Economia e Mercado Financeiro

Economia e Mercado Financeiro
Quem são os BRICs?
Os BRICs é uma sigla para representar os quatro principais países emergentes do mundo. São eles: Brasil, Russia,
Índia e China. O termo foi criado em 2003 pelo economista Jim O´Neil, do banco americano Goldman Sachs.
A sigla se tornou bastante utilizada, principalmente após a aceleração do crescimento da China e da Índia, sinais de
pujança dos chamados emergentes e de mudanças na estrutura econômica mundial com a perda de importância
relativa dos países tradicionalmente mais desenvolvidos.
O que é o Eximbank?
O Eximbank (Export-Import Bank of the USA) funciona como uma agência governamental americana independente.
Ela tem como objetivo apoiar o financiamento de exportações de produtos e serviços americanos. A principal forma
de financiamento é a absorção de risco de crédito. Isto é, o Eximbank assume os riscos do não pagamento do
comprador com garantias do governo americano. Isto reduz significativamente os custos para captação de recursos
o que estimula as exportações e faz com que o órgão atinja seus objetivos.
O que é uma LTN?
Uma LTN (Letra do Tesouro Nacional) é um título da dívida pública brasileira emitida pelo Tesouro Nacional. Esses
títulos são emitidos para que o Governo consiga financiar sua dívida. Esse título tem como característica ser préfixado, isto é, a taxa de juro ao ano que o papel irá remunerar é estabelecida na data de sua emissão e o valor pago
por esse título é um deságio dessa taxa de juros. Na data de vencimento, o comprador recebe o valor de face, R$
1.000. Esse papel tem como característica não pagar juros periodicamente a não ser na data de vencimento.
O que é o núcleo da inflação?
O núcleo da inflação é um cálculo que visa obter uma medida menos volátil da inflação. Aos índices cheios da
inflação são aplicados tratamentos estatísticos de modo a expurgar variações de preços que, pela sua característica
ou pela intensidade do seu aumento ou queda, possam distorcer, para cima ou para baixo, o que poderia ser
considerado o comportamento predominante dos demais preços. Dessa forma, teoricamente, seria possível obter
uma medida mais sólida do comportamento dos preços naquele determinado período.
Há diversas maneiras de se fazer o cálculo do núcleo da inflação. Há o método das médias aparadas simétricas, que
é utilizado pelo Banco Central, no qual são descartadas as 20% maiores e as 20% menores variações de preços.
Pode-se também simplesmente eliminar a variação de um item ou grupo de mercadorias, como energia, preços
administrados, alimentos, etc. Além dessas, há outras técnicas mais complexas que utilizam filtros estatísticos.
Como se calcula a taxa de juro real?
A taxa de juro real nada mais é que a taxa de juro nominal descontada a inflação. O problema é saber qual inflação
deve ser considerada. Caso o objetivo seja fazer uma análise do desempenho passado de uma carteira de
investimento, o mais recomendável é usar a inflação ao consumidor registrada durante o período em questão. Caso
o objetivo seja avaliar qual pode ser o rendimento real futuro de uma aplicação, o correto é usar uma projeção da
inflação. Assim, obtém-se o que os economistas chamam de taxa de juro real ex-ante. Quando se utiliza a taxa de
inflação já ocorrida, obtém-se a taxa de juro real ex-ante. No site do Banco Central, é possível obter a série com a
projeção média da inflação futura segundo informações coletadas junto a mais de cem instituições financeiras e de
pesquisa (pesquisa Focus).
Como é calculada a taxa Selic?
O valor da taxa Selic, que é taxa básica de juros da economia brasileira, é calculado levando em conta a taxa média
ponderada das operações de overnight lastreadas com títulos públicos federais. Todos os meses, o Copom, Comitê
de Política Monetária do Banco Central, fixa uma meta para a taxa Selic que baliza as operações realizadas pelo
Departamento de Operações do Mercado Aberto (DEMAB) com títulos federais. Diariamente, o DEMAB compra ou
vende títulos públicos federais de maneira a fazer com que o valor da taxa Selic fique próximo à meta fixada pelo
Copom.
