Entre monopólio e concorrência perfeita Oligopólio
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15-12-2008 Entre monopólio e concorrência perfeita Figure 1 The Four Types of Market Structure Number of Firms? Many firms • Concorrência imperfeita refere-se a estruturas de mercado que estão entre concorrência p perfeita e monopólio p p puro. Type of Products? One firm • Concorrência imperfeita inclui as indústrias cujas empresas têm concorrentes mas têm algum poder de mercado. Assim são “price takers”. Economia política - Ciências da Comunicação Few firms Differentiated products Monopoly (Chapter 15) Oligopoly (Chapter 16) Monopolistic Competition (Chapter 17) Perfect Competition (Chapter 14) • Tap water • Cable TV • Tennis balls • Crude oil • Novels • Movies • Wheat • Milk Economia política - Ciências da Comunicação Tipos de mercados imperfeitamente competitivos Identical products Copyright © 2004 South-Western Oligopólio – Concorrência monopolística • Muitas empresas a vender produtos semelhantes mas não idênticos. • Mercados que têm algumas características de concorrência e algumas características de monopólio monopólio. – Oligopólio • Existem poucos produtores • Característica principal: tensão entre cooperação e interesse próprio • Apenas alguns vendedores, cada uma oferecendo um produto semelhante ou idêntico. Economia Ciências da Mankiw et al.política Principles of-Microeconomics, 2nd Comunicação Canadian Edition Chapter 17: Page 3 Economia política - Ciências da Comunicação 1 15-12-2008 Duopólio (Jill e Jack) Table 1 The Demand Schedule for Water Suponha: Duas empresas distribuidoras de água Cada uma retira a água a um custo marginal zero. Tabela seguinte indica a curva da procura de água, preço e lucro total (=receita total) Economia política - Ciências da Comunicação e Jack) ADuopólio FuDuopo(Jill Example • Preço e quantidade oferecida – O preço da água num mercado perfeitamente competitivo baixaria até ser igual ao custo marginal : • P = Cmg C = $0 • Q = 120 galões – O preço e quantidade num mercado monopolista seria quando o lucro total é maximizado: • P = $60 • Q = 60 galões Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Copyright © 2004 South-Western Duopólio (Jill e Jack) • Preço e quantidade oferecida – A quantidade socialmente eficiente de água é 120 galões – um monopolista produziria só 60 galões de água, quantidade socialmente ineficiente. Qual a produção que será esperada dos duopolistas? 1. conluio entre empresários formando um cartel produziriam 60 galões, quantidade de monopólio. A quota de mercado depende do acordo a estabelecer. Economia política - Ciências da Comunicação 2 15-12-2008 Duopólio (Jill e Jack) Solução estável? Admitindo que a quota de mercado para cada empresário é de 30 litros/cada – preço seria j seria de 3600 euros 60 €, e lucro conjunto Se um dos produtores quebrar o acordo e decidir produzir 40 litros, o preço baixará para 50€ e o seu lucro seria de 2000€ mais do que anteriormente. O outro produtor poderia pensar o mesmo. Economia política - Ciências da Comunicação Duopólio (Jill e Jack) • Ambos tentariam vender 40 litros de água. No conjunto seriam 80 litros, o preço baixaria para 40€. O lucro será agora de 1600€. produtores aumentar p para 50 • Se um dos p litros, o preço baixará para 30€ (total vendido 90 litros); o seu lucro baixaria para 1500€. • A quantidade de 40 litros para cada, acaba por ser uma solução de equilíbrio (que não corresponde à perfeitamente competitiva). Economia política - Ciências da Comunicação Duopólio (Jill e Jack) • Ambos tentariam vender 40 litros de água. No conjunto seriam 80 litros, o preço baixaria para 40€. Lucros totais baixariam para 3200€. Conclusão: Se ambos os produtores pretenderem prosseguir com o seu interesse individual, produzir-se-ia mais do que em monopólio, o preço seria mais baixo, e o lucro também menor do que o lucro monopolista Economia política - Ciências da Comunicação Duopólio (Jill e Jack) Como um dos empresários está a produzir 40 litros, o outro também decide produzir 40, é a sua melhor estratégia. ç de equilíbrio q de Nash: ((não existe Solução incentivo para nenhum sair ) Situação em que os agentes económicos interagindo entre si, cada um deles, escolhe a melhor estratégia para si tendo como base a decisão tomada pelos outros. Economia política - Ciências da Comunicação 3 15-12-2008 Duopólio (Jill e Jack) Oligopólio A cooperação seria o melhor resultado para ambos – produção e preço de monopólio Como procuram o seu próprio interesse, produzem mais e a um p p preço ç mais baixo do que de monopólio Produzem menos e a um preço mais elevado do que em concorrência perfeita - têm consciência que a acção de cada um irá fazer diminuir o preço Economia política - Ciências da Comunicação A cooperação entre empresários - é desejável para poderem obter o resultado de monopólio - Difícil de obter porque cada empresário tende a procurar o interesse individual Economia política - Ciências da Comunicação Teoria dos jogos Mais informação sobre teoria dos jogos • Uma teoria de estratégia atribuída a comportamento de uma empresa em oligopólio • http://www.pitt.edu/~alroth http://www pitt edu/~alroth /alroth.html ©1999 South-Western College Publishing Economia política - Ciências da Comunicação 15 ©1999 South-Western College Publishing 16 Economia política - Ciências da Comunicação 4 15-12-2008 Figure 2 O dilema do prisioneiro Teoria dos jogos Decisão de Bonnie Confessa Não confessa Bonnie apanha 8 anos Bonnie apanha 20 anos Confessa Clyde apanha 8 anos Decisão De Clyde Clyde é libertada Bonnie apanha 1 ano Bonnie é libertada Não confessa Clyde apanha 20 anos Clyde apanha 1 ano • Se as duas pessoas pudessem decidir em conjunto, escolheriam não confessar, • mas o interesse individual leva cada um a confessar, esperando que o outro não confesse, • acabando por ambos confessarem, • o resultado é o pior para ambos. 