Causas e Custos Inflação: Causas e Custos Inflação

Inflação: Causas e Custos
28. Inflação:
Causas e Custos
„
„
Inflação: Aspectos Históricos
„
„
„
Nos últimos anos a inflação brasileira
tem se situado entre 5% e 10%
Nos anos 80 a inflação chegou a mais
de 60% por mês
Deflação: situação onde os preços
caem, ocorreu recentemente no Brasil
Causas da Inflação
„
„
A inflação é um fenômeno monetário que
afeta toda a economia, e que implica
principalmente no valor da moeda como meio
de troca
Para entender a inflação como fenômeno
monetário temos que entender os conceitos
de oferta e demanda de moeda, e equilíbrio
monetário
Inflação é o aumento persistente de
preços. É um aumento contínuo, e não
aquele aumento esporádico, ainda que
grande
A inflação lida com o aumento geral de
preços, e não o de alguns produtos
Teoria Clássica da Inflação
„
„
A teoria quantitativa da moeda é
utilizada para explicar os determinantes
de longo prazo do nível de preços e da
taxa de inflação
Quando o nível de preços sobe, o valor
da moeda cai
Oferta e Demanda de Moeda
„
„
Oferta de moeda é um variável sob controle
do banco central. Através da utilização de
diversos instrumentos o banco central
controla a quantidade de moeda ofertada em
uma economia
A demanda por moeda tem dois componentes
principais:
„
„
Taxa de juros
Preços médios da economia
1
Oferta e Demanda de Moeda
„
„
Os indivíduos utilizam a moeda porque ela
serve como meio de troca. A quantidade de
moeda que os indivíduos decidem guardar
depende dos preços de bens e serviços de
uma economia
No longo prazo, o nível geral de preços
ajusta-se no equlíbrio, isto é, onde a oferta e
a demanda de moeda se equilibram
Equilíbrio Monetário
Valor da
Moeda
(alto)
Demanda
Nível de
Preços
(baixo)
Oferta
Ve
Pe
(baixo)
(alto)
0
Equilíbrio Monetário: Efeito de
uma Injeção Monetária
„
O banco central injeta moeda na
economia através da compra de títulos,
resultando na:
„
„
„
„
Curva de oferta desloca-se para a direita
O valor de equilíbrio da moeda diminui
O nível de preços de equilíbrio sobe
Esse processo é conhecido pelo nome
de Teoria Quantitativa da Moeda
Efeito do Aumento da Oferta
de Moeda
Valor da
Moeda
(alto)
„
A teoria de como o nível de preços é
determinado e como ele muda no longo
prazo chama-se Teoria Quantitativa da
Moeda
„
„
A quantidade de moeda disponível em uma
economia determina o valor da moeda
A causa primária da inflação é o aumento
da quantidade de moeda disponível em
uma economia
Demanda
Oferta
Nova
Oferta
Vm1
Nível de
Preços
(baixo)
Pe1
Vm2
(baixo)
0
Teoria Quantitativa da Moeda
Quant. de
moeda
Qe
Pe2
(alto)
Q1
Q2
Quant. de
moeda
Dicotomia Clássica e
Neutralidade Monetária
„
„
Variáveis Nominais são medidas em
unidades monetárias
Variáveis Reais são medidas em
unidades físicas
2
Dicotomia Clássica e
Neutralidade Monetária
„
A teoria diz que variáveis
macroeconômicas reais permanecem
inalteradas mesmo com alteração na
oferta de moeda
„
„
De acordo com a dicotomia clássica
diferentes forças alteram as variáveis reais
Velocidade da Moeda
„
Neutralidade Monetária
A velocidade da moeda refere-se à
velocidade com que a moeda passa de
carteira em carteira em uma economia
Um aumento na taxa de crescimento da
moeda aumenta a inflação mas não
afeta nenhuma variável real da
economia (produção, emprego, salários
reais, e taxa de juros real). Essa
irrelevância da moeda sobre as
variáveis reais é chamada de
Neutralidade Monetária.
Velocidade da Moeda
V = (P x Y) ÷ M
Onde
„
„
„
„
„
V = velocidade da moeda
P = Nível de preços
Y = quantidade de produção (renda)
M = quantidade de moeda
Reescrevendo nós obtemos a equação das
trocas:
MxV=PxY
Velocidade da Moeda
„
A equação das trocas relaciona a
quantidade de moeda em uma
economia (M) com o valor nominal da
produção (P x Y)
Velocidade da Moeda
„
A equação das trocas mostra que um
aumento da quantidade de moeda em
uma economia deverá:
„
„
„
O nível de preços sobe, ou
A produção cresce, ou
A velocidade da moeda diminui
3
Velocidade da Moeda
1,500
Teoria Quantitativa da Moeda
PIB Nominal
Índice
(1960=100)
„
M2
„
1,000
500
„
Velocidade
0
1960
1965
1970
1975 1980
1985
1990
1995
2000
Teoria Quantitativa da Moeda
„
„
Mudanças na oferta de moeda que
induzem mudanças no valor nominal da
produção também reflete na alteração
do nível de preços
Quando o banco central aumenta
rapidamente a oferta de moeda, o
resultado é o aumento da inflação
Hiper-Inflação e Imposto
Inflacionário
(a) Austria
„
„
É a inflação maior que 50% em um
único mês
Na maioria dos países é causada
quando o governo imprime muita
moeda para pagar o seus gastos
Hiper-Inflação e Imposto
Inflacionário
c) Alemanha
Índice (Jan.
1921 = 100)
100,000
Nível de Preços
100,000
Oferta de
Moeda
100
100
Oferta de
Moeda
Índice (Jan.
