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março 2015 www.deco.proteste.pt/investe Esta revista faz parte integrante da PROTESTE INVESTE n.º 885 Os conselhos financeiros da Deco Proteste AS MELHORES CORRETORAS ONLINE Poupe mais de 2000 euros ao ano ao negociar ações com a nossa Escolha Acertada RISCO A nossa carteira de ações está acima dos principais índices bolsistas Pág. 14 GARANTIDO Descubra alternativas aos depósitos de médio e longo prazo Pág. 6 FUNDOS Não recomendamos fundos com proteção cambial Pág. 18 INVESTIR EM OURO: APESAR DA QUEDA CONTINUA MÁ OPÇÃO Pág. 16 sumário Quem somos • Destaques desta edição • Vantagens e serviços para associa 8 Esta revista faz parte integrante da PROTESTE INVESTE n.º 881. Propriedade/Redação DECO PROTESTE, Editores, Lda., Av. Eng.º Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, 1900-221 Lisboa. Editora registada sob o número 215 705. NIPC: 502 611 529. Diretor e editor Pedro Moreira. Redação Maria João Alexandre, Ana Filipa Gaspar. Analistas financeiros Ações nacionais: João Sousa: banca; André Gouveia: construção, cimento, bens de consumo, papel; Ana Gomes: distribuição, serviços informáticos; Rui Ribeiro: media, telecomunicações, papel, energia. Outros valores mobiliários e instrumentos financeiros: André Gouveia, António Ribeiro, João Sousa, Jorge Duarte, Pedro Catarino. Na análise do mercado externo, a PROTESTE INVESTE colabora com um grupo de organizações de consumidores europeias com as quais definiu metodologias de análise idênticas a quem cede e de quem recebe alguns conteúdos. São elas: Euroconsumers S.A., Avenue Guillaume 13b, L-1651 Luxembourg; Altroconsumo Edizioni Finanziarie S.R.L., Via Valassina 22, 20159 Milano, Itália; Test-Achats S.C., Rue de Hollande 13, 1060 Bruxelles, Bélgica; OCU Ediciones S.A., C/ Albarracín 21, 28037 Madrid, Espanha. As análises publicadas na PROTESTE INVESTE são independentes e elaboradas de acordo com uma metodologia que poderá consultar no endereço deco. proteste.pt/investe/metodologia. As análises nunca são enviadas à entidade emitente dos instrumentos financeiros objeto de avaliação e, por isso, não estão sujeitas a alterações a pedido destas. A DECO PROTESTE e os responsáveis pela informação financeira não têm interesses suscetíveis de prejudicar a objetividade da mesma. Conselho de Gerência Vasco Colaço, Jorge Cancela e Luís Silveira Rodrigues em representação da DECO, detentora de 25% do capital, e Daniel Stons, Armand de Wasch, Benoît Plaitin e Roland Counye, em representação da Euroconsumers que detém 75% do capital. Tiragem 20 000 exemplares. Registo no ICS n.º 120 152. Depósito legal n.º 102931/96. Assinaturas Tel: 808 200 146. Fax: 218 410 802. E-mail: [email protected]. Assinatura anual: €237 (€19,75 por mês) – 48 edições semanais de 12 páginas + 11 edições mensais de 32 páginas. Impressão Sogapal, Comércio e Indústria de Artes Gráficas, S.A., Estrada de São Marcos, n.º 27, 2735-521 Agualva-Cacém Fotografia e ilustração Thinkstock/Getty Images, Shutterstock, Victor Machado. Todos os direitos de reprodução, adaptação e de tradução são reservados e a utilização para fins comerciais é proibida. Gráficos © Thomson Financial Datastream e DECO PROTESTE. 2 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 CUSTOS DE CORRETAGEM O nosso estudo sobre corretoras mais baratas mostra as vantagens da compra e venda de ações pela Internet 4 Mundo O desemprego está em queda na maioria das economias mundiais. 6 Garantido 8 Dossiê 14 Risco 16 Destaque 18 Fundos 14 20 Quem investiu 10 mil euros em 1999 na nossa carteira acumulou mais 9404 euros do que se tivesse investido apenas na Bolsa de Lisboa 28 CARTEIRA DE AÇÕES O que fazer com 10 mil euros e cinco anos? Ganhe em bolsa partindo com 2 mil euros de vantagem pela redução de custos de corretagem. A nossa carteira de ações rendeu 10% em 2014 e superou a evolução dos principais índices mundiais. Investir em ouro é uma má opção. E após a queda da cotação, o panorama alterou-se? As opções cambiais são determinantes para o investimento. Não recomendamos fundos com proteção cambial. Comentário mensal A maioria dos fundos continua a apresentar ganhos. Consulte a nossa seleção de fundos de investimento. Fórum Recomendações à medida, resposta às questões de investidores, glossário e calendário de formação financeira. O meu dinheiro A forma mais fácil de gerir o seu dinheiro omeudinheiro.deco.proteste.pt www.deco.proteste.pt/investe dos • Atualidade em revista PROTESTE INVESTE ONLINE Visite o portal financeiro em deco.proteste.pt/investe FUNDOS COM NOVAS REGRAS FISCAIS Com as alterações ao código do IRS, os resgates (e liquidações) de fundos de investimento são considerados como mais-valias, tal como se se tratasse da venda de ações. A tributação deixa de ocorrer no momento do resgate, não havendo retenção na fonte à taxa liberatória. Agora, passa a ser obrigatório declarar essas operações na declaração anual de IRS. BPI: MUDANÇA DE CONSELHO Após o anúncio da OPA do espanhol CaixaBank ao BPI, surgiram novos desenvolvimentos: a empresa Santoro Finance que possui 18,6% do BPI e que é detida pela empresária angolana Isabel dos Santos divulgou que não irá aceitar o preço proposto pelo CaixaBank (1,329 euros) pois entende que não reflete corretamente o valor do BPI. A ferramenta online “O meu dinheiro” permite-lhe elaborar e gerir o seu orçamento familiar com facilidade e ajuda-o a traçar um plano financeiro para alcançar os seus objetivos pessoais. Faça o registo gratuito e junte-se aos 9100 utilizadores. Editorial Pedro Moreira TRANSPARÊNCIA É O MELHOR CAMINHO Se está a dar os primeiros passos na aventura da compra e venda de ações, opte por replicar uma carteira com provas dadas. Repare no que pode ganhar com a Carteira de Ações Proteste Investe, que rendeu 10% em 2014. Para dar uma ideia, quem investiu 10 mil euros no final de 1999, altura em que foi criada, acumula hoje mais 9404 euros do que se tivesse investido apenas na Bolsa de Lisboa (veja os detalhes na página 14). Mas para partir ainda mais em vantagem ao investir em bolsa deve dar atenção aos custos com a intermediação financeira. Quanto mais conseguir poupar nesta fase mais pode incrementar os seus lucros bolsistas a longo prazo. A escolha do banco ou corretora não deve ser deixada ao acaso. Para o ajudar, a nossa equipa de analistas pôs mãos à obra e identificou os intermediários com custos mais baixos para cinco perfis de investidor. Ao optar pelo parceiro mais barato pode poupar mais de 2000 euros ao ano. Fazer uma boa escolha nem sempre é fácil se a informação disponibilizada não é clara e confunde mais em cada linha que passa. Esta tem sido uma das lutas da PROTESTE INVESTE e que começou em 2008. Desde então passámos a defender um modelo único de apresentação de custos para facilitar a comparação dos preçários e uma leitura mais clara. Em 2013, apesar da franca melhoria face a estudos anteriores, os preçários dos intermediários financeiros continuavam confusos e difíceis de comparar. Levantámo-nos mais uma vez para defender uma maior uniformização, alertando a CMVM (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários) para a necessidade de apostar na clareza da informação. Hoje, temos boas notícias, mas também sugestões de melhoria. Nos últimos anos, os preçários estão mais transparentes. Se os intermediários passaram a disponibilizar à generalidade dos investidores um preçário específico para os títulos mobiliários, com a informação necessária para analisar o serviço, já a uniformização das comissões tem falhas. O caminho passa, por exemplo, por seguir as boas práticas de certos bancos que apresentam uma comissão única e que inclui todos os custos cobrados diretamente pelo prestador de serviços, em vez de separar os custos em diversas rubricas. Outro desafio é uniformizar a designação dos vários tipos de custo, facilitando a interpretação do preçário pelo cliente. A PROTESTE INVESTE continuará alerta, pois a transparência é essencial aos investimentos. MUNDO DESEMPREGO EM QUEDA Face ao auge da crise, a maioria das economias mundiais já apresenta melhorias no principal indicador de emprego 6,8% 8,0% 6,9% 4,9% 7,9% 5,8% Portugal continua com uma taxa de desemprego (13,5%)acima da média da zona euro (11,2%) REINO UNIDO 5,1% 5,9% 9,6% 7,6% 10,8% 13,5% CANADÁ EUA Em muitos países, a última crise económica global provocou um acentuado aumento da taxa de desemprego. A forte recessão que se seguiu ao colapso do banco de investimento norte-americano Lehman Brothers destruiu muitos empregos entre as economias desenvolvidas. No entanto, nos anos que se seguiram a evolução demonstrada foi diferente consoante a região do globo. Nos Estados Unidos, a conjugação de políticas orçamentais e monetárias fortemente expansionistas permitiram relançar a atividade económica e voltar criar postos de trabalho. Assim, após um forte subida, o desemprego nos EUA voltou para os níveis registados antes da crise. Um comportamento semelhante pode ser observado no Canadá, Reino Unido e Suécia. MÉXICO 9,8% 6,7% 6,1% Em termos de emprego, a economia americana regressou aos níveis pré-crise 3,6% 5,4% 4,5% EUA LIDERAM A RECUPERAÇÃO PORTUGAL BRASIL 2005 2010 2015 Fonte: FMI, Taxa de desemprego (em %); 2015: estimativa EUROPA FICA PARA TRÁS O desemprego na zona euro tem vindo a aumentar. Em 2015, estima-se que a taxa média seja de 11,2%, contra 9,2% em 2005. Há diferenças significativas de país para país NORUEGA 7,6% 8,6% 7,8% 4,6% 3,6% 3,8% Na zona euro, o panorama foi muito diferente. Após os problemas do setor financeiro mundial, a Europa foi abalada por uma crise da dívida pública. Vários países, incluindo Portugal, foram forçados a pedir auxílio financeiro internacional. Durante algum tempo até se questionou a continuação da moeda única europeia. Embora sempre tenhamos considerado como irrealista o cenário de desintegração do euro, antevimos bem as dificuldades da Europa em dar uma resposta adequada e concertada aos seus problemas comuns. A confirmá-lo está o facto de o desemprego se manter extremamente elevado e o ritmo de crescimento económico da zona euro permanecer débil. As nossas estratégias de investimento refletiram esta visão, pelo que privilegiámos a aposta em ativos de outras regiões. No entanto, há diferenças gritantes dentro da zona. Por exemplo, em Portugal o desemprego evoluiu na mesma direção da média da zona euro, mas na Alemanha, a taxa é agora menos de metade do que a registada antes da crise financeira mundial. ALEMANHA CHINA 11,2% 5,1% 5,2% 6,1% INDONÉSIA AUSTRÁLIA ÁFRICA DO SUL JAPÃO EMERGENTES PASSAM AO LADO O emprego continuou a crescer nos países em desenvolvimento 7,1% 5,8% 24,7% 24,9% 25,0% SUIÇA 4,4% 5,0% 3,8% RÚSSIA 4,2% 4,1% 4,1% 3,8% 3,5% 3,3% 7,1% 5,3% 11,3% 7,6% 7,3% 6,5% SUÉCIA Na esfera emergente, o impacto da crise no emprego foi aparentemente reduzido. Como se pode observar, nos países emergentes, a taxa de desemprego foi impactada. Aliás nem parece ser possível traçar qualquer tendência comum. Na China, a taxa tem-se mantido estável, enquanto se assistiu a diminuição do desemprego na Indonésia, Brasil e Rússia ao longo da última década. Com efeito, apesar da diminuição no ritmo de atividade, estas economias têm conseguido criar postos de trabalho. No âmbito das nossas recomendações, algumas bolsas emergentes continuam a fazer parte das carteiras. No entanto, apesar do elevado potencial, o risco não pode ser ignorado. É preciso ser seletivo e limitar o peso dos emergentes. Consulte as carteiras recomendadas na página 21. GARANTIDO Depósitos de médio e longo prazo O QUE FAZER COM 10 MIL EUROS E CINCO ANOS Se quer aplicar o seu dinheiro com garantia de capital por um longo período, é nos Certificados do Tesouro que deve apostar. Esqueça os depósitos de longo prazo E ntre os depósitos de médio e longo prazo, os Certificados do Tesouro Poupança Mais, os Certificados de Aforro e as Obrigação do Tesouro, qual a melhor opção? As taxas de juro oferecidas hoje nos depósitos de médio e longo prazo são, contrariando a tendência habitual, mais baixas do que as dos depósitos a um ano. Se quer aplicar o seu dinheiro com garantia de capital por um longo período, é nos Certificados do Tesouro que deve apostar. Vamos a contas. Optar pela Obrigação do Tesouro (OT junho 2020) é o pior cenário: não lhe dão qualquer rendimento e a soma dos juros acumulados nesse período e o montante a reembolsar é inferior ao montante aplicado. Toda essa estratégia estaria condenada e resultaria em perda: as yields (taxa anual efetiva líquida) das Obrigações do Tesouro estão negativas. Agora, se, num prazo de cinco anos, aplicar 10 mil euros em Certificados do Tesouro Poupança Mais acumula um rendimento de 810 euros. Tanto o melhor depósito a cinco anos, como os Certificados de Aforro proporcionam juros inferiores. Assim, se tiver o seu dinheiro investido em depósitos a 5 anos, ganha 700 no fim desse prazo. Se as suas economias estão aplicadas em Certificados de Aforro, o rendimento desce para 534 euros. No mesmo prazo, poderá estar a perder muito se a sua escolha tiverem sido as Obrigação do Tesouro (OT Junho 2020), que estão abaixo de zero, ou seja menos 93 euros. A nossa sugestão é clara: pare de perder dinheiro e mude as suas poupanças de modo a lucrar no médio e longo prazo. 