Slides de Aula

Unidade II
Mercado Financeiro e de
Capitais
Prof. Maurício Felippe Manzalli
Mercados Financeiros
Definição do mercado financeiro
ƒ Representa o Sistema Financeiro
Nacional
ƒ Promove o fluxo de recursos através da
comercialização dos títulos e
instrumentos de dívida, pelas
instituições financeiras, entre os
demandantes e fornecedores de
recursos.
Divisão do mercado financeiro
ƒ Mercado monetário e de crédito
ƒ Mercado cambial
ƒ Mercado de capitais
Mercados Financeiros Resumo
encontro anterior
Revisão conceitos ciência econômica
ƒ Objetivo e relação com mercado
financeiro
ƒ Lei de Oferta e Demanda
Conceitos de:
ƒ Renda ou Produto Interno
ƒ Renda ou Produto Nacional
ƒ Produto Interno Bruto – PIB
ƒ Produto Interno Líquido - PIL
ƒ Investimento
ƒ Poupança
Objetivos da aula
Conceitos e Funções da Moeda
Política Monetária
Política Fiscal
Política Cambial
Balanço de Pagamentos
Conceito e função da moeda
Moeda corresponde ao instrumento pelo
qual as pessoas utilizam para adquirirem
os bens e serviços desejados.
Utilizado também para quitar suas dívidas
contraídas.
contraídas
ƒ Meio de Pagamento Legal
Conceito e função da moeda
Três formas básicas de apresentação:
ƒ Papel-moeda
ƒ Moeda metálica
ƒ Moeda escritural
Principais funções da moeda
Intermediação de Trocas
ƒ Superação de escambo
ƒ Operação de economia monetária
ƒ Melhor especificação e divisão social do
trabalho
ƒ Transações com menor tempo e esforço
ƒ Planejamento de aquisição de bens e
serviços
ƒ Padronização de medida de valor
ƒ Denominador
D
i d comum de
d valores
l
ƒ Racionaliza informação econômica
ƒ Cria sistema agregado de contabilidade
social
Principais funções da moeda
Medida de Valor
ƒ Unidade padronizada de medida de valor
ƒ Denominador comum de valores
ƒ Racionaliza informação econômica
Reserva de valor
ƒ Alternativa de acumular riqueza
ƒ Liquidez
ƒ Aceitação
ç consensual
Função liberatória
ƒ Liquida débito
ƒ Salda dívidas
Principais funções da moeda
Meio de pagamento legal
ƒ Porque é emitida mediante autorização
legal das autoridades monetárias.
ƒ Porque está em circulação apenas a
parcela liberada pelas autoridades. A
parcela retida fica no Banco Central.
Moeda em circulação ou meio circulante Denominada M1
M1 = Moeda emitida (-) Moeda retida
M1 = papel moeda (+) moeda
metálica (+) moeda escritural
Moeda escritural – representa o valor total
dos depósitos à vista efetuados pelo
público nos bancos comerciais, isto é saldo
em conta corrente bancária
Moeda emitida
(-) Moeda em poder das autoridades
monetárias
(=) Moeda em circulação = M1
(-) Depósitos à vista dos bancos
comerciais
(=) Moeda em poder do público
M1 = Meios de Pagamento
Moeda em poder do público
(+) Depósitos à vista dos bancos
comerciais
(=) M1 = Meios de pagamento
Meios de Pagamento: Recursos disponíveis
para pagamento de bens e serviços
Meios de pagamento (M2)
Onde M2 é representado por:
M1
(+) depósitos à vista nas caixas econômicas
(+) títulos públicos colocados no mercado
(+) saldo de fundos de aplicação financeira
(=) M2 (meios de pagamento)
Moedas em papel, metal e escritural = M1.
Os demais representam os ativos
financeiros denominados quase-moeda
quase moeda ou
não monetários
Meios de pagamento (M3) e (M4)
Onde M3 é representado por:
M2
(+) Depósitos em caderneta de poupança
(=) M3 (meios de pagamento)
e M4 é representado por:
M3
(+) depósitos à prazo fixo
(+) letras de câmbio
((+)) letras imobiliárias
(=) M4 (meios de pagamento)
Interatividade
Sobre os meios de pagamento, indique a
alternativa correta.
a) os meios de pagamento são classificados por
grau de liquidez, da forma mais líquida à
menos líquida;
b) M2
M2, M3 e M4 são os meios de pagamento
representados pela moeda em poder do
público mais os depósitos à vista dos bancos
comerciais mais os diversos ativos em
circulação no mercado financeiro;
c) O M2 representa as moedas emitidas, mais as
retidas mais os depósitos à vista nas caixas
econômicas;
d) M1 não representa um meio de pagamento
e) O M4 é o meio de pagamento que
apresenta maior liquidez;
Políticas econômicas
Conjunto de ações de governo visando o
desenvolvimento econômico através do
pleno emprego, estabilidade de preços, bem
estar social, etc.
