Poli-UFRJ/2005.1 Cap.15 Análise IS-LM 01 Economia Mercado de Bens e a Relação IS Carlos Nemer 3ª Ed. ! Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à demanda agregada, DA. ! No modelo Keynesiano simples desenvolvido no Capítulo 13, a taxa de juros não afetava a demanda agregada. ! A condição de equilíbrio era dada por: Y=C+I+G+X–M Capítulo 15: Interligação entre o Lado Real e o Monetário da Economia: a Análise IS-LM Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 1 de 24/2005.1 ! Inserindo-se os Tributos e excluindo o setor externo (X - M): Y = C(Y-T) + I + G Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 2 de 24/2005.1 Prof. Carlos Nemer Dep. de Engenharia Industrial Poli-UFRJ Tel.:2562-8065 Investimento, Vendas e Taxa de Juros ! Neste capítulo, analisamos os efeitos de dois fatores que afetam o investimento: ! Nível das vendas ! Taxa de juros (+) (-) Determinação do Produto I = I (Y , i ) ! Considerando a relação de investimento acima, a condição de equilíbrio do mercado de será: Y = C(Y − T ) + I (Y , i ) + G I = I (Y , i ) Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 3 de 24/2005.1 Determinação do Produto Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 4 de 24/2005.1 Derivação da Curva IS (Income-Savings) Y = OA = DA O aumento da taxa de juros faz diminuir a demanda por bens a qualquer nível do produto. A demanda por bens é uma função crescente da renda. O equilíbrio requer que a demanda por bens seja igual ao produto. Obs: a linha ZZ tem inclinação menor que 45º apenas quando aumentos no consumo e investimento não excedem o aumento no produto. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Prof.Carlos Nemer [email protected] Parte III-5-Slide 5 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 6 de 24/2005.1 1 Poli-UFRJ/2005.1 Cap.15 Análise IS-LM 01 Derivação da Curva IS (Income-Saving) Deslocamentos da Curva IS O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros leva a uma queda no produto. Um aumento nos impostos desloca a curva IS para a esquerda. A curva IS é descendente. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 7 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 8 de 24/2005.1 Prof. Carlos Nemer Dep. de Engenharia Industrial Poli-UFRJ Tel.:2562-8065 Mercados Financeiros e a Relação LM ! A taxa de juros é determinada pela igualdade entre a oferta e a demanda por moeda: M = $YL(i ) Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros ! Relação LM (Liquidity-Money): no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à demanda real por moeda, que depende da renda real, Y, da taxa de juros, i: M = YL(i ) P ! Do capítulo 12, lembre-se de que M = estoque nominal de moeda $YL(i) = demanda por moeda $Y = renda nominal i = taxa de juros nominal PIB nominal = PIB real multiplicado pelo deflator do PIB: $Y = YP De modo equivalente: $Y P Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 9 de 24/2005.1 Derivação da Curva LM (Liquidity-Money) Poli-UFRJ =Y Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Derivação da Curva LM Um aumento da renda causa, a uma dada taxa de juros, o aumento da demanda por moeda. Parte III-5-Slide 10 de 24/2005.1 O equilíbrio nos mercados financeiros implica que a taxa de juros seja função crescente do nível de renda. A curva LM tem inclinação ascendente. Dada a oferta de moeda, isso leva a um aumento da taxa de juros de equilíbrio. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Prof.Carlos Nemer [email protected] Parte III-5-Slide 11 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 12 de 24/2005.1 2 Poli-UFRJ/2005.1 Cap.15 Análise IS-LM 01 Deslocamentos da Curva LM O Modelo IS-LM Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G M = YL(i ) Relação LM: P O aumento da moeda faz com que a curva LM se desloque para baixo. O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros leva a uma redução do produto. O equilíbrio nos mercados financeiros implica que um aumento do produto provoca um aumento na taxa de juros. Quando a curva IS intercepta a curva LM, os mercados de bens e financeiro estão em equilíbrio. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 13 de 24/2005.1 Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros ! Contração fiscal ou consolidação fiscal refere-se à política fiscal que reduz o déficit orçamentário. ! Um aumento do déficit é chamado de expansão fiscal. ! Os impostos afetam a curva IS e não a curva LM. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 14 de 24/2005.1 Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros O aumento dos impostos desloca a curva IS para a esquerda e diminui os níveis de equilíbrio do produto e da taxa de juros. Prof. Carlos Nemer Dep. de Engenharia Industrial Parte III-5-Slide 15 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Tel.:2562-8065 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros ! Contração Monetária ou arrocho monetário refere-se à redução na oferta de moeda. ! Expansão Monetária significa aumento da oferta de moeda é chamado de ! A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM. ! Poli-UFRJ Ex.:um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM para baixo. Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Prof.Carlos Nemer [email protected] Parte III-5-Slide 17 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 16 de 24/2005.1 Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros A expansão monetária leva a um produto maior e uma taxa de juros menor. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 18 de 24/2005.1 3 Poli-UFRJ/2005.1 Cap.15 Análise IS-LM 01 Uso de uma Combinação de Políticas A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan ! A combinação das políticas monetária e fiscal é conhecida como combinação das políticas monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação de políticas. Variáveis macroeconômicas selecionadas – Estados Unidos, 1991-1998 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 Superávit orçamentário (% do PIB) (sinal negativo = déficit) − 3,3 − 4,5 − 3,8 − 2,7 − 2,4 − 1,4 − 0,3 0,8 Crescimento do PIB (%) − 0,9 2,7 2,3 3,4 2,0 2,7 3,9 3,7 7,3 5,5 3,7 3,3 5,0 5,6 5,2 4,8 Efeitos das políticas fiscal e monetária Desloc. de IS Desloc. de LM Variação do produto Flutuação da taxa de juros Aumento dos impostos esquerda nenhum para baixo para baixo Redução dos impostos direita nenhum para cima para cima Aumento dos gastos direita nenhum para cima para cima Redução dos gastos esquerda nenhum para baixo para baixo Expansão monetária nenhum para baixo para cima para baixo Contração monetária nenhum para cima para baixo para cima Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 19 de 24/2005.1 A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan A combinação correta de redução do déficit e expansão monetária pode obter a redução do déficit sem causar efeito adverso no produto. Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Taxa de juros (%) Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 20 de 24/2005.1 Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra: Reunificação da Alemanha Variáveis macroeconômicas selecionadas – Alemanha Ocidental, 1988-1991 1991 1992 1993 1994 Crescimento do PIB (%) 3,7 3,8 4,5 3,1 Crescimento do investimento (%) 5,9 8,5 10,5 6,7 − 2,1 0,2 − 1,8 − 2,9 4,3 7,1 8,5 9,2 Superávit orçamentário (% do PIB) (sinal negativo = déficit) Taxa de juros (%) Parte III-5-Slide 21 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 22 de 24/2005.1 Prof. Carlos Nemer Dep. de Engenharia Industrial Poli-UFRJ Tel.:2562-8065 Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra: Reunificação da Alemanha Efeitos empíricos do aumento da taxa de juros básica Combinação das políticas monetária e fiscal na Alemanha pósreunificação Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Prof.Carlos Nemer [email protected] Como o Modelo ISLM se Adequa aos Fatos ? No curto prazo, o aumento da taxa de juros básica provoca a queda do produto e o aumento do desemprego, mas tem pouco efeito sobre o nível de preços As duas linhas tracejadas e o espaço sombreado entre elas representam a banda de confiança, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade. Parte III-5-Slide 23 de 24/2005.1 Poli-UFRJ Copyright © 2005. Direitos Autorais reservados ao Prof.Carlos NEMER Parte III-5-Slide 24 de 24/2005.1 4