CMN
Propaganda
Solange Honorato Curso Preparatório ANBIMA - CPA-20 Módulo I Princípios Básicos de Economia, Finanças e Estatística Aula 2 5 a 10% da prova Pg 9 - 28 1. Princípios Básicos de Economia, Finanças e Estatística (3 a 6 questões) 1. 2. 3. 4. 5. Conceitos Básicos de Economia Conceitos Básicos de Finanças Princípios Básicos de Estatística Negociação, Liquidação e Custódia Conceito e Finalidade de Benchmarks e Índices de Referência Conceitos Básicos de Economia – 3 a 4 questões • Indicadores Econômicos • Política Monetária • Política Fiscal • Política Cambial • Contas Externas 1.1 - Indicadores econômicos Conceitos Básicos de Economia (3 a 4 questões) • PIB • Copom • Taxa Selic meta e Selic Over • CDI • TR • Índices de Inflação • IPCA • IGPM • Taxa de Câmbio PIB – Produto Interno Bruto indicadores Econômicos Soma de todos os bens e serviços produzidos no País durante um certo período. PIB = C + I + G + NX Só considera os bens e serviços finais! PIB = soma Consumo + Investimento + Gastos do Governo + Saldo Balança Comercial (Exportações – Importações) COPOM Indicadores Econômicos • Diretoria colegiada do BACEN – (7 Diretores + 1 Diretor Presidente); • É o Copom quem define a taxa de juros “Selic – Meta” e também a existência ou não do Viés; Uma vez definido o viés, compete ao presidente do BACEN a tarefa de executar Não confunda • Determinar a Meta da taxa de Juros: COPOM; • Determinar a Meta de inflação: CMN. Selic Meta - Selic Over Indicadores Econômicos Selic Meta : Meta da inflação - Definida pelo Copom Regula todas as taxas no Brasil Selic Over : Taxa apurada no Selic, taxa média ponderada e ajustada das operações de financiamento por um dia, lastreadas em títulos públicos federais e cursadas no referido Sistema na forma de operações compromissadas CDI - Certificado de Depósito Interfinanceiro Indicadores Econômicos CDI - Certificado de Depósito Interfinanceiro: • Títulos Emitidos por IF e comercializado entre as IF. • Transferir recursos de uma instituição para outra • Custo do dinheiro negociado entre os bancos – Pré ou Pós fixado • Parâmetro para rentabilidade fundos DI CDI x SELIC Indicadores Econômicos Títulos Privados (CDI) IF COPOM Taxa CDI IF Taxa Selic Meta Títulos Públicos Federais Taxa Selic Over Instituições Financeiras (IF) IF TR – Taxa Referencial Indicadores Econômicos • TR representa a Taxa Básica Financeira (TBF) • Calculada em função da taxa média dos CDB, deduzida de um redutor (R) • Competência do BACEN calcular e divulgar • Utilizada para calcular remuneração da poupança, FGTS e TDA (títulos da dívida agrária) TR = (1 + TBF) R -1 Curiosidade 2014 TR = 0,86% 2015 +/- 2% Índices de Inflação Indicadores Econômicos IBGE IPCA A ponderação das despesas das pessoas para se verificar a variação dos custos foi definida do seguinte modo Tipo de Gasto Peso % do Gasto Alimentação 25,21 Transportes e comunicação 18,77 Despesas pessoais 15,68 Vestuário 12,49 Habitação 10,91 Saúde e cuidados pessoais 8,85 Artigos de residência 8,09 Total 100,00 inflação • Índice Oficial de do Brasil • Calculado pelo IBGE. • Divulgado mensalmente • Utilizado como referência para META de inflação definida pelo CMN para o COPOM • População-objetivo do IPCA abrange as famílias com rendimentos mensais compreendidos entre 1 (hum) e 40 (quarenta) salários-mínimos, qualquer que seja a fonte de rendimentos, e residentes nas áreas urbanas das regiões