Atividade 02 – Payback e TMR

Atividade 02 – Payback e TMR.
Payback é o tempo decorrido entre o investimento inicial e o momento no qual o lucro líquido acumulado se
iguala ao valor desse investimento. Sanvicente afirma (apud Harrison, 1976, p. 46), quando diz que "em termos mais
formais, o 'payback' é o espaço de tempo entre o início do projeto e o momento em que o fluxo de caixa acumulado
torna-se positivo". O fator interessante desse método é a busca por uma liquidez mais rápida da empresa, pois
determina o prazo para a recuperação de investimentos visando chegar mais rápido a homeostasia. No entanto, tal
método não pode ser analisado isoladamente, pois quanto menos dados se tem para a tomada de decisão, menos
precisa esta se torna.
O payback pode ser

Nominal, se calculado com base no fluxo de caixa com valores nominais, e

Presente líquido, se calculado com base no fluxo de caixa com valores trazidos ao valor presente líquido.
Qualquer projeto de investimento possui de inicio um período de despesas, em investimento a que se segue um
período de receitas liquidas, liquidas dos custos do exercício. As receitas recuperam o capital investido. O período de
tempo necessário para as receitas recuperam a despesa em investimento é o período de recuperação. O período de
recuperação pode ser considerado com o cash-flow: fluxo de caixa atualizado ou sem o cash-flow atualizado.
Trata-se de uma das técnicas de análise de investimento alternativas ao método do Valor presente líquido (VPL).
Sua principal vantagem em relação ao VPL é o payback leva em conta o prazo de retorno do investimento e,
consequentemente, é mais apropriado em ambientes de risco elevado.
Investimento implica saída imediata de dinheiro; em contrapartida, espera-se receber fluxos de caixa que
compensem essa saída ao longo do tempo. O payback consiste no cálculo desse tempo (em número de períodos,
sejam meses ou anos) necessário à recuperação do investimento realizado.
Vantagens do método de payback:

O fato de ser bastante simples na sua forma de cálculo e de fácil compreensão;

Fornece uma ideia do grau de liquidez e de risco do projeto;

Em tempo de grande instabilidade e pela razão anterior, a utilização deste método é uma forma de aumentar
a segurança dos negócios da empresa;

Adequado à avaliação de projetos em contexto de risco elevado;

Adequado à avaliação de projetos com vida limitada;
A Taxa Média de Retorno (TMR) refere-se a uma taxa obtida da divisão do lucro líquido médio anual estimulado
pelo valor do investimento médio durante a vida útil do projeto. O resultado final é uma taxa que deve ser comparada
a taxa mínima requerida decide-se pelo descarte da proposta e em caso contrário o inverso acontece.
Tanto Braga (1989) quanto Sanvicente (1987) concordam criticamente em um ponto falho deste método assim
como o de Payback "por utilizar lucros contábeis em vez de entradas líquidas de caixa, e mesmo que o fizesse, o
cálculo com médias anuais desconsidera a distribuição dos valores no tempo". Desta forma, mesmo que a taxa média
de um projeto seja, por exemplo, 50% a.a. comparada a taxa mínima de 25% a.a. isso não quer dizer que o
investimento será recuperado na metade do tempo. Não é por menos que há o período de Payback.
Usaremos exemplo de caixa da explicação da atividade um para analise e entendimento melhor do payback e TMR.
Exercícios 01: Payback e TMR
Faça a projeção do caixa abaixo das empresas A e B para três anos e calcule o Payback e TMR de cada
empresa e se recomenda os investimentos. A empresa B deve entregar m folha a parte com fluxo de caixa
projetado, payback e TMR, para composição de nota.
Fluxo de Caixa do Ano Zero
A
B
Receita de Vendas
200.000,00
500.000,00
Custos Fixos
Custos Variáveis
(20.000,00)
(50.000,00)
(80.000,00)
(120.000,00)
Resultado Bruto
130.000,00
300.000,00
Despesas Operacionais
Despesas Depreciação
(30.000,00)
(100.000,00)
Resultado Operacional
100.000,00
200.000,00
Imposto de Renda 15%
(15.000,00)
(30.000,00)
85.000,00
170.000,00
85.000,00
170.000,00
Investimento Inicial Total
(250.000,00)
(500.000,00)
Fluxo Caixa Líquido
(165.000,00)
(330.000,00)
Resultado Operacional Liquido
Reversão da Depreciação
Fluxo de Caixa Operacional
Quadro resumo das estimativas para projeção dos caixas:
Itens
Receitas
Custos Variáveis
Custos Fixos
Despesas Operacionais
A
10%
8%
5%
5%
Vida útil de 03 anos de cada projeto seja empresa A ou B.
B
20%
15%
10%
10%