vida
útil, com o passar do tempo começa a gerar muita manutenção e nesse caso algumas empresas
procuram fazer essa substituição quando as despesas começam a serem superiores ao valor do
investimento de um novo equipamento. Porém, Ryba e Lenzi (2011, p.104) alertam que
“deve-se analisar com cautela a substituição, pois a decisão tomada é, na maior parte dos
casos, irreversível, de baixíssima liquidez, além de exigir elevados investimentos.”
3 METODOLOGIA
Gil (2002) sugere utilizar a pesquisa, que é um procedimento racional e sistemático e
proporciona respostas aos problemas propostos, traz mais informações para solucionar os
problemas, ou também quando a informação disponível se encontra em um estado de
desordem que não pode se relacionar adequadamente ao problema. Para desenvolvê-la tornouse necessário a utilização de uma serie de métodos, técnicas e outros procedimentos
científicos aliados aos conhecimentos que já se tem sobre o assunto. Em suma, a pesquisa
acorre desde a formulação do problema até a apresentação dos resultados, envolvendo assim
inúmeras fases durante esse processo.
Em termos de coletas de dados, o estudo de caso é o mais completo de todos os
delineamentos, pois além de informações orais se utiliza de dados de papel (GIL 2010). Podese dizer que a pesquisa trata de um estudo de caso, pois é sobre uma determinada empresa que
presta serviços de injeção plástica, onde serão coletados dados variados. Desta forma será
necessário utilizar o método qualitativo por se tratar de uma pesquisa onde o pesquisador sai a
campo para captar as perspectivas e interpretações das pessoas. Mascarenhas (2012, p.46)
salienta algumas características de uma pesquisa qualitativa:
Os dados são levantados e analisados ao mesmo tempo; os estudos são descritivos,
voltados para a compreensão do objeto; a influencia do pesquisados sobre a pesquisa
não é evitada; muito pelo contrario é considerada fundamental. [...] É importante
manter em mente que a pesquisa deve apresentar uma estrutura solida e coerente,
capaz de receber a aprovação dos membros d comunidade cientifica.
Roesch (2007) argumenta que a abordagem quantitativa qualitativa é apropriada para a
avaliação formativa, quando se trata de melhorar a afetividade de um programa, ou plana, ou
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mesmo quando é o caso da proposição de um plano, ou seja, quando se trata de selecionar as
metas de um programa e construir uma intervenção.
Partindo dessa ideia, a técnica utilizada para a coleta de dados desse projeto é o
questionário, que será direcionado a direção da empresa, com a elaboração voltada para que
seja evidenciada a real necessidade para a aquisição da máquina. Cervo e Bervian (2002)
afirmam que o questionário refere-se a um meio de obter respostas às questões por uma
fórmula que o próprio informante preencha. Ao estabelecer o questionário podem ser
utilizadas perguntas abertas ou fechadas. No caso desta pesquisa serão realizadas perguntas
abertas, desta forma será possível obter respostas mais livres e objetivas. Para Servo, Bervian,
Da Silva (2006), apesar das perguntas abertas serem mais complicadas de analisar os
resultados, possibilita a obtenção de respostas mais ricas e variadas.
Outro ponto importante a ressaltar é o tipo de pesquisa, no caso exploratória, pois, as
informações a serem obtidas junto à empresa devem ser precisas. Mascarenhas (2012 p.46)
afirma que “esse tipo de pesquisa é recomendada para quem pretende criar mais familiaridade
com um problema, depois, criar hipóteses sobre ele”. Com esse tipo de pesquisa é necessário
considerar vários aspectos do problema ou situação estudado.
4 ANÁLISE E DISCUSSÃO DOS RESULTADOS
Fundada em 2010 e localizada em Caxias do Sul, a empresa presta serviço de injeção
plástica para região sul do país. Hoje conta com um quadro de 10 funcionários no pátio fabril
e 2 no administrativo. Possui 4 máquinas injetoras, 1 estufa, 2 desumidificadores e um
moinho. Hoje a empresa tem um faturamento mensal em torno de 65.000,00.