18 Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning Qual é a estratégia dominante? Economia política - Ciências da Comunicação Equilibrio de Nash • Uma estratégia que é a melhor independentemente do que o opositor faz. •P Para B Bonnie, i a melhor lh estratégia é i é confessar, também para Clyde. Ambos evitam o pior cenário. • Uma situação em que nenhum participante (empresa) pode aumentar o seu resultado, dado o que o outro participante (outra empresa) está a fazer fazer. • Neste exemplo, quebrar o acordo será o equilíbrio de Nash 19 Economia política - Ciências da Comunicação 20 Economia política - Ciências da Comunicação 5 15-12-2008 Caso: Corrida ao armamento O dilema do prisioneiro • A estrategia dominante é a melhor estratégia para o jogador independentemente das estratégias escolhidas pelos outros jogadores Decisão de EUA e União Soviética: • Cooperação é difícil de manter, porque a cooperação não corresponde ao melhor interesse do jogador individual. Cada país prefere ter mais armas porque lhe dá vantagem relativamente ao outro Cada país prefere viver num mundo mais seguro Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Figure 4 Jogo da corrida ao armamento Caso: Publicidade Decisão dos Estados Unidos (U.S.) Arma Disarma Duas empresas que fazem publicidade Pretendem atrair os mesmos consumidores U.S. em risco e fraco U.S. em risco - Se nenhuma das empresas anunciar, elas dividem o Arma Decisão Da União Soviética (USSR) Produzir novas armas ou desarmar-se? USSR em risco USSR segura e poderosa U.S. segura U.S. segura e poderosa Disarma USSR em risco e poderosa USSR segura Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning mercado ($4 biliões cada). -Se ambas anunciarem, também dividem o mercado, mas os lucros serão menores por causa dos custos da publicidade ($3 biliões cada) -Se apenas uma delas fizer publicidade, esta atrairá mais compradores do que a outra e terá lucros mais elevados ($5 biliões contra $2 biliões) Economia política - Ciências da Comunicação 6 15-12-2008 Figure 5 Jogo de publicidade O exemplo do duopólio (Jill e Jack) Estratégias para Jill e Jack Decisão da Marlboro Não faz publicidade Faz publicidade Faz publicidade Marlboro tem $3 biliões de lucro Camel tem $3 Camel tem $5 biliões de lucro biliões de lucro Decisão de Camel Marlboro tem $2 biliões de lucro Marlboro tem $4 biliões de lucro Marlboro tem $5 biliões de lucro Não faz publicidade Camel tem $4 biliões de lucro Camel tem $2 biliões de lucro Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning Figure 7 Jack and Jill Oligopoly Game Jill’s Decision Sell 30 Gallons Sell 30 Gallons Jack gets $1,600 profit Sell 40 Gallons Jill gets $1,600 profit Jack gets $1,500 profit Jill gets $2,000 profit Jack gets $2,000 profit Jill gets $1,500 profit Economia política - Ciências da Comunicação Duopólio Jack’s Decision Sell 40 Gallons - Ambos venderem 30 litros água lucro de $1800 para cada um - Se Jill vender 40 litros obtém $2000 e Jack vender 30 litros $1500 - Se ambos venderem 40 litros, obtêm $1600 cada Jack gets $1,800 profit Jill gets $1,800 profit Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning Repetição da decisão: Jogo várias vezes • Jill e Jack decidem cooperar, formando cartel. Cada um venderá 30 litros. •Se jogarem apenas uma vez: Cada um deles tem incentivo p para denunciar o acordo tentando vender 40 litros . • Se o jogo se repetir, cada jogador sabe que o lucro mais elevado não durará muito. Quando se decidirem pela produção de monopólio poderão também especificar o que acontecerá se um deles romper o acordo. Economia política - Ciências da Comunicação 7 15-12-2008 Política pública • Cooperação entre oligopolistas não é desejável sob o ponto de vista da sociedade porque produz-se pouco e preços são demasiado elevados Economia política - Ciências da Comunicação Concorrência monopolística • Muitos Vendedores – Existem muitas empresas a concorrer para o mesmo grupo de clientes. • Livros, CDs, filmes, jogos de computador, restaurantes, biscoitos, mobília, etc. • Dif Diferenciação i ã d de P Produto d t – Cada empresa produz um produto que pelo menos é ligeiramente diferente – Cada empresa enfrenta uma curva da procura negativamente inclinada pelo que é “price taker”. Economia política - Ciências da Comunicação Concorrência monopolista – Muitos vendedores – Diferenciação do produto – Livre entrada e saída Economia política - Ciências da Comunicação Concorrência monopolística • Livre entrada e saída – Empresas podem entrar ou sair do mercado sem restrição. – O número de empresas no mercado ajustase até que os lucros económicos sejam igual a zero. Economia política - Ciências da Comunicação 