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Revista das Faculdades Integradas Claretianas – Vol. 1 – janeiro/dezembro de 2008
MERCADO ACIONÁRIO: O CRESCIMENTO DA PARTICIPAÇÃO DE
PESSOAS FÍSICAS NA BOLSA DE VALORES NA DÉCADA DE 2000
Kátia Micheli Escavassa
[email protected]
Faculdades Integradas Claretianas
Prof. Ms.Rodrigo Silva Vidotto
Resumo
O presente projeto de pesquisa tem por finalidade apontar quais são os principais fatores
que influenciaram no aumento do investimento de pessoas físicas nas bolsas de valores, em
especial na Bovespa, na última década. O mercado de capitais assume papel dos mais
relevantes no processo de desenvolvimento econômico. É o grande municiador de recursos
permanentes para economia, em virtude da ligação que efetua entre os que têm capacidade
de poupança, ou seja, os investidores, e aqueles carentes de recursos de longo prazo, ou
seja, que apresentam déficit de investimento. Com isso, a bolsa de valores passou a ser um
dos principais mecanismos de atração de capitais de investidores, que buscam diversificar
seus investimentos.
Palavras-Chave: Mercado de Capitais. Bolsa de Valores. Pessoa Física. Economia.
Investimento.
Introdução
A exemplo do que ocorre em muitos outros países, cada vez mais o mercado de
capitais brasileiro é uma alternativa de diversificação de investimentos pessoais e de
capitalização de empresas. Esse crescimento é muito importante para o país, por vários
fatores. O primeiro deles é que o desenvolvimento do mercado de capitais é uma excelente
opção de financiamento e capitalização das empresas, para viabilizar os seus projetos de
investimentos. Também para as pessoas físicas, na medida em que se torna uma alternativa
de aplicação financeira e formação de patrimônio de longo prazo.
O crescimento da participação de pessoas físicas no mercado de capitais vem se
superando ano a ano, desde o Plano Real, e isso mostra a estabilidade do mercado
econômico não só brasileiro, mas também mundial, e, principalmente, o aumento da
disponibilidade de informações sobre este tipo de investimento.
A estabilidade econômica brasileira a partir principalmente do plano Real em 1994, e
o crescimento da economia mundial nos últimos anos, contribuiu para a geração de novos
empregos e aumento da renda de pessoas físicas, em especial no Brasil, estimulando essas
pessoas a procurarem o mercado de ações e tentar obter uma melhor rentabilidade com o
planejamento de investimentos em médios e longos prazos.
Um dos principais obstáculos para a tomada da decisão de se investir na bolsa de
valores, é a questão cultural. No Brasil, quando se fala em poupar, o pensamento logo se
dirige para a caderneta de poupança, o que não é errado, porém é menos arriscado e,
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portanto, menos lucrativo. Já no EUA, por exemplo, o hábito de investir na bolsa de valores
é disseminado desde cedo na população, o resultado disso é que na bolsa de valores norteamericana, 70% dos investidores são pessoas físicas.
É importante ressaltar que o crescimento do investimento de pessoa física na
Bovespa, está diretamente ligado à política monetária exercida no país, ou seja, o estímulo
ao investimento através do excesso ou escassez de liquidez, e o aumento ou redução da
taxa de juros e inflação.
Economia brasileira
No Brasil, o órgão responsável pela Política Monetária, é o Banco Central, autarquia
federal criada em 31 de dezembro de 1.964, antes da criação do Banco Central. O papel de
autoridade monetária era desempenhado pela Superintendência da Moeda e do Crédito
SUMOC, pelo Banco do Brasil -BB e pelo Tesouro Nacional.
O Banco Central, através do COPOM, Comitê de Política Monetária, age diretamente
sobre o controle da quantidade de moeda em circulação, sobre o crédito e as taxas de juros,
com o objetivo de manter a liquidez econômica. A Política Monetária pode afetar o nível de
demanda agregada da economia, ou seja, as despesas da coletividade em bens e serviços
de consumo, investimento, despesas governamentais e exportações, além de afetar o
produto interno bruto (PIB).
