Portugal · Europa · EUA

2013
Agenda
Var.%
Var.%
no ano (
no ano
€)
Fecho
Var. %
283
6,116
8,582
4,001
8,398
6,723
15,354
1,667
996
3,499
15,138
1,046
1,106
1,493
1,466
3,664
1.2%
-2.6%
0.4%
1.2%
1.4%
1.5%
1.6%
2.1%
2.2%
1.8%
3.6%
0.9%
0.0%
1.9%
1.9%
2.3%
8.7%
8.1%
5.1%
9.9%
10.3%
14.0%
17.2%
16.9%
17.3%
15.9%
45.6%
-0.9%
11.0%
4.7%
15.4%
8.4%
8.7%
8.1%
5.1%
9.9%
10.3%
9.6%
20.5%
20.3%
20.7%
19.2%
26.0%
2.0%
11.0%
4.7%
18.7%
11.6%
Petróleo (WTI)
96.0
0.0%
CRB
288
-0.4%
OURO
1,359.6
-6.1%
EURO/USD
1.283
-1.1%
Eur3m Depo*
0.125
2.5
OT 10Y*
5.244
-20.6
Bund 10Y*
1.326
-5.4
*taxa de juro com variações em p.b.
Fecho
Certificados
(1)
4.6%
-2.5%
-18.8%
-2.8%
3
-177
1
7.6%
0.3%
-16.5%
-
Var. %
Var.%
no ano
Euro Stoxx
PSI 20
IBEX 35
CAC 40
DAX 30
FTSE 100
Dow Jones
S&P 500
Russel 2000
Nasdaq
NIKKEI 225
MSCI EM
MBCP V&G EU
MBCP THEU
MBCP V&G US
MBCP THUS
60.92
-2.5%
PSI20
IBEX35
85.28
0.4%
FTSE100 (2)
67.16
1.6%
Value&Growth EU
10.94
0.1%
Technical EU
14.64
1.2%
Value&Growth US
11.28
3.3%
Technical US
28.32
3.6%
(1)Média entre compra e venda no fecho
(2)Sem risco cambial (certificado quanto )
Perspetivas

Esta segunda-feira, dia 20, destaque para os dados de evolução de Preço das Casas
no Reino Unido da imobiliária Rightmove e para o Índice de Preços no Produtor (IPP)
em Portugal no mês de abril.

Terça-feira, dia 21, o IPP alemão deve mostrar subida homóloga de 0,1% em abril.
Estima-se que o Índice de Preços no Consumidor (IPC) britânico sinalize recuo de
20pb na inflação homóloga em abril, para 2,6%.

Na Quarta-feira, dia 22, teremos a divulgação da Balança de Transações Correntes
da Zona Euro, Alemanha e Portugal em março. No Reino Unido (RU) atenções
voltadas para as Minutas da última reunião do Banco de Inglaterra, importantes para
se perceber até que ponto a decisão de deixar a taxa de juro diretora nos 0,5% e a
manutenção do montante do programa de compra de ativos nos £375 mil milhões foi
consensual. As Vendas a Retalho no RU devem ter registado uma subida homóloga de
1,9% em abril (1,7% se excluirmos as componentes Auto e Energética). Nos EUA
realçamos as Vendas de Casas Usadas (est. +1,4% mom em abril) e as Minutas da
última reunião da Fed, igualmente interessantes para analisar quais as intenções da
Reserva Federal quanto ao atual plano de compra mensal de $85 mil milhões de ativos.

Quinta-feira, dia 23, os analistas antecipam que o valor preliminar dos PMI indústria e
Serviços da Zona Euro sinalizem um abrandamento do ritmo de queda em maio
(subindo de 46,7 para 47,0 e de 47,0 para 47,2, respetivamente), com o indicador de
atividade terciária alemão a melhorar para a linha que separa expansão de contração
(50) e o industrial a subir de 48,1 para 48,5. O valor preliminar do indicador de
Confiança dos Consumidores na região do Euro deve adiantar uma melhoria de -22,3
para -21,8 em maio. No Reino Unido o valor preliminar do PIB deve apontar para uma
expansão homóloga de 0,6% e sequencial de 0,3% no 1º trimestre, com o Consumo
Pessoal a aumentar 0,3% e os Gastos do Estados a subirem 0,1%. Nos EUA,
salientamos a divulgação semanal dos Pedidos de Subsídio de Desemprego, os
dados de Vendas de Casas Novas (est. +1,9% em maio) e o valor preliminar PMI
Indústria medido pela Markit, que deve permanecer inalterado em maio nos 52,
sinalizando estagnação do ritmo de crescimento da atividade transformadora.