8 15-12-2008 Figure 1717-1: Monopolistic Competitors in the Short Run Concorrência monopolística (a) Firm Makes Profit (b) Firm Makes Losses Price • No curto prazo Price MC MC – Perdas de curto prazo encoraja empresas a saírem do mercado ATC ATC Average total cost Price Price • Diminui o número de produtos oferecidos. • Aumenta a procura que é enfrentada pelas empresas que permanecem na indústria. • Desloca as curvas das procuras das empresas que permanecem na indústria para a direita. • Aumenta os lucros das empresas que permanecem. Average total cost Losses Profit Demand Demand MR MR Profitmaximizing quantity Economia política - Ciências da Comunicação Lossminimizingq uantity 0 Quantity Quantity Economia política - Ciências da Comunicação Figure 1717-2: Monopolistic Competitors in the Long Run O Equilíbrio de Período Longo • Empresas entrarão e sairão até que as empresas obtenham lucros económicos nulos. Price MC ATC P = ATC Demand MR 0 Economia Ciências da Mankiw et al.política Principles of-Microeconomics, 2nd Comunicação Canadian Edition Chapter 17: Page 35 Profit-maximizing quantity Quantity Economia política - Ciências da Comunicação 9 15-12-2008 Concorrência Monopolística Versus Concorrência Perfeita O equilíbrio de Período Longo Duas características – Como em monopólio, o preço é superior ao custo marginal. • Maximização de lucro requer que a receita marginal seja igual ao custo marginal. • A curva da procura é negativamente inclinada determina que a receita marginal seja inferior ao preço. – Como num mercado competitivo, o preço é igual ao custo total médio. • A livre entrada e saída conduz a um lucro económico igual a zero. Economia Ciências da Mankiw et al.política Principles of-Microeconomics, 2nd Comunicação Canadian Edition (a) Monopolistically Competitive Firm Concorrência Monopolística e o Bem--estar da Sociedade Bem (b) Perfectly Competitive Firm Price MC MC ATC Markup Price Marginal cost P = MR P = MC Demand MR Quantity produced Efficient scale Quantity 0 Economia política - Ciências da Comunicação Quantity produced = efficient scale - excesso de capacidade - preço acima do custo: “markup” Uma unidade extra vendida significa mais lucro para a empresa monopolisticamente competitiva Economia política - Ciências da Comunicação Chapter 17: Page 37 Figure 1717-3: Monopolistic versus Perfect Competition Price • Diferenças entre concorrência monopolística e concorrência perfeita Quantity • Concorrência monopolística não tem todas as propriedades desejáveis da concorrência perfeita. perda líquida q de bem-estar causada • Existe a p pelo preço ser superior ao custo marginal. Solução: Regulamentação do preço destas empresas que produzem produtos diferentes seria enorme. Economia política - Ciências da Comunicação 10 15-12-2008 Concorrência Monopolística e o Bem Bem-estar da Sociedade • Externalidades de entrada: – Pela existência de variedade de produtos produtos. – Pelo roubo de negócios Concorrência Monopolística e o Bem Bem-Estar da Sociedade • Externalidades pela existência de variedade de produtos : A entrada de uma nova empresa, com um novo produto: – Concede C d uma externalidade t lid d positiva iti para os consumidores porque aumenta o excedente dos consumidores. • Externalidades pelo roubo de negócios: – Impõe uma externalidade negativa nas empresas existentes, porque rouba clientes. Economia política - Ciências da Comunicação Concorrência Monopolística e Publicidade A diferenciação do produto induz cada empresa a recorrer a publicidade e marcas de produto – Criticos: Empresas utilizam publicidade e marcas para tirar vantagem da irracionalidade dos consumidores (manipulação dos gostos dos consumidores) e reduzir a concorrência (dando a atender que os produtos são mais diferentes do que efectivamente são). Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Concorrência Monopolística e Publicidade A diferenciação do produto induz cada empresa a recorrer a publicidade e marcas de produto – Defensores: A publicidade e as marcas destinam-se a informar consumidores e concorrer mais fortemente pelo preço ou pela qualidade do produto. Economia política - Ciências da Comunicação 11 15-12-2008 Produção e crescimento O nível de vida de um país depende da sua capacidade de produzir bens e serviços. Produção e crescimento Crescimento médio em Portugal (medido em termos de PIB) Num dado país existem grandes diferenças no nível de vida ao longo do tempo Economia política - Ciências da Comunicação Produção e crescimento Economia política - Ciências da Comunicação Produção e crescimento Grandes diferenças entre países - nível do PIB real - taxa de crescimento do PIB real por pessoa Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação 12 15-12-2008 Table 1 The Variety of Growth Experiences Produção e crescimento • Países com padrões de vida muito diferentes - O PIB dos EUA 8 vezes maior do que o PIB da China e quase 30 vezes maior do que o PIB da Índia - A China em 1997 tem PIB idêntico ao dos EUA em 1870 - Paquistão em 1997 com o PIB de cerca de metade do PIB dos EUA em 1870 Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2004 South-Western Produção e crescimento Economia política - Ciências da Comunicação Jornalismo e Ciências da Comunicação - Macro - Países que em 1890 não eram ricos