VASCONCELLOS M. A. S. de. Economia Micro e Macro. 4. ed. Rio

QUARTA EDIÇAO
ECONOMIA
MICRO
e
MACRO
Marco Antonio Sandoval de Vasconcellos
j
ntlnj
S um ário
Prefácio, xvii
Parte I - Introdução à Economia, 1
1
INTRODUÇÃO À ECONOMIA, 3
1
Conceito de economia, 3
2
A questão da escassez e os problemas econômicos fundamentais, 4
3
A questão da organização econômica - sistemas econômicos, 4
3.1
Funcionamento de uma economia de mercado, 5
3.1.1
Sistema de concorrência pura, 5
3.1.2
Sistema de mercado misto: o papel econômico do
governo, 7
3.2
Funcionamento de uma economia centralizada, 8
3.3
Sistemas econômicos: síntese, 9
4
Curva (ou fronteira) de possibilidades de produção - o conceito de
custos de oportunidade, 10
4.1
Conceito de custos de oportunidade, 11
4.2
Formato da curva CPR 12
5
Análise positiva e análise normativa, 14
6
A relação da economia com as demais ciências, 15
7
Divisão do estudo econômico, 17
Questões de revisão, 18
Questões de múltipla escolha, 18
Apêndice: Um breve retrospecto da evolução da teoria econômica, 20
Parte II - M icroeconom ia, 27
2
DEMANDA, OFERTA E EQUILÍBRIO DE MERCADO, 29
1
Fundamentos de microeconomia, 29
2
Divisão dos tópicos de microeconomia, 30
3
Análise da demanda de mercado, 31
3.1
Definição de demanda, 31
3.2
Fundamentos da teoria da demanda, 31
Vasconccllos
3.2.1
3.2.2
Valor utilidade e valor trabalho, 31
Noções sobre equilíbrio do consumidor: os conceitos
de curva de indiferença e reta orçamentária, 33
3.3
Variáveis que afetam a demanda, 37
3.3.1
Relação entre a quantidade demandada e o preço do
próprio bem, 37
3.3.2
Relação entre quantidade demandada e preços de
outros bens e serviços, 39
3.3.3
Relação entre demanda de um bem e renda do
consumidor (i?), 41
3.3.4
Relação entre demanda de um bem e hábitos dos
consumidores (G), 42
3.3.5
Resumo, 43
3.4
Curva de demanda de mercado de um bem ou serviço, 43
3.5
Observações adicionais sobre a demanda, 44
3.6
Exercícios sobre demanda de mercado, 48
4
Análise da oferta de mercado, 49
4.1
Definição de oferta, 49
4.2
Variáveis que afetam a oferta de um bem ou serviço, 49
4.3
Curva de oferta de mercado de um bem ou serviço, 52
4.4
Observações sobre a oferta de um bem ou serviço, 53
5
O equilíbrio de mercado, 54
5.1
O equilíbrio de mercado de um bem ou serviço, 54
5.2
Mudanças no ponto de equilíbrio, em virtude de
deslocamentos da oferta e da demanda, 55
5.3
Exercícios sobre equilíbrio de mercado, 57
Questões de revisão, 59
Questões de múltipla escolha, 59
ELASTICIDADES, 63
1
Conceito, 63
2
Elasticidade-preço da demanda, 64
2.1
Conceito, 64
2.2
Classificação da demanda, de acordo com a
elasticidade-preço, 64
2.3
Fatores que afetam a elasticidade-preço da demanda, 65
2.3.1
Disponibilidade de bens substitutos, 65
2.3.2
Essencialidade do bem, 66
2.3.3
Importância relativa do bem no orçamento do
consumidor, 66
2.3.4
Horizonte de tempo, 66
2.4
Formas de cálculo, 66
2.5
Interpretação geométrica da elasticidade-preço da demanda, 70
2.6
Relação entre receita total do vendedor (ou dispêndio total do
consumidor) e elasticidade-preço da demanda, 72
2.7
Observações adicionais sobre elasticidade-preço da demanda, 73
3
Elasticidade-preço cruzada da demanda, 75
4
Elasticidade-renda da demanda, 76
5
Elasticidade-preço da oferta, 76
6
Exercício sobre elasticidades, 78
Sum ário
ix
Questões de revisão, 79
Questões de múltipla escolha, 80
Apêndice matemático, 82
4
APLICAÇÕES DA ANÁLISE MICROECONÔMICA EM POLÍTICAS
PÚBLICAS, 86
1
Introdução, 86
2
Incidência de um imposto sobre vendas, 86
2.1
Introdução, 86
2.2
Efeito de um imposto de vendas sobre o equilíbrio de mercado, 87
2.2.1
Imposto específico, 87
2.2.2
Imposto ad valorem, 89
2.3
Incidência do imposto, 90
2.4
O “peso morto” do imposto, 93
2.5
Incidência do imposto e as elasticidades-preço da oferta e da
demanda, 94
3
Fixação de preços mínimos na agricultura, 95
4
Externalidades, 98
4.1
Introdução, 98
4.2
Externalidades no consumo, 99
4.3
Externalidades na produção, 100
4.4
Teorema de Coase, 102
5
Bens públicos, 102
Questões de revisão, 103
Questões de múltipla escolha, 104
Apêndice matemático, 106
5
PRODUÇÃO, 109
1
Introdução, 109
2
Conceitos básicos, 109
2.1
A escolha do processo de produção, 109
2.2
Função de produção, 111
2.3
Distinção entre fatores de produção fixos e variáveis e entre
curto e longo prazos, 111
3
Produção com um fator variável e um fixo: uma análise de curto
prazo, 112
3.1
Conceitos de produto total, produtividade média e
produtividade marginal, 112
3.1.1
Produto Total (P T ), 112
3.1.2
Produtividade média, 112
3.1.3
Produtividade marginal, 113
3.2
Lei dos rendimentos decrescentes do fator, 115
4
Produção a longo prazo, 116
4.1
Isoquantas de produção, 117
4.2
Conceito de economias de escala, 118
4.2.1
Rendimentos crescentes de escala, 119
4.2.2
Rendimentos decrescentes de escala, 119
4.2.3
Rendimentos constantes de escala, 120
Questões de revisão, 120
Questões de múltipla escolha, 120
X
Econom ia M icro c M acro • V asconcellos
6
CUSTOS DE PRODUÇÃO, 122
1
Introdução, 122
2
Custos de oportunidade x custos contábeis, 122
3
Avaliação privada e avaliação social, 123
4
Custos a curto prazo, 124
4.1
Conceitos de custo total, custo variável total e custo fixo total, 124
4.2
Conceitos de custo total médio, custo variável médio e custo
fixo médio, 125
4.3
Conceito de custo marginal, 126
4.4
Relações gráficas entre o custo marginal e os custos médios
total e variável, 127
5
Custos a longo prazo, 128
6
Linha de isocusto, 131
7
Equilíbrio do produtor, 131
Questões de revisão, 134
Questões de múltipla escolha, 134
7
ESTRUTURAS DE MERCADO, 137
1
Introdução, 137
2
Objetivo da firma, 138
3
Mercado em concorrência perfeita, 139
3.1
Hipóteses do modelo, 139
3.2
Funcionamento do modelo de concorrência perfeita, 140
Curvas de demanda de mercado e da firma
3.2.1
individual, 140
Curvas de receita da firma, 141
3.2.2
Curvas de custos, 143
3.2.3
Equilíbrio da firma em concorrência perfeita (a curto
3.2.4
prazo), 143
3.3
Curva de oferta da firma em concorrência perfeita, 146
3.4
Equilíbrio de longo prazo de uma firma em concorrência
perfeita, 150
3.5
Exercícios de concorrência perfeita, 152
4
Monopólio, 155
4.1
Hipóteses do modelo, 155
4.2
Funcionamento de um mercado em monopólio, 156
4.2.1
Curva de demanda do monopolista, 156
4.2.2
Curvas de receita média e receita marginal, 157
4.2.3
Relação entre RT e elasticidade-preço da demanda
em monopólio, 158
4.2.4
Custos de produção do monopolista, 159
4.3
Equilíbrio de curto prazo de uma empresa monopolista, 160
4.4
Curva de oferta de uma firma monopolista, 161
4.5
Equilíbrio de longo prazo de uma firma monopolista, 162
4.6
Exercício, 163
4.7
Custo social do monopólio, 164
4.8
Modelos de precificação, 165
5
Outras estruturas de mercado, 166
5.1
Concorrência monopolística, 166
BtfcK
Sum ário
XI
5.2
Oligopólio, 167
5.2.1
Formas de atuação das empresas oligopolistas, 167
5.2.2
Modelo de mark-up, 168
5.3
Estruturas no mercado de insumos e fatores de produção, 169
5.4
Algumas estruturas de mercado particulares, 170
5.4.1
Monopsônio/oligopsônio, 170
5.4.2
Monopólio bilateral, 170
6
Desenvolvimentos recentes: teoria dos jogos, economia da
informação e teoria da organização industrial, 170
6.1
Teoria dos jogos, 171
6.2
Economia da informação, 174
6.3
Organização industrial, 176
7
índice de concentração econômica, 177
8
Síntese das estruturas de mercado, 179
Questões de revisão, 180
Questões de múltipla escolha, 180
Apêndice matemático, 184
Parte III - M acroeconom ia, 185
8
FUNDAMENTOS DE TEORIA E POLÍTICA MACROECONÔMICA, 187
1
Introdução, 187
2
Metas de política macroeconômica, 188
2.1
Alto nível de emprego, 188
2.2
Estabilidade de preços, 189
2.3
Distribuição eqüitativa de renda, 189
2.4
Crescimento econômico, 190
3
Estrutura da análise macroeconômica, 191
4
Instrumentos de política macroeconômica, 193
4.1
Política fiscal, 193
4.2
Política monetária, 194
4.3
Política cambial e comercial, 194
4.4
Política de rendas (controle de preços e salários), 195
5
Desenvolvimento da macroeconomia: breve retrospecto, 195
Questões de revisão, 198
Questões de múltipla escolha, 198
9
CONTABILIDADE SOCIAL, 200
1
Introdução, 200
2
Principais agregados macroeconômicos - o fluxo circular de renda, 201
2.1
Economia a dois setores sem formação de capital, 201
2.1.1
Três óticas de mensuração: produto, despesa e renda, 203
2.1.2
Conceito de valor adicionado, 206
2.2
Economia a dois setores, com formação de capital, 207
2.2.1
Conceito de poupança (S), 207
2.2.2
Conceito de investimento (/), 207
2.2.3
Conceito de depreciação (d), 209
2.2.4
Conceitos de investimento bruto e líquido, produto
nacional bruto e líquido, 209
2.2.5
A identidade S = I ex post, 210
x ii
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
2.3
Economia a três setores: o setor público, 211
2.3.1
Receita fiscal do governo, 211
2.3.2
Gastos do governo, 211
2.3.3
Conceitos de Produto Nacional a preços de mercado e
Produto Nacional a custo dos fatores, 212
2.3.4
Conceito de carga tributária bruta e carga tributária
líquida, 213
2.4
Economia a quatro setores: o setor externo, 213
2.4.1
Conceitos de exportações (X) e importações (M ), 213
2.4.2
Conceitos de Renda Líquida de Fatores Externos (RLFE),
Produto Nacional Bruto (PNB) e Produto Interno Bruto
(PIB), 214
2.4.3
A fórmula final da Despesa Nacional (DN), 215
2.4.4
Fluxo circular de renda para uma economia a quatro
setores, 215
2.5
Exercício de contas nacionais, 217
3
Valores reais e nominais, 218
4
Identidades básicas da contabilidade nacional, 222
5
Alguns aspectos conceituais e problemas de mensuração nas
estimativas do produto nacional, 224
5.1
Atividades produtivas (econômicas) x atividades gerais do
cotidiano, 225
5.2
Transações que aparecem no mercado, mas excluídas do
Produto Nacional, 225
5.3
Atividades que não aparecem no mercado, mas são
computadas no Produto Nacional, 226
5.4
Distinção entre produto final e produto intermediário, 227
5.5
Consumo de bens duráveis, 227
5.6
Medição do produto numa economia centralizada, 227
5.7
Presença da economia informal, 228
5.8
Comparações internacionais: o conceito de dólar PPP, 228
5.9
Produto Nacional como medida do padrão de bem-estar, 229
6
Sistemas de contabilidade social, 231
6.1
O Sistema de Contas Nacionais (versão original), 231
6.1.1 Conceitos de poupança do setor privado, renda
disponível do setor privado e renda disponível do setor
público, 234
6.2
Noções sobre a matriz insumo-produto, 235
6.3
Contas nacionais no Brasil, 240
Questões de revisão, 241
Questões de múltipla escolha, 242
Apêndice: Noções sobre números-índices, 246
10
DETERMINAÇÃO DO NÍVEL DE RENDA E PRODUTO NACIONAIS:
0 MERCADO DE BENS E SERVIÇOS, 250
1
Introdução, 250
2
Da contabilidade nacional para a teoria econômica, 250
3
Modelo keynesiano básico (lado real), 251
3.1
Curva de demanda agregada de bens e serviços (D A), 251
3.2
Curva de oferta agregada de bens e serviços (O A), 253
3.3
Hipóteses do modelo básico, 255
Sum ário
X lll
4
Hipóteses sobre o comportamento das variáveis consumo (C),
poupança (S), investimento (I), impostos (T ), gastos do governo (G),
exportações (X) e importações (Aí), 256
4.1
Função consumo, 257
4.2
Função poupança, 258
4.3
Função investimento, 261
4.4
Função gastos do governo, 262
4.5
Função impostos (ou tributação), 262
4.6
Função exportação, 263
4.7
Função importação, 263
4.8
Demanda agregada completa, 263
5
Equilíbrio agregativo de curto prazo no modelo keynesiano básico, 264
5.1
Determinação do equilíbrio, igualando OA = DA de bens e
serviços, 265
5.2
Determinação do equilíbrio, igualando vazamentos com
injeções, 266
5.3
Síntese da análise gráfica, 268
6
Modelo básico supondo investimentos, impostos e importações
induzidos pela renda nacional, 270
7
Multiplicador keynesiano de gastos, 271
7.1
Hipóteses de multiplicador, 272
7.2
Determinação do multiplicador no modelo simplificado, 272
8
Teorema do orçamento equilibrado (ou Teorema de Haavelmo), 275
9
Hiatos inflacionário e deflacionário e política fiscal pura, 275
10
Função demanda de investimento, 279
10.1 Relação entre investimento e taxas de juros, 280
10.2 Princípio do acelerador, 283
Questões de revisão, 284
Questões de múltipla escolha, 284
Apêndice: Teorias modernas sobre a função consumo, 288
11
O LADO MONETÁRIO DA ECONOMIA, 289
1
Moeda: conceito e funções, 289
2
Oferta de moeda, 290
2.1
Conceito e composição dos meios de pagamento, 290
2.2
Oferta de moeda pelo Banco Central, 292
2.3
Oferta de moeda pelos bancos comerciais, 295
3
Demanda de moeda, 299
3.1
Demanda de moeda por motivo de transações, 299
3.2
Demanda de moeda por motivo de precaução, 300
3.3
Demanda de moeda por motivo de especulação (ou motivo
portfólio), 301
3.4
Função demanda de moeda total, 302
4
Equilíbrio do lado monetário da economia, 302
4.1
Equilíbrio do lado monetário pela teoria clássica: a teoria
quantitativa da moeda, 303
4.2
Equilíbrio do lado monetário na visão keynesiana, 304
5
Efeitos da política monetária sobre nível de renda e de preços, 305
5.1 Teoria quantitativa da moeda clássica, 305
I
X IV
Economia Micro e Macro • Vasconccllos_______________________________________________________________________________________________________ atfe»
5.2
O Efeito Keynes, 307
5.3
Eficácia das políticas monetária e fiscal, 309
6
A importância da taxa de juros, 310
7
Regras, discricionariedade e consistência dinâmica da política
monetária, 312
Questões de revisão, 313
Questões de múltipla escolha, 314
Apêndice: Estrutura do sistema financeiro nacional, 317
12
INTERLIGAÇÃO ENTRE O LADO REAL E O LADO MONETÁRIO - ANÁLISE
IS-LM, 322
1
Introdução, 322
2
A análise IS-LM: uma visão geral, 322
3
Equilíbrio do lado real (mercado de bens e serviços): a curva IS, 323
3.1
Fatores que afetam a inclinação da curva IS, 326
3.2
Fatores que deslocam a curva IS, 326
4
Equilíbrio do lado monetário: a curva LM, 327
4.1
Fatores que afetam a inclinação da curva LM, 328
4.2
Fatores que deslocam a curva LM, 329
5
Interligação entre o lado real e o lado monetário, 330
5.1
Efeito de alterações na política fiscal sobre o equilíbrio, 330
5.2
Efeito de alterações de política monetária sobre o equilíbrio, 331
6
Eficácia da política monetária e da política fiscal, 332
7
Eficácia das políticas econômicas e formas da oferta agregada, 333
Questões de revisão, 335
Questões de múltipla escolha, 335
13
INFLAÇÃO, 338
1
Conceito de inflação, 338
2
Distorções provocadas por altas taxas de inflação, 338
2.1
Efeito sobre a distribuição de renda, 338
2.2
Efeito sobre o balanço de pagamentos, 339
2.3
Efeito sobre os investimentos empresariais, 339
2.4
Efeito sobre o mercado de capitais, 340
3
Causas da inflação, 340
3.1
Inflação de demanda, 340
3.2
Inflação de custos, 341
3.3
Outras causas: inflação inercial, inflação de expectativas e a
corrente estruturalista, 343
4
Política monetária e inflação: o conceito de núcleo de inflação, 344
5
O imposto inflacionário e a senhoriagem, 345
6
Inflação e desemprego: a curva de Phillips, 346
7
O debate no Brasil, 349
Questões de revisão, 351
Questões de múltipla escolha, 352
14
O SETOR EXTERNO, 355
1
Introdução, 355
2
Fundamentos do comércio internacional: a teoria das vantagens
comparativas, 355
Sum ário
XV
fltlm
3
Taxa de câmbio, 358
3.1
Conceito, 358
3.2
Regimes cambiais: taxas de câmbio fixas e taxas de câmbio
flutuantes (flexíveis), 359
3.3
Efeito das variações na taxa de câmbio sobre exportações e
importações, 361
3.4
Efeito das variações na taxa de câmbio sobre a taxa de
inflação, 361
3.5
Variação nominal e variação real do câmbio, 362
3.6
Efeito das variações na taxa de câmbio sobre a dívida externa
do país, 364
3.7
Relações entre taxa de câmbio, taxa de juros e inflação, 364
4
Variáveis que afetam as exportações e as importações agregadas, 366
5
Políticas externas, 368
6
Balanço de pagamentos, 369
6.1
Conceito, 369
6.2
Subdivisões, 370
7
Exercícios sobre balanço de pagamentos, 373
8
O balanço de pagamentos no Brasil, 377
9
Organismos financeiros internacionais, 379
10
A internacionalização da economia: Globalização Produtiva e
Financeira, 382
Questões de revisão, 383
Questões de múltipla escolha, 384
Apêndice A: Modelo Mundell-Fleming, 387
15
POLÍTICA FISCAL E SETOR PÚBLICO, 392
1
Introdução, 392
2
O crescimento da participação do setor público na atividade
econômica, 392
3
As funções econômicas do setor público, 393
3.1
Função alocativa, 394
3.2
Função distributiva, 394
3.3
Função estabilizadora, 394
4
Estrutura tributária, 395
4.1
Princípios de tributação, 395
4.2
Efeitos da política tributária sobre a atividade econômica, 397
5
Conceitos de déficit público, 398
5.1
Conceitos de déficit público, 398
5.2
Financiamento do déficit, 399
5.3
Uma nota sobre déficit público e inflação, 400
5.4
Sustentabilidade da dívida pública. Equivalência
ricardiana, 400
Questões de revisão, 400
Questões de múltipla escolha, 401
16
NOÇÕES DE CRESCIMENTO E DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO, 403
1
Crescimento e desenvolvimento, 403
2
Fontes de crescimento, 404
3
Financiamento do desenvolvimento econômico, 406
XVÍ
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
4
5
Estágios de desenvolvimento, 407
Modelos de crescimento econômico, 408
5.1 Modelo de Solow, 410
6
Estratégias de desenvolvimento, 412
Questões de revisão, 413
Questões de múltipla escolha, 413
Apêndice m atemático: A. Dedução da fórmula básica do m odelo
Harrod-Domar, 415
B. Dedução da fórmula do equilíbrio de estado
estacionário (steady State) do modelo de Solow, 418
Glossário, 419
Gabarito das questões de múltipla escolha, 432
índice remissivo, 433
atlas
P refácio
Economia - Micro e Macro é uma publicação dirigida a estudantes e profissio­
nais interessados em entender as principais questões econômicas de nosso tempo.
Talvez o principal diferencial desta publicação, relativamente às inúme­
ras já existentes no mercado, seja o estilo mais condensado e direto na apre­
sentação dos conceitos, mas sem deixar de cobrir todos os temas pertinentes a
um curso de micro e macroeconomia básica. O texto está desenvolvido de
forma, inclusive, a propiciar o aprendizado ativo e autodidata do leitor. Nesse
sentido, colocamos na Internet as resoluções dos exercícios apresentados no li­
vro, bem como o conjunto completo de transparências para auxiliar o professor.
Os capítulos seguem a seqüência tradicional dos cursos de Introdução à
Microeconomia e à Macroeconomia ministrados nas principais escolas de Econo­
mia. Eles contêm questões de revisão e perguntas com alternativas para serem
escolhidas, retiradas de alguns dos principais concursos públicos do país, como
Receita Federal, Tesouro Nacional, Banco Central etc., que envolvem a área de
Economia. O gabarito das perguntas propostas encontra-se ao final do livro.
Nesta quarta edição, mantivemos a estrutura básica do livro, mas promo­
vemos alterações significativas em muitos capítulos. Muitas dessas alterações
foram fruto de sugestões de professores que adotam o livro, principalmente co­
legas da FEA-USR Na Parte II - Microeconomia - no Capítulo 4 (Aplicações da
análise microeconômica em políticas públicas), além da discussão da incidên­
cia de um imposto sobre vendas, e da fixação de preços mínimos, desenvolve­
mos um pouco mais os conceitos de externalidades e bens públicos. No Capítulo
6 adicionamos a análise do equilíbrio do produtor, tanto do ponto de vista da
maximização da produção como da minimização de custos. No Capítulo 7 (Es­
truturas de mercado), ampliamos um pouco mais o tópico de Teoria dos Jogos.
Na Parte III (Macroeconomia), no Capítulo 10 (Determinação do nível de
renda e produto nacionais: o mercado de bens e serviços), adicionamos um
apêndice com as teorias modernas sobre a função consumo, enquanto no Capí­
tulo 11 (O Lado Monetário da Economia), atualizamos as definições dos agre­
gados monetários e incluímos o conceito de mecanismo de transmissão da polí­
tica monetária, além da discussão sobre regras e discricionariedade. No Capítu­
X V lll
Btfen
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
lo 12 (Interligação entre o lado real e o lado monetário - análise IS-LM), amplia­
mos a análise da eficácia das políticas econômicas sob diferentes formas da oferta
agregada. Por sua vez, no Capítulo 14 (O setor externo), além de adotar a nova
nomenclatura utilizada pelo Banco Central para os itens do Balanço de Pagamen­
tos, introduzimos uma discussão mais abrangente sobre a taxa de câmbio real e
desenvolvemos os conceitos de paridade do poder de compra e paridade de taxa de
juros. Além disso, ampliamos o modelo macroeconômico desenvolvido nos capí­
tulos anteriores, discutindo os efeitos das políticas econômicas no contexto de
diferentes regimes cambiais. No Capítulo 15 (Política fiscal e setor público), discu­
timos mais pormenorizadamente a questão da dívida e déficit públicos, introdu­
zindo o conceito de “equivalência ricardiana” e sua relação com a sustentabilidade
da política fiscal. Finalmente, no Capítulo 16 (Noções de crescimento e desenvol­
vimento econômico), introduzimos o chamado Modelo de Solow.
Com essas alterações, o glossário passa a conter os 300 principais concei­
tos econômicos, ou seja, mais 40 conceitos, em relação à 3a edição.
Este livro é o resultado de muitos anos de experiência acadêmica nas seguin­
tes escolas: FEA-USR Fundação Armando Álvares Penteado (FAAP), Instituto Mu­
nicipal de Ensino de São Caetano do Sul (Imes)(pós-graduação), Fundação Getulio
Vargas (mestrado), e nos cursos de Especialização da Fundação Instituto de Pesqui­
sas Econômicas (Fipe-USP), onde também exerço a atividade de pesquisador.
Não poderia deixar de registrar meus agradecimentos aos Profs. Amaury
Patrick Gremaud, Raul Cristóvão dos Santos, Roberto Guena de Oliveira e Rudinei
Toneto Jr., pelas sugestões e comentários apresentados. Mas é preciso destacar
particularmente a contribuição dos professores Roberto Luiz Troster, da PUC de
São Paulo, Mareio Bobik Braga, da FEA-USP (campus Ribeirão Preto) e Ulisses
Ruiz de Gamboa, da Universidade Mackenzie e da FAAP Roberto foi co-autor co­
migo do livro Economia básica, também da Editora Atlas, que foi praticamente o
embrião deste livro, inclusive mantendo a mesma estrutura dos capítulos; Márcio
apresentou sugestões valiosas tanto na parte de micro como na parte de
macroeconomia, e Ulisses ajudou-me, em particular nesta quarta edição, na revi­
são e complementação dos tópicos sobre Teoria dos Jogos, Bens Públicos, Setor
Externo e Desenvolvimento Econômico, e apresentou preciosos comentários em
todo o livro.
Todas as alterações processadas nesta edição já foram incorporadas às trans­
parências de apoio às aulas dos professores. Nesse aspecto, agradeço a contri­
buição do Prof. Roberto Name Ribeiro, da Universidade Paulista (U N IP) de
Brasília, que elaborou o material nas edições anteriores, e ao Prof. Francisco
Carlos Barbosa dos Santos, das Faculdades São Luís de São Paulo e pesquisador
da FIPE-Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas, que reviu e incorporou às
transparências as modificações desta 4a edição.
Evidentemente, os erros que porventura tenham ocorrido são de minha
inteira responsabilidade.
Finalmente, agradeço a todos os estudantes que assistiram a nossas aulas,
que nos proporcionaram a experiência e a motivação para a elaboração deste
livro. Sou grato também a minha secretária, Patrícia Pereira, pelos serviços de
digitação.
O Autor
Parte I
INTRODUÇÃO A
ECONOMIA
I ntro dução à
1
E co n o m ia
1 CONCEITO DE ECONOMIA
Etimologicamente, a palavra economia vem do grego oikos (casa) e nomos
(norma, lei). No sentido original, seria a “administração da casa”, que pode ser
generalizada como “ administração da coisa pública” .
Economia pode ser definida como a ciência social que estuda como o indi­
víduo e a sociedade decidem utilizar recursos produtivos escassos, na produção
de bens e serviços, de modo a distribuí-los entre as várias pessoas e grupos da
sociedade, com a finalidade de satisfazer às necessidades humanas.
Assim, trata-se de uma ciência social, já que objetiva atender às necessida­
des humanas. Contudo, depende de restrições físicas, provocadas pela escassez
de recursos produtivos ou fatores de produção (mão-de-obra, capital, terra,
matérias-primas).
Pode-se dizer que o objeto de estudo da ciência econôm ica é a questão
da escassez, ou seja, como “economizar” recursos.
A escassez surge em virtude das necessidades humanas ilimitadas e da
restrição física de recursos. Afinal, o crescimento populacional renova as neces­
sidades básicas; o contínuo desejo de elevação do padrão de vida (que podería­
mos classificar como uma necessidade “social” de melhoria de status) e a evolu­
ção tecnológica fazem com que surjam “novas” necessidades (computador, freezer,
celular, DVD etc.). Nenhum país, mesmo os países ricos, são auto-suficientes,
em termos de disponibilidade de recursos produtivos, para satisfazer a todas as
necessidades da população.
Se não houvesse escassez de recursos, ou seja, se todos os bens fossem
abundantes (bens livres), não haveria necessidade de estudarmos questões como
inflação, crescimento econômico, déficit no balanço de pagamentos, desempre­
go, concentração de renda etc. Esses problemas provavelmente não existiriam
(e obviamente nem a necessidade de se estudar Economia).
4
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _________________________________________________________________________________________
2 A QUESTÃO DA ESCASSEZ E OS PROBLEMAS ECONÔMICOS
FUNDAMENTAIS
Todas as sociedades, qualquer que seja seu tipo de organização econômica
ou regime político, são obrigadas a fazer opções, escolhas entre alternativas,
uma vez que os recursos não são abundantes. Elas são obrigadas a fazer esco­
lhas sobre O QUE E QUANTO, COMO e PARA QUEM produzir:
O QUE E QUANTO produzir: a sociedade deve decidir se produz mais bens
de consumo ou bens de capital, ou, como num exemplo clássico: quer produzir
mais canhões ou mais manteiga? Em que quantidade? Os recursos devem ser
dirigidos para a produção de mais bens de consumo, ou bens de capital?
COMO produzir: trata-se de uma questão de eficiência produtiva: serão utili­
zados métodos de produção capital-intensivos? ou mão-de-obra-intensivos? ou terra-intensivos? Essa decisão depende da disponibilidade de recursos de cada país.
PARA QUEM produzir: a sociedade deve decidir quais os setores que serão
beneficiados na distribuição do produto: trabalhadores, capitalistas ou proprie­
tários da terra? agricultura ou indústria? mercado interno ou mercado exter­
no? Região Sul ou Norte? Ou seja, trata-se de decidir como será distribuída a
renda gerada pela atividade econômica.
Resumindo:
necessidades
humanas ilimitadas
X
recursos produtivos
escassos
A
1 - o que e quanto produzir
escassez —» escolha —» / — com o produzir
- para quem produzir
3 A QUESTÃO DA ORGANIZAÇÃO ECONÔMICA SISTEMAS ECONÔMICOS
Como as sociedades resolvem os problemas econômicos fundamentais: o que
e quanto, como e para quem produzir? A resposta depende da forma de organiza­
ção econômica.
Existem duas formas principais de organização econômica:
•
economia de mercado (ou descentralizada);
•
economia planificada (ou centralizada).
Todavia, hoje em dia praticamente todos os países possuem algum tipo de
economia de mercado. Assim, poderíamos dizer que a organização econômica é
realizada a partir de algum sistema intermediário entre essas duas formas, com­
binando a atuação do mercado com a intervenção do governo.
Introdu ção à Econ om ia
5
Neste tópico, vale ressaltar que apresentaremos as principais característi­
cas de sistemas econôm icos, ou seja, como as sociedades se organizam do
ponto de vista econômico. Não confundir com diferenças de regim es políticos
(democracia, socialismo, comunismo), que, embora afetem e sejam afetados
pelas questões econômicas, representam um campo de discussão mais amplo,
mais apropriado à área da Ciência Política.
3.1
FUNCIONAMENTO DE UMA ECONOMIA DE MERCADO
As economias de mercado podem ser analisadas por dois sistemas:
3.1.1
•
sistema de concorrência pura (sem interferência do governo);
•
sistema de economia mista (com interferência governamental).
Sistema de concorrência pura
Num sistema de concorrência pura ou perfeitamente competitivo, predo­
mina o laissez-faire: milhares de produtores e milhões de consumidores têm con­
dições de resolver os problemas econômicos fundamentais (o que e quanto, como
e para quem produzir), como que guiados por uma “ m ão invisível” . Isso sem a
necessidade de intervenção do Estado na atividade econômica.
Isso se torna possível mediante o chamado m ecanism o de preços, que
resolve os problemas econômicos fundamentais e promove o equilíbrio nos vá­
rios mercados, da seguinte forma:
•
se houver excesso de oferta (ou escassez de dem anda), formarse-ão estoques nas empresas, que serão obrigadas a diminuir seus
preços para escoar a produção, até que se atinja um preço no qual
os estoques estejam satisfatórios. Existirá concorrência entre em­
presas para vender os bens aos escassos consumidores;
•
se houver excesso de demanda (ou escassez de oferta), formarse-ão filas, com concorrência entre consumidores pelos escassos
bens disponíveis. O preço tende a aumentar, até que se atinja um
nível de equilíbrio em que as filas não mais existirão.
Os problemas econômicos fundamentais são resolvidos, no sistema de con­
corrência pura, da seguinte forma:
•
o que e quanto produzir: os produtores decidirão o que e quanto
produzir de acordo com o preço dos bens e serviços. Assim, aquele
bem ou serviço cujo preço (rentabilidade) for maior será aquele
cuja produção aumentará;
•
com o produzir: é resolvido no âmbito das empresas (trata-se de
uma questão de eficiência produtiva); envolve a escolha da tecno­
logia e recursos adequados, que também é realizada a partir da
comparação com os preços de tecnologias e recursos alternativos;
•
para quem produzir: é decidido no mercado de fatores de produ­
ção (pelo encontro da demanda e oferta dos serviços dos fatores de
6
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
produção). Para quem produzir é uma questão distributiva, ou seja,
quem ou quais setores serão beneficiados pelos resultados da ativi­
dade produtiva. Essa pergunta também pode ser resolvida pelo sis­
tema de preços. Assim, quem tiver renda suficiente para pagar os
preços dos bens e serviços produzidos participará da distribuição.
É a base da filosofia do liberalism o econôm ico, que advoga a soberania
do mercado, sem intervenção do Estado. Nesse modelo, a política econômica
deve preocupar-se apenas em manter a estabilidade m onetária (o Estado como
guardião da m oeda), e deixar o mercado (leia-se: setor privado) resolver as
questões econômicas fundamentais.
O diagrama da Figura 1.1 ilustra o que ocorre num sistema de concorrência pura.
SISTEMA DE CONCORRÊNCIA PURA
DEMANDA DE BENS E SERVIÇOS
(demanda de calçados, alimentos,
serviços de transporte etc.). >
MERCADO ^
DE BENS
E SERVIÇOS
(Onde se formam os
preços dos bens)
OFERTA DE BENS E SERVIÇOS
(oferta de calçados, alimentos,
serviços de transporte etc.).
PRODUZIR
COMO CONSUMIDORES
DE BENS E SERVIÇOS
COMO
PRODUZIR
FAMÍLIAS
COMO PROPRIETÁRIOS
DOS FATORES DE
PRODUÇÃO
PARA
COMO VENDEDORES
DE BENS E SERVIÇOS
^
EMPRESAS
COMO COMPRADORES
DOS FATORES DE
PRODUÇÃO
PRODUZIR
OFERTA DE
SERVIÇOS DOS
FATORES DE
PRODUÇÃO
(mão-de-obra, terra,
capital)
Figura 1.1
MERCADO
x
DE FATORES
DE PRODUÇÃO
(Onde se formam os
preços dos fatores)
Sistema de concorrência pura.
DEMANDA DE
SERVIÇOS DOS
FATORES DE
PRODUÇÃO
(mão-de-obra, terra,
capital)
Introdu ção à Econ om ia
7
IMPERFEIÇÕES D O SISTEM A DE CONCORRÊNCIA PURA
As críticas mais freqüentes a esse tipo de sistema econômico são as seguintes:
a.
trata-se de uma grande simplificação da realidade;
b.
os preços nem sempre flutuam livremente, ao sabor do mercado, em
virtude de fatores como:
•
força dos sindicatos sobre a formação de salários (os salários tam­
bém são preços, que remuneram os serviços da mão-de-obra);
•
poder dos monopólios e oligopólios sobre a formação de preços no
mercado, não permitindo que a sociedade consuma a quantidade
de bens e serviços que deseja;
•
intervenções do governo, via:
-
impostos, subsídios, tarifas e preços públicos (água, energia
etc.);
política salarial (fixação de salário mínimo, reajustes, prazos
de dissídios etc.);
fixação de preços mínimos;
congelamento e tabelamento de preços;
impostos e subsídios;
política cambial;
c.
o mercado sozinho não promove perfeita alocação de recursos. A
produção e/ou consumo de determinado bem ou serviço pode pro­
duzir efeitos colaterais (externalidades) positivas ou negativas que
não são internalizados nos preços de mercado. Além disso, existem
bens públicos, pelos quais os consumidores não estão dispostos a
revelar sua disposição a pagar. São fatores que distorcem a alocação
de recursos a partir do sistema de preços.
d.
o mercado sozinho não promove perfeita distribuição de renda,
pois, como vimos, só participa da distribuição do que é produzido
aquele indivíduo que possui renda suficiente para pagar o preço
de mercado.
São todas críticas pertinentes, que justificam inclusive a atuação do gover­
no para complementar a iniciativa privada e regular alguns mercados, fixar
salário mínimo, preços mínimos na agricultura etc. Entretanto, muitos merca­
dos comportam-se mais ou menos num sistema de concorrência quase pura.
Afinal, centenas de milhares de mercadorias são produzidas e consumidas por
milhões de pessoas, mais ou menos por sua livre iniciativa e sem uma direção
central. O mercado hortifrutigranjeiro, por exemplo, aproxima-se bastante des­
se modelo.
3.1.2
Sistema de mercado misto: o papel econômico do
governo
Por pelo menos 100 anos, do final do século XVIII, com a Revolução Indus­
trial, ao final do século passado, predominava um sistema de mercado muito
8
ntfe»
Economia M icro e M acro • Vasconcellos
próximo da concorrência pura. No século XX, quando se tornou mais presente a
força dos sindicatos e dos monopólios e oligopólios, associada a outros fatores,
como ao desenvolvimento do mercado de capitais e do comércio internacional,
a economia tornou-se mais complexa.
A ocorrência de uma grande crise econômica, qual seja, a depressão nos
anos 30, mostrou que o mercado, sozinho, não garante que a economia opere
sempre com pleno emprego de seus recursos, evidenciando a necessidade de
uma atuação mais ativa do setor público nos rumos da atividade econômica.
Basicamente, a atuação do governo justifica-se com o objetivo de eliminar
as chamadas distorções alocativas (isto é, na alocação de recursos) e distributivas
e de promover a melhoria do padrão de vida da coletividade. Isso pode dar-se das
seguintes formas:
a)
atuação sobre a formação de preços, corrigindo externalidades (via
impostos e subsídios), tabelamentos, fixação de salário mínimo,
preços mínimos, taxa de câmbio, taxa de juros;
b)
complemento da iniciativa privada, principalmente de investimen­
tos em infra-estrutura básica (energia, estradas etc.), o qual, even­
tualmente, o setor privado não tem condições financeiras de assu­
mir, seja pelo elevado montante de recursos necessários, seja em
virtude do longo tempo de maturação do investimento, até que
venha a propiciar retorno sobre o capital investido;
c)
fornecimento de serviços públicos: iluminação, água, saneamento
básico etc.;
d) fornecimento de bens públicos: bens públicos são bens gerais, for­
necidos pelo Estado, que não são vendidos no mercado; funda­
mentalmente, educação, justiça, segurança;
e)
3.2
compra de bens e serviços do setor privado: o governo é, isolada­
mente, o maior agente do sistema e, portanto, o maior comprador
de bens e serviços.
FUNCIONAMENTO DE UMA ECONOMIA CENTRALIZADA
No sistema de economia centralizada ou planifícada, a forma de resolver
os problemas econômicos fundamentais (ou seja, a escolha da melhor alternati­
va) é decidida por uma Agência ou Órgão Central de Planejamento, e não pelo
mercado.
A propriedade dos recursos (chamados de m eios de produção, nesses sis­
temas) é do Estado (ou seja, os recursos são de propriedade pública). Os meios
de produção incluem máquinas, edifícios, residências, terra, entidades financei­
ras, matérias-primas. Os m eios de sobrevivência pertencem aos indivíduos
(roupas, carros, televisores etc.). Na economia de mercado, como vimos, preva­
lece a propriedade privada dos fatores de produção.
Introdução à Econ om ia
9
A Agência ou Bureau Central (na antiga URSS, a Gosplan) realiza um in­
ventário dos recursos disponíveis e das necessidades da sociedade, e faz uma
seleção das prioridades de produção, isto é, estabelece metas de planejamento
(na antiga URSS, os chamados Planos Qüinqüenais). Esse órgão respeita, em
parte, as necessidades do mercado, mas está sujeito às prioridades políticas dos
governantes.
Uma economia centralizada apresenta ainda as seguintes características:
3.3
•
papel dos preços no processo produtivo: os preços representam
apenas recursos contábeis que permitem o controle da eficiên­
cia das empresas. Ou seja, os preços são apenas escriturados
contabilmente: as empresas têm quotas físicas de matérias-primas, por exemplo, mas não fazem nenhum desembolso mone­
tário, apenas registram o valor da aquisição com o custos de
produção;
•
papel dos preços na distribuição do produto: os preços dos bens de
consumo são determinados pelo governo. Normalmente, o gover­
no subsidia fortemente os bens essenciais e taxa os bens conside­
rados supérfluos;
•
repartição do lucro: uma parte do lucro vai para o governo. Outra
parte é usada para investimentos na empresa, dentro das metas
estabelecidas pelo governo. A terceira parte é dividida entre os ad­
ministradores (os burocratas) e os trabalhadores, como prêmio
pela eficiência. Se o governo considera que determinada indústria
é vital para o país, esse setor será subsidiado, mesmo que apresen­
te ineficiência na produção ou prejuízos.
SISTEMAS ECONÔMICOS: SÍNTESE
As diferenças entre os sistemas de economia de mercado e economia cen­
tralizada podem ser resumidas em dois aspectos:
•
propriedade pública x propriedade privada dos meios de produção;
•
os problemas econômicos fundamentais (o que e quanto, como e
para quem produzir) são resolvidos ou por um órgão central de
planejamento, ou pelo mercado.
As economias de mercado tendem a apresentar maior eficiência alocativa,
em virtude da menor interferência do governo nas decisões de produção e, por­
tanto, na alocação de recursos, permitindo que as forças de mercado estabele­
çam as prioridades da sociedade, com grande ênfase na produção de bens de
consumo. Já o sistema de planejamento central fracassou em grande parte dos
países, tanto em melhorar a distribuição da renda como em realizar um atendi­
mento básico da população. Por esse motivo, as economias atuais, mesmo as
guiadas por governos comunistas, como China e Rússia, têm aberto cada vez
mais espaço para a atuação da iniciativa privada.
10
atlas
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
4 CURVA (O U FRONTEIRA) DE POSSIBILIDADES DE PRODUÇÃO O CONCEITO DE CUSTOS DE OPORTUNIDADE
Para ilustrar a questão da escassez de recursos e as alternativas que as
sociedades dispõem para resolver seus problemas econômicos fundamentais (o
que, quanto, como e para quem produzir), a teoria econômica apresenta dois
importantes conceitos: curva de possibilidades de produção e custos de oportu­
nidade.
A Fronteira ou Curva de Possibilidades de Produção (CPP), também cha­
mada de Curva de Transformação, é a fronteira máxima que a economia pode
produzir, dados os recursos produtivos limitados e a tecnologia. Mostra as alter­
nativas de produção da sociedade, supondo os recursos plenamente empregados.
Trata-se de um conceito eminentemente teórico, que permite ilustrar como
a limitação de recursos leva à necessidade de a sociedade fazer opções ou esco­
lhas entre alternativas de produção.
Suponhamos que a economia produza apenas dois bens: canhões e man­
teiga, nos quais são empregados todos os recursos produtivos (mão-de-obra,
capital, terra, matérias-primas, recursos naturais). As alternativas de produção
são as seguintes:
ALTERNATIVAS DE PRODUÇÃO
Manteiga (em mil toneladas)
Canhões (em mil unidades)
A
B
C
D
E
F
0
3
6
8
9
10
15
14
12
10
7
0
Colocando as informações num diagrama, e unindo os pontos, temos a
Figura 1.2.
Canhões
(mil unidades)
Figura 1.2
Curva de Possibilidades de Produção.
In trodu ção à Econ om ia
11
Ou seja, a CPP é o limite máximo de produção, com os recursos de que a
sociedade dispõe, num dado momento. Dada a escassez de recursos, a sociedade
deve decidir qual ponto da curva escolherá: A, B, C, D, E ou F. No ponto A,
decidiu-se alocar todos os recursos na produção de canhões; no ponto F, alocase tudo para produzir manteiga.
Evidentemente, pontos além da fronteira não poderão ser atingidos com os
recursos disponíveis. Pontos internos à curva representam situações nas quais a
economia não está empregando todos os recursos de que dispõe (ou seja, há
desemprego de recursos).
De qualquer forma, qualquer dos pontos em cima da curva (A, B, C, D, E, F)
representa um uso igualmente eficiente de todos os recursos, dada a tecnologia.
4.1
CONCEITO DE CUSTOS DE OPORTUNIDADE
Custo de oportunidade é o valor econômico da melhor alternativa sacri­
ficada ao se optar pela produção de um determinado bem ou serviço. Assim, no
exemplo anterior:
Custo de oportunidade de passar
da alternativa B para C, para produzir-se
mais 3.000 toneladas de manteiga
= 2.000 canhões
ou entao:
Custo de oportunidade de passar
da alternativa C para B, para produzir-se
mais 2.000 canhões
= 3.000 toneladas de manteiga
O custo de oportunidade também é chamado de custo alternativo ou, ain­
da, custo im plícito (pois não implica dispêndio monetário). Mediante esse con­
ceito, com ampla aplicação na teoria econômica, procura-se mostrar que, dada
a escassez de recursos, tudo tem um custo em economia, mesmo não envolven­
do dispêndio financeiro. Como coloca o Prêmio Nobel norte-americano Milton
Friedman, da Universidade de Chicago, “não existe almoço grátis” .
Esse conceito é aplicado ao nível de pleno emprego, em cima da curva de
possibilidades de produção. Para pontos internos à CPP os recursos não estão
em pleno emprego, e, nesse caso, o custo de oportunidade é zero, pois não é
necessário o sacrifício de recursos produtivos para aumentar a produção de um
bem, ou mesmo dos dois bens. Assim, no gráfico da Figura 1.3, a sociedade pode
passar do ponto X para o ponto Y, aumentando a produção de ambos, já que
havia recursos ociosos:
12
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Manteiga
ii
•
\
----------------------------------1-------------- ► Canhões
Figura 1.3
Caso de custo de oportunidade zero.
Neste item estamos discutindo o chamado custo de oportunidade por uma
ótica social, ou seja, para a sociedade como um todo, de um ponto de vista mais
teórico; posteriormente, na parte de Microeconomia, veremos como esse conceito
pode ter uma aplicação prática para a avaliação de projetos públicos e privados.
4.2
FORMATO DA CURVA CPP
O que justifica o formato da curva de possibilidades de produção, isto é, por
que a CPP é decrescente e côncava em relação à origem? Ela é decrescente em
virtude do sacrifício que tem de ser feito ao optar-se pela produção de um bem
quando os recursos estão plenamente empregados (o aumento da produção de
um bem implica a queda da produção do outro, em cima da CPP); e a CPP é
côncava em relação à origem em virtude da chamada Lei dos custos crescentes
(também chamada Lei dos rendim entos decrescentes): para atrair trabalha­
dores que estão empregados no setor de manteiga e deslocá-los para canhões,
deverão ser oferecidos salários maiores, e vice-versa. Portanto, os custos serão
gradativamente crescentes. Os primeiros trabalhadores transferidos, menos
especializados e qualificados, não trarão grandes acréscimos nos custos, mas, à
medida que forem se transferindo mais trabalhadores, estes terão que ser cada
vez mais qualificados, e evidentemente exigirão salários maiores.
Manteiga
Figura 1.4
Formato da curva de possibilidades de produção.
Introdução à Fxonom ia
13
No gráfico da Figura 1.4, supondo acréscimos iguais na produção de man­
teiga (2.000 toneladas de cada vez), observa-se que o sacrifício da produção de
canhões é cada vez maior, o que torna a CPP côncava.
Evidentemente, se os custos de oportunidade fossem constantes, a CPP seria
uma reta decrescente; se os custos fossem decrescentes (que é apenas uma possi­
bilidade teórica no caso de 2 bens), a CPP seria convexa em relação à origem!
M u d a n ça s n a C PP
A CPP é um conceito estático (refere-se aos recursos disponíveis em dado
momento do tempo). Evidentemente, se houver aumento na disponibilidade de
recursos produtivos, ou desenvolvimento tecnológico (métodos que levem à
melhoria na eficiência da utilização dos recursos já existentes), a curva deslocase para a direita, como na Figura 1.5.
Manteiga t k
1412108642— i— i— i— i— i— i— i— i— i—>— i— i— r -i— r—t— i > -►
2
4
6
8
10 12 14 16 18 Canhões
Figura 1.5
Deslocamento da CPP: aumento dos recursos ou melhoria tecnológica nos dois produtos.
Se, por exemplo, ocorrer uma melhoria tecnológica apenas na produção
de manteiga, teremos um deslocamento da curva, como na Figura 1.6, pois se
irá produzir cada vez mais manteiga, relativamente a canhões, em cada ponto
da curva.
Manteiga t k
141
9Xa
----------------------
io 864*
2— r— i— r ~r r "i * r n i— i— r 1T " r i i l
2
4
6
8
10
12
14 16
Figura 1.6
►
Canhões
Deslocamento da CPP: aumento de recursos ou melhoria tecnológica apenas na produ­
ção de manteiga.
14
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e llo s __________________________________________________________
5 ANÁLISE POSITIVA E ANÁLISE NORMATIVA
A teoria econômica, como toda teoria, deve respeitar alguns critérios que a
tornam aceitável pela comunidade científica, e ser composta de variáveis e hipó­
teses que ajudam a explicar e a prever alguns fenômenos. A teoria econômica
tem apresentado um desenvolvimento ímpar nos últimos dois séculos. As ferra­
mentas de análise têm evoluído grandemente, e muitos de seus conceitos são
utilizados em outras áreas. Seu escopo tem aumentado significativamente, dis­
pondo atualmente de recursos que permitem processar uma quantidade de in­
formações e situações inimagináveis há algumas décadas. Apesar de alguns
autores argumentarem que toda a análise econômica está permeada de ques­
tões subjetivas, uma vez que seu objeto de estudo é o próprio sujeito que a estu­
da, ou seja, o homem, a teoria econômica apresenta alto grau de objetividade.
A teoria econômica utiliza-se de argumentos positivos (economia positi­
va) e argumentos norm ativos (economia normativa). A econom ia normativa
contém um juízo de valor, subjetivo, e a econom ia positiva é o conjunto de
conhecimentos objetivos, que respeita todos os cânones científicos. Os argumen­
tos normativos referem-se ao que deveria ser, e os argumentos positivos ao que é.
Por exemplo, quando dizemos que deveria ocorrer uma melhoria na distri­
buição de renda, expressamos um juízo de valor em que acreditamos, isto é, se
é uma coisa boa ou má. Esse é um argumento da economia normativa. Já a
economia positiva ajudará a escolher o instrumento de política econômica mais
adequado para diminuir a concentração de renda (política salarial, política tri­
butária etc.), procurando avaliar quais os aspectos positivos e negativos dessa
política (impacto sobre gastos públicos etc.).
O principal instrumento que a economia utiliza para analisar a realidade
são os modelos. Os modelos são simplificações da realidade, que buscam captar
sua essência. Os modelos têm que ser logicamente consistentes e podem ser apre­
sentados de muitas formas: verbais, algébricos, por representação gráfica etc. Os
modelos captam algum aspecto relevante da realidade. Um exemplo é o modelo
macroeconômico apresentado neste livro. Ele é representado por poucas equa­
ções. Essas equações resumem alguns aspectos essenciais do comportamento de
todos os agentes da sociedade, abstraindo uma infinidade de detalhes.
Como em qualquer ciência, esses modelos podem ser testados. O ramo da
econom ia que está vo lta d o para quantificar os m odelos é cham ado de
Econometria, que combina teoria econômica, matemática e estatística. Os mo­
delos também podem ter uma formulação verbal, como, por exemplo, a explica­
ção marxista para a evolução histórica da economia. Nesse caso, utilizam-se
exemplos históricos para fundamentar empiricamente a análise econômica.
Como os modelos privilegiam apenas alguns aspectos da realidade, eles
podem mostrar-se muito adequados em algumas situações e impróprios em
outras. A adequação de modelos à realidade é uma tarefa importante. A teoria
econômica avança pelo aprimoramento dos modelos utilizados, seja porque a
base econômica muda, seja porque surgem novos problemas econômicos que
devem ser resolvidos.
Introdu ção à Kconom ia
15
6 A RELAÇÃO DA ECONOMIA COM AS DEMAIS CIÊNCIAS________________
Neste tópico, procuraremos estabelecer os pontos de contato entre a Teoria
Econômica e outras áreas do conhecimento.
Na chamada pré-economia, antes da Revolução Industrial do século XVIII,
que corresponde ao período da Idade Média, a atividade econômica era vista
como parte integrante da Filosofia, M oral e Ética. A Economia era orientada
por princípios morais e de justiça. Não existia ainda um estudo sistemático das
leis econômicas, predominando princípios como Lei da Usura, o preço justo (dis­
cutidos, entre outros filósofos, por São Tomás de Aquino) etc.
Ainda hoje, as encíclicas papais refletem a aplicação da filosofia moral e
cristã às relações econômicas entre homens e nações.
O início do estudo sistemático da Economia coincidiu com os grandes avan­
ços na área de Física e Biologia nos séculos XVIII e XIX.
A construção do núcleo científico inicial da Economia foi desenvolvida com
base nas chamadas concepções organicistas (biológicas) e mecanicistas (físi­
cas). Segundo o Grupo Organicista, a Economia se comportaria como um órgão
vivo, daí se utilizarem termos como funções, circulação, fluxos, na Teoria Econô­
mica. Segundo o Grupo M ecanicista, as leis da Economia se comportariam
como determinadas leis da Física. Daí advêm os termos estática, dinâmica, acele­
ração, velocidade, forças etc.
Com o passar do tempo, predominou uma concepção humanística, que
coloca em plano superior os móveis psicológicos da atividade humana. Afinal, a
economia repousa sobre os atos humanos, e é por excelência uma ciência social,
pois objetiva a satisfação das necessidades humanas.
Muitos dos avanços obtidos na Teoria Econômica advieram da pesquisa
histórica, pois a História facilita a compreensão do presente, e ajuda nas previ­
sões para o futuro, com base nos fatos do passado. As guerras e revoluções, por
exemplo, alteraram o comportamento e a evolução da Economia. Contudo, tam­
bém os fatos econômicos afetam o desenrolar da história. Alguns importantes
períodos da história são associados a fatores econômicos, como, por exemplo, o
ciclo do ouro e o ciclo do açúcar, na História do Brasil, a Revolução Industrial, a
quebra da Bolsa de New York (1929), a crise do petróleo etc., os quais alteraram
profundamente a História Mundial. Em última análise, as próprias guerras e
revoluções têm por detrás motivações econômicas.
*
Há também uma grande conexão entre Economia e Geografia. A Geogra­
fia não é o simples registro de acidentes geográficos e climáticos. Permite ava­
liar também questões como as condições geoeconômicas dos mercados regio­
nais, a concentração espacial dos fatores produtivos, a localização de empresas,
a composição setorial da atividade econômica, muito úteis à análise econômica.
Inclusive, algumas áreas de estudo econômico são relacionadas diretamente
com a geografia, como a Economia Regional, a Economia Urbana e a Teoria da
Localização Industrial.
Quanto à relação entre Economia e Política, torna-se difícil estabelecer
um nexo de causalidade (causa e efeito) entre essas duas áreas do conhecimen­
to. A Política fixa as instituições sobre as quais se desenvolverão as atividades
16
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
econômicas. Nesse sentido, a atividade econômica subordina-se à estrutura e
ao regime político do país. Entretanto, por outro lado, a estrutura política en­
contra-se, muitas vezes, subordinada ao poder econômico. Por exemplo, a polí­
tica do “café com leite”, antes de 1930, quando Minas Gerais e São Paulo domi­
navam o cenário político do país, o poder dos grandes grupos econômicos etc.
No que se refere à intercorrência com o Direito, as normas jurídicas estão
subjacentes à teoria econômica, assim como os problemas econômicos podem
modificar o quadro existente de normas jurídicas. Alguns exemplos ilustram
essa relação:
•
leis antitruste, que atuam sobre as estruturas de mercado, assim
como sobre o comportamento das empresas;
•
a ação das Agências de Regulamentação, que dão os parâmetros
de atuação em áreas de infra-estrutura básica, petróleo, telefonia,
gás etc.;
•
a importância da Constituição Federal, onde se determina a com­
petência para a execução de políticas econômicas e se estabele­
cem os direitos e deveres dos agentes econômicos.
Finalmente, cabe destacar como a Economia, a M atem ática e a Estatísti­
ca estão correlacionadas. Apesar de ser uma ciência social, a Economia depen­
de de limitações do meio físico, dado que os recursos são escassos, e ocupa-se de
quantidades físicas e relações entre quantidades físicas, como a que se estabele­
ce entre a produção de bens e serviços e os fatores de produção utilizados no
processo produtivo.
Daí surge a necessidade da utilização da Matemática e da Estatística, como
ferramentas úteis para estabelecer relações entre variáveis econômicas.
A Matemática permite escrever de forma resumida importantes conceitos
e relações de Economia, permitindo a análise econômica sob a forma de m ode­
los analíticos, com poucas variáveis estratégicas, que resumem os aspectos es­
senciais da questão em estudo. Tomemos como exemplo uma importante rela­
ção econômica, a chamada função consumo, que estabelece uma correspon­
dência entre o consumo global da coletividade e a renda nacional, que pode ser
representada da seguinte forma:
C = f(R N )
•
e AC > 0
ARN
A primeira expressão diz que o consumo é uma função (f ) da Renda Nacio­
nal (R N ). A segunda informa que, dada uma variação na Renda Nacional (ARN ),
tem-se uma variação diretamente proporcional (na mesma direção) do Consumo Agregado (AC).
Para calcular numericamente essa relação, útil para previsões macroeco­
nômicas, é preciso coletar uma série de dados de consumo e de renda nacio­
nal, e recorrer ao cálculo estatístico, ou seja, à Estatística Econômica e Econometria, que é a área da Economia que está voltada para a quantificação de
modelos.
In trodu ção à Econ om ia
17
Deve ser observado que, em Economia, tratamos com leis probabilísticas,
não leis exatas. Por exemplo, na relação vista anteriormente (C = f (R N )), co­
nhecendo o valor da Renda Nacional num dado ano, não se obtém o valor exato
do consumo, mas sim uma estimativa, já que o consumo não depende só de
renda nacional, mas de outros fatores (condições de crédito, juros, patrimônio
etc.). Supõe-se que, para efeito de previsão econômica, a renda nacional seja
suficiente para obter-se uma boa aproximação do consumo esperado da coleti­
vidade.
Evidentemente, se a Economia fosse baseada em relações matemáticas,
tudo seria previsível. Entretanto, não existe no mundo econômico regularidades como, por exemplo, a de que o comprimento da circunferência é igual a dois
pi radianos (C = 2nr). Na Economia, o átomo aprende, pensa, reage, projeta,
finge. Imagine como seria a Física e a Química se o átomo aprendesse: aquelas
belas regularidades desapareceriam. Os átomos pensantes logo se agrupariam
em classes, para defenderem seus interesses; teríamos uma “Física dos átomos
proletários”, “Física dos átomos burgueses” etc.1
Entretanto, a Economia apresenta muitas regularidades, que podem ser
econometricamente identificadas.
Além da relação entre consumo e renda nacional, mostraremos ao longo
do livro que há relações estáveis e regulares entre a quantidade demandada de
um bem, seu preço e a renda dos consumidores, entre exportações e importa­
ções com a taxa de câmbio, e inúmeras outras.
A Matemática e a Estatística são ferramentas de análise necessárias tanto
para previsões como para confrontar as proposições teóricas com os dados da
realidade. Permitem colocar à prova as hipóteses da Teoria Econômica. São ins­
trumentos das ciências exatas úteis para analisarmos os fatos econômicos, que
afetam relações humanas.
7 DIVISÃO DO ESTUDO ECONÔMICO
A teoria econômica representa um só corpo de conhecimento, mas, como
os objetivos e métodos de abordagem podem diferir, de acordo com a área de
interesse do estudo, costuma-se dividi-la da forma a seguir:
M icroecon om ia ou Teoria m icroecon õm ica: estuda o comportamento
das unidades econômicas básicas: consumidores e produtores e o mercado no
qual interagem. Preocupa-se com a determinação dos preços e quantidades em
mercados específicos.
M acroeconom ia ou Teoria m acroeconôm ica: estuda a determinação e o
comportamento dos grandes agregados, como PIB, consumo nacional, investi­
mento agregado, exportação, nível geral dos preços etc., com o objetivo de deli-
1 Extraído de DELFIM NETTO, A. Moscou, Friburg, Brasília. Rio de Janeiro : Top books, 1994.
18 Economia Micro c Macro • Vasconccllos
near uma política econômica. Por um lado, tem um enfoque conjuntural, isto é,
preocupa-se com a resolução de questões como inflação e desemprego, a curto
prazo. Por outro, trata de questões estruturais, de longo prazo, estudando mo­
delos de desenvolvimento que levem à elevação do padrão de vida (bem-estar)
da coletividade. Esse enfoque de longo prazo é denominado de Teoria de De­
sen volvim en to Econôm ico.
O instrumental básico desenvolvido na micro e na macroeconomia permi­
te analisar as grandes questões econômicas de nosso tempo, como, por exem­
plo, os fluxos comerciais e financeiros entre os países (Econom ia Internacio­
nal), as relações entre capital e trabalho (Econom ia do Trabalho), o compor­
tamento dos vários setores de atividade etc.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Por que os problemas econômicos fundamentais (o que, como e para quem
produzir) originam-se da escassez de recursos produtivos escassos?
2.
Quais as principais diferenças entre uma economia de mercado e uma eco­
nomia centralizada?
3.
O que mostra a curva de possibilidades de produção ou curva de transfor­
mação?
4.
Explique o formato da curva de possibilidades de produção. Qual seria esse
formato, se os custos de oportunidade fossem constantes?
5.
Explique o que vêm a ser argumentos positivos e argumentos normativos
em Economia.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA_________________________________________
1.
•
2.
O problema fundamental com o qual a Economia se preocupa é:
a.
A pobreza.
b.
O controle dos bens produzidos.
c.
A escassez.
d.
A taxação daqueles que recebem toda e qualquer espécie de renda.
e.
A estrutura de mercado de uma economia.
Os três problemas econômicos relativos a “o que” , “ como” e “para quem”
produzir existem:2
a.
Apenas nas sociedades de planejamento centralizado.
2 Muitos autores omitem a questão de quanto produzir, a qual supõem implícita na decisão de o que produzir.
Introdu ção à E con om ia
3.
4.
5.
19
b.
Apenas nas sociedades de “livre empresa” ou capitalistas, nas quais o
problema da escolha é mais agudo.
c.
Em todas as sociedades, não importando seu grau de desenvolvimento
ou sua forma de organização política.
d.
Apenas nas sociedades “subdesenvolvidas” , uma vez que desenvolvi­
mento é, em grande parte, enfrentar esses três problemas.
e.
Todas as respostas anteriores estão corretas.
Em um sistema de livre iniciativa privada, o sistema de preços restabelece a
posição de equilíbrio:
a.
Por meio da concorrência entre compradores, quando houver excesso
de oferta.
b.
Por meio da concorrência entre vendedores, quando houver excesso de
demanda.
c.
Por pressões para baixo e para cima nos preços, tais que acabem, res­
pectivamente, com o excesso de demanda e com o excesso de oferta.
d.
Por meio de pressões sobre os preços que aumentam a quantidade de­
mandada e diminuem a quantidade ofertada, quando há excesso de
oferta, e que aumentam a quantidade ofertada e diminuem a deman­
dada, quando há excesso de demanda.
e.
Todas as alternativas anteriores são falsas.
A “ Curva de Possibilidades de Produção” é utilizada nos manuais de econo­
mia para ilustrar um dos problemas fundamentais do sistema econômico:
por um lado, os recursos são limitados (escassez) e não podem satisfazer a
todas as necessidades ou desejos; por outro, é necessário realizar escolhas.
Essa curva, quando construída para dois bens, mostra:
a.
Os desejos dos indivíduos perante a produção total desses dois bens.
b.
A quantidade total produzida desses dois bens em função do emprego
total da mão-de-obra.
c.
A quantidade disponível desses dois bens em função das necessidades
dos indivíduos dessa sociedade.
d.
Quanto se pode produzir dos bens com as quantidades de trabalho,
capital e terra existentes e com determinada tecnologia.
e.
A impossibilidade de atender às necessidades dessa sociedade, visto que
os recursos são escassos.
Dada a curva de possibilidades de produção, aponte a alternativa errada:
20
Econom ia M icro c M acro ■ Vasconccllos
6.
A
p ê n d ic e :
a.
A economia não pode atingir B, com os recursos de que dispõe.
b.
O custo de oportunidade de passar de C para D é zero.
c.
O custo de oportunidade de aumentar a produção de X em 5 unidades,
a partir do ponto E, é igual a 2 unidades de Y.
d.
Nos pontos C e D, a economia apresenta recursos produtivos desem­
pregados.
e.
Somente as alternativas a, b e d estão corretas.
Assinale a afirmação falsa:
a.
Um modelo simplificado da economia classifica as unidades econômicas em
“famílias” e “empresas”, que interagem em dois tipos de mercado: mercados
de bens de consumo e serviços e mercado de fatores de produção.
b.
Os serviços dos fatores de produção fluem das famílias para as empre­
sas, enquanto o fluxo contrário, de moeda, destina-se ao pagamento
de salários, aluguéis, dividendos e juros.
c.
Os mercados desempenham cinco funções principais: I. estabelecem valo­
res ou preços; II. organizam a produção; III. distribuem a produção; IV
racionam os bens, limitando o consumo à produção; e V prognosticam o
futuro, indicando como manter e expandir a capacidade produtiva.
d.
A curva de possibilidade de produção dos bens X e Y mostra a quantida­
de mínima de X que deve ser produzida, para um dado nível de produ­
ção de Y, utilizando-se plenamente os recursos existentes.
e.
A inclinação da curva de possibilidades de produção dos bens X e Y
mostra quantas unidades do bem X podem ser produzidas a mais, me­
diante uma redução do bem Y.
UM BREVE RETROSPECTO DA EVOLUÇÃO DA TEORIA
ECONÔMICA
A periodização da história de qualquer teoria depende muito do aspecto
que se está privilegiando, bem como tem embutido certo grau de arbitrariedade.
Entretanto, existe consenso de que o início da teoria econômica, de forma siste­
matizada, deu-se no ano de 1776, quando foi publicada a obra de Adam Smith,
A riqueza das nações. No período anterior, encontram-se apenas referências ou
aspectos parciais de embriões de teoria econômica, embora a preocupação com
a economia esteja sempre presente desde tempos remotos.
*
Na Grécia Antiga, encontramos muitas referências à economia. Destaca­
mos o trabalho de Xenofonte (440-335 a.C.), que, aparentemente, foi quem cunhou o termo economia ( “oikos nomos”), em seus trabalhos sobre aspectos de
administração privada e sobre finanças públicas. A moeda metálica já circulava
naquela época e a sociedade grega tinha preocupações políticas e morais muito
desenvolvidas. Os dois maiores legados que temos daquela época são os escritos
de Platão (427-347 a.C.) e de seu discípulo Aristóteles (384-322 a.C.), nos quais
encontramos algumas considerações de ordem econômica.
atlas
Introdu ção à Econom ia
21
Roma não deixou nenhum escrito notável na área da economia. Nos sécu­
los seguintes, até a época dos descobrimentos, encontramos poucos trabalhos
de destaque, que não apresentam um padrão homogêneo, e estão permeados de
questões morais. Um exemplo é a questão da usura, um tema antigo, que discu­
te a moralidade de juros altos, e o que deveria ser um lucro justo.
A partir do século XVI, observamos o nascimento do primeiro conjunto de
idéias mais sistematizadas sobre o comportamento econômico: o m ercan­
tilismo. Apesar de não representar um conjunto homogêneo, o mercantilismo
tinha algumas preocupações explícitas sobre a acumulação de riquezas de uma
nação. Continha princípios de como fomentar o comércio exterior e entesourar
riquezas. O acúmulo de metais adquire grande importância, e aparecem relatos
mais elaborados sobre a moeda. Para esse pensadores, a riqueza de uma nação
era diretamente proporcional à quantidade de ouro e pedras preciosas que pos­
suía tal nação.
Os clássicos
No século XVIII, uma escola de pensamento francesa, a fisiocracia, elabo­
rou alguns trabalhos dignos de destaque. Dividiu a sociedade em classes so­
ciais, e teve a preocupação de justificar os rendimentos da classe proprietária de
terras. Diferentemente dos mercantilistas, os fisiocratas consideram a riqueza
de um país não medida pelo estoque de metais preciosos, mas por tudo aquilo
que era retirado da terra (o chamado “produto líquido”). O trabalho de maior
destaque foi o de François Quesnay, um médico da corte de Madame Pompadour.
Ele escreveu Tableau economique, em que divide a economia em setores, mos­
trando a inter-relação entre eles. Apesar de o trabalho dos fisiocratas estar
permeado de considerações éticas, sua contribuição à análise econômica repre­
sentou grande avanço.
Além disso, ao enaltecer a relação do homem com a natureza, os fisiocratas
não eram partidários da intervenção do Estado na economia, criando o termo
“laissez-faire”, que posteriormente se converteria no símbolo das idéias liberais.
Adam Smith é o autor da obra considerada como o primeiro tratado de
teoria econômica, entendida como um conjunto científico sistematizado, com
um corpo teórico próprio. Em 1776, publicou A riqueza das nações, um estudo
abrangente sobre questões econômicas que englobam desde aspectos monetá­
rios e de preços até distribuição do rendimento da terra. Sua contribuição mais
conhecida foi a hipótese da m ão invisível. Para Adam Smith, todos os agentes,
em sua busca de lucrar o máximo, acabam promovendo o bem-estar de toda a
comunidade. É como se uma mão invisível orientasse todas as decisões da eco­
nomia. A defesa do mercado, como regulador das decisões econômicas de uma
nação, traria muitos benefícios para a coletividade, independentemente da ação
do Estado. É o princípio do liberalismo.
Adam Smith ainda tem outra importante contribuição à teoria econômica,
ao destacar o papel do trabalho humano como fonte de riqueza, introduzindo a
noção de produtividade como determinante da riqueza.
O período clássico teve contribuições de economistas notáveis, além de Adam
Smith: Thomas Robert Malthus, Jean Baptiste Say, Frédéric Bastiat, James Mill,
22
Econom ia M icro c M acro • V asconcellos
David Ricardo e John Stuart Mill, entre outros. A economia passa a formar um
corpo teórico próprio e a desenvolver um ferramental de análise específico para
as questões econômicas. Foram elaborados muitos modelos acerca do funcio­
namento da economia em geral. A análise de questões monetárias teve um lu­
gar de destaque, e contribuiu para o desenho de algumas instituições econômi­
cas importantes, tais como os Bancos Centrais.
David Ricardo é um dos grandes expoentes desse período. Desenvolveu al­
guns modelos econômicos com um potencial de análise muito poderoso. Sua
análise de distribuição do rendimento da terra foi um trabalho seminal de mui­
tas das idéias do chamado período neoclássico. Basicamente, Ricardo coloca
que a distribuição do rendimento da terra é determinada pela produtividade das
terras mais pobres, ou marginais.
John Stuart Mill, filho de James Mill, foi o grande sintetizador do pensa­
mento clássico. Seu trabalho foi o principal texto utilizado para o ensino de
economia no fim do período clássico e no início do período neoclássico. A obra
de John Stuart Mill consolida o exposto por seus antecessores, e avança ao in­
corporar mais elementos institucionais e ao definir melhor as restrições, vanta­
gens e funcionamento de uma economia de mercado.
A te o ria neoclássica
O período neoclássico inicia-se na década de 1870, com as obras de William
Stanley Jevons, Carl Menger e León Walras, e depois desenvolvidas por seus
seguidores, como Eugen Bõhm-Bawerk, Joseph Alois Schumpeter, Vilfredo Pareto,
Arthur C. Pigou e Francis Edgeworth. Neste período, privilegiam-se os aspectos
microeconômicos da teoria, pois a crença na economia de mercado fez com que
não se preocupasse tanto com a política e o planejamento macroeconômicos.
A obra de maior repercussão dessa época foi Princípios de economia, de
Alfred Marshall, publicada pela primeira vez em 1890, e que serviu como livrotexto básico até a metade deste século.
Nesse período, a formalização da análise econômica evoluiu muito. O com­
portamento do consumidor foi analisado em profundidade. O desejo do consu­
midor de maximizar sua utilidade (satisfação no consumo) e do produtor em
maximizar o lucro são a base para a elaboração de um sofisticado aparato teó­
rico. Por meio do estudo de funções ou curvas de utilidade e de produção, consi­
derando restrições de fatores e restrições orçamentárias, é possível deduzir o
equilíbrio de mercado. Como o resultado depende basicamente dos conceitos
marginais (receita marginal, custo marginal etc.), a teoria neoclássica é tam­
bém chamada de teoria marginalista.
«
A análise marginalista é muito rica e variada. Alguns economistas privile­
giaram alguns aspectos como a interação de muitos mercados simultaneamente - o equilíbrio geral de Walras é um caso -, outros privilegiaram aspectos de
equilíbrio parcial, usando um instrumental gráfico - a Caixa de Edgeworth, por
exemplo.
Apesar de questões microeconômicas ocuparem o centro das atenções,
houve paralelamente uma produção rica em outros aspectos da teoria econômi­
ca, como a teoria do desenvolvimento econômico, de Joseph Alois Schumpeter,
atfen
Introdu ção à Econom ia
23
a teoria do capital e dos juros, de Eugen Bóhm-Bawerk. Observou-se ainda um
desenvolvimento da análise monetária, com a discussão sobre a teoria quanti­
tativa da m oeda. Enquanto a abordagem microeconômica dos marginalistas
preocupava-se com as estruturas e os preços relativos dos mercados específicos,
na área macroeconômica procuram-se respostas para a determinação do nível
geral de preços, separando o setor real e o setor monetário da economia, por
meio da teoria quantitativa da moeda. Entretanto, alguns outros autores, como
o economista sueco Knut Wicksell, buscavam os mecanismos de interligação
entre os dois setores.
A te o ria keynesiana
A teoria keynesiana iniciou-se com a publicação de A teoria geral do empre­
go, do ju ro e da moeda, de John Maynard Keynes, na Páscoa de 1936. Muitos
autores descrevem que a partir daí iniciou-se a Revolução Keynesiana, tamanho
o impacto da obra, e Keynes seria o pai da moderna macroeconomia.
John Maynard Keynes era um economista de destaque, que ocupava a cá­
tedra que havia sido de Alfred Marshall na Universidade de Cambridge. Embora
fosse um acadêmico respeitado, Keynes tinha preocupações com as implicações
práticas da teoria econômica.
Para entender o impacto da obra de Keynes, é necessário considerar a épo­
ca. A economia mundial atravessava, em 1930, uma recessão prolongada (de­
pressão), e a teoria econômica vigente acreditava que se tratava de um proble­
ma temporário, apesar de a crise estar durando alguns anos. Predominavam o
liberalismo e a crença de que o mercado sozinho permitiria recuperar o nível de
atividade e emprego. A Teoria geral procurou então mostrar por que a combina­
ção das políticas econômicas adotadas não funcionava adequadamente, e apon­
tou para soluções que poderiam tirar o mundo da recessão. As prescrições apon­
tadas, baseadas na maior intervenção do Estado na condução da economia, via
gasto público, foram implementadas, e o resultado obtido aumentou de manei­
ra meteórica as possibilidades da utilização da teoria econômica, para ajudar de
maneira efetiva a melhoria do padrão de vida da coletividade.
Destaque-se a obra de Alvin Hansen e John Richard Hicks, que realiza­
ram uma síntese entre o modelo neoclássico e o modelo keynesiano, por meio
da chamada Análise IS-LM (Investment Saving - Liquidity Money), ao final dos
anos 40.
A teoria keynesiana foi rica em contribuições para todos os campos da
economia, bem como para a ampliação dos horizontes de estudo.
Nos anos seguintes, houve um desenvolvimento muito grande da teoria
econômica, com a incorporação do ferramental estatístico e matemático, que
ajudou a formalizar ainda mais a ciência econômica.
A b ord a g en s a lte rn a tiv a s
A teoria econômica tem tido muitas críticas e abordagens alternativas, que
fogem do denominado mainstream, ou corrente principal. Muitas das críticas
foram e são absorvidas, e algumas abordagens alternativas foram e são incor­
24
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
poradas. O espectro dessas abordagens é muito amplo e disperso e, evidente­
mente, é muito heterogêneo. Destacamos a contribuição dos marxistas e dos
institucionalistas e alguns desenvolvimentos relativamente recentes na área de
organização industrial e da macroeconomia.
Os marxistas têm como pilar de seu trabalho a obra de Karl Marx, um
economista alemão que desenvolveu quase todo seu trabalho com Friedrich
Engels, na Inglaterra, na segunda metade do século passado. O marxismo de­
senvolve uma teoria de valor - trabalho e consegue analisar muitos aspectos
da economia com seu referencial teórico. Um exemplo é a abordagem marxista
da história. A apropriação do excedente produtivo pode explicar o processo de
acumulação e a evolução das relações entre classes sociais. Karl Marx enfatizou
muito o aspecto político em seu trabalho, que teve impacto ímpar não só na
ciência econômica, como também em outras áreas do conhecimento.
As contribuições dos marxistas para a teoria econômica foram muitas e
variadas. Entretanto, a maioria ocorreu à margem dos grandes centros de estu­
dos ocidentais, por razões políticas e também pelo desenvolvimento da teoria
microeconômica de determinação dos preços. Conseqüentemente, a produção
teórica foi pouco divulgada. Um exemplo é o trabalho de Mikail Kalecki, um
economista polonês que antecipou uma análise parecida com a da Teoria Geral
de John Maynard Keynes. Contudo, o reconhecimento de seu trabalho inovador
só ocorreu muito tempo depois.
Os institucionalistas, que têm como grandes expoentes os americanos
Thornstein Veblen e John Kenneth Galbraith, dirigem suas críticas ao alto grau
de abstração da teoria econômica e ao fato de ela não incorporar em sua análi­
se as instituições sociais, daí o nome de institucionalistas.
No campo da microeconomia, as correntes alternativas podem ser associa­
das às teorias de organização industrial, que consideram que as hipóteses da
microeconomia tradicional, como empresa tomadora de preços, maximização
de lucros, concorrência perfeita e racionalidade dos agentes, dificilmente carac­
terizam o mundo econômico real.
Isso seria particularmente verdadeiro no estudo de mercados em concor­
rência imperfeita, pois empresas de grande porte não são tomadoras de preços
no mercado, mas têm poder para determinar seu preço, observando apenas
seus custos de produção, sobre os quais colocam uma margem denominada
mark up.
A contribuição das abordagens alternativas tem sido fundamental para
corrigir as falhas existentes na teoria tradicional, bem como para apontar no­
vos caminhos para a evolução da ciência econômica.
D esd ob ra m en tos recentes
O debate sobre aspectos do trabalho de Keynes dura até hoje, destacandose quatro grupos: os novos clássicos, os economistas do lado da oferta, os novos
keynesianos e os pós-keynesianos. Apesar de nenhum dos grupos ter um pensa­
mento homogêneo e todos terem pequenas divergências, é possível fazer algu­
mas generalizações.
BtfcK
Introdução à Econom ia
25
Os novos clássicos estão associados principalmente à Universidade de
Chicago, e têm como economistas de maior destaque Thomas Sargent e Robert
Lucas. De maneira geral, seguem o m onetarism o, ao privilegiar o controle da
moeda e um baixo grau de intervencionismo do Estado. Contudo, a grande
diferença com o modelo monetarista é a suposição de que os agentes formam
expectativas racionais. Isso quer dizer que os indivíduos são capazes de apren­
der da experiência, o que pode permitir que, em certos casos, sejam capazes
de antecipar as alterações de política monetária, anulando seus impactos ne­
gativos.
Os novos keynesianos têm seu maior expoente em James Tobin, da Uni­
versidade de Yale. De maneira geral, recomendam o uso de políticas fiscais ati­
vas e maior grau de intervenção do Governo, em virtude da rigidez em alguns
pontos do sistema econômico, que impediriam que o mercado se auto-regulasse, amplificando os efeitos das flutuações da atividade econômica.
Os pós-keynesianos têm um trabalho que explora outras implicações da
obra de Keynes, enfatizando o papel da moeda e da especulação financeira, e
pode-se associar a este grupo a economista Joan Robinson, que era muito liga­
da a John Maynard Keynes. Na realidade, os pós-keynesianos retornam à obra
básica de Keynes, pois julgam que a interpretação que foi dada com base na
sistematização da Análise IS-LM não é a leitura correta de Keynes, em particu­
lar no tocante à questão da incerteza, pouco enfatizada naquela análise.
Os economistas do lado da oferta, ou da teoria dos ciclos econômicos
reais, entre os quais se destaca o ganhador do prêmio Nobel de Economia de
2004, Edward Prescott, enfatizam o papel dos choques de oferta na explicação
das flutuações econômicas.
No fundo, o debate na área macroeconômica, em sua essência, não difere
muito daquele inaugurado, praticamente, por Keynes, sobre a necessidade ou
não da intervenção do governo na economia, ou seja, se o sistema capitalista
pode ou não ser auto-regulável.
No campo da microeconomia, os desenvolvimentos teóricos vêm-se dando
em duas vertentes, ambas procurando aproximá-la da economia real dos mer­
cados. Por um lado, uma continuidade da linha tradicional neoclássica, na área
de Teoria dos Jogos e Economia da Inform ação, onde, diferentemente do mo­
delo tradicional de concorrência perfeita, em que as empresas são tomadoras de
preço no mercado, a firma pode afetar variáveis relevantes para sua decisão, e
tem um comportamento mais estratégico. Por outro lado, numa direção mais
crítica dos pressupostos da teoria tradicional, há as teorias de organização
industrial, que, como já observamos, contestam a hipótese de que as empresas
são tomadoras de preços e que maximizam lucros, pilares do modelo neoclássico.
%
O período mais recente está marcado
Em primeiro lugar, existe consciência maior
aplicações da teoria. O segundo ponto é o
economia. Finalmente, observamos avanço
dos períodos anteriores.
por três características principais.
das limitações e possibilidades de
avanço no conteúdo empírico da
e consolidação das contribuições
O desenvolvimento da informática permitiu um processamento de infor­
mações em volumes e precisão sem precedentes. A teoria econômica passou a
26
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e llo s __________________________________________________________________________________________________________________________ atlas
ter um conteúdo empírico que lhe conferiu uma aplicação prática maior. Hoje,
é possível acessar de qualquer ponto do planeta uma infinidade de bancos de
dados, que são atualizados constantemente. Por um lado, isso permite um apri­
moramento constante da teoria existente e, por outro, abre novas frentes im­
portantes.
Todo o corpo teórico da economia avançou consideravelmente. Hoje, a
análise econômica engloba quase todos os aspectos da vida humana, e o impac­
to desses estudos na melhoria do padrão de vida e do bem-estar de nossa socie­
dade é considerável. O controle e o planejamento macroeconômico permitem
antecipar muitos problemas e evitar algumas flutuações desnecessárias.
A teoria econômica tem avançado em muitas frentes. Um exemplo é a área
de finanças empresariais. Até alguns anos atrás, a teoria de finanças era basica­
mente descritiva, com baixo conteúdo empírico. A incorporação de algumas
técnicas econométricas, conceitos de equilíbrio de mercados e hipóteses sobre o
comportamento dos agentes econômicos revolucionaram a teoria de finanças.
Essa revolução se refletiu também nos mercados financeiros, com a explosão
dos chamados mercados futuros e de derivativos.
Parte II
MICROECONOMIA
D em an d a , O ferta e
E quilíbrio de M ercado
1 FUNDAMENTOS DE MICROECONOMIA
A Microeconomia, ou Teoria de Preços, é a parte da teoria econômica que
estuda o comportamento das famílias e das empresas e os mercados nos quais
operam.
A Microeconomia preocupa-se mais com a análise parcial, com as unida­
des (consumidores, firmas, mercados específicos), enquanto a Macroeconomia
estuda os grandes agregados (Produto Nacional, Nível Geral de Preços etc.),
dentro de um enfoque de análise global.
A Microeconomia analisa a formação de preços no mercado. Como vimos,
no Capítulo 1, os preços formam-se com base em dois mercados:
•
mercado de bens e serviços (preços de bens e serviços);
•
mercado dos serviços dos fatores de produção (salários, juros, alu­
guéis e lucros).
Deve ser observado que a Microeconomia não tem seu foco específico na
empresa (não deve ser confundida com Administração de Empresas), mas no
mercado no qual as empresas e consumidores interagem, analisando os fatores
econômicos que determinam tanto o comportamento do consumidor quanto o
comportamento da empresa.
A condição Coeteris Paribus
Coeteris paribus é uma expressão em latim que significa tudo o mais cons­
tante.
A análise microeconômica básica, para poder analisar um mercado isola­
damente, supõe todos os demais mercados constantes. Ou seja, supõe que o
mercado em estudo não afeta nem é afetado pelos demais. Essa condição serve
30
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
também para verificarmos o efeito de variáveis isoladas, independentemente
dos efeitos de outras variáveis; ou seja, quando queremos, por exemplo, saber o
efeito isolado de uma variação de preço sobre a procura de determinado bem,
independentemente do efeito de outras variáveis que afetam a procura, como a
renda do consumidor, gastos e preferências etc.
2 DIVISÃO DOS TÓPICOS DE MICROECONOMIA
Os grandes tópicos abordados na análise microeconõmica são os seguintes:
I - Teoria da Demanda (procura)
Teoria do Consumidor (demanda individual)
Demanda de Mercado
Oferta individual
II - Teoria da Oferta
Teoria da Produção
Teoria dos Custos de Produção
Oferta de Mercado
Mercado de bens
e serviços
III - Análise das estruturas
de mercado
Mercado de insumos
e fatores de produção
Concorrência perfeita
Concorrência monopolística
Monopólio
Oligopólio
Concorrência perfeita
Monopsônio
Oligopsônio
IV - Teoria do equilíbrio geral e do bem-estar
V - Imperfeições de Mercado: Externalidades, Bens Públicos, Informação Assimétrica
A Teoria da Demanda ou Teoria da Procura estuda as diferentes formas
que a demanda pode assumir e os fatores que a influenciam.
A Teoria da Oferta abrange a Teoria da Produção, que estuda o processo de
produção numa perspectiva econômica, e a Teoria dos Custos de Produção, que
classifica e analisa os custos. A Teoria da Produção envolve apenas relações
físicas entre o produto e os fatores de produção, enquanto a Teoria dos Custos já
envolve preços dos insumos de produção.
A Análise das estruturas de mercado aborda a maneira como estão organi­
zados os mercados e como é determinado o preço e a quantidade de equilíbrio
nesses mercados. É dividida na análise da estrutura dos mercados de bens e
serviços e dos mercados de fatores de produção (cuja procura é chamada de­
manda derivada, dado que os mercados de insumos derivam, em última análi­
se, de como se comporta o mercado de bens e serviços).
D em anda, O ferta e E q u ilíbrio de M ercado
31
A Teoria do Equilíbrio Geral e do Bem-estar estuda a interação de todos os
mercados simultaneamente e seu impacto no bem-estar social. Estes tópicos
não serão desenvolvidos neste texto, que são desenvolvidos em livros específicos
de microeconomia.
O estudo das Imperfeições de Mercado destaca as situações nas quais o
mercado não promove perfeita alocação de recursos.
3 ANÁLISE DA DEMANDA DE MERCADO
3.1
DEFINIÇÃO DE DEMANDA
Demanda (ou procura) é a quantidade de determinado bem ou serviço
que os consumidores desejam adquirir, num dado período, dada sua renda, seus
gastos e o preço de mercado.
Assim, representa um desejo, um plano. Representa o máximo a que o
consumidor pode aspirar, dada sua renda e os preços no mercado.
Desse modo, a curva de demanda indica quanto o consumidor pode
adquirir, dadas várias alternativas de preços de um bem ou serviço. Indica
que, se o preço for $ 2,00, ele pode consumir, dada sua renda, 10 unidades;
se o preço for $ 3,00, ele pode consumir 8 unidades, e assim por diante.
Nesse sentido, a demanda não representa a compra efetiva, mas a intenção de
comprar, a dados preços.
A demanda é um fluxo, porque é definida para determinado período de
tempo (semana, mês, ano).
3.2
FUNDAMENTOS DA TEORIA DA DEMANDA
3.2.1
Valor Utilidade e Valor Trabalho
Os fundamentos da análise da demanda ou procura estão alicerçados no
conceito subjetivo de utilidade. A utilidade representa o grau de satisfação ou
bem-estar que os consumidores atribuem a bens e serviços que podem adquirir
no mercado.
A Teoria do Valor Utilidade pressupõe que o valor de um bem se forma
por sua demanda, isto é, pela satisfação que o bem representa para o consumi­
dor. Ela é, portanto, subjetiva, e representa a chamada visão utilitarista, em
que prepondera a soberania do consumidor, pilar do capitalismo.
A Teoria do Valor Utilidade contrapõe-se à chamada Teoria do Valor Traba­
lho, desenvolvida pelos economistas clássicos (Malthus, Smith, Ricardo, Marx).
A Teoria do Valor Trabalho considera que o valor de um bem se forma do lado
da oferta, mediante os custos do trabalho incorporado ao bem. Os custos de
32
atlas
Economia Micro e Macro • Vasconccllos
produção eram representados, basicamente, pelo fator mão-de-obra, em que a
terra era abundante e o capital, pouco significativo. Pela Teoria do Valor Traba­
lho, o valor do bem depende do tempo produtivo que é incorporado ao bem.
Nesse sentido, a Teoria do Valor Trabalho é objetiva (depende de custos).
Pode-se dizer que a Teoria do Valor Utilidade veio complementar a Teoria
do Valor Trabalho, pois já não era possível predizer o comportamento dos preços
dos bens apenas com base nos custos, sem considerar o lado da demanda (pa­
drão de gostos, hábitos, renda etc.).
Ademais, a Teoria do Valor Utilidade permitiu distinguir claramente o que
vem a ser o valor de uso e o valor de troca de um bem. O valor de uso é a
utilidade ou satisfação que o bem representa para o consumidor. O valor de
troca forma-se pelo preço no mercado, pelo encontro da oferta e da demanda
do bem ou serviço. Se o bem A vale $ 10, e o bem B $ 5, significa que o bem A
pode ser trocado por duas unidades de B, ou que B pode ser trocado por meia
unidade de A.
A Teoria da Demanda, objeto deste capítulo, baseia-se na Teoria do Va­
lor Utilidade. Supõe-se que, dada a renda e dados os preços de mercado, o
consumidor, ao demandar um bem ou serviço, está maximizando a utilidade
ou satisfação que ele atribui ao bem ou serviço. É também chamada de Teoria
do Consumidor.
C on ceitos de u tilid a d e to ta l e u tilid a d e m a rg in a l
No final do século 19, alguns economistas elaboraram o conceito de utili­
dade marginal, e dele derivaram a curva da demanda e suas propriedades. Temse que a Utilidade Total tende a aumentar quanto maior a quantidade consu­
mida do bem ou serviço. Entretanto, a Utilidade Marginal, que é a satisfação
adicional (na margem) obtida pelo consumo de mais uma unidade do bem, é
decrescente, porque o consumidor vai saturando-se desse bem, quanto mais o
consome. É a chamada Lei da Utilidade M arginal Decrescente. Matematica­
mente:
sendo q a quantidade que o consumidor deseja consumir.1
1. Supondo curvas contínuas e diferenciáveis (ou seja, sem intervalos e “bicos” ), a Utilidade Marginal pode ser expressa,
em vez de por acréscimos finitos (A ), por derivadas (acréscimos infinitesimais); assim: Utng =
^
Aq
D em anda, O ferta e E q u ilíbrio de M ercado
33
Graficamente (Figura 2.1):
Figura 2.1
Utilidade total e utilidade marginal.
O chamado paradoxo da água e do diam ante ilustra a importância do
conceito de Utilidade Marginal. Por que a água, mais necessária, é tão barata,
e o diamante, supérfluo, tem preço tão elevado? Ocorre que a água tem gran­
de utilidade total, mas, como é encontrada em abundância, tem baixa utilida­
de marginal, enquanto o diamante, por ser escasso, tem grande utilidade mar­
ginal.
3.2.2
Noções sobre equilíbrio do consumidor: os conceitos de
curva de indiferença e reta orçamentária2
Toda a teoria da demanda que será desenvolvida neste capítulo tem como
hipótese básica que o consumidor está maximizando sua utilidade ou bem-estar,
limitado por seu nível de renda e pelos preços de bens e serviços que pretende
adquirir no mercado.
Para ilustrar esse ponto, utilizam-se os conceitos de curva de indiferença e
restrição orçamentária.
2
Para uma análise mais detalhada, ver VASCONCELLOS, M. A. S.; OLIVEIRA, R. G. Manual de microeconomia. 2. ed. São
Paulo: Atlas, 2000. Capítulos 2 a 8.
34
Econom ia M icro e M a cro • V a s c o n c e l l o s ________________________________________________________________________________________________________ _________________
C u rva de In d ife re n ça
A curva de indiferença (C l) é um instrumental gráfico que serve para
ilustrar as preferências do consumidor. E o lugar geométrico de pontos que re­
presentam diferentes combinações de bens que dão ao consumidor o mesmo
nível de utilidade. Dessa forma, estamos analisando diferentes cestas de bens
que o consumidor está disposto a adquirir, dado determinado nível de utilidade
ou bem-estar.
Supondo apenas dois bens, carne e batatas, temos então:
Assim, examinamos o menu de opções de cestas de bens que um consumidor
está disposto a comprar, de acordo com suas preferências.
A curva de indiferença apresenta duas características básicas:
i)
Inclinação negativa: devido à necessidade de manter o mesmo ní­
vel de bem-estar, ao aumentar o consumo de um bem determinado,
necessitamos reduzir o consumo de outro, que assim é substituído.
Por isso, a inclinação da curva de indiferença recebe o nome de Taxa
Marginal de Substituição (TM S) e representa a taxa de intercâm­
bio de um bem por outro que mantém o mesmo nível de bem-estar.
ii)
Convexidade em relação à origem : a taxa marginal de substitui­
ção vai diminuindo à medida que aumenta a quantidade de carne
e reduzimos a quantidade de batatas. Isso é conseqüência da me­
nor capacidade de substituir batatas por carne, quando diminuí­
mos as primeiras e aumentamos a segunda. Isso é devido à lei da
utilidade marginal decrescente, mostrada anteriormente.
Todos os pontos da curva representam situações que proporcionam idênti­
ca satisfação (l/0): ou seja, é “ indiferente” para o consumidor consumir 2 kg de
carne e 8 de batatas (A ), ou então 3kg de carne e 5 kg de batatas (B) etc.
Cada curva representa determinado nível de utilidade. Quanto mais alta a
Cl, maior a satisfação que o consumidor pode obter no consumo dos dois bens.
Tem-se então um mapa de indiferença:
n tla s
D em anda, O ferta e E qu ilíb rio de M ercado
Figura 2.3
35
Mapa de indiferança.
R e s triçã o o rç a m e n tá ria
A restrição orçam entária é o montante de renda disponível do consumi­
dor, em dado período de tempo. Ela limita as possibilidades de consumo,
condicionando quanto ele pode gastar.
Ou seja, enquanto a curva de indiferença refere-se ao conjunto de bens e
serviços que o consumidor deseja adquirir, considerando apenas as preferências
subjetivas do consumidor, a restrição orçamentária condicionará o conjunto
possível de bens e serviços que o consumidor pode adquirir.
Nesse sentido, define-se linha de preços ou reta orçam entária como as
combinações máximas possíveis de bens, dados a renda do consumidor e os
preços dos bens.
Assim, a linha orçamentária também representa um menu de opções que
o consumidor poderá comprar, de acordo com sua renda e dados os preços dos
bens considerados.
Supondo dois bens, temos:
Batatas
Carne (kg)
Figura 2.4
Reta orçamentária.
Portanto, a RO representa pontos em que o consumidor gasta toda a sua
renda na compra dos dois bens. Abaixo da reta, ele está gastando abaixo do que
36
frtla
Econom ia M icro c M acro • V asconcellos
poderia: acima de RO, o consumidor não tem condições de adquirir os bens,
com a renda de que dispõe e dados os preços de mercado.
Assim, se o consumidor deseja maximizar seu nível de utilidade deverá
procurar alcançar, dada sua restrição orçamentária, a curva de indiferença mais
alta que for possível (que representa o maior nível de bem-estar que pode ser
alcançado). Ou seja, o consumidor estará maximizando sua utilidade quando
sua reta orçamentária tangenciar sua curva de indiferença, como se segue:
Desse modo, o ponto (5,3) representa o equ ilíbrio do consumidor, no
sentido de que, uma vez alcançado esse ponto, não haverá incentivos para que
ele realize uma realocação de sua renda gasta no consumo dos dois bens. Em
outras palavras, se o consumidor realocasse sua renda, reduzindo o consumo
de um dos bens e aumentando o consumo do outro, o aumento de bem-estar
gerado pelo maior consumo seria exatamente compensado pela redução do bemestar decorrente da diminuição do consumo do primeiro bem.
Se a renda do consumidor aumenta, ou, alternativamente, os preços dos
bens e serviços que ele deseja adquirir se reduzem, a reta orçamentária eleva-se,
e permite que ele atinja níveis maiores de satisfação (isto é, uma Cl mais eleva­
da), podendo adquirir mais produtos:
Figura 2.6
Situações alternativas de equilíbrio do consumidor.
Dem anda, O ferta e E qu ilíb rio d e M ercado
37
Portanto, na análise que se segue, está suposto que o consumidor sempre
busca situações que maximizem sua satisfação, dada sua renda e os preços dos
bens e serviços que deseja adquirir.
3.3
VARIÁVEIS QUE AFETAM A DEMANDA
A demanda de um bem ou serviço pode ser afetada por muitos fatores, tais como:
•
riqueza (e sua distribuição);
•
renda (e sua distribuição);
•
preço dos outros bens;
•
fatores climáticos e sazonais;
•
propaganda;
•
hábitos, gostos, preferências dos consumidores;
•
expectativas sobre o futuro;
•
facilidades de crédito (disponibilidade, taxa de juros, prazos).
Tradicionalmente, a função demanda é colocada como dependente das
seguintes variáveis, consideradas as mais relevantes e gerais, pois costumam ser
observadas na maioria dos mercados de bens e serviços:
Qdi = / CP,» P s> P c> r > G)
Função Geral da Demanda
onde:
<
= quantidade procurada (demandada) do bem i/t (t significa num dado
período)
Pi =
preço do bem i/t
Ps =
preço dos bens substitutos ou concorrentes/t
preço dos bens complementares/t
Pc =
R =
renda do consumidor/t
gostos, hábitos e preferências do consumidor/t
G =
São as variáveis mais freqüentes para explicar a demanda de qualquer bem
ou serviço. Agora, o mercado de cada bem tem suas particularidades, e algumas
dessas variáveis podem não afetar a demanda; ou, ainda, a demanda pode ser
afetada por variáveis não incluídas nessa relação (por exemplo, localização dos
consumidores, influência de fatores sazonais).
Para estudar o efeito individual de cada uma dessas variáveis sobre a pro­
cura de determinado bem ou serviço, recorremos à hipótese de coeteris paribus
(todas as demais variáveis permanecem constantes).
3.3.1
Relação entre a quantidade demandada e o preço do próprio bem
É a curva de demanda:
(l d = f (P.) supondo ps, pc, R e G constantes
38
Economia Micro c Macro • Vasconccllos
Aq d
sendo — - < o , que é a chamada Lei Geral da Demanda: a quantidade demanAp.
dada de um bem ou serviço varia na relação inversa de seu preço, coeteris paribus.
Por que ocorre essa relação inversa entre o preço e a quantidade deman­
dada de um bem ou serviço?
A resposta está na ocorrência dos chamados efeitos substituição e renda,
que agem conjuntamente. Suponhamos uma queda do preço do bem. Podemos
dividir o efeito dessa queda de preço sobre a quantidade demandada (que cha­
maremos de efeito preço total) assim:
•
e fe ito substituição: o bem fica mais barato relativamente aos
concorrentes, com o que a quantidade demandada aumenta;
•
efeito renda: com a queda de preço, o poder aquisitivo do consumidor
aumenta, e a quantidade demandada do bem tende, normalmente, a
aumentar. Isto é, ao cair o preço de um bem, mesmo com sua renda
não variando, o consumidor pode comprar mais mercadorias.
Assim, a curva convencional da demanda é negativamente inclinada.3 Ela
expressa qual a escala de procura para o consumidor, ou seja, dados os preços,
quanto o consumidor deseja adquirir. Por exemplo:
Preço
($ )
Quantidade
demandada
(unidades)
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
30
25
20
15
10
Graficamente, teremos (Figura 2.7):
Pi
5,0 ■
4,0 ■
3,0 ■
2,0 ■
1,00
Figura 2.7
10
20
30
►
ad
► qt
Curva de demanda com formato linear.
3
Existe uma exceção à lei geral da demanda, conhecida como Paradoxo de Giffen, em que a curva de demanda é
positivamente inclinada; ela será abordada no Tópico 3.5 deste capítulo.
D em anda, O ferta e E q u ilíb rio de M ercado
39
Essa função indica qual a intenção de procura dos consumidores quando
os preços variam, com tudo o mais permanecendo constante. Ou seja, ela revela
o desejo, a intenção de compra do consumidor, mas não a compra efetiva. A com­
pra efetiva é um único ponto da escala apresentada.
Como vimos no tópico 3.2, supõe-se que em cada ponto da curva de de­
manda os consumidores individualmente estão maximizando sua utilidade ou
satisfação restritos pelo nível de renda e pelos preços dados no mercado. Ou
seja, todos os pontos da curva representam pontos de tangência entre as curvas
de indiferença e linha de preços, para cada consumidor.
Assim, podemos conceber a curva de demanda de duas formas alternati­
vas: dado o preço, qual é a quantidade máxima que o consumidor está disposto
a comprar, ou dada a quantidade, qual é a disposição máxima a pagar por parte
do consumidor.
No gráfico anterior, supusemos, por simplificação, que a relação matemáti­
ca entre quantidade demandada e preço seja uma função linear, do tipo qdj = a - bp.
(por exemplo, q‘‘ = 20 - 2p.). Entretanto, ela pode assumir outros formatos, como,
por exemplo, uma função potência, do tipo qd = ap~b
i, como na Figura 2.8.
Figura 2.8
Curva de demanda com formato de função potência.
3.3.2
Relação entre quantidade demandada e preços de
outros bens e serviços
A relação da quantidade demandada de um bem ou serviço com os preços
de outros bens ou serviços dá origem a dois importantes conceitos: bens substi­
tutos e bens complementares.
a)
Bens substitutos ou concorrentes: o consumo de um bem substitui o con­
sumo do outro.
qrf = /(ps), supondo p., pc, R e G constantes,
40
Economia Micro e Macro • Vasconcellos
ou seja, há uma relação direta entre, por exemplo, uma variação no consumo
de Coca-Cola e uma variação no preço do guaraná, coeteris paribus.
O
deslocamento da curva de demanda, supondo aumento no preço do bem
substituto, pode ser ilustrado a seguir, baseado no exemplo de como a demanda
de Coca-Cola é influenciada pelo preço do guaraná, como na Figura 2.9.
Ou seja, aos mesmos preços de Coca-Cola ($ 1,00), serão consumidas mais
Coca-Colas (2.000), porque o guaraná ficou mais caro.
Outros exemplos de bens substitutos entre si:
Figura 2.9
•
carne de vaca, frango, peixe;
•
cerveja Kaiser e cerveja Brahma;
Deslocamento da demanda, supondo um aumento no preço de um bem concorrente ou substituto.
b)
•
viagem de trem ou de ônibus;
•
manteiga e margarina.
Bens com plem entares: são bens consumidos em conjunto.
q* = f (pc) com p., ps, R e G constantes
Aq*
Por exemplo, um aumento no preço dos automóveis deverá diminuir a pro­
cura de gasolina, coeteris paribus. Graficamente (Figura 2.10):
D em anda, O fe rla e E qu ilíb rio d e M ercado
41
p
Litro
ik
gasolina $
(Supondo um aumento no
preço dos automóveis)
Dgasolina
D gasolina
1Litro
gasolina
Figura 2.10
Deslocamento da demanda, supondo um aumento no preço de um bem complementar.
Outros exemplos de bens complementares:
3.3.3
•
camisa social e gravata;
•
pneu e câmara;
•
pão e manteiga;
•
sapato e meia.
Relação entre demanda de um bem e renda do
consumidor (R )
= f ( R) com p., p <yp e G constantes
Em relação à renda dos consumidores, podemos ter três situações distintas:
Aq<j
a)
> 0: bem normal: aumentos da renda levam ao aumento da deman­
da do bem;
Aq‘l
b)
-
< 0: bem inferior: aumentos da renda levam à queda de demanda
do bem: carne de segunda, roupas rústicas etc.;
c)
— '
AR
Aq1'
= 0: bem de consumo saciado ou neutro: se aumentar a renda do
consumidor, não aumentará a demanda do bem. Basicamen­
te, são os casos da demanda de alimentos básicos, como açú­
car, sal, arroz, que tendem a ter uma participação cada vez
menor no orçamento do consumidor, à medida que sua renda
aumenta. Isso também ocorre em qualquer outro tipo de bem
ou serviço no qual o consumo não é afetado (é neutro) quan­
do a renda do consumidor se altera. Ou seja, a variável renda
não é significante para explicar o comportamento da deman­
da nesse mercado.
42
Econom ia M icro e M acro • V asconccllos
Vale ressaltar que essa classificação depende da classe de renda à qual per­
tencem os consumidores. Parece claro que, para os consumidores de baixa ren­
da, praticamente não existem bens inferiores. Quanto mais elevada a renda,
maior número de produtos passa a ser classificado como bem inferior; passa-se
a consumir produtos de melhor qualidade e abandona-se o consumo daqueles
de pior qualidade.
Feitas essas colocações, vamos verificar graficamente o que ocorre com a
curva de demanda, supondo um aumento da renda dos consumidores, nos três
casos assinalados.
Supondo um aumento de renda dos consumidores (Figura 2.11):
3.3.4
Relação entre demanda de um bem e hábitos dos
consumidores (G )
q *= f (G ) com p., p s, p e R constantes
Os hábitos, preferências ou gostos (G) podem ser alterados, “manipulados”
por propaganda e campanhas promocionais. Podemos ter campanhas para au­
mentar o consumo ou para diminuir o consumo de bens, como nos exemplos da
Figura 2.12.
Dem anda, O ferta e E qu ilíb rio d e M ercado
43
2. Campanha do tipo “o fumo é
prejudicial à saúde”
1. Campanha do tipo “beba mais leite”.
Figura 2.12 Deslocamento da demanda, supondo uma alteração dos hábitos dos consumidores.
3.3.5
Resumo
As principais variáveis determinantes da função demanda, bem como as
relações entre essas variáveis e a demanda do consumidor, podem ser assim
resumidas:
4
3.4
CURVA DE DEMANDA DE MERCADO DE UM BEM OU
SERVIÇO
Até esta parte, não distinguimos a demanda do consumidor individual da
demanda de mercado, englobando todos os consumidores de determinado bem
ou serviço.
A demanda de mercado é igual ao somatório horizontal (de quantidades)
das demandas individuais.
y
ry
m ercado
í=l
J
consum idores individuais
sendo i = 1, 2...n consumidores.
Assim, a cada preço, a demanda de mercado é a soma das demandas dos
consumidores individuais, conforme Quadro 2.1.
4
Supondo curvas continuas e diferenciáveis, os acréscimos finitos (A ) podem ser substituídos pela derivada simples (d ),
em funções com duas variáveis, ou pela derivada parcial (d), em funções com mais de duas variáveis.
44
Htlas
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
Quadro 2.1
Demanda de mercado de guaraná (quantidade de latas do refrigerante).
d
guarana
(consumidor A)
d
9guarana
£
(consumidor B)
d
^guaraná
(consumidor C)
Demanda de
mercado de
guaraná
2,00
14
10
22
46
1,50
24
15
32
71
1,00
34
20
42
96
0,50
44
25
52
121
Preço
1 IJ Ij
q
Graficamente, teremos que a curva de demanda de mercado é a soma ho­
rizontal das curvas dos consumidores individuais, como na Figura 2.13.
Alterações na condição coeteris paribus, como na renda ou na preferência
dos consumidores, nos preços de outros bens, concorrentes ou complementares,
e nos hábitos dos consumidores provocam deslocamentos das curvas de deman­
da individuais e na demanda de mercado.
3.5
OBSERVAÇÕES ADICIONAIS SOBRE A DEMANDA
Variações da d em a n d a e v a ria ções n a q u a n tid a d e d em a n d a d a
As variações da dem anda dizem respeito ao deslocamento da curva da
demanda, em virtude de alterações em p., p., R ou G (ou seja, mudanças na
condição coeteris paribus). Por exemplo, supondo um aumento da renda do con­
sumidor, sendo um bem normal, ocorrerá um aumento da demanda (aos mes­
mos preços anteriores, o consumidor poderá comprar mais do que comprava
antes), como mostra a Figura 2.14.
D em anda, O ferta e E qu ilíb rio de M ercado
Figura 2.14
45
Variação da demanda.
Variação na quantidade demandada refere-se ao movimento ao longo da pró­
pria curva de demanda, em virtude da variação do preço do próprio bem p., manten­
do as demais variáveis constantes (coeteris paribus), como mostra a Figura 2.15.
Em resumo:
•
variação da demanda: em virtude de mudanças em R, ps, pc, G;
•
variação da quantidade demandada: devido a mudanças no preço
do próprio bem p..
Portanto, a demanda refere-se à própria curva, enquanto a quantidade
demandada refere-se a pontos específicos da curva de demanda.
O c o n c e ito de excedente d o c o n s u m id o r
O excedente do consumidor é o benefício líquido que o consumidor ga­
nha por ser capaz de comprar um bem ou serviço. É a diferença entre a dispo­
sição máxima a pagar por parte do consumidor e o que ele efetivamente paga.
No diagrama a seguir, dado um preço de mercado de $ 120, o consumidor
estaria disposto a pagar até $ 200, pela primeira unidade, até $ 180 pela se­
gunda unidade etc. No entanto, ele tem que pagar apenas o preço fixado pelo
mercado. Em outras palavras, está auferindo um benefício (uma utilidade
marginal ou adicional), acima do custo efetivo do produto, ganhando um “ ex-
46
E conom ia M icro e M a cro • Vasconcellos
cedente de utilidade” , que pode ser medido pela área hachurada no diagrama
a seguir.
n
$
Figura 2.16
Excedente do consumidor.
Trata-se de um conceito útil, particularmente na área de tributação, para
avaliar a capacidade de pagamento dos contribuintes, e na área de economia
internacional, para avaliar os ganhos e perdas no comércio, quando da imposi­
ção de tarifas alfandegárias.
Paradoxo de Giffen
O Paradoxo ou Bem de Giffen é uma exceção à Lei Geral da Demanda, em
que a curva de demanda é positivamente inclinada, ou seja, há uma relação
direta, e não inversa, como usual, entre a quantidade demandada e o preço do
bem. O bem de Giffen é um caso especial de bem inferior.
O exemplo freqüentemente udlizado seria o de uma comunidade inglesa, no
século XVIII, muito pobre, e que consumia basicamente batatas. Ocorreu uma grande
queda no preço do produto. Como a população gastava a maior parte de sua renda no
consumo de batatas, essa queda de preço levou a um aumento do poder aquisitivo da
população. Contudo, eles já estavam saturados de batatas, e passaram a gastar mais
com outros tipos de produtos, inclusive diminuindo o consumo de batatas. Portanto, o
preço da batata caiu, bem como a quantidade demandada; ou seja, nesse caso a
curva de demanda é positivamente inclinada, como mostra a Figura 2.17.
Figura 2.17
Paradoxo de Giffen.
D em anda, O ferta e E qu ilíb rio d e M ercado
47
Dessa forma, o bem de Giffen (nome do economista que observou esse
fenômeno) é um tipo de bem inferior, embora nem todo bem inferior seja um
bem de Giffen.
Como se pode observar, trata-se de uma possibilidade mais teórica, do que
efetiva, não se conhecendo outros exemplos de ocorrência desse fato.
Formato da curva de demanda
A curva de demanda pode ser calculada estatisticamente, empiricamente,
baseada em dados da realidade. Com o já observam os anteriorm ente, a
metodologia para estimá-la é detalhada nos cursos de Estatística Econômica e
Econometria. Podemos ter funções do tipo linear, potência, hiperbólica etc., de­
pendendo dos dados numéricos coletados.
Exemplo:
Função Linear:
qd = 3 - 0,5p, + 0,2p - 0 ,lp f + 0,9R
Função Potência:
qd = 5p-°-2.p°-3. p ^ •R 1,2
Os sinais dos coeficientes indicam se a relação entre q ^ e a variável é direta
ou inversamente proporcional. Por essa razão, no cálculo estatístico da função
de demanda, o coeficiente do preço p. deve ser sempre negativo, o coeficiente de
p^ deve ser sempre positivo, o coeficiente de p deve ser sempre negativo e o da
renda deve ser positivo (quando o bem é normal).
A variável G (gostos) não comparece diretamente nas estimativas estatísti­
cas, por não ser observável empiricamente. Entretanto, podem-se colocar como
variável, na função demanda, os gastos com propaganda e publicidade, para
avaliar como esses gastos afetam a demanda, ou até incluir coeficientes que
expressem mudanças nos gostos.
A discussão sobre qual função matemática melhor expressa a relação en­
tre quantidade demandada e preço, bem como sobre outras relações entre va­
riáveis econômicas, pertence ao campo da Estatística Econômica e Econometria.
A Teoria Econômica estabelece hipóteses sobre o sentido esperado, ou seja, se as
variáveis são direta ou inversamente proporcionais, mas os valores numéricos
das funções são obtidos com base em dados estatísticos observados, mediante
técnicas econométricas.
Preços Relativos x Preços Absolutos
Na Microeconomia, são relevantes os preços relativos, isto é, a relação en­
tre os preços dos vários bens, mais do que os preços absolutos (específicos) das
mercadorias.
Por exemplo, se o preço da margarina cair em 10%, mas o preço da man­
teiga também cair em 10%, nada deve acontecer com a demanda dos dois bens
(supondo também queda da renda em 10%). Agora, se apenas cai o preço da
margarina, e o preço da manteiga permanece constante, evidentemente au­
menta a quantidade demandada de margarina, e cai a demanda de manteiga,
sem que o preço absoluto da manteiga tenha se alterado.
48
atlas
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
3.6
EXERCÍCIOS SOBRE DEMANDA DE MERCADO
1. Dados
qx = 30 - 1,5px + 0,8py + 10R,
pede-se:
a) O bem y é complementar ou substituto de x? Por quê?
Trata-se de um bem substituto: isso é indicado pelo sinal positivo do coefi­
ciente de p ( + 0,8). Indica que, se p aumentar, qx também aumentará,
coeteris paribus.
b) O bem x é normal ou inferior? Por quê?
É um bem normal: o sinal do coeficiente da variável renda é positivo ( +
c)
10).
Supondo
p =
r X
1
P =2
R = 100,
qual a quantidade procurada de x?
Basta substituir os valores de px , py e R na equação dada:
qx = 30 - 1,5 (1 ) + 0,8 (2 ) + 10 (100) => qx = 1-030,1
2.
Dados
qx = 3 0 0 - l,2py -0 ,9 p v - 0 , l R
pede-se:
a) O bem x é normal ou inferior?
É um bem inferior: o sinal do coeficiente da variável renda é negativo ( -
0, 1 ).
b) O bem y é complementar ou substituto a x? Por quê?
É complementar: isso é indicado pelo sinal negativo do coeficiente de py
(- 0 ,9 ).
c)
O bem x seria um bem de Giffen? Por quê?
Não é um bem de Giffen, pois o sinal do coeficiente de variável px é negativo.
Para ser um bem de Giffen, é necessário que, simultaneamente, o sinal do
coeficiente de px seja positivo (indicando curva de demanda positivamente
inclinada) e o sinal do coeficiente R, negativo (indicando bem inferior).
d) Supondo
Px = 2
Py= 1
R = 100,
qual a quantidade demandada de x?
qx = 300 - 1,2 (2) - 0,9 (1) - 0,1 (100) => qx = 286,7
D em anda, O ferta e E qu ilíb rio de M ercado
e)
49
Se a renda aumentar 50%, coeteris paribus, qual a quantidade demandada
dex?
R - 150 (50% sobre R = 100)
qr = 300 - 1,2 (2) - 0,9 (1) - 0,1 (150)
<L = 281,7
4 ANÁLISE DA OFERTA DE MERCADO
4.1
DEFINIÇÃO DE OFERTA
Oferta é a quantidade de determinado bem ou serviço que os produtores e
vendedores desejam vender em determinado período.
Como na demanda, a oferta representa um plano ou intenção, neste caso
dos produtores ou vendedores, e não a venda efetiva. Como veremos mais adiante,
no Capítulo 6 (Custos e Produção), as quantidades ofertadas são pontos em que
os vendedores estão maximizando seus lucros.
4.2
VARIÁVEIS QUE AFETAM A OFERTA DE UM BEM OU
SERVIÇO
A função geral da oferta de um bem ou serviço está determinada pelas
seguintes variáveis:
onde:
qf =
quantidade ofertada do bem i/t
p. =
preço do bem i/t
nm = preço dos fatores e insumos de produção m (mão-de-obra, matérias-primas etc.)
pn =
preço de outros n bens, substitutos na produção
T =
tecnologia
A =
fatores climáticos e/ou ambientais
sendo o sobrescrito s derivado do inglês supply (oferta).
É a chamada função geral da oferta, onde
Aq\
—— - >
0:
se o preço do bem aumenta, estimula as empresas a produzirem
mais, coeteris paribus, pois a receita e o lucro aumentam.
50
BtlEK
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
Assim, como definimos uma escala de procura, tem-se também uma esca­
la de oferta, que mostra como os empresários reagem, quando se altera o preço
do bem ou serviço, coeteris paribus. Por exemplo:
Quantidade
Ofertada
(unidades)
Preço
($ )
10
15
20
25
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
30
Graficamente (Figura 2.18):
Pi i k
5,00 •
yS.
/ i
4,003,00-
/
2,00- ■
i,o o -
y f
/
— i— i— i—
i—
i------ ► „
«í
Figura 2.18
Curva de oferta de um bem ou serviço.
Tal como a demanda, a curva de oferta pode ser interpretada sob duas
perspectivas: dado o preço, a quantidade máxima que o produtor estará dis­
posto a ofertar, ou, alternativamente, dada a quantidade, o preço mínimo que
o produtor estará disposto a receber por essa quantidade.
A q Sj
^
<
m
0;
se, por exemplo, o preço do fator terra aumenta, diminui a oferta
de café, coeteris paribus (desloca-se em virtude do aumento de preço
da terra), como mostra a Figura 2.19. O mesmo vale para os de­
mais fatores de produção, como mão-de-obra, matérias-primas,
energia etc.
D em anda, O ferta e E q u ilíbrio de M ercado
Figura 2.19
51
Deslocamento da oferta, dado um aumento no preço de um fa tor de produção.
Ou seja, aos mesmos preços de mercado anteriores aumentaram os custos
de produção, retraindo a produção.
A qs.