Segundo VASCONCELLOS (2004), por meio dos instrumentos de Política Monetária,
o Banco Central pode fornecer ao sistema econômico uma oferta de moeda suficiente para
o desenvolvimento das atividades econômicas e manter a liquidez do sistema. Existem dois
tipos de política monetária: a restritiva e a expansiva.
Política Monetária Restritiva: engloba um conjunto de medidas que tendem a
reduzir o crescimento da quantidade de moeda, e a encarecer os empréstimos, isto é, a
quantidade de dinheiro em circulação é diminuída, ou mantida estável, com o objetivo de
desaquecer a economia e evitar o aumento dos preços.
Os principais instrumentos de Política Monetária Restritiva, são:
•
Recolhimento do compulsório: consiste na custódia, pelo Banco Central, de
parcela dos depósitos recebidos do público pelos bancos comerciais. Esse instrumento é
ativo, pois atua diretamente sobre o nível de reservas bancárias, reduzindo o efeito
multiplicador e, consequentemente, a liquidez da economia. Nesse caso, o Banco Central
eleva o recolhimento do compulsório, ocasionando a diminuição do dinheiro em circulação
na economia.
•
Assistência Financeira de Liquidez: o Banco Central empresta dinheiro aos
bancos comerciais, sob determinado prazo e taxa de pagamento. Quando esse prazo é
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reduzido e a taxa de juros de empréstimo é aumentada, a taxa de juros da própria economia
aumenta, causando uma diminuição da liquidez.
•
Venda de Títulos Públicos: quando o Banco Central vende títulos públicos, ele
retira moeda da economia, que é trocada pelos títulos. Desta forma, há uma contração dos
meios de pagamento e da liquidez da economia.
Política Monetária Expansiva: é formada por medidas que tendem a acelerar a
quantidade de moeda e baixar as taxas de juros dos empréstimos, isto é, a quantidade de
dinheiro em circulação é aumentada, com o objetivo de aquecer a demanda e incentivar o
crescimento econômico.
Os instrumentos de Política Monetária Expansiva, são:
•
Diminuição do Recolhimento do Compulsório: o Banco Central diminui os
valores que toma em custódia dos bancos comerciais, possibilitando um aumento do efeito
multiplicador, e da liquidez da economia como um todo.
•
Assistência Financeira de Liquidez: o Banco Central, ao emprestar dinheiro
aos bancos comerciais, aumenta o prazo de pagamento e diminui a taxa de juros. Essas
medidas ajudam a diminuir a taxa de juros da economia, e a aumentar a liquidez.
•
Compra de Títulos Públicos: quando o Banco Central compra títulos públicos,
há uma expansão dos meios de pagamento, que é a moeda dada em troca dos títulos. Com
isso, ocorre uma redução na taxa de juros e um aumento da liquidez. (GREMAUD, 2004)
Taxa de juros e inflação
Segundo ASSAF NETO (2003), a taxa de juros é, com certeza, uma das variáveis
mais acompanhadas na economia, pois seu comportamento afeta as decisões de consumo
dos indivíduos, as decisões de investimento, entre outras variáveis. A taxa de juros afeta
também o fluxo de recursos externos para a economia, o valor da taxa de câmbio e, com
isso, a competitividade dos produtos do país.
A taxa de juros corresponde ao que se ganha por uma aplicação de recursos durante
determinado período de tempo, ou, alternativamente, aquilo que se paga pela obtenção de
recursos de terceiros (empréstimo), durante determinado período de tempo.
