Apresentação do PowerPoint

O PROCESSO DECISÓRIO NO AMBIENTE DE
FINANÇAS COMPORTAMENTAIS
Dra. Ana Maria Roux Valentini C.Cesar
Dr. Denis Forte
Setembro/2015
Palestrantes
Dra. Ana Maria Roux Valentini C.Cesar
Link: http://lattes.cnpq.br/0742721719374242
Dr. Denis Forte
Link: http://lattes.cnpq.br/0075062531510292
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Objetivo da Palestra
O objetivo principal dessa palestra é
conscientizar o participante em relação
processo decisório no ambiente de
finanças, levando em consideração os
aspectos que desviam a decisão da
racionalidade.
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• Alguns fatores MUITO importantes:
1) A maioria das decisões que tomamos é composta por
decisões rápidas.
2) Nenhuma decisão é completamente racional;
3) A experiência acumulada é um fator importante;
4) Feelings fazem parte da decisão.
Há duas questões que pretendemos discutir
aqui hoje e que são de interesse de todos, de
CEO’s a pilotos de avião:
1) Como a mente humana decide?
2) É possível melhorar o processo de decisão?
Responda rapidamente…
• 2 mais 2 = ?
• Complete a frase: “Pão com…”
• Olhando para essa foto pode-se dizer que ele
está……
De novo, responda rapidamente…
• Neste auditório, onde está a mulher inglesa?
• A idade da palestrante é …
• Onde estarei daqui a 10 anos?
Qual é a diferença entre as tarefas propostas
nos dois slides anteriores?
No primeiro slide (o do Neymar) você usa o
processo automático de decisão;
No segundo (o da idade da professora) você
usa o processo controlado (ou racional) de
decisão.
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A
A
A
A
A
A
A’
Uma decisão
racional ...
S’
A’
A
V2
V1
S
V6
S
S
V4
S
S
S
A’
P
Legenda
A – alternativas possíveis
A’ – alternativas percebidas
S – resultados da escolha
S’ – relacionamento entre alternativas e resultados
P – probabilidade de ocorrencia de um resultado de uma particular alternativa
for escolhida
V – valor da escolha
V5
V7
S
V3
O que acontece na mente durante aquela
decisão racional?
Como é processada a informação colhida para
que se chegue à melhor alternativa para
decisão?
10
O processamento da
informação
Existência de
um
problema
memória
ambiente
Captação
da
informação
Aprendizagem
prévia
O que ela
significa?
Processo de percepção
Reconhecimento
de padrão
Resolução de
problema
Não há
decisão se
não houver
um
problema...
Decisão
Mas, será que a decisão é sempre linear?
Não…
A decisão acorre de acordo com um
modelo bi-dimensional!
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Sistema controlado (racional)
4) Feelings fazem parte
da decisão.
Modelos clássicos
de decisão
Domínio
Cognitivo
•Reconhecimento
de padrões
•Expertise
3) A experiência
acumulada é um fator
importante;
Processamento linear
Capacidade restrita
Alto esforço de resolução
É possível lembrar como decidiu
2) Nenhuma decisão é completamente racional;
Processamento paralelo
Alta capacidade
Baixo esforço de solução
Nem sempre é possível lembrar como
decidiu
Sistema automático
1) A maioria das decisões que tomamos é
composta por decisões rápidas.
•Antecipação de
sentimentos
Domínio
Afetivo
•Motivação
• Valencia
•Tendencia à ação
Decisões econômicofinanceiras
• O que sabemos hoje...
– Sim, nós somos racionais (mas também
tomamos decisões não racionais...);
– Nossa capacidade de cognição é sofisticada;
– (Na maior parte das vezes) Podemos decidir
com base em critérios bem definidos que
ponderam custos e benefícios das nossas
ações
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Decisões econômicofinanceiras
– No passado:
– Por muito tempo os economistas nos
trataram como seres perfeitamente
racionais
◦ Hoje:
◦ Sabemos que somos apenas limitadamente
racionais
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O que sabemos hoje...