<
A P„
0:
se, por exemplo, o preço da cana-de-açúcar aumentar, e dado o pre­
ço do arroz, os produtores diminuirão a produção de arroz para pro­
duzir mais cana-de-açúcar, coeteris paribus, como mostra a Figura
2.20. Arroz e cana-de-açúcar são bens substitutos na produção.
P
arroz
A
'
rP cana-de-açucar
Figura 2.20
Deslocamento da oferta, dado um aumento no preço de um bem substituto na produção.
Aq$.
:>. 0: a função oferta depende dos objetivos e metas estabelecidos pelos
empresários. Por exemplo, podem ocorrer ocasiões em que a em­
presa prefere lucrar menos a curto prazo e ganhar participação no
mercado (o que pode redundar em lucros menores no curto prazo,
se os custos aumentarem mais que as receitas, com o aumento da
produção), para lucrar mais a longo prazo. Veremos, no Capítulo 3,
que existem situações em que, em mercados concentrados, com
pouca concorrência, há situações onde é vantajoso para o empre­
sário reduzir sua produção, pois, ao restringir a oferta, pode ser
beneficiado por um aumento de preços que compense a queda da
produção, elevando seu faturamento total.
52
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Aq\
>
0:
se, por exemplo, ocorre um avanço da tecnologia, diminuem os
custos de produção, aumentando a oferta, como mostra a Figura
2 .21 .
Figura 2.21
Deslocamento da oferta, dado um avanço na tecnologia.
Aq',
—
>
0:
se, por exemplo, ocorre uma mudança favorável no clima ou nas
condições ambientais, aumenta a oferta e vice-versa, coeteris paribus,
como mostra a Figura 2.22a. O contrário ocorre, por exemplo, no
caso de uma geada (Figura 2.22b).
(a) mudança favorável
no clima
Figura 2.22
no clima
Deslocamento da oferta, dada uma mudança nas condições climáticas.
4.3
CURVA DE OFERTA DE MERCADO DE UM BEM OU SERVIÇO
É a soma horizontal (de quantidades) das curvas de oferta das firmas indi­
viduais, que produzem um dado bem ou serviço:
sendo j = 1, 2,..., m firmas produzindo um bem i, e q as ofertas das firmas
individuais.
D em anda, O ferta e E q u ilíbrio de M ercado
4.4
53
OBSERVAÇÕES SOBRE A OFERTA DE UM BEM OU SERVIÇO
Variação da oferta x variação da quantidade ofertada
Como já tínhamos assinalado na função demanda, também há uma dife­
rença entre uma variação da oferta e uma variação da quantidade ofertada:
•
Variação da oferta: deslocamento da curva (quando altera a condi­
ção coeteris paribus, ou seja, quando se alteram pn, nm, 0, T ou A);
•
Variação da quantidade ofertada: movimento ao longo da curva
(quando se altera o preço do próprio bem pf, mantendo-se as de­
mais variáveis constantes).
Formato da curva de oferta
Também como a demanda, a curva de oferta pode ter um formato linear, ou po­
tencial, ou exponendal, dependendo de como os dados estatísticos se apresentarem.
Estatisticamente, as variáveis que comparecem com mais regularidade nas
estimativas de funções oferta são o preço do próprio bem (p.) e o custo dos
fatores de produção nm.
Na maior parte dos estudos empíricos,
mais do preço no período anterior (p(1), do
dado que as decisões de alterar a produção
mandando um certo período de tempo para
de produção aos novos preços.
observamos que a oferta depende
que do preço no próprio período,
não são tomadas de imediato, de­
as empresas ajustarem sua planta
O conceito de excedente do produtor
O excedente do produtor é o ganho em bem-estar pelo fato de o produtor rece­
ber no mercado um preço maior que aquele mínimo que viabilizaria sua produção.
Como pode ser visualizado na Figura 2.23, dado um preço de mercado de $
um
preço mínimo de $ 60, $ 70 pela segunda etc. Contudo, na prática, ele recebe o
preço de mercado, ganhando a diferença entre o preço de mercado e sua dispo­
sição mínima a receber. O excedente do produtor, portanto, está representado
pela área hachurada.
120, o produtor estaria disposto a receber, para produzir a primeira unidade,
pi
S
120
100
----------- preço de mercado
90
80
70
60
12
Figura 2.23
Excedente do produtor.
3 '*
5
3
54
atlas
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos ____ __________________
5 O EQUILÍBRIO DE MERCADO
5.1
O EQUILÍBRIO DE MERCADO DE UM BEM OU SERVIÇO
O preço em uma economia de mercado é determinado tanto pela oferta
como pela procura. Colocando em um único gráfico (Figura 2.24) as curvas de
oferta e de procura de um bem ou serviço qualquer, a intersecção das curvas é o
ponto de equilíbrio E, ao qual correspondem o preço p 0e a quantidade q0.
i
p 1
\
J
po
/
0
Figura 2.24
N
------------- Í O ......................... * '
Equilíbrio de mercado de um bem ou serviço.
Este ponto é único: a quantidade que os consumidores desejam comprar
é exatamente igual à quantidade que os produtores desejam vender. Ou seja,
não há excesso ou escassez de oferta ou de demanda. Existe coincidência de
desejos.
Tendência ao nível de equilíbrio: lei da oferta e da procura
No gráfico da Figura 2.25, para qualquer preço superior a p0, (como p’ ), a
quantidade que os ofertantes desejam vender é muito maior do que a que os
consumidores desejam comprar. Existe um excesso de oferta (qs- qd’). De outra
parte, com qualquer preço inferior a p0, surgirá um excesso de demanda (qd” qs”). Em qualquer dessas situações, não existe compatibilidade de desejos entre
ofertantes e consumidores.
Entretanto, supondo um mercado concorrencial, o mecanismo de preços
leva automaticamente ao equilíbrio. Quando ocorre excesso de oferta, os ven­
dedores acumularão estoques não planejados e terão que diminuir seus preços,
concorrendo pelos escassos consumidores: no caso de excesso de demanda, os
consumidores estarão dispostos a pagar mais pelos produtos escassos. No pri­
meiro caso, a diminuição dos preços aumenta a quantidade demandada e reduz
a quantidade ofertada, eliminado o excesso de oferta. No segundo caso, o au­
mento do preço diminui a quantidade demandada e eleva a quantidade ofertada,
eliminando o excesso de demanda.
D em anda, O ferta e E qu ilíb rio d e M ercado
Figura 2.25
55
Tendência ao nível de equilíbrio.
Assim, há uma tendência normal ao equilíbrio: no ponto E (p0, q(J), não
existem pressões para alterar preços; os planos dos compradores são consisten­
tes com os planos dos vendedores, e não existem filas e estoques não planejados
pelas empresas.
Como se observa, os agentes de mercado, isto é, consumidores e empresas,
sem qualquer interferência do governo, tendem a encontrar sozinhos uma posi­
ção de equilíbrio, mediante o mecanismo de preços, ou seja, da lei da oferta e
procura.
5.2
MUDANÇAS NO PONTO DE EQUILÍBRIO, EM VIRTUDE DE
DESLOCAMENTOS DA OFERTA E DA DEMANDA
Como vimos, existem vários fatores que podem provocar deslocamento das
curvas de oferta e demanda, que evidentemente provocarão mudanças do pon­
to de equilíbrio. Suponhamos, por exemplo, que o mercado do bem x esteja em
equilíbrio, e o bem x seja um bem normal (não inferior). O preço de equilíbrio
inicial é p 0 e a quantidade, q0 (ponto A no próximo gráfico).
Suponhamos agora que os consumidores tenham um aumento de renda
real (aumento do poder aquisitivo). Conseqüentemente, coeteris paribus, a de­
manda do bem x, a um mesmo preço, será maior.
Isso significa um deslocamento da curva de demanda para a direita, para
D,, como mostra a Figura 2.26. Assim, ao preço p0, teremos um excesso de de­
manda, que provocará gradativamente um aumento de preços. Com os preços
aumentando, o excesso de demanda vai diminuindo, até acabar, no novo equi­
líbrio, ao preço p v e à quantidade q, (ponto B).
56
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
Figura 2.26
Mudança no ponto de equilíbrio devido a deslocamentos da demanda.
Da mesma forma, um deslocamento da curva de oferta afeta a quantidade
e os preços de equilíbrio.
Suponhamos, para exemplificar, uma diminuição dos preços das matériasprimas usadas na produção do bem x. Conseqüentemente, a curva de oferta
desse bem se desloca para a direita. Por um raciocínio análogo ao anterior, po­
demos perceber que o preço de equilíbrio se tornará menor, e a quantidade,
maior.
Figura 2.27
Mudança no ponto de equilíbrio devido a deslocamentos da oferta.
Também podemos combinar, num mesmo diagrama, os dois deslocamen­
tos anteriores. Como pode ser visto na Figura 2.28, a quantidade de equilíbrio
aumenta tanto pela variação positiva da demanda quanto pela variação positi­
va da oferta. Com relação ao preço, porém o efeito final dependerá do desloca­
mento relativo das duas curvas.
nttas
D em anda, O ferta e E qu ilíb rio d e M ercado
Figura 2.28
57
Deslocamento conjunto da demanda e da oferta.
5.3
1.
EXERCÍCIOS SOBRE EQUILÍBRIO DE MERCADO
Dados D = 22 - 3p (função demanda) S = 10 + lp (função oferta)
a) Determinar o preço de equilíbrio e a respectiva quantidade.
b) Se o preço for $ 4,00, existe excesso de oferta ou de demanda? Qual a mag­
nitude desse excesso?
Resolução:
a)
D
S
no equilíbrio,
D = S
22 - 3p = 10 + lp
4p = 12
portanto,
= 22 —3p
= 1 0 + 1p
Po=3
Para determinar q0, basta substituir o valor de po = 3 em qualquer das funções
acima (D ou S).
D = 22- 3 -3 = 22- 9
b) Para p = 4, a quantidade demandada é:
D = 22 - 3p = 22 - 3 (4 ) = 10 = qd
a quantidade ofertada é:
S = 10 + lp = 10 + 1(4) = 14 = qs
Portanto, qs > qd, e existe um excesso de oferta de 4 (isto é, 14 - 10).
2.
Dados:
qdx = 2 - 0,2px + 0,03 R
<?x = 2 +
e supondo a renda R — 100,
0,1px
58
BtfeK
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
pede-se:
a) Preço e quantidade de equilíbrio do bem x.
b) Supondo um aumento de 20% da renda, determinar o novo preço e a quan­
tidade de equilíbrio do bem x.
Resolução:
3)
qdx = qsx
2 - 0,2px + 0,03 (100) = 2 + 0,1p r
Resolvendo, chegamos a
p° = 10
b) como a renda passou de
e
q =3
100 para 120, a
função demanda fica
qd = 2 - 0,2px + 0,03 (120)
qd
x = 5,6 - 0,2px
Igualando com a função oferta, que não se alterou, chega-se a
p'Y =
L
3.
12
e
Num dado mercado, a oferta e a procura de um produto são dadas, respec­
tivamente, pelas seguintes equações:
Q = 48 + 10P
Qd = 300 -
8P
onde Q\ Q ' e P representam, na ordem, a quantidade ofertada, a quantidade
procurada e o preço do produto. Qual será a quantidade transacionada nesse
mercado, quando ele estiver em equilíbrio?
R e s o lu ç ã o :
O preço e a quantidade de equilíbrio são obtidos igualando-se a
quantidade ofertada (Qs) com a quantidade procurada (Q‘f). Te­
mos então:
Qs = Q d
48 + 10P = 300 -
8P
18P = 252
P
=
14
A quantidade transacionada pode ser obtida substituindo-se o valor de P na
equação de Q ou de Qd.
Q< = 48 + 10P = 48 + 10(14) = 188
Q0 = 188
Dem anda, O ferta e E qu ilíb rio d e M ercado
59
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Qual o papel dos preços relativos na análise microeconômica?
2.
No raciocínio econômico, qual a importância da hipótese do coeteris paribus?
3.
Qual o principal campo de atuação da teoria microeconômica?
4.
Como se divide o estudo microeconômico?
5.
Conceitue a função demanda. Que diferenças há entre demanda e quanti­
dade demandada?
6.
Conceitue a função oferta. De que variáveis depende a oferta de uma mer­
cadoria?
7.
Explique e ilustre graficamente o que ocorre com o equilíbrio de mercado,
nos seguintes casos:
8.
a)
aumento do preço de um bem complementar;
b)
diminuição do preço de um bem substituto, no consumo;
c)
diminuição na renda dos consumidores, de um bem normal;
d)
aumento da renda dos consumidores, de um bem inferior;
e)
diminuição no custo da mão-de-obra.
Qual o significado de excedente do consumidor? E do produtor?
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA_________________________________________
1.
2.
Assinale a alternativa correta:
a)
A macroeconomia analisa mercados específicos, enquanto a microeco­
nomia analisa os grandes agregados.
b)
A hipótese coeteris paribus é fundamental para o entendimento da
macroeconomia.
c)
No mercado de bens e serviços, são determinados os preços dos fatores
de produção.
d)
A questão “como produzir” é decidida no mercado de fatores de produção.
e)
Todas as alternativas estão erradas.
Se o produto A é um bem normal e o produto B é um bem inferior, um
aumento da renda do consumidor provavelmente:
a)
Aumentará a quantidade demandada de A, enquanto a de B permane­
cerá constante.
b)
Aumentará simultaneamente os preços de A e B.
c)
O consumo de B diminuirá e o de A crescerá.
d)
Os consumos dos dois bens aumentarão.
e)
Nenhuma das alternativas é correta.
60
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
3.
4.
5.
6.
Assinale os fatores mais importantes que afetam as quantidades procura­
das:
a)
Preço e durabilidade do bem.
b)
Preço do bem, renda do consumidor, custos de produção.
c)
Preço do bem, preços dos bens substitutos e complementares, renda e
preferência do consumidor.
d)
Renda do consumidor, custos de produção.
e)
Preço do bem, preços dos bens substitutos e complementares, custos de
produção, preferência dos consumidores.
O efeito total de uma variação no preço é a soma de:
a)
Efeito substituição e efeito preço.
b)
Efeito substituição e efeito renda.
c)
Efeito renda e efeito preço.
d)
Efeito preço, efeito renda e efeito substituição.
e)
N.r.a.
O leite torna-se mais barato e seu consumo aumenta. Paralelamente, o
consumidor diminui sua demanda de chá. Leite e chá são bens:
a)
Complementares.
b)
Substitutos.
c)
Independentes.
d)
Inferiores.
e)
De Giffen.
Dada a função demanda de x:
Dx = 3 0 - 0 , 3 p x + 0,7 py + 1,3R
sendo px e py os preços dos bens x e y , e R a renda dos consumidores, assina­
le a alternativa correta:
7.
a)
O bem x é um bem inferior, e x e y são bens complementares.
b)
O bem y é um bem normal, e x e y são bens substitutos.
c)
Os bens x e y são complementares, e x é um bem normal.
d)
Os bens x e y são substitutos, e x é um bem normal.
e)
Os bens x e y são substitutos, e x é um bem inferior.
Supondo o preço do bem no eixo vertical e a quantidade ofertada no eixo
horizontal, podemos afirmar que, coeteris paribus:
a)
A curva de oferta desloca-se para a direita quando o preço do bem
aumenta.
b)
A curva de oferta desloca-se para a esquerda quando o preço do bem cai.
c)
A curva de oferta desloca-se para a direita quando aumentam os cus­
tos de produção.
d)
A quantidade ofertada aumenta quando o preço do bem aumenta,
coeteris paribus.
e)
Todas as alternativas estão corretas.
atlas
Dem anda, O ferta e E q u ilíbrio de M ercado
8.
9.
10.
61
Para fazer distinção entre oferta e quantidade ofertada, sabemos que:
a)
A oferta refere-se a alterações no preço do bem, e a quantidade ofertada,
a alterações nas demais variáveis que afetam a oferta.
b)
A oferta refere-se a variações a longo prazo, e a quantidade ofertada, a
mudanças de curto prazo.
c)
A quantidade ofertada só varia em função de mudanças no preço do
próprio bem, enquanto a oferta varia quando ocorrerem mudanças
nas demais variáveis que afetam a oferta do bem.
d)
Não há diferença entre alterações na oferta e na quantidade ofertada.
e)
Nenhuma das respostas anteriores é correta.
Assinale a alternativa correta, coeteris paribus:
a)
Um aumento da oferta diminui o preço e aumenta a quantidade de­
mandada do bem.
b)
Uma diminuição da demanda aumenta o preço e diminui a quantidade
ofertada e demandada do bem.
c)
Um aumento da demanda aumenta o preço e diminui a oferta do bem.
d)
Um aumento da demanda aumenta o preço, a quantidade demandada
e a oferta do bem.
e)
Todas as respostas anteriores estão erradas.
O aumento do poder aquisitivo, basicamente determinado pelo crescimen­
to da renda disponível da coletividade, poderá provocar a expansão da pro­
cura de determinado produto. Evidentemente, o preço de equilíbrio:
a)
Deslocar-se-á da posição de equilíbrio inicial para um nível mais alto,
se não houver possibilidade da expansão da oferta do produto.
b)
Cairá do ponto inicial para uma posição mais baixa, se a oferta do
produto permanecer inalterada.
c)
Permanecerá inalterado, pois as variações de quantidades procuradas
se realizam ao longo da curva inicialmente definida.
d)
Permanecerá inalterado, pois as variações de quantidades ofertadas se
realizam ao longo da curva inicialmente definida.
e)
Nenhuma das alternativas anteriores.
11. Dado o diagrama a seguir, representativo do equilíbrio no mercado do bem
X, assinale a alternativa correta.
62
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
a)
X é um bem de Giffen.
b)
Tudo o mais constante, o ingresso de empresas produtoras no mercado
do bem X provocaria elevação do preço de equilíbrio desse bem.
c)
O mercado do bem X é caracterizado por concorrência perfeita.
d)
Tlido o mais constante, um aumento da renda dos consumidores provo­
caria um aumento no preço de equilíbrio do bem X, se este for inferior.
e)
Tudo o mais constante, a diminuição do preço do bem Y, substituto do
bem X, levará a um aumento do preço de equilíbrio de X.
12. Dadas as funções oferta e demanda do bem 1,
D l = 2 0 - 0 ,2 P i - p 2 + 0,1 R
Sj =
0,8P]
e a renda do consumidor R = 1.000, o preço do bem 2 p2 = 20, assinale a
alternativa errada:
1 é 100.
a)
O preço de equilíbrio do bem
b)
A quantidade de equilíbrio do bem 1 é 80.
c)
Os bens 1 e 2 são bens complementares.
d)
O bem
e)
O bem
2 é um bem normal.
1 não é um bem inferior.
E la st ic id a d es
1 CONCEITO
Até esta altura, sabemos apenas que, quando aumenta o preço de um bem,
a quantidade demandada deve cair, coeteris paribus. Ou seja, conhecemos ape­
nas a direção, o sentido, mas não a magnitude numérica: isto é, se o preço
aumenta em 10%, quanto cairá a quantidade demandada? O conceito de elas­
ticidade fornece essa resposta numérica.
Elasticidade, em sentido genérico, é a alteração percentual em uma variá­
vel, dada uma variação percentual em outra, coeteris paribus.
Assim, elasticidade é sinônimo de sensibilidade, resposta, reação de uma
variável, em face de mudanças em outras variáveis.
Trata-se de um conceito de ampla aplicação em Economia. Vejamos alguns
exemplos:
Exemplos da Microeconomia:
•
elasticidade-preço da demanda: é a variação percentual na quan­
tidade demandada, dada a variação percentual no preço do bem,
coeteris paribus;
•
elasticidade-renda da demanda: é a variação percentual na quan­
tidade demandada, dada uma variação percentual na renda,
coeteris paribus;
•
elasticidade-preço cruzada da demanda: é a variação percentual
na quantidade demandada, dada a variação percentual no preço
de outro bem, coeteris paribus;
•
elasticidade-preço da oferta: é a variação percentual na quantida­
de ofertada, dada a variação percentual no preço do bem, coeteris
paribus.
6 4
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos ____________________________
. __ ___________ ______— ------------------------------------------------------------------------
Exemplos da Macroeconomia:
•
elasticidade das exportações em relação à taxa de câmbio: é a va­
riação percentual nas exportações, dada a variação percentual da
taxa de câmbio, coeteris paribus;
•
elasticidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros: é a
variação percentual da procura de m oeda, dada a variação
percentual da taxa de juros, coeteris paribus.
Enfim, sempre quando tivermos uma relação entre variáveis em econo­
mia, podemos calcular a elasticidade.
2 ELASTICIDADE-PREÇO DA DEMANDA
2.1
CONCEITO
E a variação percentual na quantidade demandada, dada uma variação
percentual no preço do bem, coeteris paribus. Mede a sensibilidade, a resposta dos
consumidores, quando ocorre uma variação no preço de um bem ou serviço.
9i
variação percentual qd _
-p p
— ■
variação percentual p
Como
-
Aqd
%
q0
p ] - p ()
Aq'1
Ap
é negativa (pela lei geral da demanda), e p e q são valores
positivos, segue que a elasticidade-preço da demanda é sempre negativa. Por
essa razão, seu valor é usualmente expresso em módulo (por exemplo, |£,,,, | = 1 ,2,
que eqüivale a EPP = - 1,2).
2.2
CLASSIFICAÇÃO DA DEMANDA, DE ACORDO COM A
ELASTICIDADE-PREÇO
De acordo com a elasticidade-preço, a demanda pode ser classificada como
elástica, inelástica ou de elasticidade-preço unitária.
a) Demanda elástica: | EPP | > 1
Por exemplo: | Epp | = 1,5 ou EPP = - 1,5
Elasticidades
65
Significa que, dada uma variação percentual, por exemplo, de 10% no pre­
ço, a quantidade demandada varia, em sentido contrário, em 15%, coeteris paribus.
Isso revela que a quantidade é bastante sensível à variação de seu preço.
b) Demanda inelástica: | EPP \ < 1
Exemplo: | EPP \ = 0,4 ou EPP = - 0,4
Nesse caso, os consumidores são pouco sensíveis a variações de preço: uma
variação de, por exemplo, 10% no preço leva a uma variação na demanda desse
bem de apenas 4% (em sentido contrário).
c) Demanda de elasticidade unitária: | EPP | = 1 ou EPP ---- 1
Se o preço aumenta em 10%, a quantidade cai também em 10%, coeteris
paribus.
Suponhamos, por exemplo, que são calculados os valores das elasticidades-preço da demanda dos bens A e B, EPA
P = -2 e E& = - 0,8. Nesse caso, e supon­
do que o consumo dos dois bens é independente, o bem A apresenta uma de­
manda mais elástica que o bem B, pois um aumento de 10% no preço de ambos
levaria a uma queda de 20% na quantidade demandada do bem A, e de apenas
8% na do bem B, coeteris paribus. Os consumidores são relativamente mais sen­
síveis, reagem mais a variações de preços no bem A do que no bem B.
2.3
FATORES QUE AFETAM A ELASTICIDADE-PREÇO DA
DEMANDA
São quatro os fatores que explicam o valor numérico da elasticidade-preço
da demanda, a saber: disponibilidade de bens substitutos, essencialidade do bem,
importância relativa do bem no orçamento e o horizonte de tempo.
2.3.1
Disponibilidade de bens substitutos
Quanto mais substitutos, mais elástica a demanda, pois, dado um aumen­
to de preços, o consumidor tem mais opções para “ fugir” do consumo desse
produto. Ou seja, trata-se de um produto cujos consumidores são bastante sen­
síveis à variação de preços.
Como a elasticidade depende da quantidade de bens substitutos, observase que, quanto mais específico o mercado, maior a elasticidade. Por exemplo, a
elasticidade-preço da demanda de guaraná deve ser maior que a de refrigeran­
tes em geral, pois há mais substitutos para o guaraná do que para refrigerantes
em geral. Na mesma linha de raciocínio, é de se esperar que:
I ^PP
I pasta de dentes
dc mcmol
^
I
^P P
I pasta de dentes
66
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
2.3.2 Essencialidade do bem
Quanto mais essencial o bem, mais inelástica sua procura. Esse tipo de
bem não traz muitas opções para o consumidor “fugir” do aumento de preços.
Exemplos clássicos: sal e açúcar.
2.3.3 Importância relativa do bem no orçamento do consumidor
A importância relativa, ou peso do bem no orçamento, é dada pela propor­
ção de quanto o consumidor gasta no bem, em relação a sua despesa total.
Quanto maior o peso no orçamento, maior a elasticidade-preço da procu­
ra. O consumidor é muito afetado, por alterações nos preços, quanto mais gasta
com o produto, dentro de sua cesta de consumo. Por exemplo:
•
carne: E
alta;
•
fósforo: E
’
pp
pp
baixa.
2.3.4 Horizonte de tempo
Dependendo do horizonte de tempo de análise, um intervalo de tempo maior
permite que os consumidores de determinada mercadoria descubram mais for­
mas de substituí-la, quando seu preço aumenta. Ou seja, a elasticidade-preço
da procura tende a aumentar no tempo (as elasticidades calculadas a longo
prazo são maiores que as de curto prazo).
2.4
FORMAS DE CÁLCULO
O cálculo do valor numérico da elasticidade dependerá do conhecimento
ou não da função demanda, e se se deseja calculá-la num ponto específico da
demanda, ou em determinado trecho da curva. Vejamos as várias alternativas.
a) Elasticidade no ponto: calculada num ponto específico da demanda, a dado
preço e quantidade.
1. Por acréscimos finitos (A)
\Epp\ =
----
qd
Ap
Elasticidades
Figura 3.1
6 7
Elasticidade em pontos específicos da curva de demanda.
Exemplo: Dados pQ = 10,00; p ] = 15,00; qQ = 120; q, = 100, calcular a
elasticidade-preço da demanda, no ponto inicial (0). Os pontos po e p ] podem
ser relativos a diferentes meses (por exemplo: 0 = janeiro e 1 = fevereiro).
Basta substituir na fórmula, assim:
Epp —
po
Aqd _
q„
Ap
10
~ 120
10
(1 0 0 -1 2 0 )
(1 5 - 1 0 )
( _ 2 0 )__ j _
_ 120
5
3
portanto, demanda inelástica no ponto inicial (p0, q0).
2.
Por derivada
Utilizam-se derivadas quando se tem uma estimativa estatística da função
demanda.
Quando a demanda é apresentada apenas em função do preço do bem,
utilizam-se derivadas simples:
Exemplo: dada a função demanda de um bem i qJ.= 4 0 - 2 p., calcular a
elasticidade-preço da demanda no ponto p = 2,00.
Para calcular a elasticidade, precisamos antes conhecer o valor da quanti­
dade demandada, ao preço de 2,00. Basta substituir $ 2,00 na fórmula:
qd. = 4 0 - 2 (2 ) = 36
(
da d
= _
2
Substituindo esses valores na fórmula da elasticidade-preço da demanda, vem:
68
atlas
Econ om ia M icro e M acro • Vasconcellos
Epp —
C- 2 ) = -
36
36
9
ou \EPP\ = -^-
Ou seja, a demanda é inelástica ao preço de $ 2,00.
Com outras variáveis, além do preço (renda dos consumidores, preços de
outros bens), utilizam-se derivadas parciais:
fV
dp
\E»r\ = 37*
Exemplo: Dada a equação de demanda q'' = 20 - 4 pt + 0,4 R, calcular a
elasticidade-preço da demanda ao nível de preço p 0 = $ 5,00 e de renda R =
$ 1. 000 ,00 .
Como no exemplo anterior, o primeiro passo é determinar qual a quantida­
de demandada ao preço R$ 5,00 e nível de renda R$ 1.000,00, o que é feito
substituindo esses valores na função demanda:
q‘l = 2 0 - 4 (5 ) + 0,4 (1.000) = 400
A elasticidade-preço da demanda é igual a:
Epp —
5
■( - 4 ) = - 0,05 ou
400
|£P,,| =0,05
(demanda inelástica)
Como já observamos no Capítulo 2, os valores numéricos das funções dos
exemplos apresentados (e de outras funções econômicas) são obtidos mediante
métodos econométricos, baseados em séries de dados normalmente mensais de
preços, quantidades, e outras variáveis que afetam a demanda.
b) Elasticidade no ponto médio (ou no arco)
Se quisermos a elasticidade num trecho da curva da demanda, em vez de
um ponto específico, tomamos a média dos preços e a média das quantidades.
Po + P,
iEPPr
_Aq_
Ap
=
que é igual a
\E „\" =
ou, aplicando derivada
\EPI
|Alí
- fr- + p '
■% -
<ío + <I,
*P
=
Pq + P ,
% +
dq
dp
Supondo o mesmo exemplo de elasticidade por acréscimos finitos visto na
página 63, teremos
10 + 15
120
+
100
( - 20) = - 0,45
69
Elasticidades
significando que a demanda é inelástica nesse trecho da curva (entre os preços
10,00 e 15,00).
Exercício: Dada a função demanda qd = 10 - 2p, calcular:
a)
b)
c)
d)
e)
0
Elasticidade
Elasticidade
Elasticidade
Elasticidade
Elasticidade
Elasticidade
no
no
no
no
no
no
ponto onde pQ = 2, por acréscimo finito.
ponto onde p ] = 3, por acréscimo finito.
ponto onde p 0 = 2, por derivada.
ponto onde p í = 3, por derivada.
arco, entre os pontos p° = 2 e p 1 = 3 por acréscimo.
ponto médio, entre os pontos p° = 2 e p ] = 3 , por derivada.
Resolução: Antes de tudo, precisamos calcular os valores de q° e q l, que não
foram dados. Para tanto, basta substituir os valores dados de p° e p', na equa­
ção:
10 - 2p
10 - 2 • ( 2) = 6
qd =
q0 =
(Jj = 10 - 2 • (3 ) = 4
a) Epp =
Aq
<?
Ap
Aq = ql - q0 = - 2
_ A
Epp ~ 6
( 1
J
3
(demanda inelástica no
ponto p 0 = 2)
AP = P t - P0= 1
b) E
c)
- JL.
A
/’p _ q Ap " 4
^ 3 - ^ q d=
dp
10 - 2p
- 2_ = ^3_
-1
dp
2
=
(demanda elástica no ponto p, = 3)
£
-2
— _2_ ( _
w
6
2) — ~ 2
3
(demanda inelástica no ponto p 0 =
2)
(Observamos que
= _ o =
; isso porque a demanda é uma reta, e, nesse
Ap
dp
caso, tanto faz calcularmos por derivada ou por acréscimos finitos.)
d) Epp =
e)
F
-
(demanda elástica no ponto p l = 3)
Po +
.
Aq
q0 + q,
ap
p
2+ 3
4 + 6
•(-
2)
= -5 - (-
10
2) = -1
Assim, entre os pontos po = 2 e p ( = 3, a demanda desse produto apresenta
elasticidade unitária.
70
Economia Micro e Macro • Vasconcellos
2.5
INTERPRETAÇÃO GEOMÉTRICA DA ELASTICIDADE-PREÇO
DA DEMANDA
Veremos que a elasticidade-preço da demanda deve variar, ao longo de uma
mesma curva de demanda. Quanto maior o preço do bem, maior a elasticidade,
ou seja, aumenta a sensibilidade do consumidor, quando o preço do bem au­
menta. No diagrama da Figura 3.2:
Figura 3.2
Interpretação geométrica da elasticidade-preço da demanda.
Pode-se provar que o valor da elasticidade-preço da demanda é dado por
AC _
BA
segmento abaixo de A
segmento acima de A
Ver prova no Apêndice Matemático deste capítulo.
Então, na Figura 3.3 têm-se as seguintes possibilidades:
Elasticidades
71
q
AC > BA - ► | Epp\^ 4 > 1(elástica)
Figura 3.3
"pp\p.moA= 1 (unitária)
Interpretação geométrica da elasticidade-preço da demanda: 3 situações alternativas.
Significa que quanto maior o preço de um bem, coeteris paribus, maior a
elasticidade-preço da demanda (o ponto A fica mais acima, na curva de de­
manda).
A Figura 3.4 resume as três possibilidades:
Figura 3.4
Interpretação geométrica da elasticidade-preço da demanda: resumo.
É um resultado esperado, pois o consumidor torna-se mais sensível (pro­
cura torna-se mais “elástica” ) quanto mais caro o produto, pois evidentemen­
te ele passa a pesar mais em seu bolso. Produtos com preços já elevados, se
estes aumentarem mais ainda, provocarão diminuição muito acentuada em
seu consumo.
Essa interpretação geométrica também vale para curvas, não apenas re­
tas. Basta traçar uma tangente ao ponto desejado. Por exemplo, no diagrama
da Figura 3.5, a demanda é inelástica no ponto A, porque ele se situa na parte
inferior da curva (onde o “ segmento” acima do ponto é maior que o “segmento
abaixo” do ponto referido).
72
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Figura 3.5
Interpretação geométrica da elasticidade-preço da demanda, no caso de curva não linear.
Exercício: No diagrama a seguir, em que ponto a elasticidade é relativamente
mais elevada?
Resposta: no ponto A, onde a relação entre o segmento abaixo dele e o segmen­
to acima é maior, quando comparado com os demais pontos.
2.6
RELAÇÃO ENTRE RECEITA TOTAL DO VENDEDOR (OU
DISPÊNDIO TOTAL DO CONSUMIDOR) E ELASTICIDADEPREÇO DA DEMANDA
A receita total do vendedor (RT), que corresponde ao próprio dispêndio ou
gasto total dos consumidores, é dada por:
R T = preço unitário x quantidade comprada do bem
RT - p-q
Elasticidades
73
Seria possível conhecermos, a priori, o que deve acontecer com a receita
total RT, quando varia o preço de um bem? A RT aumenta, diminui ou permane­
ce constante?
A resposta vai depender da elasticidade-preço da demanda.
a) se Epp for elástica => |variação percentual da quantidade demandada | >
|variação percentual do preço |,
a RT segue o sentido da quantidade, isto é, prepondera a variação da quan­
tidade sobre a variação do preço;
- se p aumentar, qd cairá, e a RT diminuirá;
- se p cair, qd aumentará, e a RT aumentará.
b) se Epp for inelástica => |variação percentual qd| < |variação percentual p |,
prepondera o sinal do preço:
- se p aumentar, qd cairá, e a RT aumentará;
- se p cair, qd aumentará, e a RT cairá.
c)
se Epp for unitária =» |variação percentual qd| = |variação percentual p \,
tanto faz p aumentar ou cair, que a receita total permanece constante.
Podemos concluir que, com demanda inelástica, é vantajoso aumentar o
preço (ou diminuir a produção), até onde Epp = -1. Embora a quantidade caia,
o aumento de preço mais que compensa a queda na quantidade, e a RT aumenta.
Um exemplo desse fato encontra-se na maior parte dos produtos agríco­
las, principalmente alimentos, bem como o barril de petróleo, que apresentam
demanda normalmente inelástica, por serem em sua maioria produtos essen­
ciais. Contudo, há um limite para o aumento do preço, pois, se esse aumento
for muito elevado, pode acabar caindo no ramo elástico da demanda, e o con­
sumidor tenta substituir o produto, ou reduz seu consumo, o que redundaria
em queda da Receita Total dos produtores.
2.7
OBSERVAÇÕES ADICIONAIS SOBRE ELASTICIDADEPREÇO DA DEMANDA
a) Casos extremos de elasticidade-preço da procura
74
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
•
demanda totalmente inelástica: EPP = 0
D
p
Figura 3.6
Demanda totalmente inelástica.
Dada a variação do preço, a quantidade demandada permanece constan­
te. Os bens essenciais aproximam-se bastante desse caso, já que, mesmo com
aumento do preço, o consumidor continuará consumindo praticamente a
mesma quantidade do produto, já que não encontra um produto substituto
(Figura 3.6).
•
demanda infinitamente elástica: EPP = °°
P‘
D
<?
Figura 3.7
Demanda infinitamente elástica.
Dada uma variação de preços, a quanddade demandada é indeterminada,
podendo variar até o infinito (Figura 3.7). Como veremos no Capítulo 7, Estru­
turas de Mercado, isso ocorre em mercados perfeitamente competitivos ou
concorrenciais, nos quais as empresas se defrontam com uma demanda infini­
tamente elástica, com preços fixados pela oferta e demanda do mercado, sobre
os quais ela não tem nenhuma influência. Se a empresa, porventura, quiser
Elasticidadcs
75
cobrar um preço maior pela mercadoria, não encontrará compradores, já que
tem muita concorrência: se cobrar um preço mais baixo, não estará sendo ra­
cional, visto que pode vender a mercadoria a um preço maior e aumentar seu
lucro.
b) Caso em que a elasticidade é constante em todos os pontos da demanda
Freqüentemente, os economistas utilizam a expressão “a demanda do bem
x é elástica” o que é impreciso. Como a elasticidade assume valores diferentes,
numa mesma curva de demanda, o mais correto seria dizer que “a demanda do
bem x é elástica entre os preços, digamos, dez e vinte reais” .
Em apenas um caso, quando a fórmula matemática for uma função potên­
cia, tipo qd = a p~\ (ver Figura 2.3, Capítulo 2) a elasticidade-preço da deman­
da é constante ao longo da curva, e é igual ao próprio coeficiente b. Assim,
se a função potência for qd = 3p~12, a elasticidade-preço da demanda é constan­
te e igual a - 1,2 (demanda elástica). Dada uma variação de, digamos, + 10%
no preço do bem, qualquer que seja o ponto ou trecho da curva de demanda, a
quantidade demandada varia em -12%, coeteris paribus. Ver a prova no Apêndi­
ce Matemático deste capítulo.
3 ELASTICIDADE-PREÇO CRUZADA DA DEMANDA
É a variação percentual da quantidade demandada do bem x, dada uma
variação percentual no preço do bem y, coeteris paribus.
Aqv
xy
EPP =
variação percentual
qx
variação percentual py
APr
Py
ou, em termos de derivada,
r.xv _
c Pf> -
Py
dqx
dpy
(derivada simples)
E™ =
qx
•
4^
ripv
(derivada parcial)
Se Epp > 0, os bens x e y são substitutos ou concorrentes (o aumento do
preço de y aumenta o consumo de x, coeteris paribus).
E™ <
0: os
bens x e y são complementares (o aumento do preço de y diminui
a demanda de x, coeteris paribus).
76
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e llo s _____________________________________________
4 ELASTICIDADE-RENDA DA DEMANDA
É a variação percentual da quantidade demandada, dada uma variação
percentual da renda do consumidor, coeteris paribus.
2
_ variação percentual q
Rp
variação percentual R
ERp ~
C-
_ _R _
q
dR
R
q
Aq
q
AR
R
Aq
AR
r _ J L
o u E RP~ q
.
dR
Se EKp > 1 : bem superior (ou bem de luxo): dada uma variação da renda, o
consumo varia mais que proporcionalmente;
e rp >
e rp <
0 : bem
0 : bem
normal: o consumo aumenta quando a renda aumenta;
inferior: a demanda cai quando a renda aumenta;
ERp = 0 : bem de consumo saciado: variações na renda não alteram o con­
sumo do bem. Ou seja, a variável renda não é importante para ex­
plicar o comportamento da demanda desse bem.
Ao lado da elasticidade-preço da demanda, a elasticidade-renda é o concei­
to de elasticidade mais difundido. Normalmente, a elasticidade-renda da de­
manda de produtos manufaturados é superior à elasticidade-renda de produtos
básicos, como alimentos. Isso porque, quanto mais elevada a renda, a tendência
é aumentar mais o consumo de produtos, como, por exemplo, eletrônicos, auto­
móveis, relativamente aos alimentos (cujo consumo tem um limite fisiológico).
Como veremos na parte de Macroeconomia, esse fato é a base para justificar a
tese de que os países mais pobres, que normalmente exportam produtos primá­
rios e importam produtos manufaturados, tendem a apresentar déficits crôni­
cos em seu balanço de pagamentos.
A elasticidade-renda é muito importante para o planejamento empresarial,
pois é um importante parâmetro para projetar suas vendas, de acordo com o
crescimento da renda do país.
5 ELASTICIDADE-PREÇO DA OFERTA
Mede a variação percentual da quantidade ofertada, dada uma variação
percentual no preço do bem, coeteris paribus.
Elasticidades
77
Aqs
variação percentual qs_
variação percentual p
AP
e
ou, em termos de derivada, Eps =
p
dq'
ou
r
_
-
r . UH
q*
0p
Podemos ter as seguintes situações:
Eps > 1: bem de oferta elástica;
Eps < 1: bem de oferta inelástica;
Eps =
1: elasticidade-preço da oferta unitária.
Como no caso da demanda, a elasticidade-preço da oferta também pode
ser calculada no ponto ou no arco.
Conforme o valor do intercepto da curva de oferta, prova-se (ver Apêndice
Matemático) que (Figura 3.8):
oferta elástica (Eps > 1 )
oferta de elasticidade unitária (Eps =
oferta inelástica (Eps <
Figura 3.8
1)
1)
Elasticidade-preço da oferta.
A aplicação do conceito de elasticidade da oferta é pouco freqüente, com­
parativamente à elasticidade da demanda. Uma das teses da chamada corrente
estruturalista da inflação era que a oferta de produtos agrícolas seria inelástica
a estímulos de preços, em virtude da baixa produtividade da agricultura, provo­
cada pela estrutura agrária. A agricultura, dominada por latifúndios improduti­
vos, ao lado de uma grande parcela de pobres agricultores que se preocupam
apenas em produzir alimentos para sua própria subsistência, não responderia
78
Economia M icro e M acro • Vasconcellos
ao aumento da demanda de alimentos provocado pela industrialização e conse­
qüente urbanização das economias em crescimento, provocando então aumen­
tos de preços dos alimentos e matérias-primas. Isso representaria aumentos de
custos de produção, que são repassados pelas empresas aos preços dos produ­
tos. Detalharemos mais essa questão no Capítulo 13, Inflação.
6 EXERCÍCIÇ^S O B R E ELAST1CIDADES_______________________________
1.
Dados: D x = 30 - p x - 2pv. - R
Sx = 5px
ep° =
1,00
R0 = 10,00
Pede-se:
a) Calcular o preço e a quantidade de equilíbrio.
b) Calcular a elasticidade-preço da demanda, ao nível de preços de equilíbrio.
Classifique a demanda, de acordo com a elasticidade nesse ponto.
c)
Calcular a elasticidade-preço da oferta, ao mesmo nível de preços. Classifi­
que a oferta, de acordo com a elasticidade nesse ponto.
d) Calcular a elasticidade-preço cruzada entre os bens x e y. Classifique a de­
manda, de acordo com essa elasticidade.
e)
Calcular a elasticidade-renda da demanda. Classifique a demanda, de acor­
do com essa elasticidade.
Resolução:
a)
Dx = x S => 30 - rpx - 2p
- R — 5p
ry
rx
Substituindo
p = 1 e R = 10
ry
30 - p - 2 (1 ) - 10 = 5px
px = 3,00
Para obter qx, basta substituir p = 3 ou na função D ou em Sy:
b)
Epp —
P*
.
t
m
’
3P.v
Usamos derivada parcial (9), porque a função demanda tem mais de duas va­
riáveis.
dq\
Como px = 3, qx = 15 e ^ — = dp.
1
=> EPP =
15
( - 1) = - 0,2 ou \E„\ = 0,2
Elasticidades
79
Portanto, a demanda é inelástica, no ponto px = 3,00 e qx = 15.
,
o
„
e p*
Px
dqs
= ~ z f— • — r ~
dPx
Como p = 3, qs = 15 e
*
x
y xdp
= 5 => Eps =
^
Io
(5 ) = 1
Portanto, a oferta tem elasticidade unitária no ponto de equilíbrio.
d)
Pv
Epí, =
dt
dpy
^x
Py= 1
15
£ =
^ - ( - 2 ) = -0 ,1 3 3
dqd
-2
=
dpy
Os bens x e y são complementares (Ep^ < 0): um aumento de, por exemplo, 10%
em p leva a uma queda na demanda de x de 1,33%, coeteris paribus.
e)
ERn =
R
R = 10
t
= 15
dqi
dR
= -
10
1
15
(_ !)= _
0,666
O bem x é um bem inferior. Um aumento da renda dos consumidores de, diga­
mos, 10%, leva a uma queda na demanda de x de 6,66%, coeteris paribus.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Sobre a elasticidade-preço da demanda:
a)
Quais os fatores que influenciam a elasticidade-preço da demanda?
b)
Por que a elasticidade-preço da demanda de sal é próxima de zero?
Explique.
2.
Explique por que, quando a demanda é inelástica, aumentos do preço do
produto devem elevar a receita total dos vendedores.
3.
Defina: elasticidade-renda, elasticidade-preço cruzada da demanda e elasticidade-preço da oferta.
80
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e llo s ________________________________
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2.
Considerando-se os pontos A (p v
= (12,8) e B (p2, q2) = (14,6), a elasti­
cidade-preço da demanda no ponto médio é igual a:
a)
-7/13
b)
+ 7/13
c)
-13/7
d)
+ 13/7
e)
N.r.a.
Uma curva de procura exprime-se por p = 10 - 0,2q, onde p representa o
preço e q a quantidade. O mercado encontra-se em equilíbrio ao preço p =
2. O preço varia para p = 2,04, e, tudo o mais mantido constante, a quan­
tidade equilibra-se em q = 39,8.
A elasticidade-preço da demanda ao preço inicial de mercado é:
3.
4.
5.
a)
0,02.
b)
0,05.
c)
- 0,48.
d)
- 0,25.
e)
0,25.
Uma curva de demanda retilínea possui elasticidade-preço da procura igual a 1:
a)
Em todos os pontos.
b)
Na intersecção com o eixo dos preços.
c)
Na intersecção com o eixo das quantidades.
d)
No ponto médio do segmento.
e)
N.r.a.
Aponte a alternativa correta:
a)
Quando o preço aumenta, a receita total aumenta, se a demanda for
elástica, coeteris paribus.
b)
Quando o preço aumenta, a receita total diminui, se a demanda for
inelástica, coeteris paribus.
c)
Quedas de preço de um bem redundarão em quedas da receita dos
produtores desse bem, se a demanda for elástica, coeteris paribus.
d)
Quedas de preço de um bem redundarão em aumentos de receita dos
produtores desse bem, se a demanda for inelástica, coeteris paribus.
e)
Todas as alternativas anteriores são falsas.
Quanto à função demanda, é correto afirmar:
a)
Um aumento no preço do bem deixará inalterada a quantidade de­
mandada do bem, a menos que também seja aumentada a renda no­
minal do consumidor.
Elasticidades
6.
7.
8.
81
b)
Um aumento no preço do bem, tudo o mais constante, implicará au­
mento no dispêndio do consumidor com o bem, se a demanda for elás­
tica com relação a variações no preço desse bem.
c)
Se essa equação for representada por uma linha reta negativamente
inclinada, o coeficiente de elasticidade-preço será constante ao longo
de toda essa reta.
d)
Se essa função for representada por uma linha reta paralela ao eixo
dos preços, a elasticidade-preço da demanda será infinita.
e)
Se a demanda for absolutamente inelástica com relação a modifica­
ções no preço do bem, a função demanda será representada por uma
reta paralela ao eixo dos preços.
Indique a afirmação correta.
a)
Um aumento na renda dos consumidores resultará em demanda mais
alta de x, qualquer que seja o bem.
b)
Uma queda no preço de x, tudo o mais permanecendo constante, dei­
xará inalterado o gasto dos consumidores com o bem, se a elasticida­
de-preço da demanda for igual a 1 .
c)
O gasto total do consumidor atinge um máximo na faixa da curva de
demanda pelo bem em que a elasticidade-preço é igual a zero.
d)
A elasticidade-preço da demanda pelo bem x independe da variedade
de bens substitutos existentes no mercado.
e)
Um aumento no preço do bem y, substituto, deslocará a curva de de­
manda de x para a esquerda.
A curva de procura por determinado bem é expressa pela função Q = 1.000/P3.
Pode-se afirmar que:
a)
Se o preço de mercado aumentar, os consumidores gastarão menos
renda na aquisição desse mercado.
b)
Se o preço de mercado diminuir, os consumidores gastarão menos ren­
da na aquisição desse produto.
c)
Se o preço de mercado aumentar, os consumidores gastarão mais ren­
da na aquisição desse produto.
d)
Se o preço de mercado diminuir, os consumidores gastarão o mesmo
volume de renda na aquisição do produto.
e)
O dispêndio total dos consumidores na aquisição do produto aumenta
na mesma proporção do aumento do preço de mercado.
Se uma curva de procura é unitariamente elástica em todos os seus pontos,
isso significa, com relação (a) à aparência gráfica da curva de procura e
(b ) aos gastos totais dos compradores para aquisição da mercadoria, que:
a)
A curva de procura é uma reta e que as despesas totais dos comprado­
res são as mesmas em todos os níveis de preços.
b)
A curva de procura não é uma reta, e a despesa total dos compradores
diminui quando o preço cai.
c)
A curva de procura é uma reta e, quando o preço cai, os gastos totais
dos compradores aumentam primeiro e depois caem.
82
H ttm
Economia M icro e M acro • Vasconccllos
9.
d)
A curva de procura não é uma reta e as despesas totais dos comprado­
res aumentam quando o preço cai.
e)
N.r.a.
Calcular o coeficiente de elasticidade cruzada entre a procura dos produtos
A e B, em certa localidade, sabendo-se que toda vez que há um acréscimo
de 10% no preço de um, sua quantidade procurada diminui 8%, enquanto
a quantidade procurada do outro, se seu preço permanece constante, au­
menta 10%. O coeficiente será igual a:
a)
b)
c)
d)
e)
10%
1
2
1/2
11 %
10. Aponte a alternativa correta:
a)
Se o preço variar em $ 2, e a quantidade demandada em 10 unidades,
concluímos que a demanda é elástica.
b)
A elasticidade-preço cruzada entre dois bens é sempre positiva.
c)
A elasticidade-preço da demanda de sal é relativamente baixa.
d)
A elasticidade-preço da demanda de alimentos é, em geral, bastante
elevada.
e)
A elasticidade-renda da demanda de manufaturados é relativamente
baixa.
A
APENDICE MATEMATICO
1. Dado o diagrama a seguir:
F
0
T*f
Otte
Elastícidades
queremos provar que E
83
AC
=
BA
Partamos da definição de elasticidade-preço da procura:
P
Epp —
Aq
Ap
Observando o diagrama, vemos que, no ponto A, o preço e a quantidade são
equivalentes a
p = OF = AE, q — AF = OE,
e que Aq = EC , Ap - OF - AE
„
r
Tem-se, portanto, que EPP =
AE
EC _ EC
----- ^
m
Por semelhança de triângulos, AEC = ABF, e então:
AC = BA_
EC
AF
Como AF = OE, segue que:
AC
EC
= BA_
OE
Multiplicando-se ambos os lados por EC/BA, vem:
AC
EC
EC
BA
BA
OE
EC
BA
EC
Como, por (1), Epp =~q £
. AC _ EC
BA
OE
> segue que
_ AC
Epp —
BA
2.
Em funções potência, do tipo qd= a . p b, a elasticidade-preço da demanda é
constante ao longo de toda a curva e é igual ao próprio coeficiente -b .
A fórmula da elasticidade-preço da demanda é:
Epp —
n
dqrf
Q
dp
(1)
Por outro lado, a função potência é
qd= a.p h
Derivando qd em relação ao preço p, vem:
dqJ _ a
dp
d(p h)
dp
+ p~h .
da
dp
d p 1’ _
—
= a . ( - b) . p '1 ' = - a . b
= a.
dp
84
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Rearranjando, vem:
d qd
dp
— -b
P
a . p~b
Como a ■p~b = qd ,
dqd
- bqd
d f = ~ p ~
<2)
Substituindo (2 ) em (1), vem:
P
Epp —
dqd
dp
_
p
( - b . qd)
= -b
Em qualquer função potência, do tip o y = a • x0, o u y = a •
xh22, sempre
o expoente de x (ou x t, x 2 etc.) representa a elasticidade da variável y em relação
à variável x, coeteris paribus.
3.
Interpretação gráfica da elasticidade-preço da oferta.
No diagrama
mostraremos que:
>
1
•
intercepto positivo:
E
(oferta elástica)
•
intercepto negativo:
Eps < 1 (oferta inelástica)
•
intercepto nulo:
Eps = 1 (elasticidade unitária)
_____________________________________________________________________________________________________________________ Elasticidades
85
Retomemos o diagrama da função oferta:
Por definição, £ps =
e, portanto:
Aq 5 _ AD
Ap
OD
Eps
—
. ÇD_
AD
CD
OD
Temos então que:
•
oferta elástica: Eps > 1 => CD > OD => (intercepto positivo)
•
oferta inelástica: E„ps, < 1 =» CD < OD =$ (intercepto negativo)
•
elasticidade unitária: £ps = 1 => CD = OD =$ (intercepto na ori­
gem )
A plicaçõ es da A nálise
M icroeconômica em
P olíticas P úblicas
1 INTRODUÇÃO
Neste capítulo, vamos destacar alguns tópicos especiais utilizando aplica­
ções de conceitos já vistos, distinguindo quatro importantes aspectos da atua­
ção do setor público em nível microeconômico, quais sejam, a incidência de
impostos sobre vendas, a fixação de preços mínimos na agricultura, a correção
de externalidades e a provisão de bens públicos.
No Capítulo 15, da Parte III deste livro, discutiremos outras questões perti­
nentes à atuação do Estado, mas pelo enfoque macroeconômico.
2 INCIDÊNCIA DE UM IMPOSTO SOBRE VENDAS
2.1
INTRODUÇÃO
O conhecimento da incidência de um imposto (isto é, sobre quem efe­
tivamente recai o ônus do imposto, se sobre consumidores ou vendedores) é
importante para determinar os aspectos econômicos e sociais da tributação.
Veremos como o instrumental simples de oferta e demanda e o conceito de elas­
ticidade são adequados para essa análise.
Antes, cabe observar que os impostos sobre vendas são impostos indire­
tos, pois incidem sobre o preço das mercadorias, enquanto os impostos diretos
incidem diretamente sobre a renda das pessoas. Os impostos indiretos (ICMS,
IPI) são regressivos em relação à renda, pois representam uma parcela maior
da renda das classes menos favorecidas, relativamente aos mais ricos (por exem­
plo, na compra de um mesmo tipo de TV ambos pagam, digamos, $ 50 de IPI, o
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ô m ica cm Políticas Públicas
8 7
que acaba onerando relativamente mais o pobre ).1 Os impostos diretos (Impos­
to de Renda) são progressivos (quem ganha mais paga proporcionalmente
mais). Uma estrutura tributária é considerada proporcional ou neutra quan­
do todos dispendem uma parcela (% ) igual de sua renda no pagamento de im­
postos.
Temos dois tipos de impostos sobre vendas:
2.2
2.2.1
•
imposto específico: representa um valor em $ fixo por unidade
vendida, independente do valor da mercadoria. Por exemplo, se
o imposto for $ 1 .000,00, esse será o valor fixo cobrado sobre
qualquer mercadoria, não importa se ela custa $ 5.000,00 ou
$ 500.000,00;
•
imposto ad valorem: aplica-se uma alíquota (percentual) fixa
sobre o valor em $ de cada unidade vendida. Ou seja, a alíquota é
fixa (como no ICMS e IPI), mas o valor em $ do imposto aumenta,
conforme aumenta o preço do bem. Assim, supondo uma alíquota
de 20%, se a mercadoria custar $ 50.000,00, o valor em $ do im­
posto será $ 10.000,00; se a mercadoria custar $ 100.000,00, o
valor em $ do imposto será $ 20.000,00.
EFEITO DE UM IMPOSTO DE VENDAS SOBRE O
EQUILÍBRIO DE MERCADO
Imposto específico
Com o estabelecimento de um imposto, podemos definir duas curvas de
oferta: uma sem imposto e outra com imposto:
S = f ( p ) sem o imposto
S' = f (p ') com o imposto
sendo p o preço de mercado, pago pelo consumidor, e p ' o preço relevante
para o produtor (que é o preço de mercado menos o valor do imposto T ), isto é,
p’ = p - T
O preço para o produtor p’ é o que lhe resta após receber p do mercado e
recolher o imposto T aos cofres públicos.
Evidentemente, o estabelecimento de um imposto sobre vendas funciona
como um custo adicional para o produtor, o que desloca a curva de oferta para
trás. Ou seja, para oferecer a mesma quantidade que oferecia anteriormente, o
produtor tem que aumentar o preço, ou, se quiser manter o preço, deve oferecer
menor quantidade, pois encareceu a mercadoria.
1 Em termos absolutos os mais ricos terminam consumindo mais, o que implica pagar mais impostos indiretos.
88
Econom ia M icro c M acro • V asconccllos
Suponhamos que:
curva de oferta sem o imposto:
S = - 20 + 2p
valor do imposto específico:
T = $ 10,00
A curva de oferta com imposto então fica:
S’ = -20 + 2 (p - 10)
sendo p -
Cp - io).
10
= p ’, ou seja, o produtor vende a mercadoria por $ p e fica com
5’ = - 20 + 2p - 20
5’ = - 40 + 2p
Comparando a curva de oferta com e sem o imposto, observamos que a
declividade é a mesma, alterando-se apenas o intercepto, indicando um deslo­
camento paralelo da curva. Graficamente, ver Figura 4.1:
Figura 4.1
Efeito de um imposto específico sobre a oferta de mercado.
Observe-se que o imposto diminui o valor recebido pelo produtor, mas au­
menta o valor pago pelo consumidor, porque o preço de equilíbrio de mercado,
que é o preço pago pelo consumidor, deve ser maior, como mostra o gráfico da
Figura 4.2.
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ô m ica em Políticas Públicas
Figura 4.2
89
Efeito de um imposto específico sobre o equilíbrio de mercado.
O preço de equilíbrio de mercado só não aumentará no caso de a curva de
demanda ser totalmente elástica, como veremos no tópico 2.3, logo adiante.
2.2.2 Imposto ad
valorem
Chamando ainda
p = preço pago pelo consumidor (ou preço de mercado)
p' = preço relevante para o produtor
temos, no caso de um imposto ad valorem, que
p’ = p -tp = p
(1 -
t)
sendo t a alíquota ou percentual do imposto.
Ou seja, se p = 10,00 e t = 20% ou 0,2, então:
p’ = 10 - 0,2 • 10 = 8,00
O preço de mercado é $ 10,00, mas o preço recebido pelo produtor é $ 8,00.
Como a alíquota do imposto é 20%, o valor do imposto é $ 2,00, quando o preço
é $ 10,00.
Se o preço fosse p = 30,00, então:
p’ = 30 - 0,2 • 30 = 24,00
a alíquota continuaria
20%,
mas o valor do imposto aumentaria para $
Temos, portanto:
curva de oferta sem imposto:
S = f (p)
curva de oferta com imposto ad valorem:
S' = / ( p ’)
6,00.
90
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
sendo
p’ = p - p t
ou
p' = p
(1 -
t)
Exemplo:
curva de oferta sem imposto: S = -20 + 2p
curva de oferta com imposto ad valorem, supondo t =
0,1
S’ = - 2 0 + 2p ( 1 - 0 , 1 )
S’ = - 20 + 2p (0,9)
S’ = - 20 + l , 8p
Notamos que, ao contrário do imposto específico, o que se altera agora é a
declividade e não o intercepto.
Graficamente (Figura 4.3):
Figura 4.3
Efeito de um imposto ad valorem sobre a oferta de mercado.
A distância entre S e S\ na vertical, é o valor em $ do imposto (70, que
aumenta quando o preço aumenta, no caso do imposto ad valorem.
2.3
INCIDÊNCIA DO IMPOSTO2
Vejamos, agora, quem arca efetivamente com o ônus do imposto. Para tan­
to, suporemos o caso de um imposto específico (a análise a seguir também vale,
mutatis mutandis, para o caso de um imposto ad valorem).
2
Vamos discutir o conceito de incidência no sentido econômico, que é diferente do conceito de incidência no sentido legal. A
incidência econômica diz respeito a sobre quem efetivamente recai o ônus, enquanto a incidência legal refere-se a quem
recolhe o imposto aos cofres públicos. No caso do imposto sobre vendas, quem recolhe é a empresa, mas ela tem condições de
transferir parte do ônus aos consumidores, via aumento do preço do produto.
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ô m ica em Políticas Públicas
Chamemos:
91
p() = preço de equilíbrio, sem imposto
p ] = preço pago pelo consumidor, em T
p' = preço recebido pelo produtor, após T
(P ’ = P 1~ T )
e qo e qx, as quantidades de equilíbrio, antes e depois do imposto.
Segue-se, então, que:
I.
a parcela, em $, do imposto paga pelo consumidor é a diferença entre o que
paga com o imposto (P [ ) menos o que pagaria sem o imposto (po), vezes a
quantidade comprada, ou seja:
( P , - P 0)
II. a parcela, em $, do imposto paga pelo vendedor é a diferença entre o que
receberia sem o imposto (po) e o que recebe após o imposto Cp’), vezes a
quantidade vendida, ou seja:
(P 0- P ’) -q,
III. a arrecadação do governo nesse mercado é a soma das duas parcelas ante­
riores, ou o valor do imposto vezes a quantidade vendida, ou seja:
A = T - q]
Graficamente (Figura 4.4):
Figura 4.4
Incidência de um imposto específico.
92
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Exercício completo
As curvas de oferta e demanda de mercado de um bem são:
S = -500 + 500p
D = 4.000 - 400p
pede-se:
a) p e q de equilíbrio (py e qQ).
b) Dada a alíquota de um imposto específico T = 0,9 centavos por
produto, os novos p e q de equilíbrio ( p} e q t).
c)
Qual o preço pago pelo consumidor?
d) Qual o preço recebido pelo vendedor?
e)
Qual o valor da arrecadação do governo nesse mercado?
f)
Qual a parcela (em $) da arrecadação arcada pelo comprador?
g) Qual a parcela (em $) da arrecadação arcada pelo vendedor?
h) Ilustrar graficamente.
Resolução:
a) Equilíbrio:
S = D
- 500 + 500p = 4.000 - 400p
900p = 4.500
Po=
e
5
qo = 2.000
b) Com a introdução do imposto, a curva de demanda de mercado não se alte­
ra. Por exemplo, a $ 5,00 os consumidores estarão dispostos a comprar as
mesmas 2.000 unidades.
A curva de oferta cai, porque, a cada preço, os vendedores irão oferecer
menos, em virtude do imposto. Então:
S’ = - 500 + 500 ( p - 0,9)
S’ = - 950 + 500p
A declividade é idêntica à oferta antes de T, diferindo apenas no intercepto.
Se o exercício se referisse ao imposto ad valorem, alteraria a declividade,
pois o valor do imposto (70 se alteraria, a cada preço, embora a alíquota t
permaneça fixada.
O novo equilíbrio passa a ser determinado baseado nas funções:
S = - 950 + 500p
D = 4.000 - 400p
Igualando S = D, chega-se a
P, = 5,5
q i = 1.800.
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ô m ica em Políticas Públicas
c)
93
O preço pago pelo consumidor é o novo preço de equilíbrio, igual a 5,5.
d) O preço recebido pelo vendedor é o preço pago pelo consumidor menos o
valor do imposto. Assim:
p’ = 5,5 - 0,9 = 4,6
e) A arrecadação do governo é o imposto cobrado por unidade vendida, vezes a
quantidade vendida:
A T = T x q { = 0,9 • 1.800 = 1.620,00
0
A parcela arcada pelo consumidor é a diferença entre o preço que o consu­
midor paga após o imposto e o que pagava antes do imposto, multiplicada
pela quantidade vendida. Isto é:
(5,5 - 5,0) • 1.800 = 900,00
g ) Evidentemente, se a arrecadação do governo é 1.620,00, e a parcela arcada
pelo consumidor é 900,00, o restante (720,00) representa a parcela do ven­
dedor, correspondente à diferença entre o preço que o vendedor recebia an­
tes e o que recebe após o imposto, vezes a quantidade vendida:
(5 ,0 - 4 ,6 ) • 1.800 = 720,00
j Parcela da arrecadação
j paga polo consumidor
I Parcela da arrecadação
I paga pelo produlor
IArrecadação do governo
2.4
O “PESO MORTO” DO IMPOSTO
Do ponto de vista da sociedade, a aplicação de um imposto em um merca­
do concorrencial causa uma distorção na alocação de recursos. Isso pode ser
visto a partir da análise dos excedentes do consumidor e produtor, vista no Capí­
tulo 2, e apresentada na Figura 4.5.
94
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
P li
V
Pl
s
/
A
:\
/
Po
C
y
q
Figura 4.5
x
|
q
D
^Q
O “peso morto” do imposto.
Supondo um aumento de preço de p 0 para p {, podemos ver que, por um
lado, o aumento do preço reduz o excedente do consumidor na área hachurada
A-B. Por outra parte, o menor preço líquido recebido pelo produtor provoca uma
redução do seu bem-estar, que é medida pela área hachurada C-D. Supondo que
a arrecadação fiscal seja utilizada em beneficio tanto dos consumidores quanto
dos produtores, poderíamos dizer que as perdas ficariam parcialmente compen­
sadas pela devolução da área de arrecadação A-C. Assim, podemos ver que o efeito
líquido dos impostos sobre a sociedade é a geração de uma perda líquida
irrecuperável, um “peso m orto”, como é habitualmente denominada. Essa per­
da corresponde à área B-D, e reflete a má alocação de recursos que é gerada
quando o govern o “ im p õ e” , ao ap licar um im posto, que a quantidade
transacionada seja qr
2.5
INCIDÊNCIA DO IMPOSTO E AS ELASTICIDADES-PREÇO
DA OFERTA E DA DEMANDA
Parece claro que a incidência do imposto e, portanto, quem realmente “pa­
gar” o “peso morto” dependerá das elasticidades das curvas de oferta e demanda
da mercadoria.
Supondo uma mesma curva de oferta, podemos analisar graficamente (Fi­
gura 4.6) a incidência para curvas de demanda com diferentes elasticidades:3
3
Conforme mostramos no Capítulo 3 (Elasticidades), a elasticidade-preço da demanda varia ao longo da curva. Em curvas
mais horizontais, podemos supor que provavelmente o trecho relevante da curva de demanda que está sendo analisado
pertence ao segmento elástico da demanda; mais vertical a curva, provavelmente o trecho relevante para análise apresenta
demanda inelástica.
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ò m ica em Políticas Públicas
Figura 4.6
95
Incidência do imposto específico, e as elasticidades-preço da oferta e da demanda.
Se a demanda for bastante elástica, dada a curva de oferta (Gráfico a), a
maior parcela do imposto e do “peso morto” incidirá sobre os vendedores ou
produtores, pois os consumidores conseguem diminuir bastante o consumo do
bem, dada uma elevação de preços provocada pelo imposto. Se a demanda for
inelástica, dada a curva de oferta (Gráfico b), quem deve arcar com a maior
parcela do imposto e do “peso morto” é o consumidor, que, nesse caso, não tem
muitas possibilidades de “ fugir” do aumento de preços.4
3
FIXAÇÃO DE PREÇOS MÍNIMOS NA AGRICULTURA
A política de preços mínimos visa dar uma garantia de renda aos agriculto­
res. O governo anuncia, antes da época de plantio, um preço mínimo pelo qual
ele garante que compra a safra após a colheita. Se o preço de mercado for maior
que o preço mínimo, o agricultor vende no mercado; se o preço de mercado for
menor que o preço mínimo garantido, o agricultor vende ao governo.
Supondo que o preço mínimo seja maior que o de mercado (ver Figura
4.7), o governo pode encetar dois tipos de política:
•
compra o excedente (diferença entre a quantidade produzida e a
quantidade que os consumidores desejam comprar ao preço míni­
mo). No gráfico, qs - qd. Isso se chama Política de Compras;
•
deixa os agricultores venderem toda a produção no mercado, o
que fará o preço cair para p.. O governo paga ao agricultor a dife­
rença entre o preço mínimo prometido (pm) e o que o consumidor
pagou no mercado (pc). Esta é a chamada Política de Subsídios.
4 Provamos no Apêndice matemático que as parcelas do imposto pagas pelos consumidores e pelos vendedores são iguais a:
E*
Epp ■+■ Eps
• parcela do imposto paga pelo consumidor = — — P‘ - -
£
• parcela do imposto paga pelo vendedor = - g — + ^
sendo E(>j) e E as elasticidades-preço da procura e da oferta, respectivamente.
96
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
Figura 4.7
Políticas de preços mínimos na agricultura.
Estritamente do ponto de vista do governo, ele escolherá, entre essas duas
políticas, aquela na qual gastará menos. Nos gráficos da Figura 4.8, as regiões
hachuradas representam os gastos do governo em cada política:
política de compras
pm-(?s -qO
Figura 4.8
Gastos do governo nas políticas de preços mínimos na agricultura.
Certamente, a adoção de uma das duas políticas dependerá da elasticidadepreço da demanda (supondo que a curva de oferta seja fixada). Podemos mos­
trar isso graficamente (Figura 4.9), supondo uma mesma curva de oferta e duas
demandas: uma bastante inelástica e outra elástica:
fitfcn
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ò m ica cm Políticas Públicas
Figura 4.9
97
Políticas de preços mínimos, e as elasticidades-preço da demanda e da oferta.
Considerando que o gasto do governo com a política de compras é dado
pela área ABqJqs, e com a política de subsídios, pela área pnBCpc, podemos notar
que, quanto mais elástica a demanda de um produto agrícola, o governo tende­
rá a adotar uma política de subsídios, que sairá mais barata aos cofres públicos
que uma política de compras (quanto mais elástica a demanda, a área ABq‘'q'
vai se tornando cada vez maior que a área p mBCp.).
Exemplo: Dadas as funções:
demanda: qd = 19.000 - 20p
oferta: q 5= 10.000 + lOp
de um produto agrícola, e supondo que o governo fixou um preço mínimo de
$ 400,00, qual política que o governo deve adotar, de forma a minimizar seus
gastos?
Resolução: É necessário calcular os custos de cada política. Graficamente:
Antes de qualquer coisa, precisamos achar o valor das três incógnitas: p ,
qd e qs. As variáveis qd e qs são obtidas substituindo o valor de p = 400 nas
funções demanda e oferta, assim:
98
Economia M icro c M acro • Vasconccllos
qd = 19.000 - 20p = 19.000 - 20(400) = 11.000
qs = 10.000 + lOp = 10.000 + 10(400) = 14.000
A diferença qd - qs = 3.000 é o excesso de oferta (excedente).
Para determinar pc, que é o preço que o consumidor pagará, se toda a
produção for colocada no mercado (que é de 14.000), substituímos esse valor
(14.000) na função demanda, assim:
qd = 19.000 - 20p
14.000 = 19.000 - 20p
Portanto,
pc = 250,00
Assim, o subsídio que o governo banca para cada unidade vendida no mer­
cado é a diferença entre o preço que ele pagou ao agricultor (o preço mínimo
pm = 400,00) e o preço pago pelo consumidor (pc = 250,00), ou seja, $ 150,00
por unidade.
Para sabermos qual o gasto total do governo na política de subsídios, bas­
ta multiplicar $ 150,00 pelas 14.000 unidades vendidas. Teremos o valor de
$ 2.100.000,00. Ou seja:
gasto com política de subsídios = (pm- pc) qd = 150,00 x 14.000 = $ 2.100.000,00
O gasto total do governo na política de compras é obtido pela multiplica­
ção do preço mínimo que o governo pagou ao agricultor (400,00) pelo exceden­
te que não foi comprado pelo consumidor, ficando com o governo (qs - qd =
3.000), isto é, $ 1.200.000,00, ou seja:
gasto com política de compras: = pm (qs - qd) = 400,00 • 3.000 = $ 1.200.000,00
Dessa forma, o governo adotará a política de compras, com a qual gastará
relativamente menos.
Cabe observar que este tópico não pretende explorar todos os aspectos re­
lativos a tais políticas, como custos administrativos, custos de armazenagem
etc., uma vez que o objetivo aqui é apenas ilustrar um tipo de atuação do gover­
no na formação de preços de mercado, e como o conceito de elasticidade pode
ser útil nesse caso.
4 EXTERNALIDADES
4.1
INTRODUÇÃO
Em certas ocasiões, o consumo ou a produção de determinado bem ou
serviço pode produzir efeitos colaterais, positivos ou negativos, que são chama­
dos de externalidades ou economias externas.
A p lica çõ es da A n á lise M icroe con ô m ica em Políticas Públicas
99
Quais são as conseqüências das externalidades para a alocação de recur­
sos? O sistema de preços perde a capacidade de orientar a sociedade na alocação
dos recursos escassos, pois os benefícios e os custos privados passam a diferir
dos benefícios e custos sociais, que são os “verdadeiros” , do ponto de vista da
coletividade. Justamente essa diferença é o que deixa de ser considerado ou
“ internalizado” pelos preços de mercado, daí o nome extemalidade. Nesse caso,
a sociedade sofrerá uma perda, um “peso morto”, posto que os custos sociais
associados à quantidade transacionada pelo mercado serão maiores que os be­
nefícios sociais derivados do consumo dessa quantidade.
Nesse caso, o governo deve intervir, cobrando impostos ou concedendo sub­
sídios, que “forcem” o sistema de preços a igualar os custos e os benefícios priva­
dos e sociais associados ao consumo ou produção de determinado bem ou servi­
ço, levando sua quantidade transacionada a um nível compatível com a máxi­
ma satisfação (utilidade) da sociedade.
Os impostos utilizados na correção de externalidades são também chama­
dos de impostos “pigouvianos” ou impostos de Pigou, em homenagem ao
economista neoclássico Alfred Pigou, um dos primeiros a abordar esse tema.
4.2
EXTERNALIDADES NO CONSUMO
Vejamos com mais detalhe os efeitos da presença de externalidades e de
que forma o governo pode intervir para corrigir as distorções provocadas na
alocação de recursos. Primeiramente, suponhamos que exista uma extemalidade
negativa no consumo (exemplo: um fumante inveterado fumando num recin­
to fechado com outro indivíduo que não fuma). A Figura 4.10 mostra a situação
descrita, em que podemos ver que a “verdadeira” curva que reflete o bem-estar
social derivado do consumo desse bem é Ds (demanda social), que é menor que
a demanda de mercado (privada) D. Ou seja, a demanda desejada pela socieda­
de é menor do que a demanda efetiva de mercado.
V
P1
y
V
v
\
S
b/
Po
7
/
9
Figura 4.10
▼
A
/
Extemalidade negativa no consumo.
Na ausência de qualquer tipo de intervenção, como o sistema de preços
não considera os efeitos colaterais negativos derivados do consumo desse bem, a
100
E co n om ia M icro e Macro • Vasconccllos
sociedade terminaria consumindo uma quantidade superior (qp) daquela que
estaria disposta a consumir (<?,). Em outras palavras, como pode ser visto no
mesmo gráfico, os custos sociais associados ao consumo dessa quantidade adi­
cional superam os benefícios sociais (benefícios sociais = benefícios privados —
externalidade), representados por Z?. Justamente, o “peso m o rto ” gerado por
esse consumo corresponde à área hachurada do triângulo ABC.
A solução, portanto, seria fazer com que o sistema de preços “intemalize”
o custo adicional provocado, mediante a aplicação de um imposto, ao consumo
ou à produção, que reduza a quantidade transacionada a q . Convém notar que
a alíquota do imposto (Imposto de Pigou) deveria ser exatamente igual à dife­
rença entre o bem-estar privado (D) e o social (D ) decorrente do consumo de qp,
que está representada pelo segmento BC.
Ocorreria exatamente o inverso no caso de uma externalidade positiva
a educação de uma pessoa a beneficia e termina tendo
um efeito multiplicador para o resto da sociedade). Assim, como pode ser visto
na Figura 4.11, a sociedade também incorre num “peso morto”, pois estaria dis­
posta a consumir uma quantidade superior ( q ) àquela que é transacionada no
equilíbrio de mercado, sem intervenção do governo (qp). Nesse caso, a distorção
na alocação de recursos se solucionaria se o governo concede um subsídio, ao
consumo ou à produção, que “ajude” o sistema de preços a “internalizar” o maior
benefício que a sociedade obtém por consumir qp, representado pelo segmento
E-F. Novamente, a alíquota do subsídio deveria ser exatamente igual a E-F.
no consumo (exemplo:
Figura 4.11
Externalidade positiva no consumo.
4.3
EXTERNALIDADES NA PRODUÇÃO
A análise é similar, no caso das externalidades que ocorrem na produção.
Nesse sentido, se existe uma externalidade negativa na produção (exemplo:
uma fábrica de cerveja que polui um riacho), o “verdadeiro” custo social de
produzir determinado bem ou serviço (custos sociais = custos de produção +
externalidade), representado por Ss, é maior que o custo privado (custos de pro­
dução), representado pela oferta de mercado S. Essa situação pode ser visualizada
na Figura 4.12.
A plica ções da A n á lise M icroecon ô m ica em Políticas Públicas
Figura 4.12
101
Externalidade negativa na produção.
Dessa forma, em ausência de intervenção do governo, como o sistema de
preços não leva em consideração esse m aior custo social provocado pela
externalidade, no equilíbrio de mercado haverá uma perda social ao produzir-se
uma quantidade (qp) superior à quantidade socialmente ótima ( q ) . Ou seja, no­
vamente os custos sociais de produzir a quantidade de equilíbrio do mercado su­
peram os benefícios sociais derivados do seu consumo.
Assim, tal como ocorre no caso da externalidade negativa no consumo, a solu­
ção seria aplicar um imposto, ao consumo ou à produção com o intuito de fazer
com que os produtores privados “intemalizem” o “verdadeiro” custo de produzir o
referido bem ou serviço. Dessa forma, a quantidade transacionada se reduziria ao
nível compatível com o máximo bem-estar social, qs, ao aplicar-se um imposto de
alíquota equivalente à diferença entre o custo social e o custo privado (segmento
H-T) (o chamado Imposto de Pigou).
Finalmente, no caso de uma externalidade positiva na produção de algum
bem ou serviço (exemplo: uma criação de abelhas próxima a uma plantação de
laranjas), a análise é o inverso do caso anterior, devendo-se aplicar um subsídio à
sua produção ou consumo, eliminando o “peso morto” representado pela área
hachurada do triângulo JKL, tal como pode ser visto na Figura 4.13. Novamente, a
alíquota do subsídio deveria ser exatamente igual à discrepância entre o custo pri­
vado (custo de produção) e o custo social (custo de produção + ganho por
externalidade) de produzir tal bem ou serviço (segmento KL).
p* k
/ s
/
\ L
pp
s
/
ySs
/
i \
K
f
D
qn is
p
----------------
....~ "
----------
..
* *
■
/ ------ : -■ ■ ■ ■ ■ '.a -----------------.
1 1 N
Figura 4.13
Externalidade positiva na produção.
I I - ' A
C
Cen tro Cuilurai-Sisi B
R E G IS T R O
______
(p
S
---------------------------------
102
Economia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
4.4
TEOREMA DE COASE
A solução tradicional ( “ pigouviana”) anterior é relativamente simples,
embora apresente dois inconvenientes. O primeiro deles é de natureza prática,
pois exige conhecer ampla extensão das curvas de demanda e oferta, o que nem
sempre é possível.
O segundo foi observado por um advogado, Ronald Coase, Prêmio Nobel de
Economia em 1991. A observação de Coase baseia-se na idéia de que, em presença
de externalidades negativas, os impostos “pigouvianos” podem não ser a melhor
solução, do ponto de vista social. Isso ocorreria pois a solução “pigouviana” estaria
impossibilitando que as partes envolvidas possam negociar, minimizando as possí­
veis perdas para ambas decorrentes da aplicação de um imposto pelo Governo.
Podemos pensar no seguinte exemplo: imaginemos uma fábrica que polui
um rio próximo a um pequeno povoado. A solução tradicional consistiria em
aplicar um imposto, por exemplo, à produção da fábrica. Com isso, a fábrica
reduziria a poluição do rio, o que tornaria o povoado mais habitável. Desse modo,
a tendência seria que a população desse povoado aumentasse, o que faria com
que, mesmo com a redução da produção da fábrica, mais pessoas fossem afeta­
das pela externalidade negativa. Assim, poderia ser justificável aumentar a
alíquota do imposto à produção, o que reduziria ainda mais a produção e o
consumo do bem ou serviço em questão. Como se vê, a aplicação do imposto
“pigouviano” pode terminar reduzindo fortemente a produção e o consumo de
um bem valorizado pela sociedade.
Nesse sentido, poderia ser mais eficiente permitir que as partes envolvidas
estabeleçam algum tipo de contrato ou acordo (a fábrica poderia indenizar os
habitantes do povoado, por exemplo, e continuar produzindo) que implique um
menor custo para todos. Obviamente, isto será correto na medida em que os
custos de realizar essa negociação não sejam muito elevados.
Assim, podemos estabelecer o que ficou conhecido como “Teorem a de
Coase” : “Em ausência de custos de transação, e independentemente da distribuição
dos direitos de propriedade, o resultado da negociação será eficiente. ”
Evidentemente, não é necessário que não existam custos associados à ne­
gociação, bastando que não sejam muito expressivos. Dessa forma, e se os direi­
tos de propriedade estão claramente definidos, a negociação será mais eficiente,
do ponto de vista social, que a solução “pigouviana” tradicional.
5 BENS PÚBLICOS
Outra possível justificativa para a intervenção do governo na economia é a
existência dos chamados bens públicos. Mas, o que define um bem público?
Basicamente, duas características: eles são não disputáveis e não exclusivos.
Um bem ou serviço é não disputável ou não rival quando, para qual­
quer nível de produção, o custo adicional (marginal) de produzir uma nova
A p lica çõ es
da Análise Microeconõmica
em Políticas Públicas
103
unidade para atender a um consumidor adicional é zero (exem plo: estrada).
Por sua vez, um bem é não exclusivo ou não excludente quando não existe
nenhum mecanismo eficiente para discriminar aqueles que podem ter acesso ao
bem (exemplo: segurança nacional, serviços meteorológicos).
Evidentemente, na prática podemos ter bens que sejam não disputáveis,
mas que sejam exclusivos (ex.: um parque freqüentado por poucas pessoas).
Como os bens públicos são não disputáveis, a demanda de mercado de um
bem público passa a ser a soma das diferentes disposições a pagar por parte dos
consumidores para obter a mesma unidade do bem público.
Por outra parte, pelo fato de os bens públicos serem não exclusivos, signifi­
ca que é economicamente inviável excluir qualquer pessoa de desfrutar do con­
sumo desses bens. Por esse motivo, quem estaria disposto a declarar sua real
disposição a pagar se qualquer outro indivíduo também se beneficiará do con­
sumo do mesmo bem, ainda que não pague por isso? Esse é o conhecido “pro­
blema da carona” (free rider) que, na prática leva os consumidores a não reve­
lar sua disposição a pagar por um certo bem público ou até subestimá-la.
Por esse motivo, em muitos casos o bem público termina sendo ofertado
pelo governo, que passa a financiar sua produção a partir da cobrança de im­
postos, evitando o problema de revelação de preferências.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
O que são impostos específicos e impostos ad valorem? Mostre graficamen­
te o que ocorre com a oferta de mercado em cada caso.
2.
Discuta a incidência de um imposto sobre vendas e diga qual o papel das
elasticidades-preço da oferta e da demanda.
3.
Descreva as alternativas de política agrícola, do ponto de vista do governo,
quando o preço mínimo for superior ao preço que vigora no mercado. Ilus­
tre graficamente.
4.
Sobre externalidades:
a)
Qual a importância do conceito de externalidades?
b)
Dê exemplos de:
1. externalidade positiva no consumo
2. externalidade positiva na produção
3. externalidade negativa no consumo
4. externalidade negativa na produção
5.
O que vem a ser os Impostos de Pigou? Qual a contribuição do Teorema de
Coase nesse tema?
6.
Quais as características dos bens públicos?
7.
O que vem a ser o “problema do carona” ? Dê um exemplo.
104
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _____________________________
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2.
3.
4.
Quando falamos em incidência de um imposto, estamos:
a)
Referindo-nos ao grupo que realmente paga o imposto ao governo, in­
dependentemente de o ônus ser, ou não, transferido para outro grupo
qualquer.
b)
Medindo o ponto até o qual o imposto tende a reduzir os incentivos
entre o grupo que o paga.
c)
Referindo-nos ao grupo que realmente paga a conta fiscal, não impor­
tando se é ele, ou não, que recolhe o dinheiro aos cofres públicos.
d)
Perguntando se o imposto em questão é progressivo ou regressivo.
e)
Perguntando se o imposto em questão é direto ou indireto.
Num mercado competitivo, o governo estabeleceu um imposto específico
sobre determinado produto. A incidência do imposto se dará, simultanea­
mente, sobre produtores e consumidores, se:
a)
As curvas de oferta e demanda forem absolutamente inelásticas.
b)
A curva de demanda for absolutamente inelástica e a de oferta, algo
elástica.
c)
A curva de demanda for infinitamente elástica e a de oferta, absoluta­
mente inelástica.
d)
As curvas de oferta e demanda forem algo elásticas.
e)
As curvas de oferta e demanda forem infinitamente elásticas.
O governo lança um imposto de vendas de $ 5 por unidade vendida, numa
indústria competitiva. As curvas de oferta e procura têm alguma elasticida­
de no preço. Esse imposto faz com que, no diagrama de oferta e procura:
a)
Toda a curva de oferta desloque-se para a esquerda, num movimento
que indique $ 5, mas (a menos que a procura seja perfeitamente elásti­
ca) o preço não aumente.
b)
Toda a curva de oferta tenha um deslocamento para cima, que indique
menos do que $ 5, mas (a menos que a procura seja altamente elástica)
o preço terá um aumento de $ 5.
c)
Toda a curva de oferta tenha um deslocamento para a esquerda que
indique menos do que $ 5, mas (a menos que a procura seja altamente
inelástica) o preço aumente de mais que $ 5.
d)
Toda a curva de oferta tenha um deslocamento que indique $ 5, mas (a
menos que a oferta seja perfeitamente elástica) qualquer aumento de
preço seja menor do que $ 5.
e)
Toda a curva de procura tenha um deslocamento que indique $ 5, e o
preço suba $ 5.
Dadas as curvas de oferta e demanda
S = p
D = 300 - 2p,
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon ô m ica em Políticas Públicas
105
o preço de equilíbrio, após um imposto específico de $ 15 por unidade, é
igual a:
5.
6.
7.
8.
a)
100
b)
90
c)
105
d)
110
e)
N.r.a.
Com os dados da questão anterior, a arrecadação total do governo, após o
imposto, é igual a:
a)
10.000
b)
1.350
c)
9.000
d)
8.000
e)
N.r.a.
Ainda com os dados da questão 3, a parcela da arrecadação paga pelo con­
sumidor é igual a:
a)
450
b)
1.350
c)
900
d)
90
e)
N.r.a.
Quanto maior a elasticidade-preço da demanda:
a)
Maior a receita total do governo, com a fixação de um imposto ad
valorem.
b)
Menor a receita total do governo, com a fixação de um imposto especí­
fico.
c)
Maior a parcela do imposto paga pelos consumidores.
d)
Os produtores transferem todo o ônus do imposto aos consumidores.
e)
Maior a parcela do imposto paga pelos vendedores.
Suponha que a demanda seja dada por D = 1 3 0 - 1 0 p e a oferta por S = 10
+ 2p. Com o objetivo de defender o produtor, é estabelecido um preço míni­
mo de 12 reais por unidade. Aponte a alternativa correta:
a)
A política de subsídios é mais econômica para o governo que a política
de comprar o excedente.
b)
A política de compras é mais econômica para o governo que a política
de subsídios.
c)
O preço de equilíbrio é de 9,6 reais.
d)
Ao preço mínimo, a quantidade ofertada é 10.
e)
Ao preço mínimo, a quantidade demandada é 34.
1 0 6
Econ om ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s __________________________________________________________________________________
9.
O diagrama a seguir representa o mercado do bem x.
Podemos afirmar corretamente que:
a)
A cobrança de um imposto específico sobre o bem x incidiria integral­
mente sobre os produtores.
b)
x é um bem “ inferior” .
c)
Um aumento da renda dos consumidores deslocará a curva de oferta
para a direita, elevando a quantidade produzida.
d)
A fixação de um preço mínimo, p x, elevaria a quantidade de equilíbrio
para q r
e)
A cobrança de um imposto ad valorem incidiria em parte sobre os pro­
dutores e em parte sobre os consumidores.
APÊNDICE MATEMÁTICO
INCIDÊNCIA DE UM IMPOSTO SOBRE VENDAS
Provaremos que as parcelas do imposto pagas pelo consumidor e pelo ven­
dedor são, respectivamente, iguais a:
Ap
E ps
Epp + Eps
T
Ap’ _
T
Epp
Epp + E ps
sendo T = imposto de vendas
Ap = P , - p
0
Ap’ = p 0 - p ’
Ap
——
= parcela do imposto paga pelo consumidor
iltfc »
A p lica çõ es da A n á lise M icroecon õ m ica em Políticas Públicas
Ap’
-y -
107
= parcela do imposto paga pelo vendedor
E! = elasticidade-preço da oferta
E
= elasticidade-preço da procura
Considerando (p(), qQ) o ponto de equilíbrio inicial, antes do imposto, e (p,,
q,) o ponto de equilíbrio após o imposto, temos que:
Ap = P 1 - P
0e
Ap’ = pQ- p ’
sendo Ap + Ap’ = T
(1 )
Graficamente:
A partir da elasticidade-preço da procura, Epp =
^
= í40
r ' ■
i Zpp
h
(2 )
e da elasticidade-preço da oferta, En, =
F v
ps
v=
p
Aq
—— •
, temos
— — • —— , vem
q0
Ap
JLl. . a, . _L (3)
Considerando a parcela do imposto paga pelo consumidor, temos:
_Eo_.Aq.-i
ap
_____________ q 0
i P' + AP
Ap
Ap’ + Ap
q0
_ _
T1~
Epp
_
pp
<2„
Epp
j 1” ~
Eps
_
Epp
£pp + Eps
E tp p
_
1
Epp
Eps • Epí
(EPP + Eps)
108
Econom ia M icro
e
M acro • Vasconcellos
Ap
_
A p’ + Ap
~~
EpS
E PP + Eps
C o m o , p o r (1 ), A p’ + Ap = T , v e m :
Ap
T
_
Eps
Epp + Eps
A participação do vendedor no total da arrecadação pode ser obtida por
processo análogo, e é igual a:
Ap’
Epp
T
Epp + Eps
P ro dução
1 INTRODUÇÃO
Uma vez discutido o funcionamento do mercado, vamos deter-nos um pouco
mais na Teoria da Firma, que está por trás da curva de oferta de mercado.
O grande objetivo da firma que opera no setor privado é a maximização de
lucros. Do ponto de vista econômico, o Lucro Total (LT) é a diferença entre a
Receita Total (RT) e o Custo Total (CT):
LT = RT - CT
A receita total, por sua parte, se define pelo produto entre o preço de ven­
da (p) e a quantidade produzida (q). Assumindo, por enquanto, que o preço de
venda é dado ,1 a receita total dependerá da quantidade produzida. Dessa forma,
a Teoria da Firma divide-se em Teoria da Produção e Teoria dos Custos.
A Teoria da Produção que passaremos a analisar refere-se às relações tecnológicas,
físicas, entre a quantidade produzida e as quantidades de insumos utilizados na pro­
dução, enquanto a Teoria dos Custos de Produção inclui os preços dos insumos.
2 CONCEITOS BÁSICOS
2.1
A ESCOLHA DO PROCESSO DE PRODUÇÃO
Produção é o processo pelo qual uma firma transforma os fatores de pro­
dução adquiridos em produtos ou serviços para a venda no mercado. Assim, a
1 Esta suposição será discutida mais em detalhe no Capítulo 7.
110 Economia Micro c Macro • VasconceJIos
........................................................................ ............. ......... — ------------------------------------- — —
-----------------------
firma é uma intermediária: compra insumos ( inputs, fatores de produção), com­
bina-os segundo um processo de produção escolhido e vende produtos (outputs)
no mercado.
O processo de produção pode ser ou mão-de-obra-intensivo, ou capitalintensivo, ou terra-intensivo (Figura 5.1), dependendo do fator de produção
utilizado em maior quantidade, relativamente aos demais.
Mão-de-obra (N)
------- ------- 1
Capital Físico (K)
^
Área, Terra (T)
..................... 1
PROCESSO DE
PRODUÇÃO
PRODUTO (q )— ►
Matérias-primas (Mp)
Figura 5.1
O processo de produção.
A escolha do processo de produção depende de sua eficiência. A eficiência
pode ser avaliada pelo ponto de vista tecnológico ou pelo ponto de vista eco­
nômico.
•
eficiência técnica (ou tecnológica): entre dois ou mais processos
de produção, é aquele processo que permite produzir uma mesma
quantidade de produto, utilizando menor quantidade física de fa­
tores de produção;
•
eficiência econômica: entre dois ou mais processos de produção,
é aquele processo que permite produzir uma mesma quantidade
de produto, com menor custo de produção.
São conceitos relativos: diz-se que A é mais eficiente relativamente a B (e
não que A ou B são eficientes). Esses conceitos também podem ser aplicados
para comparação entre firmas assemelhadas, ou ainda entre setores (por exem­
plo, diferenças de eficiência no setor têxtil entre os vários Estados).
Na Teoria Microeconômica, consideramos como dada ou determinada a
eficiência tecnológica, que é uma questão mais pertinente à área de engenharia,
e preocupamo-nos mais em analisar a questão de eficiência econômica. Ou seja,
na teoria da produção, ao analisarmos relações físicas entre insumos e produ­
tos, estaremos assumindo, implicitamente, a existência de eficiência técnica.
E interessante observar que existe uma diferença entre os conceitos de
tecnologia e de métodos de produção. Tecnologia é um inventário dos métodos
de produção conhecidos. É o estado das artes. Nessa análise, supõe-se tecnologia
dada. Método ou Processo de Produção diz respeito a diferentes possibilidades
Produ ção
111
de combinações entre os fatores de produção, para produzir uma dada quanti­
dade de um bem ou serviço.
Na análise que se segue, supõe-se que podemos escolher entre processos
alternativos de produção, a um dado nível de conhecimento tecnológico.
2.2
FUNÇÃO DE PRODUÇÃO
Um dos conceitos mais relevantes, dentro da Teoria da Produção, é o de
função de produção. É a relação técnica entre a quantidade física de fatores de
produção e a quantidade física do produto em determinado período de tempo.
quantidade produto = / (quantidade fatores de produção)
(N,
q = f
K,
MY
quantidade
mão-de-obra
capital físico
matérias-primas
produzida/t
utilizada/t
utilizado/t
utilizadas/t
sendo / t a unidade de tempo (mês, ano etc.).
A função de produção supõe que foi atendida a eficiência técnica; ou seja,
representa a máxima produção possível, em dados níveis de mão-de-obra, capi­
tal e tecnologia.
O conceito de função de produção não deve ser confundido com a função
oferta, que vimos anteriormente. A função oferta é um conceito “econômico” ,
de eficiência econômica, pois relaciona a produção com os preços dos fatores de
produção (custos), enquanto a função de produção é um conceito mais “ físi­
co” ou “tecnológico” , pois se refere à relação entre quantidades físicas de produ­
to e fatores de produção.
2.3
DISTINÇÃO ENTRE FATORES DE PRODUÇÃO FIXOS E
VARIÁVEIS E ENTRE CURTO E LONGO PRAZOS
Na Teoria Microeconômica, a questão do prazo está definida em termos da
existência ou não de fatores fixos de produção.
Os fatores de produção fixos são aqueles que permanecem inalterados,
quando a produção varia, enquanto os fatores de produção variáveis se alte­
ram com a variação da quantidade produzida. São exemplos de fatores fixos o
capital físico e as instalações da empresa, e de fatores variáveis a mão-de-obra e
as matérias-primas utilizadas.
Define-se curto prazo como o período no qual existe pelo menos um fator
de produção fixo; já a longo prazo, todos os fatores variam. Dessa forma, por
2
Nas estimativas empíricas, dependendo do objetivo do estudo, a mão-de-obra pode ser separada de acordo com qualifi­
cação, experiência, sexo etc. Para medir o estoque de capital, costuma ser utilizado como aproximação iproxy) o consumo de
energia elétrica. Em função de produção para produtos agrícolas, costuma ser incorporada a área cultivada.
1 1 2
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
atlas
exemplo, o curto prazo para uma metalúrgica é maior do que o de uma fábrica
de biscoitos, dado que as alterações de equipamentos ou instalações de uma
metalúrgica demandam mais tempo que as de uma fábrica de biscoitos.
3 PRODUÇÃO COM UM FATOR VARIÁVEL E UM FIXO: UM A ANÁLISE DE
CURTO PRAZO
Suporemos, por simplificação, apenas dois fatores de produção: mão-deobra (N ) e capital (K ), sendo a mão-de-obra variável e o capital (equipamentos
e instalações) fixo. A função de produção fica:
q = m ,K )
Como K é suposto fixo ou constante a curto prazo, a função produção fica:
q = / ( AO
Ou seja, o nível do produto varia apenas em função de alterações na mãode-obra, a curto prazo, coeteris paribus.
3.1
3.1.1
CONCEITOS DE PRODUTO TOTAL, PRODUTIVIDADE MÉDIA
E PRODUTIVIDADE MARGINAL
Produto Total (PT)
É a quantidade total produzida, em determinado período de tempo. Repre­
senta quanto produz cada fator.
PT = q
3.1.2
Produtividade média
É a relação entre o nível do produto e a quantidade do fator de produção,
em determinado período de tempo. Representa a contribuição média de cada
fator de produção.
Produtividade Média da Mão-de-obra: PMeN — P T
Produtividade Média do Capital:
PM e„K =
N
PT
K
(é o produto por trabalha­
dor)
114
Econom ia M icro e M acro • V asconcelios
Figura 5.2
Curvas de Produto Total, Produtividade Média e Marginal da mão-de-obra.
Supondo curvas contínuas e diferenciáveis (isto é, sem “bicos” ou interrup­
ções), podemos representar as curvas de produto total, marginal e médio da
mão-de-obra como na Figura 5.3.
Btkis
Produ ção
Figura 5.3
115
Curvas de Produto Total, Produtividade Média e Marginal da mão-de-obra.
Observamos que, no ponto máximo do produto total (PT), a produtivida­
de marginal da mão-de-obra (PM gv) é igual a zero. Antes desse ponto, a pro­
dutividade marginal da mão-de-obra é positiva, ou seja, aumentos na absor­
ção de mão-de-obra elevam o produto total. Após o ponto máximo do PT (PMgN
= 0), a produtividade é negativa: acréscimos de mão-de-obra diminuirão o
produto. Isso ocorre em virtude da lei dos rendimentos decrescentes, que vere­
mos a seguir.
3.2
LEI DOS RENDIMENTOS DECRESCENTES DO FATOR
O formato das curvas PMgN e PMeN dá-se em virtude da Lei dos Rendimen­
tos Decrescentes do Fator, cujo enunciado é:
116
Econom ia M icro c M a cro • Vasconcellos
“Ao aumentar o fa to r variável (N ), sendo dada a quantidade de um
fa tor fixo, a PMg do fator variável cresce até certo ponto e, a partir daí,
decresce, até tomar-se negativa.”
Essa lei, em sua versão absoluta, só é válida se for mantido um fator fixo
(portanto, só vale no curto prazo) que termina tornando-se um “ gargalo” a
partir de certo ponto.
Exemplo: Consideremos a atividade agrícola, tendo como fator fixo a
área cultivada e como fator variável a mão-de-obra. Com o aumento da pro­
dução, no início ela cresce substancialmente, porque há poucos trabalhadores
para muita terra. Aumentando o número de trabalhadores, e se a área perma­
nece a mesma, chega-se a um ponto em que a produção continua crescendo,
mas a taxas decrescentes, em virtude do excesso de trabalhadores. Teorica­
mente, pode-se chegar a um ponto em que a absorção de mais um trabalhador
provocará queda na produção (PM gN negativa). Como dissemos, espera-se,
entretanto, que o empresário racional não deixe chegar a esse ponto, dado
que o mercado para seu produto está crescendo, e deve aumentar a área culti­
vada, deslocando a função de produção para cima.
O Prêmio Nobel Arthur Lewis estudou uma situação na qual a produtivida­
de marginal da mão-de-obra seria nula. Em países subdesenvolvidos, que prati­
cam a chamada agricultura de subsistência (os agricultores só cultivam para o
seu próprio consumo), os filhos de agricultores permanecem na região, ajudan­
do na roça, sem que isso represente aumento do produto agrícola. É a chamada
tese do desemprego disfarçado na agricultura, segundo a qual essas pessoas
teriam produtividade marginal nula. Essa observação levou Lewis a formular
uma estratégia para o crescimento econômico desses países, em processo de
industrialização: o deslocamento de mão-de-obra da agricultura para a indús­
tria nas cidades não diminui o produto agrícola, ao mesmo tempo que permite
abastecer de trabalhadores a indústria (inicialmente em função de menor qua­
lificação) como na construção civil, limpeza urbana etc., aumentando o produ­
to industrial.
4 PRODUÇÃO A LONGO PRAZO_____________________________________________
A análise da produção a longo prazo considera que todos os fatores de
produção (mão-de-obra, capital, instalações, matérias-primas) variam. Ou seja,
a longo prazo, não existem fatores fixos de produção.
Supondo apenas dois fatores de produção, a mão-de-obra (AO e o capital
(K), temos a função produção
q = f (N , K )
com ambos os fatores variáveis. Essa função de produção pode ser representada
por uma curva chamada Isoquanta.
Produ ção
4.1
117
ISOQUANTAS DE PRODUÇÃO
Isoquanta significa igual quantidade e pode ser definida como sendo uma
linha na qual todos os pontos representam infinitas combinações de fatores,
que indicam a mesma quantidade produzida. Ou seja, a isoquanta expressa um
menu de processos produtivos igualmente eficientes, determinado pela tecnolo­
gia disponível, capazes de produzir a mesma qualidade do bem ou serviço final.
Como vemos, é um conceito análogo ao de curva de indiferença da Teoria
da Demanda, aplicado à Teoria da Produção.
Graficamente, a isoquanta pode ser representada como na Figura 5.4.
Figura 5.4
Isoquanta de produção.
Tal como a curva de indiferença, a isoquanta apresenta duas característi­
cas básicas:
1.
Inclinação negativa: na Figura 5.4, 1.000 unidades do produto
podem ser obtidas por infinitas combinações de insumos: 2 de K
com 150 de N, 4 de K com 80 de N, 6 de K com 50 de N etc. Eviden­
temente, para uma mesma quantidade produzida, se aumentar a
quantidade de um fator de produção, a quantidade do outro fator
tem que ser reduzida, daí a declividade negativa da isoquanta. Sua
declividade chama-se Taxa Marginal de Substituição Técnica
(TMST), e representa a taxa de intercâmbio de um fator pelo
outro que, mantém o mesmo nível de produção.
2.
Convexa em relação à origem: como pode ser visto na Figura
5.4, à medida que aumentamos a quantidade de trabalhadores e
reduzimos a de capital, a TMST diminui. Isso reflete a dificuldade
crescente de substituir um fator pelo outro, devido aos rendimen­
tos decrescentes. Aqui, apesar de estarmos no longo prazo, em
que nenhum fator é fixo, podemos ter aumentos (ou reduções) na
quantidade dos fatores que geram abundância (escassez) relati­
va. Assim, se a quantidade de N aumenta em relação à quantidade
118 Economia Micro c Macro • Vasconcellos
de K, teremos trabalhadores menos produtivos (menor PMgN) e
máquinas mais produtivas (maior PMgK).
Um conjunto de isoquantas, cada qual mostrando um n/vel de produção,
representa uma família de isoquantas, ou mapa de produção. Graficamente,
temos a Figura 5.5.
K
ik
\ \ \
N
.
q 3 = 3.000
2.000
1.000
q2 =
^ ------ q, =
----------------------------------------------------------------► N
Figura 5.5
ê
Mapa de isoquantas.
A escolha de uma particular isoquanta, que corresponde à escolha da quan­
tidade que o empresário deseja produzir, dependerá dos custos de produção e da
demanda pelo produto da firma, como veremos nos próximos capítulos.
4.2
CONCEITO DE ECONOMIAS DE ESCALA
A longo prazo, interessa analisar as vantagens e desvantagens de a em­
presa aumentar sua dimensão, seu tamanho, o que implica demandar mais
fatores de produção. Isso introduz o conceito de rendimentos ou economias
de escala.
O que acontece com a produção quando variamos igualmente todos os
insumos? (Portanto, não alteramos a escassez ou abundância relativa de ne­
nhum fator. Por isso, não estamos nos referindo aos rendimentos do fator). Ou
seja, o que acontece quando aumentamos o tamanho ou escala da empresa?
Podemos definir economias de escala tanto do ponto de vista tecnológico
como dos custos (conceito mais “econômico”):
•
economia de escala técnica ou tecnológica: quando a produtivi­
dade física varia com a variação de todos os fatores de produção.
•
economia de escala pecuniária: quando os custos por unidade pro­
duzida variam com a variação de todos os fatores de produção.
Podemos ter rendimentos crescentes, decrescentes ou constantes de escala.
Produção
4.2.1
119
Rendimentos crescentes de escala
Se todos os fatores de produção crescerem numa mesma proporção, a pro­
dução cresce numa proporção maior.
Exemplo: supondo um aumento de 10% na quantidade de mão-de-obra e
de capital, a produção aumenta em mais de 10%. Significa que as produtividades médias dos fatores de produção aumentaram.
Do ponto de vista tecnológico, as economias de escala acontecem em virtu­
de das indivisibilidades de produção e da divisão do trabalho.
As indivisibilidades na produção referem-se ao fato de que certas unida­
des de produção só podem ser operadas em condições econômicas se possuírem
uma escala ou tamanho mínimo. Aumentando a escala de operações, a produ­
ção pode aumentar mais que proporcionalmente. Empresas siderúrgicas ou do
setor automobilístico são mais produtivas quanto maior a escala de operações.
Por outro lado, à medida que a escala aumenta, surge, por exemplo, a possibili­
dade de operar por meio de linhas de montagem, aproveitando-se das vanta­
gens de especialização do trabalho, o que não era possível com as dimensões
anteriores da empresa (divisão do trabalho: é mais eficiente e produtivo cada
trabalhador realizar uma tarefa apenas, na qual ele se especialize, do que reali­
zar uma série de tarefas).
Do ponto de vista pecuniário, certas operações de pesquisa e “marketing”
só são possíveis com base em determinado nível mínimo de produção, quando
então não devem implicar aumentos significativos de custos. Por outro lado,
grandes empresas têm maiores facilidades de obter empréstimos em condições
mais vantajosas junto aos bancos e de recorrer ao mercado de capitais. Além
disso, empresas maiores, comprando fatores de produção em maior quantida­
de, têm poder de barganha para obtê-los a preços mais baixos.
4.2.2
Rendimentos decrescentes de escala
Ocorre quando todos os fatores de produção crescem numa mesma pro­
porção, e a produção cresce numa proporção menor.
Exemplo: Supondo um aumento de 10% na quantidade de mão-de-obra e
de capital, a produção aumenta em 5%. Significa que as produtividades médias
dos fatores de produção caíram.
Um provável motivo para que ocorram rendimentos decrescentes de escala
reside no fato de a expansão da empresa poder provocar uma descentralização
que pode acarretar problemas de comunicação entre a direção e as demais áreas
da empresa.
O conceito de rendimento decrescente de escala não deve ser confundido
com a lei dos rendimentos decrescentes, vista anteriormente. Esta supõe sempre
algum fator de produção fixado no processo de produção (portanto, curto pra­
zo), enquanto os rendimentos de escala representam um conceito de longo pra­
zo, em que não há fatores de produção fixos.
120
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
4.2.3
Rendimentos constantes de escala
Se todos os fatores crescem em dada proporção, a produção cresce na mes­
ma proporção. As produtividades médias dos fatores de produção permanecem
constantes.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Defina: produto, insumos e função de produção.
2.
Defina Produto Total, Produtividade Marginal e Produtividade Média. Mos­
tre graficamente as principais relações entre esses conceitos.
3.
Explique o significado da Lei dos Rendimentos Decrescentes.
4.
Qual o significado da isoquanta de produção? O que vem a ser mapa de
isoquantas? Ilustre graficamente.
5.
Defina rendimentos crescentes, descrescentes e constantes de escala, e quais
as razões para que ocorram.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA_________________________________________
1.
Quando o Produto Total cai:
a)
A produtividade média do trabalho é nula.
b)
A produtividade marginal do trabalho é nula.
c)
A produtividade média do trabalho é negativa.
d)
A produtividade marginal do trabalho é negativa.
e)
A produtividade marginal é maior que a produtividade marginal do
trabalho.
2.
Assinale a alternativa correta:
a)
Produtividade média é a variação do produto sobre a variação da quantida­
de de um fator de produção.
b)
Produtividade marginal é a relação entre o produto e a quantidade de um
fator de produção.
c)
No máximo do produto total, a produtividade média é máxima.
d)
No máximo do produto total, a produtividade marginal é zero.
Produção
121
e)
A produtividade média pode tornar-se negativa, após atingir o máximo do
produto total.
3.
A função produção de uma firma alterar-se-á sempre que:
4.
5.
a)
Os preços dos fatores de produção se alterem.
b)
A empresa empregar mais de qualquer fator de produção variável.
c)
A tecnologia predominante sofrer modificações.
d)
A firma elevar seu nível de produção.
e)
A demanda elevar-se.
A lei dos rendimentos decrescentes:
a)
Descreve o sentido geral e a taxa de mudança na produção da firma,
quando é fixada a quantidade de recursos.
b)
Refere-se a produtos extras sucessivamente mais abundantes, obtidos
pela adição de medidas iguais de um fator variável a uma quantidade
constante de um fator fixo.
c)
Refere-se a produtos extras sucessivamente mais reduzidos, obtidos pela
adição de medidas iguais de um fator variável a uma quantidade cons­
tante de um fator fixo.
d)
É constante, com a observação de que há limites à produção atingível,
quando quantidades crescentes de um só fator são aplicadas a quanti­
dades constantes de outros.
e)
Explica o formato da curva de custo médio de longo prazo.
Assinale a alternativa errada:
a)
A lei dos rendimentos decrescentes prevalece quando tivermos pelo
menos um fator de produção fixo.
b)
Temos rendimentos decrescentes de escala quando, ao aumentarmos
todos os fatores de produção, a produtividade média dos fatores se re­
duz.
c)
A lei dos rendimentos decrescentes é a mesma que a dos rendimentos
decrescentes de escala.
d)
Rendimentos de escala supõem que nenhum fator de produção se man­
tém fixado.
e)
A lei dos rendimentos decrescentes diz que, se tivermos um fator de
produção fixo, ao aumentarmos a quantidade do fator variável a pro­
dução cresce inicialmente a taxas crescentes, depois decrescentes, para
finalmente cair.
C u sto s de P rodução
1 INTRODUÇÃO
Como já observamos, a teoria da produção, vista anteriormente, prende-se
exclusivamente a questões tecnológicas, físicas, entre insumos e produtos. Veja­
mos agora o lado dos custos de produção, que determinarão a chamada curva
de oferta da firma.
Neste capítulo, procuraremos mostrar como a visão do economista difere
daquela do contador, em particular no que se refere aos custos de oportunidade
e custos sociais, incorporados pelos economistas em suas curvas de custos.
2 CUSTOS DE OPORTUNIDADE
x
CUSTOS CONTÁBEIS
Já tivemos oportunidade de apresentar o conceito de custo de oportunida­
de no capítulo introdutório. Vimos, numa abordagem mais genérica, que os
custos de oportunidade representam o sacrifício que se faz, em termos do que se
deixa de produzir, ao optarmos por uma dada produção. Dada a escassez de
recursos e supondo que todos estejam empregados, a escolha da sociedade de
produzir, num exemplo clássico, mais manteiga sacrifica a produção de canhões.
No nível microeconômico, a diferença entre custos contábeis e custos de
oportunidade pode ser apresentada como se segue:
•
custos contábeis: envolvem dispêndio monetário. É o custo explí­
cito, considerado na contabilidade privada. Chamados também de
custos históricos;
•
custos de oportunidade: são custos implícitos, que não envol­
vem desembolso. Os custos de oportunidade privados são os valo­
C u stos dc Produ ção
123
res dos insumos que pertencem à empresa e são usados no proces­
so produtivo, e que são estimados a partir do que poderia ser ga­
nho, no melhor uso alternativo (por isso, também são chamados
de custos alternativos).
Exemplos:
a)
capital mantido em caixa na empresa: o custo de oportunida­
de é o que a empresa poderia estar ganhando, aplicando, por
exemplo, no mercado financeiro;
b)
quando a empresa tem prédio próprio, ela deve imputar um
custo de oportunidade, correspondente ao que ela receberia
se alugasse o prédio;
c)
estudante: o custo de oportunidade de estar estudando é repre­
sentado pelo que ele está deixando de ganhar, se trabalhasse.
Portanto, para o economista, as curvas de custos das firmas consideram,
além dos custos contábeis, os custos de oportunidade, pois, assim, estaria sendo
captada a verdadeira escassez relativa (o custo para a sociedade) dos recursos
utilizados.
As empresas públicas procuram utilizar o enfoque do economista para o
cálculo das tarifas e dos preços públicos. As empresas privadas, na quase totali­
dade, adotam o enfoque contábil, já que seus balanços e demonstrações finan­
ceiras utilizam valores efetivamente desembolsados e recebidos. O conceito de
custo de oportunidade é utilizado em algumas empresas privadas apenas no
planejamento orçamentário (por exemplo, ao imputar o valor de aluguel de
mercado do prédio de sua propriedade ao comparar quanto poderia ganhar no
mercado financeiro, ao investir na ampliação da empresa etc.).
3 AVALIAÇÃO PRIVADA E AVALIAÇÃO SOCIAL
Como uma extensão da diferença entre o enfoque contábil e o enfoque
econômico, há uma clara distinção entre a avaliação privada e a avaliação social
de projetos de investimento. Resumidamente:
•
avaliação privada: avaliação financeira, específica da empresa;
•
avaliação social: custos (e benefícios) para toda a sociedade, de­
rivados da atividade produtiva.
Por exemplo, quando aumenta a produção automobilística, além dos cus­
tos financeiros dessa indústria, devemos considerar também o aumento dos custos
sociais, derivados do aumento da poluição sonora e ambiental, além do desgas­
te das ruas e estradas. Quando aumenta a produção da indústria extrativa de
madeira, há perdas ecológicas derivadas do desmatamento.
124
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
.......................................................... ............................................................. —
A diferença entre a ótica privada e a social é dada pelas externalidades ou
economias externas, que vimos no Capítulo 4. No contexto da Teoria da Firma,
as externalidades representam as alterações de custos e benefícios para a socie­
dade, derivadas da produção da empresa, ou então como as alterações de custos
e receitas da empresa, devidas a fatores externos à empresa. Nessa linha, por
exemplo, os comerciantes de lustres têm externalidades positivas por se loca­
lizarem próximos um do outro; uma indústria química poluidora dos rios im­
põe externalidades negativas à indústria pesqueira etc.
Essa ótica é muito utilizada em avaliação de projetos de investimento, princi­
palmente no setor público. Tomemos como exemplo um projeto de construção de
uma hidroelétrica. Pela óptica privada (da empresa construtora), o custo a ser
considerado é seu desembolso financeiro no projeto. Isso inclui os gastos com im­
postos e encargos trabalhistas. Sob a óptica social, impostos e encargos trabalhistas
não são custo para a sociedade em sua totalidade, e sim uma transferência de re­
cursos da empresa para o governo. Deve ainda ser considerado o impacto negativo
da obra sobre o meio ambiente. Comparando-se o custo social com o benefício ou
retomo social do projeto (geração de empregos, abastecimento de água), decide-se
se o mesmo deve ou não ser implementado.
4 CUSTOS A CURTO PRAZO
Como vimos anteriormente, a curto prazo, alguns fatores são fixos, qual­
quer que seja o nível de produção. Normalmente, consideramos como fator fixo
a planta da empresa e os equipamentos de capital. Assim, os fatores fixos geram
custos fixos, enquanto os fatores variáveis geram custos variáveis.
4.1
CONCEITOS DE CUSTO TOTAL, CUSTO VARIÁVEL TOTAL E
CUSTO FIXO TOTAL
Custo Variável Total ( CVT): parcela do custo que varia, quando a produção
varia. E a parcela dos custos da empresa que depende da quantidade produzida.
C V T =/(q)
Ou seja, são os gastos com fatores variáveis de produção, como folha de
pagamentos, despesas com matérias-primas etc.
Custo Fixo Total (CFT): parcela do custo que se mantém fixa, quando a
produção varia, ou seja, são os gastos com fatores fixos de produção, como
aluguéis, depreciação etc .1
1
Os economistas não costumam ter o mesmo grau de especificidade dos contadores no tocante aos conceitos de custos e
despesas. Na Contabilidade, os custos (variáveis e fixos, também chamados diretos e indiretos) estão associados ao processo
operacional (dependem da quantidade produzida), enquanto as despesas são associadas ao resultado geral do exercício (despesas
financeiras, comerciais, administrativas). Para o economista, essas despesas costumam também ser consideradas como custos fixos.
C u stos d e Produ ção
125
Custo Total (C T): é a soma do custo variável total com o custo fixo total:
C T = CV T + C F T
Graficamente (Figura 6.1):
produzida)
Figura 6.1
Custos totais.
O custo total CT só varia com o custo variável total CVT, que depende da
quantidade produzida.
Notamos que, até certo ponto, as curvas CT e CVT crescem, mas a taxas
decrescentes, para depois crescer a taxas crescentes. Significa que, dada certa
instalação fixa, no início, o aumento de produção dá-se a custos declinantes.
Contudo, um aumento maior de produção começa a “ saturar” o equipamento
de capital (suposto fixo a curto prazo) e os custos crescem a taxas crescentes.
No fundo, é a lei dos rendimentos decrescentes do lado dos custos (aqui, mais
apropriadamente chamada de lei dos custos crescentes).
Isso ocorre, justamente, pelo fato de os custos serem um “reflexo no espe­
lho” da produção. Assim, produtividades crescentes estão associadas com custos
decrescentes, e vice-versa.
4.2
CONCEITOS DE CUSTO TOTAL MÉDIO, CUSTO
VARIÁVEL MÉDIO E CUSTO FIXO MÉDIO
São conceitos de custos por unidade de produção:
,
x
Custo M edio (CAÍe ou CTJVfe) -
custos totais
_
qUantidade produzida
(ou Custo Unitário)
Custo Variável M édio (CVMe) =
Custo Fixo M édio (CFM e) =
CFT
<?
CVT
q
CT
q
126
atfcfi
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
CTM e = CVM e + CFM e
Graficamente (Figura 6.2):
Fi{
O formato em U das curvas de CTMe e CVMe a curto prazo também se deve
à lei dos rendimentos decrescentes, ou lei dos custos crescentes. Inicialmente, os
custos médios são declinantes, pois tem-se pouca mão-de-obra para um relati­
vamente grande equipamento de capital. Até certo ponto, é vantajoso absorver
mais trabalhadores e aumentar a produção, pois o custo médio cai. No entanto,
chega-se a certo ponto em que satura a utilização de capital (que está fixado) e
a admissão de mais trabalhadores não trará aumentos proporcionais de produ­
ção (ou seja, os custos médios ou unitários começam a elevar-se).
4.3
CONCEITO DE CUSTO MARGINAL
Diferentemente dos custos médios, os custos marginais referem-se às va­
riações de custo, quando se altera a produção. Como veremos mais adiante, a
regra de maximização de lucro de uma empresa dependerá mais dos custos (e
receitas) marginais do que dos custos (e receitas) médios.
