Economia Brasileira - SelectedWorks
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Federal University of Roraima, Brazil From the SelectedWorks of Elói Martins Senhoras Winter January 1, 2012 ECO 112 - Economia Brasileira Eloi Martins Senhoras Available at: http://works.bepress.com/eloi/134/ ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Economia Brasileira Prof. Dr. Elói Martins Senhoras [email protected] works.bepress.com/eloi ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras ECONOMIA BRASILEIRA NOS ANOS 1990: Fluxo de Capitais e reinserção brasileira no sistema financeiro internacional ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso 8 ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso 9 ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso 11 ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Programa do Curso 12 ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras 13 ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Recurso ao capital externo • O capital estrangeiro, de uma forma ou outra, historicamente se fez presente em todas as fases de nossa economia • Na República Velha, o mercado de capitais internacional era uma fonte importante de recursos • A ISI só seria possível com o recurso ao capital estrangeiro, para poder financiar os déficits recorrentes em transações correntes • a partir do governo JK a industrialização se vale de recursos externo por meio da entrada das multinacionais ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Evolução da Dívida Externa Brasileira 1900 - 1999 (bilhões de dolares - escala logarítmica) 1000 100 10 1 0,1 1900 1910 1920 Fonte: IBGE e Conjuntura Econômica 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Endividamento externo no período militar • o processo recente de endividamento externo brasileiro inicia-se principalmente em 1968. • justificativa para o endividamento era a necessidade de poupança externa para viabilizar as altas taxas de crescimento do milagre. • cenário internacional: liquidez e euromercado • inicialmente captação privada: Res. 63 e lei 4131 • Depois do choque do petróleo – recursos externos necessários para contornar problemas no BP • Década de 70: estatização da dívida externa brasileira ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Crise da dívida externa • Fim dos anos 70: alteração da política dos EUA – Aperto monetário e elevação dos juros – Encarece dívida anteriormente contratada pelo Brasil com taxas de juros repactuadas (flutuantes) – EUA passam a a atrair os recursos, diminuindo possibilidade do Brasil angariar fundos – Situação se complica com insolvência da Polônia e Argentina e moratória do México – não entra mais recursos no Brasil • Brasil: transferência de recursos ao exterior para pagamento da dívida externa anteriormente contraída – Recessão e desvalorização para a geração de mega superávits comerciais ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Transformações no Sistema Internacional • Globalização Financeira: – Ressurgimento do mercado de capitais – até então essencialmente bancário – Crescente interligação dos sistemas financeiros internacionais • Desregulamentações e liberalizações das balanças de capitais • Inovações informacionais – Inovações financeiras: securitização das dívidas ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras A Reinserção Brasileira • a partir destas transformações que, em fins dos anos 80, vários países voltam a receber recursos externos, sendo que no Brasil este processo iniciou-se em 1991 • Importante: securitização e renegociação da dívida externa brasileira • As principais formas de captação são: – o lançamento de títulos no exterior – commercial papers, floating rates notes, asset backed securities, eurobonds etc. – o lançamento de ações de empresas nacionais no exterior – ADR (American Depository Receipt) – investimento direto e dos fundos de investimento no mercado nacional (Bolsa). ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Abertura Financeira • Início: fim década 80, acelera nos anos 90 – liberalização cambial – ampliação da conversibilidade da moeda nacional – fim do mercado negro – Flexibilização do ingesso/saída de recursos externos na economia brasileira • Mecanismos – Unificação mercado cambial – regime flutuação – Ampliação dos limites de aquisição de divisas e permissão para manter divisas e ativos denominados em moeda externa – Possibilidade de efetuar transferências e investimentos no exterior – Resolução 1832 - Anexo IV: permissão para investidores estrangeiros acessarem mercado de ações e de renda fixa brasileiros ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Abertura financeira: conseqüências • Abertura financeira + elevação da taxa de juros no Brasil = entrada de recursos externos no país = ampliação da dívida externa nacional • Brasil se aproveita deste fluxo para financiar balança de transações correntes • Poupança externa = crédito relativamente barato • Problemas: – Vulnerabilidade aos fluxos e Instabilidade dos fluxos – Efeitos contágios e transmissão das crises entre os países – Perda de liberdade na condução da política interna ECONOMIA BRASILEIRA Prof. Dr. Eló Elói Martins Senhoras Conta Capital e Dívida externa Brasil (1978 - 1999) 40 250 35 Conta Capital 25 150 20 15 100 10 50 5 0 1978 1983 1988 1993 1998 0 -5 -10 -50 Conta Capital Divida externa Divida externa 200 30
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