DETERMINAÇÃO DE PREÇO JUSTO EM OFERTAS PÚBLICAS DE

3º Congresso de Iniciação Científica do Centro Universitário do Distrito Federal – UDF
DETERMINAÇÃO DE PREÇO JUSTO EM OFERTAS
PÚBLICAS DE AQUISIÇÃO DE AÇÕES: ANÁLISE DAS
METODOLOGIAS APLICADAS POR EMPRESAS
AVALIADORAS NO PERÍODO DE 2007 A 2012.
SILVA, Keila Aparecida. – Estudante de Graduação em Ciências Contábeis UDF.
OLIVEIRA, Wolney Resende. – Professor UDF.
RESUMO
A avaliação faz parte do cotidiano das empresas considerando o contexto atual
convergido/harmonizado em que vivemos. Porém para realizar a avaliação de uma
empresa considerando que os usuários desta informação poderão tomar decisões a
partir de uma avaliação realizada por profissionais, o processo de Oferta Pública de
Aquisição de Ações (OPA) estabelecido pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM)
por meio da Instrução nº. 361/02, dispõe de alguns métodos que podem ser utilizados
para avaliar o valor justo de uma empresa (fair value). A avaliação do valor econômico
de uma empresa utilizando a metodologia do fluxo de caixa descontado (FCD) é
utilizada e defendida por analistas de mercado, profissionais e teóricos que tratam do
assunto como o método mais eficaz para chegar ao valor justo de uma empresa. Por
meio da análise dos relatórios de OPAs registrados na CVM de 2007 a 2012, foi
possível verificar que as empresas avaliadoras efetivamente preferem utilizar a
metodologia de fluxo de caixa descontado considerando-a mais efetiva e apropriada
que outra, apesar dos cálculos com outras metodologias terem sido realizados e se
fazerem presentes nos laudos analisados. Assim, em 83% dos casos constatou-se
que foi utilizado o FCD como método para aferição do valor justo. Em sintonia com a
questão-problema dessa pesquisa verificou-se ainda que empresas avaliadoras não
mudam a metodologia de avaliação independentemente do setor de atuação da
empresa avaliada. Apenas cinco das empresas que emitiram dois laudos OPAs ou
mais para registro junto à CVM no período em análise trabalharam com metodologias
consideradas aplicáveis ao negócio empresarial em análise.
Palavras-chave: Oferta Pública de Aquisição. Fluxo de Caixa Descontado.
Metodologias de Avaliação de Empresas.
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Vol. 1 – Nº 1 / Nov. 2013