Analista de Valores Mobiliários

Autorregulação do analista
Gerson Mineo Sakaguti
Apimec
Associação dos Analistas e Profissionais de Investimento
do Mercado de Capitais
Apimec
Certifica, Supervisiona e Regula a Atividade do Profissional
A Apimec Nacional é a entidade que representa e promove a qualificação
dos profissionais de investimento. A Associação tem suas atividades
concentradas na certificação, credenciamento, autorregulação e
representação dos analistas de valores mobiliários.
A Apimec congrega seis regionais distribuídas pelo Brasil: Distrito
Federal, Minas Gerais, Nordeste, Rio de Janeiro, São Paulo e Sul.
As regionais são responsáveis pela realização de reuniões públicas com
investidores, analistas e empresas de capital aberto e atividades de
educação continuada.
01
Categorias de Profissionais de Investimento
• Administrador de Carteira de Valores Mobiliários – responsável pela
administração da carteira de valores mobiliários dos clientes. É
responsável também por manter seus clientes informados sobre os
investimentos realizados.
• Agente Autônomo de Investimento - responsável pela recepção e
registro de ordens e transmissão dessas ordens para os sistemas de
negociação ou de registro cabíveis, na forma da regulamentação em
vigor e prestação de informações sobre os produtos oferecidos e sobre
os serviços prestados pela instituição integrante do sistema de
distribuição de valores mobiliários pela qual tenha sido contratado.
• Analista de Valores Mobiliários - avalia as opções de investimento no
mercado de capitais e elabora relatórios de análise para divulgação
pública. Fornece subsídios para os administradores de carteiras,
agentes autônomos, clientes de corretoras e investidores em geral.
02
Categorias de Profissionais de Investimento
• Consultor de Valores Mobiliários – presta consultoria aos investidores
interessados a fazer aplicações diretamente no mercado de capitais.
• Gestor - trabalha para o administrador de carteira de valores mobiliários.
É responsável pela política de investimento de um fundo ou carteira e
manda executar as ordens de compra e venda, fudamentada nos
relatórios dos analistas de valores mobiliários.
• Profissional de Distribuição de Produtos de Bancos - oferece aos clientes
opções de investimento nas agências, fundos de previdência ou nas
mesas especializadas (private bank, corporate, etc.) .
03
Estrutura
organizacional
Conselho
Diretor
Nacional
CSA
Conselho de
Supervisão
(9 membros)
CCA
Comitê
Consultivo do
Analista
(20 membros)
CCAT
Comitê
Consultivo do
Analista Técnico
(10 membros)
Presidência
Nacional
Ass.
Jurídica
Dir.
Técnica
Dir. de
Marketing &
Comunicação
Dir. Educação e
Sustentabilidade
Dir. de
Relações
Institucionais
Dir. Relações
com o
Mercado
Dir.Adm.
Financeira
Dir.
Adjunto
Dir.
Adjunto
Dir.
Adjunto
Dir.
Adjunto
Dir.
Adjunto
Dir
Adjunto
Gerência
Adm./Fin.
Assist.
Administrativo
Superintendência de Autorregulação
Supervisão e Certificação
Analista de
Supervisão
Analista de
Certificação
Assist. de
Supervisão
Assist. de
Certificação
Corpo diretivo
Corpo funcional
Organismos de autorregulação
04
Apimec e a CVM
Autorregulação Delegada
05
Apimec e CVM
Instrução CVM nº 483, em vigor desde 01/10/2010
Estabelece as novas regras aplicáveis aos analistas
de valores mobiliários.
Desde a audiência pública sobre a minuta da instrução, a Apimec se
preparou para exercer a atividade de supervisão, além de continuar
certificando os analistas de valores mobiliários
A preparação da Apimec envolveu a elaboração das minutas do Código
de Conduta do Analista de Valores Mobiliários e do Código de
Processos, além de outras ações.