6 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 Taxas de tamanho “s” para prazos “l” Nos depósitos a prazo todos os caminhos tendem para zero: este parece ser o lema do atual cenário das taxas de juro. A cada mês que passa, os bancos conseguem cortar sempre mais um pouco nas remunerações dos seus depósitos. A um ano as taxas não vão além dos 2%. E para prazos mais longos? Para três, cinco e oito anos? A oferta de depósitos de médio é longo prazo é substancialmente menor do que a que existe para períodos até um ano. Por um lado, porque os depósitos são mais procurados para aplicar a curto prazo e, por outro, porque para quem oferece taxas o risco é maior no longo prazo, pois poderá estar a garantir-se uma taxa para períodos longos muito diferente do contexto. Atualmente, DEPÓSITOS DE MÉDIO E DE LONGO PRAZO LONGO PRAZO, TAXAS CURTAS Ao compararmos as taxas de juro de depósitos para prazos de três, cinco e oito anos concluímos que quanto mais longo é o prazo mais baixas são as taxas de juros BANCO MONTANTE* MOBILIZAÇÃO ANTECIPADA PAGAMENTO DE JUROS TAEL (%) CONTAS COM PRAZO DE 3 ANOS DP Eu Poupo € 300 Não permite Na data do vencimento 1,8 Finantia € 50 000 Permite, com penalização nos juros Por ano 1,6 DP Performance Banco BIC 2 500 Permite, com penalização nos juros Na data do vencimento 1,4 Montepio Super Poupança Montepio 2 500 Permite, com penalização nos juros Por semestre 1,3 Depósito a prazo Banco Popular CONTAS COM PRAZO DE 5 ANOS Depósito Não Mobilizável Millennium bcp € 500 000 Não permite Por ano 1,4 Depósito Juros na Constituição ActivoBank Não tem Não permite No início do prazo 1,2 Depósito Juros no Vencimento ActivoBank Não tem Permite, com penalização nos juros Na data do vencimento 1,2 Poupança Objetivo ActivoBank Não tem Permite, com penalização nos juros Na data do vencimento 1,2 Por ano 0,5 CONTAS COM PRAZO DE 8 ANOS Depósito Normal Crédito Agrícola € 250 Não permite Fonte: Preçários dos bancos em análise | Notas: TAEL: taxa anual efectiva líquida; * Montante mínimo necessário na adesão; Data da última atualização: 9 de março de 2015. www.deco.proteste.pt/investe como as taxas de juro estão muito baixas em todos os prazos, optar por um depósito de longo prazo não é a melhor opção, pois fica com uma taxa muito baixa por um longo período de anos. É ainda mais grave quando o depósito não permite mobilização antecipada ou quando apenas paga os juros no final do prazo, obrigando assim o cliente a ficar “preso” ao depósito. Já em períodos em que se prevê descida das taxas de juro podem ser uma boa opção, garantindo assim uma taxa acima da média por um período longo. Contudo, não é possível prever todos os comportamentos económicos e a evolução das taxas de juro no longo prazo. Mas é muito importante que o rendimento do depósito em que tenciona aplicar o seu capital seja superior à taxa de inflação, só assim lhe garante um rendimento real positivo. Caso contrário, o seu dinheiro fica no banco, mas a desvalorizar, pois perde poder de compra. A tendência das taxas de juro é ainda de descida no curto prazo. Por isso, evite também os depósitos de prazos muito curtos. Um ano é um prazo aceitável. Vale a pena aplicar num depósito de taxa fixa a médio e longo prazo? Esta é atualmente uma questão pertinente mas, ao contrário de anos anteriores, a resposta é negativa. Os depósitos de longo prazo são poucos, isto porque a expectativa é de descida das taxas de juro e os bancos optam por não disponibilizar estes prazos, já que o risco de oferecerem uma taxa desajustada das condições de mercado é elevado. Na nossa base dos depósitos encontra cerca de 350 depósitos, 16 dos quais são para o prazo de três anos, sete para o prazo de cinco anos e apenas um depósito com o prazo de oito anos. A três anos o rendimento máximo que consegue é de 1,8% líquido ao ano: o Banco Popular oferece esta taxa, mas apenas a clientes até 20 anos com o Depósito Eu Poupo. Segue-se o Banco Finantia, onde é exigido um mínimo de 50 mil euros para abrir conta, e é uma taxa exclusiva para novos clientes ou novos recursos (1,6%); o Banco BIC oferece 1,4% no DP Performance e o Montepio propõe 1,3% líquidos ao ano como o depósito Montepio Super Poupança. Para o prazo de cinco anos, o Depósito Não Mobilizável do Millennium bcp oferece 1,4% líquidos e para um montante mínimo de 50 000 euros, seguido do Activobank que oferece 1,2% em três dos seus depósitos (Juros na Constituição, Juros no Vencimento e Poupança Objetivo). www.deco.proteste.pt/investe Para o prazo de oito anos há apenas um depósito no mercado: a Caixa de Crédito Agrícola oferece apenas 0,5% líquidos. Ou seja, são taxas muito pouco interessantes para aplicações de prazo tão longo. E quanto mais longo é o prazo mais baixas são as taxas propostas pelos bancos: o melhor que encontra é de 1,8% a três anos, 1,4% a cinco anos e 0,5% a oito anos. Mais vale aplicar em depósitos a um ano e renovar às melhores taxas do mercado. Além disso, como referimos atrás, procure sempre taxas acima da inflação: para 2015, o Banco de Portugal prevê uma inflação de 0,7% e de 1% para 2016. Apesar das taxas baixas, ainda é nos prazos mais curtos que encontra melhores remunerações: máximo de 2% a um ano e 2,3% a três meses. Certificados do Tesouro: rendimento pode chegar aos 2% Apesar da descida das taxas de juro em fevereiro, os Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM) são uma opção para prazos de cinco anos. As taxas brutas variam entre 1,25 e 3,25%, permitindo um rendimento anual efetivo líquido mínimo de 1,6%, se mantiver durante os cinco anos. Além disso, nos últimos dois anos pode ainda usufruir de um bónus nas taxas em função do PIB. Caso as previsões para o PIB português pelo FMI se verifiquem, o rendimento dos CTPM pode chegar aos 2%. Obrigações do Tesouro: rendimento negativo não é opção As Obrigações do Tesouro (OT) são títulos por prazos longos e que poderiam ser uma alternativa de poupança com baixo risco, já que se trata de dívida do Estado. Contudo, às cotações atuais o rendimento é pouco interessante. Por exemplo, um título com maturidade de três anos (OT Junho 2018) tem uma yield negativa (-0,6%), isto porque a cotação atual é tão elevada que o que pagaria atualmente seria inferior ao que ia receber de juros periodicamente e no resgate. Também para uma maturidade de cinco anos acontece o mesmo: a OT Junho 2020 tem uma yield de 0,3%. Apenas para maturidades a partir dos seis anos as yields são positivas, mas com valores baixos. Só para prazos acima de 10 anos apresentam yields acima de 1%. ¬ Comparador de depósitos www.deco.proteste.pt/investe/depositosa-prazo NÚMEROS DO MÊS Março Devido ao anúncio de descida das taxas a partir de fevereiro, no primeiro mês do ano assistimos a um aumento exponêncial dos montantes aplicados em Certificados de Aforro e, sobretudo, em Certificados do Tesouro Poupança Mais. CERTIFICADOS DE AFORRO (1) Série D (taxa base) 0,8% Séries C (taxa + prémio) 2,2% SOBE E DESCE 2,1 mil milhões de euros O montante em Certificados quadriplicou no mês passado -0,3% a 5 anos O rendimento da OT Junho 2020 continua em queda OS MELHORES DEPÓSITOS (1) 1 mês ActivoBank (Jur. Const./Venc.) 0,9% Atlântico (DP Europa Plus) 0,6% 3 meses Banco Carregosa (DP GoBulling) 2,2% Best Bank (Depósito Já) 2,0% 6 meses Banco Invest (Novos Dep.) 2,0% ActivoBank (Extra/Especial) 1,8% 12 meses Banco Invest (Novos Dep.) 2,0% Banco Finantia 1,6% TAXA MÉDIA DE UM DEPÓSITO DE 5000 EUROS A 12 MESES 0,7% Notas: (1) Taxa anual nominal líquida (TANL) à taxa de imposto de 28%. Data da última atualização: 9 de março de 2015. DOSSIÊ Custos de corretagem GANHE EM BOLSA PARTINDO COM 2 MIL EUROS DE VANTAGEM Escolher bem o intermediário financeiro pode aumentar os seus lucros bolsistas a longo prazo. As corretoras online ajudam a reduzir custos 8 Proteste Investe 881 edição mensal fevereiro 2015 FICHA TÉCNICA Em fevereiro de 2015 analisámos 49 preçários de 24 intermediários financeiros registados na Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). O estudo focou o serviço de receção e transmissão de ordens em bolsa prestado por intermediários financeiros, que agem por conta dos clientes. Ou seja, é o cliente que decide onde e quanto quer investir. Não incluímos o serviço de consultoria financeira que os intermediários financeiros possam prestar nem o trabalho das empresas de consultoria que se definem por aconselhar o investidor. Todos os intermediários analisados disponibilizam os seus serviços junto da generalidade dos investidores: bancos que oferecem serviços de corretagem e as corretoras (broker em inglês) que, por não terem licença bancária, não possuem contas de depósito próprias. S ão muitos os investidores que negoceiam ações ao balcão do seu banco. O nosso estudo sobre os intermediários financeiros mais baratos consoante o perfil de investidor revela que esta opção pode estar a levar muitos euros a fugir da sua carteira. Já pensou o quanto pode estar a perder? Imagine que tem características que encaixam no perfil de investidor agressivo: possui uma carteira de 70 mil euros e faz 60 operações de bolsa por ano, em que 20 operações são mercado português e oito nos restantes mercados. Ao optar pelo intermediário mais barato da nossa seleção, que custa 581 euros ao ano, estará a poupar mais de 2000 euros por ano face ao intermediário mais caro. Também para os pequenos investidores há soluções em conta. Para quem está a dar os primeiros passos em bolsa - a quem aconselhamos ter, no mínimo, entre 10 000 a 15 000 euros para investir em ações - e optou por replicar a carteira de ações PROTESTE INVESTE com 12 000 euros, a diferença entre o custo anual mais alto e o mais baixo pode chegar a 5% do valor da carteira. Desde o início de 2010 que a nossa carteira tem uma rentabilidade anual de 8,8%. Mas aqui os custos com o parceiro fazem toda a diferença. Assim, aqueles investidores que escolheram mal o seu intermediário financeiro podem ter perdido uma fatia considerável dos ganhos. Protocolo com a Gobulling é o mais vantajoso Analisámos 44 preçários de 24 intermediários financeiros para lhe apresentar os cinco mais baratos em cada perfil de investidor. A plataforma Gobulling do Banco Carregosa, com o protocolo DECO, negociado pela PROTESTE INVESTE, continua a ser a melhor opção entre os intermediários nacionais nos cenários traçados. O pequeno investidor que investe exclusivamente na Bolsa de Lisboa deverá preferir a Gobulling Web, com o protocolo DECO. Neste preçário a comissão é de 2,50 euros por negócio; se as operações que fizer forem com frequência suscetíveis de fracionamento, os custos irão aumentar. A combinação entre comissões mínimas baixas nas bolsas Euronext (Lisboa, Paris, Bruxelas, Amesterdão), comissões baixas nos restante mercados (0,06% na maioria dos casos) e a ausência de custos de custódia tornam a GoBulling uma boa opção para investidores com vários perfis. A Orey iTrade, que utiliza uma plataforma semelhante, “O uso de plataformas online para negociar em bolsa e reduzir custos de transação é hoje incontornável” André Gouveia Economista da Proteste Investe é uma alternativa que surge também entre os cinco mais baratos em todos os cenários, e o banco Invest apenas está ausente do caso do pequeno investidor nacional. Existem intermediários que se evidenciam em cenários específicos. No caso do pequeno investidor, o top 5 é constituído apenas por intermediários que isentam os seus clientes de custos de custódia: além da Gobulling e da Orey iTrade, a Golden Broker (plataforma Golden Trader) e o banco Invest. O banco BEST (conta Trading), o Montepio Trader e a Caixa BI surgem também perto do topo em alguns dos cenários que envolvem maior negociação. Custos de negociar e de deter Para quem está a constituir a sua carteira de ações existem dois tipos de custos. Os mais imediatos são os custos de negociação, ou seja, quanto lhe vai custar cada ordem de compra ou venda. Está aqui prevista a comissão de corretagem ou bancária, que pode incluir, ou não, taxas de bolsa (2,00 euros na Euronext Lisboa). Nas ordens dadas ao balcão, conte com portes e outras despesas (geralmente, até 1,50 euros). Sobre o valor das comissões incide, por norma, o imposto de selo (4%). Alguns intermediários cobram despesas adicionais caso a compra ou venda não seja concluída num só negócio. Por exemplo, se pretende comprar 1000 títulos de uma dada empresa, mas as ordens de venda a preços mais baixo são em quantidades inferiores, terá de comprar dois ou mais lotes de ações separados para perfazer os 1000 títulos. É uma situação difícil de antecipar. No caso das ações da carteira PROTESTE INVESTE, que apresentam boa liquidez nos Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 9 DOSSIÊ RANKING DOS INTERMEDIÁRIOS MAIS BARATOS Veja qual dos nossos cenários é mais semelhante ao seu perfil de investidor e comece a poupar PEQUENO INVESTIDOR POUPE ATÉ 543 EUROS PREÇÁRIO CUSTO ANUAL Protocolo DECO GoBulling Pro 85 € GoBulling Pro 91 € Orey iTrade 94 € Banco Invest 128 € Golden Trader 152 € O perfil de pequeno Investidor define-se como aquele que começa uma carteira de ações. Este cenário prevê uma carteira de 12 000 euros e 10 operações de bolsa por ano, 10 realizadas na bolsa de Lisboa e 1 nos restantes mercados: uma das praças Euronext, em Espanha, nos Estados Unidos (NYSE – bolsa de Nova Iorque ou no mercado NASDAQ) e na Alemanha (Frankfurt). O valor médio da ordem são 1500 euros. PEQUENO INVESTIDOR NACIONAL POUPE ATÉ 498 EUROS PREÇÁRIO CUSTO ANUAL Protocolo DECO GoBulling Web 38 € Protocolo DECO GoBulling Pro 50 € GoBulling Pro 52 € Orey iTrade 62 € Montepio - Internet 86 € Pequeno investidor nacional: embora seja uma estratégia de que discordamos, dada a diversificação limitada da carteira, muitos investidores limitam-se a investir na Euronext Lisboa. Este cenário é semelhante ao anterior, mas todas as operações são realizadas na bolsa de Lisboa. INVESTIDOR PASSIVO POUPE ATÉ 713 EUROS PREÇÁRIO CUSTO ANUAL Protocolo DECO GoBulling Pro 170 € GoBulling Pro 183 € Orey iTrade 189 € Banco Invest 232 € Banco Best Trading 287 € O investidor passivo tem uma carteira considerável de 50 000 euros, que não sofre muitas alterações. Realiza 20 operações de bolsa por ano, cada uma de valor médio 3000 euros. 