Análise Financeira de Investimentos - Moodle

WorkShop Interdisciplinar
Módulo Financeiro
Contabilidade
e
Matemática Financeira
Reginaldo Garcia Chaves
Turma: SP “C”
Conteúdo
Introdução ..................................................................................................................................... 3
Análise Financeira de Investimentos............................................................................................. 4
Lançamento de novo produto ................................................................................................... 4
Aquisição de novos equipamentos ........................................................................................... 6
Alternativas de investimentos para os Projetos ........................................................................... 9
Análise contábil ........................................................................................................................... 11
Análise contábil ........................................................................................................................... 11
Conclusão .................................................................................................................................... 13
Bibliografia .................................................................................................................................. 13
Introdução
Este trabalho reúne as matérias do módulo de finanças, cujo conteúdo tem grande
importância para a vida profissional moderna. Mesmo considerando uma profissão sem
envolvimento direto com essas áreas o conhecimento diferencia o profissional.
O conteúdo analisado explora situações do cotidiano de uma empresa, acerca de
investimentos em produtos e equipamentos. Para abordar os temas propostos se fizeram
necessárias pesquisas que aprofundaram os conceitos envolvidos na matemática financeira e
na contabilidade.
O trabalho segue uma linha de apresentação das análises de uma consultoria especializada
para uma empresa denominada Companhia FGV, a seqüência das apresentações seguem
racionais detalhados para demonstrar a solução dos problemas.
Análise Financeira de Investimentos
A RGC consultora Contábil foi contratada para analisar as viabilidades e alternativas de
investimentos para duas oportunidades de negócios a serem desenvolvidas pela Companhia
FGV. São elas:
1. Lançamento de um novo produto;
2. Aquisição de novos equipamentos.
Se espera alcançar o Retorno de Investimentos num prazo máximo de 5 anos para ambos os
projetos. Os fluxos de caixa foram apresentados pela Diretoria de Produtos da Companhia FGV
em um relatório estratégico.
Lançamento de novo produto
A FGV pretende lançar um novo produto no mercado para que a empresa continue mantendo
a sua posição de liderança associada a sua fama de inovação.
Para o lançamento do novo produto existe necessidade de investimentos. O pessoal de
planejamento da Diretoria de Produtos montou um fluxo de caixa baseado nos custos que
permeiam os esforços de lançamento e também de informações coletadas no mercado
financeiro para capitação de recursos. Este fluxo mostra o investimento inicial e as parcelas de
retorno, criando um plano de ROI – Retur of Investment – segundo a expectativa de mercado.
A diretoria de produtos, em posse do fluxo de investimentos, analisou que teriam um retorno
financeiro de 60% sobre a taxa de juros praticada na capitação do recurso. O recurso
financeiro será capitado através de um financiamento obtido no BNDS.
Montante do Investimento:
Anos
Novos Equipamentos
Frete
Instalações
Seguro
Total
Fluxos de Caixa
55.000,00
1.000,00
1.000,00
1.000,00
58.000,00
Abaixo o Fluxo Financeiro apresentado pela Diretoria de Produtos:
Anos
Investimento Inicial
1
2
3
4
5
Fluxos de Caixa
58.000,00
20.000,00
18.500,00
17.500,00
15.000,00
15.000,00
Calculando a Taxa de Retorno de Investimento segundo o planejamento apresentado:
Cálculo TIR na HP 12C
<f><REG>
58000<CHS><g><CFo>
20000<g><CFj>
18500<g><CFj>
17500<g><CFj>
15000<g><CFj>
15000<g><CFj>
<f><IRR>
Visor: 15,71
Como a Diretoria de Produtos não informou qual seria a taxa praticada na capitação do
recurso financeiro foi calculado o valor da taxa segundo a informação contida no relatório
estratégico da Diretoria de Produtos, onde o Retorno do Investimento teria uma vantagem de
60% com relação a taxa praticada do empréstimo praticada.
Portando: Spred = 60% da Taxa de Capitação. Utilizamos: Spred = 0,6 x TXe.
Racional para encontrar a taxa de capitação do recurso:
(1+Spred) = (1 +TIR) / (1 + TXe) Portanto:
(1+0,6TXe) = (1 +TIR) / (1 + TXe)
(1+0,6TXe) x (1 + TXe) = (1 + TIR)
1 + 1TXe + 0,6TXe + 0,6 TXe^2 = 1 + 0,1571
1-1,1571 + 1,6TXe + 0,6TXe^2 = 0
0,6TXe^2 + 1,6TXe – 0,1571 = 0 (Equação do segundo grau)
Usando Báscara:
Delta = b^2 – 4x(a)x(c)
Delta = (1,6)^2 – 4x(0,6)x(-0,1571)
Delta = 2,937
X1= (-b + Delta^(1/2)) /( 2x(a))
X1 = 0,0948
X2 = VALOR NEGATIVO (eliminado)
Portanto a taxa do empréstimo = 0,0948 ou
Taxa Empréstimo= 9,48% a.a.
