ADMFIN 2013 PE 2.2.2- Orcamento Cap M Hoji Introducao

Instituto de Ciências Sociais e Comunicação
Campus Paraíso
Curso: Administração
Disciplina: ADMFIN
Código:
Prof: Elyseo Cícero dos Santos
Prova: sala 107 e 607
NOTA
2.2- Investimentos de Longo Prazo
2.2.2- INTRODUÇÃO -METODOS E TECNICAS DE AVALIAÇÃO DE INVESTIMENTOS
( Base do livro adotado e recomendado - Administração Financeira – Masakazu Hoji)
Engenharia Econômica
Um projeto de investimento envolve recursos humanos, materiais e financeiros, proporcionando um
processo de produção em que qualquer falha na otimização desses recursos pode prejudicar
economicamente a empresa, de forma até mesmo irreversível.
A necessidade de analisar a viabilidade econômica de um investimento gera problemas de
engenharia econômica, que utiliza métodos de análise específicos que possibilitam a escolha da
melhor alternativa de investimento, com a conseqüente otimização dos recursos.
As decisões de investimentos devem ser tomadas com base em informações cuidadosamente
analisadas, pois comprometem os recursos de uma empresa por longo tempo e seu retorno efetivo
pode ser estimado no presente, o que, obviamente, gera incertezas, portanto, um alto investimento
mal planejado pode levar a empresa à insolvência.
Para dar suporte às decisões de investimentos, as análises de viabilidade econômica dever ser feitas
com métodos e critérios que demonstrem com bastante clareza os retornos sobre os investimentos.
Nesse contexto, as simulações são muito importantes para analisar a viabilidade econômica dos
projetos.
Métodos de Avaliação de Investimentos
a-
Método do Valor Presente Líquido;
b-
Método do Valor Futuro Líquido;
c-
Método do Valor Uniforme Líquido;
d-
Método da Taxa de Retorno;
e-
Método do Prazo de Retorno - “Payback”.
Esses diferentes métodos podem ser utilizados isoladamente ou combinados, dependendo de cada
caso.
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Avaliação de Investimentos – M Hoji
Avaliação com dados em valores correntes.
A seguir apresentamos dois projetos com o mesmo valor inicial de investimento com retornos
diferentes, conforme segue:
Projetos
Inv.Inicial
A
A
100.000
FC ano 1
FC ano 2
FC ano 3
FC ano 4
Soma
B
B
100.000
52.000
15.000
32.000
41.000
35.000
35.000
35.000
35.000
140.000
140.000
A análise consiste em decidir qual melhor projeto, sendo o mesmo investimento inicial e a mesma
soma dos FCs após 4 anos. A taxa mínima de atratividade é de 15%. Devemos definir qual é o
melhor projeto a partir do cálculo da TIR.
Avaliação com dados em Valor Presente
Este método consiste em determinar um valor no instante inicial, a partir de um fluxo de caixa
formado por receitas e dispêndios, descontados com a taxa mínima de atratividade. Esse método é
conhecido também como Método do Valor Atual Líquido.
Com a taxa mínima de atratividade de 15% ao ano, os valores correntes do fluxo de caixa do
exemplo anterior seriam descontados a essa taxa, apresentando os seguintes dados em valor presente.
Projetos
Inv.Inicial
A
A
VPL
100.000
B
B
VPL
100.000
FC ano 1
FC ano 2
FC ano 3
FC ano 4
Soma
101.042
99.924
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Unip – Análise de investimentos
Método do Valor Presente Líquido
O VPL dos projeto são:
VPL do projeto A = R$ 101.041,95 (-) R$ 100.00,00 (=) R$ 1041,95
VPL do projeto B = R$ 99.924,25 (-) R$ 100.000,00 (=) ( R$ 75,75)
Método da Taxa Interna de Retorno
TIR do Projeto A = + 0,4678 %.
TIR do Projeto B = (0,0326) %.
A TIR negativa do projeto B está 0,0326 % abaixo da taxa de atratividade, enquanto a TIR do
projeto A é 0,4678 superior.A conclusão é a mesma dp cálculo da TIR feito com os fluxos de caixa
em valores correntes.
Índice de Lucratividade
Com base na soma dos benefícios líquidos, pode-se calcular os índices de lucratividade ( IL ).
IL do projeto A = R$ 101.041,95 / R$ 100.000,00 = 1,0104
IL do projeto B = R$ 99.924,25 / R$ 100.000,00 = 0,99921
Esse método consiste em obter a relação entre os benefícios líquidos de caixa gerados pelo projeto e
o investimento inicial. Se o índice for 1, significa que os benefícios líquidos de caixa gerados pelo
projeto zeram o investimento inicial.
Se o índice for maior do que 1, significa que, além de recuperar o investimento inicial, o projeto
gerará um ganho adicional. Se o índice for menor do que 1, o investimento inicial nunca será
recuperado.
ANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Investimento Incremental.
Suponha-se a existência de dois projetos de investimento A e B, com escalas de investimentos
diferentes, nas seguintes condições:
-
Investimentos mutuamente excludentes;
Recursos disponíveis R$ 350.000,00;
Taxa de atratividade: 15% ao ano.
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Fluxo de Caixa dos Projetos
Projetos
A
A
Inv Inicial 150.000,00
Ano 1
Ano 2
Ano 3
B
B
350.000,00
55.000,00
80.000,00
100.000,00
120.000,00
180.000,00
220.000,00
Com base no fluxo de caixa dos projetos, têm-se os seguintes dados:
Projetos
IL
TIR
VPL
A
B
1,1605
1,1003
23,53%
20,38%
$24.609,00 $35.107,00
A melhor alternativa de investimento é o projeto B, pois apesar de apresentar o IL e a TIR menores
do que a alternativa A, apresenta o VPL maior.
Para melhor compreender esse efeito, pode-se extrair o fluxo de caixa incremental
Do projeto B e calcular a sua TIR (é diferença entre o maior e o menor valor de projeto).
Projetos
Vr Invest
FC ano 1
FC ano 2
FC ano 3
(A-B)
(A-B)
200.000,00
65.000,00
100.000,00
120.000,00
O fluxo de caixa incremental apresenta a TIR de 17,98% (maior que a taxa mínima de atratividade
que é de 15%) e VPL de R$ 11.038,00. Se se somar esse VPL ao VPL da outra parte do fluxo de
caixa do projeto B, ter-se-á o VPL de R$ 35.107,00.
Se fosse implementado o projeto A, ele geraria o VPL de R$ 24.069,00. Os R$ 200.000,00 de
recursos ociosos seriam aplicados no mercado financeiro à taxa de 15% ao ano. Se se descontar o
fluxo de caixa gerado por essa aplicação financeira à taxa de atratividade de 15% ao ano ter-se-á
exatamente o valor presente de R$ 200.000,00, que somado ao investimento inicial produzirá um
VPL nulo. A soma do VPL do projeto A com o VPL da aplicação financeira será, então, de R$
24.069,00.
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