12 compras ou vendas decorrem no mercado nacional, e 2 nos quatro restantes mercados. INVESTIDOR ATIVO POUPE ATÉ 1024 EUROS PREÇÁRIO CUSTO ANUAL Protocolo DECO GoBulling Pro 375 € GoBulling Pro 405 € Orey iTrade 409 € Banco Invest 417 € CaixaBI 530 € O investidor ativo é semelhante ao anterior mas realiza o dobro das operações, 20 por ano na bolsa de Lisboa e 5 em cada um dos quatro restantes mercados. INVESTIDOR AGRESSIVO POUPE ATÉ 2031 EUROS 10 PREÇÁRIO CUSTO ANUAL Protocolo DECO GoBulling Pro 581 € Banco Invest 620 € GoBulling Pro 627 € Orey iTrade 630 € Banco Best Trading 814 € Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 O investidor agressivo negoceia mais frequentemente e em valores superiores aos dos outros perfis de investidor. O cenário supõe uma carteira de 70 000 euros e uma maior rotação dos ativos, com 60 operações de bolsa por ano, 28 no mercado português e 8 em cada um dos quatro restantes mercados. www.deco.proteste.pt/investe seus principais mercados, a nossa análise assume que as compras serão realizadas num só negócio. Mas tenha atenção a este ponto se negociar grandes quantidades de ações face ao que é o volume habitual de negociação dessa empresa ou no caso de títulos com pouca negociação (pouco líquidos). Depois, existem os custos associados à detenção dos títulos, que são cobrados periodicamente. O principal é a comissão de custódia, ou seja, o custo cobrado pelo banco por manter depositados os seus valores mobiliários. O investidor suporta este custo, que tipicamente é de valor fixo e cobrado trimestralmente, mesmo que não realize quaisquer movimentos. Alguns intermediários cobram um custo superior se a sua carteira incluir títulos estrangeiros. Sobre o valor da comissão de custódia, incide, em regra, o IVA (23% à data de hoje). Podemos incluir aqui os custos cobrados sobre o pagamento de dividendos. A sua importância depende do número de empresas pagadoras de dividendos que o investidor tem em carteira e do seu rendi- Um investidor que realize muitas transações tem como principal objetivo minimizar os custos de negociação mento do dividendo (dividend yield), mas é sobretudo penalizador para quem investe em pequenos lotes de acções. O pequeno investidor pode perder em comissões mais de 10% dos dividendos a receber se considerarmos os intermediários onde este custo é mais elevado. A relevância destes custos é diferente para diferentes tipos de investidores. Um investidor com uma estratégia passiva, com poucas compras e vendas (buy and hold) e com uma pequena carteira é quem sairá mais prejudicado por custos de detenção elevados. Inversamente, um investidor que realize muitas transações ou tenha uma carteira nas dezenas ou centenas de milhares de euros tem como principal objetivo minimizar os custos de negociação. Reduza encargos com a Internet A maior parte da negociação de ativos na bolsa nacional ainda é feita por canais tradicionais. De acordo com o último relatório trimestral de intermediação financeira divulgado pela CMVM (1º trimestre 2014), apesar de estar em franco crescimento, o canal Internet só foi responsável por 7,5% do total das ordens no mercado português. Contudo, as vantagens para o investidor são inegáveis. Além do acesso a mais informação sobre os mercados, os custos são incomparavelmente inferiores. Se quer investir a longo prazo e de forma sustentada em ações, recomendamos vivamente o pequeno esforço que a habituação à utilização das plataformas online exige. Vários intermediários oferecem contas de demonstração, que pode utilizar para se familiarizar. Mesmo que seja um cliente dos bancos tradicionais e não queira mudar de banco, se utilizar o canal Internet do seu banco pode NEGOCIAR ATRAVÉS DA INTERNET É A MELHOR OPÇÃO Entre os intermediários mais baratos em cada perfil, fomos comparar os custos quando a opção é negociar ao balção, pelo telefone ou pela Internet (custos anuais, em euros) Se é completamente avesso a utilizar a Internet, saiba que o Montepio é uma boa opção para os pequenos investidores, tanto ao balcão como pelo telefone. Para os restantes cenários, o banco BEST tem o preçário mais barato ao balcão na maioria dos casos e o mesmo sucede no caso do BPI pelo telefone. Mas na maior parte dos cenários prepare-se para pagar cerca do dobro dos custos, que, no caso dos pequenos investidores que se limitam à bolsa nacional, podem mesmo triplicar. PEQUENO INVESTIDOR NACIONAL 150€ 120€ 100€ 60€ 0€ Telefone (Montepio) Balcão (BBVA) Internet (Protocolo DECO Gobulling Pro) INVESTIDOR ATIVO 300€ 600€ 250€ 500€ 200€ 400€ 150€ 300€ 100€ 200€ 50€ 0€ 100€ 0€ www.deco.proteste.pt/investe 0€ Internet (Protocolo DECO Gobulling Web) 800€ 700€ Balcão (Banco BEST) 50€ 30€ INVESTIDOR PASSIVO Telefone (Montepio) 150€ 90€ 400€ 350€ Internet (Protocolo DECO Gobulling Web) PEQUENO INVESTIDOR 200€ Telefone (Montepio) Balcão (Montepio) INVESTIDOR AGRESSIVO 1500€ 1200€ 900€ 600€ 300€ 0€ Internet (Protocolo DECO Gobulling Web) Telefone (Montepio) Balcão (Banco BEST) Internet (Protocolo DECO Gobulling Web) Telefone (BPI) Balcão (Deutsche Bank) Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 11 DOSSIÊ ter ainda assim grandes poupanças. No caso mais extremo que encontrámos, um investidor agressivo que utilize a Internet para dar ordens em vez do balcão, no Millennium BCP, pode poupar 1086 euros por ano. Claro que, utilizando o intermediário mais barato, ficava ainda com mais 471 euros na carteira. Transparência dos preçários melhorou Temos registado, nos últimos anos, melhorias ao nível dos preçários. Atualmente, os intermediários disponibilizam um preçário especificamente para os títulos mobiliários, aplicável aos clientes não – qualificados, onde estes encontram a informação essencial para analisar a contratação do serviço. Mas ainda há aspetos a melhorar. Desde logo, a uniformização das comissões. Se alguns preçários têm a boa prática de apresentar uma comissão única que inclui todos os custos cobrados diretamente pelo prestador de serviços, outros separam os custos em diversas rubricas, com diferentes designações: comissões de corretagem, comissões bancárias, comissões de mercado, comissões de liquidação 489 euros é a poupança anual de um investidor ativo, se optar pela corretora mais barata, face à média dos intermediários 169 euros é a poupança anual de um pequeno investidor , se optar pela corretora mais barata, face à média dos intermediários 0 euros é o que o investidor paga pela custódia de títulos e sobre o pagamento de dividendos no protocolo DECO / GoBulling Pro (contas com email) ou execução, etc. Ainda que o preço fixado pelo intermediário possa ser constituído por diferentes componentes, este nível de detalhe é desnecessário e dificulta a interpretação do preçário pelo cliente. Deve ser mais fácil perceber qual o custo total. Se há situações que, pela sua especificidade, justificam o uso de notas adicionais (por exemplo, o stamp duty do Reino Unido incide só sobre as transações de compra, não sobre todas as operações), não vemos razão para que os impostos e as taxas de bolsa que incidem sobre todas as operações de um determinado tipo não possam ser também incluídos no valor do custo final. Um exemplo de uma boa prática é o preçário do Millennium BCP, que, além de apresentar as suas comissões, inclui o encargo mínimo para o cliente com a operação, já com imposto de selo e IVA. É um caminho possível a seguir. Novas corretoras estrangeiras em Portugal Os nossos leitores têm-nos questionado sobre algumas corretoras estrangeiras que estão a publicitar os seus serviços junto dos investidores nacionais, oferecendo portais de Internet em português. A negociação via Internet é o canal de transmissão de ordens mais vantajoso e isso constitui uma vantagem para intermediários como a Degiro ou a Plus 500. Com um computador ligado à Internet passa a ser indiferente negociar com um banco local ou com uma institui- TRANSACIONAR AÇÕES EM BOLSA A transação de uma ação tem início quando um investidor contacta uma sociedade corretora para colocar uma ordem de compra ou de venda de ações. Saiba tudo sobre os vários tipos de ordens: o que são e para que servem. ORDEM DE MERCADO (OU AO MELHOR) A ordem de mercado é uma instrução ao seu intermediário financeiro para adquirir títulos ao melhor preço oferecido no mercado (seja ele qual for, nesse momento). Uma ordem ao melhor tem prioridade sobre os restantes tipos de ordens, pelo que é possível utilizá-la para assegurar a compra ou venda rápida de um ativo, o que pode ser útil em situações específicas. Dependendo da quantidade de títulos a adquirir, pode ser executada em diferentes negócios, com cotações diferentes. Esta ordem deve ser evitada em títulos pouco líquidos, já que por não ter limite de preço pode resultar numa compra ou venda a preços muito superiores ou inferiores aos da última cotação. O investidor fica vulnerável a um aumento súbito da 12 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 volatilidade. Prefira as ordens com limite de preço. ORDEM COM LIMITE DE PREÇO (OU LIMITADA) Na maior parte das operações é este o tipo de ordem mais seguro a utilizar. Permite-lhe definir o preço máximo que pretende pagar na aquisição de uma ação (e inversamente, o preço mínimo que está disposto a aceitar para vender uma ação), evitando surpresas devido a uma alteração brusca na cotação. Na posição de comprador, pode, por exemplo, colocar o limite abaixo da cotação dos últimos negócios para tentar obter um melhor preço, mas em contrapartida arrisca-se que a ordem nunca seja executada, se a cotação não atingir esse preço e variar em sentido inverso. ORDEM STOP A ordem stop indica ao intermediário financeiro que pretende vender um título, se a sua cotação cair abaixo de um determinado valor (onde o stop é colocado), ou na posição do comprador, que pretende comprar se a cotação superar um dado valor. Se o stop for atingido, a ordem transforma-se numa ordem de venda ou compra ao melhor preço. Note a diferença: na ordem limite está a dizer que compra desde que o preço esteja abaixo do valor definido como limite. Na ordem stop estará a dar indicação que compra acima do valor definido como stop. Este tipo de ordem presta-se a várias estratégias, sobretudo do ponto de vista do vendedor. Pode usar a ordem stop para limitar as perdas num dado investimento. Por exemplo, decide: www.deco.proteste.pt/investe PERGUNTE À DECO Posso confiar no meu intermediário? Se tem dúvidas sobre um intermediário financeiro, peça a opinião ao nosso Serviço de Informação Financeira. Com o seu contacto estará a contribuir para auxiliar toda a comunidade de investidores, pois são os pedidos de informação dos nossos leitores que têm permitido à PROTESTE INVESTE identificar e alertar sobre diversas situações de caráter duvidoso. Contactos: 808 200 147 (só para rede fixa); 218 418 789 (qualquer rede), ou deco.proteste.pt/informacao/ contactos. ção com sede noutros países. A facilidade em usar intermediários financeiros transnacionais é aliás reflexo do aprofundamento do Mercado Único Europeu de Serviços Financeiros, um dos objetivos estratégicos da Comissão Europeia. Ao ser “vendo as minhas ações se a cotação cair abaixo de 2 euros”. Na gíria, é uma ordem stop loss. Mas pode também usá-las para garantir uma mais-valia. Suponha, por exemplo, que comprou uma ação a 10 euros que atualmente está a cotar a 16 euros. Poderia colocar uma ordem stop nos 15 euros, garantindo uma mais-valia de 5 euros por ação, mas mantendo o título e podendo assim beneficiar caso se continue a