Economia

N. Gregory Mankiw
Economia
Introdução à
Tradução da 6a. edição norte-americana
29
O sistema monetário
© 2013 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be copied, scanned, or duplicated, in whole or in part, except for use as
permitted in a license distributed with a certain product or service or otherwise on a password-protected website for classroom use.
Depois de ler este capítulo,
responda às seguintes questões:
• Que ativos são considerados "dinheiro"? Quais
são as funções do dinheiro? Quais são os tipos
de dinheiro?
• O que é o Federal Reserve?
• Que papel os bancos desempenham no sistema
monetário? Como os bancos "criam o
dinheiro"?
• Como o Federal Reserve controla a oferta de
moeda?
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
1
O que é dinheiro e por que ele é
importante
 Sem dinheiro, o comércio exigiria escambo,
a troca de um bem ou serviço por outro.
 Toda a transação exigiria uma dupla coincidência de
desejos – a ocorrência improvável de que uma
pessoa tem um bem que uma outra deseja.
 A maioria das pessoas teria que gastar tempo à
procura de outras pessoas para comercializar algum
bem ou serviço – um enorme desperdício de recursos.
 Essa busca é desnecessária com o dinheiro,
o conjunto de bens que as pessoas usam
regularmente para comprar bens e serviços de outras
pessoas.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
2
As três funções da moeda
 Meio de troca: é algo que compradores dão
aos vendedores quando compram bens e
serviços
 Unidade de conta: é um padrão de medida que
as pessoas usam para anunciar preços e
registrar débitos.
 Reserva de valor: é algo que as pessoas
podem usar para transferir poder de compra do
presente para o futuro.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
3
Tipos de moeda
Moeda-mercadoria:
assume a forma de uma
mercadoria com valor intrínseco
Exemplos: moedas de ouro e
cigarros em campos de
prisioneiros de guerra.
Moeda de curso forçado:
moeda sem valor intrínseco,
que é usada como moeda por
decreto governamental.
Exemplo: dólar norteamericano.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
4
A Oferta de Moeda
 Oferta de moeda (ou estoque de moeda):
quantidade de moeda disponível na economia
 Quais bens devem ser considerados parte da
oferta de moeda? Dois candidatos:
 Moeda corrente: as notas e moedas de metal
que estão nas mãos do público (não bancário).
 Depósitos à vista: os saldos em conta
corrente que os depositantes podem sacar
mediante a emissão de um cheque
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
5
Medidas do estoque de moeda da
economia norte-americana
 M1: moeda, depósitos à vista,
cheques de viagem e outros depósitos verificáveis.
M1 = $ 2,3 trilhões (junho de 2012)
 M2: tudo o que consta em M1 mais depósitos na
conta poupança, pequenos depósitos a prazo, fundos
mútuos do mercado monetário e algumas categorias
de menor porte.
M2 = $ 9,9 trilhões (junho de 2012)
A distinção entre M1 e M2 muitas vezes não
será importante quando tratarmos de
“estoque de moeda" neste curso.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
6
Bancos centrais e política monetária
 Banco central: uma instituição que
supervisiona o sistema bancário e regula a
quantidade de moeda na economia.
 Política monetária: o estabelecimento da oferta
de moeda pelos formuladores de políticas do
banco central.
 Federal Reserve (Fed): o banco central dos
Estados Unidos.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
7
A estrutura do Fed
Fazem parte do Sistema do Federal Reserve :
 Conselho de Governadores
(7 membros),
localizado em Washington
 Doze bancos regionais do Fed,
localizados nas pincipais cidades dos Estados Unidos.
Ben Bernanke
Presidente do FOMC
desde fevereiro de 2006.
 Federal Open Market
Committee (FOMC),
composto pelo Conselho de Governadores e pelos presidentes de
alguns dos bancos regionais do Fed.
O FOMC decide a política monetária.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
8
Reservas bancárias
 Em um sistema bancário de reservas fracionárias,
os bancos mantêm uma fração dos depósitos como
reservas e usam o resto para fazer empréstimos.
 O Fed estabelece o recolhimento compulsório,
regulamentos sobre o montante mínimo de reservas
que os bancos devem segurar contra depósitos.
 Se quiserem, os bancos poderão reter mais do que o
valor mínimo estipulado.
 A razão de reserva, R
= a fração dos depósitos que os bancos mantêm
como reserva
= reservas totais como percentual do total de
depósitos
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
9
Conta-T de banco
 Conta-T: uma declaração de contabilidade
simplificada que mostra os ativos e passivos de um
banco.
 Exemplo:
PRIMEIRO BANCO NACIONAL
Ativos
Reservas $ 10
Passivos
Depósitos $ 100
Empréstimos $ 90
 Passivos dos bancos incluem depósitos, e
ativos incluem empréstimos e reservas.
