economia monetária

ECONOMIA MONETÁRIA
1.5 – O multiplicador monetário
A quantidade ofertada de base monetária é estabelecida pelo
BACEN.
A quantidade demandada dessa base é realizada pelo público
(que a transforma em meios de pagamentos) e pelos bancos
comercias (que a transforma em reservas ou encaixe
bancário).
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ECONOMIA MONETÁRIA
O foco da questão relacionada à base monetária é que a
quantidade de meios de pagamento é um múltiplo da
base monetária. O BACEN estabelece a base monetária e,
a seguir, esses recursos monetários entram em circulação.
Parte dos recursos irá para o caixa dos bancos comerciais,
aumentando suas reservas. Assim, os bancos comerciais
podem ampliar seus empréstimos ao público. Isto, por
sua vez, cria novos depósitos à vista (moeda escritural),
ampliando o estoque dos meios de pagamento.
Conseqüentemente, os meios de pagamento são um
múltiplo da base monetária.
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ECONOMIA MONETÁRIA
O multiplicador monetário estabelece a relação entre os
meios de pagamento e a base monetária.
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Gráfico 1 – Relações entre a base monetária e os meios de pagamento e entre as Reservas Bancárias e os
Depósitos à vista
$
B
a
s
e
M
o
n
e
t
á
r
i
a
Encaixe
dos Bancos
PMPP
PMPP
Depósitos à vista
$
MEIOS DE PAGAMENTO
$
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ECONOMIA MONETÁRIA
O multiplicador monetário é expresso pela razão
entre os meios de pagamento e a base monetária.
Sua derivação é realizada a seguir.
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O estoque dos meios de pagamentos é composto pelo
papel moeda em poder do público mais os depósitos à
vista. A base monetária é composta pelo papel moeda
em poder do público mais as reservas bancárias totais.
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Destas definições, segue-se que os meios de pagamento são definidos como:
MP = PMPP + DVBC
PMPP = MP - DVBC
(1)
E a base monetária é definida por:
B = PMPP + ET
PMPP = B - ET
(2)
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De (1) e (2), segue-se que:
PMPP = MP - DVBC = B - ET
B = MP – DVBC + ET
(3)
Dividindo cada termo da equação (3) por MP, tem-se:
B/MP = 1 – (DVBC/MP) + (ET/MP)
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ECONOMIA MONETÁRIA
Dividindo e multiplicando o último termo por DVBC, obtém-se:
B/MP = 1 – (DVBC/MP) + (ET/MP) * (DVBC/DVBC)
Rearranjando os termos da equação acima, tem-se:
B/MP = 1 – (DVBC/MP) + (ET/ DVBC) * (DVBC/MP)
(4)
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Denominando DVBC/MP de d e ET/ DVBC de e, podese reescrever a equação (4) como:
B/MP = 1 – d + ed
B/MP = 1 – d(1 - e)
MP = B/[1 – d(1 – e)]
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Portanto, o multiplicador monetário é:
α = 1/[1 – d(1 - e)]
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 O multiplicador monetário é função de “d” e “e”,
ou seja, ele varia diretamente com d e
inversamente com e. Quanto maior for d maior
será o multiplicador e quanto maior for e menor
será o multiplicador.
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Uma variação da base monetária multiplicada por α é
igual à variação dos meios de pagamento, ou seja:
ΔMP = α ΔB
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O coeficiente e (ET/ DVBC) representa as decisões do BACEN,
em relação ao percentual de reservas compulsórias, e dos
bancos comerciais, em relação a administração de seus
ativos.
O coeficiente d (DVBC/MP) representa a decisão dos bancos
de administrar seus ativos e seus passivos (concessão de
empréstimos e emissão de depósitos à vista,
respectivamente) e a decisão do público de demandar
meios de pagamento na forma de depósitos à vista (ou seja,
demandar empréstimos).
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Gráfico 2 – Relações entre a Base Monetária, os Meios de Pagamento e o Multiplicador
Monetário
MP (em $)
M
Y
X
B (em $)
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ECONOMIA MONETÁRIA
Uma variação da base monetária de X – Y implica uma
variação de α(X – Y) dos meios de pagamento, onde
α > 1.
A inclinação de M dependerá dos valores de “d” e de “e”.
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1.6 – Criação e destruição da base monetária
O balancete do BACEN é útil para esclarecer as
operações que provocam variações da base monetária
e, conseqüentemente, dos meios de pagamento.
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Regra prática: a base monetária irá variar como resultado da
diferença entre as variações no valor das contas do ativo e a
variação no valor das contas do passivo não monetário do
balancete do BACEN.
Δ Base Monetária = Δ Operações ativas BACEN – Δ Passivo não monetário BACEN
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 1.7 – Criação e destruição dos meios de pagamento
 Além do BACEN, os bancos comerciais também podem
alterar o estoque de meios de pagamento da economia,
dado o multiplicador monetário. A regra prática neste caso
é similar à regra prática sobre alteração da base monetária.
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Regra prática: ocorrerá uma variação dos meios de
pagamento como resultado da diferença da variação no
valor das contas do ativo e da variação no valor das contas
do passivo não monetário do balancete do sistema
bancário.
Δ Meios de Pagamento = Δ Operações ativas SB – Δ Passivo não monetário SB
Onde: SB = sistema bancário
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Para que determinada operação dê origem a uma
variação nos meios de pagamento, deve haver uma
transação entre o setor monetário e o setor não
monetário da economia (público). Portanto, as
operações interbancárias e as operações
envolvendo apenas elementos do setor não
bancário não alteram o volume de meios de
pagamento (SIMONSEN E CYSNE, p. 17, 2007).
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Reciprocamente, os bancos comerciais destroem meios de
pagamento quando vendem ao público quaisquer haveres não
monetários em troca do recebimento de moeda. Assim, há
destruição dos meios de pagamento quando o público quita um
empréstimo previamente contraído nos bancos comerciais;
quando o público deposita dinheiro a prazo nos bancos
comerciais; quando os bancos comerciais vendem ao público,
mediante pagamento em moeda, quaisquer títulos, bens ou
serviços; quando os bancos comerciais vendem cambiais aos
exportadores etc” (SIMONSEN E CYSNE, p. 17-18, 2007)].
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1.8 – Operações de criação e destruição de meios de
pagamento (exemplos retirados de Simonsen e Cysne,
p. 20-21, 2007)
1 – Um indivíduo leva a um banco comercial X u.m. e efetua
um depósito à vista: não há criação nem destruição de
moeda, mas simplesmente substituição de moeda manual
por escritural. O banco recebeu um haver monetário
(papel-moeda) e cedeu em troca outro haver monetário
(depósito à vista).
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2 - Um indivíduo leva a um banco comercial X u.m. e
efetua um depósito a prazo: há destruição de
meios de pagamento. O público levou ao banco
um haver monetário (papel-moeda) e recebeu em
troca um haver não monetário (depósito à prazo).
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3 – Uma empresa leva a um banco múltiplo com carteira de
banco comercial uma duplicata para desconto, recebendo
em troca a inscrição de um depósito à vista.
4 – Um banco comercial compra títulos cambiais de um
exportador.
5 – Um banco comercial vende títulos cambiais a um
importador.
6 – Um banco comercial compra títulos da dívida pública
possuídos pelo público.
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