06
Apimec e CVM
A Apimec foi autorizada pela CVM para ser a Entidade Credenciadora
responsável pela concessão da certificação que inclui, entre outras
exigências, o CNPI conferido através da aprovação em exames de
qualificação para atender a instrução CVM nº 483/10, que regulamenta
a atividade de analista de valores mobiliários, instituindo a certificação e
a obrigatoriedade de credenciamento dos analistas de valores
mobiliários junto à Apimec.
07
Autorização para Entidade
Credenciadora de Analista de Valores
Mobiliários
09/09/2010
08
Evolução dos Profissionais e Analistas
atualizado em 28/06/2013
Credenciados*
Licenciados**
Certificados***
Total
out/10
0
0
0
0
dez/10
889
69
211
1169
dez/11
936
203
277
1416
jul/12
709
304
287
1300
dez/12
713
348
305
1366
mar/13
jun/13
715
701
376
386
322
326
1414
1413
*Analista Credenciado: Profissional habilitado a exercer a atividade de analista de valores mobiliários, contribuindo trimestralmente com a taxa de fiscalização junto à Apimec (entidade credenciadora
autorizada pela CVM) e demais responsabilidades inerentes à atividade.
**Analista Licenciado: É aquele que solicita licença de seu credenciamento por um período de até 3 (três) anos, ficando isento do pagamento das taxas e das demais responsabilidades. O Analista
licenciado fica impedido de desempenhar as atividades privativas dos analistas credenciados.
***Profissional Certificado: Profissional aprovado nos exames oferecidos pela Apimec, quais sejam: CNPI para o analista fundamentalista; CNPI-T para o analista técnico; e CNPI-P para o analista pleno
(fundamentalista e técnico) apto a solicitar, a qualquer tempo, o seu credenciamento e exercer a atividade de analista de valores mobiliários.
09
Analista de Valores Mobiliários
Definição legal
10
Analista de Valores Mobiliários
Pessoa natural que, em caráter profissional, elabora relatórios de análise
destinados à publicação, divulgação ou distribuição a terceiros, ainda que
restrita a clientes.
A atividade de analista de valores mobiliários pode ser exercida nas
seguintes modalidades:
I – autônoma;
II– vinculada a instituição integrante do sistema de distribuição ou a
pessoa natural ou jurídica autorizada pela CVM a desempenhar a
função de administrador de carteira ou de consultor de valores
mobiliários; ou
III– vinculada a pessoa jurídica que tenha em seu objeto social
exclusivamente a atividade de análise de valores mobiliários.
11
Relatório de Análise
Definição legal
12
Relatório de Análise
A expressão “relatório de análise” significa quaisquer textos, relatórios de
acompanhamento, estudos ou análises sobre valores mobiliários
específicos ou sobre emissores de valores mobiliários determinados que
possam auxiliar ou influenciar investidores no processo de tomada de
decisão de investimento.
Exposições públicas, apresentações, reuniões, conferências telefônicas e
quaisquer outras manifestações não escritas, cujo conteúdo seja típico de
relatório de análise, são equiparadas a relatórios de análise, para os fins
da regulação da atividade do analista de valores mobiliários.
13
Supervisão
14
Envio dos Relatórios de Análise
Conforme estabelecido no artigo 19 da ICVM 483/2010, os analistas
autônomos e as instituições as quais os analistas estão vinculados, são
responsáveis pelo envio dos relatórios de análise à Apimec, em 3 (três)
dias úteis da data em que tais relatórios forem distribuídos.
Este envio é feito através de link disponibilizado no portal da Apimec
www.apimec.com.br ou pelos e-mails [email protected] ou
[email protected] este último é utilizado em caso de
contingência. Todos os relatórios estão sendo checados.
A Área Técnica inicialmente verifica da adequação e consistência das
declarações. Destaca-se, que as declarações devem ser redigidas de forma
positiva, ou seja, só devem ser descritas quando realmente existirem tais
situações.
15
Relatório de Análise
No período referente a janeiro até 28 de junho de 2013 foram
recepcionados 27 mil relatórios de análise entre fundamentalistas,
técnicos, híbridos, individuais, coletivos, boletins diários, e mapa de
ações, equivalente a 200 relatórios por dia útil.
