vantagens e desvantagens da recuperação judicial

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Entendendo a
Recuperação Judicial e
as alternativas para a
solução da crise
empresarial
Associação Comercial e Industrial de
Joinville
Outubro de 2016
Alternativas para solução de crise
Mudança de perspectivas
Maturidade
Declínio
Crescimento
Reestruturação financeira
Early turnaround
Recuperação Extrajudicial
Tempo
Turnaround
Recuperação Judicial
Empresa
Controle
Credores
Falência
+
Informação
-
+
Crédito
-
+
Opções
Deloitte Touche Tohmatsu
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A Alternativas para solução de crise
Aspectos essenciais para um processo de recuperação efetivo
Empresa
Apresentação de um plano restruturação
detalhado e realista com um planejamento
estratégico claro e conciso
• Detalhamento das medidas de reestruturação financeira:
• Desinvestimentos
• Novos financiamentos
• Reestruturação da dívida
• Governança
• Administração
• Acompanhamento por parte dos credores
Credores
Abertura para negociação: retomada da
credibilidade e transparência nas informações
• Rápida execução e desfecho da transação
• Intervenção antecipada
• Monitoramento posterior à transação
Uma grande limitação do procedimento é o tempo, portanto soluções prénegociadas devem ser utilizadas como alternativa.
Deloitte Touche Tohmatsu
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Alternativas para solução de crise
O plano de restruturação
Diagnóstico
operacional/financeiro:
Causas de declínio
Intensidade da crise
Projeções de fluxos de caixa
Relacionamento entre as partes
Conjuntura de mercado
Condições industriais
Estrutura de custo/preço
Readequação do capital de giro
Maximização da rentabilidade
de ativos
Liquidez
Negociação com credores
Empresas e empresários não se preparam adequadamente
para este processo
Recuperação Judicial deve ser mais um instrumento para
recuperação da empresa
Deloitte Touche Tohmatsu
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Alternativas para solução de crise
O ponto de vista de devedores
Escolha de alternativas de
restruturação com menor impacto na
imagem e continuidade do negócio
Alternativas de liquidez devem
anteceder qualquer movimento de
recuperação judicial
Controle das informações é chave para
o processo negocial e da recuperação
judicial
Administração dos custos do processo
de reestruturação
Análise da estrutura de
endividamento: sujeição e cram down
Deloitte Touche Tohmatsu
5
Alternativas para solução de crise
O ponto de vista de credores
No processo de tomada de decisão, os credores são influenciados por
razões de caráter econômico, fiscal e regulamentar, limites estatutários,
posição do próprio credito e até aspectos sociais;
1
2
3
Entretanto, do ponto de vista estritamente econômico, a escolha do
credor deveria ser guiada pelo princípio da “maximização ex-post”,
isto é, a decisão a ser tomada deveria ser aquela que permita a
melhor alocação dos recursos e a minimização dos custos de gestão
da crise.
Evidentemente, influenciam na escolha, além dos aspectos já
mencionados (como o tratamento fiscal), a posição do próprio crédito
(garantias reais vs. quirografários), provisionamento e a eventual pressão
de outros grupos de interesses.
Deloitte Touche Tohmatsu
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Alternativas para solução de crise
Os caminhos disponíveis
Insucesso
Judicial
Negocial
Debt x Equity
Sucesso
Reestruturação
Reescalonamento
Waivers
Outros
Insucesso
Judicial
Sucesso
Falência
Falência
Aprovação da RJ
ou extra judicial
Os credores dividem o
valor de liquidação
segundo a regra de
“prioridade” definida por
Lei
Deloitte Touche Tohmatsu
7
A Deloitte refere-se a uma ou mais entidades da Deloitte Touche Tohmatsu Limited, uma sociedade privada, de responsabilidade limitada, estabelecida no Reino Unido ("DTTL”), sua rede
de firmas-membro, e entidades a ela relacionadas. A DTTL e cada uma de suas firmas-membro são entidades legalmente separadas e independentes. A DTTL (também chamada “Deloitte
Global”) não presta serviços a clientes. Consulte www.deloitte.com/about para obter uma descrição mais detalhada da DTTL e suas firmas-membro.
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