Veja a apresentação.

Fundos de Investimento Imobiliário
Workshop para jornalistas
Nov 2011
Agenda
4
Definição
4
Tipos de Fundos
4
Vantagens
4
Base Legal
4
Tamanho da Indústria
4
Ambientes de Negociação
4
Liquidez / Precificação
4
Fontes de Informação
2
Definição
4
Instrumento na forma de condomínio fechado, para aplicação em empreendimentos
imobiliários e/ou valores mobiliários com lastro imobiliário. Desta forma não admitem resgate. A
saída do investidor se dá em mercado secundário (bolsa / balcão / negociações privadas):
–
–
Ativos imobiliários: propriedade direta de imóveis prontos ou em construção, ações / cotas de sociedades
proprietárias de imóveis;
Títulos e valores mobiliários: ações de empresas do setor, LH, LCI, CEPAC, cotas de FIP, FII, FIDC e FIA
(relacionados ao setor)
4
Fundo normalmente aufere ganho a partir de locação, arrendamento ou alienação de ativos
4
Os ativos são adquiridos pelos administradores (obrigatoriamente instituição financeira) em
caráter fiduciário, portanto não se confundem com outros ativos do administrador.
4
É bastante semelhante à uma empresa, com seus acionistas, aumentos de capital,
assembléias, distribuições de resultado etc;
4
As integralizações podem ser parceladas em séries. Os fundos podem, com o consentimento
dos cotistas, efetuar aumento de capital mediante a emissão de novas cotas;
4
É um instrumento que pode ser de fácil entendimento (como os fundos de renda, uma vez que
todos sabem como obter renda através do aluguel) ou mais complexos (como os de
desenvolvimento e/ou valores mobiliários).
Tipos de FII’s (classificação não oficial!)
Por segmento
4Residencial
(edifícios verticais ou horizontais)
4Escritórios
(lajes corporativas, conjuntos comerciais)
4Shoppings
/ Varejo (shopping centers, centros comerciais, lojas de rua)
4Industrial
4Saúde
/ Logística (galpões industriais e logísticos)
(hospitais, clínicas e laboratórios)
4Hospedagem
4Diversificado
(hotéis, resorts e flats)
(qualquer combinação dos segmentos acima)
4Outros
(ativos menos comuns e ativos que sejam objetos de operações estruturadas onde o segmento do
ativo é menos relevante do que a estrutura da operação
Por Estratégia
4Renda
de Aluguel - Imóveis já construídos que geram receita de aluguel, arrendamento, etc
4Desenvolvimento
Imobiliário - Imóveis em fase de projeto ou construção, com objetivo de venda
4Valores
Mobiliários -Títulos e valores com viés imobiliário, como ações de empresas do setor, CRI, LCI, LH
e cotas de outros FII
4
Vantagens
Isenção de Imposto de Renda nos rendimentos para Pessoa Física
Diferenciais em relação ao investimento direto em imóveis
4
Gestão profissional – equipe atenta às dinâmicas do mercado
4
Transparência / Isenção (instrumento regulado) – relatórios, fatos relevantes, demonstrativos etc
4
Simplificação jurídica - documentação, laudos, análises técnicas, processos jurídicos, legais ou regulatórios
4
Compra / venda com baixo custo: Corretagem, ITBI, Escrituração etc
4
Liquidez crescente e facilitada (ambientes de negociação como bolsa e balcão)
4
Possibilidade de participação em ativos pouco acessíveis (Ex. Shopping)
4
Ganho de escala - Maior poder de negociação e diluição dos custos de administração dos investimentos.
4
Possibilidade de venda (ou compra) parcial do investimento
4
Diversificação dos investimentos
4
Facilidade de transmissão a sucessores
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Vantagens
Classe de ativo diferenciada
Baixa correlação com outras opções de investimento
Enfim, a dinâmica do investimento imobiliário pode ser resumida nas seguintes características
4
Horizonte de médio / longo prazo
4
Volatilidade reduzida
4
Reserva de valor
4
Ativos indexados (inflação)
4
Complementaridade de retorno (renda)
4
Excelente relação risco / retorno
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Base Legal
4
Instrumentos financeiros regulados pelas Instruções CVM 472/08 e 206 e leis 8.668/93, 9.799,
11.196 e 12.024
4
Os FII são uma comunhão de recursos destinados a investir em um ou mais empreendimentos
imobiliários com o objetivo de auferir resultados decorrentes da locação e da compra e venda de
seus ativos alvo. Além do investimento direto em imóveis, após a introdução da Instrução CVM nº
472/08, os FIIs também podem investir em cotas de outros FII, em CRI, LCI, LH, entre outros
títulos de base imobiliária e outros direitos sobre imóveis
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Base Legal
Aspectos Tributários - Investimentos
4
Ativos Imobiliários
Isento de impostos sobre os ativos imobiliários desde que siga as seguintes regras:
4
a.
Que o Fundo distribua pelo menos, a cada 6 meses, 95% dos seus rendimentos
b.
Que o Fundo não invista em empreendimento que tenha incorporador, construtor ou sócio com mais
de 25% da cotas
Títulos e Valores Mobiliários
As aplicações do Fundo em CRI, LH, LCI e cotas de FII são isentos na carteira do FII. As demais
aplicações em renda fixa e variável são tributadas na fonte, podendo ser compensadas quando da
distribuição dos rendimentos aos cotistas
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Base Legal
Aspectos Tributários - Cotistas
4
Pessoa Física
Isento de imposto de renda sobre os rendimentos, desde que o Fundo respeite as seguintes
regras:
4
a.
O cotista PF não poderá deter mais de 10% do Fundo
b.
O Fundo deverá ter no mínimo 50 cotistas
c.