Principais políticas
ƒ Política Monetária
ƒ Política Cambial
ƒ Política Fiscal
ƒ Política de Renda
Política Monetária
Decisões da autoridade monetária com
relação aos meios de pagamento:
ƒ Emissão de moeda
ƒ Retenção de moeda
ƒ Emissão de títulos públicos
ƒ Administração da Taxa de juros
Objetivos
ƒ Expansão da atividade econômica
ƒ Estabilidade do padrão monetário
ƒ Controle inflacionário
Política Monetária – Premissas
As premissas básicas para o controle da
oferta e demanda de moeda são:
ƒ Moeda como centro da macroeconomia
ƒ Oferta da moeda determina a demanda
agregada
ƒ Oferta da moeda afeta produção e nível
de emprego
ƒ Demanda de moeda é função estável da
renda
ƒ Determina
D
i o nível
í l gerall de
d preços
Política Monetária - Emissão da
moeda
Forma primária de política monetária
ƒ Moeda injetada pela autoridade
monetária transforma-se em moeda
escritural devido ao poder multiplicador
dos bancos
bancos.
ƒ As moedas depositadas nos bancos não
são repassadas em sua totalidade ao
público em função das reservas
compulsórias
Política Monetária - Reservas
compulsórias
Correspondem a parcela dos depósitos
efetuados nos bancos, que são repassados
à autoridade monetária por força de lei.
Exemplo: Se por lei o compulsório dos
bancos representar 10%
10%, um depósito
inicial de R$ 100 corresponderá:
1º. Depósito
(-) 10% compulsório
((=)) Empréstimo
R$ 100,00
(R$ 10,00)
R$ 90,00
Política Monetária – Reservas
Compulsórias
2º. Depósito
(-) 10% compulsório
(=) Novo Empréstimo
R$ 90,00
(R$ 9,00)
R$ 81,00
3º. Depósito
( ) 10% compulsório
(-)
(=) Novo Empréstimo
R$ 81,00
(R$ 8
8,10)
10)
R$ 72,90
Efeito total
(-) 10% compulsório
((=)) Novo Empréstimo
R$ 1.000,00
(R$ 100,00)
R$ 900,00
Política Monetária – Operação de
Redesconto
Banco Central funciona como o banco dos
bancos:
ƒ Instrumento de assistência às
instituições financeiras
ƒ Concessão de empréstimos visando
solucionar problemas de liquidez das
instituições financeiras
CDI – Certificado de Depósito Interbancário
Interbancário.
Operação interbancária
Política Monetária– Operações no
mercado aberto
“Open Market”
ƒ Sistema de compra e venda de títulos
públicos – grande concorrência
ƒ Spread – diferença entre o valor de
venda e o de compra dos títulos.
títulos
ƒ Dealers – correspondem aos
negociadores de títulos federais
ƒ Leilões semanais efetuadas pelo
Tesouro Nacional ou Banco Central
Política Monetária - Tipos de
operação no open market
ƒ Compra/venda final
ƒ Operações em aberto
ƒ Operações a prazo fixo
ƒ Operações a taxa fixa
ƒ Operações compromissadas
Funções básicas do open market
ƒ Liquidez bancária
ƒ Do Banco Central
ƒ Adequar volume dos meios de
pagamento
ƒ Regular taxa de juros
Política Monetária - Funções básicas
do open market
Das Instituições Financeiras
ƒ Reserva secundária
ƒ Ajusta instantaneamente sua liquidez
ƒ Remunera disponibilidades de
curtíssimo prazo
Das Empresas
ƒ Aplicação de recursos ociosos de
curtíssimo prazo
ƒ Otimiza a administração de caixa
Política Monetária – Preço do
dinheiro
Preço do dinheiro = taxa de juros
Banco Central determina taxa de juros
básica através do Comitê de Política
Monetária – COPOM
Taxa Selic – taxa média ajustada dos
financiamentos diários com lastro em
títulos públicos apurados pelo Sistema
Especial de Liquidação e Custódia – SELIC
Interatividade
Indique a alternativa incorreta:
a) Quando a taxa de juros é elevada o
investimento na produção é mais
elevado?
b)) Quando a taxa de jjuros é elevada os
investimentos financeiros são mais
elevados?
c) Um período de inflação elevada requer
taxas de juros mais elevadas?
d)) O crescimento das exportações
p
ç
de um
país pode pressionar a inflação interna?
e) Quando há um estímulo às importações,
os empresários tomam maiores
empréstimos para investimentos
produtivos?