1921 = 100)
Nível de Preços
Nível de Preços
100 million
1 million
10,000
1922 1923 1924 1925
Oferta de
Moeda
10,000
1,000
100
1
1921
10 million
Oferta de 1 million
Moeda
100,000
10 billion
10,000
1,000
1922 1923 1924 1925
100 trillion
1 trillion
1,000
d) Polonia
Índice (Jan.
1921 = 100)
Nível de Preços
1921
Hiper-Inflação e Imposto
Inflacionário
(b) Hungria
Índice (Jan.
1921 = 100)
10,000
A velocidade da moeda é relativamente
estável no longo prazo
Um mudança proporcional no valor
nominal da produção relaciona-se com
mudanças na quantidade do moeda
pelo banco central
Como a moeda é neutra, a moeda não
afeta a produção
100
1921 1922 1923 1924 1925
1921 1922 1923 1924 1925
4
Hiper-Inflação e Imposto
Inflacionário
„
„
Relação Entre Moeda, Inflação
e Taxa de Juros
Quando o governo aumenta a sua
receita através da impressão de moeda,
é dito que ele impôs um imposto
inflacionário sobre a economia
A inflação só termina quando o governo
institui reformas fiscais, como o corte
de gastos
„
„
Relação Entre Moeda, Inflação
e Taxa de Juros
„
Quando o banco central aumenta a taxa
de crescimento da moeda, o resultado é
tanto o aumento da inflação como o
aumento da taxa de juros nominal da
economia. É o chamado Efeito Fisher.
Taxa de Juros Nominal = Taxa de Juros
Real + Inflação
No longo prazo, uma mudança no
crescimento da moeda não deve afetar
a taxa de juros real, dessa forma, a
taxa de juros niominal da economia
deve ter uma relação de um para um
com a inflação
Relação Entre Moeda, Inflação
e Taxa de Juros
% ano 15
12
10
Taxa de Juros Nominal
6
3
Inflação
0
1960
A Falácia da Inflação
„
„
Falácia: “A inflação reduz a renda e diminui o
padrão de vida dos indivíduos”
Fato: “O preço inflacionado de um indivíduo,
é a receita inflacionada de outro indivíduo”. A
não ser que as receitas sejam fixadas em
termos nominais, os preços mais altos pagos
por consumidores é exatamente contrabalançado com o aumento de receita pelos
vendedores
1965 1970 1975 1980 1985 1990
1995
Os Custos da Inflação
„
Existem pelo menos seis custos provenientes
da inflação:
„
„
„
„
„
„
Sola de Sapato
Menu
Aumento da variabilidade dos preços relativos
Aumento de imposto
Confusão e inconveniência
Redistribuição arbitrária de riqueza
5
Os Custos da Inflação: Sola de
Sapato
„
„
A inflação reduz o valor real da moeda, dessa
forma os indivíduos tentarão minimizar a
quantidade de moeda em seu poder. Com
isso os indivíduos têm que ir mais vezes aos
bancos para aplicar a sua renda em fundos
de investimento
Idas mais vezes aos bancos, reduzem a
quantidade de tempo disponível para
atividades produtivas
Os Custos da Inflação: Aumento da
Variabilidade dos Preços Relativos
„
Em tempos de inflação, apesar dos
preços estarem sempre subindo, há
uma demora, curta é verdade, entre os
aumentos; nesse período outros preços
da economia estarão subindo tornando
impossível a comparação dos preços
relativos
Os Custos da Inflação:
Confusão e Inconveniência
„
„
Com inflação é necessário estar sempre
fazendo ajustes e correções para
podermos comparar custos, receitas e
lucro real
O tempo gasto fazendo esses ajustes
poderia ser gastos produzindo mais
bens e serviços
Os Custos da Inflação: Menu
„
„
Em tempos inflacionários é necessário
estar sempre atualizando as listas de
preços
Esse é um processo que consome
muitos recursos, tirando esses recursos
de atividades produtivas
Os Custos da Inflação:
Aumento de Imposto
„
Com a inflação, salários eventualmente
reajustados são tratados, muitas vezes,
como ganho real. Consequentemente
com a taxação progressiva, salários
nominais maiores pagarão mais imposto
Os Custos da Inflação: Redistribuição
Arbitrária de Riqueza
„
Com inflação incorretamente prevista
ou completamente imprevista, riqueza é
redistribuída entre credores e
devedores monetários. Essa
redistribuição pode ser considerada
inaceitável sob outras circunstâncias
6
Resumo
„
„
„
O nível de preços de uma economia
ajusta-se para equilibrar a oferta e a
demanda por moeda
Quandom o Banco Central aumenta a
oferta de moeda, há o aumento do nível
de preços
Aumento persistente no nível de preços
leva a inflação
Resumo
„
„
„
De acordo com o efeito fisher, o aumento da
inflação leva a um aumento igual da taxa de
juros nominal, a taxa de juros real permanece
inalterada
Muitos pensam que a inflação torna as
pessoas mais pobres porque o preço dos
bens que adquirem subiram de preço
Essa visão é uma falácia pois a inflação
também aumenta os salários nominais
Resumo
„
„
„
O princípio da neutralidade monetária
diz que a quantidade de moeda afeta
apenas as variáveis nominais
O Governo pode pagar as suas contas
imprimindo moeda
Essa política leva a inflação, e
possivelmente, à hiperinflação
Resumo
„
Existem pelo menos seis custos provenientes
da inflação:
„
„
„
„
„
„
Sola de Sapato
Menu
Aumento da variabilidade dos preços relativos
Aumento de imposto
Confusão e inconveniência
Redistribuição arbitrária de riqueza
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