informe dívida - Tesouro Nacional

INFORME DÍVIDA
10 de Abril de 2000
Emissão do Samurai 2003
A República Federativa do Brasil emitiu bônus no mercado japonês, dia 29 de março, no
volume total de ¥ 60 bilhões (US$ 568 milhões), em operação liderada pela Nomura
Securities Co. Ltd. A previsão inicial de emissão, de ¥ 20 a ¥ 30 bilhões, foi amplamente
superada pela demanda, tendo sido 80% deste total correspondido à demanda de
pessoas físicas e o restante a investidores institucionais.
A expectativa é de que haja um incremento de liquidez na economia japonesa. Um dos
motivos é que cerca de US$ 1 trilhão em cadernetas de poupança dos correios (Postal
Savings System), cujo rendimento atual gira em torno 0,2% - comparado aos 6%
recebidos no momento da aplicação (1990-91), serão resgatados nos próximos dois
anos, a começar em abril de 2000 (mês de início do ano fiscal japonês). Com isso,
deverá haver uma realocação dos investimentos dos japoneses para aplicações em
bônus e ativos financeiros.
Conforme pode ser observado no gráfico I abaixo, o mercado varejista tem um papel
importante na economia japonesa, com participação de 30% no total de ativos
financeiros do país. Além disso, os depósitos bancários dominam os investimentos das
pessoas físicas, com participação de 54% no total de suas carteiras, tal como
demonstrado pelo gráfico II.
GRÁFICO I - Carteira de investimentos das pessoas
físicas no Japão
Trust Dinheiro
Ações
6%
3%
6%
B ô nus
3%
P ens ão e
Depósitos
B ancários
GRÁFICO II - Composição dos ativos financeiros
por tipo de investidor
P essoas
Seguros
5%
Trust Accounts
4%
B ancos
20%
Físicas
30%
Outros
Seguros
6%
26%
54%
Investment
Trust
Empresas
P rivadas
Setor Público
16%
2%
Fonte: Banco Central do Japão
Fonte: Banco Central do Japão
19%
O bônus, com maturação de três anos, foi vendido ao par, apresentando spread de 359
pontos base sobre a taxa swap em ienes e cupom de 4,5% ao ano. Devido às
características da emissão, o título provavelmente não será ativamente comercializado
no mercado secundário, devendo seu preço ficar relativamente estável.
O lançamento marca o retorno do Brasil ao mercado Samurai (última emissão brasileira
– Samurai 2001 – ocorreu em 1997), abrindo novas expectativas de acesso das
empresas brasileiras àquele importante mercado. O Brasil tem ainda uma autorização
para vender até ¥ 140 bilhões (US$ 1,3 bilhão) em títulos no mercado japonês nos
próximos dois anos.
Com esta nova emissão, a composição da dívida mobiliária externa da União passou a
ter a seguinte distribuição por moedas, conforme demonstrado no gráfico III abaixo.
GRÁFICO III - Composição da dívida mobiliária
externa por moeda
moedas iene japonês
2%
européias *
10%
Global
25%
libra esterlina
0%
Bradies
63%
* Moedas dos países integrantes da União Monetária Européia
Fonte: STN / COREX
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