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COLUNA
INVESTIMENTOS E A IMPORTÂNCIA
DA ANÁLISE DE RISCOS
Foto: divulgação
Ivan Tomaselli
Diretor-presidente da Stcp
Engenharia de Projetos Ltda
Contato: [email protected]
P
Instabilidade na legislação, ações com impactos sociais e climáticos, também
devem ser levados em conta
ara decidir sobre projetos de investimentos, seja em
um novo negócio ou em melhorias de um negócio já
em andamento, é necessário conduzir uma análise
cuidadosa. A análise, que pode ser conduzida pelo investidor
ou consultores externos, envolve diversos aspectos: técnicos,
legais, ambientais, econômicos e financeiros, sociais e outros.
A avaliação dos aspectos econômicos e financeiros é, em
geral, a mais crítica. O investidor, ou promotor do projeto,
necessita ter uma base sólida (indicadores econômicos e financeiros) para analisar riscos envolvidos e tomar a decisão de
investir ou não no projeto. Tradicionalmente estes indicadores
são obtidos com base em um fluxo de caixa do negócio que
se pretende implantar.
Entre os indicadores normalmente considerados na análise econômica e financeira estão investimento direto (capital
próprio), necessidade de capital adicional (empréstimos ou
outra fonte), TIR (Taxa Interna de Retorno), VLP (Valor Líquido Presente), PE (Ponto de Equilíbrio) e outros. A decisão é
quase sempre comparativa: os resultados que serão obtidos
a partir dos investimentos no novo negócio são comparados
com outras opções de investimentos.
Nas últimas décadas, devido a uma série de fatores, além
da análise do retorno dos investimentos, a análise de riscos
ganhou mais importância. No passado a análise de riscos era
feita com base na sensibilidade do projeto frente a flutuações
de mercado e de outras variáveis que pudessem afetar a rentabilidade do negócio.
A análise de sensibilidade quantifica, por exemplo, o
efeito de variações do custo da matéria-prima, do preço dos
produtos ofertados ao mercado, da produtividade, da taxa de
juros, do investimento em ativos e de outros parâmetros nos
indicadores econômicos e financeiros. Assim, por exemplo,
pode ser quantificado e analisado o risco ou efeito de um
aumento de 10% do preço da matéria-prima na TIR ou no VLP
do novo investimento.
A análise de sensibilidade continua sendo adotada e é
considerada como importante na análise de riscos, no entanto
cada vez mais são buscadas novas alternativas para melhorar
a identificação e para mitigar os efeitos dos diversos riscos de
projetos de investimentos.
Para melhorar a análise de riscos diversas metodologias e
abordagens foram desenvolvidas, e elas consideram que para
a maioria dos riscos não é possível traduzir em valor ou quantidade. Resta, portanto, analisar qualitativamente riscos, e uma
das propostas envolve a preparação de uma matriz contendo:
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Riscos identificados
Probabilidade de ocorrência destes riscos
Ações mitigadoras caso venham a ocorrer
Além dos riscos relacionados a fatores econômicos e financeiros, eles podem ser baseados em fatores legais (como a
alterações na legislação), ambientais (como mudanças climáticas), sociais, prazos de implantação e outros. A identificação
destes riscos, a análise da probabilidade deles ocorrerem,
e as ações que poderão ser consideradas para mitigar os
efeitos, são feitas com base em conhecimentos e experiência
de especialistas, e pode envolver um processo de discussão
englobando diversas partes.
É importante ainda o monitoramento dos riscos identificados, seja na fase de implantação do novo negócio ou na fase
de operação. Este monitoramento permite que as ações mitigadoras propostas possam ser implementadas rapidamente,
caso os riscos identificados venham a ocorrer.
Nas últimas décadas, devido a uma série de fatores, além
da análise do retorno dos investimentos, a análise de riscos
ganhou mais importância
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