(Microsoft PowerPoint - Col\363quio Financeiro

Fundamentos da Gestão do
Capital de Giro
Paulo Diogo
Remo Willame
Finanças Empresarial:
Âmbito Macro
Macroeconomia
Fluxos Internacionais de Capitais
Sistemas Financeiros
Mercados de Capitais
Longo Prazo:
Estrutura de Capital
Orçamento de Capital
Âmbito Micro
Finanças Organizacionais
Curto Prazo:
Capital de Giro
Ciclo Financeiro
• É a transição das diversas contas dentro do BP.
Caixa
Fornecedores
Estoques
Clientes
Caixa
Capital de Giro
• Mantém o ciclo financeiro.
• Próprio ou de Terceiros.
Exemplo: A
compra R$ 15.000,00 em produtos, a vista. Ao
vender para suas clientes, fatura R$ 20.000,00, sendo metade, R$
10.000,00, paga no ato da compra e a outra metade para 30 dias.
Volume de capital de giro
• Vendas
Exemplo: A
=
Estoque
= Capital de Giro
vende em média 100 unidades/mês de
determinado produto. Mantém em estoque 120 unidades. Com o
aumento médio das vendas de 100 para 200 unidades/mês, o
estoque aumentará para 240 unidades, consequentemente
aumentará o Capital de giro.
•
•
•
•
Sazonalidade: sustentar-se em períodos de menor venda.
Fatores críticos da economia: recessão, queda na venda.
Tecnologia: aumento de produtividade, redução de custos.
Políticas de negócios: influência de fatores externos, como
redução de prazos de fornecedores, aumento no prazo de vendas.
Contabilidade Aplicada à Gestão de
Capital de Giro
• A contabilidade oferece mais eficiência para gerir o capital
de giro.
Exemplo: A empresa Nossa Loja tem R$ 40.000,00 em caixa e gastos de R$ 30.000,00 em
imobilizado. Esse total chama-se capital social.
ATIVO
Disponibilidade R$ 40.000,00
Imobilizado
PL
Capital Social
R$ 70.000,00
R$ 30.000,00
• OBS: O Ativo mostra onde o dinheiro foi aplicado. O PL
mostra donde veio o dinheiro.
Contabilidade Aplicada à Gestão de
Capital de Giro
• Dando continuidade ao exemplo anterior, a Nossa Loja
comprou ativos para pagar em 30 dias. Sendo assim:
ATIVO
PASSIVO
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Disponibilidades R$ 40.000,00 Fornecedores
R$ 20.000,00
Estoques
R$ 20.000,00 Patrimônio Líquido
Imobilizado
R$ 30.000,00
Capital Social
R$ 70.000,00
Total Ativo
R$ 90.000,00 Total Passivo
R$ 90.000,00
ATIVO
Disponibilidade R$ 40.000,00
Imobilizado
R$ 30.000,00
PASSIVO
Capital Social
R$ 40.000,00
Principais Contas BP
ATIVO
PASSIVO
Ativo Circulante (AC)
Passivo Circulante (PC)
Disponível
Fornecedores
Aplicações Financeiras
Empréstimos Curto Prazo
Contas a Receber
Duplicatas Descontadas
Estoques
Encargos e Tributos a Pagar
Ativo Realizável a Longo Prazo
Passivo Exigível a Longo Prazo
Ativo Permanente
Patrimônio Líquido (PL)
Investimentos
Capital Social
Imobilizado
Reservas
Diferido
Lucros ou Prejuízos Acumulados
Lucro
• A Nossa Loja vendeu R$10.000,00, sendo metade a vista, tendo
lucro de R$ 4.000,00, pois o CMV foi de R$ 6.000,00.
ATIVO
PASSIVO
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Disponibilidades R$ 45.000,00 Fornecedores
R$ 20.000,00
Contas a receber R$ 5.000,00 Patrimônio Líquido
Estoques
R$ 14.000,00 Capital Social
Ativo Permanente
R$ 70.000,00
Lucros Acum.
R$ 4.000,00
Imobilizado
R$ 30.000,00
Total do Ativo
R$ 94.000,00 Total Passivo
R$ 94.000,00
• Dessa forma, aumentou em R$ 4.000,00 o PL devido aos lucros
acumulados. Em contra partida, aumentou no Ativo R$ 5.000,00 em
disponibilidades e R$ 5.000,00 em contas a receber, além de
diminuir R$ 6.000,00 em estoques.
CAPITAL de GIRO TOTAL ou BRUTO
Relacionado aos elementos de curto prazo da
empresa: Ativo Circulante e Passivo Circulante e suas
inter-relações. CGT= AC (Disponibilidades; Recebíveis e Estoques)
Ativo circulante
• Gerenciamento de Caixa
• Nível de Crédito
• Nível de Estoques
Passivo Circulante
Interrelações
• Nível de Endividamento
• Condições de
Financiamento
Ciclo Operacional
PME – Prazo Médio de
Estoque
1.PMEMP – Prazo Médio de Estoques de
Matéria-Prima
2.PMF – Prazo Médio de Fabricação
3.PMEPA – Prazo Médio de Estoques de
Produtos Acabados
PMR – Prazo Médio de Recebimento.
• Ciclo Operacional
Setor
- C.O < Ano
- C.O > Ano
Capital de Giro
Financiamento do C.O.
- Interno
- Externo
• Ciclo Econômico
Natureza Economica
• Ciclo Financeiro
Movimentação de Caixa
• Calculo do Ciclo Financeiro
PME = Estoque/ CPV Diário
PMR = Contas a receber / (Vendas/Dia)
PMP = Contas a pagar / (Compras/Dia)
CICLO FINANCEIRO = (PME + PMR ) –
PMP
• - Redução do C.F
Gestão do Ativo Circulante
• Estabelece a quantidade de caixa para
sustentar as atividades operacionais da
empresa, além de:
• Ter caixa para atender a necessidades especiais, como por
exemplo fazer uma campanha de MKT repentina.