Custo Marginal (CMg) =
variação do CT
variação em q
_
A CT
Aq
£qu dCT_ em termos
dq
de derivada)
é o custo de se produzir uma unidade extra do produto. Em termos matemáti­
cos, é também definido como a primeira derivada da curva de custo total.
Figur
C u stos dc Produ ção
Figura 6.3
127
Custo marginal.
Como ACFT = 0, segue que
ACVT + ACFT
_ ACVT
CM « -----------Ã~q---------------------Ã q ~
ou seja, os custos marginais não são influenciados pelos custos fixos, que são
invariáveis a curto prazo.
4.4
RELAÇÕES GRÁFICAS ENTRE O CUSTO MARGINAL E OS
CUSTOS MÉDIOS TOTAL E VARIÁVEL
No diagrama da Figura 6.4, observamos que a curva de custo marginal corta
as curvas de custo total médio e custo variável médio no ponto de mínimo destas.
Custos
Médios e
Marginais
CTMe
($)
Figura 6.4
Relação entre os custos médios e o custo marginal.
Intuitivamente, se o custo marginal (ou seja, o custo adicional) supera o mé­
dio, é evidente que o custo médio crescerá: assim, quando o custo marginal supera
o custo médio (total ou variável), significa que o custo médio estará crescendo.
Analogamente, se o custo marginal for inferior ao médio, o médio só poderá cair.
1 2 8
E con om ia M icro e M acro • Vasconccllos
Condui-se que, quando o custo marginal for igual ao custo médio (total ou variá­
vel), o marginal estará cortando o médio no ponto de mínimo do custo médio.
Exem plo: Suponhamos que, com 10 unidades produzidas, o custo total
seja de $ 5.000,00; portanto, o custo médio de se produzirem 10 unidades será
de $ 500,00. Se, ao produzirmos a 1 I a unidade, o custo adicional (marginal) for
de $ 400,00, o custo total passa para $ 5.400,00, e o custo médio de 11 unidades
cairá para aproximadamente $ 490,91. Analogamente, se o custo marginal da
11 a unidade fosse de $ 600,00, o custo médio da 11 a unidade seria de aproxima­
damente $ 509,09. Fica então claro que, enquanto o custo marginal for inferior
ao custo médio, o médio estará caindo e, quando o marginal superar o médio, o
custo médio estará crescendo.
5 CUSTOS A LONGO PRAZO
Como foi visto, o longo prazo é um período de tempo no qual todos os
insumos são variáveis. Não existem custos fixos: todos os custos são variáveis.
Deve ser observado que o longo prazo é um horizonte de planejamento e
não o que está sendo efetivamente realizado. Na verdade, é uma seqüência de
situações prováveis de curtos prazos: os empresários têm um elenco de possibili­
dades de produção de curto prazo, com diferentes escalas de produção (tama­
nhos), que eles podem escolher. Por exemplo, antes de fazer um investimento, a
empresa está numa situação de longo prazo: o empresário pode selecionar qual­
quer uma das alternativas. Depois do investimento realizado, os recursos são con­
vertidos em equipamentos (capital fixo) e a empresa opera em condições de curto
prazo. Portanto, um agente econômico opera a curto prazo e planeja a longo prazo.
Curva de Custo M édio de Longo Prazo (C M e L )
Suponhamos três tamanhos ou escalas de produção: 10,15 ou 20 máquinas e as
seguintes curvas de custo médio de curto prazo (CMeÇ), como mostra a Figura 6.5.
Figura 6.5
Custo médio de longo prazo.
C u stos de Produ ção
12>9
A empresa defronta-se com as seguintes situações hipotéticas, em seu pla­
nejamento de longo prazo:
•
se a empresa planeja produzir no nível de produção q r não há
dúvidas: escolhe a estrutura dada pelos custos CMeC, (10 máqui­
nas); pois os custos médios serão menores do que na estrutura
dada por CMeC2 (15 máquinas);
•
se planeja produzir q3, a melhor instalação é dada por CMeCv pois
gastaria menos. Ela pode, se quiser, produzir com CMeC,, mas os
custos seriam maiores;
•
se planeja produzir q2 ou q4, existem duas alternativas. Esses pon­
tos ficam justamente na intersecção das plantas. No entanto, em
um planejamento de longo prazo, prevendo-se aumentos futuros
de demanda, o empresário deve escolher a planta de instalação
maior (em q2, escolheria CMeC2; em q4, CMeC3).
A curva “cheia” é a curva de custo médio de longo prazo (CMeL), também
chamada “curva envoltória” e mostra o menor custo unitário (CMe) para pro­
duzir, a cada tamanho da planta da empresa. Também é chamada de curva de
planejamento de custos de longo prazo.
Supondo um número maior de plantas possíveis, uma curva envoltória
deve ter o formato da Figura
6.6.
Custos i
k
($)
CMeL
\
)
•i
/
Tamanho (escala) ótimo.
Figura
6.6
Curva envoltória de longo prazo.
Como se observa, a curva de custo médio de longo prazo também tem um
formato em U, como as curvas de CMe de curto prazo. Mas o formato da curva
a curto prazo, como vimos, é devido à lei dos rendimentos decrescentes, resul­
tante da existência de insumos fixos a curto prazo. Como a longo prazo, por
definição, não existem insumos fixos, o form ato em U da curva de CMe de longo
prazo (CMeL) é determinado pelas economias ou deseconomias de escala.
No início, à medida que a produção se expande, a partir de níveis muito
baixos, os rendimentos crescentes (economias) de escala causam o declínio da
curva CMeL. No entanto, à medida que a produção se torna maior, as dese­
conomias de escala passam a prevalecer, provocando o crescimento da curva.
130
Fxonomia Micro e Macro • Vasconccllos
O ponto A representa a combinação de custo mínimo, ou escala ótima
da empresa, que seria o tamanho ideal do ponto de vista de seus custos, para a
empresa. Até esse ponto, existem rendimentos crescentes de escala; após o pon­
to A, temos rendimentos decrescentes (deseconomias de escala). Então, a escala
ótima da empresa, do ponto de vista de seus custos, é o ponto onde o CMe de longo
prazo é mínimo.2
Na realidade, a maioria dos estudos estatísticos (econométricos) tem mos­
trado que o formato mais freqüente, tanto em termos de empresas, como de
setores de atividade, é o apresentado na Figura 6.7.
Figura 6.7
Formato usual da curva de custo médio de longo prazo.
Ou seja, empiricamente observa-se que, nas plantas iniciais, é freqüente
o surgimento de economias de escala, mas, à medida que a empresa (ou
setor) expande-se, a tendência é observarem-se rendimentos constantes de
escala. Efetivamente, são raros os casos do surgimento de deseconomias de
escala.
Outro conceito relacionado às economias de escala são as chamadas eco­
nomias de escopo. Enquanto as primeiras estão relacionadas à redução dos
custos unitários de uma empresa à medida que aumenta sua produção, as
economias de escopo estão vinculadas à redução dos custos totais quando
aumenta a variedade de bens ou serviços produzidos. Assim, por exemplo,
pode ser mais barato (eficiente) que determinada empresa fabrique televisões
e aparelhos de DVD, do que produzi-los em duas empresas separadas. O knowhow adquirido na produção de televisões pode ser utilizado na produção de
aparelhos de DVDs.
2
Nesse ponto, o custo médio é cortado pelo custo marginal de longo prazo, como ocorre também com o a curto prazo. Ou
seja: CMgC = CMeC = CMgL = CMeL.
C u stos d e Produ ção
131
6 LINHA DE ISOCUSTO
Da mesma forma que o consumidor, coeteris paribus, deve obedecer a uma
restrição orçamentária, a empresa também costuma ter um orçamento definido,
que será utilizado na aquisição dos fatores produtivos. Desse modo, dado o orça­
mento (custo total) de que a firma dispõe (CT), e dados os preços da mão-de-obra
(uO e do capital (r), podemos definir a isocusto como o conjunto de todas as com­
binações possíveis de N e K que mantém constante esse orçamento (custo total).
A linha de isocusto está representada na Figura 6.8, que mostra o menu de
opções quanto à contratação de fatores, de acordo com as possibilidades impos­
tas pelos preços de mercado. Como os preços dos fatores de produção estão
dados, a declividade da linha de isocusto será negativa: se a empresa deseja
aumentar a contratação de um dos fatores de produção, deverá reduzir a quan­
tidade utilizada do outro fator, para desse modo manter constante o orçamento
total disponível.
K
K0
Ki
j\
No
Figura
7
6.8
lSOCUSTO
Ni
N
Linha de isocusto.
EQUILÍBRIO DO PRODUTOR
Tal como ocorre com o equilíbrio do consumidor, o equilíbrio do produ­
tor ocorrerá no ponto em que a empresa seja capaz de “compatibilizar” o menu
de alternativas dado pela tecnologia com o menu dado pelos preços dos fatores
de produção; em outras palavras, no ponto no qual a empresa seja eficiente do
ponto de vista econômico.
Essa maximização do lucro pode ser vista de duas formas, o que se conhece
como “dualidade do problema” da firma:
•
maximização da produção;
•
minimização dos custos.
132
Econom ia M icro e M a cro • Vasconcellos
Lembrando, como vimos no Capítulo 5, que o lucro total pode ser expresso
por LT = RT - CT; dado o orçamento (custo total), a empresa deverá maximizar
a receita total. Assumindo, por enquanto, que a empresa não pode afetar o pre­
ço do bem ou serviço final que produz ,3 significa que a maximização da receita
total implicará a maximização da produção. Assim, dado seu orçamento (cus­
to total), a empresa deverá escolher a combinação de fatores de produção com­
patível com a isoquanta mais alta possível, que, como nos mostra a Figura 6.9,
é a que tangencia a linha de isocusto.
K
ú
K*
\
u v
\
----- -
y2
■N*o
AT
Figura 6.9
N
Equilíbrio do produtor: maximização da produção.
Esse é o ponto de equilíbrio do produtor. Nesse ponto, a Taxa Marginal de
Substituição Técnica (TMST), que é a inclinação da isoquanta, iguala a incli­
nação da linha de isocusto. Isso significa, justamente, que, no ponto de equilí­
brio, a firma está compatibilizando a taxa de intercâmbio permitida pela tecno­
logia com a permitida pelo mercado. Temos, assim, uma combinação ótima de
fatores produtivos, no sentido de que, dados os custos, é a combinação que
permite que a empresa maximize a quantidade produzida e, portanto, a receita
total, o que a levará a maximizar o lucro de seus acionistas.
Alternativamente, o equilíbrio do produtor também pode ser visto em ter­
mos da minimização de custos. Assim, dado o nível de produção que a firma
deva atingir (por exemplo, para satisfazer a uma encomenda), a maximização
do lucro implicará a minimização de custos, pois a produção total, e, logicamente,
a receita total já estão determinadas. Dado determinado nível de produção e,
portanto, dada determinada isoquanta, a firma buscará a combinação de fato­
res de produção de menor custo total possível. Esse menor nível de custo total ou
orçamento se encontrará no ponto em que a linha de isocusto tangencia a refe­
rida isoquanta. Como, novamente, a TM ST é igual à inclinação da linha de
isocusto, teremos, dados os preços dos fatores e a função de produção, o mesmo
3
Como veremos no próximo capítulo, é o caso de um mercado em concorrência perfeita, onde o preço do produto é
determinado pelo mercado, e não pela firma.
Cu stos de Produ ção
133
resultado anterior em termos de contratação de fatores. Assim, podemos utili­
zar a Figura 6.10, para refletir essa situação.
Figura 6.10
Equilíbrio do produtor: minimização dos custos.
Por último, também vale mencionar que se aumentamos o orçamento da
firma, mantendo os preços dos fatores de produção, podemos visualizar os vá­
rios pontos de tangência e, portanto, de equilíbrio que se formam, como vemos
na Figura 6.11. O lugar geométrico que une todos os pontos de tangência ante­
riores chama-se “trajetória ou caminho de expansão” da firma. Assim, o “ca­
minho de expansão” relaciona aumentos de orçamento ou custo total com au­
mentos de produção total, representando assim pontos possíveis de equilíbrio da
firma, quando a produção se expande.
Figura 6.11
“Trajetória de expansão” da firma.
134
Econom ia M icro c M a cro • Vasconccllos
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Aponte as diferenças entre os conceitos de custos contábeis e custos de
oportunidade.
2.
Defina Custo Total, Custo Variável Total e Custo Fixo Total. Ilustre grafica­
mente.
3.
Defina Custo Total Médio, Custo Variável Médio, Custo Fixo Médio e Custo
Marginal. Ilustre graficamente.
4.
O que vem a ser a Lei dos Custos Crescentes de Produção?
5.
Quais as diferenças entre a avaliação privada e a avaliação social de um
projeto de investimento?
6.
Ilustre graficamente e justifique o formato da curva de custo médio de lon­
go prazo.
7.
Explique como ocorre o equilíbrio do produtor. Ilustre graficamente.
8.
O que significa o caminho de expansão de uma firma? Ilustre grafica­
mente.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA_________________________________________
1.
2.
Se conhecemos a função produção, o que mais precisamos saber a fim de
conhecer a função custos?
a)
A relação entre a quantidade produzida e a quantidade de fatores ne­
cessária para obtê-la.
b)
O custo dos fatores e como se pode esperar que esses custos variem.
c)
Que fatores são variáveis.
d)
Todas as alternativas acima.
e)
N.r.a.
Dividindo-se os custos totais de uma firma em fixos e variáveis e conside­
rando-se que:
I-
os primeiros estão associados ao uso invariável de um fator de produ­
ção, logo não variam com o nível de produção;
II - os últimos variam com o volume de fatores e alteram-se com o nível de
produção;
pode-se afirmar, então, que, quando opera a lei dos rendimentos decrescentes:
a)
Os custos totais médios sempre crescem com o aumento da produção.
C u stos dc Produ ção
3.
4.
5.
6.
«
7.
135
b)
Os custos fixos médios e os custos variáveis médios sempre aumentam
com a expansão da produção.
c)
Os custos fixos médios declinam com o aumento da produção e os variá­
veis médios primeiro declinam e depois aumentam com a expansão da
produção.
d)
Os custos fixos médios não se alteram com a expansão da produção,
somente os variáveis médios diminuem.
e)
Os custos totais médios são sempre declinantes com o aumento da pro­
dução.
Aponte a alternativa errada. A curva de custo marginal:
a)
É o valor tangente da curva de custo total em cada ponto desta.
b)
Sempre cruza a curva de custo médio em seu ponto de mínimo.
c)
Sempre cruza a curva de custo variável médio em seu ponto de míni­
mo.
d)
a, b e c estão corretas.
e)
Todas as alternativas anteriores estão erradas.
Um aumento da produção a curto prazo sempre diminuirá:
a)
O custo variável médio.
b)
O custo total médio.
c)
O custo fixo médio.
d)
O custo marginal.
e)
O número de trabalhadores empregados.
Se o custo fixo for nulo:
a)
O custo total é igual ao custo médio.
b)
O custo médio será maior que o custo marginal.
c)
O custo marginal será maior que o custo médio.
d)
O custo médio variável é igual ao custo total.
e)
N.r.a.
Quando o custo médio está declinando:
a)
O custo marginal deve estar declinando.
b)
O custo marginal deve estar acima do custo médio.
c)
O custo marginal deve estar abaixo do custo médio.
d)
O custo marginal deve estar crescendo.
e)
Alternativas a e b conjuntamente.
A “ Lei dos custos crescentes” refere-se ao seguinte fato:
a)
Quando a população crescer, a cota per capita de A (na ausência de
uma mudança tecnológica) tenderá a cair.
b)
Quando a produção de A crescer, o custo monetário total para a produ­
ção também cresce.
136
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
c)
Os custos totais crescem sempre a taxas crescentes.
d)
Os custos médios e marginais primeiro caem, para depois crescerem,
quando existirem fatores fixos.
e)
Mostra que os custos totais crescem a taxas decrescentes.
Aponte a alternativa errada:
a)
b)
0
0
custo marginal corta o custo médio no mínimo do custo médio.
custo fixo médio é constante a curto prazo.
c)
Com o aumento da produção, o custo total médio tende a igualar o
custo variável médio.
d)
A longo prazo não existem custos fixos.
e)
As alternativas a, c e d estão corretas.
Ocorrem economias externas para uma firma se:
a)
A expansão da indústria, à qual pertence a firma, aumenta os custos
totais dessa firma.
b)
0
c)
A expansão da indústria, à qual pertence a firma, diminui os custos
totais dessa firma.
d)
Penetram no mercado dessa firma outras firmas concorrentes.
e)
Aumenta a demanda pelo produto da firma.
governo impõe um imposto sobre o produto da firma.
Quando uma empresa provoca deseconomias externas:
a)
Os custos privados são maiores que os custos sociais.
b)
Os custos sociais são maiores que os custos privados.
c)
Não há diferença entre custos privados e sociais.
d)
Está provocando extemalidades positivas.
e)
N.r.a.
E str u tu r a s de M ercado
1 INTRODUÇÃO
Exploramos nos capítulos anteriores os fatores determinantes da oferta e
da demanda dos agentes individuais e do mercado. Agora, passaremos a exami­
nar a determinação de preços e produção, sob diferentes condições de mercado.
Fundamentalmente, as diferentes estruturas de mercado estão condicio­
nadas por três variáveis principais:
•
número de firmas produtoras no mercado;
•
diferenciação do produto;
•
existência de barreiras à entrada de novas empresas.
No mercado de bens e serviços, as formas de mercado, segundo essas
três características, são as seguintes:
a)
concorrência perfeita: número infinito de firmas, produto ho­
mogêneo, e não existem barreiras à entrada de firmas e consu­
midores;
b)
monopólio: uma única empresa, produto sem substitutos próxi­
mos, com barreiras à entrada de novas firmas;
c)
concorrência monopolística (ou imperfeita): inúmeras empre­
sas, produto diferenciado, livre acesso de firmas ao mercado;
d)
oligopólio: pequeno número de empresas que dominam o mer­
cado, os produtos podem ser homogêneos ou diferenciados, com
barreiras à entrada de novas empresas.
Similarmente, no mercado de fatores de produção, também definimos as
form as de m ercado em concorrência p erfeita, concorrência im perfeita,
monopsônio e oligopsônio no fornecimento de insumos.
138
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
Na seqüência, detalharemos essas formas de mercado. Antes, vejamos como
a teoria microeconômica aborda a questão dos objetivos de uma firma que pro­
duz determinado bem ou serviço para o mercado.
2 OBJETIVO DA FIRMA
Existe uma série de modelos sobre o comportamento das empresas na forma­
ção de preços de seus produtos. A diferença maior entre esses modelos está condi­
cionada ao objetivo ao qual a firma se propõe: maximizar lucros, maximizar parti­
cipação no mercado, maximizar margem de rentabilidade sobre os custos etc.
Nos cursos de Microeconomia, discute-se fundamentalmente o chamado
modelo neoclássico ou marginalista, que apresentaremos neste capítulo. Os
modelos alternativos são englobados normalmente dentro do campo da Teoria
da Organização Industrial.
De forma sintética, quanto a seus objetivos, as empresas defrontam-se com
duas possibilidades principais:
•
maximizar lucro;
•
maximizar mark-up (margem sobre os custos diretos).
Dentro da chamada teoria neoclássica ou marginalista, o objetivo da fir­
ma é sempre maximizar o lucro total.
A maximização do lucro total corresponde à produção em que:
Receita Marginal ( RM g ) = Custo Marginal (CM g)
ART
Aq
ACT
' Aq
Parece claro que, se a empresa aumenta a produção e a receita adicional
(RMg) for maior que o custo adicional (CM g), o lucro estará aumentando (por­
tanto, a empresa ainda não encontrou seu ponto ideal de equilíbrio); se a recei­
ta adicional for menor que o custo adicional, o lucro estará caindo (ou o pre­
juízo aumentando). Dessa forma, que o produto de equilíbrio da firma, cujo
lucro será máximo, dar-se-á apenas no ponto em que a RMg iguala-se ao CMg.1
Podemos observar que a regra de maximização do lucro exige que a firma
tenha informações detalhadas não só sobre seus custos, mas também sobre as
receitas previstas (portanto, sobre a demanda por seu produto).
1
Veremos no tópico 3.2.4 deste capítulo que, se a curva de custo marginal tiver formato em U, teremos dois pontos em que
RMg = CMg. O lucro total máximo corresponde ao ponto (produção) maior.
Estruturas d e M ercado
139
Nos anos 30, alguns estudos revelaram que a regra de formação de preços
seguida pela grande maioria das grandes empresas era a maximização do markup, definido como margem sobre os custos diretos, em que o preço seria
determinado fundamentalmente a partir dos custos da empresa, dada a dificul­
dade de prever as receitas. Como veremos a teoria de mark-up só é aplicável em
estruturas de mercado mais concentradas em grandes empresas (monopolistas
ou oligopolistas), que têm poder de barganha para formar seu preço, o que não
ocorre num mercado muito competitivo. Nesse sentido, é uma teoria aplicável a
um tipo de mercado específico.
3 MERCADO EM CONCORRÊNCIA PERFEITA
3.1
HIPÓTESES DO MODELO
São hipóteses bastante conhecidas na literatura econômica. Elas refletem
o funcionamento de um mercado completamente livre, sem barreiras e total­
mente transparente:
a)
hipótese da atomicidade (mercado atomizado): é um mercado
com infinitos vendedores e compradores (como “átomos”), de for­
ma que um agente isolado não tem condições de afetar o preço de
mercado. Assim, o preço de mercado é um dado fixado para em­
presas e consumidores (são price-takers, isto é, tomadores de pre­
ços dados pelo mercado);
b)
hipótese da homogeneidade (produto homogêneo): todas as
firmas oferecem um produto semelhante, homogêneo. Não há di­
ferenças de embalagem e de qualidade nesse mercado;
c)
hipótese da mobilidade de firmas (livre entrada e saída de
firmas e compradores no mercado): mercado sem barreiras à
entrada e saída, tanto de compradores, como de vendedores;
d)
hipótese da racionalidade: os empresários sempre maximizam
lucro e os consumidores maximizam satisfação ou utilidade deri­
vada do consumo de um bem, ou seja, os agentes agem racional­
mente (é o chamado Princípio da Racionalidade ou H om o
E con om icu s);
e)
transparência de mercado: consumidores e vendedores têm aces­
so a toda informação relevante, sem custos, isto é, conhecem os
preços, a qualidade, os custos, as receitas e os lucros dos concor­
rentes;
0
hipótese da mobilidade de bens (não existem custos de trans­
porte): existe completa mobilidade de produtos entre regiões, ou
seja, não existem custos de transporte: o consumidor de Matão
paga a mesma coisa que o da Capital. Enfim, não considera a lo­
calização espacial de vendedores e consumidores;
140
Fftfeft
Economia iVlicro e M acro • Vasconcellos
g)
inexistência de externalidades: com o vimos anteriormente,
externalidades (ou economias externas) representam influênci­
as de fatores externos nos custos das firmas e na satisfação dos
consumidores. No modelo de concorrência perfeita, supõe-se que
não existam externalidades, ou seja, nenhuma firma influi no
custo das demais e nenhum consumidor afeta o consumo dos
demais;
h)
hipótese da divisibilidade: é uma hipótese matemática, não es­
sencial, que objetiva auxiliar a compreensão do funcionamento
do modelo. Corresponde a trabalharmos com curvas contínuas e
diferenciáveis, facilitando a utilização dos conceitos marginalistas
(Receita Marginal, Custo Marginal, Produtividade Marginal, Utili­
dade Marginal), por meio de técnicas matemáticas de diferencia­
ção e derivação;
i)
mercado de fatores de produção também em concorrência per­
feita: todas as hipóteses anteriores, de a a h , também valem para o
mercado de fatores de produção. Eqüivale a dizer que os preços
dos fatores de produção são fixados, dados. Ou seja, as curvas de
custos de produção são idênticas para todas as firmas do mercado
de bens e serviços.
Como podemos observar, são hipóteses “ ideais” , refletindo um mercado sem
barreiras, sem interferências; enfim, pouco realista. No entanto, essas hipóteses
representam uma base, um referencial para a construção de modelos mais pró­
ximos da realidade. Do ponto de vista metodológico, é mais útil construir ini­
cialmente modelos simples e depois preencher os detalhes do que construir dire­
tamente modelos com todos os detalhes da realidade, que é muito complexa e
que pode encobrir algumas tendências mais gerais.
3.2
FUNCIONAMENTO DO MODELO DE CONCORRÊNCIA
PERFEITA
Para determinarmos o ponto de produção ideal para uma empresa em con­
corrência perfeita, isto é, o ponto em que o lucro é máximo, precisamos deter­
minar como se comporta a demanda desse mercado, que permitirá uma previ­
são das receitas da firma, e como se comportam seus custos.
3.2.1
Curvas de demanda de mercado e da firma individual
Graficamente (Figura 7.1)
Estruturas d e M ercado
Figura 7.1
141
Curvas de demanda de mercado e da firm a individual em concorrência perfeita.
Dada a hipótese da atomicidade, uma firma isolada não consegue alterar o
preço de m ercado (sua saída, por exem plo, traria uma alteração apenas
infinitesimal na curva de oferta de mercado S., não afetando o preço p0).
Como pQé preço de venda para a firma, então a curva de demanda é dada
para a firma; ou seja, é horizontal. A firma só pode vender a esse preço, pois:
•
se quiser vender a um preço mais alto, não venderá nada (como os
produtos são homogêneos, os consumidores comprarão mais ba­
rato das outras empresas);
•
não venderá a um preço mais baixo. Fere o princípio da racionalidade:
se ao preço p0vende quanto quer, por que vender mais barato?
Assim, ao preço p 0, a firma vende quanto puder, dependendo de seu tama­
nho e de sua estrutura de custos.
Dessa forma, a curva de demanda de mercado (com a qual se defrontam
todas as firmas) é negativamente inclinada, mas a curva de procura para a firma
individual é horizontal (corresponde a dizer que a procura é infinitamente elásti­
ca: se ocorrer variação de preço de mercado, a firma deve ajustar a quantidade,
pois não consegue fixar preços). A firma é uma tomadora de preços. Como vimos
no Capítulo 3 (Elasticidades), significa que a curva de demanda para a firma em
concorrência perfeita é infinitamente elástica ou perfeitamente elástica.
3.2.2 Curvas de receita da firma
Como vimos no capítulo sobre elasticidades, a Receita Total ( RT) é o
faturamento total e expressa como:
R T = preço unitário de venda x quantidade vendida.
R T = pq
142
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
A Receita Média (R M e) é a receita por unidade de produto vendida, ou
Receita Unitária.
RMe = - Z £ -
RMe =
P ' q
= P
RM e = p
Assim,
Portanto, a receita média é sempre igual ao preço unitário de venda. Por outro
lado, como o preço p 0é a própria demanda da firma individual, a RMe é a pró­
pria curva de demanda da firm a individual, ou seja, a RMe mostra o que o consu­
midor compra, a dados preços; portanto, reflete a própria demanda.
Em concorrência perfeita, a RMe é fixa, pois p 0é constante.
Finalmente, como já havíamos definido anteriormente, a Receita Margi­
nal (R M g ) é a receita adicional, ou a variação da receita total, quando varia a
quantidade vendida, ou seja, a receita extra, quando se vende uma unidade a
mais.
Em concorrência perfeita, a receita marginal é o preço recebido pela unidade
adicional vendida. Então, a RMg é igual ao preço e é fixada (pois o que se ganha de
receita adicional é constante).
RMg =
Aq
dq
RM g = p
Portanto,
dp
( - ^q~ dq
dq
dp \ =o
= P -l ~T“ 1 + q 1~j~ 1 = P
\ d qi
' dq /
0» porque p
é constante, e sabemos que a derivada de uma constante
é zero).
Portanto (Figura 7.2):
p ik
($)
n)
Po = RMe = RMg -► demanda para a firma individual,
em concorrência perfeita
(Uma firma isolada)
Figura 7.2
9
Curva de demanda de uma firm a em concorrência perfeita.
Estruturas dc M ercado
143
3.2.3 Curvas de custos
As curvas de custos (Figura 7.3) são as mesmas já vistas anteriormente, na
teoria dos custos de produção.
CMg
Figura 7.3
Curvas de custos de uma firm a em concorrência perfeita.
3.2.4 Equilíbrio da firma em concorrência perfeita (a curto prazo)
Supõe-se, dentro desta teoria neoclássica ou marginalista, que o empresário
racional tenha sempre por objetivo último maximizar lucros. Vejamos, então, uma
vez fixado o preço pelo mercado, qual a produção ótima para a firma, ou seja, a
quantidade produzida que maximiza o lucro da empresa, àquele preço.
Mostraremos que a regra para a firma maximizar lucros é dada por:
R M g = CMg, sendo CM g crescente
Corresponde ao ponto X do gráfico da Figura 7.4, ou seja, no nível de pro­
dução q0.
CMg
ik
/
/
(S )
Po
V
/
---------------- 1
%
Figura 7.4
CTMe
RMg -
P0 -
RMe
q
Determinação da produção de máximo lucro.
Sabemos que o empresário racional sempre aumentará a produção quan­
do isso significar maior lucro.
1
144
Econom ia M icro c M acro • V asconcellos
BtfcB
Então, se:
receita adicional > custo adicional, o lucro marginal aumenta e a
quantidade deve ser aumentada, pois o lucro aumentará;
receita adicional < custo adicional, a quantidade q não será au­
mentada, pois o lucro cairá (ou o prejuízo aumentará).
Portanto, no equilíbrio
R M g = CMg
temos a quantidade ótima, ou a produção ótima que maximiza o lucro da firma.
Como em concorrência perfeita a receita marginal é igual ao preço de mer­
cado, esta condição é freqüentemente mostrada como
p = CMg
Entretanto, como teoricamente a curva de CMg deve ter um formato em U,
podem existir dois pontos em que RMg = CMg (X e Y, no gráfico da Figura 7.5):
CMg
p Ák
($)
Figura 7.5
T
c
<?o
RMg = CMg
com CMg decrescente
A .......
----- -p T ----------- «M g
Po
RMg
~ CMg
com CMg crescente
Os dois pontos onde RMg = CMg em uma firm a em concorrência perfeita.
Falta provar que a maximização de lucros dá-se no ponto X, com CMg
crescente. Vamos mostrar isso a partir da Figura 7.6.
CMg• = 100
6
CMg
P0 -CM g2 = CMg]
CMg'
CMg
Figura 7.6
=
=
=
80
60
40
30
A produção ótima da firm a em concorrência perfeita.
Estruturas d c M ercado
145
Analisemos as várias situações em que a empresa pode estar situada:
• q, :
RMg = 60
CMg = 80
9% '
RMg = 60
CMg = 60
* % :
RMg = 60
CMg = 30
RMg = 60
CMg = 40
RMg = 60
CMg = 60
RMg = 60
CMg = 100
'
,
i
}
}
Nestes três pontos, com custo marginal decrescente, é
vantajoso aumentar a produção, pois a RMg é constante, mas os custos são decrescentes (então os lucros
marginais são crescentes).
Por isso, o ponto q2, embora RMg = CMg, ainda não é
o máximo lucro.
0 CMg é crescente, mas ainda é possível aumentar o
lucro aumentando um pouco mais a produção até
CMg = RMg.
Na produção q5, tem-se o máximo lucro.
Não deve aumentar mais a produção, pois o CMg é cres­
cente (e RMg fixa), o que significa lucros menores, a
partir de qs.
Portanto, a produção ótima para a firma ocorre no ponto q5, onde RMg =
CMg, com CMg crescente.
No ponto q2, também RMg = CMg, mas o CMg é decrescente. Mostraremos
mais adiante que esse é um ponto de prejuízo máximo.
Áreas de lucro total, receita total e custo total
Como a receita média e os custos médios são a receita e os custos por uni­
dade, multiplicando ambos pelas unidades produzidas, teremos a receita e os
custos totais (e, portanto, o lucro ou prejuízo total), como pode ser visualizado
na Figura 7.7, a seguir:
R T = RMe 0 . q 0 = área O . RMe 0 . X . q 0
C T = CTMe 0 . q 0 = área O . CTMe 0 . A . q 0
LT = R T - C T = (RMe 0 - CTMe()) . q 0 = área CTMe(). RMe{) . X . A
Figura 7.7
Área de máximo lucro de uma firma em concorrência perfeita, em termos de curvas médias
e marginais.
146
Econom ia M icro c M acro • Vasconccllos
O gráfico da Figura 7.7 mostra as áreas de LT, RT e CT em termos de curvas
médias e marginais. Essas áreas também podem ser visualizadas em termos de
curvas totais, como na Figura 7.8.
custos e receitas
médias e marginais
Figura 7.8
Curvas de máximo lucro e máximo prejuízo de uma firm a em concorrência perfeita, em
termos de curvas totais.
A curva de Receita Total (RT) é uma reta que parte da origem, no modelo
de concorrência perfeita. Sua declividade é constante e é a própria receita mar­
ginal (R M g ),2 que é o próprio preço p Q. O q0 representa o lucro máximo, q,
prejuízo, e q2e q3 lucro zero (RT = CT).
3.3
CURVA DE OFERTA DA FIRMA EM CONCORRÊNCIA
PERFEITA
Provaremos que “a curva de oferta da firma em concorrência perfeita é o ramo
crescente da curva de custo marginal, a partir do ponto em que o custo marginal é
maior do que o custo variável médio mínimo”, ou seja, a curva da oferta da firma é
o CMg, a partir do ponto A, no gráfico da Figura 7.9, onde CVMe é mínimo.
2
Matematicamente, a derivada primeira é a tangente trigonométrica da declividade ou coeficiente angular. Então, a
receita marginal e o custo marginal podem ser medidos pela declividade das curvas de receita total e custo total.
Estruturas de M ercado
Figura 7.9
147
Curva de oferta de uma firm a em concorrência perfeita.
Mostraremos primeiro por que a curva de oferta é o próprio ramo crescen­
te do CMg. Depois, mostraremos por que ela é definida apenas após o CVMe
mínimo.
Por que é a curva de CMg? A resposta é que essa curva reflete a resposta das
firmas quando o preço de mercado aumenta, ou seja, reflete o aumento de q
quando p varia (isso é oferta: variação da quantidade produzida q quando p
aumenta), conforme podemos ver na Figura 7.10.
Figura 7.10
Alterações da quantidade ofertada, dadas variações no preço de mercado, para uma
firm a em concorrência perfeita.
•
Quando o preço é p0, a firma oferece q0 (que maximiza seu lucro a p0).
•
Quando o preço é p,, a firma oferece q, (que maximiza seu lucro a p,).
•
Quando o preço é p2, a firma oferece q2 (que maximiza seu lucro a p2).
148
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Htlffl
Como a firma maximiza lucros apenas no ramo crescente do CMg, então a
curva de oferta da firma em concorrência perfeita é o ramo crescente da curva
de CMg, dado que as reações da firma, em relação a variações de preços, dão-se
nesse trecho da curva.
Por que apenas após o CVMe mínimo? Porque, se o empresário for racional,
o preço mínimo para continuar operando ocorre quando:
p = CVMe m ínim o
Em termos totais (multiplicando ambos os membros por q), temos:
p . q = CVMe . q
R T = CVT
Abaixo desse ponto, ou seja, se RT < CVT, o empresário, se agir racional­
mente, deveria paralisar a produção. Para que possamos chegar a essa conclu­
são, vamos supor quatro situações distintas, com quatro preços de mercado
diferentes. Veremos que, quando o preço estiver abaixo do CVMe mínimo, é mais
racional paralisar a produção, já que, se continuar operando, perderá mais do
que se encerrasse suas atividades.
a) p > CVMe (R T > CT) (Figura 7.11):
p \k
($)
CMg
J
“o - RMeo
\
\
f
^
/
CTMe
0
/C VM e
CIMeo
CVMeo
|
9o
Figura 7.11
| lucro
N
Curva de oferta de uma firm a em concorrência perfeita: p > CTMe.
É a situação normal, com lucros extraordinários (região hachurada).
Estruturas de M ercado
149
b) p < CTMe, mas p > CVMe (RT < CT, mas RT > CVT). A firma consegue pagar
todos os custos variáveis e parte dos custos fixos (Figura 7.12):
CTMe o
Po =
prejuízo
CVMeo
Figura 7.12
Curva de oferta de uma firm a em concorrência perfeita: p > CVMe e p < CTMe.
Lembrando que a diferença entre o custo total médio CTMe e o custo variável
médio CVMe é o custo fixo médio CFMe, a firma apresenta nessa situação um
prejuízo (área hachurada), mas ela não deve paralisar a produção, pois assim
teria que pagar todos os custos fixos (aluguel, parcelas de compra do equipamen­
to etc.). Dessa forma, se pára, tem que pagar todo o custo fixo. Se continuar, a
receita auferida permitirá pagar todos os custos variáveis (salários, matérias-primas) e uma parte dos custos fixos. Como é uma situação de curto prazo, a firma
pode esperar por uma melhoria futura do mercado, o que redundaria numa ele­
vação de preços e conseqüentemente do faturamento.
c) p = CVMe mínimo (RT = CVT) (Figura 7.13):
CTMe o
prejuízo
CVMeo=
Figura 7.13
Curva de oferta de uma firm a em concorrência perfeita: p = CVMe.
150
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
a tla i
Nesse caso, o prejuízo é o mesmo, paralisando a produção ou continuando
a operar. No entanto, como já investiu no ramo, deve ter clientes estabelecidos
etc., pode continuar a operar, se essa situação for transitória, e houver a possibi­
lidade de melhoria nesse mercado.
d) p < CVMe mínimo (RT < CVT) (Figura 7.14):
CTMeo
prejuízo
CVMe o
Figura 7.14
Curva de oferta de uma firm a em concorrência perfeita: p < CVMe.
Nessa situação, se continuar operando, o prejuízo (área hachurada) indica
que a firma não está conseguindo pagar nem os custos variáveis. O empresário
perderá menos parando a produção, pois, se continuar operando, é obrigado a
pagar todo o custo fixo, mais parte dos variáveis: se pára, paga apenas o custo fixo.
Se a previsão é que essa situação perdure, a empresa deve paralisar a produção.
Assim, uma firma em concorrência perfeita deve operar apenas quando o
preço de mercado supera pelo menos os custos variáveis (principalmente salários).
Conclui-se, então, que a curva de oferta da firma em concorrência perfeita
é o ramo crescente da curva de CMg, acima do CVMe mínimo.
3.4
EQUILÍBRIO DE LONGO PRAZO DE UMA FIRMA EM
CONCORRÊNCIA PERFEITA
Como sabemos, a longo prazo não existem custos fixos, ou seja, todos os
custos são variáveis (salários, aluguéis etc.). Portanto:
C l' = CVT
e
CTMe = CVMe
Nas curvas de custos vistas até agora está embutida a remuneração do
empresário. Essa remuneração pode ser medida pelo custo de oportunidade, ou
seja, o que ele receberia se tivesse empregado seus recursos em outra atividade.
L
Estruturas de M ercado
151
Isso é chamado de lucro normal, o que reflete o real custo de oportunidade do
capital empregado na atividade empresarial. É o valor que o mantém na ativi­
dade: se ele fosse mais baixo, o empresário sairia do mercado, porque ganharia
mais em outro ramo.
O que exceder o lucro normal é chamado de lucro extraordinário ou lu­
cro econôm ico: o empresário recebe mais do que deveria receber, de acordo
com seu custo de oportunidade .3
Como os economistas consideram também os custos de oportunidade (cus­
tos “ implícitos” ), as curvas de custos vistas até agora já têm embutido o lucro
normal. Nesse sentido, o lucro que vimos nos tópicos anteriores já é o lucro ex­
traordinário (LT = RT - CT).
Em concorrência perfeita, supõe-se que os lucros extraordinários a curto
prazo atraem novas empresas para esse mercado (pelas hipóteses de transpa­
rência de mercado - todos sabem que o mercado apresenta lucros extraordiná­
rios - e livre acesso de firmas). Dessa forma, em concorrência perfeita, a longo
prazo, com a atração de novas firmas, a oferta de mercado aumenta, e a ten­
dência é de que os lucros extraordinários tendam a zero, existindo apenas lu­
cros normais.
Graficamente (Figura 7.15):
No gráfico, a entrada de mais firmas desloca a curva de oferta gradativamente para a direita, de S0 para S2, provocando uma queda no preço de
mercado (p 0 para p2).
3 Portanto, os economistas consideram três definições de lucro:
lucro contábil: onde se consideram apenas custos contábeis (explícitos);
lucro normal: que é o custo de oportunidade (im plícito) do capital;
lucro extraordinário: o que exceder o lucro normal, ou seja, quando a receita total excede os custos totais, explícitos e
implícitos.
152
Econom ia M icro e M acro ■ V a s c o n c e llo s __________________________________________ ____________________________________________________________________________ Htfen
Quando o preço chega a p2, cessam os lucros extraordinários, pois no
ponto (p2, q2), RT = CT ( RMe = CTMe) e LT = 0. Esse ponto corresponde ao
mínimo da curva de custo médio de longo prazo (escala ou tamanho ótimo da
empresa).
Resumindo: a longo prazo, em concorrência perfeita, .só existem lucros
“norm ais".
É interessante apontar nessa altura uma outra diferença entre o enfoque
econômico e o contábil-financeiro. Neste último, é muito utilizado um conceito
denominado break-even poin t, que corresponde ao nível de produção em que a
receita total iguala o custo total e a partir do qual a empresa passa a auferir
lucro. Trata-se de um conceito contábil, pois não inclui no custo total os custos
de oportunidade, ou seja, não inclui o lucro normal.
3.5
EXERCÍCIOS DE CONCORRÊNCIA PERFEITA
1. Dada a tabela
Produção
Custo
e vendas ®8||5otal
(por dia)
(CT)
R$
( 1)
( 2)
0
1
2
10.00
3
4
5
6
7
8
9
10
11
15.00
18.00
20.00
21.00
23.00
26.00
30.00
35.00
41.00
48.00
56.00
Preço
unitário
de mercado
(P)
R$
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
pede-se:
a) Completar a Tabela, com os valores da Receita Total, do Lucro Total, do
Custo Marginal e da Receita.
b) Qual a produção em que o lucro é máximo?
Resolução:
Estruturas d e M ercado
Produção
e
vendas
Receita
Custo
Lucro
marginal
i§l|tjl||inargmal
total (LT)
(RMg)
(CMg)
^ RT “ CT
R$
R$
R$JJ|j
variação em (4)
variação em (2)
(7) =5
variação em (1)
J “ variação em (1)
Receita
total (RT)
illlll
(4) = (3) x (1)
cjf|
(5) = (4) - (2)
5.00
3.00
2.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
-10.00
-10.00
-8.00
-5.00
-1.00
2.00
4.00
5.00
5.00
4.00
2.00
-1.00
0
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
45.00
50.00
55.00
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
b) O lucro é máximo no nível de produção de
CMg = RMg - 5,00.
2.
Dados
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
5.00
8 unidades,
em que
CT = 1 + 2q + 3q2
p
=
2 0
pede-se:
a) Qual a quantidade que maximiza o lucro?
b) Qual a magnitude desse lucro?
Resolução:
a) Sabemos que o lucro é máximo quando CMg = RMg.
20 = 2 4- 6q
• RMg = p = 20
• CMg =
dCT
dq
= 2 +
6c/
•
% = 3
b) LT = R T - C T
• RT = p0qQ= 20 x 3 = 60
• CT = 1 + 2q + 3q2 = 1 + 2(3) + 3(3 )2 = 34
3.
Dados
153
CT = 0,04q3 - 0,9q2 + lOq + 5
RT = 4q
pede-se:
a) Qual o ponto de equilíbrio da firma?
}
LT = 26
154
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
b) Qual a magnitude do lucro (prejuízo)?
c) A firma deve fechar as portas, ou continuar operando?
Resolução:
a)
RMg = CMg
dRT
• RMg = -----dq
CMg =
dCT
-
d(4q)
—
dq
„
= 4
d(0,04q3 - 0,9q2 + lOq -t- 5 =
dq
dq
=
0,12 q2 -
l , 8q +
10
Igualando, RMg = CMg, 0,12q2- 1,8q + 10 = 4
0, 12q 2-
l , 8q +
6 = 0.
Como se trata de uma equação de 2Õgrau, determinamos suas raízes:4
q0 =
10
q, = 5
máximo lucro e
máximo prejuízo.
Lembrando que o CMg pode cortar a RMg em dois pontos, o máximo lucro
ocorre no nível de produção mais elevado. Portanto,
q0 = 10
b) LT - R T - C T
. RT = 4q = 40
• CT = 0,04q3- 0,9q2 + lOq + 5 = 0,04 (10 )3- 0,9 (10 )2 + 10 (10) + 5 = 55
LT = 40 - 55 = -15 (portanto, prejuízo, mesmo no ponto de produção maior).
c) A firma fecha as portas quando p < CVMe mínimo. Precisamos saber quan­
to é o CVMe, no ponto q 0 = 10, e verificar se o CVMe é menor que o preço,
(igual a 4) nesse ponto.
O CVMe pode ser calculado a partir da curva de custo total CT.
CT = 0,04q:i - 0,9q2 + lOq + 5
'----------•----------'
I
CVT
CFT
(varia com q)
(não varia com q)
CVT = 0,04q3 - 0,9q 2 + lOq
CVMe =
= 0,04q2 - 0,9q + 10
Substituindo q0 = 10 no CVMe, verificamos que CVMe = 5.
Como p = 4
então CVMe > p. A empresa deve encerrar suas atividades.
4 Fórmula de Baskara:
-b
b22a
4ac
Estruturas de M ercado
155
Graficamente:
4 MONOPÓLIO
4.1
HIPÓTESES DO MODELO
Uma estrutura de mercado monopolista apresenta três características prin­
cipais:
a)
uma única empresa produtora do bem ou serviço;
b)
não há produtos substitutos próximos;
c)
existem barreiras à entrada de firmas concorrentes.
As barreiras ao acesso de novas empresas nesse mercado podem ocorrer de
várias formas:
•
monopólio puro ou natural, devido à alta escala de produção
requerida, exigindo um elevado montante de investimentos. A
empresa monopolista já está estabelecida em grandes dimensões e
tem condições de operar com baixos custos. Torna-se muito difícil
alguma empresa conseguir oferecer o produto a um preço equiva­
lente à firma monopolista. Em geral, associado a serviços de utili­
dade pública, como água e esgotos, energia elétrica etc.;
•
proteção de patentes
(direito único de produzir o bem). Exem­
plo: xerox;
•
controle sobre o fornecimento de matérias-primas-chaves.
Exemplo: A Alcoa detinha quase todas as minas de bauxita nos
EUA (matéria-prima do alumínio);
156
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
•
íltlíK
tradição no mercado. Exemplo: mercado de relógios: os japone­
ses precisaram investir muito dinheiro, durante muito tempo, para
concorrer com a tradição dos relógios suíços.
Uma hipótese implícita no comportamento do monopolista é que ele não
acredita que os lucros elevados que obtém a curto prazo possam atrair concor­
rentes, ou que os preços elevados possam afugentar os consumidores; ou seja,
acredita que, mesmo a longo prazo, permanecerá como monopolista. Evidente­
mente, para que essa estratégia viabilize-se, deve ser um tipo de mercadoria ou
serviço que não tem substitutos próximos, devido, geralmente, à existência de
barreiras à entrada.
Uma categoria diferenciada de monopólio é o monopólio estatal ou insti­
tucional, protegido pela legislação, normalmente em setores estratégicos ou de
infra-estrutura. Neste capítulo, discutimos o monopólio que aparece 110 merca­
do, sem intervenção do Estado.5
4.2
FUNCIONAMENTO DE UM MERCADO EM MONOPÓLIO
4.2.1
Curva de demanda do monopolista
Como se trata de uma única firma, tem-se que:
demanda total do mercado = demanda para a empresa
Graficamente (Figura 7.16):
p 'k
($)
\
^mercado = Afirma
-----------------------------------------------------------► q
Figura 7.16
Curva.s de demanda no monopólio.
5
Mais recentemente, vem se desenvolvendo um novo campo de estudo, denominado Econom ia da Regulação, dedicado
ao estudo do papel e da forma de atuação das Agências Reguladoras e de Defesa da Concorrência em mercados estratégicos,
dominados por monopólios e oligopólios públicos e privados. Como incorpora muitos aspectos jurídicos, faz parte do campo
denominado genericamente “Law and Economics” .
I
Estruturas d e M ercado
157
Assim, se o monopolista quiser vender mais, o preço cairá; se produzir
menos, o preço subirá. Nesse sentido, o monopolista tem o controle do preço de
mercado, que depende de quanto ele resolve produzir.
Isso é completamente diferente do que ocorre com a firma em um mercado
em concorrência perfeita, que não tem condições de, isoladamente, afetar o
preço determinado por esse mercado.
4.2.2
Curvas de receita média e receita marginal
RMe = p
ou seja, a RMe é o próprio preço de mercado: é o que o consumidor paga em
cada unidade do produto. Então, é a própria demanda de mercado.
Receita Marginal (RMg) -
(ou RMg =
A Receita Total
_
^ quantidade produzida
ART
Aq
RMg =
ART
Aq
d ~~).
Em concorrência perfeita, vimos que RMg = RMe = p.
Em monopólio, a RMg é diferente da RMe. Isso porque a quantidade adi­
cional é vendida a um preço mais baixo que as quantidades anteriores. O
exemplo da Figura 7.17 esclarece esse ponto.
Figura 7.17
Receita Média e Receita Marginal para uma firm a monopolista.
Quando a quantidade vendida aumenta de 10 para 11, a RMe é igual ao
preço p . Isto é, quando q = 11,
6 Matematicamente, RMg = p.q/Aq + q.Ap/Aq
= p + q.Ap/Aq
Conforme, Ap/Aq < 0, logo RMg < P = Rme.
158
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
RMe =
atlas
RT
1.275x11
q
11
= 1.275
A receita marginal RMg fica igual a
RMg = ART = R T{ - RT0 = 14.025 - 13.500 = 525
e, portanto, RMe > RMg no monopólio.
Prova-se ainda que a RMg corta o eixo das abscissas na metade do corte da
RMe (ver Apêndice Matemático).
Graficamente (Figura 7.18):
p 1k
\
N.
RMe = D
\
'v
\lM g
0
Figura 7.18
sendo 0A = AB
\
A
B
" <7
Receita Média e Receita Marginal para uma firm a monopolista: análise gráfica.
4.2.3
Relação entre RT e elasticidade-preço da demanda em
monopólio
Tínhamos visto anteriormente, quando discutimos elasticidade-preço da
demanda, que há uma relação entre a receita total (RT) e a elasticidade-preço
da demanda (Epp), como se segue:
demanda elástica:
se p T
<?
i
RT
i
se p
q
T
RT
T
se p T
<?
RT
T
se p i
q
RT
1
T
Sabendo-se, ainda, que:
RMg é a derivada primeira da curva de RT í -dR'I );
dq
no máximo da RT, RMg = 0 (da matemática, sabemos que no pon­
to de máximo ou de mínimo de uma função, a derivada primeira é
sempre igual a zero);
________________________________________________________________________________________________________ Estruturas d e M ercado
•
159
RMg corta o eixo das abscissas na metade do corte da RMe,
temos, graficamente (Figura 7.19):
Figura 7.19
Relação entre as curvas RT, RMe e RMg para uma firm a monopolista.
Assim, a curva de Receita Total varia de acordo com o valor da elasticidadepreço da demanda.
4.2.4 Custos de produção do monopolista
Podemos considerar que a estrutura de custos do monopolista não difere
em essência daquela observada no modelo de concorrência perfeita, conforme
podemos verificar na Figura 7.20.
160
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Figura 7.20
Custos de produção de uma firm a monopolista.
Na realidade, alguns autores afirmam que a situação monopólica poderia re­
duzir o incentivo à eficiência, o que faria com que os custos unitários do monopolista
fossem maiores do que os do empresário em concorrência perfeita. Outros já consi­
deram que os monopolistas tem mais condições de investir em tecnologia, o que
proporciona custos menores de produção. Não obstante essas considerações, conti­
nuaremos supondo que não há diferenças do ponto de vista dos custos.
4.3
EQUILÍBRIO DE CURTO PRAZO DE UMA EMPRESA
MONOPOLISTA
Como em concorrência perfeita, o ponto de equilíbrio do monopolista, ou
seja, no qual ele maximiza o lucro, também ocorre quando RMg = CMg, como
mostrado no gráfico da Figura 7.21.
Figura 7.21
Equilíbrio de curto prazo de uma firma monopolista, em termos de curvas médias e marginais.
1St¥T
IBS
Estruturas dc M ercado
161
Se a curva de CMg cortar duas vezes a curva de RMg, a produção maior
será aquela que maximiza o lucro.7
Primeiro, determinamos o ponto onde RMg = CMg, que é a produção que
maximiza o lucro (qo). Depois, vemos qual o custo de produção para produzir q()
na curva CMe e qual a receita quando se vende q0, na curva RMe, que é a curva
de demanda. O lucro é igual à área dada pelo retângulo CMe() . RMe(}. A . B.
Em termos de curvas totais, o diagrama da Figura 7.22 fica:
Figura 7.22
Equilíbrio de curto prazo de uma firm a monopolista, em termos de curvas totais.
Interessante observar que nunca a posição de máximo lucro do monopolista
pode estar na faixa inelástica da demanda. Isso porque o ponto de máximo lucro
ocorre quando RMg = CMg. Como CMg é sempre positivo, a RMg que se iguala
ao CMg também é positiva. E a RMg é positiva apenas na faixa elástica da de­
manda (ver novamente o gráfico do item 4.2.3).
4.4
CURVA DE OFERTA DE UMA FIRMA MONOPOLISTA
Na Figura 7.21 (em termos de curvas médias e marginais), notamos que
não há relação biunívoca entre quantidade produzida e preço de venda do pro­
duto. Para uma dada produção, podemos ter diferentes preços, dependendo da
curva de demanda; ou seja, determinado q0, temos apenas um ponto em cima
da curva de demanda correspondente ao preço de venda pQ. Se a demanda fosse
maior, o preço seria maior, para o mesmo q0.
Então, a firm a monopolista não tem curva de oferta. Não tem uma curva
que mostre uma relação estável entre determinados preços de venda correspon­
dentes a determinadas quantidades produzidas, pois podemos ter vários preços
para apenas uma quantidade vendida. Na realidade, a oferta é um ponto único
sobre a curva de demanda.
7
Diferentemente do modelo de concorrência perfeita, em monopólio não necessariamente a RMg corta o CMg no ramo
crescente do CMg. A receita marginal pode cortar duas vezes a curva de custo marginal em seu ramo descendente, e mesmo
assim o monopolista aufere lucro, bastando para isso que o ponto onde RMg = CMg esteja acima do custo total mcdio Cl'Me. Fica
como exercício para o leitor mostrar graficamente essa situação.
162
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
O gráfico da Figura 7.23 deixa esse ponto mais claro. O CMg intercepta
RMg 110 mesmo ponto A, supondo duas curvas de demanda diferentes. Se a
demanda for D v o lucro é máximo no ponto A, onde RMg0 = CMg, e o preço de
mercado é p,; se a demanda for D0, também em A temos o equilíbrio, onde RMg()
= CMg, e o preço é py. Assim, temos uma quantidade qo igual nas duas situa­
ções, mas dois preços (pQe p {). Então, não é possível estabelecermos uma rela­
ção bem definida entre preços e quantidades ofertadas pelo monopolista, como
em concorrência perfeita.
Figura 7.23
A curva de oferta do monopolista é apenas um ponto em cima da curva de demanda.
4.5
EQUILÍBRIO DE LONGO PRAZO DE UMA FIRMA
MONOPOLISTA
A existência de barreiras à entrada de novas firmas permitirá a persistên­
cia de lucros extraordinários também a longo prazo (área hachurada da Figura
7.24). Ou seja, supomos que o monopólio não seja afetado no longo prazo.
Figura 7.24
Equilíbrio de longo prazo de uma firm a monopolista.
ütlrJS
Estruturas d c M ercado
4.6
163
EXERCÍCIO
Dados
CT = 2q3- 40q2 + 220q
p = RMe = 45 -
Pede-se:
a)
a quantidade ótima para a empresa;
b) a magnitude do Lucro Total.
o que mostra que e
Observação: A função demanda é p = RMe = 45 -
um modelo de monopólio. Se tivéssemos, por exemplo, p = RMe = 10 (constan­
te), denotaria concorrência perfeita, com demanda infinitamente elástica.
Resolução:
a) RMg = CMg
dRT
RMg =
dq
RT
Como temos RMe =
RT = RMe x q =
, podemos achar a curva da RT.
(45 - q/2) x q
RT = 45q - q 2/2;
portanto, RMg =
CMg
d (45q - q2/2)
dRT
dq
dq
d (2q 3- 40q2 + 220q)
dCT
dq
dq
= 45-q
= 6q2- 8 0 q
+220
fazendo RMg = CMg
vem 45 - q =
6q2-
80q + 220
6q2- 7 9 q + 175 =0.
Resolvendo, vem
q = 10,33
(máximo lucro), e
q 2 = 2,83
b) LT - RT - CT
RT = 45q - q2/2
CT = 2q3- 40q2 + 220q
LT = (45q - q 2/2) - (2q 3- 40q2 + 220q)
como ql = 10,33, vem
LT = 202,70
Se substituíssemos q2 = 2,83, verificaríamos que LT = - 133,56, que é o
prejuízo máximo.
164
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
c) Graficamente
4.7
CUSTO SOCIAL DO MONOPÓLIO
Podemos utilizar os conceitos de excedente do consumidor e produtor,
vistos anteriormente, para determinar o custo que a existência do monopólio
impõe à sociedade. A Figura 7.25 ilustra essa questão:
Figura 7.25
O custo social do monopólio.
Notamos que a existência do monopólio reduz a quantidade produzida em
relação à de concorrência perfeita (qc), o que provoca um aumento do preço
pago pelo consumidor. O excedente do consumidor se reduz, conforme a área
hachurada (A + B). Por sua vez, a diminuição na quantidade produzida também
Estruturas de M ercado
165
reduz o excedente do produtor de acordo com o triângulo C. Como o maior
preço cobrado pelo monopolista aumenta o excedente do produtor no montan­
te representado pela área A, temos que tal área termina sendo “transferida” do
consumidor para o produtor. Logo, a sociedade sofre uma perda de bem-estar
irrecuperável, um “peso morto” igual à área dos triângulos B e C , devido à dis­
torção na alocação de recursos imposta pelo monopolista.
4.8
MODELOS DE PRECIFICAÇÃO
Até o presente momento, analisamos o equilíbrio da empresa com po­
der monopólico do ponto de vista de sua escolha do nível de produção. Não
obstante isso, a empresa com poder de mercado também pode determinar o
preço que maximiza seu lucro, deixando à demanda a tarefa de determinar
a quantidade consumida. Todavia, como vimos acima que o monopolista pode
“transferir” para si mesmo parte do excedente do consumidor, essa empresa
poderia aum entar ainda mais seu lucro se desenhar uma estratégia de
precificação que seja capaz de extrair o máximo possível desse exce­
dente.
Existem três estratégias básicas de precificação que podem ser utilizadas
individualmente ou em conjunto pelo monopolista:
•
Discriminação de preços: se o monopolista puder dividir o mer­
cado em dois segmentos, de acordo com a elasticidade-preço da
demanda, deverá cobrar mais dos consumidores, cuja demanda é
menos elástica e menos dos consumidores, cuja demanda é mais
elástica (exemplo: tarifas aéreas, tarifas telefônicas etc.). Essa prá­
tica é conhecida como discriminação de preços, ou seja, cobrar
preços diferenciados pelo mesmo produto, sem que haja diferen­
ças relevantes nos custos de produção.
•
Tarifa em duas partes: cobra-se um preço de entrada (T) e um
preço de utilização (P). Essa estratégia costuma ser utilizada nos
parques de diversão. Por isso dizemos que a empresa enfrenta o
“dilema de Mickey Mouse”: deverá cobrar um preço de entrada
reduzido, garantindo grande afluência de consumidores e, logo
após, um preço de utilização elevado; ou um preço de entrada alto
e um preço de utilização baixo, próximo ao custo marginal? A
resposta dependerá da heterogeneidade da demanda. Assim, para
demandas mais homogêneas, como ocorre no caso do parque de
diversões, a segunda alternativa seria a mais adequada. Por sua
vez, no caso de demandas mais heterogêneas, como a de impres­
soras ou aparelhos de barbear, a primeira alternativa é a mais lu­
crativa.
•
Venda em pacotes: quando não é possível separar os mercados
para discriminar preços, outra estratégia adotada pelos produto­
res com poder de mercado é a venda em pacotes. Dessa forma,
podemos vender produtos em forma conjunta, extraindo as máxi-
166
Economia Micro e Macro • Va sconccllos _______________ ______________ __ ___________________________________________________________________atlas
mas disposições a pagar por parte dos consumidores, o que é cha­
mado de “pacote puro” (exemplo: almoço executivo, pacotes de
férias etc.). Outra possibilidade é combinar o “ pacote” anterior
com a alternativa de adquirir os produtos separadamente, o que é
chamado de “pacote misto” (exemplo: automóvel com elementos
adicionais, TV a cabo com canais adicionais etc.).
5 OUTRAS ESTRUTURAS DE MERCADO
5.1
CONCORRÊNCIA MONOPOLÍSTICA
Trata-se de uma estrutura de mercado com as seguintes características
principais:
•
muitas empresas, produzindo dado bem ou serviço;
•
cada empresa produz um produto diferenciado, mas com substi­
tutos próximos;
•
cada empresa tem certo poder sobre preços, dado que os produtos
são diferenciados, e o consumidor tem opções de escolha, de acor­
do com sua preferência. Ou seja, a demanda é negativamente in­
clinada (se bem que bastante elástica, sensível, porque tem subs­
titutos próximos).
Como exemplo desse tipo de mercado, temos o mercado de aspirinas, sabo­
netes, serviços médicos, odontológicos etc. Portanto, é um modelo mais realista
que o de concorrência perfeita, que supõe produtos completamente homogê­
neos, idênticos, sem diferenciação.
A diferenciação de produtos dá-se via:
•
características físicas:
- composição química;
- potência (hp);
•
embalagem;
•
promoção de vendas:
•
manutenção, atendimento pós-venda etc.
- propaganda;
- atendimento;
- brindes;
Como não existem barreiras para a entrada de firmas, a longo prazo há
tendência apenas para lucros normais (RT = CT), como em concorrência per­
feita, ou seja, os lucros extraordinários a curto prazo atraem novas firmas
para o mercado, aumentando a oferta do produto, até chegar-se a um ponto
em que persistirão lucros normais, quando então cessa a entrada de concor­
rentes.
Estruturas d e M ercado
5.2
167
OLIGOPÓLIO
É um tipo de estrutura de mercado que pode ser definido de duas formas:
•
oligopólio concentrado: pequeno número de empresas no setor.
Exemplo: indústria automobilística;
•
oligopólio competitivo: ou um pequeno número de empresas
domina um setor com muitas empresas. Exemplo: Nestlé, Ambev,
Parmalat no setor de alimentos, Brahma, Antarctica e Coca-cola
no setor de bebidas, Pão de Açúcar e Carrefour no setor de super­
mercados etc.
Devido à existência de empresas dominantes, elas têm o poder de fixar os
preços de venda em seus termos, defrontando-se normalmente com demandas
relativamente inelásticas, em que os consumidores têm baixo poder de reação a
alterações de preços.
O oligopólio, assim como o monopólio, ocorre basicamente devido à exis­
tência de barreiras à entrada de novas empresas no setor. Como vimos em mo­
nopólio, essas barreiras são devidas aos seguintes fatores:
•
proteção de patentes;
•
controle de matérias-primas-chave;
•
tradição;
•
oligopólio puro ou natural.
Alguns produtos, por razões tecnológicas, só podem ser produzidos por
empresas de grande porte (automóveis, extração de petróleo). Assim, nesses
mercados, é normal um pequeno número de empresas.
Podemos caracterizar dois tipos de oligopólio:
•
oligopólio com produto homogêneo (alumínio, cimento);
•
oligopólio com produto diferenciado (automóveis).
Diferentemente da estrutura concorrencial, e de forma semelhante ao
monopólio, a longo prazo os lucros extraordinários permanecem, pois as barrei­
ras à entrada de novas firmas persistirão, principalmente no oligopólio natural,
em que a alta escala de operações propicia uma produção a custos relativamen­
te baixos, dificultando a entrada de firmas concorrentes.
5.2.1
Formas de atuação das empresas oligopolistas
No oligopólio, podemos encontrar duas formas de atuação das empresas:
•
comportamento não cooperativo: concorrem entre si, via guer­
ra de preços ou de quantidades;
168
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s ________________________________________________________________________________________________________________________atlas
•
comportamento cooperativo: formam cartéis (conluios, trustes).
Cartel é uma organização (formal ou informal) de produtores den­
tro de um setor, que determina a política para todas as empresas
do cartel. O cartel fixa preços e a repartição (cota) do mercado
entre empresas. Outra forma de comportamento cooperativo pode
surgir a partir da fusão entre empresas ou da tomada de controle
acionário ( take over) de uma empresa por outra.
As cotas podem ser:
a)
perfeitas (cartel perfeito): todas as empresas têm a mesma parti­
cipação. A administração do cartel fixa um preço comum e divide
igualmente o mercado, agindo como um bloco monopolista. É a
chamada “solução de monopólio”;
b)
imperfeitas (cartel imperfeito): existem empresas líderes (que
têm maior tamanho ou custos menores) e que fixam os preços,
ficando com a maior cota. As demais empresas concordam em
seguir os preços da líder. O governo, por meio de leis antitrustes,
não permite que a líder fixe um preço que seja muito baixo, que
poderia eliminar as demais empresas. É o chamado Modelo de
Liderança de Preços, em que a empresa (ou empresas) líder fixa
um preço que lhe garanta um lucro de monopólio, e as demais
consideram esse preço dado (com o em concorrência perfeita).
Em todo caso, a disputa pela repartição de cotas pode enfraque­
cer o cartel, aumentando a probabilidade de que alguma empre­
sa “ traia” os acordos estabelecidos, principalmente no caso em
que estes sejam implícitos.
Uma abordagem mais adequada para analisar o comportamento oligopólico
é dada através da Teoria dos Jogos, tema que será discutido na seção 6.1.
5.2.2
Modelo de mark-up
Como já observamos no início deste capítulo, não existe um modelo ou
teoria geral do oligopólio, porque eles são muito diferentes entre si (os produtos
podem ser homogêneos ou diferenciados, podem ter um pequeno ou grande
número de empresas, podem concorrer ferozmente ou formar cartéis etc.). Cada
caso é um caso, tomando impossível criar uma teoria geral do oligopólio.
O modelo mais tradicional ainda é o modelo clássico, em que o objetivo da
empresa é a maximização de lucros (RMg = CMg). Como pudemos verificar, essa
hipótese exige que as empresas tenham um conhecimento adequado de suas re­
ceitas (portanto, da demanda por seu produto), bem como de seus custos.
O modelo baseado na hipótese de maximização do mark-up surgiu após
estudos empíricos desenvolvidos a partir de 1930, que mostraram que as gran­
des empresas determinam o preço de seu produto a partir de seus próprios cus­
tos, sem ater-se ao comportamento da demanda, já que elas conhecem menos
da demanda do que seus custos. Por isso, sua política de preços é calcada em
seus custos: em outras palavras, o preço é determinado apenas pela oferta, en­
Estruturas de M ercado
169
quanto na teoria marginalista o preço é determinado pela intersecção entre
demanda e oferta do mercado.
O mark-up é definido como
Mark-up = Receita de Vendas - Custos Diretos de Produção
O conceito de custo direto, comumente utilizado em Contabilidade e Ad­
ministração, é equivalente ao conceito de custo variável médio.
O preço é calculado da seguinte forma:
p = C (1 + m)
onde:
p = preço do produto
C = custo unitário direto ou variável
m = taxa (% ) de mark-up
A taxa de mark-up deve ser suficiente para cobrir os custos fixos e a mar­
gem de rentabilidade desejada pela empresa. O conceito de mark-up é muito
semelhante ao conceito de margem de contribuição da contabilidade privada.
O nível de mark-up depende da força dos oligopolistas de impedir a entrada
de novas firmas, o que depende do grau de monopólio do setor. Quanto mais
alto o poder de monopólio, mais limitado o acesso de novas empresas e, portan­
to, maior a taxa de mark-up que as empresas oligopolistas podem aferir. Assim,
quanto menor for a elasticidade-preço da demanda e, portanto, quanto maior o
poder de mercado do monopolista, maior será o mark-up.
5.3
ESTRUTURAS NO MERCADO DE INSUMOS E FATORES DE
PRODUÇÃO
A demanda de uma empresa pelos fatores de produção (matérias-primas,
mão-de-obra, capitais, imóveis) é uma demanda derivada, ou seja, depende da
demanda pelo produto dessa empresa. Por exemplo, a demanda de autopeças,
por parte da indústria automobilística, depende da demanda de automóveis.
O mercado de fatores de produção também pode operar em concorrência
perfeita, concorrência monopolista, monopólio ou oligopólio, como o mercado
de bens e serviços finais.
A regra geral, válida para qualquer tipo de estrutura de mercado, para a
empresa demandar fatores de produção, é que a receita marginal (adicional)
propiciada pela aquisição de mais fatores seja igual ao custo marginal de obter
esses fatores, isto é:
RMg do fator = CMg do fator
170
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
Por exemplo, se considerarmos o fator mão-de-obra, o custo marginal seria
dado pelo salário dos trabalhadores.
Em textos mais específicos de Microeconomia, são desenvolvidas as várias
possibilidades de equilíbrio conjunto no mercado de bens e serviços e de fatores
de produção: concorrência perfeita em bens e serviços e no mercado de fatores;
monopólio no mercado de bens e serviços; e concorrência perfeita no mercado
de fatores etc .8
5.4
5.4.1
ALGUMAS ESTRUTURAS DE MERCADO PARTICULARES
Monopsônio/oligopsônio
É o monopólio/oligopólio na compra de fatores de produção. Por exemplo,
a indústria automobilística, na compra de autopeças; a Companhia do Metrô,
na compra de peças específicas etc.
5.4.2
Monopólio bilateral
Trata-se do mercado em que um monopsonista, na compra de um insumo,
defronta-se com um monopolista na venda desse insumo. Ou seja, o único
comprador defronta-se com o único vendedor do insumo no mercado. Exem­
plo clássico: uma única fábrica numa cidade do interior, que se defronta com
um único sindicato (monopolista “ na venda” do fator mão-de-obra). Ambos
teriam poder, isoladamente, de fixar os preços em seus termos, desde que o
ou tro fosse con co rren te p e rfe ito . Então, ch ega-se a uma situação de
indeterminação do ponto de equilíbrio, isto é, do preço e da quantidade que
devem prevalecer, com o monopsonista querendo pagar o mínimo de salário e
o sindicato monopolista querendo receber o máximo de salário. Nesse caso,
foge-se do âmbito estritamente econômico e a solução dependerá do poder de
barganha de cada uma das partes.
6 DESENVOLVIMENTOS RECENTES: TEORIA DOS JOGOS, ECONOMIA
DA INFORMAÇÃO E TEORIA DA ORGANIZAÇÃO INDUSTRIAL9
Assim como a Macroeconomia, a Microeconomia também vem passando
por algumas revoluções nas últimas décadas. Dentro da Teoria Microeconômica
tradicional, ganham destaque as abordagens baseadas na Teoria dos Jogos e
Economia da Informação. Por outro lado, numa outra vertente, vem desenvol­
8 Por exemplo, VASCONCELLOS e GUENA, Capítulo 17.
9 Neste tópico, agradeço a colaboração e comentários do Prof. Márcio Bobik Braga, da FEA-USR campus de Ribeirão Preto.
Estruturas d c M ercado
171
vendo-se a Teoria da Organização Industrial. Neste tópico, apresentamos uma
breve noção de cada uma delas.10
6.1
TEORIA DOS JOGOS
A Teoria dos Jogos tem como objetivo a análise de problemas em que
existe uma interação dos agentes, na qual as decisões de um indivíduo, firma ou
governo afetam e são afetados pelas decisões dos demais agentes ou jogadores,
ou seja, é o estudo das decisões em situação interativa, e não se restringe apenas
à Economia, sendo também bastante utilizada em Ciência Política, Sociologia,
estratégia militar etc.
No modelo tradicional de concorrência perfeita, as informações que uma
firma precisa para tomar adequadamente suas decisões estão contidas nos pre­
ços de mercado de seus produtos e de seus insumos, preços esses que são toma­
dos pela firma como dados. Chamamos tais preços de parâmetros para a toma­
da de decisão por parte da firma e dizemos que, por isso, a firma em concorrên­
cia perfeita apresenta um comportamento paramétrico. De modo mais geral,
um agente apresenta comportamento paramétrico quando trata as variáveis
relevantes para sua tomada de decisões como dados que ele não pode alterar.
Isso não ocorre nos modelos de concorrência imperfeita, em que a firma
não apenas tem consciência de que pode afetar o preço de seu produto, como
também percebe que este é afetado pelas decisões de seus concorrentes. Dize­
mos que, nesse caso, a firma apresenta comportamento estratégico, isto é,
quando o comportamento é estratégico, o agente percebe que é capaz de afetar
variáveis relevantes para sua decisão e que essas variáveis também podem ser
afetadas pelas decisões de outros agentes.
Uma série de situações estudadas em economia pode ser analisada ou “mo­
delada” como um verdadeiro jogo, tal como o xadrez, o futebol, o pôquer etc.
São situações em que os agentes econômicos, interagindo uns com os outros,
têm que escolher entre diferentes estratégias, dentro de regras estabelecidas (sis­
tema jurídico, contratos, regulação pública etc.) visando a um resultado deseja­
do. Como exemplo, podemos citar o caso de uma empresa que deseja lançar um
novo produto no mercado. Na decisão de qual estratégia adotar - lançar ou não
o novo produto - a empresa deve levar em conta também as estratégias dos
concorrentes. Isso porque o lucro com o lançamento do novo produto, ou os
resultados do jogo, pode ser alterado de acordo com a resposta dos concorren­
tes, que também podem lançar um novo produto similar. Outro exemplo pode
ser encontrado nas denominadas guerras comerciais entre os países. Determi­
nado país, digamos o país A, pode decidir pela estratégia de elevar as alíquotas
de importação de determinado produto proveniente do país B com vista em, por
exemplo, melhorar seu desempenho na balança comercial. Essa estratégia, en-
10
Para uma visão mais detalhada, veja VASCONCCLLOS e GUENA, Op. cit., Capítulo 16, sobre Teoria dos Jogos, e Capítulo
22, sobre Economia da Informação. Uma síntese da Teoria da Organização Industrial pode ser encontrada em AZEVEDO, R F.
Organização industrial. In: Equipe de Professores da USR Manual de economia. 3. ed. São Paulo: Saraiva, 1998. Capítulo 8.
172
Hífen
Econom ia M icro c M acro • V asconccllos
tretanto, pode ser seguida pelo país B. Este pode retaliar a estratégia do país A,
também elevando as alíquotas de importação provenientes deste país, impedin­
do a esperada melhora na balança comercial. Essas e outras situações que en­
volvem problemas econômicos ou mesmo de outras áreas das ciências sociais
podem ser adequadamente analisadas pela Teoria dos Jogos.
Podemos caracterizar um jogo como um conjunto de regras em que estão
presentes os seguintes elementos: (i) os jogadores ou os agentes econômicos;
(ii) o conjunto de ações disponíveis para cada jogador; (iii) as informações dis­
poníveis que são relevantes aos resultados dos jogos; e, finalmente, (iv) os pró­
prios resultados, comumente denominados de payoffs.
Tomando como exemplo a empresa que deseja lançar um produto no mer­
cado, os jogadores são a empresa e os concorrentes. As ações disponíveis são
lançar ou não o novo produto no mercado. As informações dizem respeito, por
exemplo, ao fato de os concorrentes saberem ou não das intenções da empresa
em lançar o novo produto. Por fim, os resultados representam os possíveis níveis
de lucro com o lançamento do novo produto.
Um dos problemas mais interessantes quando se trabalha com um jogo diz
respeito à identificação dos prováveis resultados. Existe uma série de conceitos
de solução de um jogo. Trataremos aqui de um dos conceitos mais utilizados em
Teoria dos Jogos: o “Equilíbrio de Nash”. Para entendermos esse conceito, po­
demos inicialmente nos utilizar de um jogo “clássico” denominado de “Dilema
dos prisioneiros”.
Considere dois prisioneiros que cometeram determinados crimes juntos. Para
obter a confissão (sem violência, como todo bom policial), o policial separa os
dois prisioneiros, tomando-os incomunicáveis, propondo as seguintes alternati­
vas para cada um: se um dos prisioneiros confessar e o outro não, o que confes­
sou ganha liberdade e o outro pega 10 anos de prisão. Se ambos confessarem,
ganha três anos de prisão cada um. Se ambos não confessarem, cada um ganha
apenas um ano de prisão. Esses resultados podem ser representados com base na
seguinte matriz, também conhecida como “Matriz de resultados”:
Prisioneiro B
Confessa
Não confessa
Confessa
(- 3, - 3)
( 0, -
10)
Não confessa
( - 10, 0)
( - 1, - 1)
Prisioneiro A
Os números entre parênteses representam os números de anos de prisão
que cada prisioneiro pode obter, de acordo com as alternativas propostas pelo
policial, sendo o primeiro número referente ao prisioneiro A e o segundo refe­
rente ao prisioneiro B. O número negativo justifica-se pelo fato de os resultados
representarem penalidades.
Estruturas d e M ercado
173
A principal questão que expomos agora é saber qual a estratégia que
deverá ser seguida por cada prisioneiro. A estratégia “ não confessa/não con­
fessa” é, sem dúvida, a melhor para ambos os prisioneiros; mas esse não é o
resultado do jogo (e talvez seja isso o que torna tal jogo bastante interessan­
te). Se consideramos que os prisioneiros estão incomunicáveis, é bastante ra­
zoável supor o seguinte raciocínio sob o ponto de vista do prisioneiro A: se B
confessar, a melhor estratégia para A será confessar, pois ele pega apenas três
anos de prisão em vez de 10; por outro lado, se B não confessar, a melhor
estratégia para A será também confessar, pois assim ele ficaria livre em vez de
pegar um ano de prisão; logo, confessar é a melhor estratégia para A, dadas
as possíveis estratégias de B.
Em outras palavras, confessar é uma estratégia dominante, pois é a me­
lhor alternativa, independentemente do que faça o outro prisioneiro. Se utili­
zarmos o mesmo raciocínio para B, concluiremos que sua melhor estratégia,
dadas as possíveis estratégias de A, será também confessar. Assim, também para
B confessar é uma estratégia dominante. Chegamos então ao resultado do jogo:
ambos confessam. Esse resultado, evidentemente, não é o melhor para ambos
os jogadores. Entretanto, trata-se de um resultado decorrente da seguinte idéia
mais geral: cada jogador está adotando a estratégia ótima, dada a estratégia
adotada pelo outro jogador. Esse resultado é conhecido na literatura como
“Equilíbrio de Nash” , em homenagem a seu formulador, o Prêmio Nobel de eco­
nomia John Nash, cujos estudos datam da década de 1950. Dessa forma, pode­
mos dizer que todo Equilíbrio de Estratégias Dominantes também é Equilíbrio
de Nash, apesar de nem sempre a recíproca ser verdadeira.
O interessante do “dilema dos prisioneiros” é que ele é capaz de exemplificar
os conceitos mais relevantes para a teoria dos jogos. No mesmo resultado do
“jogo” anterior, temos também o que é chamado de Equilíbrio de Estratégias
Maximim. Esse equilíbrio ocorre quando os jogadores desejam “maximizar a
probabilidade de perda mínima” (daí o nome) ou, simplesmente, minimi­
zar a perda esperada.
Assim, mesmo que os prisioneiros pudessem se comunicar, eles prefeririam
confessar (equilíbrio não cooperativo), apesar de, para ambos os jogadores
considerados em conjunto, a melhor estratégia seria não confessar (equilíbrio
cooperativo). Por quê, então, no final, eles terminam confessando? Porque ne­
nhum deles estaria disposto a se arriscar a pegar dez anos de prisão, o pior
resultado possível, que justamente ocorre se o prisioneiro em questão não con­
fessa, enquanto seu colega “ trai” o acordo e confessa.
Dessa forma, o resultado do jogo é, simultaneamente, um Equilíbrio de
Estratégias Dominantes, um Equilíbrio de Nash e um Equilíbrio de Estraté­
gias Maximin. Todavia, nem sempre temos essa coincidência de tipos de equilí­
brio no resultado final do jogo.
No mundo empresarial, principalmente no caso do oligopólio, o “dilema”
anterior também constitui um paradigma relevante. Assim, tal como no caso dos
prisioneiros, o comportamento cooperativo é sempre mais rentável para o con­
junto de empresas que forma o cartel. Por quê, então, não observamos unicamen­
te resultados cooperativos e as empresas freqüentemente entram em guerra de
preços (ex.: celulares) ou de quantidades (ex.: Wal-Mart compra Bom Preço)?
174
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Pelos mesmos motivos já expostos: quase sempre existirá um forte incenti­
vo a trair o acordo, como no caso das cotas imperfeitas do cartel. Desse modo,
poderíamos dizer que o equilíbrio cooperativo é um resultado possível, ainda
que menos provável, devido a essa fragilidade inerente.
Portanto, a ocorrência de um equilíbrio cooperativo dependerá dos seguin­
tes fatores: rentabilidade relativa de trair o acordo; possibilidade de monitorar o
comportamento das empresas pertencentes ao cartel; possibilidade de que a
empresa líder “castigue” o desvio de conduta das seguidoras.
Com relação ao último fator, é crucial que a ameaça de castigo seja crível,
o que implica que a empresa líder deve criar uma “reputação” de que está real­
mente disposta a punir o descumprimento dos “contratos” .
Vamos considerar agora o exem plo de uma empresa que deseja lançar
um novo produto no mercado. Digamos uma empresa de cerveja que deseja
lançar uma cerveja de qualidade superior, a qual denominaremos de empresa
A, cuja concorrente é a empresa B, que também pode lançar sua cerveja espe­
cial (qualquer semelhança com as iniciais dessas empresas é mera coincidên­
cia). A situação pode ser descrita pela matriz de resultados a seguir, em que os
números entre parênteses representam os lucros das empresas A e B, respecti­
vamente:
Empresa B
Lança
Não lança
Lança
(500,500)
(1000,0)
Não lança
(0,1000)
(0,0)
Empresa A
Se utilizarmos o mesmo raciocínio do dilema dos prisioneiros, teremos
como resultado a adoção da estratégia “entra/entra” , e cada empresa obtém
500 de lucro com o lançamento da cerveja. Existe também o consumidor que
lucra com a cerveja de melhor qualidade, mas esse agente não está presente
no jogo.
Neste texto introdutório, exploramos apenas um pequeno pedaço do uni­
verso de possibilidades que a Teoria dos Jogos oferece à Ciência Econômica. Nos
exemplos aqui apresentados, tratamos de jogos estáticos e não cooperativos.
Existem ainda os jogos dinâmicos, cooperativos, de informação imperfeita, com
vários jogadores etc. São inúmeros conceitos que se adaptam aos diversos pro­
blemas econômicos.
6.2
ECONOMIA DA INFORMAÇÃO
Na Teoria ou Economia da Informação, trabalha-se com a probabilidade
de que alguns agentes detêm mais informação que outros, conferindo-lhes uma
Estruturas de M ercado
175
posição diferenciada no mercado, o que pode fazer com que não seja possível
encontrar uma situação de equilíbrio (ou de ótimo) como nos modelos conven­
cionais. Em todas as estruturas de mercado que vimos até aqui, foi suposto que
o produto negociado era bem conhecido tanto por seu comprador quanto por
seu vendedor, o que nem sempre é verdade.
Cada vez mais, os problemas de informação têm sido levados em conta nas
análises das transações econômicas e desempenho dos mercados. Essa é uma
linha de pesquisa relativamente recente em economia, cujo desenvolvimento
deve-se aos trabalhos pioneiros de George Akerloff, Michael Spence e Joseph
Stiglitz, entre outros, nas décadas de 70 e 80. A seguir, apresentamos uma sínte­
se dos problemas de informação nas transações econômicas.
Todas as transações econômicas são realizadas, de uma forma ou de ou­
tra, por meio de contratos. Isso é verdade para operações de empréstimos, alu­
guéis, relações de trabalho etc. Um contrato, seja formal ou informal, tem como
objetivo garantir que a transação ocorra de forma que os benefícios esperados
sejam usufruídos por ambas as partes contratantes. Existem situações, entre­
tanto, em que, numa relação contratual, uma das parte possui informação pri­
vilegiada, ou seja, não observada pela outra parte, a não ser mediante custo e
tempo, sendo essa informação importante para o resultado da transação. To­
memos como exemplo um contrato de empréstimo em que o credor disponibiliza
certa quantia de dinheiro para o devedor, que promete devolvê-la a partir de certa
data, acrescida de juros e demais encargos estabelecidos no contrato. O grande
problema dessa relação é que o credor não necessariamente conhece o risco ou
“caráter” do devedor a ser selecionado. Também pode não ter condições de monitorar
se o empréstimo está ou não sendo aplicado de forma adequada. O devedor, entre­
tanto, conhece seu próprio caráter e disposição de pagar o empréstimo.
Exemplos como este são tratados na literatura como problemas de “infor­
mação assimétrica” ou assimetria de informação. Tais problemas surgem quan­
do, numa relação contratual, uma das partes detém informação não disponível
para a outra, tirando proveito dessa informação em detrimento dos resultados
da transação. Em geral, os modelos que consideram a existência de informação
assimétrica denominam a parte que detém a informação privilegiada de agente
e a parte menos informada de principal. Tais modelos também são conhecidos
como modelos agente/principal.
Os problemas decorrentes da existência de informação assimétrica nas re­
lações econômicas são conhecidos como de “seleção adversa” e de “risco mo­
ral” ( m ora l hazard). Uma das formas de compreendermos os aspectos gerais
desses dois problemas consiste em tomar como referência o contrato.
O problema de seleção adversa pode ser considerado como um problema
“pré-contratual” . Tomemos como exemplo mais uma vez o mercado de crédito.
Determinado indivíduo (principal) deseja disponibilizar determinada quantia
de dinheiro para empréstimo. Ofertando o contrato de empréstimo, o potencial
credor pode estar selecionando maus pagadores, uma vez que ele pode não es­
tar conseguindo diferenciar os bons dos maus. Outro exemplo diz respeito ao
contrato de trabalho. O empregador (principal) deseja contratar um trabalha­
dor (agente), mas não consegue diferenciar a qualidade do candidato, podendo
estar selecionando uma pessoa não apta para o trabalho.
176
Econom ia M icro c M a cro • Vasconcellos
Já o problema de risco moral (moral hazard) pode ser considerado como
um problema “pós-contratual” . Uma vez formalizado o contrato, uma das par­
tes passa a tomar ações indesejáveis sob o ponto de vista contratual, ações essas
que não são observadas pela outra parte. Mais uma vez, citamos o exemplo do
contrato de empréstimo, em que o devedor (agente) passa a tomar ações não
desejadas e não observadas pelo credor (principal), ações essas que comprome­
tem o pagamento do empréstimo (desvio de recursos, não-utilização adequada
do empréstimo no projeto financiado etc.).
As implicações acerca da existência de assimetria de informação são inú­
meras. No mercado de crédito, por exemplo, os contratos passam a exigir ga­
rantias reais, penalizando devedores que não possuem tais garantias. De forma
geral, podemos afirmar que os problemas de assimetria de informação geram
custos adicionais às transações (custos de transação) a ponto de, em alguns
casos, inviabilizá-las.
Tanto a Teoria dos Jogos com o a Economia da Inform ação mantêm
alguns dos pressupostos básicos da Teoria Neoclássica, principalmente o do
comportamento maximizador, ou seja, o agente toma as decisões procuran­
do maximizar seus objetivos, e o do princípio da racionalidade, no sentido de
que as ações tomadas pelos agentes são consistentes com a busca desses
objetivos.
6.3
ORGANIZAÇÃO INDUSTRIAL
A Teoria da Organização Industrial parte de pressupostos diferentes da
teoria tradicional, particularmente no que se refere aos mercados concentra­
dos, como oligopólios. Como já pudemos observar anteriormente, estudos
empíricos mostram que a hipótese de maximização de lucro, fundamental no
modelo neoclássico, está distante do que ocorre no mundo real, não explicando
o comportamento empresarial num mercado oligopolizado. As empresas de gran­
de porte têm políticas de determinação de seu preço com base em seus custos de
produção, e não são tomadoras de preço no mercado, como supõe o modelo
neoclássico.
A Teoria da Organização parte também desse princípio empírico, mas agru­
pa teorias diversas, em um corpo ainda não consolidado e, portanto, em cons­
tante transformação. Isso se explica pelo fato de que não há um modelo geral de
oligopólio, que, como vimos, depende do tipo de produto (homogêneo ou dife­
renciado), do número de empresas (poucas empresas, ou então muitas empre­
sas, mas com poucas dominando o mercado), se formam cartéis ou partem
para uma competição mais acirrada etc.
Especificamente, as principais contribuições dessa teoria podem ser sinte­
tizadas no chamado paradigma Estrutura-Conduta-Desempenho, onde se
analisa em que medida as imperfeições de mercado limitam a capacidade deste
em atender a aspirações e demandas da sociedade por bens e serviços. É um dos
principais instrumentos de análise das políticas de defesa da concorrência. Uma
vez identificados quais elementos da estrutura de mercado ou práticas das em-
Estruturas d e M ercado
177
presas são danosos à concorrência, o Estado pode fazer uso da legislação
antitruste.
Não obstante, hoje em dia o paradigma Estrutura-Conduta-Desempenho
perdeu bastante sua relevância, pois o que realmente define o poder de mer­
cado numa indústria é a existência de barreiras à entrada. Assim, a exis­
tência de um alto grau de concentração poderia expressar uma situação
temporária, pois se não existirem barreiras efetivas à entrada (se o mercado
é “disputavel”), com o passar do tempo os lucros extras atrairão novas em­
presas. Dessa forma, os lucros e o grau de concentração tenderiam a diminuir
através do tempo, o que não é captado por indicadores estáticos como os de
concentração.
Na verdade, poderíamos dizer que essas vertentes de interpretação não são
excludentes. O afastamento da realidade do modelo neoclássico não representa
um problema para a análise microeconômica, uma vez que seu objetivo não é
representar o mundo real, mas apresentar um arcabouço teórico para interpretálo melhor. A Teoria da Organização Industrial tenta cobrir as lacunas da teoria
tradicional na interpretação do mundo real, particularmente no estudo de merca­
dos que operam em concorrência imperfeita.
7 ÍNDICE DE CONCENTRAÇÃO ECONÔMICA____________ ______________
Uma medida comumente utilizada para verificar o grau de concentração
econômica no mercado é calcular a proporção do valor do faturamento das
quatro maiores empresas de cada ramo de atividade sobre o total faturado no
ramo respectivo. Em termos percentuais, quanto mais próximo de 100%, sig­
nifica que o setor tem alto grau de concentração (as quatro maiores respon­
dem com a quase totalidade do faturamento); quanto mais próximo de 0%,
menor o grau de concentração (e, portanto, maior o grau de concorrência) do
setor.
A Tabela 7.1 apresenta esse indicador de concentração econômica para os
ramos da indústria e do comércio no Brasil, para o ano de 1988. Observa-se que
os setores mais concentrados são o de material de transporte, o de bebidas e o de
fumo; e os setores de menor índice de concentração são o têxtil, o de alimentos,
o de construção civil e o da química.
178
Econom ia M icro e M acro • Vasconcelios
Tabela 7.1
Grau de concentração na indústria e comércio por setores (segundo
o faturamento dos quatro maiores grupos econômicos) - 1988.
INDÚSTRIA
Grau de
concentração
média do setor (% )
1. Alimentos
54
2. Bebidas e fumo
85
3. Eletroeletrônico
66
4. Borracha (pneus e artefatos)
75
5. Material de transporte
94
6. Mecânica
67
7. Metalurgia
72
8. Química
49
9. Papel e celulose
56
10. Têxtil
29
11. Minerais não metálicos
73
12. Mineração
76
13. Construção civil (pesada)
47
MÉDIA GERAL DA INDÚSTRIA
63
COMÉRCIO
Grau de
concentração
média do setor (% )
1. Supermercados varejistas (redes)
55
2. Distribuição de gás
66
3. Distribuição de derivados de
petróleo
79
MÉDIA GERAL DA COMÉRCIO
MEDIA DE CONCENTRAÇÃO GERAL
71
64,35
Fonte: PIH, Lawrence. O desafio brasileiro. Folha de S. Paulo, 2 dez. 1990.
Quadro 7.1
Síntese das estruturas de mercado.
Hpo de
produto
Acesso de novas
empresas ao
mercado
Lucros a
longo prazo
Infinitas
Homogêneo
Não existem
Barreiras
Lucros
Normais
Hortifrutigranjeiros
Maximização
de Lucrosf1)
Uma
Único
Lucros
Extraordinários
Palhas de Aço
(Bom-Bril)
Maximização
de Lucros(1^
Muitas
Lucros
Normais
Médicos
Dentistas
Objetivo da
empresa
Número de
firmas
Concorrência
Perfeita
Maximização
de Lucros(,)
Monopólio
Concorrência
Monopolística
Maximização
de Lucro^
Modelo
Clássico
Modelo de
Mark-up
Maximização
Mark-up W
Oligopólio
Concentrado:
Poucas
Empresas
Oligopólio
Competitivo:
Poucas
Dominam o Setor
Diferendado(3)
Homogêneo
ou
Diferenciado
Barreiras^
Não existem
Barreiras
Barreiras^
Homogêneo:
Alumínio
(CBA, ALCAN,
Alcoa)
Diferenciado:
Automóveis
das estruturas de mercado.
1. Maximização de lucro: RMg - CMg
2. Mark-up = receita de vendas - custos diretos
3. Diferenciação devido a:
- características físicas (potência, composição química)
- promoção de vendas (propaganda, atendimentos, brindes)
- embalagem
- manutenção
4. Barreiras à entrada:
- monopólio/oligopólio puro ou natural, devido à grande escala de produção
- reserva de patentes
- controle de matérias-primas básicas
- tradição
Lucros
Extraordinários
Exemplos
(aproximados)
7.1, apresentamos um resumo
Oligopólio
,,
No Quadro
Estrutura
180
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
QUESTÕES DE REVISÃO
__________
_______________________________
1.
Caracterize o mercado concorrencial. Que regra o empresário segue para
maximizar seus lucros?
2.
a)
b)
3.
Defina lucro normal e lucro extraordinário.
Por que, a longo prazo, num mercado em concorrência perfeita, só
existem lucros normais? Ilustre graficamente.
Sobre monopólio:
a)
Caracterize as curvas de demanda e oferta de uma empresa monopolista.
Ilustre graficamente.
b)
Por que o monopólio apresenta um custo social, quando comparado
aos mercados concorrenciais? Ilustre graficamente.
c)
Resuma as estratégias de precificação que podem ser seguidas por uma
firma monopolista.
4.
Caracterize um mercado em concorrência monopolística.
5.
Sobre uma estrutura de mercado de oligopólio:
a)
Explique e dê exemplos de oligopólios homogêneos e diferenciados.
b)
Quais são as barreiras ao acesso de novas empresas no mercado?
c)
O que vem a ser um cartel?
d)
Descreva o modelo de oligopólio supondo a regra do mark-up.
6.
Quais e como se caracterizam as estruturas do mercado de fatores?
7.
O que vem a ser o monopólio bilateral?
8.
Sobre a Teoria dos Jogos:
9.
a)
Qual a contribuição da Teoria dos Jogos?
b)
Resuma os conceitos de Equilíbrio de Nash, Estratégias Dominantes e
Estratégias Maximin.
a)
Em que sentido a Economia da Informação representou um avanço
em relação à Teoria Microeconômica Tradicional?
b)
Resuma os conceitos de Assimetria de Informações, Seleção Adversa e
Risco Moral ( Moral Hazard).
10. O que vem a ser o Paradigma Estrutura-Conduta-Desempenho?
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
Se o custo marginal exceder a receita marginal, no intervalo em que o
custo marginal é crescente, a firma deve:
Estruturas d e M ercado
2.
3.
4.
5.
6.
181
a)
Expandir a produção até que o custo marginal iguale a receita margi­
nal.
b)
Contrair a produção até que o custo marginal iguale a receita margi­
nal.
c)
Contrair a produção até que a receita marginal iguale o lucro margi­
nal.
d)
Contrair a produção até que o custo marginal iguale o lucro marginal.
e)
N.r.a.
Não é característica da “concorrência pura” :
a)
Os preços podem subir ou baixar, sem qualquer restrição.
b)
O produto de cada vendedor é idêntico ao dos demais.
c)
Há substancial mobilidade dos recursos na economia.
d)
Os produtos de diferentes vendedores são diferenciados.
e)
N.r.a.
Em concorrência perfeita, uma firma estará em equilíbrio de curto prazo
no nível de produção em que:
a)
O custo médio mínimo for igual ao preço.
b)
O custo marginal for igual ao preço.
c)
A receita média for igual à receita marginal.
d)
O custo variável médio for igual à receita marginal.
e)
O custo fixo médio for igual ao preço.
Em concorrência perfeita, a curto prazo, a firma não produz abaixo do
ponto mínimo da curva:
a)
Custo médio.
b)
Custo marginal.
c)
Custo variável médio.
d)
Custo fixo médio.
e)
Custo variável total.
Em concorrência perfeita, a curva de oferta da firma será dada:
a)
Pela curva de custo variável médio.
b)
Pela curva de custo marginal, acima do custo variável médio mínimo.
c)
Pela curva de custo médio, acima do custo marginal.
d)
Pela curva de receita marginal.
e)
Pela curva de custo marginal, acima do custo fixo médio.
No modelo de concorrência perfeita, indique a proposição falsa:
a)
A receita marginal é igual à receita média.
b)
A curva de demanda tem elasticidade-preço nula.
c)
A firma produz acima do ponto mínimo da curva de custo variável
médio.
182
Econom ia M icro e M a cro • Vasconcellos
d)
e)
7.
8.
9.
As firmas são tomadoras de preço no mercado.
A longo prazo, existem apenas lucros normais.
A quantidade que uma firma deverá produzir para maximizar seus lucros:
a)
Pode comumente ser determinada pelo estudo de sua escala de procura
ou de receita.
b)
Deve ser estabelecida procurando-se a produção que acarrete o custo
total mais baixo.
c)
Deve ser estabelecida procurando-se a produção com o menor custo
marginal.
d)
Depende de uma comparação dos custos fixos com os custos variáveis.
e)
Encontra-se no ponto em que a curva do custo total estará a maior
distância vertical, abaixo da curva de receita total.
No longo prazo, uma firma obtém lucro máximo vendendo a quantidade
de um bem ou serviço que iguala o custo marginal à receita marginal. Em
concorrência perfeita, essa quantidade:
a)
Promove lucro superior ao normal.
b)
Promove lucros extraordinários para a firma, tornando-a, a longo pra­
zo, monopolista.
c)
Não pode ser produzida, pois na concorrência perfeita não existe
lucro.
d)
Promove apenas lucro normal.
e)
Corresponde ao máximo que a firma pode produzir.
Em monopólio, a curva de oferta será dada:
a)
Pela curva de custo variável médio.
b)
Pela curva de custo marginal, acima do custo variável médio.
c)
Pela curva de custo marginal, acima do custo fixo médio.
d)
Pela curva de receita marginal.
e)
Em monopólio, não existe uma curva de oferta.
10. Não é característica do monopólio:
a)
Barreiras à entrada de novas firmas.
b)
Transparência de mercado.
c)
Produto sem substitutos próximos.
d)
Lucros extraordinários a longo prazo.
e)
Lucros extraordinários a curto prazo.
11. De acordo com a teoria microeconômica, a diferença básica entre firmas
que operam em concorrência perfeita e firmas que operam em monopólio
(monopolistas) é que:
a)
O monopolista não pode cobrar um preço que lhe proporcione lucro
substancial, ao passo que o concorrente perfeito sempre pode ter um
lucro desse tipo.
Btta
Estruturas d e M ercado
183
b)
O concorrente perfeito pode vender quanto quiser a determinado pre­
ço, enquanto o monopolista tem que reduzir seu preço, sempre que
quiser qualquer aumento de suas vendas.
c)
A elasticidade da procura diante do monopolista tem valor maior do
que a elasticidade da procura ante o concorrente perfeito.
d)
O monopolista procura maximizar lucros, enquanto o concorrente
perfeito procura igualar o preço ao custo médio.
e)
O monopolista apresenta uma curva de custo médio sempre decres­
cente, enquanto o concorrente perfeito não apresenta nenhuma curva
de custos.
12. “Oligopólio” significa:
a)
O mesmo que concorrência imperfeita.
b)
Uma situação em que o número de firmas no mercado é grande, mas
os produtos não são homogêneos.
c)
Uma situação em que o número de firmas concorrentes é pequeno, ou
uma situação em que, mesmo com grande número de firmas, poucas
dominam o mercado.
d)
A condição especial da concorrência perfeita que se acha próxima do
monopólio.
e)
Que as firmas são monopolistas entre si.
13. Aponte a alternativa incorreta:
a)
A principal diferença entre um mercado em concorrência monopolista
e um mercado em concorrência perfeita é que o primeiro refere-se a
produtos diferenciados, enquanto o segundo diz respeito a produtos
homogêneos.
b)
A longo prazo, os mercados monopolistas e oligopolistas apresentam
lucros extraordinários.
c)
Nos modelos clássicos de oligopólio, o objetivo das empresas é a
maximização do mark-up.
d)
Em concorrência perfeita, a demanda para a firma é infinitamente elás­
tica.
e)
As barreiras à entrada de novas firmas em mercados concentrados
(monopólio, oligopólio) permitem a existência de lucros extraordiná­
rios a longo prazo.
14. Aponte a alternativa errada:
a)
Em monopólio, existem barreiras à entrada de novas empresas no mer­
cado.
b)
Em concorrência perfeita, os produtos são homogêneos.
c)
Em oligopólio, a curva de demanda é infinitamente elástica.
d)
A curva de oferta em concorrência perfeita é o ramo crescente da cur­
va de custo marginal, acima do custo variável médio.
e)
Em concorrência monopolística, os produtos são diferenciados.
184
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
APÊNDICE MATEMÁTICO
No modelo de monopólio, conforme o diagrama a seguir,
RMg ii
RMe
V
\
\RMg
0
A
OB
=
D
\
B
*1
prova-se que OA =
RMe
N.
"9
*2
, ou seja, a receita marginal (R M g) corta o eixo da
quantidade (abscissa) na metade do corte da receita média (RMe).
Supondo uma curva de demanda linear, temos:
RMe = p = a - bq
RT = p • q = (a - bq) ■ q = aq - bq2
RMg =
— = a -2 b q
Sabendo que, no diagrama anterior, no eixo das abscissas, o preço é igual a
zero, temos que:
•
intercepto da RMe no eixo das abscissas
0=
•
a - bq,
a = bq]
q, =
intercepto da RMg no eixo das abscissas
0=
a - 2bq
a = 2bq
Assim:
q2
ou
q, = - J —
ou
OA =
OB
ou q =
26
Parte III
MACROECONOMIA
Fundam entos de T e o ria e
P o lític a M acro eco n ô m ica 1
1 IN T R O D U Ç Ã O
A Macroeconomia é o ramo da teoria econômica que trata da evolução da
economia como um todo, analisando a determinação e o comportamento dos
grandes agregados, como renda e produto nacionais, investimento, poupança e
consumo agregados, nível geral de preços, emprego e desemprego, estoque de
moeda e taxas de juros, balanço de pagamentos e taxa de câmbio.
Ao estudar e procurar relacionar os grandes agregados, a Macroeconomia
não analisa em profundidade o comportamento das unidades econômicas indi­
viduais, tais como famílias e firmas, a fixação de preços nos mercados específi­
cos, os efeitos de oligopólios em mercados individuais etc. Essas são preocupa­
ções da Microeconomia. A Macroeconomia trata os mercados de forma global.
Por exemplo, no mercado de bens e serviços, o conceito de Produto Nacional é
um agregado de mercados agrícolas, industriais e de serviços; no mercado de
trabalho, a Macroeconomia preocupa-se com a oferta e a demanda de mão-deobra e com a determinação dos salários e nível de emprego, mas não considera
diferenças em qualificação, sexo, idade, origem da força de trabalho etc. Quan­
do considera apenas o nível da taxa de juros, não são destacadas devidamente
as diferenças entre os vários tipos de aplicações financeiras.
O custo dessa abstração é que os pormenores omitidos são muitas vezes
importantes. A abstração, porém, tem a vantagem de permitir estabelecer rela­
ções entre grandes agregados e proporcionar melhor compreensão de algumas
das interações mais relevantes da economia, que se estabelecem entre os mer­
cados de bens e serviços, de trabalho e de ativos financeiros e não financeiros.
Entretanto, apesar do aparente contraste, não há um conflito básico entre
a Micro e a Macroeconomia, dado que o conjunto da Economia é a soma de
1 O autor beneficiou-se muito neste capítulo das observações e comentários do Prof. Dr. Carlos Antonio Luque, da FEA-USR
188
Htfc»
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
seus mercados individuais. A diferença é primordialmente uma questão de ênfa­
se, de enfoque. Ao estudar a determinação de preços numa única indústria, na
Microeconomia consideram-se constantes os preços das outras indústrias (a hi­
pótese de coeteris paribus). Na Macroeconomia, estuda-se o nível geral de preços,
ignorando-se as mudanças de preços relativos de bens das diferentes indústrias.
A teoria macroeconômica, propriamente dita, preocupa-se mais com ques­
tões conjunturais, de curto prazo. São considerados como questões de curto pra­
zo o desemprego (entendido como a diferença entre a produção efetivamente
realizada e a produção potencial da economia, quando todos os recursos este­
jam totalmente empregados) e a inflação (aumento contínuo do nível geral de
preços).
São consideradas questões estruturais problemas como desenvolvimento
econômico, distribuição de renda, globalização, progresso tecnológico, as quais,
em geral, extrapolam a análise meramente econômica, envolvendo questões
políticas, históricas etc., que não são equacionadas no curto prazo.
A parte da teoria econômica que estuda o comportamento dos grandes
agregados ao longo do tempo (longo prazo), é denominada teoria do cresci­
mento e desenvolvimento econômico. Como veremos no Capítulo 16, seu
enfoque é um pouco diferenciado, preocupando-se com questões estruturais
como progresso tecnológico, política industrial, que envolvem planejamento de
longo prazo.
2 METAS DE POLÍTICA MACROECONÔMICA
São as seguintes as metas de política macroeconômica:
a)
alto nível de emprego;
b)
estabilidade de preços;
c)
distribuição de renda socialmente justa;
d)
crescimento econômico.
As questões relativas ao emprego e à inflação são consideradas como con­
junturais, de curto prazo, constituindo-se nas chamadas políticas de estabilização.
Alguns textos colocam também como meta o equilíbrio no balanço de
pagamentos, mas consideramos que esse não é um objetivo em si mesmo, mas
um meio, um instrumento de política econômica condicionado a alguma ou
algumas das quatro metas básicas acima.
2.1
ALTO NÍVEL DE EMPREGO
Pode-se dizer que a questão do desemprego, que eclodiu principalmente a
partir dos anos 30, é que permitiu um aprofundamento da análise da política
Fu n dam en tos de T eo ria e Política M acroecon ôm ica
189
econômica com o objetivo de fazer a economia recuperar o nível de emprego
potencial. Para se ter uma idéia, o produto nacional dos Estados Unidos caiu,
entre 1929 e 1933, 30% e a taxa de desemprego chegou a 25% da força de
trabalho em 1933.
Destacou-se então o trabalho do economista inglês John Maynard Keynes,
cujo livro A teoria geral do emprego, do ju ro e da moeda (1936) representa um
marco na história econômica. Como destacaremos mais adiante, foi principal­
mente a partir de sua colaboração que a teoria e política macroeconômica ex­
perimentou um avanço.
2.2
ESTABILIDADE DE PREÇOS
Define-se inflação como um aumento contínuo e generalizado no nível
geral de preços.
Por que a inflação é um problema? Porque a inflação acarreta distorções
principalmente sobre a distribuição de renda, expectativas empresariais, mercado
de capitais e sobre o Balanço de Pagamentos, como mostraremos no Capítulo 13.
Costuma-se aceitar que um pouco de inflação é inerente aos ajustes de
uma sociedade dinâmica, em crescimento. Efetivamente, a experiência históri­
ca mostra que existem algumas condições inflacionárias inerentes ao próprio
processo de crescimento econômico. Isso porque a tentativa de os países subde­
senvolvidos alcançarem de forma rápida estágios mais avançados de desenvol­
vimento econômico dificilmente se faz sem que também ocorram tensões de
custos que levam a aumentos no nível geral de preços, para a obtenção de um
crescimento econômico contínuo e estável.
Mesmo em países desenvolvidos, mostra-se que, quanto maior o nível de
atividade econômica, mais os recursos produtivos tendem a ficar no limite de
sua utilização, o que gera normalmente tensões inflacionárias.
Daí a necessidade de políticas econômicas que tenham por objetivo a esta­
bilidade do comportamento do nível geral de preços, para a obtenção de um
crescimento econômico contínuo e estável.
2.3
DISTRIBUIÇÃO EQÜITATIVA DE RENDA
A economia brasileira cresceu bastante entre o fim dos anos 60 e a maior
parte da década de 70. Apesar disso, observou-se um aumento da disparidade
entre as classes de renda.
No Brasil, os críticos do chamado “m ilagre econôm ico” argumentam que
piorou a concentração de renda no país nos anos 67/73 devido a uma política
deliberada do Governo (a chamada “Teoria do Bolo”): primeiro crescer, para
depois pensar em repartição da renda.
A posição oficial era a de que certo grau de aumento de concentração de
renda seria inerente ao próprio desenvolvimento capitalista, que traz transfor­
190
Econom ia M icro c M a cro • V asconcellos
mações estruturais (êxodo rural, com trabalhadores de pequena qualificação,
aumento da proporção de jovens etc.). O economista Carlos Geraldo Langoni,
da Fundação Getulio Vargas do Rio de Janeiro, defendia a tese de que, no desen­
volvimento capitalista, gera-se uma demanda por mão-de-obra qualificada, a qual,
por ser escassa, obtém ganhos extras. Assim, o fator educacional seria a principal
causa da piora distributiva. Mário Henrique Simonsen argumentava que, no pro­
cesso de crescimento, há “desigualdade com mobilidade” , isto é, o indivíduo per­
manece pouco na mesma faixa salarial e tem facilidade de ascensão. Isso seria
um fator importante para a convivência com a má distribuição de renda.
É curioso observar que, naquele período, ocorreu maior concentração de
renda, mas a renda média de todas as classes aumentou. O problema é que,
embora os menos qualificados tenham melhorado seu padrão de vida, os mais
qualificados melhoraram relativamente mais. Ou seja, houve um aumento ge­
ral do padrão de vida, com todos melhorando, mas com os mais especializados
melhorando mais.
2.4
CRESCIMENTO ECONÔMICO
Se existe desemprego e capacidade ociosa, pode-se aumentar o produto
nacional por meio de políticas econômicas que estimulem a atividade produti­
va. No entanto, feito isso, há um limite à quantidade que se pode produzir com
os recursos disponíveis. Aumentar o produto além desse limite exigirá:
•
ou aumento nos recursos disponíveis;
•
ou avanço tecnológico (ou seja, tecnologia mais avançada, novas
maneiras de organizar a produção).
Quando falamos em crescimento econômico, estamos pensando no cresci­
mento da renda nacional per capita, isto é, de que seja colocada à disposição da
coletividade uma quantidade de mercadorias e serviços que supere o crescimen­
to populacional. A renda per capita é considerada o melhor indicador, o mais
operacional, para se aferir a melhoria do bem-estar, do padrão de vida da popu­
lação, embora possa apresentar falhas (os países árabes, por exemplo, estão
entre os países com maiores rendas per capita, mas não com o melhor padrão de
vida do mundo).
O fato de o país estar aumentando sua renda real per capita não necessaria­
mente significa que está tendo uma melhoria do seu padrão de vida. O conceito de
crescimento econômico capta apenas o crescimento da renda per capita. Um país
está realmente melhorando seu nível de desenvolvim ento econôm ico e social
se, juntamente com o aumento da renda per capita, estiver também melhorando
os indicadores sociais (pobreza, desemprego, meio ambiente, moradia etc.).
Inter-relações e conflitos de objetivos: dilemas de política econômica
Os objetivos não são independentes uns dos outros, podendo inclusive ser
conflitantes. Atingir uma meta pode ajudar a alcançar outras.
Fu n dam en tos d e T eo ria e P o lítica M a croecon ôm ica
191
Por exemplo, o crescimento pode facilitar a solução dos problemas de po­
breza, uma vez que toma possível abrandar conflitos sociais sobre a divisão da
renda, se a renda aumentar. Nesse sentido, é possível aumentar a renda dos
pobres sem diminuir a dos ricos.
Entretanto, particularmente em países em desenvolvimento, as metas de
crescimento e eqüidade distributiva têm se mostrado conflitantes, uma vez que
muitos acreditam que o aumento do nível de poupança (necessário para sus­
tentar o investimento para aumento do crescimento) seria mais facilmente ob­
tido por meio de uma distribuição desigual de renda - especificamente aumen­
tando a parte dos lucros e da poupança dos mais ricos na renda nacional (a já
citada “Teoria do Bolo”).
Outro conflito pode estabelecer-se entre as metas de redução de desempre­
go e estabilidade de preços. Por exemplo, se essa redução de desemprego é obti­
da pelo aumento das compras, isso pode aumentar a inflação. O aumento das
compras (por exemplo, de automóveis) reduz o desemprego, porque pessoas
que estão desempregadas serão contratadas para trabalhar nas fábricas de au­
tomóveis; quando as famílias compram mais casas, os operários da construção
encontram trabalho com mais facilidade. No entanto, à medida que a economia
aproxima-se do pleno emprego de recursos, estes passam a escassear, provocan­
do um aumento dos custos de produção, e o aumento das compras tende a
agravar a inflação, porque é muito provável que os produtores repassem o au­
mento de custos de produção para os preços de seus produtos. Isso só não ocor­
rerá se, ao mesmo tempo, estiver ocorrendo um significativo aumento de pro­
dutividade que compense a elevação dos custos.
Por outro lado, políticas de estabilização da inflação podem levar ao aumento
da taxa de desemprego, dado que tais políticas retraem a demanda de bens e servi­
ços, podendo produzir queda da atividade econômica e, portanto, do emprego. Es­
sas relações inversas entre taxas de inflação e taxas de desemprego, nos dois exem­
plos citados, são denominadas de trade off, conceito que discutiremos mais adiante.
Desse modo, o administrador público ( policy-maker) tem que fazer uma
escolha quanto à ênfase a ser dada a diferentes objetivos.
Cada combinação afeta diferentes grupos na sociedade de diferentes ma­
neiras, e qualquer escolha estará sujeita à objeção política pelos representantes
dos grupos para os quais a escolha alternativa é pior. Na maioria dos países, é
geralmente possível prever a alternativa de política econômica a ser escolhida, a
partir do conhecimento prévio de que partido político deve assumir o poder.
3 ESTRUTURA DA ANÁLISE MACROECONÔMICA
A Macroeconomia enfoca a Economia como se ela fosse constituída por
uma parte real e uma parte monetária, divididas em quatro mercados: o merca­
do de bens e serviços, o mercado de trabalho, o mercado financeiro (monetário
e de títulos) e o mercado cambial, conforme vemos no Quadro 8.1.
192
Econom ia M icro c M acro • V asconcellos
Quadro 8.1
_________________________________
atlas
Estrutura da análise macroeconômica.
MERCADOS ; '
ParteReal
da Economia
Parte Monetária .
da Economia
^ "
d
e
m
L
Mercado de Bens e Serviços
Produto Nacional
Nível Geral de Preços
Mercado de Trabalho
Nível de Emprego
Salários Nominais
Mercado Financeiro (monetário e títulos)
Taxa de Juros
Estoque de Moeda
Mercado de Divisas
Taxa de Câmbio
Assim, ao tentar responder como tem se comportado o mercado de bens e
serviços, efetua-se uma agregação de todos os bens produzidos pela economia
durante certo período de tempo e define-se o chamado produto nacional. Esse
produto representa a agregação de todos os bens produzidos pela economia.
Seu preço, que representa uma média de todos os preços, é chamado nível geral
de preços.
De maneira semelhante, o mercado de trabalho também representa uma
agregação de todos os tipos de trabalhos existentes na economia. Nesse merca­
do, determinamos a taxa salarial e o nível de emprego.
Adicionalmente, discute-se o mercado monetário, pois a análise será de­
senvolvida numa economia cujas trocas são efetuadas utilizando-se sempre um
elemento comum. Esse elemento comum é que se conhece por moeda. No mer­
cado monetário, determinam-se as taxas de juros e a quantidade de moeda ne­
cessária para efetuar as transações econômicas.
Numa economia, existem agentes econômicos superavitários e agentes de­
ficitários. Agentes superavitários são aqueles que possuem um nível dc renda
superior a seus gastos e deficitários aqueles que possuem um nível de gastos su­
perior ao de renda. Existe um mercado no qual os agentes superavitários em­
prestam para os deficitários. Em qualquer economia, há uma série de títulos que
fazem essa função (títulos do governo, ações, debêntures, duplicatas etc.). A
Macroeconomia, mais uma vez, agrega todos esses títulos e define um título
(tradicionalmente é representado por algum título do governo), e no mercado
de títulos procura-se determinar o preço e a quantidade de títulos.
Como a taxa de juros é determinada na realidade tanto no mercado mone­
tário como no mercado de títulos, é bastante freqüente analisar esses dois mer­
cados conjuntamente, constituindo o mercado financeiro.
Finalmente, um país realiza uma série de transações com o resto do mun­
do, que se constituem em mercadorias, serviços e transações financeiras. Para
torná-las viáveis, os preços dos diferentes países devem ser comparados e sua
moeda deve ser convertida na moeda dos outros. A taxa de câmbio permite cal­
Fu ndam entos d e T e o ria e P o lítica M acroecon ôm ica
193
cular a relação de troca, ou seja, o preço relativo entre diferentes moedas. Incorpora-se, então, no estudo macroeconômico o mercado cambial.
Os gastos do governo e a oferta da moeda, na análise macroeconômica,
não são determinados nesses mercados, mas sim de forma autônoma pelas au­
toridades. Dizemos que são variáveis determinadas institucionalmente. Ou
seja, os gastos públicos e a oferta de moeda não são determinadas, e sim deter­
minam o comportamento das demais variáveis, de acordo com os objetivos do
governo. Assim, o objetivo da análise macroeconômica é estudar como são de­
terminados os agregados econômicos, e como atuar sobre o seu comportamen­
to, através do manejo dos instrumentos de política macroeconômica.
4 INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MACROECONÔMICA
A política macroeconômica envolve a atuação do governo sobre a capaci­
dade produtiva (produção agregada) e despesas planejadas (demanda agre­
gada), com o objetivo de permitir à economia operar a pleno emprego, com
baixas taxas de inflação e distribuição justa de renda. Os principais instru­
mentos são:
4.1
•
política fiscal;
•
política monetária;
•
política cambial e comercial;
•
política de rendas (controle de preços e salários).
POLÍTICA FISCAL
Refere-se a todos os instrumentos de que o governo dispõe para a arreca­
dação de tributos (política tributária) e controle de suas despesas (política de
gastos). Além da questão do nível de tributação, a política tributária, por meio
da manipulação da estrutura e alíquotas de impostos, é utilizada para estimular
(ou inibir) os gastos do setor privado em consumo e em investimento.
