Slide 1 - Carlos Pinheiro

Os títulos de dívida
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Um título de dívida é uma obrigação
contratual, normalmente de longo prazo sob o
qual o emissor (tomador do empréstimo)
concorda em pagar juros e devolver o valor
principal em datas específicas ao titulares dos
títulos.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Os títulos de dívida
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Em 15 de janeiro de 2012, a Duratex S.A
tomou emprestado 99 milhões por meio da
emissão de 777 mil títulos de dívida. Com isso,
acordou em fazer pagamentos anuais (6% ao
ano mais índice de inflação) e amortizar o
valor total ao final do contrato.
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Os títulos de dívida
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Os investidores têm a disposição uma série de
títulos de dívida (públicos e privados)
comercializados no mercado. De maneira
geral,
cada
características
título
em
apresenta
relação
oferecido e ao risco.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
ao
diferentes
retorno
Principais características dos títulos de
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dívida
Os títulos de dívida apresentam diferentes
características uma vez que não apresentam
as mesmas cláusulas contratuais. Diferenças
nessas cláusulas levam a diferenças no risco
desses títulos e nos seus retornos.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
Principais características dos títulos de
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dívida
Para compreender melhor como esses títulos
são comercializados no mercado financeiro, o
entendimento
de
alguns
fundamental.
PINHEIRO, Carlos Alberto Orge. Introdução a Finanças e Mercados de Capitais. 2013.
termos
é
Valor nominal
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Corresponde ao valor de face do título de
dívida. As sociedades anônimas costumam
assumir valores de 1.000 ou múltiplos. Esse
valor acaba representando a quantia de
recursos financeiros que a sociedade anônima
toma emprestado.
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Taxa de juros cupom
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Os títulos de dívida da Duratex S.A exigem que
a sociedade pague um valor monetário fixo a
cada período anual (também poderia ser
semestral) além do pagamento da inflação do
período.
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Taxa de juros cupom
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Assim, por conta deste pagamento de juros,
define-se como taxa de juros cupom o valor
dos juros dividido pelo valor nominal do
título.
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Taxa de juros cupom
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Considerando que o valor dos juros é de 7,64
e o valor nominal corresponde a 127,41 a taxa
de juros cupom é definida por 7,64 ÷ 127,41
que corresponde a 6% ao ano.
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Taxa de juros cupom
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Os títulos de dívida também podem ser
oferecidos no mercado com um desconto
sobre o seu valor nominal e, portanto,
oferecem remuneração através do ganho de
capital, uma vez que ao final do período, o
investidor terá de volta o valor nominal.
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Data de vencimento
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Os títulos de dívida apresentam uma data de
vencimento específica na qual seus valores
nominais são pagos ao investidor. No caso da
Duratex S.A eles foram emitidos em janeiro de
2012 e serão resgatados em 2017.
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Cláusulas de resgate antecipado
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Os títulos de dívida podem apresentar (ou
não) uma cláusula de resgate antecipado
permitindo que o emissor possa resgatar sua
dívida antes do vencimento.
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Cláusulas de resgate antecipado
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A cláusula geralmente estabelece que a
sociedade deve pagar aos investidores uma
quantia maior que o valor nominal caso sejam
resgatados.
Esse
valor
adicional
denominado como prêmio de resgate.
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é
Cláusulas de resgate antecipado
Essas
cláusulas
podem
ser
úteis
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para
sociedades que tenham emitido seus títulos
com base em taxas fixas mais a inflação do
período.
Assim,
caso
as
condições
da
economia mudem, a sociedade poderia emitir
outros títulos com base nessa nova realidade.
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Cláusulas de indicadores financeiros15
Os covenants ou cláusulas de indicadores
financeiros, geralmente de endividamento,
que devem ser perseguidos pelas companhias.
Assim, o não cumprimento desses indicadores
implica o pagamento antecipado da dívida.
Classificações dos títulos de dívida
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As três principais agências de classificação de
risco são a Moody´s Investors Service,
Standard & Poor´s Corporation e a Fitch
Investors Service. Os títulos de dívida triplo A
e duplo A são extremamente seguros.
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Classificações dos títulos de dívida
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Os de único A e triplo B são também fortes
para serem definidos como títulos de dívida
para investimento. Já os títulos de duplo B ou
inferiores são especulativos.
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Classificações dos títulos de dívida
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Alguns critérios podem ser citados para
termos
ideia
de
como
essas
classificam os títulos de dívida.
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agências
Classificações dos títulos de dívida
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• Endividamento,
• Cobertura de juros;
• Garantia por outra sociedade do mesmo
grupo;
• Operações com o mercado estrangeiro;
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Classificações dos títulos de dívida
• Confiabilidade dos seus produtos;
• Obrigações com o fundo de pensão;
• Turbulências trabalhistas
• Políticas contábeis conservadoras.
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