Capítulo 2. Crescimento, Produtividade e Competitividade

Política Económica e Actividade Empresarial
2010 – 2011
Licenciatura em Gestão
Aulas Práticas
II PARTE
A Organização
Taxa de Câmbio
Real
e Condução
da Política
como Indicador
deEconómica
Competitividade
Curso de Política Económica e Actividade Empresarial © Augusto Mateus (2011)
Política Económica e Actividade Empresarial
Licenciatura em Gestão (2010 / 2011)
O OBJECTIVO
COMPREENDER A UTILIZAÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO REAL
COMO INDICADOR DE COMPETITIVIDADE
•
O estudo da taxa de câmbio real como indicador de competitividade será
desenvolvido nas aulas práticas através da elaboração de um pequeno relatório
(cálculos que permitem elaborar gráficos que ilustram a evolução da
competitividade preço e custo de um determinado país em relação da alguns dos
seus concorrentes e comentários explicativos e conclusivos sobre os resultados,
apresentados num número limitado de slides num "power point").
•
O relatório visa permitir aos alunos construir e medir a evolução da competitividade
de uma dada economia de forma compreensiva considerando o papel da evolução
da taxa de câmbio nominal (apreciação vs depreciação) e da evolução dos custos
suportados (conjugação do custo trabalho e da produtividade) e dos preços
praticados (cada economia aproxima-se de modo diferente das situações-limite de
poder impor preços - "price-maker" - ou de ter de aceitar preços - "price-taker").
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A INFORMAÇÃO A UTILIZAR (I)
O estudo será desenvolvido com base em cálculos regularmente publicados pela DG
EcFin da Comissão Europeia, a partir da base de dados AMECO, relativos à Taxas de
Câmbio Efectivas Nominais e Reais em termos anuais (por razões técnicas o período
de referência para os cálculos toma o ano de 1999 como ano base, o que não
significa que nesse anos se tenham, necessariamente, taxas de câmbio de equilíbrio).
A Taxa de Câmbio Efectiva Nominal (TCEN) é calculada como uma média geométrica
das taxas de câmbio bilaterais de cada país, em relação às moedas dos seus
concorrentes, ponderada pelo peso relativo no comércio bilateral ("double export
weights"), isto é, considerando o peso do concorrente na mercado doméstico de
"transaccionáveis" (via importações) e o peso do mercado de cada concorrente no
total das exportações de cada país considerado.
A Taxa de Câmbio Efectiva Real (TCER) resulta da combinação da TCEN com deflatores
(indíces de variação anual) de preços e custos para determinar um indicador de
preço ou custo relativo para cada economia considerada no "espaço" de todas as
economias consideradas.
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A INFORMAÇÃO A UTILIZAR (II)
As Taxas de Câmbio Efectivas Reais são calculadas a partir de 5 diferentes deflatores
relativos a preços e custos - (1) Preços do PIB, (2) Preços do Consumo (IPC ou IHPC) e
(3) Preços das exportações de bens e serviços, do lado dos preços e (4) Custos em
Trabalho p/Unidade Produzida (CTUP) para o conjunto da economia e (5) CTUP na
Indústria Transformadora, do lado dos custos.
Os cálculos da DG EcFin, com relatórios trimestrais, permitem uma análise alargada da
competitividade preço e custo de uma dada economia (o título da publicação
exprime essa realidade - "Price and cost competitiveness report")
A informação de base, relativa a 36 países industrializados (os 27 da União Europeia (a
Bélgica e o Luxemburgo são tomados em conjunto) e os Estados Unidos, o Canadá, o
Japão, a Suíça, a Noruega, a Austrália, a Nova Zelândia, o México e a Turquia).
Os dados mais recentes (20 Novembro de 2010) estão nas folhas TCEN-36 e TCER-36,
respectivamente para as taxas nominais e reais.
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ORIENTAÇÃO PARA O TRABALHO A DESENVOLVER (I)
Cada aluno deve escolher pelo menos 3 países de entre os 36 (sendo pelo menos dois
da zona euro);
• Para cada país deve ser organizada a informação ou calculados os indicadores que
permitam:
• Apresentar a evolução da TCEN para os 15 anos terminados em 2009, tomando
como ano base o ano de 1999;
• Apresentar a evolução de 4 TCER, para o mesmo período e com o mesmo ano
base, com base nos deflatores do PIB e dos CTUP da economia, por um lado, e
com base nos deflatores dos preços de exportação e dos CTUP da indústria
transformadora, por outro lado. Esta separação visa permitir uma análise quer do
conjunto da economia (primeiro par), quer do "sector transaccionável", mais
exposto à concorrência internacional (segundo par);
• Apresentar a evolução de um indicador capaz de aproximar a rendibilidade do
"sector transaccionável" construido a partir da comparação da evolução dos
custos (CTUP) e dos preços adequados (mesmo ano base);
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ORIENTAÇÃO DOS TRABALHO DA DESENVOLVER (II)
• Com base na informação e nos cálculos indicados, o aluno deve proceder de seguida à
sua representação gráfica da forma que entender mais adequada (no final
apresentam-se alguns gráficos que constituem "fonte de inspiração" suficiente);
• Realizados os gráficos que sistematizam informação e resultados, cada aluno deve
proceder à respectiva interpretação. Duas notas são especialmente úteis para a
interpretação dos resultados:
• Uma depreciação - valor inferior a 100 - (apreciação - valor superior a 100) da
taxa de câmbio real evidencia um ganho (perda) de competitividade da
economia em causa;
• O factor principal na evolução da TCER pode ser a TCEN ou o CTUP ou
deflator de preços considerado (as duas variáveis ter evoluções convergentes ou
divergentes), pelo que importa saber decompor a evolução da TCER em evolução
da TCEN e do CTUP ou deflator em causa (ex: CTUP = (TCER / TCEN) * 100);
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ORIENTAÇÃO DOS TRABALHO DA DESENVOLVER (III)
• Concluída a interpretação dos resultados convirá sistematizar as conclusões, que
podem ser mais afirmativas ou mais interrogativas, mas que devem:
• Permitir uma hierarquização dos desempenhos competitivos dos países estudados
(do melhor ao pior);
• Permitir uma identificação clara do principal factor em acção nesse desempenho;
• Permitir uma comparação do desempenho do "sector transaccionável" e do
conjunto da economia e uma identificação dos factores que podem explicar
eventuais divergências nesses dois desempenhos;
• Permitir uma explicação para a existência de TCEN com evoluções diferentes para
economias com a mesma moeda (euro);
• Permitir um análise do comportamento do "transaccionável", seja em termos de
evolução de rendibilidade, seja em termos de maior capacidade de ajustamento
competitivo pelos CTUP ou pelos preços de exportação.
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EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO REAL (1998-2007)
CTUP Sectores Concorrenciados (referencial UE-15, 1999=100)
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EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO REAL (1998-2007)
Deflator Preços de Exportação (referencial UE-15, 1999=100)
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RENDIBILIDADE DO SECTOR EXPORTADOR (1998-2007)
PREÇOS VS. CUSTOS (referencial UE-15, 1999=100)