No Brasil, de acordo com o BANCO CENTRAL, as principais taxas de juros são:
• SELIC (Sistema Especial de Liquidação e Custódia): É a taxa básica da economia
brasileira, estabelecida a cada 45 dias pelo Copom. Ela indica quanto o governo paga em
juros pelos títulos que emite regularmente, para refinanciar sua dívida. Ao calcular essa
taxa, o Copom leva em consideração diversos fatores, entre eles, a previsão da inflação
futura (próximos 45 dias) e as tendências momentâneas de queda ou elevação dos preços
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da economia (inflação passada). As condições da economia internacional também são
consideradas: se há excesso de dinheiro no mercado internacional (liquidez internacional),
ou se há falta de dinheiro. O mesmo cálculo é feito no mercado interno: se há muito ou
pouco dinheiro circulando (liquidez interna) e a necessidade de financiamento das contas
públicas (se o governo tem pouco ou muito dinheiro em caixa para honrar suas dívidas que
estarão vencendo nos próximos trinta dias, mais as despesas do dia a dia, as despesas de
custeio e despesas de investimento). O gráfico 1, abaixo, mostra a evolução da taxa SELIC
nos últimos 7 anos:
Gráfico 1: Evolução da Taxa SELIC.
• TR (Taxa Referencial de Juros): Taxa Referencial é uma taxa de juros básica,
calculada a partir do rendimento mensal médio dos CDBs (Certificados de Depósitos
Bancários) e RDBs (Recibos de Depósitos Bancários). É usada para a correção das
aplicações da caderneta de poupança e das prestações dos empréstimos do Sistema
Financeiro da Habitação. Embora seja usada como indexador dos contratos, a TR é uma
taxa de juro e não pode ser confundida com inflação. É divulgada diariamente, no final do
dia, mas com um dia de defasagem.
• TBF (Taxa Básica de Financiamento): É definida pelo Banco Central e segue o
mesmo processo da TR, mas com um redutor menor, é utilizada na correção de contratos
financeiros.
• TJLP (Taxa de Juros de Longo Prazo): Utilizada principalmente pelo BNDES
(Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social), seu objetivo é possibilitar o
alongamento dos prazos dos financiamentos do mercado financeiro. Em seu cálculo é
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considerada a taxa de juros dos títulos da dívida externa e da dívida interna e é corrigida a
cada três meses.
Inflação
A inflação, segundo VASCONCELLOS (2004), pode ser conceituada como um
aumento contínuo e generalizado no nível de preços. Ou seja, os movimentos inflacionários
representam elevações em todos os bens produzidos pela economia e não meramente o
aumento de um determinado preço. O fenômeno inflacionário exige a elevação contínua dos
preços durante um período de tempo, e não meramente uma elevação esporádica dos
preços.
Existem diversos indicadores de variações de preços adotados na economia
nacional, entre eles: IGP-M (índice geral de preços de mercado), bastante adotado no
mercado financeiro, IGP-di (índice geral de preços – conceito disponibilidade interna),
ambos apurados mensalmente pela Fundação Getúlio Vargas; e a TR (taxa referencial),
indexador da caderneta de poupança e de outros instrumentos financeiros do mercado,
entre outros índices de preços.
Após o Plano Real, a inflação brasileira alcançou a estabilidade e nos últimos anos
os índices baixaram cerca de 8,8%, conforme gráfico 2:
Gráfico 2: Índice IPCA-IBGE
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Mercado de capitais
De acordo com ASSAF NETO (2003), O mercado de capitais é um sistema de
distribuição de valores mobiliários, que tem o propósito de proporcionar liquidez aos títulos
de emissão de empresas e viabilizar seu processo de capitalização, ou seja, captação de
recursos. É constituído pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituições
financeiras autorizadas.
O mercado de capitais abrange, ainda, as negociações com direitos e recibos de
subscrição de valores mobiliários, certificados de depósitos de ações e demais derivativos
autorizados à negociação.
Este mercado assume papel dos mais relevantes no processo de desenvolvimento
econômico. É o grande municiador de recursos permanentes para economia, em virtude da
ligação que efetua entre os que têm capacidade de poupança, ou seja, os investidores, e
aqueles carentes de recursos de longo prazo, ou seja, que apresentam déficit de
investimento. (SANVICENTE, 1996).
