Taxa de Câmbio Real

Propaganda
Macroeconomia
Aberta: Conceitos
Básicos
Capítulo 31
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Economias Abertas e
Fechadas

Uma economia fechada é aquela que não
interage com outras economias do
mundo.

Não há exportações, importações ou
fluxos de capital.
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Economias Abertas e
Fechadas

Uma economia aberta é aquela que
interage livremente com outras
economias do mundo.
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Uma Economia Aberta
 Uma
economia aberta interage com
os outros países de duas formas.
Ela compra e vende produtos e
serviços no mercado mundial.

Ela compra e vende ativos de capital
nos mercados financeiros mundiais.

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O Fluxo de Bens:
Exportações e Importações
Exportações são bens e serviços
produzidos internamente e vendidos no
exterior.
 Importações são bens e serviços
produzidos no exterior e vendidos
internamente.

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O Fluxo de Bens:
Exportações Líquidas

Exportações líquidas (EL) ou balança
comercial é o valor da exportações de um
país menos o valor de suas importações.
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O Fluxo de Bens:
Exportações Líquidas
Um déficit comercial é o excesso de
importações em relação às exportações.
Importações > Exportações
 Um superávit comercial é o excesso de
exportações em relação às importações.
Exportações > Importações

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Fatores que Afetam as
Exportações Líquidas
Preferência dos consumidores por bens
produzidos internamente e externamente.
 Preços dos bens no país e no exterior.
 Taxa de câmbio à qual as pessoas trocam
moeda interna por moedas de outros
países.

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Fatores que Afetam as
Exportações Líquidas
Rendas dos consumidores internamente e
no exterior
 Custo de transporte dos bens entre
países.
 Políticas do governo para o comércio
internacional.

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Importações e Exportações em
Proporção do PIB
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
Importações - bens e serviços - (% PIB) - IBGE/SCN 2000 Anual - SCN_MBSZY
Exportações - bens e serviços - (% PIB) - IBGE/SCN 2000 Anual - SCN_XBSZY
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Balança Comercial Brasil
Saldo Balança Comercial em US$ milhões
50000
40000
30000
20000
10000
0
-10000
Saldo Balança Comercial em US$ milhões
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Movimento de Capitais Brasil
120000
Conta capital e financeira - saldo - US$(milhões) - BCB
Boletim/BP - BPN_STK
100000
80000
60000
40000
20000
1947
1949
1951
1953
1955
1957
1959
1961
1963
1965
1967
1969
1971
1973
1975
1977
1979
1981
1983
1985
1987
1989
1991
1993
1995
1997
1999
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
0
-20000
Conta capital e financeira - saldo - US$(milhões) - BCB Boletim/BP - BPN_STK
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O Investimento Externo
Líquido

O investimento externo líquido mede a
diferença entre os ativos estrangeiros
comprados por residentes internos e os
ativos internos comprados por residentes
estrangeiros.

O Negativo do Investimento Externo Líquido
também é conhecido como Passivo Externo
Líquido. Exemplo: Se o IEL é de US$ 10
bilhões então o PEL é de –US$ 10 billhões.
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O Investimento Externo
Líquido

Fatores que influenciam IEL:
 Taxas de juros reais pagas sobre os ativos
estrangeiros
 Taxas de juros reais pagas sobre os ativos
internos
 Riscos econômicos e políticos percebidos de
se manter ativos no exterior
 Políticas públicas que afetam a propriedade
de ativos internos por estrangeiros
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A Igualdade entre EL e IEL
Exportações líquidas (EL) e o investimento
externo líquido (IEL) estão diretamente
relacionados.
 Para a economia como um todo, EL e IEL
devem ser iguais

EL = IEL

Isto acontece porque toda transação que
afeta EL deve ser contabilizada como IEL no
mesmo valor.
Ex: Venda aviões Embraer pagos em dólares
significa aumento em EL e também aumento em
IEL no mesmo valor em dólares.
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Taxas de Câmbio Real e
Nominal
Transações internacionais são
influenciadas pelos preços internacionais.
 Os dois preços internacionais mais
importantes são a taxa de câmbio
nominal e a taxa de câmbio real.

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Taxa de Câmbio Nominal

A taxa de câmbio nominal é a taxa à qual
se pode trocar a moeda de um país pela
moeda de outro país.
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Taxa de Câmbio Nominal

A taxa de câmbio nominal pode ser
expressa de duas formas.

Em unidades da moeda estrangeira por
moeda nacional
Em unidades de moeda nacional por
unidade da moeda estrangeira.

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Taxa de Câmbio Nominal

Assuma que a taxa de câmbio entre o real
brasileiro e o dólar americano é dois para
um.
Um real vale meio dólar.
 Um dólar vale dois reais.
 Para efeitos de cálculo estaremos considerando a
taxa de câmbio nominal como unidade de moeda
estrangeira por Reais, assim como o autor
considera a taxa de câmbio nominal como
unidade de moeda estrangeira por dólar dos EUA

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Taxa de Câmbio Nominal
Valorização é o aumento do valor de uma
moeda medido pela quantidade de moeda
estrangeira que pode comprar.
 Apreciação: Quando a taxa de câmbio
muda de tal maneira que um Real
compra mais moeda estrangeira.
 Depreciação: Quando a taxa de câmbio
muda de tal forma que um Real compra
menos moeda estrangeira.