Se o objetivo da política for redução da inflação, as medidas fiscais normal­
mente utilizadas são a diminuição de gastos públicos e/ou o aumento da carga
tributária (o que inibe o consumo e o investimento), ou seja, visam diminuir os
gastos da coletividade.
Se o objetivo for maior crescimento e emprego, as medidas fiscais seriam
no sentido inverso, para elevar a demanda agregada.
Para uma política que visa melhorar a distribuição de renda, esses instru­
mentos devem ser utilizados de forma seletiva, em benefício dos grupos menos
favorecidos. Por exemplo, impostos progressivos, gastos do governo em regiões
e setores mais atrasados etc.
194
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
4.2
Htlffi
POLÍTICA MONETÁRIA
Refere-se à atuação do governo sobre a quantidade de moeda, de crédito e
das taxas de juros. Os instrumentos disponíveis para tal são:
•
emissões;
•
reservas compulsórias (percentual sobre os depósitos que os ban­
cos comerciais devem reter junto ao Banco Central);
•
open market (compra e venda de títulos públicos);
•
redescontos (empréstimos do Banco Central aos bancos comer­
ciais);
•
regulamentação sobre crédito e taxa de juros.
No Capítulo 11, O Lado Monetário da Economia, discutiremos detalha­
damente esses instrumentos.
Por exemplo, se o objetivo for o controle da inflação, a medida de política
monetária seria diminuir (enxugar) o estoque monetário da Economia (por
exemplo, aumento da taxa de reserva compulsória, ou venda de títulos no open
market). Se a meta é o crescimento econômico, seria o inverso.
As políticas monetária e fiscal representam meios alternativos diferentes
para as mesmas finalidades. A política econômica deve ser executada mediante
uma combinação adequada de instrumentos fiscais e monetários.
Pode-se dizer que a política fiscal apresenta maior eficácia quando o obje­
tivo é a melhoria da distribuição de renda; isso pode ser obtido via taxação das
rendas mais altas e aumento dos gastos do governo com destinação a setores
menos favorecidos. A política monetária é mais difusa e genérica, no aspecto
distributivo.
Uma vantagem freqüentemente apontada da política monetária sobre a
fiscal é que a primeira tem efeitos imediatos, dado que depende apenas de deci­
sões diretas das autoridades monetárias, enquanto a implementação de políti­
cas fiscais depende de votação do Congresso, o que aumenta a defasagem entre
a tomada de decisão e a implementação das medidas fiscais. Ademais, as políti­
cas fiscais só podem ser efetivadas no próximo exercício fiscal (ou seja, no ano
seguinte a sua aprovação legal), conforme o chamado princípio da anteriori-
dade ou anualidade.
4.3
POLÍTICA CAMBIAL E COMERCIAL
São políticas que atuam sobre as variáveis relacionadas ao setor externo
da economia.
A política cambial refere-se ao controle do Governo sobre a taxa de câm­
bio (câmbio fixo, flutuante etc.). A política comercial diz respeito aos instru­
mentos de incentivo às exportações e/ou estímulo/desestímulo às importações,
sejam fiscais, creditícios, seja estabelecimento de cotas etc.
Fu n dam en tos de T eo ria e P o lítica M acroecon ôm ica
4.4
195
POLÍTICA DE RENDAS (CONTROLE DE PREÇOS E
SALÁRIOS)
Alguns tipos de controle exercidos pelas autoridades econômicas podem
ser considerados dentro do âmbito das políticas monetárias, fiscal ou cambial
(por exemplo, o controle das taxas de juros e da taxa de câmbio).
No entanto, os controles sobre preços e salários situam-se em categoria
própria de política econômica. A característica especial é a de que, nesses con­
troles, os agentes econômicos ficam proibidos de levar a cabo o que fariam, em
resposta a influências econômicas normais do mercado.
Normalmente, esses controles são utilizados como política de combate à
inflação. Esses controles também são denominados “políticas de rendas” no
sentido de que influem diretamente sobre as rendas (salários, lucros, juros, alu­
guel).
5 DESENVOLVIMENTO DA MACROECONOMIA: BREVE RETROSPECTO
Por uma série de crenças, como “mão invisível”, flexibilidade de preços e
salários, bem como a Lei de Say, pela qual “a oferta cria sua própria procura”, os
economistas clássicos (assim rotulados por Keynes) acreditavam que o pleno
emprego da economia estivesse garantido automaticamente .2Era a filosofia do
liberalismo econômico, que acreditava que o mercado sozinho, sem intervenção
do Estado, levaria ao pleno emprego.
Entretanto, com a grande depressão, que sucedeu ao crack da Bolsa de
New York, em 1929, houve como que uma perplexidade dos economistas da
época, que não dispunham de uma teoria que explicasse o fenômeno e pro­
pusesse soluções. Afinal, de acordo com a teoria que prevalecia na época,
não deveria existir desemprego, a não ser a chamada taxa natural de de­
semprego que se prende à rotatividade da mão-de-obra, isto é, indivíduos
que estão mudando de cidade ou setor, e passam um pequeno período de­
sempregados.
Justamente nesse ambiente surge o livro de Keynes e as bases da moderna
análise macroeconômica, que passam a incorporar uma atuação mais efetiva
do Estado, na busca de soluções para os problemas de flutuações do nível de
renda e emprego a curto prazo.
O desenvolvimento teórico da macroeconomia desde então tornou possível
que tais situações fossem prevenidas e forneceu instrumentos para colocar a
economia perto do pleno emprego, bem como controlar a inflação.
2
Um dos maiores pilares da teoria clássica, criada pelo francês Jean Baptiste Say, essa lei preconizava que tudo que fosse
produzido seria automaticamente demandado. Como não existia especulação financeira no modelo clássico, a produção gerava
renda (salários, lucros), que, por falta de alternativas, deveria ser toda gasta com bens e serviços.
196
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________ nttai
Em 1937, J. Hicks lança o artigo “Mr. Keynes and the classics: a suggested
interpretation” , que se tornou a versão oficial do livro de Keynes, de tal sorte que
todas as análises posteriores foram efetuadas mais com base nesse artigo do
que na própria leitura do livro. A partir desse artigo, que introduz o aparato
conhecido como IS/LM, vai-se estruturando a chamada síntese neoclássicakeynesiana (ou, simplesmente, síntese neoclássica), que permite analisar a
economia tanto pela hipótese de pleno emprego (clássica ou neoclássica) como
pela de desemprego (keynesiana).
A síntese neoclássica, representada pela Análise IS/LM, gera resultados
razoáveis, mas apresentava uma dicotomia entre uma economia a pleno em­
prego e uma economia abaixo do pleno emprego. Como ficará claro no Capítulo
10, supõe-se que, abaixo do pleno emprego, os preços permaneçam constantes,
variando o produto e o emprego, enquanto, no pleno emprego, apenas os pre­
ços variam, permanecendo constante o produto. Outro ponto a destacar, que
também será mostrado no Capítulo 10, é a ênfase dada à demanda ou procura
agregada, conhecida como Princípio da Demanda Efetiva, pelo qual são os
movimentos da demanda que respondem pelas alterações da produção, e não o
contrário, como preconiza a Lei de Say.
Uma lacuna no modelo IS-LM é que ele negligencia o papel que as expecta­
tivas têm no comportamento dos agentes econômicos, e como isso se reflete no
próprio desempenho da economia, tal como fora enfatizado por Keynes.
Surge, nos anos 50, a Curva de Phillips, que procura incorporar movi­
mentos da oferta agregada, pouco enfatizada em Keynes, prevendo situações
em que havia movimentos conjuntos de preços e salários e produção e emprego,
ou seja, um trade-off (relação inversa) entre taxas de inflação e taxas de desem­
prego. Como existe uma relação direta entre nível de atividade (produção) e
nível de emprego, a Curva de Phillips corresponde a uma oferta agregada (que
relaciona preços e produto) positivamente inclinada. Assim, aumentos de pre­
ços (inflação) estão associados a variações positivas da produção agregada e,
portanto, do emprego.
Até os anos 60, tinha-se todo o instrumental IS/LM analisando os compo­
nentes da demanda agregada acoplado à Curva de Phillips, que retratava as
condições da oferta agregada. No entanto, numa herança keynesiana, a ênfase
da política econômica ainda era calcada nos instrumentos de política fiscal,
negligenciando-se a política monetária (que era associada aos clássicos ou aos
neoclássicos).
A Teoria Monetária ressurgiu a partir da segunda metade dos anos 50,
liderada por Milton Friedman, da Universidade de Chicago. Friedman também
teve uma importante função na ênfase ao papel das expectativas inflacionárias
(taxa de inflação esperada), sobre a produção e o emprego e com isso também,
como Phillips, recuperou o papel da oferta agregada na Teoria Macroeconômica.
Com isso, os economistas voltam a dar ênfase ao papel das expectativas
dos agentes sobre a atividade econômica. Começa a desenrolar-se a noção de
que os agentes econômicos não podem ser ludibriados sistematicamente, ou
seja, que cometam erros sistemáticos de previsão. E é justamente essa idéia que
se constitui na base da Escola de Expectativas Racionais, que viria a dar susten­
Fu n dam en tos de T eo ria e Política M acroecon ôm ica
197
tação a toda uma revolução pela qual passou a Macroeconomia durante as
décadas de 70 e 80.
A Escola das Expectativas Racionais, que passou a ser conhecida como
os novos clássicos (new classical economia;), defende que os agentes econômi­
cos, ao formarem suas expectativas sobre alguma variável econômica, acaba­
riam por tentar verificar como aquela variável comportava-se no tempo. Admi­
tindo que existe uma teoria econômica que explica o comportamento da variá­
vel, os agentes acabariam por formar suas expectativas com base na própria
teoria explicativa. Assim, evitar-se-iam os erros sistemáticos.
À luz de todos esses movimentos, vão configurando-se quatro escolas prin­
cipais no pensamento macroeconômico: a dos keynesianos, a dos neoclássicos,
a dos novos clássicos e a dos pós-keynesianos. Freqüentemente, tanto os
neoclássicos como os novos clássicos são denominados de monetaristas.
A diferença fundamental entre os keynesianos e os neoclássicos, originária
desde o livro de Keynes, refletiria o fato de que os neoclássicos acreditavam que
as economias de mercado tendem a gerar equilíbrios em nível de pleno empre­
go. Por outro lado, os keynesianos procuravam mostrar que a característica
fundamental das economias capitalistas era essa incapacidade de alcançar o
nível de pleno emprego, em face de falhas estruturais do sistema de mercado.
Os keynesianos também acabaram incorporando em parte a hipótese das ex­
pectativas racionais, surgindo uma corrente denominada de novos keynesianos,
que procura justificar por que existem certos preços e salários rígidos na econo­
mia, que amplificam os efeitos das flutuações da demanda agregada sobre a
produção e o emprego.
Outro grupo de economistas, denominados pós-keynesianos, seguiu uma
trajetória teórica distinta. Igualmente insatisfeitos com os resultados que a
Macroeconomia vinha apresentando, procuraram, a partir da década de 70,
superar essas dificuldades com uma volta ao pensamento de Keynes e outros
autores do passado. O suporte para essa releitura de Keynes era a convicção de
que deficiências de demanda agregada constituem a questão mais importante
das economias capitalistas e são responsáveis pelos níveis de desemprego verifi­
cados em muitos países, pela redução da atividade econômica e desaceleração
das taxas de crescimento do produto. Voltam, assim, a privilegiar o papel da
demanda agregada, que vem sendo um tanto obscurecido pelo debate em torno
do comportamento da oferta, a partir dos anos 70.
Outra escola de pensamento relevante é a chamada teoria real do ci­
clo econômico, que surgiu no começo dos anos 80, propondo que o ciclo
econômico é explicado fundamentalmente pelas flutuações da oferta agre­
gada. Por isso essa escola é também conhecida como “Economia do Lado da
Oferta” (Supply Side Economics).
Finalmente, há ainda os institucionalistas, que procuram incorporar na
análise macroeconômica a influência da estrutura das instituições do país.
Como vemos, os diferentes modelos atuais dão ênfase ora ao papel da oferta
agregada, ora ao papel da demanda agregada como fontes geradoras das flutua­
ções econômicas.
198 Economia Micro e Macro • Vasconcellos
ntkn
QUESTÕES DE REVISÃO______________________________________________________
1.
Conceitue e aponte as principais diferenças entre os enfoques da Macroeco­
nomia e da Microeconomia.
2.
Sintetize os objetivos de política econômica.
3.
Políticas de estabilização da inflação não são compatíveis com melhoria no
grau de distribuição de renda. Você concorda? Por quê?
4.
Comente a questão da compatibilidade (ou não) entre as metas de melhoria
no grau de distribuição de renda e a busca do crescimento econômico, à
luz da experiência brasileira no período do milagre econômico.
5.
Resuma os instrumentos de política econômica.
6.
Qual é a condição de equilíbrio e quais as variáveis macroeconômicas de­
terminadas:
a)
No mercado de bens e serviços.
b)
No mercado monetário.
c)
No mercado de títulos.
d)
No mercado de trabalho.
e)
No mercado de divisas.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA____________________________
1.
2.
________
Assinale a alternativa errada:
a)
A política de rendas corresponde basicamente aos controles de preços e
salários.
b)
A política monetária tem aplicação mais imediata que a política fiscal.
c)
A política tributária é um tipo de política fiscal.
d)
A política cambial, no setor externo, refere-se a alterações na taxa de
câmbio.
e)
Todas as alternativas anteriores estão erradas.
A “política fiscal” de um governo pode ser definida como sua política rela­
tiva à (ao) (aos):
a)
Relação entre o total de suas compras de bens e serviços e o total de
seus pagamentos de pensões.
b)
Regulamentação de atividades bancárias e de crédito.
c)
Total e aos tipos de despesas e à maneira de financiar essas despesas
(tributação, levantamento de empréstimos etc.).
Fu n dam en tos de T eo ria e Política M acroecon ôm ica
3.
4.
d)
Serviços de educação, saúde e segurança nacional.
e)
Regulamentação de impostos.
199
A política monetária e a política fiscal diferem, essencialmente, pelo se­
guinte fato:
a)
A política monetária trata dos recursos totais arrecadados e dos gastos
pelo governo, enquanto a política fiscal trata das taxas de juros.
b)
A política fiscal procura estimular ou desestimular as despesas de in­
vestimento e de consumo, por parte das empresas e das pessoas, influen­
ciando as taxas de juros e a disponibilidade de crédito, enquanto a po­
lítica monetária funciona diretamente sobre as rendas por meio da
tributação e dos gastos públicos.
c)
A política monetária procura estimular ou desestimular as despesas de
consumo e de investimento, por parte das empresas e das pessoas, in­
fluenciando as taxas de juros e a disponibilidade de crédito, enquanto
a política fiscal funciona diretamente sobre as rendas mediante a tri­
butação e os gastos públicos.
d)
Não há, essencialmente, diferença entre as duas, uma vez que os obje­
tivos e as técnicas de operações são os mesmos.
e)
N.r.a.
No mercado de trabalho, são determinadas quais das seguintes variáveis
macroeconômicas?
a)
Nível de emprego e salário real.
b)
Nível de emprego e salário monetário.
c)
Nível geral de preços e salário real.
d)
Salário real e salário monetário.
e)
Nível de emprego e nível geral de preços.
9
C ontabilidade S o cial
1 INTRODUÇÃO
Observamos anteriormente que a macroeconomia trata da evolução de
toda a economia. O que distingue a macroeconomia da microeconomia é o fato
de a macroeconomia analisar fundamentalmente o comportamento dos gran­
des agregados, sem preocupar-se com questões específicas dos mercados e agentes
que compõem esses agregados. Rigorosamente, para avaliar o resultado da ati­
vidade econômica global, e aferir a riqueza de uma nação, deveríamos explicitar
o quanto foi produzido de cada uma das milhões de mercadorias, o que seria
não operacional e não ilustrativo para uma análise mais abrangente. Desse modo,
devemos buscar medidas que permitam de forma simplificada mostrar o quan­
to a economia produziu, consumiu, poupou, exportou etc.
A necessidade de obter cifras ordenadas que permitissem uma visão agre­
gada dos fenômenos econômicos ficou mais patente a partir da grande Depres­
são dos anos 30, quando se evidenciou a necessidade da intervenção do Gover­
no para recuperar o nível de atividade e de emprego. Foi necessário o desenvol­
vimento da chamada Contabilidade Social ou Contabilidade Nacional, ou
seja, um instrumental que permitisse mensurar a totalidade das atividades eco­
nômicas. Os sistemas que mais se popularizaram foram o Sistema de Contas
Nacionais e a Matriz Insumo-Produto. Ao final do capítulo, apresentaremos
uma noção desses sistemas.
Pressupostos básicos da Contabilidade Social
a)
As contas procuram medir a produção corrente. Assim, não são con­
siderados bens de segunda mão, produzidos em período anterior.
Nas transações com esses bens, só se considera como parte da
renda nacional a remuneração do vendedor (que é remuneração
a um serviço corrente, o que independe do produto ser novo ou de
segunda mão) e não o valor da mercadoria vendida.
C on tabilid ad e Social
201
b)
As contas referem-se a um fluxo, normalmente de um ano. Assim,
os agregados correspondem a variáveis fluxo, cujos valores são
considerados ao longo de um período, isto é, têm dimensão tem­
poral. Por exemplo: Valor das Exportações em 2005, Consumo Agre­
gado em 2005, Produto Nacional em 2005. Elas diferem das cha­
madas variáveis estoque, que se referem a valores tomados em
determinado ponto de tempo, como o nível de emprego, o saldo
dos meios de pagamento, ao final de um dado mês ou ano. A Con­
tabilidade Social só trabalha com fluxos, não apresentando um
balanço patrimonial, de estoques, como aparece na Contabilidade
privada.
c)
A moeda é neutra, no sentido de que é considerada apenas como
unidade de medida (padrão para agregação de bens e serviços fisi­
camente diferentes) e instrumento de trocas. A moeda tem o papel
de servir de padrão para a agregação de bens e serviços. A Conta­
bilidade Social não registra os chamados agregados monetários,
como meios de pagamento (oferta de moeda), empréstimos, depó­
sitos, open market, aplicações financeiras etc., mas apenas com os
agregados reais, que representam diretamente alterações da pro­
dução e da renda e são tratados neste capítulo. As transações fi­
nanceiras são registradas à parte no balanço do Sistema Monetá­
rio e serão discutidas no Capítulo 11.
2 PRINCIPAIS AGREGADOS MACROECONÔMICOS - O FLUXO
CIRCULAR DE RENDA
O objetivo do estudo da Macroeconomia é a formação e a distribuição de
produto e renda gerados pela atividade econômica. É o chamado fluxo circular
de renda. A partir do fluxo circular de renda, estabelecemos os conceitos dos
principais agregados macroeconômicos. Começaremos supondo uma economia
simplificada, fechada e sem governo.
2.1
ECONOMIA A DOIS SETORES SEM FORMAÇÃO DE CAPITAL
Nessa economia simplificada, supõe-se que os únicos agentes são as em­
presas (que produzem bens e serviços) e as famílias (que auferem rendimentos
pela prestação de serviços). Todas as decisões partem das famílias. As empresas,
que são de propriedade de seus acionistas (que pertencem ao setor família) são
abstrações jurídicas, representando o local onde se organiza a produção.
Suporemos uma economia estacionária, que não se expande. Isso corres­
ponde a supor que não existe o setor de formação de capital (poupança, inves­
timentos e depreciação). Não consideramos por enquanto os setores governo e
resto do mundo.
202
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Htfett
Os bens intermediários, como matérias-primas, componentes, energia, são
insumos que entram no processamento de outros bens, ou seja, são transações
de empresas a empresas, que se compensam na agregação das unidades pro­
dutoras. Assim, só se consideram os bens finais, e os custos de produção das
empresas, no sistema agregado, não incluem o custo dos insumos intermediá­
rios. O fluxo circular da renda, para uma economia a dois setores, pode ser
ilustrado como na Figura 9.1.
MERCADO DE BENS E SERVIÇOS
V
- v ---------------- ^
Despesas de Consumo de Bens e Serviços
Ç d n = c )— ►
Fornecimento de Bens e Serviços
(PN -- Ip i
UNIDADES
PRODUTORAS
FAMÍLIAS
--------Fornecimento dos Serviços dos Fatores de Produção
Remuneração aos Serviços dos Fatores de Produção
flu xo m o n e tá rio
flu x o rea l
Figura 9.1
MERCADO DE FATORES DE PRODUÇÃO
Fluxo circular de renda.
O fluxo monetário representa a contrapartida pelo fluxo real, pelo forneci­
mento de bens e serviços e serviços dos fatores de produção.
A remuneração dos fatores de produção constitui-se em quatro itens: salá­
rios (w, do inglês wages), juros ( j ) , aluguéis (a ) e lucros (/).
Salário
=
remuneração dos serviços do fator trabalho.
Aluguel
=
remuneração dos serviços do fator terra (ou Recursos Naturais),
também chamado simplesmente renda.
Lucro
=
remuneração dos serviços do fator capital físico (prédio e insta­
lações).1
1
O lucro também pode ser entendido como remuneração da capacidade gerencial, ou seja, seria a rentabilidade dos
empresários pela organização produtiva da empresa.
C on tabilid ad e Social
Juro
=
203
remuneração dos serviços do fator capital monetário.2
Pelo ângulo das famílias, proprietárias dos fatores de produção, são vistos
como rendimentos; pelo ângulo das empresas, representam custos de produção.
Fica claro que, na Contabilidade Social, os custos de produção são o paga­
mento aos fatores de produção, na forma de salários, juros, aluguéis e lucros, e
não incluem o pagamento a insumos intermediários como matérias-primas,
peças, energia elétrica etc., que são pagamentos de empresas a empresas, que
acabam se anulando no agregado.
Tem-se então um fluxo circular, no sentido de que a moeda gira pelo cir­
cuito, criando renda: firmas recebem das famílias pela venda de bens e serviços
produtivos; firmas remuneram as famílias; famílias compram das firmas etc.;
ou seja, o produto gera renda, que gera consumo, que gera produto, que gera
renda etc.
Papel do lucro
Notamos que o lucro também é considerado como custo de produção (re­
muneração aos “donos das empresas”, que fazem parte do setor “família”). As­
sim, o economista vê o lucro como um custo de produção para as empresas, como
já foi mostrado na parte de microeconomia. Isso estabelece uma diferença entre
lucro contábil e lucro econômico. Como o lucro econômico também é um custo,
ele é incluído na “parte inferior” do fluxo (fluxo de rendimentos). Portanto, a
parte superior toma-se igual à parte inferior do fluxo, significando que:
fluxo de rendimentos = fluxo de produção
Exemplo: supondo
vendas = $ 1 .000.000
custos
= $ 650.000
lucro
= vendas - custos = $ 350.000
Como lucro também é considerado custo, temos que
vendas = custos = $ 1.000.000
2.1.1
Três óticas de mensuração: produto, despesa e renda
O fluxo do produto e o fluxo de rendimentos propiciam três óticas pelas
quais pode ser medida a atividade econômica e que chegam ao mesmo resulta­
do numérico. A partir delas, podemos definir os conceitos de Produto Nacional,
Despesa Nacional e Renda Nacional.
2
Mais precisamente, ju ros são a renda do capital monetário aplicado na produção, pagos pelas empresas aos capitalistas
privados. Os juros pagos pelas empresas aos bancos não são considerados remuneração a fator de produção, mas pagamentos
de um serviço intermediário, semelhante à luz, água etc. Ou seja, eles anulam-se na consolidação das contas agregadas das
empresas.
204
Econom ia M icro e M a cro • Vasconcellos
Conceito de Produto Nacional (P N )
O Produto Nacional é o valor de todos os bens e serviços finais produzidos
em determinado período de tempo.
Valor: os preços permitem agregar bens diferentes (produção de maçãs,
com fogões, com serviços de transporte etc.). Assim, o PN é ava­
liado em termos monetários, e a moeda é a unidade-padrão de
agregação.
Bens e serviços finais: não se consideram os bens e serviços intermediá­
rios, como matérias-primas e componentes, que entraram na ela­
boração de outros produtos.3
Isso evita dupla contagem, como, por exemplo, somar como pro­
duto nacional o trigo, a farinha e o pão ao mesmo tempo.
Período de tempo: é um fluxo, definido em dado período de tempo (mês,
ano).
Portanto:
PN
2
pi qi — P sacas café ’ ^ sacas +
;= i
__ A _________
r
\
setor
primário
(agricultura,
pecuária,
pesca,
extração vegetal)
P fogão ' ^fogões
+
r_________A _
setor
secundário
(indústria,
extração
mineral)
+
Pbilhete metrô '
^viagens
,--------- A--------->>
setor
terciário
(serviços,
comércio,
transportes,
comunicações)
sendo i = 1, 2, 3... n bens e serviços finais.
Conceito de Despesa N acional (D N )
O Produto Nacional é uma medida do fluxo de produção, ou seja, pela óti­
ca da produção de bens e serviços das empresas. Mas o Produto Nacional tam­
bém pode ser medido pela ótica das despesas realizadas pelos agentes de despesa,
ou seja, consumidores, empresas, governo e estrangeiros. Nesse caso, é também
chamado Despesa Nacional (D N ), que é a despesa com o produto nacional.
Assim, a D N é o valor das despesas dos vários agentes na compra de bens e
serviços finais. Neste modelo simplificado,
D N = Despesas de consumo (C)
3
Os conceitos de bens intermediários e bens finais dependem da utilização que se faz do bem ou serviço, mais do que de
uma característica física. Tudo que é vendido diretamente a famílias, governo e setor externo é considerado um bem final.
Nesse sentido, a reposição de peças ou a exportação de matérias-primas também são consideradas como bens finais. Também
são bens finais as matérias-primas que permaneceram em estoque, já que não foram utilizadas na elaboração de outros
produtos no período.
C o n ta bilid ad e Social
2 0 5
Demonstraremos mais adiante que, considerando os demais agentes, a
Despesa Nacional é a soma das despesas das famílias com bens de consumo,
despesas com investimentos das empresas, gastos do governo e gastos do setor
externo com o Produto Nacional.
Portanto, temos até agora duas formas para aferir o valor do Produto Na­
cional, ambas a partir do fluxo de produção (mercado de bens e serviços):
•
a partir de quem vende o produto (“por ramo de origem”), que é
o Produto Nacional propriamente dito;
•
a partir dos agentes de despesa ( “por ramo de destino”), que é a
Despesa Nacional.
Conceito de Renda Nacional (R N )
No entanto, existe ainda uma terceira ótica que também possibilita medir
a atividade econômica total do país, que é a Renda Nacional.
A Renda Nacional é a soma dos rendimentos pagos às famílias, que são
proprietárias dos fatores de produção, pela utilização de seus serviços produti­
vos, em determinado período de tempo.
Renda nacional ( RN) =
salários (w ) + juros (?)
+ aluguéis (a ) + lucros (í)
RN = w + j + a + l
Portanto, a medida é feita pelo fluxo de rendimento (mercado de fatores de
produção), na parte inferior do diagrama anterior. O conceito de RN mostra
como a renda é distribuída entre os proprietários dos fatores de produção (que
pertencem ao setor “ famílias”).
Identidade básica das contas nacionais: P N — D N = R N
Observamos, então, que existem três óticas que permitem medir o resulta­
do econômico agregado de um país. São óticas conceitualmente diferentes, mas
que chegam ao mesmo valor numérico, fazendo com que PN = DN = RN. Vamos
demonstrar esse ponto.
Nesse modelo simplificado, não existem estoques, ou seja, a empresa vende
tudo o que produz. Então
Produção (PN) = Vendas (D N )
Como no agregado são excluídas as compras de bens intermediários, a
empresa gasta com pagamentos a fatores de produção tudo o que recebe pela
venda de bens e serviços ( PN = DN), que são os salários, juros, aluguéis e lucros.
Como os gastos das empresas com fatores de produção é a própria Renda Nacio­
nal, segue que:
PN = D N = RN
20 6
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Ou seja, são três óticas conceitualmente diferentes para medir a atividade
econômica, mas conduzindo ao mesmo resultado numérico.
Veremos que, mesmo removendo as hipóteses simplificadoras que fizemos,
tal identidade básica mantém-se com o modelo completo.
2.1.2 Conceito de valor adicionado
Por problemas de medição, costuma-se, na prática, medir o PN pelo valor adi­
cionado (ou valor agregado) por setor. Consiste em calcular o que cada ramo de
atividade adicionou ao valor do produto final, em cada etapa do processo produtivo.
Valor Adicionado =
Valor Bruto de Produção - Consumo de Produtos
Intermediários (matérias-primas e componentes)
O Valor Bruto de Produção ( VBP) é o faturamento, a receita de vendas, de
cada setor produtivo. É a renda gerada por cada setor de atividade na cadeia de
produção. Retirando da receita de vendas os gastos com a compra de bens inter­
mediários, o que sobra é a remuneração dos fatores de produção de cada setor,
mas o valor total, isto é, sem discriminar quanto foi pago em salários, ou juros,
ou aluguéis, ou lucros.
O
conceito de Valor Adicionado é uma forma alternativa e a mais operacional
para medir o produto e a renda nacional do que diretamente pela soma de pro­
dutos finais, já que a conceituação de bem final não é muito simples, pois de­
pende do uso que se fará posteriormente, sendo difícil aferi-lo a partir do fabri­
cante. Por exemplo, a gasolina vendida nos postos pode ser utilizada tanto como
bem final para o consumidor, como bem intermediário para uma empresa. Ade­
mais, parte das matérias-primas e componentes pode não ser utilizada no pe­
ríodo, ficando como estoque. Como será visto mais adiante, esses estoques serão
considerados então como produto final, pois não foram utilizados como produ­
tos intermediários dentro do período.
Exemplo:
Trigo
Farinha
Pão
a) Receita de Vendas (VBP)
100.000
400.000
1.000.000
b) Compras Intermediárias
0
100.000
400.000
Valor adicionado (a - b)
100.000 + 300.000 + 600.000
renda paga
pelo setor de
trigo aos
fatores de
produção
(VA trigo)
Portanto:
renda paga
pelo setor de
farinha aos
fatores de
produção
(VA farinha)
PN = DN = 1.000.000
=
1.000.000 = RN
renda paga
pelo setor de
panificação aos
fatores de
produção
(VA pão)
C o n ta bilid ad e Social
2 0 7
Resumo
Observamos, assim, que existem quatro formas diferentes de medir o re­
sultado econômico de um país, todas conduzindo a um mesmo valor numérico:
•
soma dos produtos finais das empresas produtoras (PN);
•
soma das despesas dos agentes com o Produto Nacional (DA/);
•
soma de rendimentos de salários, juros, aluguéis e lucros (R N );
•
soma de valores adicionados dos setores de atividade (RN).
Assim, os órgãos responsáveis pela medição da atividade econômica (no
Brasil, o IBGE) têm a sua disposição quatro formas alternativas de aferir o re­
sultado econômico dos vários setores produtivos
2.2
ECONOMIA A DOIS SETORES, COM FORMAÇÃO DE
CAPITAL
Até agora, supusemos que:
•
as famílias apenas consomem;
•
as firmas só produzem bens que são consumidos pelas famílias
(bens de consumo).
Trata-se de uma economia em estado estacionário, em que apenas se re­
produzem ano a ano as condições de sobrevivência. Entretanto, as famílias tam­
bém poupam, e as empresas também produzem e investem em bens de capital.
Ou seja, as famílias e empresas preocupam-se também com o consumo futuro
(e não só com o consumo corrente). Com isso, o fluxo de renda pode ampliar-se,
ou diminuir, não permanecendo estacionado.
2.2.1
Conceito de poupança (S)
Poupança é a parcela da RN não consumida no período, isto é, da renda
gerada (salários, juros, aluguéis e lucros), parte não é gasta em bens de consumo.
S = R N -C
(C = Consumo Agregado)
sendo S a notação internacional derivada do inglês Saving.
2.2.2 Conceito de investimento (/)
O Produto Nacional é composto por dois tipos de bens:
a)
bens de consumo: consumidos como um fim em si mesmo;
b)
bens de investimento: não são consumidos, fazendo parte da
produção, e têm como objetivo aumentar a riqueza da nação, isto
é, sua capacidade produtiva.
208
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Nessa linha, podemos definir investimento de duas formas:
•
investimento é o gasto em bens que representam aumento da ca­
pacidade produtiva da economia, isto é, da capacidade de gerar
rendas futuras; é também chamado de Taxa de Acumulação de
Capital;
•
investimento é o gasto em bens produzidos, que não foram consu­
midos no próprio período e que serão utilizados para consumo
futuro, ou seja:
I = P N -C
Quais bens são produzidos e não consumidos no período?
1.
2.
máquinas e equipamentos;
3.
variação de estoques (produtos acabados e intermediários) —> AE
imóveis;
Portanto, os componentes do investimento são:
I = Ibk + AE
Assim, o investimento tem dois componentes básicos: bens de capital e
variação de estoques. No Brasil, o investimento em bens de capital é chamado
Formação Bruta de Capital Fixo (FBKF). A distinção entre bens de capital e
estoques é necessária, dado que as variações de estoques podem não ser delibe­
radas, dependendo das oscilações de mercado, enquanto o investimento em bens
de capital já é planejado ou deliberado.
Observações sobre investimentos
1. AE = E, - E,_i, isto é, considera-se o fluxo no ano, que é a diferença entre os
estoques ao fim do ano presente com os estoques ao fim do ano anterior.
2.
Não devemos confundir investimento no sentido vulgar com investimen­
to no sentido econômico. Assim, por exemplo, “investir em ações” não
representa aumento da capacidade produtiva, tratando-se apenas de uma
transferência financeira, que não redunda em aumento da capacidade de
produção. Agora, se a firma que colocou suas ações usar parte do dinheiro
para investir em instalações, essa parcela (essa transação) é contabilizada
como investimento. Apenas os dividendos das ações são considerados como
parte da Renda Nacional (como lucro), bem como os salários ou comissões
dos vendedores da Bolsa, mas não o volume de ações.
3.
O investimento em ativos de segunda mão (máquinas, equipamentos,
imóveis) não é contabilizado como no investimento agregado, pois, no fun­
do, é uma transferência de ativos, que se compensa: alguém “desinvestiu”.
Esses bens já foram computados como investimento no passado, quando
produzidos.
C on tabilid ad e Social
4.
209
Os bens de consumo duráveis, embora também não sejam consumidos no
período e gerem um fluxo de serviços no futuro, não são considerados como
investimento. O problema está na dificuldade operacional de se calcular o
fluxo de serviços gerados por TVs, geladeiras, automóveis. No caso de inves­
timentos em máquinas, eles geram um fluxo físico de produtos, e no de
investimento em imóveis geram aluguéis, enquanto uma TV gera um fluxo
de benefícios não mensuráveis. Ou seja, a base de cálculo é complicada, e a
convenção internacional é considerá-los como bens de consumo final, não
de investimento. Trata-se de uma discussão ainda em aberto, dentro da Con­
tabilidade Social.
2.2.3
Conceito de depreciação (d)
A depreciação é o consumo do estoque de capital físico, em dado período.
Ou seja, o bem de capital também é consumido, no sentido de que sofre um des­
gaste, só que, diferentemente dos bens de consumo, em parcelas, até que vire
sucata, ou se tome obsoleto. Também chamada de Investimento de reposição.
No entanto, a depreciação é um conceito complicado para ser medido, por­
que máquinas e equipamentos têm diferentes tipos e tempo de duração. Por
essa razão, costuma-se considerá-la como uma percentagem fixa do produto
nacional. No Brasil, era estimada até 1985 como 5% do produto (no conceito de
Produto Interno Bruto - PIB
que veremos mais adiante). Atualmente, o IBGE
não apresenta estimativas para a depreciação do ativo fixo.
2.2.4 Conceitos de investimento bruto e líquido, produto nacional
bruto e líquido
O investimento líquido, chamado também de formação líquida ou acu­
mulação líquida de capital, é a diferença entre os novos investimentos (inves­
timentos brutos Ib) e a depreciação do estoque de capital, num dado período:
IL = I B - d
O investimento bruto é sempre positivo, mas o investimento líquido pode
ser negativo, se a taxa de depreciação superar os novos investimentos em deter­
minado ano.
O conceito de depreciação permite fazer uma primeira diferenciação no
conceito de Produto Nacional, que pode ser definido em termos brutos ou líqui­
dos, assim:
PNL = PNB - d
sendo PNL o Produto Nacional Líquido e PNB o Produto Nacional Bruto.
Ou seja, pode-se considerar no produto apenas o aumento da capacidade
produtiva, em termos brutos, ou então considerar seu desgaste (depreciação),
em termos líquidos.
210
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
2.2.5 A identidade
S
=
I ex post
Definimos S = RN - C
e
/ = P N -C
Como fluxo de rendimentos = fluxo de produção (visto anteriormente),
segue-se que:
PN = RN
Conclui-se, portanto, que:
S = I
Em termos contábeis, isso sempre ocorre. As identidades contábeis são di­
tas ex post, significando a posteriori, “após ocorridas” , “realizadas” . Essas iden­
tidades são diferentes das igualdades teóricas chamadas ex ante (planejadas,
desejadas, antecipadas, “antes de ocorrer”).
Agora, dizer que S = I não significa que toda a poupança do período desti­
na-se ao investimento do mesmo período. O investimento do período pode ser
financiado por poupanças passadas, empréstimos etc., assim como a poupança
do período pode ir “para baixo do colchão” , ficar depositada no Banco etc., sem
ser investida.
No entanto, então, como é que conceitos diferentes, poupança e investi­
mento apresentam o mesmo resultado? Dois exemplos mostram que isso ocorre
devido à maneira como definimos S e i .
Exemplos:
a) suponha-se que PN = RN = 100. Com a venda do produto (PN ), as
empresas remuneram as famílias (R N ). Se as famílias decidem
consumir apenas 80 (C = 80), sobra uma poupança de 20 (S = RN C = 20). Então, parte do PN = 100 não foi comprada, porque as
famílias não gastaram tudo. Sobram, então, estoques de 20. Mas
os estoques (a variação) também são investimentos. Então,
/ = AE = 20 e
S = I = 20;
b) Considere-se, agora, PN = 100, supondo produção de bens de con­
sumo = 70 e produção de bens de capital = 30 (investimento).
A remuneração aos fatores de produção (R N ) é igual a 100. As
famílias ligadas aos setores de bens de consumo e de capital
receberam 100. Então, da RN = 100, 30 sobrarão na mão das
famílias (pois podem consumir só 70, que é o total disponível
de bens de consumo produzidos). Esses 30 correspondem à pou­
pança, S - 30 e
S = I = 30.
C o n ta bilid ad e Social
211
Portanto, o ato de produzir bens de capital cria, por definição, uma pou­
pança no mesmo montante.
Veremos, no próximo capítulo, que essa identidade ocorre sempre nas Con­
tas Nacionais (ex post). Nos modelos da Teoria Econômica, em que os agrega­
dos são planejados (ou ex ante, antes de ocorrerem), essa identidade só ocorrerá
no ponto de equilíbrio macroeconômico.
Essa identidade permanecerá, como veremos, com a inclusão do governo e
do setor externo.
2.3
ECONOMIA A TRÊS SETORES: O SETOR PÚBLICO
O setor público refere-se às três esferas de governo: União, Estados e Municípi­
os e inclui as transações realizadas pelos respectivos Tesouros. Não inclui as opera­
ções financeiras do Banco Central (depósitos, empréstimos) e mesmo a taxa de juros
e a taxa de câmbio, que são consideradas à parte, dentro do Sistema Monetário.
2.3.1
Receita fiscal do governo
A arrecadação fiscal do governo constitui-se nas seguintes receitas:
•
impostos indiretos {T i): incidem sobre bens e serviços. Exem­
plos: ICMS, IPI;
•
impostos diretos (T d ): incidem sobre as pessoas (físicas e jurídi­
cas). Exemplo: Imposto de Renda, IPTU;
•
contribuições à Previdência Social: encargos trabalhistas reco­
lhidos de empregados e empregadores;
•
outras receitas do governo: taxas (por exemplo, pedágios), mul­
tas, aluguéis etc.
2.3.2
Gastos do governo
Nas contas Nacionais, são considerados três tipos de gastos governamentais:
1. Gastos dos ministérios, secretarias e autarquias, cujas receitas provêm
de dotações orçamentárias. São os gastos do Governo propriamente ditos,
que aparecem nas Contas Nacionais e na Teoria Macroeconômica. Como os
serviços do governo (bens públicos, como justiça, segurança, diplomacia,
planejamento) não têm preço de venda, o produto gerado pelo governo é
medido por suas despesas correntes ou de custeio (salários, compras de
materiais) para a manutenção da máquina administrativa e despesas de
capital (aquisição de equipamentos, construção de estradas, hospitais, es­
colas, prisões).4
4
No sistema de Contas Nacionais da ONU, como por definição, considera-se que todos os investimentos são realizados
pelas unidades produtoras (empresas), as despesas do Governo e das famílias em bens de capital são consideradas dentro da
conta das empresas. Tudo o que é comprado pelo Governo e famílias é considerado como bens de consumo final. Mais adiante,
neste capítulo, retornaremos a esses pontos.
212
Econom ia M icro
e
M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________ íitlffl
Gastos das empresas públicas e sociedades de economia mista: como
2.
suas receitas provêm da venda de bens e serviços no mercado, atuando como
empresas privadas, são consideradas, nas Contas Nacionais, dentro do Setor
de Produção (junto com as empresas privadas). Exemplo: Cesp, Petrobrás
etc. Isso p o rq u e as Contas Nacionais consideram o tipo de atividade
econômica, e não a propriedade da empresa.
3.
Gastos com transferências e subsídios: considerados nas Contas Nacio­
nais como transferências. Representam apenas uma transferência financei­
ra do setor público ao setor privado, não tendo correspondência com a ren­
da corrente (não são uma remuneração a fator de produção). São os paga­
mentos a aposentados, a ex-pracinhas, bolsas de estudos às famílias, além
dos subsídios ao setor privado, com o objetivo de baratear o preço de algum
produto básico (trigo, leite) ao consumidor final.
Se os gastos superarem a arrecadação, temos o conceito de déficit fiscal;
se a arrecadação superar os gastos públicos, temos um superávit fiscal.5
2.3.3
Conceitos de Produto Nacional a preços de mercado e
Produto Nacional a custo dos fatores
Vamos apresentar agora uma segunda distinção no conceito de Produto
Nacional: PN a preços de mercado e PN a custo de fatores:
•
PN a preços de mercado (P N p m ): é o PN medido a partir dos
valores transacionados no mercado (ou seja, medido pelo preço
pago pelo consumidor final);
•
PN a custo de fatores (P N cf): PN medido a partir dos valores que
refletem os custos de produção, a remuneração aos fatores (w + j
-I- a + /). E um preço de fábrica, antes dos impostos, e não consi­
derando preços dos insumos intermediários. Como é medido pela
ótica dos rendimentos, rigorosamente é a Renda Nacional a custo
de fatores (RNcf)
A diferença entre ambos está nos impostos indiretos (T i) e nos subsídios
(S u b), isto é:
PNpm = R N cf + Ti - Sub
Nessa diferenciação, consideramos apenas os impostos indiretos (T i), uma
vez que os impostos diretos (Td) serão descontados dos proprietários dos fatores
de produção (e não pelas empresas), após receberem a remuneração. Os impos­
tos diretos não são encargos das empresas, mas das famílias, e nada têm a ver
com a diferença entre custos dos fatores e preços praticados no mercado.
5
Se excluirmos dos gastos ou juros nominais sobre estoque da dívida pública (interna e externa), temos o conceito de
déficit superávit primário do setor público. Se incluirmos os juros, temos o conceito mais amplo de déficit/superávit
nominal ou total. Ver Capítulo 15.
C on tabilid ad e Social
213
Quanto aos subsídios, representam uma diminuição do preço pago pelos
consumidores. Por exemplo: se o governo subsidiar o preço do leite em 30%,
com o objetivo de diminuir o custo para os consumidores, e supondo que o
custo efetivo para os produtores (custo dos fatores) é 100, o preço de mercado
será 70, sendo 30 o montante de subsídio pago pelo governo aos produtores.
Genericamente, é usual associar-se o “Produto Nacional” ao PNpm, e “Ren­
da Nacional” à RNcf. A utilização dos conceitos de PNcf, ou RNpm, não é muito
correta, embora apareçam com freqüência (mesmo porque o resultado numéri­
co é o mesmo), pois, rigorosamente, custo de fatores está associado à ótica de
renda (RN) e preços de mercado, à ótica de produção (PN).
2.3.4
Conceito de carga tributária bruta e carga tributária
líquida
A carga tributária bruta refere-se ao total da arrecadação fiscal do gover­
no, que corresponde à soma dos impostos diretos e indiretos e outras receitas
correntes. A carga tributária líquida é a diferença entre a carga tributária bru­
ta e as transferências e subsídios ao setor privado.
A partir desses conceitos, podem-se construir índices de carga tributária
bruta e líquida, em relação ao Produto Interno Bruto (PIB), conceito que defini­
remos no item 2.4.2. Assim:
índice de Carga
Tributária Bruta
Impostos Indiretos + Impostos Diretos
PIBpm
Impostos Indiretos + Impostos Diretos - Transferências
índice de Carga
Tributária Líquida -
2.4
e Subsídios do Governo ao setor privado
^^
PIBpm
ECONOMIA A QUATRO SETORES: O SETOR EXTERNO
Finalizando, vamos incluir nas Contas Nacionais as variáveis relativas a
uma economia “aberta” para o resto do mundo.
2.4.1
Conceitos de exportações (X) e importações (M )
•
exportações (X): são as compras dos estrangeiros de nossos bens
e serviços; ou seja, os gastos do setor externo com nossas empre­
sas;
•
importações (Aí): são nossas compras com bens do exterior, quan­
to gastamos com o resto do mundo. Parte da renda gerada no país
que “vaza” para fora.
sendo X e M as notações utilizadas internacionalmente.
214
Econom ia M icro e M a cro • Vasconcellos
2.4.2
H tl®
Conceitos de Renda Líquida de Fatores Externos (RLFE),
Produto Nacional Bruto (PA/B) e Produto Interno Bruto (P/B)
Precisamos incluir, nas Contas Nacionais, a renda recebida da atividade de
nossas empresas no estrangeiro; da mesma forma, para termos uma idéia do
que efetivamente nos pertence, devemos excluir a renda remetida às matrizes
das multinacionais aqui localizadas. Isso leva aos conceitos de PNB e PIB (ou
RNB e RIB).b
•
Produto Interno Bruto (P/B): é a renda devida à produção dentro
dos limites territoriais do país.
•
Renda Líquida de Fatores Externos (R LF E ): é a remuneração
dos ativos pertencentes a estrangeiros. Divide-se em:
-
Renda Enviada ao Exterior (R E ): parte do que foi produzido
internamente não pertence aos nacionais, principalmente o
capital e a tecnologia. A remuneração desses fatores vai para
fora do país, na forma de remessa de lucros, royalties, juros,
assistência técnica .7
-
Renda Recebida do Exterior (R R ): recebemos renda devido
à produção de nossas empresas operando no exterior. Assim:
RLFE = R R - R E
Com base no PIB e na RLFE, temos o conceito de:
•
Produto Nacional Bruto (P N B ): renda que pertence efetivamente
aos nacionais, incluindo a renda recebida de nossas empresas no
exterior, e excluindo a renda enviada para o exterior pelas empre­
sas estrangeiras localizadas no Brasil. Portanto:
PNB = PIB + RLFE
Se:
R E > RR => RLFE < 0 => PNB < PIB
RE < RR=> RLFE > 0 => PNB > PIB
O Brasil, bem como a quase totalidade dos países emergentes, inclui-se no
primeiro caso, em que o PIB supera o PNB, devido a altas remessas de juros,
lucros e royalties aos estrangeiros. Aqui, como a RLFE é negativa, ela é chamada
de Renda Líquida Enviada ao Exterior.
6 Embora tenha-se popularizado a dicotomia PIB x PNB, o mais correto seria considerar em termos de renda (R1B x RNB),
pois essa diferença está associada ao conceito de renda, não do produto.
7 Juros, lucros, royalties, assistência técnica, rendas do trabalho e aluguel de equipamentos são chamados de serviços de
fatores, pois representam remuneração aos fatores de produção. Fretes, seguros, turismo, serviços de embaixadas e
representações no exterior são serviços não fatores, por se constituírem em pagamentos a empresas ou órgãos prestadores
de serviços, e não a pessoas físicas proprietárias dos fatores de produção. Retornaremos a esses conceitos no Capítulo 14
(Setor Externo).
C o n ta bilid ad e Social
215
A RLFE não deve ser confundida com a diferença entre Exportações (X) e
Importações (Aí). Os lucros recebidos pela Petrobras do exterior não represen­
tam importações; a remessa de lucros da Fiat não constitui exportações. A RLFE
representa parte da renda gerada por essas empresas, e não suas vendas ou
compras.
2.4.3
A fórmula final da Despesa Nacional (D N )
Uma vez apresentados os agregados macroeconômicos correspondentes
aos quatro setores (família, empresas, governo e setor externo), pode-se apre­
sentar a fórmula final da Despesa Nacional:
DN=C + I + G + X -M
onde: C é a despesa das famílias com bens de consumo, / é a despesa com
bens de capital e a variação de estoques, G os gastos do governo, X as expor­
tações e M as importações (sendo a diferença X - M as despesas líquidas do
setor externo).
Rigorosamente, com relação ao setor externo, deveriam aparecer como
componente da despesa agregada apenas as exportações. Deduzem-se, entre­
tanto, as importações, devido ao fato de que elas estão embutidas nas demais
despesas agregadas (C, /, G, X) e pela dificuldade prática de calcular o compo­
nente importado para cada um desses agregados (seja como bem de capital,
seja como bem de consumo). Por isso, corrige-se a fórmula, deduzindo-se as
importações pelo seu total global.
O conceito de despesa agregada, assim como o de produto, é apresentado a
preços de mercado, já que são valores finais. Como no Brasil utiliza-se mais o
conceito de Despesa Interna e não o de Despesa Nacional, e não é calculada a
depreciação (com o que são utilizados os conceitos agregados em termos bru­
tos), tem-se, então:
DIBpm = C + I + G + X - M
2.4.4
Fluxo circular de renda para uma economia a
quatro setores
O processo de form ação de renda, considerando os quatro agentes
macroeconômicos, pode ser sintetizado no diagrama a seguir.
FLUXO CIRCULAR DE RENDA
MERCADO INTERNO
MERCADO EXTERNO
Poupança e:x s m a
(Saldo do balanço de traij isações correntes)
------------------
Poupança do governo
SETOR
FORMAÇÃO DE
____;__________
Poupança
privada
Investimento
agregado
Importações
Consumo agregado de bens e serviços
RESTO
. . .
}f§ S E T O R *
W A M IU A W l
SETOR
EMPRESAS
Exportações
_ _____________
DO
MUNDO
Remuneração a fatores de produção
(salários + juros + aluguéis + lucros) = RENDA NACIONAI.
Transferências
(Aposentadorias,
Bolsas)
Pagamentos ao
funcionalismo
Impostos diretos
(linp. renda, IPTU)
Compra do
bons e
serviços
Renda líquida
enviada ao
exterior (juros,
lucros,
SETOR
GOVERNO
Subsídios
Impostos indiretos
(IPI, ICMS)
royalties)
C on tabilid ad e Social
217
Vale lembrar novamente que o sistema de contas nacionais refere-se às variá­
veis reais, isto é, que representam alterações no produto real da economia. Por
essa razão, não estão explicitadas as transações que envolvem o Sistema Finan­
ceiro (depósitos, empréstimos, ações etc.), que têm como principal função cap­
tar recursos dos poupadores para transferi-los aos investidores. Como já obser­
vamos, as transações relativas ao setor financeiro são detalhadas à parte do
sistema de contas nacionais.
2.5
EXERCÍCIO DE CONTAS NACIONAIS
Dados, em bilhões de reais:
salários pagos às famílias (w )
300
juros, aluguéis e lucros pagos (j + a + l)
450
depreciação de ativos fixos (d)
impostos indiretos (T i)
25
100
impostos diretos (Td )
88
subsídios do governo a empresas privadas (Sub)
10
outras receitas correntes do governo (ORec)
20
renda enviada ao exterior (RE)
7
renda recebida do exterior (RR)
2
pagamentos de aposentadoria (Tr)
40
e sabendo-se que os valores dos salários, juros, aluguéis e lucros são brutos,
no sentido de que ainda não foram descontados os impostos diretos, a depre­
ciação e a renda enviada do exterior, e não incluída a renda recebida do exte­
rior, pede-se:
a) A Renda Interna Bruta a custo de fatores (RIBcf).
b) A Renda Interna Líquida a custo de fatores (RILcf).
c)
A Renda Nacional Líquida a custo de fatores (RNLcf).
d) O Produto Nacional Bruto a preços de mercado (PNBpm).
e)
O Produto Interno Bruto a preços de mercado (PIBpm).
f)
O índice de Carga Tributária Bruta.
g)
O índice de Carga Tributária Líquida.
Resoluções:
a) Como os salários, juros, aluguéis e lucros estão em termos brutos, a soma
desses itens já é a própria RIBcf. Portanto:
RIBcf = w + j + a + l = 300 + 450 = 750
b) RILcf = RIBcf - depreciação — RIBcf - d = 750 - 25 = 725
218
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
c) RNLcf = RILcf + Renda Líquida de fatores externos = RILcf + RR - FIE
RNLcf = 725 + 2 - 7 = 720
d) PNBpm = RNLcf + depredação + Impostos Indiretos - Subsídios = RNLcf +
d + Ti - Sub
PNBpm = 720 + 25 + 100 - 10 = 835
e) PIBpm = PNBpm - RLFE = 835 - (2 - 7) = 840
0
,cw=
________
H±M
____________, 1 0 0 =
....
PIBpm
100 + 88
840
.100
ICTB = 22,38%
g)
ICTL =
5
_
----- Tí + T d - T r - S u b ---------- 100 =
PIBpm
100 +
88-40-10
840
.
100
ICTL = 16,43%
3 VALORES REAIS E NOMINAIS
Vimos que PN = Z.p q
Então, dados, por exemplo:
P/B2004 = R$ 1,77 trilhão
PIB2005 = R$ 1,94 trilhão
isso não significa que a economia brasileira cresceu quase 10% nesse período,
já que está incluído nesse cálculo o crescimento dos preços “p.” (além do cresci­
mento do produto “q ”).
Isso leva à distinção entre os conceitos de Produto Nacional Monetário
(Nominal) e Real.
P N Nominal (ou P N Monetário): PN a preços correntes do ano
PN2003 — £ p ,2003 . q .2003 - produto de 2003, avaliado a preços de 2003
PN2M — £ p .2004 . q 2004- produto de 2004, avaliado a preços de 2004
PN.m05 = £ p .2005 . q.200S - produto de 2005, avaliado a preços de 2005
PN Real (ou P N deflacionado): PN a preços constantes de determinado ano
(chamado ano-base). Considerando, por exemplo, 1990 como ano base, nem:
C on tabilid ad e Social
1990
ti2003
PN,RE4Í2004 = Xp 1990
,2004
1 p 1990
,2005
PN,REAL2003 = I P
PN,fti>U,2005 =
219
os preços permaneceram constantes em 1990,
ou seja, a taxa de inflação é suposta igual a
zero enquanto as quantidades variaram, nos
três anos. Com isso, teremos apenas o cresci­
mento real entre anos (taxa de crescimento do
produto real).
No exemplo, consideramos 1990 como ano-base, mas qualquer ano da sé­
rie pode ser considerado o ano-base, ou ano cujos preços supomos que perma­
neçam nos demais anos. Portanto, a série do PN real supõe que a taxa de infla­
ção é nula.
Evidentemente, apenas instituições de pesquisa, como o IBGE, têm con­
dições de calcular o PIB real a partir da soma de preços e quantidades de
milhares de bens e serviços transacionados a cada ano. No entanto, há uma
forma mais operacional de determinar o PN real, a partir do PN nominal. Essa
passagem é conhecida como deflação ou deflacionamento, e é aplicável para
qualquer série monetária, como faturamento da empresa, salários, impostos,
depósitos etc.
PNreai —
PN nominal
100
índice de Preços
Com esse procedimento, estamos eliminando a influência dos preços, da
seguinte forma:
n\i
_
PN nominal
r A/real — -------------------------------
índice de Preços
sendo
_
=
# ■Q
-------------
p'
_ ~
=
P = índice de preços
Q = índice de quantidade
A Tabela 9.1, a seguir, apresenta o comportamento do PIB brasileiro desde
1990.
8
O índice de preços reflete o crescimento m édio dos preços agregados. Como, por convenção estatística internacional,
os índices de preços são multiplicados por 100 (denom inador), eles devem ser compensados no numerador, multiplicandoo por 100.
220
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s _____________________________________________________
Tabela 9.1
PIB nominal, PIB real e deflator implícito da renda.
PRODUTO INTERNO BRUTO (PIB)
Ano
PIB
a preços
correntes
(R$ 1.000.000)
(1 )
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
11,6
60,3
641,0
14.097,1
349.204,7
646.191,5
778.886,7
870.743,0
913.735,0
973.846,0
1.101.255,1
1.198.736,2
1.346.027,6
1.556.182,1
1.766.621,0
1.937.000,0
Deflator Implícito
da Renda
índice
base
1990 =100
Taxa de
inflação
(% )
(2 )
(3 )
100
516
5.516
115.626
2.705.964
4.804.405
5.640.837
6.106.206
6.393.808
6.758.255
7.325.948
7.868.069
8.670.611
9.971.203
10.778.870
11.545.568
2.596
416
969
1.996
2.240
77,5
17,4
8,3
4,7
5,7
8,4
7,4
10,2
15,0
8,1
7,1
PIB real
(a preços constantes
de 1990)
R$ 1.000
(1 )
(4 ) ---------100
(2)
11,6
11,7
11,6
12,2
12,9
13,5
13,8
14,2
14,3
14,4
15,0
15,2
15,5
15,6
16,4
16,8
PIB real
p e r capita
Taxa de
crescimento
Taxa de
crescimento
(% )
(% )
(5 )
(6 )
-4 ,3
1,0
- 0,5
4,9
5,9
4,2
2,7
3,3
0,2
0,8
4,4
1,3
1.9
0,5
4,9
2,3
-5 ,9
-0 ,6
-1 ,8
3,6
4.6
2,9
1,4
2,0
-1 ,1
-0 ,5
2,8
-0 ,1
0,4
-0 ,9
3,4
0,8
Fonte: IBGE e FGV-RJ.
O procedimento da deflação é o mesmo para qualquer série monetária,
agregada ou não.
Evidentemente, cada série exige um índice deflator específico. Por exem­
plo, o valor da produção agrícola deve ser deflacionado por um índice de preços
agrícolas; os custos de produção de uma fábrica de automóveis devem ser
deflacionados por um índice de preços da indústria de transporte. Os trabalha­
dores devem obter seu salário real (que refletirá o verdadeiro poder aquisitivo de
seu salário) a partir do índice de Preços ao Consumidor (também chamado ín­
dice de Custo de Vida), que leva em conta apenas os bens e serviços que são
diretamente utilizados pelos trabalhadores (alimentos, habitação, despesas de
saúde, educação, lazer etc.).
Como a questão dos índices de preços não faz parte diretamente do sistema
de Contas Nacionais, ela é detalhada no Apêndice a este Capítulo.
Exercício sobre Deflação
Vamos supor uma série de informações mensais sobre faturamento de uma
empresa do setor químico (Tabela 9.2).
C o n ta bilid ad e Social
Tabela 9.2
221
Faturamento de uma empresa do setor químico.
Meses
Faturamento
(em R$ mil)
( 1)
índice de preços por
atacado do setor químico
(base: jan. = 100)
( 2)
10.000
100
10.600
102
103
105
108
Janeiro
Fevereiro
Março
Abril
Maio
11.200
11.300
12.000
Com os dados da Tabela 9.2, pede-se:
a) A série do faturamento real do setor químico, a preços de janeiro.
b) A série do faturamento real do setor químico, a preços de abril.
c)
As taxas de crescimento reais mensais do faturamento do setor.
Resolução:
a) Basta aplicar a fórmula
.
Faturamento real =
Faturamento nominal
-------------------------------------------- • 100
índice de preços do setor químico
Como está sendo solicitado o faturamento com base no mês de janeiro, que
é o período-base do índice da tabela, basta então dividir a coluna ( 1 ) pela colu­
na (2) e multiplicar por 100, com o que se obtém (Tabela 9.3):
Tabela 9.3
Faturamento real.
Meses
Janeiro
Fevereiro
Março
Abril
Maio
Faturamento real (a preços
correntes de janeiro)
10.000
10.392,2
10.873,8
10.761,9
11 .111,1
b) Para calcular a série de faturamento real, mas a preços constantes de outro
mês que não janeiro (por exemplo, abril), basta alterar a base de índice
deflator. Trata-se de uma simples aplicação da “regra de três” , dando o valor
100 para o valor do índice no mês de abril (105). Por exemplo, em fevereiro:
102 está para X assim como 105 está para 100. Posto isso, basta dividir a
série monetária original do faturamento pelo índice com nova base e multi­
plicar os resultados por 100 (ver Tabela 9.4).
222
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Tabela 9.4
Mudança de base de comparação.
— r~ —
Meses
Janeiro
Fevereiro
Março
Abril
Maio
c)
;------------------
índice de preços por
atacado do setor
químico
(base: abril = 100)
Faturamento real
do setor químico a
preços constantes
de abril
95,24
97,14
98,10
100,00
102,86
10.499,8
10.912,1
11.416,9
11.300,0
11.666,3
Para calcular a taxa de crescimento real mês a mês, podemos usar qualquer
das duas séries de faturamento real, pois a alteração da base de comparação
não modifica as variações reais mensais. Como não temos o dado de dezem­
bro do ano anterior, não é possível calcular a taxa de crescimento para ja­
neiro.
As taxas de crescimento mensais, em termos percentuais, são calculadas da
seguinte forma:
í V a lo re m t
- 1V
\ Valor em t - 1
)
100 (% )
Temos, então (Tabela 9.5):
Tabela 9.5
Taxas de crescimento.
Meses
Janeiro
Fevereiro
Março
Abril
Maio
Taxa de crescimento
de faturamento real
—
3,9%
4,6%
- 1,0%
3,2%
4 IDENTIDADES BÁSICAS DA CONTABILIDADE NACIONAL
Uma vez definidas as principais variáveis macroeconômicas, vejamos algu­
mas identidades básicas da Contabilidade Nacional, úteis para a análise
econômica. Na realidade, vamos complementar as identidades que vimos com
uma economia simplificada, com apenas dois setores, agora considerando a
economia como um todo.
a) Produto = Despesa = Renda
PIB = DIB = RIB
C on tabilid ad e Social
223
b) DIB = C + I + G + X - M (ótica da despesa)
Mostra como se distribuem os gastos pelos quatro agentes de despesas (con­
sumidores, empresas, governo e estrangeiros).9
c) RIB = C + S + T (ótica da renda)
Mostra como a renda gerada é utilizada pelas famílias. Da renda que rece­
bem (na forma de salários, juros, aluguéis e lucros), ou consomem (C), ou pou­
pam (S), ou pagam impostos ( T). Observe-se que no consumo C estão incluídas
as importações M.
d) Substituindo as expressões b e c em a, vem:
I + G + X = S + T + M
que pode ser rearranjada assim:
/ =
S
+
T
Poupança
Privada
(T -G )
T
Saldo do
Governo
Poupança Interna
ou
‘ global
+
(M - X )
t
Saldo do
Setor Externo
Poupança Externa
= Sglobal
Deve ser observado que, quando as importações (M ) superam as expor­
tações (X ), temos uma poupança externa positiva. Quando X > M, temos
uma poupança externa negativa. Para entender esse ponto, é interessante
distinguir transferência de recursos reais e transferência de recursos fi­
nanceiros. Do ponto de vista real, as exportações representam parte de nos­
so produto real que foi para o exterior; as importações significam entrada
de recursos reais (máquinas etc.). Nesse sentido, as importações represen­
tam aumento de nossa capacidade de produção (a economia nacional ab­
sorveu uma massa de recursos reais do exterior para complementar o finan­
ciamento da formação de capital e aumentar a disponibilidade de bens de
consumo do país).
Do ponto de vista financeiro, as exportações representam evidentemente
uma entrada de divisas para o país, um aumento de nossas reservas, enquanto
as importações significam saída de divisas.
Nesse sentido, o conceito de poupança externa na Contabilidade Social é
considerado em termos reais, não financeiros.
9 A identidade já está corrigida pelas importações, conforme mostrado no tópico 2.4.3 deste capítulo.
224
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
e)
______________________________________________________________________________________________________________________ Btlas
Fórmula final do PIB e DIB:
PIB = C + I + G + X - M
Acerca dessa fórmula, cabem duas observações:
1. Na Contabilidade Social, essa fórmula representa uma identidade contábil.
Na Teoria Macroeconômica, veremos que ela representa uma posição de
equilíbrio entre a oferta e a demanda agregadas de bens e serviços.
2.
Se rearranjarmos a expressão acima como
PIB + M = C + I + G + X,
o termo PIB + M também é chamado de oferta global, representando todos
os bens disponíveis para a coletividade, inclusive os importados, que estão
embutidos em C, /, G e X.
f)
A partir da fórmula do PIB, do item e:
PIB = C + I + G + X - M
podemos chamar C + / + G = E d e absorção interna de bens e serviços, ou
despesa doméstica com o PIB, e X - M d e despesa líquida externa com o PIB.
Assim:
PIB = (C + / + G) + X - M
PIB = E + X - M
PIB-E = X - M
Dessa forma, se PIB > E, significa X > M, ou seja, a produção interna
(P/B) superou a despesa doméstica (E), gerando um superávit comercial no
setor externo.
5 ALGUNS ASPECTOS CONCEITUAIS E PROBLEMAS DEMENSURAÇÃO
NAS ESTIMATIVAS DO PRODUTO NACIONAL
O objetivo de calcular-se o Produto Nacional é obter uma medida da
atividade produtiva, pressupondo que a medida do PN represente o padrão de
vida, o bem-estar da população do país.
Veremos que, na realidade, essa medida apresenta alguns problemas, tanto
para aferir adequadamente a atividade produtiva ou econômica, bem como o
real padrão de vida. Embora praticamente todos os países sigam um padrão
determinado, conforme o Manual de Contas Nacionais da ONU, cada país pode
optar pelas formas de cálculo que mais se ajustem a sua base de dados.
C on tabilid ad e Social
5.1
ATIVIDADES PRODUTIVAS (ECONÔMICAS)
GERAIS DO COTIDIANO
225
x ATIVIDADES
Para efeito de medição na Contabilidade nacional, há uma diferenciação
importante entre atividade econômica e atividade geral do cotidiano:
•
atividades econômicas: aparecem no mercado, têm uma remu­
neração (um preço de mercado);
•
atividade do cotidiano: não aparece no mercado, não é remune­
rada.
O Produto Nacional representa o valor do produto corrente da atividade
econômica, que aparece no mercado. Então:
•
barbear-se em casa: não é computado no PN;
barbear-se na barbearia: é computado no PN;
•
refeição em casa: não é computado no PN;
refeição no restaurante: é computado no PN.
Esse fato dá origem ao chamado Paradoxo de Pigou: se o patrão resolve
casar com a empregada, diminui o PN, embora não altere o bem-estar da
coletividade. Nesse sentido, o Produto Nacional não mede corretamente altera­
ções do padrão de bem-estar. Isso representa um viés na comparação de países
com diferentes estruturas de mercado. Por exemplo, na índia, o pão é produzido
mais em residências do que em padarias, e não é computado no PN da índia.
Com esse viés, o PN pode elevar-se simplesmente pela ampliação do setor
de mercado, que não necessariamente reflita aumento do bem-estar. Assim,
embora provavelmente esse fato não represente um viés muito significativo, as
diferenças no PN, numa comparação internacional, não estariam refletindo
adequadamente o padrão de vida.
5.2
TRANSAÇÕES QUE APARECEM NO MERCADO,
MAS EXCLUÍDAS DO PRODUTO NACIONAL
Embora o PN vise medir a atividade econômica, que aparece no mercado,
existe uma série de transações que, conquanto apareçam no mercado, não são
consideradas como renda ou produto nacional.
Pagamentos de transferência
São transações que não alteram o produto e a renda nacionais. Por exem­
plo, pagamentos a aposentados e ex-pracinhas, bolsas de estudo, subsídios, não
são computados no PN por não representarem remuneração a fatores de produ­
ção do período corrente. Trata-se apenas de transferências do governo ao setor
privado. Também são consideradas transferências as transações financeiras,
bem como o valor das transações com bens de segunda mão, como máquinas,
226
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
carros e casas usados (embora, como já observamos anteriormente, uma refor­
ma da casa entre no PN, e a comissão recebida pelo corretor também, pelo ser­
viço de corretagem).
Valorização e desvalorização de ativos
A valorização do estoque de imóveis ou de ações e títulos não é considera­
da na medição do PN, pois não se associa à produção de bens e serviços, repre­
sentando apenas uma modificação no sistema de preços. Já a renda gerada por
esses ativos (aluguéis e dividendos) entra no cômputo do PN (considera-se o
fluxo gerado de renda, não o estoque patrimonial).
Atividades ilegais
Como o Produto Nacional procura medir a atividade econômica social­
mente útil, atividades de contrabando e o tráfico de drogas, por exemplo, não
são computados.
5.3
ATIVIDADES QUE NÃO APARECEM NO MERCADO, MAS
SÃO COMPUTADAS NO PRODUTO NACIONAL
Referem-se às estimativas e imputações, que são consideradas no PN, em­
bora não sejam pagamentos em moeda. As principais são as seguintes:
Pagamentos em espécie (em mercadorias ou serviços)
Para os caseiros, por exemplo, que trabalham e moram numa fazenda, é
imputado um aluguel. Da mesma forma, os militares também têm imputado
um valor para a moradia, alimentação e vestuário a que têm direito.
Autoconsumo pelo próprio produtor
É o caso de fazendeiros que consomem parte dos bens que produzem. Hou­
ve remuneração a trabalhadores, capital investido etc., o que faz com que esses
bens devam ser considerados no PN.
Imóveis ocupados pelos próprios proprietários
Todos os serviços dos fatores de produção (terra, capital, mão-de-obra)
devem ser computados no fluxo do Produto Nacional. Então, além do aluguel
pago pelos locatários, também deve ser considerado um “aluguel” do próprio
proprietário, quando mora em sua propriedade, ou a empresa que ocupa um
prédio próprio. Se assim não fosse feito, não estaríamos computando conve­
nientemente a renda implícita do proprietário, pelo patrimônio que possui e
pelo padrão de vida que daí advém. Ademais, se não for adotado esse procedi­
mento, o PN cairia quando o proprietário decidisse morar em seu próprio imó­
vel, e não mais alugá-lo.
Htl»
C o n tabilid ad e Social
5.4
2 2 7
DISTINÇÃO ENTRE PRODUTO FINAL E PRODUTO
INTERMEDIÁRIO
Trata-se de uma distinção nem sempre muito clara e ainda motivo de con­
trovérsias no âmbito da Contabilidade Nacional. Por exemplo, a escada dos pin­
tores, macacão dos trabalhadores, carro de propriedade dos vendedores não
deveriam ser classificados como bens intermediários, pois seriam produtos ne­
cessários às famílias, para que produzam bens e serviços finais? A atividade do
governo (construção de estradas, corpo de bombeiros, polícia etc.) não seria
uma atividade intermediária para fornecer a infra-estrutura necessária para o
funcionamento dos demais setores econômicos?
Observa-se assim como é difícil traçar a linha divisória entre bens finais e
bens intermediários. No limite, até o consumo de alimentos poderia ser conside­
rado como produto intermediário, por dar condições para que exerçamos nos­
sas atividades.
Além disso, há uma série de dificuldades práticas de medição para distinguir
se um bem ou serviço é intermediário ou final. Se uma empresa fornece matériasprimas para outra empresa produzir um produto acabado, se essa matéria-prima
não for utilizada até o fim de um período, deixa de ser classificada como bem
intermediário e passa a ser considerada como bem final. Como já citamos antes,
não é possível distinguir se a gasolina vendida num posto foi fornecida para con­
sumo final das famílias ou para o consumo intermediário de empresas.
Por essa razão, a ONU recomenda como norma geral que tudo o que fo r
comprado pelas famílias, pelo governo, mesmo que sejam matérias-primas ou com­
ponentes, deve ser considerado produto final nas Contas Nacionais, já que esses
agentes não processam, não manufaturam nenhum bem. Também são consi­
derados bens finais todas as exportações e os estoques, não importando que
sejam de produtos finais ou intermediários.
5.5
CONSUMO DE BENS DURÁVEIS
Como vimos anteriormente, o consumo de bens duráveis em rigor devia ser
incluído como investimento (e não consumo). Assim como é imputado um alu­
guel para os imóveis, poder-se-ia pensar em calcular o fluxo de serviços (de
bem-estar) gerado pelo carro, pela TV Mas seria complicado, pois, além de pro­
piciarem um benefício não tangível, medido fisicamente, teríamos que descon­
tar os gastos com eletricidade, consertos etc. Por isso, convencionou-se considerálos como bens de consumo.
5.6
MEDIÇÃO DO PRODUTO NUMA ECONOMIA
CENTRALIZADA
Nesse tipo de economia, considerava-se, numa herança marxista, que o
produto econômico relevante seria o produto material, físico. Quanto aos servi­
ços, só entrariam aqueles empregados na produção e distribuição de bens mate­
riais, como serviços de reparação, transporte de carga, por exemplo.
228
Economia Micro c Macro • Vasconcellos
Assim, não entrariam no cálculo do produto os seguintes serviços:
•
governo (justiça, polícia etc.);
•
diversões (lazer);
•
serviços pessoais (cabeleireiros, médicos);
•
transporte de passageiros.
Enfim, é uma interpretação da teoria marxista, no sentido de que tais
atividades não são produtivas. O que gera riqueza é o bem material. Por essa
razão, os países comunistas utilizavam até recentemente o conceito de Produto
Material Bruto, e não Produto Nacional Bruto.
Claramente, o Produto Material era subestimado em relação ao PNB, por
não considerar serviços não produtivos. Com as transformações políticas e eco­
nômicas que ocorreram, desde o final dos anos 90, os países comunistas já adap­
taram sua Contabilidade Nacional ao sistema da ONU.
5.7
PRESENÇA DA ECONOMIA INFORMAL
D efine-se econom ia in form al a desob ed iên cia civil de atividades
econômicas regulares de mercado. Por exemplo:
•
trabalhadores sem registro em Carteira do Trabalho;
•
sonegação de impostos;
•
vendas sem notas;
•
serviços de autônomos sem recibo.
Se incluirmos as atividades ilegais, como contrabando, tráfico de drogas,
jogo do bicho etc., temos o conceito mais amplo de economia subterrânea ou
economia marginal.
Evidentemente, a não-inclusão desse tipo de transação no cálculo do Pro­
duto Nacional pode representar um viés razoável, dependendo do país. No Bra­
sil, a única estatística oficial, calculada pelo IBGE para o Rio de Janeiro, é que a
economia informal é de 18% do PIB carioca.
5.8
COMPARAÇÕES INTERNACIONAIS: O CONCEITO DE
DÓLAR P P P
Para comparações internacionais, utilizamos o PIB em dólares de todos os
países.
Entretanto, o PIB em dólares correntes sofre influência da política cam­
bial de cada país, e normalmente não reflete o real poder de compra do dólar.
Assim, uma desvalorização cambial, por exemplo, reduz o PIB em dólares de
uma hora para outra, não significando que o país ficou repentinamente mais
pobre. Por exemplo, o Brasil, com um PIB aproximado de 900 bilhões de reais
C o n tabilid ad e Social
229
no início de 1999, eqüivaleria a cerca de 750 bilhões de dólares (1 dólar valen­
do 1,20 real). Com a desvalorização do real (o dólar passou a valer de um dia
para o outro cerca de 1,70 real), o PIB em dólares caiu para cerca de 530
bilhões de dólares. Isso significa que ficamos cerca de 30% mais pobres de um
dia para o outro? Não, o que ocorreu a partir da desvalorização é que viajamos
menos, importamos menos, mas não perdemos renda interna, e sim poder de
compra externo, devido à alteração da política cambial.
Para sanar esse problema, utiliza-se para comparações internacionais o
conceito de dólar PPP {Purchasing Power Parity ou Paridade do Poder de Com­
pra), que toma como referência o valor do dólar nos Estados Unidos. Isto é,
considera-se uma cesta de produtos comuns consumidos em todo o mundo, aos
preços desses produtos nos Estados Unidos, assim:
P I Bppp
USA
= I p ü$ . q
USA
USA
P I B ppp
= I p US • q
P I B ppp
= I p u$ • q
BRASIL
C H IN A
USA
USA
BRASIL
CHINA
Ao considerar um dólar comum, esse procedimento compensa as diferen­
ças de poder de compra entre os diferentes países, tomando como base os preços
dos Estados Unidos. Seria o PIB convertido a dólar internacional, que tem o
mesmo poder de compra em todos os países, como tem nos USA.
As taxas PPP permitem uma comparação padrão dos níveis reais de preços
entre países, da mesma forma que os índices de preços (IPCA etc.) permitem
comparações de valores reais no tempo.
Assim, para compararmos o tamanho das economias dos países, utiliza­
mos valores em termos de poder de compra. Agora, evidentemente que, para
os investidores internacionais, são relevantes os dólares correntes, que é como
auferem os resultados das aplicações financeiras e os lucros de seus investi­
mentos.
Como recomendação, para comparar no tempo a evolução econômica do
próprio país, deve-se utilizar o PIB real, na moeda nacional. Para comparações
internacionais, utiliza-se o PIBPPP.
5.9
PRODUTO NACIONAL COMO MEDIDA DO PADRÃO DE
BEM-ESTAR
Em última análise, a medida do produto nacional procura captar altera­
ções de bem-estar. Mas isso é praticamente impossível, porque bem-estar é um
conceito mais amplo, que envolve questões como paz, igualdade de oportunida­
des, não-violência urbana, bem como as condições de saúde, educação, distri­
buição de renda etc.
230
Economia
Micro e M acro
• Vasconcellos
Por esse motivo, devemos diferenciar o conceito de Bem -estar Social (mais
amplo) de Bem-estar Econômico, medido pelo Produto Nacional do país, que é
avaliado no mercado, tem um preço de mercado. O Produto Nacional mede
essencialmente o bem-estar no sentido econômico .10
O indicador mais utilizado para avaliar o bem-estar do ponto de vista
social é o índice de Desenvolvimento Humano (ID H ), divulgado periodica­
mente pelas Nações Unidas. Trata-se de um índice calculado a partir de uma
média de indicadores sociais (taxa de alfabetização, nível de escolaridade e
expectativa de vida) e econômicos (PIB real per capita):
•
índice da esperança de vida: esperança de vida ao nascer (anos);
•
índice da educação:
-
taxa de alfabetização de adultos (dois terços do índice);
-
taxa de escolaridade bruta conjunta do 1B, 2U e 3“ graus (um
terço do índice);
•
índice do PIB: PIB real per capita, em dólares PPP (dólares ajusta­
dos pelo poder de compra dos países).
Esse estudo classifica 177 países em três categorias: desenvolvimento hu­
mano elevado (IDH superior a 0,8), desenvolvimento humano médio (IDH entre
0,5 e 0,799) e desenvolvimento humano baixo (IDH inferior a 0,499). Em 2003, o
Brasil ocupava a 63u posição, ou seja, o nível médio. Os cinco países de melhor
qualidade de vida eram, pela ordem, Noruega, Austrália, Canadá, Suécia e Bélgica.
Para a grande maioria dos países, a classificação a partir do IDH apresenta
alto grau de correlação com a classificação pelo PIB per capita. Os maiores con­
trastes são representados pelos ricos países árabes e os empobrecidos países que
integram a extinta União Soviética. Os países árabes estão entre os mais ricos do
mundo, mas não ostentam o mesmo padrão em termos sociais. Exemplos: Oman
é o 38° no ranking do PIB, mas despenca para 71® no IDH; a Arábia Saudita tem
a 42a maior renda per capita, mas é o 68° no IDH.
Já os países da ex-URSS apresentam um IDH proporcionalmente mais elevado
que seu PIB. Quase todos estão colocados mais de 15 posições à frente na classifica­
ção pelo IDH, relativamente à renda per capita. Por exemplo, a Geórgia ocupa a 108;'
posição no PIB per capita, mas a 76a no IDH. Também alguns países socialistas,
como Cuba, e alguns países da América Latina (Costa Rica, Argentina, Chile, Uru­
guai) têm melhor posição no rank do IDH do que no do PIB per capita.
Nesse aspecto, o Brasil apresenta uma classificação pelo IDH (63a) pratica­
mente igual à classificação pelo PIB (64a).
Entretanto, como a metodologia do IDH ainda não está consolidada (por
exemplo, não leva em conta o grau de distribuição de renda do país), a medida
10
Nessa linha, alguns economistas sugerem que, para aproximar mais o cálculo do PN ao conceito de bem-estar social,
deveria ser retirado do cálculo do PN o custo social causado pelo crescimento econômico (as chamadas externalidades negati­
vas, como poluição ambiental, custos de congestionamentos urbanos etc.). Na mesma linha, poderiam ser acrescidos os
benefícios advindos do aumento do lazer, refletido no fato de que as horas trabalhadas têm diminuído ao longo dos anos,
enquanto o PN tem aumentado (eqüivale a dizer que a produtividade média do trabalho tem aumentado).
C o n ta bilid ad e Social
231
do Produto Nacional (PIB) ainda é o indicador mais operacional, tanto para
comparações internacionais, como para medir o crescimento do país ao longo
dos anos. Ela deve ser utilizada, mas sempre observando também outros indica­
dores socioeconômicos, como grau de distribuição de renda, analfabetismo,
mortalidade infantil, expectativa de vida, leitos hospitalares per capita, calorias
e proteínas per capita, para que tenhamos uma avaliação mais completa da real
condição de desenvolvimento econômico e social de um país.
6 SISTEMAS DE C ONTABILID AD E SOCIAL
Os Agregados macroeconômicos que discutimos neste capítulo são calcu­
lados com base em dois sistemas principais de contabilidade social: o Sistema de
Contas Nacionais e a Matriz Insumo-Produto.
O Sistema de Contas Nacionais, desenvolvido por Simon Kuznets e Richard
Stone, ambos Prêmio Nobel e publicado pela primeira vez em 1953, baseia-se no
método contábil das partidas dobradas, e tem como característica não consi­
derar as transações com bens e serviços intermediários (que são absorvidos na
produção de outros produtos), enquanto a Matriz Insumo-Produto ou Matriz
de Relações Inter-setoriais, desenvolvida pelo russo Wassily Leontief, também
agraciado com o Prêmio Nobel, baseia-se numa matriz de dupla entrada, e
considera tanto as transações com bens e serviços finais como intermediários.
O Sistema de Contas Nacionais apresentou profunda alteração em anos re­
centes, conforme orientação da ONU (no Brasil, a partir de 1998), sendo inclusive
compatibilizado com a Matriz Insumo-Produto. O sistema atual, embora seja bem
mais rico e completo do que a versão original de Stone e Kuznetz, tomou-se extre­
mamente complexo. Por esse motivo, resolvemos manter nesta edição a versão
original, e apresentar um breve resumo da nova metodologia adotada no Brasil.
Em seguida, sintetizamos a Matriz Insumo-Produto.
6.1
O SISTEMA DE CONTAS NACIONAIS (VERSÃO ORIGINAL)
O Sistema de Contas Nacionais da ONU é baseado em quatro contas, relativas
à produção, apropriação (ou utilização) da renda e acumulação (ou formação de
capital) dos agentes econômicos (famílias, empresas, setor público e setor externo):
•
Conta Produto Interno Bruto (produção);
•
Conta Renda Nacional Disponível Líquida (apropriação);
•
Conta Transações Correntes com o resto do mundo;
•
Conta de Capital (acumulação).
Os lançamentos das transações são feitos de acordo com o tradicional
método das partidas dobradas.
232
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s ______________________________________________________________________________________________________________________ íitlíis
Como complemento, apresenta-se também a Conta Corrente das Admi­
nistrações Públicas. Essa conta discrimina um pouco mais as contas do go­
verno, que estão incluídas nas quatro contas anteriores. A seguir, apresenta­
mos as quatro contas básicas.
i)
CONTA PRODUTO INTERNO BRUTO
Essa conta apresenta, no lado do débito, o pagamento das unidades produti­
vas aos fatores de produção, incluindo os impostos indiretos (menos os subsídios)
e, no lado do crédito, o que as empresas receberam dos agentes que adquiriram os
bens e serviços finais. A partir dessa conta, tem-se o conceito de Produto Interno
Bruto a preços de mercado e de Dispêndio Interno Bruto a preços de mercado.
No razonete a seguir, a numeração das transações permite verificar a
contrapartida contábil das mesmas nas outras contas do Sistema.
CONTA PRODUTO INTERNO BRUTO
(unidades produtoras)
Débitos
7.
8.
9.
10.
Salários
Excedente operacional bruto
Impostos indiretos
(-) subsídios
Produto Interno Bruto a preços
de mercado
Créditos
1. Consumo das famílias (ou consumo
pessoal)
2. Consumo do govemo
3. Investimentos em bens de capital (ou
Formação bruta de capital fixo)
4. Variação de estoques
5. Exportações CIF11
6. (-) Importações CIF11
Despesa Interna Bruta a preços de
mercado
Nessa conta, o Excedente Operacional Bruto é definido como a diferença
entre o Produto Interno Bruto a custo de fatores menos o total de salários, ou
seja, é o total de juros, aluguéis e lucros. Na prática, é obtido por diferença:
calcula-se o PIB a custo de fatores, a partir do valor adicionado por setor, e
depois subtrai-se o total de salários.
Cabe destacar que as empresas estatais são consideradas na conta de pro­
dução, pois vendem bens e serviços no mercado, como as empresas privadas.
Tudo que é atividade produtiva entra nessa conta, o que inclui também
empresas familiares (padarias, pequeno comércio etc.), bem como a atividade
de autônomos.
Todo o investimento das famílias em moradias, bem como os investimen­
tos do governo (despesas de capital), também é contabilizado nessa conta, pois
representa uma atividade de produção.
11 Exportações e Importações CIF ( cost, insurance and freight) : incluem fretes e seguros.
Exportações e Importações FOB (free on board): custo da mercadoria, isento de fretes e seguros.
C o n ta bilid ad e Social
233
i i ) CONTA RENDA NACIONAL DISPONÍVEL LÍQUIDA
Essa conta descreve, no lado do débito, como as famílias e o governo utilizam
a renda recebida (destinada ao consumo ou à poupança) e, no lado do crédito, as
rendas recebidas pelas famílias e pelo governo mais o resultado líquido dos recebi­
mentos e das transferências com o exterior. Os subsídios e a depreciação entram
como crédito, mas com o sinal negativo. A partir dessa conta, podemos mensurar a
utilização da Renda Nacional Disponível Líquida, bem como sua apropriação.
CONTA RENDA NACIONAL DISPONÍVEL LÍQUIDA12
(apropriação da renda)
Créditos
Débitos
1. Consumo das famílias
2. Consumo do governo
14. Saldo: poupança interna
Utilização da Renda Nacional Dispo­
nível Líquida
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
Salários
Excedente operacional bruto
Impostos indiretos
(-) Subsídios
(-) Depreciação
(-) Renda enviada ao exterior
Renda recebida do exterior
Apropriação da Renda Nacional Disponível
Líquida
•
O governo e as famílias são setores usuários e não produtores de bens e
serviços para o mundo. A atividade do governo como produtor, por meio das
empresas estatais, está considerada dentro do setor de produção, como já men­
cionamos.
i i i ) CONTA TRANSAÇÕES CORRENTES COM O RESTO DO M UNDO
Nessa conta, registram-se, no lado dos débitos, os gastos dos não-residen­
tes com os bens produzidos internamente (exportações CIF), os rendimentos e
as transferências recebidos do resto do mundo (rendas e donativos), bem como
a poupança externa. No lado dos créditos, registram-se as compras realizadas
por residentes de bens e serviços produzidos no exterior (importações CIF) e os
pagamentos e as transferências pagas aos não-residentes (rendas e donativos
enviados ao exterior).
CONTA TRANSAÇÕES CORRENTES COM O RESTO DO MUNDO
Débitos
Créditos
5. Exportações CIF
13. Renda recebida do exterior
15. Saldo: Poupança externa
6. Importações CIF
12. Renda enviada ao exterior
Utilização dos Recebimentos Correntes
Recebimentos Correntes
12 No Brasil, como não tem sido calculada a depreciação, essa conta denomina-se Conta Renda Nacional Disponível Bruta.
23 4
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Os recebimentos e pagamentos indicados são considerados do ponto de
vista do resto do mundo. Assim, as importações, por exemplo, representam pa­
gamentos aos países fornecedores, a crédito destes. Como a poupança externa é
considerada em termos reais (não financeiros), nas Contas Nacionais uma pou­
pança externa negativa significa que saíram do país mais bens e serviços do
que entraram. O país teve um saldo negativo com o resto do mundo, em termos
de bens e serviços. Em termos financeiros, trata-se de um saldo positivo (entra­
ram mais divisas do que saíram). Uma poupança externa positiva significa
que entraram no país mais bens e serviços do que saíram.
No Capítulo 14, mostraremos com mais detalhes que o conceito de Pou­
pança Externa corresponde ao saldo em conta corrente do Balanço de Paga­
mentos.
iv ) CONTA DE CAPITAL
A conta de capital tem como objetivo consolidar o sistema de contas. Nessa
conta, são lançadas as contrapartidas de investimento e as poupanças das ou­
tras contas. Assim, no lado do débito, são lançados os gastos com a formação de
capital, incluindo a depreciação (lançada com o sinal negativo), e, no lado do
crédito, a fonte dos recursos para os investimentos, ou seja, a poupança dos
agentes econômicos (famílias, governo, empresas e setor externo), represen­
tando o saldo das contas anteriores.
CONlA DE CAPITAL
Débitos
Créditos
3. Investimentos em bens de capital
14. Poupança interna
(ou Formação bruta de capital fixo) 15. Poupança externa
4. Variação de estoques
11. (- ) Depreciação
Total da Formação de Capital
6.1.1
Financiamento da Formação de Capital
Conceitos de Poupança do Setor Privado, Renda Disponível
do Setor Privado e Renda Disponível do Setor Público
Podemos obter ainda mais três conceitos, a partir das Contas Nacio­
nais: poupança do setor privado e renda disponível do setor privado e do
setor público.
Poupança do Setor Privado
Poupança do Setor Privado =
Poupança Interna (Poupança Bruta)
- Poupança do Governo
A Poupança Interna (ou Poupança Bruta, no Brasil) é o saldo da conta
Renda Nacional Disponível Líquida (Bruta, no Brasil). Esse saldo, entretanto,
não separa a parcela de poupança do setor privado e a do governo. Como o
C o n ta bilid ad e Social
235
saldo da conta corrente das administrações públicas é a própria Poupança do
Governo, obtém-se então por diferença a Poupança do Setor Privado.
Renda Disponível do Setor Privadou
A Renda Disponível do setor privado é o que sobra efetivamente para o
setor privado gastar (ou poupar).
RDpriv =
Renda Disponível Total + Transferências do governo ao
Setor Privado + Subsídios - Impostos Diretos - Impostos
Indiretos - Outras Receitas Correntes do Governo
A Renda Disponível Total é o total da conta “Renda Nacional Disponível
Líquida”, que eqüivale ao Produto Nacional Líquido a preços de mercado. As
transferências do governo referem-se principalmente aos pagamentos de apo­
sentadoria.
Renda Disponível do Setor Público
É a renda que o setor público dispõe efetivamente para gastar (ou poupar).
RDpubl =
Impostos Diretos + Impostos Indiretos + Outras
Receitas Correntes do Governo - Subsídios Transferências do Governo ao Setor Privado
ou simplesmente
RDpubl =
Arrecadação Fiscal - Transferências e Subsídios
do governo ao Setor Privado
Ou seja, corresponde à diferença entre a Renda Disponível Total e a Renda
Disponível do Setor Privado.
6.2
NOÇÕES SOBRE A MATRIZ INSUMO-PRODUTO
A Matriz insumo-produto, ou Matriz de Relações Intersetoriais é o outro
sistema mais difundido para medir a atividade econômica agregada de um
país. Representa uma radiografia da estrutura da economia, pois mostra toda
a cadeia produtiva, o que cada setor de atividade compra e vende para outros
setores (por exemplo, o que o ramo de calçados vende para outros setores e
consumidores, e o que com pra); ou seja, mostra as transações com bens e
serviços intermediários. O sistema tradicional, que vimos anteriormente, não
traz esse tipo de informação, pois considera apenas as transações com bens e
serviços finais.
13
A Renda Disponível do Setor Privado também costuma ser definida com base na Renda Interna Bruta a custo de fatores,
e não com base na Renda Disponível Total. Nesse caso, temos que especificar a depreciação (d ) e a renda líquida de fatores
externos (RR - RE), assim: RDrnv = RlBf+ TR + Sub - Ti - Td - Outras Receitas do Governo - d + RR -R E .
236
irtlín
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Cada setor é relacionado duas vezes:
•
em linha (o que cada setor vende);
•
em coluna (o que cada setor compra).
A matriz permite estabelecer coeficientes técnicos de produção a. ., isto
é, quando o setor j necessita do produto i (em $). Exemplo: se o setor farinha
produz $ 100.000 e compra $ 40.000 de trigo, o coeficiente técnico será:
_
atj =
Xij
Xj
_
40.000
---------------
100.000
quanto setor j compra do setor i
valor da produção do setor j
= 0,4
Assim, se houver uma expansão de, digamos, $ 60.000 na produção de
farinha, é de se esperar que esse setor demande $ 24.000 de trigo (0,4 de 60.000).
O conhecimento desses coeficientes permite fazer previsões de produção de
cada setor, fixadas algumas metas de demanda. Possibilita visão imediata dos
prováveis resultados de diversas alternativas de política econômica sobre a
atividade produtiva. Por exemplo, se as autoridades resolverem incentivar a pro­
dução agrícola, é possível estimar o impacto desse incentivo sobre os setores que
demandam produtos agrícolas como insumo e como produto final (efeitos para
a frente, ou forward linkages), bem como sobre os setores dos quais a agricultu­
ra compra insumos (efeitos para trás, ou backward linkages). Ou seja, o cálculo
desses coeficientes técnicos permite razoável previsão do impacto de alterações
na produção de um setor, sobre salários, lucros, importações etc. do próprio
setor e dos demais setores com os quais esse setor relaciona-se.
Tais coeficientes refletem a estrutura da economia e não apresentam gran­
des variações a curto e médio prazo, o que os torna um importante indicador
para previsões e, portanto, para o planejamento econômico.
Esses coeficientes são também chamados coeficientes de uso. Nos países
socialistas, são denominados normas técnicas de produção e, como tal, consti­
tuem importantes elementos de informação na planificação econômica.
Infelizmente, a exigência de dados mais desagregados que o sistema de Con­
tas Nacionais torna difícil sua elaboração ano a ano. No Brasil, temos a matriz
calculada para 1960, 1970, 1975, 1980 e 1985. Em sua última versão, foi calcula­
da para 123 setores e para mais de 1.200 produtos. O IBGE está desenvolvendo
um sistema que permitirá a elaboração parcial da matriz ano a ano. As informa­
ções completas sobre a matriz podem ser obtidas no Anuário Estatístico do IBGE.
Com o desenvolvimento crescente da Informática e da Econometria, pode-se
esperar que os sistemas de contabilidade social caminhem para uma matriz desse
tipo, que fornecem, ano a ano, informações mais completas que o sistema de Con­
tas Nacionais.
Esquemadzação sim plificada da m a triz in sum o-prod uto
Dividimos a economia nacional em n setores de produção. Representamos
por Xj o valor da produção anual do setor). Uma parte desse produto é deman-
C o n ta bilid ad e Social
237
dada por vários setores da economia nacional como meios de produção (d e­
mandas intersetoriais), sendo representada por Xi 1, Xi2, Xin; a outra parte da
produção é destinada diretamente ao consumo final (demanda final) Dj.
Supondo três setores de atividade, a matriz é disposta como no Quadro 9.1.
Quadro 9.1
Matriz insumo-produto.
DEMAND\S INTERMEDIÁRIAS
(OUIlMTERSETORIAIS)
Destino da
Produção
Origem da
Produção
íllllll
Agricultura
(Setor 1)
Indústria
(Setor 2)
Serviços
(Setor 3)
DEMANDA
FINAL
(C + J + G + X )*
VALOR
BRUTO DA
PRODUÇÃO
Agricultura
(Setor 1)
Xn
Xl2
Xl3
Di
Xi
Indústria
(Setor 2)
Xi\
X 22
Xi3
D2
Xi
Serviços
(Setor 3)
X»
Xil
X»
Ü3
Xi
IMPORTAÇÕES
Mi
Mi
M3
VALOR ADICIONADO
VAi
VA2
VA3
VALOR BRUTO
DA PRODUÇÃO
X\
X'2
X3
( * ) No Brasil, os gastos com consumo pessoal C são divididos por classes de renda; o consumo do governo G é dividido por
funções (transportes, saúde, educação, energia etc.); e os investimentos / são divididos em formação bruta de capital fixo
do governo, das empresas e das unidades familiares, e em variação de estoques. Não é calculada a depreciação.
Cálculo do p rod u to interno e da renda interna bruta
Para calcularmos o produto/renda nacional, a partir da matriz, temos duas
alternativas :14
a) soma dos valores adicionados:
Renda Interna Bruta (RIB) = LVAj
b) soma das demandas finais, menos a soma das importações:
Produto Interno Bruto (PIB) = C + I + G + X - M = I D j - I M j
Cálculo dos coeficientes técnicos
Coeficientes intersetoriais a.
o
Como vimos:
Xij
Xi
_
quanto setor j compra do setor i
valor da produção do setor j
14
Todos os valores estão a preços de mercado, ou seja, incluem impostos indiretos e subsídios. Incluem ainda os custos de
comercialização dos produtos (basicamente custos de transportes). Com isso, o valor bruto da Produção X corresponde ao
próprio faturamento ou receita de vendas de cada setor.
23 8
Econom ia M icro e M acro • Vasconcelios
Como esses coeficientes se referem aos gastos de cada setor, eles são calcu­
lados por coluna, na vertical, assim:
X»
X n
a l\
x,
Q 13
X 2
_
a 22
x,
*3 1
^31
~ X,
°3 2
X 3
X22
X2
X 21
°2 I
X 13
Q 12
~
X 23
Q 23
~
X 3
X 32
~~
X 33
°3 3
—
X 2
X 3
Essa é a chamada Matriz dos Coeficientes Técnicos de Produção.
Os coeficientes técnicos permitem calcular os efeitos diretos (o primeiro
impacto) de alterações na demanda sobre o produto de cada setor. Entretanto,
quando, por exemplo, a agricultura gasta mais com produtos industriais, a in­
dústria, num segundo momento, também gastará com insumos de outros setores
e assim por diante, detonando um processo de multiplicação a partir do impac­
to inicial. Para calcular também esses efeitos totais (primários e secundários), é
necessário processar matematicamente a matriz, o que foge aos objetivos de
um texto básico de Economia, como este.
Coeficiente de importação m.
Podemos também calcular os coeficientes de importação de cada setor, ou
seja, qual a parcela de importações do setor sobre o valor total da produção
desse setor.
Supondo três setores, temos:
M,
m. =
m2 =
m2
XT
m3 =
E 3
X.,
Exercício sobre M a triz In su m o-P rod u to
Supondo dois setores de atividade (setor A e setor B), e dados (em R$ bilhões)
vendas de A para B
100
vendas de B para A
80
vendas de A para A
90
vendas de B para B
50
Demanda Final de A
10
20
200
Demanda Final de B
300
Importações de A
Importações de B
C on tabilid ad e Social
239
pede-se:
a) Montar a matriz insumo-produto.
b) Calcular o PIB.
c)
Calcular a matriz de coeficientes técnicos e os coeficientes de im­
portação.
d) Se houver um aumento das vendas de B em R$ 20 milhões, quanto
este setor deve demandar de A, numa primeira etapa? E quanto B
deve importar?
Resolução
a)
(e m R$ m ilh ões)
Destino da
Produção
Origem da
Produção
DEMANDA
INTERMEDIÁRIA
jü d
DEMANDA
FINAL
VALOR
BRUTO DA
PRODUÇÃO
B
(VBP)
A
90
100
200
390
B
80
50
300
430
10
210
20
260
390
430
IMPORTAÇÕES
VALOR ADICIONADO
VALOR BRUTO
DA PRODUÇÃO
Primeiro, calculamos o VBP na horizontal (390 e 430). Depois, repetimos
esses valores na soma vertical para então calcularmos o valor adicionado, que é
igual ao VBP menos as compras intermediárias e as importações de cada setor.
b) O PIB pode ser calculado de duas formas:
1.
Simplesmente somando o Valor Adicionado (ótica da renda):
PIB - RIB = IVA = 210 + 260 = 470
PIB = 470
2.
Pela óptica do produto:
PIB = L Demandas finais - I Importações
PIB = (200 + 300) - (10 + 20)
PIB = 470
240
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________ ___ ____________________________
c)
íitfcfi
Matriz dos coeficientes técnicos:
90
q ba
100
~
390
— ^>2308
aAH —
— 0,2326
~
390
— 0 j2 0 5 1
aBB =
=
^ . 1 1 6 3
coeficientes de importação:
m = —
*
390
= 0,026
20
m = —
B
430
= 0,047
d) Como o coeficiente técnico relativo às compras que B faz em A é igual a a y(
= 0,2326, significa que, dado um aumento nas vendas de B de R$ 20 mi­
lhões, B deve comprar de A, numa primeira etapa, o correspondente a
0,2326 x R$ 20 milhões = R$ 4,652 milhões
e, como o coeficiente de importação de B é 0,047, B deve importar numa
primeira etapa
0,047 x R$ 20 milhões = R$ 940 mil
Isso apenas numa primeira etapa, pois o setor A, ao receber uma injeção de
R$ 4,652, também vai demandar insumos de outros setores, que demandarão
de outros setores etc...
Para sabermos o resultado final desse processo, devemos resolver o exercí­
cio aplicando álgebra matricial.
6.3
CONTAS NACIONAIS NO BRASIL
Como já observamos, a nova metodologia de Contas Nacionais é bastante
rica e completa, sendo introduzida uma série de alterações conceituais de clas­
sificação e de definições. Para os objetivos deste livro, apresentaremos resumi­
damente as diferenças com o sistema anterior.15
O novo sistema é composto pelas CEI-Contas Econômicas Integradas e
TRU-Tabelas de Recursos e Usos de Bens e Serviços.
O sistema atual mantém essencialmente as quatro contas vistas anterior­
mente (produção, renda, capital e resto do mundo), chamadas de “Contas Con­
solidadas da Nação”, que estão incorporadas no conjunto das CEI. Uma dife­
15
Para maiores detalhes sobre a nova metodologia e sua adoção no Brasil, ver PAULANI, L.; BRAGA, M. B. A nova
contabilidade social. 2. ed. São Paulo: Saraiva, 2005.
C o n ta bilid ad e Social
241
rença importante reside no fato de que, como no Brasil não é calculada a depre­
ciação, a conta renda é denominada de “Renda Nacional Disponível Bruta”, e
não Líquida.
As TRUs, anteriormente denominadas de Tabelas de Insumo-Produto,
investiga a unidade de produção. Todas as suas informações são desagregadas
por setor de atividade (entidades financeiras, administrações públicas, agricul­
tura, indústria e serviços), mostrando as compras intermediárias que os setores
efetuam entre si, numa forma semelhante a que apresentamos resumidamente
no tópico anterior.
QUESTÕES DE REVISÃO__________________________________ __________
1.
Mostre como opera o fluxo circular de renda e como surge a identidade
entre as três óticas de medição do resultado da atividade econômica de um
país, conforme a Contabilidade Social.
2.
Sobre o setor de formação de capital, na Contabilidade Social:
3.
4.
a)
Defina Poupança Agregada e Investimento Agregado e mostre a identi­
dade entre ambos.
b)
Quais são os componentes do Investimento Agregado? A compra de
ações constitui-se em Investimento, no sentido macroeconômico?
c)
Defina Depreciação de Ativos Fixos, Investimento Bruto e Investimento
Líquido.
Com relação ao setor Governo:
a)
No que se constituem a Receita Fiscal e os Gastos do Governo, na Con­
tabilidade Social?
b)
Defina Produto Nacional a preços de mercado e Renda Nacional a cus­
to de fatores.
c)
Defina Carga Tributária Bruta e Carga Tributária Líquida.
Quanto ao setor externo, na Contabilidade Social:
a)
Defina Renda Líquida ao exterior, Produto Nacional Bruto (PNB) e Pro­
duto Interno Bruto (PIB).
b)
No Brasil, a renda enviada supera a renda recebida do exterior. Qual o
maior: o PNB ou o PIB?
5.
Conceitue PIB real, PIB monetário e Deflação.
6.
Sobre a Matriz Insumo-Produto:
a)
Qual a diferença da Matriz com o Sistema de Contas Nacionais?
b)
Conceitue coeficiente técnico de produção.
c)
Do que são constituídas a Demanda Intermediária e a Demanda Final
na Matriz?
242
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c c l l o s _____________________________
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2.
3.
4.
Em Economia, “ formação de capital” significa especificamente:
a)
A compra de qualquer mercadoria nova.
b)
Investimento líquido.
c)
A tomada de dinheiro emprestado.
d)
A venda ao público de qualquer nova emissão de ações.
e)
Poupança.
O Produto Interno Bruto, a preço de mercado, eqüivale a:
a)
Produto Interno Bruto a custo de fatores + renda líquida enviada ao
exterior.
b)
Produto Interno Líquido a custo de fatores + impostos indiretos + de­
preciação - subsídios.
c)
Produto Interno Líquido a preço de mercado + amortização de em­
préstimos externos.
d)
Produto Nacional Líquido a preço de mercado + dívida externa bruta.
e)
Produto Nacional Bruto a preço de mercado + impostos indiretos subsídios.
Considerando-se
Interno Bruto (a
de mercado), em
sileiro, se o país
teremos:
os dois grandes agregados macroeconômicos: Produto
preços de mercado) e Produto Nacional Bruto (a preços
um sistema econômico aberto como, por exemplo, o bra­
remete mais renda para o exterior do que dele recebe,
a)
PIBpm > PNBpm.
b)
PIBpm < PNBpm.
c)
PIBpm = PNBpm.
d)
As transações com o exterior não afetam nem o PIB nem o PNB.
e)
Importações > exportações.
Suponha uma economia em que não exista governo nem transações com o
exterior. Então:
a)
PIBpm > PIBcf > RNB.
b)
PIBpm < PIBcf < RNB.
c)
PIBpm = PIBcf > RNB.
d)
PIBpm = PIBcf < RNB.
e)
PIBpm = PIBcf = RNB.
sendo:
PIBpm - Produto Interno Bruto a preço de mercado.
PIBcf -
Produto Interno Bruto a custo de fatores.
RNB -
Renda Nacional Bruta.
attas
__________________ __ ____________________________________ _________________________________________________ C on tabilid ad e Social
5.
6.
243
O Produto Nacional de um país, medido a preços correntes, aumentou con­
sideravelmente entre dois anos. Isso significa que:
a)
Ocorreu um incremento real na produção.
b)
O investimento real entre os dois anos não se alterou.
c)
O país está atravessando um período inflacionário.
d)
O país apresenta taxas significativas de crescimento do produto real.
e)
Nada se pode concluir, pois é necessário ter informações sobre o com­
portamento dos preços nesses dois anos.
As Contas Nacionais do Brasil fornecem os seguintes dados (valores hipoté­
ticos, em milhões de reais):
I
-
Renda Nacional Líquida a custo de fatores: 5.000
II
-
Impostos Indiretos: 1.000
III -
Impostos Diretos: 500
IV -
Subsídios: 100
V
-
Transferências: 200
VI
-
Depreciação: 400
VII -
Renda Líquida enviada ao exterior: 0
Os índices de carga tributária bruta e líquida serão, respectivamente (des­
prezando-se os algarismos a partir da terceira casa decimal):
7.
a)
30,00 e 25,24.
b)
19,04 e 14,29.
c)
24,00 e 19,05.
d)
27,77 e 23,02.
e)
23,80 e 19,04.
Em uma economia, a renda enviada para o exterior é maior que a renda
recebida do exterior. Então:
a)
O Produto Interno Bruto é maior que o Produto Nacional Bruto.
b)
O Produto Interno Bruto é menor que o Produto Nacional Bruto.
c)
O Produto Interno Bruto é igual ao Produto Nacional Bruto.
d)
O Produto Interno Bruto a custo de fatores é maior que o Produto In­
terno Bruto a preços de mercado.
e)
8.
O Produto Nacional Bruto a custo de fatores é menor que o Produto
Nacional Bruto a preços de mercado.
Com os dados abaixo, para uma economia hipotética, responda às ques­
tões
8a e 8b.
PIB a preços de mercado
Tributos indiretos
2.000
500
244
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
8a.
8b.
9.
HtlEK
Subsídios
250
Consumo final das famílias
400
Formação bruta de capital fixo
400
Variação de estoques
100
Exportações de bens e serviços de não-fatores
500
Importações de bens e serviços de não-fatores
100
Depreciação
100
Impostos diretos
200
Transferências de assistência e previdência
150
Outras receitas correntes líquidas do governo
600
Juros da dívida pública interna
100
Poupança corrente do governo (superávit)
100
O consumo final das administrações públicas é igual a:
a)
1.100
b)
650 unidades monetárias.
c)
600 unidades monetárias.
d)
550 unidades monetárias.
e)
700 unidades monetárias.
unidades monetárias.
O total das receitas correntes do governo é:
a)
1.950 unidades monetárias.
b)
1.700 unidades monetárias.
c)
1.300 unidades monetárias.
d)
1.150 unidades monetárias.
e)
800 unidades monetárias.
Em determinada economia (valores hipotéticos), o Produto Nacional Lí­
quido a custo dos fatores é 200. Sabendo-se que:
Renda líquida enviada ao exterior: 50.
Impostos indiretos: 80.
Subsídios: 20.
Depreciação: 80.
Calcule o valor do Produto Interno Bruto a preços de mercado:
a)
310.
b)
290.
c)
230.
d)
390.
e)
270.
C on tabilid ad e Social
245
10. A diferença entre Renda Nacional Bruta e Renda Interna Bruta é que a
segunda não inclui:
a)
O valor das importações.
b)
O valor da renda líquida de fatores externos.
c)
O valor dos investimentos realizados no país por empresas estrangeiras.
d)
O valor das exportações.
e)
O saldo da balança comercial do país.
11. O salário mensal de determinada categoria de trabalhadores era de $ 70.000,00
em 1990 e $ 144.000,00 em 1991. Os índices de custo de vida correspon­
dentes são 100 para 1990 e 240 para 1991. Logo, o salário real em 1991, em
valores constantes de 1990, é:
a)
$ 70.000,00
b)
$ 40.000,00
c)
$ 60.000,00
d)
$
e)
$ 144.000,00
100.000,00
Não é considerada uma transação da economia informal:
a)
Mercado paralelo do dólar.
b)
Empregado não registrado em carteira.
c)
Autônomos que não fornecem recibo pelo pagamento de seu serviço.
d)
Aluguel estimado do caseiro de uma fazenda.
e)
Guardadores de automóveis não registrados.
Para fins de contabilidade social, qual das despesas governamentais abaixo
é considerada transferência:
a)
Cursos de alfabetização de adultos.
b)
Manutenção de aeroportos.
c)
Manutenção de estradas.
d)
Salários de funcionários aposentados.
e)
Vacinação em massa.
Se compararmos a matriz insumo-produto com o sistema de contas nacio­
nais de um país, num mesmo período, veremos que:
a)
Não há relação alguma entre a matriz e o sistema.
b)
Ambos incluem os fluxos financeiros da economia.
c)
A matriz inclui as transações intermediárias, e o sistema não.
d)
A matriz é elaborada em termos de estoques, e o sistema, em termos de
fluxos.
e)
A matriz permite calcular o estoque de capital nacional, e o sistema, o
produto nacional.
246 EconomiaMicroeMãcro • Vásconcellos______________________
A pê nd ice : N O Ç Õ E S
__ ____ ____________ ___ _________________________________________________ attas
SOBRE NÚMEROS-ÍNDICES
1 CONCEITO DE NÚMERO-ÍNDICE
Número-índice é uma estatística da variação de um conjunto composto
por bens fisicamente diferentes.
Não haveria dificuldades se a questão fosse conhecer a variação de preços
de um único bem. A necessidade da construção de índices aparece quando pre­
cisamos saber a variação conjunta de bens que são fisicamente diferentes e/ou
que variam a taxas diferentes.
Existem índices de preços e índices de quantidade. Os índices de preços
são mais difundidos, dada sua utilidade para deflacionar (tirar o efeito da infla­
ção) séries econômicas e para o acompanhamento da taxa de inflação. Os índi­
ces de quantidade (ou de quantum) são úteis para determinar a variação física
de séries compostas por produtos diferentes (por exemplo, o produto real).
Neste Apêndice, nos concentraremos em aspectos relativos à utilização desse
indicador, sendo que os aspectos metodológicos são desenvolvidos nos cursos de
Estatística Econômica.
2
ÍNDICES DE PREÇOS
Temos índice de preços por atacado (indústria e agricultura) e índice de
preços de varejo (consumidor e construção civil). Neste Apêndice, estamos
considerando como principal base de referência os índices de preços ao consu­
midor, também chamados índices de custo de vida.
Suponha cinco tipos de bens e serviços na Economia e a respectiva varia­
ção de preços entre dois meses:
Variação de
preços
Açúcar
Came
Arroz
Fósforo
Passagens de ônibus
Participação no gasto
total do consumidor
20%
10%
10%
100%
10%
Soma
10%
20%
40%
5%
25%
(H
100%
No conjunto, quanto variou a taxa de inflação?
MÉDIA ARITMÉTICA _
0,2 • 0,1 + 0,1 • 0,2 + 0,1 • 0,4 + 1 • 0,05 + 0,1 • 0,25 =
PONDERADA
j (Xpesos)
= 0,02 + 0,02 + 0,04 + 0,05 + 0,025 = 0,155 ou 15,5%
C on tabilid ad e Social
247
Se, erroneam ente, tivéssem os calculado uma média aritm ética sim­
ples, teríamos uma variação conjunta de 30% (150% divididos por 5). Estaríam os dando idêntica im portância para os cinco produtos, superesti­
mando evidentem ente a variação do preço do fósforo e subestimando os
demais produtos.
Componentes para o cálculo do número-índice
O exemplo anterior revela que, para o cálculo do número-índice, precisa­
mos de três componentes: a variação de preços no período, a importância rela­
tiva do produto no gasto total do consumidor e a fórmula de cálculo. As diferen­
ças entre os vários índices no Brasil são explicadas pela forma adotada por insti­
tuto de pesquisa sobre esses componentes.
a) Variação de preços no período
•
Escolha do período no qual os preços devem ser coletados. Normalmente,
a tomada de preços é feita do l e ao último dia do mês. No Brasil, as altas
taxas de inflação levaram à necessidade de ter-se uma estimativa da
inflação no primeiro dia do mês seguinte, para correção das cadernetas
de poupança, aluguéis, impostos etc. Por essa razão, em alguns índices,
em vez do l uao último dia do mês, a tomada de preços é feita, por exem­
plo, do dia 21 do mês anterior ao 20fi do mês de referência, o que dá
tempo às instituições especializadas de processar os cálculos e divulgar
uma estimativa da inflação logo no início do mês seguinte. É o caso do
índice Geral de Preços do Mercado (IGP-M).
•
Escolha dos produtos que devem constar da amostra (qual a cesta de con­
sumo a ser considerada). Essa cesta varia entre regiões, de acordo com os
hábitos de consumo de cada localidade pesquisada.
b) Importância relativa (peso) de cada bem
Trata-se de verificar quanto os consumidores gastam com cada bem ou
serviço. Deve ser feita uma pesquisa, chamada de Pesquisa de Orçamentos Fa­
miliares, ao longo de todo o ano, para termos uma média da participação que
não seja afetada pelas diferenças sazonais. Dois aspectos são importantes:
•
classes de renda a serem abrangidas: podemos ter índices que captam
melhor as variações do poder aquisitivo das classes de renda mais baixa,
considerando na amostra apenas famílias que auferem, por exemplo,
até três salários mínimos; outros índices consideram um espectro maior
de renda;
•
época de pesquisa básica do padrão de consumo: como se trata de uma
pesquisa cara e trabalhosa, as instituições mantêm os mesmos pesos re­
lativos durante aproximadamente dez anos. Por essa razão, a Pesquisa
de Orçamentos Familiares deve ser realizada num ano-padrão, em que
não tenha havido grandes alterações no padrão de consumo (por exem­
plo, congelamento de preços, crises econômicas etc.).
248
frttn
Econom ia M icro e M acro • Vasconceilos
c)
Fórmula de cálculo
Existem várias fórmulas de números-índices (por exemplo, considerando
média aritmética, harmônica ou geométrica ponderada) que são mais apro­
priadamente discutidas nos cursos de Estatística Econômica.
A fórmula mais utilizada, devido a sua operacionalidade, é o índice de
Laspeyres, que é dado pela média aritmética ponderada, com pesos na épocabase, criada pelo francês Etiènne Laspeyres, cuja fórmula é:
(f )
r o
Po
i = bens
•í
ZPo ■<lo
FÓRMULA
ORIGINAL
variação de preços
Po
LP = i *
Po
3
participação relativa
do bem i no total
• <?Ó _
ZPÒ -<ZÓ
zp;
4
Z P ‘„ •
FORMULA
REDUZIDA
PRINCIPAIS ÍNDICES DE PREÇOS NO BRASIL
A tabela a seguir sintetiza as características dos principais índices divulga­
dos no país.
A necessidade de se dispor de um índice de inflação nos primeiros dias do
mês, para reajuste de contratos financeiros, Ufir etc., levou à criação de índi­
ces cujo período de coleta de preços não é do dia 1 Bao último dia do mês (que
só são divulgados cerca de dez dias após o levantamento das informações), o
que cria um fato curioso. Por exemplo, o IGP e IGP-M só se diferenciam justa­
mente no período de coleta (o IGP-M é levantado de 21 de um mês a 20 do
outro, e o IGP é levantado do l e ao último dia do mês completo). Se a inflação
for crescente nos últimos dez dias do mês (digamos abril), a inflação de abril
medida pelo IGP será maior que a inflação de abril medida pelo IGP-M, já que
o IGP captou a inflação desse final de mês, e o IGP-M não. O mesmo ocorre
entre o IPCA e o IPCA especial, todos do IBGE.
Notamos que os índices diferem também na região considerada. Por exem­
plo, o IPC-Fipe refere-se apenas ao município de São Paulo, o IPC-Dieese cobre a
região m etropolitana de São Paulo, enquanto os demais índices são mais
abrangentes, considerando dez capitais mais o Distrito Federal.
Outra diferenciação reside nas classes de renda consideradas, que é uma
informação necessária para o cálculo da importância relativa dos bens e servi­
ços no orçamento do consumidor. Assim, por exemplo, o INPC considera, em
sua amostra, os preços dos bens e serviços relevantes para famílias que têm
renda de um a oito salários mínimos, enquanto o IPCA (IPC Amplo) considera
famílias com renda de um a 40 salários mínimos. Obviamente, a escolha das
classes de renda da amostra fará com que os pesos relativos dos itens compo­
nentes do índice sejam significativamente diferentes. Por exemplo, o item “ali­
mentação” tem peso maior, quanto menores as classes de renda consideradas.