O mercado de capitais está estruturado de forma a suprir as necessidades dos
investimentos dos agentes econômicos, por meio de diversas modalidades de financiamento
de médio e longo prazo, para o capital de giro e capital fixo. (RUDGE, 1996).
Bovespa
A Bovespa, Bolsa de Valores de São Paulo, foi criada em 23 de agosto de 1890, na
época em que o café era o grande produto para se produzir e exportar e o Estado de São
Paulo, devido a este produto, estava crescendo e se desenvolvendo. Nessa atmosfera que
foi criada a Bolsa Livre de São Paulo, que comprava e vendia ações de companhias e
papéis bancários.
Em 1972, a BOVESPA foi a primeira bolsa brasileira a implantar o pregão
automatizado, com a disseminação de informações on-line e em real time, por meio de uma
ampla rede de terminais de computador. No final da década de 70, a BOVESPA foi também
pioneira na introdução de operações com opções sobre ações no Brasil. Nos anos 80,
implantou o Sistema Privado de Operações por Telefone (SPOT). Na mesma época, a
BOVESPA desenvolveu um sistema de custódia fungível de títulos e implantou uma rede de
serviços on-line para as Corretoras.
Em 1990, foram iniciadas as negociações por meio do Sistema de Negociação
Eletrônica -CATS (Computer Assisted Trading System). Esse sistema foi substituído, em
1997, pelo MEGA BOLSA, que foi desenvolvido em cooperação com a Bolsa de Valores de
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Paris, e permite a execução de ordens por meio do pregão viva voz e de terminais
eletrônicos remotos.
Atualmente, a BOVESPA é uma associação civil sem fins lucrativos, que opera sob
supervisão do CVM (Conselho de Valores Mobiliários) e se destaca no mercado acionário
brasileiro, por abrigar o maior centro de negociações com ações entre as 9 bolsas de
valores existentes no País, e é a maior Bolsa de Valores na América do Sul.
Ibovespa
O Índice Bovespa é o mais importante indicador do desempenho médio das cotações
do mercado de ações brasileiro, porque retrata o comportamento dos principais papéis
negociados na Bovespa. Ele é o indicador mais representativo, pela sua tradição, que não
sofreu modificações metodológicas desde sua implementação, em janeiro de 1968, e
também pelo fato da Bovespa ser responsável por aproximadamente 85% do total
transacionado em todas as bolsas de valores brasileiras.
O Ibovespa é extremamente confiável e com uma metodologia de fácil
acompanhamento pelo mercado, que representa fielmente não só o comportamento médio
dos preços das principais ações, como também o perfil das negociações à vista, observadas
nos pregões da Bolsa.
Sua finalidade básica é a de servir como indicador médio do comportamento do
mercado. Para tanto, sua composição procura aproximar-se, o mais possível, da real
configuração das negociações à vista na Bovespa. A carteira teórica do Índice é integrada
pelas ações que, em conjunto, representaram 80% do volume transacionado à vista, nos
doze meses anteriores à formação da carteira. Como critério adicional, exige-se que a ação
apresente, no mínimo, 80% de presença nos pregões do período.
A participação de cada ação na carteira, tem relação direta com a representatividade
desse título no mercado à vista (em termos de número de negócios e volume em moeda
corrente), ajustado ao tamanho da amostra.
A Bovespa é responsável pela gestão, cálculo, difusão e manutenção do Índice. Esta
responsabilidade assegura a observância estrita às normas e procedimentos técnicos
constantes de sua metodologia.
Títulos Negociados
As bolsas de valores na maioria das vezes, negociam títulos e valores mobiliários de
emissão ou co-responsabilidade de companhias abertas, registradas na CVM (Comissão de
Valores Mobiliários), assim como:
• Ações: São títulos de renda variável, emitidos por sociedades anônimas, que
representam a menor fração do capital da empresa emitente. O investidor em ações é um
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co-proprietário da sociedade anônima da qual é acionista, participando dos seus resultados.
As ações são conversíveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociação em bolsas de
valores ou no mercado de balcão.
