Abril - PETRA Capital

Abril: movimento de realização de lucros continua.
Quando as bolsas apresentam forte valorização como acontecido no
primeiro trimestre deste ano em que o Ibovespa acumulou ganhos de
13,67%, é preciso que o fluxo de notícias seja muito favorável para
que o movimento de alta tenha sequência. Basta que os números
venham em linha com o esperado para que os investidores
implementem uma estratégia de embolsar os ganhos auferidos. E foi
o que aconteceu em Abril, quando a bolsa brasileira perdeu 4,17%.
No ano, entretanto, os ganhos do índice ainda somam quase 9%.
Os investidores passaram a realizar seus ganhos já na primeira
semana de abril, quando dados do setor de serviços e do emprego nos
Estados Unidos vieram abaixo do esperado. Em ambos os casos, a
tendência segue sendo positiva, mas a frustração das expectativas
acabou gerando uma pressão vendedora.
Os mercados também não gostaram quando o custo de rolagem da
dívida dos países europeus voltou a crescer. Apesar de encontrar
demanda, a Espanha precisou pagar mais caro do que havia feito em
janeiro para conseguir vender seus títulos com prazos mais longos.
Indicadores ruins do lado da atividade econômica trouxeram a
memória de todos a lembrança de que sem crescimento o fechamento
das contas públicas se torna ainda mais difícil.
Ainda sob a ótica externa, tivemos os dados da China confirmando
as previsões de desaceleração. O próprio governo chinês apresentou
estimativas de crescimento de 8,5% em 2012, patamar entendido
pelo mercado como insuficiente para justificar uma elevação mais
robusta do preço das commodities.
É interessante de se perceber, entretanto, que os dados do cenário
internacional não podem ser isoladamente entendidos como
justificativa para a desvalorização as ações brasileiras. Na verdade
alguns números relacionados a setores especialmente sensíveis da
Bovespa levaram o nosso mercado a sofrer mais do que seus pares.
Em linha cronológica tivemos inicialmente a divulgação dos
resultados operacionais das empresas do setor de construção que de
forma majoritária vieram aquém das expectativas, que já eram
negativas. As empresas reduziram substancialmente seus
lançamentos, priorizando a venda de seus estoques evidenciando suas
limitações de caixa. O problema é que a velocidade de vendas
também caiu, sinalizando o enfraquecimento da demanda.
Em seguida tivemos a divulgação dos balanços dos bancos onde
verificou-se de forma generalizada o crescimento da inadimplência e
a redução dos retornos sobre seus patrimônios. O fraco desempenho
do setor bancário veio acompanhado de uma intensa campanha de
marketing dos bancos públicos que, instruídos pelo governo,
passaram a anunciar quedas expressivas de suas taxas de juros,
sinalizando uma dura concorrência no futuro próximo.
Finalmente, tivemos a divulgação do balanço da Vale do Rio Doce
em que se verificou uma relevante queda dos lucros, justificada em
parte pelas chuvas que interferiram negativamente na produção e, em
parte, pela redução no preço do minério de ferro.
Expectativas para Maio
Mas se por um lado tivemos alguns setores de peso no Ibovespa
divulgando resultados fracos, também é verdadeiro que aquelas
empresas vinculadas ao consumo e aos serviços mostraram números
alvissareiros, acima das expectativas.
Ao nosso ver, vem se cristalizando uma tendência para a qual os
investidores precisam atentar: as estrelas do passado não serão
necessariamente as empresas de melhor rentabilidade no futuro.
Nomes menos óbvios, mas de companhias bem geridas e atuando em
segmentos de maior expansão tendem a gerar os retornos mais
atraentes e devem ser acompanhados de perto.
Em termos históricos, maio não costuma a ser um mês dos mais
positivos para os mercados de ações. Entretanto, o fato do Ibovespa
ter caídos nos últimos dois meses, associado aos bons balanços de
algumas empresas acaba gerando uma relação risco-retorno das mais
interessantes para se investir no mercado brasileiro; fato que deve ser
aproveitado pelos investidores.