O que é uma operação de Leasing?
O Leasing ou arrendamento mercantil é uma operação em que o proprietário de um bem cede o direito de uso a um
terceiro por tempo determinado recebendo em troca uma contraprestação. O Leasing pode ser comparado, no
sentido financeiro, a um financiamento que utilize o bem como garantia e que pode ser amortizado num determinado
número de pagamentos periódicos até que o bem seja transferido para o outro proprietário.
O que é o acordo de Basiléia?
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O acordo de Basiléia foi assinado pelos bancos centrais dos países que compõem o Grupo dos dez (EUA, Japão,
Alemanha, China, Reino Unido, França, Itália, Canadá, Brasil e Espanha) em julho de 1988, na Basiléia, Suíça com
o objetivo de regulamentar o mercado financeiro quanto aos padrões de solvência e liquidez internacional. Neste
acordo, adotado por mais de 100 países, introduziu-se um padrão uniforme para cálculo de capital regulatório
(capital utilizado para cobrir perdas inesperadas relativas aos riscos assumidos pelos bancos) requerido para
bancos. Internacionalmente ativos. Convencionou-se chamar este de Basiléia I.
Posteriormente, foram estabelecidas regras (Novo Acordo de Basiléia ou Basiléia II) ainda mais rígidas para o
sistema financeiro internacional, aumentado as garantias e exigências em relação à segurança das transações e dos
capitais investidos nas instituições.
O que é alavancagem?
A alavancagem é uma estratégia na qual o investidor aumenta as possibilidades de rendimento através de
empréstimos ou operações do mercado de derivativos. No caso de operações de crédito, a alavancagem ocorre por
meio de empréstimo de terceiros para aumentar as possibilidades de lucro. Conseqüentemente, esta operação
também aumenta o grau de risco da operação.
Quanto maior é o grau de endividamento de uma empresa, maior é sua alavancagem. A fórmula para o cálculo da
alavancagem é: dívida/(dívida +valor da empresa).
O que é um contrato no mercado futuro?
É um contrato que estabelece um compromisso de comprar ou vender um determinado ativo em uma data futura por
um preço previamente acertado.
O mercado futuro no Brasil fica basicamente concentrado na BM&F, que disponibiliza contratos tanto para ativos de
renda fixa como renda variável. Os mais negociados são os contratos futuros de DI de 1 dia, que servem para
balizar as expectativas quanto ao mercado de juros. Os contratos futuros de dólar comercial, com vencimentos
mensais até um prazo máximo de 24 meses, e os contratos futuros de índice Bovespa, com vencimento em meses
pares, limitados a seis vencimentos em aberto, também são bastante monitorados. Vale ressaltar a importância da
dos contratos futuros agropecuários, como soja, algodão, boi gordo, café e milho, etc.
O que é um contrato a termo?
Um contrato a termo é um acordo para a compra ou venda de certa quantidade de um ativo em um momento
determinado no futuro a um preço fixado no fechamento do acordo. Na Bovespa, o prazo do contrato é escolhido
livremente pelos investidores, respeitando o prazo mínimo de 12 dias úteis e máximo de 999 dias corridos. Vale
ressaltar que todas as ações negociáveis na bolsa paulista podem ser objeto de um contrato a termo.
Como exemplo, suponha uma operação com um contrato a termo de 30 dias para uma ação de uma determinada
empresa. No momento que é fechado o acordo do contrato, a ação vale R$ 50 por ação no mercado a vista e o
preço a termo é de R$ 50,25 em trinta dias. Esse diferencial corresponde a uma taxa de juro de 0,5% ao mês. Mas,
suponha que, um dia após o fechamento do contrato, o valor da ação no mercado a vista passa para R$ 55. O preço
a termo varia bastante, já que aplicando a mesma taxa de juro, o preço a termo não é mais US$ 50,25, mas sim
aproximadamente R$ 55,25. Nesse caso, quem sai ganhando é quem assumiu a posição comprada, isto é, quem
tem o contrato que lhe dá o direito de comprar a ação a R$ 50,25 (preço de entrega), embora o preço atual a termo
seja R$ 55,25.
