Segmentação do Mercado Financeiro

MERCADO FINANCEIRO E
SEGMENTOS
Prof. Esp. Frederico Bernardo Silva.
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Segmentação do Mercado Financeiro
MERCADO
DE
CRÉDITO
MERCADO
MONETÁRIO
MERCADO
FINANCEIRO
MERCADO
DE
CAPITAIS
MERCADO
CAMBIAL
JUROS: MOEDA DE TROCA DESSES MERCADOS
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Mercado Monetário
•
•
•
•
Envolve operações de curto e curtíssimo prazo.
Visa o controle da liquidez do mercado.
Prazos reduzidos e alta liquidez (NTN, LTN, CDI).
Constituído pelos Bancos Comerciais e Sociedades
Financeiras.
• SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia, criado em
1979 para o controle, liquidação e custódia das operações com
títulos públicos.
• CETIP: Central de Custódia e de Liquidação Financeira de
Títulos privados, começou a funcionar em 1986. Semelhante ao
SELIC, abriga títulos como CDB, RDB, debêntures, CDI, etc...
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Mercado Monetário
• SELIC: Sistema Especial de Liquidação e Custodia, tem
uma taxa de juros chamada Taxa Selic ou D0 .
• CETIP: Central de Custódia e de Liquidação Financeira de
Títulos privados, tem uma taxa de juros chamada Taxa Cetip
ou D1 ou ADM.
• A taxa Selic permite a compra e venda diária de títulos, através
da taxa Selic apurada diariamente.
• Como os títulos negociados no Selic são de grande liquidez e risco
mínimo, a taxa definida nesse ambiente se reconhece como uma
taxa livre de risco da economia.
• Na Cetip a liquidação é feita no dia seguinte ao da operação. Por
isso D1. A taxa Cetip é ligeiramente maior que a Selic pelo risco
desse dia adicional.
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Mercado Monetário
CÁLCULO DA TAXA SELIC EFETIVA ANUAL
Taxa SELIC Anual = [ ( 1 + Taxa SELIC Diária ) 252 - 1 ] x 100
Taxa SELIC Anual = [ ( 1 + 0,00055063 ) 252 - 1 ] x 100
Taxa SELIC Anual = 14,8803% ao ano
A Taxa SELIC representa a taxa média de juros das operações diárias de
financiamentos realizadas entre instituições financeiras no mercado monetário
(lastreadas em títulos públicos).
A Taxa SELIC é a taxa básica de juros da economia.
Títulos Públicos
• Títulos do Tesouro Nacional: voltados a execução da
política fiscal do Governo,
financiando déficits.
antecipando
receitas
ou
• LTN - Letras do Tesouro Nacional
• LFT - Letras Financeiras do Tesouro
• NTN - Notas do Tesouro Nacional
• Títulos do Banco Central: têm por objetivo a implementação e execução da política monetária.
• BBC - Bônus do Banco Central
• LBC - Letras do Banco Central
• NBC - Notas do Banco Central
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Títulos Públicos
• LTN - Letras do Tesouro Nacional: emitidas por prazos de
28 dias e negociadas com deságio.
• LFT - Letras Financeiras do Tesouro: rendimentos definidos
pela taxa Selic. Papéis atraentes para o investidor sendo seus
prazos de emissão definidos pelo Tesouro Nacional.
• NTN - Notas do Tesouro Nacional: oferecem rendimento
pós-fixado e atrelados a um indexador da economia. Prazo
de emissão 3 meses e pagamento dos juros periódico.