• Conseguir descontos para pagamentos adiantados.
• Obtenção de crédito mais facilmente, já que mais dinheiro faz
a empresa ser mais líquida.
Gestão do Passivo Circulante
• Nível de endividamento da empresa, assim
como, alternativas e custos de financiamento.
Capital de Giro Líquido ou Capital
Circulante Líquido
• É a diferença entre o Ativo Circulante e o
Passivo Circulante da empresa.
• CGL = AC – PC
No caso da Nossa Loja, o CGL é:
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Disponibilidades R$ 40.000,00 Fornecedores
Estoques
R$ 20.000,00
Total
R$ 60.000,00
Total
R$ 20.000,00
R$ 20.000,00
Sendo assim, o CGL é igual a R$ 40.000,00
Alterações no CGL
Conforme as contas mudam, o CGL também
altera-se.
Operações que provocam
aumento no CGL
• Oriundas dos lucros apurados
na empresa.
• Oriunda dos proprietários
(aumento de capital).
• Oriunda de terceiros
(empréstimos de longo prazo;
vendas a vista de bens do ativo
permanente).
Operações que provocam
diminuição no CGL
• Investimentos em ativos
permanentes.
• Pagamentos de
empréstimos de longo prazo
(transferência do exigível a longo
prazo para PC).
Capital de Giro Próprio
• É a parcela de recursos próprios que está
sendo utilizada para financiar o capital de giro.
• CGP = PL – AP – RLP
Exemplo: CGP da empresa Nossa Loja
Ativo Permanente
PL
Imobilizado
Capital Social
R$ 70.000,00
Lucros Acum.
R$4.000,00
Total
R$ 30.000,00
R$ 30.000,00
Total
R$ 74.000,00
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO
• O fato do ACO não poder ser financiado pelo
PCO, faz com que a empresa tenha
necessidade de capital de giro (NCG), que é a
empresa buscar recursos externos, de
terceiros ou próprios.
AC
ACO
ACF
(-) PC
(-) PCO
(-) PCF
= CGL
=
(=) NCG
(+)
(=) ST
Tipos de Estrutura Financeira
Baixo Risco
Alto Risco
Operacional Financeiro
Operacional Financeiro
AC = 100
75
+ 25
AC = 70
30
+ 40
PC = 80
75
+ 05
PC = 100
50
+ 50
CGL = 20
0 (NCG)
+ 20 (ST)
CGL = -30
= -20 (NCG)
- 10 (ST)
Esta figura indica um CGL positivo, ou seja,
as contas de longo prazo financiam os
ativos de curto prazo. Mostra que a NCG =
0, as próprias operações geram recursos
para se financiarem. Além disso, com ST =
0, indica que não há necessidade de
recursos de Instituições financeiras para
financiar o ACO.
A figura mostra um CGL negativo, ou
seja, as contas de longo prazo são
financiadas por passivo de curto prazo.
O NCG<0 informa que as operações
não estão conseguindo gerar recursos
para se financiarem. Já o ST<0, mostra
que há necessidade de recursos de
terceiros
O EFEITO TESOURA
A área abaixo das lâminas representa o CGL maior que o NCG, indicando
que o passivo de longo prazo financia a NCG.
A área rabiscada mostra um aumento na NCG bem maior que o CGL,
implicando em ST mais negativo, ou seja, empresa mais ilíquida.
O EFEITO TESOURA
• O efeito tesoura pode ser benéfico, no caso da
empresa conseguir um retorno sobre o valor
emprestado maior que o juros de empréstimo,
mesmo que em termos de liquidez a empresa
fique ruim, já que aumenta o PCF, e
aumentará a NCG e diminuirá o CGL, já que o
ST ficará mais negativo.
• N.C.G / I.O.G / N.I.G
Sincronização
- Pagamentos X Recebimentos
C.O.
- Necessidade de Capital de Giro
Calculo
- N.C.G. = AC Operacional – PC Operacional
• C.G.P – Custo de Oportunidade
• Inst. Financeiras – Custo Financeiro
• C.G.F – Capital de Giro Financeiro
Saldo de Tesouraria
• ST = AC Financeiro – PC Financeiro
-
Insolvência
• OVERTRADING
-
Condição de impossibilidade de financiamento do efeito tesoura.
• Negativo > Limites de Crédito
-
Insolvencia
•
1.
2.
3.
Soluções:
Diminuir NCG
Utilizar capitais de terceiros
Utilizar capital de giro próprio.
INDICADORES DE LIQUIDEZ
ESTÁTICA
- Liquidez Corrente = Ativo Circulante/ Passivo
Circulante
- Liquidez Seca = Ativo Circulante – Estoques/
Passivo Circulante
- Liquidez Imediata = Disponibilidades/ Passivo
Circulante
INDICADORES DE LIQUIDEZ
DINAMICA
- Coeficiente do Efeito Tesoura = ST/ Receitas
- Coeficiente de Overtrading = Limite de Crédito
+ ST / Receitas
- Coeficiente de Equilibrio Financeiro = CGL /
Receitas
Referências
GITMAN, L. J. Princípios da administração
financeira, 10 ed., São Paulo: Pearson Addison Wesley,
2004.
MATIAS, A. B. Finanças Corporativas de curto prazo:
a gestão do valor do capital de giro. São Paulo: Atlas,
2007.
OBRIGADO!