valorizar além dos 16 euros. Esta estratégia resulta ainda melhor com uma ordem trailing stop. ORDEM TRAILING STOP Semelhante à ordem stop, mas o stop é ajustado automaticamente de forma a acompanhar o mercado. Retomando o exemplo anterior, suponha que com a www.deco.proteste.pt/investe A ausência de um intermediário da lista de alertas da CMVM não significa tratar-se de uma empresa fiável possível utilizar intermediários financeiros de toda a União Europeia, sem estar limitado a cada mercado nacional, a concorrência aumenta, com benefícios para o consumidor. Contudo, esta integração ainda não está completa, e a transição não se faz sem alguns sobressaltos. Desde logo, as diferenças no tratamento fiscal. Os negócios serão, do ponto de vista fiscal, realizados no estrangeiro, mesmo que esteja a adquirir títulos na bolsa nacional. Enquanto contribuinte terá que declarar os seus rendimentos de forma diferente e os procedimentos dos intermediários situados em diferentes países podem ser distintos no que toca à emissão de documentação para efeitos fiscais. Além disso, as garantias podem não ser as mesmas: em vários países, como o Chipre e a Holanda, os esquemas de proteção equivalentes ao Sistema de Indemnização dos Investidores cotação a 16 euros, tinha colocado um stop com uma distância do mercado de 1 euro (logo, stop a 15 euros). Se a cotação subir para 17 euros, o seu stop passa automaticamente para 16 euros. ORDEM STOP LIMITADA Semelhante à ordem stop, mas origina uma ordem com limite de preço, em vez de ser ao melhor. Retomando o nosso exemplo, estará a dizer ao seu intermediário: “vendo se a cotação cair abaixo de 15,00 euros (stop), mas só desde que receba pelo menos 14 euros (limite)”. A vantagem é, mais uma vez, evitar surpresas caso haja um movimento demasiado brusco da cotação. Há no entanto o risco da ordem não ser executada se a cotação cair instantaneamente abaixo do limite. nacional (SII) oferecem uma garantia de valor inferior aos 25 000 euros da garantia portuguesa. Também as condições contratuais podem refletir práticas distintas do que é a norma no mercado nacional e que seriam a expectativa do investidor nacional. Em resumo, com novas ofertas de preçários verdadeiramente competitivos, o aumento do número de opções é de saudar, desde que daí não resultem surpresas negativas para o investidor. É por isso que vamos dedicar um artigo específico a esta temática, que poderá ler em breve nas nossas páginas. Todos os intermediários financeiros que constam deste estudo estão autorizados a operar e são regulados em Portugal. Mas o que fazer se receber uma proposta de investimento de uma empresa que desconhece? Dicas para avaliar o seu intermediário Comece por verificar se o intermediário está registado na Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM). Se se tratar de um intermediário financeiro estrangeiro deve obrigatoriamente estar registado num país da União Europeia. A CMVM disponibiliza também uma lista dos intermediários registados em cada país que prestam serviços em Portugal no regime de livre prestação de serviços. Poderá ser útil verificar quais as condições do esquema de proteção de investidores em vigor no país onde o intermediário tem sede. Consulte os alertas de intermediação financeira não autorizada da CMVM e dos reguladores de outros países europeus. As empresas sobre as quais existem alertas devem ser completamente evitadas. A ausência da lista de alertas não é, contudo, uma prova de que uma empresa é fiável. Por exemplo, diversas propostas duvidosas para as quais a PROTESTE INVESTE precaveu os seus leitores só foram alvo de alerta após vários meses. Existem alguns tipos de ativos mais propensos à possibilidade de fraude, ou simplesmente de risco muito elevado, como por exemplo o forex (mercado de divisas) ou as opções binárias. Mantenha algum ceticismo perante intermediários que promovem agressivamente instrumentos de financeiros com os quais não esteja familiarizado.¬ Simulador de custos de bolsa deco.proteste.pt/investe/custos-bolsa Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 13 RISCO Carteira de ações RENDIMENTO ACIMA DOS PRINCIPAIS ÍNDICES BOLSISTAS A nossa carteira de ações rendeu 10% em 2014. Quem investiu 10 mil euros em 1999 acumulou mais 9404 euros do que se tivesse investido apenas na Bolsa de Lisboa A carteira de ações PROTESTE INVESTE (PI) ganhou, em média, 7,4% ao ano nos últimos cinco anos. Nos últimos doze meses, valorizou 18,1% e nos primeiros dois meses deste ano subiu 8,1%. Em 2014, ganhou 9,8%, considerando a variação em euros e depois de deduzidos todos os custos. Um valor que contrasta com a forte queda de 26,8% da bolsa de Lisboa e que é mais do dobro da valorização das praças europeias (+4,4%). Face à média das bolsas mundiais (+17,2%) o desempenho da carteira PI foi inferior, mas apenas pelo facto do índice MSCI World ser medido em dólares, moeda que se apreciou muito face ao euro. Sem a conversão para euros, o MSCI World subiu apenas 2,9% em 2014. A grande maioria dos títulos que integraram a carteira PI no ano passado tiveram um bom desempenho. Destacamos o forte contributo da Intel (+64,3% em 2014), da National Grid (+31,1%), da Sage Group (+27,2%) e da Zurich (+22,9%), que entretanto foi alienada em janeiro deste ano. A contribuir também para o bom desempenho da carteira esteve a aposta em merca- DIVERSIFICAÇÃO Empresas de eleição A diversificação é fundamental na boa rentabilidade da carteira de ações PROTESTE INVESTE. EMPRESA SETOR BOLSA DATA DE AQUISIÇÃO COTAÇÃO (1) CONSELHO RISCO (2) VARIAÇÃO 2014 (3) RENTABILIDADE (4) PESO NA CARTEIRA National Grid Energia e serviços públicos Londres 31/08/05 886,60 p. Comprar 3 31,1% 91,0% 11,2% AT&T Telecomunicações Nova Iorque 18/10/10 34,56 USD Comprar 2 14,6% 67,0% 10,3% Kraft Foods Alimentação Nasdaq 20/01/15 64,06 USD Comprar 2 37,3% -1,4% 8,4% Sage Tecnológico Londres 05/12/13 484,50 p. Comprar 2 27,2% 49,3% 8,4% Teva Pharma Farmacêutico Nova Iorque 02/12/14 57,02 USD Manter 4 67,7% 9,7% 7,5% Vodafone Telecomunicações Londres 02/12/14 224,40 p. Comprar 3 3,6% 5,7% 7,0% REN Energia e serviços públicos Lisboa 24/06/14 2,74 EUR Comprar 2 14,3% 0,5% 6,8% JinkoSolar Energia solar Nova Iorque 24/06/14 21,89 USD Comprar 4 -23,4% -10,8% 6,4% Intel Tecnológico Nasdaq 05/11/04 33,25 USD Comprar 3 64,3% 78,0% 6,0% General Electric Industriais e serviços div. Nova Iorque 20/06/13 25,99 USD Comprar 3 6,3% 30,8% 5,9% Axa Segurador Paris 05/12/13 22,69 EUR Comprar 3 -0,7% 23,5% 5,1% Chevron Petróleo e gás Nova Iorque 05/11/12 106,68 USD Comprar 2 5,9% 16,3% 4,5% Fonte: Proteste Investe | Notas: (1) Cotação em 28/fev; (2) Indicador de risco varia de 1 a 5. Quanto mais elevado, maior é o risco da ação.; (3) Variação em euros e pressupondo o reinvestimento dos dividendos; (4) Rentabilidade desde a entrada do título na carteira e depois de deduzidos todos os custos 14 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 www.deco.proteste.pt/investe dos fora da zona euro, sobretudo nos EUA e no Reino Unido, que beneficiaram da apreciação das suas moedas face ao euro. Desde a sua criação, em finais de 1999, até ao fim de 2014, a carteira de ações PI acumulou uma valorização de 38,1% (+2,2% anualizado), num período extremamente difícil para os mercados acionistas devido ao rebentamento da bolha tecnológica em 2000 e à crise financeira de 2008. Este desempenho é mais uma vez superior à evolução média das bolsas europeias, que ficaram inalteradas neste período de 15 anos e mundiais (subiram 29,9%, ou seja, 1,8% ao ano). A comparação com a praça nacional é ainda mais gritante, já que o índice PSI-20 desceu 55,9% (-5,3% anualizado). Em termos líquidos, por cada 10 000 euros investidos na carteira de ações PI em finais de 1999, teria 13 812 euros no final de 2014. Se tivesse investido os mesmos 10 000 euros na bolsa nacional, teria 4408 euros, uma diferença de 9 404 euros. Se em vez da bolsa nacional tivesse aplicado nas bolsas europeias, teria 10.012 euros, menos 3800 euros. Entra Kraft e sai Zurich Um dos pilares fundamentais da gestão da carteira PI é investir numa perspetiva de longo prazo (no mínimo cinco anos), já que a evolução das bolsas a curto prazo é imprevisível. Num espaço temporal maior, as flutuações de curto prazo esbatem-se, pelo que investir a longo prazo é uma forma de diluir o elevado risco de investir em ações. Acompanhar diariamente a atualidade bolsista também é essencial. Foi o que fizemos em janeiro: no seguimento da decisão do Banco Central da Suíça de abandonar a sua política de fixação de um limite para o franco suíço face ao euro, vendemos as 22 ações da Zurich Insurance (cujo conselho deixou de ser de compra) a um preço de 293,90 francos suíços e comprámos 110 ações da americana Kraft Foods a 65,96 dólares, que é um título de um setor mais defensivo (alimentar) e com baixo risco (2). No global, a Zurich foi vendida com um ganho acumulado de 58,1% em pouco mais de dois anos. Carteira diversificada A carteira PI é atualmente composta por doze títulos de oito setores de atividade diferentes (Energia, Telecomunicações, Tecnológico, Alimentação, Farmacêutico, Industriais e Serviços diversos, Seguros e Petróleo e Gás) e de seis mercados (a israelita Teva Pharma e a chinesa JinkoSolar apewww.deco.proteste.pt/investe RENTABILIDADE GANHOS DE 49% Desde a sua criação em finais de 1999 e até ao fim de fevereiro, a carteira de ações da PROTESTE INVESTE acumula um ganho de 49% (líquido de encargos), muito acima do desempenho da Bolsa de Lisboa 50% STOXX EUROPE 600 CARTEIRA PROTESTE INVESTE MSCI WORLD INDEX PSI-20 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 2000 2015 Fonte: Proteste Investe; PSI-20; STOXX EUROPE 600; MSCI WORLD (variação em %) nas são seguidas na bolsa de Nova Iorque porque é mais fácil do que nos seus mercados de origem). Esta composição permite obter uma boa diversificação, que é outra das formas de diluir o risco, já que a conjuntura afeta de forma diferente os vários mercados e setores de atividade e eventuais perdas em alguns títulos poderão ser compensadas por ganhos noutros. Regras da nossa carteira Além das duas regras fundamentais, investir a longo prazo e diversificar por vários SETORES ECONÓMICOS ENERGIA É APOSTA São 12 títulos de 8 setores de atividade que compõem a nossa carteira de ações. Liquidez Petróleo e Gás 12,7% Energia 24,3% 4,5% Seguros 5,1% Industriais 5,9% Farmacêutico 7,5% Alimentação 8,4% Fonte: Proteste Investe Telecomunicações Tecnológico 14,3% 17,3% mercados e setores, a carteira de ações PI rege-se por outros critérios importantes. A composição do portefólio deverá integrar sempre entre 10 a 15 títulos e é preferencialmente composto por ações que estejam presentes em mercados com maior potencial de valorização a longo prazo, como é caso atualmente de Londres e Nova Iorque. À data de entrada na carteira, cada ação tem de ter conselho de compra, risco de 1 a 4 (estão excluídas compras de empresas com risco 5) e não pode representar mais de 10% da carteira. Por outro lado, se o conselho de um título passar a vender ou aceitar a oferta, ele terá de ser alienado. No caso de o conselho passar a manter ou em revisão, a ação poderá continuar a integrar a carteira, mas serão avaliadas alternativas, como empresas do mesmo setor. Daqui resulta que a carteira é constituída maioritariamente por ações de compra. Atualmente, apenas a Teva tem conselho de manter. Por fim, a liquidez mínima é de 5 a 10% do valor global da carteira (a liquidez atual ronda os 12,7%) e, por forma a não multiplicar os custos de transação, são realizadas poucas transações por ano. Para haver total transparência na gestão da carteira e qualquer investidor a possa replicar, todas as compras e vendas são anunciadas previamente aos subscritores.