16
Relatório de Análise
Até o dia 28 de junho de 2013 , cinquenta e oito instituições as quais os
Analistas de Valores Mobiliários estão vinculados, enviaram
periodicamente para a Apimec os Relatórios de Análise, são elas:
Adinvest, Agora, Alpes, Ativa, Banco do Brasil, Banco Espirito Santo, Bank
of america Merril Lynch, Banrisul, Barclays, BNP Paribas, Bradesco, Brasil
Plural, BTG Pactual, CGD Securities, Citibank, Coinvalores, COMSTOP,
Concórdia, Credit Suisse, Deutsche Bank, Doji Star, Empiricus, Fator, GBM,
Geração Futuro, Geral Investimentos, Goldman Sachs, Gradual, HSBC,
ICAP, Indusval, Inva Capital, Itaú, JP Morgan, Lopes Filho, Magliano, MCM,
Morgan Stanley, Octo Investimento, Omar Camargo, Planner, Premier,
Projeção, Safra, Santander, SLW, Socopa, Solidus, Souza Barros, Spinelli,
Strategic Investimento, Técnica, Trade Gráfico, UBS, Um Investimentos,
Votorantim, Walpires e XP Investimentos.
17
Relatório de Análise
Itaú
Santander
Doji Star
Relação das 20 (vinte) instituições
que mais enviaram relatórios até a presente data.
BTG Pactual
Agora
Empiricus
Morgan Stanley
Bank of america Merril Lynch
10%
Técnica
8%
Demais Instituições
27%
Votorantim
6%
2%
2%
2%
2%
2%
2%
Planner
Ativa
6%
Deutsche Bank
Magliano
5%
Credit Suisse
2%
5%
3%
3%
3%
4%
3%
3%
3%
Bradesco
CGD Securities
Goldman Sacs
Banco Espirito Santo
Lopes Filho
Demais Instituições
18
Análise Qualitativa dos Relatórios de Análise
A área técnica analisa os relatórios com base no seguinte processo de
amostragem:
– Ofertas Públicas - são analisados todos os relatórios referentes às
ofertas públicas. Em 2013 recepcionamos 42 (quarenta e dois)
relatórios de análise referentes a 18 (dezoito) ofertas públicas;
– Relatórios Fundamentalistas – são selecionado de tal modo que após
determinado período de tempo, todos os analistas credenciados
tenham seus relatórios analisados;
– Relatórios Técnicos e Demais Relatórios – são selecionados de forma
randômica e em alguns casos de forma aleatória.
19
Recomendações Enviadas
Foram enviadas até março de 2013 quarenta e seis recomendações. A
tabela a seguir mostra os principais pontos abordados.
20
Conselho de Supervisão do Analista – CSA
21
Composição do CSA
NOME
ENTIDADE
Alexandre Gartner
ANBIMA
Antonio Castro
ABRASCA
Edison Arisa
MEMBRO INDEPENDENTE
Eduardo Boccuzzi - Presidente
Apimec
Francisco da Costa e Silva
MEMBRO INDEPENDENTE
Francisco Petros
Apimec
Geraldo Soares
IBRI
Milton Luiz Milioni
Apimec
Walter Mendes
AMEC
22
Governança
São realizadas reuniões ordinárias uma vez por bimestre e,
extraordinariamente, sempre que os interesses exigirem. Já foram
realizadas 15 reuniões. A próxima reunião ordinária está agendada
para o dia 08 de agosto de 2013;
Foram emitidas até o momento 4 deliberações, sendo 1 normativa e 3
interpretativas.