PRINCIPAIS ÍNDICES DE PREÇOS
Índice/Entidade
Período de
Coleta de Preços
Local de Pesquisa
Orçamento Familiar em
Salários Mínimos
Êmjl,
Utiüzaçãp;;|®™E
IPCA IBGE
Mês Completo
INPC IBGE
Mês Completo
11 regiões
11 regiões
IGP FGV
Mês Completo
Rio/SP e 10 regiões
1 a 33 SM (inclui preços por Contratos
atacado e construção civil)
IGP-M FGV*
Dias 21 a 20
Rio/SP e 10 regiões
1 a 33 SM (inclui preços no
atacado e construção civil)
Contratos
IPC FIPE**
Mês Completo
Município de São
Paulo
1 a 20 SM
Impostos Estaduais e
Municipais (SP)
ICV Dieese***
Mês Completo
Região Metropolitana 1 a 30 SM
de São Paulo
índices:
IPCA:
INPC:
IGP:
IGP-M:
ICV:
Instituições:
índice de Preços ao Consumidor Amplo; IBGE:
índice Nacional de Preços ao Consumidor;
FGV:
índice Geral de Preços;
índice Geral de Preços do mercado;
Fipe:
índicedeCusto deVida.
Dieese:
1 a 40 SM
Genérico
1 a 8 SM
Genérico
Referência para Acordos
Salariais
Notas:
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatís­ * Divulga prévias de 10 em lOdias;
** Divulga taxas quadrissemanais a cada
tica;
semana;
Fundação Getulio Vargas;
Fundação Instituto de Pesquisas Econô­ *** Pesquisa também para famílias com renda
de 1 a 3 salários mínimos e de 1 a 5 salários
micas;
mínimos.
Departamento Intersindical de Estatís­
tica e Estudos Socioeconômicos;
D eter m in ação do N ível
de R en d a e P roduto
N a c io n a is : O M e r c a d o de
B en s e S e rv iç o s
1 INTRODUÇÃO___________________________________________
Nesta parte, estudaremos que variáveis determinam o nível de renda nacio­
nal e como atuar sobre elas. Será discutido que instrumentos de política fiscal
são mais adequados para permitir que a economia atinja uma situação de pleno
emprego, sem inflação (os instrumentos de política monetária serão analisados
no Capítulo 11).
Trata-se do chamado modelo keynesiano básico, que se caracteriza por
preocupar-se mais com políticas de estabilização da economia a curto prazo,
principalmente com a questão do desemprego, que era o problema principal
nos anos 30, quando foi escrita a Teoria geral de Keynes.
Embora o capítulo enfatize a questão do desemprego, o instrumental de­
senvolvido por Keynes também permite avaliar e propor medidas para as demais
questões macroeconômicas, como inflação, distribuição de renda e crescimento
econômico.
2 DA CONTABILIDADE NACIONAL PARA A TEORIA ECONÔMICA
Antes de discutir o modelo, é oportuno esclarecer a diferença que existe
entre a abordagem da Contabilidade Nacional, vista no Capítulo 9, e a da Teoria
Macroeconômica, apresentada a partir deste capítulo.
Contabilidade Nacional: medição do produto efetivamente realizado. Trata
de relações contábeis ou de identidades; análise ex post (a posteriori, após ocor­
rer); o que foi feito, após passarmos em revista o período, ao seu término.
Teoria Macroeconômica: refere-se ao produto potencial, desejado, plane­
jado. Trabalha com relações funcionais ou de comportamento; análise ex ante
TyT
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M ercado de Bens c Serviços
atlas
251
(antes de ocorrer, a priori); aquilo que todos desejam fazer, quando examinam
a situação no início de um período. Diz respeito às expectativas teóricas, com
base nos dados disponíveis.
Embora a Contabilidade Nacional forneça a base de dados, o referencial
estatístico para a Análise Macroeconômica não se preocupa, por exemplo, em
discutir se o produto obtido está abaixo ou acima do produto potencial da eco­
nomia e que alternativas de política econômica estão disponíveis para levá-lo ao
pleno emprego. Isso é tarefa da Teoria Macroeconômica.
3 MODELO KEYNESIANO BÁSICO (LADO REAL)
3.1
CURVA DE DEMANDA AGREGADA DE BENS E SERVIÇOS
(DA)
A Demanda Agregada de Bens e Serviços
quatro macroagentes econômicos, a saber:1
DA =
é
composta pela demanda dos
Demanda de bens de consumo pelas famílias (C )
+ Demanda de investimentos pelas empresas (I )
+ Demanda do Governo (G )
+ Demanda líquida do setor externo
(Exportações X - Importações Aí)
DA = C + 1 + G + X - M
No eixo P - Q, a curva de demanda agregada é negativamente inclinada
(como na Microeconomia), pois, como
Renda Nominal (V)
Y
Renda Real = y = — — . ~ _ ------- — = ~ r~
Nivel de Preços (P )
P
a uma dada Renda Nominal Y, quando o nível de preços P se eleva, a renda real
y reduz-se; ou seja, há relação inversa entre P e y , conforme podemos verificar
na Figura 10.1.
1
Há uma diferença entre os conceitos de Demanda Agregada (D A ) e de Despesa Nacional (D N ), vistos na Contabilidade
Social. ÍK D A éex ante, planejada, enquanto a DN é um conceito expost, já realizada.
252
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Figura 10.1
Curva de Demanda Agregada (DA).
Na microeconomia, a relação inversa entre preços e quantidades de dado
bem é facilmente explicada pelos efeitos-renda e efeito-substituição: supondo
um aumento do preço, com renda e preços de outros bens constantes (coeteris
paribus), os consumidores perdem poder aquisitivo e consumirão menos do bem
(efeito renda); por outro lado, consumirão um bem concorrente, que não tenha
tido seu preço aumentado.
No nível agregado, essa relação inversa é um pouco mais complexa, já que
concorrem paralelamente três tipos de efeitos: efeito-riqueza, efeito taxa de ju­
ros e efeito taxa de câmbio. Embora a influência dessas três variáveis sejam
discutidas mais pormenorizadamente na seqüência do livro, é oportuno anteci­
par o efeito das mesmas sobre a Demanda Agregada, resumidos a seguir:
a)
Efeito-Riqueza (o u E feito-Pigou ): supondo uma queda do nível
de preços, com renda nominal constante, leva ao aumento do va­
lor real da riqueza dos consumidores, estimulando-os a gastar mais.
Portanto, a queda da inflação deve elevar o consumo agregado,
que é um dos componentes da demanda agregada. Voltaremos a
esse tema no Apêndice a este capítulo.
b)
Efeito Taxa de Juros: eventual queda do nível geral de preços e a
um dado nível de renda, os consumidores necessitarão de menos
moeda para comprar bens e serviços. Como veremos no Capítulo
11 , as famílias poderão utilizar essa “sobra” de moeda para aplica­
ções financeiras, aumentando a demanda de títulos, que tende a
provocar uma queda da taxa de juros de mercado. Essa queda da
taxa de juros, além de baratear os empréstimos bancários, e, por­
tanto, estimular o consumo de muitas famílias, poderá viabilizar
D eterm in ação d o N ív e l de Renda e Prod u to N acion ais: O M ercado de Bens e S erviços
253
muitos projetos de investimentos, já que muitos empresários, ao
invés de aplicarem seus recursos no mercado financeiro, tendem a
aplicá-los em investimentos produtivos, como na ampliação de sua
empresa, na modernização de equipamentos etc. Ou seja, a queda
do nível geral de preços tende a provocar uma queda da taxa de
juros, que deve levar ao aumento tanto do consumo como do in­
vestimento agregado, dois dos elementos da demanda agregada
de bens e serviços.
c)
3.2
Efeito Taxa de C âm bio: como veremos no Capítulo 14, uma que­
da do nível geral de preços internos torna nossos produtos mais
competitivos, relativamente aos preços dos produtos importados.
Esse efeito estimula as exportações (X) e desestimula as importa­
ções agregadas (M ), elevando a demanda agregada.
CURVA DE OFERTA AGREGADA DE BENS E SERVIÇOS (OA)
É a quantidade que os produtores desejam vender no mercado.
OA = Renda Nacional = Produto Nacional Real
Portanto, a Oferta Agregada é igual ao produto real y.
No que se segue, é importante diferenciar oferta agregada potencial e
oferta agregada efetiva. A OA potencial é a que corresponde ao pleno empre­
go de recursos (produção máxima possível), enquanto a O A efetiva refere-se
à produção que está sendo efetivamente colocada no mercado, que pode ocor­
rer também com recursos abaixo do nível de pleno emprego (com capacidade
ociosa e desemprego de mão-de-obra). Evidentemente, a OA efetiva será igual
à OA potencial, quando os fatores de produção estiverem plenamente empre­
gados.
Formato da Curva de Oferta Agregada
Supondo um aumento da Demanda Agregada (DA), as empresas (e, por­
tanto, a OA) podem reagir de três maneiras:
•
aumentar a produção física (Q ), mantendo preços (P) constantes,
se houver desemprego de recursos (mão-de-obra desempregada, ca­
pacidade ociosa) (trecho keynesiano);
•
aumentar os preços (P ), sem aumentar a produção física (Q), se
os recursos estiverem plenamente empregados (pleno emprego de
recursos) (trecho clássico);
•
aumentar tanto P como Q (situação intermediária, em que alguns
setores da economia estariam em pleno emprego e outros com
desemprego).
Graficamente (Figura 10.2), teríamos:
254
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
n tfe x
y pleno
emprego
Figura 10.2
Curva de oferta agregada (OA).
Para simplificar a análise, tomemos apenas os casos extremos, conforme a
Figura 10.3:
Curva de oferta
agregada (CM)
▲
trecho
clássico
(pleno
emprego)
♦
trecho keynesiano
(desemprego)
-> v
ype
Figura 10.3
Curva de oferta agregada (O A ) simplificada.
Neste capítulo, o desem prego a que nos referim os é o d e se m p re g o
keynesiano ou conjuntural, que ocorre pela insuficiência da demanda agrega­
da para absorver a produção agregada de pleno emprego .2
2 Além do desemprego conjuntural ou keynesiano, podemos ter outros conceitos de desemprego:
- desem prego friccional: devido à mobilidade transitória da mão-de-obra (por exemplo, trabalhador que vem do
interior para a capital, à procura de em prego). É também chamado de Taxa Natural de Desemprego;
- d esem prego estrutural ou tecn ológico: o desenvolvimento tecnológico do capitalismo é capital intensivo e tende a
marginalizar a mão-de-obra. É também chamado de Desemprego Marxista ( “a mão-de-obra desempregada criará um
exército de reserva, que levará à revolução do proletariado”);
- d esem prego disfarçado: a produtividade marginal da mão-de-obra é zero. Por exemplo, como vimos no Capítulo 5
(Produção), pode ocorrer uma situação em que, numa agricultura de subsistência, a retirada de trabalhadores pratica­
mente não altera o produto agrícola.
D eterm in ação d o N ív e l de R en da e P rodu to N acion ais: O M erca d o de Bens e Serviços
3.3
255
HIPÓTESES DO MODELO BÁSICO
O modelo keynesiano básico possui quatro hipóteses principais:
a) Desemprego de recursos.
A DA situa-se abaixo da OA de pleno emprego.
Isso implica, no modelo simplificado, que os preços sejam mantidos cons­
tantes e as variáveis consideradas em valores reais (deflacionados ).3
b) Curto prazo.
A curto prazo, o nível tecnológico, o estoque de capital e o estoque de mão-deobra são considerados constantes. Embora os estoques sejam constantes, o
nível de utilização da mão-de-obra e do capital são variáveis (ou seja, a força
de trabalho e a capacidade instalada são fixas, mas sua utilização varia).
c)
(Decorrência da hipótese b) A curva de oferta agregada é fixada.
A Oferta Agregada (OA) é afetada diretamente pelo estoque de mão-deobra (AO e de capital (K ) e pelo nível de conhecimento tecnológico (Tec), ou seja:
OA = f(N ,K ,T ec).
Como esses fatores são relativamente constantes a curto prazo, segue que
a OA permanece fixada a curto prazo.
No gráfico da Figura 10.4, de y 0 para y u a curva de OA permanece fixa,
embora a quantidade produzida (o nível de renda) varie, devido à maior utiliza­
ção do estoque de fatores de produção; ou seja, não há deslocamento da curva,
mas movimentos ao longo da curva de OA.
Figura 10.4
Curva de oferta agregada fixada a curto prazo.
3
Segundo a síntese neoclássica keynesiana, o desemprego seria causado em grande medida pelo que se chamou de rigidez
de salários nominais. Contrariamente à teoria clássica, que pressupunha flexibilidade de preços e salários, esta abordagem
mostra que os salários nominais, devido à atuação dos sindicatos, seriam rígidos para baixo, encarecendo o custo da mão-deobra e fazendo com que as empresas demandem menos trabalhadores, gerando desemprego.
25 6
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
d) (Corolário das hipóteses anteriores) A curto prazo, apenas a demanda agregada
provoca variações no nível de equilíbrio da renda nacional.
A oferta agregada é passiva, fixada, a curto prazo, e as variações na renda
nacional dão-se apenas por variações na DA. Isso ressalta o papel da Demanda
Agregada dentro da Teoria Keynesiana. Para tirar a economia de uma situação
de desemprego, a curto prazo, a política econômica deve procurar elevar a DA
(d e y 0 para ype, no gráfico a seguir).
A DA é mais maleável, mais sensível a curto prazo, enquanto a OA é mais
rígida, mais susceptível a políticas de longo prazo, quando o estoque de recursos
produtivos pode variar, como mostra a Figura 10.5.
Figura 10.5
Equilíbrio macroeconômico de curto prazo.
Esse é, de forma simplificada, o chamado Princípio da Demanda Efetiva
pelo qual a demanda determina a produção. Inverte um dos principais postula­
dos da Teoria Clássica, a chamada Lei de Say, pela qual a oferta agregada é que
determina a procura. Como observamos no Capítulo 8, essa lei preconizava que
toda a produção gerava uma renda que seria completamente gasta em bens e
serviços.
4 HIPÓTESES SOBRE O COMPORTAMENTO DAS VARIÁVEIS
CONSUMO (C), POUPANÇA (S), INVESTIMENTO (/), IMPOSTOS ( T ) ,
GASTOS DO GOVERNO (G ), EXPORTAÇÕES (X) E IMPORTAÇÕES (M )
O objetivo nesta parte é determinar relações funcionais entre variáveis eco­
nômicas, em nível agregado, e analisar como se pode atuar sobre elas, aplican­
do os instrumentos de política econômica. Essas relações funcionais devem ser
previsíveis e relativamente estáveis e regulares, podendo inclusive ser calculadas
econometricamente.
D eterm in ação d o N ív e l d e R en da e P rod u to N acion ais: O M erca d o de Bens c Serviços
257
Como se trata de um modelo básico, cujo objetivo é mostrar como se dá o
equilíbrio macroeconômico e como chegar a ele, algumas relações são sim­
plificadas, de forma que o modelo seja matematicamente determinado ou con­
sistente (ou seja, que contenha um mesmo número de equações e de variáveis a
serem determinadas). Gradativamente, ao longo do capítulo, essas hipóteses
simplificadoras serão removidas.
4.1
FUNÇÃO CONSUMO
Uma das principais contribuições de Keynes foi estabelecer que o Consumo
Agregado é uma função crescente no nível de renda nacional (y).
c = / (y )
Por simplificação, supõe-se que o consumo é uma função linear da renda
nacional (Figura 10.6):
C = a + by
onde:
a = consumo autônomo, independente da renda (é o intercepto);
b = propensão marginal a consumir (é o coeficiente angular, declividade).
Figura 10.6
Função consumo agregado.
A propensão marginal a consumir ( PM gC ) é o acréscimo de consumo,
dado um acréscimo na renda nacional:
PM gC = b =
2 58
Econom ia M icro e M a cro • Vasconcellos
Segundo a chamada Lei psicológica fundamental de Keynes, a PMgC é
positiva, mas inferior a um:
0 < PMgC < 1
Significa que, dado um aumento de renda (Dy), as pessoas reservam certa
parcela para poupança, de forma que o aumento de consumo (DC) é sempre
menor do que o aumento de renda, em termos agregados.
O intercepto a (consumo autônomo) representa a parcela do consumo
que não depende da renda, mas de outros fatores (riqueza, renda futura etc.).
Ou seja, mesmo quando y = 0, então C = a (as pessoas não deixarão de consu­
mir).
O conceito de propensão marginal a consumir é calculado com base em
variações da renda e do consumo.
Um outro conceito, a propensão média a consumir (PMeC), é o nível de
consumo sobre o nível de renda:
PMeC = —
y
4.2
FUNÇÃO POUPANÇA
Como vimos em Contabilidade Nacional, a Poupança S é a parcela da renda
nacional não consumida, em dado período de tempo:
S=y-C
Como C = a + by, segue que:
S = y - (a + by) = y - a - b y
S = - a + (l-b)y
onde (1 - b) = propensão marginal a poupar, que é o acréscimo da poupança
agregada, dado um acréscimo na renda nacional, isto é:
PMgS = 1 - b =
Graficamente (Figura 10.7):
—
Ay
wr
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M erca d o de Bens e Serviços
atlas
Figura 10.7
259
Função poupança agregada.
Como PMgS = 1 - PMgC, segue que:
PM gS + PM gC = 1
Analogamente ao conceito de propensão média a consumir, temos tam­
bém o conceito de propensão média a poupar, que é medido com base em um
dado nível de poupança, sobre um dado nível de renda:
Como S = y - C,
Assim,
PMeS =
y -c
y
c
------ = — - —
y
y
y
c
= 1 -----
y
PMeS = 1 - PMeC
PMeS + PM eC = 1
Exemplo numérico: Suponhamos que a função consumo seja dada
C = 10 + 0,8y
Sabemos, então, que a função poupança é o complemento da função consumo
S = - 10 + 0,2y
e, portanto,
PMgC = 0,8
PMgS = 0,2
2 6 0
Htfcn
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Graficamente (Figura 10.8):
Figura 10.8
Função consumo e função poupança agregadas.
Enquanto PMgC e PMgS no presente modelo são constantes em relação à
renda (supondo funções lineares), PMeC e PMeS dependem do particular nível
de renda. Por exemplo:
•
no nível de renda y = 100, segue que
C = 10 + 0,8 (100) = 90
S - - 10 + 0,2 (100) = 10
90
PMeC = ^ = 0 , 9 e
•
no nível de renda y -
PMeS =
10
^ - =
0,1
200,
C = 10 + 0,8 (200) = 170
e
S =y-C =
200-
170 = 30
Neste caso,
PMeC = ^
= 0,85 e PMeS =
=
0, i 5
A observação empírica revela que países mais pobres apresentam propensões médias e marginais a consumir maiores que os países mais ricos; o contrá­
rio ocorre com as propensões a poupar, pelo fato de que, dado o nível de renda
mais baixo, a maior parcela é gasta com consumo de subsistência da popula­
ção, restando uma pequena proporção para poupança.
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda c Prod u to N acion ais: O M ercado de Bens c Serviços
4.3
261
FUNÇÃO INVESTIMENTO
O Investimento Agregado talvez seja a mais importante variável ma­
croeconômica, tanto no modelo keynesiano, devido à influência das expectati­
vas, tipicamente de curto prazo, como nos modelos de crescimento e desenvolvi­
mento econômico, em que é o principal determinante do crescimento do produ­
to e do emprego.
Ele desempenha duplo papel na teoria macroeconômica, que deve ser cla­
ramente entendido:
a)
investimento visto como elemento da demanda agregada: é a
fase em que apenas se gasta com instalações, equipamentos etc.,
antes de o investimento maturar e resultar em acréscimos da pro­
dução, ou seja, nos refletimos ao curto prazo;
b)
investimento visto como elemento de oferta agregada: ocorre
quando aumenta a capacidade produtiva, após a maturação do
investimento, ou seja, quando redunda em aumentos da produ­
ção.
Hipóteses sobre o Investimento, no modelo keynesiano básico de determinação
da renda
1- hipótese: a curto prazo, o investimento afeta apenas a demanda agregada.
O
investimento como elemento de OA só comparece em modelos de cresci­
mento econômico de longo prazo, em que a oferta agregada também varia, pela
maior disponibilidade de recursos, evolução tecnológica etc.
2a hipótese: o investimento é autônomo ou independente da renda nacional.
T ou I */(y)
Graficamente (Figura 10.9):
/
I
Figura 10.9
Investimento agregado independente da renda nacional.
262
Economia M icro e M acro • Vasconcellos
íitfen
Se a hipótese fosse de que o investimento é induzido pela renda, ou depen­
dente da renda, teríamos a Figura 10.10:
Figura 10.10
Investimento agregado induzido pela renda nacional.
Assim, supõe-se, no modelo básico, que o investimento não dependa da
renda nacional. Depende de outras variáveis, como taxas de juros, rentabilidade
esperada, rentabilidade passada, disponibilidade de crédito etc., que por enquanto
não estão sendo consideradas no modelo. No tópico 10 deste capítulo, discutire­
mos mais detidamente outros fatores que determinam a taxa de investimento
agregado.
4.4
FUNÇÃO GASTOS DO GOVERNO
Também se supõe que os gastos do governo são autônomos em relação à
renda nacional:
G o u G í / (y)
Na teoria macroeconômica, os gastos públicos (bem como a oferta de moe­
da) são considerados uma variável determinada institucionalmente (exógena),
ou seja, dependem dos objetivos de política econômica escolhidos pelas autori­
dades (se decidirem, por exemplo, que a política será recessiva ou expansionista).
Os gastos públicos não são determinados por outras variáveis econômicas, mas
são eles que determinam as demais variáveis.
4.5
FUNÇÃO IMPOSTOS (OU TRIBUTAÇÃO)
No modelo simplificado, a tributação também é suposta autônoma, não
induzida pela renda nacional:
T ou T * / ( y )
Evidentemente, é uma hipótese simplificadora, que será removida logo adiante.
D eterm in ação d o N ív e l de Renda e P rodu to N acion ais: O M ercado de Bens e Serviços
263
A introdução do governo, e particularmente da tributação, altera as fun­
ções consumo e poupança, que passam a ser funções da renda disponível do
setor privado yd (renda menos tributos) (y - T), e não da renda nacional y.
Assim:
4.6
C - a + b (y - T )
ou
C = a + byt
S = - a + [(1 - b ) ( y - T ) ]
ou
S = - a + (1 - b) yd
FUNÇÃO EXPORTAÇÃO
No modelo básico, as exportações também são autônomas em relação à
renda nacional:
X o u X */ (y )
É uma hipótese realista, dado que as exportações realmente não são afeta­
das pela renda nacional, mas pela renda dos outros países (renda mundial),
entre outros fatores.
4.7
FUNÇÃO IMPORTAÇÃO
Nesse m odelo simplificado, as importações também são consideradas
autônomas, independentes da renda nacional:
Ãíou Aí */(y)
Essa hipótese será posteriormente removida.
4.8
DEMANDA AGREGADA COMPLETA
Estabelecidas as hipóteses sobre as variáveis C, S, I, G, T, X e M, sabemos
então como a demanda agregada se comporta no modelo keynesiano básico de
curto prazo. Portanto, dado
DA = C + I + G + X - M
como apenas o consumo C é uma função crescente da renda nacional e as
demais são supostas constantes em relação à renda, segue então que a fun­
ção DA é crescente em relação à renda nacional y, como mostra a Figura
10 . 11.
2 6 4
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Figura 10.11
A demanda agregada completa.
5 EQUILÍBRIO AGREGATIVO DE CURTO PRAZO NO MODELO
KEYNESIANO BÁSICO
Vejamos como se dá o equilíbrio neste modelo simplificado. Por equilíbrio,
entende-se um ponto em que tanto os produtores como os consumidores este­
jam satisfeitos e não existam pressões para sair desse ponto: os estoques são
normais, não existem filas etc.
Três observações devem ser feitas nesta parte:
a)
a renda de equilíbrio é aquela em que OA = DA e não necessariamen­
te é a renda de pleno emprego. Ou seja, a economia pode estar em
equilíbrio (a produção é suficiente para atender a toda a deman­
da), mas com desemprego, abaixo do pleno emprego. Essa é uma
das principais contribuições de Keynes: a economia pode estar em
equilíbrio entre OA e DA, mas com recursos desempregados;
b)
decorre do exposto em (a) que o equilíbrio não indica necessa­
riamente algo desejável, pois pode estar existindo um grande volu­
me de recursos não empregados. Na verdade, o ideal é o equilíbrio
com pleno emprego de recursos. E é isso que o modelo keynesiano
mostra: como atuar sobre as variáveis macroeconômicas para le­
var a economia ao equilíbrio de pleno emprego;
c)
é sempre oportuno enfatizar que se trata do equilíbrio macroeco­
nômico esperado, planejado (exante), e não o equilíbrio efetivo (ex
post). É o que pode ser esperado, quando se avaliam os dados dis­
poníveis, que deva ocorrer até o final do período em análise.
A renda ou produto de equilíbrio pode ser determinada de duas maneiras:
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M erca d o de Bens e S erviços
265
• igualando a oferta e a demanda agregada de bens e serviços; e
• igualando vazamentos e injeções ao fluxo de renda.
Vejamos as duas formas, apresentando, para cada uma delas, a determina­
ção em termos gráficos e em termos algébricos.
5.1
DETERMINAÇÃO DO EQUILÍBRIO, IGUALANDO O A =
DE BENS E SERVIÇOS
DA
Para verificar o equilíbrio entre OA e DA, vamos desenhar uma reta de 45
graus que representa os pontos possíveis de equilíbrio entre DA (eixo das orde­
nadas) e OA (renda nacional, eixo das abscissas). Ou seja, em qualquer ponto
em cima dessa reta, a OA e a DA têm o mesmo valor.
O ponto de equilíbrio específico será determinado pela demanda agregada.
Como o equilíbrio se dá abaixo da renda de pleno emprego ypc, temos um
equilíbrio com desem prego, como mostra a Figura 10.12.
ii
■i \
renda de pleno
emprego
renda de equilíbrio
entre DA e OA
Figura 10.12
Equilíbrio macroeconômico de curto prazo, em termos de oferta e demanda agregadas.
Algebricamente, a determinação do equilíbrio, com OA = DA, pode ser as­
sim elaborada:
•
condição de equilíbrio:
OA = DA
como:
OA = y
oferta agregada:
demanda agregada:
DA = C + 1 + G + X - M
a condição de equilíbrio fica:
y —C + I + G + X - M
266
Economia M icro e M a cro
• V a s c o n c e i l o s __________________________________ ____________________________________________________________________________________ Btlas
Exemplo:
C = 20 + 0,75 ( y - T )
I
=
20
G = 25
T =25
X = 30
M = 15
Substituindo esses valores na condição de equilíbrio, temos:
y = 20 + 0,75 (y - 25) + 20 + 25 + 30 - 15
e resolvendo
5.2
•
renda de equilíbrio: y* = 245
•
consumo no equilíbrio: C* = 185 (basta substituir y* = 245 na
função consumo)
•
poupança no equilíbrio: S* = 35 (substituir y* = 245 na função
poupança)
DETERMINAÇÃO DO EQUILÍBRIO, IGUALANDO
VAZAMENTOS COM INJEÇÕES
Se as famílias, ao receberem a renda, gastassem tudo com bens de consu­
mo (não poupassem) e se, por sua vez, as empresas só produzissem bens de
consumo, o crescimento da economia seria nulo: a cada período, a renda na­
cional permaneceria a mesma.
Chamando de fluxo básico esse fluxo entre empresas e famílias, a renda
nacional só será alterada se ocorrerem vazamentos ou injeções nesse fluxo:
•
vazam entos: todo recurso que é retirado do fluxo básico, ou seja,
toda renda recebida pelas famílias, que não é dirigida às empresas
nacionais na compra de bens de consumo: poupança, impostos e
importações:
Vaz = S + T + M
injeções: todo recurso que é injetado no fluxo básico e que não é
originado da venda de bens de consumo às famílias: novos investi­
mentos, gastos públicos e exportações :4
In j = I + G + X
4
Evidentemente, quedas de investimentos, gastos públicos e de exportações representam vazamentos, enquanto quedas
de poupança, impostos e importações representam injeções ao fluxo de renda.
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Produ to N acion ais: O M erca d o d e Bens e Serviços
2 6 7
Assim, tem-se que, quando:
Vazamentos <
Injeções —> a renda nacional está crescendo.
Vazamentos >
Injeções —> a renda nacional está em queda.
Vazamentos =
Injeções —> a renda nacional está em equilíbrio estacionário (estado
de repouso).
Graficamente, supondo uma função poupança crescente, em relação à ren­
da nacional, com impostos e importações autônomas, bem como os investimen­
tos, gasto do governo e exportações, e a renda de equilíbrio abaixo da renda de
pleno emprego, tem-se a Figura 10.13:
Figura 10.13
Equilíbrio macroeconômico de curto prazo, em termos de vazamentos e injeções.
Abaixo da renda de equilíbrio, as injeções superam os vazamentos, ocor­
rendo o inverso após a renda de equilíbrio.
Em termos algébricos, agora com referência a vazamentos e injeções ao
fluxo de renda, e utilizando os mesmos dados do exercício anterior, a renda de
equilíbrio pode ser calculada como se segue.
• condição de equilíbrio:
Vazamentos = Injeções
ou S + T + AÍ = / + G + X
Como
vazamentos: S = -20 + 0,25 (y - T )
[complemento de C = 20 + 0,75 (y - T )]
T
= 25
M = 15
I
=
20
G = 25
X
= 30
268
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c c l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________ Htfcfi
Temos o equilíbrio dado por:
S + T + M = I + G + X
20 + 0,25 ( y - 25) + 25 + 15 = 20 + 25 + 30
Resolvendo, temos:
• renda de equilíbrio: y* = 245
• poupança de equilíbrio: S* = 35
• consumo de equilíbrio: C* = 185
O Paradoxo da Parcimônia
Os conceitos de vazamentos e injeções remetem a um curioso paradoxo,
como foi assinalado por Keynes. Se uma pessoa poupa, isso certamente é bom
para ela. No entanto, se toda a coletividade poupasse, sem que essa poupança
fosse investida, provocaria uma queda no nível de investimento e da renda
nacional. Afinal, poupança é um vazamento do fluxo de renda (as pessoas
deixam de comprar produtos das empresas nacionais) e, se não reinjetada no
fluxo de renda, provocará queda no nível de atividades. Isso ilustra o papel
estratégico de investimentos contínuos para a manutenção do desenvolvimento
econômico do país.
5.3
SÍNTESE DA ANÁLISE GRÁFICA
Podemos juntar os três tipos de representações gráficas (Figura 10.14), que
mostram maneiras alternativas de observarm os o equ ilíb rio no m odelo
keynesiano básico:
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Produ to N acion ais: O M ercado d e Bens e Serviços
Vazamentos = injeções
Figura 10.14
i
Equilíbrio macroeconômico de curto prazo: três representações gráficas.
269
2 7 0
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
6 MODELO BÁSICO SUPONDO INVESTIMENTOS, IMPOSTOS E
IMPORTAÇÕES INDUZIDOS PELA RENDA NACIONAL_________
A hipótese de que os investimentos, os tributos e as importações não de­
pendem da renda nacional não é realista. Neste tópico, vamos removê-la, e ve­
remos que essa alteração não altera fundamentalmente o modelo básico.
Suponhamos, então, que o investimento /, a tributação T e a importação M
sejam funções da renda nacional y e, por simplificação, funções lineares:
• I
= i0 + i,y
sendo i, a propensão marginal a investir
• T
= t0
sendo
a propensão marginal a tributar
ou alíquota (% ) do imposto
+
y
sendo m, a propensão marginal a importar
• M = m() + ml y
Exemplo: Dados
c
I
T
M
G
X
20 + 0,8 (y
= 20 + 0,2y
= 25 + 0,1 y
= 25 + 0,2y
= 25
= 30
=
determinar a renda de equilíbrio e o valor dos demais agregados macroeco­
nômicos.
Solução:
condição de equilíbrio: OA = DA
demanda agregada: DA = C + I + G + X - M
y = C + I + G + X - M
y = 20 + 0,8 [y - (25 + 0 ,ly )] + (20 + 0,2y) + 25 + 30 - (25 + 0,2y)
•
renda de equilíbrio: y* = 178,6
•
consumo de equilíbrio: C* = 128,6
•
poupança de equilíbrio: S* - 7,1
•
investimento de equilíbrio: I* = 55,7
•
impostos de equilíbrio: T* = 42,9
•
importações de equilíbrio: M* = 60,7
O conceito de Estabilizador Automático
Especificamente no que se refere à tributação, quando estabelecemos
que ela depende da renda nacional e, adicionalmente, que ela é progressiva.
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M ercado d e Bens c S erviços
271
T=f(y)
Surge o chamado estabilizador automático (ou b u ilt in ): quando a ren­
da nacional aumenta, os impostos aumentam mais que proporcionalmente;
quando a renda nacional cai, os impostos caem menos que proporcionalmente.
Com isso, a renda disponível (diferença entre a renda nacional e o total de im­
postos) oscila menos que a renda nacional total. Como consumo e poupança
são funções da renda disponível, eles sofrem menos o impacto dos ciclos econô­
micos.
Ou seja, a estrutura tributária funciona como um estabilizador contracíclico, amortizando o efeito de variações econômicas bruscas. Quanto mais
progressiva a estrutura de impostos, maior o efeito desse estabilizador.
7 MULTIPLICADOR KEYNESIANO DE GASTOS
Se tomamos o exemplo do tópico 5 e se o investimento / passar de 20 para
30, a renda de equilíbrio passa de 245 para 285. Ou seja, AI = 10 levou a Ay =
40: o acréscimo de investimento provocou um aumento de renda quatro vezes
maior. O valor 4 é, nesse exemplo, o chamado multiplicador keynesiano do
gasto, que é a variação do nível de renda nacional, dada uma variação autônoma
na demanda agregada (no caso, no investimento, como poderia ser um outro
elemento da demanda agregada).
Ay
dy
ki = — — (ou =
, em termos de derivada)
AI
dl
O mecanismo do multiplicador opera da seguinte forma:
Suponhamos, inicialmente, que o governo resolva comprar 100 milhões de
reais em bens de capital (AG = 100). Admitindo que a indústria de bens de
capital tenha recursos ociosos, isso provocará um aumento de produção de bens
de capital de 100. Esses 100 vão transformar-se em renda nacional, na forma de
salários, lucros, aluguéis dentro do setor de bens de capital.
Os trabalhadores e empresários (como pessoas físicas) desse setor recebe­
rão essa renda adicional ( 100) e, supondo que sua propensão marginal a con­
sumir seja 0,75, consumirão 75 e pouparão 25. Os 75 milhões serão consumidos
em alimentos, vestuário, lazer, provocando um aumento de renda adicional nesses
setores de 75.
As pessoas que receberam essa renda (75), do setor de alimentos, vestuá­
rios etc., gastarão 75% dela (56,25 milhões). Esses 56,25 milhões se transfor­
marão em renda de outros setores e o processo continua, até que a renda
cesse de crescer.
Essa seqüência (100; 75; 56, 25;...) constitui-se numa progressão geomé­
trica (R G.) cujo primeiro elemento é 100 (a variação inicial nos gastos) com
razão igual a 0,75, que é a propensão marginal a consumir. Para sabermos o
2 7 2
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
a tla s
total de gastos, basta realizarmos a soma dos termos da R G., que é igual ao
primeiro termo (100), dividido por 1 menos a razão 0,75. Nesse caso, será:
100
= 400
(1 - 0,75)
Percebe-se que o gasto inicial foi multiplicado por 4, valor este que é o
chamado multiplicador de gastos. Seu valor corresponde ao inverso da propen­
são marginal a poupar:
à
Assim, sempre que o investimento variar, a renda se alterará em valor igual
variação inicial do gasto vezes o multiplicador.
7.1
HIPÓTESES DE MULTIPLICADOR
1.
o processo é iniciado por uma variação autônoma da DA, isto é, um desloca­
mento da DA devido à variação autônoma de algum de seus elementos (C, I,
T, G, X, M ), ou seja, devido a alguma injeção ou vazamento do fluxo de
renda. Após uma variação autônoma, os efeitos subseqüentes são derivados
de variações induzidas do consumo em cada etapa, em função do aumento
de renda de cada setor;5
2.
o funcionamento do multiplicador supõe economia em desemprego. Afinal,
se a economia estiver em pleno emprego, um aumento da DA apenas provo­
cará mais inflação, e não crescimento de renda. Cresce apenas a renda no­
minal, mas não a real;
3.
supõe lado monetário invariável (veremos, no Capítulo 15, que o lado mo­
netário pode amortecer o efeito multiplicador de gastos, via taxa de juros,
que afeta o investimento privado e os gastos públicos);
4.
ele também tem um efeito perverso: assim como a renda aumenta num valor
múltiplo para aumentos de demanda agregada, ela também cai num múlti­
plo, quando a demanda agregada cai.
7.2
DETERMINAÇÃO DO MULTIPLICADOR NO MODELO
SIMPLIFICADO
Vimos, intuitivamente, que o multiplicador keynesiano de investimentos é
dado pela expressão
5
Ou seja, num primeiro momento há um deslocamento da curva de demanda agregada (variação autônoma); os passos
seguintes representam movimento.'; ao longo da curva de demanda agregada, e mais especificamente da função consumo,
induzidos pelas variações da renda nacional.
D eterm in ação d o N ív e l de Renda e Prod u to N acion ais: O M erca d o d e Bens e S erviços
273
Podemos generalizar o conceito de multiplicador, para os demais elemen­
tos da demanda agregada, da forma que se segue:
1.
Supondo /, G, X, M e T autônomos em relação a y:
y —C + I + G + X - M
y — a + b(y - T ) + I + G + X - M = a + b y - b T + I + G + X - M
y —by — a —bT + / + G + .X—Aí
y (1 - b) = a - bT + I + G + X - M
Obtêm-se os multiplicadores derivando parcialmente a função apresenta­
da em relação a cada elemento da Demanda Agregada.
Assim:
multiplicador de consumo autônomo: ka =
dy
1
da
1 -b
multiplicador de investimentos:
k, =
^y
dl
1
1 -b
multiplicador de impostos:
kT =
dy
dT
- b
1 -b
multiplicador de gastos do governo:
kc =
dy
dG
multiplicador de exportações:
kx =
dy
dX
1
1 -b
1
1 -b
multiplicador de importações:
kM -
dy
■) M ~ ^
1
^
Como se observa, o componente básico do multiplicador dos gastos é a
propensão marginal a consumir (b ): quanto maior a propensão a consumir,
maior o multiplicador. Por exemplo:
b = 0,75 => kt = 4
b = 0,8
=> kí = 5
Isso porque, quanto maior a propensão a consumir, maiores os gastos, maior
o estímulo à atividade econômica e, se a economia estiver com recursos desem­
pregados, provoca uma elevação do nível de produção e de renda. Agora, quan­
to maior a propensão a poupar, maiores os vazamentos de renda e o efeito
multiplicador é menor. Assim, o multiplicador guarda relação direta com a PMgC
e inversa com a PMgS.
2.
Supondo I, T e Aí como função de y.
274
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
n tlm
Substituindo as funções
* = 'o + h y
T = t 0 + tl y e
M = m0 + m ,y
na condição de equilíbrio
y = C + I + G + X-M,
pode-se chegar facilmente às fórmulas dos multiplicadores, derivando parcial­
mente em relação aos elementos da DA. O leitor pode fazer esse exercício. Gene­
ricamente, para os investimentos, gastos do governo, consumo autônomo e ex­
portações, a fórmula do multiplicador fica:
k =
No exercício do tópico
1
1-
bÇ1 - í, ) + m, - i,
6, onde:
C = 20 + 0,8 y d
I =
20 + 0,2 y
T = 25 + 0,1 y
M = 25 + 0,2 y
o multiplicador de gastos é igual a
k =
1
1 - 0,8 ( 1 - 0 , 1) + 0 ,2 - 0,2
Deve-se observar que os componentes t, (propensão a tributar) e m, (pro­
pensão a importar) reduzem o valor do multiplicador, por representarem va­
zamentos de renda. O primeiro reduz a renda pessoal disponível, e, portanto,
o efeito induzido sobre o consumo. Com relação ao segundo, o maior gasto
em produtos importados significa reduzir a compra de similares nacionais,
reduzindo o efeito multiplicador. O componente í, (propensão a investir) au­
menta o efeito multiplicador, porque é uma injeção (a cada aumento de ren­
da, uma parcela é destinada ao aumento de investimentos, reforçando o
multiplicador).
Com base nesse multiplicador genérico, podemos remover algumas hipóte­
ses e derivar outros multiplicadores. Por exemplo, se supomos / como função da
renda e T e M autônomos, desaparecem na fórmula apresentada t, e m ] e a
fórmula do multiplicador fica:
1 - b - ij
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M ercado d e Bens e Serviços
2 7 5
8 TEOREMA DO ORÇAMENTO EQUILIBRADO (O U TEOREMA DE
HAAVELMO)________________________________________________________
Trata-se de um famoso teorema, que mostra que uma economia pode au­
mentar a renda e o emprego, e manter ao mesmo tempo o equilíbrio orçamen­
tário. O teorema de Haavelmo diz que “se o governo efetuar gastos no mesmo
montante dos tributos recolhidos (isto é, se o orçamento estiver equilibrado), a
renda, em vez de permanecer constante, como se poderia supor, aumentará de um
montante igual ao aumento de G e T
Isso se explica pela diferença entre os multiplicadores dos gastos do gover­
no G (positivo) e da tributação T (negativo). Tomando os multiplicadores sim­
plificados
k ____ 1_______ 4 y_
1-b
,
_ ^ b ______
AG
1-b
AT
podemos observar que:
a) kGé maior que kr, em módulo, isto é, | ^
| > [ y * ^-J, o que mostra que
a renda aumentará quando AG = AT;
1
,
1
i
•
1
- b
1 -b
l-o
l-o
b) kG + kT = 1, pois - — — + - — - = - — — = 1.
1-
b
Isso significa que o efeito multiplicador conjunto de T e G provocará um
aumento na renda igual ao aumento de T e G. Por exemplo: se AG = AT = 20,
significa que a renda deve aumentar 20. Se AG = AT = 100, a renda deve au­
mentar 100.
Esse Teorema ilustra ainda a importância do conhecimento dos valores dos
multiplicadores de gastos e tributos, para a utilização da política fiscal.6
9 HIATOS INFLACIONÁRIO E DEFLACIONÁRIO E POLÍTICA
FISCAL PURA
A análise dos hiatos permite estudar formas não monetárias de combater
inflação e desemprego. Isto é, de como a política fiscal pode ser utilizada para
6
Uma crítica a esse Teorema é que implica um montante excessivo de gastos e tributos, quando poder-se-ia obter o mesmo
aumento de renda apenas com um aumento menor de gastos ou, alternativamente, com diminuição da tributação, embora com
desequilíbrio orçamentário. Isso porque os multiplicadores isolados de G e T provocam variações de renda mais fortes do que
quando atuam conjuntamente (no orçamento equilibrado). Por exemplo, se kfí = 5 e kT = - 4, e queremos Ay = 100, em vez
de fazer AG = AT = 100, no orçamento equilibrado, poderíamos considerar ou AG = 20, ou então AT = - 25, que, isoladamente,
levariam a Ay = 100. Outra crítica é que os acréscimos de renda só serão exatamente iguais aos acréscimos de gastos e tributos
quando se supõem impostos autônomos em relação à renda. Entretanto, como foi dito, esse Teorema destaca como é importante,
para avaliar os resultados da política fiscal, ter-se conhecimento dos valores dos multiplicadores de gastos e tributos.
276
Economia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
estabilizar preços, emprego e nível de atividade. Uma política fiscal pura ocor­
re quando a atuação do governo se dá apenas por meio de instrumentos fiscais,
sem alterar a política monetária. Analogamente, entende-se por política mo­
netária pura aquela que é implementada sem mudanças na política fiscal.
Hiato Deflacionário
O hiato deflacionário refere-se à insuficiência de demanda agregada, em rela­
ção à oferta agregada de pleno emprego. Revela qual deve ser o aumento da de­
manda agregada para que a economia atinja o equilíbrio de pleno emprego.
Graficamente (Figura 10.15):
Figura 10.15
Hiato deflacionário.
O equilíbrio da economia dá-se a um ponto abaixo do pleno emprego (equi­
líbrio em subemprego, ou keynesiano). Ou seja, o fato de estar em equilíbrio
significa que OA = DA, mas com muitos recursos desempregados.
Assim, as autoridades devem procurar levar a economia em direção ao ple­
no emprego, por meio da política fiscal. Como? Elevando a demanda agregada
até o pleno emprego. A demanda agregada pode ser elevada ou aumentando o
consumo (via diminuição de impostos) ou o investimento (também via incenti­
vos fiscais, como redução de impostos), ou o governo gasta mais, ou procura
exportar mais do que importar. A taxação sobre bens de consumo importados,
desde que exista o similar nacional, também pode aumentar a DA (já que M
pode cair).
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M ercado de Bens e S erviços
2 7 7
Hiato Inflacionário
O
hiato inflacionário é dado pelo excesso de demanda agregada em relação à
oferta agregada de pleno emprego.
Nessa situação, ocorre uma inflação de demanda, em que a procura glo­
bal de bens e serviços supera a capacidade produtiva da economia.
Uma situação desse tipo, não controlada, leva à chamada espiral de pre­
ços e salários: os preços aumentam, o que fará com que os salários também
aumentem posteriormente, já que os dissídios são calculados com base na taxa
de inflação. Com os salários aumentando, o consumo deve aumentar, a deman­
da agregada eleva-se; como a oferta agregada não pode responder (pois está em
pleno emprego de fatores), ocorre novo aumento de preços, e o processo perpe­
tua-se, se o governo não intervir, com uma política de estabilização de preços,
como mostra a Figura 10.16.
Figura 10.16
Hiato inflacionário: inflação de demanda.
O governo deve atuar sobre as variáveis reais da economia, procurando
diminuir a demanda agregada, até atingir o pleno emprego, principalmente
pela diminuição de seus gastos, ou elevação da carga tributária sobre o consu­
mo. Para diminuir a demanda agregada, e diminuir a inflação, pode-se também
tentar diminuir as exportações, ou aumentar as importações, mas provavel­
mente gerará problemas de balanço de pagamentos.
Exemplo: Supondo que a renda de equilíbrio é 150, a renda de pleno em­
prego 200, e dada a função consumo C = 30 + 0,8y•, qual deve ser o aumento
dos gastos para atingir o pleno emprego?
2 7 8
ntbs
Econom ia M icro e M acro • Vasconce/los
Resolução: Como o multiplicador de gastos é 5, pois
kc =
1 - 0,8
=
5
basta elevar os gastos em 10, para obter um aumento de renda de 50.
Graficamente (Figura 10.17):
Figura 10.17 Eliminação do hiato deflacionário, elevando a demanda agregada.
Observações
a) Tanto o hiato deflacionário como o inflacionário são medidos em
nível de pleno emprego. É a diferença na vertical entre a demanda
agregada efetiva e a demanda agregada que iguala a oferta agre­
gada de pleno emprego. Ou seja, esses hiatos não são medidos
pela diferença entre a renda de equilíbrio e a renda de pleno empre­
go. A diferença entre renda de equilíbrio e renda de pleno emprego
(no eixo horizontal) é chamada de hiato de produção, ou hiato
do produto.
No gráfico anterior, o hiato do produto é igual a 50.
b) Quando falamos em renda nacional, referimo-nos à renda real.
Assim, a renda nacional de pleno emprego é constante em termos
reais. Todavia, se considerarmos a renda nominal e ocorrer hiato
inflacionário, a renda nominal (ou monetária) aumenta, pois, dada
a renda nominal
Y= P y
como a renda real y está fixada ao nível de pleno emprego, e o
nível de preços P aumenta, a RN nominal Y aumenta.
D eterm in ação d o N ív e l de Renda e P rodu to N acion ais: O M ercado de Bens e Serviços
279
Htfen
c)
Alguns autores supõem a possibilidade da deflação, isto é, queda
de preços, quando no hiato deflacionário, já que há escassez de
demanda agregada. No entanto, o modelo keynesiano básico des­
carta a hipótese da deflação. Supõe-se que os preços se mantêm
constantes, devido ao desemprego, e que as empresas fazem o ajuste
por meio das quantidades físicas e não pelos preços. A isso se cha­
ma ajuste pela política de estoques.
Então, no hiato deflacionário, o ajuste dá-se pela quantidade físi­
ca e, no inflacionário, como a produção está fixada ao nível de
pleno emprego, o ajuste dá-se pelos preços.
d)
Neste tópico, analisamos como os hiatos podem ser eliminados ou
minimizados por meio de políticas fiscais sobre a demanda agre­
gada. Evidentemente, esses hiatos podem ser eliminados também
pela aplicação de outros instrumentos de política econômica so­
bre a demanda agregada, como políticas monetária, cambial e
comercial, como veremos nos próximos capítulos.
e)
Seguindo a tradição keynesiana, enfatizou-se a utilização de ins­
trumentos de política fiscal para o combate ao desemprego e à
inflação (ou seja, políticas de estabilização). Entretanto, embora
não fosse a preocupação maior de Keynes, a política fiscal consti­
tui-se também em um potente instrumento para minimizar as
disparidades observadas na distribuição de renda, tanto em nível
pessoal como setorial e regional. No âmbito pessoal e no setorial,
o instrumento mais utilizado é a política tributária, mediante uma
estrutura progressiva de impostos (maior a renda, maior a alíquota
do tributo) e de incentivos fiscais a setores localizados (alíquotas
menores ou mesmo isenção total de imposto). No âmbito regio­
nal, além de incentivos fiscais, uma distribuição mais equânime
do nível de renda pode ser obtida por meio de uma política de
gastos públicos em regiões mais atrasadas.
10 FUNÇÃO DEMANDA DE INVESTIMENTO
Vamos explorar um pouco mais a natureza da função investimento, já que,
no modelo elementar anterior, o investimento foi considerado constante em re­
lação à renda. Vamos considerar duas teorias de investimento:
a)
o investimento como dependente de taxa de juros (que desem­
penhará um papel importante na interligação entre lado real e
monetário, que veremos mais adiante);
b)
o princípio do acelerador, quando o investimento depende de
variações da renda, e não do rtível de renda.
280
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
........... ...............................
..............
atiaj,
O
conceito de acelerador é relevante a longo prazo, pois supõe que a oferta
agregada também varie. Foge, portanto, do m odelo keynesiano que estamos
tratanto neste capítulo, que tem como premissa básica a análise de curto prazo.
Julgamos, entretanto, mais pertinente a apresentação desse princípio dentro da
Teoria de Investimentos, neste capítulo, do que no Capítulo 15, que trata de
questões de crescimento econômico de longo prazo.
10.1 RELAÇÃO ENTRE INVESTIMENTO E TAXAS DE JUROS
A primeira questão que podemos levantar é: o que determina a decisão de
investir?
Não é uma resposta tão fácil como no caso da função consumo, devido
tanto ao caráter multiforme dos investimentos, que podem ser de vários tipos
(casas, máquinas, estradas, estoques), como também a fatores não perfeita­
mente previsíveis, que afetam as expectativas dos investidores.
A rigor, podemos dizer, numa primeira abordagem, que a decisão de inves­
tir, de comprar um bem de capital, dependerá da rentabilidade esperada e da
taxa de juros de mercado:
I = f (taxa de retomo esperada; taxa de juros)
Define-se como eficiência marginal do capital (EMC) a taxa de retorno
esperada sobre o investimento. Essa taxa é aquela que iguala o valor presente
(atual) dos retornos líquidos esperados que se espera obter com o investimento,
ao preço de aquisição do equipamento.
valor dos retornos líquidos esperados no período f
Preço de aquisição = -------------------------------------------------------------------,
(1 + ry
sendo r a taxa de retorno esperada e t o número de anos previstos para a dura­
ção do equipamento. O lado direito dessa expressão é valor presente dos rendi­
mentos líquidos esperados, que são os rendimentos futuros descontados pela
taxa de retorno esperada. Na área de Matemática Financeira e de Engenharia
Econômica, a eficiência marginal do capital é mais conhecida como Taxa Inter­
na de Retorno (T IR ).
Keynes chamou o preço de aquisição de preço de oferta (por refletir o
custo) e o valor presente dos retornos líquidos esperados de preço de demanda
(por refletir o retorno do investimento para a empresa que demanda o bem de
capital).
A EMC não deve ser confundida com a produtividade marginal do capital
( PMgk), pois este último conceito refere-se à produtividade corrente, sendo o
conceito relevante para a teoria do investimento na chamada teoria clássica. A
teoria de investimentos keynesiana já envolve expectativas, incertezas sobre o
futuro, implícitas no cálculo da EMC.
PV ’1
atlas
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e Prod u to N acion ais: O M ercado de Bens e Serviços
281
A Eficiência Marginal do Capital (EM C ) para uma firm a isolada
Imaginemos que o programa de investimentos futuros de uma firma qual­
quer seja composto por um conjunto de projetos individuais, os quais, obvia­
mente, devem ter diferentes taxas de retorno. Se ordenássemos tais projetos de
forma decrescente, de acordo com a taxa de retomo, poderíamos ter algo seme­
lhante à Figura 10.18.
EMC, H
25%
Compra de novas máquinas
Compra de computadores
18%Ampliação das instalações
15%Compra de mobiliário
10% -
Compra de ventiladores
5% —
3%—
“ i— r--------------------- ► / (milhões $)
1
Figura 10.18
2
3
4
5
6
7
8
9
Demanda de projetos de investimento para uma firm a isolada.
De todos esses projetos, é racional que a firma deseje realizar aqueles in­
vestimentos em que a EMC seja superior à taxa de juros do mercado (i), que
representa o custo do empréstimo para a compra de bem de capital. Caso a
firma tenha recursos próprios, a taxa de juros pode ser medida pelo que a firma
ganharia se aplicasse o dinheiro no mercado financeiro. Nesse caso, a taxa de
juros i representa o custo de oportunidade de usar os recursos para financiar os
investimentos dos projetos.
Dessa forma, quando:
•
EMC > i, é vantajoso a firma investir (compra o bem de capital);
•
EMC < i, não é vantajoso a firma investir.
Mais especificamente, quando a taxa de juros i for superior à taxa de
retorno do projeto (EM C), é muito mais rentável para a firma aplicar os recur­
sos no mercado financeiro do que aplicá-los em investimentos físicos. No grá­
fico anterior, se a taxa de juros de mercado fosse 10%, a firma investiria nos
três primeiros projetos, com taxas de retorno de 25%, 18% e 15%, respectiva­
mente. Quanto à compra de mobiliário, cuja taxa de retorno seria de 10%, é
indiferente investir nessa compra ou aplicar no mercado financeiro, que paga
juros de 10%.
4
282
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s ________________________________________________________________________________________________________________________ fltlas
A E M C para todas as firm a s em conjunto
Ao somarmos horizontalmente a EMC das firmas individuais, obteremos uma
linha declinante que mostra o total dos investimentos privados (/) a serem realiza­
dos às diversas taxas de juros do mercado i, conforme mostra a Figura 10.19.
I ($ bilhões)
Figura 10.19
Demanda de investimentos agregados.
Dessa forma, a curva acima representa um conjunto de pontos de equilíbrio
entre EMC e i.
Observamos, assim, que, dada a eficiência marginal do capital, existe uma
relação inversa entre a demanda de investimentos / e a taxa de juros de mercado
/, que pode ser assim resumida:
I
= /CO
, sendo
<
0
At
Fatores determinantes da decisão de investir
Uma vez apresentadas as variáveis que condicionam a decisão de investir
das empresas, podemos sintetizar a discussão por meio da representação esquematizada na Figura 10.20.
p re ç o d e
a q u is iç ã o d o
eficiê n cia m a rg in a l
b e m d e cap ital
d o cap ital
{EMC)
fa tu ra m e n to
v a lo r p re se n te d o s
d e m a n d a de
re to rn o s líq u id o s
in vestim entos
e s p e ra d o s
(!)
e s p e ra d o
custos d e o p e ra ç ã o
e m a n u te n ç ã o d o
ta x a d e ju r o s d e
e q u ip a m e n to (e n e r ­
m ercad o (f)
g ia, d e p re c ia ç ã o ,
m ã o -d e -o b r a )
Figura 10.20
Fatores determinantes da decisão de investir.
D eterm in ação d o N ív e l d e Renda e P rod u to Nacionais: O M ercado de Bens e Serviços
283
Assim, a decisão de investir, por parte da empresa, depende das informa­
ções disponíveis sobre todas essas variáveis. Ela deve estimar o faturamento
esperado, bem como os custos de operação e manutenção, descontá-los a valor
presente, e compará-los com o preço de aquisição do bem de capital.
Com isso, a empresa obtém a taxa de retorno líquido esperado, ou EMC, e a
compara com a taxa de juros de mercado, decidindo-se pela aquisição ou não
do equipamento.
10.2 PRINCÍPIO DO ACELERADOR
Trata-se de uma outra teoria sobre o comportamento do Investimento Agre­
gado, muito utilizada em modelos de ciclos econômicos e de crescimento
econômico, pois destaca o duplo papel do Investimento sobre a Demanda e so­
bre a Oferta Agregada. Supõe que:
“O investimento é influenciado, basicamente, pela taxa de cresci­
mento do produto, não pelo nível do produto.”
Baseia-se no fato observado pelo economista inglês Colin Clark, em 1917,
que verificou que os investimentos em novos vagões estavam mais relacionados
às flutuações do tráfego ferroviário do que ao nível do tráfego.
Supõe-se, então, que o Investimento é uma proporção v do acréscimo de renda:
/ = v(Y-y( i)
ou
I, = vAy
sendo v chamado de acelerador e igual a
Como o investimento /( é a variação do estoque de capital K,
isto é
I, = K, - K f _, = AK
segue que
O
acelerador v é também chamado de relação capital-produto, ou rela­
ção marginal capital-produto.
É interessante observar que há uma interação entre os conceitos de
multiplicador de gastos e o princípio do acelerador.
multiplicador: k =
acelerador:
Ay
AI
I = vAy
Ay = kAI
’
/ = v(kAI)
2 8 4
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Ou seja, pelo efeito multiplicador, o aumento de / eleva a renda. Pelo efeito
acelerador, esse aumento de renda leva a novo aumento de investimentos, re­
forçando o efeito multiplicador.
Matematicamente, tem-se uma equação a diferenças finitas (pela presen­
ça dos termos Ay e AJ). Deve ser observado que modelos que envolvem equações
diferenciais ou diferenças finitas apresentam flutuações cíclicas, que podem le­
var a economia a instabilidades. Essa questão é discutida amplamente em tex­
tos mais específicos, dentro da Teoria de Ciclos Econômicos.
QUESTÕES DE REVISÃO___________________________________________________
1.
O que diferencia fundamentalmente a abordagem dada na Contabilidade
Social daquela dada na Teoria Macroeconômica?
2.
Defina Oferta Agregada e Demanda Agregada de bens e serviços e indique
quais as hipóteses que cercam esses conceitos, dentro do modelo keynesiano
básico.
3.
Do que depende a demanda de Investimentos em bens de capital?
4.
Explique, por meio de um exemplo, como opera o multiplicador keynesiano
de gastos.
5.
Coloque-se na posição de uma autoridade governamental e dê um exemplo
de uma medida de política fiscal, para cada um dos casos a seguir:
a)
desemprego de recursos produtivos;
b)
inflação de demanda;
c)
desigualdade na distribuição entre classes de renda.
QUESTÕES DE M ÚLTIPLA ESCOLH A____________________________________________
1.
No modelo keynesiano básico de determinação da renda, assinale a alter­
nativa errada:
a)
Para que haja equilíbrio, a soma dos vazamentos deve ser igual à das
injeções.
b)
Para que haja equilíbrio, a oferta agregada deve igualar a demanda
agregada.
c)
Renda de equilíbrio não é o mesmo que renda de pleno emprego.
d)
No equilíbrio da renda, numa economia fechada e sem governo, os
investimentos planejados devem igualar as poupanças planejadas.
e)
Todas as alternativas anteriores estão incorretas.
atkn
D eterm in ação d o N ív e l d e R en da e P rod u to N acion ais: O M erca d o d e Bens c S erviços
285
atlas
2.
3.
Suponha um aumento dos investimentos. Considerando investimentos au­
tônomos em relação à renda nacional, se os indivíduos desejarem poupar
mais nos diversos níveis de renda planejada, no novo equilíbrio ter-se-á:
a)
O nível de renda e de poupança aumentará.
b)
O nível de investimento realizado excederá o da poupança realizada.
c)
O nível de investimento realizado será menor que o da poupança reali­
zada.
d)
O nível de poupança será constante e o da renda diminuirá.
e)
O nível de poupança se elevará e o de consumo se reduzirá, mas a
renda permanecerá constante.
São fatores que contribuem para a elevação do produto real na economia,
de acordo com o pensamento keynesiano:
a)
Redução do déficit governamental, tudo o mais constante.
b)
Maiores exportações e menores importações de bens e serviços, menor
tributação, enquanto a economia se encontrar em nível abaixo do ple­
no emprego dos fatores.
c)
Maiores gastos do governo, maior poupança interna e menores níveis
de tributação, por induzirem a maior demanda agregada.
d)
Redução de barreiras alfandegárias às importações de bens e serviços.
e)
Redução das exportações de bens e serviços, em razão de provocar au­
mento na disponibilidade interna de bens e serviços.
4.
Em um modelo keynesiano simples de determinação da renda de equilí­
brio, toda vez que o investimento autônomo sofrer um aumento, a renda
nacional subirá por um múltiplo desse aumento. Essa expansão da renda
variará:
5.
a)
Em relação direta com a propensão marginal a consumir.
b)
Em relação direta com a propensão marginal a poupar.
c)
De acordo com a taxa de juros de longo prazo.
d)
Em relação inversa com a propensão marginal a consumir.
e)
Em relação direta com a soma das propensões marginais a consumir e
a poupar.
Considere duas economias, numa das quais as importações são uma
função crescente do nível de renda real, enquanto na segunda as im­
portações são autônomas em relação ao nível de renda. O valor do multi­
plicador:
a)
Da primeira será maior que o da segunda.
b)
Da segunda será maior que o da primeira.
c)
Da primeira será igual ao da segunda.
d)
Da primeira não depende do valor da propensão marginal a consumir.
e)
Da segunda é função do nível de importação.
2 8 6
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
6.
7.
Em um modelo keynesiano simples, se a propensão marginal a poupar for
20% e houver um aumento de $ 100 milhões na demanda por investimen­
to, a expansão no produto nacional:
a)
Será de $ 200 milhões.
b)
Será de $ 500 milhões.
c)
Não pode ser calculada, pois não se sabe qual a propensão marginal a
consumir.
d)
Não ocorrerá.
e)
Será de $ 2 milhões.
Aponte a afirmativa falsa:
a)
O mecanismo do estabilizador automático amortece o efeito dos ciclos
econômicos.
b)
O teorema do orçamento equilibrado mostra que, se aumentarmos os
gastos públicos na mesma proporção do aumento da tributação, o ní­
vel de renda aumentará no mesmo montante do aumento dos gastos e
da tributação.
c)
No mecanismo do estabilizador automático, a tributação é suposta in­
dependente do nível de renda nacional.
d)
Com a inclusão da tributação no modelo básico, o consumo é suposto
dependente da renda disponível.
e)
No hiato deflacionário, a renda de equilíbrio está aquém da renda de
pleno emprego.
8.
9.
Segundo Keynes, três elementos básicos estão envolvidos nas decisões para
investir:
a)
Disponibilidade de capital de giro, taxa de juros e nível de lucros espe­
rados.
b)
Custo do investimento, fluxo de renda líquida a ser gerado pelo investi­
mento e taxa de juros.
c)
Taxa de juros do mercado, custo de produção dos bens de capital e taxa
de salários.
d)
Custos variáveis de produção, taxa de salários vigente e lucro esperado.
e)
Fluxo de renda a ser gerado pelo investimento, disponibilidade de capi­
tal de giro e taxa de juros.
O princípio do acelerador de investimento baseia-se na relação existente
entre:
a)
A taxa corrente de investimento e a taxa de juros.
b)
O nível corrente de investimentos e o nível de renda.
c)
O nível corrente de investimentos e a variação do nível de renda.
d)
O nível corrente de investimentos e o nível de gastos do governo.
e)
O nível de investimentos e o nível de poupança.
atlas
D eterm in ação d o N ív e l de R en da e P rodu to N acion ais: O M ercado de Bens e Serviços
2 8 7
10. Numa economia fechada e sem governo, são dados:
I-
a função consumo, pela equação: C = 20 + 3/4y, sendo y o nível de
renda; e
II - o nível de investimento (autônomo) = 40.
Se o produto de pleno emprego for 300, o aumento do nível de investimen­
to necessário para que a economia esteja equilibrada com pleno emprego
será:
a)
80
b)
60
c)
45
d)
15
e)
30
11. Conhecidas, para uma economia fechada e sem governo (e supondo que
não haja lucros retidos pelas empresas):
Função poupança: S = -10 + 0,2yt(, onde: yd = renda pessoal disponível
Função investimento: I - 20 + 0 ,ly, onde: y = renda (produto) nacional,
assinale a alternativa correta:
a)
O nível de equilíbrio do produto é, aproximadamente, 14,3.
b)
A função consumo é C = 10 + 0,2yA.
c)
É impossível conhecer o produto de equilíbrio, pois não foi dada a fun­
ção renda pessoal disponível.
d)
O nível de equilíbrio do produto é 300.
e)
O multiplicador dos investimentos autônomos é 5.
12. Dados, para uma economia hipotética aberta e com governo:
C — 10 + 0,8y(j
/ = 5 + 0 ,ly
G = 50
X = 100
M = 10 + 0,14y
T = 12 + 0,2y,
onde:
C = consumo das famílias
yd = renda disponível
G = gastos do governo
X = exportação de bens e serviços
M = importação de bens e serviços
y
= produto nacional
T = tributação
288
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
um aumento de 100 unidades monetárias no gastos do governo, tudo o
mais mantido constante, provocaria acréscimo do produto nacional igual a:
a)
100
b)
Menos que 100 unidades monetárias, porque a tributação também
aumentaria.
c)
250 unidades monetárias.
d)
500 unidades monetárias.
e)
1.000
unidades monetárias.
unidades monetárias.
Apêndice: TEORIAS M O D E R N A S SOBRE A F U N Ç Ã O C O N S U M O
A teoria tradicional relaciona o consumo agregado (poupança agregada)
ao nível de renda pessoal disponível. Contudo, sabemos que a taxa de juros e as
expectativas em relação à renda futura também podem determinar o nível de
consumo. Assim, a teoria contemporânea sobre a função consumo adiciona
essas variáveis explicativas a partir dos seguintes modelos:
•
Modelo Intertemporal: aumentos na taxa de juros fazem aumen­
tar o custo de oportunidade ( “preço implícito”) do consumo presen­
te. Dessa forma, é mais “rentável” “sacrificar” consumo presente em
prol de um maior nível de consumo futuro. Uma taxa de juros mais
elevada (reduzida) inibe (expande) o consumo presente e, dada a
renda pessoal disponível, aumenta (diminui) a poupança.
•
Teoria da Renda Permanente: o consumo não depende apenas da
renda pessoal disponível corrente, mas também da renda pessoal
disponível futura. Essa teoria também postula que o consumo agre­
gado reagiria mais fortemente à chamada renda permanente, que é
uma espécie de média do somatório de todas as rendas futuras espe­
radas. Assim, em face de variações na renda consideradas temporá­
rias, os indivíduos utilizariam a poupança (ou despoupança) para
manter seu padrão de consumo praticamente inalterado. Evidente­
mente, se a mudança é considerada permanente, o anterior já não
será possível, e o consumo variaria fortemente.
•
Hipótese do Ciclo de Vida do Consumo: o consumo de determi­
nado indivíduo dependerá da etapa do ciclo de vida em que ele se
encontre. Assim, na primeira etapa ( “juventude”), a renda do in­
divíduo não permite cobrir suas necessidades de consumo; na se­
gunda etapa ( “maturidade”), sua renda é mais do que suficiente
para manter seu padrão de vida; finalmente, na terceira ( “velhi­
ce”), sua renda novamente não será suficiente para cobrir as ne­
cessidades de consumo do indivíduo. Evidentemente, o indivíduo
poderá endividar-se na primeira etapa, mas provavelmente finan­
ciará seu consumo da terceira etapa, reduzindo a poupança acu­
mulada na sua “ maturidade” .
O L ado M o netário
d a E co no m ia
1 M O ED A: C O NC EITO E FUNÇÕES
Moeda pode ser definida como um ativo financeiro de aceitação geral, uti­
lizado na troca de bens e serviços, que tem poder liberatório (capacidade de
pagamento) instantâneo. Sua aceitação é garantida por lei (ou seja, a moeda
tem “curso forçado” e sua única garantia é a legal).
As principais funções da moeda são as seguintes:
a)
meio ou instrumento de troca. Num sistema econômico baseado
na especialização e divisão do trabalho, é imprescindível que exis­
ta um instrumento que facilite as trocas de mercadorias. Se não
houvesse esse instrumento, as trocas teriam que ser diretas (eco­
nomia de trocas ou de escambo), trocando-se bens por bens.
Isso exigiria dupla coincidência de desejos (um criador de gali­
nhas que desejasse comprar roupas deveria encontrar um alfaiate
que desejasse comer galinhas). Ademais, ocorreria um problema
de indivisibilidade (se um fabricante de móveis quisesse tomar
um cafezinho, como ele faria?). Acrescente-se que se perderia muito
tempo para viabilizar essas trocas diretas (até o criador de gali­
nhas encontrar um alfaiate que queira comprar galinha). A moe­
da permite que as trocas sejam indiretas e supera essas dificulda­
des, reduzindo custos de transação;
b)
unidade de medida (ou unidade de conta). A moeda serve para
comparar e agregar o valor de mercadorias diferentes: podemos
somar o valor de um caminhão com o valor de uma bola de fute­
bol. Ela serve como medida do valor de troca das mercadorias,
sendo que o preço de um bem é a expressão monetária do valor
de troca desse bem: se uma maçã vale $ 500,00 e uma banana $
50,00, uma maçã pode ser trocada por 10 bananas;
290
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
c)
reserva de valor. A moeda representa um direito que seu possui­
dor tem sobre outras mercadorias. Ela pode ser guardada para
uso posterior, pelo que ela serve como reserva de valor ou forma
de poupança. A moeda serve de reserva de valor para uma pes­
soa, mas não para toda a sociedade (o que é chamado de falácia
ou sofisma da composição): o que vale para o indivíduo não vale
para a sociedade, pois o que determina a riqueza de um país é sua
produção global e não o montante de moeda existente.
No passado, toda moeda, ou papel-moeda, era lastreada em ouro (moeda
lastreada), o chamado padrão-ouro. Com o desenvolvimento do comércio in­
ternacional, não foi mais possível fazer a conversão de moeda em ouro.
Hoje, temos a moeda fíduciária (de fidúcia, confiança), sem lastro, e sua
aceitação é garantida por lei. Com a passagem do padrão ouro para a moeda
fíduciária, a moeda não é mais função do estoque de ouro, o que dá às autorida­
des monetárias maior capacidade de afetar a quantidade de moeda, de acordo
com os objetivos da política monetária.
Como as mercadorias e os serviços em geral, a moeda também tem uma
oferta e uma demanda. Veremos inicialmente como se compõe a oferta de moe­
da; depois, analisaremos os determinantes da demanda de moeda; em seguida,
verificaremos como se dá o equilíbrio do lado monetário da economia. O capítu­
lo encerra-se com a análise dos efeitos da política monetária sobre o lado real da
economia.
2 OFERTA DE MOEDA
2.1
CONCEITO E COMPOSIÇÃO DOS MEIOS DE PAGAMENTO
A oferta da moeda é sinônimo de meios de pagamento, que é definido
como o estoque de moeda disponível para uso da coletividade (setor privado não
bancário) a qualquer momento.
Objetiva-se com esse conceito medir a liquidez, ou seja, as necessidades do
setor produtivo privado (excetuando-se o setor bancário), para satisfazer a suas
transações com bens e serviços.
O saldo dos meios de pagamento é composto pelo saldo da moeda em po­
der do público (PP), mais o saldo dos depósitos a vista (DV):
M = PP + DV
O saldo de moeda em poder do público (ou moeda manual) é obtido
retirando-se do total de moeda emitida o montante que fica no Caixa das Auto­
ridades Monetárias e no Caixa dos Bancos Comerciais:
O Lado M o n e tá rio da Econ om ia
291
Os depósitos a vista ou em conta corrente também são chamados de
moeda escriturai, ou moeda bancária, já que são movimentados por simples
contabilização bancária. Normalmente, representam cerca de dois terços do
total de meios de pagamento.
Os depósitos a vista não devem ser confundidos com o caixa dos bancos
comerciais. Embora contabilmente um depósito em dinheiro aumente, num
primeiro momento, o caixa dos bancos, o banco utilizará os recursos em seu
caixa para outras transações, o que diferencia os saldos das duas contas, no
balanço dos bancos.
O dinheiro com os bancos (no caixa) e com o governo não é considerado
como meio de pagamento, porque esse conceito visa medir liquidez do setor
produtivo privado.
Conceitos alternativos de meios de pagam ento
Na verdade, existem, na literatura econômica, várias formas de conceituar
meios de pagamento. O conceito mais utilizado é o que acabamos de definir e é
chamado de M l, que é o total de moeda que não rende juros e é de liquidez
imediata (moeda com o público mais depósitos a vista). Contudo, dependendo
do objetivo, são utilizados os conceitos de M2, M3 e M4, que incluem ativos
financeiros que rendem juros e são de alta liquidez (embora não imediata):1
Esses ativos que rendem juros são também chamados de haveres não mo­
netários, ou quase-moeda, sendo que M l são chamados de haveres monetá­
rios.
•
M2 = M l + depósitos especiais remunerados + depósitos de pou­
pança + títulos emitidos por instituições depositárias.
•
M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + operações compro­
missadas registradas no SELIC (Sistema Especial de Liquidação e
Custódia).
•
M4 = M3 + títulos públicos de alta liquidez.
Em processos inflacionários, a relação entre M l e outros meios de paga­
mentos costuma diminuir, pois as pessoas procurarão ficar com pouca moeda
que não rende juros (M l ) e utilizá-la em aplicações financeiras. Isso é chamado
de desm onetização. Quando a inflação dim inui, essa relação aumenta
(monetização). Esse último caso ocorreu, por exemplo, após a implantação do
Plano Real em 30 de junho de 1994: enquanto a média do grau de monetização
entre janeiro e junho daquele ano era de 0,05 (M l era 5% de M4), a média do 2“
semestre dobrou para 0,10 ou 10% de M4.
O grau de monedzação também costuma elevar-se nos últimos meses do ano,
em função da necessidade de liquidez do mercado para as festas de fim de ano.
Feita essa qualificação, no restante do capítulo, o conceito de moeda utili­
zado é o tradicional (M l), que não rende juros e é de liquidez imediata.
1 Para maiores detalhes, ver “Nota Técnica do Banco Central” , de agosto de 2001, no site do Banco Central: < www.bcb.gov.br> .
292
Econom ia M icro e M a cro • V a s c o n c c l l o s ______________________________________________________________________________________________________________
a t la s
“C riação” e “destruição”de moeda
Ocorre criação ou destruição de moeda quando se altera o saldo dos meios
de pagamento, no conceito M l (moeda com o público + depósitos a vista). Cor­
responde a um aumento ou diminuição da oferta de moeda disponível.
Vejamos alguns casos:
a)
exportadores trocam dólares por reais no Banco Central: criação
de moeda (ou de meios de pagamento);
b)
Banco Central vende dólares aos importadores, recebendo reais
em troca: destruição de moeda;
c)
empréstimo dos bancos comerciais ao setor privado: criação de
moeda;
d)
resgate de um empréstimo bancário: destruição de moeda;
e)
depósito a vista: apenas transfere moeda do público para depósi­
tos a vista; não há criação nem destruição de moeda;
0
saque por meio de cheque: não representa criação e nem destrui­
ção de moeda, representando apenas uma transferência de moe­
da escriturai para moeda manual, sem alterar o saldo total dos
meios de pagamento;
g)
uma pessoa que efetua um depósito a longo prazo destrói moeda,
pois depósito a prazo não é considerado meio de pagamento de
acordo com o conceito M l.
A seguir, vamos analisar o funcionamento do mercado monetário. A oferta
de moeda pode ser dividida em oferta de moeda pelo Banco Central e oferta de
moeda pelos bancos comerciais. Deve-se observar que os intermediários finan­
ceiros do tipo banco de investimentos, sociedades de crédito e financiamento,
chamados de intermediários financeiros não bancários, não criam moeda,
pois não são autorizados a manter depósitos, apenas transferem dinheiro dos
emprestadores para os tomadores. Os bancos comerciais, por sua vez, têm carta
patente que lhes permite manter depósitos do público e emprestar uma quantia
superior a suas reservas monetárias (ou seja, podem emprestar parte de suas
obrigações, que são os depósitos a vista).
2.2
OFERTA DE MOEDA PELO BANCO CENTRAL
O
objetivo do Banco Central é regular a moeda e o crédito, em níveis com­
patíveis com a meta inflacionária estabelecida pela autoridade monetária.
As funções do Banco Central são:
a)
banco emissor: é o responsável e tem o monopólio das emissões
de moeda;
b)
banco dos bancos: é o órgão em que os bancos depositam seus
fundos e transferem fundos de um banco para outro (pela câmara
O L a do M o n e tá rio da Econom ia
293
de compensação de cheques). Além disso, o Banco Central tam­
bém empresta aos bancos (o chamado redesconto bancário). Não
obstante isso, como foi dito anteriormente, atualmente no caso bra­
sileiro essa função é exercida pelos próprios bancos comerciais;
c)
banco do governo: é o canal que o governo tem para implementar
a política monetária. Grande parte dos fundos do governo é depo­
sitada no Banco Central. De outra parte, quando o governo neces­
sita de recursos, ele normalmente emite títulos (obrigações) e os
vende ao público via Banco Central;
d)
banco depositário das reservas internacionais: é o responsável
pela defesa da moeda nacional, e da administração do câmbio e
das reservas de divisas internacionais do país.
No Brasil, devido à estrutura híbrida do Banco Central, uma parte de suas
funções é executada pelo Banco do Brasil. Assim, a câmara de compensação de
cheques fica no Banco do Brasil. Além disso, o Banco Central não recebe depó­
sitos do governo, e sim o Banco do Brasil. No fundo, o Banco Central é um órgão
normativo, sujeito ao Conselho Monetário Nacional. O Banco do Brasil, além
dessas funções, executa a política de preços mínimos na agricultura, além de
funcionar como típico banco comercial.2
No tópico 7, ao final deste capítulo, descreveremos com mais detalhes as
funções dos vários agentes do sistema financeiro no Brasil.
Instrumentos de Política M onetária
A principal função do Banco Central é controlar a oferta de moeda. Para
tanto, ele dispõe dos seguintes instrumentos de política monetária:
•
emissões;
•
reservas obrigatórias dos bancos comerciais;
•
operações de mercado aberto;
•
política de redescontos; e
•
regulamentação da moeda e do crédito.
Controle das emissões de moeda
O
Banco Central tem o monopólio das emissões e deve colocar em circula­
ção o volume de notas e moedas metálicas necessárias ao bom desempenho da
economia.
Esse poder de monopólio permite ao Banco Central auferir uma receita
conhecida como Senhoriagem ou Seignoriage, dada pela diferença entre o
valor de face do dinheiro, pelo qual o Bacen coloca moeda no mercado monetá­
rio, e seu custo de impressão para o Bacen, que no caso da moeda fiduciária é
desprezável.
2 As diretrizes de política monetária e a definição das taxas de juros são estabelecidas pelo COPOM - Comitê de Política
Monetária (Copom ), constituído pela Diretoria e por Chefes de Departamento do Banco Central.
294
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
Otfcfi
Reservas obrigatórias (o u depósitos com pulsórios)
Os bancos guardam certa parcela de seus depósitos no Banco Central para
atender a seu movimento de caixa e compensação de cheques. Essas são as
contas de caixa e de reservas ou depósitos voluntários. Todavia, o Banco
Central obriga os bancos comerciais a reter uma parcela dos depósitos como
depósitos obrigatórios, que não poderão ser utilizados pelos bancos para em­
préstimos ou outras aplicações.3 Tem-se, então, que
Reservas dos
Bancos Comerciais
)
I
* Caixa (ou Encaixes)
’ Depósitos (Reservas) Voluntários
• Depositos (Reservas) Compulsorios ou obngatonos
As reservas obrigatórias representam importante instrumento de política
monetária: um aumento dessa taxa de reservas representará uma diminuição
dos meios de pagamento, dado que os bancos emprestarão menos ao público
(eles criarão menos moeda, como veremos mais adiante). Nesse sentido, se o
governo optar por uma política de crescimento do emprego, através de uma
política monetária expansionista, ele deve diminuir a taxa de compulsório; por
outro lado, numa política restritiva, anti-inflacionária, ele costuma aumentar
essa taxa.
Operações de Mercado Aberto (op en m arket)
Essas operações consistem em vendas ou compras, por parte do Banco Cen­
tral, de títulos governamentais no mercado de capitais. Quando o governo ven­
de esses títulos ao público, por meio do Banco Central, ele “enxuga” moeda do
sistema; quando recompra esses títulos, o dinheiro dado em troca do título re­
presenta um aumento dos meios de pagamento. Em muitos países, é o mais
importante instrumento; no Brasil, sua utilização é relativamente recente (iní­
cio dos anos 70), e os títulos utilizados mudaram ao longo do tempo. Atualmen­
te, os principais títulos utilizados são BBC (Bônus do Banco Central), de curto
prazo, e NTN (Nota do Tesouro Nacional), de prazo mais longo.
Política de Redescontos
Vimos que o Banco Central também é o banco dos bancos, que, inclusive,
empresta a eles. São dois os tipos de redescontos: o redesconto de liquidez e o
redesconto especial. O redesconto de liquidez, ou normal, visa socorrer os
bancos quando de eventual saldo negativo na conta de depósitos voluntários, ou
seja, quando o banco comercial está com problemas de liquidez. O redesconto
especial ou seletivo é aquele utilizado pelas autoridades monetárias para in­
centivar alguns setores específicos da economia; ou seja, o Banco Central abre
uma linha de crédito aos bancos comerciais, desde que estes utilizem essa verba
adicional em setores específicos (por exemplo, para a compra de fertilizantes,
para exportação etc.).
3 Parte das reservas obrigatórias pode ser feita com títulos federais que rendem juros.
O Lado M o n e tá rio da Econom ia
295
O
Banco Central cobra uma taxa de juros sobre esses empréstimos, chama­
da taxa de juros do redesconto. Evidentemente, se essa taxa for baixa e o
montante de redesconto elevado, representa um estímulo ao aumento de em­
préstimos por parte dos bancos comerciais, que poderão repassá-los ao setor
privado, aumentando o volume de meios de pagamentos.
Regulamentação e Controle de Crédito
Embora os instrumentos anteriores tenham efeitos mais diretos sobre a ofer­
ta de moeda, o Banco Central também afeta o sistema financeiro via regulamen­
tação e controle do crédito, que se dá por meio da política de juros, controle de
prazos, regras para o financiamento aos consumidores (por exemplo, a exigência
de que os bancos financiem no máximo 70% da compra de automóveis) etc.
2.3
OFERTA DE MOEDA PELOS BANCOS COMERCIAIS
Os bancos comerciais também podem alterar a oferta de moeda, pelo fato
de terem uma carta patente que lhes permite emprestar mais do que têm em
depósitos. A utilização generalizada de cheques faz com que a maior parte do
volume de moeda do sistema permaneça no sistema bancário, gerando o cha­
mado float, e apenas uma pequena parcela desse total é representado por sa­
ques de numerário. Dessa forma, apesar de não poder emitir moeda, o banco
comercial cria meios de pagamento pelo fato de poder fazer promessas de paga­
mento com os recursos depositados por seus clientes. Como veremos a seguir,
isso cria um mecanismo multiplicador dos saldos monetários.
Mecanismo m ultiplicador da oferta de moeda
O
sistema bancário pode criar moeda num valor múltiplo de uma injeção
monetária inicial. Vejamos como isso ocorre, por meio de um exemplo.
Suponha que existe um único banco na economia, a razão dos depósitos
que os bancos devem manter como reservas é 40% e o depósito inicial neste
banco é de R$ 100,00. Destes R$ 100,00, destina R$ 40,00 para reservas e
empresta R$ 60,00. Estes R$ 60,00 retornam ao banco na forma de novo de­
pósito; destes, R$ 24,00 viram reservas e R$ 36,00 são reemprestados. Estes
voltam como depósito e reinicia-se o ciclo. Percebe-se que os R$ 100,00 iniciais
de depósitos multiplicaram-se, gerando uma seqüência de depósitos nos va­
lores: R$ 60,00; R$ 36,00; R$ 21,60; R$ 12,96;... Essa seqüência constitui
uma progressão geométrica (PG) decrescente de razão 0,6, que corresponde à
fração livre dos depósitos bancários, isto é, o depósito adicional menos as
reservas que devem ser compostas (1 menos a porcentagem de reservas:
1 - 0,4 = 0,6).
Para avaliarmos o total de depósitos do banco com base no depósito inicial,
basta realizarmos a soma dos termos da P G. com razão menor que 1.
LPG = a — -—
1 -q
2 9 6
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
onde:
I PG = soma dos termos de uma progressão geométrica
a = primeiro termo da progressão geométrica
q = razão da P G.
Note-se que nesse exemplo teríamos:
D = R$ 100,00 ---- ----- = R$ 250,00.
1 - 0,6
Ou seja, um depósito inicial de R$ 100,00 gerou um total de depósitos no
banco de R$ 250,00, isto é, foi multiplicado por 2,5. Como (1 - 0,6) é exatamen­
te a parcela de reservas, isto é, 0,4 (40% ), notamos que o multiplicador bancá­
rio corresponde ao inverso da taxa de reservas. Assim, quanto menor a taxa de
reservas, maior o poder de multiplicação de moeda pelo sistema bancário.
Como o nível de reservas dos bancos comerciais depende fundamental­
mente dos depósitos compulsórios, a determinação da taxa de reservas compul­
sórias é uma forma de o Banco Central controlar a oferta de moeda.
O valor do multiplicador depende também, além da taxa de reservas dos
bancos, da taxa de retenção do público, que é a razão entre a moeda que fica
em mãos do público (e não depositada nos bancos) e o saldo dos depósitos a
vista.
Se o público, por algum motivo, decide aumentar a quantidade de moeda
em seu poder e deixar menos nos bancos, diminui a capacidade de os bancos
emprestarem e, portanto, o volume de meios de pagamento. Ou seja, os bancos
terão menos dinheiro para aplicar em empréstimos.
Observa-se, então, que o valor do multiplicador varia na razão inversa da
taxa de reservas dos bancos comerciais e da taxa de retenção de moeda pelo
público.
Existem vários tipos de multiplicadores monetários .4 Por exemplo, temos o
multiplicador de depósitos, que se refere ao aumento múltiplo dos meios de
pagamento, derivado de um aumento nos depósitos a vista. O multiplicador
mais geral, entretanto, é o chamado multiplicador da base monetária.
Por base monetária entende-se o total de moeda com o público (PP) mais
as reservas dos bancos comerciais (R), isto é:
B = PP + R
As reservas dos bancos comerciais são a soma do caixa dos bancos co­
merciais, dos depósitos voluntários e dos depósitos obrigatórios dos bancos co­
merciais junto ao Banco Central.
Assim, a base monetária consiste em todo o montante de moeda emitida
em mãos do setor privado, inclusive bancos. É todo o estoque de moeda primá-
4 Não devemos confundir esse multiplicador monetário (de meios de pagamento) com o multiplicador keynesiano de
gastos, que se refere ao aumento da renda nacional (e não dos meios de pagamento) decorrente de uma injeção autônoma em
algum componente da demanda agregada de bens e serviços.
O Lado M o n etá rio da Econ om ia
297
atlas
ria, também chamada moeda de alta potência (high pow er m oney), ou, ain­
da, passivo monetário das autoridades monetárias.5
Por um mecanismo de multiplicação, via empréstimos bancários, essa
moeda primária dá origem ao total de meios de pagamento. Existe uma rela­
ção bastante estável e previsível entre base monetária e meios de pagamento,
assim:
M
---- = m
B
ou
M = mB
sendo M o saldo dos meios de pagamento, B a base monetária em o multiplicador
da base monetária.
Observa-se, então, que a diferença entre M e B é dada pela diferença entre
o total de depósitos DV e o total de reservas R, o que corresponde ao montante
de empréstimos bancários. Isto é:
E = D V -R
Vamos discriminar um pouco mais os parâmetros que afetam a expansão
ou contração monetária da economia e chegar a uma fórmula mais geral para
o multiplicador, baseada nesses parâmetros.
Por definição:
M = PP + DV
B = PP + R
sendo:
(1)
(2 )
PP = saldo da moeda em poder do público
D V = saldo dos depósitos a vista dos bancos comerciais
R = saldo das reservas dos bancos comerciais
Dividindo (1 ) por (2 ) e depois dividindo tanto o numerador como o deno­
minador por DV, vem:
M _ PP + DV _
B
PP + R
PP DV
DV DV
PP
R
DV DV
(3)
Chamemos
c =
PP
=
taxa de retenção do público, que é a relação entre moeda
com o público e os depósitos a vista.
5
O termo passivo monetário significa que o portador de moeda tem um direito sobre o Banco Central. Quando o Banco
Central emite moeda e fornece à coletividade, tem uma obrigação com o público. O passivo não monetário é constituído,
basicamente, pelos títulos públicos.
298
Econom ia M icro c M acro • Vasconceilos
r =
R
DV
atlas
=
taxa de reservas bancárias, que é o total de encaixes e reser­
vas em relação aos depósitos a vista .6
A expressão (3 ) pode ser assim reescrita:
M
c + 1
B
c + r
m =
sendo:
ou
1
1+ c
M =
+ c
c + r
B
7
c -I- r
Dessa forma, as expansões e contrações dos meios de pagamento depen­
dem de três parâmetros básicos:
a) de variações na base monetária B (maior B, maior M );
b) de variações na taxa de retenção do público c (maior c, menor m e,
portanto, menor M );
c)
de variações na taxa de reservas bancárias r (maior r, menor m e,
portanto, menor M ).
Deve ser observado que as políticas monetárias não têm efeito direto sobre
a taxa de retenção do público, pelo menos a curto prazo, dado que é um
parâmetro que depende de hábitos da coletividade, como, por exemplo, o uso de
cartões de crédito. A atuação maior das autoridades dá-se sobre a taxa de reser­
vas bancárias e sobre a base monetária, podendo afetar a taxa de retenção de
moeda pelo público a partir das variações da taxa de juros induzidas pela políti­
ca monetária.
Tomando os dados para o Brasil, relativos a dezembro de 1998, temos:
saldo dos meios de pagamento (M ):
R$ 50.707 milhões
saldo da base monetária (£ ):
R$ 36.203 milhões
saldo do papel-moeda com o público (PP): R$ 21.185 milhões
saldo dos depósitos a vista (DV):
R$ 29.522 milhões
saldo das reservas bancos comerciais (R ): R$ 15.018 milhões
6 A taxa de reservas bancárias r é a soma de três parcelas:
- r,: caixa dos bancos comerciais sobre os depósitos a vista;
- r2: depósitos voluntários dos bancos comerciais sobre depósitos a vista;
- r3:reservas obrigatórias dos bancos comerciais sobre depósitos a vista.
Em alguns textos, chama-se r, de taxa de encaixe e r2e r 3 de taxas de reservas.
7 No Brasil, adota-se a fórmula m = —— —— ----- — C + D (R, + R2)
sendo C a relação entre a moeda com o público e os meios de pagamento (e não depósitos, como na fórmula do texto),
D = depósitos a vista sobre Aí, R, = Caixa dos Bancos Comerciais sobre depósitos e R2 = reservas voluntárias e obrigatórias
sobre depósitos a vista. O resultado final é o mesmo, em ambas as fórmulas. Outra diferença é que se adota, no Brasil, na
definição da Base Monetária, o total de papel-moeda emitido, e não papel-moeda com o público. Ademais, adota-se também
o conceito de Base M o n etária A m pliada, que inclui depósitos compulsórios e títulos públicos federais.
O Lado M on etá rio da E con om ia
299
O multiplicador da base monetária pode ser obtido simplesmente dividindo-se M por B. Assim:
M
50.707
m = l “ = l& 2 Õ 3 =
, _
1 '40
Ou seja, uma expansão primária de moeda de 10%, por exemplo, leva a
um total de meios de pagamento superior em cerca de 40%.
O
multiplicador também pode ser obtido a partir dos parâmetros de com­
portamento c e r:
_
C
PP
DV
21.185
29.522
_
R _ 15.018 _
DV
29.522
’
1+ c =
m ~ c + r
1 + 0,7176
1,7176
0,7176 + 0,5087
1,2263
DEMANDA DE MOEDA
Nesta parte, estamos interessados em saber os motivos que fazem com que
as pessoas retenham moeda, guardem moeda pela moeda, em vez de aplicá-la,
por exemplo, em títulos ou imóveis, que proporcionam rendimentos. Se existem
essas possibilidades, por que se retém moeda que não rende nada (conceito M l)?
Para explicar esse fato, precisamos recorrer a uma teoria de demanda de
moeda.
Existem três motivos para demandar moeda, isto é, para reter encaixes
monetários:
•
motivo transação;
•
motivo precaução;
•
motivo especulação (ou portfólio).
Os motivos transação e precaução já tinham sido levantados na teoria clás­
sica, enquanto o motivo especulação (portfólio) foi incluído por Keynes. Discu­
tamos essas razões para manter moeda.
3.1
DEMANDA DE MOEDA POR MOTIVO DE TRANSAÇÕES
As pessoas retêm moeda para efetuar pagamentos que vencem antes da
data de recebimento de sua renda, ou seja, para fazer face à diferença de datas
entre os recebimentos e os gastos diários com alimentação, transporte etc.
Claramente, a demanda de moeda por transação depende do nível de ren­
da: quando a renda aumenta, os gastos também aumentam e os saldos de
moeda mantidos para harmonizar esses fluxos também devem aumentar.
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Chamando
Mdr - quantidade média de moeda retida (demandada)
Y = renda monetária anual
A relação entre Md e Y, ou seja: k, =
Mdr
é chamada de coeficien te m arshalliano ou coeficien te de Cam bridge e é
definida como a retenção média de moeda pela coletividade, em proporção à
renda nacional, em determinado período de tempo.
Por exemplo, se M dr — 60.000 e Y = 1.440.000
60.000
segue que: fc,. = ] ^
^
1
—
ou seja, a coletividade costuma demandar, reter em moeda cerca de 1/24 avos
da renda nacional, com o objetivo de atender às transações diárias.
A função demanda de moeda para transações fica:
M d T = k,Y
1
3.2
s
II
1
Como Y é a renda monetária, igual a Y = Py, sendo P o nível geral dos
preços e y a renda ou produto real, podemos reescrever essa equação da seguin­
te forma:
H
300
ou
Md,
P
-Ky
DEMANDA DE MOEDA POR MOTIVO DE PRECAUÇÃO
A segunda razão para empresas e indivíduos reterem (demandarem) moe­
da é a incerteza quanto às datas de recebimentos e pagamentos. Pagamentos
inesperados ou recebimentos atrasados fazem com que as pessoas retenham
uma parcela de moeda como precaução. Claramente, esses saldos monetários
(encaixes monetários) de segurança ou precaução também devem depender da
renda do indivíduo ou da empresa. Quanto maior a empresa, ou mais rica a
pessoa, maior a necessidade de moeda para precaução. Dessa forma, assim como
a demanda por transações, a demanda de moeda por precaução também pode
ser escrita como uma proporção da renda monetária, assim:
M d p = kpY = kpPy
Como MdT e Mdp dependem de Y, podemos juntá-las:
M d T+P = k Y = kPy
J
rai
O Lado M o n e tá rio da Econom ia
301
atfen
3.3
DEMANDA DE MOEDA POR MOTIVO DE ESPECULAÇÃO
(OU MOTIVO PORTFÓLIO)
Keynes deu nova dimensão à moeda ao colocá-la também como uma for­
ma de poupança de acumular patrimônio. Segundo Keynes, as pessoas deman­
dam moeda não apenas para satisfazer a transações correntes, mas também
para especular com títulos, imóveis etc.
A moeda não apresenta rendimentos, mas também não apresenta riscos,
especialmente quando a inflação é baixa. As pessoas, para reduzir os riscos,
podem diversificar sua carteira de títulos (seu “portfólio”) em vários títulos e
aplicações, inclusive guardando certa quantidade de moeda. Dessa forma, essa
quantidade de moeda também dependerá da rentabilidade dos títulos, ou seja,
da taxa de juros.
Do ponto de vista de quem retém moeda, a taxa de juros representa o ren­
dimento que esse indivíduo teria se comprasse títulos. Ou seja, a taxa de juros é
0 “preço implícito” ou custo de oportunidade de reter moeda.
Podemos então estabelecer uma relação entre demanda de moeda por es­
peculação e taxa de juros de mercado. É de se esperar que essa relação seja
inversa: quanto maior a taxa de juros, os agentes reterão menos moeda (que
não rende juros) em seu poder.
Assim, quanto maior a taxa de juros, maior a compra de títulos e menor a
demanda de moeda para especulação.
Chamando
MdF = demanda de moeda por especulação (ou portfólio)
1 = taxa de juros de mercado
temos que: Md,, = / (i), sendo
Graficamente (Figura 11.1):
Figura 11.1
Demanda de moeda por especulação.
< 0
302
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c c l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
3.4
FUNÇÃO DEMANDA DE MOEDA TOTAL
Juntando as três razões para se manter encaixes monetários, vem
Md = MdT+p + MdF
Md = k Y + f ( i )
ou simplesmente:
Md = /(Y,í), sendo
AMd
>
AY
0
AMd
e — t~- <
Al
0
ou seja, a função demanda de moeda é afetada pelas variáveis renda nominal e
taxa de juros.
Graficamente (Figura 11.2):
(a uma
dada renda Y0)
Md = Mdr+P = Mde
MdTyP
Figura 11.2
MdE
*
Md
Demanda de moeda total.
O primeiro gráfico mostra a demanda de moeda por transações e precaução
como invariável em relação à taxa de juros, já que depende da renda monetária Y,
e não de i. Quando o nível de renda monetária Y se eleva, a curva da demanda de
moeda desloca-se para a direita, indicando que, em um dado nível de taxas de
juros, as pessoas demandam mais moeda, porque a renda aumentou. O segundo
é uma repetição da Figura 11.1 e o terceiro mostra a demanda de moeda total.
4 EQUILÍBRIO DO LADO MONETÁRIO DA ECONOMIA_____________
Para analisar o equilíbrio do lado monetário, existem várias teorias. Neste
texto básico, vamos destacar as duas mais tradicionais: a visão clássica e a visão
keynesiana (que introduz o motivo especulação), pelas quais se originou todo o
debate que, em última análise, persiste até hoje, com as correntes rebatizadas
como novos clássicos, novos keynesianos, pós-keynesianos etc.
atlas
w
O Lado M o n e tá rio da Econ om ia
atlas
3 0 3
Em ambos os casos, supõe-se normalmente que oferta de moeda (A í) é
constante (ou inelástica) em relação à taxa de juros. Ou seja, a oferta de moeda
é fixada institucionalmente, o que significa que ela depende da política do Ban­
co Central e do governo (por exemplo, se adota políticas recessivas ou de cresci­
mento). Isto é, ela é fixada pelo governo e não é afetada pela taxa de juros i.
Graficamente (Figura 11.3):
Figura 11.3
Oferta de moeda.
4.1
EQUILÍBRIO DO LADO MONETÁRIO PELA TEORIA
CLÁSSICA: A TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA
•
oferta de moeda:
Aí, = M°
•
demanda de moeda:
Md = kPy
•
equilíbrio:
Aí° = M s = Md
e
Aí° = kPy
A equação A/° = kPy também pode ser escrita como:
Aí° = —7 7 — • Py
V
J
ou
M V = Py
que é a equação quantitativa da moeda, ou Teoria Quantitativa da Moeda,
sendo V a velocidade-renda da moeda, que é o número de “giros” que uma
unidade monetária dá, criando renda durante certo período de tempo. É o inver­
so do coeficiente marshalliano (/c é a retenção de moeda, enquanto V é a utiliza­
ção da moeda, em relação à renda nacional).
Como M°V = Py, podemos escrever:
V =
Py
fluxo de renda nacional nominal
— í— = --------------------------------------------Aí°
estoque de moeda
Então, se, por exemplo, M° = 60.000
Py = Y = 1.440.000
segue que
L440000_
60.000
1
3 0 4
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Ou seja, a moeda circulou 24 vezes no decorrer de um ano para criar
1.440.000 de renda, fsso mostra que, para gerar uma renda de 1.440.000 num
ano, não são necessários 1.440.000 em moeda (ou meios de pagamento'), dado
que o estoque de dinheiro circula, passando de mão em mão, gerando renda
nesse processo.
No Brasil, em dezembro de 1998, a velocidade-renda da moeda foi igual a
PIB
Ml
=
R$ 899.814 milhões
R$ 50.707 milhões
’
Na teoria clássica, V é considerado relativamente estável ou constante a cur­
to prazo, já que depende de alguns parâmetros que se modificam lentamente,
tais como hábitos da coletividade (quanto maior a utilização de cheques e
cartões de crédito, menor a necessidade de reter m oeda) e o grau de ver­
ticalização da economia (por exemplo, quando a Ford comprou a Philco, dimi­
nuiu sua necessidade de manter moeda em caixa, dado que as operações en­
tre Ford e Philco passaram a ser meramente contábeis, no âmbito do próprio
grupo). Por raciocínio análogo, a terceirização também afeta a velocidade da
moeda.
A equação quantitativa M V = Py revela simplesmente que, ao multiplicar a
quantidade de moeda M pela velocidade V com que ela cria renda, teremos a
própria renda nominal Py. Nesse sentido, é uma tautologia ou truísmo (uma
verdade em si mesma), que decorre simplesmente da maneira como a defini­
mos. Ou seja, uma identidade contábil. Passa a ser uma teoria monetária, quan­
do estabelecemos hipóteses sobre o comportamento das variáveis no contexto
de uma relação de causa e efeito (se V é ou não constante, se y está ou não a
pleno emprego etc .).8
4.2
EQUILÍBRIO DO LADO MONETÁRIO NA VISÃO
KEYNESIANA
•
oferta de moeda:
M S — M'>
•
demanda de moeda:
M = f (Y ,i)
•
equilíbrio:
M° = M = M d e M ° = f(Y ,i)
8 Uma versão anterior da Teoria Quantitativa da Moeda (a versão original) era apresentada da seguinte forma:
M V = PT
onde T é o volume total de transações (e não apenas as transações que criavam renda) e V a velocidade de circulação
da moeda ou velocidade de transações da moeda. Evidentemente, como a velocidade de circulação envolve transações
com todos os bens e serviços, inclusive intermediários, ela é maior que a velocidade-renda da moeda.
O Lado M o n e tá rio da Econom ia
305
Graficamente (Figura 11.4):
i ^
Md (a um dado nível de renda y0)
* M
M°
Figura 11.4
Equilíbrio do lado monetário pela Teoria Keynesiana.
Como se observa, a teoria keynesiana da moeda depende da elasticidade ou
sensibilidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros. Na teoria clás­
sica, a demanda de moeda seria completamente inelástica em relação à taxa de
juros (ou seja, simplesmente a taxa de juros não seria relevante para explicar o
com portam ento da demanda de m oeda). Por esse m otivo, na concepção
keynesiana, a taxa de juros é o resultado do equilíbrio entre a oferta e a deman­
da de moeda.
5 EFEITOS DA POLÍTICA MONETÁRIA SOBRE NÍVEL DE RENDA
E DE PREÇOS_____________________________________________________
Fechando a análise do lado monetário da economia, cabe relacioná-lo com
o lado real. Nesta parte, mostraremos como a política monetária afeta o nível de
renda e os preços. Veremos como políticas monetárias podem ser utilizadas para
aumentar o nível de emprego e controlar a inflação.
5.1
TEORIA QUANTITATIVA DA MOEDA CLÁSSICA
Supondo uma política monetária expansionista, com um aumento na oferta
de moeda Ms, teremos graficamente (Figura 11.5):
306
Economia M icro e M acro • Vasconcellos
B tk s
Renda Nominal Y
supondo desemprego >
= PqYj
ou
supondo pleno emprego > Yl = PjIq
Figura 11.5
Efeito de um aumento da oferta de moeda na teoria clássica.
Supondo que a velocidade-renda da moeda permaneça constante a curto
prazo (ou seja, supondo que dependa de fatores que variam mais a longo pra­
zo, como hábitos da coletividade e grau de verticalização), o efeito sobre infla­
ção ou emprego dependerá de a economia estar ou não com recursos desem­
pregados.
Se a economia estiver com recursos plenamente empregados, o aumento
de M provocará apenas um aumento no nível geral de preços, pois, dado
M V = Py,
com V constante e y constante em nível de pleno emprego, o aumento em M
provocará um aumento proporcional em P. A renda nominal Y passa de:
~
PoYo
para Y, = P ,y 0
Esta é a versão original da Teoria Quantitativa da Moeda.
Se a economia estiver com recursos desempregados, então é possível que a
expansão monetária estimule a produção agregada y, sem necessariamente
aumentar os preços, posto que existem recursos ociosos. A renda nominal Y
passa de:
Y0 = P0y 0
para 7, = P 0y,
A teoria quantitativa da moeda costuma ser freqüentemente utilizada para
previsões de meios de pagamentos. Por exemplo, se o governo prevê que a renda
real y deva aumentar 6% e que os preços aumentem 20%, e supondo adicional­
mente que a velocidade-renda da moeda permaneça constante, pode ser feita
uma estimativa para os meios de pagamento da seguinte forma:
M 0V0 = P 0y 0 (1)
M .V ^ P .y ,
(2 )
O L ado M o n e tá rio da Econ om ia
3 0 7
Dividindo (2 ) por (1 ), vem:
MjVi _ PiYi
M0V0
V,
como:
P
=
segue que:
P0y 0
1,2
e ----- = 1,06
yo
Mi
— - = 1,2 ■ 1,06 = 1,272
M0
ou seja, pode-se prever um crescimento dos meios de pagamento de 27,2%, su­
pondo que a velocidade-renda da moeda mantenha-se constante no período
considerado.
5.2
O EFEITO KEYNES
A relação entre os aumentos na oferta monetária e os níveis de renda e de
preços é mais indireta do que na teoria quantitativa, dado que “passa” pela taxa
de juros, que é a principal variável na interligação entre os lados real e monetá­
rio, na concepção keynesiana.
Como vimos no capítulo anterior, supõe-se que a demanda de investimento
seja uma função inversa da taxa de juros, isto é:
/=/©
sendo
ou seja, quanto maior a taxa de juros do mercado, além de desestimular os
empréstimos bancários, faz com que os empresários tendam a aplicar mais no
mercado financeiro do que investir na compra de bens de capital.
O efeito da política monetária sobre o nível de renda também é conhecido
como efeito Keynes. Passo a passo, o mecanismo detonado por uma expansão
monetária age da seguinte forma:
a)
com mais moeda, fica mais barato financiar investimentos, dado
que o excesso de moeda provoca queda na taxa de juros (dinheiro
mais barato); assim, a taxa de juros í0 cai para iv o que provoca
um aumento no investimento de /0para
b)
a demanda de investimentos é um dos elementos da demanda agre­
gada. Os reflexos sobre nível de renda ou de preços dependem de a
economia estar ou não a pleno emprego. Como vimos anterior­
mente, Keynes supõe basicamente uma economia em desempre­
go; com isso, pode-se esperar que o nível de renda real y aumente
de y0 para y í e que o nível de preços permaneça constante.
Se a hipótese for de renda real a pleno emprego, então deve ocorrer au­
mento nos preços P, com y constante. Esquematicamente:
308
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Htfen
com pleno emprego, P T y
)
-
+
com desemprego, P y I
Graficamente (Figura 11.6), o efeito Keynes pode ser assim ilustrado (su­
pondo economia abaixo do pleno emprego):
dem anda de
investim entos
equilíbrio
do lado
monetário
+ G +x
I+ G + x
Vazamentos
Injeções
S +T + M
Figura 11.6
Efeito Keynes.
Arm adilha da liquidez
Keynes aponta uma possibilidade em que a política monetária seria total­
mente ineficaz para tirar uma economia de uma situação de desemprego. Se a
economia estiver em depressão e com um nível de taxa de juros muito baixo
(baixa rentabilidade dos títulos), toda a expansão monetária será retida para
fins especulativos, não sendo aplicada na atividade produtiva, porque os
especuladores julgam que a taxa de juros já está em seu limite mínimo, e só
poderá subir no futuro.
Assim, na armadilha da liquidez o efeito Keynes não funciona, já que a
taxa de juros não se altera.
Graficamente (Figura 11.7):
O L ado M o n e tá rio da Econ om ia
Figura 11.7
309
Armadilha da liquidez.
Na verdade, Keynes procurou mostrar, com esse conceito, uma situação na
qual a política monetária seria totalmente ineficaz, para com isso valorizar a
aplicação da política fiscal. Essa é uma das razões pelas quais os economistas
fiscalistas são também chamados de keynesianos.
5.3
EFICÁCIA DAS POLÍTICAS MONETÁRIA E FISCAL
A eficácia das políticas monetária e fiscal pode ser avaliada com base em
sua velocidade de implementação, pelo grau de intervenção na economia e pela
importância relativa das taxas de juros e do multiplicador keynesiano.
Quanto à velocidade de implementação, já pudemos observar anterior­
mente que a política monetária é mais eficaz que a política fiscal, pois as deci­
sões das autoridades monetárias normalmente são aplicadas de imediato, en­
quanto as decisões na área fiscal, de acordo com a Constituição Federal, devem
passar pelo Poder Legislativo e só serem implementadas no exercício fiscal se­
guinte, devido ao Princípio da Anterioridade. Não obstante isso, os efeitos da
política monetária sobre a atividade econômica não são imediatos, pois as deci­
sões de investimento não se alteram de forma instantânea com as mudanças na
taxa de juros.
Quanto ao grau de intervenção na economia, a política fiscal é mais pro­
funda que a política monetária. Uma alteração numa alíquota de impostos, ou
a criação de novos impostos, por exemplo, representam praticamente aumento
de custos e interferem mais diretamente no setor privado do que qualquer polí­
tica monetária. A política fiscal tem impactos mais fortes sobre o grau de distri­
buição de renda e sobre a estrutura produtiva, enquanto a política monetária é
mais difusa quanto a aspectos distributivos.
Como pudemos verificar na Figura 11.6 (Efeito Keynes), a discussão da
eficácia das políticas econômicas também depende do papel da taxa de juros em particular, na sensibilidade (elasticidade) dos investimentos privados e na
I
310
Btlffi
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
demanda de moeda especulativa em relação à taxa de juros
do multiplicador
keynesiano e da velocidade-renda da moeda a saber:
•
quanto maior a sensibilidade dos investimentos em relação à taxa
de juros, maior será a eficácia da política monetária. Por exemplo,
uma política monetária expansionista tende a diminuir o custo do
dinheiro (e, portanto, da taxa de juros). Se os investidores forem
sensíveis a essa queda dos juros, tenderão a aumentar seus inves­
timentos, com o conseqüente aumento da demanda agregada e
do nível de produto e renda;
•
quanto maior a sensibilidade da demanda de moeda especulativa
relativamente à taxa de juros, menor será a eficácia da política mo­
netária. Supondo novamente uma política monetária expansionista
e a conseqüente queda dos juros, que pode fazer com que a maior
parte da moeda fique nas mãos dos especuladores, já que a rentabi­
lidade dos títulos está baixa (juros baixos), e eles esperam que deva
melhorar no futuro (por isso guardam moeda para especulação).
Keynes imaginou uma situação, inclusive, em que toda a moeda
adicional iria para a especulação. A essa situação ele denominou,
como vimos no tópico anterior, armadilha da liquidez, em que a
política monetária é totalmente ineficaz (e a única política econô­
mica adequada seria a política fiscal);
•
quanto maior o valor do multiplicador keynesiano de gastos, mai­
or será a eficácia da política fiscal. Por exemplo, dada uma expan­
são dos gastos públicos, ou investimentos, ou redução da carga
fiscal, o impacto sobre o nível de atividade e emprego seria mais
poderoso, quanto maior o efeito multiplicador;
•
quanto maior a velocidade-renda da moeda, maior será a eficácia
da p o lític a m on etá ria. Supondo uma p o lític a m onetária
expansionista, quanto mais rápida a circulação (o giro) monetá­
ria, maior o impacto sobre o nível de atividade e emprego.
Retornaremos a esse ponto, eficácia da política econômica, no final do
Capítulo 12, que fornece um instrumental analítico (Análise IS-LM ), em que
essa questão é formalizada com mais detalhes.
6 A IMPORTÂNCIA DA TAXA DE JUROS
A taxa de juros representa o preço do dinheiro no tempo. Como já observa­
mos, é uma taxa de rentabilidade para os aplicadores, e o custo do empréstimo,
para os tomadores. Normalmente, é expressa em uma porcentagem por um
período de tempo; por exemplo: 10% ao ano; 2% ao mês etc.
Existe um espectro muito grande de fluxos monetários - o mercado
interbancário, o de tomadores de recursos por um dia etc. e uma série de con­
venções em cada mercado, para representar a taxa de juros: taxa-over; taxa
O Lado M o n e tá rio da Econ om ia
311
efetiva mês etc. Entretanto, todas essas taxas estão relacionadas com uma taxa
básica da economia. Essa é a taxa que os bancos pagam pelos fundos de outros
bancos, no chamado mercado interbancário.9
A taxa à qual os bancos emprestam fundos depende basicamente da oferta
e da demanda de dinheiro da economia. Como o Banco Central tem o monopó­
lio de emissão de moeda, ele influencia de maneira decisiva essa taxa. O Banco
Central atua especialmente no mercado de títulos, comprando e vendendo, de
maneira que leve todo o espectro de taxas de juros para o nível desejado pelas
autoridades monetárias.
O Banco Central também afeta a taxa de juros por meio da chamada taxa
de juros do redesconto, que é quanto ele cobra em empréstimos ao sistema ban­
cário. Também é considerada uma taxa básica, pela qual os bancos comerciais
aplicam uma margem de rentabilidade, para então emprestar ao público.
Quando muda o nível de juros, todos os mercados da economia são afeta­
dos. Quando sobe a taxa básica, sobe o custo para tomadores de fundos, bem
como a remuneração dos aplicadores de recursos. Uma alta de juros também:
•
aumenta o custo de oportunidade de estocar mercadorias, dada a
atratividade de aplicar no mercado financeiro;
•
incentiva o ingresso de recursos financeiros de outros países;
•
é importante instrumento antiinflacionário, ao controlar o consu­
mo agregado, seja pelo encarecimento do custo do crédito, seja
por estimular aplicações financeiras;
•
pode desestimular o investimento produtivo, pois estimula aplica­
ções especulativas no mercado financeiro;
•
aumenta o custo da dívida pública interna.
Taxa de Juros N om in a l e Taxa de Juros Real
As diferenças entre taxas de juros nominais e taxas de juros reais merecem
uma atenção especial, pois elas têm implicações nas decisões de investimento.
As taxas de juros nominais constituem-se em um pagamento expresso em por­
centagem, mensal, trimestral, anual etc., que um tomador de empréstimos faz
ao emprestador, em troca do uso de determinada quantia de dinheiro. Se não
houver inflação no período, a taxa de juros nominal será igual à taxa de juros
real desse mesmo período de tempo. Contudo, quando há inflação, torna-se
importante distinguir a taxa de juros nominal da taxa de juros em termos reais.
Assim, enquanto a taxa de juros nominal mede o preço pago ao poupador por
suas decisões de poupar, incluindo a perda que sofre por efeito da inflação, ou
seja, de transferir o consumo presente para o consumo futuro, a taxa de juros
real mede o retorno de uma aplicação em termos de quantidades de bens, isto é,
já descontada a taxa de inflação. No entanto, como tratamos de rentabilidades
futuras, costuma-se usar a taxa de inflação esperada.
9
No Brasil, a taxa básica é a taxa Selic, que é fixada pelo Comitê de Política Monetária (COPOM). O COPOM, ao fixar a cada
45 dias essa taxa, anuncia um viés de baixa, ou viés de alta, ou viés neutro, sinalizando ao mercado que o presidente do Banco
Central pode alterar a taxa de juros, sem aguardar a próxima reunião. Esse sistema passou a ser adotado a partir de junho de
1999, quando adotou-se a sistemática de fixar metas de inflação ( inflation targets), como diretriz de política monetária.
312
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s _________________________________________________________________________________________________________________ _____ Btlas
A relação entre a taxa nominal de juros, a taxa real e a inflação esperada é
dada pela Equação de Fisher ou Paridade de Fisher:
(1
+
0
-
(1
+ r)
(1
+ if)
onde: i = taxa nominal de juros; r = taxa real de juros; vf = taxa de inflação esperada.
Tem-se, então, que:
e:
(1
r =
+ r) =
(1
+
(1 + 0
(1 + Jt)
0/(1
+ ne) -
1
Como exemplo, vamos supor que a taxa de inflação esperada em um certo
mês seja igual a 10,3%. Se a taxa de juros nominal for de 10,8515% nesse mes­
mo mês, qual será a taxa real de juros? Aplicando-se a fórmula anterior, obte­
mos 0,005 ou 0,5% de juros em termos reais nesse mês.
Mecanismo de Transmissão da Política M onetária
A paridade de Fisher também nos ajuda a entender como a política mone­
tária afeta as decisões tomadas na esfera real da economia, ou seja, o chamado
mecanismo de transmissão da política monetária.
Assim, quando o Banco Central realiza uma política monetária expansionista,
provoca uma redução na taxa de juros nominal.
Dadas as expectativas de inflação, a menor taxa de juros nominal implica uma
menor taxa de juros real. Portanto, ao reduzir-se o custo real do crédito, teremos um
aumento do consumo e do investimento agregados e, logo, da demanda agregada.
Evidentemente, o mesmo mecanismo opera no caso da política monetária
contradonista, quando, por exemplo, o Banco Central aumenta a taxa Selic para desacelerar
o crescimento da demanda agregada e alcançar determinada taxa de inflação.
Finalmente, o mecanismo de transmissão também pode estar relacionado
com a forma pela qual o Banco Central afeta as decisões dos demandantes e
ofertantes de crédito, a partir dos canais de crédito (credit channels). Nesse senti­
do, quanto maior o acesso ao crédito, maior será o mecanismo de transmissão e,
portanto, a eficácia da política monetária.10
7 REGRAS, DISCRICIONARIEDADE E CONSISTÊNCIA DINÂMICA DA
POLÍTICA MONETÁRIA
Uma questão muito discutida atualmente é se a política monetária deve ser
realizada mediante determinada regra, independentemente do contexto econô­
10
No Brasil, muitos economistas argumentam que as elevadas taxas de juros SELIC são devidas ao fato de que o mecanis­
mo de transmissão seria fraco, em função do escasso acesso ao crédito de grande parte da população.