¬ Consulte os dados atualizados da carteira em deco.proteste.pt/investe/carteira-acoes Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 15 DESTAQUE Ouro O BRILHO DESVANECEU Investir em ouro é uma má opção. E após a queda da cotação, o panorama alterou-se? O s investidores que apostaram num cenário muito pessimista e aplicaram dinheiro em ouro, ao contrário da nossa recomendação, registaram pesadas perdas nos últimos anos. Desde o máximo histórico acima 44 euros por grama em setembro de 2012, o preço do ouro caiu para menos de 30 euros em 2014. Uma perda aproximada de 30%. Só a recente depreciação do euro face ao dólar atenuou esta tendência e, no final de janeiro, o valor por grama tinha recuperado algum terreno, valendo cerca de 36 euros. Oportunidade de compra? Será que, após a queda do valor registada nos últimos anos, é chegada a altura para investir em ouro? Então, mas o ouro está agora “barato”? A resposta vale ouro, mas infelizmente, o metal dourado continua a ser extremamente difícil de avaliar. Muitos dos fatores associados à procura do ouro são pouco mensuráveis. No entanto, o enquadramento atual é pouco favorável para este metal. Em primeiro lugar, os piores momentos da crise mundial e da zona euro já passaram. Em segundo lugar, não se vislumbram pressões inflacionistas. Em terceiro, os rendimentos gerados pelos mercados acionistas continuam a ser muito mais apelativos para os investidores. E, por fim, a expectativa de uma subida dos juros nos Estados Unidos também aumenta o leque de alternativas mais rentáveis que o ouro. 16 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 Aplicar em ouro é arriscado. E nada garante que se venha a valorizar Portanto, a decisão de investir em ouro mantém-se bastante dependente da sua atitude. Só faz sentido se procura um refúgio, uma proteção do seu dinheiro contra uma catástrofe económica ou bolsista. Ao invés, se tem como objetivo rentabilizar mais racionalmente as suas poupanças, a compra de ouro será uma má estratégia. Ouro tem risco O ganho, ou perda, de quem investe em ouro reside na diferença entre o preço de venda e de compra. Logo, aplicar em ouro é arriscado, ao contrário do que se possa pensar. Como pode ver na figura, a escalada imparável da cotação durante longos anos criou a ideia de só poderia haver ganhos. Era uma ilusão perigosa, conforme demonstrou a queda do ouro nos últimos anos. Ou seja, comprar ouro para precaver contra futuras catástrofes pode significar uma perda de dinheiro, caso os piores cenários não se venham a confirmar. Não há nenhuma garantia que o valor do metal dourado se valorize. Pelo contrário, há o risco da cotação ser afetada por mudanças www.deco.proteste.pt/investe de sentimento dos investidores. Se quer ter, pelo menos, parte das poupanças sob a proteção do ouro, deve estar consciente que pode vir a perder dinheiro quando chegar o momento de o vender. Além disso, mesmo que não valorizem, a maioria das ações e das obrigações pagam dividendos ou cupões aos seus proprietários. Os depósitos a prazo premeiam os aforradores com juros. Já o ouro apenas pode dar mais-valias aos investidores através da subida do preço. CALCULADORA PREÇO DO OURO A nossa ferramenta online ajuda-o a callcular o preço do ouro por grama Apenas para pessimistas Se receia a falência do Estado português, o abandono do euro ou o colapso dos bancos, aplicar o dinheiro em ouro funciona como salvaguarda. Todavia, para maximizar a imunidade às crises, tem de comprar ouro físico tornando-se independente do sistema financeiro. Barras ou peças de ourivesaria são as opções. Neste leque, as barras tendem a representar as melhores escolhas, porque não há qualquer avaliação subjetiva. São mais facilmente negociáveis, estão isentas de IVA e a sua avaliação é simples: valem o peso em ouro! Atualmente, uma barra de 10 gramas custa cerca de 360 euros. Nas moedas e nas peças de ourivesaria, o valor depende da raridade, da qualidade e da condição do objeto, enquanto o preço de uma barra de ouro depende diretamente da cotação internacional do metal amarelo. Use o preço de referência Apesar das inúmeras particularidades, o ouro tem uma cotação internacional conhecida e definida em dólares por onça. Para facilitar a utilização desse preço, a calculadora que disponibilizamos no portal financeiro (ver figura) permite-lhe saber qual o valor atual de referência do ouro em euros por grama. E tal como a cotação de uma ação, o seu valor está sujeito a oscilações permanentes. Esta cotação mundial pode e deve ser utilizada como referência caso pretenda negociar ouro. Contudo, na realidade os preços a pagar e a receber pelos pequenos investidores podem ser bastante díspares. Como revelou a nossa investigação realizada em finais de 2013, a perda numa operação de compra e venda (quase imediatas) foi, em média, de 15%. E em alguns retalhistas especializados na compra de ouro, as perdas foram acima de 25 por cento. Este prejuízo do investidor nada teve a ver com a evolução do valor do ouro, mas resulta apenas da margem de lucro dos intermediários. Ou seja, se quiser comprar www.deco.proteste.pt/investe COTAÇÃO DO OURO (EUROS POR GRAMA) GANHOS COM QUEDA DO EURO Avaliado em euros, o preço por grama registou uma recuperação nos últimos meses. A prazo, as perspetivas continuam pouco favoráveis. 50 44,35 40 30 20 10 0 9,30 JAN 2000 Há produtos financeiros que permitem acompanhar o preço do ouro pagará bastante mais que a cotação de referência mas, na venda, irá obter um valor inferior. Uma restrição prática à negociação que torna bastante dispendiosa a tentativa de se proteger contra crises através do ouro. Especular em bolsa Os investidores que não têm interesse em guardar ouro físico em casa podem aplicar o seu dinheiro indiretamente em barras de ouro através de exchange traded funds (ETF). Investir neste tipo de ETF processa- JAN 2015 -se como se fossem ações: compram-se e vendem-se unidades na bolsa e a evolução do valor acompanha o preço de referência internacional, diminuído da comissão de gestão. No portal financeiro pode ver mais em detalhe alguns ETF dedicados ao ouro (gold): deco.proteste.pt/investe/etf. Atualmente, não estão entre as nossas recomendações de compra. Em teoria, o resultado de comprar ouro físico ou optar por um ETF seria idêntico, sendo que este último até é muito mais facilmente transacionável. Contudo, psicologicamente são opções bem diferentes. No primeiro caso, sabe que as suas barras de ouro estão salvaguardadas no cofre do seu banco. No segundo, não tem efetivamente ouro, mas direitos sobre uma pequena parte do ouro guardado algures num banco estrangeiro.¬ Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 17 FUNDOS Hedging cambial OS FUNDOS E OS CÂMBIOS As opções cambiais são determinantes para o investimento, sendo essencial compreender a designação de cada fundo U m número crescente de leitores tem-nos colocado questões sobre o impacto das taxas de câmbio nos fundos de investimento. Como identificar bem os fundos? A cobertura cambial vale a pena?De facto, a oferta atual de fundos é vasta e nem sempre é simples distinguir as diferenças entre os vários produtos. A realidade é que a temática dos câmbios na subscrição dos fundos pode ter vários tipos de implicações. O primeiro diz respeito à divisa de denominação das unidades de participação e é, por norma, menos importante. Já o segundo prisma é crucial pois incide sobre os ativos em que fundo investe e a cobertura (ou não) do respetivo risco cambial. Para ilustrar as diferenças, iremos recorrer ao exemplo de um fundo de ações norte-americanas JPM America Equity que é vendido em três versões distintas (ver quadro). Moeda de denominação Um fundo que aplique em ativos (em ações ou obrigações, por exemplo) fora da zona euro está sujeito a variações cambiais. Esse risco está implícito na política de investimento e, por isso, existe sempre o fundo 18 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 denominado em euros ou expresso na moeda local (dólar, libra, iene, por exemplo). No primeiro caso, a conversão do valor dos ativos em euros é feita pelo próprio fundo e refletida no valor diário apresentado para a unidade de participação. No segundo caso, o valor da UP (unidade de participação) está na moeda local e o investidor terá de fazer a conversão cambial para subscrever, resgatar e calcular o ganho ou perda. Por isso, na prática, a moeda em que um determinado fundo é subscrito e apresentado não tem impacto na rentabilidade, se for essa a única diferença em causa. Existem fundos que podem ser adquiridos em euros ou dólares (ou outra divisa), como pode ver no exemplo do fundo de ações norte-americanas JPM America FUNDO JPM AMERICA Um fundo com três versões cambiais O fundo de ações JPM America Equity tem três tipos de classes. A classe em dólares sai beneficiada dado o ganho cambial não sofrer tributação CÓDIGO ISIN VALOR DA UP EM 31/01/2015 VARIAÇÃO DO VALOR DA UP NA MOEDA DE DENOMINAÇÃO RENTABILIDADE EM EUROS ANTES DE IMPOSTO RENTABILIDADE EM EUROS APÓS IMPOSTO JPM America Equity D USD LU0117861202 15,87 USD 4,8% 25,3% 23,7% JPM America Equity D EUR LU0217390490 13,36 € 24,7% 24,7% 17,8% JPM America Equity D EUR Hedged LU0159059210 10,19 € 4,5% 4,5% 3,2% DESIGNAÇÃO DO FUNDO Evolução nos últimos 12 meses até 31/01/2015. www.deco.proteste.pt/investe Equity D EUR e JPM America Equity D USD (ver quadro). São fundos com carteiras exatamente iguais de empresas americanas, mas cujas UP são denominadas em divisas diferentes. A classe em euros e a classe em dólares, após conversão, têm rentabilidades idênticas (aproximadamente 25%). A diferença é reduzida e deve-se a arredondamentos e à taxa de câmbio exata usada para as conversões. Apenas o efeito fiscal não pode ser negligenciado. AS NOSSAS EXPECTATIVAS Vai apreciar ou perder valor? No quadro mostramos-lhe as perspetivas atuais da PROTESTE INVESTE para a evolução das principais taxas de câmbio face ao euro. Sempre que desejar pode consultar as nossas previsões para estas e outras moedas no portal financeiro em: deco.proteste. pt/investe/taxas-cambio PERSPETIVAS CÓDIGO ISO MOEDA Impacto fiscal DKK Coroa dinamarquesa A taxa liberatória de imposto relativa à tributação dos ganhos em fundos incidia sobre a variação do valor das unidades de participação em que o fundo se encontra denominado e não sobre a valorização medida em euros. Por isso, um fundo podia propiciar uma elevada mais-valia em euros e o investidor não ser tributado, caso o valor das unidades de participação na moeda do fundo não registasse valorização. No exemplo do fundo JPM America Equity, dada a forte valorização do dólar no período considerado, existe uma diferença entre a rentabilidade após imposto nas classes em euros e dólares. A classe em dólares sai beneficiada dado que ganho cambial acaba por não sofrer tributação. Mas o inverso também podia acontecer. O investidor pode ter uma menos-valia em euros, porque a divisa estrangeira perdeu face ao euro, mas pagar imposto porque o fundo se valorizou na moeda de denominação. Daqui se conclui que é preferível subscrever um fundo denominado na moeda local sempre que se antecipe uma apreciação dessa divisa face ao euro. Assim, quando se considera que o efeito cambial não será negativo, será preferível optar por fundos denominados na moeda local. Mesmo considerando que a opção por um fundo em moeda estrangeira significa que o banco irá proceder à conversão no momento da subscrição e no resgate, operações que têm um custo implícito. NOK Coroa norueguesa SEK Coroa sueca USD Dólar americano AUD Dólar australiano CAD Dólar canadiano Hedging cambial Se o desempenho dos dois primeiros fundos que falámos é idêntica (antes de impostos), excetuando uma ligeira discrepância provocada por arredondamentos, o comportamento do JPM America Equity D EUR Hedged é, como se observa, totalmente diferente. Porquê? A unidade de participação deste fundo é apresentada em euros (EUR), mas a política de investimento inwww.deco.proteste.pt/investe 1 ANO CHF Franco suíço JPY Iene japonês GBP Libra esterlina BRL Real brasileiro CNY Yuan chinês LONGO PRAZO Em 6 de março de 2015 Forte apreciação Ligeira apreciação Estabilização Ligeira depreciação Forte depreciação A moeda realmente relevante para um fundo nem sempre é fácil de identificar clui a cobertura do risco cambial: “hedged”. Ou seja, esta classe do fundo recorre a instrumentos financeiros derivados para eliminar os efeitos da variação da moeda local (o dólar) face à divisa de referência (o euro). Nos últimos 12 meses, significou que a política de cobertura do risco cambial “eliminou” os ganhos resultantes da apreciação do dólar. Assim, a rentabilidade do fundo hedged foi claramente inferior às restantes classes. Mas se o dólar tivesse perdido terreno, então a versão hedged teria obtido um resultado superior. Conselhos com câmbio As nossas recomendações, nomeadamente no que diz respeito aos fundos de investimento incorporam as boas (e as más) expectativas para a evolução das taxas de câmbio. Portanto, ao recomendarmos um fundo de investimento, no seio de uma carteira diversificada, é porque antevemos uma valorização dos ativos em que o fundo investe e a apreciação da moeda local face ao euro ou, pelo menos, que o comportamento futuro do valor da divisa não será demasiado penalizador. Com esta premissa de avaliação, os fundos de investimento atualmente aconselhados não seguem estratégias explícitas de cobertura total do risco de câmbio. Ou seja, não recomendamos fundos do tipo hedged. Estes protegem-se contra uma depreciação, mas também travam o potencial de ganho pela via cambial. E, como algumas moedas podem sofrer fortes oscilações, o resultado final da estratégia de investimento em euros pode ser bastante diferente da variação na moeda local. Ao longo de 2014, em linha com as nossas previsões as carteiras de fundos beneficiaram bastante da depreciação do euro face a várias das divisas em que apostámos. Ou seja, assumir o risco cambial foi compensador e os ganhos após conversão na nossa moeda foram claramente superiores. ¬ Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 19 FUNDOS Comentário mensal SUBIDAS PROSSEGUEM A maioria dos fundos continua a apresentar ganhos beneficiando do otimismo generalizado dos investidores A s