Equilíbrio Macroeconómico com Preços Flexíveis

Macroeconomia 2
FEP, Licenciatura em Economia
8. Equilíbrio Geral
8.1. Equilíbrio geral com preços flexíveis
© Álvaro Almeida, Maio de 2007
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
Equilíbrio geral: equilíbrio simultâneo de todos os mercados
relevantes numa economia (mercado de trabalho, mercado de bens
e serviços, mercado de capitais, mercado monetário e mercado
cambial)
Economia grande: economia onde o mercado interno tem uma
grande dimensão e as relações económicas externas são pouco
relevantes; nestas economias, o equilíbrio geral pode ser
determinado apenas por referência a variáveis internas (o equilíbrio
externo não é relevante)
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
A. Mercado de trabalho
Nd: procura de trabalho, determinada
pela função de produção (PMgN)
Oferta de trabalho colectiva,
determinada pelas instituições
Determinação do nível de emprego
(E): Nd = oferta de trabalho colectiva
Ns: oferta de trabalho individual
agregada, determinada pelas
preferências individuais
Desemprego = Ns – E
B. Oferta agregada
determinada pela quantidade de
trabalho utilizada, dada a função de
produção e o stock de capital
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
C. Mercado de bens e serviços
oferta agregada (Y) determinada pela função de produção e pelas
quantidades de factores de produção utilizadas: Y = A F(K,N)
Procura agregada: AD = C+I+G+NX
Política orçamental (G,t) exógena
NX exógeno, por simplificação
I = I(∆Y, q, r)
C = C(Y, t, Ye, Ωo, r)
Condição de equilíbrio no mercado de bens e serviços (curva IS):
Y=AD
Dados Y, os parametros das relações comportamentais e as variáveis
exógenas, a variável que assegura o ajustamento entre a oferta e a
procura é r
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
Mercado de bens e serviços
Mercado de capitais
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
D. Mercado de capitais
Taxa de juro real é determinada no mercado de capitais
Oferta de fundos: S = Spriv + Sg + Sext
Procura de fundos = I
Condição de equilíbrio no mercado de capitais: I = S
As condições de equilíbrio do mercado de bens e serviços e do
mercado de capitais são equivalentes
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
E. Mercado monetário
Pressuposto simplificador: inflação esperada é zero => i = r
Procura real de moeda: Md/P = L = L(Y, i, b, Ωo)
Oferta de moeda (Ms) exógena
Condição de equilíbrio no mercado monetário (L = Ms/P) define curva
LM
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
F. Nível geral de preços
Equilíbrio geral é assegurado por
variações no nível geral de
preços
Com preços flexíveis, o nível
geral de preços é determinado
pela quantidade de moeda em
circulação: P = Ms/L
8.1.1. Determinação do equilíbrio geral em
economias grandes
G. Nível geral de preços como
mecanismo de ajustamento
Equilíbrio geral é assegurado
por variações no nível geral de
preços
Se existir um excesso de
oferta, os preços baixam,
restabelecendo o equilíbrio
geral
8.1.2. Alterações do equilíbrio geral em economias
grandes
A. Política monetária
Neutralidade da moeda: alterações na oferta
de moeda afectam todas as variáveis
nominais na mesma proporção
Dicotomia clássica: alterações em variáveis
nominais não afectam qualquer variável real
8.1.2. Alterações do equilíbrio geral em economias
grandes
B. Política orçamental expansionista (aumento de G)
=> Política orçamental expansionista leva a aumentos da taxa de juro e
“crowding-out” total
8.1.2. Alterações do equilíbrio geral em economias
grandes
=> Política orçamental
expansionista leva também a
subidas do nível geral de preços
8.1.2. Alterações do equilíbrio geral em economias
grandes
C. Choques de produtividade
aumentos de produtividade
aumentam a produção e o
emprego
dada a procura, gera-se um
excesso de oferta, que irá fazer
baixar os preços
a baixa de preços aumenta a
oferta real de moeda, baixando a
taxa de juro e aumentando a
procura agregada até eliminar o
excesso de oferta
8.1.3. Determinação do equilíbrio geral em
economias pequenas (com câmbios flexíveis)
A. Mercado de trabalho
Nd: procura de trabalho, determinada pela função de produção (PMgN)
Oferta de trabalho colectiva, determinada pelas instituições
Determinação do nível de emprego (E): Nd = oferta de trabalho
colectiva
Ns: oferta de trabalho individual agregada, determinada pelas
preferências individuais
Desemprego = Ns – E
B. Oferta agregada
determinada pela quantidade de trabalho utilizada, dada a função de
produção e o stock de capital
8.1.3. Determinação do equilíbrio geral em
economias pequenas
C. Mercado cambial
TPPC, com taxas de inflação constantes: ∆e’ / e’ = 0
i = if – E(∆e’/e’) => i = if
D. Mercado de bens e serviços
oferta agregada (Y) determinada pela função de produção e pelas
quantidades de factores de produção utilizadas: Y = A F(K,N)
Procura agregada: AD = C+I+G+NX
Política orçamental (G,t) exógena
I = I(∆Y, q, r) pré-determinado
C = C(Y, t, Ye, Ωo, r) pré-determinado
Condição de equilíbrio no mercado de bens e serviços (curva IS):
Y=AD
Dados Y, os parametros das relações comportamentais e as variáveis
exógenas, a variável que assegura o ajustamento entre a oferta e a
procura é a taxa de câmbio real, que determina NX
8.1.3. Determinação do equilíbrio geral em
economias pequenas
E. Mercado de capitais
Com liberdade de circulação de capitais, este mercado não é relevante,
já que os movimentos de capitais garantem o equilíbrio à taxa de juro
do mercado internacional
F. Mercado monetário
Procura real de moeda: Md/P = L = L(Y, i, b, Ωo) pré-determinada
Oferta de moeda (Ms) exógena
G. Equilíbrio geral
Condição de equilíbrio no mercado monetário (L = Ms/P) é assegurada
por variações no nível geral de preços
Nível geral de preços determina as outras variáveis nominais (taxa de
câmbio e salários)
8.1.4. Alterações do equilíbrio geral em economias
pequenas
A. Política monetária
política monetária expansionista (aumenta M)
ao nível de preços original, passa a haver um excesso de oferta de
moeda, que pressiona à descida da taxa de juro
descida da taxa de juro leva a saída de capitais e depreciação da
moeda nacional
depreciação aumenta a procura externa, levando a um excesso de
procura que origina um aumento de preços
aumento de preços reduz a oferta real de moeda, restabelecendo-se o
equilíbrio geral
neutralidade da moeda: M, P, W, e’, variam todos na mesma proporção
dicotomia clássica: nenhuma variável real é alterada
a neutralidade da moeda e a dicotomia clássica são propriedades
das economias no longo prazo, mesmo no caso de economias
pequenas.
8.1.4. Alterações do equilíbrio geral em economias
pequenas
B. Política orçamental
política orçamental expansionista (aumenta G)
aumento de G reduz a poupança pública, causando um excesso de
procura no mercado de capitais que pressiona à subida da taxa de juro
subida da taxa de juro causa entrada de capitais, apreciando a taxa de
câmbio
apreciação diminui a procura externa líquida (défices gémeos)
não há qualquer efeito no nível de preços, nem na taxa de juro
as variáveis internas não são afectadas pela política orçamental
expansionista, apenas o equilíbrio externo é afectado