As cotas deverão ser admitidas a negociação exclusivamente na Bolsa ou mercado de balcão organizado
Pessoa Jurídica
Imposto de renda de 20% sobre os rendimentos
4
Alienação de cotas (ganho de capital)
Alíquota de 20% para qualquer cotista
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Tamanho da Indústria
Mercado – Fundos:
–
Registrados na CVM: 125 fundos, com patrimônio total de R$ 11,9 bilhões
–
Listados:
60 fundos, valor de mercado: R$ 11,0 bilhões (bolsa/balcão BM&FBovespa)
Investimentos / Setor
Market Share (valor de mercado)
9%
4%
5%
37%
25%
8%
55%
6%
8%
19%
10%
Escritórios
Varejo
Diversificado
Logístico / Industrial
CRI
Outros
Grupo BFRE
Rio Bravo Investimentos
Caixa Econômica Federal
14%
Credit Suisse Hedging-Griffo
Banco Opportunity
Outros
Fontes: CSHG, CVM, BM&FBOVESPA (Agosto/2011)
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Ambientes de Negociação
4
Bolsa (BM&FBovespa)
h
h
h
h
4
h
h
h
26 fundos listados
Valor Mercado:
Negociação:
Destaques:
R$ 5,8 bi
das 9h45 às 17h, em janelas específicas
Brazilian Capital Real Estate Fund FII (R$ 1,2 bi)
CETIP
h
h
h
h
4
R$ 5,1 bi
das 9h45 às 17h
Kinea Renda Imobiliária FII (R$ 520 MM) e CSHG Real Estate FII (R$ 502 MM)
Balcão Organizado (BM&FBovespa)
h
4
34 fundos listados
Valor Mercado:
Negociação:
Destaques:
8 fundos listados
Valor Mercado:
Negociação:
Destaques:
R$ 4,8 bi
das 11h20 às 17h30
Fundo de Investimento Imobiliário Porto Maravilha (R$ 3,5 bi)
Outros
h
Negociações privadas
Fontes: CSHG / BM&FBOVESPA / CETIP (abril/2011)
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Liquidez / Precificação
Panorama - Últimos 18 meses:
h Tamanho
do Mercado (mai-2010): R$ 4,7 bi.
h Tamanho do Mercado (out-2011): R$ 11,0 bi.
h Crescimento de 89% ao ano
R$ 1,0 bi em volume negociado nos últimos 18 meses
Giro de 8,5% do valor total médio da indústria
Conclusões Workshop - Anbima (mai/11)
h Evolução
market value fundos listados - 84% a.a (últimos 17 meses)
h Evolução
negociações – 368% a.a. (últimos 17 meses)
h Precificação:
h Entrada
rendimentos distribuídos x juro real
dos Fundos de Fundos
4 Aumento de liquidez
4 Arbitragem na precificação
Fontes: CSHG / CVM / BM&FBOVESPA (Panorama - out/2011 e Conclusões Workshop Anbima – mai/11)
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Fontes de Informação
CVM
4
http://www.cvm.gov.br/
BM&FBovespa
4
http://www.bmfbovespa.com.br/home.aspx?idioma=pt-br
Sites Administradores (exemplos)
4
4
4
4
4
http://www.bfre.com.br/pt
https://www.cshg.com.br/site/publico/imob/imob.seam
http://www.riobravo.com.br/imobiliarios/index.htm
http://www.rbcapital.com.br/pt/linhas_de_negocios/Default.aspx?menu=investimentos_imobiliarios
http://www.vam.com.br/#
Outras Fontes
4
Uqbar
http://www.uqbar.com.br/
http://www.uqbar.com.br/institucional/oque/Publicacoes_eletronicas.jsp
4
Site Fundo Imobilário
www.fundoimobiliario.com.br
4
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Fontes de Informação
CVM
4
Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Dados Cadastrais à
FII
4
Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Consulta Pública à FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas em análise - cotas de FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas registradas/dispensadas - 2011 - cotas
de FII
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Fundos de Investimento (em “Acesso Rápido” bem abaixo) - inserir o nome do FII
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Fontes de Informação
CVM
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Dados Cadastrais à FII
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Consulta Pública à
FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas em análise - cotas de FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas registradas/dispensadas - 2011 - cotas
de FII
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Fundos de Investimento (em “Acesso Rápido” bem abaixo) - inserir o nome do FII
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Fontes de Informação
CVM
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Dados Cadastrais à FII
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Consulta Pública à FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas em análise - cotas de FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas registradas/dispensadas - 2011 - cotas
de FII
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Fundos de Investimento (em “Acesso Rápido” bem abaixo) - inserir o nome do FII
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Fontes de Informação
CVM
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Dados Cadastrais à FII
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Consulta Pública à FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas em análise - cotas de FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas registradas/dispensadas - 2011 cotas de FII
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Fundos de Investimento (em “Acesso Rápido” bem abaixo) - inserir o nome do FII
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Fontes de Informação
CVM
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Dados Cadastrais à FII
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Participantes do Mercado (coluna à esquerda) - Fundos de investimento - Consulta Pública à FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas em análise - cotas de FII
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Registros de Ofertas Públicas (coluna à esquerda) - Ofertas registradas/dispensadas - 2011 - cotas
de FII
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Fundos de Investimento (em “Acesso Rápido” bem abaixo) - inserir o nome do FII
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Fontes de Informação
BM&FBovespa
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Mercados – Fundos/ETFs – Fundos Imobiliários
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Fontes de Informação
Outros
4
Uqbar
4
Site Fundo Imobiliário
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Fundos de Investimento Imobiliário
Workshop para jornalistas
Nov 2011
Alexandre A L Machado
Comitê de Produtos Financeiros Imobiliários
Subcomitê de Fundos de Investimento Imobiliários
E-mail: [email protected]