metropolitanas de Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, São Paulo, Curitiba e Porto Alegre, Brasília e município de Goiânia. Índices de Inflação Indicadores Econômicos • IPCA IBGE • IGP-M FGV • IGP-DI IGP-M FGV • IGP-M – Índice Geral de Preços do Mercado • IGP-DI - Índice Feral de Preços – Disponibilidade interna IGP-M/FGV – do dia 21 ao dia 20 mês anterior IGP-DI/FGV – do dia 1 ao dia 30 mês anterior. IGP-M FGV • IGP-M – Índice Geral de Prelos do Mercado 60% – IPA – Índice de Preços por Atacado 30% - IPC – índice de Preços ao Consumidor 10% - INCC = Índice Nacional de Custo da Construção A/60% c/30% Cc/10% Taxa de Câmbio Taxa de Câmbio é o preço de uma unidade monetária de uma moeda em unidades monetárias de outra moeda. PTAX = média das taxas de câmbio praticados interbancário, divulgado R$ 3,48 diariamente pelo BACEN DÓLAR Spot – Taxa á vista Dólar Forward – Taxa negociada no mercado futuro (contratos a termo) http://economia.uol.com.br/cotacoes/ R$ 3,07 Politica Monetária – Metas de Inflação Conceitos Básicos de Economia • Definida de acordo CMN e Bacen, através de instrumentos financeiros que controlam a liquidez do sistema econômico. • Diretrizes estão relacionadas à quantidade de dinheiro em circulação no país. Principal função é preservar o poder de compra da moeda. • política monetária Restritiva - desaquecer a economia e evitar o aumento dos preços. Expansionista - aquecer a demanda e estimular o crescimento o econômico. • Objetivo: manter os níveis de inflação em baixa, possibilitando a estabilidade da economia e o desenvolvimento do país. Instrumentos de Politica Monetária Conceitos Básicos de Economia • Depósito Compulsório • Operações de Redesconto • Open Market (operações de mercado aberto) Instrumentos de Política Monetária Politica Monetária – Metas de Inflação Depósito Compulsório • Parte dos recursos de depósitos a vista, à prazo e poupanças ficam retidos no BACEN • Limita a criação de moeda Quanto maior a alíquota do compulsório, menos dinheiro disponível no mercado Redução da Liquidez = Elevação nas taxas de Juros Instrumentos de Política Monetária Politica Monetária – Metas de Inflação Operações de Redesconto • É a taxa de juros cobrada pelo Bacen pelos empréstimos concedidos aos bancos Instrumentos de Política Monetária Politica Monetária – Metas de Inflação Open Market (operações de mercado aberto) • Compra e venda de TPF executada pelo BACEN • Instrumento mais ágil e eficaz para política monetária • Vende – Retira papel moeda de circulação • Compra – Emite e injeta papel moeda em circulação Relação entre Juros e Atividade Econômica • Reduz Juros • Eleva consumo e Inflação Contracionista Expansionista Politica Monetária – Metas de Inflação • Eleva Juros • Reduz consumo e Inflação Relação Entre Juros e inflação Politica Monetária – Metas de Inflação Relação Entre PIB e Inflação Politica Monetária – Metas de Inflação Conceitos Básicos de Economia Politica Fiscal Politica Cambial Contas Externas e Balanço de Pagamentos Politica Fiscal Conceitos Básicos de Economia Despesas quanto Superávit/ • Como Receita e Quanto arrecada, e onde gasta não impostos da responsabilidade fiscal: financeiras • Lei arrecada. Déficit Primário não gastar mais que Politica Fiscal Conceitos Básicos de Economia Politica Cambial Conceitos Básicos de Economia • Orienta comportamento de câmbio e taxa de câmbio • BRASIL - Flutuante suja e sem