Por outro lado, quem estava na posição vendida perde, pois terá que entregar a ação a um valor mais baixo do que
no mercado, ou realizar um pagamento para compensar a diferença.
Quais são as diferenças entre debêntures e CDBs?
CDBs (Certificado de Depósito Bancário) são títulos emitidos pelos bancos comerciais e de investimentos, que
pagam taxas de juros em determinado vencimento para seus compradores. O dinheiro captado nos CDBs é usado
para as operações de crédito do banco.
Já as debêntures são títulos de renda fixa emitido por sociedade anônima para tomar empréstimos no mercado. Seu
lançamento pode ser público ou particular.
O que é Vendor?
Vendor é uma operação de financiamento de vendas, baseado no princípio da cessão de crédito, que permite a uma
empresa vender seu produto a prazo e receber o pagamento à vista. O vendor supõe que a empresa compradora
seja cliente tradicional da vendedora, pois esta é que irá assumir o risco do negócio, junto ao banco.
É uma modalidade de financiamento de vendas para empresas, na qual quem contrata o crédito é o vendedor do
bem, mas quem paga o crédito é o comprador.
O que é a Paridade do Poder de Compra?
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A paridade do poder de compra corresponde à taxa de câmbio entre duas moedas, calculada de acordo com a
quantidade de cada moeda que é necessária para adquirir um determinado conjunto de produtos e serviços idêntico
no país a que pertence cada moeda.
Pelas suas características, a paridade do poder de compra é muito utilizada para efetuar comparações
internacionais ao nível do poder de compra e bem estar social existente em diferentes países.
O que é o S&P500?
Índice que exprime a variação média diária das negociações das 500 principais ações negociadas nas bolsas de
valores norte-americanas (NYSE, NASDAQ e AMEX). O S&P500 é formado por uma carteira teórica de 500 ações,
escolhidas pela participação das ações no mercado e pela liquidez.
Ao contrário do Índice Dow Jones, que é calculado utilizando médias simples, o S&P500, que é calculado pela
empresa de classificação de risco e análise de mercado Standard & Poors, utiliza médias ponderadas pelo valor de
mercado das empresas.
O que é um hot money?
Hot money é um empréstimo de curtíssimo prazo, de normalmente um dia, no máximo de dez dias. Com o objetivo
de simplificar os procedimentos operacionais, é criado um contrato fixo de hot, com regras estabelecidas do
empréstimo, e são permitidas as transferências de recursos ao cliente através de um e-mail, telefonema ou fax.
Evita-se assim o fluxo corrido de papéis para cada operação.
A taxa do hot money é definida pela taxa do CDI do dia da operação somada ao custo do PIS e da Cofins sobre o
faturamento da operação.
O hot money permite rápida mudança de posição no caso de variação brusca para baixo nas taxas de juros. Essa é
uma vantagem da operação, por ser de curto prazo.
O que é o Crédito Rotativo (CABCR)?
Os contratos de abertura de crédito rotativo são linhas de crédito abertas com determinado limite e a empresa que
as possui utiliza conforme suas necessidades, ou sob apresentação de duplicata. Encargos como juros e IOF são
cobrados de acordo com a utilização dos recursos, como nas contas garantidas ou cheques especiais. A
disponibilidade de crédito que a empresa possui diminui à medida que este vai sendo usado e aumenta conforme vai
sendo feito o pagamento do principal que foi utilizado anteriormente.
O que se entende por política fiscal?
É uma política que envolve as despesas e as receitas do governo. Abrange a definição e a aplicação de carga
tributária sobre os agentes na sociedade e também a definição de gastos do governo, tendo como base os tributos
arrecadados.
O orçamento da União define quais serão as prioridades de gastos do governo, bem como os recursos necessários
para esses gastos. O Poder Executivo é o responsável por elaborar o orçamento, para isso a Constituição prevê três
leis que devem ser estabelecidas com periodicidade. São elas: o Plano Plurianual (PPA), a Lei de Diretrizes
Orçamentárias (LDO) e a Lei Orçamentária Anual (LOA).
