Economia Brasileira Contemporânea 4ª edição

Parte IV:
Transformações Econômicas
nos Anos Recentes
Capítulo 20:
O Brasil e o Fluxo de Capitais:
Dívida Externa, sua Crise e
Reinserção nos anos 90.
Recurso ao capital externo
• O capital estrangeiro, de uma forma ou outra,
historicamente se fez presente em todas as fases de
nossa economia
• Na República Velha, o mercado de capitais internacional
era uma fonte importante de recursos
• O PSI só seria possível com o recurso ao capital
estrangeiro, para poder financiar os déficits recorrentes
em transações correntes
• a partir do governo JK a industrialização se vale de
recursos externo por meio da entrada das multinacionais
Endividamento externo no período
militar
• o processo recente de endividamento externo brasileiro
inicia-se principalmente em 1968.
• necessidade de poupança externa para viabilizar as
altas taxas de crescimento do milagre.
• cenário internacional: liquidez, euromercado taxas de
juros inicialmente baixas, mas flutuantes
• inicialmente captação privada: Res. 63 e lei 4131
• Depois do choque do petróleo – recursos externos
necessários para contornar problemas no BP
• Década de 70: estatização da dívida externa brasileira
Crise da dívida externa
• Fim dos anos 70: alteração da política dos EUA
– Aperto monetário e elevação dos juros
– Encarece dívida anteriormente contratada pelo Brasil
com taxas de juros repactuadas (flutuantes)
– EUA passam a a atrair os recursos, diminuindo
possibilidade do Brasil angariar fundos
– Situação se complica com insolvência da Polônia e
Argentina e moratória do México – não entra mais
recursos no Brasil
• Brasil: transferência de recursos ao exterior para
pagamento da dívida externa anteriormente contraída
– Recessão e desvalorização para a geração de mega
superávits comerciais
Transformações no Cenário
Internacional
• Globalização Financeira:
– Ressurgimento do mercado de capitais – até
então essencialmente bancário
– Crescente interligação dos sistemas financeiros
internacionais
• Desregulamentações e liberalizações das balanças
de capitais
• Inovações informacionais
– Inovações financeiras: securitização das
dívidas
A Reinserção Brasileira
• a partir destas transformações que, em fins dos anos 80,
vários países voltam a receber recursos externos, sendo
que no Brasil este processo iniciou-se em 1991
• Importante: securitização e renegociação da dívida
externa brasileira
• As principais formas de captação são:
– o lançamento de títulos no exterior
– o lançamento de ações de empresas nacionais no
exterior
– investimento direto e dos fundos de investimento no
mercado nacional (Bolsa).
Abertura Financeira
• Início: fim década 80, acelera nos anos 90
– liberalização cambial – ampliação da conversibilidade da
moeda nacional – fim do mercado negro
– Flexibilização do ingesso/saída de recursos externos na
economia brasileira
• Mecanismos
– Unificação mercado cambial – regime flutuação
– Possibilidade de efetuar transferências e investimentos no
exterior
– Resolução 1832 - Anexo IV: permissão para investidores
estrangeiros acessarem mercado de ações e de renda fixa
brasileiros
Abertura financeira: conseqüências
• Abertura financeira + elevação da taxa de juros no Brasil
= entrada de recursos externos no país = ampliação da
dívida externa nacional
• Brasil se aproveita deste fluxo para financiar balança de
transações correntes
• Poupança externa = crédito relativamente barato
• Problemas:
– Vulnerabilidade aos fluxos e Instabilidade dos fluxos
– Efeitos contágios e transmissão das crises entre os
países
– Perda de liberdade na condução da política interna