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Mercado Aberto
Títulos
BACEN
Venda Primária
ou Leilão Primário
Propostas IF
através dos
Dealers
Mercado Secundário
ou Mercado Aberto
OPERAÇÕES
OVER NIGHT
Taxa Selic
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Atuação dos Bancos no Mercado Monetário
RESERVAS MONETÁRIAS DOS BANCOS
• Volume de Depósitos Voluntários junto ao BACEN
• Volume de Depósitos Compulsórios junto ao BACEN
• Dinheiro no caixa das instituições
CAPTAÇÃO DE RECURSOS
BANCOS
• Depósitos à vista
• Colocação de Títulos
APLICAÇÕES EM ATIVOS
• Créditos
• Carteiras de Títulos e Valores
• Moeda estrangeira
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Transações que Afetam às Reservas Bancárias
• Depósitos compulsórios
• Recolhimentos e transferências ao Tesouro de
tributos e contribuições federais
• Negociações com títulos de sua própria emissão
• Saldo das transações realizadas (entrada/saída)
• Operações com títulos públicos em leilão primário e no mercado secundário
• Operações com moeda estrangeira
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Equilíbrio de Contas das Instituições
Financeiras no Final do Dia
• Mercado Interfinanceiro: operações lastradas em
CDI, de emissão dos participantes e de circulação restrita a esse mercado.
• Transações realizadas eletronicamente entre
instituições financeiras e repassadas aos
terminais da CETIP, para registro e controle.
Taxa Cetip > Taxa Selic.
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Mercado de Títulos da Dívida Externa
• Constituído pelos papéis emitidos pelas diversas
economias na renegociação de suas dívidas externas
com credores privados e organismos financeiros
internacionais como o FMI e o Banco Mundial.
• Bônus (Bonds): principal papel representativo da
dívida do Brasil. É um título de renda fixa que
identifica uma obrigação de pagamento do Brasil,
diante de um empréstimo concedido por um investidor.
• Bradies Bonds: os emitidos depois de abril de 1994, são
de diversos tipos como C, IDU, Par, Discount, EI.
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Taxas de Juros do Mercado Financeiro
• TR ou Taxa Referencial: apurada e mensalmente
anunciada pelo governo, calcula-se pela remuneração
média mensal (taxas prefixadas) dos CDB/RDB
operados pelos maiores bancos.
• TBF ou Taxa Financeira Básica: calculada pelo BC
com base nos rendimentos médios mensais oferecidos
pelos CDB de 30 dias.
• TBC ou Taxa do Banco Central: tem por objetivo
definir o nível de juros nas operações do mercado
aberto. Formada livremente pela oferta e a procura.
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Taxas de Juros do Mercado Financeiro
• TBAN ou Taxa de Assistência do Banco Central:
apurada e mensalmente divulgada, se aplica ao mercado
aberto. TBC e TBAN são usadas nas operações de
redesconto. Indica o percentual máximo a ser adotado
como referência nas operações com títulos públicos.
• TJLP ou Taxa de Juros de Longo Prazo: se calcula
em base as taxas de juros dos títulos da dívida externa e
interna do Brasil. Prazo de 3 meses. Usa-se para
remunerar os recursos do PIS/PASEP, e do FAT. Está
previsto para substituir a TR nos financiamentos do
BNDES.
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Precatórios
• Quando o Estado é considerado culpado em uma ação
judicial a obrigação financeira decorrente chama-se
Precatório.
• O Precatório é um documento originado de ordem
judicial que obriga o devedor a pagar ao credor o valor
atribuído na causa.
• Os Precatórios são negociados no Mercado Secundário
com Deságio (atraindo devedores do Estado).
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Mercado de Crédito
• Visa suprir as necessidades de caixa de curto e médio prazo
dos vários agentes econômicos, por meio de créditos a pessoas
físicas ou empréstimos e financiamento às empresas.
• Empréstimos de Curto e Médio Prazo
–
–
–
–
–
–
–
Desconto Bancário de Títulos
Contas Garantidas
Créditos Rotativos
Operações de Hot Money
Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos
Operações Vendor
CDC/Assunção de Dívidas/ACC/ACE
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Intermediação Financeira
Crédito
Tomador de
Recursos
Aplica
Instituição
Financeira
Resgate
Operações Ativas
Poupador
(aplicador)
Resgate
Operações Passivas
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Empréstimos de Curto e Médio Prazo
• Desconto Bancário de Títulos: operação de crédito típica do
sistema bancário, envolvendo duplicatas e promissórias. O
empréstimo é concedido contra a garantia do título
representativo de um crédito futuro.
