IMA - Índice de Mercado Andima

IMA
ÍNDICE DE
MERCADO
ANDIMA
ANDIMA – Associação Nacional das
Instituições do Mercado Financeiro
?
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IMA Geral Agregado do IRF-M, IMA-S, IMA-C e IMA-B,
IRF-M Todas as LTN e NTN-F,
IMA-S Todas as LFT,
IMA-C Todas as NTN-C,
IMA-C 5 Todas as NTN-C com prazo menor ou igual a 5 anos,
IMA-C 5+ Todas as NTN-C com prazo maior do que 5 anos,
IMA-B Todas as NTN-B,
IMA-B 5 Todas as NTN-B com prazo menor ou igual a 5 anos,
IMA-B 5+ Todas as NTN-B com prazo maior do que 5 anos.
Qual a principal diferença entre os diversos Índices
que foram criados pela ANDIMA
A diferença fundamental é o lastro da carteira
teórica de cada Índice,
Em todos os casos, as carteiras são compostas por
títulos públicos federais em mercado, emitidos de forma
definitiva,
- O IRF-M é composto por títulos prefixados (LTN e NTN-F);
- O IMA-C, por títulos atrelados ao IGP-M (NTN-C);
- O IMA-B, por títulos atrelados ao IPCA (NTN-B);
- O IMA-S, por títulos atrelados à Taxa SELIC (LFT).
IMA - Geral
Obtido agregando-se diariamente a rentabilidade
dos Índices que compôes o IMA – Indíce de
Mercado Andima,
É construído, portanto,a partir do valor ponderado
das carteiras do IRF-M, do IMA-S, do IMA-C e do
IMA-B,
Representava cerca 90% da dívida mobiliária
federal interna ,
O Índice não contempla os papéis cambias, além
de títulos não negociáveis.
Benchmarks IMA
9Índices conhecidos e com histórico desde dez/2001 (set/2003 para IMA-B).
9Um dos diversos IMA pode ser utilizado de acordo com o estilo seguido
pela carteira sob gestão.
9Para instituição com passivo em índice de preços, um benchmark
IMA-B pode ser mais adequado que uma referência pela taxa de juro de
um dia.
9Índices calculados e publicados diariamente.
9Os IMA identificam e ponderam precisamente os títulos constituintes.
9Gestor ativo pode aceitar a aplicação do benchmark e ter sua performance
avaliada em relação a ele.
9Dos fundos IMA em mercado, há exemplos com alta aderência ao
benchmark, mesmo em momentos de elevada volatilidade.
Benchmarks IMA: novidade em estudo
¾IMA líquido: família de índices compostos apenas pelos papéis com
liquidez em mercado.
¾Facilita replicação dos índices.
¾Fornece mais argumentos para a adoção dos índices como
benchmarks; poderão ser comprados em mercado todos os títulos que
constituirão os índices.
¾Representa uma melhoria. Como visto, há fundos com sucesso na
adoção do atual IMA-B como benchmark.
¾Rebalanceamentos períódicos reduzirão necessidades de ajustes nas
carteiras.
IMA x CDI – Rentabilidade em 2009
16,00%
13,76%
12,00%
8,33%
8,07%
8,00%
5,72%
5,66%
4,00%
0,00%
IMA-GERAL
Fonte: Andima, AE e Cetip
Posição em 14/7/2009
IRF-M
IMA-S
IMA-B
CDI
IMA x CDI – Rentabilidade em 12 meses
24,00%
20,23%
20,00%
18,32%
16,00%
15,86%
12,16%
12,15%
12,00%
8,00%
4,00%
0,00%
IMA-GERAL
Fonte: Andima, AE e Cetip
Posição em 14/7/2009
IRF-M
IMA-S
IMA-B
CDI
TAXA NOMINAL = 8,75%
INFLAÇÃO = 4,5%
TAXA REAL = 4,06%
CONCLUSÃO
¾ Quanto menor a SELIC, maior o fluxo de recursos para a RV
¾ Portanto, é preciso diversificar os investimentos, alocando parte do
patrimônio em renda variável e FI atrelados ao IMA
IMA-B Total e alguns fundos de benchmark IMA-B — 25/07/2008 = 100
Composição do IMA-B
60
IMA-B5+
IMA-B5
50
45,13
40
35,59
R$ bi
34,48
34,33
27,81
30
29,91
26,19
24,02
23,66
20
10,46
10
7,81
7,20
3,62
-
2,43
6,23
1,37
IMA Geral X CDI — 31/03/2005 = 1.000
2.000
IMA: 84% no período
CDI: 74% no período
1.500
1.000
IMA GERAL
CDI
NTN-B: Taxas do Mercado Secundário (ANDIMA)
12,00%
18/06/2007
11,00%
27/10/2008
10,00%
22/07/2009
9,00%
8,00%
7,00%
6,00%
5,00%
Curva atual se mostra com inclinação positiva.
