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Data Base: jun/07
Cenário
•
O Brasil está começando a firmar-se como economia estável e previsível. A
queda dos juros vem diminuindo o atrativo dos investimentos em títulos do
Governo. Quanto mais credibilidade e acesso a capital internacional mais os
juros internos tenderão a baixar e assemelhar-se às taxas dos países
desenvolvidos.
Ibovespa
60.000
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
mai-07
jan-07
set-06
mai-06
jan-06
set-05
mai-05
jan-05
set-04
mai-04
jan-04
set-03
mai-03
jan-03
set-02
mai-02
Mais do que nunca chegou a
hora de investir em atividades
produtivas através da
participação em empresas de
setores dinâmicos. A Bolsa de
Valores de São Paulo captou
desde 2004 mais de 72 bilhões
de reais apenas com a
emissão de novas ações.
jan-02
•
Perfil
•
O objetivo do Fundo Teorema é proporcionar rentabilidade acima do CDI
(Certificado de Depósito Interbancário), através de investimento em
empresas com bom potencial de valorização no médio e longo prazo.
•
Acreditamos que na indústria de fundos de investimento o que realmente
importa são a seriedade e a competência do gestor.
•
Por isso, para atingir seu objetivo, o Teorema conta com uma equipe de
gestão com mais de 20 anos de experiência em investimento em empresas
de capital aberto. A missão dessa equipe altamente especializada é
escolher empresas de gestão íntegra, analisar criteriosamente seus
fundamentos e, através de ativismo societário, colaborar para o aumento da
liquidez e do valor dessas ações.
Histórico do Grupo Bahema
•
A Bahema S.A foi fundada em 1953 em Salvador na Bahia, por Afranio Affonso Ferreira,
inicialmente para o comércio de implementos agrícolas, tratores e máquinas de
terraplenagem.
•
A partir de meados da década de 80, a Companhia decidiu aplicar seu excesso de caixa da
maneira mais inteligente que conhecia, investindo em participações em empresas abertas
negociadas em Bolsa de Valores, empresas estas que estivessem mal precificadas, porém
fossem sólidas e tivessem potencial de crescimento.
•
Em 2003, a revenda Caterpillar foi vendida e a atividade de participações, que no início era
apenas uma aplicação de caixa, ganhou força e se tornou o principal negócio da Bahema.
•
Através de sua subsidiária integral Bahema Participações S.A., o grupo Bahema vem, há mais
de 22 anos, adquirindo e administrando posições minoritárias em empresas de capital aberto.
Em seu portfolio de ações destaca-se a posição na Unibanco Holdings, empresa controladora
do Unibanco.
•
Ao longo dos anos, através de intensa atividade de governança corporativa na gestão das
suas posições, a Bahema obteve rentabilidade expressiva na maioria das empresas às quais se
associou. Desde o início do investimento em ações, a Bahema obteve Taxa de Retorno Anual
Média superior a 50% em dólares.
•
Desde setembro de 2004, em parceria com a Rio Bravo, SPM Partners e Mario Fleck, a Bahema
é gestora do RB Fundamental - Fundo de Investimento em Ações.
Investimentos da Bahema
Bradespar:
No primeiro semestre de 2004, a Bradespar apresentou resultado positivo de R$5,3 milhões, o
primeiro em um longo período. O endividamento líquido da companhia era de R$ 1,1 bilhão.
No momento da entrada da Bahema, a Bradespar acabava de anunciar uma permuta de ações
da Net, trocando ordinárias por preferenciais, mais líquidas. O desconto entre o valor de mercado
da Bradespar e o valor de mercado de sua participações oscilava entre 30% e 40%.
Em dezembro de 2004, a Bradespar promoveu um aumento de capital e uma distribuição
primária de ações, o que praticamente zerou a dívida da companhia.
Em agosto de 2005, a Bradespar alterou seu Estatuto, de forma a conferir Tag Along de 100% a
todas as ações ON. A partir de 2006, a Bradespar adotou uma política de dividendos mínimos
cotados em dólares e pagos regularmente 2 vezes ao ano. A partir dessa decisão, a Bahema já
recebeu mais de R$ 2,2 milhões em proventos da empresa.
No 1º Trim. de 2007, a Bradespar apresentava Caixa Líquido positivo, Lucro Líquido de R$262
milhões e desconto de apenas 6%.
Bradespar*
Início do Investimento:
jul/04
Valorização da Ação no período:
424%
Variação do Ibovespa no período:
122%
Variação do CDI no período:
Taxa de Retorno:
54%
66% aa * Até mai/07
Investimentos da Bahema
Eternit:
Em 2002, na época da entrada da Bahema na Eternit, a empresa – número um em vendas de
material de construção de fibrocimento no Brasil – apesar de lucrativa, valia apenas R$148
milhões em bolsa. A Brasilit, grande acionista e principal concorrente, estava deixando a
companhia devido a problemas causados na Europa, pelo uso de maneira errada do amianto.
Em agosto de 2003, a Bahema – que já havia adquirido uma pequena participação da Eternit
em bolsa – comprou, via negociação direta com um sócio estrangeiro, ações preferenciais
que representavam 13% do capital total da empresa, pelo valor de R$16,2 milhões.
Ainda em 2003, a Bahema elegeu dois de seus diretores como membros do Conselho de
Administração da Eternit. Conselho este que vem comandando a companhia com menos de
40% do capital votante.
Em agosto de 2006, a Eternit aderiu ao Novo Mercado, através da conversão da totalidade de
suas ações preferenciais em ordinárias.
No fechamento de maio de 2007, a Eternit valia em bolsa cerca de R$710 milhões.
Eternit*
Início do Investimento:
Valorização da Ação no período:
Variação do Ibovespa no período:
Variação do CDI no período:
Taxa de Retorno:
abr/02
913%
278%
132%
65% aa * Até mai/07
Estrutura
BAHEMA S.A.