– Nossa capacidade de processamento de
informações é limitada.
– Não temos tempo para juntar e analisar todas as
informações para assegurar que a decisão
tomada seja ótima!
– Resultado: cometemos erros de julgamento de
forma previsível
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Heurísticas e vieses
cognitivos
• Todos nós tendemos a utilizar procedimentos
simplificados de avaliação em nossos processos
decisórios porque temos limitações:
– De capacidade de processamento
– De tempo
• Tais regras de bolso são comumente denominadas
heurísticas de decisão
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Heurísticas e vieses
cognitivos
• Usar uma regra heurística de decisão não é
um defeito (muito pelo contrário)
• O problema é que seu uso continuado
costuma conduzir a erros sistemáticos de
avaliação
– denominados vieses cognitivos
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Um aspecto importante …
Para continuarmos a discussão, deve-se destacar a
diferença entre dois conceitos:
• Irracionalidade: “[…]conota impulsividade, emotividade
e uma resistência obstinada ao argumento razoável […]”
• Não racionalidade: “[…] remete à não adesão a regras
lógicas que uma mente finita não é capaz de
Implementar[…]”.
O uso de heurísticas se refere à não racionalidade e não,
à irracionalidade.
(Kahneman, 2013, p. 514)
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Finanças
Comportamentais
Nossos limites cognitivos podem influenciar
significativamente a tomada de decisões
econômicas e financeiras
Indícios:
• Os erros sistemáticos dos indivíduos são muitas
vezes previsíveis e influenciam suas decisões
mais complexas
• Os modelos de agente-racional não explicam
diversos fenômenos observados
Finanças
Comportamentais
Indivíduos menos racionais do que outros podem
sobreviver mesmo num ambiente competitivo
• Porque os mecanismos de arbitragem são
limitados
• Agentes não-racionais podem ter desempenho
superior ao de seus pares racionais
 A evolução parece ter selecionado certas
características não-racionais de nossos processos
cognitivos
Heurísticas
Perigo
Não estar consciente de sua influência no nosso julgamento
“O viés cognitivo ocorre quando heurísticas são aplicadas
inadequadamente na tomada de uma decisão”
Três heurísticas gerais são:
• Heurística da Disponibilidade (Availability)
• Heurística da Representatividade (Representativeness)
• Heurística da Ancoragem e Ajustamento (Anchoring and
Adjustment) – (alguns autores a vinculam à Heurística da
Confirmação)
Heurística da
Disponibilidade
• As pessoas avaliam a frequência, probabilidade de
ocorrência ou causas prováveis de um evento pelo grau
no qual exemplos ou ocorrências de um evento estão
prontamente “disponíveis” na memória
• Um evento que provoca emoção e é vívido, facilmente
imaginado e específico estará mais disponível na
memória do que um evento sem emoção em sua
natureza, difícil de imaginar ou vago
Vieses emanados da heurística da
disponibilidade
Facilidade de lembrança
(com base na vivacidade)
Problema 1
Os 10 grupos empresariais nacionais a seguir foram
ranqueados pela Gazeta Mercantil em 2009
(Balanço Anual) de acordo com o seu patrimônio
líquido no final daquele ano. Qual dos dois grupos
possui o maior patrimônio líquido?
(A) Pão de Açúcar, Gerdau, Embraer, Odebrecht e TAM
(B)Namisa, CPTM, Chesf, BRF e CBA
Vieses emanados da heurística da
disponibilidade
Facilidade de lembrança
Problema 1 Resposta
10 Grupos empresariais por ordem de patrimônio líquido...
(A )Pão de Açúcar, Gerdau, Embraer, Odebrecht e TAM
13.009 milhões
(B) Namisa, CPTM, Chesf, BRF e CBA
29.4411 milhões
Vieses emanados da heurística da
disponibilidade
Facilidade de lembrança (com base na
vivacidade)
Problema 1 Comentários
• Respostas da última pesquisa: 72% A 28% B
• O problema 1 ilustra um dos vieses que emanam da
heurística de disponibilidade, conhecido viés da
facilidade de lembrança
• A maioria das pessoas é mais familiarizada com as
empresas do Grupo A, o que as leva a imaginá-las como
maiores
• Se estivéssemos conscientes deste viés poderíamos
ajustar nosso julgamento adequadamente
Vieses emanados da heurística da
disponibilidade
Facilidade de lembrança
(com base na vivacidade)
Problema 2
Qual dos dois itens ocasionou mais mortes nos
Estados Unidos em 1999?