Parte longa representa oportunidade para
instituições de previdência.
4,00%
mai/45
mai/43
mai/41
mai/39
mai/37
mai/35
mai/33
mai/31
mai/29
mai/27
mai/25
mai/23
mai/21
mai/19
mai/17
mai/15
mai/13
mai/11
mai/09
3,00%
IRF-M
Composto pelos títulos públicos federais prefixados que
estejam em poder do público (LTN e NTN-F);
Serve como benchmark para as aplicações de renda fixa
prefixadas,
Sua metodologia foi desenvolvida através de trabalho
conjunto da ANDIMA e da BM&F,
Seu cálculo e divulgação são feitos, simultânea e
diariamente, pelas duas instituições
IMA-S
Composto por títulos públicos federais pós-fixados
(indexados à Taxa SELIC) - LFT - em poder do
Público,
Não estão incluídas na carteira do Índice as LFT-A
e LFT-B.
IMA-B
- IMA-B 5 e IMA-B 5+
Compostos por títulos públicos federais atrelados ao
IPCA que estejam em poder do público,
Além do Índice "cheio", que contempla todos os
vencimentos vendidos de forma definitiva, são
calculados ainda dois Índices parciais:
O de curto prazo, composto por vencimentos de
prazo menor ou igual a cinco anos (IMA-B 5),
O de prazo mais longo, composto por títulos com
maturidade maior que cinco anos (IMA-B 5+).
IMA-C - IMA-C 5 e IMA-C 5+
Compostos por títulos públicos federais atrelados
ao IGP-M que estejam em poder do público,
Além do Índice "cheio", que contempla todos os
vencimentos vendidos de forma definitiva,
são calculados ainda dois Índices parciais:
O de curto prazo, composto por vencimentos de prazo menor
ou igual a cinco anos (IMA-C 5),
O de prazo mais longo, composto por títulos com maturidade
superior a cinco anos (IMA-C 5+).
Por que foi escolhido o prazo de cinco anos
para segregar os Índices de curto e longo
prazos nas carteiras de NTN-C e NTN-B
Este prazo foi decidido no âmbito da Comissão dos
Índices de Mercado ANDIMA, que é o fórum
responsável pelo desenvolvimento da metodologia
e pelo acompanhamento dos Índices.
Seus membros entenderam que até cinco anos
estariam concentrados os vencimentos mais
líquidos, o que justificaria esta segregação.
Como são obtidos as quantidades e os preços
de mercado utilizados no cálculo
As quantidades são repassadas à ANDIMA
diariamente pelo Tesouro Nacional, com base em
convênio firmado entre a Associação e a Autarquia,
Os preços são calculados pela ANDIMA, a partir de
uma amostra de bancos, administradores de
recursos e corretoras independentes,
Incluí neste universo os dealers de mercado aberto
do BC.
Como o investidor deve escolher o Índice
para acompanhar um determinado investimento
Os investidores devem acompanhar o Índice que mais se
aproxima da característica do seu investimento em prazo,
indexador e exposição ao risco,
Assim, um investidor institucional que deseja ter sua
rentabilidade atrelada a índices de preços - IGP-M, por
exemplo - deve acompanhar a trajetória acumulada do IMAC,
No IMA-C as carteiras são compostas exclusivamente por
papéis públicos indexados a esse índice, segregadas em
papéis até cinco anos e com prazo superior a este.
Qual dos Índices mais se aproxima ao DI como
Benchmark
O Índice que mais se aproxima ao DI é o IMA-S,
por ser composto de títulos que são atrelados à Taxa
SELIC,
O IMA-S, no entanto, sofre variações decorrentes da
evolução do ágio/deságio das LFT,
Pode inclusive, apresentar variações negativas,
Esse movimento, no entanto, geralmente é associado a
períodos de turbulências no mercado.
Como é calculado o IMA GERAL
O IMA geral é o resultado da
ponderação (pelo valor de mercado
da carteira) das variações de cada
Índice que o compõem.
Obrigado!!!
Gualter Guilherme
[email protected]
(31) 9965-4542