Para a coleta de informações sobre os equipamento aplicou-se um questionário ao
diretor da empresa com as seguintes perguntas:
a) - Qual o valor da aquisição da maquina que a empresa já possui;
b) - Qual o valor da depreciação da maquina utilizada e seu valor contábil hoje;
c) – Qual o valor para adquirir uma nova;
d) – Qual o custo com energia elétrica que cada uma consome;
e) – Qual a produtividade (quantidade de peças/hora) e seu faturamento bruto;
f) – Qual o custo da mão de obra por hora.
g) – Existe algum custo com matéria prima;
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A partir das respostas obtidas, as quais se encontram organizadas na tabela a baixo, foi
possível elaborar o projeto para analisar qual a medida mais lucrativa a ser tomada pela
empresa. É importante ressaltar que a empresa não possui custo com matéria prima, pois o seu
cliente é quem paga e fornece o plástico utilizado e com base no valor nos fornecido da mão
de obra, foi calculado o custo anual conforme demonstrativo resumido abaixo:
Tabela 1 – Cálculo de horas com compensação aos sábados
Número de dias por ano
365
(-) Repousos semanais remunerados
-44
(-) Férias
-30
(=) Número de dias à disposição
291
(x) Jornada diária
(=) Número máximo de horas à disposição
7,3333333
2.134,00
(-) Feriados (em média)
-12
(x) Jornada diária
8,8
(=) horas feriados
(=) TOTAL Número máximo de horas à
disposição
Subtotal
-105,6
2.028,40
R$
a) Salários
9.712,35
b) Repousos semanais remunerados
1.544,99
c) Férias
1.053,40
d) Adicional constitucional de férias
351,09822
e) 13º salário
1.053,40
f) Feriados
505,632
Subtotal
14.220,86
Acréscimo legal de outras contribuições (28%)
3.981,84
Total com contribuição
18.202,70
Número de horas trabalhadas por ano
2.028,40
Total geral por hora
Fonte: Autoras
8,973921
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Tabela 2 – Demonstrativo de receitas e despesas
DISCRIMINAÇÃO
VALOR DA MÁQUINA
MANUTENÇÃO ANUAL
CUSTO ENERGIA
CUSTO MÃO-DE –OBRA
VALOR RESIDUAL
VIDA ÚTIL – ANOS
FATURAMENTO ANUAL
MÁQUINA
ANTIGA
MÁQUINA NOVA
110.000,00
500
36.762,80
18.202,70
66.000,00
10
572.320,00
125.000,OO
420
25.258,00
18.202,70
75.000,00
10
629.160,00
Fonte: autoras
Para chegar a uma TMA, que seja aparentemente atrativa para a aquisição da máquina,
levamos em consideração o valor acumulado da inflação do período, conforme o Índice de
Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), medido pelo Instituto Brasileiro de Geografia e
Estatística (IBGE), ficou em 6,28% nos últimos 12 meses. Analisamos a rentabilidade da
poupança que é um investimento de baixo risco, porém, com rentabilidade pouco atraente,
que rendeu apenas 6,4% no período de 12 meses. Tendo em vista que a empresa atua no
mercado há 04 anos, tem uma base consolidada, clientes conquistados, sua estrutura
financeira está equilibrada, cumpre com as obrigações jurídicas, honra seus compromissos
com os credores nas respectivas datas. Com isso estima-se uma TMA de 12% a.a. e logo
abaixo tem-se os cálculos financeiros para avaliar se esta aquisição é ou não um negócio
atrativo.
Tabela 3 – Máquina Antiga
PERÍODO
CUSTO
INVEST.
RECEITA
ANTES do
IR
TMA 12%
0
IR
30%
APÓS do IR
TMA 8,4%
110.000,OO
1
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
2
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
3
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
4
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
5
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
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6
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
7
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
8
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
9
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
572.320,00 55.465,00
516.854,50
141.856,35
374.998,15
10
66.000,00
VPL
2.831.593,43
2.488.138,81
Fonte: Autoras
Tabela 4 – Máquina Nova
PERÍODO
CUSTO
INVEST.
