Sessão 05: Anos 1980

Anos 1980: Rumo perdido
CRESCIMENTO DA ECONOMIA BRASILEIRA: 1900-99
(taxa média anual de crescimento real)
Período
PIB
Indústria
Agricultura
1900-10
1910-20
1920-30
1930-40
1940-50
1950-60
1960-70
1970-80
1980-90
1990-96
4.2
4.2
4.5
4.4
5.9
7.4
6.2
8.6
1.6
2.8
5.5
6.2
3.8
7.5
9.0
9.1
6.9
9.0
-0.2
2.0
3.0
3.8
3.9
2.4
3.1
4.4
4.4
4.7
2.4
4.1
1900-80
1900-97
5.7
5.0
7.1
6.0
3.7
3.6
Situação no final de 1970s
• Vulnerabilidade externa: choques externos
1979 - petróleo, juro e liquidez internacional
• 1979: início de crise cambial - dezembro
maxidesvalorização (30%)
• Deterioração da situação fiscal: redução da
carga tributária, aumento das despesas com
juros, déficit nas estatais
• Pressão inflacionária (1979  80%)
Desestabilização
macroeconômica
•
•
•
•
•
Inflação
Finanças públicas
Contas externas
Crescimento
Investimento
Inflação
Estrutural: choques de oferta
(gargalos; petróleo; quebra de safra
agrícola; cambial; tarifas públicas;
conflito distributivo)
Estrutural : demanda reprimida
Institucional: indexação (regras)
Controle da inflação: Causas e políticas
Visão
Causas
Políticas
Estruturalista
balanço de pagamentos;
gargalos; quebra de safra;
rigidez no orçamento;
juros altos; público)
excesso de moeda; déficit
público; expectativas
ajuste externo; ajuste
estrutural (investimento)
Excesso de gastos; hiato
do produto (produto
efetivo vs produto
potencial)
Regras de ajuste de
preços
políticas
macroeconômicas
restritivas; abertura da
economia
Desindexação; reforma
monetária; controle de
preços; política cambial
Controle de mark-up;
política salarial; regras de
indexação
Monetarista
Keynesiana
Inercial
Conflito distributivo
Recessão provoca
aumento de mark-up;
poder sindical
políticas monetária e
fiscal restritivas
Finanças públicas
•
•
•
•
Estatização da dívida externa
Dolarização da dívida interna
Esterilização
Ajuste externo: juros altos  aumento de
despesa
• Ajuste externo: recessão  queda de receita
• Controle da inflação: contenção de tarifas
 fragiliza empresas estatais
Finanças públicas: Ajuste fiscal
•
•
•
•
•
Aumento da carga tributária (receita)
Aumento da renda (receita)
Aumento da progressividade (renda  receita)
Corte dos gastos (custeio e capital)
Aumento das tarifas públicas (empresas
estatais)
• Redução dos juros
• Redução do estoque da dívida
Determinante principal da crise
dos anos 1980
Desequilíbrio externo
(estoque da dívida)
Contas externas
Desequilíbrio de estoque (dívida) e
fluxos (serviços e capital)
Ajuste externos: Mecanismos
• Automático: preço interno; preço externo;
renda
• Induzido: nível dos gastos; composição dos
gastos; controles diretos
Mecanismos automáticos
• Preço interno: padrão-ouro; dolarização
• Preço externo: regime de câmbio flutuante
• Renda: multiplicador de comércio exterior
Mecanismos induzidos
• Mudança no nível de gastos: políticas
monetária, creditícia, fiscal, salarial
• Mudança na composição dos gastos:
políticas cambial e comercial
• Controles diretos: medidas não-tarifárias
sobre bens e serviços; controle do
movimento internacional de capitais
Contexto internacional: 1980s
Período
Plano
Contexto internacional
Agosto 1979setembro 1980
Desenvolvimentismo de Choques do petróleo e do juro (1979)
ocasião
Outubro 1980dezembro 1982
Ortodoxo
Crise do México (set. 1982)