• Contas Garantidas: similar ao cheque especial.
• Créditos Rotativos: para financiar capital de giro. São
próximas às contas garantidas, mas com garantia de
duplicatas. A medida que as duplicatas vencem, devem ser
substituídas por outras para manter o limite e a rotatividade
do crédito. Movimentadas por meio de cheques.
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Empréstimos de Curto e Médio Prazo
• Operações Hot Money: empréstimos de curto e curtíssimo
prazo (de 1 à 7 dias), para cobrir necessidades permanentes de
caixa das empresas.
Taxas formadas com base nas taxas dos CDI.
• Empréstimos para Capital de Giro e Pagamento de Tributos:
– Capital de Giro: garantias por meio de duplicatas, avais, notas
promissórias etc.
– Pagamento de Tributos: adiantamentos para liquidação de impostos e
tarifas públicas, como IPI, ICMS, IR, INSS etc.
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Empréstimos de Curto e Médio Prazo
• Operações de Vendor: financiamento das vendas baseado
no princípio da cessão de crédito, que permite a uma empresa
vender a prazo e receber o pagamento a vista.
SEM VENDOR
À VISTA R$ 100
EMPRESA
VENDEDORA
À PRAZO R$ 110
EMPRESA
COMPRADORA
COM VENDOR
EMPRESA
VENDEDORA
À VISTA R$ 100
EMPRESA
COMPRADORA
BANCO
À PRAZO R$ 108
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Empréstimos de Curto e Médio Prazo
• Repasse de Recursos Externos: repasse de recursos
contratados por meio de captações em moeda estrangeira
efetuada pelos bancos comerciais e múltiplos e os bancos de
investimento.
Encargos: taxa Libor + spread + comissão de repasse + variação cambial.
• Crédito Direto ao Consumidor (CDC): operação destinada a financiar a compra de bens e serviços por
consumidores ou usuários finais. É concedido por sociedades
financeiras e a garantia é a alienação do próprio bem.
O CDC com interveniência representa o crédito concedido às
empresas para repasse aos clientes.
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Empréstimos de Curto e Médio Prazo
• Assunção de Dívidas: operação de empréstimo para
empresas que dispõem de caixa para quitação de uma
dívida e, por tanto, não necessitam de crédito.
Esta operação permite reduzir o custo direto da dívida original.
 Funcionamento:
O importador (devedor) de uma dívida internacional transfere a
responsabilidade da dívida ao Banco mediante sua liquidação
antecipada.
O ganho está no desconto (deságio) pelo pagamento antecipado.
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Empréstimos de Curto e Médio Prazo
• Adiantamento de Contrato de Câmbio (ACC): são
adiantamentos aos exportadores lastreados nos contratos de
câmbio firmados com clientes externos.
Incentiva a exportação.
• Cessão de Crédito: realizada entre Instituições Financeiras
interessadas em negociar carteiras de crédito.
• Commercial papers: nota promissória comercial. É
negociado com deságio.
• Export notes: um exportador cede seus direitos (cessão de
créditos) a um investidor, recebendo em moeda nacional.
• Crédito
Consignado:
financiamentos a funcionários
públicos e trabalhadores do setor privado (desconto em folha).
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Serviços Bancários
• Ganhos por meio de cobrança de tarifas ou do floating.
• Floating: retenção temporária de recursos de terceiros, que
proporciona ganhos financeiros até a data da entrega a seus
proprietários.
• Principais Serviços Bancários:
 Emissão de saldos e extratos de c/c, DOC e TED, cartões
eletrônicos e cartões de crédito e/ou débito.
 Acesso eletrônico a saldos e Home Banking
 Fornecimento de cheques
 Disponibilização de caixas eletrônicos
 Sustação pagamento cheques
 Cobranças bancárias, empréstimos
 Cofres de aluguel
 Débito automático em c/c de tarifas públicas
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Títulos de Crédito
• Duplicata e Fatura
A Duplicata é um título de crédito que representa uma
transação de compra e venda mercantil.
