Nível de Atividade: Estagnação Econômica em 2014
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6 análise de conjuntura Nível de Atividade: Estagnação Econômica em 2014 V OsdadossobreoProdutoInterno Bruto(PIB)de2014,divulgados recentementepeloIBGE,mostraramdeformaefetivaoquetodosjá sabiamintuitivamente:aeconomia brasileira icouparadaem2014, comestimativadecrescimentode apenas0,1%emrelaçãoa2013, ouseja,nadadecrescimento.No entanto,pelomenosnão houve umaquedaabruptadaprodução interna,istoé,nãohouverecessão. Equaissãoasrazõesparaessaparadaeconômica?Podemosculpara estagnaçãodaproduçãopeloefeito CopadaFIFA,porváriosdiasferiados,oupelaseleiçõesdeoutubro,já que,pormaisqueogovernotivesse aumentadoseusgastosnomomentoeleitoral,nãofoipossívelreverteraquedadeinvestimentoseo ambientenegativoqueseformou. E como não lembrar os fatores exógenoscomoasecaprolongada noSudesteeseuimpactosobrea agriculturaeproduçãodeenergia, amudançanapolíticamonetária americanaeseuimpactosobreos luxosdecapitaiseascotaçõesdo dólar,econsequentemente,sobrea in lação.Apesardissotudo,omercadodetrabalhocontinuouapresentandobaixosníveisdedesocupaçãoeacontençãodospreços administradosatéo inalde2014 abril de 2015 forampeças-chaveparaareeleição dopartidonopodercentral. M S (*) çouR$5.521bilhões,dosquaisR$ 4.719bilhõesreferem-seaValor Adicionado(VA)apreçosbásicose Passadasaseleições,arealidadese R$802bilhõessãoImpostossobre impõe.Odé icitemcontascorren- Produtos,líquidosdesubsídios. teseo iscalcolocamemalertaas OVAapresentouligeiroaumento agênciasdeclassi icaçãoderisco de0,2%,enquantoosimpostos eosinvestidoresinstitucionais.Se sobreprodutostiveramreduçãode nadafossefeito,opaísperderiao 0,3%,especialmenteemfunçãoda graudeinvestimentoeosgrandes reduçãodoIPI.Oquartotrimestre fundosinternacionaisteriamne- de2014apresentouumresultado cessariamentedesairdomercado positivode0,3%sobreoterceiro brasileiro,colocandomaispressão trimestredesseano,quepareceter sobreocâmbio,in lação,nívelde sidoofundodopoçodaeconomia atividadee inalmentenoempre- em2014. go.Nãohácomoevitar,oajusteé necessário.Assim,ocenárioeco- Cabenotarqueessesresultados, nômicomudajánoiníciode2015, apesardeseremumaboaaprocomaumentosdediversospreços ximaçãodarealidadeeconômica, administrados,correçãodocâmbio qualseja,deumaeconomiaestagpelaalteraçãodapolíticadeswaps nada,sãotambémfrutodeuma cambiaiseajustenapolítica iscal, modi icaçãonaprópriaelaboracomaestipulaçãodeumametade çãoestatística-umaimportante resultadoprimáriode1,2%doPIB. atualizaçãodametodologiapelo Osefeitosdoajustesóserãocaptu- IBGEnaapuraçãodasContasNaradospelasinformaçõesdomeio cionais:asinformaçõesre letem doano,apesardejáseternotícias oSistemadeContasNacionais, deaumentodein lação(corretiva Referência2010, que introduz depreçosdefasados)edemissões procedimentos conformeasre(nossetoresquesofreramarever- comendaçõesinternacionaisdo “SystemofNationalAccounts,SNA sãodossubsídios). 