Polo Norte I FIC FIM

Polo Norte I FIC FIM
Setembro de 2015
Polo Norte I
Master
CDI
% CDI
Mês
Trimestre
YTD
12 meses
24 meses
36 meses
0.41%
2.24%
8.23%
-4.24%
22.28%
29.04%
Desde o
início
345.28%
1.11%
37%
3.43%
65%
9.55%
86%
12.57%
n/a
24.19%
92%
33.39%
87%
238.25%
145%
PL médio
12m
188.6 MM
256.4 MM
PL último
dia do mês
94.4 MM
109.2 MM
Revisão do 3° trimestre de 2015
Durante o 3T 2015, o fundo registrou uma performance inferior ao seu benchmark. A decisão de manter uma carteira com exposição líquida
próxima de zero e exposição bruta em níveis mais baixos mostrou-se adequada num cenário de maior volatilidade no mercado doméstico.
Destaques positivos

Alimentos, Bebidas & Consumo – Foi o setor que apresentou o melhor resultado no trimestre, com +202bps, tendo como destaque os shorts
em Hypermarcas e Natura , que juntos representaram +174bps.

Elétricas – As posições short em Cemig e short em Cesp foram responsáveis pelo desempenho positivo no trimestre do setor, gerando um
resultado combinado de +138bps.
Destaques negativos

Transportes – O Fundo teve uma contribuição negativa -101 bps no setor de transportes, principalmente por conta da posição long em Prumo
e o par long Gol short LATAM.

Telecom – o fundo também registrou perdas no setor de telecom, a posição em Oi gerou um resultado negativo de -85bps. Cabe lembrar que o
Fundo detém apenas posição residual em ações que eventualmente poderão ter direito de recesso.
Portfólio
Em relação ao trimestre anterior, a carteira do Fundo durante o 3T2015 apresentou algumas mudanças relevantes, principalmente (i) a redução
considerável da exposição vendida em empresas do setor elétrico, e (ii) o encerramento de algumas posições vendidas no setor de consumo que o
Fundo já carregava há mais de 12 meses;
Do lado do consumo, a Polo Capital acredita que alguns ativos já passaram por um movimento de ajuste de preços, no entanto ainda existem
algumas oportunidades no setor. Seguindo a mesma linha discutida em cartas anteriores, os preços de certas companhias do setor ainda
contemplam expectativas de aumento de lucros, mesmo diante de um cenário econômico desafiador, com alguns valuations ainda em níveis bem
distorcidos. Ademais, há que se considerar agora o efeito do câmbio nas margens de certas companhias do setor. Empresas com custo em dólar e
receitas em reais que conseguiram historicamente repassar preços em uma economia com crescimento, agora enfrentam um cenário de
desaceleração econômica. O repasse de custos é muito menos provável e deverá ocorrer compressão de margens.
Mesmo com um cenário econômico turbulento, a Polo Capital entende que ainda existem oportunidades e assimetrias a serem exploradas no
fundo, como é o caso de Prumo, elaborado abaixo.
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Polo Capital, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM
409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de
rentabilidade futura. Para a avaliação da performance do fundo de investimento, recomenda-se uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Polo Capital é diversa da data de resgate e a data
de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Polo Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para
seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os
seus recursos. A Polo Capital não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem por decisões de investimento tomadas com base neste material.
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Setembro de 2015
Prumo
A posição em Prumo Logística representa uma relação risco-retorno comparável à de algumas das melhores idéias que o Fundo já teve na sua
história. O float reduzido e a baixa liquidez limitam o tamanho da exposição.
Prumo é a nova denominação da LLX, única empresa listada do grupo X que não passou por um processo de recuperação judicial. Mesmo assim,
o dano reputacional acabou resultando em desinteresse do mercado pela companhia, inexistindo cobertura por parte dos bancos. A Prumo é uma
holding que detém 50% de um terminal de embarque de minério, 80% de um terminal de transbordo de petróleo, uma área no canal marítimo
locada para empresas da cadeia de petróleo, um terminal portuário multicargas, um potencial terminal de gás natural liquefeito e uma retro-área
que pode ser alugada pra diferentes usos.
A empresa foi comprada pelo fundo de investimentos em energia e infraestrutura americano EIG em 2013, que já investiu USD 750 Milhões, e
desde então o seu risco foi substancialmente reduzido, uma vez que as obras foram praticamente encerradas (mitigando risco de estouro de
capex), as licenças ambientais e regulatórias foram obtidas e a operação dos terminais de minério e multicargas foram iniciadas. Além disso, toda a
dívida foi alongada para 18 anos. Na configuração atual, o principal risco é comercial, mais especificamente a venda do restante da capacidade de
transbordo do terminal de óleo. Esse negócio corresponde a mais de 50% do valor potencial de médio prazo da companhia.