O L a do M o n e tá rio da E con om ia
313
mico, ou se deve ser discricionária, adaptando-se à conjuntura macroeconômica
existente.
Os ganhadores do Prêmio Nobel de Economia de 2004, Fynn Kydland e
Edward Prescott, desenvolveram um argumento favorável à adoção de regras.
A idéia central é que as regras diminuem a incerteza relativa à política monetá­
ria e aumentam sua credibilidade, o que ajuda a reduzir as expectativas de in­
flação, favorecendo o processo de estabilização. Assim, dizemos que a política
monetária é dinâmica ou temporalmente consistente, ou seja, o Banco Central
prefere seguir regras bem definidas, evitando “cair em tentação” de mudar a
política monetária, em função do resultado de indicadores como desemprego,
crescimento do PIB etc. Medidas erradas no curto prazo podem comprometer o
comportamento da economia a médio e longo prazos.
Evidentemente, os críticos dessa idéia de consistência dinâmica da políti­
ca monetária argumentam que a adoção estrita de regras pode fazer com que a
autoridade monetária perca flexibilidade para fazer frente a flutuações impor­
tantes da atividade econômica.
No Brasil, a implementação do regime de metas de inflação tem como fun­
damento a supremacia das regras sobre as políticas monetárias discricionárias.
Assim, o Banco Central anuncia previamente a meta para a taxa de inflação dos
próximos anos, alterando a taxa Selic para alcançar esse objetivo, de acordo
com a evolução esperada para a demanda e a oferta agregadas.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Sobre o conceito de moeda:
a)
Defina moeda e suas funções
b)
Defina Moeda Fiduciária e Moeda Lastreada
Com relação aos meios de pagamento:
3.
a)
Conceitue Meios de Pagamento
b)
Defina M l, M2, M3 e M4
c)
0
d)
Dê dois exemplos de criação e dois exemplos de destruição de meios de
pagamento.
e)
0
que vem a ser monetização e desmonetização, e qual a relação des­
ses conceitos com a taxa de inflação?
saque de um cheque representa criação ou destruição de meios de
pagamento?
Sobre oferta e demanda de moeda:
a)
Quais as funções do Banco Central e quais os instrumentos de que
dispõe para operar a política monetária?
b)
O que são reservas ou depósitos compulsórios, e qual o efeito de um
aumento da taxa de reservas compulsórias sobre a oferta de moeda?
314
Econom ia M icro e M acro • Vasconceltos
c)
Por que Bancos de Investimentos, Financeiras e outros intermediários
financeiros não podem afetar a oferta de moeda e os Bancos Comerci­
ais têm essa prerrogativa?
d)
Qual a diferença entre os conceitos de Base Monetária e Meios de Paga­
mento?
e)
O que vem a ser o Multiplicador Monetário e de que parâmetros depen­
de?
4.
Quais as razões que levam a coletividade a demandar ou reter moeda, e
que variáveis afetam essa decisão?
5.
Sobre a Teoria Quantitativa da Moeda:
a)
Defina Teoria Quantitativa da Moeda.
b)
Defina Velocidade-Renda da Moeda e qual seu comportamento a curto
prazo, de acordo com a Teoria Clássica e com a Teoria Keynesiana.
c)
Como as expectativas de inflação futura podem afetar a velocidaderenda da moeda?
6.
Discuta a questão do estabelecimento de regras ou discricionariedade em
política monetária.
7.
Defina consistência dinâmica ou intertemporal de políticas monetárias.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2.
O que define a moeda é sua liquidez, ou seja, a capacidade que possui de
ser um ativo prontamente disponível e aceito para as mais diversas transa­
ções. Além disso, três outras características a definem:
a)
Forma metálica, papel-moeda e moeda escriturai.
b)
Instrumento de troca, unidade de conta e reserva de valor.
c)
Reserva de valor, credibilidade e aceitação no exterior.
d)
Instrumento de troca, curso forçado e lastro-ouro.
e)
Forma metálica, reserva de valor e curso forçado.
As operações entre o público e o setor bancário, conforme o caso, podem
criar meios de pagamento ou destruir meios de pagamento. Entre as ope­
rações a seguir relacionadas, qual delas é responsável pela criação de meios
de pagamento?
a)
Pessoas realizam depósitos a prazo nos bancos.
b)
Bancos vendem ao público, mediante pagamento a vista, em moeda,
títulos de diversas espécies.
c)
A empresa resgata um grande empréstimo contraído no sistema ban­
cário.
HtfeB
O I-ado M o n e tá rio da Econ om ia
3.
3 1 5
d)
Empresas levam aos bancos duplicatas para desconto, recebendo a ins­
crição de depósitos a vista ou moeda manual.
e)
Saque de cheques nos caixas dos bancos.
O Banco Central do Brasil (Bacen) tem, entre suas responsabilidades, a de:
a)
Emitir papel-moeda, fiscalizar e controlar os intermediários financei­
ros, supervisionar a compensação de cheques.
b)
Atuar como banco do governo federal e renegociar a dívida externa
brasileira.
4.
c)
Aceitar depósitos, conceder empréstimos ao público e controlar os meios
de pagamento do país.
d)
Executar as políticas monetária e fiscal do país.
e)
Formular a política monetária e cambial do país.
Entende-se por “operações de mercado aberto” , especificamente:
a)
Concessão de empréstimos, por parte dos bancos comerciais, a empre­
sas e consumidores.
b)
Concessão de empréstimos, pelo Banco Central, a bancos comerciais.
c)
Venda de ações, em bolsa, pelas empresas ao público em geral.
d)
Atividade do Banco Central na compra ou venda de obrigações do go­
verno.
e)
5.
6.
N.r.a.
A principal função da reserva compulsória sobre os depósitos bancários,
como instrumento de política monetária, é:
a)
Permitir ao governo controlar a demanda de moeda.
b)
Permitir às autoridades monetárias controlar o montante de moeda
bancária que os bancos comerciais podem criar.
c)
Impedir que os bancos comerciais obtenham lucros excessivos.
d)
Impedir as “corridas bancárias” .
e)
Forçar os bancos a manter moeda ociosa no sentido de cobrir as suas
necessidades de caixa.
Constitui-se num instrumento de redução do efeito multiplicador dos meios
de pagamentos:
a)
Um aumento dos depósitos compulsórios dos bancos comerciais às
autoridades monetárias.
b)
Uma diminuição dos depósitos compulsórios dos bancos comerciais às
autoridades monetárias.
c)
Um aumento da taxa de juros no mercado de capitais.
d)
Uma diminuição da participação do papel-moeda em poder do público
na composição dos meios de pagamento.
e)
Nenhuma das alternativas anteriores.
3 16
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
7.
8.
9.
Numa economia em que as autoridades monetárias não recebem depósitos
a vista do público, em que as reservas totais dos bancos comerciais consti­
tuem 30% dos depósitos a vista e o público, em média, guarda papeí-moeda
na razão de 20% dos depósitos a vista, o multiplicador da base monetária é
igual a:
a)
2,4
b)
2,5
c)
3,3
d)
3,4
e)
5
Para reduzir o volume de meios de pagamento, o Banco Central deve:
a)
Comprar títulos da dívida pública.
b)
Elevar a emissão de papel-moeda.
c)
Elevar a taxa de redesconto.
d)
Reduzir a reserva compulsória dos bancos comerciais.
e)
Reduzir a taxa de juros para desconto de duplicatas.
A teoria quantitativa da moeda afirma que:
a)
Uma variação na quantidade de moeda, caso sua velocidade de circu­
lação seja estável, causará uma variação na mesma direção no produ­
to nacional em termos nominais.
b)
A velocidade de circulação da moeda é instável.
c)
Uma variação na quantidade de moeda causa aumentos nos gastos do
governo.
d)
A quantidade de moeda em circulação não afeta nem o nível de renda,
nem o nível de preços.
e)
A quantidade de moeda determina o nível da taxa de juros e, por con­
seguinte, a taxa corrente de investimento.
10. Na hipótese de que um país esteja produzindo com plena utilização dos
fatores de produção, um aumento da oferta monetária provocará:
a)
Aumento da renda real.
b)
Diminuição da renda real.
c)
Aumento do nível geral de preços.
d)
Diminuição do nível geral de preços.
e)
Aumento de emprego de mão-de-obra.
11. Segundo a teoria quantitativa da moeda, a velocidade-renda da moeda é:
a)
Crescente com a taxa de juros.
b)
Decrescente com a taxa de juros.
c)
Crescente com o índice geral de preços.
d)
Decrescente com o nível geral de preços.
e)
Constante.
Btlas
TW
O Lado M o n e tá rio da Econom ia
3 1 7
a tlas
12. Uma das medidas abaixo é inconsistente com uma política tipicamente
monetarista de combate à inflação. Identifique-a:
A p ê n d ic e :
a)
Restrições às operações de crédito ao consumidor.
b)
Elevação das taxas de juros.
c)
Diminuição dos depósitos compulsórios dos bancos comerciais no Ban­
co Central.
d)
Reajustes salariais abaixo da inflação do período.
e)
Cortes em subsídios governamentais.
ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
1 SEGMENTAÇÃO DO SETOR FINANCEIRO
O mercado financeiro pode ser dividido em quatro setores essenciais: mone­
tário, crédito, de capitais e cambial. Atuam nesse mercado as instituições finan­
ceiras bancárias (aquelas que operam com M l (papel-moeda mais depósitos a
vista) e as não bancárias (demais instituições que operam no mercado financei­
ro com os diferentes tipos de títulos que dão sustentação às operações que se
realizam nos mercados de crédito e de capitais).
O mercado monetário é o segmento do mercado financeiro que tem as
seguintes características:
•
operações de curto e curtíssimo prazo;
•
a função de suprir as necessidades de caixa dos agentes econômi­
cos e dos próprios intermediários;
•
sua liquidez é regulada pelas autoridades monetárias por meio de
operações de mercado aberto.
O segmento do mercado de crédito tem a função precípua de atender às
necessidades de crédito a curto e médio prazos. As operações mais freqüentes
estão relacionadas ao crédito ao consumidor para compra de bens duráveis e ao
financiamento de capital de giro para as empresas. Atuam nesse segmento, prin­
cipalmente, as instituições financeiras bancárias e, complementarmente, as ins­
tituições financeiras não bancárias.
O mercado de capitais atende às necessidades de financiamento de médio
e, sobretudo, de longo prazo dos agentes econômicos produtivos. Esses financi­
amentos estão relacionados, essencialmente, em capital fixo e são supridos, em
sua maior parte, por intermediários financeiros não bancários. Fazem parte
desse segmento as operações com ações realizadas nas bolsas de valores.
O mercado cambial está sob a alçada do Banco Central e é onde se deter­
mina a taxa de câmbio, influenciada pela oferta e pela demanda de divisas (m o­
edas estrangeiras) e pela política cambial que as autoridades têm em vista.
318
tjtkft
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
2 SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
O sistema financeiro nacional possui dois subsistemas: o normativo (auto­
ridades monetárias) e o da intermediação financeira.
2.1 Subsistema Normativo: Autoridades Monetárias
a) Conselho Monetário Nacional
O Conselho Monetário Nacional é o órgão máximo de todo o sistema fi­
nanceiro nacional. Entre suas atribuições, destacam-se:
•
a autorização da emissão de papel-moeda;
•
a fixação dos coeficientes dos encaixes obrigatórios sobre os depó­
sitos a vista e a prazo;
i
a regulamentação das operações de redesconto;
•
•
o estabelecimento de diretrizes ao Banco Central para operações
com títulos públicos;
•
a regulamentação das operações de câmbio e a política cambial;
•
a aprovação do orçamento monetário elaborado pelo Banco Cen­
tral.
b) Banco Central do Brasil
O Banco Central do Brasil é o órgão executor da política monetária, além de
exercer a regulamentação e fiscalização de todas as atividades de intermediação
financeira no país. Entre suas atribuições, destacam-se:
•
a emissão de moeda;
•
o recebimento dos depósitos obrigatórios dos bancos comerciais e
dos depósitos voluntários das instituições financeiras em geral;
•
a realização de operações de redesconto de liquidez e seletivo;
•
as operações de open market;
•
controle de crédito e das taxas de juros;
•
a fiscalização das instituições financeiras e a concessão da autori­
zação para seu funcionamento;
•
a administração das reservas cambiais do país.
c) Comissão de Valores Mobiliários
Essa comissão possui caráter normativo. Sua principal atribuição é a de
fiscalizar as Bolsas de Valores e a emissão de valores mobiliários negociados
nessas instituições, principalmente ações e debêntures.
r
f o f l __________________________________________________________________ ___________________________
O Lado Monetário da Economia
319
BtfeS
2.2 Subsistema de Intermediação Financeira
No subsistema da intermediação financeira, existem instituições bancá­
rias e não bancárias. As primeiras são constituídas pelo bancos comerciais e
atualmente também pelo Banco do Brasil, que deixou de ser autoridade mone­
tária. As demais instituições de intermediação, além dos bancos comerciais, com­
pletam o sistema financeiro brasileiro.
a ) Banco do Brasil
Após o Plano Cruzado, o Banco do Brasil deixou de ser Autoridade Monetá­
ria ao perder a conta “Movimento” que lhe permitia sacar, a custo zero, volumes
monetários contra o Tesouro Nacional, e, com essa massa monetária, atender,
notadamente, às demandas de crédito do setor estatal. Hoje, é fundamental­
mente um Banco Comercial, embora ainda conserve algumas funções que não
são próprias de um banco comercial comum, tais como operar a Câmara de
Compensação de Cheques, além de executar a política dos preços mínimos de
produtos agropecuários.
b) Bancos Comerciais
A atividade bancária compreende duas funções básicas: receber depósitos
e efetuar empréstimos. Por lei, os bancos comerciais são obrigados a manter
reservas obrigatórias iguais a um certo percentual dos depósitos a vista. Esse
percentual é fixado pelo Banco Central do Brasil e faz parte dos instrumentos de
que essa instituição dispõe para controlar os meios de pagamento.
Os bancos comerciais também mantêm substancial volume de títulos fede­
rais, estaduais e, em muitos casos, municipais. Mantêm também encaixes vo­
luntários no Banco Central, com o intuito de atender a desequilíbrios momentâ­
neos de caixa, em geral provocados pelo serviço de compensação de cheques.
c)
Sistema Financeiro da Habitação
O Sistema Financeiro da Habitação, que, com a extinção do Banco Naci­
onal da Habitação (criado em 1964), tem na Caixa Econômica Federal seu
órgão máximo, estando, porém, atrelado às decisões do Conselho Monetário
Nacional.
No Sistema Financeiro da Habitação, encontram-se também as demais cai­
xas econômicas e as sociedades de crédito imobiliário.
d) Bancos de Desenvolvimento
Os bancos de desenvolvimento têm no BNDES sua principal instituição fi­
nanceira de fomento. O BNDES foi criado na década de 50, juntamente com o
Banco do Nordeste do Brasil e o Banco da Amazônia. Antes da década de 60, foi
criado o Banco de Desenvolvimento do Extremo-Sul. Mais tarde, foram criados
bancos estaduais de desenvolvimento, atuando para o fomento das atividades
econômicas do país, e, em particular, do Estado-sede.
320
Econom ia M icro e M acro • Vasconceilos
e) Bancos de Investimento e Companhias de Crédito, Financiamento e Investimento
Os bancos de investimento foram criados para canalizar recursos de médio
e longo prazos para suprimento de capital fixo e de giro das empresas. Eles
operam em um segmento específico do sistema da intermediação financeira. De
maneira geral, são as seguintes as operações dos bancos de investimento:
•
efetuar empréstimos, a prazo mínimo de um ano, para financiamento
de capital fixo e de giro das empresas;
•
adquirir ações, obrigações ou quaisquer outros títulos e valores mo­
biliários, para investimento ou revenda no mercado de capitais (ope­
rações de underwritingj;
•
repassar empréstimos obtidos no exterior;
•
prestar garantias em empréstimos no país ou provenientes do exte­
rior.
•
repassar recursos de instituições oficiais no país, notadamente pro­
gramas especiais, tais como Finame, Fipeme, PIS etc.
As companhias de crédito, financiamento e investimento começaram a
surgir espontaneamente no pós-guerra, em função da mudança observada na
estrutura de produção do país, que se tornou mais complexa notadamente
após a década de 60, em face dos novos prazos de produção e financiamento
das vendas dos bens de consumo duráveis, exigidos pelas condições de merca­
do. Desse modo, a saída encontrada foi a expansão das financeiras, muitas
delas pertencentes a grupos financeiros, que conseguiam ajustar-se à deman­
da de crédito, que exigia prazos mais dilatados do que os proporcionados pelo
sistema bancário.
f ) Instituições Auxiliares
Além das instituições anteriores, existe uma série de instituições auxiliares
que complementam o sistema financeiro, tais como Bolsa de Valores, Corretoras,
Distribuidoras de Valores etc.
O diagrama da figura seguinte sintetiza a estrutura do setor financeiro no
Brasil.
321
O Lado M o n etá rio da Econom ia
ESTRUTURA DO SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL
Órgãos de Regulação e
Fiscalização
Instituições
Financeiras
Captadoras de
Depósitos
a Vista
Bancos Múltiplos com Carteira
Comercial
■
Bancos Comerciais
■
Caixas Econômicas
■
Cooperativas de Crédito
■
Bancos Múltiplos sem Carteira
Comercial
■
Bancos de Investimento
CMN
Conselho
Monetário
Nacional
Banco Central
do Brasil
Demais
Instituições
Financeiras
Comissão
de Valores
Mobiliários
Susep
Outros
Intermediários
ou Auxiliares
Financeiros
Superintendência
de Seguros
Privados
■
A
Bancos de Desenvolvimento
■
Sociedades de Crédito, Financiamento
e Investimento
■
Sociedades de Crédito Imobiliário
■
Companhias Hipotecárias
■
Associações de Poupança e
Empréstimo
■
Agências de Hbmento
■
Sociedades de Crédito ao
Microempreendedor
■
Bolsas de Mercadorias e de Futuros ■
Jk .
Bolsas de Xfalores
Jk .
Sociedades Corretoras de
Títulos e Valores Mobiliários
■
Sociedades Distribuidoras de
Títulos e Valores Mobiliários
■ Jbk.
Sociedades de Arrendamento
Mercantil
■
Sociedades Corretoras de Câmbio
■
Representações de Instituições
Financeiras Estrangeiras
■
Agentes Autônomos de Investimento
Entidades Fechadas de Previdência
IVivada
Secretaria de
Previdência
Complementar
Entidades
Ligadas
aos Sistemas
de Previdência
e Seguros
Sistemas de
Liquidação
e Custódia
♦
Entidades Abertas de Previdência
Privada
Sociedades Seguradoras
Sociedade de Capitalização
Sociedades Administradoras de
Seguro-Saúde
Fundos Mútuos
Administração
de Recursos
de Terceiros
H
■
Jtk.
Clubes de Investimentos
Jlk .
Carteiras de Investidores
Estrangeiros
p
Administradoras de Consórcio
■
Sistema Especial de Liquidação e do
Custódia (Selic)
■
Central de Custódia e de Liquidação
Financeira de Títulos (Cetip)
■
Caixas de Liquidação e Custódia
1
1
^
2 *
In te rlig a ç ã o E n tr e o Lad o
R e a l e o L ad o M o n e tá rio A n á lise IS-LM
1 INTRODUÇÃO
No capítulo anterior, fizemos algumas incursões na discussão das relações
entre o lado real (mercado de bens e serviços) e o lado monetário, via teoria
quantitativa da moeda e teoria keynesiana. Vejamos agora um modelo mais
completo, que permite incluir tanto hipóteses clássicas como keynesianas (ra­
zão pela qual também é conhecido como Síntese Neoclássica - keynesiana),
mas inspirado em hipóteses keynesianas e formalizado por J. R. Hicks e A. Hansen.
Também é conhecido como modelo IS-LM ou Análise Hicks-Hansen.
O
modelo seguinte supõe desemprego de recursos (economia abaixo do
pleno emprego). Assim, o nível de preços também é suposto constante (significa
que todas as variáveis são consideradas em termos reais).
2 A ANÁLISE
I S -L M :
UMA VISÃO GERAL
A análise IS-LM procura sintetizar, em um só esquema gráfico, muitas si­
tuações da política econômica, por meio de duas curvas: a curva IS e a curva
LM. O esquema IS-LM resume os pontos de equilíbrio conjunto do lado monetá­
rio e do lado real da economia, entre a taxa de juros e o nível de renda nacional.
Supondo, no lado real da economia, uma dada função consumo, uma fun­
ção poupança, uma função investimento e um dado nível de gastos do governo,
teremos um conjunto de pares de taxas de juros e níveis de renda de equilíbrio.
Para níveis de juros mais baixos, teremos níveis de investimento maiores e con­
seqüentemente níveis de renda mais elevados, e, para dado nível de juros mais
elevados, observaremos uma queda no investimento e na renda. Esse conjunto
de pares de taxas de juros e níveis de renda é conhecido como curva IS. O nome
In terligação Entre o Lado Real e o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS-LM
323
IS são as iniciais, em inglês, de investimento e poupança (Investment-Saving),
pois o equilíbrio do mercado de bens e serviços, refletido na curva, pressupõe
equilíbrio entre poupança e investimento, e vice-versa.
Veremos que, quando aumentam os gastos do governo, para uma dada
taxa de juros, teremos um nível de renda de equilíbrio maior. Analogicamente,
um aumento de impostos ou uma diminuição de gastos do governo têm o efeito
inverso.
No lado monetário da economia, temos que, para um dado nível de renda,
teremos uma demanda de moeda para transação e precaução. À medida que
aumenta a renda, aumenta essa demanda. Se o estoque de moeda for fixo, o
aumento de renda provoca um aumento da taxa de juros, pois, como aumentou
a demanda de moeda, aumenta o “preço” da moeda (que é a própria taxa de
juros). Dessa forma, níveis de renda maiores implicam uma taxa de juros maior
ou igual. O conjunto de pares de taxas de juros e níveis de equilíbrio da renda é
conhecido como curva LM. O nome vem das iniciais em inglês da demanda e
oferta de moeda (Liquidity-Money) , pois a curva LM reflete o equilíbrio entre a
oferta e a demanda de moeda.
Evidentemente, tem que haver equilíbrio simultâneo e igual no lado real e
no lado monetário da economia. Portanto, o ponto onde as duas curvas, IS e
LM, se cruzam é o ponto de equilíbrio da economia. A análise IS-LM permite
analisar o resultado da combinação de políticas monetárias e fiscais e seus im­
pactos sobre o lado real e o lado monetário, simultaneamente.
A seguir, esse modelo é formalizado, tanto algébrica como graficamente.
3 EQUILÍBRIO DO LADO REAL (MERCADO DE BENS E SERVIÇOS):
A CURVA IS
Apenas por simplificação, suporemos inicialmente uma economia apenas
com dois agentes: empresas e famílias.
SOLUÇÃO ALGÉBRICA
• condição de equilíbrio: Vazamentos = Injeções
S = I
d)
• função poupança:
S =/(y)
( 2)
• função investimento:
I ==/(0
(3)
Substituindo (2 ) e (3 ) em (1), tem-se:
s (y ) = m
Ou seja, o equilíbrio do lado real dependerá apenas dos valores da taxa de
juros i e da renda real y.
Exemplificando numericamente:
3 2 4
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _____________ ___ ______________________________________________________________________________________________________ etlai
-
condição de equilíbrio:
S = I
(1)
-
função poupança:
S = - 20 + 0,2y (2)
-
função investimento:
I = 40 - 20í
(3)
Substituindo (2 ) e (3 ) em (1 ), vem:
- 20 + 0,2y = 40 - 20i
i = 3 - 0,01y
Assim, quando supomos o investimento como função da taxa de juros,
adicionamos mais uma variável ao lado real, qual seja, a taxa de juros. Diferen­
temente do modelo simplificado, visto no Capítulo 10, agora o mercado de bens
e serviços, isoladamente, não determina o nível de renda real de equilíbrio. O
nível de renda real de equilíbrio e o nível de taxa de juros só serão determinados
após conhecidas também as variáveis do lado monetário.
Essa relação algébrica entre taxas de juros e nível de renda real é chamada
de curva IS.
A curva IS é o conjunto de pontos de equilíbrio no mercado de bens e
serviços. Mais especificamente, a curva IS é o lugar geométrico das combina­
ções de í e y que equilibram o mercado de bens e serviços (ou seja, onde vaza­
mentos são iguais às injeções, ou onde oferta agregada iguala a demanda agre­
gada de bens e serviços).
O gráfico da Figura 12.1 indica o que acontece no lado real. No I o quadrante,
temos a função investimento, negativamente relacionada com a taxa de juros;
no 4o quadrante, temos a função poupança, em uma relação direta com a ren­
da; no 3a quadrante, temos condição de equilíbrio no mercado de bens e servi­
ços, em termos de vazamentos e injeções; e no 2B quadrante, a curva IS, resul­
tante dos demais quadrantes.
wr
In terligação Entre o L ado Real e o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS-LM
325
SOLUÇÃO GRÁFICA:
Os diagramas das funções poupança e investimento foram vistos no Capí­
tulo 10.
O equilíbrio (3o quadrante) tem os mesmos valores nos dois eixos, por tra­
tar-se de uma linha de 45°. Para determinar a curva de IS, basta escolher dois
pontos quaisquer da função poupança, “rebatê-los” nos diagramas de equilíbrio
e da função investimento e determinar dois pontos isolados no eixo i - y, no 2U
quadrante. Ligando esses pontos, teremos a curva IS.
Era de se esperar que a declividade da curva IS fosse negativa. Afinal, dado
um aumento na taxa de juros i, a demanda de investimento I deve cair, com isso
cai a demanda agregada (pois I é um componente de demanda agregada) e,
finalmente, o nível de renda y deve cair. Ou seja:
iT
i
yi
326
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
3.1
iitfen
FATORES QUE AFETAM A INCLINAÇÃO DA CURVA IS
A declividade da curva IS depende basicamente de dois parâmetros:
declividade de função poupança (portanto, da propensão margi­
nal a poupar, PMgS, e, assim, do multiplicador keynesiano k)\
-
3.2
declividade da função investimento (portanto, da elasticidade dos
investimentos em relação às taxas de juros).
FATORES QUE DESLOCAM A CURVA IS
A curva IS é deslocada por todas as variáveis exógenas (variações em G, T,
X, M, C, /), que não são induzidas pela variação de renda (isto é, por outros
fatores, que não variações de renda). Mais uma vez, não deve ser confundida
uma variação induzida (que seria um movimento ao longo da curva IS, motiva­
da por alterações de i e _y) com uma variação autônoma ou exógena (que repre­
senta um deslocamento da curva IS). Assim, um aumento do consumo, devido
a um aumento da renda, é uma variação induzida, ao longo da IS; todavia, um
aumento do consumo, devido a um aumento de patrimônio, é uma variação
exógena, deslocando a IS.
Uma política fiscal expansionista, aumentando os gastos do governo, deslo­
ca a curva I para a direita, significando que, em dados níveis da taxa de juros,
aumentam os gastos do governo. O rebate na curva IS mostra um aumento dessa
curva, significando que, às mesmas taxas de juros, o nível de demanda agregada
é maior (devido ao aumento em G). O gráfico da Figura 12.2 ilustra isso.
Figura 12.2
Deslocamento da curva IS, devido ao aumento nos gastos do governo (política fiscal
expansionista).
__________________________________________________________________________________________ In terligação Entre o L a do Real e o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS-LM
4 EQUILÍBRIO DO LADO MONETÁRIO: A CURVA
L M
3 2 7
____________
SOLUÇÃO ALGÉBRICA
•
condição de equilíbrio:
Atf = Md (1)
•
função oferta de moeda (fixada institucionalmente): Aí = M (2)
•
função demanda de moeda:
Md = kY + /(i) (3)
Substituindo (2 ) e (3 ) em (1 ), vem:
M = kY +/(£)
Numericamente:
•
condição de equilíbrio:
JW = Md
(1)
•
função oferta de moeda:
Aí = 130
(2)
•
função demanda de moeda:
Md = 0,25y + 155 - 25i (3)
sendo a demanda de moeda para transações e precaução (Aídr+P) igual a:
Mdr+p = 0,25iy
e a demanda de moeda para especulação (Md£) igual a:
Mdr = 155 - 25i
Substituindo (2 ) e (3 ) em (1 ), vem:
130 = 0,25y + 155 - 25i
i = 1 + 0,0 ly
Dessa equação deriva a curva LM , que é o conjunto de combinações de i e
y que equilibram o mercado monetário (isto é, onde Ms = Md). LM deriva do
inglês Liquidity-Money.
A inclinação da curva LM é positiva (relação direta entre i e y, ao contrário
da curva IS). Por exemplo, dado um aumento na taxa de juros i, cai a demanda
de moeda por especulação. Como a oferta de moeda é fixada, sobra mais moeda
para transações, as pessoas gastam mais, a demanda agregada aumenta e cres­
ce também o nível de renda y. Portanto:
ity t
328
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Htlíft
SOLUÇÃO GRÁFICA
Demanda de Moeda Transações + Precauções
Figura 12.3
Equilíbrio M - M d
Determinação gráfica da curva LM.
Os diagramas relativos às demandas de moeda por especulação e por tran­
sações e precaução foram vistos na Capítulo anterior. Adicionamos agora a con­
dição de equilíbrio Aí = Md.
Como Ms é fixada, a linha no gráfico representa meios possíveis de dividir
uma dada oferta A í, entre Mdr e Mdr + p.
Para obter a LM, basta pegar dois pontos quaisquer da demanda de transa­
ções, “rebatê-las” na condição de equilíbrio e de demanda especulativa. Teremos
dois pontos no diagrama i - y. Para obter a curva LM, basta ligar esses pontos,
mas seguindo o contorno da demanda especulativa.
O trecho da LM e da curva da demanda especulativa paralelo ao eixo das
abscissas (completamente elástico) corresponde à armadilha da liquidez (ver
final do Capítulo 11).
4.1
FATORES QUE AFETAM A INCLINAÇÃO DA CURVA L M
A declividade da curva LM depende de dois parâmetros:
declividade da demanda de moeda por transações e precaução (por­
tanto, da velocidade-renda da moeda V, que é o inverso do coefici­
ente marshalliano fc);
In terligação Entre o Lado Real e o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS-LM
329
declividade da demanda de moeda por especulação (portanto, da
elasticidade da demanda de moeda em relação à taxa de juros 0 -
4.2
FATORES QUE DESLOCAM A CURVA L M
A curva LM é deslocada pelos fatores autônomos ou exógenos que venham
a deslocar as curvas de oferta e demanda de moeda:
-
oferta de moeda A í: afetada por alterações de política monetária,
como mudança na taxa de reservas obrigatórias, política de open
market, redescontos;
demanda de moeda por transações e precaução: afetada por variações
nos hábitos da coletividade, no grau de verticalização ou expectativas
sobre a inflação futura, que afetam a velocidade-renda da moeda;
demanda de moeda por especulação: alterada por variação nas
expectativas sobre a rentabilidade futura dos títulos.
Deve ser observado que uma alteração da demanda de moeda por transa­
ções e precaução, devida a um aumento da renda, é uma variação induzida, ao
longo da curva LM, enquanto a alteração da demanda de transações e a precau­
ção são devidas a mudanças em V ou nas expectativas deslocam a curva LM.
Uma política monetária expansionista desloca a oferta da moeda para a
direita, bem como a curva LM, como mostra o gráfico da Figura 12.4.
Figura 12.4
Deslocamento da curva LM, devido a aumento na oferta de moeda (política monetária
expansionista).
3 3 0
a tlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
5 INTERLIGAÇÃO ENTRE O LADO REAL E O LADO MONETÁRIO
SOLUÇÃO ALGÉBRICA
•
equilíbrio lado real:
•
equilíbrio lado monetário: i = 1 + 0,0ly (LM )
•
taxa de juros e nível de renda real que equilibram simultanea­
mente o lado real e o lado monetário:
f„ =
í = 3 - 0,0ly (IS)
2
e y0 =100
Estabelecidos i0 e y 0 de equilíbrio, podemos determinar os valores de equilí­
brio de S, I, C, MdE, MdT+p, bastando substituir i0 e y 0 nas funções anteriores.
SOLUÇÃO GRÁFICA
Figura 12.5
Equilíbrio simultâneo no mercado de bens e serviços e no mercado monetário.
5.1
EFEITO DE ALTERAÇÕES NA POLÍTICA FISCAL SOBRE O
EQUILÍBRIO
Suponhamos, por exemplo, uma política fiscal expansionista, mediante um
aumento dos gastos do governo. Já vimos, no item 2, que isso provocará au­
mento da curva IS, isto é, um deslocamento para a direita. Suponhamos, adici­
onalmente, que esse aumento de gastos do governo tenha sido financiado por
uma política de open market, ou seja, pela colocação de títulos públicos no mer­
cado (assim, a quantidade de moeda do sistema - M s - permanece inalterada).1
1
O aumento dos gastos do governo também poderia ter sido financiado por um aumento de emissões (aumento da oferta
de moeda M ) , ou por um aumento de impostos (T ), o que provocaria um deslocamento da função poupança (que depende de
T). O leitor pode fazer esse exercício.
Interligação Entre o L a d o Real e o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS -L M
331
Observando o diagrama a seguir, o acréscimo em G provocou aumento da
taxa de juros (para obter recursos no open market, o governo precisa aumentar
a remuneração de seus títulos). Com o acréscimo em i e com oferta de moeda
fixada, caiu a demanda de moeda por especulação e aumentou Mdr+p. Por outro
lado, o acréscimo em G aumenta a demanda agregada. Supondo uma econo­
mia em desemprego, isso provoca aumento da renda real y, como mostra a Fi­
gura 12 .6.
i
1
k IS0
yKj
LM0
\ s /
h
lo
y0
Figura 12.6
y
Efeito de um aumento dos gastos do governo sobre o equilíbrio.
Cabem duas observações acerca dos efeitos de um aumento dos gastos do
governo.
Primeiramente, existe um fenômeno conhecido como crow ding o u t ou
efeito deslocam ento, devido ao aumento das taxas de juros, motivados pelo
maior volume de G. O acréscimo em G aumenta as taxas de juros, e, com isso,
diminui a demanda de investimentos privados / (afinal, / é uma função inversa
de í). Ou seja, o governo ocupa um espaço antes ocupado pelo setor privado.
Trata-se de uma das principais críticas dos monetaristas a políticas fiscalistas
muito ativas.
Em segundo lugar, e derivado também da elevação da taxa de juros, obser­
va-se que o efeito multiplicador keynesiano não é completo, como no modelo
simplificado do Capítulo 10 desta parte. Ou seja, se, por exemplo, DG = 20, k =
4, o aumento de renda não será igual a 80, mas inferior, pois a queda do inves­
tim ento privado, provocada pela elevação dos juros, am ortece o efeito
multiplicador provocado por DG. Esse efeito multiplicador só seria completo na
“armadilha da liquidez”, em que um aumento em G não afeta as taxas de juros
de mercado (elas estão tão baixas que o governo pode obter recursos, oferecen­
do letras com juros pouca coisa maiores que os prevalecentes) e, portanto, não
afeta a demanda de investimentos.
5.2
EFEITO DE ALTERAÇÕES DE POLÍTICA MONETÁRIA
SOBRE O EQUILÍBRIO
Suponhamos um aumento da oferta de moeda. Com Aí* aumentando, o
dinheiro abundante torna a taxa de juros mais barata, o que provoca três efei­
tos paralelos (Figura 12.7):
332
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
-
rifla*
aumenta I, aumenta Demanda Agregada (D A ), aumenta renda
00 ;
Figura 12.7
-
aumenta Mdp devido à queda na taxa de juros;
-
aumenta M T+p, devido ao aumento da renda real.
Efeito de um aumento da oferta de moeda sobre o equilíbrio.
6 EFICÁCIA DA POLÍTICA MONETÁRIA E DA POLÍTICA FISCAL
A eficácia ou poder de cada política, para aumentar o nível de renda, de­
penderá das elasticidades das curvas IS e LM. No fundo, depende da sensibilida­
de do nível de renda em relação a variações da taxa de juros.
Como se observa, esse modelo dá uma grande importância (exagerada para
muitos) ao papel das taxas de juros na determinação do equilíbrio macroe­
conômico, o que é uma herança keynesiana. Empiricamente, são poucas as
evidências de que a demanda de investimentos seja significativamente influen­
ciada pela taxa de juros. Existem mais evidências da influência da taxa de juros
sobre as variáveis monetárias (demanda de moeda). Ou seja, as taxas de juros
parecem afetar mais a curva LM do que a IS.
Para a discussão que se segue, é interessante destacar três trechos da curva
LM, como mostra a Figura 12.8.
trecho clássico: LM não é sensível à taxa de juros. Portanto, a
demanda especulativa é nula. No fundo, cai-se na teoria quantita­
tiva da moeda, em que a demanda de moeda depende apenas do
nível de renda nominal (M , = kY). Ou seja, a elasticidade da de­
manda de moeda em relação à taxa de juros é zero. Nessas condi­
ções, a política monetária é eficaz e a política fiscal ineficaz para
aumentar o nível de atividade.
trecho keynesiano: é a armadilha da liquidez, em que a elastici­
dade da demanda de moeda em relação à taxa de juros é infinita.
Significa que qualquer aumento na oferta de moeda será retido
In terligação Entre o L ado Real e o L a do M o n e tá rio - A n á lise IS -L M
3 3 3
em encaixes especulativos (M dJ+J) = 0). A política monetária é ine­
ficaz e a política fiscal é eficaz, para promover aumentos de renda.
tr e c h o in t e r m e d iá r io : rigorosam en te, também um trecho
keynesiano, dado que a LM é sensível à taxa de juros (lembrando
que, na teoria clássica, não comparece a taxa de juros como ele­
mento que afete a demanda de moeda). Nesse trecho, a eficácia
das políticas fiscal e monetária depende da inclinação e da posição
das curvas IS e LM.
Figura 12.8
O significado dos trechos da curva LM.
Em síntese, podemos dizer que, coeteris paribus:
-
-
a eficácia da política monetária:
•
diminui, quando a elasticidade da demanda de moeda em rela­
ção à taxa de juros aumenta (pois aumenta a tendência para
manter muitos encaixes ociosos, para especulação);
•
aumenta, quanto mais I seja sensível a i;
•
aumenta, quando a velocidade-renda da moeda aumenta (a
moeda gira rápido, criando renda);
a eficácia da política fiscal:
•
diminui, quando a elasticidade dos investimentos em relação à
taxa de juros se eleva (um efeito deslocamento crowding out
muito elevado);
•
aumenta, quando a propensão marginal a consumir aumenta
(efeito multiplicador keynesiano eleva-se).
7 EFICÁCIA DAS POLÍTICAS ECONÔMICAS E FORMAS DA OFERTA
AGREGADA
O modelo IS-LM, em sua formulação original, supõe uma economia abaixo
do preço-emprego, com preços e salários constantes, e destaca o papel da de­
334
Econom ia M icro c M acro • Vasconccllos
manda agregada. Assume que os aumentos da demanda agregada induzidos
pelas políticas econômicas expansionistas produzem aumentos da renda sem
provocar alterações nos preços.
Contudo, o resultado anterior depende da forma que assume a oferta agre­
gada. Até agora, supõe-se que esta é completamente elástica, devido a que os
salários são rígidos, o que não altera os custos e, portanto, os preços. Assim,
como mostra a Figura 12.9, qualquer política expansionista que aumente a de­
manda agregada é capaz de aumentar a renda, sem qualquer alteração nos
preços. Essa é a formulação original do modelo básico de Hicks-Hansen.
Figura 12.9
Efeitos das políticas econômicas com oferta agregada completamente elástica.
Se, por outro lado, supusermos que os salários podem variar livremente,
isto é, são flexíveis, os aumentos da demanda agregada, além de produzir eleva­
ções na renda, também provocam aumentos de preço. Essa elevação de preços
reduz a quantidade demandada em termos agregados, o que termina compen­
sando, pelo menos parcialmente, o aumento inicial da renda. Eventualmente, se
a oferta agregada for completamente inelástica, os preços aumentarão tanto
que terminam anulando completamente os efeitos positivos das políticas econô­
micas expansionistas. A Figura 12.10 ilustra essas duas possibilidades.
Figura 12.10 Efeitos das políticas econômicas com ofertas agregadas positivamente inclinadas e
completamente inelásticas.
In terligação Entre o Lado Real e o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS-LM
335
Na verdade, os debates entre as diversas escolas de pensamento macroe­
conômico terminam levando a diferentes suposições sobre a forma da oferta
agregada.
Assim, os modelos de orientação keynesiana tendem a considerar a oferta
agregada completamente elástica da Figura 12.9, enquanto os modelos de orien­
tação neoclássica tendem a considerar alguma das ofertas da Figura 12.10.2
QUESTÕES DE REVISÃO____________________________________________
1.
Qual o significado geral da Análise IS-LM?
2.
a)
3.
4.
O que vem a ser a curva IS?
b)
Quais os fatores ou variáveis que a deslocam?
c)
Quais os fatores ou variáveis que alteram sua inclinação?
a)
Qual o significado da curva LM?
b)
Quais os fatores ou variáveis que a deslocam?
c)
Quais os fatores ou variáveis que alteram sua inclinação?
a) Ilustre graficamente o equilíbrio entre o lado real e o lado monetário
da economia, no eixo taxa de juros-renda real.
b)
O que ocorre com o equilíbrio, em caso de uma política fiscal expansio­
nista? Explique e ilustre graficamente.
c)
Idem, em caso de uma política monetária expansionista.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2
Numa economia fechada, mas com governo, a curva IS convencional é o
locus das combinações de renda e taxa de juros que faz com que:
a)
O consumo seja igual ao investimento.
b)
A poupança seja igual ao investimento.
c)
Poupança mais os impostos sejam iguais aos gastos do governo mais os
investimentos.
d)
A poupança mais os impostos sejam iguais aos gastos do governo.
e)
Os impostos sejam iguais aos gastos do governo.
Um complemento à Análise IS-LM, incluindo o setor externo, sob diferentes regimes cambiais, é dado pelo M odelo
M undell-Flem ing, que sintetizamos mais adiante no apêndice ao Capítulo 14 (Setor Externo).
336
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
2.
3.
4.
5.
6.
A forma da curva IS depende:
a)
Da procura por precaução e especulativa por dinheiro.
b)
Do tamanho do multiplicador e da elasticidade do investimento em re­
lação à taxa de juros.
c)
Do tamanho do multiplicador e dos requisitos de reserva monetária.
d)
Da procura especulativa para transações por dinheiro.
e)
Da posição do ramo da curva LM conhecida como “ armadilha da
liquidez” .
Das medidas de política econômica abaixo, indique aquela que provoca
deslocamento para a direita da curva IS:
a)
Redução da carga tributária autônoma.
b)
Aumento da carga tributária autônoma.
c)
Redução dos salários nominais.
d)
Aumento dos salários nominais.
e)
Redução dos gastos do governo.
No modelo IS-LM, o conhecido “efeito multiplicador” das despesas gover­
namentais, dos investimentos autônomos e das exportações é tanto maior:
a)
Quanto maior for o efeito das taxas de juros sobre o consumo e o inves­
timento.
b)
Quanto menor for a propensão marginal a consumir e a investir.
c)
Quanto menor for o efeito das taxas de juros sobre o consumo e o
investimento.
d)
Quanto maior for o efeito da inflação sobre o consumo.
e)
Quanto menor for o efeito da inflação sobre o consumo.
No que se refere ao equilíbrio do produto nacional e da taxa de juros em
uma economia, é correto afirmar:
a)
Uma política monetária contracionista levaria a uma redução na pro­
dução e na taxa de juros.
b)
Um aumento na tributação, tudo o mais constante, provocaria redu­
ção na produção e aumento na taxa de juros da economia.
c)
Uma política fiscal expansionista, de redução do superávit ou aumento
do déficit do governo, provocaria aumento no produto nominal e na
taxa de juros.
d)
Uma política fiscal conduzida para reduzir o déficit do governo, tudo o
mais constante, provocaria aumento na taxa de juros de equilíbrio e
redução no produto nominal.
e)
Uma política monetária expansionista levaria a aumento de juros e
redução na produção.
Uma economia apresenta desemprego de mão-de-obra com equilíbrio ocor­
rendo em uma situação extrema de escassez de liquidez. Então, uma polí­
tica econômica adequada para eliminar o desemprego será:
a)
Diminuir o volume dos meios de pagamentos.
atlas
In terligação Entre o L ado Real c o Lado M o n e tá rio - A n á lise IS-LM
7.
8.
9.
I
b)
Aumentar o volume dos meios de pagamentos.
c)
Diminuir os gastos do governo.
d)
Aumentar os gastos do governo.
e)
Diminuir a carga tributária.
3 3 7
Se os investimentos forem absolutamente inelásticos com relação a varia­
ções na taxa de juros:
a)
Aumentos no estoque de moeda, tudo o mais constante, acarretarão
aumentos no produto nacional.
b)
Maiores gastos do governo acarretarão redução na taxa de juros da
economia.
c)
Aumentos no estoque de moeda, tudo o mais constante, provocarão
aumentos na taxa de juros de equilíbrio da economia.
d)
Aumentos de estoque de moeda, tudo o mais constante, não produzi­
rão efeito sobre o produto nacional.
e)
A política fiscal será completamente ineficaz para promover modifica­
ções no produto nacional.
Uma economia em que se aplica o modelo keynesiano generalizado apre­
senta desemprego de mão-de-obra e posição de equilíbrio no trecho inter­
mediário da curva LM. A adoção de uma medida de política monetária pura,
anti-recessiva, provocará:
a)
Aumento das taxas de juros, da renda real e do emprego de mão-deobra.
b)
Aumento da taxa de juros e da renda real e redução do emprego de
mão-de-obra.
c)
Redução da taxa de juros e aumento da renda real e do emprego de
mão-de-obra.
d)
Redução da taxa de juros e da renda real e aumento do emprego de
mão-de-obra.
e)
Redução da taxa de juros, da renda real e do emprego da mão-de-obra.
No ramo da “ armadilha de liquidez” da curva LM, um acréscimo de gastos
induz um aumento da renda que é:
a)
Menor do que aquele dado pelo multiplicador keynesiano.
b)
Maior do que aquele dado pelo multiplicador keynesiano.
c)
Igual ao dado pelo multiplicador keynesiano.
d)
Igual ao supermultiplicador.
e)
Nenhum dos casos acima.
13
I n fla ç ã o 1
1 CONCEITO DE INFLAÇÃO______________________________________ ________
A inflação pode ser conceituada como um aumento contínuo e generaliza­
do no nível geral de preços. Ou seja, os movimentos inflacionários são dinâmi­
cos e não podem ser confundidos com altas esporádicas de preços. Devem tam­
bém ser generalizados, porque a maioria dos preços deve ser sincronizada numa
escala altista.
2 DISTORÇÕES PROVOCADAS POR ALTAS TAXAS DE INFLAÇÃO
Ao discutir o problema da inflação, deve ser observado que muitos econo­
mistas não crêem que as distorções provocadas por uma inflação suave sejam
sérias, mas poucas dúvidas pode haver de que níveis elevados de inflação produ­
zirão conseqüências desastrosas.
Os principais efeitos provocados por esse fenômeno são apontados a seguir.
2.1
EFEITO SOBRE A DISTRIBUIÇÃO DE RENDA
Uma das distorções mais sérias provocadas pela inflação diz respeito à re­
dução do poder aquisitivo das classes que dependem de rendimentos fixos, que
possuem prazos legais de reajuste. Nesse caso, estão os assalariados que, com o
1
Baseado em LUQUE, C. A. e VASCONCELLOS, M. A. S. Considerações sobre o problema da inflação. In: Professores da
USR Manual de economia. 3. ed. São Paulo: Saraiva, 1999.
Inflação
3 3 9
passar do tempo, vão ficando com seus orçamentos cada vez mais reduzidos,
até a chegada de um novo reajuste. Os que mais perdem são os trabalhadores de
baixa renda, que não têm condições de manter alguma aplicação financeira,
pois tudo o que ganham gastam com sua subsistência. Percebe-se que a inflação
é, principalmente, um imposto sobre os mais pobres.
Os que auferem renda de aluguel também têm perda de rendimento real,
ao longo do processo inflacionário, mas estes são compensados pela valoriza­
ção de seus imóveis, que costuma caminhar à frente das taxas de inflação. Os
proprietários de bens de raiz praticamente nada sofrem, já que suas proprieda­
des normalmente são valorizadas no mesmo ritmo em que deteriora o valor do
dinheiro. Nessa categoria, também estão os empresários, que têm mais condi­
ções de repassar os aumentos de custos provocados pela inflação, garantindo
assim a manutenção de seus lucros, e o próprio governo, via correção de impos­
tos e preços e tarifas públicas.
Dessa forma, quanto mais alta a taxa de inflação em um determinado país,
mais desigual é sua distribuição de renda.
2.2
EFEITO SOBRE O BALANÇO DE PAGAMENTOS
Elevadas taxas de inflação, em níveis superiores ao aumento de preços in­
ternacionais, encarecem o produto nacional relativamente ao produzido no
exterior. Assim, provocam estímulo às importações e desestímulo às exporta­
ções, diminuindo o saldo da balança comercial (exportações menos importa­
ções). Esse fato costuma inclusive provocar um verdadeiro círculo vicioso, se o
país estiver enfrentando um déficit cambial. Nessas condições, as autoridades,
na tentativa de minimizar o déficit, são obrigadas a permitir desvalorizações
cambiais, as quais, depreciando a moeda nacional, podem estimular a coloca­
ção de nossos produtos no exterior, desestimulando as importações. Entretanto,
as importações essenciais, das quais muitos países não podem prescindir, tais
como petróleo e derivados, fertilizantes, equipamentos sem similar nacional,
tornar-se-ão imediatamente mais caras, pressionando os custos de produção
dos setores que utilizam mais largamente produtos importados. Ocorre nova
elevação de preços, devido ao repasse do aumento dos custos aos preços dos
produtos finais, recomeçando o processo.
2.3
EFEITO SOBRE OS INVESTIMENTOS EMPRESARIAIS
Outra distorção provocada por elevadas taxas de inflação prende-se à for­
mação das expectativas sobre o futuro e, portanto, sobre a decisão de investir do
setor privado. Particularmente, o setor empresarial é bastante sensível a esse tipo
de situação, dadas a instabilidade e a imprevisibilidade de seus lucros. O empresá­
rio fica num compasso de espera enquanto a situação perdurar e dificilmente
tomará iniciativas para aumentar seus investimentos na expansão da capacidade
produtiva. Assim, a própria capacidade de produção futura e, conseqüentemente,
o nível de emprego são afetados negativamente pelo processo inflacionário.
340
Econom ia M icro e M a cro • V a s c o n c c l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
2.4
EFEITO SOBRE O MERCADO DE CAPITAIS
Tendo em vista o fato de que, num processo inflacionário intenso, o valor
da moeda deteriora-se rapidamente, ocorre desestímulo à aplicação de recursos
no mercado de capitais financeiros. As aplicações em cadernetas de poupança,
títulos, devem sofrer retração. Por outro lado, a inflação estimula a aplicação de
recursos em bens de raiz, como terras e imóveis, que costumam valorizar-se
durante o processo inflacionário.
No Brasil, essa distorção foi bastante minimizada pela instituição de meca­
nismo da correção monetária, pelo qual os papéis públicos, bem como as cader­
netas de poupança, passaram a ser reajustados por um índice que reflete apro­
ximadamente o crescimento da inflação.
Esses são os principais efeitos de um processo inflacionário.
Agora, embora alguns possam ganhar com a inflação a curto prazo, podese dizer que, a longo prazo, quase ninguém ganha com ela, porque seu proces­
so, funcionando como um rolo compressor, desarticula todo o sistema econômi­
co. Assim, embora a inflação onere principalmente os trabalhadores, ao corroer
seus salários, é evidente que, com o empobrecimento dos trabalhadores, as em­
presas vão vender menos e o governo arrecadará menos.
Uma vez discutidas as distorções provocadas por elevadas taxas de infla­
ção, cabe analisar mais detidamente os fatores que a provocam.
3 CAUSAS DA INFLAÇÃO__________________________________________
Para propósitos de análise, torna-se útil classificarmos a inflação de acordo
com seus fatores causais. Nesse sentido, a literatura econômica costuma distin­
guir a inflação provocada pelo excesso de demanda agregada (inflação de de­
manda) da inflação causada por elevação de custos (inflação de custos).
3.1
INFLAÇÃO DE DEMANDA
A inflação de demanda, considerada o tipo mais “clássico” de inflação, diz
respeito ao excesso de demanda agregada em relação à produção disponível de
bens e serviços.
Intuitivamente, ela pode ser entendida como “dinheiro demais à procura
de poucos bens” .
Parece claro que a probabilidade de inflação de demanda aumenta, quanto
mais a economia estiver próxima do pleno emprego de recursos. Afinal, se hou­
ver desemprego em larga escala na economia, é de se esperar que um aumento
de demanda agregada deve corresponder a um aumento na produção de bens e
serviços, pela maior utilização de recursos antes desempregados, sem que ne­
cessariamente ocorra aumento generalizado de preços.
ntfc»
Inflação
341
Quanto mais nos aproximamos do pleno emprego, mais se reduz a possibi­
lidade de expansão rápida da produção, caracterizando um excesso de deman­
da, que repercutirá sobre os preços.
O caso de inflação de demanda pode ser ilustrado graficamente em termos
de curvas de oferta e demanda agregada. A curva de oferta agregada OA per­
manece praticamente estável, enquanto a demanda agregada DA é elevada de
DA0 para DAV como mostra a Figura 13.1.
p i
DA,
OA
\
daq
P\
p
*0
y0
Figura 13.1
yi
* y
Inflação de Demanda.
Como esse tipo de inflação está associado ao excesso de demanda agregada
e tendo em vista que, a curto prazo, a demanda é mais sensível a alterações de
política econômica que a oferta agregada (cujos ajustes normalmente se dão a
prazos relativamente longos), a política preconizada para combatê-la assentase em instrumentos que provocam redução da procura agregada por bens e
serviços, como elevação da taxa de juros, restrições de crédito, aumento de im­
postos, redução de gastos públicos etc.
3.2
INFLAÇÃO DE CUSTOS
A inflação de custos pode ser associada a uma inflação tipicamente de ofer­
ta. O nível de demanda permanece o mesmo, mas os custos de certos insumos
importantes aumentam e eles são repassados aos preços dos produtos.
A inflação de custos também pode ser ilustrada pelas curvas de oferta e
demanda agregada. Aqui, quem permanece relativamente estável é a demanda
agregada DA, enquanto a oferta agregada OA retrai-se de OA0 para OAv como
mostra a Figura 13.2.
342
Econom ia M icro e M acro ■ Vasconcellos
Figura 13.2
_____ _______________________________________________ __ _______________________________________________________________ a tlas
Inflação de Custos.
Sua natureza geral é a seguinte: o preço de um bem ou serviço tende a ser
bastante relacionado a seus custos de produção. Se o último aumenta, mais
cedo ou mais tarde o preço do bem provavelmente aumentará. Uma razão fre­
qüente para um aumento de custos seriam os aumentos salariais. Um aumento
das taxas de salários, entretanto, não necessariamente significa que os custos
de produzir um bem aumentaram. Se a produtividade da mão-de-obra empre­
gada aumenta na mesma proporção dos salários reais médios, os custos unitá­
rios por unidade de produto não são afetados. Por exemplo, se os salários reais
aumentam 10% e o produto por trabalhador aumenta na mesma proporção,
então o produto aumentou tanto quanto os salários. Os custos salariais, por
unidade de produto, permaneceram os mesmos. Nesse sentido, não há necessi­
dade de aumentar os preços unitários dos produtos, quando expandir a produ­
ção, porque os custos por unidade produzida não aumentaram.
O aumento da taxa de salários provoca inflação se existir alguma causa
autônoma. Por exemplo, se sindicatos com mais poder de barganha são capazes
de forçar um aumento de salários em níveis acima dos índices de produtividade,
os custos de produzir bens e serviços aumentam. Se os preços de produtos finais
seguem os custos de produção, resulta uma inflação impulsionada pelos custos
de produção (no caso, pelo aumento de salários).2
Mas a explicação mais freqüente para a ocorrência da inflação de custos
está associada aos chamados choques de oferta (aumento dos preços das matérias-primas, choques agrícolas etc.). Assim, por exemplo, nos anos 70 a Orga­
nização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) reduziu drasticamente a
produção de petróleo, o que elevou consideravelmente seu preço no mercado
internacional. Para os países importadores de petróleo, como o Brasil, isso signi­
ficou um aumento importante dos custos de produção, o que terminou sendo
repassado a preços. Além disso, o racionamento de combustível reduziu a pro­
dução agregada e o emprego, gerando o fenômeno da estagflação (estagnação
econômica com inflação).
2 A expressão re a ju ste sa la ria l já denota tratar-se de uma recomposição do poder aquisitivo perdido com a inflação
anterior. Nesse sentido, o aumento de salários seria uma c o n s eq ü ê n cia e não ca u sa da inflação. Os aumentos de salários
representam um fator causai autônomo de inflação apenas quando esses aumentos superam os índices de aumento da
produtividade.
Inflação
ntlcK
343
Dessa forma, o que caracteriza, na realidade, a expressão inflação de custos
é o aumento de preços devido a pressões ou choques autônomos.
Normalmente, a política usual, no caso de inflação de custos, é o que se
denomina política de rendas: o controle direto de preços, o que pode ocorrer
tanto por meio de uma política salarial mais rígida, quanto pelo controle ou
tabelamento de preços dos produtos. Não obstante isso, apesar de impopular,
não se descarta a possibilidade de combater a inflação de custos com uma polí­
tica monetária contracionista, que reduz a demanda agregada, compensando
a elevação de preços devido às pressões de custos.
3.3
OUTRAS CAUSAS: INFLAÇÃO INERCIAL, INFLAÇÃO DE
EXPECTATIVAS E A CORRENTE ESTRUTURALISTA
Além dos fatores tradicionalmente considerados como os principais causa­
dores do processo inflacionário, no Brasil tem-se associado esse processo tam­
bém à inércia inflacionária e às expectativas de inflação futura.
De acordo com a visão inercialista, os mecanismos de indexação formal
(contratos, aluguéis, salários) e informal (reajustes de preços no comércio, in­
dústria, tarifas públicas) provocam a perpetuação das taxas de inflação ante­
riores, que são sempre repassadas aos preços correntes. Ademais, mesmo sem
terem apresentado aumentos significativos de seus custos, muitos setores sim­
plesmente elevam os preços de bens e serviços pela inflação geral do país, divul­
gada pelas instituições de pesquisa. Por essa razão, nos planos antiinflacionários
adotados após 1986 no Brasil, as autoridades adotaram o congelamento de pre­
ços e salários, para tentar eliminar a chamada memória inflacionária, ou seja,
desindexar a economia. Outro recurso foi a troca da unidade monetária, em
que durante algum tempo coexistem uma moeda inflacionada (como o cruzei­
ro real) e uma moeda teoricamente sem inflação (como o real), indexada ao
dólar ou a uma cesta de moedas estrangeiras.
A inflação de expectativas estaria associada aos aumentos de preços pro­
vocados pelas expectativas dos agentes de que a inflação futura tende a crescer, e
eles procuram resguardar suas margens de lucro. No Brasil, esse fator tem sido
muito presente antes de mudanças de governo, com os empresários precavendose contra eventuais congelamentos de preços e salários, que tem sido uma estra­
tégia freqüente nos planos pós-86 (chamados de choques heterodoxos).
Na América Latina, a partir dos anos 50, ganhou destaque uma corrente
que pressupõe que a inflação no continente estaria associada estreitamente a
tensões de custos, causados por deficiências na estrutura econômica. É a cor­
rente estruturalista.
De acordo com essa corrente, a inflação seria explicada principalmente
pela estrutura agrária, estrutura oligopólica de mercado e estrutura do comér­
cio internacional. A agricultura não responderia ao crescimento da demanda
de alimentos, devido à exigência de latifúndios pouco preocupados com ques­
tões de produtividade (oferta de produtos agrícolas inelástica a estímulos de
preços de mercado). Isso levaria ao aumento de preços dos alimentos. Por outro
lado, grandes oligopólios têm condições de sempre manter suas margens de
I
344
Economia M icro e M acro • V asconcellos
lucro, repassando todos os aumentos de custos a seus preços. Finalmente, a
inflação seria provocada pelas desvalorizações cambiais que os países subde­
senvolvidos são obrigados a promover, para compensar o déficit crônico da ba­
lança comercial, gerado pela deterioração dos termos de troca no comércio in­
ternacional, contra países subdesenvolvidos, por exportarem produtos primá­
rios e importarem produtos manufaturados.
No fundo, segundo essa visão, as causas da inflação estão associadas aos
conflitos distributivos, que se resumem na tentativa de os agentes manterem ou
aumentarem sua posição na distribuição do “ bolo” econômico: empresários
defendendo suas margens de lucro, trabalhadores tentando manter seus salá­
rios e o governo mantendo sua parcela por meio de impostos, preços e tarifas
públicas, além de poder emitir moeda a qualquer momento, gerando imposto
inflacionário, que discutiremos a seguir.
4 POLÍTICA MONETÁRIA E INFLAÇÃO: O CONCEITO DE NÚCLEO DE
INFLAÇÃO
São duas as principais estratégias adotadas de políticas monetárias, que
objetivam manter a inflação sob controle: o estabelecimento de Metas de Infla­
ção, ou o acompanhamento do chamado núcleo da inflação.
Sistema de Metas de Inflação
Trata-se uma política monetária criada na Nova Zelândia e empregada na
Inglaterra, no Chile e em outros países, em que se estabelece uma “âncora” nomi­
nal para orientar expectativas de mercado. São “bandas” fixadas para a inflação
futura, controlada através da política monetária, principalmente taxa de juros.
No Brasil, esse sistema passou a ser adotado a partir de 1999. As autorida­
des monetárias fixam os limites de variação para os dois anos seguintes. Fixada
a meta, o Banco Central, através do Comitê de Política Monetária do Banco
Central (Copom), em reuniões a cada 45 dias (oito reuniões anuais), controla a
taxa de juros básica (Selic), de acordo com as expectativas de mercado, e anun­
cia a tendência ( “viés”) da taxa de juros até a próxima reunião, que pode ser de
alta (“viés de alta”), de baixa ( “viés de baixa”) ou sem viés (ou “viés neu­
tro”), significando que o Banco Central pode alterar a taxa de juros a qualquer
momento, antes da realização da próxima reunião.
Núcleo de Inflação
Núcleo da inflação (core in fla tio n ) é um índice de preços em que são
expurgadas, do índice geral, as variações transitórias, sazonais ou acidentais,
que não provocam pressões persistentes sobre os preços. As variações transitórias
ou sazonais estão normalmente associadas aos choques de oferta, tais como
Inflação
345
atlas
escassez de energia, elevação de preços do petróleo, geadas etc., que, como vi­
mos, redundam em aumentos de custos de produção (inflação de custos).
No caso de um choque de oferta, após cessado o período crítico, a produ­
ção e os preços tendem posteriormente a voltar aos níveis anteriores. Nesse caso,
o Banco Central, baseado na estimativa do núcleo da inflação, não deve alterar
sua política monetária, elevando a taxa de juros, para controlar a inflação. O
Banco Central deve atuar apenas se o núcleo se alterar, o que só ocorrerá se
houver um excesso persistente de demanda agregada em relação à capacidade
produtiva; ou seja, no caso de uma inflação de demanda.
É o sistema adotado nos Estados Unidos. O controle da taxa de juros ba­
seia-se fundamentalmente nas variações do núcleo da inflação, em que são ex­
purgados do índice de preços ao consumidor os preços de energia e de alimen­
tos, e no acompanhamento do nível de emprego, que é um indicador do com­
portamento da oferta e demanda de mercado.
5 O IMPOSTO INFLACIONÁRIO E A SENHORIAGEM
Já observamos que uma das principais conseqüências de elevadas taxas de
inflação recai sobre a classe de menor renda, que não tem condições de defender-se dos aumentos de preços. Sobre ela recai o imposto inflacionário.
O imposto inflacionário representa uma transferência de recursos da so­
ciedade para o governo, que é o emissor de moeda.
Como as classes sociais mais baixas praticamente não têm aplicações fi­
nanceiras, não têm defesas para essa taxação implícita, ou seja, os mais pobres
pagam proporcionalmente mais imposto inflacionário que os mais ricos. Nesse
sentido, pode-se afirmar que o imposto inflacionário é um imposto regressivo.
Em grande medida, o imposto inflacionário explica um fato que tem ocorrido
nos recentes planos antiinflacionários no Brasil quando, ao derrubar as taxas
de inflação, ocorre uma grande elevação do consumo, principalmente das clas­
ses menos favorecidas, justamente porque deixaram de pagar esse imposto, o
que melhora a distribuição da renda.
Outro conceito associado ao imposto inflacionário, e que sob certas cir­
cunstâncias se confunde com ele, é a senhoriagem, que representa a receita
que o Banco Central obtém ao ter o monopólio de emissão de moeda a custo
praticamente zero.
Quando as taxas de inflação são crescentes, o governo perde receita pela
desvalorização da arrecadação, o que aumenta o déficit público (Efeito “Oliveira-Tanzi”) e, portanto, suas necessidades de financiamento via senhoriagem.
Por outro lado, a sociedade reduz a demanda de moeda, tentando reduzir a
“carga tributária” implícita no imposto inflacionário, o que diminui a senhoriagem
arrecadada. Tüdo isso pode levar o governo a emitir cada vez mais, criando um
círculo vicioso, que, em grande parte das vezes, pode desembocar numa
hiperinflação.
34 6
iitU n
Econom ia M icro e M a cro • V asconcellos
6 INFLAÇÃO E DESEMPREGO: A CURVA DE PHILLIPS____________
___
Até os anos 50, o modelo macroeconômico tradicional era baseado na sín­
tese neoclássica (m odelo IS-LM )e na ênfase keynesiana a políticas voltadas à
demanda agregada. Entretanto, esse modelo apresentava uma dicotomia entre
o comportamento da economia no pleno emprego e abaixo do pleno emprego.
Abaixo do pleno emprego, seguia-se a tradição keynesiana de que os preços
eram rígidos e que mudanças no sistema dadas exogenamente afetavam apenas
as variáveis reais (emprego, produção). Por outro lado, no pleno emprego, as
variáveis reais permaneciam inalteradas, e mudanças exógenas traduziam-se
apenas num movimento dos preços. Ou seja, a curva de oferta agregada consi­
derada tinha um formato do tipo apresentado na Figura 13.3, a seguir:
Nível de kk
Preços
Oferta agregada
------------------------- ►
Produto Real (y)
yPE
Figura 13.3
Curva de oferta agregada.
No entanto, a realidade não mostra uma dicotomia assim tão clara entre
variações ou no preço ou na quantidade, observando-se em geral movimentos
conjuntos das duas variáveis.
Uma luz importante nesse sentido, que procura resolver essa dicotomia, é a
chamada Curva de Phillips, que mostra uma relação inversa (um trade-off) entre
inflação e desemprego. Considerando que o nível de produto está diretamente rela­
cionado ao nível de emprego, ou inversamente ao de desemprego, e sabendo que a
inflação corresponde a um aumento no nível geral de preços, a Curva de Phillips
fornece-nos um guia sobre o que devemos buscar em termos de modelo de oferta
agregada. Se quisermos ganhar mais produto (ou, nos termos da Curva de Phillips,
reduzir o desemprego), poderemos obtê-lo, mas em troca teremos também preços
mais elevados (mais inflação). Podemos expressar a curva de Phillips como se segue:
n = - p (p —pN)
onde 7t é a taxa de inflação, p a elasticidade da inflação em relação aos desvios
da taxa de desemprego, pi; taxa de desemprego, e pN a taxa natural de desempre­
go (isto é, a taxa de desemprego compatível com o pleno-emprego, provocada
pela mobilidade da mão-de-obra). Graficamente (Figura 13.4),
P T * ! _________________________________________________________________________________________________________________________ ____________________________________ Inflação
atlas
Figura 13.4
3 4 7
Curva de Phillips.
Note-se que, quando a taxa de desemprego for igual à taxa natural, a infla­
ção será zero. A inflação será positiva se o desemprego estiver abaixo da taxa
natural, e será negativa (deflação) se o desemprego estiver acima.
Se essa relação for estável, abre-se a possibilidade para o Governo manter a
economia sempre com baixa taxa de inflação, ou seja, alto nível de emprego,
com estabilidade de preços.
Outra alteração trazida pela curva de Phillips é que a análise passa a ser
considerada em termos de taxas (de inflação, desemprego), em vez dos níveis
(preços, produto), como nos modelos que vimos anteriormente.
No fim dos anos 60, começaram a surgir trabalhos enfatizando o papel das
expectativas dos agentes, principalmente sobre a inflação esperada. Contestou-se
a estabilidade da curva de Phillips, alegando-se que, quando se tem inflação recor­
rente, os agentes passam a se antecipar à inflação, remarcando seus preços, sem
alterar a produção (e, portanto, o emprego). Essa visão deu origem à versão
aceleracionista da curva de Phillips, que pode ser expressa como se segue:
k
=
ne-
p (n - |XW
)
sendo n1- a taxa de inflação esperada. Graficamente,
Taxa de
inflação
k
\
\
0 --------------------- V ---------------------------------► Taxa de desemprego
Figura 13.5
Curva de Phillips: versão aceleracionista.
348
H tt»
Econ om ia M icro e M acro • V asconcellos
Nessa versão, a taxa de inflação em dado período depende de quanto os
agentes esperam de inflação futura e do nível de atividade econômica. Ou seja,
pode ocorrer inflação simplesmente porque os agentes acreditam que haverá
inflação. Isso significa que já não existiria um trade off estático entre inflação e
desemprego.
Com a introdução das expectativas, um ponto importante a ser discutido é
como os indivíduos a formam. São duas as correntes principais: as chamadas
expectativas adaptadas e as expectativas racionais.
De acordo com as expectativas adaptadas ou adaptativas, a inflação es­
perada para o próximo período é uma média ponderada da inflação observada
nos últimos períodos. Uma implicação importante da hipótese das expectativas
adaptativas sobre a análise da curva de Phillips é que a taxa de desemprego
sempre tenderia à taxa natural. Ou seja, os desvios decorrem de erros nas expec­
tativas, que tendem a ser corrigidos. Assim, a curva de Phillips de longo prazo
seria totalmente vertical, como mostra a Figura 13.6.
Taxa de
inflação
Curva de Phillips
de longo prazo
---------------------------
0
Taxa de Desemprego
Mn
Figura 13.6
Curva de Phillips de longo prazo.
A escola das expectativas racionais considera que os agentes não olham
somente o passado, mas também as informações disponíveis no presente. Para
formar suas expectativas sobre a inflação futura, o indivíduo não incorre em
erros sistemáticos, e aprende com os erros passados, incorporando essa infor­
mação a suas expectativas.
Implicação importante da hipótese das expectativas racionais sobre a aná­
lise da curva de Phillips é que a taxa de desemprego sempre tenderia à taxa
natural, se os agentes podem antecipar a política monetária. Caso contrário, a
inflação continuaria a relacionar-se negativamente com a taxa de desempre­
go, que seria diferente da taxa natural. Em outras palavras, teremos uma cur­
va de Phillips típica para variações antecipadas da oferta monetária e uma
completamente vertical para as variações não antecipadas da oferta monetá­
ria. Assim, teremos duas alternativas para a curva de Phillips, como mostra a
Figura 13.7:
Inflação
Taxa de
inflação
Taxa de
inflação
\
\
\
Curva de Phillips
para variações não
antecipadas da
oferta monetária
Taxa de Desemprego
Figura 13.7
349
Curva de Phillips
para vanaçoes
antecipadas da
oferta monetária
Taxa de Desemprego
Curvas de Phillips com expectativas racionais.
Com as mudanças ocorridas após a crise do petróleo, nos anos 70, e o
fenômeno da estagflação (inflação com desemprego), consolida-se a tendência
iniciada anteriormente de evidenciar o papel das expectativas no comportamento
dos agentes econômicos. Particularmente, a escola das expectativas racionais
revoluciona a teoria macroeconômica, desenvolvendo a noção de que os agen­
tes econômicos não cometem erros sistemáticos de previsão, pois têm condições
de perceber o provável impacto de alterações de política macroeconômica. Em­
bora criada pelos economistas de linha neoclássica (chamados hoje novos clás­
sicos), ela foi em parte incorporada pelos economistas da corrente keynesiana
(os chamados novos keynesianos). Evidentemente, foge ao escopo deste texto
básico de Economia mergulhar mais nesse debate, que é aprofundado nos livros-textos de Macroeconomia.
7 O DEBATE NO BRASIL
As escolas de teoria econômica no Brasil sempre estiveram integradas a
outros centros de estudo de Economia no mundo inteiro. Todavia, tivemos al­
guns aspectos de teoria econômica com aplicações práticas que foram muito
estudadas aqui, principalmente sobre a questão da inflação. Podemos citar, como
exemplos, a visão inercialista da inflação, o debate entre estruturalistas e monetaristas.
Costuma-se associar a corrente estruturalista à Comissão Econômica para
a América Latina (Cepal), influenciada pelas idéias do economista argentino
Raúl Prebisch, e a corrente monetarista à política preconizada pelo Fundo M o­
netário Internacional (FM I), baseada, em grande parte, nas idéias de Milton
Friedman, da Universidade de Chicago.
Como dissemos, o diagnóstico estruturalista para o processo inflacio­
nário em países subdesenvolvidos pressupõe que a inflação está associada
estreitamente a tensões de custos, causadas por deficiências da estrutura
econômica, a saber: a estrutura agrária, a estrutura oligopólica de mercado
350
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
e a estrutura do com ércio internacional. Hoje, os estruturalistas (ou neoestruturalistas) colocam-se essas questões de forma mais abrangente, ou
seja, associadas a um conflito distributivo, que se estabelece entre os vá­
rios setores e agentes da sociedade. Segundo essa corrente, as causas da
inflação no Brasil derivam da pressão desses agentes na defesa de sua parce­
la no produto da economia: os capitalistas, via margens de lucro, o governo,
via impostos e preços de tarifas públicas, e os trabalhadores, por meio de
seus salários.
As idéias estruturalistas também estiveram associadas à estratégia de
industrialização na América Latina, mediante um processo de substituição
de importações. Esse processo foi ancorado em uma política de proteção à
indústria nacional, por meio de barreiras qualitativas e quantitativas à im­
portação.
A visão monetarista, no tocante à questão inflacionária, apresenta
um diagnóstico que associa a inflação brasileira ao desequilíbrio crônico
do setor público. A necessidade de financiar a dívida pública leva ao au­
mento das emissões e ao excesso de moeda, acima das necessidades reais
da economia, levando às elevações de preços. Os economistas dessa cor­
rente advogam por uma economia de mercado, com menor intervenção do
Estado na atividade econômica. São os principais defensores da privatização
de empresas estatais. Por essa razão, também são conhecidos como libe­
rais ou neoliberais.
A terceira corrente é a inercialista, segundo a qual a inflação no Brasil
estaria associada aos mecanismos de indexação, que acabam perpetuando a
inflação passada, numa espécie de inércia inflacionária. Os congelamentos de
preços e salários, adotados nos planos econômicos, bem como a troca de moeda
(o cruzeiro real inflacionado foi substituído pelo real, teoricamente livre da in­
flação), foram medidas adotadas justamente para tentar eliminar a “ memória”
inflacionária.
O Quadro 13.1 procura sintetizar a discussão sobre inflação no Brasil.
atfcn
Inflação
351
Quadro 13.1 Inflação no Brasil e as correntes econômicas.
Corrente
Liberais ou
neoliberais
Causas Principais
• Desequilíbrio do setor públi­
co (o déficit e a dívida pú­
blica provocam descontrole
monetário, causando infla­
ção de demanda)
Políticas Antiinflacionárias
• Ajuste fiscal
(para reduzir déficit e dívida
pública, via reformas fiscal,
previdendária, privatização)
• Controle monetário
(juros e moeda)
• Liberalização do comércio
exterior
(abertura comercial e valori­
zação cambial)
Inercialistas
• Indexação generalizada
(formal e informal)
• Conflitos distributivos
(pressões de margens de lu­
cro, pressões salariais, pres­
Estruturalistas
sões de tarifas e preços pú­
blicos provocam inflação de
custos)
• Desindexação
(para apagar “memória ou
inércia inflacionária”, via
congelamento de preços, sa­
lários e tarifas - Planos Cru­
zado, Bresser - ou troca de
moeda - Plano Real)
• Controle de preços de oligo­
pólios
• Controle cambial
• Reformas estruturais
QUESTÕES DE R E V I S Ã O __________________________________________________
1.
a) Conceitue inflação.
b) Quais as distorções provocadas por altas taxas de inflação?
2.
Defina inflação de demanda, inflação de custos e inflação inercial.
3.
O que vem a ser o núcleo da inflação, e qual seu papel nas decisões de
política monetária?
4.
Quais as principais causas da inflação, de acordo com a corrente estruturalista?
5.
O que vem a ser o imposto inflacionário?
6.
Comente a Curva de Phillips:
a)
na versão original;
b)
na versão aceleracionista.
3 5 2
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s ______________________________________________________________________
7.
_________________________________ íftlíis
Quais as propostas de combate ao processo inflacionário, de acordo com as
seguintes correntes:
a)
monetarista (neoliberal);
b)
inercialista;
c)
estruturalista.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2.
3.
4.
Se todos os preços subirem, pode-se ter certeza de que houve inflação?
a)
Sim.
b)
Sim, contanto que a taxa de juros real não se altere.
c)
Sim, contanto que a renda de equilíbrio esteja abaixo da renda de ple­
no emprego.
d)
Sim, contanto que a taxa de juros nominal não se altere.
e)
Sim, contanto que esse aumento faça parte de alta persistente no nível
geral de preços.
Uma das conseqüências mais claras de todo processo inflacionário é:
a)
Que o PIB em termos reais permanece estacionário.
b)
Que a classe trabalhadora e, em geral, aqueles que percebem rendas
fixas sofrem perda de poder aquisitivo.
c)
Que o multiplicador keynesiano tende a zero.
d)
Que a tecnologia da economia tende a mostrar rendimentos crescentes
de escala (ou custos unitários decrescentes).
e)
Que a velocidade de circulação da moeda decresce.
A “Curva de Phillips” expressa uma relação entre:
a)
A taxa de crescimento do produto real e a taxa de crescimento dos
gastos do setor público.
b)
O volume de desemprego e a taxa de salário nominal.
c)
A taxa de crescimento do nível geral de preços e a parcela do PIB apro­
priada pelos trabalhadores.
d)
A taxa de desemprego e a taxa de crescimento dos salários nominais.
e)
A taxa de crescimento do nível geral de preços e a taxa de crescimento
dos gastos do setor público.
Considerando os dois gráficos abaixo, onde:
OA
= oferta agregada
DA
= demanda agregada
P
= nível geral de preços
r
W
T __________________________________________________________________ - ........... ............ ... ........................ ....... ...............................................................................Inflação
BtlBS
y
= nível de renda real
y*
= nível de renda real com pleno emprego
353
Qual das seguintes assertivas é verdadeira?
a)
O gráfico I representa alta de preços atribuível a uma inflação de cus­
tos.
b)
O gráfico II representa alta de preços atribuível a uma inflação de de­
manda.
c)
Tanto o gráfico I como o gráfico II representam alta de preços atribuí­
vel a uma inflação de demanda.
d)
O gráfico II representa alta de preços atribuível a uma inflação de cus­
tos.
e)
5.
6.
Nenhum dos gráficos está representando elevação dos preços.
Quando o governo possui déficit público excessivo e emite moeda para co­
bri-lo, é válido esperar que:
a)
Gere inflação interna.
b)
Gere déficit no balanço comercial do país e queda de preços internos.
c)
Gere excesso de oferta de bens do setor privado.
d)
Não tenha nenhum impacto sobre o sistema econômico.
e)
Aumente a dívida externa do país e provoque deflação interna.
A essência das análises econômicas realizadas pelos ideólogos da reforma
monetária que culminou no Plano Cruzado reside no fato de que “ um
determinante significativo da inflação corrente é a própria inflação passa­
da” e que “ o melhor previsor da inflação futura é a inflação passada” . A
esse fenômeno os analistas denominam:
a)
Efeitos de preços relativos.
b)
Inflação inercial.
c)
Hiperinflação.
354
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s ________________________________________________________________________________________________________________________ íit lm
7.
8.
d)
Inflação de demanda.
e)
Inflação de custos ou de oferta.
Das assertivas a seguir, assinale aquela que é verdadeira:
a)
Qualquer pressão inflacionária pode ser eliminada desde que os preços
se tornem perfeitamente flexíveis para cima.
b)
Segundo a teoria quantitativa da moeda, jamais poderá ocorrer infla­
ção por excesso de demanda.
c)
Em uma economia com desemprego de mão-de-obra não pode ocorrer
inflação.
d)
Não é possível eliminar um processo inflacionário se os salários estão
crescendo.
e)
O fenômeno da ilusão monetária pode originar um processo inflacio­
nário por excesso de demanda.
Supondo que a economia se encontre a pleno emprego:
a)
Um aumento nos gastos do governo, tudo o mais constante, provoca­
ria aumento do produto real e redução do nível geral de preços.
b)
Uma redução nos tributos, tudo o mais constante, levaria a uma redu­
ção no produto real da economia.
c)
Uma expansão dos meios de pagamento, tudo o mais constante, provo­
caria inflação de oferta.
d)
Um aumento nos níveis de investimento, tudo o mais constante, provo­
caria inflação de oferta.
e)
Um aumento nos níveis de investimento, tudo o mais constante, provo­
caria inflação de demanda.
14
O S eto r E xtern o
1 INTRODUÇÃO
Atualmente, ao menos do ponto de vista econômico, o mundo apresentase crescentemente interligado, seja pelos fluxos comerciais, seja pelos fluxos
financeiros. Com base nessa constatação, o estudo da chamada “Economia In­
ternacional” , como um ramo específico da Teoria Econômica, ganhou desta­
que. Dentro do ramo da Economia Internacional, costumam-se dividir as ques­
tões teóricas em dois grandes blocos: os aspectos microeconômicos, ou a teo­
ria real do comércio internacional, que procura justificar os benefícios para
cada país, advindos do comércio internacional; e os aspectos macroeconômicos,
relativos à taxa de câmbio e ao Balanço de Pagamentos. Essas questões serão
abordadas a seguir.
2 FUNDAMENTOS DO COMÉRCIO INTERNACIONAL: A TEORIA DAS
VANTAGENS COMPARATIVAS
O que leva os países a comercializarem entre si? Essa é a questão básica a
ser respondida. Muitas explicações podem ser levantadas, como a diversidade
de condições de produção, ou a possibilidade de redução de custos (a obtenção
de economias de escala) na produção de determinado bem vendido para um
mercado global. Os economistas clássicos forneceram a explicação teórica bási­
ca para o comércio internacional por meio do chamado “princípio das vanta­
gens comparativas”.
O
Princípio das Vantagens Comparativas, base da Teoria Clássica do Co­
mércio Internacional, sugere que cada país deva especializar-se na produção
daquela mercadoria em que é relativamente mais eficiente (ou que tenha um
3 5 6
íitfc n
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
custo relativamente menor). Essa será, portanto, a mercadoria a ser exportada.
Por outro lado, esse mesmo país deverá importar aqueles bens cuja produção
implicar um custo relativamente maior (cuja produção é relativamente menos
eficiente). Desse modo, explica-se a especialização dos países na produção de bens
diferentes, com base na qual se concretiza o processo de troca entre eles.
A Teoria das Vantagens Comparativas foi formulada por David Ricardo, em
1817. No exemplo construído por esse autor, existem dois países (Inglaterra e
Portugal), dois produtos (tecido e vinho) e apenas um fator de produção (mãode-obra).
Com base na utilização do fator trabalho, obtém-se a produção dos bens
mencionados, conforme a Tabela 14.1.
Tabela 14.1
Teoria das vantagens comparativas.
Quantidade de Homens/Hora para a Produção de uma
unidade de Mercadoria
Inglaterra
Portugal
Tecido
Vinho
100
90
120
80
Em termos absolutos, Portugal é mais eficiente na produção de ambas as
mercadorias. Todavia, em termos relativos, o custo de produção de tecidos em
Portugal é maior que o da produção de vinho e, na Inglaterra, o custo da produ­
ção de vinho é maior que o da produção de tecidos. Comparativamente, Portu­
gal tem vantagem relativa na produção de vinho e a Inglaterra na produção de
tecido. Segundo Ricardo, os dois países obterão benefícios ao especializarem-se
na produção da mercadoria em que possuem vantagem comparativa, exportando-a e importando o outro bem. Não importa, aqui, o fato de que um país
possa ter vantagem absoluta em ambas as linhas de produção, como é o caso de
Portugal, no exemplo acima.
Os benefícios da especialização e do comércio podem ser observados ao se
comparar a situação sem e com comércio internacional.
Sem comércio internacional, na Inglaterra são necessárias 100 horas de
trabalho para a produção de 1 unidade de tecido e 120 horas para a produção de
1 unidade de vinho. Desse modo, uma unidade de vinho deve custar, 1,2 unidade
de tecido (120/100). Por outro lado, em Portugal, essa unidade de vinho custará
0,89 unidade de tecido (80/90). Se houver comércio entre os países, a Inglaterra
poderá importar 1 unidade de vinho por um preço inferior a 1,2 unidade de
tecido, e Portugal poderá comprar mais que 0,89 unidade de tecido vendendo
seu vinho.
Assim, por exemplo, se a relação de troca entre o vinho e o tecido for de 1
para 1, ambos os países sairão beneficiados. A Inglaterra em autarquia gastará
120 horas de trabalho para obter 1 unidade de vinho; com o comércio com
Portugal, poderá utilizar apenas 100 horas de trabalho, produzir 1 unidade de
tecido e trocá-la por 1 unidade de vinho, poupando, portanto, 20 horas de traba­
lho, que poderiam ser utilizadas produzindo mais tecidos (obtendo, assim, um
maior nível de consumo). O mesmo raciocínio vale para Portugal: em vez de
O S etor E xtern o
3 5 7
gastar 90 horas produzindo 1 unidade de tecido, poderia usar apenas 80 produ­
zindo 1 unidade de vinho e trocá-la no mercado internacional por 1 unidade de
tecido, também economizando 10 horas de trabalho.
Desse modo, a Inglaterra deverá especializar-se na produção de tecidos,
exportando-os e importando vinho de Portugal, que se especializou em tal pro­
dução e passou a importar tecidos. Conclui-se, portanto, que dada certa quanti­
dade de recursos, um país poderá obter ganhos por meio do comércio interna­
cional, produzindo aqueles bens que gerarem comparativamente mais vanta­
gens relativas.
A teoria desenvolvida por Ricardo fornece uma explicação para os movi­
mentos de mercadorias no comércio internacional, baseada no lado da oferta
ou dos custos de produção existentes nesses países. Logo, os países exportarão e
se especializarão na produção dos bens cujo custo for comparativamente me­
nor em relação àqueles existentes, para os mesmos bens, nos demais países
exportadores.
Deve-se destacar que a Teoria das Vantagens Comparativas apresenta a
limitação de ser relativamente estática, não levando em consideração a evolu­
ção das estruturas de oferta e da demanda, bem como das relações de preços
entre produtos negociados no mercado internacional, à medida que as econo­
mias se desenvolvem e seu nível de renda cresce. Utilizando o exemplo anterior,
à medida que crescesse o nível de renda e o volume do comércio internacional,
a demanda por tecidos cresceria mais que proporcionalmente à demanda por
vinho, e ocorreria uma tendência à deterioração da relação de trocas entre Por­
tugal e Inglaterra, favorecendo este último país.
Como vimos no Capítulo 5, no tópico sobre elasticidades, essa é uma crítica
desenvolvida pelos economistas da linha estruturalista ou cepalina. Segundo
essa corrente, os produtos manufaturados apresentam elasticidade-renda da
demanda maior que um, e os produtos primários menor que um, significando
que o crescimento da renda mundial provocaria um aumento relativamente
maior no comércio de manufaturados, acarretando uma tendência crônica ao
déficit no Balanço de Pagamentos dos países exportadores de produtos básicos
ou primários (justamente os países periféricos ou em vias de desenvolvimento).
A Teoria Moderna do Comércio Internacional toma por base o chamado
Modelo de Hecksher-Ohlin, o qual postula que as vantagens comparativas e,
logo, a direção do comércio, estarão dadas pela escassez ou abundância relativa
de fatores de produção.
Assim, determinado país, como o Brasil, pode ter abundância relativa de
mão-de-obra. Desse modo, o custo (preço) relativo da mão de obra será menor,
o que assegurará que esse país tenha vantagem comparativa e, que, portanto,
deverá especializar-se na produção (exportação) de bens intensivos no uso des­
se fator produtivo. O contrário ocorreria com os bens cuja produção é intensiva
no uso do capital, devendo o país, portanto, deixar que sua produção seja reali­
zada no exterior, importando a um custo relativamente menor.
Nas últimas décadas, desenvolveu-se uma série de novas explicações para
o comércio internacional, introduzindo-se questões relativas à economias de
escala, às características da demanda, a estruturas de mercado não concor-
358
atlas
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
renciais, incerteza etc. Por exemplo, o Modelo Krugman-Linder mostra que,
de modo geral, além do comércio preconizado por Heckscher-Ohlin, envolvendo
países com diferentes dotações de fatores, verifica-se também um comércio in­
tenso entre países com igual dotação e a crescente troca de produtos razoavel­
mente parecidos, como automóveis, ou seja, o chamado comércio intra-industrial. Por um lado, isso se deve à existência de economias de escala. Mesmo
países idênticos no que se refere a suas dotações de recursos podem ganhar com
o comércio entre eles, em função de rendimentos crescentes de escala.
Existem ainda teorias que procuram enfatizar o lado da demanda, prin­
cipalmente para explicar o comércio intra-industrial. Quanto mais parecida a
demanda dos países, maior seria o comércio entre eles, pois tenderão a produ­
zir bens que mais facilmente atendam à demanda de potenciais importadores,
pois seriam mercadorias que já seriam produzidas para atender ao mercado
interno.
3 TAXA DE CÂMBIO
3.1
CONCEITO
Taxa de câmbio nominal é o preço da moeda (divisa) estrangeira, em ter­
mos da moeda nacional:
2,20 reais
(cada dólar vale
2
reais e
20
•
cotação (preço) do dólar:
centavos);
•
cotação (preço) da libra esterlina: 3,30 reais (cada libra vale 3
reais e 30 centavos).
Como todo preço, a taxa de câmbio é determinada pela oferta e pela de­
manda, no caso, de divisas. No que se segue, associaremos as divisas ao dólar
norte-americano.
A oferta de divisas depende do volume de exportações e da entrada de
turistas e capitais externos (agentes que querem trocar dólares por reais).
A demanda de divisas (agentes que querem trocar reais por dólares) de­
pende do volume das importações e da saída de turistas e capitais externos (amor­
tizações de empréstimos, remessa de lucros, pagamento de juros etc.).
Parece claro que, quanto maior a oferta de divisas (dada a demanda), me­
nor a taxa de câmbio: aumenta a disponibilidade de moeda estrangeira, ela
torna-se mais barata, isto é, o dólar fica mais barato, em termos reais. Há uma
valorização da moeda nacional, uma desvalorização do dólar. Por outro lado, se
aumentar a demanda de divisas, dada a oferta, maior a taxa de câmbio (tere­
mos que dar mais reais por dólar, significando uma desvalorização do real e
uma valorização do dólar).
Define-se então uma valorização cambial ou apreciação cambial como o
aumento do poder de compra da moeda nacional, perante outras moedas (por
O S etor E xtern o
3 5 9
exemplo, um real compra mais dólares). Como a taxa de câmbio é definida
como o preço da moeda estrangeira, segue-se que uma valorização cambial cor­
responde a uma queda na taxa de câmbio. Suponhamos que, inicialmente, um
dólar eqüivale a um real e que, num segundo momento, o dólar caia para 0,80
real. Raciocinando em termos de real por dólar, um real passou a comprar 1,25
dólares, em vez de um dólar. Isso ocorreu, por exemplo, no final de 1994, com a
implantação do Plano Real.
Por raciocínio análogo, uma desvalorização cambial ou depreciação cam­
bial representa uma perda do poder de compra da moeda nacional, o que cor­
responde a um aumento da taxa de câmbio (no preço do dólar, por exemplo). No
Brasil, um exemplo é o que ocorreu em janeiro de 1999 quando o dólar passou
de R$ 1,20 para R$ 1,70 (chegou inclusive a R$ 2,15), e estabilizou-se em torno
de R$ 1,80.
Deve ser observado que a variação do dólar no paralelo representa um
termômetro das incertezas e expectativas que o país atravessa, mas não depen­
de nem influencia diretamente a taxa oficial de câmbio.
3.2
REGIMES CAMBIAIS: TAXAS DE CÂMBIO FIXAS E
TAXAS DE CÂMBIO FLUTUANTES (FLEXÍVEIS)
De modo geral, existem dois grandes tipos de regime cambial, o de taxas
fixas e o de taxas flutuantes de câmbio:
1.
Taxas fixas de câmbio: o Banco Central fixa antecipadamente a
taxa de câmbio, e compromete-se a comprar divisas à taxa fixada.
O que se ajusta é a oferta e a demanda de divisas, ao valor fixado.
Se a taxa for fixada em um valor mais elevado, dizemos que houve
uma desvalorização cambial, caso contrário, teremos uma valori­
zação cambial.
2.
Taxas de câmbio flutuantes ou flexíveis: a taxa de câmbio varia
de acordo com a demanda e a oferta de divisas. Ou seja, o que se
ajusta é a taxa de câmbio, e o Banco Central não tem o compro­
misso de comprar divisas no mercado. Se a taxa de câmbio sobe
tem-se uma depreciação cambial, ocorrendo uma apreciação cam­
bial no caso inverso.
Na verdade, entre os dois casos, existem regimes intermediários, como a
chamada flutuação suja ou dirty flo a tin g , na qual é adotado o regime de câm­
bio flutuante, com o mercado determinando a taxa, mas com intervenções do
Banco Central, comprando e vendendo divisas de forma a manter a taxa de
câmbio em níveis adequados, sem grandes oscilações.
Outro regime intermediário é o de bandas cambiais, adotado por certo
período no Plano Real (até janeiro de 1999), em que se admite flutuação dentro
de limites fixados pelo Banco Central. Enquadra-se dentro das regras do câmbio
fixo, porque permanece a obrigação do Banco Central de disponibilizar reservas
para atender ao mercado, se necessário.
3 60
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________ HtteK
Ainda dentro do regime de câmbio fixo há o chamado currency board, o
qual, como vimos no capítulo sobre moeda, tem-se que, além do câmbio fixado,
a quantidade de moeda local varia em função da entrada e da saída de divisas.
Ou seja, a oferta de moeda fica ancorada ao volume de reservas cambiais.
Uma vantagem freqüentemente apontada para a manutenção de uma taxa
de câmbio relativamente fixa refere-se ao fato de que, como o comércio exterior
é relativamente instável, uma taxa estável dá maior previsibilidade para os agen­
tes do mercado (principalmente exportadores, importadores e devedores em
dólar). Além disso, evita aumentos de preços de produtos importados, sendo,
portanto, útil para controle da inflação.
Entretanto, o regime de câmbio fixo apresenta algumas desvantagens im­
portantes. Como o Banco Central é obrigado a disponibilizar suas reservas, es­
tas ficam muito vulneráveis a ataques especulativos. Como defesa, seja para
atrair capital financeiro externo, seja para manter divisas no país, o Banco Cen­
tral precisa aumentar a taxa de juros. Ou seja, além de todas as implicações de
aumento da taxa de juros sobre o setor produtivo (retração dos investimentos,
e, conseqüentemente, do nível de atividade e emprego), faz com que a política
monetária torne-se passiva, pois fica dependente da situação cambial. Em ou­
tras palavras, se o Banco Central fixa o câmbio, deixa de realizar política mone­
tária.
Ademais, os países que adotam o câmbio fixo tendem a valorizar sua moe­
da, o que, como veremos em seguida, desestimula exportações e estimula im­
portações, levando ao déficit na Balança Comercial.
Com relação ao regime de câmbio flutuante, sua principal vantagem é que
o Banco Central não precisa disponibilizar suas reservas, o que as torna mais
protegidas em face de ataques especulativos. Com isso, a política monetária
torna-se mais independente da situação cambial.
As principais desvantagens do câmbio flutuante referem-se à maior depen­
dência da volatilidade do mercado financeiro internacional e à maior dificulda­
de de controlar as pressões inflacionárias, devido ao aumento do custo dos pro­
dutos importados, como veremos mais adiante.
Hoje em dia, no Brasil, e em grande parte do mundo, vigora o sistema de
taxa câmbio flutuante, com o Banco Central podendo realizar intervenções es­
porádicas no mercado cambial. Ou seja, o sistema mais freqüente é o de flutuação
suja.
O Quadro 14.1 resume as diferenças existentes entre os dois tipos princi­
pais de regimes cambiais.
O S etor E xtern o
361
Quadro 14.1 Regimes cambiais.
CÂMBIO FLUTUANTE
(FLEXÍVEL)
CÂMBIO FIXO
•
CARACTERÍSTICAS
•
•
Banco Central fixa a taxa de
câmbio.
Banco Central é obrigado a
disponibilizar as reservas
cambiais.
•
Maior controle da inflação,
(custo das importações)
•
VANTAGENS
•
•
DESVANTAGENS
3.3
Reservas cambiais vulneráveis
a ataques especulativos.
A política monetária (taxa de
juros) fica dependente do
volume de reservas cambiais.
•
0 mercado (oferta e demanda
de divisas) determina a taxa de
câmbio.
Banco Central não é obrigado a
disponibilizar as reservas
cambiais.
•
Política monetária mais
independente do câmbio.
Reservas cambiais mais
protegidas de ataques
especulativos.
•
A taxa de câmbio fica muito
•
dependente da volatibilidade do
mercado financeiro nacional e
internacional.
Maior dificuldade de controle
das pressões inflacionárias,
devido às desvalorizações
cambiais.
EFEITO DAS VARIAÇÕES NA TAXA DE CÂMBIO SOBRE
EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES
Com uma desvalorização cambial, a taxa de câmbio sobe (o preço do dólar
sobe, em reais). Pelo lado da demanda, os compradores estrangeiros, com os mes­
mos dólares, compram mais produtos brasileiros e os exportadores tendem a ex­
portar mais; os importadores pagarão mais reais por dólar e tendem a importar
menos. Pelo lado da oferta, os exportadores brasileiros receberão mais reais por
dólar exportado, enquanto os exportadores estrangeiros receberão menos dólares
por real, vendendo menos ao Brasil. Assim, as desvalorizações cambiais tendem a
estimular as exportações e a desestimular as importações.
A valorização cambial, por seu turno, toma a moeda nacional mais forte, o que
estimulará a compra de produtos importados, mas desestimula a venda dos exportados.
3.4
EFEITO DAS VARIAÇÕES NA TAXA DE CÂMBIO SOBRE A
TAXA DE INFLAÇÃO
Um dos mais importantes instrumentos utilizados para o controle da infla­
ção tem sido a valorização cambial, chamada, nesse contexto, de âncora cam-
362
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s _____________________________________________________________________________________ _
otfcis
bial. Isso porque, ao valorizar-se o câmbio, tornando a moeda nacional mais
forte, estimula-se a compra de produtos importados, aumentando a concorrên­
cia com os nacionais, o que provoca uma pressão pela queda dos preços inter­
nos. Geralmente, essa política cambial está acoplada com uma política de aber­
tura comercial, isto é, de liberalização de importações, com quedas acentuadas
das tarifas sobre importações e das barreiras protecionistas.
Inequivocamente, a valorização da moeda nacional é um instrumento ade­
quado para controlar a inflação, além de colaborar com a melhoria da eficiên­
cia produtiva, pelo aumento da competição externa, e pela modernização do
parque produtivo propiciada pelas importações mais baratas. Entretanto, ela
tem impactos negativos, tanto para o setor exportador, que perde mercado pelo
maior valor relativo de seu produto, quanto para os setores que eram mais pro­
tegidos e passaram a sofrer a concorrência dos importados.
Tomando como referência o Plano Real, implementado a partir de julho de
1994, que utilizou uma política de valorização cambial até janeiro de 1999,
muitos economistas criticaram tal política alegando que ela poderia levar a uma
“armadilha cambial” com o seguinte argumento: quando o país cresce, as im­
portações tendem a aumentar, mas isso não ocorre necessariamente com as
exportações, que dependem do aumento da demanda externa, e não do cresci­
mento da renda interna. Nesse sentido, uma política de valorização cambial
tende a aumentar a dependência do país de financiamentos externos, o que
representa restrição externa ao crescimento, constituindo-se numa verdadeira
“ armadilha” cambial.
Embora realmente uma desvalorização cambial possa proporcionar um
aumento nas exportações e uma queda na maior parcela dos produtos importa­
dos, leva um certo tempo para essa resposta. Na verdade, o efeito mais imediato
é o aumento no custo das importações, o que inclui muitos produtos essenciais,
cuja demanda é inelástica, como, por exemplo, o petróleo. Isso traz uma pres­
são sobre os custos de produção e, conseqüentemente, sobre as taxas de infla­
ção. O efeito da desvalorização cambial sobre as taxas de inflação é chamado de
pass-through.
Assim, o nível da taxa de câmbio deve ser relativamente alto para estimu­
lar as exportações e relativamente baixo para não encarecer demasiado as im­
portações, e pressionar a inflação.
3.5
VARIAÇÃO NOMINAL E VARIAÇÃO REAL DO CÂMBIO
Suponhamos, por exemplo, uma desvalorização cambial de 10%. Se a taxa
de inflação também for de 10%, na realidade não ocorreu uma desvalorização,
em termos reais. Ou seja, a desvalorização nominal foi de 10%, mas a real é
nula (supondo que os preços internacionais não se alteraram).
O
conceito de desvalorização ou valorização em termos reais é muito utili­
zado para verificar a competitividade dos produtos nacionais, em face dos es­
trangeiros: se a desvalorização nominal superar a variação da inflação, signifi­
ca que a competitividade de nossos produtos aumentou (ocorreu uma desvalo­
rização real de nossa moeda, em face das moedas estrangeiras).
O S etor E xtern o
363
Pode também ocorrer uma situação em que tanto a variação cambial quanto
a dos preços internos foram nulas, mas houve um aumento da inflação externa,
isto é, dos preços externos, particularmente de nossos parceiros comerciais. Isso
altera os termos de troca internacionais, mudando o grau de competitividade de
nossos produtos. No caso, como os preços externos aumentaram e os internos
permaneceram constantes, houve uma desvalorização real da moeda nacional,
melhorando o grau de competitividade de nossos produtos.
Existem duas formas de definir a taxa de câmbio real:
1.
Abordagem de demanda: segundo essa abordagem, a taxa de
câmbio real é a razão entre o nível geral de preços externos e o
nível geral de preços internos. Contudo, como os preços externos
estão expressos em moeda estrangeira, é necessário convertê-los
em moeda nacional. Para isso, multiplicamos os preços externos
pela taxa de câmbio nominal, resultando na seguinte expressão:
R = eP*/P
onde R' é a taxa de câmbio real, e é a taxa de câmbio nominal, P* é o nível de
preços externos e P‘ é o nível de preços internos ou domésticos.
Assim, um aumento da taxa de câmbio real ou uma depreciação real da
moeda doméstica faz com que os preços externos se elevem em relação aos preços
internos. Supondo que se trata dos mesmos bens, isso significa que, do ponto de
vista do consumidor (nacional e estrangeiro), os bens produzidos internamente
são mais baratos (mais competitivos) que os bens produzidos no exterior.
Portanto, a produção dos comercializáveis ( tradables) se beneficia, en­
quanto o setor não comercializável (non tradables) se prejudica. Deveríamos
esperar, desse modo, que a balança comercial do país em questão apresente um
saldo mais favorável. O contrário ocorreria com uma diminuição da taxa de
câmbio real ou uma apreciação real da moeda nacional.
Durante o Plano Real, por exemplo, a utilização da “âncora cambial” signi­
ficou uma apreciação real da moeda brasileira (o real). Justamente os setores
produtivos mais afetados foram a indústria e a agricultura ( tradables), repre­
sentantes típicos do setor comercializável, enquanto assistimos à expansão do
setor serviços, tipicamente non tradable.
2.
Abordagem de oferta: segundo essa abordagem, a taxa de câm­
bio real é a razão entre o preço dos bens comercializáveis e o preço
dos bens não comercializáveis:
R = PT/PNT
onde R é a taxa de câmbio real, PT é o preço dos bens comercializáveis ou
tradables e PNT é o preço dos bens não comercializáveis ou nontradables.
1. Em termos de taxas, fica
(1 + variação câmbio nominal e) . (1 + variação preços externos P *)
(1 + variação preços domésticos)
364
Economia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
atlas
Assim, uma depreciação real significa que, do ponto de vista do produtor, é
mais rentável produzir bens tradables, expandindo a produção do setor, ao mes­
mo tempo em que reduz a produção dos nontradables. O contrário ocorreria se
tivéssemos uma apreciação real.
Como pode ver-se, as duas definições de taxa de câmbio real são totalmen­
te equivalentes, apenas refletindo no primeiro caso a ótica do consumidor e no
segundo a do produtor.
Finalmente, outra medida comumente utilizada para avaliar o grau de
competitividade é a relação câmbio-salários, ou seja, comparar a variação cam­
bial com a variação dos salários. Como o salário é normalmente o principal item
de custos, uma desvalorização do câmbio, superior ao aumento de salários, re­
presenta um barateamento de nossos produtos relativamente aos estrangeiros.
3.6
EFEITO DAS VARIAÇÕES NA TAXA DE CÂMBIO SOBRE A
DÍVIDA EXTERNA DO PAÍS
De imediato, uma desvalorização cambial, por exemplo, aumenta o esto­
que da dívida externa em reais, não afetando seu saldo em dólares. A médio
prazo, a desvalorização, ao estimular exportações e desestimular importações,
pode aumentar a oferta de dólares, com conseqüente queda do preço do dólar
(valorização cambial), e levar a uma queda da dívida externa em dólares.
Uma valorização cambial tem, evidentemente, efeito inverso: diminui o
valor da dívida em reais de imediato, mas pode aumentar no futuro, ao estimu­
lar importações, relativamente às exportações, e levando à desvalorização cam­
bial, elevando a dívida em reais.
3.7
RELAÇÕES ENTRE TAXA DE CÂMBIO, TAXA DE JUROS E
INFLAÇÃO2
Alterações das taxas de juros internas, relativamente às externas, provo­
cam movimentações de capitais financeiros, que afetam diretamente a taxa de
câmbio:
•
quando as taxas reais de juros internas aumentam em relação às
externas, há uma tendência a um aumento do fluxo de capitais
financeiros internacionais para o país, aumentando, portanto, a
oferta de divisas estrangeiras (dólar, por exemplo), e promovendo
uma queda da taxa de câmbio, e conseqüentemente uma valori­
zação da moeda nacional. Paralelamente, os nacionais ficam atraí­
dos a investir no mercado interno de capitais, diminuindo a saída
2
Por detrás das relações entre taxas de juros, taxa de câmbio e taxa de inflação, estão envolvidas praticamente todas as
variáveis relevantes de política econômica. Um modelo que sintetiza razoavelmente todas essas relações é o Modelo MundellFleming, que sintetizamos no Apêndice a este capítulo.
w
O S etor E xtern o
a tlas
365
de divisas do país e, assim, a demanda de divisas, o que também
redunda em valorização da moeda nacional;
•
quando as taxas reais de juros internas diminuem, em relação às
internacionais, tem-se um efeito contrário: uma queda na oferta e
um aumento da demanda de divisas, provocando uma desvalori­
zação da moeda nacional.
No sentido inverso, isto é, os efeitos da política cambial sobre as taxas de
juros internas, vimos anteriormente que dependerá principalmente do regime
cambial adotado pelo país. No câmbio fixo, se houver um excesso de demanda
de divisas, como no caso de um ataque especulativo, o Banco Central pode ser
obrigado a elevar a taxa de juros, para atrair ou evitar a saída de dólares no
país, a fim de manter suas reservas. No câmbio flutuante, o efeito sobre os juros
é menor, já que o Banco Central não é obrigado a disponibilizar suas reservas.
A Paridade da Taxa de Juros
O fluxo de capitais financeiros que entra e sai de um país continuará até
que se cumpra a chamada paridade da taxa de juros, que propõe que a dife­
rença ou spread entre a taxa de juros interna e externa iguale a variação espe­
rada da taxa de câmbio nominal. Assim, a paridade implica que
(i - i* ) = (Ae/e),
ou, ainda,
i = i* (Ae/e),
onde i é a taxa de juros interna, i* é a taxa de juros externa e (Ae/e) é a taxa
esperada de variação percentual da taxa de câmbio nominal.
A idéia por trás dessa paridade é que o fluxo de capitais financeiros entre
países terminará na medida em que o ganho que o investidor internacional
possa realizar a partir do spread fique totalmente compensado pela depreciação
nominal da moeda nacional. Inicialmente, esse spread atrairá capitais financei­
ros internacionais, produzindo uma diminuição na taxa de câmbio nominal.
Contudo, posteriormente, esse investidor deverá retomar os capitais financeiros
ao país de origem, aumentando a demanda por divisas, o que provocará uma
depreciação da moeda local. Á medida que esse aumento, que significa que os
reais ganhos podem ser convertidos em menos dólares, por exemplo, iguale o
ganho por depositar no Brasil a juros mais elevados, já não haverá entradas ou
saídas de capitais financeiros.
Ou seja, a paridade da taxa de juros é uma condição de equilíbrio, garanti­
da pela própria arbitragem financeira. O cumprimento dessa paridade pressu­
põe que não existe nenhuma barreira à entrada ou saída de capitais do país.
Outro ponto importante é que até agora não consideramos nessa análise o
chamado risco-país, que está relacionado com a probabilidade de não-pagamento dos passivos adquiridos com o exterior (de/au/r ou “calote”). Assim, se no
366
atlas
Econom ia M icro c M acro • Vasconccllos
exemplo anterior existisse alguma probabilidade de que os recursos aplicados
no Brasil fossem impedidos de ser convertidos em dólares ou sair do país, se­
guramente o investidor exigiria uma rentabilidade adicional sobre o spread ante­
rior, o que chamamos de prêmio por risco.
4 VARIÁVEIS QUE AFETAM AS EXPORTAÇÕES E AS IMPORTAÇÕES
AGREGADAS
Para objetivos de política econômica e do estabelecimento de previsões acer­
ca do comportamento do comércio exterior do país, é importante que conheça­
mos quais os fatores ou variáveis que afetam as exportações e as importações.
Por simplificação, continuamos considerando como divisa ou moeda es­
trangeira exclusivamente o dólar.
Exportações
As exportações agregadas de um país dependem fundamentalmente das
seguintes variáveis:
•
preços externos em dólares (P*): se os preços de nossos produ­
tos se elevarem no exterior, as exportações nacionais devem ele­
var-se;
•
preços internos (domésticos) em reais (P1): uma elevação dos
preços internos de produtos exportáveis pode desestimular as ex­
portações e incentivar a venda no mercado interno;
•
taxa de câmbio nominal (reais por dólar) (e): como já salienta­
mos, o aumento da taxa de câmbio nominal (isto é, uma desvalo­
rização cambial) deve estimular as exportações, seja porque nos­
sos exportadores receberão mais reais pelos mesmos dólares ante­
riores, seja porque os compradores externos, com os mesmos dó­
lares anteriores, poderão comprar mais produtos nacionais.
•
renda mundial (Y w ): um aumento da renda mundial certamente
estimulará o comércio internacional e, em conseqüência, as ex­
portações nacionais;
•
subsídios e incentivos às exportações (Sub): subsídios e incen­
tivos às exportações, sejam de ordem fiscal (isenções de impostos),
sejam financeiros (taxas de juros subsidiadas, disponibilidade de
financiamentos etc.), sempre representam um fator de estímulo
às exportações.
Colocando em termos de equação, podemos apresentar a função exporta­
ção como se segue:
X = / (P * , P , e, Yw, Sub)
(+) (-) (+) (+) (+)
O S etor E xtern o
367
sendo que os sinais abaixo das variáveis indicam se o seu efeito é direto ( + ) ou
inverso ( - ) sobre as exportações.
Importações
Os principais fatores determinantes do comportamento das importações
agregadas são os seguintes:
•
preços externos em dólares (P*): se os preços dos produtos im­
portados se elevarem no exterior em dólares, haverá uma retração
das importações brasileiras;
•
preços internos (domésticos) em reais (P1): um aumento dos
preços dos produtos internamente incentivará a compra dos simi­
lares no mercado externo, elevando as importações;
•
taxa de câmbio nominal (reais por dólar) (e): uma elevação da
taxa de câmbio nominal (desvalorização cambial) acarretará maior
despesa aos importadores, pois pagarão mais reais pelos mesmos
produtos antes importados, os quais, embora mantenham seus pre­
ços em dólares, exigirão mais moeda nacional por dólar;
•
renda e produto nacional ( y ) : enquanto as exportações são mais
afetadas pelo que ocorre com a renda mundial, as importações
estão mais relacionadas à renda nacional. Um aumento da produ­
ção e da renda nacional significa que o país está crescendo e que
demandará mais produtos importados, seja na forma de matériasprimas, seja na de bens de capital ou bens de consumo;
•
tarifas e barreiras às importações (Tm): a imposição de barrei­
ras quantitativas (elevação das tarifas sobre importações), ou qua­
litativas (proibição da importação de certos produtos, estabeleci­
mento de quotas, ou entraves burocráticos) ocasiona uma inibi­
ção nas compras de produtos importados.
Em forma de equações:
M=f{P*,P,e,y,Tm)
(-) (+) (-M+) (-)
Observamos que as exportações estão mais relacionadas às variações da
renda mundial do que à renda nacional. As importações, por outro lado, depen­
dem fundamentalmente da renda nacional.
Com base nas séries dessas variáveis, as equações anteriores podem ser
calculadas econometricamente, o que permite estimar a importância relativa
de cada uma das variáveis sobre a Balança Comercial e orientar a política eco­
nômica. Por exemplo, estimativas das elasticidades das exportações e das im­
portações em relação às variações na taxa de câmbio são importantes parâmetros
para a tomada de decisões na área cambial.
3 6 8
Btlai
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
5 POLÍTICAS EXTERNAS
A atuação econômica do governo na área externa pode dar-se por meio da
política cambial ou da política comercial. A política cambial diz respeito a alte­
rações na taxa de câmbio, enquanto a política comercial constitui-se de meca­
nismos que interferem no fluxo de mercadorias e serviços.
Como vimos anteriormente, as políticas cambiais mais freqüentes são as
seguintes: regime de taxas fixas de câmbio, tendo como variante o regime de
bandas cambiais, e o regime de taxas flutuantes ou flexíveis de câmbio, que tem
como variante a chamada flutuação suja.
Entre as políticas comerciais externas, podemos destacar as que se se­
guem:
a)
tarifas sobre importações: se a política adotada visar proteger a
produção interna, como, por exemplo, no processo de substitui­
ção de importações adotado pela maior parte dos países em desen­
volvimento até os anos 70, isso normalmente é feito por elevação
do Imposto de Importação e de outros tributos e taxas sobre os
produtos importados. No caso oposto, com a abertura comercial,
ou liberalização das importações, as tarifas sobre produtos impor­
tados são diminuídas;
b)
regulamentação do comércio exterior: entraves burocráticos, di­
ficultando as transações com o exterior, bem como o estabeleci­
mento de cotas ou proibições às importações de determinados pro­
dutos representam barreiras qualitativas às importações;
c)
subsídios fiscais e/ou monetários para exportações.
As políticas comerciais estão sujeitas às normas estabelecidas pela Organi­
zação Mundial do Comércio (OM C), órgão que substituiu o General Agreement
on Tariffs and Trade (GATT). A função desse órgão é tentar coibir políticas pro­
tecionistas e práticas de dumping, ou seja, que um país venda a preços de merca­
do inferiores a seus custos de produção, que é uma forma de aumentar a parti­
cipação nos mercados mundiais.
Interessante observar que, além de práticas protecionistas por uma série
de países, a atuação da OMC tem sido dificultada por um fenômeno relativa­
mente recente, o chamado dum ping social, praticado principalmente por paí­
ses do Sudeste Asiático, como Vietnã, e pela China Continental, onde o custo da
mão-de-obra é extremamente baixo (chega a 25 dólares por mês), o que lhes dá
vantagens competitivas no comércio internacional.
O S etor E xtern o
369
6 BALANÇO DE PAGAMENTOS
6.1
CONCEITO
É o registro contábil de todas as transações de um país com o resto do
mundo. Envolve tanto transações com bens e serviços como transações com
capitais físicos e financeiros.
Portanto, o balanço de pagamentos registra tanto o comércio de mercado­
rias (exportações, importações), os serviços (pagamentos de juros, royalties, re­
messa de lucros, turismo, pagamentos de fretes etc.), como o movimento de
capitais (investimentos diretos estrangeiros, empréstimos e financiamentos,
capitais especulativos etc.).
A contabilidade dessas transações segue as normas gerais de contabilida­
de, utilizando-se o método das partidas dobradas. Todavia, no caso das tran­
sações externas, não existe propriamente uma conta Caixa, utilizando-se uma
conta compensatória denominada Variação de Reservas, que substitui a conta
Haveres e Obrigações no Exterior.3
O registro é o mesmo da contabilidade privada: quando há ingresso de
dinheiro na empresa, debitamos na conta Caixa. Na contabilização do Balanço
de Pagamentos, quando isso acontece, debitamos na conta “Variação de Reser­
vas” . Quando há saída de dinheiro, creditamos Variação de Reservas.
Exemplos:
Exportações pagas a vista:
C : Exportações
D : Variação de Reservas
Fretes pagos:
C : Variação de Reservas
D : Fretes
Empréstimos recebidos
C : Empréstimos e Financiamentos
D : Variação de Reservas
Quando a conta Variação de Reservas aparece no Balanço de Pagamentos
com sinal positivo, isto é, com saldo credor, isso significa uma diminuição dos
haveres monetários (reservas) do país com relação ao resto do mundo, ou um
aumento de suas obrigações. O sinal negativo indica um aumento de nossas
reservas.
3
Trata-se de uma alteração recente. Anteriormente, a rubrica Haveres e Obrigações no Exterior era composta das seguin­
tes transações:
•
•
•
•
Variação de Reservas.
Direitos Especiais de Saque: moeda escriturai (uma espécie de “ cheque especial”) que os países têm junto ao FMI.
Empréstimos de Regularização do FMI, para resolver problemas de liquidez.
Atrasados Comerciais, quando o país não cumpre seus compromissos no prazo.
Na nova apresentação, os Direitos Especiais de Saque, os Empréstimos de Regularização do FMI e os Atrasados Comerciais
são considerados dentro da conta Capital e Financeira.
370
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e l l o s _____________________________________ ___ _______________________________
__________ Httoí
É oportuno salientar que as contas do Balanço de Pagamentos referem-se
apenas ao fluxo ao longo de um mês, ou ano etc., e não inclui o total do endivi­
damento externo do país, que é um estoque. Todavia, é possível saber a variação
da dívida, obtida pela diferença entre a entrada de empréstimos e financiamen­
tos e os pagamentos efetuados (amortizações e liquidação de atrasados comer­
ciais).