banda Cambial • Se perfeitamente flutuante – O Banco central não intervém. Permanece inalterado as reservas cambiais • Reservas Internacionais – Ativos em moeda estrangeira que podem ser usados para pagamento de dívidas externas Valorização e Desvalorização Cambial U$ 1,00 = R$ 2,97 Dólar valorizado Real (moeda local desvalorizada) Aumenta Quantidade de Dólar Entrada Moeda estrangeira Desvalorização Dólar Valorização Do Real Banco Central Vende Dólar + Exportação + Turistas Regime Cambial Flutuante Sujo Conceitos Básicos de Economia – 3 a 4 questões Indicadores Econômicos Política Monetária Política Fiscal Política Cambial • Contas Externas Contas Externas e Balanço de Pagamentos Conceitos Básicos de Economia Registro das transações do país com o resto do mundo Contas Externas e Balanço de Pagamentos Conceitos Básicos de Economia Transações correntes e conta capital superavitária sem intervenção do Bacen = valorização da moeda local (A+B+C) - Remessas de recursos ou doações entre residentes no Brasil e residentes em outro país Contas Externas e Balanço de Pagamentos Conceitos Básicos de Economia - Remessas de recursos ou doações entre residentes no Brasil e residentes em outro país 1.2 – Conceitos Básicos de Finanças – 1 a 2 questões • Taxa de juros Nominal e Taxa de Juros Real • Capitalização Simples x Capitalização Composta • Taxas Equivalentes e Taxas proporcionais Taxa de juros Nominal e Taxa de Juros Real 1.2 – Conceitos Básicos de Finanças • Nominal = 15% • Real • Deduz a inflação – Ex. 6% • ....quase a subtração da inflação sobre a nominal....um pouco menos (inferior)! 1 + Taxa Nominal Taxa Real = -1 1 + Inflação X 100 Taxa Real = 1,15 1,06 = 1,085 = 8,5% Taxa de juros Nominal e Taxa de Juros Real 1.2 – Conceitos Básicos de Finanças • Nominal = 15% • Real • Deduz a inflação – Ex. 6% • ....quase a subtração da inflação sobre a nominal....um pouco menos (inferior)! Capitalização Simples x Capitalização Composta • Capitalização Simples x • FV=PV(1+ i X n) • Capitalização Composta • FV=PV(1+i) n Juros Proporcional x Juros Equivalente • Juros Proporcional – Capitalização Simples • 1,5% ao mês em 12 meses é = 18% • Juros Equivalente – Capitalização Composta • 1,5% ao mês em 12 meses é > que 18% = 19,56% R$ 1000, aplicados a 1,5% aa 36 meses - visão semestral 2000 1500 1000 500 0 1 2 3 4 5 6 Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças • Valor Presente, Valor Futuro e Taxa de Desconto • Fluxo de Caixa: • Cupom e Amortizações • Prazo Médio e Maturity • TIR – Taxa interna de Retorno Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças • Valor Presente (VP) • Valor na data presente (inicial ou descontado) • Inversamente proporcional a tx de desconto • Valor Futuro (FV) • Valor no final - Acrescido de juros e, se houver, descontado pagamentos entre o período inicial e o final • Taxa de Desconto (> i < vp) • É a taxa utilizada para determinar o valor do dinheiro na data de hoje, à ser recebido numa data futura Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças • Zero Cupom • Não paga juros entre o período inicial e período final “paga tudo no final” • Com Cupom • Pagamentos intermediários entre aplicação inicial e resgate na data final Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças Sem/zero Cupom Com Cupom Pagamentos Juros semestrais Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças R$ 1000, aplicados a 1,5% aa 36 meses - visão semestral 1800 FV 1600 1.709 1400 1200 VP 1000 Sem/ Zero cupom 800 600 400 200 0 Maturity 1 2 3 4 5 6 Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças • Prazo Médio - Maturity • Corresponde à média ponderada dos prazos para vencimento do saldo ou parcelas remanescentes. Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças TIR – Taxa interna de Retorno • Taxa de rentabilidade de um investimento. Atrativo= TIR > Custo de Oportunidade Fluxo de Pagamentos. Conceitos Conceitos Básicos de Finanças • Valor Presente, Valor Futuro e Taxa de Desconto • Fluxo de Caixa: • Cupom e Amortizações • Prazo Médio e Maturity • TIR – Taxa interna de Retorno OK Conceitos Básicos de Finanças Custo de oportunidade • Quanto o investidor deixa de ganhar por optar por outro investimento. Conceitos Básicos de Finanças • Custo de Oportunidade • Taxa Livre de Riscos • WACC - Custo Médio Ponderado de Capital • Alavancagem Financeira • Retorno histórico e Retorno Esperado Taxa Livre de Riscos Conceitos Básicos de Finanças Todo investimento tem um grau de risco Alta ou baixa volatilidade Brasil – Taxa livre de risco se aproxima da Taxa Selic ou taxa DI WACC - Custo Médio Ponderado de Capital (Weighted-average cost of capital) Conceitos Básicos de Finanças • Comparação entre o custo do capital próprio (ações) e capital de terceiros (empréstimos) Quanto Maior o Capital Próprio Maior o WACC Capital Próprio mais caro que capital de 3ºs Alavancagem Financeira Conceitos Básicos de Finanças Quanto mais alavancada < o Wacc e > o risco ALAVANCAGEM WAAC RISCO Retorno histórico e Retorno Esperado HOJE Conceitos Básicos de Finanças • Custo de Oportunidade • Taxa Livre de Riscos • WACC - Custo Médio Ponderado de Capital • Alavancagem Financeira • Retorno histórico e Retorno Esperado . 1.3 – Princípios Básicos de Estatística 1 questão • Medidas de Posições: • Média • Mediana • Moda • Medidas de Dispersão: • Variância e Desvio Padrão • Medidas de Associação entre duas Variáveis: • Covariância e Coeficiente de Correlação • Distribuição Normal • Intervalo de Confiança. Média Medidas de Posições - Princípios Básicos de Estatística ATIVOS OSCILAÇÕES 1 3,00% 2 4,00% 3 -2,00% 4 -1,00% 5 1,00% 1,00% Temperatur a média do Brasil é 20°linearmente aos ativos Se adicionarmos um novo valor, a média será acrescida a esse valor, porém o Desvio Padrão não se alterará Moda Medidas de Posições - Princípios Básicos de Estatística Moda Medidas de Posições - Princípios Básicos de Estatística O valor que aparece com maior frequência em uma séria de valores ATIVOS OSCILAÇÕES 1 3,00% 2 4,00% 3 -2,00% 4 -2,00% 5 1,00% MODA Pode haver mais que uma moda: 1 moda – Unimodal 2 modas = Bimodal 3 modas ou mais = Multimodal Mediana Medidas de Posições - Princípios Básicos de Estatística O valor que divide o conjunto em dois subconjuntos com a mesma quantidade de elementos – COLOCAR EM ORDEM OSCILAÇÕES 3,00% 4,00% -2,00% -3,00% 1,00% OSCILAÇÕES -3,00% -2,00% MEDIANA 1,00% 3,00% 4,00% Mediana Medidas de Posições - Princípios Básicos de Estatística O valor que divide o conjunto em dois subconjuntos com a mesma quantidade de elementos – COLOCAR EM ORDEM OSCILAÇÕES 3,00% 4,00% 2,00% 6,00% MEDIANA OSCILAÇÕES 2,00% 3,00% Mediada = (3 + 4)/2 = 3,5% 4,00% 6,00% 1.3 – Princípios Básicos de Estatística • Média de Posições: • Média • Mediana • Moda • Medidas de Dispersão: • Variância e Desvio Padrão • Medidas de