Para Sexta-feira, dia 24, antecipa-se que o PIB da Alemanha mostre expansão de
0,1% no 1º trimestre em termos sequenciais. Nos EUA destaque apenas para as
Encomendas de Bens Duradouros (est. +1,7% em abril).

Na dívida pública, dia 21 Espanha financia-se através de emissão de dívida a 3 e 9
meses de maturidade, e a França pretende encaixar €7,4 mil milhões com leilões de
títulos de curto prazo. Dia 22 será a vez de Alemanha emitir €5 mil milhões de
obrigações com vencimento em 202023. Dia 23 Espanha realiza emissões de longo
prazo (2, 5 e 13 anos).

No que respeita a resultados, em Portugal destaque dia 20 para as contas da Mota
Engil, dia 23 para os resultados da Martifer e da PT, dia 24 Espirito Santo Financial
Group.
Na Europa salientemos dia 20 a Ryanair, dia 21 United Internet,Vodafone, Burberry e
Marks & Spencer, dia 22 Firstgroup dia 23 Opap e SABMiller.
Nos EUA dia 20 Urban Outfitters, dia 21 Best Buy, Intuit, Home Depot e Autozone, dia
22 Limited Brands, HP, Lowe'S, Staples e Target Corp, dia 23 Ralph Lauren, Gap,
Salesforce.Com, Sears Holdings e Patterson, dia 24 a Hj Heinz.
8.2%
5.3%
14.3%
11.1%
3.4%
19.4%
nm
Fonte: Bloomberg.
Ramiro Loureiro Analista de Mercados
+351 210 037 856
[email protected]
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As cotações indicadas são os preços de fecho da sessão anterior. Se não for esse o caso, será indicado. Leia a penúltima página para conhecimento de outras
Declarações e Prevenções dirigidas aos destinatários deste relatório.
20 maio
Portugal  Europa  EUA
Millennium investment banking
Agenda
20 maio 2013
Na semana passada

A semana foi positiva para a maioria dos principais índices de ações, com a descida dos juros
soberanos na Zona Euro, em especial na Grécia, a beneficiarem os leilões de dívida pública. Este
otimismo acabou por ofuscar a queda do Commerzbank, na semana em que teve início o período
de subscrição dos direitos relativos ao aumento de capital de €2,5 mil milhões (termina a 28
maio), e alguns indicadores económicos abaixo do esperado, em especial nos EUA - pior
desempenho da economia alemã no 1º trimestre, contração inesperada da atividade industrial em
Nova Iorque e em Philadelphia e maior recuo da produção industrial norte-americana, maior
subida dos pedidos de subsídio de desemprego e queda mais acentuada nas casas em início de
construção. DAX +1,4%, Euro Stoxx +1,2%, IBEX +0,4%. Nos EUA Dow Jones +1,6%, S&P 500
+2,1% e Nasdaq 100 +1,6%.

O PSI20 contrariou o exterior e desceu 2,6% para 6115 pontos. As descidas da PT (-10,9%, ou
€0,434/ação, para €3,537), devido em parte ao desconto um dividendo de €0,325/ação, e da
Jerónimo Martins (-5,5% para €17), pressionado pela notícia de que a Asteck, um dos seus
principais acionistas, vendeu 5% de participação, reduzindo a sua posição para metade, foram os
títulos que mais castigaram o índice nacional. A Sonaecom (-9,7%, ou €0,176 para €1,64),
também destacou um dividendo de €0,12/ação. Por outro lado, a EDP (+0,5% para €2,638) e a
EDP Renováveis (+0,1% para €4,11) terminaram no verde, na última semana em que
transacionaram com dividendo, uma vez que esta segunda-feira, dia 20, começaram a negociar
sem direito ao mesmo. A Mota Engil (+6,8% para €2,19) liderou os ganhos.

Pedro Passos Coelho, primeiro-ministro de Portugal, reuniu-se com altos comissários da
OCDE para discutir formas de aumento de produtividade e criação de emprego, bem como o
papel do Estado no suporte ao crescimento económico. No report Portugal: Reforming the State
to Promote Growth. A OCDE aconselhou o Governo a acabar com a possibilidade de reformas
antecipadas em Portugal, bem como a aceleração do processo de convergência entre o cálculo
das pensões do setor público com o Regime Geral de Segurança Social.

Mervyn King, governador do Banco de Inglaterra (BoE) referiu que as previsões do Banco
Central apontam para um crescimento de 0,5% da economia britânica no 2º trimestre, face aos
0,3% registados no período antecedente. O BoE reviu ainda em alta as projeções para os
próximos três anos, estimando. A inflação deverá atingir os 3,1% no 3º trimestre, ficando abaixo
do projetado em fevereiro, estimando que recue para valores abaixo dos 2% no 3º trimestre de
2015 (em fevereiro tinha previsto que essa meta só seria alcançável no 1º trimestre de 2016). A
taxa de juro diretora do Reino Unido deve permanecer abaixo dos 1% por mais 4 anos.

