evidências setoriais

TÍTULO DO ARTIGO
A RELEVÂNCIA DO CANAL DO CRÉDITO PARA A TRANSMISSÃO DA
POLÍTICA MONETÁRIA NO BRASIL: EVIDÊNCIAS SETORIAIS PARA A
ECONOMIA BRASILEIRA NO PERÍODO PÓS-REAL
RESUMO
Este artigo procura examinar a importância das variáveis de crédito (volume de crédito
e spreads) - enquanto transmissoras de choques de política monetária - para explicar o
desempenho da atividade produtiva brasileira em nível agregado e setorial. Em virtude
de distintos segmentos produtivos apresentarem diferenças com relação ao grau de
dependência do mercado de crédito, tem-se como principal hipótese que, se o canal de
transmissão de política via crédito for relevante, os diferentes setores podem reagir
distintamente aos choques de política monetária, sendo que as variáveis de crédito
passam a assumir um poder explicativo na diferença de comportamento setorial.
Utilizando-se de Vetores Auto-Regressivos (VAR), procura-se investigar o efeito que
um choque de política monetária exógeno exerce sobre variáveis de crédito, bem como,
sobre a atividade produtiva em nível agregado e setorial. A análise considera o período
que sucede a implantação do Plano Real (1994.08 – 2009.12). As evidências
demonstram corroborar com a “visão do crédito” de transmissão de política monetária.
Palavras-chave: mecanismo de transmissão monetária, canal do crédito, assimetria de
informação, atividade setorial.
Classificação JEL: E23, E51, E52, E58, G14, G21.
ABSTRACT
This paper examines the importance of credit variables (credit volume and spread) - as
monetary transmission mechanism - to explain the performance of activity in Brazil, in
the aggregate and sector level. Due to different segments to present distinct degree of
dependency of the credit market, the main assumption is that credit channel is relevant,
that is, different industries may react differently to monetary policy shocks, and the
credit variables are assuming a difference in the explanatory power of sectorial
performance. Using the Vector Auto-Regression (VAR), seeks to investigate the effect
of the monetary shock on the credit variables, as well as on the production activity at the
aggregate level and sectorial level. The analysis takes the period succeeding of the Real
Plan (1994.08 - 2009.12). The evidence shows the "vision of credit" corroborate for the
transmission of monetary policy.
Keywords: monetary transmission mechanism, credit channel, asymmetric information,
sectoral activity.
Classificação JEL: E23, E51, E52, E58, G14, G21.
ÁREA PARA AVALIAÇÃO DO ARTIGO
ÁREA 3 – MACROECONOMIA, ECONOMIA MONETÁRIA E FINANÇAS.
AUTOR
Nome: Anderson Antonio Denardin
Afiliação Institucional: Universidade Federal de Santa Maria - UFSM
Endereço: Rua Floriano Peixoto, 1750. 6º Andar, Sala 606 CEP: 97015-372, Santa
Maria-RS
e-mail: [email protected]
Fone: (55) 3227-52-67 / (55) 8135-72-02
CO-AUTOR
Nome: Giacomo Balbinotto Neto
Afiliação Institucional: Universidade Federal do Rio Grande do Sul -UFRGS
Endereço: Av. João Pessoa, 52 sala 33-B - Centro - Porto Alegre/RS
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Fone: (51) 3308-3440 ou (51) 3308-4050