e que se tornaram ricos como o Japão - Países que não registaram alteração sensível g como o Bangladesh - Países que perderam posição relativa como a Inglaterra e Argentina - Inglaterra país mais rico em 1870 que perde posição para os EUA e Canadá Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação 13 15-12-2008 Crescimento económico • Importância das diferenças nas taxas de crescimento para explicar a diferença no nível de rendimento no longo prazo. • O crescimento de cada ano é baseado no crescimento acumulado do ano anterior R Regra: se uma determinada variável cresce a uma taxa X% ao ano, então o seu valor duplica aproximadamente Crescimento económico • Nível de vida, medido em termos de PIB real, varia significativamente entre países e para o mesmo país varia ao longo do tempo Razão: Produtividade produção de bens e serviços 70/x anos. Ex: uma taxa de 1% do PIB implica o seu dobro ao fim de 70 anos; 4% ao fim de 17 anos. Economia política - Ciências da Comunicação Produtividade Economia política - Ciências da Comunicação Produtividade Determinantes de produtividade Os factores de produção determinam a produtividade Os factores de produção determinam a produtividade • Capital físico – Capital físico – Capital humano – Recursos naturais – Conhecimento tecnológico Economia política - Ciências da Comunicação - Stock de equipamento e estruturas que são utilizadas para produzir b bens e serviços. i Equipamentos , edifícios - É um factor de produção já produzido Factor que é factor de produção no processo produtivo e que já foi um produto num processo produtivo anterior. Capital físico aumenta a capacidade para produzir bens e serviços. Economia política - Ciências da Comunicação 14 15-12-2008 Produtividade • Capital humano Produtividade • Recursos naturais – – Conhecimento e qualificações que trabalhadores adquirem através educação, treino, e experiência Capital humano aumenta a capacidade para produzir bens e serviços. Economia política - Ciências da Comunicação How Productivity Is Determined Produtividade • Conhecimento Tecnológico – Conhecimento pela sociedade dos melhores meios de produzir bens e serviços. Ex: a descoberta e aplicação dos herbicidas na agricultura o computador Economia política - Ciências da Comunicação factores utilizados na produção que provêm da natureza terra, rios, recursos minerais. • Recursos renováveis – árvores e florestas. • Recursos não renováveis Explicam a riqueza dos EUA, dos países árabes mas não de países como o Japão Podem ser importantes mas não são necessários para uma economia ser altamente produtiva . Economia política - Ciências da Comunicação How Productivity Is Determined Produtividade • Função de produção – Estabelece a relação entre a quantidade de factores de produção utilizados na produção e a quantidade de produto produzido num determinado período de tempo. – Retornos constantes, crescentes ou decrescentes à escala (no período longo) – Rendimentos decrescentes à escala (período curto) Economia política - Ciências da Comunicação 15 15-12-2008 Função de produção • Y = A F(L, K, H, N) – Y = quantidade produzida – A = tecnologia existente – L = quantidade de trabalho – K = quantidade de capital físico – H = quantidade de capital humano – N = quantidade de recurso naturais – F( ) função que indica como os factores de produção são combinados Economia política - Ciências da Comunicação Crescimento económico e políticas públicas Intervenção dos governos para aumentar a produtividade e níveis de vida. Economia política - Ciências da Comunicação How Productivity Is Determined Produtividade • Papel da tecnologia no crescimento O facto dos recursos naturais serem limitados, a existência de rendimentos decrescentes não tem impedido o crescimento das economias mundiais dado o papel dos avanços tecnológicos. Economia política - Ciências da Comunicação Crescimento económico e política pública – Encorajar poupança e investimento. – Encorajar investimento estrangeiro – Encorajar investimento em educação e treino. – Estabelecer direitos de propriedade seguros e manter estabilidade política. – Promover comércio livre. – Promover investigação e desenvolvimento. – Controlar o crescimento populacional Economia política - Ciências da Comunicação 16 15-12-2008 Crescimento económico e política pública – Encorajar poupança e investimento. . Investimento em capital aumenta produtividade e níveis de vida . Consumo é o custo de oportunidade Crescimento económico e política pública – Encorajar poupança e investimento. . Investimento em capital pode ser sujeito a rendimentos decrescentes Efeito Ef it de d convergência: ê i países em vias de desenvolvimento apresentam taxas de crescimento mais elevadas do que em países desenvolvidos devidas a idênticos aumentos de investimento em capital Investimento em capital pode ser sujeito a rendimentos decrescentes : a partir de um determinado stock de capital acréscimos de capital induzem acréscimos de produto cada vez menores. Economia política - Ciências da Comunicação Crescimento económico e política pública – Encorajar poupança e investimento. . Por o causa c us da d lei e dos rendimentos e d e os decrescentes, um aumento da taxa de poupança conduz a um crescimento mais elevado só durante algum tempo. Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Figure 1 Growth and Investment (b) Investment 1960–1991 (a) Growth Rate 1960–1991 South Korea Singapore Japan Israel Canada Brazil West Germany Mexico United Kingdom Nigeria United States India Bangladesh Chile Rwanda 0 South Korea Singapore Japan Israel Canada Brazil West Germany Mexico United Kingdom Nigeria United States India Bangladesh Chile Rwanda 1 2 3 4 5 6 7 Growth Rate (percent) 0 Economia política - Ciências da Comunicação 10 20 30 40 Investment (percent of GDP) Copyright©2003 Southwestern/Thomson Learning 17 15-12-2008 Crescimento económico e política pública Crescimento económico e política pública Encorajar investimento estrangeiro Promover condições para a fixação do capital estrangeiro Promover um ambiente político estável Promover a simplificação dos procedimentos Encorajar investimento em educação e treino . Educação e treino é um investimento em p humano capital . Aumenta a produtividade do indivíduo . Providencia uma externalidade positiva (que justifica o investimento público) Economia política - Ciências da Comunicação Crescimento económico e política pública Estabelecer direitos de propriedade seguros e manter estabilidade política. • Capacidade das pessoas exercerem autoridade sobre os recursos próprios. – Respeito pelos direitos de propriedade é um requesito fundamental para o funcionamento do sistema de preços. – É necessário que os investidores sintam que os seus investimentos estejam seguros. Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Crescimento económico e política pública Promover comércio livre. • Comércio é, em certa medida, um tipo de tecnologia: Um país que elimina barreiras comerciais pode obter o mesmo crescimento económico que ocorreria depois dum grande avanço tecnológico Com o comércio o país beneficia da maior eficiência na produção ocorrida noutros países. Economia política - Ciências da Comunicação 18 15-12-2008 Crescimento económico e política pública Indústrias na sua infância: - Políticas voltadas para o exterior que reduzem ou eliminam barreiras comerciais Ou - Políticas voltadas para o interior: protecção da indústria doméstica contra a concorrência estrangeira ? Economia política - Ciências da Comunicação Crescimento económico e política pública • Controlar o crescimento populacional Interação com outros factores de produção: - Menos recursos naturais per capita - Menos M stock t k de d capital it l per capita it Crescimento económico e política pública • Promover investigação e desenvolvimento O governo pode encorajar a investigação privada e os investigadores individuais. – Subsídios, bolsas para investigação, diminuição de impostos, promover um sistema de patentes, etc.. Conhecimento torna-se um bem público, todos poderão beneficiar sem diminuir os benefícios de outros. Economia política - Ciências da Comunicação Sistema Financeiro “Não sei porque é que a maior prioridade é salvar o sistema financeiro” “Para que serve um sistema financeiro eficiente se a economia real não funcionar” Belmiro de Azevedo in Semanário Económico – 13/12/2008 “Qualquer falência de bancos em Portugal atira o risco do país para níveis incomportáveis. Nesse quadro, os mais afectados seriam os próprios empresários , que veriam o custo do dinheiro a crescer em flecha. É que se o risco do país sobe, as instituições bancárias nacionais que recorrem ao mercado inter-bancário ou a colocação da dívida pública do Estado passarão a contar com taxas menos atractivas.” José António Barros (AEP) in Semanário Económico – 13/12/2008 Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação 19 15-12-2008 Sistema Financeiro Sistema Financeiro “Os bancos…. se são economicamente viáveis devem merecer um tratamento ´especial`. Porque o sector bancário é, verdadeiramente, o único que deve ser considerado estratégico, porque a sua actividade principal é fazer funcionar a economia,, financiando agentes g económicos,, as empresas, p , as famílias e o Estado. Depreende-se das palavras de Belmiro que são as empresas a fazer funcionar os bancos, quando o que se passa é precisamente o contrário.” Editorial do semanário económico, 13/12/08 Economia política - Ciências da Comunicação Sistema Financeiro Capa da revista visão - 11 de Dezembro de 2008 O ano em que os milionários encolheram Ganharam milhões em 2007, mas o turbilhão bolsista transformou o sonho em pesadelo de alguns dos detentores das maiores fortunas do País Economia política - Ciências da Comunicação Sistema Financeiro O sistema financeiro consiste num grupo de instituições na economia que ajudam a encontrar a poupança de uma pessoa com o investimento de outra pessoa Instituições onde os fundos são transferidos das pessoas que têm excesso de fundos disponíveis para os que têm escassez de fundos O sistema financeiro transfere os recursos escassos dos que poupam para os que pedem emprestado Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação 20 15-12-2008 Sistema Financeiro Categorias de Instituições Financeiras: Mercados Financeiros Intermediários Financeiros Mercados Financeiros Mercado de obrigações Mercado de acções Intermediários Financeiros Bancos Fundos Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros O Mercado de Obrigações Uma obrigação é um certificado de débito que especifica obrigações de