O Chipre recebeu a primeira tranche de ajuda financeira, no valor de €2 mil milhões, parte
de um montante total de €10 mil milhões. Até 30 de junho Nicósia receberá mais €1000 milhões.

Os leading indicators da OCDE voltaram a subir em março (dos 100.4 para os 100.5),
apontando para um crescimento sustentado global, e para uma melhoria do outlook desde finais
de 2012. A Taxa de Desemprego na área da OCDE recuou 10pb para os 8% em março de 2013.
No entanto, o desemprego na Zona Euro aumentou 10pb e atingiu um novo máximo histórico,
nos 12,1%, contrastando com um recuo de 10pb nos EUA, para os 7,6% e com uma diminuição
de 20pb no Japão, para 4,1%. Segundo a organização, a taxa de desemprego em Portugal
estabilizou nos 17,5%, pelo terceiro mês consecutivo.

No plano macroeconómico, apesar dos fracos dados na generalidade, destaque para a subida do
índice de mercado imobiliário NAHB, 41 para os 44 em maio vs. consenso 43. O PIB da Zona
Euro recuou 0,2% em termos sequenciais no 1º trimestre (vs. consenso -0,1%) e 1% numa base
homóloga (vs. -0,9% esperados).
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Millennium investment banking
Agenda
20 maio 2013
DJ Stoxx - Setores da Semana
DJ Stoxx - Setores do Ano
6.9%
Automóvel
Serv. Financeiros
19.1%
Pr & House Goods
3.0%
Farmacêutico
18.2%
Viagens & Lazer
2.9%
Pr & House Goods
16.0%
Viagens & Lazer
15.4%
Bancário
2.7%
1.5%
Industrial
Tecnológico
0.3%
Construção
Aliment & Bebidas
0.3%
Químico
Telecoms
0.1%
Utilities
Media
-0.8%
8.8%
6.9%
5.3%
Energético
Recursos Naturais -1.2%
-4%
13.8%
Tecnológico
2.9%
Recursos Naturais -14.8%
-1%
2%
5%
8%
-25%
-15%
-5%
5%
15%
25%
Fonte: Bloomberg
DJ EuroStoxx - Ações do Ano
DJ EuroStoxx - Ações da Semana
83.9%
NATL BANK GREECE
DELHAIZE GROUP
64.0%
RENAULT SA
17.0%
MEDIASET SPA
60.2%
PEUGEOT SA
15.4%
BANK IRELAND
57.9%
MEDIASET SPA
12.7%
OPAP SA
DAIMLER AG
11.5%
RENAULT SA
-5.5%
DEUTSCHE TELEKOM
\
52.2%
50.6%
SAIPEM SPA
-25.3%
THROMBOGENICS NV
-10.0%
KPN (KONIN) NV
-25.9%
VIVENDI
-10.2%
COMMERZBANK
-27.1%
-10.9%
TNT EXPRESS
PORTUGAL TEL-REG
-15.7%
SUEDZUCKER AG
-70%
-28.2%
-49.3%
ROYAL IMTECH NV
-20%
30%
-110%
80%
-70%
-30%
10%
50%
90%
Fonte: Bloomberg
Ações do Ano (%)*
Ações da Semana (%) *
Mota-Engil
6.8
Novabase
2.0
Impresa
96.8
BCP
41.3
37.7
BES
1.5
Mota-Engil
Cimpor
1.2
Novabase
26.0
Indra
0.9
Semapa
23.9
Altri
-3.8
Portucel
-4.8
Jerónimo Martins
-5.5
Sonaecom
-9.7
Portugal Telecom -10.9
-15
Iberdrola
1.3
Cimpor
0.6
Portugal Telecom
-5.4
BES
-8.9
Cofina -19.0
-10
-5
0
5
-50
-20
10
40
70
100
130
* Universo Mib
Fonte: Bloomberg
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Agenda
20 maio 2013
Agenda Macro
Fonte: Mib, Bloomberg
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Agenda
20 maio 2013
Eventos
Fonte: Mib, Bloomberg
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Agenda
20 maio 2013
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apesar de considerar que o conjunto de informações contidas neste relatório foi obtido junto de fontes
consideradas fiáveis, nada obsta que aquelas possam, a qualquer momento e sem aviso prévio, ser alteradas
pelo Banco Comercial Português, S.A.. Qualquer alteração nas condições de mercado poderá implicar
alterações neste relatório. As opiniões aqui expressas podem ser diferentes ou contrárias a opiniões expressas
por outras áreas do grupo BCP, como resultado da utilização de diferentes critérios e hipóteses. Não pode, nem
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Diogo Justino
Marco Barata
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