Política Fiscal
Objetivo – equilíbrio entre a arrecadação
tributária e as despesas governamentais
Governo – define e aplica os impostos,
taxas e contribuições sobre os agentes
econômicos promovendo a Receita Fiscal
econômicos,
Governo – define os gastos e as receitas
tributária afetando o política monetária em
especial afetando o fluxo de caixa e a
concessão de crédito dos agentes
econômicos
Política Fiscal – Dívida Pública
Medida de eficiência do orçamento público
ƒ poupança em conta corrente ocorre
quando houver superávit/déficit público:
Receita bruta com impostos
(-) Transferências do Governo
(=) Receita líquidas de impostos
(-) Gastos correntes de consumo do
governo
((=)) Poupança em conta
conta-corrente
corrente
(-) Investimento governamental
(=) Superávit/Déficit Público
Política Fiscal – Dívida Pública
Outra medida de eficiência do orçamento
público
ƒ Superávit/déficit primário
Receita bruta com impostos
(-) gastos correntes de consumo do
Governo
(-) Investimentos do Governo
(=) Superávit/Déficit Primário
Política Cambial
Visa controlar as transações internacionais
Taxa cambial depende do padrão monetário
ƒ Taxa de câmbio fixa – atrelada a um
padrão fixo
fixo, como ouro,
ouro dólar
dólar, etc
etc.
ƒ Taxa de câmbio flutuante – acompanham
oscilações da economia
ƒ Currency board – autoridade monetária
assume compromisso legal de efetuar o
câmbio de moeda nacional por moeda
estrangeira forte, moeda âncora.
Balanço de Pagamentos
Resultado do fluxo de recursos da economia
1) Exportação
2) (-) Importação
(a) (=) Balança Comercial
3)) Viagens
g
internacionais
4) Transportes
5) Seguros
6) Renda de capital
7) Serviços governamentais
8) Serviços diversos
(b) (=) Balança de Serviços
Balanço de Pagamentos
(a)
(b)
(c)
(d)
(+) Balança Comercial
(+) Balança de Serviços
(+) Transferência Unilaterais
(=) Saldo em conta-corrente
9) Investimentos
10) Reinvestimentos
11) Empréstimos
12) Amortizações
13) Outros
(e) (=)
( ) Movimentos de Capitais
Balanço de Pagamentos
(d) Saldo de conta-corrente
(e) (+) Movimentos de Capitais
(f) (+) Erros e omissões
(g) (=) Saldo do balanço de pagamentos
Objetivo principal é a manutenção do
equilíbrio do Saldo do Balanço de
pagamentos
ƒ Se negativo medidas corretivas como:
negociação da dívida, negociação de
novos empréstimos, medidas para
conter saídas de divisas e
desvalorização cambial
Interatividade
Balanço de Pagamentos é:
a) O registro dos valores de todas as
transações de exportação e importação;
b) O registro dos valores de todas as
transações internacionais efetuadas por
um país;
c) O registro dos valores de todas as
prestações de serviços efetuadas por um
país.
d) Apenas o registro financeiro do
relacionamento internacional dos países;
e) O registro de apenas pagamentos
efetuados com o exterior;
Voltando aos juros
Intermediação financeira:
superavitários x deficitários
efetuam trocas
Juros = o preço da troca
Juros = variável monetária
Motivos da demanda por moeda
Quais os motivos para a coletividade
demandar moeda?
ƒ motivo transação
ƒ motivo precaução
ƒ motivo especulação
Motivos de demanda por moeda
Demanda por moeda = ƒ (Y, i)
ƒ Se aumenta a Y, aumenta demanda por
moeda para transação e precaução;
ƒ Se aumenta ii, aumenta demanda por
moeda para especulação;
Representação do Mercado e da
determinação dos juros
P
Oferta
Preço
de
equilíbrio
Demanda
Q-
Quantidade de Q+
equilíbrio
Q
Juros e elevação da demanda por
moeda
P
Oferta
Preço
de
equilíbrio
Demanda
Q-
Quantidade de Q+
equilíbrio
Q
Juros e elevação da oferta de moeda
P
Oferta
Preço
de
equilíbrio
Demanda
Q-
Quantidade de Q+
equilíbrio
Q
Taxa de juros
Taxa de juros nominal:
ƒ taxa de juros efetivamente paga ou
recebida
Taxa de juros real:
ƒ taxa de juros nominal descontada a
inflação do período
Interatividade
Analisando
A
li
d as curvas de
d demanda
d
d e oferta,
f t
indique a alternativa correta:
a) A curva de demanda mostra uma relação
inversa entre taxa de juros e demanda por
moeda;
b) A curva de demanda mostra uma relação
direta entre taxa de juros e demanda por
moeda;
c) Qualquer ponto acima do equilíbrio de
mercado teremos escassez de oferta de
moeda;
d) Qualquer ponto abaixo do equilíbrio de
mercado teremos excesso de oferta de
moeda;
e) A curva de oferta de moeda é determinada
pelo mercado financeiro geral e
não pela autoridade monetária;
ATÉ
É A PRÓXIMA!
Ó