Indicadores de Mercado
Indicadores
Renda Variável
Iboves pa
IBrX-50
Mês
(4,17)
(3,57)
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
8,93
(6,52)
7,33
(3,65)
Indicadores
Renda Fixa
CDI
IMA-Geral
Mês
0,70
2,51
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
3,17
11,24
6,70
17,53
Indicador
Multimercados
IHF-A
Mês
1,39
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
5,95
13,61
Indicadores
Inflação
IPCA-15
IGP-M
Mês
0,25
0,43
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
1,43
5,61
0,62
3,23
Pensamento do mês
“Até mesmo o Investidor
Inteligente necessita de uma
força de vontade considerável
para deixar de seguir a manada"
Benjamin Graham
Gestão
Petra Asset Gestão de Investimentos LTDA
Av. Paulista, 1842 – 1º andar – cj.17 – Cerqueira César
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Telefone: (11) 3526-9001
FIC FIA PÉTREO e FIA PÉTREO MASTER
No mês de Abril, podemos considerar o resultado do FIC FIA PÉTREO positivo. O portfólio desvalorizou 1,86%, 2,31 pp acima da
desvalorização registrada pelo Ibovespa. No ano, nosso Fundo de Valor registra rentabilidade de 13,33%, contra aos 8,93% do Ibovespa.
Os destaques desse mês vieram de companhias que divulgaram seus resultados relativos ao 1T12 agora em Abril. Totvs (TOTS3) foi um
deles. A companhia divulgou números positivos em todas suas linhas de balanço, cativando investidores: no mês suas ações valorizaram
10,24%. Já do lado negativo ficaram os bancos (ABCB4 e BRSR6), baseados nas notícias provenientes do governo; o setor de transportes
(representadas pela MYPK3 e RAPT4); e o setor de construção, representado pela EzTec (EZTC3). Para Maio, incluiremos as ações da
Alpargatas (ALPA4), o que aumenta nossa exposição no consumo interno.
Iboves pa
IBrX-50
FIA PETREO Master
FIC FIA PETREO *
Mês
(4,17)
(3,57)
(1,21)
(1,86)
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
8,93
(6,52)
7,33
(3,65)
16,03
16,62
13,33
5 Melhores Desempenhos
10,24%
8,25%
7,98%
6,33%
4,46%
5 Piores Desempenhos
TOTVS
ULTRAPAR
ALPARGATAS
AMBEV
COPASA
EZTEC
-4,11%
-7,74%
-10,39%
-14,12%
-16,14%
IOCHPE
BANCOABC
RANDON
BANRISUL
12,83
* Desde o início do fundo – 24/06/2011
FIC FIA PÉTREO DIVIDENDOS e FIA PÉTREO DIVIDENDOS MASTER
No mês de Abril, o destaque do PÉTREO DIVIDENDOS ficou por conta da forte distribuição de dividendos das companhias que compõem
o portfólio. O FIC FIA PÉTREO DIVIDENDOS, cuja política prevê o reinvestimento dos proventos, teve uma pequena desvalorização de
0,25%. Ainda nesse período iniciamos a realocação do portfólio com base das informações geradas por nosso modelo. As companhias
presentes no fundo foram mantidas, com pesos muito próximos dos atuais. Entraram no portfólio duas companhias com negócios de forte
geração de caixa e boa capacidade distribuição de proventos: a primeira foi a Cielo (CIEL3), de forma à substituir as ações da Redecard,
cuja posição foi desfeita no anúncio da Oferta Pública realizada pelo Itaú; a segunda foi a Valid (VLID3), companhia fornecedora de chips
para cartões. Durante o mês de maio terminaremos de realocar o portfólio conforme as decisões verificadas em comitê.
Iboves pa
IBrX-50
FIA PETREO DIV Master
FIC FIA PETREO DIV *
Mês
(4,17)
(3,57)
(1,95)
(0,25)
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
8,93
(6,52)
7,33
(3,65)
9,50
15,85
10,66
18,28
* Desde o início do fundo – 24/06/2011
2012
Dividendos
Patr. Líquido do
recebidos pelo
Fundo (em
Fundo no período milhares de reais)
Dividend Yield
Aproximado
Retorno Total
Rent. +
Dividendos
Fev
2.190,09
9.146,94
0,00%
0,61%
Mar
28.718,79
9.753,05
0,18%
6,35%
Abr
112.989,01
10.365,94
2,59%
0,63%
NO ANO
178.360,58
3,18%
12,67%
FIA SHARE
O FIA SHARE fechou Abril com desvalorização de 1,61%. Os destaques positivos do mês ficaram com as ações da Totvs e Ambev, com
valorizações de 10,24% e 6,33%. Na ponta negativa ficaram as ações da Coelce e EzTec, com -6,14% e -4,11%, respectivamente. Para o
mês de Maio não realizaremos alterações significativas no portfólio.
