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Strangle
O Long Strangle é uma operação muito parecida com o Long Straddle, apresentando a diferença básica
da distância entre a call e a put comprada, que não se encontram mais no mesmo strike, mas em strikes
diferentes. O resultado dessa diferença de strikes é uma operação mais barata para entrada, porém
precisando de variações mais fortes no papel para garantir algum lucro.
Essa operação somente deve ser realizada quando se espera grandes variações no valor do ativo objeto
no dia do vencimento dos derivativos usados. Como se trata de duas compras de opções, uma de compra
e outra de venda, a operação é invariavelmente montada colocando-se dinheiro no mercado, ou seja, é
uma operação que requer um investimento inicial.
Sua montagem consiste na compra de uma put de strike X e compra de uma call em strike acima de X,
porém para o mesmo vencimento. No strangle mais comum, o strike da call é o imediatamente acima da
put comprada, porém pode apresentar uma distância maior, visando diminuir o custo de entrada na
operação, porém vale lembrar que quanto maior for esta distância, conseqüentemente mais o papel
precisará se movimentar até o dia do vencimento para que a estratégia se torne vencedora e o seu
resultado financeiro seja maior que o valor usado na montagem da operação.
Este resultado financeiro depende de grande movimentação no preço final, devido ao fato de que uma
das opções irá virar pó, enquanto a outra poderia estar ganhando o maior valor possível, sendo este tão
maior quanto maior for a variação do ativo objeto.
O risco máximo assumido por um comprador de strangle é o valor inicial investido, já que a pior hipótese
que pode acontecer para este investidor é o ativo se situar entre os valores de seus strikes no dia do
vencimento, fazendo com que ambas as opções virem pó e ele perca todo o seu investimento inicial.
O exemplo ilustrativo abaixo foi usado com o papel CSNA3 cotado a R$ 22,10:
Resultados possíveis na operação:
Segue abaixo do gráfico da operação:
Pelo gráfico de resultado da operação, enxerga-se a necessidade da maior movimentação possível do
papel em relação aos seus strikes comprados, para que ao menos o investimento inicial seja pago. A
operação é recomendada somente para mercados com grande volatilidade.
É possível também ser feita a venda de um strangle ou um short strangle, porém é uma operação menos
recomendada pelo fato de deixar o investidor à mercê de possíveis prejuízos teoricamente infinitos, não
tendo a mesma estrutura de proteção e sapiência da perda máxima possível logo ao entrar na operação.
Para este tipo de operação, além de não ser recomendada para iniciantes, a corretora não permite que o
cliente passe mais de um pregão vendido descoberto em opções de compra.
Observações:
I - Este tipo de operação poderá ser feita, sob consulta, com outros papéis que compõem o Índice
Bovespa.
II - A Ágora tem liquidez para entrada e saída da operação.
III - Para realizar essa operação entre em contato com nossas Mesas de Operações.
IV - Este informativo possui caráter meramente didático e não constitui análise, sugestão ou incentivo a
quaisquer investimentos.
V - As referências a empresas, cotações de ativos e outros dados financeiros são utilizados para fins
meramente ilustrativos.
VI - Não foram consideradas taxas de corretagens para entrada ou saída das operações.