O valor presente líquido da operação (VPL) para taxa de capitação de 9,48% ao ano será:
Cálculo NPV na HP 12C
<f><REG>
58000<CHS><g><CFo>
20000<g><CFj>
18500<g><CFj>
17500<g><CFj>
15000<g><CFj>
15000<g><CFj>
9,48<i>
<f><NPV>
Visor: 9.017,63
Concluindo:
O projeto se mostra rentável com Valor Presente Líquido positivo na ordem de 9.017,63 e Taxa
de Retorno de Investimento de 15,71%, cuja vantagem realmente está em 60% sobre a Taxa
de Capitação do Recurso. Estas premissas estão baseadas na taxa de capitação financeira de
9,48% ao ano, ou 0,76% ao mês.
Aquisição de novos equipamentos
Seguindo o mesmo racional utilizado para o lançamento de novo produto, iremos apresentar a
Taxa de Retorno de Investimentos e do Valor Presente Líquido, segundo fluxo de caixa
apresentado no relatório da Diretoria de Produtos para a finalidade da Aquisição de novos
equipamentos.
Fluxo Financeiro:
Anos
Investimento Inicial
1
2
3
4
5
Fluxos de Caixa
59.000,00
29.000,00
23.000,00
18.000,00
10.000,00
0,00
Calculando a Taxa de Retorno de Investimento segundo o planejamento apresentado:
Cálculo TIR na HP 12C
<f><REG>
59000<CHS><g><CFo>
29000<g><CFj>
23000<g><CFj>
18000<g><CFj>
10000<g><CFj>
0<g><CFj>
<f><IRR>
Visor: 16,15
A capitação deste recurso também segue a premissa apresentada no relatório da diretoria que
divulga a vantagem de 60% acima da Taxa de Capitação. Portanto os cálculos da Spred seguem
o mesmo racional já comentado anteriormente:
(1+Spred) = (1 +TIR) / (1 + TXe) Portanto:
(1+0,6TXe) = (1 +TIR) / (1 + TXe)
(1+0,6TXe) x (1 + TXe) = (1 + TIR)
1 + 1TXe + 0,6TXe + 0,6 TXe^2 = 1 + 0,1615
1-1,1571 + 1,6TXe + 0,6TXe^2 = 0
0,6TXe^2 + 1,6TXe – 0,1615 = 0 (Equação do segundo grau)
Usando Báscara:
Delta = b^2 – 4x(a)x(c)
Delta = (1,6)^2 – 4x(0,6)x(-0,1615)
Delta = 2,9476
X1= (-b + Delta^(1/2)) /( 2x(a))
X1= (-1,6 + 1,7169)/(1,2)
X1 = 0,0974
X2 = VALOR NEGATIVO (eliminado)
Portanto a taxa do empréstimo = 0,0948 ou
Taxa Empréstimo= 9,74% a.a.
O valor presente líquido da operação (VPL) para taxa de capitação de 9,74% ao ano será:
Cálculo VPL na HP 12C
<f><REG>
59000<CHS><g><CFo>
29000<g><CFj>
23000<g><CFj>
18000<g><CFj>
10000<g><CFj>
0<g><CFj>
9,74<i>
<f><NPV>
Visor: 7.039,65
Concluindo:
O projeto se mostra rentável com Valor Presente Líquido de 7.039,65 e Taxa de Retorno de
Investimento de 16,15%, cuja vantagem realmente está em 60% sobre a Taxa de Capitação do
Recurso. Estas premissas estão baseadas na taxa de capitação financeira de 9,74% ao ano, ou
0,78% ao mês.
Alternativas de investimentos para os Projetos
Foi feita uma pesquisa no Banco Itaú para uma simulação considerando a capitação do recurso
através de outra fonte.
Capitação do recurso através de outra fonte para o novo produto:
O produto pesquisado foi o Crédito Rotativo Itaú e de acordo com os dados da análise do
crédito conseguimos a taxa de 2,1% ao mês, seria utilizado para o lançamento do novo
produto.
Abaixo apresentamos os cálculos do Valor Presente Líquido com relação a taxa de 28,32%, que
equivale a taxa de 2,1% ao mês.
Cálculo NPV na HP 12C
<f><REG>
58000<CHS><g><CFo>
20000<g><CFj>
18500<g><CFj>
17500<g><CFj>
15000<g><CFj>
15000<g><CFj>
9,48<i>
<f><NPV>
Visor: -13.052,51
O valor presente líquido (VPL) sendo negativa demonstra que o fluxo de caixa para esta taxa é
inviável para o investimento, demonstrando a grande vantagem já pesquisada no relatório
apresentado pela Diretoria de Produtos.
Aquisição de novos equipamentos através do Cartão BNDS:
Conforme mostrado acima o Cartão BNDS está com a taxa de 0,98% ao mês (equivalência de
12,41% ao ano) e pode ser utilizado como fonte de recurso para a aquisição dos novos
equipamentos.