O PPA estabelece diretrizes, metas e objetivos para os quatro anos de mandato do Presidente da República e as
outras duas leis são anuais. A LDO define as diretrizes do Orçamento conforme o que respeitam os limites do PPA.
A Lei Orçamentária Anual estima a receita e fixa a despesa que a administração pública federal pode realizar em um
determinado ano. A Constituição determina que o Orçamento deve ser votado e aprovado pelo Congresso até o final
de cada Sessão Legislativa e depois de aprovado, o projeto deve ser sancionado pelo Presidente da República e
assim transforma-se em lei.
O que são as coberturas ou, em inglês, os hedgings?
São instrumentos de proteção de operações financeiras contra risco de grandes variações de preços de ativos. Uma
estratégia de hedging consiste em realizar determinado investimento com objetivo de reduzir ou eliminar riscos de
outro investimento ou transação.
Qual é a diferença entre o IGP-M e o IGP-DI?
Os dois índices são medidos pela Fundação Getúlio Vargas. A diferença entre estes índices de inflação é apenas o
período em que as variações de preços são consideradas por eles. O IGP-M considera as variações referentes ao
período do dia vinte e um do mês anterior ao dia vinte do mês de referência, já o IGP-DI refere-se ao período do dia
um ao dia trinta do mês em referência. A divulgação do IGP-DI ocorre na segunda quinzena do mês seguinte,
portanto este mede a variação de preços de um mês por completo.
O que é o IPC-Fipe e como ele é calculado?
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O IPC-Fipe é um índice de preços, calculado mensalmente pela USP/FIPE, medindo a variação de preços para o
consumidor na cidade de São Paulo, tomando como referência gastos de quem ganha de um a vinte salários
mínimos.
O período de coleta de preços para o cálculo do índice é do primeiro ao último dia de cada mês. A divulgação do
índice ocorre no período de dez a vinte dias do mês subseqüente.
O que é ACC?
ACC são adiantamentos sobre os Contratos de Câmbio. Consistem na antecipação parcial ou total pelos bancos aos
exportadores da moeda estrangeira que eles receberão no futuro por conta de produtos exportados.
O objetivo do ACC é proporcionar recursos antecipados ao exportador para que possa fazer face às diversas fases
do processo de comercialização e produção do bem que vai ser exportado.
O que é Dívida Bruta do Governo Geral?
A Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) engloba o total das dívidas que os governos federal, estadual e municipal
(incluindo administração direta e indireta e com o Instituto Nacional do Seguro Social - INSS) tem com o setor
privado, o setor público financeiro, o Banco Central e com os outros países.
O que é uma série “dessazonalizada”?
Uma série de dados quaisquer pode apresentar sazonalidade. A sazonalidade é uma flutuação cíclica e recorrente
que geralmente ocorre anualmente. Por exemplo, as vendas de supermercados apresentam volume muito maior em
dezembro do que nos demais meses. Esse é, no caso, um efeito sazonal que se repete todo o ano.
As técnicas de dessazonalização são hoje muito sofisticadas, mas o seu princípio básico é verificar o quanto em
média cada mês costuma ter volume superior/inferior à média dos meses e corrigir a série a partir desses desvios. A
série dessazonalizada permite ao analista verificar o quanto o último mês variou em relação ao mês imediatamente
anterior sem se preocupar com efeitos sazonais que poderiam explicar essa variação.
O que é maturity de um título de renda fixa?
É o prazo de vencimento do título.
O que é Valuation e como funciona?
“Valuation” é o mecanismo para se avaliar o valor justo de um ativo ou de uma empresa, baseado no fluxo esperado
de rendimentos. O primeiro passo para isso é projetar o fluxo de recebimentos para os próximos anos. A partir de
uma determinada taxa de juros, calcula-se o valor presente acumulado desse fluxo e obtém-se o valor justo do ativo.