estatísticas das principais economias mundiais não têm dececionado. Na zona euro, os mais recentes indicadores apontam para uma ligeira aceleração do crescimento. Ao mesmo tempo, nas regiões emergentes, a redução das pressões inflacionistas permite aos bancos centrais cortar as taxas de juro e, deste modo, acentuar as políticas monetárias expansionistas já em vigor na maioria dos mercados desenvolvidos. Esta abundância global de liquidez continuará a criar condições favoráveis à subida da generalidade dos mercados financeiros. No entanto, esse enquadramento também potencia a distorção das valorizações bolsistas, pelo que deve manter uma estratégia prudente de diversificação dos fundos. Siga as recomendações subjacentes às nossas carteiras e não concentre as suas poupanças apenas em 2 ou 3 tipos de fundos. Portugal lidera Após vários anos de recessão, a economia nacional voltou a crescer em 2014. O ritmo de progressão ainda é muito débil, sendo insuficiente para tornar a bolsa de Lisboa especialmente apelativa. No entanto, tendo em conta a forte queda das cotações ao longo dos últimos anos, a nossa praça acionista deixou de estar cara em termos relativos. Por isso, em janeiro, voltámos a dar-lhe um espaço nas nossas estratégias a 10 anos. Para já foi um passo acertado, dado que os fundos de ações nacionais foram dos que mais valorizaram em fevereiro (+11,7%). Contudo, como é no longo prazo que se devem avaliar as decisões de investimento, ainda é cedo para festejar. No mês passado, a evolução dos fundos dedicados aos mercados desenvolvidos também foram bem positivas. Em média, as ações britânicas, norte-americanas e nipónicas conseguiram ganhos acima de 6%. Trata-se de categorias bem presentes nas nossas carteiras. Entre os emergentes, após meses de quedas acentuadas, os fundos de ações russas apresentaram uma forte recuperação em feFUNDOS EMERGENTES INVASÃO RUSSA EM FEVEREIRO Os fundos dedicados à bolsa moscovita dispararam em fevereiro, após meses de queda a pique. Este mercado continua demasiado arriscado: não invista. 25% 20% 20,2% 15% 10% 5% 0% Rússia 2,9% 2,5% 2,5% 2,1% 0,4% Emerg. Global China Indonésia Índia Brasil Fonte: Proteste Investe 20 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 www.deco.proteste.pt/investe vereiro (+20,2%). Esta evolução deveu-se à melhoria do cenário geopolítico no leste da Europa, mas não significou um recuo no elevado risco deste mercado acionista. Para já, a natureza das incertezas que envolve a Rússia desaconselha uma aposta no mercado moscovita. Já os restantes fundos de mercados emergentes acabaram por ter um mês mais discreto após as fortes valorizações registadas em janeiro. Ainda assim, as nossas categorias preferidas China e Indonésia progrediram, em média, 2,5%, contribuindo de forma positiva para as nossas recomendações em fevereiro. A moda das obrigações A decisão de compra de dívida pública, por parte do Banco Central Europeu, continua a ter reflexos no nível de taxas de juro da zona euro e no valor cambial da moeda única europeia. Por um lado, na expectativa das compras, os títulos de dívida da zona euro continuam a valorizar-se, o que favorece a rentabilidade desta categoria de fundos de obrigações (+1,1% em fevereiro). Por outro, um mercado mais inundado de euros, penaliza o valor da nossa moeda e potencia a apreciação de outras divisas, reforçando os fundos “fora do euro”, e indo ao encontro dos nossos conselhos. O fundo de obrigações norueguesas avançou 1,2%. No entanto, nem todas as nossas moedas preferidas têm beneficiado. É o caso da coroa sueca que se mantém claramente subavaliada, mas que tem dado poucas mostras de querer cumprir o seu potencial: o fundo aconselhado recuou 0,6% no mês passado. Carteiras: fevereiro traz mais ganhos Apesar de uma diversificação prudente, as nossas estratégias têm captado bem os ganhos gerados pelos mercados. E fevereiro não foi exceção. A carteira defensiva registou uma progressão de 2,5%, a neutra subiu 2,9% e a agressiva ganhou 3,4%. Este desempenho coloca, por exemplo, o ganho da estratégia neutra dos últimos doze meses acima dos 21%. Quanto à repartição das carteiras, de momento, consideramos que a evolução dos mercados não justifica ajustamentos e não alteramos nenhuma das estratégias recomendadas. Para conhecer em detalhe também a repartição das carteiras aconselhadas para os prazos de 5 e 20 anos, consulte o portal financeiro. Alterações à fiscalidade Desde 1 de janeiro, com as alterações ao código do IRS, os resgates de fundos de investimento internacionais são considerados como mais-valias, tal como se se tratasse da venda de ações. Deixa de existir retenção na fonte do imposto no momento de resgate (à taxa liberatória de 28%). Agora, passa a ser obrigatório declarar as operações de resgate na declaração anual de IRS, estando o saldo das mais e menos-valias sujeito a uma taxa autónoma de imposto de 28% (ou possível englobamento). A tributação apenas no momento da liquidação de IRS tem como desvantagem a obrigação declarativa, mas é financeiramente mais favorável para os investidores. Uma novidade a ter em conta na declaração de IRS de 2015, a entregar em 2016.¬ CARTEIRA DE FUNDOS A 10 ANOS DEFENSIVA NEUTRA AGRESSIVA PARA QUEM RECEIA O RISCO UMA PROPOSTA EQUILIBRADA PARA OS MAIS OUSADOS Rentabilidade bruta anualizada Rentabilidade bruta anualizada Rentabilidade bruta anualizada 10 anos 6,7% 10 anos 6,8% 10 anos 6,9% 5 anos 9,7% 5 anos 10,3% 5 anos 10,0% 3 anos 11,2% 3 anos 12,4% 3 anos 12,2% 1 ano 18,4% 1 ano 21,1% 1 ano 19,6% Coroa norueguesa 5% Real brasileiro 5% Reino Unido 15% Coroa dinamarquesa EUA 10% 5% China Dólar americano 5% 5% Indonésia 5% Euro taxa fixa Coroa norueguesa 15% Reino Unido 15% 5% China Real brasileiro 10% Japão 15% Coroa sueca Portugal Ações 45% Obrigações 55% www.deco.proteste.pt/investe 10% 5% Dólar americano Real brasileiro 5% Reino Unido 20% 5% Coroa dinamarquesa EUA 5% 5% Dólar americano EUA 5% 10% Coroa dinamarquesa Indonésia 5% 15% 5% Coroa norueguesa Euro taxa fixa 5% Coroa sueca 10% Portugal Japão 5% 10% Ações 55% Obrigações 45% 10% Coroa sueca 10% China Portugal 10% 5% Japão 15% Brasil 5% Indonésia 5% Ações 70% Obrigações 30% Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 21 FUNDOS A NOSSA SELEÇÃO DE FUNDOS DE INVESTIMENTO: DESEMPENHO E CONSELHOS Ações América Latina Risco elevado Preferimos os fundos centrados na bolsa brasileira. Amundi Eq. Lat America SU AB, BiG, Best Fidelity Latin America E AB, BiG, Best JPM Latin America Eq. D AB, BiG, Best Ações Austrália Risco elevado Mercado acionista está corretamente avaliado. Fidelity Australia A AB, Best Parvest Eq. Australia N AB, Best UBS EF Australia P AB, Best Comissões(1) sub. 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 res. TGC 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.71 1 U.P. 2.71 1000 1.10 1 U.P. 1.92 1600 2.66 1 U.P. 1.55 1 U.P. Ações Brasil Risco elevado Bolsa atrativa, mas incerteza elevada. Investimento a longo prazo e em dose reduzida. Amundi Eq. Brazil SU AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.84 1 U.P. BNY Mellon Brzl Eq. A EUR AB, Best 0.00 0.00 2.25 500 HSBC GIF Brazil Equity EC BiG, Best 0.00 0.00 2.63 5000 JPM Brazil Equity D Best 0.00 0.00 2.90 1 U.P. Parvest Equity Brazil N AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.91 1 U.P. Ações Canadá Mercado acionista está correto. UBS EF Canada P Valor da UP em 27/02/2015 423.83 USD 46.10 EUR 35.30 USD 57.20 AUD 842.52 AUD 995.15 AUD 62.53 USD 0.98 EUR 19.25 USD 5.69 USD 85.63 USD Variação (em%) L/B Locais de subscrição Mín(2) Designação B B B B B B B B B B B Risco médio alto AB, Best 0.00 0.00 1.551 U.P. 921.69 CAD Ações China Risco elevado Bom potencial de crescimento. Fundos investem na China, incluindo a região de Hong Kong, e na Formosa. Fidelity Greater China E AB, Best 0.00 0.00 2.70 1000 40.95 EUR Invesco Gtr China Eq. E AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.771 U.P. 37.98 EUR Old Mutual Great China C AB, Best 0.00 0.00 3.53 1000 20.24 USD Pictet Grtr. China R USD BiG, Best 0.00 0.00 2.73 1 U.P. 413.62 USD Ações Emergente Global Risco elevado Investem na Europa de leste, Ásia, América latina e África. Caixag. Accoes Emergentes CGD, Best JPM Emerging Mkts Eq. D AB, Best Millen. Merc. Emergentes BCP, AB, Best Multi Gestão Merc Emgt FF Montepio NB Mercados Emergentes NB, AB, Best SISF Emerging Markets B AB, BiG, Best Templeton Emerging Mkts N AB, BiG, Best Vontobel Emerging Markt C Best Ações Estados Unidos Risco médio alto Mercado acionista encontra-se a níveis bastante atrativos. BNY Mellon S&P 500 A USD AB, BiG BPI América BPI, AB, BiG, Best Caixag. Acções EUA CGD, Best Fidelity America E AB, BiG, Best Franklin US Equity N AB, BiG, Best ING L US High Dividend X BiG, Best Legg Mason US Apprec. A BiG, Best Millen. Acções América BCP, AB, Best MSIF US Advantage B AB, Best NB Acções América NB, AB, Best Pictet USA Index R BiG, Best Pionner US Research C ND BiG, Best Santander Acções América Snt, AB, BiG, Best Thread. Am.Ext. Alpha USD BiG, Best Thread. American DU Best UBS EF USA Multi Strat. P AB, Best UBS ES USA Growth P AB, Best Vontobel US Equity C Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.00 2.00 1.50 0.00 0.00 0.00 0.00 1.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.00 0.00 1.50 0.00 0.00 2.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.34 2.90 2.40 1.54 2.55 2.58 3.01 2.71 1000 1 U.P. 500 500 250 1000 1000 1 U.P. 1.18 500 2.27 250 2.32 100 2.64 1000 2.57 1000 2.36 1 U.P. 1.75 1000 2.30 500 2.68 1000 2.32 500 0.731 U.P. 2.47 500 2.03 500 1.63 500 2.35 500 1.85 1 U.P. 2.08 1 U.P. 2.631 U.P. 8.66 EUR 33.47 USD 9.20 EUR 50.91 EUR 6.98 EUR 11.59 USD 18.71 USD 197.66 USD 1.89 USD 7.54 EUR 6.01 EUR 26.01 EUR 22.34 USD 410.37 USD 206.20 EUR 4.54 EUR 52.53 USD 11.42 EUR 175.87 USD 7.96 EUR 6.36 EUR 3.60 USD 21.27 USD 153.09 USD 26.23 USD 225.15 USD B B B B B L B L L L B B B B L L B B B B L B L B B L B B B B B Rentabilidade anualizada (em %) Indicador de desempenho Conselho 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos 4.0 13.7 -4.4 1.5 ★★★100 4.5 4.8 2.5 9.6 14.0 12.5 -8.8 -6.2 -5.8 -3.0 -0.1 0.4 ★40 Vender ★59 Vender ★58 Vender 7.6 21.6 9.2 9.5 ★★★100 7.5 6.8 8.6 21.0 15.1 20.4 11.1 8.1 11.4 10.9 7.2 9.3 ★★89 Vender ★63 Vender ★★71 Vender 2.4 9.5 -10.9 -4.3 ★★★100 2.7 -1.9 3.5 0.4 3.7 5.2 7.7 2.5 5.4 7.6 -13.7 -11.7 -14.0 -15.3 -12.9 -6.1 -3.4 -6.6 -6.5 -6.6 ★60 Manter ★64 Comprar ★49 Manter ★47 Manter ★54 Manter 6.3 19.5 6.7 8.4 ★★★100 3 3 6.8 18.1 5.7 6.1 3.1 42.6 13.7 11.6 ★★★100 ★65 Comprar 3.2 2.0 2.7 3.0 36.4 31.2 41.0 41.4 16.4 15.3 10.4 12.1 12.8 12.6 10.5 10.0 ★★86 ★★79 ★★74 ★★71 3.5 31.3 5.5 7.7 2.9 3.3 1.3 2.0 3.4 2.3 2.8 2.3 21.9 31.9 22.1 23.6 24.3 25.2 19.1 38.8 3.3 4.5 2.0 3.2 1.0 5.0 2.4 8.9 3.8 6.2 3.1 3.4 1.8 6.3 5.2 13.4 ★51 ★62 ★46 ★48 ★32 ★63 ★51 ★★★★115 6.2 39.8 24.1 20.0 ★★★100 6.2 4.6 5.7 6.1 10.1 5.7 6.9 5.1 9.6 5.0 6.0 5.8 4.5 5.3 6.2 6.4 7.2 6.2 39.8 35.9 30.6 41.7 41.5 31.2 37.4 32.0 41.1 25.4 40.0 33.6 30.6 32.1 36.2 38.4 34.2 37.0 22.9 17.0 17.5 25.1 20.5 16.8 21.6 16.9 22.7 14.5 23.8 19.7 17.3 21.8 21.9 21.5 22.5 22.5 18.6 13.0 15.8 19.6 15.6 14.3 16.8 13.8 20.6 11.3 19.4 16.9 14.8 19.0 18.1 17.9 20.3 19.2 ★★77 Manter ★15 Vender ★53 Vender ★70 Manter ★51 Manter ★59 Manter ★★80 Comprar ★34 Vender ★★86 Manter ★1 Vender ★★★91 Comprar ★66 Manter ★50 Vender ★★71 Comprar ★69 Manter ★58 Manter ★68 Manter ★★★104 Comprar 3 Manter Comprar Vender Vender ★★★100 Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Manter 3 (1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TGC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP). 