Valor Presente Líquido com uso do Cartão BNDS:
Cálculo VPL na HP 12C
<f><REG>
59000<CHS><g><CFo>
29000<g><CFj>
23000<g><CFj>
18000<g><CFj>
10000<g><CFj>
0<g><CFj>
12,41<i>
<f><NPV>
Visor: 3.935,70
O Valor Presente Líquido é positivo, porém menor que o apresentado no relatório da Diretoria
de Produtos. Portanto é uma alternativa válida em caso de ocorrer algum imprevisto na fonte
de recursos financeiras pesquisada para elaboração do relatório da diretoria.
Análise contábil
Conforme solicitado pela Companhia FGV, segue análise relatório da análise contábil.
Será aplicado o método da classificação contábil dos eventos financeiros e ao final a
composição do Balanço Patrimonial trimestral, compreendendo o período de Jan/x1 até
Mar/x1.
Abaixo a classificação dos lançamentos:
Ativo
L
Eventos
Caixa
Clientes
=
Estoque Veiculo Terreno
40.000
12.000
Deprec.
=
-4.800
Passivo
Fornec. Emprest.
20.000
Cap. Soc. Ver.
Balanço Patrimonial (01/01/X1)
34.000
50.800
1
Recebimento de Clientes
25.400
-25.400
2
Pagamento de Fornecedores
-12.000
=
3
Venda de Estoque
32.000
=
3
Baixa Estoque (Venda)
4
Aumento do Capital Social
28.000
=
5
Pagamento de Juros de Empréstimos
-6.390
=
-6.390
0
6
Pagamento de Salários
-4.000
=
-4.000
0
7
Empréstimo
30.000
=
8
Compra de Mercadorias (Estoque)
-10.000
9
Pagamento de Empréstimo
-6.000
9
Pagamento de Juros de Empréstimo
-1.197
10 Compra de Terreno (Investimentos)
-38.000
10.000
-12.000
0
32.000
0
-20.000
0
28.000
30.000
0
=
-6.000
0
-1.197
30.000
12.000
38.000
0
-5.400 =
-600
0
44.000
2.207
Os lançamentos acima consideram a amortização do empréstimo segundo SAC – Sistema de
Amortização Constante - conforme tabela abaixo:
Simulação de Emprestimo
2,10%
30.000,00 Juros
0
=
-600 =
25.400
Prestacao
0
0
=
38.000
0
0
-20.000
74.207
100.000
=
11 Depreciação 1o Trimestre
Balanço Patrimonial (31/03/X1)
12.000
Result.
Saldo
Fev/X1
1
3.000,00
630,00
3.630,00
27.000,00
Mar/X1
2
3.000,00
567,00
3.567,00
24.000,00
Abr/X1
3
3.000,00
504,00
3.504,00
21.000,00
Mai/X1
4
3.000,00
441,00
3.441,00
18.000,00
Jun/X1
5
3.000,00
378,00
3.378,00
15.000,00
Jul/X1
6
3.000,00
315,00
3.315,00
12.000,00
Ago/X1
7
3.000,00
252,00
3.252,00
9.000,00
Set/X1
8
3.000,00
189,00
3.189,00
6.000,00
Out/X1
9
3.000,00
126,00
3.126,00
3.000,00
Nov/X1
10
3.000,00
63,00
3.063,00
0,00
0
128.000
0
Abaixo o Balanço Patrimonial do Trimestre (Jan/x1 a Mar/X1):
Ativo
R$
Ativo Circulante
Passivo + PL
R$
Passivo Circulante
Caixa
74.207 Fornecedores
0
Clientes
25.400 Empréstimos
44.000
Estoque
30.000
Passivo Não Circulante
Ativo Não Circulante
Imobilizado
Veiculos
12.000 Patrimônio Líquido
(-) Depreciação
-5.400 Reserva de Lucro
Terreno
38.000 Capital Social
TOTAL ATIVO
174.207 TOTAL PASSIVO + PL
2.207
128.000
174.207
Conclusão
A simulação de consultoria apresentada acima demonstra que as análises financeiras
apresentadas são de fundamental importância nas decisões estratégicas da empresa, pois
apresentam alternativas e evidenciam as vantagens obtidas nos fluxos de caixa.
Hoje as argumentações de vendas de produtos e serviços, assim como as propostas, estão
agregando comentários sobre ROI (Return of Investment) e apresentam alternativas para
capitação de recursos ao cliente, para que se tenha maior argumentação pelo investimento;
bom exemplo dessa oferta é o Cartão BNDS que diferenciam fornecedores, pois oferecem
juros subsidiados pelo BNDS. O cartão só poder ser utilizado com fornecedores credenciados.
O fornecedor que oferece essa possibilidade ao seu cliente agrega um bom diferencial,
demonstrando a preocupação com ROI que o cliente pode obter.
Bibliografia
Cartão BNDS
WWW.cartaobnds.gov.br
Banco Itaú S/A
WWW.itau.com.br
Apostila FGV – Matemática Financeira e Contabilidade
Curso Tecnólogo em Gestão de Processos Gerenciais - Módulo de Finanças