Janeiro 1983fevereiro 1985
FMI
Queda do preço do petróleo e da taxa de juro; início do ciclo de
expansão;
Março 1985-janeiro Gradualismo
1986
Plano Baker (out. 1985); Acordo Plaza (set. 85 - desvalorização
do US$)
Fevereiro 1986outubro 1986
Plano Cruzado
Novembro 1986maio 1987
Cruzado II
Junho 1987dezembro 1987
Plano Bresser
Crise nas bolsas (out. 87)
Janeiro 1988dezembro 1988
Plano "Feijão com
arroz"
Plano Brady (mar. 89); fim do ciclo de expansão
Janeiro 1989dezembro 1989
Plano Verão
Política econômica: 1980s
Período
Plano
Foco
Agosto 1979- Desenvolvimentis
setembro
mo de ocasião
1980
Controle da
inflação e
crescimento
Outubro
Ortodoxo
1980dezembro
1982
Janeiro 1983- FMI
fevereiro
1985
Ajuste externo
Março 1985janeiro 1986
Controle da
inflação
Gradualismo
Fevereiro
Plano Cruzado
1986-outubro
1986
Novembro
1986-maio
1987
Junho 1987dezembro
1987
Cruzado II
Ajuste externo
Controle da
inflação
Controle da
inflação e do déficit
público
Plano Bresser
Controle da
inflação e do déficit
público e ajuste
externo
Janeiro 1988- Plano "Feijão com Controle da
dezembro
arroz"
inflação e do déficit
1988
público e ajuste
externo
Janeiro 1989- Plano Verão
Controle da
dezembro
inflação e do déficit
1989
público e ajuste
externo
Mecanismos
principais
Instrumentos principais
Expansão dos gastos;
ajuste estrutural
Política monetária e creditícia expansionistas;
política fiscal restritiva; política cambial ativa
(maxi, dez 1979); substituição de importações
(petróleo, insumos básicos)
Redução dos gastos;
Política monetária e fiscal restritivas; política
reorientação dos
cambial ativa (desvalorização); contenção
gastos; ajuste estrutural salarial
Redução dos gastos;
renegociação da dívida
externa; ajuste
estrutural; FMI (7
acordos)
Redução dos gastos
Política fiscal restritiva; redução dos gastos das
empresas estatais; contenção salarial; política
cambial ativa (desvalorização, maxi 30% fev.
1983); substituição de importações (petróleo e
insumos básicos)
Política monetária e fiscal restritivas
Controles diretos;
desindexação
Reforma monetária; regras de conversão;
controle de preços; política fiscal moderada;
política monetária expansionista; política salarial
expansionista
Política fiscal restritiva; moratória da dívida
externa (fev. 1987); renegociação da dívida
externa
Política fiscal restritiva; política monetária
restritiva; regras de conversão; controle de
preços; política cambial ativa (midi 9,5%)
Redução dos gastos
Redução dos gastos;
reorientação dos
gastos; controles
diretos
Redução dos gastos
Redução dos gastos;
controles diretos
Política fiscal restritiva; contenção salarial;
acordo da dívida externa (ago. 1988)
Reforma monetária; regras de conversão;
controle de preços; políticas monetária e
creditícia restritivas; política cambial
(valorização); contenção salarial
Indicadores macroeconômicos: 1970-89
Ano
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
PIB Brasil
variação
real
(%)
10,4
11,3
11,9
14,0
8,2
5,2
10,3
4,9
5,0
6,8
9,2
-4,3
0,8
-2,9
5,4
7,8
7,5
3,5
-0,1
3,2
-4,3
PIB
Estados
Unidos
Variação
real
(%)
0
3,4
5,7
5,8
-0,6
-0,9
5,4
5,2
5,2
2,9
0
2,7
-1,9
3,9
6,7
3,3
2,9
3,2
3,8
2,5
0,8
Inflação
(%)
16,4
19,4
19,9
29,6
34,6
33,9
41,2
45,4
38,2
54,4
92,1
100,5
101,0
131,5
201,7
248,5
149,2
206,2
628,0
1304,4
2737,0
Dívida
Dívida
interna
