Carta Mensal Junho/2016 - Lavoro Asset Management

Carta Mensal
Junho / 2016
PANORAMA ECONÔMICO E POLÍTICO
CENÁRIO EXTERNO – Excetuando-se a expectativa de alta nas taxas de juros norte-americanas, nada de muito
importante mudou no cenário externo. De uma maneira geral, as economias desenvolvidas vêm se recuperando
lentamente, enquanto os países emergentes patinam nos erros do passado. A China mantém a política de crescimento
baseado no mercado interno, e as projeções para este ano e o próximo são abaixo do que vinha ocorrendo nos últimos
anos.
CENÁRIO INTERNO – Continuando o calvário brasileiro, o Governo Temer encontra dificuldades em se firmar, em
virtude das enormes dificuldades que terá que enfrentar nos campos político, econômico e da LAVA-JATO, que segue
rumo próprio, e agora atinge o núcleo do PMDB, partido do presidente interino.
Na economia real, os Bancos vêm sofrendo com a alta da inadimplência, sendo que agora os problemas estão
concentrados nas grandes empresas, que precisam de alongamento das dívidas e taxas baixas para conseguirem honrar
seus compromissos.
O desemprego em alta está se tornando o grande desafio da economia. As dificuldades dos Estados e Municípios de
pagar salários e fornecedores associados ao alto desemprego podem gerar grandes insatisfações na população
brasileira e consequentemente trazer movimentos perigosos para a sociedade. O desafio do novo governo é evitar que
isso aconteça. Por isso, a agenda positiva precisa ser implementada o quanto antes.
O caminho apontado pelos principais economistas do país e que está sendo seguido pelo governo atual é o de incentivar
obras de infraestrutura e privatizações de estatais. Certamente, o aquecimento da economia através desse caminho
proporcionará um aumento do emprego e da renda. A dificuldade está nas fontes de financiamento para estes projetos,
uma vez que os grandes Bancos estão em dificuldades, o Governo não tem capacidade de investir, o BNDES está sem
condições de aumentar sua exposição sem novos aportes e o mercado de crédito externo está limitado, devido ao
rebaixamento da nota de crédito do Brasil.
Resta atrair os investidores estrangeiros. Mas para isso, caberá ao governo aprovar regras que deem segurança legal a
este investidor, e propor taxas de retorno atrativas e compatíveis com o risco – país.
RENDA FIXA
A renda fixa continuará sendo a principal modalidade de investimento, devido a manutenção das taxas elevadas ainda
por um bom tempo.
ATIVOS REAIS
A bolsa perdeu o impulso que teve antes da aprovação do pedido de impeachment, e caiu aproximadamente 10% no
mês. Os imóveis continuam muito oferecidos em face dos estoques ainda altos das Construtoras. Com relação a este
fato, o governo e o setor conseguiram estabelecer novas regras para dificultar a devolução dos imóveis adquiridos na
planta, o que deve ajudar, porém somente para os novos projetos.
CÂMBIO
Apesar da alta de aproximadamente 5% do dólar em relação ao real, a balança comercial brasileira continua trazendo
muitos recursos para o país. Além disso, a postura conservadora do governo americano em aumentar os juros, leva a
crer que a moeda brasileira não tem espaço para grandes desvalorizações em relação ao dólar.
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Junho / 2016
Indicadores de Mercado e Rentabilidade Fundos LAVORO
IPCA *
IGP M
CDI
Poupança
R$ / Dolar (mercado)
jan/16
fev/16
mar/16
abr/16
mai/16
Acum.
2016
1,27
1,14
1,05
0,63
1,9
1,42
1,29
1,00
0,60
-0,5
0,47
0,51
1,11
0,72
-10,2
0,54
0,33
1,05
0,67
-4,3
0,75
0,82
1,11
0,65
5,0
4,45
4,09
5,33
3,27
-8,09
1,91
1,85
1,32
2,06
1,76
1,25
1,11
1,95
1,39
1,18
1,85
1,32
1,39
1,95
1,39
7,67
9,36
6,67
* Projeção Anbima
Senior 2 - FIDC LAVORO II
Mezanino 2 - FIDC LAVORO II
Senior - FIDC LAVORO III
Características / Fundo
Classes de Cotas
FIDC LAVORO II
Senior 2
Benchmark IPCA + 8%a.a.
Meses que Alcançou Benchmark
Mínimo Aplicação
PL Fechamento (Mai/2016)
Rating (Standard and Poors)
100%
FIDC LAVORO III
Mezanino 2
Senior
175% DI
125% DI
100%
100%
R$ 1MM
R$ 1MM
R$ 25 mil
R$ 29,7 MM
R$ 4,1 MM
R$ 3,4 MM
AA-
A
A+
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