(A)Câncer de estômago
(B) Acidentes de trânsito
Vieses emanados da heurística da
disponibilidade
Facilidade de lembrança (com base na
vivacidade)
Problema 2
• Respostas da última pesquisa: 38% A e 62% B
• Muitas vezes não estamos conscientes da maneira como
somos influenciados por acontecimentos vívidos na mídia
• Câncer de estômago: causou mais do que o dobro de
mortes do que os acidentes de trânsito
• Como os acidentes de trânsito são muito noticiados, a
disponibilidade na memória faz com que a maioria das
pessoas assinale a alternativa B
Heurística da
Representatividade
• As pessoas frequentemente falham em estimar a
probabilidade de dois eventos ocorrerem juntos em
decorrência da heurística de disponibilidade
• As pessoas também avaliam a probabilidade de
ocorrência de um evento pela similaridade da ocorrência
em relação aos seus estereótipos ou ocorrências similares
• Em vários casos, a heurística da representatividade é uma
boa estratégia inicial de julgamento
• Entretanto, ela pode levar a um comportamento irracional
ou repreensível – como a discriminação
Vieses emanados da heurística da
representatividade
Insensibilidade aos parâmetros
populacionais (índices básicos)
Problema 3
A melhor aluna de uma turma de MBA no último
semestre, escreve poesia, é baixa e bem tímida.
Qual foi o curso de graduação desta estudante?
(a)História das civilizações orientais
(b)Psicologia
Vieses emanados da heurística da
representatividade
Insensibilidade aos parâmetros
populacionais (índices básicos)
Problema 3 Resposta e Comentários
• Resposta da última pesquisa: A 74% B 26%
• No exemplo em questão, tratava-se de uma estudante formada em
psicologia, embora os estudos mostrem que a maioria das pessoas
assinale o item A
• O mais importante é que, dada a informação limitada, a escolha da
opção psicologia representaria uma resposta mais racional. O
exemplo mostra que parâmetros populacionais racionais são
frequentemente levados menos em conta do que julgamentos
qualitativos extraídos de informações descritivas
Vieses emanados da heurística da
representatividade
Insensibilidade aos parâmetros populacionais
(índices básicos)
Problema 4
Marcos está terminando um MBA em uma boa
universidade. Ele gosta muito de artes e no
passado já considerou uma carreira como músico.
É mais provável que ele venha a trabalhar...
(a) com a gestão de projetos artísticos
(b) em uma empresa de consultoria
Vieses emanados da heurística da
representatividade
Insensibilidade aos parâmetros populacionais
(índices básicos)
Problema 4
• Resposta da última pesquisa: A 68% B 32%
• A maioria das pessoas aborda o problema 5 analisando o grau
no qual a descrição de Marcos combina com a de alguém que
trabalha nestas duas áreas, e portanto assinala a alternativa A
• Entretanto, essa resposta não leva em consideração os
parâmetros populacionais, pois muito mais pessoas saídas do
MBA vão para empresas de consultoria do que para a gerência
de projetos artísticos
• Com base nos parâmetros populacionais, seria mais razoável
assinalar a alternativa B
Vieses emanados da heurística da
representatividade
Insensibilidade ao tamanho da amostra
Problema 5
Uma cidade é atendida por dois hospitais. No hospital maior
nascem cerca de 45 bebês por dia e no menor, cerca de 15
bebês por dia. Como você sabe, aproximadamente 50% dos
bebês são meninos. Todavia, o percentual exato varia dia a dia.
Às vezes é menor do que 50%, às vezes maior.