externa/
federal/PIB exportação
4,4
4,5
5,4
5,9
5,3
6,2
7,2
7,1
7,4
6,4
4,2
5,5
6,9
6,3
7,0
10,6
9,4
10,4
13,0
15,0
4,9
1,93
2,28
2,39
2,03
2,16
2,44
2,57
2,64
3,44
3,27
2,67
2,64
3,48
3,71
3,37
3,74
4,55
4,10
3,04
2,89
3,07
Participação dos setores no PIB (%)
Ano
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
Indústria
Setor financeiro
39,5
40,1
40,6
39,1
40,3
37,8
39,4
38,7
40,0
38,5
37,9
34,5
8,6
8,4
7,9
10,0
9,8
11,4
10,5
11,0
7,6
13,1
12,7
19,5
Taxas de câmbio e juro reais, 1978-89
Ano
1978
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
Taxa de câmbio real (variação
anual %)
-8,4
13,3
-29,8
2,4
0,4
15,1
-2,9
-1,5
-11,0
-4,1
-8,7
-18,1
Taxa de juro real (média anual
%)
4,7
-18,2
-29,6
-1,5
11,8
-2,5
-1,5
4,1
-5,5
6,5
1,7
81,8
PIB
PIB per capita
PIB: Taxa de crescimento
Produção Industrial
Taxa de investimento
Taxa de desemprego (RMs trimestral)
Inflação (IPCA mensal)
Déficit público
Balanço de pagamentos
Conta corrente BOP/PIB (%)
Reservas internacionais
Dívida externa
Pagamento de Juros Externos
Dívida externa, reservas e exportação
5
4
3
2
1
Dívida líq/Exp
Reservas/Exp
89
19
88
19
87
19
86
19
85
19
84
19
83
19
82
19
81
19
80
19
79
19
75
19
19
70
0
Dívida externa e dívida interna
Balança comercial, saldo
Exportações e Importações
Ajuste da balança comercial
15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
7
9
1
0
7
9
1
5
7
9
1
9
8
9
1
0
Exp/PIB
8
9
1
1
8
9
1
2
8
9
1
3
8
9
1
4
8
9
1
5
8
9
1
6
8
9
1
7
Imp/PIB
8
9
1
8
8
9
1
9
Planos de estabilização
macroeconômica: Principais
• Plano Cruzado (fev. 1986)
• Plano Bresser (jun. 1987)
• Plano Verão (jan. 1989)
Plano Cruzado: Principais medidas
•
•
•
•
•
•
•
•
•
reforma monetária (cruzado)
preços congelados (sem prazo)
taxa de câmbio fixa
salários: conversão pela média real dos últimos 6
meses + abono (8%)
salário mínimo: conversão pela média real dos últimos
6 meses + abono (16%)
gatilho salarial (20%)
aluguéis: regras de reajuste do valor real
proibida a indexação em prazos inferiores a um ano
ativos financeiros (regras pós e pré-fixados, tablita)
Plano Bresser: Principais medidas
• salários congelados (expurgo da taxa de inflação
de junho)
• correção salarial: trimestral com base na URP
(Unidade de Referência de Preços - média
geométrica da inflação nos 3 meses anteriores)
• preços congelados: três meses
• Mididesvalorização cambial (9,5%)(7,5% em
maio)
• aluguéis congelados
• Ativos financeiros (regras para taxas de juros préfixados)
Plano Verão: Principais medidas
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
reforma monetária (cruzado novo)
desindexação (fim da URP)
não definiu regras novas regras para indexação
congelamento dos salários: convertidos pela média
nos últimos 12 meses
preços congelados
taxa de câmbio fixo após desvalorização (18%)
aluguéis: regras de conversão
proibiu a indexação de contratos
ativos financeiros: regras de conversão
política monetária restritiva (juros, controle de crédito,
compulsório)
Síntese 1980s
Primeira metade da década:
- crise do balanço de pagamentos (dívida externa) 
processo inflacionário e crise fiscal
- ajuste externo  instabilidade e crise econômica
(recessão)
Segunda metade da década:
- alta inflação  choques de estabilização (Planos) 
fracassos
- instabilidade  desaceleração do crescimento  crise
fiscal