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Taxa de Câmbio Nominal
Se o real comprar mais moeda
estrangeira, há uma valorização do real
(apreciação da taxa de câmbio).
 Se ele comprar menos, há uma
desvalorização do real (depreciação da
taxa de câmbio).

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Taxa de Câmbio Nominal
n
n
n
n
A título de exemplo considerem a cotação da
Taxa de Câmbio Nominal de 02/12/2015:
0,259 Dólares por Real.
Em 07/12/2015 a cotação mudou para 0,266
Dólares por Real.
Observamos que como a taxa de câmbio
nominal subiu o Real se apreciou em relação
ao Dólar.
Ao mesmo tempo como um Dólar compra
menos moeda do Brasil (de 3,85 para 3,74)
dizemos que o Dólar se depreciou em
relação ao Real.
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Taxa de Câmbio Real
A taxa de câmbio real é a taxa à qual se
pode trocar os bens e serviços de um país
pelos bens e serviços de outro país.
 A taxa de câmbio real compara os preços
de bens domésticos e importados.
 A taxa de câmbio real depende da taxa de
câmbio nominal e dos preços dos bens
nos dois países.

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Taxa de Câmbio Real
A taxa de câmbio real é calculada como sendo:
er  eP
P
*
eR= taxa de câmbio real
e=taxa de câmbio nominal (US$/R$)
P=preço interno
P*=preço externo
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Taxa de Câmbio Real – Usando a
Fórmula
n
Exemplo: Vamos supor que uma saca de
soja no Brasil custe R$200,00 e nos EUA
a saca custe US$100,00 . Qual é a taxa de
câmbio entre uma saca de soja brasileira
e uma saca de soja americana no dia
07/12/2015 ?
0,266  200
er 
 0,532
100
n
Resposta: Aproximadamente meia saca
de soja brasileira por saca americana.
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Taxa de Câmbio Real
A taxa de câmbio real é uma variável
central na determinação de quanto um país
exporta e importa.
 Quando a taxa de câmbio real está
depreciada, os bens nacionais estão mais
baratos que os importados.
 Os consumidores no país e no exterior
tendem a comprar mais dos bens daquele
país e menos dos bens produzidos no
exterior.

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Paridade de Poder de
Compra

A teoria da paridade do poder de compra
é a mais simples e amplamente aceita
para explicar as variações da taxa de
câmbio.

A teoria afirma que uma unidade qualquer de
determinada moeda tem que poder comprar a
mesma quantidade de bens em todos os países.
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Lei do Preço Único

De acordo com a lei do preço único, um
bem deve ser vendido pelo mesmo preço
em todas as localidades.

Esta lei se aplica ao mercado internacional.
Se a lei do preço único não for verdade, haveria
oportunidades de lucro não exploradas por
meio da arbitragem.

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Paridade de Poder de
Compra
Uma moeda deveria ter o mesmo poder
de compra em todos os países e a taxa de
câmbio deveria se alterar para garantir
tal fato.
 A taxa nominal de câmbio entre as
moedas de dois países deve refletir a
diferença de preços entre os países.

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Paridade do Poder de
Compra
n
Países com alta taxa de inflação deveriam
ter moedas desvalorizadas e países com
baixas taxas de inflação deveriam ter
moedas valorizadas.
1
 Poder de compra de R$1
P
e
 Poder de compra de R$1 no exterior
*
P
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Paridade do Poder de Compra
n
Para que o poder de compra do Real seja
o mesmo nos dois países Brasil e EUA é
preciso que: 1 e
eP
P
n

P
*
1 
P*
Portanto se o poder de compra do Real é
sempre o mesmo, seja no Brasil ou no
exterior, então a taxa de câmbio real não
pode mudar, logo:
P*
e
P
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Paridade do Poder de Compra
n
n
Implicação importante: Taxas de câmbio
nominais mudam quando os níveis de
preço mudam.
Quando o Banco Central aumenta a
oferta de moeda, esta perde valor tanto
em termos dos bens e serviços que pode
comprar quanto em termos da
quantidade das outras moedas que pode
comprar.
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Limitações da Paridade de
Poder de Compra

Muitos bens e serviços não são facilmente
comercializados ou transportados de um
país para outro.
A maioria dos serviços (corte de cabelo,
consultoria jurídica, etc)

Bens comercializáveis nem sempre são
substitutos perfeitos.
Os franceses podem gostar mais do vinho
deles do que do vinho italiano
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Resumo
n
Exportações líquidas é a denominação dada ao
valor dos bens e serviços produzidos
internamente e vendidos no exterior menos o
valor dos produtos fabricados no exterior e
vendidos internamente.
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Resumo
n
Investimento externo líquido é a aquisição
de ativos estrangeiros por residentes
internos menos a aquisição de ativos
internos por parte de residentes no
exterior.
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Resumo
n
O investimento líquido de uma economia
é sempre igual as suas exportações
líquidas.
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Resumo
n
n
A taxa de câmbio nominal é o preço
relativo da moeda de dois países.
A taxa de câmbio real é igual ao preço
relativo dos bens e serviços de dois países.
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Resumo
n
n
De acordo com a teoria da paridade do
poder de compra, uma unidade
monetária deve poder comprar a mesma
quantidade de bens e serviços em todos os
países.
A taxa de câmbio nominal entre as
moedas de dois países deve refletir os
níveis de preços destes dois países.
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