(Margens: Superior: 3,0/Inferior: 2,0/ Esquerda: 3/ Direita: 2)

Um estudo comparativo dos desempenhos de investimentos em ações e renda fixa a longo
prazo para estabelecimento de estratégias de investimento
Francisco de Resende Baima1, Rafaela Roman Ros2, Reinaldo de Almeida Coelho3.
Palavras-chave: ações, renda fixa, estratégias de investimento.
O presente trabalho investiga o desempenho comparativo de investimentos em renda variável e renda fixa
a longo prazo. As ações e títulos de renda fixa, dentre outros investimentos, representam classes de ativos,
conforme Sharpe (1990). As estratégias de investimento indicam as diferentes participações dessas classes
de ativos, ou seja, ações e renda fixa na carteira. Neste trabalho foi utilizada a alocação estratégica de
ativos, conforme Logue e Rader (1998). A alocação estratégia de ativos apresenta-se nas modalidades
comprar-e-manter (buy-and-hold) e rebalanceamento disciplinado. Na alternativa comprar-e-manter o
impacto do comportamento do mercado nas classes de ativo e nas alocações é ignorado. O
rebalanceamento disciplinado implica em reduzir o investimento em classes de ativos que tiveram
relativamente bom desempenho e aumentar naquelas que tiveram mau desempenho, segundo Logue e
Rader (1998). Foram utilizados como indicadores do desempenho de ações o Ibovespa, e, de renda fixa, a
taxa dos Certificados de Depósito Interbancário-CDI. Os retornos reais mensais foram calculados no
período de janeiro de 1986 a dezembro de 2010, tanto no período total, quanto em períodos sucessivos de
dez anos, envolvendo renda fixa, ações individuais, carteira de ações, e alocação estratégica de ativos,
entre ações e renda fixa, nas modalidades comprar-e-manter e rebalanceamento disciplinado. Concluiu-se
que o investimento em renda fixa apresentou desempenho superior às ações, de forma persistente, em
períodos sucessivos de 10 anos. Entretanto, os investimentos em ações individuais, carteira de ações, e
alocação estratégica de ativos superaram o desempenho do investimento em renda fixa.
1
Professor do Departamento de Administração Empresarial – ESAG-UDESC – [email protected]
Acadêmica do Curso de Ciências Econômicas – ESAG-UDESC, bolsista de iniciação científica PROBIC/CNPq.
3
Professor Participante do Departamento de Administração Empresarial – ESAG-UDESC.
2