Apesar de o terminal de óleo só começar a operar em 2016, em junho desse ano 20% da capacidade foi contratada pela BG Brasil por 20 anos.
Entendemos que, nas atuais condições de mercado, qualquer projeto concorrente é economicamente inviável. Portanto, no prazo visível, o terminal
da Prumo será um dos dois únicos pontos de transbordo na costa brasileira (sendo o 2º o terminal da Petrobras em Angra dos Reis, área com
maior sensibilidade ambiental). Por conta disso, a Polo Capital atribui probabilidade superior a 70% ao cenário de a ocupação superar 50% em dois
anos, quando ocorre o crescimento da produção da Galp, Repsol e Chevron.
Cabe ressaltar que a taxa de câmbio é um risco substancial para a companhia. A empresa foi bastante beneficiada pelo descasamento de receitas
em USD e dívidas em BRL. Uma valorização significativa do BRL mudaria o seu valor de maneira relevante.
Esse caso é um bom exercício de demonstração do processo de investimento do Fundo. O primeiro passo é a identificação de quais são as
premissas críticas de avaliação econômica do negócio. No caso da Prumo existem duas variáveis-chave: (i) o percentual de ocupação, e (ii) o nível
do câmbio.
A partir disso, busca-se entender qual é o consenso ou, em outras palavras, o que está precificado em relação a esses parâmetros críticos. No
caso de Prumo, pela falta de cobertura do sell-side, é mais difícil ter um bom entendimento sobre quais são essas expectativas. Assume-se, como
caso base, que o mercado paga pelo que é visível: os contratos assinados. Abaixo segue a soma das partes da Cia:
Prumo
Taxa de câmbio:
R$ 4,00
Soma das Partes
Unidade de negócio
% Uso
Ebitda Recorrente
R$(MM)
Múltiplo
Valor R$(MM)
Terminal de embarque de
minério
100%
219
8
1,755
Terminal de óleo
17%
150
8
1,196
Terminal de cargas
50%
40
8
320
Aluguel de áreas
44%
115
8
920
Terminal de LNG / Retro-Área
200
Total
524
4,391
Dívida Líq. depois do CAPEX
4,000
Ebitda BUs
524
Equity Value
1,666
Custos Corporativos
100
EV
5,666
Net Ebitda
424
EV/ Ebitda
13.37
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Polo Capital, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM
409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de
rentabilidade futura. Para a avaliação da performance do fundo de investimento, recomenda-se uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Polo Capital é diversa da data de resgate e a data
de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Polo Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para
seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os
seus recursos. A Polo Capital não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem por decisões de investimento tomadas com base neste material.
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Setembro de 2015
Considerando apenas a ocupação referente aos contratos em vigor, e assumindo múltiplo de 8x EBITDA e BRLUSD de 4,00, o valor da ação pela
soma das partes seria de R$ 0,14. Trata-se de um exercício extremamente conservador, e resulta em um valor por ação de apenas 25% do atual
preço de mercado.
Um exercício mais realista é utilizar a transação de Agosto/2015, na qual a Oiltanking pagou USD 200 milhões por 20% do terminal de óleo,
avaliando-o em USD 1 bilhão. Usando esta métrica e mantendo tudo o mais constante, a empresa deveria negociar 50% acima dos preços atuais.
Analise de cenários
Analisando cenários, se a taxa de câmbio apreciasse e voltasse para R$3,00, por exemplo, e assumindo que ela não ocuparia mais capacidade, o
valor da empresa, seria totalmente eliminado. Atribuímos baixa probabilidade a essa combinação de cenários.
A partir daí vamos exercitando as variáveis e entendendo como o valor muda para cada situação. Se estimarmos que o terminal de óleo
aumentasse sua ocupação para 450mil barris/dia (que não depende da Petrobrás); se o restante da área de frente ao canal fosse alugada e o
terminal de cargas operasse na sua capacidade atual, com o cambio estável e paridade no múltiplo de Santos Brasil, as ações deveriam negociar
100% acima do preço atual. Caso o terminal de óleo tenha sua capacidade plenamente ocupada, para manter o mesmo múltiplo as ações deveriam
multiplicar por 5. Essa é a opcionalidade a qual nos referimos. Estamos pagando mais caro pelo que existe hoje, mas temos uma opção sobre a
comercialização da infraestrutura sem contrapartida de CAPEX, uma vez que ele já esta feito. A tabela abaixo tem um sumario dos cenários.
