A equação da demanda agregada - Instituto de Economia

Disciplina: Economia Internacional
Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza
1º Semestre de 2017
Email: [email protected]
Correção do Exercício
(Planilha Excel)
Paridade de Juros Reais
r – r* = Dke/k
(5)
• A equação (5) nos diz que as taxas de juros reais serão iguais em todos
os países se os agentes econômicos esperarem que a PPC relativa vai
ser mantida.
• Mas, já vimos que não há razão para isso. E neste caso, diferenças
internacionais das taxas de juros reais são justificadas pela percepção
de que há fatores reais (tecnológicos, produtivos, de preferências, etc)
que levarão a mudanças nas taxas de câmbio reais entre as moedas.
• Diferencial de juros reais persistente indica que investidores estão
perdendo oportunidade de lucrar com a diferença?
• Não, porque a diferença será compensada por variação cambial real
• Exs: Coréia do Sul x EUA e Balassa-Samuelson => juros reais nos EUA
mais altos; Brasil x EUA e efeito China na década passada => juros reais
brasileiros deveriam ser mais baixos que os dos EUA. Por que não
foram?
Capítulo 17
O modelo DD-AA
(O produto e a taxa de câmbio a curto
prazo)
Obs: note que no modelo de determinação da taxa de juros, de CP, que
desenvolvemos ao apresentar a abordagem do mercado de ativos, o nível de
produção era um dado, uma variável exógena e independente da taxa de câmbio.
Agora relacionaremos as duas variáveis.
A equação da demanda
agregada

A demanda agregada total, representada por D:
D = C(Y − T) + I + G + CA(EP*/P, Y − T)
onde:

O nível de consumo desejado de um país pode ser escrito
como uma função da renda disponível do setor privado: C =
C(Yd)

O saldo de conta-corrente é uma função da taxa de câmbio real
de sua moeda, k = EP*/P, e da renda nacional disponível do
setor privado, Yd:CA = CA(EP*/P, Yd)

Se a conta-corrente melhora ou piora, isso depende de qual
efeito da mudança da taxa de câmbio real é dominante: o efeito
volume ou o efeito valor. Vamos supor aqui que o efeito volume
predomina.
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Determinantes da
conta-corrente

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Fatores que determinam a conta-corrente:
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A equação da demanda
agregada

A demanda agregada total, representada por D:
D = C(Y − T) + I + G + CA(EP*/P, Y − T)

Uma depreciação real da moeda nacional, com todo o resto
igual, aumenta a demanda agregada pela produção nacional.

Uma valorização real diminui a demanda agregada por
produção nacional.

Um aumento na renda real, com todo o resto igual, aumenta a
demanda agregada pela produção nacional.
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A equação da demanda
agregada

Uma queda na renda real nacional diminui a demanda
agregada pela produção nacional.
Como a produção é determinada em curto
prazo

O mercado de bens e serviços está em equilíbrio quando o
produto nacional real, Y, iguala-se à demanda agregada para a
produção nacional:
Y = D(EP*/P, Y − T, I, G)
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Como a produção é
determinada em curto prazo
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

Equilíbrio no mercado de
bens e serviços no curto prazo
A figura ao lado
ilustra a relação
entre a taxa de
câmbio
e
a
produção
implicada
pelo
equilíbrio
do
mercado
de
produção.
Ela
mostra
o
efeito de uma
depreciação
cambial. Mas, um
aumento
dos
preços
externos
ou uma queda dos
preços domésticos
teria o mesmo
efeito (confira: k =
EP*/P)
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Equilíbrio de mercado de
bens e serviços no curto
prazo

Qualquer aumento na taxa de câmbio real EP*/P causará uma
alteração para cima na função de demanda agregada e uma
expansão da produção, com todo o resto igual. Isto porque,
para um mesmo nível de renda (interna e externa) haverá uma
demanda relativamente maior por produtos domésticos.

Similarmente, qualquer queda em EP*/P, pouco importando a
causa, fará com que a produção seja contraída, com todo o
resto igual.
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Equilíbrio de mercado de bens e serviços no
curto prazo
Derivando a curva DD:
A curva DD mostra
todas as combinações
de produto e taxa de
câmbio para as quais o
mercado de bens e
serviços
está
em
equilíbrio de curto prazo
(demanda agregada =
produção agregada).
Equilíbrio de mercado de
produção em curto prazo
Uma série de fatores afeta a posição da relação DD:

os níveis de demanda do governo,

os impostos e o investimento,

os níveis de preço nacional e estrangeiro,

as variações no comportamento do consumo nacional e

a demanda estrangeira por produção nacional.
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Demanda do governo e a
posição da curva DD:
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A curva AA, de equilíbrio no mercado
de ativos
: o efeito de DY sobre E
Mercado
de câmbio
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A curva AA
A curva AA representa as
diferentes combinações
de Produto e Taxa de
Câmbio que resultam em
equilíbrio nos mercados
de ativos (mercado de
câmbio e mercado
monetário)