2008”,atualizandoos pesos de Porenquanto,oquesetemdeo i- algumasvariáveis,introduzindo cialéasituaçãodaeconomiabra- novasinformaçõesounovasbases sileiraem2014.Vamosaosdados. dedadosereclassi icandoalgumas Em2014,oPIBAcumuladoalcan- variáveis.Assim,anovametodolo- 7 análise de conjuntura giausaoCensoAgropecuáriode 2006,aPesquisadeOrçamentos Familiares2008/9,oCensoDemográ icode2010,assimcomopesquisasespeciaissobreoconsumo intermediáriodaindústriaeserviços,dasmargensdecomércioe transporte,easestruturasatualizadasdosimpostos.Alémdisso,as atividadespassaramaserclassi icadasconformeaClassi icaçãoNacionaldeAtividadesEconômicas, CNAE2.0,enquantoanteriormente erausadaaversãoanterior,aCNAE 1.0. Amudançametodológicaincluiutambémautilizaçãodeum novosoftwareestatístico,oX-13 Arimaversão1.1Build9,parao cálculodoajustesazonal. Apartirdessasmodi icações,as taxasdecrescimentodosagregadosforamreestimadase,paraos anosde2012e2013,asalterações maissigni icativassãoapontadas aseguir.Em2012,ocrescimento doPIBpassoude1,0%para1,8%, sendooagregadoquemaissofreu alteraçãoa Formação Bruta de CapitalFixo,queoriginalmente tinhaapresentadoquedade-4%, equepassouparaumaquedabem menossevera,de-0,6%,ouseja,o investimentonãoteriadespencado,massimestagnado.Também nesseano,aIndústriaqueoriginalmenteapresentavaquedade -0,8%passouparaoladopositivo decrescimento(0,1%),ouseja, tambémdeestagnação. Em2013,oPIBpassoude2,5% para2,7%,umpequenoaumen- tode0,2%,resultadoespecialmentedoaumentodaFormação BrutadeCapitalFísicode5,2% para6,1%,umaumentode0,9%. Nesseano,aindústriaapresentou umcrescimentooriginalmentede 1,7%para1,8%,umamodi icação praticamente nula, enquanto a agropecuáriateveumcrescimento reestimadode7,3%para7,9%,ou seja,0,6%. Istoposto,podemosveratrajetóriadecrescimentodeclinantedo PIBtrimestralentreoprimeiro trimestrede2011eoúltimotrimestrede2014(Grá ico1),querepresentaoperíododegovernoda presidenteDilma.Conformedito antes,apesardaexpansãodogasto públicoedaconcessãodesubsídios asetoresespecí icos,esseperíodo nãologrouexpansãovigorosada produçãonacional.Empartepor Efetivamenteasmudançasmeto- contadacriseexterna,emparte dológicasatingiramdemodomais pelosvazamentosderecursosao forteaFormaçãoBrutadeCapital exterior-aumentodasImportaFísico,aoampliaraabrangência çõesdeBenseServiçosetambém dosativosnão inanceirosnacon- desaídasindevidasdedivisas,contagemdePropriedadedeAtivos formeonoticiáriotemmostrado. Intelectuais.PassaramaserconOGrá ico2permiteavisualizasiderados,porexemplo,osgastos çãododesempenhodoconsumo compesquisaedesenvolvimento, das famílias, da administração gastoscomsoftwaresebancosde públicaedaformaçãobrutade dados,que anteriormenteeram capital ísicoapartirdoprimeiro consideradosconsumointermeditrimestre de2011 até o último ário.Tambémforamincluídosos trimestre de 2014. O Consumo gastosmilitaresdosgovernos.No dasFamíliasfoifatorimportante casobrasileiro,esteúltimotipo duranteoperíodo,masapresentou degastonãoésigni icativo,mas tendênciadeclinante:passoude nocasodosEstadosUnidos,sem umataxadecrescimentoemtorno dúvida,éumaimportantefonte de6%nostrimestresde2011para de gasto, de modo que se pode umcrescimentoemtornode2% especularseboapartedarecu- em2014.OConsumodoGoverno peraçãoobservadarecentemente (administraçãopública),embora nessepaíssedeveàmodi icação maissuave,tambémtevetrajetónacontabilizaçãodessesetor.Por- riadeclinante,deumamédiade tanto,éimportanteterclaroque crescimentode3%em2011para asinformações,pormelhorque 2%em2014.Ataxadecrescimento sejam,sempresãosensíveisàsme- daFormaçãoBrutadeCapitalFísitodologiasutilizadas,demodoque co,componentemaisinstáveldos comparaçõestantonotempocomo agregados,passoudeumamédia entrepaísesdevemservistascom decrescimentode9%nostrimescautela. tresde 2011para0%em2014, abril de 2015 8 análise de conjuntura in luenciadaespecialmentepelos últimosdoistrimestresde2014, quandoodeclíniofoiacentuado − icounegativaem6%,ouseja, no inaldegovernohouvequeda