• Bônus de subscrição: São títulos nominativos negociáveis que conferem ao seu
proprietário o direito de subscrever ações do capital social da companhia emissora, nas
condições previamente definidas. É o direito de aquisição de novo lote de ações pelos
acionistas, com preferência na subscrição, em quantidade proporcional às possuídas, em
contrapartida à estratégia de aumento de capital da empresa.
• Debêntures: São títulos nominativos negociáveis representativos de dívida de
médio e longo prazo, contraída pela companhia perante o credor, neste caso chamado de
debenturista.
• Letras de Câmbio: Emitidas por sociedades de crédito, financiamento e
investimento, para captação de recursos para financiamentos de compras de bens de
consumo durável ou do capital de giro das empresas. São lançados na forma nominativa,
têm renda fixa e prazo certo para vencimento.
• Letras Imobiliárias: Títulos emitidos por sociedade de crédito imobiliário, com
garantia da Caixa Econômica Federal, para a captação de poupança destinada ao Sistema
Financeiro da Habitação.
• Commercial Papers: Títulos de emissão de sociedades anônimas abertas,
representativos de dívida de curto prazo, mínimo de 30 e máximo de 360 dias. Além de
Ativos Públicos de Renda Fixa, como:
Bônus do Banco Central (BBC), Notas do Tesouro Nacional (NTN), Letras
Financeiras do Tesouro (LFT) e Notas do Banco Central (NBC): Atualmente a execução da
política monetária é feita pela colocação desses títulos nas instituições financeiras, por
intermédio de leilões que podem ter periodicidade semanal.
Letras Financeiras dos Tesouros Estaduais (LFTE): Também denominadas como
títulos da dívida pública estadual. São emitidas para atender às necessidades de caixa e
aos desequilíbrios orçamentários dos governos estaduais.
Letras Financeiras dos Tesouros Municipais (LFTM): Representam empréstimos
municipais. São emitidas para que seja possível o financiamento de obras públicas.
A Importância do Mercado de Capitais no desenvolvimento econômico
Nos países desenvolvidos, o ato de poupar é bastante disseminado entre a
população, seja diretamente ou por intermédio de fundos mútuos de investimento. Existem
inúmeras oportunidades de investimentos, instituições e formas de poupança.
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A função primordial do mercado financeiro é aproximar os dois agentes normalmente
separados no mercado: de um lado o investidor, que tem excesso de recursos, mas não tem
oportunidade de investi-los em atividades produtivas, e de outro, o tomador, que está na
situação inversa. Ao permitir que recursos sejam transferidos de pessoas que não têm
oportunidades produtivas para investir, para aquelas que as têm, esses mercados
possibilitam um aproveitamento das oportunidades em toda a economia. Resultam, assim,
em um aumento geral da produtividade, da eficiência e do bem estar da sociedade.
O mercado de capitais e, especificamente, o mercado acionário, permite a diluição
do risco de novos investimentos. Constitui, assim, um incentivo à inovação econômica e à
modernização que, por sua vez, proporcionam aumento da produtividade, maior retorno,
maior crescimento, maior renda. Ao mesmo tempo, o mercado acionário promove uma
democratização e socialização do capital. Permite a redução da participação na propriedade
das empresas para os pequenos poupadores, seja diretamente, seja através de fundos
mútuos ou, de maneira crescente nas economias mais modernas, através de fundos de
previdência.
Além dos efeitos macroeconômicos na alocação de recursos, o mercado de capitais
particularmente, possui uma particularidade: proporciona um aumento da eficiência
microeconômica nas empresas.
Segundo LACERDA (2005), o valor de mercado das empresas de capital aberto no
Brasil atingiu o nível recorde de R$ 1,5 trilhão, o equivalente a 74% do PIB (Produto Interno
Bruto). Trata-se de um crescimento expressivo. No ano 2000, essa participação era de
apenas 38%.