No caso de uma empresa, será utilizado o fluxo de dividendos esperados. Se um for um imóvel o valor esperado dos
aluguéis.
No caso de uma empresa, a taxa de desconto mais apropriada para o cálculo do seu valor justo é o WACC
(Weighted Average Cost Of Capital), conhecido como custo médio ponderado do capital, que é estimado através da
ponderação do custo do capital próprio da empresa e do custo de capital de terceiros. Outras alternativas são as
taxas de juros praticadas nos mercados futuros ou de títulos para prazos mais longos.
Quais são os principais indicadores de margens financeiras das empresas?
Os principais indicadores são, basicamente, a margem bruta, a margem operacional e a margem líquida.
A margem bruta é o lucro bruto dividido pela receita líquida. Esse indicador mede a eficiência da empresa no
processo de produção, revelando o quanto o empresário conseguiu auferir na operação propriamente dita em
relação ao faturamento.
A margem operacional é igual ao lucro operacional sobre a receita líquida. Ela mostra, depois das despesas
operacionais, o quanto a empresa conseguiu de resultado em relação a sua receita.
A margem líquida é igual ao lucro líquido sobre a receita líquida. Esse indicador mostra, depois do resultado
financeiro e do pagamento do Imposto de Renda, o percentual final das vendas que sobra para a empresa reinvestir
e/ou distribuir na forma de dividendos.
Quem é quem num fundo de investimento?
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Um fundo de investimento é composto pelo Administrador, Gestor, Custodiante, Distribuidor, Cotista, PL, Valor da
cota, Taxa de administração e Taxa de performance.
O Administrador é a empresa que controla os prestadores de serviços responsáveis pelo funcionamento do fundo,
garantindo que eles estejam operando de acordo com as normas legais. O administrador elabora e registra em
cartório o regulamento do fundo, redige o prospecto, apura o valor diário das cotas, controla a contabilidade, calcula
a taxa de administração, envia os extratos aos cotistas, organiza as assembléias de cotistas e comunica aos
investidores as alterações que eventualmente ocorrerem no regulamento.
O Gestor de um fundo é a empresa que faz a gestão do investimento, também conhecido como asset management.
É o responsável por comprar e vender os ativos que estão na carteira, em conformidade com a política de
investimento.
O Custodiante de um fundo tem o papel de finalizar a operação. Assim, depois que o gestor faz as operações do
fundo, o custodiante faz ou recebe os pagamentos, entrega ou recebe os ativos do fundo que foram negociados, e
assim por diante. O custodiante também é responsável pela guarda dos ativos, garantindo que eles existem e estão
bem guardados. Ele também administra todos os eventos relacionados aos ativos da carteira, bem como
pagamento de dividendos e juros, subscrição de ações, etc.
O Distribuidor é o responsável pela venda das cotas do fundo. Ele pode ser o próprio administrador ou terceiros
contratados.
O Cotista é o investidor que aplica no fundo. Pode ser um grande ou pequeno investidor.
O Patrimônio líquido representa a diferença entre o valor dos ativos e dos passivos. É o valor contábil pertencente
aos acionistas ou sócios. No caso dos fundos de investimentos, o patrimônio líquido é a soma de todos os ativos e
operações dos fundos, descontados os custos e as taxas.
Valor da Cota é o patrimônio líquido do fundo dividido pelo número de cotas. Cada cota tem um preço que, ao longo
do tempo, pode aumentar (quando suas aplicações se valorizam) ou diminuir (quando desvalorizam). Os valores da
cota são calculados diariamente.
A taxa de administração é o valor pago pelos cotistas de um fundo para os prestadores de serviço administrarem
sua aplicação.
A taxa de performance é a taxa cobrada do cotista quando a rentabilidade do fundo supera a de um indicador de
referência (benchmark) do fundo. Este indicador já deve ser estabelecido desde a criação do fundo e o cotista deve
ter o conhecimento dele antes de efetuar a aplicação. A taxa de performance é cobrada somente sobre a
rentabilidade que for maior que o benchmark. Vale ressaltar que nem todos os fundos cobram taxa de performance.
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