Cenários x preço da ação
Tx. Câmbio
Capacidade
SDP contratos atuais
SDP contratos atuais + valor
estratégico do terminal de óleo
SDP 40% terminal de óleo +
100% aluguéis e terminal de
cargas
SDP 100% terminal de oleo,
aluguéis e terminal de carga
3
3.5
4
4.5
5
-100%
-100%
-75%
-50%
-28%
-28%
11%
50%
88%
127%
62%
100%
140%
180%
220%
272%
345%
420%
500%
570%
Em todos os casos, o caso base considera a capacidade atual do terminal de minério de ferro e múltiplo similar ao de Santos Brasil (8x).
SDP = Soma das Partes
Por fim, em face aos cenários possíveis, atribuímos a eles probabilidades. E comparamos essas probabilidades com aquelas implícitas nos preços
de mercado. No caso da Prumo, percebe-se pela tabela que o mercado a precifica em algum ponto entre o valor dos seus atuais contratos e o valor
atribuído pelo investidor estratégico. Parece, porém que o mercado está atribuindo uma probabilidade extremamente baixa a todos os cenários
mais otimistas. Não sabemos o que vai acontecer com a Prumo. Pode ser que o futuro caminhe na direção de um cenário onde não ocorram
contratações e o Real se aprecia, drenando valor da companhia. Também pode ser que haja grande sucesso comercial e nesse caso a companhia
poderá valer muito mais do que sua atual cotação. O fato é que de acordo com essa análise, dada a distribuição de probabilidades do que pode
acontecer considerando as informações que estão disponíveis hoje, o cenário otimista está sub precificado, gerando uma assimetria de retornos.
Estes tipos de situações são aquelas que o fundo busca. Nem sempre o cenário que ocorre é aquele positivo, mas estando expostos a múltiplos
eventos que são independentes entre si, acreditamos que na média o fundo será bem sucedido, obtendo retorno assimétrico na aquisição dessas
“opções”.
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Polo Capital, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM
409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de
rentabilidade futura. Para a avaliação da performance do fundo de investimento, recomenda-se uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Polo Capital é diversa da data de resgate e a data
de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Polo Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para
seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os
seus recursos. A Polo Capital não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem por decisões de investimento tomadas com base neste material.
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Como se trata de um modelo simplificado, existem certos pontos cegos que não estão na análise mas que devem ser monitorados. Apesar da
maior parte do CAPEX já ter sido feito, ainda falta a dragagem do canal do terminal offshore para ampliar capacidade para VLCCs (Very Large
Crude Carriers). Nos cálculos, isso será feito com o aporte da Oiltanking no terminal de óleo. Pode ser que esse projeto custe mais caro ou esbarre
em problemas de execução. Poder receber VLCCs aumenta substancialmente a atratividade do terminal. Existem sempre riscos regulatórios e/ou
operacionais. A Petrobrás, por exemplo, esta experimentando diversos problemas ambientais no Terminal de Angra em função de vazamentos,
chegando até mesmo a suspensão de certas operações. Esse tipo de risco pode levar a um problema na licença e ser mortal para o negócio,
invalidando todos os cálculos anteriores.
Atenciosamente,
Polo Capital
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Polo Capital, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM
409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de
rentabilidade futura. Para a avaliação da performance do fundo de investimento, recomenda-se uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Polo Capital é diversa da data de resgate e a data
de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Polo Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para
seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os
seus recursos. A Polo Capital não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem por decisões de investimento tomadas com base neste material.
Polo Norte I FIC FIM
Setembro de 2015
Revisão da Performance
Objetivo de fundo: Obter retorno
superior ao rendimento do CDI em
períodos acima de 1 ano.
Público alvo: Investidores que
buscam retorno superior ao do
CDI em período acima de um ano
Categoria
Anbima:
Fundo
Multimercado Multiestratégia. Os
fundos multimercados com renda
variável podem estar expostos a
significativa concentração em
ativos de poucos emissores, com
os riscos daí decorrentes
Taxa de Administração: 1,8%
a.a. podendo atingir no máximo
2,5% aa quando computados
eventuais investimentos do Fundo
em outros fundos de investimento.
Taxa de Performance: 20% do
que exceder ao CDI, paga
anualmente ou no resgate das
cotas.