A fase de liquidez da economia mundial contribui para o crescimento dos mercados
de capitais, fenômeno que não está restrito ao Brasil. Vários países emergentes ampliaram
a participação de empresas de capital aberto no seu PIB. Entre 2000 e 2005, essa
participação cresceu de 32% para 70% na Índia, e de 15% para 72% na Rússia, para citar
os mais destacados.
Houve uma forte valorização do mercado de capitais brasileiro, que, no acumulado
dos últimos quatro anos, atingiu 265%.
A exemplo do que ocorre em muitos outros países, cada vez mais o mercado de
capitais brasileiro é uma alternativa de diversificação de investimentos pessoais e de
capitalização de empresas. Esse crescimento é muito importante para o país, por vários
fatores. O primeiro deles é que o desenvolvimento do mercado de capitais é uma excelente
opção de financiamento e capitalização das empresas, para viabilizar os seus projetos de
investimentos. Também para as pessoas físicas, na medida em que se torna uma alternativa
de aplicação financeira e formação de patrimônio de longo prazo. O crescimento do PIB
mundial subiu de 2,6% em 2001 para 5,1% em 2006, conforme gráfico 3 abaixo:
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Gráfico 3: Crescimento do PIB Mundial
Sendo o mercado de capitais um alternativa de aplicação financeira para pessoas
físicas, cabe ressaltar a crescente participação desses investidores, desde o ano 2.000.
O crescimento da participação de pessoas físicas no mercado acionário
A estabilidade econômica brasileira a partir principalmente do plano Real em 1994 e
o crescimento da economia mundial nos últimos anos, contribuiu para a geração de novos
empregos e aumento da renda de pessoas físicas, em especial no Brasil, estimulando essas
pessoas a procurarem o mercado de ações e tentarem obter uma melhor rentabilidade com
o planejamento de investimentos em médios e longos prazos.
As bolsas de valores, em especial a Bovespa, tornou-se o símbolo da estabilização
conquistada nos últimos 10 anos, haja visto, as consecutivas quebra de recordes de
pontuação do Ibovespa, (gráfico 4). A classe média brasileira que aplicou no overnight e no
dólar, durante os altos índices de inflação dos anos 80 e início dos anos 90, e lucrou com os
juros altos desde meados da década passada, agora buscam cada vez mais o mercado de
ações como alternativa para alavancar seus rendimentos.
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Mercado acionário: o crescimento da participação das pessoas físicas
na bolsa de valores na década de 2000
Gráfico 4: Evolução do Ibovespa.
Além da estabilidade monetária, existem outros dois fatores importantes que
influenciaram no aumento de investidores pessoa física, na Bovespa: primeiro, a forte queda
no rendimento das aplicações financeiras conservadoras, devido ao ritmo acelerado no corte
da taxa de juros, que em 2002 chegou a 25%a.a, e 2006 fechou em 13.25%a.a.
E o segundo fator importante para essa alavancagem foi a entrada, em 1999, do
sistema Home Broker da Bovespa. O Home Broker é um instrumento que permite a
negociação de ações via Internet, permitindo que o investidor envie ordens de compra e
venda de ações através do site de sua corretora na internet. Este novo mecanismo mudou a
filosofia de operação de mercado de ações.
Segundo dados da Bovespa (2007), em 2001 foram realizadas 829.762 operações
pelo Home Broker. Esse número representa um crescimento de 65,23% em comparação ao
ano anterior, quando foram realizadas 502.193 operações. Já no ano de 2006, o volume
financeiro envolvendo as negociações via Home Broker cresceu 40%.
Estes números comprovam outros dados da Bovespa, que indicam o crescimento na
presença dos investimentos de pessoas físicas no volume financeiro da Bovespa. Em 1999,
os investimentos de pessoas físicas foram responsáveis por 15,3% das operações
financeiras, em 2000 esse percentual foi de 19,2%.
Mesmo com a queda no volume financeiro da Bovespa, em 2006, o índice de
investimento de pessoa física subiu para 23,9%. Quando comparado com os dados de
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na bolsa de valores na década de 2000
1995, início do plano Real, nota-se um aumento de 13,7 pontos percentuais em 10 anos,
visto que na época esse percentual não ultrapassava a marca de 10,2%, conforme gráfico 5.