 Nesse exemplo, observe que R = $ 10/$ 100 =
10%.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
10
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
Suponha que $ 100 de moeda estejam em circulação.
Para determinar o impacto dos bancos na oferta de
dinheiro, calcula-se a oferta de dinheiro em três casos
diferentes:
1. Sem sistema bancário.
2. 100% da reserva do sistema bancário:
os bancos detêm 100% dos depósitos como
reservas, mas não fazem empréstimos.
3. Sistema bancário de reservas fracionárias.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
11
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 1: Sem sistema bancário.
Público detém os $ 100 como moeda.
Oferta de moeda = $ 100.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
12
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 2: 100% da reserva do sistema bancário.
Depósitos públicos a $ 100 no Primeiro Banco
Nacional (PBN).
PRIMEIRO BANCO NACIONAL
O PBN detém
Ativos
Passivos
100%
Reservas $ 100
Depósitos $ 100
do depósito
como reservas: Empréstimos $ 0
Oferta de moeda
= moeda + depósitos = $ 0 + $ 100 = $ 100
Em 100% da reserva do sistema bancário,
os bancos não afetam o tamanho da oferta de moeda.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
13
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 3: Sistema bancário de reservas fracionárias.
Suponha R = 10%. O PBN empresta tudo
menos 10%
PRIMEIRO BANCO NACIONAL
do depósito:
Ativos
Passivos
Reservas $ 100
Depósitos $ 100
10
Empréstimos $ 090
Depositantes têm $ 100 em depósitos, e
mutuários, $ 90 em moeda.
Oferta de moeda = C + D = $ 90 + $ 100 = $ 190 (!!!)
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
14
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 3: Sistema bancário de reservas fracionárias.
Por que a oferta de dinheiro de repente cresce?
Quando os bancos fazem empréstimos, eles criam
dinheiro.
O mutuário recebe
 $ 90 em moeda – um ativo contabilizado na
oferta de dinheiro
 $ 90 em novas dívidas – um passivo que não tem
um efeito compensatório sobre a oferta de dinheiro
Um sistema bancário de reservas fracionárias
cria dinheiro, mas não riqueza.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
15
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 3: Sistema bancário de reservas fracionárias.
Mutuário deposita $ 90 no Segundo Banco Nacional
(SBN).
SEGUNDO BANCO NACIONAL
Inicialmente,
Ativos
Passivos
a conta-T do
Reservas $ 909
Depósitos $ 90
SBN se
parece com
Empréstimos $ 081
isto:
Se R = 10% para o SBN, o banco emprestará tudo
menos 10% do depósito.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
16
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 3: Sistema bancário de reservas fracionárias
.
O mutuário do SBN deposita $ 81 no Terceiro
Banco Nacional (TBN).
TERCEIRO BANCO NACIONAL
Inicialmente,
Ativos
Passivos
a conta-T do
Reservas $
$ 81
8,10 Depósitos $ 81
TBN se
Empréstimos $ $
0 72,90
parece com
isto:
Se R = 10% para o TBN, este emprestará tudo
menos 10% do depósito.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
17
Os bancos e a oferta de moeda: um exemplo
CASO 3: Sistema bancário de reservas fracionárias.
O processo continua, e dinheiro é criado a cada
novo empréstimo.
Neste
Depósito original= $ 100,00
exemplo,
Empréstimo do PBN = $ 90,00
$ 100 das
Empréstimo do SBN = $ 81,00
reservas
Empréstimo do TBN = $ 72,90
..
..
geram
.
.
$ 1.000 de
$
moeda.
Oferta total de moeda =
1.000.00
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
18
O multiplicador da moeda
 Multiplicador da moeda: a quantidade de
moeda que o sistema bancário gera com cada
dólar de suas reservas
 O multiplicador da moeda é igual a 1/R.
 No nosso exemplo,
R = 10%
multiplicador da moeda = 1/R = 10
$ 100 de reservas criam $ 1.000 de dinheiro.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
19
A P R E N D I Z A G E M AT I VA
1
Os bancos e a oferta de moeda
Ao limpar seu apartamento, você olha debaixo da
almofada do sofá e encontra uma nota de $ 50 (e
um taco meio comido). Você deposita a nota em
sua conta corrente.
A reserva do Fed é de 20% dos depósitos.
A. Que valor máximo a oferta de moeda pode
oferecer?
B. Que valor mínimo a oferta de moeda pode
oferecer?
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
A P R E N D I Z A G E M AT I VA
Respostas
1
Você deposita $ 50 em sua conta corrente.
A. Que valor máximo a oferta de
moeda pode oferecer?
Se os bancos não detêm reservas excedentes, então o
multiplicador monetário = 1 /R = 1/0,2 = 5.
O aumento máximo possível em depósitos é
5 x $ 50 = $ 250.