23
Comitê Consultivo do Analista – CCA
24
Composição
do CCA
PARTICIPANTE
INSTITUIÇÃO
ALEX PARDELLAS
CGD SECURITIES
ARTUR MILHOMEM NETO
MILME INVESTIMENTOS
CARLOS EDUARDO PALHARES SEQUEIRA
BTG PACTUAL
CARLOS WAGNER FIRETTI
BRADESCO
DANIEL CASTRO DOMINGOS DA SILVA
DLM-INVISTA
EMERSON LEITE
CREDIT-SUISSE
GREGÓRIO PINTO
LEMA ECONOMIA & FINANÇAS
HAROLD THAU
TÉCNICA
LEILA ALMEIDA
LOPES FILHO
LIKA TAKAHASHI – VICE-COORDENADORA
MEMBRO INDEPENDENTE
MÁRIO LÚCIO SUCCI PIERRY
DEUTSCHE BANK
MATIAS FREDERICO DIETERICH
SOLIDUS
NATANIEL CEZIMBRA DOS SANTOS
BANCO DO BRASIL
PEDRO ROBERTO GALDI
SLW
RICARDO TADEU MARTINS – COORDENADOR
PLANNER
RODOLFO DE ANGELE
J P MORGAN
RODRIGO FERRAZ LEITÃO
VOTORANTIM
SANDRA APARECIDA PERES
COINVALORES
SERGIO TAMASHIRO
SAFRA
SUSANA SALARU
ITAÚ
25
Governança
São realizadas reuniões ordinárias uma vez por bimestre e,
extraordinariamente, sempre que os interesses exigirem. Já foram
realizadas 10 reuniões, sendo que 5 presenciais. A próxima reunião
será call (teleconferência) e está agendada para 06 de agosto de
2013;
Visando estabelecer as melhores práticas para a elaboração de
relatório de análise fundamentalista, foi editada em 13 de março de
2012 a Recomendação CCA Nº 001/2011, que serve de guia para a
análise qualitativa dos relatórios fundamentalistas.
26
Comitê Consultivo do Analista Técnico – CCAT
27
Composição do CCAT
NOME
Caio Sasaki
INSTITUIÇÃO
XP INVESTIMENTOS
Eduardo Koiti Matsura
SOUZA BARROS
Eduardo Collor
CGD SECURITIES
Fausto de Arruda Botelho - Coordenador
Hugo Simas Carone
José Faria de Azevedo Filho – Vice Coordenador
Leandro Martins
Raphael Figueiredo
ENFOQUE
ATIVA
LOPES FILHO
WALPIRES
ICAP BRASIL
Sergio P. Veloso
DIRETO AOS PONTOS
Silvia C. Zonotto
PLANNER
Silvia Maria Ortiz Afonso
SANTANDER
28
Governança
Nos moldes do CCA, este organismo foi criado para fortalecer a
representatividade do analista técnico na autorregulação.
São realizadas reuniões ordinárias uma vez por bimestre e,
extraordinariamente, sempre que os interesses exigirem. Já foram
realizadas 5 reuniões, sendo que 1 presencial. A próxima reunião será
presencial e está agendada para o dia 26 de junho de 2013.
29
Certificação
30
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
Os exames são oferecidos periodicamente pela Apimec, através da
Fundação Getúlio Vargas.
A certificação está dividida em três categorias:
• CNPI para o analista fundamentalista; CB e CG1
• CNPI-T para o analista técnico; CB e CT1
• CNPI-P para o analista pleno (fundamentalista e técnico).CB, CG1 e
CT1
31
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
Para obtenção da certificação o profissional deve ser aprovado nos
seguintes exames:
• CB Conteúdo Brasileiro* – fase
fundamentalista, técnico e pleno.
comum
para
o
analista
• CG1 Conteúdo Global 1* – fase para o analista fundamentalista.
• CT1 Conteúdo Técnico 1* – fase para o analista técnico.
* Banco de questões elaborado por professores especializados, sob
coordenação da Apimec.
32
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
CB – Conteúdo Brasileiro: uma prova de duas horas de duração com 60
questões de múltipla escolha contendo as seguintes matérias:
–
–
–
–
–
–
–
Sistema Financeiro Nacional,
Mercado de Capitais,
Mercado de Renda Fixa,
Mercado de Derivativos,
Conceitos Econômicos,
Ética e Relacionamento,
Governança Corporativa.