0
RECEITA
ANTES DO
IR
IR
APÓS IR
TMA 12%
30%
TMA 8,4%
125.000,OO
1
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
2
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
3
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
4
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
5
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
6
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
7
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
8
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
9
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
629.160,00 43.880,70
585.279,30
160.583,79
425.695,51
10
VPL
75.000,00
3.206.106,57
2.823.541,93
Fonte: autoras
Ao pensar em um investimento imaginou-se duas alternativas, substituir a maquina em
uso por uma nova, arcando com todos os custos, ou manter o equipamento atual, porem arcar
com as consequências de um equipamento obsoleto, o que provavelmente ao longo dos
próximos anos elevará os custos de produção. Pensando neste problema, coletou-se com a
empresa os dados de produtividade e despesas dos referidos equipamento para fazer a analise
de qual medida pode ser mais lucrativa para a empresa.
Conforme os resultados obtidos observa-se que ambos os investimentos são atrativos,
pois, o VPL é superior a zero (0). Porem a máquina nova apresenta um rendimento maior
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tanto na quantidade de peças produzidas como nas entradas de caixa geradas por ela, e ainda
seu custo operacional é menor.
Ao analisarmos as entradas e saídas do fluxo de caixa no tempo zero, tanto Gitman e
como Camargo orientam essa necessidade para sabermos o valor líquido do investimento.
Assim chegamos ao resultado que tanto a máquina antiga como a máquina nova nós deram
bons retornos. Mas nesse momento não é viável para empresa manter as duas, pois ela
atualmente não apresenta tamanha demanda.
A opção por substituir o equipamento foi considerada mais lucrativa , pois além da
empresa poder vender a maquina que esta sendo utilizada e dar como entrada, ela possui um
bom capital de giro para arcar com a diferença de valor. Ainda para essa tomada de decisão
foram analisadas algumas razões citadas por Hirschfeld, como os custos de operação e o
desgaste físico, e a quantidade e qualidade das peças produzidas. Pois como pode ser
observado nas tabelas, os custos tem uma redução considerável, apesar dos valores com
manutenção não apresentarem muita diferença, a energia elétrica consumida pela maquina
nova traz uma boa economia.
Após feita a análise de quando cada uma gera de receita, descontou-se todas os custo
com a produção (mão de obra, energia elétrica e manutenção), e a depreciação. Então
conforme orientado por Gitman e Camargo anteriormente, foi calculado o Imposto de Renda
para encontrarmos um resultado mais realista, e ainda teve um resultado lucrativo.
5 CONSIDERAÇÕES FINAIS
No mercado brasileiro atual algumas microempresas e empresas de pequeno porte tem
uma deficiência na gestão de analise financeira. Em decorrência disso muitas acabam não
permanecendo no mercado por mais três anos. Para começar um negócio ou investir em um já
existente, faz-se necessário a analise de alguns critérios.
Muitas vezes um investimento é necessário, mas, do ponto de vista de custos, pode ser
menos viável. A análise da viabilidade de um investimento releva que os métodos econômicofinanceiros de avaliação auxiliam os gestores no momento de tomada de decisões. A
alternativa de substituição de equipamento do ponto de vista de análise do VPL, TIR e demais
métodos utilizados no trabalho mostraram ser viáveis para a empresa, além de ser um
investimento que permite menor perda de capital . Nesse trabalho foram considerados apenas
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fatores meramente econômicos, visto que os objetivos apresentados estão demostrados em
forma de cálculo e utilização de planilhas para avaliação das alternativas de investimentos.
Visando concluir o resultado da analise de investimento que foi benéfica para a
empresa, baseado em um estudo de caso ao qual foi elaborado um comparativo entre a
maquina utilizada atualmente com uma nova. Constatou-se através do VPL que a maquina
nova traz um maior rendimento econômico/financeiro.
O objetivo do trabalho foi alcançado, pois foi possível identificar o quanto de receita e
despesas cada uma das maquinas produz e desta forma, aplicando as técnicas de analise de
investimentos até aqui estudadas, observar uma redução significativa nos custos e um melhor
lucro com a substituição do equipamento.