Iboves pa
IBrX-50
FIA SHARE
Mês
(4,17)
(3,57)
(1,61)
Oscilações - %
Ano
12 Mes es
8,93
(6,52)
7,33
(3,65)
10,95
13,03
3 Piores Desempenhos
3 Melhores Desempenhos
10,24%
6,33%
4,46%
TOTVS
-1,42%
-4,11%
AMBEV
COPASA
-6,14%
AESTIETE
EZTEC
COELCE
www.petraasset.com.br
(1) FUNDOS DE INVESTIMENTOS NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR DO FUNDO, DO GESTOR DA CARTEIRA, DE QUALQUER
MECANISMO DE SEGURO OU, AINDA, DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC
(2) A RENTABILIDADE OBTIDA NO PASSADO NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA
(3) É RECOMENDADA A LEITURA DO PROSPECTO E REGULAMENTO DO FUNDO DE INVESTIMENTO PELO INVESTIDOR AO APLICAR SEUS
RECURSOS
(4) A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS
(5) PARA AVALIAÇÃO DA PERFORMANCE DO FUNDO DE INVESTIMENTO, É RECOMENDÁVEL UMA ANÁLISE DE, NO MÍNIMO, 12 (DOZE) MESES.
PÉTREO DINÂMICO FUNDO MULTIMERCADO LP
O mês de Abril foi marcado por um bom desempenho do portfólio do PÉTREO DINÂMICO. O Fundo valorizou 1,07% (152,8% do CDI),
calcado nos ativos pré-fixados. Nesse mês o BC realizou a redução de 0,75 p.p. na taxa Selic, conforme esperado. Assim, a tese defendida
desde agosto do passado se solidifica: existe uma direção clara de queda da taxa básica, capaz de beneficiar a exposição aos títulos préfixados e/ou atrelados à inflação. Nesse sentido, manteremos nossa exposição atual as NTN-B, cuja remuneração é atrelada à inflação, e a
LTN (pré-fixada) com vencimento em 2015. Nesse período, ainda, incluímos títulos pós-fixados (LFT), de forma a substituir uma parcela
operações compromissadas, que possuem rendimento inferior ao do CDI.
Com o resultado obtido em abril, o Fundo alcançou 115,3% do CDI em 12 Meses e 139,1% em 2012.
Rentabilidade por Estratégia - Contribuição
Oscilações - %
Mês
Ano
12 Mes es
0,70
3,17
11,24
1,39
5,95
13,61
1,07
4,41
12,95
152,8%
139,1%
115,3%
CDI
IHF-A
PETREO DINAMICO
% CDI
TÍTULOS PÚBLICOS
CDBs
FIDCs
OP. COMPROMISSADAS
DEBÊNTURES
RENDA VARIÁVEL
FINANC. TERMOS
Tabela de Rentabilidade
FUNDO
Início
FIA Petreo Master
FIA Petreo Dividendos Master
FIA Share
Petreo Dividendos FIC de FIA
Petreo FIC de FIA
Ibovespa
Petreo Dinamico FI Mult LP
CDI 252d
11-set-08
6-jul-10
2-set-09
24-jun-11
24-jun-11
19-mar-10
Cota de PL Final Mês
Fechamento (R$ MM)
1.328,522
20,96
1.326,497
14,67
5,440
4,20
1,183
8,66
1,128
9,28
61.820
1,251
15,18
Mês
Ano
6M
12M
24M
-1,21%
-1,95%
-1,61%
-0,25%
-1,86%
-4,17%
1,07%
0,70%
16,03%
9,50%
10,95%
10,66%
13,33%
8,93%
4,41%
3,17%
24,67%
17,82%
16,01%
16,94%
18,56%
5,97%
6,16%
5,00%
16,62%
15,85%
13,03%
25,77%
-6,52%
12,95%
11,24%
-8,45%
24,43%
23,09%
20,49%
Desde o
Início
71,42% 32,85%
32,65%
29,74%
18,28%
12,83%
30,73%
25,15%
33,88%
36M
Diferencial IBOV - Desde
o Início dos Fundos
10,18%
33,17%
16,23%
16,74%
11,36%
-
Equipe
Ricardo Binelli
João Luiz Piccioni Junior
Gestor e Economista-Chefe
Gestor e Análise de
Investimentos
Reinaldo Kagi
Fernand Hurel
Gestor de Risco
Chefe de BackOffice
Gabriel Pinheiro
Relacionamento Institucional
www.petraasset.com.br
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