6.2
SUBDIVISÕES
O Balanço de Pagamentos está dividido em quatro grupos de contas, a saber:
Balança Com ercial
Esta conta compreende basicamente o comércio de mercadorias. Se as ex­
portações FOB (Free on Board, isto é, isentas de fretes e seguros) excedem as
importações FOB, temos um superávit no balanço de comércio; se ocorrer o
inverso, um déficit.4
Balanço de Serviços e Rendas
Registram-se todos os serviços pagos e/ou recebidos pelo Brasil, tais como:
fretes, seguros, lucros, juros, royalties e assistência técnica, viagens internacio­
nais. Os serviços que representam remuneração a fatores de produção externos
(juros, lucros, royalties e assistência técnica) são chamados de serviços ou ren­
da de fatores, e é a própria Renda Líquida de Fatores Externos, que vimos em
Contabilidade Social (diferença entre o PIB e o PNB). Os serviços não-fatores
correspondem aos itens do Balanço de Serviços que se referem a pagamentos às
empresas estrangeiras, pela prestação de serviços de fretes, seguros, transporte,
viagens etc.
Transferências Unilaterais Correntes
Também conhecidas como conta de Donativos, registram as doações
interpaíses. Os donativos podem ser em divisas (como os que os “dekasseguis”
enviam do Japão ao Brasil) ou em mercadorias.
Balanço de Transações Correntes
O somatório dos balanços comercial, de serviços e de transferências unila­
terais resulta no Saldo em Conta-Corrente e/ou Balanço de Transações Corren­
tes. Como vimos no Capítulo 9 (Contabilidade Social), se o saldo do Balanço de
Transações Correntes for negativo, temos uma Poupança Externa Positiva,
pois indica que o país aumentou seu endividamento externo, em termos finan­
ceiros, mas absorveu bens e serviços em termos reais do exterior. Se o Balanço
de Transações Correntes for positivo, indica que enviamos mais bens e serviços
4
As exportações e importações também podem ser medidas em termos CIF (Cost, Insurance and Freight), quando incluem
os custos de fretes e seguros.
O S etor E xtern o
371
para o exterior, do que recebemos. Em termos reais, é uma Poupança Externa
Negativa.5
Conta Capital e Financeira
Na conta Capital e Financeira, antes denominada Movimento de Capitais
ou Balanço de Capitais, aparece as transações que produzem variações no
ativo e no passivo externos do país e que, portanto, modificam sua posição devedora ou credora perante o resto do mundo.
Nessa conta são registrados os investim en tos diretos de empresas
multinacionais, de empréstimos e investimentos para projetos de desenvolvi­
mento do país e de capitais financeiros de curto prazo, aplicados no mercado
financeiro nacional. Inclui ainda transações financeiras puras, como ações e
quota-parte do capital das empresas, quotas de participação governamental em
organismos internacionais, títulos de outros países, empréstimos em moeda,
empréstimos de regularização do FMI etc.
Erros e Omissões
A rubrica “Erros e Omissões” é a diferença entre o saldo do Balanço de
Pagamentos e a Variação de Reservas, que surge quando se tenta compatibilizar
transações físicas e financeiras e as várias fontes de informações (Banco Cen­
tral, Departamento de Comércio Exterior, Receita Federal etc.). Como o Banco
Central tem maior controle sobre a Variação de Reservas, supõe-se seu saldo
correto e joga-se a diferença entre esse item e a soma de Transações Correntes e
a conta Capital e Financeira em “ Erros e Omissões” . A regra internacional é
admitir para “ Erros e Omissões” um valor de, no máximo, 5% da soma das
exportações com as importações.
Balanço de Pagamentos
Somados todos os saldos das contas mencionadas, obtém-se o saldo do
balanço de pagamentos, podendo ser um superávit se a soma for positiva ou
um déficit se o resultado for negativo.
Variação de Reservas
Ao superávit ou déficit do Balanço de Pagamento corresponderá um valor
igual, porém com sinal inverso na conta de Variação de Reservas, para equalizar
5
Tem-se também o conceito de T ran sferên cia L íquida d e R ecursos p a ra o E x terio r (ou H iato d e R ecursos), que
corresponde ao saldo das exportações de bens e serviços não-fatores sobre as importações de bens e serviços não-fatores. Essa
definição deriva do fato de que as exportações de bens e serviços não-fatores indicam a produção do país que sai para o
exterior; e as importações indicam o que entra no país do que foi produzido no resto do mundo. A diferença indica a
transferência de recursos para o exterior, em termos reais. Nessa mesma linha, tem-se ainda o conceito de Passivo E xterno
Líquido, relativo ao total da Dívida Externa, somada aos Investimentos Diretos estrangeiros no país. Quanto maior esse
passivo, indica uma pressão sobre o Balanço de Serviços, na forma de remessa de lucros e pagamento de juros.
3 7 2
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
os débitos e os créditos no balanço, dentro do método das partidas dobradas.
Desse modo, se houver um superávit do balanço de pagamentos (entrada líqui­
da de divisas), haverá um déficit na conta Variação de Reservas, ocorrendo o
contrário no caso de um déficit do balanço de pagamentos (saída líquida de
divisas).
BALANÇO DE PAGAMENTOS
A.
BALANÇA COMERCIAL
• Importações FOB (free on board) (débito)
• Exportações FOB (crédito)
B. BALANÇO DE SERVIÇOS E RENDAS (saldos de contas: podem apresentar tanto débitos como
créditos)
• Viagens Internacionais (turismo, negócios)
• Transportes (fretes)
• Seguros
• Juros
• Lucros e Dividendos (inclusive lucros reinvestidos pelas multinacionais instaladas no país)
• Royalties e licenças
• Serviços governamentais (embaixadas, consulados, representações no exterior)
• Outros serviços
C.
TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS CORRENTES
D. BALANÇO DE TRANSAÇÕES CORRENTES (ou SALDO EM CONTA CORRENTE DO BALANÇO
DE PAGAMENTOS) (resultado líquido de A + B + C)
E.
CONTA CAPITAL E FINANCEIRA
• Investimento direto líquido (instalação e participação no capital de firmas estrangeiras
no país)
• Reinvestimentos (reinvestimentos de uma firma estrangeira já instalada no país)
• Financiamentos (financiamentos de bancos oficiais, como o Banco Mundial, para promover
o crescimento)
•
•
•
•
F.
Empréstimos (para promover o comércio exterior)
Amortizações de empréstimos e financiamentos
Empréstimos de Regularização do FMI (para resolver problemas de liquidez)
Capitais de curto prazo (aplicações no mercado financeiro)
ERROS E OMISSÕES
G. SALDO DO BALANÇO DE PAGAMENTOS (resultado líquido de D + E + F)
H. VARIAÇÃO DE RESERVAS ( = - G)
O Setor E xtern o
3 7 3
7 EXERCÍCIOS SOBRE BALANÇO DE PAGAMENTOS
Vejamos dois tipos de exercícios: (a) exercícios simplificados, em que não
utilizaremos partidas dobradas; (b) exercícios com partidas dobradas.
Exercícios simplificados
1.
Dados (em US$ bilhões):
Exportações (FOB):
100
Importações (FOB):
80
Empréstimos externos recebidos:
20
Donativos recebidos:
5
Fretes pagos:
20
Amortizações pagas:
10
Pede-se:
a) O saldo da Balança Comercial (BC)
b) O saldo do Balanço de Transações Correntes (BTC)
c)
O saldo do Balanço de Pagamentos (BP)
Solução:
a) BC = Exportações - Importações = 1 0 0 - 8 0 = +20
b) BTC = BC + Bal. Serviços e Rendas + Transf. Unilat.= 2 0 - 2 0 + 5
= +5
c)
2.
BP = BTC + conta Capital e Financeira = 5 + (20 - 10) = 15
Dados (em US$ bilhões):
Exportações FOB:
25
Importações FOB:
23
Fretes e seguros pagos ao exterior:
5
Juros pagos ao exterior:
8
Remessa de lucros das multinacionais:
4
Fretes e seguros recebidos do exterior:
2
Investimentos diretos em equipamentos:
4
Empréstimos recebidos do exterior:
12
Empréstimos liquidados no vencimento:
3
Donativos recebidos em dólares:
Donativos recebidos em mercadorias:
2
1
Royalties e assistência técnica pagos ao exterior:
3
374
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c c l l o s ______________________________________________________________________________________________________ __________ _
calcular:
a) O saldo da Balança Comercial (BC)
b) O saldo da Conta de Serviços e Rendas (CSR)
c)
O saldo do Balanço de Transações Correntes (BTC)
d) O saldo da Conta Capital e Financeira (CCF)
e)
O saldo do Balanço de Pagamentos (BP)
f)
O total de serviços de fatores
Solução:
a) Lembrando que a contrapartida dos Investimentos Diretos (4 ) e
donativos em mercadorias (1 ) é lançada em Importações, temos
Balança Comercial (BC) = Exportações - Importações = + 2 5 - 2 3
- 4 - 1 = -3
b) Conta de Serviços e Rendas (CSR) = Fretes e seguros + Renda de
Capitais + Serviços Diversos
Como:
fretes e seguros = -5 + 2 = -3
renda de capitais = juros + lucros =
-8
- 4 = -12
serviços diversos = Royalties e assistência técnica = -3
temos:
Conta de Serviços e Rendas = - 3 - 1 2 - 3 = - 1 8
c)
Balanço de Transações Correntes (BTC) = Balança Comercial (BC)
+ Conta de Serviços e Rendas (CSR) + Transferências Unilaterais
(TU)
BTC = -3 - 18 + (2 + 1) = -18
d) Conta Capital e Financeira (CCF) = Investimentos diretos + Em­
préstimos - Amortizações
CCF = + 4 + 1 2 - 3 = +13
e)
Balanço de Pagamentos (BP) = BTC + MK + Erros e Omissões
BP = -18 + 13 + 0 = -5
f)
Serviços de fatores = renda de capitais (-1 2 ) + Serviços Diversos
(-3 ) = -15
Exercícios considerando partidas dobradas
1.
Numa economia, durante determ inado ano, efetuaram-se as seguintes
transações com o exterior (em dólares):
a) Importação de mercadorias a vista: 350 milhões.
atfcn
O S etor E xtern o
375
b) Importação de equipamentos: 50 milhões, financiados a longo
prazo.
c)
Ingresso de 20 milhões em equipamentos para firmas estrangei­
ras.
d) Exportações a vista: 400 milhões.
e)
Pagamentos de fretes, a vista, no valor de 50 milhões.
f)
Remessas ao exterior: lucros de companhias estrangeiras (10 mi­
lhões), amortizações (30 milhões) e juros (20 milhões).
g) Recebimento de 10 milhões em donativos,
pede-se construir o Balanço de Pagamentos desse país.
Lançamentos Necessários
a)
-3 5 0
+ 350
D: Importações
C: Variação de Reservas
-5 0
+ 50
b) D: Importações
C: Empréstimos e Financiamentos
c)
-2 0
20
D: Importações
C: Investimentos Diretos
+
d)
D: Variação de Reservas
C: Exportações
-4 0 0
+ 400
e)
D: Fretes
C: Variação de Reservas
-5 0
+ 50
0
D:
C:
D:
C:
g)
Amortizações
Variação de Reservas
Rendas de Capitais (juros e lucros)
Variação de Reservas
-3 0
(10
-3 0
+ 30
+ 20)
+ 30
+
D: Variação de Reservas
C: Transferências Unilaterais Correntes
10
10
BALANÇO DE PAGAMENTOS
A. BALANÇA COMERCIAL
Exportações
Importações (-50 - 350 - 20)
+ 400
- 420
- 20
- 50
- 30
- 80
+ 10
+10
B. SERVIÇOS E RENDAS
Fretes
Rendas de Capitais
C. TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS CORRENTES
Donativos
D. BALANÇO DE TRANSAÇÕES CORRENTES (A + B + C)
E. CONTA CAPITAL E FINANCEIRA
Investimentos Diretos
- 90
+ 20
376
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
EltlEK
Empréstimos e financiamentos
Amortizações
F.
+ 50
-30
+ 40
ERROS E OMISSÕES
0
G. SALDO DO BALANÇO DE PAGAMENTOS (D + E + F)
- 50
H. VARIAÇÃO DE RESERVAS
- 50
Nota: Quando a conta Variação de Reservas aparece no Balanço de Paga­
mentos com sinal ( + ) , isto é, com saldo credor, isto significa uma DIMINUI­
ÇÃO dos haveres monetários do país com relação ao resto do mundo, ou um
aumento de suas obrigações.
2.
Numa economia em determinado ano, registram-se as seguintes transações
de seus residentes com o exterior:
a.
Exportações FOB a vista
1.300 milhões de dólares
b.
Importações FOB a vista
1.100 milhões de dólares
c.
Remessa de juros e lucros
d.
Investimentos estrangeiros,
100 milhões de dólares
sob a forma de equipamentos
importados
100 milhões de dólares
e.
Liquidação de atrasados comerciais
50 milhões de dólares
f.
Donativos recebidos em mercadorias
20 milhões de dólares
g.
Pagamentos de royalties ao exterior
h
Reinvestimentos de uma multinacional
5 milhões de dólares
no país
2
i.
Fretes e seguros pagos
2 milhões de dólares
j.
Lucros recebidos de nossas empresas
no exterior
milhões de dólares
1
milhão de dólares
Desenvolvendo-se o método anterior, pode-se chegar aos seguintes re­
sultados:
BALANÇO DE PAGAMENTOS
A. BALANÇA COMERCIAL
Exportações
Importações ( - 1.100 - 100 - 20)
+ 1.300
- 1.220
B. SERVIÇOS E RENDAS
Fretes e Seguros
Rendas de Capitais (juros e lucros) (100 - 2 + 1)
Serviços Diversos ( royalties)
C. TRANSFERÊNCIAS UNILATERAIS CORRENTES
D. TRANSAÇÕES CORRENTES (A + B + C)
-
+ 80
-2
101
-5
- 108
+
20
-8
O S etor E xtern o
E. CONTA CAPITAL E FINANCEIRA
Investimentos Diretos
Reinvestimentos
F.
+
100
+2
+
3 7 7
102
0
ERROS E OMISSOES
G. SALDO DO BALANÇO DE PAGAMENTOS (D + E + F)
+ 94
H. FINANCIAMENTO OFICIAL COMPENSATÓRIO
Variação de Reservas
( - 1.300 + 1.100 + 100 + 50 + 5 + 2 - 1 )
-4 4
-5 0
Atrasados Comerciais
3.
- 94
No exercício anterior, calcule:
a) A poupança externa;
b) A renda líquida de fatores externos;
c)
O total de serviços não-fatores;
d) Variação da dívida externa líquida.
Solução:
a) A poupança externa é o próprio saldo em conta corrente do Ba­
lanço de Pagamentos (ou Balanço de Transações Correntes) com
o sinal trocado. Assim, a poupança externa é igual a 8 milhões
(positiva), ou seja, houve uma entrada real de bens e serviços (e
uma saída de divisas, em termos financeiros).
b) A RLFE, ou serviços de fatores, é igual a -106 milhões, corres-pondentes
à soma de Rendas de Capitais (-101) e serviços diversos (-5).
c)
O total de serviços não-fatores é de
-2
milhões, que corresponde
ao pagamento de fretes e seguros.
d) A variação da dívida externa líquida é obtida pela diferença entre
a entrada de Empréstimos e Financiamentos (autônomos e ofi­
ciais) e os pagamentos efetuados (amortizações pagas e liqui­
dação de atrasados comerciais). No exercício, houve apenas li­
quidação de atrasados comerciais igual a 50, indicando uma
queda de 50 no estoque da dívida externa líquida.
8 O BALANÇO DE PAGAMENTOS NO BRASIL
Como vimos anteriormente, um déficit em conta corrente (isto é, no Ba­
lanço de Transações Correntes) significa que o país absorveu poupanças exter­
nas no valor equivalente, em princípio, a esse excedente de importações sobre
as exportações de mercadorias e serviços. Esse ingresso líquido de recursos é
que permitiu ao país investir internamente, em termos reais, mais do que lhe
378
Econom ia M icro e M a cro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________
atla*
era possível se não fosse esse déficit. Reciprocamente, um superávit quer dizer
que o país investiu liquidamente no exterior, durante o período, quantia equiva­
lente de recursos.
Em suma, o déficit em conta corrente é a maneira que os países em desen­
volvimento têm de captar poupança externa para manter seu nível interno de
crescimento. Como vemos na Tabela 14.2, tem sido o caso do Brasil na maior
parte do período; ela descreve o comportamento do Balanço de Pagamentos bra­
sileiro desde 1979.
Tabela 14.2
Anos
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Balanço de pagamentos: Brasil 1979-2004 (US$ bilhões).
Exportações
15,2
20,1
23,3
20,2
21,9
27,0
25,7
22,3
26,2
33,8
34,4
31,4
31,6
35,9
38,6
43,6
46,5
47,7
53,0
51,1
48,0
55,1
58,2
60,4
73,1
96,5
118,3
Importações
18,1
22,9
22,1
19,4
15,4
13,9
13,2
14,0
15,0
14,6
18,3
20,7
21,0
20,6
25,5
33,2
49,7
53,2
61,4
57,5
49,2
55,7
55,6
47,3
48,3
62,8
73,6
Saldo da
Balança
Comercial
Saldo de
^J$Sjlços e
Rendas
Saldo de
Transações
Correntes
-2 ,8
-2 ,8
1,2
0,8
6,5
13,1
12,5
8,3
11,2
19,2
lo .1
- 7 ,9
- 10,2
- 13,1
-1 7 ,1
- 1 3 ,4
- 1 3 ,2
- 1 2 ,9
- 13,7
-1 2 ,7
-1 5 ,1
- 15,3
- 1 5 ,3
-1 3 ,5
- 1 1 ,3
-1 5 ,4
- 1 4 ,4
- 1 8 ,6
- 2 1 ,7
-2 7 ,3
- 3 0 ,4
- 2 5 ,2
-2 5 ,5
-2 7 ,5
-2 3 ,3
-2 3 ,5
- 2 5 ,3
- 3 4 ,1
- 1 0 ,7
- 1 2 ,8
- 1 1 ,7
- 1 6 ,3
-6 ,8
0,04
-0 ,2
- 5 ,3
-1 ,4
4,2
1
-3 ,8
- 1 ,4
6,1
- 0 ,6
-1 ,5
- 1 7 ,8
- 2 4 ,3
- 3 3 ,4
- 3 5 ,0
- 2 4 ,4
- 2 4 ,7
- 2 3 ,2
- 7 ,8
3.8
11,7
14,2
10,7
10,6
15,3
13,1
10,4
- 3 ,2
-5 ,5
-8 ,4
- 6 ,4
-1 ,2
-0 ,7
2,6
13,1
24,8
33,7
44,8
Conta
Capital
e Financeira
7,6
9,6
12,8
12,1
7,4
6,5
0,2
1,4
3,3
- 2 ,1
0,6
0,40
0,2
9,9
10,5
14,8
29,8
34,0
25,5
26,5
16,6
19,3
26,8
12,0
5,5
-7 ,3
- 8 ,8
Saldo do
Balanço de
Pagamentos
- 3 ,2
- 3 ,5
1,9
-5 ,8
-3 ,9
8,0
1,4
- 1 1 ,2
-9 ,3
-5 ,6
- 8 ,5
- 4 ,2
2,6
10,9
11,9
12,9
13,5
8,7
-7 ,8
- 8 ,5
-7 ,8
-2 ,3
3,3
0,3
8,5
2,2
4,3
Fonte: BCB.
Até 1993, o déficit em conta corrente era devido, principalmente, ao déficit
crônico do Balanço de Serviços e Rendas, mercê, essencialmente, dos pagamen­
tos dos juros da dívida externa. Entretanto, como se verifica na Tabela 14.2, a
partir de 1995, até o ano 2000, a Balança Comercial, que sempre teve uma ten­
dência superavitária, também passa a apresentar déficits, em função da política
de abertura comercial e da valorização da moeda nacional (âncora cambial),
implementadas a partir do Plano Real. Após a adoção do câmbio flutuante, em
janeiro de 1999, o déficit da Balança Comercial começa a se reduzir e volta a
apresentar superávits a partir de 2001. Inclusive, em 2003, 2004 e 2005, como a
O S etor Extern o
379
Balança Comercial mais do que compensou o déficit da conta de Serviços e
Rendas, o Balanço de Pagamentos apresentou superávits em conta corrente.
Isso se deve fundamentalmente ao crescimento das exportações, em especial de
commodities, devido à expansão da economia mundial nesse período, liderada
pela China e pelos Estados Unidos.
9 ORGANISMOS FINANCEIROS INTERNACIONAIS
As grandes guerras mundiais, a recessão dos anos 30 e o desenvolvimento
da economia internacional provocaram perturbações nas economias de todos
os países e, por conseguinte, nas relações econômicas internacionais. Isso exi­
giu a criação de várias instituições para o estabelecimento de regras e conven­
ções que regulassem as relações comerciais e financeiras entre países.
Até 1914, o sistema monetário internacional era chamado padrão-ouro
clássico, os países definiam suas moedas em termos de uma quantidade fixa de
ouro, o que consagrava um regime de taxas fixas de câmbio, com base na cota­
ção em outro de cada uma das moedas nacionais. O padrão-ouro também im­
punha a existência de moedas conversíveis, ou seja, a moeda nacional poderia
ser a qualquer hora e em qualquer montante convertida em ouro e, portanto,
nas outras moedas nacionais, pelas taxas fixadas.
Esse sistema conteria, segundo alguns autores, um mecanismo automáti­
co de correção de possíveis desequilíbrios do balanço de pagamentos. Assim,
quando houvesse um déficit no balanço de pagamentos, isso sinalizaria um ex­
cesso de demanda por divisas, forçando o governo a vender suas reservas cam­
biais (ouro). Ao vender suas reservas, porém, o governo estaria adotando uma
política monetária contracionista, o que levaria a uma recessão e a uma defla­
ção, as quais corrigiriam o déficit no balanço de pagamentos, pois ocorreria
estímulo às exportações e um desestímulo às importações.
Entretanto, devido à redução do comércio internacional e dos fluxos inter­
nacionais de capitais, já ao final de Segunda Guerra mostrava-se necessária a
existência de um novo sistema monetário internacional, para potencializar o
desenvolvimento do mundo capitalista.
Dentro desse contexto, foram criadas as quatro principais instituições eco­
nômicas dos pós-guerra:
a)
o sistema de taxas de câmbio de Bretton Woods;
b)
o Fundo Monetário Internacional (FM I);
c)
o Banco Mundial; e
d)
o Acordo Geral de Tarifas e Comércio (Gatt).
Sistema de Bretton Woods
O Sistema de Bretton Woods, criado em 1944, consagrou um sistema de
gestão de taxas de câmbio chamado padrão dólar-ou ro, o qual procurava
380
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
_______________________________________________________________________________________________________________________
flexibilizar o padrão-ouro que era a base do sistema monetário internacional
anterior à Primeira Guerra Mundial.
O sistema consagrado em Bretton Woods estabeleceu o dólar como moeda
internacional e esta era a única moeda que manteria sua conversibilidade em rela­
ção ao ouro. As outras moedas nacionais eram livremente conversíveis em dólar a
uma taxa de câmbio fixa (não havia limitações à mobilidade de capital); desse modo,
o dólar tinha uma paridade com o ouro e as demais moedas com o dólar.
Nas três décadas que se seguiram ao fim da Segunda Guerra Mundial, a
economia e o comércio internacional prosperaram com base no dólar e neste
sistema. Havia, porém, uma contradição básica entre as prosperidade do co­
mércio internacional e a manutenção do acordo de Bretton Woords centrado
na paridade dólar-ouro: para que a expansão ocorresse, era necessário o cresci­
mento das reservas mundiais em dólares (a fim de não haver crises de liquidez
internacional). Essa injeção de liquidez se fazia com base em déficits externos
dos EUA; se esses déficits fossem sistemáticos, e se os ativos em ouro norteamericanos fossem constantes (na verdade eram cadentes), a confiança na con­
versibilidade do dólar e, por conseqüência, a base dos acordos de Bretton Woords,
ruiria. Por outro lado, caso não houvesse injeção de liquidez, o crescimento tam­
bém não ocorreria.
A questão acirrou-se com as guerras da Coréia e do Vietnã, com a política
keynesiana (política de gastos públicos) da década de 60 e os conseqüentes au­
mentos nos déficits americanos (público e comercial). A partir disso, o sistema
montado em Bretton Woods foi sendo destruído e teve seu fim decretado por Nixon
em 1971, com o rompimento da conversibilidade do dólar em relação ao ouro.
A partir de então, seguiu-se um período de forte instabilidade, baseada,
depois de 1973, em taxas flutuantes de câmbio. Houve grande desvalorização
do dólar, o qual, apesar de ainda ser a principal reserva internacional, perdeu
importância, principalmente em relação ao iene e ao marco alemão.
Fundo M onetário Internacional {F M I)
O Fundo Monetário Internacional, fundado em 1944, tem como objetivo
promover a cooperação monetária entre as nações e ajudar a resolver proble­
mas conjunturais de balanço de pagamentos.
O FMI estimula a expansão e o desenvolvimento do comércio internacio­
nal; promove a estabilidade cambial; estabelece um sistema multilateral de pa­
gamento; e permite a seus membros a utilização de recursos do Fundo para
corrigir desequilíbrios temporários em seus balanços de pagamento.
O capital do Fundo é constituído por quotas de todos os países a ele filiados.
Tais quotas são especificadas em Direitos Especiais de Saque (DES) e são
determinadas pela renda nacional, magnitude e flutuação do balanço de paga­
mento, reservas em divisas fortes etc., sendo constituídas por moedas nacionais
dos países-membros e ouro.
O DES é uma unidade puramente contábil, cujo valor flutuante é calcula­
do diariamente pelo Fundo com base no valor das moedas de cinco países filiados,
escolhidos por serem os de maior participação nas exportações mundiais.
stkft
O S etor E xtern o
atlas
381
O FMI é administrado por um Conselho de governadores, diretores execu­
tivos, um diretor-gerente e um corpo de auxiliares. O corpo técnico de econo­
mistas do FMI é considerado um dos melhores do mundo. Quando um paísmembro do FMI sofre um desequilíbrio em seu balanço de pagamentos, pode
recorrer ao Fundo para obter crédito em DES ou moeda estrangeira de que
necessite, o que é feito sempre mediante um acordo. Embora criticados por al­
gumas correntes de economistas, os acordos com o FMI têm uma importância
ímpar para os países, porque sinalizam à comunidade financeira internacional
uma avaliação técnica precisa do estado de contas de um país.
Banco M undial
O Banco Mundial, ou Banco Internacional de Reconstrução e Desenvol­
vimento (Bird), foi criado em 1944, junto com o FMI, e é um organismo forne­
cedor e captador de crédito para investimentos produtivos em países subdesen­
volvidos a ele filiados, sem visar lucros. Os juros e comissões por ele cobrados
destinam-se a cobrir suas despesas e constituir um fundo de reserva.
O Banco Mundial tem uma estrutura administrativa semelhante à do FMI.
Para filiar-se ao Banco Mundial, é necessário ser membro do FMI e subscrever
quotas de suas ações, em número estipulado de acordo com seus recursos eco­
nômicos, que vão constituir, juntamente com os resultados líquidos de suas ope­
rações, o capital do Banco, que é expresso em DES.
Para requerer recursos, o interessado apresenta o projeto detalhado do
empreendimento (sua natureza, tempo de execução, prazo para saldar a dívida
e seus devidos juros etc.) e, caso não seja o próprio governo, o requerente deverá
obter antes a garantia do Banco Central ou outra instituição de seu país aceita
pelo Bird. O projeto passa pelo Conselho Consultivo, que o encaminha a espe­
cialistas da área, para julgarem sua urgência, importância e viabilidade.
No caso de o pedido ser aprovado, a Comissão Consultiva do Banco indica
de onde sairão os recursos, se do próprio Banco ou se será necessário recorrer a
capitais particulares, e, nesse caso, o Banco emite títulos e decide em que praça
serão lançados, e também indica quais as taxas de juros e como deve ser efetu­
ado o pagamento. Sobre os empréstimos concedidos, o Banco cobra 0,25% de
despesas administrativas e 1% de comissão anual.
A execução do projeto financiado será fiscalizada pelo Bird, que vai libe­
rando os recursos de acordo com seu andamento, e pode, sempre que julgar
necessário, pedir informações sobre a aplicação desses recursos, ou sobre a pró­
pria execução do projeto.
A cordo Geral de Tarifas e Com ércio (G A T T ) - Organização M undial do Com ér­
cio (O M C )
Alguns anos depois da Conferência de Bretton Woods, foi criado o Acordo
Geral de Tarifas e Comércio (GATT) (General Agreement on Tariffs and Trade),
substituído pela OMC a partir de 1995, cujo objetivo básico é a redução das
restrições ao comércio internacional e a liberalização do comércio multilateral.
A OMC é responsável pela estruturação de um conjunto de regras e insti­
tuições que regulem o comércio internacional e encaminhem a resolução de
382
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
conflitos entre os países. Nesse sentido, a OMC herdou do GATT os seguintes
princípios básicos: a redução das barreiras comerciais, a não-discriminação co­
mercial entre os países, a compensação aos países prejudicados por aumentos
nas tarifas alfandegárias e a arbitragem dos conflitos comerciais. Foram promo­
vidas, ainda no tempo do GATT, sucessivas rodadas de negociações entre os paí­
ses envolvidos no comércio internacional, conseguindo-se, no pós-guerra, redu­
zir-se as barreiras impostas a esse comércio por meio de impostos alfandegários
e quotas de importação.
10 A INTERNACIONALIZAÇÃO DA ECONOMIA: GLOBALIZAÇÃO
PRODUTIVA E FINANCEIRA
Uma característica marcante das últimas décadas é a crescente integração
econômica mundial em diversos aspectos: comercial, produtivo, financeiro. Essa
questão ganhou mais destaque no período recente, tendo sido chamada de
globalização. Deve-se notar que este processo é antigo, tendo sofrido alguns
interregnos. No final do século XIX, por exemplo, já se discutia a questão do
im p erialism o ; após a Segunda G uerra ganha destaqu e a questão das
multinacionais; nos anos 60 e 70 assiste-se à emergência e ao crescimento do
Euromercado, nos anos 80 o crescimento dos Tigres Asiáticos. Enfim, é uma
sucessão de fatos que mostram a crescente internacionalização da economia,
culminando na chamada globalização. Trata-se de um fenômeno complexo com
diversos delineamentos possíveis, sendo impossível tratar de todos os seus aspec­
tos no espaço aqui proposto.
Entende-se por globalização produtiva a produção e a distribuição de va­
lores dentro de redes em escala mundial, com o acirramento da concorrência
entre grandes grupos multinacionais. O crescimento notável das tecnologias de
inform ação (telecom u n icações e m icroeletrôn ica ) e a difusão de novas
tecnologias criou novos produtos e novas oportunidades mercantis, e gerou maior
eficiência produtiva e maiores condições de competitividade para aqueles que
têm acesso a tais inovações.
A globalização vem certamente contribuindo para uma melhoria do pa­
drão de vida em escala mundial. Desde os anos 80, quando esse processo se
acelerou, a taxa de crescimento mundial tem girado em torno de 4% ao ano.
Particularmente os chamados “tigres asiáticos” beneficiaram-se largamente
desse processo, passando de países essencialmente agrícolas para exportadores
de bens manufaturados de alta tecnologia (automóveis, computadores, eletrô­
nicos em geral).
Mas a globalização também pode ter conseqüências perversas, como o au­
mento do desemprego estrutural em muitos países (já que o novo paradigma
tecnológico requer mão-de-obra mais qualificada, marginalizando uma parcela
significativa de trabalhadores), a tendência de desnacionalização do setor pro­
dutivo, principalmente nos países emergentes, além da concentração da produ­
ção e mesmo do comércio em grandes empresas, em sua maioria multinacionais,
ntfcrs
O S etor E xtern o
383
o que tem levado à tendência de desnacionalização do setor produtivo, princi­
palmente nos países menos desenvolvidos.
Esse processo trouxe a necessidade de maior atuação do Estado na regula­
mentação e fiscalização do mercado, principalmente dos grandes grupos, no sen­
tido de proteger os interesses dos consumidores, e das empresas de menor porte.
A partir dos anos 80, ao lado da globalização produtiva, iniciou-se um pro­
cesso de crescimento do fluxo financeiro internacional, baseado mais no mer­
cado de capitais que no sistema de crédito. Esse processo, denominado de
globalização financeira, tem como característica inovações financeiras, como
a securitização de títulos, proteção contra riscos (hedge), e a proliferação dos
chamados derivativos (mercados futuros, opções e swaps).
Esses fluxos financeiros são afetados por expectativas e políticas cambiais
e monetárias das diferentes economias. Quando as taxas de juros de um país
forem superiores às taxas de juros de outro país, pode-se esperar um fluxo posi­
tivo de recursos.
Associados ao alto grau de informatização atual, esses capitais são trans­
feridos de um dia para o outro para países que apresentem condições financei­
ras mais atrativas. Assim, a instabilidade em um dado mercado repercute rapi­
damente nos outros, o que hoje em dia é denominado “efeito contágio”. São
capitais especulativos de curto prazo, aplicados em Bolsas de Valores e no mer­
cado financeiro local.
Embora a relativa abundância de capitais financeiros internacionais re­
presente, principalmente para os países emergentes, um recurso importante para
complementar sua poupança interna e promover o crescimento econômico, a
excessiva liberdade desses capitais tornam esses países extremamente depen­
dentes de alterações da política econômica dos países desenvolvidos (principal­
mente dos Estados Unidos), das oscilações das taxas de juros no mercado inter­
nacional e das crises políticas (Oriente M édio). Na verdade, o ideal é crescimen­
to econômico deveria ser financiado preferencialmente com capitais de mais
longo prazo, associados a investimentos diretos no país: que gera empregos e
contribui para a expansão das possibilidades de crescimento econômico.
QUESTÕES DE REVISÃO______________________________________________________
1.
2.
Sobre taxas de câmbio:
a)
Defina taxa de câmbio.
b)
Defina regime de câmbio fixo, regime de câmbio flutuante e “ flutuação
suja” .
c)
Qual a diferença entre variação nominal e variação real da taxa de
câmbio?
O efeito de uma política de desvalorização do real frente a outras m oe­
das é:
384
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
a)
sobre o saldo da Balança Comercial.
b)
sobre a oferta e a demanda de divisas estrangeiras.
c)
sobre os preços domésticos.
artfen
3.
Descreva os principais instrumentos de políticas externas.
4.
De que variáveis dependem as exportações e as importações de um país?
Indique se essas variáveis são direta ou inversamente relacionadas às ex­
portações e importações.
5.
Sobre o Balanço de Pagamentos:
a)
Defina serviços de fatores e serviços não-fatores.
b)
Quais os itens componentes da conta Capital e Financeira?
c)
Em que sentido o saldo do Balanço de Transações Correntes representa
uma poupança externa?
6.
O que vem a ser a Teoria das Vantagens Comparativas, e qual a crítica
estruturalista a essa teoria?
7.
O que vem a ser globalização produtiva e globalização financeira?
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA______________________________
1.
2.
____
Uma política econômica de valorização da moeda nacional em relação à
moeda internacional visa:
a)
Aumentar as exportações e reduzir as importações.
b)
Reduzir as exportações e aumentar as importações.
c)
Manter exportações e importações inalteradas.
d)
Facilitar a entrada de capitais oficiais compensatórios no país.
e)
Facilitar a entrada de capital estrangeiro de risco no país.
Qual das seguintes situações caracteriza um déficit no Balanço de Paga­
mentos?
a)
Saída líquida de capitais autônomos e transações correntes deficitá­
rias.
b)
Aumento da dívida externa.
c)
Entrada líquida de capitais autônomos e transações correntes superavitárias.
d)
Exportações menores do que as importações de bens e serviços.
e)
Entrada líquida de capitais autônomos superior ao déficit das transa­
ções correntes.
O S etor E xtern o
3.
4.
5.
6.
7.
385
Um país paga juros sobre sua dívida externa para outro país credor. Essa
transação será registrada no Balanço de Pagamentos do país devedor com
valor:
a)
Negativo no balanço de serviços e rendas.
b)
Positivo no balanço de serviços e rendas.
c)
Negativo na conta Capital e Financeira.
d)
Positivo na conta Capital e Financeira.
e)
Negativo na Variação de Reservas.
Numa economia aberta, um déficit no balanço de pagamentos em conta
corrente corresponde a:
a)
Uma exportação de poupança doméstica, que se canaliza para inves­
timento no exterior.
b)
Uma saída de capitais para o exterior.
c)
Uma elevação do nível de reservas internacionais do país.
d)
Uma importação de poupança externa, que se canaliza para inves­
timentos domésticos.
e)
Um superávit no balanço de pagamentos.
Quanto ao balanço de pagamentos de um país, sabe-se que:
a)
O saldo total do balanço de pagamentos é igual à soma da balança
comercial com a conta de serviços e rendas, salvo erros e omissões.
b)
O saldo de transações correntes, se positivo (superávit), implica redu­
ção em igual medida do endividamento externo bruto, no período.
c)
A conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo de
transações correntes, salvo erros e omissões.
d)
A conta Capital e Financeira iguala (com o sinal trocado) o saldo total
do balanço de pagamentos.
e)
O saldo total do balanço de pagamentos é igual à soma da balança
comercial com o balanço de serviços e rendas e as transferências unila­
terais correntes, salvo erros e omissões.
Em determinada economia, o valor das exportações (FOB) é de 18 bilhões
de dólares e o valor das importações (CIF) é de 19 bilhões de dólares, e os
fretes e seguros sobre as importações correspondem a, respectivamente, 1
e 2 bilhões de dólares. O saldo da balança comercial é:
a)
Um superávit de 2 bilhões de dólares.
b)
Um déficit de 1 bilhão de dólares.
c)
Um superávit de 1 bilhão de dólares.
d)
Um déficit de 4 bilhões de dólares.
e)
Nem déficit nem superávit.
Uma economia apresentou, em determinado ano, o seguinte registro em
suas transações com o exterior:
Exportações de mercadorias (FOB) =
100
386
frtfen
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Importações de mercadorias (FOB) =
90
Donativos (saldo líquido recebido) =
5
Saldo do balanço de pagamentos em conta corrente (déficit) =
- 50
10
Conta Capital e Financeira (entrada líquida) =
Então, o saldo do balanço de serviços e rendas é igual a:
8.
a)
- 65 (déficit)
b)
- 70 (déficit)
c)
- 35 (déficit)
d)
+10
e)
- 15 (déficit)
(superávit)
Com os dados a seguir, para uma economia hipotética, responda às ques­
tões 8a e 8b.
Produto Nacional Líquido a custo de fatores
1.500
Exportações de bens e serviços de não-fatores
100
Importações de bens e serviços de não-fatores
200
Tributos diretos
150
Tributos indiretos
200
Depreciação
Saldo do governo em conta corrente
8a)
60
150
Subsídios governamentais
80
Saldo do balanço de pagamentos em conta corrente (déficit)
40
O Produto Interno Bruto, a preços de mercado (PIBpm), é igual a:
a)
1.800
b)
1.620
c)
1.700
d)
1.660
e) 1.680
8b)
9.
Uma das alternativas abaixo é correta. Identifique-a:
a)
A dívida externa cresceu 190, no período.
b)
O passivo externo líquido cresceu 40, no período.
c)
A disponibilidade interna de bens e serviços é igual a 1.820.
d)
A carga tributária bruta foi, aproximadamente, de 19% do PIB a pre­
ços de mercado.
e)
A economia remeteu ao exterior poupança líquida igual a 40.
Uma das afirmações abaixo é correta. Identifique-a:
a)
Define-se a taxa de câmbio como o preço, em moeda estrangeira, de
uma unidade de moeda nacional.
O S etor Extern o
3 8 7
b)
A redução da taxa interna de juros é instrumento de combate ao déficit
do Balanço de Pagamentos.
c)
Em qualquer regime de taxa de câmbio, o Banco Central é forçado a
manter um volume adequado de reservas cambiais para atender aos
excessos de procura sobre oferta de moeda estrangeira.
d)
Um país, no curto prazo, conseguirá sustentar a paridade cambial, em
regime de taxas de câmbio fixas, reduzindo os juros internos ou cen­
tralizando o câmbio.
e)
Restrições tarifárias ou quantitativas às importações e subsídios às ex­
portações são alternativas tecnicamente inferiores às desvalorizações
cambiais para melhorar o Balanço de Pagamentos, porque podem dis­
torcer a alocação de recursos e ensejar medidas retaliatórias de outros
países, que as neutralizem.
10. O Brasil participa, ao lado de diversos outros países, de vários organismos
internacionais cujos objetivos, em síntese, são o financiamento a longo
prazo, a realização de empréstimos, a regulamentação do fluxo de comércio
exterior entre os diversos países etc. Qual dentre esses organismos internaci­
onais foi criado com a finalidade de socorrer seus associados nos desajustes
de seus balanços de pagamentos e evitar a instabilidade cambial?
A pênd ice A :
a)
Banco Internacional de Reconstrução e Desenvolvimento (Bird) (Ban­
co Mundial).
b)
Fundo Monetário Internacional (FM I).
c)
Corporação Financeira Internacional (CFI).
d)
Acordo Geral de Tarifas e Comércio (GATT) (General Agreement on
Tariffs and Trade).
e)
Organização Mundial do Comércio (OM C).
MODELO MUNDELL-FLEMING
A abertura econômica e financeira de uma economia também pode exer­
cer influência sobre a efetividade das políticas econômicas anteriormente es­
tudadas, no contexto do modelo IS-LM. Assim, estenderemos esse modelo, in­
cluindo o setor externo, gerando uma abordagem mais geral, conhecida por
Modelo Mundell-Fleming, em homenagem aos economistas Marcus Fleming e
Robert Mundell, que desenvolveram essa abordagem durante os anos 60.
Esse modelo considera várias hipóteses sobre o mercado financeiro inter­
nacional, no que se refere à mobilidade de capitais, e à participação do país
nesse mercado. Para os objetivos deste Manual, discutiremos o caso de um país
“pequeno”,1 e perfeita mobilidade de capitais.2
1 Um país pequeno no mercado internacional é aquele cuja participação não é suficiente para alterar significativamente
preços e juros no exterior, quando ocorrem variações no volume de suas transações externas.
2 Para uma discussão mais completa sobre o modelo Mundell-Fleming, ver Lopes e Vasconcellos, op. cit., p. 198 a 218.
388
iltlttt
Econom ia M icro e M acro • V asconcellos
Primeiramente, veremos o efeito da introdução do setor externo sobre o
equilíbrio do mercado de bens e serviços, representado pela curva IS. Assim, a
equação de demanda agregada anterior passa a incluir a demanda externa por
produtos nacionais (exportações) e a descontar a demanda interna por produ­
tos estrangeiros (importações):
DA = C + I + G + X - M ,
onde DA é demanda agregada, C é consumo, / é investimento, G é gasto público,
X são exportações e M importações, ambas em termos CIF (ou seja, incluem
fretes e seguros).
Nesse caso, ( X - M ) representa o saldo em conta corrente. Como vimos, um
aumento da taxa de câmbio real incentiva as exportações e reduz as importa­
ções, melhorando, portanto, o saldo das transações correntes, e vice-versa. Com
relação à renda, um aumento desta variável produz uma elevação na despesa
com produtos importados, deteriorando o saldo das transações correntes.
Ao igualarmos a oferta (y) com a demanda agregada (DA), teremos a se­
guinte equação de equilíbrio do mercado de bens e serviços:
y = DA = C + I + G + X - M ,
o que implica que o nível de equilíbrio da renda dependerá, como antes, do nível
de gasto autônomo (incluindo o gasto fiscal) e do nível de oferta monetária.
Contudo, devido à presença do saldo da conta corrente, a taxa de câmbio real
também passa a ser um dos determinantes da renda.
Assim, como vimos no Capítulo 12, um aumento dos gastos autônomos, via
gasto fiscal, por exemplo, elevará a demanda agregada e, dados os preços, a pro­
dução agregada e o emprego, e vice-versa. Também vimos que o mesmo ocorreria
se a autoridade monetária realiza uma política monetária expansionista, aumen­
tando a quantidade de moeda (via redução da taxa Selic, por exemplo). Por sua
vez, um aumento na taxa de câmbio real tenderia a produzir os mesmos efeitos
anteriores, pois melhora o saldo da balança comercial.
Portanto, poderíamos dizer que a curva IS continua apresentando uma
relação inversa entre juros e renda, com sua inclinação dependendo do efeito
marginal da renda sobre as importações, a chamada propensão marginal a
importar.
Por sua vez, a curva LM não sofre nenhuma alteração, exceto pelo fato de
que a taxa de juros de equilíbrio já não mais depende somente da interação
entre o setor real e monetário domésticos, pois, como veremos, o equilíbrio do
balanço de pagamentos também concorrerá para determiná-la.
Nesse sentido, também teremos uma equação de equilíbrio (saldo zero)
para o balanço de pagamentos:
SBP = 0 = SCC + CCF,
O S etor E xtern o
389
onde SBP é o saldo do balanço de pagamentos, SCC é o saldo em conta corrente
e CCF é o saldo da conta capital e financeira.
O saldo en conta corrente, evidentemente, dependerá da diferença entre as
exportações e importações e, portanto, será função direta (inversa) das variá­
veis que aumentam (diminuem) as exportações e função inversa (direta) das
variáveis que aumentam (diminuem) as importações.
Com relação à conta Capital e Financeira, poderíamos dizer que seu saldo
depende positivamente do spread entre as taxas nominais de juros interna e
externa:
CCF = / ( i - i * )
O Modelo Mundell-Fleming assume perfeita mobilidade de capitais, ou
seja, não existe nenhuma barreira para a entrada ou saída de capitais financeiros
no país. Assim, passa a prevalecer a paridade da taxa de juros, e, como foi visto,
i = i*
Além disso, como o modelo assume preços rígidos, a taxa de inflação é
nula, fazendo com que a taxa nominal de juros interna seja igual à externa, o
que, no caso de um país “pequeno” no mercado financeiro internacional (como
o Brasil, por exemplo), significa que a taxa nominal de juros estará dada pela
taxa de juros externa.
Assim, qualquer desequilíbrio no saldo da conta corrente será totalmente
equilibrado por importantes entradas e saídas de capitais financeiros. Portanto,
o equilíbrio do saldo do balanço de pagamentos estará determinado totalmente
pela taxa de juros internacional, independentemente do nível de renda (e, logo,
de importações), como mostra a Figura A .l.
Figura A .l
Equilíbrio do saldo de balanço de pagamentos com perfeita mobilidade de capitais.
Posto isso, poderemos verificar novamente os efeitos das políticas econômi­
cas sobre o nível de renda da economia. Entretanto, como a renda de equilíbrio
também depende da taxa de câmbio real, será importante considerar o regime
cambial adotado: câmbio fixo ou câmbio flutuante.
390
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Taxa Fixa de Câmbio
Se a taxa de câmbio nominal é fixa (com preços dados, a real também será
fixa), o Banco Central não controla a oferta monetária, pois deve intervir a cada
momento no mercado de divisas para manter a cotação da divisa.
Com relação à política fiscal, uma política fiscal expansionista, como foi
visto, expande a produção e, portanto, a renda, o que eleva a taxa de juros
doméstica. Com perfeita mobilidade de capitais, o aumento da taxa de juros
doméstica provoca uma entrada importante de capitais financeiros, pressionan­
do a taxa de câmbio para baixo.
Se o Banco Central quer evitar a valorização da moeda nacional, deverá
intervir no mercado cambial comprando divisas. Ao fazer isso, troca moeda es­
trangeira por moeda local, o que aumenta a oferta monetária. A maior disponi­
bilidade de moeda aumenta a oferta de crédito, fazendo com que a taxa de juros
(o preço do crédito) volte ao nível inicial (ou seja, i = i*).
Esse aumento involuntário da oferta monetária, com a conseqüente queda
na taxa de juros, também aumenta a produção, a renda e o emprego da econo­
mia. Na Figura A.2 podemos visualizar os níveis iniciais (í0, V0) e finais (ipV,) da
taxa de juros e da renda.
Portanto, no caso de câmbio fixo, pode-se dizer que, embora a política
monetária seja totalmente ineficaz nesse contexto, a política fiscal é total­
mente eficaz.
Figura A.2
Política fiscal expansionista com taxa fixa de câmbio.
Taxa de Câmbio Flutuante
Um aumento da oferta monetária reduz a taxa de juros doméstica, que
passa a ser menor que a taxa de juros internacional. Dado que é menos rentável
investir dentro do país e existe perfeita mobilidade de capitais, haverá importan­
te saída (menor entrada) de capitais financeiros, o que pressionará a taxa de
câmbio para cima.
Como nesse caso o Banco Central não realiza nenhuma intervenção para
afetar a taxa de câmbio, que é determinada pela demanda e oferta de divisas, a
atlas
O S etor E xtern o
391
moeda nacional deprecia-se em relação à moeda estrangeira. Conseqüentemen­
te, a taxa de câmbio real se elevará, aumentando as exportações e reduzindo as
importações, provocando um superávit na balança comercial. A redução da taxa
de juros e o aumento das exportações líquidas provocam aumento na renda (e
no emprego), como mostra a Figura A.3.
Figura A.3
Política monetária expansionista com taxa de câmbio flutuante.
Com relação à política fiscal, um aumento do gasto público produz inicial­
mente um aumento na renda, como vimos anteriormente. Contudo, esse au­
mento também provoca uma elevação da taxa de juros doméstica, o que au­
menta fortemente a entrada de capitais. Essa entrada de capitais faz com que a
taxa de câmbio real caia, reduzindo a competitividade das exportações e dos
produtos que substituem importações. No final, a valorização real da moeda
nacional termina compensando o aumento inicial da renda, fazendo com que a
IS volte ao ponto de partida, restabelecendo a igualdade i = i*.
Assim, num contexto de taxa de câmbio flutuante, os resultados são inver­
sos ao que vimos quando a taxa de câmbio estava fixa: a política monetária é
totalmente eficaz e a política fiscal é totalmente ineficaz.
P o lítica F isc a l e
S eto r P úblico
1 INTRODUÇÃO
Em vários capítulos anteriores, tivemos a oportunidade de discutir os as­
pectos da atuação do setor público sobre a atividade econômica. Especificamen­
te, foi enfatizado, a partir do Capítulo 10, o papel dos instrumentos de política
fiscal, monetária, cambial, comercial e de rendas, para minimizar as flutuações
econômicas relativas ao nível de atividade, de emprego e de preços. No Capítulo
4 da parte da análise microeconômica, discutiu-se como o governo pode atuar
no equilíbrio de mercados específicos, por meio do estabelecimento de impostos
e preços mínimos na agricultura.
Neste capítulo, discutiremos mais detidamente o papel do Estado, desta­
cando alguns aspectos institucionais que delimitam sua atuação e alguns ou­
tros efeitos provocados por ela.
2 O CRESCIMENTO DA PARTICIPAÇÃO DO SETOR PÚBLICO NA
ATIVIDADE ECONÔMICA
Ao longo da história e principalmente neste século, a participação do Esta­
do na economia vem crescendo pelas seguintes razões:
•
crescimento da renda per capita: o aumento da renda per capita
gera um aumento da demanda de bens e serviços públicos (lazer,
educação superior, medicina etc.);
•
mudanças tecnológicas: a invenção do motor de combustão signi­
ficou maior demanda por rodovias e infra-estrutura (bens de com­
petência do Estado);
Política Fiscal e S etor Pú blico
•
393
mudanças populacionais: alterações na taxa de crescimento
populacional fazem com que o Estado aumente sua despesa com
educação, saúde etc.;
•
efeitos de guerra: durante períodos de guerra, a participação do
Estado na economia aumenta (portanto aumenta o gasto públi­
co). Todavia, o interessante é que, quando a guerra acaba, o gasto
público cai, mas não ao nível anterior ao da guerra;
•
fatores políticos e sociais: novos grupos sociais passaram a ter maior
presença política, demandando assim novos empreendimentos
públicos;
•
mudanças da Previdência Social: inicialmente, a Previdência So­
cial foi concebida como um meio de o indivíduo autofinanciar sua
aposentadoria. Posteriormente, essa instituição constituiu-se como
um instrumento de distribuição de renda. Isso levou a uma partici­
pação maior do Estado (logo, do gasto público) no mecanismo
previdenciário.
Aliada a esses fatores, a própria evolução das economias mundiais no sé­
culo XX levou ao desenvolvimento dos mercados financeiros, do comércio inter­
nacional, que tornaram mais complexas as relações econômicas, adicionando
elementos de incerteza, especulação, que praticamente não existiam anterior­
mente.
Com todos esses fatores, a economia não tinha mais condições de regularse automaticamente e promover a estabilidade do nível de atividade, do empre­
go e dos preços. Isso ficou claramente demonstrado com o crack da Bolsa de
Nova York, em 1929, e a posterior grande depressão dos anos 30. Como foi
enfatizado anteriormente, ficou evidente a necessidade de maior atuação do
Estado por meio de políticas econômicas.
3 AS FUNÇÕES ECONÔMICAS DO SETOR PÚBLICO
A necessidade da atuação econôm ica do setor público prende-se à
constatação de que o sistema de mercado não consegue cumprir adequada­
mente algumas tarefas ou funções.
Como vimos, existem alguns bens que o mercado não consegue fornecer
(bens públicos) e, por outro lado, existem externalidades associadas ao consu­
mo ou produção de alguns bens e serviços. Logo, a presença do Estado é neces­
sária (é a função alocativa). O sistema de mercado não leva a uma justa distri­
buição de renda, sendo necessária a intervenção do Estado (função distributiva).
Finalmente, a economia de mercado não consegue auto-regular-se, sendo ne­
cessária a função estabilizadora do Estado.
3 94
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s __________________________ ___________________________________________________________________
3.1
FUNÇÃO ALOCATIVA
A função alocativa do governo está associada ao fornecimento de bens e
serviços não oferecidos adequadamente pelo sistema de mercado e à correção
de externalidades (positivas ou negativas) na produção ou consumo de alguns
bens e serviços.
Como vimos no Capítulo 4, esses bens são denominados bens públicos,
que são bens de consumo coletivo, que têm como principal característica a im­
possibilidade de excluir determinados indivíduos de seu consumo (consumo não
exclusivo), e não disputável ou não rival. Diferenciam-se dos bens e serviços
privados, que não são exclusivos, e são disputáveis ou rivais.
3.2
FUNÇÃO DISTRIBUTIVA
A distribuição de renda depende da produtividade do trabalho e dos demais
fatores de produção do mercado. Ou seja, ela dependerá da oferta de fatores e
do preço que eles atingem no mercado. Assim, se deixarmos o mercado funcio­
nar livremente, teremos uma distribuição de renda que dependerá da produtivi­
dade de cada indivíduo no mercado de fatores, mas que sofrerá a influência das
diferentes dotações iniciais de patrimônio.
O governo funciona como um agente redistribuidor de renda à medida que,
por meio da tributação, retira recursos dos segmentos mais ricos da sociedade
(pessoas, setores ou regiões) e os transfere para os segmentos menos favorecidos.
Em termos da distribuição pessoal de renda, a redistribuição pode ser
implementada mediante uma estrutura tarifária progressiva, em que os indiví­
duos mais ricos pagam uma alíquota maior de imposto. Ainda, a redistribuição
pode ser feita combinando impostos sobre produtos adquiridos por pessoas ri­
cas com subsídios para produtos adquiridos por consumidores de baixa renda.
Paralelamente, o governo deve preocupar-se com o investimento em capi­
tal humano, que aumenta a produtividade marginal do trabalho a partir da
educação e da capacitação da mão-de-obra.
Em termos de distribuição setorial ou regional, o instrumento governa­
mental mais adequado seria uma política de gastos públicos e subsídios
direcionados para as áreas mais pobres.
3.3
FUNÇÃO ESTABILIZADORA
A função estabilizadora do governo está relacionada com a intervenção do
Estado na economia, para alterar o comportamento dos níveis de preços e em­
prego, pois o pleno emprego e a estabilidade de preços não ocorrem de maneira
automática na economia.
Alguns estudos da área de Finanças Públicas destacam uma quarta função
do setor público: a Função de Crescimento Econômico, que diz respeito às
trtten
P o lítica Fiscal e Setor P ú blico
395
políticas acerca da formação de capital. Ou seja, refere-se à atuação do Estado,
tanto no tocante aos investimentos públicos (fornecimento de bens públicos,
infra-estrutura básica), quanto no tocante aos incentivos e financiamentos para
estimular os investimentos do setor privado, ambos visando ao crescimento eco­
nômico de longo prazo. No nosso entender, a função de crescimento já está
praticamente nas funções anteriores subentendida.
4 ESTRUTURA TRIBUTÁRIA
4.1
PRINCÍPIOS DE TRIBUTAÇÃO
O financiamento para que o Estado cumpra suas funções com a sociedade é
feito por meio da arrecadação tributária, ou receita fiscal. Para isso, existe uma
série de princípios que a Teoria da Tributação deve seguir. Entre esses princípios,
dois são fundamentais: o princípio da neutralidade e o princípio da eqüidade.
Princípio da Neutralidade
Sobre o princípio da neutralidade, sabemos que as decisões sobre alocação
de recursos baseiam-se nos preços relativos determinados pelo mercado. A neu­
tralidade dos tributos seria obtida quando esses não alterassem os preços relati­
vos, minimizando sua interferência nas decisões econômicas dos agentes de
mercado. Assim, um dos objetivos do sistema tributário é não ter impactos ne­
gativos sobre a eficiência econômica. Sendo adequados, os impostos podem ser
utilizados na correção de ineficiências do setor privado.
Princípio da Eqüidade
Pelo princípio da eqüidade, um imposto, além de ser neutro, deve ser
equânime, no sentido de distribuir o seu ônus de maneira justa entre os indiví­
duos. A eqüidade pode ser avaliada sob outros dois princípios: princípio do
benefício e princípio da capacidade de pagamento.
•
Princípio do Benefício
De acordo com o princípio do benefício, um tributo justo é aquele em
que cada contribuinte paga ao Estado um montante diretamente relacionado
com os benefícios que recebe do governo. De outra forma, o indivíduo paga o
tributo de maneira a igualar o preço do serviço recebido ao benefício marginal
que ele recebe com sua produção.
Esse princípio determina simultaneamente o total da contribuição tributá­
ria e sua vinculação ao gasto (isto é, como a tributação foi distribuída).
O princípio do benefício possui alguns problemas de implementação. O
principal é que existe uma dificuldade em identificar os benefícios que cada
3 9 6
fitfen.
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
indivíduo atribui a diferentes quantidades do bem ou serviço público. Ou seja,
não é possível obter as curvas de demanda individuais pelo bem público, que
beneficiam toda a sociedade. Além disso, como o consumo do bem público é
coletivo, não haveria motivo para as pessoas revelarem suas preferências, pois
isso poderia aumentar sua contribuição.
Como aplicação desse princípio, temos os serviços públicos que utilizam
taxas específicas para seu financiamento (transportes, energia).
•
Princípio da Capacidade de Pagamento
Segundo este princípio, os agentes (famílias, firmas) deveriam contribuir
com impostos de acordo com sua capacidade de pagamento. O imposto de ren­
da seria um típico exemplo. As medidas utilizadas para auferir a capacidade de
pagamento são: renda, consumo e patrimônio. Sobre essas medidas de capaci­
dade de pagamento, existem algumas controvérsias.
Os argumentos favoráveis à utilização da renda como capacidade de paga­
mento baseiam-se na abrangência dessa medida. Utilizando a renda, inclui-se
consumo e poupança. Uma pessoa com renda de R$ 5.000 e consumo de R$
2.000 seria tributada da mesma forma que uma pessoa que tivesse os mesmos
R$ 5.000 de renda e os gastasse integralmente.
Por outro lado, os defensores da utilização do consumo como base tributá­
ria argumentam que a capacidade de pagamento deve ser definida em função
do que o indivíduo consome ( “ retira do pote”) e não em termos do que ele poupa
( “põe no pote”). O argumento que existe por trás disso é que o ato de poupar e
o de investir são atos que beneficiam outros indivíduos, e o consumo seria um
ato individualista e, logo, anti-social. No entanto, os defensores da renda como
capacidade de pagamento afirmam que esse acúmulo de poupança é feito com
base em uma dada taxa de juros (atraente para o poupador) e, mais, o acúmulo
de poupança traz aos indivíduos status e poder econômico. Ainda, mesmo sen­
do a poupança uma renúncia ao consumo presente, se o indivíduo optasse por
acumular indefinidamente, este jamais seria tributado.
Ainda, os defensores da utilização do consumo como base tributária argu­
mentam que isso evitaria a tributação da poupança. Ou seja, a poupança vista
como renúncia ao consumo somente seria tributada quando fosse utilizada para
consumo. Todavia, se a renda fosse utilizada como indicador de capacidade de
pagamento, a poupança seria tributada inicialmente quando o agente a rece­
besse e, no futuro, quando esta fosse convertida em consumo.
Na prática, o que ocorre é que os impostos sobre a renda são aplicados de
maneira diferenciada para cada agente (são utilizadas alíquotas diferenciadas
e isenções), enquanto o imposto sobre consumo tem uma abrangência global
(alíquotas constantes). Logo, os defensores de um sistema progressivo de tribu­
tação preferem os impostos sobre a renda.
Quanto ao patrimônio (riqueza), tem o problema de ser formado por
fluxos de renda acumulados do passado, que já foram anteriormente tribu­
tados.
wr
atlas
P o lítica Fiscal e S etor Pú blico
4.2
3 9 7
EFEITOS DA POLÍTICA TRIBUTÁRIA SOBRE A ATIVIDADE
ECONÔMICA
Vimos anteriormente que os impostos são divididos em diretos (que incidem
diretamente sobre a renda das pessoas) e indiretos (que incidem sobre o preço
das mercadorias). Os impostos indiretos, por sua vez, podem ser específicos
(valor fixo em $, independente do valor do bem) ou ad valorem (alíquota fixa
sobre o preço do bem).
Uma estrutura tributária é considerada progressiva quando a alíquota co­
brada aumenta, quando a renda do contribuinte aumenta. A estrutura tributá­
ria é considerada regressiva quando, quanto maior a renda do contribuinte,
menor a tributação, em proporção a sua renda. Finalmente, uma estrutura tri­
butária é considerada proporcional ou neutra quando todos os contribuintes
pagam uma mesma parcela de imposto, em relação a sua renda.
Claramente, os impostos de renda são progressivos e, portanto, mais jus­
tos ou equânimes do ponto de vista fiscal. Os impostos sobre vendas podem ser
considerados regressivos, já que, como todos pagam o mesmo valor (em $) de
imposto sobre os bens adquiridos, esse valor representa proporção maior da
renda dos contribuintes com menor rendimento. Entretanto, deve-se conside­
rar o fato de que os contribuintes de maior renda, ao consumir relativamente
menos e poupar mais, podem aumentar seu consumo futuro, o que redunda­
ria no pagamento de impostos futuros. Assim, do ponto de vista intertemporal,
os impostos sobre vendas não seriam tão regressivos, como sugere a análise
estática.
Posto isso, vamos avaliar qual o impacto dos tributos sobre o nível da ativi­
dade econômica, particularmente sobre a demanda agregada.
Um imposto proporcional sobre a renda seria neutro do ponto de vista do
controle da demanda agregada, pois a renda total, a renda disponível (renda
total menos impostos) e o gasto em consumo crescem às mesmas taxas.
Um imposto progressivo exerce um controle quase automático sobre a
demanda, pois, num cenário inflacionário, a receita fiscal cresceria de manei­
ra mais rápida que a renda nominal, freando assim o consumo. Por outro
lado, na recessão, o contribuinte, que teria sua renda diminuída, cairia de
alíquota e seria beneficiado por uma redução da carga tributária. Ou seja, o
tributo progressivo tem um efeito anticíclico sobre a renda disponível. Esse
efeito, que já apresentamos no Capítulo 10, é também chamado de estabi­
lizador automático.
Ainda com relação aos efeitos da estrutura tributária sobre o nível de ativi­
dade, e particularmente sobre a competitividade de produtos no comércio inter­
nacional, destaque-se a diferença entre impostos sobre valor adicionado e os
impostos em cascata.
Enquanto os impostos sobre valor adicionado descontam o valor cobra­
do nas etapas anteriores do processo produtivo, os impostos em cascata são
cobrados indistintamente de todos os agentes, nas transações intermediárias,
somando-se ao preço dos insumos e do produto final. Por exemplo, os impostos
39 8
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
sobre movimentação financeira, como a CPMF (Contribuição Provisória sobre
Movimentação Financeira), que incide sobre todas as transações bancárias.
Existe uma relação interessante entre o total da arrecadação tributária e a
taxa (alíquota) de impostos, conhecida como Curva de Lafer. Quando a alíquota
é relativamente baixa, há uma relação direta entre a alíquota e a arrecadação.
De acordo com esta, existe uma alíquota ótima de arrecadação. Entretanto, a
partir de determinado nível da alíquota, qualquer elevação da taxa resulta numa
redução da arrecadação global, devido à provável evasão fiscal (sonegação), à
elisão fiscal (redução da carga mediante expedientes tributários legais) e ao
desestímulo provocado sobre os negócios em geral.
5 CONCEITOS DE DÉFICIT PÚBLICO
Ocorre superávit das contas públicas quando a arrecadação supera os gas­
tos; quando os gastos superam a arrecadação, temos o déficit público. Existem
várias conceituações de déficit público, que discutiremos a seguir.
5.1
CONCEITOS DE DÉFICIT PÚBLICO1
•
Déficit Nominal ou Total (também chamado de Necessidades
de Financiamento Líquido do Setor Público Não Financeiro
(NFSP) - Conceito Nominal)
Essa medida indica o fluxo líquido de novos financiamentos, obtidos ao
longo de um ano pelo setor público não financeiro em suas várias esferas: União,
governos estaduais e municipais, empresas estatais e Previdência Social.
•
Déficit Primário ou Fiscal
É medido pelo déficit total, excluindo a correção monetária e os juros reais
da dívida contraída anteriormente. No fundo, é a diferença entre os gastos pú­
blicos e a arrecadação tributária no exercício, independente de juros e corre­
ções da dívida passada.
•
Déficit Operacional (ou Necessidades de Financiamento do
Setor Público - Conceito Operacional)
É medido pelo déficit primário acrescido dos juros reais da dívida passada.
Colocando de outra forma, é o déficit total ou nominal, excluindo a correção
1 Os conceitos de déficit ou superávit são definidos ao longo de um dado período de tempo (mês, trimestre, ano), sendo
portanto um fluxo, uma variação da dívida no tempo. Já a dívida é um estoque, ou saldo, num dado instante do tempo.
P o lítica Fiscal c Setor Pú blico
399
monetária e a cambial. É considerada a medida mais adequada para refletir as
necessidades reais de financiamento do setor público.
Resumindo:
Déficit Primário
= Gastos Públicos Correntes (G) - Receita
Fiscal Corrente (T) = G - T
Déficit Operacional
= (G - T) + juros reais da dívida pública
Déficit Nominal
= (G - 70 + juros reais + correção monetária
e cambial da dívida =
= (G - T) + juros nominais da dívida pública
Existe ainda o conceito de déficit de Caixa, que omite as parcelas do fi­
nanciamento do setor público externo e do resto do sistema bancário, bem como
de fornecedores e empreiteiros. É a parcela do déficit público que é financiada
pelas autoridades monetárias. Trata-se do conceito de menor utilidade para efeitos
de avaliação de política econômica, já que podemos até encontrar um superávit
de caixa, mas devido à postergação de dívidas para o período seguinte (o que,
aliás, é uma prática comum no setor público brasileiro).
5.2
FINANCIAMENTO DO DÉFICIT
Numa situação de déficit, além das medidas tradicionais de política fiscal
(aumento de impostos ou corte de gastos), o governo pode financiar seu déficit
por meio de recursos extrafiscais. Existem duas fontes de recursos:
•
emitir moeda: o Tesouro Nacional (União) pede emprestado ao
Banco Central;
•
vender títulos da dívida pública ao setor privado (interno e externo).
Na primeira possibilidade, trata-se de uma forma eminentemente inflacio­
nária (cria o imposto inflacionário), mas que não aumenta o endividamento
público no setor privado. Isso também é conhecido como monetização da dívi­
da, significando que o Banco Central cria moeda (base monetária) para finan­
ciar a dívida do Tesouro. No Brasil, porém, o Banco Central está proibido, por
Constituição, de financiar excesso de gasto público.
Na segunda possibilidade, o governo troca títulos (ativo financeiro não
monetário) por moeda que já está em circulação, o que, a princípio, não traria
qualquer pressão inflacionária. No entanto, esse tipo de financiamento provoca
uma elevação da dívida pública. Ademais, o governo, para colocar esses títulos,
precisa oferecer juros mais atraentes, o que representa uma elevação adicional
no endividamento.
Isso foi exatamente o que ocorreu a partir do Plano Real, no qual o fim da
monetização deu lugar ao crescimento da razão dívida pública/PIB.
4 0 0
Econ om ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s _______________________________________________________________________________________________________________________ a tla s
5.3
UMA NOTA SOBRE DÉFICIT PÚBLICO E INFLAÇÃO
Cabe uma digressão sobre a questão do déficit público e da inflação. Por que
países que têm um déficit público, em relação ao PIB, mais elevado que o Brasil,
como Estados Unidos, Itália, Espanha, Coréia, têm taxas de inflação quase nulas?
A resposta está não no montante ou valor do déficit, mas em seu horizonte
de financiamento. As dívidas daqueles países, de moeda forte, estão distribuídas
de forma uniforme ao longo de 20 ou 30 anos, pois os investidores internacio­
nais compram títulos públicos de longo prazo desses países, de até 30 anos, mas
não evitam comprar títulos do governo brasileiro de longo prazo! Na verdade,
nem os investidores brasileiros compram títulos do governo brasileiro de curto
prazo, razão pela qual a dívida interna é totalmente renegociada ( “gira” ) em
menos de 60 dias. Evidentemente, os investidores internacionais preferem in­
vestir em países que ofereçam menores riscos para suas aplicações. Aliás, por
essa razão, os países em vias de desenvolvimento, além de prazos relativamente
curtos, são obrigados a oferecer as maiores taxas de juros do mundo, para atrair
os capitais externos.
5.4
SUSTENTABILIDADE DA DÍVIDA PÚBLICA. EQUIVALÊNCIA
RICARDIANA
Associado ao ponto anterior, existe o conceito de equivalência ricardiana.
Trata-se de um conceito postulado durante os anos 80 pelo economista norteamericano Robert Barro, a partir da obra de David Ricardo, daí o nome. A idéia
central é bastante simples: o governo, como qualquer agente, enfrenta uma
restrição orçamentária. A única diferença é que o horizonte através do qual o
governo financia seu excesso de gastos pode ser muito mais extenso que o dis­
ponível para consumidores e empresas.
Assim, mesmo que no período atual o governo tenha déficit fiscal, ele será
solvente se pode, em períodos futuros, gerar um superávit proporcionalmente
equivalente. Se a política fiscal e tributária são conseqüentes, dizemos que se cum­
pre a equivalência ricardiana ou que o governo está seguindo uma política fiscal
sustentável. Caso contrário, dizemos que a política fiscal não é sustentável.
Trata-se, enfim, de avaliar a chamada consistência dinâmica ou intertemporal de políticas públicas. Ou seja, medidas de curto prazo devem sempre con­
siderar seus efeitos sobre a trajetória de longo prazo das variáveis macroeconômicas,
buscando sempre o crescimento econômico contínuo e sustentável.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Descreva as funções alocativa, distributiva e estabilizadora do setor público.
2.
Em matéria de tributação, o que afirmam:
Política Fiscal c S etor Pú blico
3.
a)
O Princípio do Benefício?
b)
O Princípio da Capacidade de Pagamento?
401
Defina os seguintes termos:
a)
Impostos Diretos e Impostos Indiretos.
b)
Impostos Ad valorem e impostos específicos.
4.
O que caracteriza uma Estrutura Tributária progressiva, regressiva ou neu­
tra?
5.
O que vem a ser a Curva de Lafer?
6.
Quanto aos conceitos de déficit público:
7.
a)
Defina Déficit Total, Déficit Operacional e Déficit Primário do Setor Pú­
blico.
c)
Qual a diferença entre déficit e dívida pública?
O que vem a ser equivalência ricardiana e sua relação com a sustentabilidade
da dívida pública?
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
Em matéria de tributação, o “princípio do benefício” afirma que:
a)
Os impostos devem ser distribuídos proporcionalmente ao nível de ren­
da dos indivíduos.
b)
Os impostos devem ser distribuídos de modo que o encargo suportado
seja igual para todos os indivíduos.
c)
As pessoas devem ser tributadas de acordo com a vantagem que rece­
bem das despesas governamentais.
2.
d)
Os tributos devem incidir principalmente sobre os mais ricos.
e)
Os impostos devem ser iguais para todos.
A carga tributária de um país é considerada progressiva quando:
a)
É realizada, principalmente, por meio de impostos incidentes sobre a
produção industrial.
b)
Onera todos os segmentos sociais na mesma proporção.
c)
Onera proporcionalmente mais os segmentos sociais de menor poder
aquisitivo.
d)
Onera proporcionalmente mais os segmentos sociais de maior poder
aquisitivo.
e)
É realizada, principalmente, por meio de impostos incidentes sobre a
comercialização da produção.
4 0 2
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
3.
4.
5.
Nas discussões sobre tributos, faz-se distinção entre impostos progressivos,
regressivos e proporcionais. Define-se que um imposto é:
a)
Progressivo, quando se retira uma proporção decrescente da renda do
contribuinte à medida que a renda deste aumenta.
b)
Proporcional, quando se retira uma proporção constante da renda do
contribuinte, independentemente da renda que este aufere.
c)
Regressivo, quando se retira uma porção crescente da renda do contri­
buinte à medida que sua renda aumenta.
d)
Regressivo, quando se retira uma porção decrescente da renda do con­
tribuinte à medida que sua renda decresce.
e)
Proporcional, quando a alíquota cresce proporcionalmente com o ní­
vel de renda do contribuinte.
O Imposto sobre a Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) é:
a)
Um imposto progressivo, porque se aplica tanto sobre artigos de luxo
como sobre gêneros de primeira necessidade.
b)
Um imposto regressivo, porque os ricos gastam menor porcentagem de
sua renda total em mercadorias tributadas e, daí, a proporção dos pa­
gamentos de impostos em relação à renda é maior para as pessoas
pobres.
c)
Um imposto progressivo, porque os ricos gastam mais do que os po­
bres.
d)
Um imposto regressivo, porque há mais dinheiro arrecadado de um
homem pobre do que de um rico.
Em relação às finanças públicas, uma das afirmativas a seguir é falsa. Iden­
tifique-a:
a)
O conceito de déficit primário inclui os juros reais da dívida passada.
b)
O imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) pode ser caracterizado
como imposto indireto.
c)
Em períodos de inflação, um imposto progressivo sobre a renda contri­
buiria para frear a expansão da renda disponível e, em conseqüência,
do consumo do setor privado.
d)
Se a alíquota de um imposto sobre vendas não variar segundo o produ­
to vendido, esse imposto será regressivo, do ponto de vista da renda do
consumidor.
e)
No cálculo do déficit público, segundo o conceito operacional, exclu­
em-se as despesas com correção monetária.
BtlEK
N o çõ es de C r escim en to e
D esen vo lvim en to E conôm ico
1 CRESCIMENTO E DESENVOLVIMENTO
Na quase totalidade dos livros introdutórios de Economia, o estudo da
Macroeconomia dá ênfase a questões de curto prazo ou conjunturais, relacio­
nadas com o nível de atividade, o emprego e preços (as chamadas políticas de
estabilização).
A Teoria do Crescimento e do Desenvolvimento Econômico, entretanto,
concentra-se na discussão de estratégias de longo prazo, isto é, quais as medi­
das que devem ser adotadas, para um crescimento econômico equilibrado e
auto-sustentado. Nessa teoria, a oferta ou produção agregada joga um papel
importante na trajetória de crescimento de longo prazo, ao contrário da análise
de curto prazo, que se concentra mais no curto prazo.
Geralmente, supõe-se na teoria do crescimento que os recursos estejam
plenamente empregados. Assim, concentra-se em analisar o comportamento
do produto potencial, ou de pleno emprego, da economia.
Crescimento e desenvolvimento econômico são dois conceitos diferentes.
Crescimento econôm ico é o crescimento contínuo da renda per capita ao lon­
go do tempo. O desenvolvim ento econôm ico é um conceito mais qualitativo,
incluindo as alterações da composição do produto e a alocação dos recursos
pelos diferentes setores da economia, de forma a melhorar os indicadores de
bem-estar econômico e social (pobreza, desemprego, desigualdade, condições
de saúde, nutrição, educação e moradia).
Os dados internacionais indicam as amplas diferenças de renda entre os
países em desenvolvimento. Os níveis de renda médios em muitos desses países,
especificamente na América Latina, são semelhantes aos níveis de renda ameri­
canos do século passado. No entanto, em outros países em desenvolvimento, na
Ásia e na África, as rendas per capita são ainda menores. Além disso, existem
grandes disparidades na distribuição de renda de cada país, com uma pequena
4 0 4
Econom ia M icro c M acro • V a s c o n c e II o s _______________________________________________________________________________________________________________________ H tlfR
parcela da população vivendo realmente muito bem, e a maioria com rendas
bem abaixo do nível de renda médio.
Que respostas seriam dadas para essas diferenças de desempenho eco­
nômico? Quais são as fontes de crescimento econômico? É o que discutiremos a
seguir.
2 FONTES DE CRESCIMENTO
Um caminho para analisar as diferenças de desenvolvimento é partir dos
elementos que constituem a função de produção agregada do país. O cresci­
mento da produção e da renda decorre de variações na quantidade e na quali­
dade de dois insumos básicos: capital e mão-de-obra. Nesse sentido, as fontes de
crescimento são as seguintes:
a)
aumento na força de trabalho (quantidade de mão-de-obra), deri­
vado do crescimento demográfico e da imigração;
b)
aumento do estoque de capital, ou da capacidade produtiva;
c)
melhoria na qualidade da mão-de-obra, por meio de programas de
educação, treinamento e especialização;
d)
melhoria tecnológica, que aumenta a eficiência na utilização do
estoque de capital;
e)
eficiência organizacional, ou seja, eficiência na forma como os
insumos interagem.
Evidentemente, o desenvolvimento é um fenômeno global da sociedade,
que atinge toda a estrutura social, política e econômica. Para efeito de análise,
estamos enfatizando aqui apenas os fatores econômicos estratégicos para o cres­
cimento.
Capital Humano
No estudo das fontes do crescimento, muita ênfase é dada ao capital físico.
Todavia, o capital humano é muito importante. O capital humano é o valor do
ganho de renda potencial incorporado nos indivíduos. O capital humano inclui
a habilidade inerente à pessoa e o talento, assim como a educação e as habilida­
des adquiridas.
O trabalhador médio em países industrializados é muito mais produtivo do
que o trabalhador médio em países em desenvolvimento. Em parte, isso se expli­
ca porque ele trabalha com mais capital físico. No entanto, também se explica
pelo fato de ele ser mais qualificado.
O capital humano é adquirido por meio da educação formal e do treina­
mento informal e pela experiência. O problema para os países em desenvolvi­
mento é que é extremamente difícil acumular fatores de produção, capital hu-
N o ç õ e s de C rescim en to e D ese n vo lvim en to E con ôm ico
4 0 5
mano ou físico, com baixos níveis de renda. O mínimo que sobra, após a provi­
são da subsistência, não permite investir muito em educação ou em capital físi­
co. Decidir se a criança deve começar a trabalhar ou ir para a escola é crítico
para as famílias com níveis de renda muito baixos. Da mesma forma, é difícil
para o governo decidir como usar os recursos muito limitados que ele tem sob
seu comando. E mesmo que os recursos financeiros estejam disponíveis, ainda
leva anos para que se eleve o nível de educação e de treinamento.
Portanto, os países não podem saltar de um nível de renda para outro mui­
to mais alto. Assim, alguns economistas, inclusive, utilizam para descrever esse
caso a expressão círculo vicioso da pobreza. O crescimento está limitado ao
tempo que os fatores de produção levam para se acumularem; a educação é
fator de crescimento mais lento, mas também é um dos mais poderosos, além de
contribuir para a redução das desigualdades.
Capital Físico
O capital físico tem sido sempre o centro das explicações para o progresso
econômico, simplesmente por causa da presença notável de maquinário e de
equipamentos sofisticados e abundantes em países ricos e de sua escassez e
ausência em países pobres.
Um conceito muito utilizado, para realçar o papel do capital físico no pro­
cesso de desenvolvimento econômico, é o da relação produto-capital, que é a
razão entre a variação do produto nacional (Ay) e a variação da capacidade
produtiva (ou estoque de capital) AK, assim:
Ay
v = ------AK
sendo v a relação produto-capital (ou relação marginal ou incrementai pro­
duto-capital, porque se refere às variações ou acréscimos). Ou seja, é a produti­
vidade do capital físico (quanto ele aumenta o produto).
Por exemplo, uma relação produto-capital igual a 0,33 (aproximadamen­
te à brasileira) indica que, para aumentar o produto em 33 bilhões de reais,
precisamos aumentar os investimentos em 100 bilhões de reais.
Portanto, esse conceito revela que é possível aumentar a taxa de cresci­
mento econômico quando ocorrer um aumento da taxa de investimento e/ou
deslocamento dos investimentos para os setores em que a relação produto-capi­
tal seja mais elevada.
Deve ser observado que a relação produto-capital refere-se ao impacto do
aumento do estoque de capital sobre a produção agregada de pleno emprego.
Por essa razão, a produção varia menos que proporcionalmente ao aumento do
capital físico. É bastante diferente do efeito do multiplicador keynesiano, visto
anteriormente. O multiplicador keynesiano de gastos considera as despesas em
investimento, em uma economia com capacidade ociosa e desemprego, quando
então é possível que a produção aumente mais que proporcionalmente aos gas­
tos em investimentos. O conceito de relação produto-capital, na teoria do de­
senvolvimento, supõe pleno emprego, e preocupa-se com o efeito dos investi­
mentos, após sua maturação, sobre a oferta agregada.
4 0 6
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
A relação produto-capital também é chamada produtividade marginal
do capital. Algumas vezes, essa relação aparece como capital-produto, e não
produto-capital. Uma relação produto-capital de 0,33 corresponde a uma rela­
ção capital-produto de 3: três unidades de capital produzem uma unidade do
produto.
3 FINANCIAMENTO DO DESENVOLVIMENTO ECONÔMICO
Para investir, um país pode tanto utilizar sua poupança interna como ain­
da ter acesso à poupança estrangeira por meio de empréstimos ou ajuda finan­
ceira. Se a poupança doméstica é o pré-requisito para a acumulação de capital,
então, a atenção deve ficar voltada para as políticas que incentivem as pessoas
a se absterem de parte do consumo presente. Um mercado financeiro e de capi­
tais razoavelmente desenvolvido é um fator importante na mobilização de re­
cursos para a formação de capital e na canalização destes recursos das famílias,
via intermediários financeiros, para o investimento das empresas.
Em economias socialistas, a poupança obrigatória tem sido uma maneira
poderosa de limitar o consumo e aumentar o nível da poupança. Uma taxa de
poupança extremamente alta é uma demonstração desse processo e está na
base do crescimento bem-sucedido dos últimos 20 anos na China.
Em economias de mercado ou economias capitalistas, uma política equi­
valente pode ser alcançada via orçamento: se o governo coletar mais em im­
postos do que ele gasta em bens correntes e serviços, os recursos deixados
podem ser investidos pelo governo na infra-estrutura e podem ser canalizados
para empresas, via bancos de desenvolvimento ou de fomento. Contudo, nem
sempre a alocação de recursos públicos é realizada de acordo com critérios de
eficiência, e, além disso, o aumento da carga tributária pode reduzir os inves­
timentos privados, podendo então constituir-se em fator inibidor do cresci­
mento econômico.
Um país em desenvolvimento pode atrair poupança estrangeira de três
maneiras. Uma possibilidade é a de que empresas estrangeiras invistam dire­
tamente no país. Por exemplo, no século XIX, companhias européias construí­
ram estradas de ferro na América Latina; hoje, empresas japonesas constroem fábricas na Indonésia. A segunda maneira de um país atrair recursos es­
trangeiros é tomar emprestado nos mercados mundiais de capitais ou de ins­
tituições como o Bird - Banco Mundial. A terceira forma é através da ajuda
externa.
A importância dessas três fontes de poupança externa tem variado ao lon­
go do tempo e entre os países. Há, porém, pouca dúvida quanto ao fato de a
poupança externa sempre ter sido importante na suplementação da poupança
doméstica. É claro, contudo, que a poupança estrangeira é mais importante
quanto menor for a renda per capita, pois suprir internamente as necessidades
mais básicas absorve quase totalmente a renda doméstica.
e tk ft
N o ç õ e s d e C rescim en to e D ese n vo lvim en to E con ôm ico
4 0 7
4 ESTÁGIOS DE DESENVOLVIMENTO
Vários economistas desenvolveram teorias que mostram que a economia
de qualquer sociedade deve necessariamente passar por estágios sucessivos. Por
exemplo, para CLARK, o primeiro estágio é dominado pelo setor de produção
primário (agropecuária); a seguir, predominaria o setor secundário (manufa­
turados); e, finalmente, o setor terciário (comércio e serviços). O crescimento
econômico iniciar-se-ia na passagem do período de predominância do setor pri­
mário para o secundário.
Por sua vez, para outro importante economista, Simon Kuznets, no come­
ço do processo de crescimento de uma economia aumenta a desigualdade entre
as classes de renda. Essa redução ocorreria, posto que, nas etapas iniciais de
crescimento, uma importante percentagem da força de trabalho não está capaci­
tada para ingressar nos setores mais dinâmicos da economia, situação que pode
ser posteriormente revertida com melhoria na qualificação da mão-de-obra.
Uma das primeiras formulações nessa área é a chamada Teoria de Etapas
de Rostow, que, analisando a evolução histórica dos países desenvolvidos, de­
tectou cinco estágios de desenvolvimento:
a)
sociedade tradicional;
b)
pré-requisitos para o arranco;
c)
arranco ou decolagem ( take off);
d)
crescimento auto-sustentável (marcha para o amadurecimento); e
e)
idade do consumo de massa.
A sociedade tradicional, normalmente, é predominantemente agrária,
com pouca tecnologia e baixa renda per capita.
Na segunda etapa, são criadas as condições prévias para o arranco, a
partir de importantes mudanças econômicas e não econômicas. Há um aumen­
to da taxa de acumulação de capital, em relação à taxa de crescimento
demográfico, e uma melhoria no grau de qualificação da mão-de-obra, habilita­
da para a produção especializada em grande escala. Ocorre um aumento da
produtividade agrícola, o que permite criar um excedente de recursos que vai
financiar a expansão industrial (começando com a produção de bens de consu­
mo básicos, como alimentos, vestuário, calçados etc...). Paralelamente, durante
esse período, se empreendem grandes investimentos em infra-estrutura básica
(transportes, comunicações, energia, saneamento).
O período crucial é o arranco ou decolagem ( take off) (terceira etapa do
processo). Nessa etapa, o processo de crescimento contínuo institucionaliza-se na
sociedade. Isso porque, na segunda etapa, ainda há certa resistência, porque a soci­
edade se caracteriza ainda por atitudes e técnicas produtivas tradicionais. Mais pre­
cisamente, Rostow define a etapa do arranco com base nas seguintes mudanças:
a)
a taxa de investimento líquida eleva-se de 5% para mais de 10% da
renda nacional;
408
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c e l l o s ______________________________________________________________________________________________________________________
ntferc
b)
surgem novos segmentos industriais, de rápido crescimento, asso­
ciados, principalmente, a bens de consumo duráveis (TV geladeira
etc.);
c)
emerge uma estrutura política social e institucional, que é bastan­
te favorável ao crescimento sustentado.
Com base na experiência histórica da Grã-Bretanha, Japão, Estados Uni­
dos e Rússia, Rostow conclui que só esse período dura cerca de 20 anos.
A quarta etapa, a da “marcha para o amadurecimento”, leva cerca de 40
anos. Em seu transcurso, a moderna tecnologia estende-se dos setores líderes, que
impulsionaram o arranco, para outros setores. A economia demonstra que tem a
habilidade tecnológica e empresarial para produzir qualquer coisa que decida.
Finalmente, a economia atinge a quinta etapa, a “era do alto consumo de
massa”, quando os setores líderes se voltam para a produção de bens de consu­
mo duráveis de alta tecnologia e serviços. Nessa fase, a renda ascendeu a níveis
onde os principais objetivos de consumo dos trabalhadores não são mais a ali­
mentação básica e a moradia, mas, automóveis, microcomputadores etc. Além
disso, a economia, por meio de seu processo político, expressa um desejo de
destinar recursos ao bem-estar e à seguridade social.
Segundo Rostow, os Estados Unidos, o Japão e a maior parte das nações da
Europa Ocidental já alcançaram a última etapa.
Existem algumas críticas à teoria formulada por Rostow. Tratar-se-ia mais de
uma análise empírica, ad hoc, pela observação do que ocorreu historicamente com
os países desenvolvidos, do que uma análise científica. Não existiria uma clara dis­
tinção entre a segunda e a terceira etapas (período de condições prévias e o take
ojf). Ainda, Rostow parece dar a entender que a evolução industrial só pode dar-se
após a melhoria da produtividade agrícola, e não ocorrerem simultaneamente. Fi­
nalmente, não enfatiza o papel representado pelo comércio internacional.
De qualquer modo, a essência da chamada Teoria de Etapas, de Rostow,
ilustra o fato de que o desenvolvimento econômico é um processo que deve
avançar em determinada seqüência de passos claramente definidos.
5 MODELOS DE CRESCIMENTO ECONÔMICO
Existem vários modelos de crescimento econômico, enfatizando o papel da
poupança no financiamento do investimento e, conseqüentemente, do cresci­
mento e desenvolvimento econômico. Vamos detalhar nesta parte um pouco
mais o modelo mais tradicional de Harrod-Domar, e apresentaremos no Apêndi­
ce o modelo Solow, também bastante difundido na literatura econômica.
O modelo de crescimento de Harrod-Domar considera que o desenvolvi­
mento econômico é um processo gradual, contínuo e equilibrado. Embora sua
aplicação à realidade dos países subdesenvolvidos seja muito questionada e apre­
sente uma visão excessivamente mecânica, ele destaca a importância de três
N o ç õ e s d e C rescim en to e D ese n vo lvim en to E con ôm ico
4 0 9
variáveis básicas para o crescimento: a taxa de investimento, a taxa de poupan­
ça e a relação produto-capital.
Em síntese, no modelo de Harrod-Domar, a taxa de crescimento do produ­
to y, conforme demonstrado no Apêndice Matemático, é determinada por:
y = s •v
5
sendo: s = taxa de poupança = —
= (propensão a poupar)
Ay
v = relação marginal produto-capital = ^
Ay
---- y
S é a poupança agregada, y a renda nacional, AK o aumento do estoque de
capital e l a taxa de investimento agregado, todas as variáveis definidas em
dado período de tempo.
A taxa de poupança S é a parcela da renda nacional y não consumida (tam­
bém chamada propensão média a poupar). No modelo, representa a fonte de finan­
ciamento do investimento. É composto da poupança interna e poupança externa.
A relação produto-capital, como definimos anteriormente, representa
quantas unidades do produto podem ser produzidas por unidade de capital. E a
produtividade do capital, que depende do nível de tecnologia e de qualificação
da mão-de-obra. Uma hipótese do modelo Harrod-Domar é que a relação produto-capital é constante ou invariável.
Assim, se tivermos, por exemplo, uma taxa de poupança de 20% e relação
produto-capital de 0,3, a taxa de crescimento será
y = 0,20 • 0,3 = 0,06 =
6%
significando que um crescimento potencial de 6,0% é possível, a partir de uma
taxa de poupança de 20% da renda e de uma relação produto-capital de 0,3 (ou
inversamente de uma relação capital-produto de 3,3).
Se considerarmos a taxa de crescimento da renda em termos per capita,
devemos descontar a taxa de crescimento da população. Por exemplo, se essa
taxa for de 1,5% ao ano, utilizando os dados apresentados, o crescimento da
renda real per capita pode atingir 4,5% ao ano.
Esse modelo, muito utilizado em planejamento econômico, apresenta duas
dificuldades. Primeiramente, é muito agregado, não permitindo estudar ques­
tões estruturais e regionais de cada país. Em segundo lugar, apresenta uma
contradição básica, conhecida como “ equ ilíbrio em fio de navalha” : se um
país sair da trajetória de equilíbrio de longo prazo, ele não consegue voltar mais
para a trajetória do crescimento equilibrado.1
1
Isso se deve justamente à hipótese da relação produto-capital constante (ou coeficientes fixos de produção). De acordo
com esse modelo, se o país tiver excesso de capital, ele precisa investir mais ainda: se tiver escassez de capital, ele precisa
diminuir a taxa de investimento. Essa contradição explica por que, uma vez saindo da trajetória de equilíbrio, nunca se
retornaria ao crescimento equilibrado. O modelo de Solow, no tópico seguinte, corrige essa contradição, ao supor coeficientes
variáveis (ou seja, relação produto-capital e capital-mão-de-obra variáveis). Para maiores detalhes, ver LOPES e VASCONCELLOS.
Manual de macroeconomia: básico e intermediário. 2. ed. São Paulo : Atlas, 1999.
4 1 0
a t fe n
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
5.1
MODELO DE SOLOW
Um modelo mais geral para explicar o crescimento econômico é o desen­
volvido pelo economista Robert Solow (Prêmio Nobel 1987).
O
modelo parte das mesmas idéias de Harrod e Domar, ou seja, a poupança
financia o investimento, e o crescimento depende do investimento, mas avança ao
permitir a substituição de fatores, ao contrário da hipótese de coeficientes fixos, e
evitando cair em resultados extremos como o “equilíbrio em fio da navalha” .
Assim, Solow propõe que o crescimento econômico pode ser explicado por
uma função de produção agregada similar à que foi vista no Capítulo 5; do
conhecido como “neo-clássico” :
Y = f (K ,N ),
onde Y é a produção agregada, K é o estoque agregado de capital físico e N é a
mão-de-obra agregada.
Supondo que o crescimento da força de trabalho coincide com o cresci­
mento da população, podemos expressar a função anterior em termos per capita:
Y/N = y = f(K / N = k; N/N = 1) = /(fc), ou,
y=m
Em outras palavras, a produção per capita é função direta do capital per
capita, como mostra a Figura 16.1
Figura 16.1
Função de produção per capita agregada.
Adicionalmente, supomos que o investimento agregado é completamente
financiado pela poupança agregada, e que esta é uma fração s da renda (como
em Harrod-Domar):
I = S = sY
Por outro lado, assumimos que a taxa de depreciação física do capital (d) e
a taxa de crescimento da população (n) são constantes. Assim, a partir de algu­
N o ç õ e s de C rescim en to e D ese n vo lvim en to E con ôm ico
411
ma manipulação algébrica (ver Apêndice), chegamos à equação de equilíbrio
de estado estacionário ou steady State (longo prazo) do modelo de Solow:
sy = (n + d)k
O sentido da expressão anterior é bastante intuitivo: no longo prazo ou
estado estacionário (ponto A ), a poupança per capita (sy) é apenas suficiente
para fazer frente tanto à depreciação física (d) quanto ao aumento da força de
trabalho (n). Assim, esse é o nível de poupança que permite uma quantidade de
investimento mínima para manter o nível de capital per capita constante (esta­
do estacionário), como mostra a Figura 16.2.
y
(n + d)k
^ ^ rs y
|
y*
/ X
■ ' *:
•
|
j
V1
Figura 16.2
k*
k2
Equilíbrio de estado estacionário.
A diferença entre y e sy é a parcela do consumo agregado.
Como o capital per capita mantém-se constante no longo prazo (k*), e a
renda per capita depende exclusivamente dele, a renda per capita será constante
no longo prazo, no nível y*. Isso, evidentemente, não quer dizer que o PIB real
total dessa economia não esteja crescendo, apenas que sua expansão é exata­
mente igual à taxa de crescimento da força de trabalho n.
Outro ponto importante é que esse equilíbrio de estado estacionário é
estável. Por exemplo, partimos de k í (Figura 16.2), como a poupança per capita
supera as necessidades de investimento capazes de manter o capital per capita
constante, ou seja, sy > (n + d)k teremos uma aumento dessa variável e, por­
tanto, da renda per capita, pois durante a transição a renda total é capaz de
crescer mais do que a população. Contudo, como o requerimento mínimo de
capital é crescente em relação ao estoque de capital (mais capital gera mais
depreciação econômica e aumenta a quantidade de “máquinas” que requerem
os novos habitantes para ser tão produtivos como os anteriores) e existem
rendimentos decrescentes do capital, os aumentos de renda e, portanto, de
poupança serão cada vez menores, levando a economia novamente ao nível de
capital e renda (consumo) per capita de estado estacionário (k*, y * ). Nesse
ponto, a renda total voltará a crescer tanto quanto a população. O mesmo
ocorreria, porém, em sentido inverso, para um nível inicial de capital per capita
k2, como também vemos na Figura 16.2.
41 2
Econom ia M icro c M a cro • V asconcellos
O interessante da dinâmica anterior é que, segundo ela, as economias ten­
deriam a uma situação de convergência: as economias menos desenvolvidas,
com baixo nível inicial de capital per capita, chegariam, com o passar do tempo,
ao mesmo nível de renda (consumo) per capita dos países desenvolvidos, que
possuem níveis iniciais de capital per capita muito elevados.
Outras abordagens questionando, por um lado, a existência de rendimen­
tos decrescentes (Robert Lucas e Paul Romer) e, por outro, enfatizando o papel
da tecnologia, que em Solow é completamente exógena. Essa nova geração de
modelos, chamados de modelos de crescimento endógeno, foi concebida para
explicar o crescimento sustentado de economias como o Japão e os Tigres Asiá­
ticos, entre outros e supõem que os agentes econômicos respondem a estímulos
de mercado, e buscam a inovação tecnológica.
6 ESTRATÉGIAS DE DESENVOLVIMENTO
A industrialização é a chave para o desenvolvimento. Entretanto, o proces­
so de desenvolvimento dos países industrializados foi iniciado com um grande
aumento da produtividade agrícola, o que permitiu liberar mão-de-obra e re­
cursos para as áreas urbanas, para construir o parque industrial.
Na década de 50 e no início dos anos 60, acreditava-se amplamente que a
industrialização nos países em desenvolvimento ocorreria se ao setor industrial
fossem assegurados mercados domésticos seguros, que permitiriam que eles se
desenvolvessem. A tão famosa estratégia de substituição de importações (“cres­
cimento para fora”) consistia em proteger os produtores domésticos da competi­
ção estrangeira por meio de quotas e tarifas, de modo que eles pudessem expandir
sua produção para substituir bens que costumavam ser importados.
Por volta da década de 80, ficou claro que a estratégia de substituição de
importações havia-se esgotado na maior parte dos países. Os produtores domés­
ticos, protegidos da competição estrangeira, produziam um volume pequeno
com custo alto e muito pouca inovação. Na década de 80, a estratégia adotada
pela maioria dos países em desenvolvimento foi a redução das barreiras comer­
ciais. Elas começaram a liberar importações pela redução de tarifas e quotas, e
a encorajar as exportações mediante desvalorizações e medidas mais diretas.
O sucesso da adoção dessa estratégia de crescimento (“crescimento para
fora”) está nas novas economias do leste asiático. Os chamados tigres asiáticos
são Coréia, Taiwan, Mong Kong, Cingapura, Malásia, Tailândia e Indonésia.
Foram, certam ente, os países que mais se beneficiaram do processo de
globalização que se acentou a partir dos anos 80.
Todas essas economias cresceram muito rapidamente nas duas últimas
décadas, com base no rápido crescimento das exportações de produtos manufa­
turados. Na verdade, eles não começaram pela liberalização das importações,
mas por um período de proteção aos produtores domésticos, e só depois permi­
tiram importações com o objetivo de testar a competitividade dos produtos do­
mésticos.
atlas
N o çõ es de C rescim en to e D esen vo lvim en to E con ôm ico
4 1 3
É claro que apenas a abertura comercial para o setor externo não é sufici­
ente. Além de taxas de poupança extremamente elevadas, vêm investindo em
educação há muitas décadas. Em geral, eles também implantaram políticas fis­
cais bem cuidadosas, com o orçamento do governo permanecendo relativamen­
te pequeno em relação ao PIB, evitando elevações indevidas de preços.
QUESTÕES DE REVISÃO
1.
Qual a diferença entre os conceitos de Crescimento Econômico e Desenvol­
vimento Econômico?
2.
Quais são os estágios de desenvolvimento de uma economia, de acordo com
Rostow?
3.
Aponte as fontes de crescimento econômico.
4.
Dada a relação produto-capital da economia, mostre o efeito de um au­
mento da taxa de poupança (ou propensão a poupar) sobre a taxa de cres­
cimento do produto real.
5.
Mostre como a eficiência do investimento, e não apenas o montante total,
afeta a taxa de crescimento econômico.
6.
a)
Qual a principal contribuição do Modelo de Solow?
b)
Explique como se dá o equilíbrio em estado estacionário, através de
ilustração gráfica.
QUESTÕES DE MÚLTIPLA ESCOLHA
1.
2.
Com determinada propensão a consumir, uma redução na relação y/K (pro­
duto-capital):
a)
Diminui a taxa de crescimento da economia.
b)
Aumenta a taxa de crescimento da economia.
c)
Não teria efeito sobre a taxa de crescimento da economia.
d)
a, b, e c estão corretas.
e)
N.r.a.
No modelo Harrod-Domar, se a função poupança é S = 0,2y e a relação
capital-produto é 4, então, em equilíbrio, a taxa de crescimento da renda é:
a)
2%
b)
5%
4 1 4
Econom ia M icro c M a cro • V asconcellos
3.
4.
5.
6.
c)
12%
d)
3,2%
e)
8%
Sobre o modelo Harrod-Domar, assinale a alternativa errada:
a)
Se a propensão a poupar for 0,3 e a relação produto-capital 0,4, a taxa
de crescimento da renda é de 12%.
b)
Equilíbrio em “fio de navalha” significa que, uma vez saindo da trajetó­
ria de crescimento, não é possível mais voltar a ela.
c)
A principal crítica ao modelo é a relação produto-capital constante.
d)
O investimento é visto como elemento de oferta e de demanda agregada.
e)
Todas as respostas anteriores estão erradas.
Aponte a alternativa incorreta: Um aumento da taxa de crescimento eco­
nômico é possível quando ocorrer:
a)
Aumento da taxa de investimento.
b)
Deslocamento dos investimentos para os setores em que a relação K/y
(capital-produto) seja a mais elevada.
c)
Aumento da quantidade de produto por unidade de capital.
d)
Todas as alternativas acima.
e)
N.r.a.
Na análise de crescimento econômico segundo Harrod e Domar, uma das
hipóteses básicas é que a função de produção agregada possui:
a)
Coeficientes fixos.
b)
Coeficientes variáveis.
c)
Coeficientes fixos e uma relação capital/produto maior do que um.
d)
Coeficientes variáveis e uma relação capital/produto menor do que um.
e)
Coeficientes fixos e uma relação capital/produto menor do que um.
Uma economia com taxa interna de poupança de 20%, com uma relação
y/K de 0,4 e com uma poupança externa de 5% do Produto Nacional, terá
uma taxa potencial de crescimento da economia de:
c)
8,00%
6,00%
10,00%
d)
6,25%
e)
entre 6,00% e 9,00%
a)
b)
7.
Numa economia em desenvolvimento, a relação incrementai capital-produto é igual a 3; a propensão interna a poupar é de 17% do PIB; a depre­
ciação do capital fixo eqüivale a 5% do PIB e a taxa de crescimento
populacional é de 2,8% a.a. O governo, para manter elevado o nível de
emprego, decide fazer crescer a economia à taxa de 3,2% a.a. em termos
per capita. Nessas condições, a poupança a ser obtida no exterior (déficit
atlftü
N o ç õ e s de C rescim en to e D cse n vo lvim en io E con ôm ico
4 1 5
do Balanço de Pagamentos em conta corrente) deverá ser, como proporção
do PIB, de:
b)
6,0%
12 ,0%
c)
14,2%
d)
3,2%
e)
3,5%
a)
APÊNDICE MATEMÁTICO
A. DEDUÇÃO DA FÓRMULA BÁSICA DO MODELO HARROD-DOMAR
Vamos demonstrar que a taxa de crescimento do produto y. é dada pelo
produto da taxa de poupança pela relação produto-capital:
y=s .v
a) CRESCIMENTO DA DEMANDA AGREGADA (DA = / )
Considera-se o modelo keynesiano do multiplicador:
k
_
4
' ~
sendo:
y d
AI
y1=
1
~
1
l - PMgC
~ PMgS
1
~
s
Demanda Agregada
PMgC = Propensão marginal a consumir
PMgS = Propensão marginal a poupar = s
Temos então que a demanda agregada cresce segundo a equação:
Ayd = - J — A/
b) CRESCIMENTO DA OFERTA AGREGADA (OA = / )
O crescimento da OA a partir de uma relação produto-capital constante:
a =
sendo:
y
AK
=> A y =
J
a AK
= Oferta Agregada
AK = Aumento do estoque de capital K = taxa de investimentos /
4 1 6
H ttm
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Tem-se, então:
Ay* = a I
c)
TAXA GARANTIDA DE CRESCIMENTO (g w)
A taxa garantida de crescimento é a taxa de crescimento do investimento
que faz com que haja o equilíbrio entre O A e D A , supondo plena utilização do
estoque de capital existente.
gw =
Ay
=
aI
=
A yd
AI
s
efeito do I
s/ O A
efeito do I
s/ D A
e, finalmente:
gw
=
Al
—j ~
= os
Ressalta-se aqui o que é considerada a principal contribuição do modelo
de Harrod-Domar: a ênfase no duplo papel do investimento, que atua tanto
como elemento de demanda (gastos) como de oferta (ampliação da capaci­
dade).
d) TAXA EFETIVA DE CRESCIMENTO (g_)
É a taxa de crescimento do produto, onde OA = DA (mas não necessariamente
a pleno emprego do capital, como a taxa garantida). Supondo uma economia fe­
chada, e sem interferência do governo, da condição de equilíbrio OA = DA, vem:
y = C + I
Como: C = (1 - s)y (complemento da função poupança S = sy)
y = (l-s)y + I
Como, pelo multiplicador: A y = y - A I
dividindo-se essa expressão pela imediatamente anterior, temos:
JL
Ay _ s
_ _ _ _
5
_
AI
_
N o ç õ e s de C rescim en to e D ese n vo lvim en to E con ôm ico
g< =
4 1 7
AI
1
Ay
Como no item c encontramos que a taxa garantida é igual a gw = ~
= as,
temos a condição de equilíbrio balanceado, com plena utilização do estoque de
capital, dada por:
8, = Sw
ou
y=
AI
Ay
= as
Ou seja, a taxa de crescimento do produto y (onde OA = DA) deve ser igual
à taxa de investimentos (ou taxa de acumulação de capital), que é igual ao
produto da propensão a poupar s pela relação produto-capital a.
e)
STEADY STATE OF G RO W TH (C RE SC IM EN TO EM ESTADO
ESTACIONÁRIO)
Até agora, determinou-se a taxa de crescimento que equilibra a Oferta e a
Demanda Agregada, com plena utilização do estoque de capital, mas não se
garantiu o crescimento com pleno emprego da mão-de-obra. Para tanto, devemos
adicionar exogenamente a taxa natural de crescimento (gn), que é a taxa de cres­
cimento da mão-de-obra.
g,
taxa efetiva
8.,
taxa garantida
g„
=05
taxa natural
ou seja, é a taxa de crescimento que garante um crescimento estável do produ­
to, onde OA = DA, e com pleno emprego da mão-de-obra e do capital.
0
ALGUMAS HIPÓTESES DE CRESCIMENTO
a) g, > g,
(Taxa efetiva > Taxa garantida pelo estoque de capi­
tal - » tem-se escassez de capital.)
b) g, < g,
(Taxa efetiva < Taxa garantida -> tem-se excesso de
capacidade instalada, excesso de K\ ou seja, capaci­
dade ociosa.)
c)
(Taxa garantida > Taxa natural (taxa de crescimen­
to da mão-de-obra) —> tem-se escassez de mão-deobra.)
gv > g
d) gM
. < g„
(Taxa garantida < Taxa natural —> tem-se desempre­
go de mão-de-obra-, a mão-de-obra cresce a taxas su­
periores à permitida pela capacidade instalada exis­
tente na economia.)
418
Econom ia M icro e M acro • V a s c o n c c l l o s ___________________________________________ _ __ __ ____________________________________________________________________ ertfen.
B. DEDUÇÃO DA FÓRMULA DO EQUILÍBRIO DE ESTADO
ESTACIONÁRIO (S T E A D Y S T A T E ) DO MODELO DE SOLOW
Para chegar à condição de equilíbrio de estado estacionário, necessitamos
analisar a variação do capital per capita. Assim, poderíamos dizer que a varia­
ção percentual dessa variável é, por definição:
(1) Ak/k = AK/K - AN/N = AK/K - n, o que implica que
(2) A k = (A K/K)k - nk
Se reorganizamos a expressão anterior, chegamos a
(3 ) AK/N = (AK/K)k - nk
Por outra parte, sabemos que, também por definição, a variação do esto­
que de capital é igual ao investimento bruto menos o investimento de reposição:
(4 ) AK = n - dK
Portanto, se expressamos a equação anterior em termos per capita, e consi­
deramos que o investimento é totalmente financiado pela poupança interna,
que é uma fração s da renda, obtemos
(5 ) AK/N = sy - dk
Igualando (3 ) com (5)
( 6) (AK/K) k - nk = sy - dk
Rearranjando
(7 ) (AK/K) k = sy - (n + d)k
Como k = K/N, vem
(AK/K) . K/N = sy - (n + d)k
( 8) AK/N = sy - (n + d)k
Lembrando que no equilíbrio de longo prazo o capital per capita se man­
tém constante (ou seja, (AK/N) = 0), chegamos à condição de equilíbrio de
estado estacionário:
(9 ) sy = (n +d )k
G lo ssá r io
Âncora cambial: valorização da taxa de câmbio e aber­
Base monetária é o total de moeda em poder do setor
tura comercial, com o objetivo de aumentar as im­
portações, que, ao concorrer com os produtos naci­
onais, permitem estabilizar os preços internos.
privado, somado às reservas dos bancos comerci­
ais. Também chamada de moeda de alta potência
(high-power money) ou passivo monetário das auto­
ridades monetárias.
Âncora monetária: política monetária contracionista
(por exemplo, juros elevados, crédito restrito), utili­
zada com o objetivo de controlar a inflação.
Armadilha da liquidez: se a economia estiver em de­
semprego, e com um nível de taxa de juros muito
baixo, toda eventual expansão monetária será retida,
para fins especulativos, não sendo aplicada na
atividade produtiva. Trata-se de uma situação, apon­
tada por Keynes, na qual a política monetária seria
totalmente ineficaz para promover aumento da ren­
da e do emprego.
Avaliação privada é a avaliação financeira dos custos
e rendimentos de uma empresa específica.
Avaliação social é a avaliação de custos (e benefí­
cios) para toda a sociedade, derivada da produção
das empresas. Ou seja, inclui as extemalidades po­
sitivas e negativas decorrentes da atividade produti­
va das empresas.
Balança comercial é o item do balanço de pagamen­
tos em que são lançadas as exportações e importa­
ções de mercadorias, em termos FOB (free on board).
Balanço de pagamentos é o registro contábil de to-das
as transações de um país com o resto do mundo.
Envolve transações com mercadorias, com serviços
e com capitais (monetários e físicos).
Balanço de transações correntes é a parte do balan­
ço de pagamentos relativa à soma da balança co­
mercial, balanço de serviços e transferências unila­
terais. Também chamado de saldo em conta corren­
te do balanço de pagamentos.
Bem de consumo saciado: dada uma variação na
renda do consumidor, a quantidade demandada não
se altera, coeteris paribus. A elasticidade-renda da
demanda é nula. Exemplo: alimentos como arroz,
sal etc.
Bem de Giffen: trata-se da única exceção à Lei Geral
da Procura. A quantidade demandada de um bem
varia diretamente com o preço do bem, coeteris
paribus (curva de procura positivamente inclinada).
É um tipo de bem inferior.
Bem inferior é um tipo de bem em que a quantidade
demandada varia inversamente com o nível de ren­
da do consumidor, coeteris paribus. Assim, se a ren­
da aumenta, a quantidade procurada diminui, se a
renda cai, a quantidade procurada aumenta. A elas­
ticidade-renda da demanda é negativa.
Bem semi-público ou meritório: bem de consumo
coletivo, que satisfaz o princípio da exclusão (o con­
sumo pelo indivíduo A exclui o consumo pelo indi­
víduo B), produzido pelo Estado (saúde, saneamen­
to, nutrição).
Bem normal é um tipo de bem em que a quantidade
demandada varia diretamente com o nível de ren­
da do consumidor, coeteris paribus. Assim, se a
renda aumenta, a quantidade procurada aumenta,
se a renda cai, a quantidade demandada também
cai. A elasticidade-renda da demanda é positiva e
menor que 1.
4 2 0
fitfcrs
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Bem (ou serviço) final é um bem destinado ao consu­
Concorrência perfeita é a estrutura de mercado com
mo ou investimento final, não sofrendo nenhuma
transformação ao longo do processo produtivo.
número infinito de firmas, produto homogêneo, não
existindo barreiras à entrada de firmas.
Bem (ou serviço) intermediário é um bem que entra
Consistência dinâmica da política monetária: refe­
na composição de outro bem. É transformado ao
longo do processo produtivo (matérias-primas e com­
ponentes).
re-se à situação em que a política monetária é rea­
lizada de acordo com regras e metas, não cedendo
à tentação de adaptar-se à conjuntura econômica
de curto prazo. Assim sendo, se o objetivo é reduzir
de forma permanente a inflação, esse comportamen­
to é consistente na medida em que aumenta a
credibilidade de política monetária, o que reduz as
expectativas de inflação, auxiliando a política de
estabilização.
Bem superior ou de luxo: a quantidade demandada
varia mais que proporcionalmente a variações na
renda do consumidor, coeteris paribus. A elasticidade-renda da procura é maior que 1.
Bens complementares são bens consumidos conjun­
tamente.
Bens públicos: referem-se ao conjunto de bens gerais
fornecidos pelo setor público, que apresentam duas
características: são não rivais (disputáveis), onde
o custo marginal (adicional) de produzir uma nova
unidade é zero, e não exclusivos, quando não exis­
te a possibilidade de excluir determinados indivíduos
de seu consumo.
Bens substitutos (ou concorrentes): o consumo de
um bem substitui o consumo de outro.
Break-even (ponto de equilíbrio) : é a quantidade da
produção que iguala receitas a despesas, a partir da
qual a empresa passa a auferir lucros.
Cartel é uma organização (formal ou informal) de
produtores dentro de um setor, que determina a po­
lítica para todas as empresas desse setor. O cartel
fixa os preços e as quotas de cada empresa.
Cartel imperfeito (ou modelo de liderança de pre­
ços) é o cartel em que existem empresas líderes, que
têm maior tamanho e/ou custos menores e que fi­
xam os preços no mercado, ficando com a maior
quota. A empresa (ou empresas) líder(es) fixa(m) um
preço que lhe(s) garante um lucro de monopólio, e
as demais empresas do mercado consideram esse pre­
ço dado (como em concorrência perfeita).
Cartel perfeito é o cartel no qual todas as empresas
têm a mesma participação ou quota de produção. A
administração do cartel fixa um preço comum, agin­
do como um bloco monopolista. É a chamada solu­
ção de monopólio do cartel.
Coeficiente técnico de produção: mede o que deter­
minado setor de atividade adquire de outro setor
como insumo de produção, em relação ao valor to­
tal de sua produção. É obtido a partir da matriz
insumo-produto.
Coeteris paribus: expressão latina que significa tudo o
mais constante.
Concorrência monopolística (ou imperfeita) é a es­
trutura de mercado com inúmeras empresas, produ­
to diferenciado, livre acesso de firmas ao mercado.
Conta capital e financeira: item do Balanço de Paga­
mentos, que inclui as entradas e saídas de capitais,
na forma de Investimentos Diretos, Empréstimos e
Financiamentos. Antes denominada de Balanço ou
Movimento de Capitais.
Conta de serviços e rendas é o item do balanço de
pagamentos em que são lançadas as transações com
serviços, como fretes, seguros, viagens internacio­
nais e rendas (juros, lucros, royalties, assistência
técnica etc.)
Contabilidade social é o registro contábil da atividade
econômica de um país, num dado período (normal­
mente um ano). Preocupa-se com a definição e os
métodos de quantificação dos principais agregados
macroeconômicos, como Produto Nacional, Consu­
mo Global, Investimentos, Exportações etc.
Controles de preços e salários (ou política de ren­
das) situam-se em categoria própria de política
econômica. A característica especial é que, nesses
controles, os agentes econômicos ficam proibidos
de levar a cabo o que fariam, em resposta a influên­
cias econômicas normais do mercado (tabelamentos e congelamentos, fixação da política salarial).
Crescimento econômico é o crescimento contínuo da
renda per capita ao longo do tempo.
Curto prazo é o período de tempo no qual existe pelo
menos um fator de produção fixo.
Curva de Lafer: a partir de um certo nível da alíquota
do imposto, a elevação da alíquota resulta numa
queda da arrecadação global, devido tanto ao
desestímulo sobre os negócios, como pela provável
evasão fiscal, provocada tanto por sonegação, como
pela elisão fiscal (redução da carga tributária, me­
diante expedientes tributários legais).
Curva de Phillips é a curva que revela que há uma
relação inversa entre taxas de inflação e taxas de
desemprego (versão original). Em sua versão
aceleracionista, enfatiza também o papel das ex­
pectativas.
G lo ssá rio
Curva (fronteira) de possibilidades de produção
(CPP) representa a fronteira máxima que a econo­
mia pode produzir, dados os recursos produtivos li­
mitados. Mostra as alternativas de produção da so­
ciedade, supondo os recursos plenamente emprega­
dos.
Curva IS é a curva que representa o conjunto de pontos
de equilíbrio da taxa de juros e do nível de renda no
mercado de bens e serviços.
Curva LM é a curva que representa o conjunto de pon­
tos de equilíbrio da taxa de juros e do nível de renda
no mercado monetário.
Custo de longo prazo: a longo prazo, só existem cus­
tos variáveis. O longo prazo é um horizonte de
planejamento: as empresas têm um elenco de alter­
nativas, com diferentes escalas (tamanhos) de plan­
ta, e escolhem uma delas.
Custo de oportunidade é o grau de sacrifício que se
faz ao optar pela produção de um bem, em termos
da produção alternativa sacrificada. Também cha­
mado de custo alternativo ou custo implícito (por
não envolver desembolso monetário).
Custo Fixo Médio (CFMe) é o custo fixo total dividido
pela quantidade produzida.
Custo Fixo Total (CFT) é a parcela do custo que se
mantém fixa, quando a produção varia (por exem­
plo, aluguéis); ou seja, são os gastos com fatores
fixos de produção.
Custo Marginal (CMg) é a variação do custo total,
dada uma variação na quantidade produzida.
Custo Total (CT) é o gasto total da empresa com fato­
res de produção. Compõe-se de custos variáveis e
custos fixos.
Custo Total Médio (CTMe ou CMe) é o custo total
dividido pela quantidade produzida. Também cha­
mado de custo unitário.
Custo Variável Médio (CVMe) é o custo variável total
dividido pela quantidade produzida.
