Aula 15 - DEE

Poli-UFRJ/2005.1
Cap.15 Análise IS-LM 01
Economia
Mercado de Bens e a Relação IS
Carlos Nemer
3ª Ed.
! Existe equilíbrio no mercado de bens quando a
produção, Y, é igual à demanda agregada, DA.
! No modelo Keynesiano simples desenvolvido no
Capítulo 13, a taxa de juros não afetava a
demanda agregada.
! A condição de equilíbrio era dada por:
Y=C+I+G+X–M
Capítulo 15:
Interligação entre o Lado Real e o
Monetário da Economia: a Análise IS-LM
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! Inserindo-se os Tributos e excluindo o setor
externo (X - M):
Y = C(Y-T) + I + G
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Investimento, Vendas e Taxa de Juros
! Neste capítulo, analisamos os efeitos de
dois fatores que afetam o investimento:
! Nível das vendas
! Taxa de juros
(+)
(-)
Determinação do Produto
I = I (Y , i )
! Considerando a relação de investimento
acima, a condição de equilíbrio do mercado de
será:
Y = C(Y − T ) + I (Y , i ) + G
I = I (Y , i )
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Determinação do Produto
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Derivação da Curva IS (Income-Savings)
Y = OA = DA
O aumento
da taxa de
juros faz
diminuir a
demanda
por bens a
qualquer
nível do
produto.
A demanda por bens é
uma função crescente da
renda.
O equilíbrio requer que a
demanda por bens seja
igual ao produto.
Obs: a linha ZZ tem
inclinação menor que 45º
apenas quando aumentos
no consumo e investimento
não excedem o aumento no
produto.
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Cap.15 Análise IS-LM 01
Derivação da Curva IS (Income-Saving)
Deslocamentos da Curva IS
O equilíbrio no
mercado de bens
implica que um
aumento na taxa
de juros leva a
uma queda no
produto.
Um
aumento
nos
impostos
desloca a
curva IS
para a
esquerda.
A curva IS é
descendente.
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Mercados Financeiros e a Relação LM
! A taxa de juros é determinada pela igualdade
entre a oferta e a demanda por moeda:
M = $YL(i )
Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros
! Relação LM (Liquidity-Money): no equilíbrio, a oferta
real de moeda é igual à demanda real por moeda, que
depende da renda real, Y, da taxa de juros, i:
M
= YL(i )
P
! Do capítulo 12, lembre-se de que
M
= estoque nominal de moeda
$YL(i) = demanda por moeda
$Y
= renda nominal
i
= taxa de juros nominal
PIB nominal = PIB real multiplicado pelo deflator do PIB:
$Y = YP
De modo equivalente: $Y
P
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Derivação da Curva LM (Liquidity-Money)
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=Y
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Derivação da Curva LM
Um aumento da
renda causa, a uma
dada taxa de juros,
o aumento da
demanda por
moeda.
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O equilíbrio nos
mercados financeiros
implica que a taxa de
juros seja função
crescente do nível de
renda.
A curva LM tem
inclinação ascendente.
Dada a oferta de
moeda, isso leva a
um aumento da taxa
de juros de
equilíbrio.
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Cap.15 Análise IS-LM 01
Deslocamentos da Curva LM
O Modelo IS-LM
Relação IS: Y = C(Y – T) + I(Y,i) + G
M
= YL(i )
Relação LM:
P
O aumento
da moeda
faz com
que a curva
LM se
desloque
para baixo.
O equilíbrio no mercado de bens
implica que um aumento na taxa
de juros leva a uma redução do
produto.
O equilíbrio nos mercados
financeiros implica que um
aumento do produto provoca um
aumento na taxa de juros.
Quando a curva IS intercepta a
curva LM, os mercados de bens e
financeiro estão em equilíbrio.
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Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros
! Contração fiscal ou consolidação fiscal
refere-se à política fiscal que reduz o déficit
orçamentário.
! Um aumento do déficit é chamado de
expansão fiscal.
! Os impostos afetam a curva IS e não a curva
LM.
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Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros
O aumento
dos impostos
desloca a
curva IS para
a esquerda e
diminui os
níveis de
equilíbrio do
produto e da
taxa de juros.
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Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros
! Contração Monetária ou arrocho monetário refere-se
à redução na oferta de moeda.
! Expansão Monetária significa aumento da oferta de
moeda é chamado de
! A política monetária não afeta a curva IS, apenas a
curva LM.
!
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Ex.:um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM para
baixo.
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Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros
A
expansão
monetária
leva a um
produto
maior e
uma taxa
de juros
menor.
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Cap.15 Análise IS-LM 01
Uso de uma Combinação de Políticas
A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan
! A combinação das políticas monetária e fiscal é
conhecida como combinação das políticas
monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação
de políticas.
Variáveis macroeconômicas selecionadas –
Estados Unidos, 1991-1998
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
Superávit orçamentário
(% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
− 3,3
− 4,5
− 3,8
− 2,7
− 2,4
− 1,4
− 0,3
0,8
Crescimento do PIB (%)
− 0,9
2,7
2,3
3,4
2,0
2,7
3,9
3,7
7,3
5,5
3,7
3,3
5,0
5,6
5,2
4,8
Efeitos das políticas fiscal e monetária
Desloc.
de IS
Desloc. de
LM
Variação do
produto
Flutuação da
taxa de juros
Aumento dos impostos
esquerda
nenhum
para baixo
para baixo
Redução dos impostos
direita
nenhum
para cima
para cima
Aumento dos gastos
direita
nenhum
para cima
para cima
Redução dos gastos
esquerda
nenhum
para baixo
para baixo
Expansão monetária
nenhum
para baixo
para cima
para baixo
Contração monetária
nenhum
para cima
para baixo
para cima
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A Combinação das Políticas Clinton-Greenspan
A combinação
correta de redução
do déficit e
expansão
monetária pode
obter a redução do
déficit sem causar
efeito adverso no
produto.
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Taxa de juros (%)
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Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de
Pós-Guerra: Reunificação da Alemanha
Variáveis macroeconômicas selecionadas –
Alemanha Ocidental, 1988-1991
1991
1992
1993
1994
Crescimento do PIB (%)
3,7
3,8
4,5
3,1
Crescimento do investimento (%)
5,9
8,5
10,5
6,7
− 2,1
0,2
− 1,8
− 2,9
4,3
7,1
8,5
9,2
Superávit orçamentário (% do PIB)
(sinal negativo = déficit)
Taxa de juros (%)
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Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de
Pós-Guerra: Reunificação da Alemanha
Efeitos empíricos do
aumento da taxa de
juros básica
Combinação
das políticas
monetária e
fiscal na
Alemanha
pósreunificação
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Como o Modelo ISLM se Adequa aos
Fatos ?
No curto prazo, o
aumento da taxa de
juros básica provoca a
queda do produto e o
aumento do
desemprego, mas tem
pouco efeito sobre o
nível de preços
As duas linhas tracejadas e o
espaço sombreado entre elas
representam a banda de
confiança, a faixa dentro o valor
real do efeito apresenta 60% de
probabilidade.
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