quem pede emprestado ppara com quem q detém as obrigações g ç Obrigações . Período de tempo até que a obrigação vença . O risco do crédito . Tratamento de impostos ou taxas. Economia política - Ciências da Comunicação Sistema Financeiro Mercados Financeiros são instituições através das quais os que poupam podem directamente providenciar fundos a quem pede emprestado emprestado. Intermediários Financeiros são instituições financeiras através das quais os que poupam podem providenciar indirectamente fundos aos que pedem emprestado Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Markets • Mercado de acções Acção representa um direito à propriedade parcial numa empresa e é portanto, um direito aos lucros que a empresa faz. O aumento de d capital i l por parte duma d empresa pode ser feito através de emissão e venda de acções. - Comparadas com as obrigações, as acções oferecem maior risco e potencialmente retornos mais elevados. Economia política - Ciências da Comunicação 21 15-12-2008 Intermediários Financeiros Intermediários Financeiros - Recebem depósitos de quem poupa e utilizam os depósitos para efectuar empréstimos a quem quer pedir emprestado. Intermediários Financeiros Financial Intermediaries • Bancos – Bancos ajudam a criar um meio de troca permitindo pessoas escrever cheques (ou utilizar cartão de multibanco) sobre os seus depósitos. – Isto facilita as aquisições de bens e serviços. - Pagam aos depositantes juro pelos depósitos e estipulam juro mais elevado aos empréstimos. Economia política - Ciências da Comunicação Intermediários Financeiros Financial Intermediaries • Fundos de investimento mobiliário ou imobiliário – Um fundo de investimento mobiliário é uma instituição que vende ao público e compra um portfolio, de vários tipos de acções, obrigações ou ambos. • Permitem que pessoas com pequenos montantes de dinheiro possam mais facilmente diversificar. Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Intermediários Financeiros Financial Intermediaries • Outras Instituições Financeiras – Fundos de pensões – Instituições de Seguros Economia política - Ciências da Comunicação 22 15-12-2008 Mercados Financeiros Financial Intermediaries • Papel dos mercados financeiros Mercados Financeiros Financial Intermediaries S=I S=Y–C–G PIB = C + I + G + X X--M Em economia fechada fechada:: Y=C+I+G Y-C+G=I S=I Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries Poupança nacional S = (Y – T – C) + (T – G) Igual à Poupança privada + Poupança pública Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries • Poupança Nacional – Poupança Nacional é o rendimento total na economia que fica após pagar o consumo e despesas governamentais. – Poupança Pública é o montante de receitas dos impostos que ficam após o governo pagar as suas despesas. Poupança pública = (T – G) • Poupança Privada – Poupança Privada é o rendimento que fica após as famílias pagarem os seus impostos e o consumo Y–T–C Se T< G existe défice Se T>G existe excedente Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação 23 15-12-2008 Mercados Financeiros Financial Intermediaries Mercados financeiros coordenam as poupanças e investimentos da economia num mercado de fundos para emprestar.. Mercado onde os que querem poupar oferecem fundos e os que pretendem pedir emprestado para investir procuram fundos fundos.. Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries Mercados financeiros funcionam como outros mercados na economia - fundos de empréstimo refere-se a todo o rendimento que as pessoas refereescolhem para poupar ou emprestar emprestar,, em vez da sua utilização para consumo próprio. próprio. Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries Mercados financeiros funcionam como outros mercados na economia. – O equilíbrio entre a oferta e procura para fundos de empréstimo determina a taxa de juro. • A taxa de juro é o preço do empréstimo. Representa o montante que os que pedem emprestado pagam por empréstimos e o montante que os que emprestam recebem pelas poupanças. Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries Mercados financeiros funcionam como outros mercados na economia – oferta para fundos de empréstimo Vem de pessoas que têm rendimento extra que pretendem poupar e emprestar. - procura de fundos de empréstimo Vem de famílias e empresas que desejam pedir emprestado para efectuar investimentos. Economia política - Ciências da Comunicação 24 15-12-2008 Mercados Financeiros Financial Intermediaries Taxa de juro • A taxa de juro é o preço do empréstimo. Representa o montante que os que pedem emprestado pagam por empréstimos e o montante que os que emprestam recebem pelas poupanças. Figura: O mercado de fundos de empréstimo Taxa Juro Oferta 5% Procura 0 Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries • Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento – Impostos p ep poupança p ç – Impostos e investimento – Défices governamentais Economia política - Ciências da Comunicação 1,200€ Fundos para empréstimo (milhões de euros) Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2004 South-Western Mercados Financeiros Financial Intermediaries • Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento – Impostos e poupança Impostos sobre o rendimento proveniente de taxas de juro reduzem o rendimento futuro da poupança actual, reduzindo o incentivo à poupança Se diminuir os impostos sobre os juros de poupanças: Economia política - Ciências da Comunicação 25 15-12-2008 Figura Aumento na oferta de fundos para empréstimo Taxa juro Oferta, S1 S2 Mercados Financeiros Financial Intermediaries • Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento 1. Diminuição de impostos 5% Para aumentar a Oferta de fundos 4% 2. . . . que Reduz a Procura Taxa de juro e... 0 1,200€ 1,600€ Fundos para empréstimo (em milhões de euros) – Impostos e investimento: crédito fiscal ao investimento Aumenta a procura por fundos de empréstimo – Desloca a curva da procura para a direita. – Resulta numa taxa de juro mais elevada e num maior montante poupado. 