A Fatura não é um título de crédito, mas um documento
que comprova a operação comercial.
• Letra de Câmbio
Ordem de pagamento emitida pelo credor contra o
devedor. O Favorecido pode ser uma terceira pessoa.
• Nota Promissória
É uma promessa de pagamento feita pelo devedor em
favor de um credor. Pode ser endossada.
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Títulos de Crédito
Duplicata
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
•
•
•
•
•
•
•
•
Ações
Depositary Receipts
Commercial Papers e Export Notes
Debêntures
Letras de Câmbio
Certificados de Depósitos Bancários (CDB)
Recibos de Depósitos Bancários (RDB)
Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI)
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
• Ações: menor parcela do capital social de uma S.A. Têm
valores negociáveis e são distribuídos aos subscritores de
acordo com sua participação monetária. Podem ser
emitidas com e sem valor nominal.
 Ações ordinárias: direito a voto.
Dividendo obrigatório fixado por lei ou o indicado nos estatutos.
 Ações Preferenciais: sem direito a voto.
Preferência no recebimento dos dividendos
Preferência no reembolso do capital
 Ações de Gozo ou Fruição: montante em ações, que caberia aos
acionistas em caso de dissolução da companhia.
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
• Depositary Receipts: são recibos de depósitos de ações
depositadas em custódia em uma instituição financeira
custodiante, responsável por manter a guarda dos títulos. O
DR é emitido com base nesse lastro de ações, por um banco
depositário no exterior.
 ADR: American Depositary Receipt, são recibos lançados nos Estados
Unidos.
 IDR: Internacional DR, são recibos emitidos em outros países.
 BDR: recibos representativos de valores mobiliários emitidos no país, por
empresas sediadas no exterior e negociados no Brasil.
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
• Commercial Papers: nota promissória de curto prazo
emitida por sociedade tomadora de recursos para financiar
seu capital de giro. A garantia do título é o desempenho da
empresa e os títulos podem ser adquiridos pelas IF para sua
própria carteira ou para repasse aos seus clientes.
• Export Notes: representa a cessão de créditos de contratos
de exportação de empresas brasileiras. O exportador
transfere a um investidor, por este título, seus direitos sobre
uma exportação realizada recebendo em troca o pagamento
em moeda nacional. Este título é negociável no Mercado
Financeiro.
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
• Debêntures: títulos de crédito emitidos por sociedades
anônimas, tendo por garantia seus ativos. Os recursos
gerados por esta emissão se usam para o financiamento do
capital de giro e o capital fixo das empresas.
Oferecem juros, participação nos lucros e prêmios de
reembolso. Se emitidas com cláusula de conver-sibilidade,
por opção do debenturista, a debênture é resgatada no
vencimento em dinheiro ou em seu equivalente em ações.
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
• Letras de Câmbio: são emitidas pelos financiados dos
contratos de crédito. Após do aceite, a Letra de Câmbio é
vendida a investidores através do Mercado Financeiro. São a
principal fonte de recursos para financiar bens duráveis,
utilizadas pelas Sociedades Financeiras.
• Certificados de Depósitos Bancários (CDB): é uma obrigação
de pagamento futura de um capital aplicado em depósito a
prazo fixo em Instituição Financeira. Transferível.
• Recibos de Depósitos Bancários (RDB): similar ao anterior,
intransferível, obrigatoriamente nominativos.
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Principais Papéis Privados Negociados
no Mercado Financeiro
• Certificados de Depósitos Interfinanceiros (CDI): títulos
emitidos pelas instituições que participam do mercado
financeiro.
As taxas negociadas não sofrem normalmente
intervenções oficiais diretas, refletindo as expectativas do
mercado com relação ao comportamento das taxas de
juros da economia.
A taxa CDI pode ser entendida como taxa básica do
mercado financeiro que influencia a formação das demais
taxas de juros.
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Bibliografia
ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 11.ed. São Paulo: Atlas, 2012.
MORAES, José Rabello; ARAÚJO, Carlos Roberto F. Mercado Financeiro:
administração de títulos - uma visão do risco. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2010.