Fonte: O Globo Carteiras de dividendos apostam em

Fonte: O Globo
Carteiras de dividendos apostam em ações ligadas à infraestrutura
Analistas destacam geradoras de energia e empresas de telefonia
Daniel Haidar
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Estratégia. Patrick O'Grady, diretor da XP Gestão: Transmissão Paulista representa 14% do fundo de
dividendos
Carlos Ivan
Ações de empresas ligadas à infraestrutura, como geradoras de energia e telefônicas, estão entre as
principais apostas das corretoras para quem procura boas pagadoras de dividendos. Estes papéis atraem
atenção especial num cenário de queda de 9% da Bolsa no acumulado do ano. Levantamento realizado a
pedido do GLOBO pela XP Gestão mostra que existem ao menos 15 ações no mercado brasileiro com
perspectiva de rendimento superior a 6% nos próximos 12 meses. A estimativa leva em conta somente o
pagamento de dividendos - sem considerar a eventual valorização ou desvalorização do papel - e inclui ações
de Telefônica Brasil, Tractebel, Cesp, CPFL Energia, entre outras.
Especialistas recomendam que investidores analisem o cenário e as projeções de dividendos no longo prazo
antes de efetivar a compra.
- Carteira de dividendos tem que ter um prazo mais longo. Ao menos um ano de investimento - avalia
Leonardo Milane, estrategista do Santander.
AES TIETÊ E TAESA
Investir em boas pagadoras de dividendos pode ser uma estratégia elaborada pelo próprio investidor ou
realizada a partir da análise de gestores, que cuidam de fundos de investimento dedicados a garimpar
dividendos. Alguns desses fundos chegam a distribuir os dividendos diretamente aos cotistas, enquanto
outros guardam os proventos em caixa, e o investidor obtém o lucro quando há o resgate das cotas.
- Nosso foco não é olhar o pagamento de dividendo neste ano, mas observar se a empresa é boa a ponto de
dividendos. Alguns desses fundos chegam a distribuir os dividendos diretamente aos cotistas, enquanto
outros guardam os proventos em caixa, e o investidor obtém o lucro quando há o resgate das cotas.
- Nosso foco não é olhar o pagamento de dividendo neste ano, mas observar se a empresa é boa a ponto de
ser boa pagadora de dividendos nos próximos dez ou 20 anos - diz Pedro Sales, gestor de fundos de
dividendos do Credit Suisse Hedging Griffo (CSHG).
No setor elétrico, o cenário mudou depois que o governo aprovou a Medida Provisória nº 579, que reduziu a
remuneração de tarifas de energia para diversas empresas a partir deste ano. Com lucros menores, as
companhias afetadas passaram a alimentar a expectativa de dividendos menores. Só que o preço de algumas
ações caiu tanto que elas se tornaram atraentes para investir. De quatro carteiras de dividendos de corretoras
consultadas pelo GLOBO (Um Investimentos, Itaú BBA, Octo e Planner), Taesa UNT (de transmissão) e AES
Tietê ON (de geração de energia) aparecem em duas.
menor CONCENTRAÇÃO
Os papéis continuam os preferidos dos gestores, mas os fundos de dividendos reduziram a concentração no
setor e ficaram mais criteriosos em relação a estas ações.
- Quando saiu a medida provisória do setor elétrico no ano passado, impactou de maneira geral empresas do
segmento. Ficamos menos concentrados no setor elétrico. Mas, por exemplo, a transmissora Taesa continua
com contratos bem definidos e capacidade de gerar receita. Ela não foi afetada - disse Juan Morales, sócio da
Grand Prix Investimentos.
João Paulo Reis, sócio da Venture Investimentos, diz que saiu de uma concentração de 40% no setor elétrico
para menos de 20% depois da mudança.
- Buscamos a diminuição da exposição em empresas que sofrem ou possam sofrer qualquer tipo de influência
de ações governamentais - disse.
Na XP Gestão, o fundo de dividendos aposta em ações como Cielo, Santos Brasil e da BM&FBovespa. Mas a
maior aplicação é na Transmissão Paulista, uma das mais afetadas pelas novas regras, que, na análise da
gestora, ficou atraente após as fortes perdas dos papéis com a mudança de regras.
- Nossa maior aposta no fundo de dividendos é a Transmissão Paulista, que representa 14% da carteira.
Quando o governo redefiniu a regra do jogo, em alguns casos o mercado acabou punindo demais algumas
empresas, o que trouxe oportunidades interessantes - diz Patrick O'Grady, diretor da XP Gestão.
REVISÃO DE LUCRO
Para analisar a parcela dos lucros distribuídos aos acionistas, o indicador mais usado é o dividend yield . Ele
mede a rentabilidade dos dividendos de uma companhia em relação ao preço das ações. De acordo com
estimativa da XP, a empresa com maior projeção de dividend yield este ano é a Oi, com previsão de
empresas, o que trouxe oportunidades interessantes - diz Patrick O'Grady, diretor da XP Gestão.
REVISÃO DE LUCRO
Para analisar a parcela dos lucros distribuídos aos acionistas, o indicador mais usado é o dividend yield . Ele
mede a rentabilidade dos dividendos de uma companhia em relação ao preço das ações. De acordo com
estimativa da XP, a empresa com maior projeção de dividend yield este ano é a Oi, com previsão de
pagamento de R$ 1,471 bilhão em dividendos neste ano.
Em abril do ano passado, a companhia se comprometeu a pagar R$ 2 bilhões por ano até 2015, desde que
consiga cumprir condicionantes, como a manutenção do índice de dívida em relação ao Ebitda (lucro antes de
juros e impostos) abaixo de três vezes. Por isso, diante da necessidade de investimentos na operação da
empresa, analistas duvidam da capacidade de manter esse patamar de remuneração. No ano, as ações PN
da Oi caem mais de 40%. Caso o investidor compre as ações agora e desvalorizem ainda mais, o retorno com
dividendos pode ser menor que o projetado pela XP ou até anulado.
- Temos que ficar muito atentos a possíveis revisões de lucro das companhias para baixo. Menos lucro é
menos dividendo - disse Lucas Tambellini, estrategista do Itaú BBA.
Entre as companhias da área, a Telefônica (dona da Vivo) aparece com recomendações nas carteiras de
dividendos do Itaú BBA e da Octo Investimentos.
- Desde que a Oi fez o anúncio do dividendo, em nenhum momento tivemos essa ação, porque na nossa
visão está pagando dividendo com caixa que não está gerando - diz Sales, do CSHG.
Guilherme Affonso Fernandes, de 61 anos, investe em dividendos e avalia que a seleção de boas pagadoras
ficou mais árdua, mas vê oportunidades até em empresas exportadoras:
- O mercado interno foi uma beleza nos últimos anos, e não acredito que vá repetir o perfil daqui para frente.
Exportadoras que sobreviveram e ainda vendem bem certamente são muito competitivas.
Fonte: O Globo