3. . . . E aumenta a quantidade de fundos para emprestar. Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2004 South-Western Figura Aumento na Procura de Fundos para Empréstimo Economia política - Ciências da Comunicação Mercados Financeiros Financial Intermediaries Taxa de Oferta juro 1. Crédito fiscal Ao investimento aumenta A procura .. De fundos de .empréstimo 6% 5% 2. . . . que 2 Aumenta a Taxa de juro De equilíbrio . . . 0 D2 • Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento – Défices g governamentais obriga g a empréstimo p do governo para financiar o défice Procura, D1 1,200€ 1,400€ Fundos para empréstimo (em milhões de euros) 3. . . . E aumenta a quantidade Fundos para empréstimo. Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2004 South-Western Economia política - Ciências da Comunicação 26 15-12-2008 Mercados Financeiros Financial Intermediaries Mercados Financeiros Financial Intermediaries . Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento Empréstimo reduz a oferta de fundos para empréstimo disponíveis para financiar o investimento pelas famílias e empresas. • Esta redução no investimento é referida como sendo efeito “crowding out” Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação Figura: O efeito de um défice governamental Taxa De juro S2 Oferta, S1 1. Um défice orçamental Diminui a Oferta de fundos de empréstimo r... 6% 5% 2. . . . que 2 Aumenta a Taxa de juro De equilíbr io e Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento Défice diminui a oferta de fundos para empréstimo: p – A curva da oferta desloca-se para a esquerda. – Aumenta a taxa de juro. – Reduz a quantidade de equilíbrio de fundos para empréstimo. Mercados Financeiros Financial Intermediaries Políticas do governo que afectam a poupança e o investimento Défice diminui a oferta de fundos para empréstimo: p Procura 0 800€ 1,200€ Fundos para empréstimo (milhões de euros) Quando o governo reduz a poupança nacional por causa de um défice, a taxa de juro aumenta e investimento diminui. 3. . . . e reduz a quantidade de fundos de empréstimo Economia política - Ciências da Comunicação Copyright©2004 South-Western Economia política - Ciências da Comunicação 27 15-12-2008 Evolução da Dívida Pública em % do PIB RESUMO Intermediaries Financial 70,0 • Sistema financeiro constituído por instituições financeiras: 60,0 50,0 40,0 - mercado de obrigações - mercado de acções - bancos - fundos de investimento. 30,0 20,0 10,0 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 0,0 Economia política - Ciências da Comunicação RESUMO Intermediaries Financial • Instituições financeiras - Actuam para direccionar os recursos das famílias que querem poupar algum do seu rendimento para as mãos das famílias e empresas que querem contrair empréstimos. - Têm como objectivo ajustar a poupança com o investimento (economia fechada). Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação RESUMO Intermediaries Financial • A taxa de juro é determinada pela oferta e procura de fundos para empréstimo • A oferta de fundos vêm de famílias que pretendem p p poupar p p parte do seu rendimento. • A procura de fundos vêm de famílias que querem pedir emprestado fundos para investimento. Economia política - Ciências da Comunicação 28 15-12-2008 RESUMO Intermediaries Financial • Poupança nacional é igual à poupança privada mais a poupança pública. • Um défice governamental representa uma poupança pública úbli negativa. ti Assim A i reduz d a poupança nacional i lea oferta de fundos para empréstimo. • Quando um défice governamental exclui (“crowding out”) o investimento, reduz o crescimento da Produtividade e portanto do Produto Interno Bruto. Economia política - Ciências da Comunicação Debates sobre política macroeconómica Financial Intermediaries Debates sobre política macroeconómica Financial Intermediaries 1. Políticos deveriam tentar estabilizar a economia com políticas monetárias e fiscais? 2. Política monetária deveria ser utilizada por regra ou ser discricionária? 3 Deveria 3. D i o banco b central t l europeu ter t como objectivo bj ti inflação igual a zero? 4. Deverá o governo ter como objectivo um orçamento equilibrado? Economia política - Ciências da Comunicação Pro: Políticos deveriam tentar estabilizar a economia • A economia é inerentemente instável, e fluctuará se não houver intervenção. 