Associação entre duas Variáveis: • Covariância e Coeficiente de Correlação • Distribuição Normal • Intervalo de Confiança. Medidas de Dispersão Princípios Básicos de Estatística Variância e Desvio Padrão Variância Medidas de Dispersão Quão longe os valores da amostra se situam da média? • Primeiro calculamos a média e depois a Variância DIAS 1º 2º 3º 4º 5º OSCILAÇÕES 3,00% 5,00% 7,00% -2,00% 2,00% MÉDIA 3,00% Fórmula da Variância Quanto menor é a variância, mais próximos os valores estão da média; mas quanto maior ela é, mais os valores estão distantes da média Nunca é negativa! Com a Variância podemos achar o DESVIO PADRÃO! Desvio Padrão Medidas de Dispersão Desvio Padrão (Volatilidade) = Variância Média 11,5 = 3,4% Se aumentar linearmente a média, o desvio padrão não se alterará! Qual dos dois tem maior Risco? • Média de retorno MESMA MÉDIA DE RETORNO! Qual dos dois tem maior Risco? • Média de retorno – ambos = 1% DP Medidas de Posição e de Dispersão MEDIDAS DE POSIÇÃO MÉDIA MODA MEDIANA MEDIDAS DE DISPERSÃO – necessário apenas 1 ativo VARIÂNCIA DESVIO PADRÃO Raíz Quadrada da VARIÂNCIA. Representa o Usa a média e as quantidades Risco. Volatilidade oscilações dos soma tudo e o que DE (rentabilidade constante ativos/N-1 = divide pela mais ELEMENTOS s/desvio). VARIÂNCIA quantidade aparece iguais para os DESVIO PADRÃO. mede a A Raíz quadrada = dois lados "distância“ DESVIO PADRÃO. de um valor da sua MÉDIA Medidas de Associação entre duas Variáveis • Medidas de Associação entre duas Variáveis: • Covariância e Correlação e Coeficiente de Determinação • São necessários os dados históricos • Distribuição Normal • Intervalo de Confiança. Medidas de Associação entre duas Variáveis Covariância • Como Y varia em relação a X? Quando os juros sobem as ações sobem ou caem? Covariância Negativa OU Quanto mais próxima a zero, maior a dificuldade de se identificar Covariância Positiva Correlação ou Coeficiente de Correlação Medidas de Associação entre duas Variáveis Quanto a covariância é forte ou fraca? Qual a medida? • Correlação ou Coeficiente de correlação linear de Pearson: O resultado varia entre -1................. O.................+ 1 1 Tendências semelhantes – Relação Linear perfeita X aumenta Y também -1 Tendências opostas – Relação Linear Perfeita X aumenta e Y Diminui Quando Zero – Não Existe Relação Linear entre os ativos Coeficiente de Correlação Medidas de Associação entre duas Variáveis Quanto a covariância é forte ou fraca? Qual a medida? Coeficiente de Determinação Medidas de Associação entre duas Variáveis Mostra quanto da variação de Y é explicada pela variação de X e quanto da variação de Y é devida a fatores aleatórios. • indica quanto o modelo foi capaz de explicar os dados coletados É o quadrado do coeficiente de correlação Medidas de Dispersão MEDIDAS DE ASSOCIAÇÃO - necessário 2 ativos COVARIÂNCIA Sinal + 0U Se VARIA em função de outra. Positiva vão para a mesma direção e negativa direções opostas . CORRELAÇÃO Coeficiente de Determinação (-1)........0........