22 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 www.deco.proteste.pt/investe sub. res. TGC Valor da UP em 27/02/2015 Ações Europa Risco médio alto Categoria interessante se não pretender uma escolha mais específica dos mercados europeus. Allianz Europ. Eq Grwt CT Best 0.00 0.00 2.60 1000 BGF Cont. Europ. Flex E2 BiG, Best 0.00 0.00 2.31 1000 BGF European Focus E2 AB, Best 0.00 0.00 2.56 1000 BGF European Growth E2 AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.31 1000 BPI Europa BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 2.02 250 CA Acções Europa Crédito Agrícola 0.00 1.00 1.79 500 Caixag. Acções Europa CGD, AB, Best 0.00 1.50 2.33 100 Fidelity Europ. Dyn Gth E AB, Best 0.00 0.00 2.67 1000 Franklin Europ. Growth N AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.58 1000 Invesco PanEurop Struct E AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.53 1 U.P. JPM Europe Eq. Plus D BiG, Best 0.00 0.00 2.901 U.P. Jupiter European Growth L Best 0.00 0.00 1.79 1000 Millen. Eurocarteira BCP, AB, Best 0.00 2.00 2.33 500 Montepio Acções Montepio 0.00 5.00 1.05 499 Montepio Acções Europa Montepio 0.00 5.00 1.54 500 NB Acções Europa NB, AB, Best 0.00 1.50 2.30 500 Postal Acções CTT 0.00 3.00 2.22 500 SISF European Eq. Yield B AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.63 1000 Vontobel European Eq. C Best 0.00 0.00 2.63 1 U.P. Ações Europa de Leste Fique afastado Candriam Eq. Emg Europe N Jupiter New Europe L SISF Emerging Europe B 215.30 EUR 19.41 EUR 23.34 EUR 34.04 EUR 24.20 EUR 4.28 EUR 9.39 EUR 40.48 EUR 14.22 EUR 15.20 EUR 14.47 EUR 26.94 EUR 13.79 EUR 118.83 EUR 46.50 EUR 12.71 EUR 11.28 EUR 16.74 EUR 192.82 EUR B B B B L L L B B B B B L L L L L B B Risco muito elevado Best Best AB, BiG, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.97 1 U.P. 1.75 1000 2.59 1000 58.97 EUR 6.58 EUR 20.11 EUR Ações Global Risco médio Fundos adequados para quem não deseja uma diversificação mais apurada dos mercados acionistas. Allianz Global Equity CT Best 0.00 0.00 2.57 1000 12.96 EUR BGF Global Dynamic Eq.E2 BiG, Best 0.00 0.00 2.32 1000 16.60 USD BNY Mellon Gbl Eq. A USD AB, BiG 0.00 0.00 2.14 500 1.96 USD BNY Mellon LT Glb Eqty A AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.12 500 1.88 EUR BPI Reestruturações BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 2.02 250 7.59 EUR Fidelity Internat. A USD BiG 0.00 0.00 1.90 1000 14.94 USD Montepio Acções Internac. Montepio 0.00 1.00 2.15 500 4.09 EUR Nordea Global Value E BiG, Best 0.00 0.00 2.67 50 17.58 EUR Vontobel Global Equity C Best 0.00 0.00 2.64 1 U.P. 206.56 USD Ações Índia Risco muito elevado Mercado com bom potencial de valorização, mas risco elevado. Franklin India N USD BiG, Best 0.00 Goldman India Eq. E Best 0.00 JPM India D AB, BiG, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 2.64 1000 2.75 1500 2.90 1 U.P. 31.79 USD 24.17 EUR 60.82 USD Ações Indonésia Risco elevado Mercado com potencial, mas bastante arriscado. Não lhe dedique mais de 5 % da sua carteira. Fidelity Indonesia A AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.01 1000 28.09 USD JPM Indonesia Equity D Best 0.00 0.00 2.65 1 U.P. 102.75 USD Parvest Eq. Indonesia N Best 0.00 0.00 2.95 1 U.P. 96.84 USD Ações Japão Risco médio alto Bolsa correta. Beneficia da subvalorização do iene. Caixag. Acções Japão CGD, Best Fidelity Japan Advant. A AB, Best Henderson Japan Equity A2 BiG, Best JPM Japan Strat. Value D Best Pictet Japan Index R Best SISF Japanese Equity B AB, Best Ações Pacífico Aplicam na Ásia, Austrália e Japão. Caixag. Acções Oriente Fidelity Asean A SISF Asian Equity Yield B SISF Emerging Asia B Variação (em%) L/B Comissões(1) Mín(2) Designação Locais de subscrição 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.04 100 2.73 EUR 1.91 1000 28560.00 JPY 1.95 2500 13.38 USD 2.65 1 U.P. 11394.00 JPY 0.741 U.P. 15517.92 JPY 2.30 500 884.15 JPY B B B B B B B L B L B B B B B B B B L B B B B B Risco médio alto CGD, Best AB, Best AB, BiG, Best AB, BiG, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.03 100 1.95 1000 2.56 500 2.58 1000 7.83 EUR 32.63 USD 25.09 USD 26.54 USD L B B B Rentabilidade anualizada (em %) 5 anos Indicador de desempenho Conselho 1 mês 1 ano 3 anos 7.3 16.8 14.7 11.2 ★★★100 5.1 6.6 6.4 7.0 3.8 4.9 5.4 6.8 7.4 4.8 5.8 5.6 5.7 7.7 5.8 7.3 5.4 5.3 4.6 23.9 13.9 13.6 17.5 10.3 3.4 10.0 17.3 5.3 21.5 19.5 24.0 11.0 0.0 11.6 3.9 9.8 13.9 19.2 17.5 19.4 16.6 17.9 12.0 6.3 11.1 17.1 15.6 19.5 22.3 21.3 11.7 10.7 12.4 6.8 10.1 16.4 14.4 17.1 16.7 14.0 16.4 8.1 3.9 6.2 14.1 12.7 15.9 18.5 16.9 8.3 4.0 7.0 5.7 5.8 12.4 12.8 ★★★★123 Comprar ★★★107 Manter ★★★102 Manter ★★★★122 Manter ★67 Vender ★34 Vender ★18 Vender ★★★109 Manter ★★★107 Comprar ★★★★130 Manter ★★★★130 Comprar ★★★★120 Comprar ★64 Vender ★12 Vender ★33 Vender ★24 Vender ★21 Vender ★★★97 Manter ★★★★125 Manter 16.2 -6.1 -7.7 -1.3 ★★★100 9.7 10.0 9.6 -5.5 -3.2 0.8 -5.9 -4.9 -0.6 -0.5 -0.9 3.2 ★★75 Vender ★60 Vender ★★★100 V 5.8 30.3 16.5 13.8 ★★★100 5.4 6.1 5.4 5.7 3.0 6.4 5.8 5.5 5.0 25.7 32.9 30.7 28.5 3.1 32.2 12.6 24.3 33.6 17.6 16.8 17.9 14.9 0.5 19.9 9.7 16.8 17.4 13.5 13.6 12.9 12.8 2.3 15.5 4.9 12.9 16.5 ★★74 Manter ★★88 Manter ★★77 Manter ★★83 Manter ★1 Vender ★★★94 Comprar ★1 Vender ★★83 Manter ★★★110 Manter 1.6 81.5 14.7 7.6 ★★★100 3 0.6 3.4 1.7 86.7 96.0 75.6 18.6 25.7 15.6 12.8 17.8 10.9 ★★★★127 ★★★★★145 ★★★108 Comprar Comprar Manter 1.8 32.5 5.3 14.1 ★★★100 3 3.0 3.1 1.4 31.8 33.4 32.7 6.2 — 3.8 13.0 ★60 Comprar — — Manter — — Vender 6.3 33.4 15.7 11.0 ★★★100 4.7 4.7 10.3 5.0 6.7 5.7 22.3 26.4 35.6 26.0 32.9 27.8 8.8 9.5 15.2 12.8 15.2 12.9 4.9 9.0 11.9 10.7 10.3 9.8 ★25 Vender ★57 Manter ★70 Vender ★★71 Manter ★★78 Comprar ★69 Manter 4.4 31.2 12.6 11.4 ★★★100 4.5 1.8 4.5 2.4 19.4 29.7 35.6 37.8 5.8 10.0 14.3 10.3 7.1 14.2 14.9 10.0 ★27 Manter ★★89 Comprar ★★★104 Manter ★68 Manter 3 (1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TGC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP). www.deco.proteste.pt/investe Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 23 FUNDOS sub. res. TGC Ações Portugal Risco elevado O fraco crescimento económico continua a pesar sobre as perspetivas do mercado nacional. Banif Acções Portugal Banif 0.00 2.00 2.14 500 BPI Portugal BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 1.30 250 Caixag. Acções Portugal CGD, AB, Best 0.00 1.50 2.03 100 Millen. Acções Portugal BCP, AB, Best 0.00 2.00 2.25 500 NB Portugal Acções AB, Best 0.00 1.50 2.28 500 Santander Acções Portugal Snt, AB, BiG, Best 0.00 2.00 2.01 500 Ações Portugal PPA Risco elevado O fraco crescimento económico continua a pesar sobre as perspetivas do mercado nacional. Barclays FPA Barclays 1.00 2.00 2.12 1000 BBVA PPA Índice PSI20 BBVA 0.50 0.50 0.56 250 BPI Poup. Acções Banco BPI 0.00 3.00 2.04 250 Caixag. PPA CGD 0.00 5.00 2.08 500 NB Poupança Acções PPA NB 0.00 0.00 1.99 250 Santander PPA Santander Totta 1.00 1.00 2.05 500 Ações Reino Unido Risco médio alto Bolsa barata. Bom investimento a longo prazo. BGF United Kingdom E2 GBP AB, Best Candriam Eq. Utd Kingd N Best Fidelity United Kingdom A AB, Best SISF UK Equity B AB, Best Thread. UK Exte. Alpha C1 Best UBS EF Great Britain P AB, Best Ações Rússia Risco muito elevado Mercado muito arriscado. Fique afastado. Parvest Eq. Russia Oppt N AB, BiG, Best Pictet Russian Eq. R EUR AB, BiG, Best UBS ES Russia P AB, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Ações Suíça Risco médio alto A forte subida do franco suíço tornou este mercado pouco interessante. Fidelity Switzerland A AB, Best 0.00 0.00 SISF Swiss Equity B AB, Best 0.00 0.00 Ações Zona Euro Risco médio alto No seu conjunto, o mercado acionista da zona euro está pouco atrativo. Allianz Eurol. Eq Grwt CT Best 0.00 0.00 Banif Euro Acções Banif 0.00 2.00 BGF Euro-Markets E2 AB, BiG, Best 0.00 0.00 BPI Euro Grandes Cap. BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 Fidelity Euro Blue Chip E AB, BiG, Best 0.00 0.00 Henderson Euroland A2 BiG, Best 0.00 0.00 Parvest Eq BestSel. Eur N Best 0.00 0.00 Pionner Euroland Eq C ND AB, Best 0.00 0.00 Popular Acções Banco Popular 0.00 2.00 Santander Acções Europa Snt, AB, BiG, Best 0.00 2.00 SISF Euro Equity B AB, BiG, Best 0.00 0.00 Ações Setor Energia Risco elevado Empresas sensíveis à evolução do preço do petróleo. BGF World Energy E AB, BiG, Best BNP Paribas L1 Wld Ene N Best Invesco Energy E AB, BiG, Best Montepio Euro Energy Montepio 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.00 2.21 1000 2.36 1 U.P. 1.93 1000 2.30 500 1.46 500 1.55 1 U.P. 2.99 1 U.P. 2.97 1 U.P. 2.38 1 U.P. 1.93 1000 2.31 500 2.60 2.25 2.31 2.27 2.67 1.95 2.78 2.78 1.87 2.15 2.55 2.55 2.74 2.69 1.54 1000 500 1000 250 1000 2500 1 U.P. 500 100 500 1000 1000 1 U.P. 1 U.P. 500 Valor da UP em 27/02/2015 4.44 EUR 13.44 EUR 11.66 EUR 13.78 EUR 5.63 EUR 25.28 EUR 13.87 EUR 4.91 EUR 15.58 EUR 11.76 EUR 14.57 EUR 31.48 EUR 77.11 GBP 310.88 GBP 2.71 GBP 4.05 GBP 3.80 GBP 142.44 GBP 54.80 USD 36.43 EUR 74.20 USD 54.48 CHF 35.24 CHF 183.00 EUR 2.12 EUR 23.65 EUR 13.55 EUR 23.48 EUR 43.28 EUR 460.23 EUR 6.13 EUR 3.69 EUR 4.67 EUR 30.09 EUR 19.43 USD 586.35 EUR 18.36 EUR 45.12 EUR Ações Setor Farmacêutico Risco médio Empresas com um cariz mais defensivo e menos sensíveis aos ciclos económicos. BGF World Healthscienc E2 AB, Best 0.00 0.00 2.31 1000 33.27 USD Eurizon Eq Pharma LTE R Best 0.00 0.00 2.12 1 U.P. 157.10 EUR Fidelity Global Health E AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.67 1000 34.70 EUR ING L Health Care X BiG, Best 0.00 0.00 2.361 U.P. 1565.77 USD Montepio Euro Healthcare Montepio 0.00 5.00 1.54 500 93.67 EUR UBS EF Health Care P AB, Best 0.00 0.00 2.09 1 U.P. 239.50 USD Variação (em%) L/B Comissões(1) Mín(2) Designação Locais de subscrição L L L L L L B B B B B B B B B B B B B B B B B B L B L B B B B L L B B B B L B B B B L B Rentabilidade anualizada (em %) 5 anos Indicador de desempenho Conselho 1 mês 1 ano 3 anos 11.9 -17.6 2.8 -1.9 ★★★100 10.2 9.9 10.5 11.7 9.4 11.6 -10.1 -10.1 -9.3 -9.4 -8.7 -11.1 13.0 12.6 8.8 12.0 12.6 14.2 -0.6 0.2 -2.5 -0.5 -1.5 -0.1 ★★77 ★★85 ★59 ★★76 ★64 ★★79 11.9 -17.6 2.8 -1.9 ★★★100 12.5 10.5 13.2 13.1 11.6 14.7 -17.8 -22.0 -13.0 -12.3 -13.0 -15.4 12.4 3.3 15.2 11.5 16.2 16.5 -1.7 -2.7 1.5 -1.1 0.3 0.3 ★65 ★★74 ★★★94 ★69 ★★80 ★★81 7.3 18.5 14.8 13.2 ★★★100 6.0 5.2 6.9 6.1 6.9 8.1 15.6 19.3 21.9 17.6 27.4 14.2 13.9 13.2 19.5 18.1 19.8 15.4 12.9 11.3 15.5 16.5 17.4 12.0 ★69 Manter ★★74 Manter ★★★94 Comprar ★★★96 Comprar ★★★102 Comprar ★★71 Manter 22.8 -11.3 -13.7 -4.5 ★★★100 18.6 23.1 20.1 -7.4 -11.4 -7.0 -7.1 -11.9 -11.5 -1.1 -5.0 -5.8 ★★★97 Vender ★63 Vender ★48 Vender 5.7 24.2 20.9 15.8 ★★★100 6.6 6.7 20.7 20.1 21.1 19.1 14.2 14.6 ★52 Vender ★57 Vender 7.4 16.7 17.4 10.7 ★★★100 4.2 5.5 6.5 5.3 7.5 6.4 7.4 8.1 5.4 5.9 6.4 21.6 10.4 7.4 10.6 15.4 13.8 14.2 12.1 9.9 9.6 17.1 16.2 9.8 17.0 10.6 18.3 23.0 15.5 16.9 10.8 12.1 17.7 15.3 3.3 11.9 5.1 12.4 14.8 11.3 12.1 4.8 5.6 11.6 ★★★★121 ★10 ★★76 ★41 ★★89 ★★★★115 ★★★99 ★★90 ★37 ★33 ★★79 6.1 7.3 1.3 6.2 ★★★100 4.9 6.7 7.6 6.3 2.7 -3.3 -2.0 4.9 -1.4 -0.6 -0.9 3.6 2.6 3.0 2.3 2.6 ★37 ★46 ★12 ★26 4.5 41.0 32.3 22.4 ★★★100 4.5 5.0 5.1 5.0 3.1 5.4 45.4 41.1 45.9 43.0 21.0 44.9 34.0 29.3 29.2 31.8 21.9 31.2 22.7 19.9 19.2 20.3 15.7 19.3 ★68 Comprar ★★73 Manter ★59 Manter ★★71 Comprar ★67 Manter ★51 Manter 3 Manter Comprar Vender Manter Vender Comprar Manter Manter Manter Manter Manter Manter 3 Manter Vender Manter Vender Manter Manter Manter Manter Vender Vender Manter Vender Vender Vender Vender (1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TGC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP). 24 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 www.deco.proteste.pt/investe sub. res. TGC Ações Setor Financeiro Risco elevado As perspetivas para este setor permancem incertas, sobretudo na zona euro. BGF World Financials E2 AB, BiG, Best 0.00 0.00 Fidelity Gbl Fin Serv E AB, BiG, Best 0.00 0.00 Jupiter Global Financ. L Best 0.00 0.00 Millen. Eurofinanceiras BCP, AB, Best 0.00 2.00 Ações Setor Matérias-primas Mercado bastante volátil. Amundi Eq. Glb Resourc SU BGF World Gold E2 USD BGF World Mining E2 Deut. Inv Gold Equit NC Eurizon Eq Engy&Mat LTE R Franklin Natural Res. N Risco elevado Ações Setor Tecnológico Risco elevado, mas bom potencial. Franklin Technology N Henderson Global Tech A2 ING L Information Tech X JPM Europe Technology D Risco médio alto AB, BiG, Best AB, BiG, Best AB, BiG, Best Best Best AB, BiG, Best AB, BiG, Best BiG, Best BiG, Best AB, BiG, Best Ações Setor Telecomunicações Risco médio A relação entre rendimento e risco está a níveis atrativos. Fidelity Gbl Telecom. E AB, BiG, Best, DB ING L Telecom X USD BiG, Best Montepio Euro Telcos Montepio 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 3.