18/09/2012 Estratégia Econômica: A piora na crise internacional joga no sentido de queda das bolsas e corte de juros. Diversificar em direção à renda fixa é fundamental e LCIs podem ser uma boa opção. Informe-se na nossa Mesa de Produtos pelas opções (55 11 3372-8367). André Perfeito Economista-chefe [email protected] 55 11 3074-1257 TV Gradual | Confira diariamente: Sumário Executivo: • • • • Real é a moeda que mais desvalorizou; Juros ainda são os mais altos; No entanto, retorno total é negativo; Fim da depreciação? - Abertura e Fechamento de Mercado - Gráfico Hoje - Agenda Econômica Morning Call | Diariamente às 09h30 (11) 4003-5004 Sala de Conferência: 1025 Senha: 175. . O Brasil fora de moda. • • • • Real é a moeda que mais desvalorizou; Juros ainda são os mais altos; No entanto, retorno total é negativo; Fim da depreciação? O Real foi a moeda que mais se desvalorizou frente ao Dólar em 2012. Se ponderado com as maiores moedas do mundo o Real é de longe a moeda que acumulou as maiores perdas caindo nada menos 8,13%. O Yen japonês, a segunda moeda mais fraca, tombou -2,16%. E isso tudo num período onde as principais economias emergentes viram suas moedas se valorizarem como é o caso do México com 8,73% de alta. GRADUAL INVESTIMENTOS Av. Juscelino Kubitschek, 50 – 6º Andar – Itaim Bibi – 04543-000 – São Paulo – SP Tel: (55 11) 3372-8300 – www.gradualinvestimentos.com.br 18/09/2012 Os juros no Brasil continuam, como de praxe, os mais altos do mundo. O acumulado no ano em moeda local dos juros livres de risco no país chegam a 5,58%, na África do Sul em 4% e no México 2,74%. O diferencial de juros tende a forçar a moeda local a se valorizar, no entanto, levando em conta a ação decidida da Fazenda em enquadrar a moeda norte-americana aos objetivos de política industrial no Brasil, o Real seguiu ladeira abaixo. GRADUAL INVESTIMENTOS Av. Juscelino Kubitschek, 50 – 6º Andar – Itaim Bibi – 04543-000 – São Paulo – SP Tel: (55 11) 3372-8300 – www.gradualinvestimentos.com.br 18/09/2012 O esforço do Brasil em controlar o câmbio foi realmente incrível. Além do diferencial de juros extremamente elevado a percepção de risco do país recuou para um patamar nunca antes observados. No gráfico abaixo temos a percepção de risco medido em CDS (de 5 anos em Dólar) e se comparado contra Espanha e Itália vemos uma situação completamente nova. Ok, comparar contra estes dois países fica fácil, mas o objetivo aqui é evidenciar que a correlação de forças mudou nos últimos anos, o que forçaria por si só a valorização do Real. GRADUAL INVESTIMENTOS Av. Juscelino Kubitschek, 50 – 6º Andar – Itaim Bibi – 04543-000 – São Paulo – SP Tel: (55 11) 3372-8300 – www.gradualinvestimentos.com.br 18/09/2012 Apesar dos juros elevados, a valorização cambial erodiu de vez qualquer ganho possível com os juros no país. O Retorno Total é negativo no Brasil em 2012. Isto é uma forte sinalização para o investidor estrangeiro ficar fora do país. De tanto forçar o Real ladeira abaixo o Brasil ficou fora de moda, e por moda aqui queremos dizer no sentido estatístico. As ações do governo nos colocaram num terreno que não é o lugar usual das economias emergentes ao longo deste ano. GRADUAL INVESTIMENTOS Av. Juscelino Kubitschek, 50 – 6º Andar – Itaim Bibi – 04543-000 – São Paulo – SP Tel: (55 11) 3372-8300 – www.gradualinvestimentos.com.br 18/09/2012 Desvalorizar mais ainda o Real não nos parece uma opção viável, se há algum efeito positivo no Real fraco este efeito já tem que ser sentido na economia, não adianta forçar ainda mais a moeda. Levando em conta o atual cenário acreditamos que a desvalorização chegou ao fim, a tendência é de apreciação do Real muito mais por conta do enfraquecimento do Dólar como reserva de valor em tempos de crise aguda. A economia brasileira tende a melhorar nos próximos meses e com isto o Real pode se valorizar um pouco mais, isto sem contar os efeitos ainda incertos do QE3. Esperamos que o Brasil fora de moda se torne um país mais medíocre e avance junto com a média dos países emergentes. Isto já seria ótimo. Disclaimer Este relatório 23/08/10 foi preparado pela Gradual Investimentos e é distribuído gratuitamente, com a finalidade única de prestar informações ao mercado em geral. Não possuindo a Gradual Investimentos qualquer vínculo com pessoas que atuem no âmbito das companhias analisadas, assim como a empresa não recebe remuneração por serviços prestados ou apresenta relações comerciais com as companhias analisadas. Apesar de ter sido tomado todo o cuidado necessário de forma a assegurar que as informações no momento em que as mesmas foram colhidas, a precisão e a exatidão de tais informações não são por qualquer forma garantidas e a Gradual Investimentos por elas não se responsabiliza. 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