Gráfico 5: Relação do Investidor Pessoa Física com o Montante negociado na Bovespa em
2006.
O número de investidores pessoa física na Bovespa praticamente triplicou nos
últimos quatro anos, e ao analisarmos a conjuntura da política monetária nacional, nota-se
que esse volume só tende a crescer, mesmo que ainda o Brasil carregue o título de país
com a maior taxa real de juros, descontada a inflação, em torno de 8%a.a. (Gráfico 6).
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Gráfico 6: Participação de Investimentos de Pessoa Física na Bovespa.
Além do Home Broker, a criação dos Clubes de Investimentos contribuíram para a
popularização do mercado acionário. Nos últimos sete anos a Bovespa acompanhou o
crescimento na criação dos Clubes de Investimentos, que são associações constituídas por
pessoas físicas para aplicação de recursos em títulos e valores mobiliários. Atualmente, a
Bovespa atingiu o recorde 1.821 clubes de investimentos, com patrimônio de R$ 11,1
bilhões e quase 134mil investidores.
Mesmo com a popularização da Bovespa, existem ainda paradigmas que a
sociedade precisa quebrar para começar a investir nesse mercado. Muitas vezes, investir
em ações pode gerar certa insegurança quando se pensa nos altos e baixos dos pregões
anunciados diariamente nos jornais. Porém, deve-se ressaltar que o Ibovespa, que é o
principal índice do país, é uma média baseada em resultados das ações das 53 empresas
mais representativas no mercado. Isso quer dizer que, se uma grande empresa registrar
uma grande perda, ela pode causar uma baixa no índice, mesmo que outras delas
apresentem alta. Com isso o investidor ainda pode lucrar, caso tenha escolhido ações de
outras empresas para compor sua carteira de ações.
Um dos principais obstáculos para a tomada da decisão de se investir na bolsa de
valores, é a questão cultural. No Brasil, quando se fala em poupar, o pensamento logo se
dirige para a caderneta de poupança, o que não é errado, porém é menos arriscado e,
portanto, menos lucrativo. Já no EUA, por exemplo, o hábito de investir na bolsa de valores
é disseminado desde cedo na população, o resultado disso é que na bolsa de valores norteamericana, 70% dos investidores são pessoas físicas.
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Mercado acionário: o crescimento da participação das pessoas físicas
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Conclusão
Um dos princípios básicos para o desenvolvimento do mercado de capitais é a
transparência: o conhecimento por todos das regras e condições do mercado. Os
consumidores, os produtores e os investidores devem ter amplo conhecimento se um
mercado é perfeitamente competitivo e transparente. Se os consumidores não estão
plenamente conscientes dos preços, eles podem comprar ações sobrevalorizadas quando
há outras subvalorizadas. No caso do mercado de capitais, esse requisito torna-se ainda
mais importante, dado o prazo longo e a imaterialidade dos títulos envolvidos nas
negociações.
O requisito da transparência, muitas vezes, não é plenamente atendido no mercado
de capitais brasileiro. Enquanto houve inflação elevada, era praticamente impossível obter
dados confiáveis e transparentes sobre as empresas. Os balanços refletiam pouco o
resultado da empresa e seu entendimento dependia de uma análise complexa, envolvendo
deflações e comparações com critérios, muitas vezes, variáveis. Com o Plano Real, essa
instabilidade foi superada, proporcionando condições de funcionamento do mercado em
todos os segmentos.
Transparência significa também conhecimento das condições futuras do mercado.
Isto requer estabilidade das regras que regulam o mercado. Elas não podem estar sujeitas
às mudanças impostas pela política econômica no curto prazo, ou subordinada a influências
de natureza meramente políticas ou pessoais.
Nesse aspecto, o mercado de capitais brasileiro ainda não está totalmente
amadurecido como os de países desenvolvidos. As mudanças de regras de toda a natureza
ocorrem com freqüência e prejudicam sua previsibilidade e funcionamento.