Taxa de Saída: Solicitações de
resgate agendadas com menos
de 60 dias de antecedência são
sujeitas a taxa de saída de 10%
sobre o valor resgatado
Conversão da cota no resgate
sem taxa de saída: 1°dia útil
subseqüente à solicitação.
Conversão da cota no resgate
com taxa de saída: d+60
subsequente à solicitação
Data de pagamento do resgate:
4° dia útil após a conversão.
Início do Fundo: 1 Nov 2004
Gestor: Polo Capital Gestão de
Recursos Ltda.
Av. Ataulfo de Paiva 204, 10°
Leblon – RJ
T. 5521.3205-9800
F. 5521.3205-9899
Administrador e Distribuidor:
BNY Mellon Serviços Financeiros
DTVM S/A 02.201.501/0001-61
Av.Presidente Wilson, 231, 11º
andar Centro, Rio de Janeiro – RJ
20030-905
www.bnymellon.com.br/sf
Serviço de Atendimento ao
Cliente (SAC):
Fale conosco no endereço
http://bnymellon.com.br/sf ou no
telefone (21) 3974-4600
Ouvidoria:
no
endereço
www.bnymellon.com.br/sf ou
no telefone 0800 7253219 Centro
Rio de Janeiro - RJ
T.5521.3974-4600
F.5521.3974-4501
Polo Norte I
Master
CDI
% CDI
1
Cota
Mês
Trimestre
YTD
12
meses
24
meses
36
meses
Desde o
início
PL Médio
12m
4.45276385
0.41%
2.24%
8.23%
-4.24%
22.28%
29.04%
345.28%
188.6 MM
94.4 MM
256.4 MM
109.2 MM
1.11%
3.43%
9.55%
12.57%
24.19%
33.39%
238.25%
37%
65%
86%
n/a
92%
87%
145%
PL último
dia do mês
Média aritmética da soma do PL apurado no último dia útil de cada mês, nos 12 meses anteriores. Patrimônio líquido em R$ milhões.
2
Performance Acumulada
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
1.91%
4.68%
0.05%
1.40%
2.77%
0.86%
1.57%
2.86%
3.16%
7.13%
-0.62%
1.76%
4.71%
-0.02%
1.73%
4.01%
-0.68%
1.08%
-0.18%
-2.11%
-0.79%
-2.29%
2.86%
1.40%
0.97%
-0.37%
0.81%
0.17%
2.07%
1.37%
4.94%
1.62%
2.30%
2.14%
1.71%
2.01%
-0.06%
9.66%
-1.28%
-0.81%
0.52%
-2.02%
-1.95%
4.64%
2.77%
-1.45%
0.57%
2.80%
5.14%
2.87%
0.49%
-5.81%
-1.23%
4.78%
1.89%
1.03%
1.31%
2.00%
1.65%
1.41%
1.96%
-1.00%
-2.35%
-7.09%
0.00%
-0.05%
0.75%
1.55%
1.68%
1.31%
6.09%
1.10%
-3.25%
1.36%
4.77%
4.23%
4.73%
2.86%
2.70%
0.27%
0.11%
3.82%
0.88%
-2.22%
4.66%
1.98%
0.01%
-2.77%
1.93%
1.85%
-1.54%
-3.63%
3.22%
-0.30%
0.24%
6.02%
1.53%
2.88%
0.41%
1.17%
1.32%
2.29%
-1.32%
-0.27%
1.58%
1.02%
-3.40%
0.54%
-5.32%
1.75%
1.65%
2.89%
1.24%
3.70%
1.78%
0.15%
-4.89%
0.33%
2.14%
-5.14%
1.14%
4.24%
1.34%
3.37%
3.06%
2.63%
2.36%
-1.76%
5.36%
4.47%
-1.48%
Desempenho
Ações
Renda Fixa/Crédito
Caixa/Arbitragem de Caixa
Macro
Custos
Outros/Ajustes
> R$10 bi
> R$1 bi e <R$10 bi
< R$1 bi
2.91%
28.09%
26.67%
13.58%
10.63%
49.22%
10.02%
-7.43%
10.52%
10.89%
5.30%
8.23%
Gross
Mensal (bps)
Trimestral (bps)
147.85%
19.72%
40.06%
-
77
-25
80
-82
-25
16
138
-189
720
-13
-73
-359
41 bps
224 bps
Total
Market Cap
Ano
Long
Short
Gross
Volume médio diário
20.20%
38.70%
20.06%
54.51%
10.25%
4.12%
74.71%
48.95%
24.19%
> R$10 mi
> R$1 mi e < R$10 mi
< R$1 mi
Long
Short
Gross
41.13%
21.02%
16.81%
58.67%
6.61%
3.61%
99.80%
27.63%
20.42%
Contribuição por estratégia
Long
Short
Gross
Mensal (bps)
Trimestral (bps)
Alimentos, Bebidas e Consumo
Bancos
Construção Civil
Eletricidade
Mineração
Óleo e Petroquímico
Papel e Celulose
Educação
Midia
Siderurgia
Telecom
Transportes
Varejo
Saúde
Index Hedge
11.53%
14.29%
14.72%
1.94%
7.09%
7.98%
4.07%
0.00%
2.25%
2.04%
1.34%
4.92%