100%
BAHEMA
PARTICIPAÇÕES
Guilherme Affonso Ferreira
Silvia M. de Almeida Prado
Lucas Giannella
40%
60%
BAHEMA GESTÃO
DE ATIVOS
COTISTAS
Cristiana Affonso Ferreira
Edson C. de Oliveira Fº
Ges
tão
100%
FUNDO
TEOREMA
Bahema Gestão de Ativos
•
A Bahema Gestão de Ativos - coligada da Bahema Participações - é uma
empresa independente de administração de recursos, gestora do Teorema
Fundo de Investimento em Ações.
•
Os serviços de administração, custódia, cálculo de risco e auditoria do Fundo
Teorema são prestados por instituições de grande credibilidade no mercado
como a Mellon Serviços Financeiros, o Banco Bradesco e a KPMG.
•
Assim como os bancos, a gestora segue as regras da Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) e da Associação Nacional dos Bancos de Investimentos
(Anbid) para administração do Fundo.
•
A Gestora tem como principal sócio a Bahema Participações, além de 5
sócios pessoa física, todos com ampla experiência em análise e gestão de
investimentos.
Equipe
•
Guilherme Affonso Ferreira, Presidente da Bahema Participações, é membro do Conselho de
Administração das seguintes empresas: Unibanco e Unibanco Holdings, Avipal, B2W (antiga
Submarino), Banco Signatura Lazar, Eternit, HSBC Fundo Multipatrocinado e Santista Têxtil.
Guilherme é também membro do Conselho de Investimento do RB Fundamental Fundo de
Investimento em Ações.
•
Silvia Maria de Almeida Prado, MBA em Finanças e Relações com Investidores pela USP, é
diretora da Bahema Participações desde 1990. É também membro do Conselho de
Administração da Eternit S.A.
•
Lucas Giannella, graduado pela Getúlio Vargas foi analista de renda variável do Unibanco
Asset Management além de associado da GP Investimentos onde era responsável pela análise
de novos investimentos. Foi também membro do Conselho de Administração da Acesita. É
sócio responsável pela administração geral da Opersan, empresa de serviços ambientais.
•
Cristiana Affonso Ferreira, formada pela Fundação Getúlio Vargas em Administração de
Empresas, trabalhou no Banco BBA e no Unibanco, na área de Produtos de Tesouraria. Em 2004
obteve a certificação CP20 da Anbid destinada a profissionais que têm contato com
Investidores Qualificados na comercialização de produtos de investimento.
•
Edson Carvalho de Oliveira Filho, pós graduado em Finanças pela Fundação Getúlio Vargas. É
desde 2004 diretor Financeiro da Bahema Participações S.A.
Estratégia de Investimento
•
Para aplicar seus recursos, a equipe de gestão do Teorema escolhe
empresas a partir da análise de seus fundamentos, optando por aquelas que
apresentam diferencial entre seu valor econômico intrínseco e seu valor de
mercado. Nessa seleção, a liquidez não é o fator mais relevante.
•
É parte essencial da estratégia do Fundo acompanhar estreitamente o dia a
dia das empresas selecionadas, a fim de contribuir ativamente para sua
valorização, buscando retornos acima do mercado.
•
O fundo tentará atuar como acionista aglutinador nas empresas investidas,
buscando sempre reunir outros acionistas minoritários que compartilhem de
sua visão estratégica, acompanhando o dia a dia das investidas,
comparecendo a assembléias, apresentações para investidores e
participando de conselhos de administração e fiscal.
Características do Fundo
Público Alvo:
Investidores qualificados, pessoa física ou jurídica, que querem investir em
empresas listadas em Bolsa de Valores.
Categoria Anbid:
Operacional:
Aplicação Mínima:
Movimentação Mínima:
Saldo Mínimo:
Apuração da Cota:
Cota de Aplicação:
Cota de Resgate:
Pagamento do Resgate:
Taxas:
Administração:
Performance:
Fundo de Ações Livre
R$ 50.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
Fechamento
D+1
D+60c ou D+1u com Taxa de Saída de 10%
D+3u da apuração
Horário Limite:
2%
Cadastro de Novos
20% sobre o que exceder CDI
Cotistas
Movimentações via Ted
Tributação:
Divulgação da Cota
Classificação da Receita Federal:
Fundo de Ações
diária
Alíquota IR:
15%
12hs (D-1)
12hs
11hs
Contatos
Gestor: Bahema Gestão de Ativos Ltda.
Email: [email protected]
Administrador/Distribuidor: BNY Mellon
Serviços Financeiros DTVM S/A
Site: www.fundoteorema.com.br
Site: www.bnymellon.com.br/sf
Telefone: (11) 3085-1522
Telefone: (21) 3974-4600
Fax: (11) 30881-7142
Fax: (21) 3974-4501
Endereço: Rua Estados Unidos, 1.342
Jardim América / 01436-000
Endereço: Av. Presidente Wilson, 231 – 11º
São Paulo – SP – Brasil
Centro / 20030-905
Rio de Janeiro – RJ
Serviço de Atendimento ao Cliente (SAC):
http://www.bnymellon.com.br/sf ou (21) 3974 – 4600
Ouvidoria:
www.bnymellon.com.br/sf ou 0800-72532
•
Fundos de investimento não contam com garantia do administrador do fundo, do gestor
da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de
créditos – FGC.
•
A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura.
•
É recomendada a leitura cuidadosa do regulamento do fundo de investimento pelo
investidor ao aplicar seus recursos.
•
Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de
investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em
significativas perdas patrimoniais para seus cotistas.
•
Os fundos de ações com renda variável podem estar expostos a significativa
concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.