Mas a oferta monetária também inclui moeda,
que cai em $ 50.
Assim, aumento máximo da oferta de moeda = $ 200.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
A P R E N D I Z A G E M AT I VA
Respostas
1
Você deposita $ 50 em sua conta corrente.
A. Que valor máximo a oferta de
moeda pode oferecer?
Resposta: $ 200.
B. Que valor mínimo a oferta de moeda pode
oferecer?
Resposta: $ 0.
Se o seu banco não faz empréstimos a partir de seu
depósito, a moeda cai em $ 50, os depósitos
aumentam em $ 50 e oferta de moeda não muda.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
Um balanço patrimonial mais realista
 Ativos: Além de reservas e empréstimos, os bancos
também possuem títulos.
 Passivo: Além de depósitos, os bancos também
obtêm recursos de emissão de dívida e capital
próprio.
 Capital bancário: os recursos que um banco obtém
mediante a emissão de capital próprio aos seus
proprietários.
 Também: ativos bancários menos passivos bancários.
 Alavancagem: o uso de fundos emprestados para
complementar os fundos existentes para fins de
investimento.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
23
Um balanço patrimonial mais realista
BANCO NACIONAL MAIS REALISTA
Ativos
Reservas $ 200
Passivos
Depósitos $ 800
Empréstimos $ 700 Dívidas $ 150
Títulos $ 100
Capital $ 50
Grau de alavancagem: a razão dos ativos para o capital bancário.
Nesse exemplo, o grau de alavancagem = $ 1.000/$50 = 20.
Interpretação: para cada $ 20 em ativos,
$ 1 é dos proprietários do banco, e
$ 19 são financiados com dinheiro emprestado.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
24
Alavancagem amplifica lucros e perdas
 Em nosso exemplo, vamos supor que os ativos dos bancos
valorizem em 5%, a partir de $ 1.000 a $ 1.050. Isso aumenta o
capital bancário de $ 50 a $ 100, dobrando o patrimônio dos
proprietários.
 Em vez disso, se os ativos bancários diminuem em 5%, o capital do
banco cai de $ 50 para $ 0.
 Se os ativos dos bancos diminuem mais de 5%, o capital do banco
é negativo e o banco é insolvente.
 Exigência de capital: um regulamento governamental que
especifica uma quantidade mínima de capital bancário, cujo objetivo
é garantir que os bancos serão capazes de reembolsar seus
depositantes e pagar as dívidas.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
25
Alavancagem e a crise financeira
 Na crise financeira de 2008-2009, os bancos
sofreram perdas em empréstimos hipotecários e
títulos lastreados em hipotecas, devido à
inadimplência generalizada.
 Muitos bancos se tornaram insolventes:
Nos Estados Unidos, 27 bancos faliram durante
2000-2007 e 166 em 2008-2009.
 Muitos bancos tinham pouquísimo capital, o que
os obrigou a reduzir seus empréstimos, causando
uma crise de crédito.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
26
A resposta do governo
 Para aliviar a crise de crédito, o Federal Reserve
e o Tesouro norte-americano injetaram centenas
de bilhões de dólares em valor de capital no
sistema bancário.
 Como resultado, os contribuintes norteamericanos tornaram-se, temporariamente,
proprietários de uma parte de muitos bancos.
 Essa política conseguiu recapitalizar o sistema
bancário e ajudou a restaurar a concessão de
empréstimos a níveis normais em 2009.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
27
Os instrumentos de controle monetário
do Fed
 Anteriormente, aprendemos
oferta monetária = multiplicador monetário
reservas bancárias.
 Ao alterar as reservas bancárias ou o
multiplicador monetário, o Fed altera a oferta
monetária.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
28
Como o Fed influencia a quantidade de
reservas
 Operações no mercado aberto: a compra e
venda de títulos do governo norte-americano
pelo Fed.
 Se o Fed compra um título do governo a partir
de um banco, ele paga pelo depósito novas
reservas nessa conta de reserva do banco.
Com mais reservas, o banco pode fazer mais
empréstimos, aumentando a oferta de moeda.
 Para diminuir as reservas dos bancos e a oferta
de moeda, o Fed vende títulos do governo.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
29
Como o Fed influencia a quantidade de
reservas
 O Fed faz empréstimos aos bancos, aumentando suas
reservas.
 Método tradicional: o ajuste da taxa de desconto – a
taxa de juros sobre os empréstimos que o Fed faz
para os bancos – para influenciar o quantidade de
reservas que os bancos emprestam
 Novo método: Term Auction Facility – o Fed escolhe a
quantidade de reservas que irá emprestar, e os
bancos concorrem entre si para obter esses
empréstimos.