6.78%
0.00%
0.00%
16.36%
9.72%
1.95%
0.66%
6.80%
4.11%
11.98%
0.00%
0.21%
1.78%
0.00%
3.21%
8.70%
0.00%
3.40%
27.90%
24.00%
16.68%
2.61%
13.89%
12.08%
16.05%
0.00%
2.46%
3.82%
1.34%
8.14%
15.48%
0.00%
3.40%
125
-26
-97
-3
7
-7
-37
0
13
-15
15
11
79
0
14
202
-5
-11
162
46
-63
-64
6
4
8
-85
-101
-9
0
49
Total
78.96%
68.88%
147.85%
77 bps
138 bps
Contribuição por estratégia
Long (%)
Short
Gross
Mensal (bps)
Trimestral (bps)
Commodity
Estrutura de capital
Pares Inter-Setoriais
Pares Intra-Setoriais
Valor Absoluto
Outras Estratégias/Ajustes
Index Hedge
Risk Arb
0.00%
5.89%
2.38%
41.74%
27.62%
1.14%
0.00%
0.20%
0.00%
5.54%
1.70%
47.04%
11.20%
0.00%
3.40%
0.00%
0.00%
11.43%
4.08%
88.78%
38.83%
1.14%
3.40%
0.20%
0
5
11
-33
58
12
12
12
0
92
-27
-107
190
-57
42
4
Total
78.96%
68.88%
147.85%
77 bps
138 bps
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Polo Capital, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM
409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de
rentabilidade futura. Para a avaliação da performance do fundo de investimento, recomenda-se uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Polo Capital é diversa da data de resgate e a data
de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Polo Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para
seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os
seus recursos. A Polo Capital não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem por decisões de investimento tomadas com base neste material.
Polo Norte I FIC FIM
Setembro de 2015
2004
CDI
2005
CDI
2006
CDI
2007
CDI
2008
CDI
2009
CDI
2010
CDI
2011
CDI
2012
CDI
2013
CDI
2014
CDI
2015
CDI
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Ano
% CDI
1.91%
1.38%
4.68%
1.43%
0.05%
1.08%
1.40%
0.92%
2.77%
1.05%
0.86%
0.66%
1.57%
0.86%
2.86%
0.89%
3.16%
0.59%
7.13%
0.84%
-0.62%
0.93%
1.76%
1.21%
4.71%
1.14%
-0.02%
0.87%
1.73%
0.80%
4.01%
0.85%
-0.68%
0.59%
1.08%
0.84%
-0.18%
0.74%
-2.11%
0.48%
-0.79%
0.78%
-2.29%
0.82%
2.86%
1.52%
1.40%
1.42%
0.97%
1.05%
-0.37%
0.84%
0.81%
0.97%
0.17%
0.76%
2.07%
0.92%
1.37%
0.81%
4.94%
0.54%
1.62%
0.76%
2.30%
1.03%
2.14%
1.41%
1.71%
1.08%
2.01%
0.94%
-0.06%
0.90%
9.66%
0.84%
-1.28%
0.66%
-0.81%
0.84%
0.52%
0.70%
-2.02%
0.60%
-1.95%
0.81%
4.64%
0.95%
2.77%
1.50%
-1.45%
1.28%
0.57%
1.02%
2.80%
0.87%
5.14%
0.77%
2.87%
0.75%
0.49%
0.99%
-5.81%
0.73%
-1.23%
0.58%
4.78%
0.86%
1.89%
0.98%
1.03%
1.58%
1.31%
1.18%
2.00%
0.90%
1.65%
0.95%
1.41%
0.76%
1.96%
0.79%
-1.00%
0.95%
-2.35%
0.64%
-7.09%
0.59%
0.00%
0.82%
-0.05%
1.06%
0.75%
1.51%
1.55%
1.17%
1.68%
0.97%
1.31%
1.06%
6.09%
0.79%
1.10%
0.86%
-3.25%
0.97%
1.36%
0.68%
4.77%
0.71%
4.23%
0.94%
4.73%
1.18%
2.86%
1.65%
2.70%
1.25%
0.27%
0.99%
0.11%
1.01%
3.82%
0.69%
0.88%
0.89%
-2.22%
1.07%
4.66%
0.69%
1.98%
0.69%
0.01%
0.86%
-2.77%
1.11%
1.93%
1.50%
1.85%
1.05%
-1.54%
0.80%
-3.63%
1.10%
3.22%
0.69%
-0.30%
0.84%
0.24%
0.94%
6.02%
0.54%
1.53%
0.70%
2.88%
0.90%
0.41%
1.11%
1.17%
1.41%
1.32%
1.09%
2.29%
0.92%
-1.32%
1.17%
-0.27%
0.69%
1.58%
0.81%
1.02%
0.88%
-3.40%
0.61%
0.54%
0.80%
-5.32%
0.94%
-
1.75%
1.25%
1.65%
1.38%
2.89%
1.02%
1.24%
0.84%
3.70%
1.00%
1.78%
0.66%
0.15%
0.81%
-4.89%
0.86%
0.33%
0.54%
2.14%
0.71%
-5.14%
0.84%
-
1.14%
