4a. Mercado de câmbio

Merc de Câmbio, p.
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COMÉRCIO E FINANÇAS INTERNACIONAIS
Prof. José Alfredo A. Leite
4A . MERCADO DE CÂMBIO (OU DE DIVISAS)
1. Funções do Mercado de Câmbio:
a) Explicação da taxa de câmbio: nível e variações
b) Explicação do comércio externo: níveis, saldos, variações
c) Explicação dos movimentos de capitais: volume, direção, resultados
d) Explicação dos efeitos de políticas e distúrbios econômicos
2. Taxas de câmbio: As taxas real e nominal relacionam por meio dos níveis de
preços interno (Pi) e externo (Pe ):
Q = E(P e /Pi)
a) Q = taxa de câmbio real
b) E = taxa de câmbio nominal
E = E(P I/PEi)
3. Modelo de determinação da taxa de câmbio: oferta (Sq) e procura (Dq) de
divisas estrangeiras (Div)
Q ou E
Sq = f(Q, E)
Qo
Dq = = f(Q, E)
Div
S=D
Questões essenciais:
a) Sensibilidades (inclinações) de S q e Dq relativamente a taxa de câmbio
b) Desequilíbrios e reajustes da taxa (Q ou E)
c) Previsão das variações da taxa de câmbio
4. Composição da oferta de divisas (S q)
a) Exportações de mercadorias e serviços:
c) Entradas de capitais: investimentos, empréstimos e financiamentos
r-r*
Sq = f( r)
(1) S q = X + E k
(2) X = X o + xQ
(3) E k = E o + k”(r-r*. dQ/Q)
(4) S q = (X o +D o)+ xQ + k’(r-r*, -dQ/Q)
Div
? D iv
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Fatores que afetam Sq (Xo e Eo):
Políticas governamentais
Determinantes exógenos
a) subsídios e incentivos (Xo)
b) alíquotas e impostos externos (Xo)
c) políticas econômicas (Xo, Eo)
d) confiança externa (Eo)
a) competividade e qualidade (Xo)
b) preferência dos consumikdores (Xo)
c) concorrêcia externa (Xo)
d) confiança e fundamentos (Eo)
5. Composição da Demanda de divisas (D q)
a) Importações de mercadorias e serviços
b) Saídas de capitais: investimentos, empréstimos e financiamentos
r-r*
(1) D q = Z + Sk
(2) Z = Zo – z’Q + z”Y
(3) S k = S o - k”(r-r*, dQ/Q)
(4) D q = (Zo +S o) - z’Q + z”Y
Dq = f( r)
Div
? Div
Fatores que afetam Dq (Zo e So)
Políticas governamentais
Determinantes exógenos
a) aliquotas e impostos (Zo)
b) acordos internacionais (Zo)
c) controles (produtos e capitais) (Xo,So)
d) políticas econômicas (f, m, c) (Xo, So)
a) preferências dos consumidores (Zo)
b) competividade e qualidade (Zo)
c) inovação, moda, tecnologia (Zo)
d) confiança no país, fundamentos (So)
6. Funcionamento do modelo:
Modelo:
(1) S q = D q
(2) S q = X + E k
(3) S q = Z + S k
(4) X = X o + xQ
(5) Z = Zo - z’Q + z”Y
(6) E k = E o + k’(r-r*,-dQ/Q)
(7) S k = S o - k” (r-r*,-dQ/Q)
Q, r
Sq
Qo, ro
Dq
Div
Sq = Dq
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7. Mediante manipulação das equações, o modelo explica de forma
qualitativa e/ou quantitativa os seguintes fenômenos:
a) Determinação e ajustamentos da taxa de câmbio
b) Determinação e ajustamentos do comércio internacional;
c) Influência do capital externo sobre taxa de juros nacional
b) Desequilíbrios e ajustamentos do saldo B/P;
c) Efeitos da política de comercio exterior (comerciais e cambiais)
d) Efeitos dos movimentos de capitais e de suas políticas
8. Bibliografia
1. Leite, José Alfredo. Macroeconomia. Atlas, 2000 (Cap. 9)
2. Maia, Jayme M. Economia Internacional. Atlas, 1999 ( Cap.10)
3. Carvalho, M.A. & C.R.L.Silva. Economia Internacional. S. Paulo (1999).Cap. 9.