Fontes de Financiamento para Pequenas e Médias Empresas
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Fontes de Financiamento para Pequenas e Médias Empresas Renato Ejnisman Managing Director, Bradesco BBI 01 de Dezembro de 2010 Estritamente Confidencial Mercado Financeiro de Capitais Fontes de financiamento para as empresas Instrumentos de Financiamento Recursos internos – Geração de Caixa Dívida Bancária – Crédito Mecanismos Multilaterais – IFC, Eximbank, BNDES Project Finance Estruturas securitizadas – FIDC, CRI Debt securities – Commercial Paper, Debêntures, Bonds, NPs Equity securities – Ações, ADR’s, Private Placement 1 Mercado Financeiro de Capitais Fontes de financiamento para as empresas Poupadores Líquidos (Domésticos e Internacionais) Onde Investir Seguradoras Private Equity Fundos de Pensão Pessoas Físicas Investidores Institucionais Mercado Financeiro de Capitais Bolsa Renda Fixa Agencias Multilaterais 2 Mercado Financeiro de Capitais Fontes de financiamento para as empresas Investidores financeiros tomam decisões de investimento e desinvestimento baseados nas mesmas variáveis, mas segundo suas características aceitam diferentes relações de risco-retorno e prazo de maturação Quem Investe e Quando FASE I Implementação FASE II Maturação/ Reestruturação FASE III Sucesso FASE IV Reestruturação Capital Próprio -- -- -- Venture Capital Private Equity -- Private Equity Dívida (Crédito) Dívida (Crédito) Dívida (Mercado) Dívida (Mercado) -- Securitização Bolsa Bolsa 3 Mercado Financeiro de Capitais Debêntures Emissor Garantia Empresas Sociedades Anônimas de Capital Aberto e Fechado Real Ativos da Companhia (garantia formalmente adquirida) Flutuante Acesso aos ativos não dados em garantia real Quirografária Não há bens garantindo. Volume da emissão limitado ao capital social Subordinada Sem garantia Principais documentos Escritura, Prospectos, Anúncios, Contrato de Distribuição, Banco Mandatário e de Garantias, conforme o caso Prestadores de Serviço Agente Fiduciário, Banco Mandatário, Agência de Rating, Assessor Legal Registro Remuneração Prazo Precificação Green Shoe + Hot Issue CETIP e/ou Bovespa Fix CDI, IGPM, IPCA e/ou Variação Cambial + Spread Longo Prazo: De 5 a 7 anos, com duration de 4 a 5 anos Com processo de Bookbuilding ou sem processo de Bookbuilding Possibilidade de aumento do volume de oferta em até 35% do volume originalmente ofertado 45 dias úteis se a companhia for uma S.A de capital aberto via Inst. CVM 400 Cronograma Estimado Despesas 30 dias úteis se a companhia for uma S.A de capital fechado via Inst. CVM 476 Estimativa de R$ 790 mil (não inclui o comissionamento dos Bancos Coordenadores) 4 Mercado Financeiro de Capitais Notas Promissórias Características das NPs São títulos de crédito emitidos por companhias abertas ou fechadas Títulos de renda fixa – CDI, IGP-M ou Variação Cambial Prazos: até 180 dias para companhias fechadas e até 360 dias para abertas Garantias: aval ou outra garantia desde que se realize um pacto adjeto Registro CVM para Distribuição Pública Principais despesas de uma Oferta de NPs Comissões às Instituições Intermediárias Advogados locais Taxas para registro - CVM, CETIP e ANBID (acima de 180 dias) Publicidade Legal Despesas de Distribuição Agência de Rating Agente de Notas 5 Mercado Financeiro de Capitais Securitização A securitização também é conhecida pela segregação e pulverização dos riscos, na qual a separação dos ativos utilizados e a grande diversificação de devedores representam um dos maiores atrativos oferecidos ao mercado investidor Aspectos Relevantes - Securitização A Cessão é irrevogável e irretratável Geram títulos de renda fixa com lastro em recebíveis existentes ou futuros (performados e a performar) Separação do risco de crédito do Originador no caso de créditos já performados e somente com risco de entrega para créditos a serem performados Possibilidade de “colaterização” dinâmica minimizando riscos de crédito Instrumentos/Títulos de securitização tendem, em sua grande maioria, a ter uma melhora de classificação de rating quando comparado com nível de rating atribuído a empresa diretamente Estruturas de Securitização possuem uma condição de “auto-liquidação” Propicia funding com perfil de longo prazo 6 Mercado Financeiro de Capitais Private Equity Características do Investimento Instituições que investem essencialmente em empresas Empresas emergentes de maior porte e com grande potencial de crescimento Principal objetivo: alavancar o desenvolvimento das empresas Após investimento Possível listagem em Bolsa de Valores Principais Formas de Atuação Venture Capital – Fundação de uma empresa nova ou expansão de uma empresa pequena Buy-Out – Investimento significativo ou até mesmo o aquisição do controle de uma empresa mais madura e em desenvolvimento Outras – Empresas em dificuldades financeiras 7 Mercado Financeiro de Capitais Bolsa de Valores Número de IPOs no Brasil Requisitos Estratégicos Estrutura de capital Plano de negócios Crescimento futuro Governança/ Disclosure 63 26 Objetivo dos Acionistas 7 Financiar crescimento/ investimentos Monetização parcial 2004 10 9 2005 2006 2007 4 5 2008 2009 2010 Liquidez e Desempenho Liquidez requerida pelos investidores Futuros follow-ons 8 Obrigado!