acentuadanosinvestimentos,reletindoclaramenteociclopolítico daeconomia.Alémdeosinvestimentoscontratadosdiretamente pelogovernoestaremvinculados aocalendárioeleitoral,houveum espalhamentodeletériodosefeitos dessareduçãodegastospelorestantedaeconomia. OGrá ico3mostraaevoluçãode transaçõescomoexteriore,tambémnessecaso,vê-seumatrajetóriadeclinanteapartirde2011,boa partedissoexplicadapeloarrefecimentodaexpansãodaeconomia internaepelaquedadospreços dascommoditiesnomercadointernacional.Selembrarmosqueo dé icitemTransaçõesCorrentes superou4%doPIBem2014,podemosconcluirque,apesardisso, oqueseteméumaeconomiamais abertae,portanto,teoricamente maise iciente,equeavoltaaum regimedecâmbio lutuantepuro devecorrigireventuaisdesequilíbrios em um cur to espaço de tempo. abril de 2015 OGrá ico4ilustraodesempenho dos g randes setores econômicosduranteoprimeiromandato deDilma,dest acando o crescimentopersistentementepositivo dos Ser viços, masquet ambém tiveramumatrajetóriadecrescimentodeclinantenoperíodo;o desempenhoinstáveldaAgropecuária,cujodesempenhooscilou muitoemfunçãodascondições climáticas,apesardetertido,de modogeral,umaprodutividade crescente;eodesempenhoinstáveltambémdaIndústria,queteve umareduçãode2%naprodução do último semestre de2014. O pesodosetordeserviçosnoValor Adicionado cresceunoperíodo Dilma,passandode umamédia trimestralde68%em2011para 71%em2014.PelasContasNacionais,osetordeServiçossozinho representamaisdoqueodobro dos setores de Agropec uária e 1 Indústriajuntos, oque most ra queaeconomiabrasileiraapresentaumacomposiçãoprodutiva semelhanteàdepaísesdesenvolvidos.Areduçãodaparticipação relativadaindústriaéresultante daquedadaparticipaçãodaIndústria deTransformação, que passoudeumamédiade14%no ValorAdicionadonostrimestres de2011para11%nostrimestres de2014,oquepodeserassociado aoprocessodedesindustrialização, especialmentenosentidorelativo daIndústria deTransformação emparticipaçãonoVA.Doponto devistaabsoluto,oGrá ico5nos dá outra v isãodesse problema aomostraraevoluçãodoíndice de Volume com Ajuste Sazonal daIndústriadeTransformação. Entre2011e2013,houvereduçãoerecuperaçãodaprodução.A partirdo inalde2013,há,defato, declíniodovolumeproduzido,o queev idenciaefetivamente um processodedesindustrialização emcurso,seguindoamesmatendênciadereduçãodocrescimento do PIB.Apesardesse problema jáapontadopormuitoscríticos, háqueselembrarquenãohouve maiorimpactosobreomercado detrabalhoatéo inalde2014, poisosetordeServiçosestavaabsorvendoparcelasigni icativados trabalhadores.Oajusteemcurso devepermitirumareadequação daestruturaprodutivaedomerc ado de trabalho que re litam maisdiretamente as condições dosdiversosmercados. 9 análise de conjuntura Gráfico 1 – Crescimento Real do PIB – 1º tri 2011 – 4º tri 2014 Fonte:IBGE. Gráfico 2 – Evolução do Consumo e da Formação Bruta de Capital Físico – 1º tri 2011 – 4º tri 2014 Fonte:IBGE. abril de 2015 10 análise de conjuntura Gráfico 3 – Evolução da Exportação e Importação – 1º tri 2011 – 4º tri 2014 Fonte:IBGE. Gráfico 4 – Evolução dos Setores Econômicos – 1º tri 2011 – 4º tri 2014 Fonte:IBGE. abril de 2015 11 análise de conjuntura Gráfico 5 – Índice de Volume Trimestral com Ajuste Sazonal da Indústria de Transformação – tri 2011 – 4º tri 2014 1º Fonte:IBGE,Média1995=100. 1 A agropecuária representou 6% do Valor Adicionado em 2014, e a indústria, 23%.. (*)EconomistaedoutoraemEconomiapeloIPE-USP. (E-mail:[email protected]). abril de 2015