Avaliando o projeto, pode-se concluir que a substituição do equipamento é lucrativo
para a empresa. Além de diminuir os custos e produzir mais peças em menor tempo a empresa
pode contar com um equipamento mais moderno, que traz uma produção de melhor
qualidade.
6 REFERÊNCIAS
CAMARGO, Camila. Análise de Investimentos e Demonstrativos Financeiros: Curitiba:
Ibpex, 2007.
CASAROTTO FILHO, Nelson; KOPITTKE, Bruno Hartmut. Análise de investimentos:
9.ed. São Paulo: Atlas, 2000.
CERVO, Armando Luis; BERVIAN, Pedro Alcino. Metodologia Científica. São Paulo:
Prentice Hall, 2002 .
EHRLICH, Pierre Jacques. Avaliação e Seleção de Projetos de Investimento. 2. ed. São
Paulo: Atlas 1997.
FERRARI, Luiz. Contabilidade Geral. 12. ed. Rio de Janeiro: Impetus, 2012.
GIL, Antônio Carlos. Como elaborar projetos de pesquisa. São Paulo: Atlas, 2002.
GITMAN, Lawrence J. Princípios da Administração Financeira. 10. ed. São Paulo:
Pearson Addison Wesley, 2004.
GITMAN, Lawrence J. Princípios de administração financeira. 7. ed. São Paulo: Harbra
Ltda. 2000.
GOMES, Orlando. Sucessões. 11. ed. Rio de Janeiro: Editora Forense, 2002
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GROPPELLI, A. A; NIKBAKHT, Ehsan. Administração Financeira. 3. ed. São Paulo:
Saraiva, 2001.
HIRSCHFELD, Henrique. Engenharia Economica e Anáilise de Custos. 7. ed. São Paulo:
Atlás, 2013.
INFLAÇÃO oficial perde força e fica em 0,67% em abril, diz IBGE. G1. globo.com.
Disponível em: <http://g1.globo.com/economia/noticia/2014/05/inflacao-oficial-fica-em-067em-abril-diz-ibge.html >. Acesso em: 20 mai. 2014.
KASSAI, José Roberto. et al. Retorno de investimento: abordagem matemática e contábil do
lucro empresarial. 2. ed. São Paulo: Atlas, 2000.
MASCARENHAS, Sidnei Augusto. Metodologia Cientifica. São Paulo: Pearson Education
do Brasil, 2012.
RENDIMENTO da nova popança em 12 meses volta a acompanhar a inflação. Uol.com.
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REVISTA COMMON. 48% das Empresas brasileiras fecham as portas depois de três
anos. Disponível em: <http://revistapegn.globo.com/Revista/Common/0,,EMI31722117180,00DAS+EMPRESAS+BRASILEIRAS+FECHAM+AS+PORTAS+DEPOIS+DE+TRES+ANO
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REVISTA GESTÃO INDUSTRIAL. O Custo de Capital como taxa mínima de
atratividade na avaliação de projetos de investimento. Disponível em:
<http://revistas.utfpr.edu.br/pg/index.php/revistagi/article/viewFile/163/159 >Acesso em: 19
mai. 2014.
ROESCH, Sylvia Maria Azevedo. Projetos de estágio e pesquisa em administração: guia
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RYBA, Andréa; LENZI, Ervin Kaminski; LENZI, Marcelo Kaminski. Elementos da
Engenharia Econômica. Curitiba: Ibpex, 2011.
SAMANEZ Carlos .Patrício. Gestão de Investimento e Geração de Valor. São Paulo:
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SEBRAE – SERVIÇO BRASILEIRO DE APOIO ÀS MICRO E PEQUENAS EMPRESAS.
Perfil regional. Disponível em: <www.sebrae-rs.com.br>. Acesso em: 15 abr. 2014.
SERVO; BERVIAN; DA SILVAL. Metodologia Cientifica. 6. Ed. São Paulo: Pearson
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SOUZA, Alceu; CLEMENTE, Ademir. Decisões financeiras e análise de investimentos.
São Paulo: Atlas, 2004.
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