1.48%
4.24%
1.47%
1.34%
0.98%
3.37%
0.84%
3.06%
1.11%
2.63%
0.72%
2.36%
0.93%
-1.76%
0.91%
5.36%
0.53%
4.47%
0.78%
-1.48%
0.95%
-
2.91%
2.74%
28.09%
19.00%
26.67%
15.05%
13.58%
11.82%
10.61%
12.37%
49.22%
9.90%
10.02%
9.74%
-7.43%
11.59%
10.52%
8.41%
10.89%
8.05%
5.30%
10.81%
8.23%
9.55%
106%
148%
177%
115%
86%
497%
103%
n/a
125%
135%
49%
86%
Data para a próxima aplicação:
Horário para movimentação:
Aplicação inicial:
Saldo mínimo:
Saldo máximo para novas aplicações:
Movimentação mínima:
Conversão para aplicação:
Conversão para resgate com taxa de saída:
Conversão para resgate sem taxa de saída:
Taxa de saída:
Aberto
14h00
R$ 200 mil
R$ 200 mil
R$ 1 milhão
R$ 50 mil
d+1
d + 1 da solicitação
d + 60 da solicitação
Solicitações de resgate agendadas com menos de 60 dias de antecedência são sujeitas a taxa
de saída de 10% sobre o valor resgatado
Liquidação do resgate:
Taxa de administração:
Taxa de performance:
d + 4 da data de conversão
1.8% aa., podendo atingir no máximo 2.5%aa computados eventuais investimentos em
outros fundos
20% do que exceder ao CDI, paga anualmente ou no resgate das cotas
Categoria ANBIMA:
Tipo de fundo:
Fundo multimercado multiestratégia
Fundo de investimento multimercado
Este fundo utiliza estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas
perdas patrimoniais para seus cotistas
Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos financeiros no exterior.
Não há garantia de que este fundo terá o tratamento tributário para fundos de longo prazo.
LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR
RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA
FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE
CRÉDITO – FGC
A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E TAXA DE SAÍDA
Este material tem o único propósito de divulgar informações e dar transparência à gestão executada pela Polo Capital, não deve ser considerado como oferta de venda de cotas de fundos de investimento ou de qualquer título ou valor mobiliário e não constitui o prospecto previsto na Instrução CVM
409 ou no Código de Auto-Regulação da ANBID. Fundos de Investimento não contam com a garantia do administrador do fundo, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos - FGC. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de
rentabilidade futura. Para a avaliação da performance do fundo de investimento, recomenda-se uma análise de, no mínimo, 12 (doze) meses. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. A data de conversão de cotas dos fundos geridos pela Polo Capital é diversa da data de resgate e a data
de pagamento do resgate é diversa da data do pedido de resgate. Os fundos geridos pela Polo Capital utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para
seus cotistas, podendo inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a conseqüente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para cobrir o prejuízo do fundo. Ao investidor é recomendada a leitura cuidadosa do prospecto e do regulamento do fundo de investimento ao aplicar os
seus recursos. A Polo Capital não se responsabiliza pela publicação acidental de informações incorretas, nem por decisões de investimento tomadas com base neste material.