(+1) Quadrado do coeficiente de MEDIDA CORRELAÇÃO. Mostra quanto DIMENSIONAL . da variação Y é explicada COEFICIENTE DE pela variação de X e quanto DETERMINAÇÃO. da variação de Y é devida a Desenhos Gráficos fatores aleatórios; Distribuição Normal Princípios Básicos de Estatística • Explica a probabilidade de um evento ocorrer • A importância em conhecer a Média e o Desvio Padrão, está em conhecer a probabilidade dos eventos ocorrerem. • Na prova Já é calculada a probabilidade de se afastar da média e as quantidades de Desvios-Padrão. Aplicação da Distribuição Normal MÉDIA E Desvio Padrão Intervalo de confiança Distribuição Normal Exemplo pg 26 Considerando um fundo de ações que tenha média de retornos iguais a 4% e um risco (Desvio Padrão) de 3%. Calculo dos futuros retornos devem ficar entre: Exemplo pg 26 Considerando um fundo de ações que tenha média de retornos iguais a 4% e um risco (Desvio Padrão) de 3%. Calculo dos futuros retornos devem ficar entre: Exemplo pg 26 Considerando um fundo de ações que tenha média de retornos iguais a 4% e um risco (Desvio Padrão) de 3%. Calculo dos futuros retornos devem ficar entre: 1.3 – Princípios Básicos de Estatística • Média de Posições: • Média • Mediana • Moda • Medidas de Dispersão: • Variância e Desvio Padrão Ok! • Medidas de Associação entre duas Variáveis: • Covariância e Coeficiente de Correlação • Distribuição Normal • Intervalo de Confiança. 1.4 – Negociação, Liquidação e Custódia 0 a 1 questão Clearing Houses: O principal objetivo de uma Clearing House é: MITIGAR O RISCO DE LIQUIDAÇÃO 1.4 – Negociação, Liquidação e Custódia Clearing Houses • SELIC - Sistema especial de liquidação e de custódia – (Titulos Públicos): principais títulos custodiados no Selic - LFT; LTN; NTN-B, NTN-B Principal e NTN-F • CETIP S/A: principais títulos e contratos custodiados no Cetip- (Títulos Privados) - CDB, Swap, Debêntures, LCI, NP, Cotas de Fundos, Letras Financeiras • BM&FBOVESPA/CBLC – Câmara de Ações – (Antiga CBLC). Operações realizadas nos mercados da BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa - à vista, 1.2. – Estrutura: derivativos, balcão organizado e renda fixa privada. 1.5 – Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência 0 a 1 questão Renda Variável • Índice Bovespa (IBOVESPA) • Índice Brasil (IBrX) • Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) • Índice Mid-Large Cap-MLCX • Índice Small Cap – SMLL • Índice de Energia Elétrica-IEE Renda Fixa • Taxa DI • Taxa Selic • Taxa de Câmbio • IGP-M • IPCA • IMA – Índice de Mercado ANBIMA IMA Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência Títulos públicos Rever quando aprender sobre Títulos públicos Federais. Índices ANBIMA Conceito e Finalidade de Benchmarks e índices de Referência IMA – Índice de mercado ANBIMA • Índices de Renda Fixa composto por Títulos Públicos IDKA – Índice de Duração Constante ANBIMA – (ETTJ) • Rever quando aprender sobre Títulos públicos Federais. índice de renda fixa - benchmark títulos públicos IPCA IHFA - Índice de Hedge Fundos ANBIMA • Representativos da indústria Hedge Funds, de fundos de classe multimercados representativos do segmento IDA – Índice de Debêntures ANBIMA • Conjunto de índices, composto pelas debêntures que são precificadas pela associação SPB - Sistema de Pagamentos Brasileiro • Conjunto de regras, sistemas e mecanismos utilizados para transferir recursos e liquidar operações financeiras entre agentes econômicos - empresas, governos e pessoas físicas. • TED – Transferência Eletrônica Disponível – Mínimo (R$ 750,00) • DOC – Máximo R$ 4.999,99 Antigamente Alto Risco Sistêmico! SPB – Segurança, Agilidade e redução do Risco Sistêmico. 1.2. – Estrutura: Parabéns! Você acaba de concluir o módulo I (aula 2) (3 a 6 questões) Rumo a certificação CPA – 20 !!!