 Quanto mais os bancos emprestam, mais reservas têm
para financiar novos empréstimos e aumentar a oferta
de moeda.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
30
Como o Fed influencia a taxa de reserva
 Lembre-se: taxa de reserva = reservas/depósitos,
o que afeta inversamente o multiplicador monetário.
 O Fed utiliza as reservas exigidas: regulamentação referente ao
montante mínimo de reservas que os bancos devem manter sobre
seus depósitos.
Quando se reduzem as reservas exigidas, a taxa de reserva também
cai e o multiplicador monetário aumenta.
 Desde outubro de 2008, o Fed paga juros sobre as reservas que os
bancos mantêm nas contas do órgão.
Quando há aumento da taxa de juros, a taxa de reserva também
sobe e o multiplicador monetário diminui.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
31
Problemas com o controle da oferta de
moeda
 Se as famílias detêm mais de seu dinheiro como
moeda, os bancos têm menos reservas,
fazem menos empréstimos, e a oferta de moeda
cai.
 Se os bancos detêm mais reservas do que o
necessário, eles fazem menos empréstimos, e a
oferta de moeda cai.
 No entanto, o Fed pode compensar
comportamento dos depositantes
e dos bancos mantendo um controle bastante
preciso sobre a oferta de moeda.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
32
Corridas aos bancos e a oferta de
moeda
 Corrida aos bancos:
Quando as pessoas suspeitam que um banco pode
falir, elas “correm” para retirar seus depósitos,
detendo mais moeda e menos depósitos.
 Sob regime de reservas fracionárias, os bancos não
conseguem satisfazer os pedidos de retirada de todos
os depositantes e, portanto, podem ser forçados a
fechar as portas.
 Além disso, os bancos podem tomar menos
empréstimos e manter mais reservas para satisfazer
os depositantes.
 Esses eventos aumentam a R e revertem o processo
de criação de dinheiro, porque a oferta de moeda cai.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
33
Corridas aos bancos e a oferta de
moeda
 Entre 1929 e 1933, houve uma onda de corridas
aos bancos e muitos faliram, o que causou uma
queda de 28% na oferta de moeda.
 Muitos economistas acreditam que isso contribuiu
para a gravidade da Grande Depressão.
 Desde então, o seguro de depósito federal tem
ajudado a evitar corridas ao bancos norteameircanos.
 Contudo, no Reino Unido, o Northern Rock Bank
experimentou, em 2007, essa clássica corrida e
acabou sendo controlado pelo governo britânico.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
34
A taxa de fundos federais
 Em um determinado dia, os bancos com reservas
insuficientes podem contrair empréstimos de
bancos com excesso de reservas.
 A taxa de juros sobre esses empréstimos é a taxa
de fundos federais.
 O FOMC utiliza as operações no mercado aberto
para atingir a taxa dos fundos federais.
 Mudanças na taxa dos fundos federais causam
mudanças em outras taxas e têm um grande
impacto sobre a economia.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
35
Política monetária e a taxa de fundos federais
Para aumentar a
taxa dos fundos
federais,
o Fed vende títulos
de governo
(operação no
mercado aberto).
Mercado
de fundos federais
rf
O2
O1
3,75%
3,50%
Isso remove as
reservas do sistema
bancário, reduz a
oferta de fundos
federais e provoca o
aumento de rf.
D1
F2 F1
F
Quantidade de
fundos federais
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
36
RESUMO
• A moeda tem três funções: meio de troca,
unidade de conta e reserva de valor.
• Existem dois tipos de moeda: moedamercadoria – que tem valor intrínseco – e
moeda de curso forçado – que não tem valor
intríseco.
• Os Estados Unidos usam a moeda de curso
forçado, que inclui moeda e vários tipos de
depósitos bancários.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
RESUMO
• Em um sistema bancário de reservas
fracionárias, os bancos criam dinheiro quando
fazem empréstimos. Reservas bancárias têm
um efeito multiplicador sobre a oferta de moeda.
• Porque os bancos estão altamente
alavancados, uma pequena variação no valor
dos ativos do banco provoca uma grande
mudança no capital do banco. Para proteger os
depositantes de insolvência bancária, os
reguladores impõem requisitos mínimos de
capital.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website
RESUMO
• O Federal Reserve, o banco central dos Estados
Unidos, é responsável pela regulamentação do
sistema monetário norte-americano.
• O Fed controla a oferta de moeda
principalmente por meio das operações do
mercado aberto: a compra de títulos do
governo aumenta a oferta de moeda, e a venda
de títulos do governo reduz a oferta de moeda.
• Nos últimos anos, o Fed estabeleceu políticas
monetárias escolhendo um objetivo para a taxa
dos fundos federais.
© 2013 Cengage Learning. Todos os direitos reservados. Não pode ser copiado, escaneado, ou duplicado, no todo ou em parte,
exceto para uso como permitido em uma licença distribuída com um certo produto ou serviço ou de outra forma em um website