Custo Variável Total (CVT) é a parcela do custo que
varia, quando a produção varia (salários e matériasprimas). Depende da quantidade produzida.
Custos contábeis envolvem dispêndio monetário. É o
custo explícito, considerado na contabilidade pri­
vada.
Déficit de Caixa ou Execução Financeira do Tesou­
ro Nacional é a parcela do déficit público financia­
da pelas Autoridades.
Déficit Nominal (ou Necessidades Financeiras do
Setor Público - conceito nominal) é o conceito
mais abrangente de déficit, incluindo os juros e
correções monetária e cambial da dívida passada.
Déficit Operacional (ou Necessidades de Financia­
mento do Setor Público - conceito operacional)
421
inclui os juros reais da dívida pública, não conside­
rando a correção monetária e cambial.
Déficit Primário ou Fiscal são os gastos da adminis­
tração direta menos o total da arrecadação tributá­
ria do período corrente. Não inclui juros e correção
da dívida passada.
Deflação ocorre quando retiramos o efeito da inflação
das séries monetárias ou nominais. É calculada ba­
seada na divisão da série monetária por um índice
de preços (chamado de deflator).
Demanda de moeda para transações é a parcela da
demanda de moeda que o público retém com o
objetivo de satisfazer a suas transações normais do
dia-a-dia. Depende do nível de renda: maior o nível
de renda, maior a necessidade de moeda para
transações.
Demanda de moeda por especulação é a parcela da
demanda de moeda que o público retém, com o
objetivo de auferir algum ganho futuro na compra
de ativos (títulos, imóveis etc.). Depende do nível
das taxas de juros de mercado: maior a taxa de ju ­
ros, mais as pessoas aplicarão em ativos, e menor a
retenção de moeda para especulação.
Demanda de moeda por precaução é a parcela da
demanda de moeda que as pessoas retêm para fazer
face a imprevistos, como pagamentos inesperados
ou recebimentos atrasados. Depende do nível de ren­
da: maior a empresa, ou mais ricos os indivíduos,
maior a necessidade de guardar moeda por precau­
ção.
Demanda total de moeda é a soma da demanda por
transações, da demanda por precaução e da deman­
da especulativa de moeda.
Depreciação é o consumo do estoque de capital físico,
em determinado período.
Desemprego disfarçado ocorre quando a produtivi­
dade marginal da mão-de-obra é nula. Se diminuir
a mão-de-obra empregada, o produto não cai. Por
exemplo, numa agricultura de subsistência, a reti­
rada de um trabalhador da roça não afeta o produ­
to agrícola.
Desemprego estrutural ou tecnológico: o desenvol­
vimento tecnológico do capitalismo, por ser capital-intensivo, marginaliza a mão-de-obra. Também
chamado de desemprego marxista.
Desemprego friccional (ou taxa natural de desem­
prego) dá-se em virtude da mobilidade transitória
da mão-de-obra, entre regiões e setores da atividade.
Por exemplo, o trabalhador que veio recentemente
do interior e está procurando emprego na capital.
Desemprego involuntário ocorre quando os sindica­
tos fixam salários acima do salário de equilíbrio, o
que faz com que uma parcela de trabalhadores,
422
Economia M icro e M acro • Vasconcellos
querendo trabalhar, não encontre vagas disponíveis.
Também é um tipo de desemprego keynesiano.
Desemprego keynesiano ou conjuntural ocorre quan­
do a demanda agregada é insuficiente para absor­
ver a produção de pleno-emprego.
Desenvolvimento econômico estuda estratégias de
desenvolvimento que levem à elevação do padrão
de vida (bem-estar) da coletividade.
Despesa nacional é o total dos gastos dos vários agen­
tes econômicos, em termos agregados. Compõe-se
das Despesas de Consumo, Despesas de Investimen­
to, Despesas Correntes do Governo e Despesas Lí­
quidas do Setor Externo (Exportações menos Impor­
tações).
Desvalorização nominal do câmbio é o aumento da
taxa cambial (reais por dólar, por exemplo).
Desvalorização real do câmbio ocorre quando a des­
valorização nominal supera a taxa de inflação in­
terna. Pode ser medida pela relação entre a varia­
ção da taxa de câmbio sobre a variação da relação
inflação interna - inflação externa. Também costu­
ma ser medida pela relação câmbio - salários (que
é a variação da taxa de câmbio sobre a variação da
taxa de salários).
Discriminação de preços: ato de cobrar preços dife­
renciados pelo mesmo bem ou serviço, sem que exis­
ta diferença proporcional nos custos de produção.
Ocorre basicamente em mercados monopolísticos.
Dumping é uma prática na qual uma empresa ou país
vende abaixo dos custos de produção, com o objetivo
de ganhar mercado.
Dumping social é um termo que se aplica a países
cujos custos de mão-de-obra são muito baixos (como
na China Continental), o que lhes dá vantagens no
comércio internacional.
Economia pode ser definida como a ciência social que
estuda a maneira pela qual os homens decidem
empregar recursos escassos, a fim de produzir dife­
rentes bens e serviços e atender às necessidades de
consumo.
Economia a dois setores sem formação de capital:
numa economia simplificada, supõe-se que os úni­
cos agentes são as empresas (que produzem bens e
serviços) e as famílias (que auferem rendimentos
pela prestação de serviços).
Economia centralizada (ou economia planificada):
sistema econômico em que as questões econômicas
fundamentais são resolvidas por um Órgão Central
de Planejamento, e não pelo mercado. Tem também
como característica a propriedade pública dos re­
cursos produtivos.
Economia de escala pecuniária acontece quando a
produtividade dos fatores varia, com a variação do
custo por unidade produzida.
rTtlHÍ
Economia de escala técnica ou tecnológica acon­
tece quando a produtividade varia, com a varia­
ção da quantidade física de todos os fatores de pro­
dução.
Economia de mercado: sistema econômico em que
as questões econômicas fundamentais são resolvi­
das pelo mercado. Caracteriza-se também pela pro­
priedade privada dos recursos produtivos. Pode ser
uma economia de mercado pura (sistema de con­
corrência pura) ou com a interferência do governo
(sistema de economia mista).
Economia inform al caracteriza-se como desobe­
diência civil de atividades normais de mercado. Ba­
sicamente, não-registro de trabalhadores em Car­
teira, sonegação fiscal, ambulantes sem registro etc.
Quando são incluídas as atividades ilegais (contra­
bando, jogo do bicho, tráfico de drogas), o conceito
amplia-se para economia marginal ou subterrânea.
Economia internacional: estuda as relações de troca
entre países, o que inclui transações de bens e servi­
ços e de capitais físicos e financeiros. Trata da polí­
tica cambial (controle da taxa de câmbio), da polí­
tica comercial (barreiras ou estímulos a exporta­
ções e importações) e das relações financeiras inter­
nacionais.
Economia (Teoria) da informação: trabalha-se com
a probabilidade de que alguns agentes detêm mais
informações que outros, conferindo-lhes uma posi­
ção diferenciada no mercado, o que pode fazer com
que não seja possível encontrar uma posição de equi­
líbrio como nos modelos microeconômicos tradi­
cionais.
Efeito-deslocamento (ou crowding out) : crítica dos
monetaristas aos fiscalistas, segundo a qual a inter­
ferência do governo, via política fiscal (por exem­
plo, aumento dos gastos públicos), retira recursos
do setor privado, diminuindo a participação dos
investimentos desse setor.
Efeito-preço total é a variação da quantidade deman­
dada, quando varia o preço do bem, coeteris paribus.
Divide-se em efeito-renda e efeito-substituição.
Efeito-renda: dada uma variação no preço de um bem,
é o efeito sobre a quantidade demandada desse bem,
derivado de uma mudança na renda real (ou poder
aquisitivo) do consumidor, supondo a renda nomi­
nal e os preços dos outros bens constantes. Por exem­
plo, se o preço do bem X aumenta, a quantidade
demandada de X cai, porque o poder aquisitivo do
consumidor diminui, coeteris paribus.
Efeito-substituição: dada uma variação no preço de
um bem, é o efeito sobre a quantidade demandada
desse bem, derivado de uma alteração nos preços
relativos dos bens, supondo a renda nominal e os
preços dos outros bens constantes. Por exemplo, se
G lo ssá rio
o p re ç o d o b e m
X a u m e n ta ,
a q u a n t id a d e d e m a n ­
X fica re la tiv a m e n te
b e n s, coeteris paribus.
riação p erce n tu al no preço d o b em ,
4 2 3
coeteris paribus.
d a d a d e X cai, p o r q u e o b e m
Q u a n d o fo r m a io r q u e u m (e m m ó d u lo ), o b e m
m ais c a ro q u e os o u tro s
tem d e m a n d a
Efeito Olivera-Tanzi: au m e n to d o déficit fiscal p r o d u ­
elástica; q u a n d o
m ó d u lo ), o b e m tem d e m a n d a
m e n o r q u e u m (e m
inelástica; q u a n d o
elasticidade
zid o p e la d e s v a lo riz a ç ã o re a l d a a rre c a d a ç ã o . G e ­
ig u a l a u m , o b e m tem d e m a n d a d e
ralm en te, o c o rre e m sittuações d e in fla ç ã o alta, d e ­
unitária.
te rio ra n d o a situ ação fiscal, e le v a n d o o g o v e r n o a
Elasticidade-preço da oferta é a variação p ercentual
aum entar suas necessidades d e financiam ento. N o m e
n a q u a n tid a d e o fertad a, d a d a a variação percentual
d e v id o a o eco n o m ista in glês A lfre d C. P igo u .
os recursos produ tivos ju n ta m e n te com aq u e les p ro ­
coeteris paribus. Q u a n d o fo r m aio r
elástica-, q u a n d o m en o r
q u e um , o b e m tem o ferta inelástica-, q u a n d o igual a
u m , o b e m tem o ferta d e elasticidade unitária.
cessos técnicos d e p ro d u ç ã o q u e utilizem m ais a d e ­
E la s t ic id a d e -r e n d a d a d e m a n d a é a v a r i a ç ã o
Eficiência alocativa re fe re -s e à esco lh a d o co n ju n to
d e bens, d e fo rm a a e m p reg ar, d a m e lh o r m an e ira ,
n o p reço d o b e m ,
q u e um , o b e m tem o ferta
q u a d a m e n te os recu rso s q u e a so c ie d a d e tem em
p erce n tu al n a q u a n tid a d e d e m a n d a d a , d a d a u m a
m a io r ab u n d â n cia.
variação percentu al na ren da,
coeteris paribus. Q u a n ­
Eficiência econômica, en tre d o is o u m ais p rocessos
d o m a io r q u e um , é u m b e m s u p e rio r o u d e luxo;
d e p ro d u ç ã o , é a q u e la q u e p erm ite p r o d u z ir u m a
q u a n d o m e n o r q u e u m e m a io r q u e zero, é um b em
m esm a q u a n tid a d e d e p ro d u to co m m e n o r custo d e
n o rm a l; q u a n d o m e n o r q u e zero , é um b e m in fe­
rior; q u a n d o ig u a l a zero , é um
pro du ção .
Eficiência m arginal do capital (o u eficiência m argi­
nal do investimento) é a ta x a d e re to rn o e s p e ra d a
bem de consumo
saciado.
EMBI ( Emerging
Markets Bonds Index):
in d icad o r
so b re a c o m p ra d e u m b e m d e capital. É a ta x a q u e
c ria d o p e la c o n su lto ria J. R M o r g a n q u e reflete o
ig u a la o v a lo r d o s re to rn o s líq u id o s q u e se es p e ra
risco -p aís d e p aíses em ergen tes.
o b te r com o investim ento, com o p reço d e aq u isição
d o e q u ipam en to .
Equação (P a rid a d e ) de Fisher é a relação entre a taxa
d e ju ro s real ( r ) , a taxa d e ju ro s n om in al ( i ) e a taxa
Eficiência técnica (o u tecnológica): entre dois o u m ais
d e in fla ção
n, d a d a
p o r (1 + i) = (1 + r ) ( l + jt).
processos, é a q u e la q u e p erm ite p ro d u z ir u m a m e s ­
Equilíbrio de Nash: d e n tro d a T eo ria d o s J ogos, o n d e
m a q u a n tid a d e d e p ro d u to u tiliz a n d o m e n o r q u a n ­
c a d a jo g a d o r (a g e n t e ) está a d o ta n d o a estratégia
tid a d e d e fato res d e p ro d u ç ã o .
ó tim a, d a d a a estraté gia a d o ta d a p e lo o u tro j o g a ­
Elasticidade é a alte ra ç ã o p erce n tu al em u m a v a r iá ­
vel, d a d a u m a variaçã o p ercentu al em o utra,
coeteris
paribus.
Equivalência ricardiana: u m a política fiscal é susten­
tável o u consistente se, m esm o q u e o G o v e rn o tenha
Elasticidade da dem an da de m oeda em relação à
taxa de ju ros é a v a ria ç ã o p e rce n tu al d a p ro c u ra
d e m o e d a , d a d a a v a ria ç ã o p erce n tu al d a taxa d e
ju ro s ,
dor.
coeteris paribus.
u m déficit fiscal n o p e río d o atual, em p erío d o s fu tu­
ros v e n h a a g e r a r u m s u p erá v it p ro p o rc io n a lm e n te
equivalente.
Escala de procura m o stra q u a n to o c o n s u m id o r d e se ­
Elasticidade das exportações em relação à taxa de
câm bio é a v a ria ç ã o p e rc e n tu a l n as exp o rta çõ es,
d a d a a v a r ia ç ã o p e rc e n tu a l d a ta x a d e c â m b io ,
coeteris paribus.
j a c o n su m ir d e d a d o b e m o u serviço, a vários preços
alternativos.
Estabilizador automático ( built-in) oco rre q u a n d o os
im p o sto s são p ro gre ssivo s e a tribu tação é u m a fu n ­
Elasticidade no ponto é c a lc u la d a e m u m p o n to e s ­
pecífico. Por exem plo, a elasticidade-preço a u m d a d o
d a d o n ível d e p reço e q u a n tid a d e .
ç ã o d o nível d e re n d a n ac io n al. Tem u m a caracte­
rística anticíclica, o u seja, d e am o rte c e d o r d o s ci­
clos e co n ô m ico s: q u a n d o a re n d a au m en ta, os im ­
p ostos
Elasticidade no ponto m édio (o u no arco) é c a lc u ­
a u m e n ta m m ais q u e p ro p o rcio n a lm en te;
q u a n d o a re n d a cai, os im p o sto s caem m en o s q u e
la d a co m b a s e nos p on to s m éd io s, e n ã o em um
p ro p o rc io n a lm e n te . A ssim , a re n d a d isponível varia
p o n to específico.
b e m m e n o s q u e a re n d a n ac io n al total.
Elasticidade-preço cruzada da d em an da é a v a r ia ­
Estagflação é a situ açã o q u e o co rre q u a n d o há p a r a ­
ç ã o p e rc e n tu a l n a q u a n tid a d e d e m a n d a d a , d a d a a
le la m e n te taxas sign ificativas d e in flação, a sso cia­
v ariaçã o p ercen tu al n o p reço d e o u tro b e m ,
paribus. Q u a n d o
coeteris
fo r p o sitiva , os b e n s s ã o su b stitu ­
d a s c o m re cessão eco n ô m ica.
Estratégia
maximin : d en tro d a Teoria d os Jogos, o n d e
tos; q u a n d o n eg ativa, os ben s s ã o co m p lem e n tares.
os a ge n tes a d o ta m a estratégia d e m a x im iza r a p r o ­
E la s tic id a d e -p re ç o d a d e m a n d a é a v a r i a ç ã o
b a b ilid a d e d e p e rd a m ín im a, o u m in im iz ar a p e rd a
p e rc e n tu a l n a q u a n t id a d e d e m a n d a d a , d a d a a v a ­
esp erad a.
4 2 4
atlas
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Estruturalismo: corrente econôm ica su rgid a na A m é ri­
Funções d o Banco Central são : b a n c o em issor, b a n ­
ca Latina, q u e supõe q u e a inflação em países s u b d e ­
co d o s ba n c o s, b a n c o d o g o v e rn o , b a n c o d e p o s it á ­
senvolvidos está associad a a tensões d e custos, c a u ­
rio d a s re se rv as in tern acion ais.
sadas p o r d eficiências estruturais e p o r co n flito s
distributivos. T am bém ch am ada d e corrente cepalina,
d evid o à C ep a l - C om issão E con ôm ica p a ra a A m é ­
rica Latina, o rga n ism o d a O N U se d ia d o no C hile.
Ex ante
re fere -se a v a lo re s p ro g ra m a d o s , p la n e ja d o s ,
previstos. A Teoria Econôm ica lida fu n d a m en ta lm en ­
te com v alo res
Ex post re fere -se
ex ante.
a v a lo re s
p a lm e n te a p a rtir d o s a n o s 80, co m o crescim en to
d o flu x o fin an ce iro in tern acio n al b a s e a d o no m e r­
c a d o d e c a p ita is , a t ra v é s d e in o v a ç õ e s c o m o a
secu ritiz ação d e d ívid as, e d o d e s e n v o lv im e n to dos
m eca n ism o s d e d im in u iç ã o d e risco (d e riva tivo s,
hedge, o p ç õ e s
a posteriori,
efetivos, re a li­
zados. A C o n ta b ilid a d e So cial trata a p e n a s d e v a lo ­
res
G lobalização financeira é o p ro cesso in iciado p rin ci­
ex post.
Excedente do consumidor: g a n h o e m b e m -e s ta r p elo
e tc.). R ep re se n to u u m a q u e d a d o p o ­
d e r d o sistem a b a n c á rio in tern acion al, e crescim en ­
to d o s c h a m a d o s in vestid o res institucionais, c o m o
os fu n d o s d e p ensões.
G lobalização produtiva é re p re s e n ta d a p ela p r o d u ­
fato d e o c o n s u m id o r p a g a r p o r u m d e te rm in a d o
ção e d istrib u ição d e v a lo re s d e n tro d e redes em
b e m ou serviço u m p reço m e n o r q u e u m a d isp o si­
escala m u n d ia l, co m o acirra m e n to d a c o n c o rrê n ­
ção m á x im a a p a g a r (p r e ç o d e re s e rv a ).
cia e n tre g r u p o s m u ltin a c io n a is . O c re sc im e n to
Excedente do produtor: g a n h o em b e m -e s ta r p e lo
fato d e o p ro d u to r re ceber p o r u m d e te rm in a d o b e m
ou serviço u m preço m a io r q u e su a d isp o siç ão m ín i­
m a a receber.
Excedente Operacional Bruto: n as contas n acionais,
é a d iferen ça en tre o PIB a cu sto d e fato res e o total
d e salários, ou seja, é o total d e ju ro s , a lu g u é is e
lucros.
Extem alidades (o u econom ias externas) re p re s e n ­
tam in flu ências d e fato res e x tern o s nos custos e re ­
te c n o ló g ic o a c e le r a d o g e r o u m a io r eficiência p ro ­
d u tiv a e m aio res c o n d içõ es d e co m p etitivid a d e.
G rau de verticalização: q u a n d o u m a e m p re s a passa
ta m b ém a p ro d u z ir co m p on en tes q u e antes c o m p ra ­
va
no
m ercad o.
Q u a n to
m a io r
o
grau
de
v ertic alizaç ão d a e c o n o m ia , m e n o r a n ec essid a d e
d e m o e d a , j á q u e as tran sações s ã o fec h ad as a p en as
contabilm ente.
Hiato deflacionário é a insuficiência d a d e m a n d a a g re ­
g a d a , em re la ç ã o à o fe rta a g r e g a d a d e p le n o e m ­
ceitas d as firm as. P o r e x e m p lo , u m a in dú stria q u í­
p re g o . T em -se u m a situ açã o d e d e s e m p r e g o d e re­
m ica p o lu id o ra d o s rios im p õ e e x t e m a lid a d e s n e ­
cursos. M o stra d e q u a n to a d e m a n d a a g r e g a d a d ev e
gativas à in dú stria p e s q u e ira ; os co m ercian tes d e
ser a u m e n ta d a p a ra q u e p o ssa a tin g ir o e q u ilíb rio
lustres têm e x t e m a lid a d e s p ositivas, p o r se lo c a li­
d e p le n o e m p re g o .
z a rem p ró x im o s u m a o outro.
Financiamento oficial com pensatório é o item d o
Hiato inflacionário é o excesso d e d e m a n d a a g r e g a ­
d a , em re la ç ã o à o fe rta a g r e g a d a d e p le n o e m p re ­
b a la n ç o d e p a g a m e n to s q u e m o stra c o m o o s a ld o
g o . T em -se a q u i u m a in fla ç ã o d e d e m a n d a . M ostra
foi fin an ciad o o u alo c a d o . É c o m p osto d o s itens H a -
d e q u a n to a d e m a n d a d e v e d im in uir, p a ra re sta b e ­
veres e O b rig a ç õ e s n o Exterior, O p e ra ç õ e s d e R e g u ­
le c e r o e q u ilíb rio d e p le n o e m p re g o .
la rizaçã o com o F M I e A tra s a d o s C om erciais. T a m ­
bém c h a m a d o d e M o v im e n to d e C ap itais O fi-ciais.
Fiscalismo é a co rren te e co n ô m ica q u e co n sid era os
Hiato do produto: é a d iferen ça entre a re n d a d e e q u i­
líb rio (q u a n d o a o fe rta a g r e g a d a é ig u al à d e m a n ­
d a a g r e g a d a ) e a re n d a d e p le n o e m p re g o .
instrum entos d e política fiscal m ais eficazes n o c o m ­
Hipótese de ciclo de vida d o consum o: m o d e lo q u e
bate a o d e s e m p re g o e à in fla ção d o q u e os in stru­
re la c io n a o c o m p o rta m e n to d e c o n s u m o e p o u p a n ­
m entos d e política m onetária. O s fiscalistas são ta m ­
ça d e u m a g e n te co m a e ta p a d o ciclo d e v id a na
b é m c h a m a d o s d e n eo k ey n esia n o s o u ativistas.
q u a l este se e n con tra. A ssim , n a p rim e ira e ta p a ( ju ­
Fluxo circular de renda é o flu x o q u e se esta bele ce
v e n t u d e ), as n ec essid a d e s d e co n su m o d e v e rã o s u ­
e n tre as u n id a d e s p ro d u t o r a s e u n id a d e s a p ro -
p e ra r a re n d a , o q u e lev a rá à d e s p o u p a n ç a . Já na
p riad o ras d e ren da, n o m e rc a d o d e ben s e serviços e
s e g u n d a e ta p a (m a t u r id a d e ), o c o rre ria p o u p a n ç a ;
no m e rc a d o d e fato res d e p ro d u ç ã o .
p o r últim o, n a últim a e ta p a (v e lh ic e ), o a ge n te ta m ­
Função de produção é a relação técnica entre a quan ti­
d a d e física d e fatores d e p ro d u ção e a q u an tid ad e físi­
ca d o produto, em d eterm inado p erío d o d e tem po.
b é m d e s p o u p a rá , p ois su a re n d a vo ltará a ser in feri­
o r a su as n ec essid a d e s d e c o n su m o .
Hom ogeneidade (p ro d u to h o m o g ê n e o ) acontece q u a n ­
Funções da m oeda são as segu in tes: m e io o u in stru ­
d o to d as as firm as o fe re c e m u m p ro d u to s e m e lh a n ­
m ento d e troca, u n id a d e d e m e d id a (o u u n id a d e d e
te, h o m o g ê n e o . N ã o há d iferen ça s d e e m b a la g e m
c o n ta ), reserv a d e valor.
o u q u a lid a d e nesse m ercad o .
Trf
atlas
G lo ssá rio
4 2 5
Ilusão monetária: s e g u n d o K eynes, d a d o um a u m e n ­
Inflação de custos o c o rre q u a n d o o nível d e d e m a n d a
to d e preços e salários, os tra b a lh a d o re s n ã o “s e n ­
a g r e g a d a p e rm a n e c e o m esm o , m as os custos d e
tem ” o a u m e n to d e preços, p e rc e b e m m e lh o r seus
p ro d u ç ã o au m e n ta m , d im in u in d o a o ferta a g r e g a ­
salários e p e n sa m q u e estã o em situ ação m e lh o r d o
d a. T a m b é m c h a m a d a d e
q u e realm e n te estão. Isso faz c o m q u e a u m e n te m a
inflação de oferta.
Inflação de dem an da d iz resp eito a o excesso d e d e ­
o ferta d e m ã o -d e -o b r a . O s tra b a lh a d o re s p e rc e b e m
m a n d a a g r e g a d a , em re la ç ã o à p ro d u ç ã o d is p o n í­
m ais o salário n o m in a l q u e o s a lá rio real.
v el (o fe rt a a g r e g a d a ) d e b e n s e serviços.
ad valorem
é u m im p o s to in d ire to , com
Inflação inercial: in fla ção d eco rren te d os reajustes d e
a líq u o ta (p e rc e n tu a l) fix a d a e com v a lo r (e m R $ )
p re ç o s e s a lá rio s p ro v o c a d a p e lo m e c a n is m o d e
v a ria n d o d e a c o rd o co m o p re ç o d a m e rc a d o ria .
in d e x a ç ã o o u d e c o rre ç ã o m o n etária.
Im posto
Imposto direto in cide d ire tam en te so b re a re n d a d a s
p essoas (p o r e x e m p lo , o im p o sto d e re n d a ).
Imposto específico é um im p o sto in direto, c o m v a lo r
(e m R $ ) fix ad o , in d e p e n d e n te d o p reço d a m e rc a ­
d o ria.
e
u m a d a s p artes d etém in fo rm a ç ã o n ã o d ispo n ív el
p a ra a o u tra. Isso p o d e im p licar custos ad icio n ais
n as tran saçõ es (e x ig ê n c ia d e g a ra n tia s ), e le v a n d o
os custos d e tran saçã o (v e r Seleção adversa e Ris­
co M oral).
Imposto indireto in cide so b re o p re ç o d a s m e r c a d o ­
rias (p o r e x e m p lo , o IC M S , IP I). P o d e ser
Inform ação assimétrica: n u m a re la ç ã o co n tratu al,
específico
ad valorem.
Imposto “pigouvianos” (o u impostos de P igou): im ­
Injeções ao fluxo circular de renda referem -se a to d o
re cu rso a d ic io n a d o a o flu x o d e re n d a , q u e n ã o te­
n ha s a íd o d o p ró p rio flu x o , n o p e río d o . S ã o os in ­
vestim entos, gastos d o g o v e rn o e exp ortações.
postos ap licad o s à p ro d u ç ã o o u a o c o n s u m o d e a l­
Instrumentos de política monetária são: em issões,
g u m b e m o u serviço, q u e têm p o r o b je tiv o re d u z ir
redescontos, reservas compulsórias (obrigatórias), open
seu im p acto social n eg ativ o . A ssim , a a u to rid a d e
market e
p o d e c o b ra r u m im p o sto d e u m a fá b ric a q u e p o lu i a
atm osfera, re d u z in d o su a p ro d u ç ã o , e, p o rtan to , a
p olu ição .
regulam en tação d o m ercado.
Investimento é o gasto em bens q u e representam a u ­
m ento d a capacidade produtiva d a econom ia, isto é, a
c ap acidade d e g e ra r rendas futuras. Seus co m p on en ­
Imposto progressivo: q u a n to m a io r o nível d e re n d a ,
tes são o investim ento em bens d e capital (o u fo rm a­
m a io r a p ro p o rç ã o p a g a d o im p o sto e m re la ç ã o à
ção bruta d e capital fixo) e a variação d e estoques.
renda.
Imposto proporcional: a p ro p o r ç ã o a r re c a d a d a d o
im p o sto é a m esm a p a ra to d o s os níveis d e re n d a .
T am bém ch a m a d o d e taxa d e acu m ulação d e capital.
Investimento líquido é o in vestim ento b ru to m en o s a
d ep re c ia ç ã o .
Imposto regressivo: q u a n to m a io r o nível d e re n d a ,
Isocusto: cu rva q u e re p resen ta infinitas co m bin açõ es
m e n o r a p ro p o rç ã o p a g a d o im p o sto re lativam e n te
d o s fato res d e p ro d u ç ã o , to d as co m ig u a l custo to­
à renda.
tal d e p ro d u ç ã o .
Impostos “pigouvianos” (o u Im postos de P igou ):
Isoquanta: cu rva q u e representa infinitas com bin ações
im postos a p licad o s à p ro d u ç ã o o u a o c o n s u m o d e
d e fato res d e p ro d u ç ã o , q u e p ro p icia m a m esm a
a lg u m b e m o u serviço, q u e têm p o r o b je tiv o re d u z ir
q u a n tid a d e p ro d u zid a .
seu im p acto social n eg ativ o . A ssim , a a u to rid a d e
p o d e c o b ra r u m im p osto d e u m a fáb rica q u e p o lu i a
Lei de Say: a o ferta cria su a p ró p ria p ro cu ra. O u seja,
tu d o o q u e é p ro d u z id o é au to m aticam en te c o m p ra ­
atm osfe ra, re d u z in d o s u a p ro d u ç ã o , e, p ortan to , a
d o , o q u e g a ra n te o e q u ilíb rio entre a o ferta e a
p olu ição .
p ro cu ra a g r e g a d a . É d e v id a a o francês Jean Baptiste
índice da carga tributária bruta é a p o rc e n ta g e m d o
total d a a rre c a d a ç ã o tribu tária so b re o PIB a p reço s
d e m ercad o .
Say, u m d o s p ilares d a T eo ria C lássica.
Lei dos rendimentos decrescentes: “a o aum entar-se o
fator variável (m ã o -d e -o b r a ), send o d a d a a quan tida­
índice da carga tributária líquida é a p o rc e n ta g e m
d e d e u m fator fixo, a p rodu tividade m arginal d o fator
d o total d a arrecadação tributária, excluídas as trans­
variável cresce até certo pon to e, a partir daí, decres-
ferên cias e su b síd io s a o seto r p riv a d o , e m re la ç ã o
ce, até to m ar-se negativa”. Vale apenas se se m antiver
ao PIB a p reço s d e m ercad o .
índice de preços é u m n ú m e ro q u e reflete o cresci­
u m fator fixo (portanto, só vale a curto p razo).
Lei geral da oferta: a q u a n tid a d e o fertad a d e u m b em
m ento d os p reços d e u m co n ju n to d e bens, servin d o
(o u s e rv iç o ) v a ria n a re la ç ã o d ireta com o p reço d o
p a ra m e d ir a ta x a d e in fla ção e d e íla c io n a r séries
p ró p rio b e m ,
m o n etárias o u nom in ais.
Inflação p o d e ser d e fin id a co m o u m a u m e n to co n tí­
n u o e g e n e ra liz a d o n o nível g e ra l d e preços.
coeteris paribus.
Lei geral da procura: a q u a n tid a d e d e m a n d a d a d e
u m b e m (o u s e rv iç o ) v a ria in versam en te ao p reço
d o p ró p r io b e m ,
coeteris paribus.
426
E conom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Longo prazo é o p e río d o d e te m p o n o q u a l to d o s os
íít l ít t
M 3 = M 2 + q u o ta s d e fu n d o s d e re n d a fixa + o p e ­
fatores d e p ro d u ç ã o variam , o u seja, n ã o existem
ra çõ es c o m p ro m is s a d a s re g is tra d a s n o Selic
m ais fatores fixos.
M 4 = M 3 + títulos p ú b lic o s d e alta liq u id ez
Lucro extraordinário: u m a v ez q u e os custos totais já
incluem os lucros n o rm a is (a re m u n e ra ç ã o d o e m ­
presário, o u seu custo d e o p o r t u n id a d e ), o c o rre rã o
lucros ex trao rd in ários q u a n d o as receitas totais fo ­
rem sup erio res aos custos totais.
M 2 , M 3 e M 4 in cluem ativos q u e re n d e m juros e são
d e a lta liq u id ez , d ife re n te m e n te d e M l .
M ercado atom izado é a q u e le co m infinitos v e n d e d o ­
res e c o m p ra d o re s (c o m o “á to m o s ”) , d e fo rm a q u e
u m a g e n te is o la d o n ã o tem co n d iç õ e s d e a fe ta r o
Lucro n orm al é a r e m u n e r a ç ã o d o e m p r e s á r io , m e ­
d id a p e lo cu sto d e o p o r t u n id a d e d e se e s ta r e m ­
p r e g a n d o seu s re c u rso s e m d a d a a t iv id a d e , e n ã o
n u m a a lte rn a tiv a . O s lu c ro s n o rm a is e s tã o in c o r­
p o r a d o s n as c u rv a s d e cu sto s c o n s id e r a d a s p e lo s
e c o n o m is ta s . D e s s a fo r m a , q u a n d o as re c e ita s
ig u a la m os cu sto s totais, o lu c r o e x t r a o r d in á r io
p re ç o d e m e rc a d o . A ssim , o p re ç o d e m e rc a d o é um
d a d o fix a d o p a ra e m p re s a s e co n su m id o res.
M etas de política m acroeconôm ica são: alto nível
d e e m p re g o , e s ta b ilid a d e d e p reços, d istribu ição d e
re n d a s o cialm en te ju sta , e c rescim en to e co n ô m ico .
M icroeconom ia estu d a o c o m p o rta m e n to d e c o n s u ­
ou e x tra é z e ro , m a s e x iste m lu c ro s n o rm a is ( e m ­
m id o r e s e p r o d u t o r e s e o m e r c a d o
b u tid o s nos c u sto s).
in teragem . P re o c u p a -s e com a d e te rm in a ç ã o dos
Macroeconomia e stu d a a d e te rm in a ç ã o e o c o m p o r­
no qual
p reço s e q u a n tid a d e s e m m e rc a d o s específicos.
tam ento d os g ra n d e s a g r e g a d o s , c o m o PIB, c o n s u ­
M odelo clássico de oligopólio (o u m odelo neoclás-
m o nacional, e x p o rtação , nível g e ra l d o s preços etc.,
sico): o o b je tiv o d a e m p re s a é m a x im iz a r o lu cro
com o o bjetivo d e d e lin e a r u m a p olítica eco n ô m ica.
total (o u seja, ig u a la r a receita m a rg in a l a o custo
Mark-up é
a m a rg e m d a receita d e v e n d a s (fa t u r a ­
m a r g in a l).
m e n to ) so b re os custos d ire to s d e p ro d u ç ã o . Essa
M o d e lo de m ark-up: tr a t a -s e d e u m m o d e lo d e
m a rg e m d e v e ser tal q u e p erm ita à e m p re s a c o b rir
o lig o p ó lio , em q u e o o b je tiv o d a firm a é m a x im iza r
mark-up, e n ã o
os custos d iretos (o u v a r iá v e is ), os custos fixos e a
o
p a rce la d e s e ja d a d e lucro d a e m p resa.
sup osto d e q u e as firm as co n h ecem m e lh o r seus cus­
lucros. Esse m o d e lo p arte d o p re s ­
M atriz in s u m o -p ro d u to ou de re la ç õ e s in ter-
tos d e p ro d u ç ã o d o q u e a d e m a n d a d o p ro d u to , r a ­
setoriais: sistem a d e c o n tab ilid ad e social c riad o p o r
z ã o p e la q u a l o p reço d o p ro d u to é fix a d o b a s e a d o
Leontief, q u e m ostra to d as as tran saçõ es a g re g a d a s
em u m a m a r g e m s o b re os custos d ireto s d e p r o d u ­
d e b en s in term ed iário s e d e ben s finais d a e c o n o ­
m ia, em d e te rm in a d o p erío d o .
ção ( mark-up).
M odelo intertem poral de consumo: m o d e lo q u e v in ­
Maxim ização do lucro total c o rre s p o n d e à p ro d u ç ã o
cu la o c o n s u m o e a p o u p a n ç a à taxa d e ju ro s . A s ­
em q u e R eceita M a rg in a l ( RMg) = C u sto M a rg in a l
sim , u m a u m e n to d essa variável au m en ta o custo d e
( CMg), com
o p o r tu n id a d e d o c o n s u m o presente, o q u e fa z a u ­
CMg crescente.
Mecanismo de transmissão da política m onetária:
m e n ta r a p o u p a n ç a , e, p o rtan to , o c o n s u m o futuro.
m eio p elo q u a l a p olítica m o n e tá ria afe ta o c o m ­
M oed a é u m o b je to d e a ce ita ção g e ra l, u tiliz ad o na
portam ento d os agentes econôm icos (seto r re a l). G e ­
troca d e b e n s e serviços. S u a a ce ita ção é g a ra n tid a
ralm en te, esse m eca n ism o está re la c io n a d o co m a
p o r lei (o u seja, a m o e d a tem “cu rso fo rç a d o ”, e sua
taxa d e ju ro s e o m e rc a d o d e crédito.
ún ica g a ra n tia é a le g a l).
Meios de pagam ento é o esto q u e d e m o e d a d is p o n í­
M o ed a escriturai é o total d e d ep ó sito s a vista nos
vel p ara uso d o seto r p riv a d o n ã o b a n c á rio , a q u a l­
bancos com erciais. T am bém ch a m ad a d e m o ed a b a n ­
q u e r m o m e n to (o u seja, d e liq u id e z im e d ia ta ). É
cá ria .
co m p osto p ela m o e d a e m p o d e r d o p ú b lic o (m o e d a
m a n u a l) e p e lo s d ep ó sito s a vista nos b a n c o s c o ­
m erciais (m o e d a e s critu rai). T a m b é m c h a m a d o d e
Haveres Monetários.
Esse é o conceito m ais u tiliz ad o e é c h a m a d o d e
M oeda m anual é o total d e m o e d a em p o d e r d o p ú b li­
co (e m p re s a s p riv a d a s e p esso as físicas).
Monetarism o: co rren te q u e co n sid era q u e a ativid ad e
e c o n ô m ic a é m ais sen sível à política m o n etária q u e
à política fiscal. O s m o n etaristas p re g a m a n ã o -in -
M l , q u e é o total d e m o e d a q u e n ã o re n d e ju r o s e é
terven ç ão n o m e rc a d o , e s ã o ta m b é m c h a m a d o s d e
d e liq u id ez im ediata. D e p e n d e n d o d o o bje tivo , são
o rto d o x o s, liberais, neoclássicos, n eo lib erais.
utilizados os conceitos d e:
M2 =
Ml
+
d epó sito s esp eciais re m u n e ra d o s +
Monetização o co rre q u a n d o há e le v a ç ã o d o s m eios d e
p a g a m e n to (q u e n ã o re n d e m ju r o s ) so bre o total d e
d epósitos d e p o u p a n ç a + títulos e m itid o s p o r insti­
ativos fin an ce iro s q u e re n d e m ju ro s . P o d e ta m b ém
tuições depositárias
ser m e d id a p e lo s a ld o d o s m eios d e p a g a m e n to s em
G lo ssá rio
4 2 7
re la ç ã o ao PIB. D e p e n d e d a taxa d e in fla ção : q u a n ­
O ferta é a q u a n tid a d e d e d e te rm in a d o b e m o u serviço
to m ais e le v a d a s as ta x a s d e in fla ç ã o , m e n o r a
q u e os p ro d u to re s d e se ja m vender, em d e te rm in a d o
m o n etiza ção d a eco n o m ia.
p e río d o d e tem po.
M onopólio é a estrutura d e m e rc a d o co m u m a ú n ica
O ligopólio é a estru tu ra d e m e rc a d o co m p e q u e n o
em p resa, com u m p ro d u to sem substitutos próxim os
n ú m e ro d e em p resas q u e d o m in a m o m ercad o , e na
e com b a rre ira s à e n tra d a d e n o v as firm as.
q u a l existem barreiras à en trad a d e n ovas em presas.
M onopólio bilateral é a fo rm a d e m e rc a d o e m q u e
u m m o n o p so n ista, n a c o m p ra d e u m in su m o , d e ­
fro n ta -se co m u m m o n o p o lis ta , n a v e n d a d e s se
Open-market o u
m ercado aberto: m e rc a d o d e c o m ­
p ra e v e n d a d e títulos públicos.
Outras receitas correntes do governo: receitas n ã o
in su m o. P o r e x e m p lo , u m a ú n ica fáb rica , n u m a ci­
tribu tárias, c o m o a lu g u é is d e p réd io s p ú blico s, ta­
d a d e d o in terio r (m o n o p s o n is t a ), q u e se d e fro n ta
xas, m ultas etc...
com um único sind icato d e tra b a lh a d o re s (m o n o p o ­
lista na v e n d a ).
P aradigm a estrutura-conduta-desem penho: c o n tri­
b u iç ã o d a T eo ria d a O rg a n iz a ç ã o Industrial, o n d e
M onopólio puro o u natural: m e rc a d o e m q u e as e m ­
se a n a lisa em q u e m e d id a as im p erfeições d e m e r­
p resas a p resen tam e le v a d a s e c o n o m ia s d e escala, o
c a d o lim itam a c a p a c id a d e deste em a te n d e r às a s ­
q u e lhes p erm ite p ro d u z ir a custos un itários d e p r o ­
p ira çõ es e d e m a n d a d a s o cied ad e p o r b en s e serv i­
d u ç ã o m u ito b a ix o s, e v e n d e r seu p ro d u to a p reços
ços.
q u e re p resen ta m u m a b a r re ira à e n tra d a d e n o vas
firm as n o m ercad o .
Paradoxo da parcim ônia (o u da poupança): c o m o a
p o u p a n ç a a g r e g a d a é u m va z a m e n to d e re n d a , se
M onopsônio/oligopsônio é o m o n o p ó lio / o lig o p ó lio
e la n ã o fo r re in jeta d a n o flu x o d e ren da, p ro v o c a rá
n a c o m p ra d e fato res d e p ro d u ç ã o . P o r e x e m p lo , a
q u e d a d a re n d a nacio n al. M o stra q u e o q u e é b o m
p a ra o in d iv íd u o n ã o é n ecessariam ente b o m p a ra o
in dú stria au to m o bilística, n a c o m p ra d e p neus.
M ovim ento d e capitais é a p arte d o b a la n ç o d e p a ­
co n ju n to d a coletivid ade.
g am e n to s relativa às tran saçõ es co m capitais in ter­
P aridade da taxa de juros: a d iferen ça o u spread e n ­
nacionais, físicos o u m o n etários. C o m p õ e -s e d o s s e ­
tre a ta x a d e ju r o s d om éstica e a taxa d e ju ro s in ter­
guintes itens: investim entos diretos, reinvestim entos,
n a c io n a l d e v e ig u a la r a v a ria ç ã o e s p e ra d a d a taxa
em p réstim o s e fin an ciam en to s au tô n o m o s, e a m o r ­
tizações.
d e c â m b io n o m in al.
Pass-through: e feito d e v ariaçõ es cam biais so b re a
M ultiplicador da base m onetária é a v a ria ç ã o d os
m eios d e p a g a m e n to , d a d a u m a m u d a n ç a n o s a ld o
ta x a d e in flação.
Passivo/ativo externo líquido (o u poupança exter­
d a b ase m o n etária. A v a ria ç ã o d o s m eio s d e p a g a ­
n a ): é o s a ld o d o b a la n ç o d e transações correntes,
m en to é u m m ú ltip lo d a v a ria ç ã o d a b a s e m o n e tá ­
co m sinal tro cad o . S e o s a ld o d o B T C é negativo,
r ia .
in dica q u e o p aís a u m e n to u seu e n d iv id a m e n to e x ­
E
ta m b ém
cham ado
s im p le s m e n t e
de
m u ltip lic ad o r m o n etário .
M u ltiplicador keynesiano de gastos é a v a r ia ç ã o
terno, e m term os financeiros (tem u m passivo exter­
n o líq u id o ), m as tem p o u p a n ç a extern a positiva,
d a r e n d a n a c io n a l, d a d a u m a v a r ia ç ã o a u t ô n o m a
pois a b s o rv e u b e n s e serviços em term os reais d o
em a lg u m d o s c o m p o n e n t e s d a d e m a n d a a g r e g a ­
exterior. Se o s a ld o d o B T C é positivo, in dica um
d a (c o n s u m o , in vestim en to, gasto s d o g o v e rn o , tri­
ativo e x te rn o líq u id o , o u u m a p o u p a n ç a externa
b u t a ç ã o , e x p o rta ç õ e s o u im p o r t a ç õ e s ). A r e n d a
n a c io n a l v a r ia n u m m ú ltip lo d a v a r ia ç ã o d e a l ­
g u m e le m e n t o a u t ô n o m o d a d e m a n d a a g r e g a d a .
Núcleo de inflação: ín d ice d e p reço s, e m q u e são
e x p u rg a d a s , d o ín dice g e ra l, as v a ria ç õ e s tran sitó ­
rias, sazonais o u acidentais, q u e n ã o p ro v o c a m p res­
sões p ersistentes so b re os p reços, q u e são n o rm a l­
m en te a s so ciad as a c h o q u e s d e o ferta. C o m o são
d e p u ra d o s esses ch o q u e s, s u p õ e -s e q u e a in fla ção
negativa.
“Peso m orto” : é o custo social d e v id o à re d u ç ã o d a
q u a n tid a d e p ro d u z id a , d e v id o a o preço d e m ercad o
e sta r a c im a d o p re ç o q u e seria c o b ra d o e m c o n c o r­
rência p erfeita. O c o rre tanto em m ercad os n ão c o m ­
p etitivos (m o n o p ó lio , o lig o p ó lio ), c o m o p ela im p o ­
sição d e im p o sto s e tarifas p e lo g o v ern o .
PIBppp: co n ceito d o PIB, c o n s id e ra n d o a p a rid a d e d o
(purchasing power parity),
resid u al esteja as s o c ia d a à in fla ç ã o d e d e m a n d a .
p o d e r d e c o m p ra
T ra ta-se d e u m in d ic a d o r im p o rtan te p a ra a p o líti­
se s u p õ e q u e o d ó la r te n h a o m esm o p o d e r d e c o m ­
onde
ca m o n etária, d a d o q u e o B an co C e n tra l d e v e a tu a r
p ra em to d o s os p aíses. N a m ed içã o d o PIB d e c a d a
so b re a taxa d e ju r o s a p e n a s se h o u v e r alte ra ç ã o d o
p aís, a o in vés d o s p reço s na m o e d a d o país, co n si­
nú cleo, q u e in d ica m ais c la ra m e n te se está o u n ã o
d e ra m -s e os p reço s d a s m ercad o rias e serviços nos
existindo p ressão persistente d a d e m a n d a a g r e g a d a
E stad o s U n id o s, e m d ó lares, e as q u a n tid a d e s p ro ­
so b re a c a p a c id a d e p ro d u tiv a d a ec o n o m ia .
d u zid a s d e c a d a país. C o m essa m e to d o lo gia, a O N U
4 2 8
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
p ro cu ra a fe rir m ais a d e q u a d a m e n te o g r a u d e d e ­
B tteK
p ro d u to e n ã o p e lo nível d o p ro d u to . Por e x em p lo , a
senvolvim ento econôm ico d e ca d a país, in d ep en d en ­
e n c o m e n d a d e n o vo s v a g õ e s está m ais re la c io n a d a
tem ente d a p olítica c a m b ia l a d o ta d a .
às flu tu a ç õ e s d o trá fe g o fe rro v iá rio d o q u e a o nível
Pleno em prego de recursos o c o rre q u a n d o to d o s os
d o tráfeg o .
recursos p ro d u tiv o s d a e c o n o m ia estão totalm en te
Princípio do benefício é u m p rin cíp io d e tribu tação
utilizados, ou seja, n ã o existe cap acid a d e ociosa nem
n o q u a l os in d iv íd u o s d e v e m p a g a r im postos p ro ­
trab alh ad o res d ese m p re g a d o s.
p orcio n a lm en te ao s ben efício s q u e a u fe re m d os g a s ­
Política cam bial re fe re -se à política d o g o v e r n o a c e r­
ca d a taxa d e câm b io .
Política comercial d iz resp eito ao s in stru m en to s d e
estím ulo às exp ortações e/ou estím u lo /desestím u lo
às im portações.
Política de rendas (o u controle de preços e salá­
rios) : os agen tes eco n ô m ico s ficam im p e d id o s d e
lev ar a c a b o o q u e fariam em resp o sta a in flu ên cias
n o rm ais d e m ercad o , p o r e x e m p lo , c o n g e la m e n to s
tos pú blico s.
Princípio da exclusão: d iz q u e, q u a n d o o co n su m o
d o in d iv íd u o A d e d e te rm in a d o b e m im plica q u e ele
te n h a p a g o o p reço d o b e m , o in d iv íd u o B, q u e n ão
p a g o u p o r esse b e m , será e x c lu íd o d o c o n s u m o d o
m esm o . O c o n s u m o d esse b e m é rival.
Problem a do “carona” ( “free rider”): d ificu ld a d e m a ­
n ife sta d a p e lo s age n tes eco n ô m ico s e m re v e la r sua
d isp o siç ão a p a g a r p o r b e n s p ú b lico s q u e n ã o são
rivais (v e r Bens públicos).
d e preços, fix ação d a política salarial. Esses c o n tro ­
les afetam d iretam en te a fo rm a ç ã o d e p reço s e as
ren das d e salários, ju ro s , a lu g u é is e lucros.
Processo de produção (o u m étodo de produção)
c aracteriza-se c o m o d iferen tes c o m b in a ç õ e s d o s fa ­
tores d e p ro d u ç ã o a d a d o nível d e tecn o lo gia.
Política fiscal refere -se a o s in stru m entos d e q u e o g o ­
v ern o d isp õ e p a ra a a rre c a d a ç ã o d e tribu tos (p o líti­
ca trib u tá ria ) e co n tro le d e suas d e sp e sa s (p o lític a
d e g asto s).
Política macroeconômica e n v o lv e a a tu a ç ã o d o g o ­
v ern o sobre a cap acid a d e p ro du tiva (p r o d u ç ã o a g r e ­
g a d a ) e d esp esas p la n e ja d a s (d e m a n d a a g r e g a d a ),
Procura (o u dem an da) é a q u a n tid a d e d e d e te rm in a ­
d o b e m o u serviço q u e o c o n s u m id o r d e s e ja a d q u i­
rir, em d a d o p e río d o d e tem po .
Produção é o p ro cesso p e lo q u a l u m a firm a tra n sfo r­
m a os fato res d e p ro d u ç ã o a d q u irid o s e m p ro d u to s
o u serviços, p a ra a v e n d a n o m ercad o .
com o o bjetivo d e p erm itir à ec o n o m ia o p e ra r a p le ­
Produtividade m arginal é a v ariação d o produ to, d ad a
no e m p re g o , b aix as taxas d e in fla ç ã o e d istribu ição
u m a v a ria ç ã o n o fa to r d e p ro d u ç ã o . P o r e x e m p lo , a
ju sta d e renda.
Política monetária refere-se à atu a ç ã o d o g o v e rn o s o ­
p ro d u tiv id a d e m a rg in a l d a m ã o -d e -o b r a é a v a r ia ­
ção d a q u a n tid a d e p ro d u z id a , d a d a u m a a lteração
n a q u a n tid a d e d e m ã o -d e -o b r a utilizada.
b re a q u a n tid a d e d e m o e d a , créd ito e ta x a d e ju ro s .
P o u p a n ç a é a p a r c e la d a r e n d a n a c io n a l n ã o
co n sum ida n o p e río d o , isto é, d a re n d a g e ra d a , p a r ­
te n ã o é gasta em ben s d e co n su m o .
Poupança externa: o m esm o q u e p assivo /ativo e x ter­
n o líq uido .
Preço de um bem é a e x p re s s ã o m o n e tá ria d o v a lo r
d e troca d e um b e m o u serviço.
Produtividade m édia é a re la ç ã o en tre o nível d o p ro ­
d u to e a q u a n tid a d e d o fator d e p ro du ção . Por e x e m ­
p lo, a p ro d u tiv id a d e m éd ia d a m ã o -d e -o b ra (o u p ro ­
d u to p o r t r a b a lh a d o r ) é a re la ç ã o en tre a q u a n tid a ­
d e p ro d u z id a e o n ú m e ro d e tra b a lh a d o re s e m p re ­
gad o s.
Produto Interno Bruto
(PIB):
re n d a d e v id a à p r o d u ­
ç ã o d e n tro d o s lim ites territoriais d o país.
Preços relativos é a re laç ão en tre os p reço s d o s vário s
Produto N acional ( PN) é o v a lo r d e to d o s os ben s e
bens. N a an álise m ic ro eco n ô m ic a, os p reços re lati­
serviços finais p ro d u z id o s em d e te rm in a d o p e río d o
v o s são m ais relevan tes d o q u e os p reço s a b so lu to s
(esp e cífico s) d as m ercad o rias.
d e tem po.
Produto N acional Bruto ( PNB) : re n d a q u e p ertence
Princípio da capacidade de pagam ento é u m p rin cí­
e fe tiv a m en te ao s n acio n ais. É o PIB m ais a re n d a
p io tribu tário p e lo q u a l c a d a in d iv íd u o d e v e p a g a r
líq u id a d o s fato res ex tern o s (d a d a p e la d iferen ça
p ro p o rcio n a lm en te à su a c o n d iç ã o eco n ô m ica.
Princípio da dem anda efetiva: co m o a o fe rta a g r e ­
g a d a é constante a curto p ra z o , as alteraçõ es d o
nível d e e m p re g o e d e re n d a d e p e n d e m a p e n a s d a
entre a re n d a re c e b id a e a re n d a e n v iad a, na fo rm a
d e ju ro s , lucros,
royalties e
assistência té cn ica).
Produto nacional líquido é o p ro d u to n ac io n al b ru to
m e n o s a d ep re c ia ç ã o .
d e m a n d a a g r e g a d a , o u seja, o p rin cip al p a p e l p a ra
Produto (re n d a ) nom inal é o p ro d u to m e d id o a p re ­
a estab ilização d a e c o n o m ia c a b e à d e m a n d a e n ã o
ços correntes d o período. O m esm o q u e produ to (re n ­
à o ferta a g re g a d a .
d a ) m o n etário.
Princípio do a c e le r a d o r m o stra q u e o nível d e in ves­
Produto (re n d a ) real é o p ro d u to m e d id o a preços
tim entos é in flu en ciad o p ela taxa d e crescim ento d o
constantes d e d eterm in ado an o (c h a m a d o a n o -b ase),
G lo ssá rio
o u seja, é o p ro d u to d e fla c io n a d o , a p ó s re tira d o o
efeito d a in flação.
4 2 9
R enda líquida de fatores externos é a re m u n e ra ç ã o
d o s ativos, d e a c o r d o co m o p aís d e o rig e m . É a
Produto Total (P T ) é a q u a n tid a d e total p ro d u z id a ,
d iferen ça entre a re n d a re c e b id a d o exterior e a re n ­
d a e n v ia d a a o exterior, n a fo rm a d e lucros, ju ro s ,
e m d a d o p e río d o d e tem po .
Propensão m arginal a consum ir é a v a ria ç ã o d o co n ­
s u m o a g r e g a d o , d a d a u m a v a ria ç ã o d a re n d a n a ­
royalties
e assistência técnica. T a m b é m c h a m a d a
d e serviços d e fatores.
R enda nacional é a s o m a d o s re n d im en to s p a g o s aos
cion al.
P ro p e n sã o m a rg in a l a p o u p a r é a v a r ia ç ã o d a
p o u p a n ç a a g r e g a d a , d a d a u m a v a ria ç ã o d a re n d a
fato res d e p ro d u ç ã o (s a lá rio s , ju ro s , a lu g u é is e lu ­
c ro s ), e m d a d o p e río d o .
R enda recebida do exterior
n acio n al.
Propensão m édia a consum ir é a re la ç ã o en tre o
nível d e c o n s u m o a g r e g a d o e a re n d a n ac io n al.
Propensão m édia a po up ar é a re la ç ã o en tre o nível
d e p o u p a n ç a a g r e g a d a e a re n d a n acional.
Quase-M oeda: são ativos fin an ce iro s d e alta liq u id e z
e q u e re n d e m ju ro s , c o m o títulos p úblicos, c a d e rn e ­
tas d e p o u p a n ç a , d ep ó sito s a p razo. T a m b é m c h a ­
m ad o s d e H a v e re s n ã o M o n etário s.
Receita m arginal é a v a ria ç ã o d a receita total, d a d a
u m a v a ria ç ã o na q u a n tid a d e v e n d id a .
(RR): re n d a
re cebid a em
virtu de d a p ro d u ç ã o d e nossas em p resas n o exterior.
Rendim entos constantes de escala: se to d o s os fato ­
res d e p ro d u ç ã o crescem e m d a d a p ro p o rção , a p ro ­
d u ç ã o cresce na m esm a p ro p o rç ã o . A s p ro d u tiv id ad e s m é d ia s d o s fato res d e p ro d u ç ã o p erm an ecem
constantes.
Rendim entos crescentes de escala (o u economias
de escala): se to d o s os fatores d e p ro d u ç ã o cresce­
rem n u m a m e sm a p ro p o rç ã o , a p ro d u ç ã o cresce
n u m a p ro p o r ç ã o m aior. Isso o c o rre p o rq u e e m p re ­
sas co m m a io re s p lan tas p erm item m a io r esp ecia li­
Receita m édia é a receita p o r q u a n tid a d e v e n d id a ,
isto é, a receita total d iv id id a p e la q u a n tid a d e v e n ­
d id a. T a m b é m c h a m a d a receita un itária.
Receita total é o p reço u n itá rio v ezes a q u a n tid a d e
v e n d id a d o bem .
z a ç ã o d e tarefas (m e lh o r d iv isão d o tra b a lh o ) e p o r­
q u e certas u n id a d e s d e p ro d u ç ã o só p o d e m ser o p e ­
ra d a s c o m b a s e em u m nível m ín im o d e p ro d u ç ã o
(a s c h a m a d a s
indivisibilidades na produção).
R endim en tos decrescentes de escala ( o u dese-
Redesconto de liquidez (o u com um ) é o em p résti­
conom ias de esc a la ) : se to d o s os fatores d e p r o d u ­
m o d o B an co C e n tral aos b a n c o s co m erciais, n o r­
ç ão crescem n u m a m esm a p ro p o rç ã o , a p ro d u ç ã o
m alm en te p a ra co b rir p ro b le m a s d e liq u id ez.
cresce n u m a p ro p o r ç ã o m enor. A e x p a n s ã o d a e m ­
Redesconto especial é o m o n ta n te d e recu rso s q u e o
p re s a p o d e p ro v o c a r d e s c e n tra liz a ç ã o , q u e p o d e
B an co C en tral co loc a à d isp o siç ã o d o s b a n c o s c o ­
acarretar p ro b le m as d e com u n icação entre a d ireção
m erciais, co m o o b je tiv o d e in cen tivar setores e s p e ­
e as linhas d e p ro d u ç ã o .
cíficos d a eco n o m ia.
Reservas com pulsórias (o u obrigatórias): é a parcela
Rem uneração dos fatores constitu i-se d a re n d a d o s
d os d epó sito s a vista q u e os ban cos com erciais são
fatores d e p ro d u ç ã o : salários, ju ro s , a lu g u é is e lu ­
o b rig a d o s legalm en te a reter n o B anco Central. T am ­
cros.
b é m c h a m a d a s depósitos ou encaixes com pulsórios.
R e n d a d isp o n ív e l d o se to r p r iv a d o é a r e n d a
Reservas totais dos bancos comerciais: é a so m a d o
efetivam en te d isp o n ív el p a ra o seto r p riv a d o g a s ta r
caixa (e n c a ix e s ), reservas o b rig a tó ria s e reservas
o u pou par. É ig u al à re n d a d isp o n ív e l total m ais as
v o lu n tá ria s d o s b a n c o s com erciais ju n to ao B an co
tran sferên cias e su bsíd io s d o g o v e r n o a o seto r p ri­
C entral.
v a d o (p e n s õ e s ), e m e n o s os im p o sto s d ire to s e
in diretos p a g o s p ela s fam ílias e o u tras receitas c o r­
rentes d o go v ern o .
cos co m erciais co m o B an co C entral, p a ra ate n d e r
a seu m o v im e n to d e ca ix a e c o m p en saçã o d e ch e­
Renda disponível do setor público é a re n d a d is p o ­
nível p a ra o g o v e r n o u tilizar p a ra seus gastos o u
poupar. É d a d a p e la d iferen ça entre o total d e re cei­
tas correntes d o g o v e m o e as tran sferên cias e su bsí­
qu es. T a m b é m c h a m a d a s d epó sito s ou en caixes v o ­
luntários.
Risco-m oral (M ora l hazard): d a d a a assim etria d e
in fo rm a ç õ e s , u m a v e z fo rm a liz a d o um co n trato,
d io s a o seto r p riva d o .
Renda enviada ao exterior
Reservas voluntárias (o u livres): é a conta d o s b a n ­
(RE):
u m a d a s p artes p a ssa a to m a r ações in desejáveis,
p arte d o q u e foi
p ro d u zid o internam ente n ã o pertence aos nacionais,
q u e n ã o s ã o o b s e rv a d a s p e la o u tra parte, açõ es e s ­
sas q u e c o m p ro m e te m o c u m p rim en to d o contrato.
p rin c ip a lm e n te c a p ita l (fís ic o e fin a n c e ir o ) e a
tecn o lo gia. A re m u n e ra ç ã o d esses fatores v a i p ara
fora, na fo rm a d e re m essa d e lucros,
ros, assistência técnica.
royalties, j u ­
Risco-país: re la c io n a d o à p ro b a b ilid a d e d e n ã o -p a g a m en to d o s p assivo s a d q u irid o s p o r um país no e x te­
rio r (o u seja,
default o u
c a lo te ).
4 3 0
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
Seleção adversa: existindo assimetria de informações,
quando pode estarsendo um erro de decisão. Por exem­
plo, ocorre quando num empréstimo o credor seleciona
maus pagadores, por falta de informação adequada.
Substituição de importações é a estratégia de cresci­
mento econômico baseada no estabelecimento de bar­
reiras às importações de produtos que a indústria
nacional tem condições de produzir.
Selic: Sistema Especial de Liquidação e Custódia.
Táke-off (arrancoou decolagem): segundo Rostow, é a
etapa do desenvolvimento econômico na qual o país
consolida o processo de industrialização, com o
surgimento de novos segmentos, principalmente no
setor de bens de consumo duráveis.
Senhoriagem (Seignoriage): ganho implícito auferido
pelo emissor de moeda, pelo fato de que o valor
impresso da moeda (papel-moeda ou moeda metá­
lica) é muito superior a seu custo de produção.
Serviços de fatores correspondem aos itens do balan­
ço de serviços que representam remuneração a fato­
res de produção externos, ou seja, é a própria renda
líquida de fatores externos, que corresponde à soma
de lucros, juros, royalties e assistência pagos e rece­
bidos do exterior.
Serviços de não fatores correspondem aos itens do
balanço de serviços que se referem a pagamentos a
empresas estrangeiras, na forma de fretes, seguros,
transporte, viagens etc.
Sistema de concorrência pura: o mercado, sem a
interferência do governo, resolve encontrar seu ponto
de equilíbrio, por meio do mecanismo de preços.
Prevalece o laissez-faire: milhares de produtores e
de consumidores têm condições de resolver os pro­
blemas econômicos fundamentais (o que e quanto,
como e para quem produzir), como que guiados
por uma mão invisível.
Sistema de Contas Nacionais: sistema de contabili­
dade social criado por Richard Stone, que conside­
ra apenas as transações com bens e serviços finais.
Utiliza o método contábil das partidas dobradas e
consiste em quatro contas básicas (PIB, Renda Na­
cional Disponível, Capital e Transações com o Res­
to do Mundo) e uma conta complementar (Conta
Corrente das Administrações Públicas).
Sistema de economia mista: trata-se de um sistema
predominantemente de economia de mercado, mas
com a participação direta do governo, com o objetivo
de eliminar distorções alocativas e distributivas, que
o mercado sozinho não tem condições de resolver.
Sistema de metas de inflação: estratégia de política
monetária, onde se adotam como âncora nominal
as taxas de inflação esperadas, para orientar ex­
pectativas de mercado. No Brasil, as metas de infla­
ção para os dois próximos anos são fixadas pelo
Conselho Monetário Nacional. O Banco Central,
através do COPOM (Cômite de Política Monetá­
ria), em reuniões a cada 45 dias, controla a taxa de
juros básica (Selic), de acordo com as expectativas
de mercado, e anuncia a tendência (viés) da taxa
de juros até a próxima reunião.
Steady State ofGrowth (crescimento em Estado Está­
vel) é a taxa de crescimento econômico, com equi­
líbrio entre oferta e demanda agregada, com pleno
emprego de mão-de-obra e do estoque de capital.
Tarifa em duas partes: estratégia de discriminação
de preços, em que se cobra um preço de entrada e
um preço de utilização. Por exemplo, em parques de
diversão, onde cobra-se um preço de entrada reduzi­
do, garantindo grande afluência de consumidores, e
um preço de utilização dos brinquedos elevado. No
caso de impressoras, eletrônicos etc., pode ser mais
vantajoso cobrar um elevado preço de aquisição, já
que o preço de utilização é relativamente baixo.
Taxa de câmbio é o preço da moeda (ou divisa) es­
trangeira (reais por dólar, reais por marco etc.)
Taxa de câmbio fixa: ocorre quando o Banco Central
mantém a taxa fixada por certo período, indepen­
dente da oferta e da demanda de divisas.
Taxa de câmbio flutuante (ou flexível): taxa de câm­
bio que varia, conforme varia a oferta e a demanda de
divisas. É a taxa de equilíbrio do mercado de divisas.
Taxa de câmbio real: mede a competitividade dos pro­
dutos nacionais no comércio exterior, e é dada pela
relação entre preços externos e preços domésticos,
ambos medidos na moeda nacional (reais).
Taxa de reservas bancárias é a relação entre as reservas
totais dos bancos comerciais e os depósitos a vista.
Taxa de retenção do público é a relação entre o total
da moeda em poder do público e os depósitos a vista.
Também pode ser medida pela razão entre a moeda
com o público e o total dos meios de pagamento.
Taxa efetiva de crescimento é a taxa de crescimento
do produto, em que a oferta agregada iguala a de­
manda agregada, não necessariamente com pleno
emprego do estoque de capital.
Taxa garantida de crescimento é a taxa de cresci­
mento do investimento, em que a oferta agregada
iguala a demanda agregada, supondo o estoque de
capital plenamente utilizado.
Tecnologia é um inventário dos métodos de produção
conhecidos. É o “estado-das-artes”.
Teorema de Coase: no caso de externalidades negati­
vas, os impostos pigouvianos podem não ser a me­
lhor solução, desde que haja a possibilidade de ne­
gociação entre as partes envolvidas, e que os custos
de transação sejam baixos. Assim: “Na ausência de
custos de transação, e independentemente dos direi­
tos de propriedade, o resultado da negociação será
G lo ssá rio
eficiente.” Nome devido ao economista Ronald Coase,
Prêmio Nobel de Economia de 1991.
Teorema do orçamento equilibrado: se o governo
efetuar gastos no mesmo montante dos impostos re­
colhidos (isto é, se o orçamento estiver equilibra­
do), o nível de renda nacional aumentará no mes­
mo montante do aumento nos gastos e nos impos­
tos. Também chamado de teorema do multiplicador
unitário, ou ainda teorema de Haavelmo.
Teoria da organização industrial: teoria que analisa
mais detidamente mercados não competitivos, como
monopólios e oligopólios, partindo de pressupostos
diferentes da teoria tradicional. Baseado em estu­
dos empíricos, mostra que a hipótese de maximização de lucro da teoria neoclássica está distante
do que ocorre no mundo real. Analisa mais detida­
mente as imperfeições de mercado, e como estas li­
mitam a capacidade de atuação da firma (ver
Paradigma Estrutura-Conduta-Desempenho).
Teoria da produção refere-se às relações tecnológicas
e físicas entre a quantidade produzida e as quanti­
dades de insumos utilizados na produção.
Teoria da renda permanente: modelo que relaciona o
consumo e a poupança com a renda futura esperada,
que também pode ser chamada de renda permanente.
Nesse sentido, não havendo restrições ao crédito, o agente
econômico reagiria mais às variações dessa renda futu­
ra, e não tanto às mudanças de renda corrente.
Teoria real do ciclo econômico: teoria que explica
as flutuações econômicas a partir dos chamados cho­
ques de oferta.
Teoria dos custos é a parte da teoria microeco-nômica
que analisa as relações entre os preços dos insumos
e a produção física.
Trajetória de expansão (ou caminho de expan-são):
são pontos de equilíbrio do produtor, quando au­
menta a escala da empresa. Corresponde aos pontos
onde as curvas de isoquanta tangenciam as curvas
de isocustos.
Teoria quantitativa da moeda: dada pela expressão
MV = Py, em que M é a quantidade de moeda, V a
velocidade-renda da moeda, P o nível geral de preços
e y a renda nacional real (sendo Py a renda nomi­
nal). Ela mostra que, multiplicando o estoque de
moeda pela velocidade com que a moeda cria renda,
tem-se o total da renda nacional nominal.
Teoria do Valor Trabalho: considera que o valor de
um bem ou serviço se forma a partir dos custos da
mão-de-obra incorporados ao bem; ou seja, o valor
do bem se forma pelo lado da oferta.
Teoria do Valor Utilidade: supõe que o valor de um
bem ou serviço se forma pela satisfação que o pro­
duto representa para o consumidor; ou seja, o valor
é determinado pela demanda.
431
Transferência líquida de recursos externos (ou hiato
de recursos) é a diferença entre as exportações de
bens e serviços não fatores e as importações de bens e
serviços não fatores. Significa quanto o país transfe­
riu ao exterior em termos reais, não financeiros.
Transferências unilaterais correntes é o item do ba­
lanço de pagamentos em que são lançados os
donativos recebidos e enviados a outros países, seja
em mercadorias, seja em donativos financeiros. Tam­
bém chamadas de donativos.
Transparência do mercado acontece quando consu­
midores e vendedores conhecem tudo sobre o mer­
cado, como em estruturas de mercado de concor­
rência perfeita.
Utilidade marginal é o grau de satisfação adicional (na
margem) que os consumidores podem obter pelo con­
sumo de mais uma unidade de um bem ou serviço.
Utilidade total é o grau de satisfação que os consumi­
dores atribuem aos bens e serviços que podem ad­
quirir no mercado.
Valor adicionado consiste em calcular o que cada
ramo de atividade adicionou ao valor do produto
final, em cada etapa do processo produtivo. É dado
pela diferença entre as receitas de vendas e as com­
pras de insumos intermediários (como matérias-pri­
mas e componentes).
Valor de troca de um bem ou serviço forma-se pelo
encontro entre a oferta e a demanda no mercado;
ou seja, é o próprio preço de mercado.
Valor de uso é a utilidade ou satisfação que o bem
representa para o consumidor.
Variação da demanda: deslocamento da curva da de­
manda, em virtude de alterações no preço de outros
bens (substitutos ou complementares), na renda ou
nas preferências do consumidor.
Variação na oferta: deslocamento da curva de oferta,
em virtude de alterações no preço de outros bens
(substitutos na produção), no custo dos fatores de
produção ou nos objetivos empresariais.
Variação na quantidade demandada: movimento ao
longo da própria curva de demanda, em virtude da
variação do preço do próprio bem, supondo todas
as demais variáveis constantes.
Variação na quantidade ofertada: movimento ao lon­
go da própria curva de oferta, em virtude da varia­
ção do preço do próprio bem, supondo todas as de­
mais variáveis constantes.
Vazamentos do fluxo circular de renda referem-se a
toda renda que não permanece no fluxo (“vazam”).
Constitui-se de poupança, tributação e im portações.
Velocidade-renda da moeda: é o número de giros que
a moeda realiza, em certo período, criando renda
nacional. É dada pela relação entre a renda nominal
(PIB nominal) e o saldo dos meios de pagamento.
432
Econom ia M icro e M acro • Vasconcellos
ir tlíft
G a b a r it o
1. c
2. c
1. c
2. d
3. d
4. d
5. e
6. d
3. d
4. c
5. b
6. a
7. e
8. a
9. e
Capítulo 3
1. c
2. d
3. d
4. e
5. e
6. b
7. a
8. e
9. b
10. c
d e
m ú l t ip l a
1. d
2. d
3. c
4. c
5. c
Capítulo 6
1. b
2. c
3. e
4. c
5. e
6. c
7. d
8. b
9. c
10. b
Capítulo 7
1. b
2. d
e s c o l h a
8
Capítulo 12
1. e
2. c
1. c
2. b
3. c
4. b
3. a
4. c
5. c
6. b
7. d
8. c
9. c
1. b
2. b
Capítulo 5
3. b
4. c
5. b
6. b
7. e
8. d
9. e
10. b
11 . b
12. c
13. c
14. c
Capíuilo
Capítulo 9
1. e
2. c
3. c
4. b
5. b
6. d
7. d
8. c
9. a
10. a
11 . c
12. d
q u e s t õ e s
Capítulo 4
Capítulo 1
Capítulo 2
d a s
3. a
4. e
5. e
6. e
7. a
8a. e
8b. c
9. d
10. b
11 . c
12. d
13. d
14. c
Capítulo 10
2. a
3. b
4. a
5. b
6. b
7. c
8. b
9. c
10. d
11 . d
12. c
Capítulo 11
l. b
2. d
3. a
4. d
5. b
6. a
7. a
8. c
9. a
10. c
11 . e
12. c
Capítulo 13
1. e
2. b
3. d
4. d
5. a
6. b
7. e
8. e
Capítulo 14
1. b
2. a
3. a
4. d
5. c
6. a
7. a
8a. b
8b. b
9. e
10. b
Capítulo 15
2. d
3. b
4. b
5. a
Capítulo 16
1. a
2. b
3. e
4. e
5. a
6. c
7. a
r
I nd ice R em issiv o
A
Abordagens alternativas, 23
Absorção interna de bens e serviços,
224
Acelerador, Princípio do, 279, 283
Acordo Geral de Tarifas e Comércio
(GATT), 381
Acumulação líquida de capital, 209
Administrações públicas, Conta corren­
te das, 232
Agregados macroeconômicos, 201
Agregados monetários, 201
Agregados reais, 201
Alterações na política fiscal, Efeito de
- sobre o equilíbrio, 330
Alterações na política monetária, Efei­
to de - sobre o equilíbrio, 331
Aluguel, 202
Amadurecimento, Marcha para o, 408
Análise da demanda de mercado, 31
Análise da oferta de mercado, 49
Análise de curto prazo, 112
Análise IS-LM, 322
Análise macroeconômica, Estrutura
da, 191
Âncora cambial, 361
Anterioridade, Princípio da, 194
Anualidade, Princípio da, 194
Argumentos normativos, 32
Argumentos positivos, 32
Armadilha da liquidez, 310, 311
Arranco, 407
Assimetria de informação, 175
Atividade econômica, Efeitos da polí­
tica tributária sobre a, 397
Atividades econômicas, 225
Atividades gerais do cotidiano, 225
Atividades ilegais, 226
Atividades produtivas, 225
Ativos, Desvalorização de, 226
Ativos, Valorização de, 226
Atomicidade, Hipótese da, 139
Autoconsumo pelo próprio produtor,
226
Autoridades monetárias, 318
Avaliação privada, 123
Avaliação social, 123
B
Balança comercial, 370
Balanço de capitais, 371
Balanço de pagamentos, 339, 370
Balanço de pagamentos, Conceito de,
369
Balanço de pagamentos no Brasil, 378
Balanço de serviços, 370
Balanço de transações correntes, 370
Banco Central do Brasil, 318
Banco Central, Funções do, 292
Banco Central, Oferta de moeda pelo,
292
Banco depositário das reservas inter­
nacionais, 293
Banco do Brasil, 319
Banco do governo, 293
Banco dos bancos, 292
Banco emissor, 293
Banco Internacional de Reconstrução
e Desenvolvimento (Bird), 381
Banco Mundial, 381
Bancos comerciais, 319
Bancos comerciais, Oferta de moeda
pelos, 295
Bancos comerciais, Reservas dos, 296
Bancos de desenvolvimento, 319
Bancos de investimento, 320
Bandas cambiais, 369
Base monetária, 296
Bem de consumo saciado, 41, 76
Bem de luxo, 76
Bem de oferta elástica, 77
Bem de oferta inelástica, 77
Bem, Essencialidade do, 66
Bem-estar econômico, 230
Bem-estar, Produto nacional com o
medida do padrão de, 229
Bem-estar social, 230
Bem, Importância relativa do - no or­
çamento do consumidor, 66
Bem inferior, 41, 76
Bem meritório, 392
Bem não rival, 392
Bem normal, 41, 76
Bem, Preço de um, 289
Bem público, 8, 394
Bem público puro, 392
Bem rival, 392
Bem semipúblico, 392
Bem superior, 76
Benefício, Princípio do, 394
Bens complementares, 40
Bens concorrentes, 39
Bens duráveis, Consumo de, 227
Bens e serviços, Absorção interna de,
224
Bens e serviços, Curva de demanda
agregada de, 251
Bens e serviços, Curva de oferta agre­
gada de, 253
Bens e serviços, Mercado de, 137,192,
323
Bens substitutos, 39
Bens substitutos, Disponibilidade de,
65
Biologia, 15
4 3 4
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
Brasil, Balanço de pagamentos no, 378
Brasil, índices de preços no, 251
Break-even point, 152
Built in, 271
c
Cálculo da renda interna bruta, 237
Cálculo do produto interno, 237
Cálculo dos coeficientes técnicos, 237
Cálculo, Formas de, 66
Câmbio, Conceito de taxa de, 358
Câmbio, Efeito das variações na taxa
de - sobre a dívida externa do país,
364
Câmbio, Efeito das variações na taxa
de - sobre a taxa de inflação, 361
Câmbio, Efeito das variações na taxa
de - sobre exportações e importa­
ções, 361
Câmbio-salários, Relação, 364
Câmbio, Taxas de - fixas, 359, 390
Câmbio, Taxas de - flexíveis, 359
Câmbio, Taxas de - flutuantes, 359,
390
Câmbio, Variação real da taxa de, 389
Capacidade de pagamento, Princípio
da, 395
Capitais, Mercado de, 340
Capital, Eficiência marginal do, 281
Capital físico, 405
Capital humano, 404
Capital, Produtividade marginal do,
406
Capital-produto, Relação, 280
Carga tributária bruta, Conceito de,
213
Carga tributária líquida, Conceito de,
213
Cartel, 168
Cartel imperfeito, 168
Cartel perfeito, 168
Choques heterodoxos, 343
Ciência econômica, Objeto de estudo
da, 3
Ciências, Relação da economia com as
demais, 15
Ciências sociais, 15
Coeficiente de Cambridge, 300
Coeficiente de importação, 238
Coeficiente marshalliano, 300
Coeficientes de uso, 236
Coeficientes intersetoriais, 237
Coeficientes técnicos, Cálculo dos, 237
Coeficientes técnicos de produção, 238
Coeficientes técnicos de produção,
Matriz dos, 238
Coeteris paribus, Condição, 29
Coincidência de desejos, Dupla, 289
Comércio internacional, Fundamentos
do, 355
H tlrK
Comissão de Valores Mobiliários, 318
Companhias de crédito, financiamen­
to e investimento, 320
Comparações internacionais, 228
Comportamento estratégico, 171
Composição, Falácia da, 290
Composição, Sofisma da, 290
Compras, Política de, 95
Conceito de custos de oportunidade,
10
Conceito de economia, 3
Concentração econômica, índice de,
177
Concepção humanística, 15
Concorrência imperfeita, 137, 166
Concorrência monopolística, 137,166
Concorrência perfeita, 137
Concorrência perfeita a curto prazo,
Equilíbrio da firma em, 143
Concorrência perfeita, Curva de de­
manda da firma em, 141
Concorrência perfeita, Curva de ofer­
ta da firma em, 146
Concorrência perfeita, Equilíbrio de
longo prazo da firma em, 150
Concorrência perfeita, Funcionamento
do modelo de, 140
Concorrência perfeita, M ercado de
fatores de produção também em,
140
Concorrência perfeita, Mercado em,
139
Concorrência pura, Sistema de, 5, 6
Condição coeteris paribus, 29
Condições prévias para o arranco, 407
Conflito distributivo, 350
Conselho monetário nacional, 318
Consistência dinâmica da política m o­
netária, 313
Consumidor, Dispêndio total do, 72
Consumidor, excedente do, 45,46,59,
94, 164, 165
Consumidor, Importância relativa do
bem no orçamento do, 66
Consumidor, Teoria do, 32
Consumo autônomo, 258
Consumo de bens duráveis, 227
Consumo de massa, era do alto, 408
Consumo, Função, 257
Consumo numa economia centraliza­
da, Medição do, 227
Consumo saciado, Bem de, 41
Contabilidade nacional, 250
Contabilidade nacional, Identidades
básicas da, 222
Contabilidade social, Pressupostos bá­
sicos da, 200
Conta corrente das administrações
públicas, 232
Conta de capital, 234
Conta de donativos, 370
Conta produto interno bruto, 232
Conta renda nacional disponível líqui­
da, 233
Contas nacionais, Sistema de, 231
Conta transações correntes com o res­
to do mundo, 233
Corrente estruturalista, 343
Corrente inercialista, 350
CPP (Curva de possibilidade de pro­
dução), 10
Crédito, Mercado de, 317
Crédito, Regulamentação e controle
de, 295
Crescimento econômico, 190, 403
Crescimento econômico, M odelo de de Harrod-Domar, 408
Crescimento populacional, Restrição
do elevado, 410
Crescimento, Fontes de, 404
Crowding-out, 331
Curva da firma individual, 141
Curva de demanda agregada de bens
e serviços, 251
Curva de demanda com formato de
função potência, 39
Curva de demanda da firma em con­
corrência perfeita, 141
Curva de demanda de mercado, 140
Curva de demanda de mercado de um
bem ou serviço, 43
Curva de demanda do monopolista,
156
Curva de demanda, Formato da, 47
Curva de demanda linear, 38
Curva de Lafer, 398, 401
Curva de oferta agregada, 347
Curva de oferta agregada de bens e
serviços, 253
Curva de oferta da firma em concor­
rência perfeita, 146
Curva de oferta de mercado de um
bem ou serviço, 52
Curva de oferta de um bem ou servi­
ço, 50
Curva de o ferta de uma em presa
monopolista, 161
Curva de oferta, Formato da, 53
Curva de Phillips, 196, 346
Curva de planejamento de custos de
longo prazo, 129
Curva de possibilidade de produção
(CPP), 10, 12, 13
Curva de produtividade média, 114
Curva de produto total, 114
Curva de receita marginal, 157
Curva de receita média, 157
Curva de transformação, 10
Curva envoltória de longo prazo, 129
Curva IS, 323, 324, 325
Curva LM, 327, 328, 329
Curva marginal de mão-de-obra, 114
ín dice R em issivo
Curvas de custos, 143
Curvas de receita da firma, 141
Custo alternativo, 11
Custo de oportunidade zero, 12
Custo direto, 169
Custo fixo médio, Conceito de, 125
Custo fixo total, Conceito de, 124
Custo implícito, 11
Custo marginal, 127
Custo marginal, Conceito de, 126
Custo médio de longo prazo, 128
Custo mínimo, Combinação de, 130
Custo total, Área de, 145
Custo total, Conceito de, 124, 128
Custo total médio, Conceito de, 125,
127
Custo variável médio, Conceito de,
125, 127
Custo variável total, Conceito de, 124
Custos a curto prazo, 124
Custos a longo prazo, 128
Custos alternativos, 123
Custos contábeis, 122
Custos crescentes, Lei dos, 12, 125
Custos de longo prazo, Curva de pla­
nejamento de, 128
Custos de oportunidade, 122, 123
Custos de oportunidade, Conceito de,
11
Custos de produção, 122
Custos de produção do monopolista,
159
Custos diretos, Margem sobre os, 139
Custos históricos, 122
Custos, Inflação de, 341
D
Decolagem, 407
Déficit de caixa, 399
Déficit, Financiamento do, 398
Déficit nominal ou total, 398
Déficit operacional, 398
Déficit primário ou fiscal, 212, 398
Déficit público, 398
Déficit público, Conceito de, 398
Déficit público e inflação, 398
Deflação, 279
Demanda agregada completa, 263
Demanda agregada de bens e servi­
ços, Curva de, 251
Demanda, Curva de - com formato de
função potência, 39
Demanda de divisas, 358
Demanda de elasticidade unitária, 65
Demanda, Definição de, 31
Demanda de investimentos, Função,
279
Demanda de mercado, Análise da, 31
Demanda de mercado, Curva de, 140
Demanda de moeda, 302, 303, 304
Demanda derivada, 30, 169
Demanda de um bem e hábitos dos
consumidores, Relação entre, 42
Demanda de um bem e renda do con­
sumidor, Relação entre, 41
Demanda do monopolista, Curva de,
156
Demanda efetiva, Princípio da, 256
Demanda elástica, 64
Demanda, Elasticidade-preço da, 64,
65, 73
Demanda, Elasticidade-preço cruzada
da, 75
Demanda, Elasticidade-renda da, 76
Demanda, Escassez de, 5
Demanda, Excesso de, 5
Demanda, Função - de moeda total,
302
Demanda, Função geral da, 37
Demanda, Fundamentos da teoria da,
31
Demanda, Incidência do imposto e as
elasticidades-preço da oferta e da,
94
Demanda inelástica, 65
Demanda infinitamente elástica, 75
Demanda, Inflação de, 277, 341
Demanda, Lei geral da, 38
Demanda linear, Curva de, 38
Demanda, Preço de, 280
Demanda, Teoria da, 32
Demanda totalmente inelástica, 74
Demanda, Variações da, 44
Demanda, Variáveis que afetam a, 37
Depósitos a vista, 291
Depósitos compulsórios, 294
Depósitos em conta corrente, 291
Depreciação, Conceito de, 209
Desemprego, 346
Desemprego conjuntural, 254
Desemprego de recursos, 255
Desemprego disfarçado, 116, 254
Desemprego, Equilíbrio com, 265
Desemprego estrutural, 254
Desemprego friccional, 254
Desemprego keynesiano, 254
Desemprego, Taxa natural de, 195
Desemprego tecnológico, 254
Desenvolvimento econômico, 18,190,
403
Desenvolvimento econômico, Finan­
ciamento do, 406
Desenvolvimento, Estágios de, 407
Desenvolvimento, Estratégias de, 412
Deslocamento, Efeito, 331
Desmonetização, 291
Despesa, 203
Despesa doméstica com o PIB, 224
Despesa líquida externa com o PIB,
224
Despesa nacional, Conceito de, 204
4 3 5
Despesa nacional, Fórmula final da,
215
Desvalorização cambial, 359
Desvalorização de ativos, 226
Determ inação do m ultiplicador no
modelo simplificado, 272
Diagnóstico estruturalista, 349
Direito, 16
Direitos especiais de saque, 369
Dirty floating, 359
Discriminação de preços, 165
Dispêndio total do consumidor, 73
Distorções provocadas por altas taxas
de inflação, 338
Distribuição de renda, 338
Distribuição eqüitativa de renda, 189
Dívida externa do país, Efeito das va­
riações na taxa de câmbio sobre a,
364
Dívida, Monetização da, 399
Divisão do estudo econômico, 17
Divisão do trabalho, 119
Divisas, Demanda de, 358
Divisas, Oferta de, 358
Dólar PPR Conceito de, 228
Dumping social, 368
E
Econometria, 14, 16
Economia a dois setores com forma­
ção de capital, 207
Economia a dois setores sem forma­
ção de capital, 201
Economia a quatro setores: o setor
externo, 213
Economia a três setores: o setor públi­
co, 211
Economia centralizada, 8
Economia centralizada, Medição do
consumo numa, 227
Economia, Conceito de, 3
Economia da informação, 170
Economia de mercado, 5
Economia informal, Presença da, 228
Economia internacional, 18
Economia marginal, 228
Economia normativa, 14
Economia positiva, 14
Economia, Relação da - com as demais
ciências, 15
Economia subterrânea, 228
Economia (Teoria) da informação, 25,
170, 171, 174, 176, 180
Economias de escala, Conceito de, 118
Economias de escambo, 289
Economias de trocas, 289
Economias externas, 124
Economias externas, Conceito de, 123
Economistas liberais, 350
Economistas neoliberais, 350
Economistas novos clássicos, 349
4 3 6
atlas
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Economistas novos keynesianos, 349
Efeito das variações na taxa de câmbio
sobre a dívida externa do país, 364
Efeito das variações na taxa de câmbio
sobre a taxa de inflação, 361
Efeito das variações na taxa de câmbio
sobre exportações e importações,
361
Efeito de variações na taxa de juros
sobre a taxa de câmbio, 364
Efeito deslocamento, 331
Efeito Keynes, 307
Efeito Oliveira-Tanzi, 345
Efeito preço total, 38
Efeito renda, 38
Efeitos da política tributária sobre a
atividade econômica, 397
Efeito substituição, 38
Eficiência econômica, 110
Eficiência marginal do capital, 281
Eficiência técnica, 110
Eficiência tecnológica, 110
Elasticidade no arco, 68
Elasticidade no ponto, 66
Elasticidade no ponto médio, 68
Elasticidade-preço cruzada da deman­
da, 75
Elasticidade-preço da demanda, 64,
65, 73
Elasticidade-preço da demanda, Inter­
pretação geométrica da, 70
Elasticidade-preço da oferta, 76
Elasticidade-preço da oferta unitária,
77
Elasticidade-renda da demanda, 76
Elasticidades, Conceito de, 63
Elasticidades-preço da oferta e da de­
manda, Incidência do imposto e as,
94
Elasticidade unitária, Demanda de, 65
EMBI,
Emprego, Alto Nível de, 188
Empresa monopolista, Curva de ofer­
ta de uma, 161
Empresa monopolista, Equilíbrio de
curto prazo da, 160
Empresa monopolista, Equilíbrio de
longo prazo da, 162
Empresas oligopolistas, Formas de atu­
ação de, 167
Equação de Fisher, 312
Eqüidade, Princípio da, 395
Equilíbrio agregativo de curto prazo
no modelo keynesiano básico, 264
Equilíbrio com desemprego, 265
Equilíbrio da firma em concorrência
perfeita a curto prazo, 143
Equilíbrio de curto prazo da empresa
monopolista, 160
Equilíbrio de longo prazo da empresa
monopolista, 162
Equilíbrio de longo prazo da firma em
concorrência perfeita, 150
Equilíbrio de mercado de um bem ou
serviço, 54
Equilíbrio de mercado, Efeito de um
imposto de vendas sobre, 87
Equilíbrio de Nash, 172, 173, 180
Equilíbrio do lado monetário, 327
Equilíbrio do lado monetário da eco­
nomia, 303
Equilíbrio do lado monetário na visão
keynesiana, 305
Equilíbrio do lado real, 322
Equilíbrio, Efeito de alterações na po­
lítica fiscal sobre o, 330
Equilíbrio, Efeito de alterações na po­
lítica monetária sobre o, 331
Equilíbrio em fio de navalha, 409
Equilíbrio macroeconômico de curto
prazo, 256
Equilíbrio, Tendência ao nível de, 54
Equivalência ricardiana, 400, 401
Erros e omissões, 371
Escala de oferta, 38
Escala ótima da empresa, 130
Escambo, Economias de, 289
Escassez, 3, 4
Escassez de demanda, 5
Escassez de oferta, 5
Escola das expectativas racionais, 197,
348
Escola dos monetaristas, 197
Escola dos novos keynesianos, 197
Escola dos pós-keynesianos, 197
Espiral de preços e salários, 277
Essencialidade do bem, 66
Estabilidade de preços, 189
Estabilização, Políticas de, 188
Estabilizador automático, 270
Estagflação, 342
Estágios de desenvolvimento, 404
Estatística, 16
Estimativas do produto nacional, 224
Estratégia de substituição de importa­
ções, 412
Estratégias maximin, 173, 180
Estratégias de desenvolvimento, 412
Estrutura da análise macroeconômica,
191
Estrutura do sistema financeiro na­
cional, 317, 321
Estrutura tributária, 393
Estruturas de mercado, 137
Estruturas no mercado de fatores de
produção, 169
Estudo da ciência econômica, Objeto
de, 3
Ética, 15
Evolução da teoria econômica, 20
Excedente operacional bruto, 232
Excesso de demanda, 5
Excesso de oferta, 5
Expectativas, 338
Expectativas racionais, Escola das, 339
Expectativas racionais. Hipótese das,
25
Exportação, Função, 263
Exportações agregadas, 366, 367
Exportações, Conceito de, 213
Exportações e importações, Efeito das
variações na taxa de câmbio sobre,
361
Externalidades, Conceito de, 124
F.xternalidades, Inexistência de, 140
Externalidades positivas e negativas,
124
F
Falácia da composição, 290
Família de isoquantas, 117
Fatores de produção fixos e variáveis
e entre curto e longo prazos, Dis­
tinção entre, 111
Fatores de produção, Mercado de, 137
Fatores de produção também em con­
corrência perfeita, Mercado de, 140
Filosofia, 15
Financiamento do déficit, 399
Financiamento do desenvolvim ento
econômico, 406
Financiamento do resultado, 371
Firma, Curvas de receita da, 141
Firma em concorrência perfeita a cur­
to prazo, Equilíbrio da, 143
Firma individual, Curva da, 141
Firma, Objetivo da, 138
Firmas, Hipótese da mobilidade de,
139
Fiscalistas, Teóricos, 25
Fisher, Equação de, 312
Física, 15
Fisiocracia, 21
Flutuação suja, 359, 368
Fluxo básico, 266
Fluxo circular de renda, 201, 202
Fontes de crescimento, 404
Formação bruta de capital fixo, 208
Fórmula final da despesa nacional, 215
Fronteira de possibilidade de produ­
ção, 10
Função alocativa do setor público, 393,
394
Função consumo, 16, 257
Função de crescimento econômico do
setor público, 394
Função de produção, 111
Função demanda de investimentos,
279
Função demanda de moeda total, 302
Função estabilizadora do setor públi­
co, 394
índice R em issivo
Função exportação, 263
Função gastos do governo, 262
Função geral da demanda, 37
Função geral da oferta, 49
Função importação, 263
Função impostos, 262
Função investimento, 261
Função potência, Curva de demanda
com formato de, 39
Função poupança, 258, 259
Função tributação, 262
Funcionamento de um mercado em
monopólio, 156
Funções do Banco Central, 292
Fundamentos da microeconomia, 29
Fundamentos da teoria da demanda,
31
Fundamentos do comércio internacio­
nal, 355
Fundo Monetário Internacional (FM I),
380
G
Gastos do governo, 211
Gastos do governo, Função, 262
Gastos, Multiplicador keynesiano de,
271
Geografia, 15
Giffen, Paradoxo de, 46
Globalização produtiva e financeira,
382
Governo, Função gastos do, 262
Governo, Gastos do, 211
Governo, Papel econômico do, 7
Governo, Receita fiscal do, 211
Grau de intervenção na economia, 309
Grupo mecanicista, 15
Grupo organicista, 15
H
Haavelmo, Teorema de, 275
Hábitos dos consumidores, Relação
entre demanda de um bem e, 42
Harrod-Domar, M odelo de crescimen­
to econômico de, 408
Haveres monetários, 291
Haveres não monetários, 291
Haveres no exterior, 368
Hiato de produção, 278
Hiato de produto, 278
Hiato deflacionário, 275
Hiato inflacionário, 275
High power money, 297
Hipótese da atomicidade, 139
Hipótese da homogeneidade, 139
Hipótese da mão invisível, 21
Hipótese da mobilidade de bens, 139
Hipótese da mobilidade de firmas, 139
Hipótese das expectativas racionais,
25
Hipótese de racionalidade, 139
Hipóteses de multiplicador, 272
Hipótese do ciclo de vida do consumo,
288
Hipóteses do modelo, 139
Hipóteses do modelo básico, 255
História, 15
Homo economicus, 139
Homogeneidade, Hipótese da, 139
I
Identidade, 210
Identidade ex ante, 210
Identidade ex post, 210
Identidades básicas da contabilidade
nacional, 222
Imóveis ocupados pelos próprios pro­
prietários, 226
Implementação, Velocidade de, 309
Importação, Coeficiente de, 240
Importação, Função, 263
Importações agregadas, 366, 367
Importações, Conceito de, 213
Importações, Efeito das variações na
taxa de câmbio sobre exportações
e, 361
Importações, Estratégia de substitui­
ção de, 412
Imposto, Incidência do, 90
Imposto, Incidência do - e as elasticidades-preço da oferta e da deman­
da, 94
Imposto inflacionário, 345
Impostos ad valorem, 87, 89
Impostos diretos, 86
Impostos específicos, 87, 88
Impostos, Função, 262
Impostos indiretos, 86
Imposto sobre vendas, Incidência de,
86, 94
Impostos Pigouvianos, 99, 102
Impostos progressivos, 87
Impostos regressivos, 86
Incidência do imposto, 90
Incidência do imposto e as elasticidades-preço da oferta e da demanda,
94
Incidência do imposto sobre vendas,
86
índice de concentração econômica,
177
índice de desenvolvimento humano,
230
índice de Laspeyres, 248
índices de preços, 246, 247
índices de preços no Brasil, 248
índices de quantidade, 246
Indivisibilidade, Problema de, 289
4 3 7
Indivisibilidades na produção, 119
Inflação, Causas da, 340
Inflação, Conceito de, 338
Inflação de custos, 341
Inflação de demanda, 15, 277
Inflação de expectativas, 343
Inflação, Déficit público e, 398
Inflação, Distorções provocadas por
altas taxas de, 338
Inflação, Efeito das variações na taxa
de câmbio sobre a taxa de, 364
Inflação inercial, 343
Informação assimétrica, 175
Injeções, 266
Institucionalistas, Teóricos, 25
Instituições auxiliares, 320
Instrumentos de política macroeco­
nômica, 193
Intermediação financeira, Subsistema
de, 319
Intermediários financeiros não bancá­
rios, 292
Internacionalização da economia, 382
Intervenção na economia, Grau de,
309
Investimento, 208
Investimento bruto, Conceito de, 209
Investim ento com o dependente da
taxa de juros, 279
Investimento, Conceito de, 207
Investimento, Função, 261
Investimento líquido, Conceito de, 209
Investimento, Relação entre - e taxa
de juros, 280
Investimentos, Função demanda de, 279
Isoquantas de produção, 117
J
Juro, 203
Juros, Taxa de, 309, 310, 311
K
Keynes, Efeito, 307
Keynes, Lei psicológica fundamental
de, 258
L
Laspeyres, índice de, 248
Lei da oferta e da procura, 54
Lei de Say, 195
Lei dos custos crescentes, 12, 125
Lei dos rendim entos decrescentes,
115
Lei geral da demanda, 38
Lei psicológica fundamental de Keynes,
258
Leis exatas, 17
438
Econom ia M icro c M acro • Vasconcellos
Leis probabilísticas, 17
Liberalismo, 21
Liderança de preços, Modelo de, 168
Liquidez, Armadilha da, 308, 309
Lucro, 202
Lucro extraordinário, 151
Lucro normal, 151
Lucro total, Área de, 145
M
Macroeconomia, 17
Macroeconomia, Desenvolvimento da,
195
Mão invisível, Hipótese da, 21
Mão-de-obra, Curva marginal de, 114
Mapa de produção, 118
Mark-up, Maximização do, 139
Mark-up, M odelo de, 168
Marxistas, Teóricos, 24
Matemática, 16
Matérias-primas-chaves, Controle so­
bre o fornecimento de, 155
Matriz de relações intersetoriais, 200,
237
Matriz dos coeficientes técnicos de
produção, 238
Matriz insumo-produto, 200, 237
Matriz insumo-produto, Esquematização simplificada da, 237
Mecanismo de transmissão da política
monetária, 312
Mecanismo multiplicador da oferta de
moeda, 295
Mecanismos de preços, 5
Medição do consumo numa economia
centralizada, 227
Meios de pagamento, Conceito e com­
posição dos, 290
Meios de produção, 8
Meios de sobrevivência, 8
Memória inflacionária, 343
Mercado aberto, Operações de, 294
Mercado, Análise da demanda de, 31
Mercado, Análise da oferta de, 49
Mercado atomizado, 139
Mercado cambial, 195
Mercado de bens e serviços, 137,192,
322
Mercado de capitais, 317
Mercado de crédito, 317
Mercado de fatores de produção, 137
Mercado de fatores de produção, Es­
truturas no, 169
Mercado de fatores de produção tam­
bém em concorrência perfeita, 140
Mercado de títulos, 192
Mercado de trabalho, 192
Mercado, Economia de, 5
Mercado em concorrência perfeita,
139
iitlfn
Mercado em monopólio, Funcionamen­
to de um, 156
Mercado, Estruturas de, 137
Mercado financeiro, 192, 317
Mercado misto, Sistema de, 9
Mercado monetário, 192
Mercado, Tradição no, 156
Mercado, Transparência de, 139
Mercantilismo, 21
M étodo das partidas dobradas, 369
Método de produção, 110
Microeconomia, 17
Microeconomia, Divisão dos tópicos de,
30
Microeconomia, Fundamentos da, 29
Mobilidade de bens, Hipótese da, 139
Mobilidade de firmas, Hipótese de, 139
Modelo básico supondo investimentos,
impostos e importações induzidos
pela renda nacional, 270
M odelo básico, Hipóteses do, 255
Modelo de concorrência perfeita, Fun­
cionamento do, 140
Modelo de crescimento econômico de
Harrod-Domar, 408
M odelo de liderança de preços, 168
M odelo de mark-up, 168
M odelo intertemporal de consumo,
139
M odelo keynesiano básico, 251
M odelo keynesiano básico, Equilíbrio
agregativo de curto prazo no, 264
M odelo Mundell-Fleming, 364
Modelos, 14, 16
Modelo simplificado, Determinação do
multiplicador no, 272
Moeda bancária, 290
Moeda, Conceito e funções da, 289
Moeda, Controle das emissões de, 293
Moeda de alta potência, 297
Moeda, Demanda de, 301, 302, 303
Moeda em poder do público, 290
Moeda escriturai, 290
Moeda fiduciária, 290
Moeda lastreada, 290
Moeda manual, 290
Moeda, Mecanismo multiplicador da
oferta de, 295
Moeda, Oferta de, 290
Moeda, Oferta de - pelo Banco Cen­
tral, 292
Moeda, Oferta de - pelos bancos co­
merciais, 295
Moeda total, Função demanda de, 302
Moeda, Velocidade-renda da, 303
Monetaristas, Teóricos, 23
Monetização, 291
Monetização da dívida, 399
Monopólio, 137, 155
M onopólio bilateral, 170
M onopólio estatal, 156
M onopólio, Funcionamento de um
mercado em, 156
M onopólio institucional, 156
M onopólio puro ou natural, 155
Monopólio, Solução de, 168
Monopsônio, 170
Moral, 15
Movimento de capitais, 371
M ovim entos autônomos de capital,
371
Movimentos induzidos de capital, 371
Multiplicador keynesiano, 310
Multiplicador keynesiano de gastos,
271
Multiplicador, Hipóteses de, 272
Multiplicador no modelo simplificado,
Determinação do, 272
N
Neutralidade, Princípio da, 395
Normas técnicas de produção, 236
Novos clássicos, Teóricos, 22
Núcleo de inflação ( “Core inflation”)
Novos keynesianos, Teóricos, 23
Números-índices, 246, 249
Números-índices, Conceito de, 246
O
Objeto de estudo da ciência econômi­
ca, 3
Obrigações no exterior, 368
Oferta agregada, Curva de, 346
Oferta agregada de bens e serviços,
Curva de, 253
Oferta de divisas, 358
Oferta, Definição de, 49
Oferta de mercado, Análise da, 49
Oferta de mercado de um bem ou ser­
viço, Curva de, 52
Oferta de moeda, 290
Oferta de moeda, Mecanismo multi­
plicador da, 295
Oferta de moeda pelo Banco Central,
292
Oferta de moeda pelos bancos comer­
ciais, 295
Oferta de um bem ou serviço, Curva
de, 50
Oferta de um bem ou serviço, Variá­
veis que afetam a, 49
Oferta, Elasticidade-preço da, 76
Oferta, Escala de, 50
Oferta, Escassez de, 5
Oferta, Excesso de, 5
Oferta, Função geral da, 49
Oferta global, 224
Oferta, Incidência do imposto e as elasticidades-preço da - e da deman­
da, 94
ín dice R cm issivo
Oferta, Lei da - e da procura, 54
Oferta, Preço de, 280
Oferta unitária, Elasticidade-preço da,
77
Oferta, Variação da, 53
Oligopólio, 137,167
Oligopsônio, 170
Open market, 294
Oportunidade, Conceito de custos de,
10
Oportunidade zero, Custo de, 12
Orçamento do consumidor, Importân­
cia relativa do bem no, 66
Orçamento equilibrado, Teorema do,
275
Organismos financeiros internacio­
nais, 379
Organização econômica, 4
Organização Mundial do Com ércio
(O M C), 368, 381
P
Pagamentos, Balanço de, 339
Pagamentos de transferência, 225
Pagamentos em espécie, 226
Papel econômico do governo, 7
Paradigma estrutura-conduta-desempenho, 176
Paradoxo da água e do diamante, 33
Paradoxo de Giffen, 46
Paradoxo de Pigou, 225
Parâmetros, 171
Paridade da taxa de juros, 365, 389
Paridade do poder de compra, 229
Partidas dobradas, Método das, 369
Passivo m onetário das autoridades
monetárias, 297
Patentes, Proteção de, 155
“Peso morto” ,
Phillips, Curva de, 346
PIB corrente, 386
PIBppp, 386
Planejamento de custos de longo pra­
zo, Curva de, 129
Política, 15
Política cambial, 194,365
Política comercial, 194,365
Política de compras, 95
Política de estoques, Ajuste pela, 279
Política de gastos, 193
Política de rendas, 195
Política de subsídios, 95
Política fiscal, 193, 391
Política fiscal, Efeito de alterações na sobre o equilíbrio, 330
Política fiscal. Eficácia da, 309, 332
Política fiscal pura, 275, 276
Política macroeconômica, Instrumen­
tos de, 193
Política macroeconômica. Metas da,
188
Política monetária, 194
Política monetária, Efeito de alterações
na - sobre o equilíbrio, 331
Política monetária, Efeitos da - sobre
nível de renda e de preços, 305
Política monetária, Eficácia da, 309,
332
Política monetária, Instrumentos de,
293
Política monetária pura, 276
Política tributária, 193
Política tributária, Efeitos da - sobre a
atividade econômica, 397
Políticas de estabilização, 188
Políticas externas, 187
Ponto de equilíbrio, Mudanças no, 55
Pós-keynesianos, Teóricos, 23
Possibilidade de produção, Curva de
(C PP), 10, 12, 13
Possibilidade de produção, Fronteira
de, 10
Poupança bruta, 234
Poupança, Conceito de, 207
Poupança do governo, 235
Poupança do setor privado, Conceito
de, 234
Poupança externa negativa, 223, 234,
371
Poupança externa positiva, 223, 234,
370
Poupança, Função, 258, 259
Poupança interna, 234
Prazo, Produção a longo, 116
Prazos, Distinção entre fatores de pro­
dução fixos e variáveis e entre cur­
to e longo, 111
Preço de demanda, 280
Preço de oferta, 280
Preço de um bem, 289
Preço do próprio bem, Relação entre a
quantidade demandada e o, 37
Preços absolutos, 47
Preços de outros bens e serviços, Re­
lação entre a quantidade deman­
dada e, 39
Preços e salários, Controle de, 195
Preços e salários, Espiral de, 277
Preços, Estabilidade de, 189
Preços, índices de, 246, 247
Preços, Mecanismos de, 5
Preços mínimos na agricultura, Fixa­
ção de, 95
Preços no Brasil, índices de, 248
Preços, M odelo de liderança de, 168
Preços relativos, 47
Preço total, Efeito, 38
Problema do carona (Free rider), 103
Princípio da anterioridade, 194
Princípio da anualidade, 194
4 3 9
Princípio da capacidade de pagamen­
to, 395
Princípio da demanda efetiva, 256
Princípio da eqüidade, 395, 396
Princípio da exclusão, 394
Princípio da neutralidade, 395
Princípio da racionalidade, 139
Princípio das vantagens comparativas,
355
Princípio do acelerador, 279, 283
Princípio do benefício, 395
Princípios de tributação, 395
Problem as econôm icos fundam en­
tais, 4
Processo de produção, Escolha de,
109, 110
Procura, Lei da oferta e da, 54
Produção a longo prazo, 116
Produção, Coeficientes técnicos de,
238
Produção, Conceitos básicos de, 109
Produção, Curva de possibilidade de
(CPP), 10, 12, 13
Produção, Custos de, 122
Produção, Distinção entre fatores de fixos e variáveis e entre curto e lon­
go prazos, 111
Produção, Escolha do processo de,
109, 110
Produção, Estruturas no mercado de
fatores de, 169
Produção, Fronteira de possibilidade
de, 10
Produção, Função de, 111
Produção, Hiato de, 278
Produção, Indivisibilidades na, 119
Produção, Isoquantas de, 117
Produção, Mapa de, 118
Produção, Meios de, 8
Produção, Normas técnicas de, 236
Produtividade marginal, Conceito de,
112
Produtividade marginal do capital,
406
Produtividade média, Conceito de,
112
Produtividade média, Curva de, 114
Produto, 204
Produto-capital, Relação, 405
Produto final, 227
Produto, Hiato de, 278
Produto homogêneo, 139
Produto intermediário, 227
Produto interno bruto, Conceito de,
214
Produto interno, Cálculo do, 240
Produto material bruto, 228
Produto nacional a custo dos fatores,
Conceito de, 212
Produto nacional a preços de mercado,
Conceito de, 212
4 4 0
atlas
Econom ia M icro e M acro • Vasconccllos
Produto nacional bruto, 209, 214
Produto nacional como medida do pa­
drão de bem-estar, 229
Produto nacional, Conceito de, 204
Produto nacional, Estimativas do, 224
Produto nacional líquido, Conceito de,
209
Produtos, Diferenciação de, 166
Produto total, Conceito de, 112
Produto total, Curva de, 114
Produtos, excedente do, 53, 165
Propensão marginal a consumir, 258
Propensão marginal a importar, 270
Propensão marginal a investir, 270
Propensão marginal a poupar, 258
Propensão marginal a tributar, 270
Propensão média a consumir, 258
Propensão média a poupar, 259
Proteção de patentes, 155
Relação entre demanda de um bem e
renda do consumidor, 41
Renda, 202
Renda disponível bruta, 234, 235
Renda disponível do setor privado,
235, 263
Renda disponível do setor privado,
Conceito de, 234
Renda disponível do setor público,
Conceito de, 234
Renda, Distribuição de, 338
Renda, Distribuição eqüitativa de, 189
Renda do consumidor, Relação entre
demanda de um bem e, 41
Renda, Efeito, 38
Renda enviada ao exterior, 214, 215
Renda interna bruta, Cálculo da, 240
Renda líquida de fatores externos,
Conceito de, 214
Renda líquida no exterior, 369
Q
Quantidade demandada e o preço do
próprio bem, Relação entre a, 37
Quantidade demandada e preços de
outros bens e serviços, Relação en­
tre a, 39
Quase-moeda, 291
Renda recebida do exterior, 214
Rendimentos constantes de escala, 119
Racionalidade, Hipótese de, 139
Racionalidade, Princípio da, 139
Receita da firma, Curvas de, 141
Receita fiscal do governo, 211
Receita marginal, 142
Receita marginal, Curva de, 157
Receita média, 142
Receita média, Curva de, 157
Receita total, Área de, 145
Receita total do vendedor, 72
Receita unitária, 142
Recursos financeiros, Transferência
de, 223
Recursos reais, Transferência de, 223
Redesconto de liquidez, 294
Redesconto especial, 294
Redesconto normal, 294
Redesconto seletivo, 294
Redesconto, Taxa de juros de, 295
Regimes cambiais, 359
Relação câmbio-salários, 364
Relação da economia com as demais
ciências, 15
Relação entre a quantidade deman­
dada e o preço do próprio bem, 37
Relação entre a quantidade deman­
dada e preços de outros bens e ser­
viços, 39
Relação entre demanda de um bem e
hábitos dos consumidores, 42
ra do, 317, 321
Sistema de metas de inflação, 344
Sistema ONU, 231
Sistemas econômicos, 4 ,9
Sobrevivência, Meios de, 8
Sociedade tradicional, 407
Sofisma da composição, 290
Solução de monopólio, 168
Subsídios, Política de, 95
Subsistema de intermediação financei­
ra, 319
Subsistema normativo: autoridades
monetárias, 318
Substituição, Efeito, 38
Superávit primário ou fiscal, 212
Rendimentos crescentes de escala, 119
T
Rendimentos de escala, Conceito de,
118
Rendimentos decrescentes de escala,
Take off, 407
119
Rendimentos decrescentes, Lei dos, 115
Tarifa em duas partes, 165
Reservas bancárias, Taxa de, 298
R
Síntese neoclássica, 322
Sistema de concorrência pura, 5, 6
Sistema de contas nacionais, 200, 231
Sistema de mercado misto, 7
Sistema Financeiro de Habitação, 319
Sistema financeiro nacional, 318,319
Sistema financeiro nacional, Estrutu­
Reservas dos bancos comerciais, 294
Reservas obrigatórias, 294
Reservas, Variação de, 369
Retenção, Taxa de - do público, 297
Risco moral (.Moral hazard), 175,176,
180
Tautologia, 304
Taxa de acumulação de capital, 208
Taxa de câmbio, Conceito de, 358
Taxa de câmbio, Efeito das variações
na - sobre a dívida externa do país,
364
Taxa de câmbio, Efeito das variações
na - sobre a taxa de inflação, 361
Taxa de câmbio, Efeito das variações
s
Salário, 202
Salários, Controle de preços e, 195
Salários, Espiral de preços e, 277
Senhoriagem (Seignoriage), 293, 345
Seleção adversa, 175, 180
Selic, 291, 311, 312, 313, 344, 388
Serviços, Absorção intema de bens e, 224
Serviços, Curva de demanda agrega­
da de bens e, 251
Serviços, Curva de oferta agregada de
bens e, 253
na - sobre exportações e importa­
ções, 361
Taxa de câmbio, Efeito de variações na
taxa de juros sobre a, 364
Taxa de câmbio, Variação real da, 389
Taxa
Taxa
Taxa
Taxa
de juros, 310, 311, 312
de juros de redesconto, 295
de reservas bancárias, 298
de retenção do público, 297
Taxa interna de retorno, 280
Taxa natural de desemprego, 195
Taxas de câmbio fixas, 359
Taxas de câmbio flexíveis, 359
Taxas de câmbio flutuantes, 359
Serviços de fatores, 370
Tecnologia, 110
Serviços, Mercado de bens e, 137,192
Tempo, 290
Serviços não-fatores, 370
Tempo, Horizonte de, 66
Setor externo, 355
Tendência ao nível de equilíbrio, 54
Setor financeiro, Segmentação do, 317
Teorema de Coase, 102
Setor primário, 204
Teorema de Haavelmo, 275
Teorema do orçamento equilibrado,
Setor público, 392, 393, 394
Setor secundário, 204
Setor terciário, 204
Síntese neoclássica, 196
275
Teoria clássica, 21
Teoria da demanda, 32
ín dice R em issivo
Teoria da demanda, Fundamentos da,
30
Teoria da informação, 176
Teoria da organização industrial, 176
Teoria das vantagens comparativas,
355
Teoria de etapas, 407
Teoria de renda permanente,
Teoria do bolo, 189
Teoria do consumidor, 32
Teoria do desenvolvimento econôm i­
co, 188
Teoria do valor trabalho, 31
Teoria do valor utilidade, 31
Teoria dos jogos, 171
Teoria econômica, Evolução da, 20
Teoria keynesiana, 23
Teoria macroeconômica, 250
Teoria marginalista, 22,138
Transferência, Pagamentos de, 225
Transferências unilaterais, 370
Transformação, Curva de, 10
Transparência de mercado, 139
Trecho clássico, 332
Trecho intermediário, 333
Trecho keynesiano, 332
Tributação, Função, 262
Tributação, Princípios de, 393
Trocas, Economias de, 289
Troca, Valor de, 32
Truísmo, 304
u
Uso, Valor de, 32
Utilidade, 32
Utilidade marginal, 32
Utilidade total, 32
Teoria neoclássica, 22, 138
Teoria quantitativa da moeda, 23,307
Teoria quantitativa da moeda clássica,
305
Trabalho, Divisão do, 119
Trabalho, Teoria do valor, 31
Tradição no mercado, 156
Transferência de recursos financeiros,
223
Transferência de recursos reais, 223
i
V
Valor bruto da produção, 206
Valor de troca, 32
Valor de uso, 32
Valores nominais, 218
Valorização cambial, 358
Valorização de ativos, 226
Valor trabalho, Teoria do, 31
441
Valor utilidade, Teoria do, 31
Valores reais, 218
Vantagens com parativas, Princípio
das, 355
Vantagens comparativas, Teoria das,
355
Variação da oferta, 53
Variação da quantidade ofertada, 53
Variação na quantidade demandada,
45
Variação nominal do câmbio, 362
Variação real da taxa de câmbio, 389
Variação real do câmbio, 362
Variações da demanda, 44
Variáveis estoque, 201
Variáveis fluxo, 201
Variáveis que afetam a demanda, 37
Variáveis que afetam a oferta de um
bem ou serviço, 49
Vazamentos, 269
Velocidade de implementação, 309
Velocidade-renda da moeda, 303
Vendas, Incidência de imposto sobre,
86
Vendedor, Receita total do, 72
Visão cepalina, 357
Visão estruturalista, 357
Visão inercialista, 343
Visão monetarista, 350
ECONOM IA
M icro e M acro
Este livro privilegia o aprendizado ativo do aluno, com um texto compacto c. ao mesmo tempo,
abrangente. Todos os capítulos contêm questões de revisão e perguntas com alternativas para serem
escolhidas, retiradas de alguns dos principais concursos públicos, como Receita Federal, Tesouro
Nacional e Banco Central. O gabarito das perguntas propostas encontra-se no final do livro. Além do
índice remissivo. o livro contém um Glossário com os 300 principais conceitos econômicos.
A seqüência dos capítulos está de acordo com os temas abordados nos cursos de Introdução à I conomia
ministrados nas principais faculdades de I conomia do país. Abrange na parte sobre Microeconomia:
Funcionamento de mercado (oferta, demanda c equilíbrio); Elastícidades; li feitos da atuação do setor
público; Produção e custos; F.struturas de mercado.
Fm Macroeconomia constam: Contabilidade social; Determinação do nível de Renda Nacional;
Análise IS-FM; Inflação; Setor externo; Política fiscal e déficit público; Desenvolvimento econômico,
além de outros temas.
N O T A SO B R E O A U T O R
M A R C O ANTON IO SANDOVAI DF. V A S C O N C F L F O S é mestre e doutorem I conomia pela IJSP.
professor do Departamento de Fconomia da FFA/USP. coordenador de Projetos de Pesquisas e de
cursos da Fundação Instituto de Pesquisas I conômicas ( Fipe), conselheiro efetivo do Conselho Federa!
de Economia (Cofeeon). desde 2003, e membro da Comissão de Especialistas tio Ministério da
Educação e Cultura (1999 2002). responsável pela elaboração do Exame Nacional de Cursos ( Prováo)
de Economia. Co-autor dos livros Economia brasileira contemporânea. Manual de econometria.
Manual de macroeconomia e Manual de microeconomia, publicados pela Atlas.
APLICAÇÃO
Livro-texto para a disciplina T E O R I A E C O N Ô M I C A I N T R O D U Ç Ã O Ã E CO N O M IA do ciclo
básico dos cursos de Administração de Empresas. Ciências Contábeis e Economia. Livro de consulta
obrigatória para candidatos a concursos públicos.
publicnçno ntlcu
www.EditoraAtlas.com.br