33
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
CG1 – Conteúdo Global 1: uma prova de duas horas de duração composta
por 2 módulos:
• Análise e Avaliação de
30 questões de múltipla escolha
Ações
e
Finanças
• Contabilidade Financeira e
30 questões de múltipla escolha
Análise
de
Relatórios
Corporativas
Financeiros
34
Estrutura dos Exames para o CNPI/T/P
CT1 – Conteúdo Técnico 1: uma prova de duas horas de duração com 60
questões de múltipla escolha contendo as seguintes matérias:
– Princípios de Análise Técnica; Dow, Elliott e Fibonacci,
– Retas, Tendências e Médias móveis,
– Stop, Suporte e Resistência,
– Volume & Contratos em Aberto.
35
Síntese do Processo de Certificação
APIMEC
Entidade certificadora
FGV
Aplica os diversos tipos de exame
CNPI P
CNPI
CNPI T
Destinado aos analistas pleno =
Analista fundamentalista +
analista técnico
Destinado aos analistas
Fundamentalistas
Destinado aos analistas técnicos
(grafistas)
TIPOS DE CERTIFICAÇÕES
36
Síntese do Processo de Certificação
TIPOS DE CERTIFICAÇÕES
CNPI P
CNPI
CNPI T
Destinado aos analistas pleno =
Analista fundamentalista +
analista técnico
Destinado aos analistas
Fundamentalistas
Destinado aos analistas técnicos
(grafistas)
CB
CG1
CT1
Conteúdo Brasileiro
60 questões
2 horas de duração
Conteúdo Global
60 questões
2 horas de duração
Conteúdo Técnico
60 questões
2 horas de duração
ESTRUTURA DOS EXAMES
37
Exames realizados em 2012
As questões foram elaboradas
por professores da USP, FGV e
FIPECAFI. (conteudistas)
48
CB
A Apimec é a responsável pela
qualidade do conteúdo das
questões e do grau de
dificuldade
de cada exame.
A Apimec é a proprietária
do banco de questões.
195
266
CG1
CTI
Exame
% Aprovação
CB
57%
CG1
47%
CT1
73%
38
Exames realizados de abril a junho de 2013
As questões foram elaboradas
por professores da USP, FGV e
FIPECAFI. (conteudistas)
14
CB
46
A Apimec é a responsável pela
qualidade do conteúdo das
questões e do grau de
dificuldade
de cada exame.
A Apimec é a proprietária
do banco de questões.
CG1
49
CTI
Exame
% Aprovação
CB
87%
CG1
47%
CT1
64%
39
Programa de Educação Continuada - PEC
40
Programa de Educação Continuada - PEC
As certificações CNPI, CNPI-T ou CNPI-P têm validade de 5 anos e o
profissional credenciado deverá optar entre as duas modalidades de
educação Continuada:
• Estudo individual de conteúdo programático denominado
CR - Conteúdo de Reciclagem, para o analista fundamentalista e
CRT – Conteúdo de Reciclagem Técnico, para o analista técnico.
Cada um dos exames é composto por 36 questões de múltipla
escolha.
• Comprovação de participação em cursos, seminários, congressos,
cursos de especialização e pós-graduação. A análise dos eventos e a
pontuação dos créditos são definidos em regulamento.
41
Comprovação do PEC para os Analistas Certificados em 2007
43 analistas sujeitos ao PEC em 2012
7
3
Comprovados por relatório (RiPEC)
Comprovados por exames de reciclagem
4
29
Não comprovaram
Licenciaram
42
Comprovação do PEC para os Analistas Certificados em 2008
119 analistas sujeitos ao PEC em 2013
43
Exames Realizados - CR
Abril a Junho de 2013
2012
Aprovados
45
Não Aprovados
Aprovados
4
CR
Não Aprovados
6
76
CR
Aprovados
63%
Aprovados
60%
Não aprovados
37%
Não aprovados
40%
44
Consulte o nosso site:
www.apimec.com.br
[email protected]
Superintendente de Autorregulação
45