1. Políticos deveriam tentar estabilizar a economia com políticas monetárias e fiscais? Economia política - Ciências da Comunicação • Política pode agir sobre a procura agregada de modo a neutralizar esta inerente instabilidade e reduzir a severidade das flutuações económicas. Economia política - Ciências da Comunicação 29 15-12-2008 Pro: Políticos deveriam tentar estabilizar a economia • A sociedade não deve sofrer os efeitos das fases de pico e depressão do ciclo económico. • Política monetária e fiscal pode estabilizar procura agregada e, portanto, produção e emprego. Economia política - Ciências da Comunicação Con: Políticos não deveriam tentar estabilizar a economia • Política fiscal funciona com um desfasamento porque leva tempo a propor, passar e implementar uma grande alteração duma política fiscal. Con: Políticos não deveriam tentar estabilizar a economia • Política monetária afecta a economia com desfasamentos longos e imprevisíveis entre a necessidade de agir e o tempo que leva a que essas políticas funcionem. • Muitos estudos indicam que a política monetária tem pouco efeito na procura agregada até seis meses depois que a alteração é feita. Economia política - Ciências da Comunicação Con: Políticos não deveriam tentar estabilizar a economia • Muitas vezes os políticos podem exagerar na magnitude das flutuações económicas. • Seria desejável se todos os políticos pudessem acabar com todas as flutuações económicas, mas não é um objectivo realista. Economia política - Ciências da Comunicação Economia política - Ciências da Comunicação 30 15-12-2008 Debates sobre política macroeconómica Financial Intermediaries Pro: Política monetária deveria ser feita Financial Intermediaries através de regras Política monetária discricionária pode conduzir a incompetência e abuso de poder. 2 . Política monetária deveria ser utilizada por regra ou ser discricionária? Economia política - Ciências da Comunicação Pro: Política monetária deveria ser feita Financial Intermediaries através regras • Pode existir discrepância entre o que os políticos dizem o que farão e o que actualmente fazem – inconsistência política temporal. • Porque políticos são inconsistentes, as pessoas são cépticas quando os banqueiros centrais anunciam as suas intenções de redução da taxa de inflação. Economia política - Ciências da Comunicação Se os banqueiros centrais não forem independentes do poder político, a política discricionária poderá conduzir a flutuações económicas, reflexo do calendário eleitoral Economia política - Ciências da Comunicação Cont: Política monetária deveria ser Financial Intermediaries discricionária • Uma vantagem importante duma política monetária discricionária é a sua flexibilidade. • Políticas inflexíveis limitarão a capacidade dos políticos responderem a alterações de circunstâncias económicas. Economia política - Ciências da Comunicação 31 15-12-2008 Cont: Política monetária deveria ser Financial Intermediaries discricionária Debates sobre política macroeconómica Financial Intermediaries • Os problemas de abuso de poder são largamente hipotéticos. • Também é duvidosa a importância do ciclo político Economia política - Ciências da Comunicação Pro: o banco central europeu deverá ter como Financial Intermediaries objectivo inflação igual a zero . Inflação não confere benefícios para a sociedade, impondo vários e sérios custos reais. • Redução da inflação é uma política que impõe custos temporários mas permite benefícios permanentes. Economia política - Ciências da Comunicação 3. Deveria o banco central europeu ter como objectivo inflação igual a zero? Economia política - Ciências da Comunicação Cont: o banco central europeu não deverá ter Financial Intermediaries como objectivo inflação igual a zero • Inflação zero é provavelmente inatingível, e para atingir esse nível terá que ser á custa de grande diminuição da produção, grande desemprego, e custos sociais muito elevados elevados. • Políticos podem reduzir muitos dos custos de inflação sem actualmente terem que reduzir a inflação. Economia política - Ciências da Comunicação 32 15-12-2008 Debates sobre política macroeconómica Financial Intermediaries Pro: O governo deve ter um orçamento Financial equilibrado Intermediaries • Os défices impõem um encargo injustificavel nas futuras gerações ao provocar um aumento dos seus impostos e descidas dos seus rendimentos. 4 . Deverá o governo ter como objectivo um orçamento equilibrado? Economia política - Ciências da Comunicação Pro: O governo deve ter um orçamento Financial equilibrado Intermediaries Défice reduz a poupança nacional, conduz a uma menor acumulação de capital, o que reduz a produtividade e o crescimento. Economia política - Ciências da Comunicação • Quando se tem que pagar a dívida e os juros da dívida, os futuros contribuintes, terão que pagar impostos mais elevados, enfrentar menos despesa governamental ou ambas. Economia política - Ciências da Comunicação Con: O governo não deve ter a preocupação Financial Intermediaries de ter um orçamento equilibrado • O problema com o défice é muitas vezes exagerado. • A transferência da dívida para o futuro pode ser justificada porque algumas despesas governamentais produzem benefícios também ou sobretudo no futuro. Economia política - Ciências da Comunicação 33 15-12-2008 Debate Intermediaries Financial - a crise financeira internacional - as medidas propostas pelo governo Português para combater a crise económica Economia política - Ciências da Comunicação 34
