LIÇÕES DO PASSADO DESAFIOS PARA O FUTURO UNIVERSIDADE DE VERÃO Castelo de Vide, 30/8/2012 António Borges SUMÁRIO • A tranquilidade necessária • Lições de 83/85 • Um programa em excelente execução • Prioridade máxima: regresso à normalidade • Batalhas ainda por ganhar • O futuro: Portugal e a Europa • O futuro: um novo País TRANQUILIDADE • O exemplo da Ásia: 1997 • Programas de ajustamento: a inevitável oposição • Grécia, Espanha, Itália • Resistência à mudança: interesses estabelecidos • O que é importante: serenidade, determinação, verdade na comunicação 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 CRESCIMENTO DO PIB – PORTUGAL E EUROZONA Real GDP, annual % change 10.0 8.0 Euro area Source: AMECO Portugal 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 LIÇÕES DE 83/85 • Paralelo com 83/85 • Fortíssima reacção à mudança • Um programa bem sucedido – 15 anos de crescimento rápido • Economia ajusta rapidamente • Solução passa sempre por muito maior abertura ao exterior • Novos empresários, novos players Taxa de variação homóloga do PIB real (base=2006), valores trimestrais 5% T3 81 - T4 86 4% T2 09 - T1 12 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -8 -7 -6 -5 Fonte: Banco de Portugal -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Gastos Públicos (% do PIB, antes e depois do FMI), dados trimestrais 24.00% 22.00% T3 81 - T4 86 T2 09-T1 12 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% -8 -7 -6 Fonte: Banco de Portugal -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Consumo Privado (% do PIB), dados trimestrais 73% 71% T3 81-T4 86 T2 09-T1 12 69% 67% 65% 63% 61% 59% 57% -8 -7 -6 -5 Fonte: Banco de Portugal -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Variação da Taxa de câmbio efectiva real, dados anuais 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -2 Fonte: OCDE -1 FMI 1 2 3 Balança corrente em % PIB, dados anuais 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% 1979 - 1988 2007 - 2013 (previsões AMECO) -15.00% 2007 - 2013 (previsões BP) -20.00% -4 -3 -2 Fonte: AMECO, Banco de Portugal -1 FMI 1 2 3 4 5 Taxa de desemprego, dados mensais 16 14 T3 1983 / T4 1986 T2 09 - T1 12 12 10 08 06 04 -8 -7 -6 -5 Fonte: Banco de Portugal -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 Taxa de crescimento da compensação salarial real média por hora (dados anuais) 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 1979 - 1987 -4.00% 2006 - 2011 -6.00% -8.00% -4 -3 -2 -1 FMI 1 Fonte: EUKLEMS, AMECO, Eurostat, Macrometria Ajustado pelo IPC com base em 2008 2 3 4 EXCELENTE EXECUÇÃO • Ponto de partida: bancarrota completa • Primeira prioridade: reequilibrar a economia, cortar despesa excessiva • Resultados superiores ao esperado: • Consumo privado e público, investimento • Reequilíbrio imediato da balança corrente • Recuperação da credibilidade internacional • Folga financeira para o Estado POUPANÇA NACIONAL Gross National Saving % of GDP 26.0% 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% Greece 14.0% Spain 12.0% Italy Poland 10.0% Portugal 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 1991 1993 Source: Ameco 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011(p) FORMAÇÃO DE CAPITAL Gross Capital Formation % of GDP 30.0% 28.0% 26.0% 24.0% 22.0% Germany France 20.0% Poland Portugal 18.0% United States 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% 1991 1993 Source: Ameco 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011(p) Saldo Primário, contabilidade nacional, acumulado quatro trimestres % do PIB anual 0 Portugal -2 -4 Grécia -6 -8 -10 -12 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 -7.515559 -8.607392 -10.416088 -9.746677 -8.119783 -6.544787 -4.692098 -3.245272 -3.665114 -3.709504 -2.168413 -2.31015 Portugal -7.725107 -7.451031 -6.957881 -6.2574 -5.417951 -4.325181 -0.374689 -0.363364 Grécia Fonte: ECB PT: -4 = Q1 2010; 4 = Q1 2012 EL: -4 = Q2 2009; 7 = Q1 2012 REGRESSO À NORMALIDADE • Hoje: Portugal sob vigilância externa • Amanhã: fim do programa, regresso à normalidade • Prioridade máxima: recuperação da credibilidade externa, regresso ao financiamento em condições normais • Nem mais tempo, nem mais dinheiro • Quem quer seguir o exemplo Grego? BATALHAS POR GANHAR • Relançar o crescimento económico • Repor o financiamento da economia • O problema dos bancos • Recuperar produtividade • Redefinir modelo económico • Economia muito aberta, indústrias novas, avançadas, inovadoras • Economia sem protecção do Estado, liberta do peso dos grandes incumbentes Crédito a SNF <1 ano, Índice em -18, dados mensais 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 "Março 83-Dez 84" Actual 0.6 -18 -17 -16 -15 -14 -13 -12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 FMI 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 G reec e Ic eland S weden 2001-2007 Ireland 2,5 F inland 1991-2000 United S tates 3,0 United K ingdom 1980-1990 T otal O E C D 3,5 Norway Denmark B elgium F ranc e A us tralia Netherlands G ermany L ux embourg S witz erland P ortugal S pain Italy PRODUTIVIDADE DO TRABALHO 4,0 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 António Borges Custos Unitários do trabalho, 2000=100 140 120 100 80 Alemanha Espanha Reino Unido Portugal 60 EUA 40 Japão 20 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 0 Fonte: AMECO, 2012-2013 são previsões PORTUGAL E A EUROPA • A Europa do futuro • Vantagens e robustez do novo modelo europeu • Exigência maior: racionalidade e eficiência económica • Mitos e “straw men” • Austeridade • Modelo social incomportável CRESCIMENTO DO PIB 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 Crescimento do PIB real, média anual 2001-20011, % Fonte: Ameco ABERTURA DA ECONOMIA 160 Exportações + Importações, % do PIB, 2000=100 150 140 Dinamarca 130 Alemanha 120 Holanda 110 Áustria 100 Polonia 90 80 Finlândia Suécia UM NOVO PAÍS • A herança do Doutor Salazar • Peso dos incumbentes • Captura do poder político pelo poder económico • Um novo modelo: • Novas empresas, novos empreendedores • Sempre sujeitos ao teste da competitividade • Estado dever fazer bem o que só o Estado pode fazer • O papel dos jovens DISTRIBUIÇÃO DE RENDIMENTO Rendimento disponível das famílias: Diferença entre o 10º e o 90º percentil e o indicador de Gini no final dos anos 2000 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 0.6 Rácio percentis, esquerda Indicador de Gini, direita Source: OECD Income Distribution and Poverty, OECD Social Expenditure Statistics (database). 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.0 OS 1% MAIS RICOS 20 Percentagem dos rendimentos dos 1% mais ricos no rendimento tributável 18 16 1980 14 12 10 8 6 4 2 0 Fonte: OCDE 2008