Mesmo assim, o panorama atual do mercado de capitais é motivo de orgulho e
estímulo para o futuro, visto que em pouco tempo diminuiu o espaço existente entre o
investidor e o mercado, e isso facilitou de forma efetiva o investimento. Também se percebe
o quanto é possível avançar nesse campo.
O crescimento da participação de pessoas físicas no mercado de capitais vem se
superando ano a ano, desde o Plano Real. Isso mostra a estabilidade do mercado
econômico, não só brasileiro, mas também mundial, e, principalmente, a disponibilidade de
informações sobre este tipo de investimento.
Atualmente a Bovespa disponibiliza alguns projetos de extensão para disseminar
informações para a população, dentre eles, o projeto “BOVESPA VAI ATÉ VOCÊ”, que é
uma iniciativa para popularizar os conceitos do mercado de ações, mostrando que esse
investimento está ao alcance de todos. Com uma linguagem simples e objetiva, o projeto
“BOVESPA VAI ATÉ VOCÊ”, explica como funciona o mercado de capitais, qual é o papel
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de uma bolsa de valores e das corretoras e, o mais importante: como as pessoas podem
participar do mercado e se tornar sócias das principais empresas brasileiras.
Estruturadas sob esse projeto, as ações pela popularização do mercado acumulam
uma série de realizações, que vêm sendo postas em prática com mais intensidade desde
2002, levando essas informações a diversos setores da sociedade. São trabalhadores,
profissionais liberais, estudantes, comerciantes, entre outros, para os quais a Bovespa tem
desenvolvido programas específicos, tais como “BOVESPA VAI À FÁBRICA”, “BOVESPA
VAI AO CLUBE”, “BOVESPA VAI À UNIVERSIDADE”, “BOVESPA VAI À ACADEMIA”,
“BOVESPA VAI AO SHOPPING” e participações em feiras e congressos.
Além dessa proposta de levar informações do mercado acionário à população em
geral, a Bovespa recentemente criou um projeto chamado “NOVO MERCADO”, o qual tem
por finalidade negociar ações de companhias que se comprometem, voluntariamente, com a
adoção de práticas de governança corporativa adicionais em relação ao que já é exigido
pela legislação, ou seja, tornar o mais transparente possível as informações referentes aos
números da empresa. Com isso a valorização e a liquidez das ações dessas companhias
são influenciadas positivamente pelo grau de segurança que é oferecido aos acionistas, ou
seja, mais transparência e respeito ao acionista.
A principal inovação do Novo Mercado é a exigência de que o capital social da
companhia seja composto somente por ações ordinárias, ou seja, concedem àqueles que as
possuem o poder de voto nas assembléias deliberativas da companhia.
Nesse projeto, há ainda a classificação das companhias de acordo com o nível de
governança corporativa, e pode ser dividido em: Nível 1 e Nível 2.
As companhias classificadas como Nível 1, se comprometem, principalmente, com
melhorias na disponibilidade de informações ao mercado, por exemplo, disponibilizar
informações trimestrais de demonstrações financeiras consolidadas, fluxos de caixa, entre
outras informações.
Já as companhias de Nível 2, se comprometem a cumprir todas as regras aplicáveis
ao Nível 1, e mais um conjunto amplo de práticas de governança relativas aos direitos
societários dos acionistas minoritários, como a realização de uma oferta pública de
aquisição de todas as ações em circulação, no mínimo pelo valor econômico, no caso do
fechamento do capital da companhia.
Sendo essas informações importantes para consolidar uma empresa no mercado
acionário, pode-se afirmar que o aumento da transparência das transações financeiras
realizadas na Bovespa, aliada a uma política monetária condizente com a nova realidade do
país e da economia mundial, contribuíram para alavancar de 15,3% para 23,9% o número
de pessoas físicas que participam do montante negociado na Bovespa, desde o ano 2000.
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Mercado acionário: o crescimento da participação das pessoas físicas
na bolsa de valores na década de 2000
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