Durante o período de um ano, cada hospital registrou os dias em
que mais de 60% dos bebês nascidos eram meninos. Qual
hospital você acha que registrou o maior número desses dias?
(A)O hospital maior
(B) O hospital menor
(C)Aproximadamente o mesmo (isto é, com uma tolerância
de 5% entre um e outro)
Vieses emanados da heurística da
representatividade
Insensibilidade ao tamanho da amostra
Problema 5
• Resposta da última pesquisa: A 25% B 32% E C 43%
• A maioria das pessoas espera que os dois hospitais registrem
um número similar de dias com 60% ou mais de meninos
• Entretanto, estatisticamente o hospital menor possui um
número esperado desses dias 3 vezes maior do que o hospital
maior
• Importância estatística do tamanho da amostra – Ex.:
probabilidade de 6 caras em 10 lançamentos Vs.
probabilidade de 6.000 em 10.000 lançamentos
Vieses emanados da heurística da
representatividade
A falácia da conjunção
Problema 6
Enumere as descrições em termos de probabilidade de
representar Marisa...
a. Marisa é professora de uma escola primária.
b. Marisa trabalha em uma livraria e faz ioga.
c. Marisa é ativista do movimento feminista.
d. Marisa é psiquiatra no serviço social.
e. Marisa é membro da liga das eleitoras femininas.
f. Marisa é bancária
g. Marisa é corretora de seguros
h. Marisa é uma bancária ativista do movimento feminista
•
•
•
•
•
•
•
Vieses emanados da heurística da
representatividade
A falácia da conjunção
Problema 6
Resposta da última pesquisa: 47% F, 19% A, 11% B, 8% G e 6% E
Examine sua ordem de ranqueamento dos itens C, H e F
A maioria das pessoas ranqueia C como mais provável que H, por
sua vez mais provável que F
Respostas em geral: C mais provável que H e H mais provável que F
A razão para isso é a de que C-H-F é a ordem na qual as descrições
são representativas do perfil de Marisa
A heurística da representatividade leva a uma distorção sistemática
chamada de “falácia da conjunção”
Estatisticamente, o subconjunto representado por H não pode ser
mais provável do que F
Vieses emanados da heurística da
representatividade
A falácia da conjunção
Problema 7
Bancária
Bancária +
feminista
Heurística da
Ancoragem e
Ajustamento
• As pessoas fazem estimativas partindo de um
valor inicial e ajustando para encontrar um valor
final
• O valor inicial pode ser sugerido por um
precedente histórico ou por uma informação
aleatória
Vieses emanados da heurística da
ancoragem e ajuste
(ou a heurística da confirmação)
Viés de eventos conjuntivos e disjuntivos
Problema 8
Qual das três alternativas parece mais provável? Qual parece
ser a segunda mais provável?
(a) Tirar uma bola vermelha de uma urna contendo 50% de bolas
vermelhas e 50% de bolas brancas.
(b)Tirar um bola vermelha sete vezes seguidas com reposição de
uma urna contendo 90% de bolas vermelhas e 10% de bolas
brancas.
(c) Tirar no mínimo uma bola vermelha em sete tentativas, com
reposição, de uma sacola contendo 10% de bolas vermelhas e
90% de bolas brancas.
Vieses emanados da heurística da
ancoragem e ajuste
(ou a heurística da confirmação)
Viés de eventos conjuntivos e disjuntivos
Problema 8
• A resposta mais comum nas pesquisas é ordenar as
preferências em B-A-C
• Resposta da última pesquisa: B 43%, A 38% 7e C 19%
0
7
n
7 7 0
n
nk
P
C

1

0,1
0,9
 52%




P  B     p  s  p  f     0,9 0,1  48%
0
 
k 
7
• Entretanto, a resposta correta é C(52%) – A (50%) –
B(48%), o oposto
• Como nosso ajuste em relação à ancora inicial é
insuficiente, temos uma probabilidade maior de
percebermos a alternativa B como mais próxima de 90%
e a alternativa A como mais próxima de 10%