Artigo Opinião de João Queiroz/Director de

Periodicidade: Semanal
Temática:
Diversos
Vida Económica
Classe:
Economia/Negócios
Dimensão:
123
08­11­2013
Âmbito:
Nacional
Imagem:
S/PB
Tiragem:
26000
Página (s):
45
Cotações das ações
em máximos históricos
Centrando nos nos exemplos dos mercados norte americano e alemão
temos observado que as cotações de muitas ações registam um desempenho
que se caracteriza pela realização de máximos históricos atingindo zonas
inexploradas dos gráficos e parecem ter uma capacidade de levitar para além
dos seus fundamentais
Muitos investidores têm se questionado sobre os fatores que mais
motivam e sustentam o atual percurso das cotações e aqui notamos um
conjunto de argumentos que quase parecem um eco dos idos de 2007 antes
da crise do subprime nos EUA e da falência da Lehman Brothers uma
maior eficiência de custos das empresas que para aumentar a rentabilidade
reduzem capacidade mas tal pode significar que a prazo os ganhos têm
um topo as perspetivas de maior crescimento económico com aumento da
despesa das famílias e do investimento das empresas a liderança do setor
tecnológico no desempenho das cotações e a capacidade do mercado de
trabalho de se expandir em resposta ao ciclo económico
No entanto verificamos que existem fatores que diferenciam ambos os
cenários pré e pós em que se destacam o elevado endividamento de alguns
Estados e dos respetivos Bancos Centrais as taxas de juro de referência
muito baixas a longa sequência de resultados trimestrais menos favoráveis
as quebras nas vendas e nas margens de receitas mais baseadas em ganhos
de produtividade e maior resposta dos investidores quando as notícias
surpreendem pela negativa e afastam o cenário de retirada de estímulos dos
decisores governos ou bancos centrais
Poderemos estar então num ambiente de mercado em que nos devemos
pautar pelo afastamento perante o risco Não forçosamente atendendo
que existem muitos mercados que ainda podem oferecer histórias de
recuperação e de reestruturação com companhias a prosseguirem estratégias
de recapitalização e reorientação do seu negócio com entrada em novos
segmentos de mercado por exemplo implementação de um marketing mais
agressivo ou seja que no conjunto podem justificar a atenção
Também não significa que todo o conjunto de ações já atingiu máximos e
nos deveremos restringir a participar em cenários de uma nova acumulação
de ganhos mas antes possuir uma carteira mais estruturada e dependente
da evolução do crescimento económico de certas economias despistando
eventuais cenários de excessiva concentração em risco soberano em
referência ao risco de um país e diluindo uma hipotética correção de
eventuais setores
Como fazê lo Optar por uma estrutura de investimento como os
modelos de gestão fundos ETF etc inspirar se em análises diversas ou
consultar o seu gestor de investimentos
Participar diretamente com a sua poupança em colocações em bolsa
acompanhando o incremento das OPV e de cenários de fusões e de
aquisições também pode constituir uma forma de investir na economia real
e dar o seu voto à empresa e conceito que considera mais relevante
Poderemos assistir a algumas revisões em baixa de recomendações porque
os preços lvo foram ou estarão brevemente a ser atingidos mas nesses
cenários a complacência dos investidores tende a reorientar se para ativos a
desconto face ao seu passado… se a volatilidade grosso modo a amplitude
de variação de preços não subir dos atuais valores que correspondem a
mínimos de seis anos