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 5.00 2.30 2.68 1.98 2.30 2.77 2.57 2.56 2.54 2.10 2.59 1000 500 1000 500 1 U.P. 1000 1000 1 U.P. 1 U.P. 1 U.P. 2.57 1000 1.90 2500 2.36 1 U.P. 1.05 1 U.P. 2.69 1 U.P. 2.371 U.P. 1.56 500 Ações Setor Utilities Risco médio O setor tem um cariz defensivo mas tem sido penalizado pela regulação europeia. Eurizon Eq Utilit. LTE R Best 0.00 0.00 2.20 1 U.P. ING L Utilities X BiG, Best 0.00 0.00 2.38 1 U.P. Montepio Euro Utilities Montepio 0.00 5.00 1.55 500 Valor da UP em 27/02/2015 20.75 USD 26.54 EUR 9.88 USD 3.93 EUR 63.22 USD 25.04 USD 33.35 USD 61.00 EUR 160.69 EUR 6.58 EUR 9.75 USD 52.13 USD 984.50 USD 9.39 EUR 16.92 EUR 914.48 USD 77.73 EUR 135.16 EUR 679.86 USD 76.17 EUR Variação (em%) L/B Comissões(1) Mín(2) Designação Locais de subscrição B B B L B B B B B B B B B B B B L B B L 1 mês Rentabilidade anualizada (em %) Obrigações Corporate Dólar Amer. Risco médio alto Aplicam predominantemente em títulos emitidos por entidades privadas. BGF US Dollar Core Bd E2 AB, Best 0.00 0.00 SISF US Dollar Bond B AB, BiG, Best 0.00 0.00 UBS Bond USD P AB, Best 0.00 0.00 Obrigações Corporate Euro Risco médio baixo Aplicam predominantemente em títulos emitidos por empresas. Invesco Euro Corp. Bond E AB, BiG, Best 0.00 Parvest Bd Euro Corp. N AB, BiG, Best 0.00 Pictet EUR Corp. Bonds R BiG, Best 0.00 SISF Euro Corporate Bd B AB, BiG, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 Obrigações Dólar Americano Risco médio alto A expectativa de apreciação do dólar é o principal atrativo destes fundos. Candriam Bonds USD N Best 0.00 0.00 Franklin US Government N AB, BiG, Best 0.00 0.00 HSBC GIF US Dol Bond EC BiG, Best 0.00 0.00 ING L Renta F. Dollar X BiG, Best 0.00 0.00 JPM US Aggregate Bond D AB, BiG, Best 0.00 0.00 50 50 50 1.56 1000 1.45 500 0.96 1 U.P. 1.53 1.64 1.43 1.55 500 1 U.P. 1 U.P. 500 350.47 DKK 191.86 NOK 268.27 SEK 28.67 USD 19.95 USD 299.91 USD 17.31 EUR 169.41 EUR 186.07 EUR 19.13 EUR 1.28 1 U.P. 895.13 USD 1.96 1000 14.28 USD 1.29 5000 15.32 USD 1.001 U.P. 1146.41 USD 1.351 U.P. 17.71 USD B B B B B B B B B B B B B B B Conselho 3 anos 5 anos 5.8 30.5 17.9 11.8 ★★★100 7.1 7.5 4.6 8.0 27.2 30.0 23.4 9.3 20.2 19.2 20.4 15.2 11.6 12.7 11.8 6.3 ★69 ★★82 ★★76 ★56 8.8 9.6 -8.5 -4.0 ★★★100 2.9 0.0 11.5 -0.8 7.0 7.9 8.0 6.1 -4.8 -4.4 11.2 -3.7 -3.3 -20.2 -16.6 -24.1 3.6 -4.9 0.8 -7.0 -7.4 -11.0 6.0 1.8 ★1 Manter ★★79 Vender ★1 Vender ★60 Vender ★1 Vender ★22 Vender 7.8 43.1 22.2 18.9 ★★★100 8.6 6.1 8.3 6.1 36.7 36.5 35.7 20.2 19.3 18.7 16.4 23.0 18.6 17.7 15.6 17.9 ★★71 Vender ★★74 Comprar ★54 Vender ★★★94 Manter 4.5 33.8 16.1 13.9 ★★★100 4.4 7.5 4.6 27.0 25.7 11.6 16.7 20.4 15.9 14.0 16.4 9.6 ★★72 ★★82 ★★71 -0.7 26.7 10.4 6.5 ★★★100 -3.2 -1.6 2.2 27.9 29.0 13.2 13.0 13.5 12.2 8.1 8.1 4.6 ★★86 ★★89 ★★★100 Obrigações Alto Risco — — — Também chamados high yield. Investem em empresas com menor capacidade financeira ou optam por dívida emitida por países emergentes. BPI Obr. Alto Rendimento BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 1.27 250 10.15 EUR L 2.2 3.7 6.2 Fidelity European HY A BCP, AB 0.00 0.00 1.40 1000 10.17 EUR B 1.4 1.8 8.6 Franklin High Yield N AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.13 1000 17.79 USD B 3.9 21.2 11.3 Templeton Euro H. Yield N AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.12 1000 16.13 EUR B 1.9 4.0 8.0 Obrigações Coroas Escandinavas Risco médio As coroas escandinavas são a melhor alternativa ao investimento na zona euro. Nordea Danish Bond E DKK Best 0.00 0.00 1.75 Nordea Norweg. Bond E NOK Best 0.00 0.00 1.75 Nordea Swedish Bond E SEK Best 0.00 0.00 1.75 Indicador de desempenho 1 ano — Manter Manter Manter Vender Manter Comprar Manter Manter Manter Comprar ★★★100 6.1 8.0 11.1 8.0 — — — — 0.0 7.1 2.6 4.9 ★★★100 -0.3 1.2 -0.6 5.2 3.9 4.2 2.5 -0.4 1.1 3.0 2.7 4.5 ★★87 ★★★104 ★★80 -0.3 29.4 10.1 9.5 ★★★100 -0.2 -0.1 -0.3 28.8 27.8 27.5 9.4 8.6 8.9 8.6 7.8 7.0 ★★★98 ★★88 ★★★104 0.5 6.2 5.4 4.7 ★★★100 0.5 1.0 0.6 1.1 7.9 8.1 7.1 8.4 7.8 6.5 6.0 7.2 6.8 4.8 4.6 5.0 ★58 ★★81 ★68 ★★77 -1.0 27.6 7.4 7.8 ★★★100 -0.8 0.8 -0.3 -0.6 -0.4 28.9 25.2 27.8 29.5 27.9 8.3 6.4 7.8 8.5 8.1 7.4 ★★★96 6.0 — 7.0 ★★★99 8.1 ★★★102 8.0 ★★★106 Vender Vender Vender Vender 3 Comprar Comprar Comprar Manter Manter Manter Vender Vender Vender Vender 3 Manter Vender Manter Comprar Comprar (1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TGC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP). www.deco.proteste.pt/investe Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 25 FUNDOS sub. res. TGC Obrigações Dólar Australiano Risco médio alto A divisa australiana permanece sobrevalorizada. Não recomendamos. UBS Bond AUD P AB, Best 0.00 0.00 Obrigações Dólar Canadiano Não recomendamos. UBS Bond CAD P 0.96 1 U.P. Valor da UP em 27/02/2015 471.62 AUD B Risco médio AB, Best Obrigações Euro Taxa Fixa Risco médio baixo Categoria interessante como diversificação. Allianz Euro Bond AT Best AXA WF Euro 7-10 EC Best BGF Euro Bond E2 AB, BiG, Best BNY Mellon Euroland Bd A BiG, Best BPI Euro Taxa Fixa BPI, AB, BiG Caixag. Obrig. Longo Praz CGD, AB, Best Fidelity Euro Bond A AB Montepio Taxa Fixa Montepio NB Obrigações Europa NB, AB, Best PIMCO Euro Bond E Acc AB, BiG, Best Popular Euro Obrigações Banco Popular Santander Multitaxa Fixa Santander, Best SISF Euro Bond B AB, BiG, Best UBS Bond EUR P AB, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.00 0.00 1.00 1.50 0.00 2.00 1.00 0.00 0.00 Obrigações Euro Taxa Variável Risco baixo A relação entre rendimento e risco é pouco atrativa. Não recomendamos. CA Rendimento Crédito Agrícola 0.00 0.50 Caixag. Activos Crt Prazo CGD, Best 0.00 0.00 Millen. Rendimento Mensal BCP, AB, Best 0.00 1.00 Montepio Obrigações Montepio 0.00 1.00 NB Capitalização NB 0.00 0.00 NB Renda Mensal NB, Best 0.00 1.50 Postal Capitalização CTT 0.00 1.00 Santander MultiObrigações Sant, BiG, Best 1.00 1.00 Obrigações Franco Suíço Risco médio A forte subida do franco suíço tornou este mercado pouco interessante. CS Bond Sfr B AB, Best 0.00 0.00 Pictet CHF Bonds R Best 0.00 0.00 UBS Bond CHF P AB, Best 0.00 0.00 Vontobel Swiss Franc Bd C Best 0.00 0.00 Obrigações Global Risco médio Apostam sobretudo em títulos de dívida americanos e europeus. Amundi Bond Global Agg SU AB, BiG, Best 0.00 BGF Global Gov. Bond E2 AB, Best 0.00 BGF World Bond E2 USD AB, BiG, Best 0.00 BPI Obrigações Mundiais Banco BPI 0.00 Fidelity Intern. Bond A AB 0.00 PIMCO DivIncome E USD Inc AB, Best 0.00 Pioneer Strateg Inc C ND AB, BiG, Best 0.00 SISF Global Bond B AB, BiG, Best 0.00 Templeton Gbl Tot. Ret. N AB, BiG, Best 0.00 Templeton Global Bond N AB, BiG, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.50 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.96 1 U.P. 1.38 1000 1.00 1 U.P. 1.47 1000 1.12 500 1.02 250 1.23 1000 1.05 1000 0.93 499 1.45 500 1.36 1000 1.31 100 0.56 500 1.46 1000 0.96 1 U.P. 0.79 0.61 0.88 0.60 0.80 0.81 1.15 1.10 0.94 1.04 0.96 1.30 1.60 1.47 1.55 0.62 1.15 1.59 2.21 1.46 2.11 2.10 250 1000 500 499 500 500 500 5000 1 U.P. 1 U.P. 1 U.P. 1 U.P. 1 U.P. 1000 1000 250 1000 1000 500 500 1 U.P. 1000 419.51 CAD 16.33 EUR 169.43 EUR 25.86 EUR 1.92 EUR 14.82 EUR 11.88 EUR 13.95 EUR 95.88 EUR 20.75 EUR 21.39 EUR 7.23 EUR 14.24 EUR 19.43 EUR 396.67 EUR 7.48 EUR 10.79 EUR 3.68 EUR 94.41 EUR 10.99 EUR 5.21 EUR 14.12 EUR 5.58 EUR 543.89 CHF 468.51 CHF 2592.06 CHF 194.12 CHF 217.39 USD 25.45 USD 68.37 USD 7.06 EUR 1.17 USD 13.00 USD 9.15 EUR 10.30 USD 27.32 USD 28.57 USD Obrigações Iene Japonês Risco médio alto Elevado endividamento público no Japão e taxas de juro muito baixas. Não recomendamos. Eurizon Bond JPY LTE R Best 0.00 0.00 1.57 1 U.P. 102.12 EUR Parvest Bond JPY N AB, Best 0.00 0.00 1.64 1 U.P. 20594.00 JPY Obrigações Libra Esterlina Não recomendamos. Fidelity Sterling Bond A JPM Sterling Bond D UBS Bond GBP P Variação (em%) L/B Comissões(1) Mín(2) Designação Locais de subscrição B B B B B L L B L L B L L B B L L L L L L L L B B B B B B B L B B B B B B B B Risco médio AB AB, Best AB, Best 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 1.15 1000 1.70 1 U.P. 0.96 1 U.P. 0.33 GBP 14.87 GBP 221.88 GBP B B B Rentabilidade anualizada (em %) 1 mês 1 ano 3 anos 5 anos 1.1 15.9 1.1 7.1 Indicador de desempenho Conselho ★★★100 1.4 17.0 1.5 8.3 ★★★★113 1.6 14.0 1.3 4.5 ★★★100 1.7 18.8 1.4 4.9 ★★90 0.7 6.7 5.0 4.2 ★★★100 0.9 1.2 1.3 1.3 0.1 0.9 0.9 2.6 6.3 1.0 0.9 1.4 1.1 0.6 10.7 14.4 11.3 11.7 7.1 11.1 12.6 9.8 10.6 11.8 -0.3 5.1 10.2 9.8 8.6 9.3 7.8 8.1 7.0 7.2 8.8 14.0 18.3 8.5 6.7 4.0 7.7 6.6 6.9 7.6 6.0 6.3 3.2 4.2 6.6 7.0 12.7 7.0 2.5 4.0 6.3 5.2 0.1 0.9 1.3 1.4 ★★★100 1.0 0.1 0.1 0.3 0.4 0.5 0.2 0.4 4.7 -0.8 2.3 1.8 1.1 1.1 0.2 0.9 5.4 1.4 4.3 4.2 7.6 8.5 2.1 2.3 3.8 1.6 4.0 2.4 4.0 4.4 1.2 1.2 ★★★★121 ★★★103 ★★★★119 ★★★101 ★★★96 ★★★103 ★★87 ★★★95 -2.1 15.8 5.1 7.9 ★★★100 -2.8 -2.7 -2.6 -2.7 18.2 18.8 18.0 18.5 6.4 6.9 7.1 6.4 8.8 9.2 9.3 9.0 ★★★100 ★★★101 ★★★103 ★★★97 -0.4 13.8 3.5 4.3 ★★★100 1.0 0.3 0.3 1.2 0.6 2.4 1.0 0.2 2.2 1.6 33.7 31.0 30.1 5.8 17.7 28.3 25.7 19.5 25.1 25.7 14.3 10.6 10.2 — 5.1 11.2 10.0 5.8 10.1 8.8 -1.1 5.4 -4.4 -0.2 ★★★100 -1.9 -2.0 5.3 6.4 -6.0 -6.1 -1.2 -1.0 ★★75 ★★86 1.2 16.3 5.8 7.5 ★★★100 -0.4 -0.8 0.0 26.6 32.3 26.1 10.2 13.9 11.3 ★★★107 ★★★99 ★★★98 ★★★101 ★★77 ★★74 ★★★101 ★★★96 ★★★★120 ★★★110 ★★86 ★★★★111 ★★★106 ★★★97 Vender Vender 3 Manter Manter Manter Manter Vender Vender Comprar Manter Vender Comprar Manter Manter Manter Manter 11.7 ★★★★125 8.0 ★★★★119 8.0 ★★★★119 — — 5.8 ★★★94 10.8 ★★★★127 9.1 ★★★★121 6.7 ★★★104 10.3 ★★★106 8.3 ★★★94 11.3 ★★★91 14.3 — 11.3 ★★★91 Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Manter Manter Manter Vender Manter Manter Manter Manter Manter Manter Vender Vender Vender Vender Vender (1)Sub. Custos de subscrição; Res. Custo de resgate máximo; TGC Encargos anuais retirados diretamente do património dos fundos. (2) Mín Montante mínimo de subscrição, apresentado em euros ou em unidades de participação (UP). 26 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 www.deco.proteste.pt/investe sub. res. TGC Valor da UP em 27/02/2015 Obrigações Real Brasileiro Risco médio alto Juros elevados, mas risco considerável. Invista até um máximo de 5 % da carteira. Bradesco Brz FixInc EUR R Best 0.00 0.00 1.73 1000 HSBC GIF Brazil Bond EC BiG, Best 0.00 0.00 1.67 5000 UBS Bond Brazil P AB, Best 0.00 0.00 1.541 U.P. 103.64 EUR 16.11 USD 123.72 USD Variação (em%) L/B Comissões(1) Mín(2) Designação Locais de subscrição B B B 1 mês Rentabilidade anualizada (em %) 1 ano 3 anos 5 anos 4.7 -4.4 9.7 -1.7 -4.4 -6.7 -4.9 7.6 7.9 10.8 -3.6 -6.5 -2.9 Indicador de desempenho ★★★100 — — 2.9 ★★★100 4.3 ★★★★★141 Mistos Defensivos Risco médio 1.1 15.5 Ações representam até 30 % da carteira. Adequados para quem dispõe de pequenos montantes ou não pretende uma gestão mais ativa. Caixag. Estrat. Dinâmica CGD, Best 0.00 0.00 1.05 2500 7.00 EUR L 1.8 6.1 Caixag. Estrat. Equilibr. CGD, AB, Best 0.00 1.00 1.02 2500 6.38 EUR L 1.0 1.0 CS Portf. Income Euro B AB 0.00 0.00 1.491 U.P. 172.74 EUR B 1.7 10.7 Millen. Prest. Cons. FF BCP, AB, Best 0.00 1.00 0.94 500 9.02 EUR L 1.4 6.0 Multi Gestão Prudente FF Montepio 0.00 1.00 1.25 25 59.99 EUR L 1.8 6.9 Popular Global 25 FF Banco Popular 0.00 2.00 1.02 100 6.10 EUR L 1.4 4.1 UBS SF Yield EUR N AB, Best 0.00 0.00 1.651 U.P. 14.74 EUR B 1.9 7.4 6.1 6.0 ★★★100 5.2 3.3 6.0 5.1 5.5 4.9 5.2 2.9 2.2 5.6 4.5 4.0 3.5 4.4 ★★★93 ★★★105 ★★★110 ★★★★111 ★★★104 ★★★109 ★★★★111 Mistos Neutros Risco médio 2.4 19.4 Peso das ações entre 30 % e 50 %. Adequados para quem dispõe de pequenos montantes ou não pretende uma gestão mais ativa. BGF Global Allocation E2 AB, BiG, Best 0.00 0.00 2.27 1000 48.38 USD B 3.5 27.0 BPI Universal FF BPI, AB, BiG, Best 0.00 1.00 2.14 250 7.89 EUR L 1.7 7.1 CA Flexível Crédito Agrícola 0.00 1.00 1.98 500 5.94 EUR L 2.0 10.2 Caixag. Estrat. Arrojada CGD, AB, Best 0.00 1.00 1.54 2500 5.18 EUR L 2.4 5.5 CS Portf. Balanced Euro B AB 0.00 0.00 1.69 1 U.P. 174.02 EUR B 3.1 15.2 Fidelity Euro Balanced A AB, BiG, Best 0.00 0.00 1.42 1000 18.24 EUR B 5.2 15.8 Fidelity FPS Mod. Gwth A AB, BiG, Best 0.00 0.00 1.96 1000 12.87 EUR B 3.3 15.9 JPM Global Balanced EUR D AB, Best 0.00 0.00 2.151 U.P. 171.46 EUR B 1.7 11.3 Millen. Prest. Moder. FF BCP, AB, Best 0.00 1.00 1.08 500 8.98 EUR L 2.4 7.9 Montepio Gestão Equilibr. Montepio 0.00 1.00 1.25 25 57.14 EUR L 2.9 10.0 Montepio Global Montepio 0.00 1.00 1.62 500 7.19 EUR L 3.6 8.4 Popular Global 50 FF Banco Popular 0.00 2.00 1.26 100 5.31 EUR L 2.2 6.5 UBS SF Balanced EUR N AB, Best 0.00 0.00 1.91 1 U.P. 16.05 EUR B 2.9 9.5 8.8 8.1 ★★★100 11.6 6.6 7.1 4.4 8.7 15.2 11.7 8.3 6.7 8.1 8.7 7.2 7.4 10.1 4.7 4.8 3.4 7.4 11.2 9.2 7.5 5.5 5.7 3.2 5.4 5.9 ★★77 ★53 ★★88 ★★75 ★★88 ★★★97 ★★★110 ★★★102 ★★83 ★70 ★56 ★★85 ★★★93 12.3 10.7 ★★★100 11.6 9.8 8.2 8.8 9.2 9.0 7.4 6.0 6.6 7.0 Mistos Agressivos Risco médio 3.9 24.3 Dedicam, em regra, mais de 50 % às ações. Adequados para quem dispõe de pequenos montantes ou não pretende uma gestão mais ativa. CS Portf. Growth Euro B AB 0.00 0.00 1.901 U.P. 168.86 EUR B 4.5 19.7 Millen. Prest. Valor. FF BCP, AB, Best 0.00 1.00 1.39 500 9.95 EUR L 3.9 12.7 Montepio Gestão Dinâmica Montepio 0.00 1.00 1.24 25 38.76 EUR L 4.3 11.4 Popular Global 75 FF Banco Popular 0.00 2.00 1.57 100 4.44 EUR L 3.1 8.6 UBS SF Growth EUR N AB, Best 0.00 0.00 2.02 1 U.P. 16.95 EUR B 4.0 11.4 Flexíveis Não estabelecem limites para o investimento em ações/obrigações. Nível de risco muito variável. BPI Global Banco BPI 0.00 1.00 1.52 250 6.63 EUR Millen. Glb Eq. Selection BCP, AB, Best 0.00 3.00 2.30 500 76.35 EUR NB Estratégia Activa NB, Best 2.00 1.50 2.02 250 6.35 EUR Optimize Europa Valor Optimize 0.00 0.00 2.19 10 1302.32 EUR Optimize Invest. Activo Optimize 0.00 0.00 2.08 1 U.P. 15.39 EUR Santander Global Santander, Best 0.00 0.00 1.28 500 6.09 EUR Tesouraria Euro Risco baixo As baixas taxas de juro de curto prazo tornam-nos muito pouco interessantes. Não subscreva. Banif Euro Tesouraria FT Banif 0.00 0.00 0.52 2500 BPI Liquidez Banco BPI 0.00 0.00 0.54 250 Euro BBVA Cash BBVA, AB 0.00 0.00 0.75 1000 Montepio Tesouraria Montepio 0.00 0.00 0.76 499 NB Tesouraria Ativa NB, Best 0.00 0.00 0.59 500 Sant. Multitesouraria Sant, BiG, Best 0.00 0.00 1.05 250 Investimento Alternativo Os FEI passaram a ser designados de fundos de investimento alternativo. BPI Monet. Crt Prazo FIA Banco BPI 0.00 0.00 Caixa Fundo Monetário FIA CGD 0.00 0.00 Millen. Extra Tes III FIA Millennium bcp 2.00 1.25 NB Liquidez FIA NB, Best 0.00 0.00 8.38 EUR 7.39 EUR 9.40 EUR 94.90 EUR 7.65 EUR 11.21 EUR 5.29 EUR 5.56 EUR 5473.92 EUR 5.57 EUR 3 Comprar Manter Comprar Vender Manter Comprar Manter Manter Manter Comprar Manter Vender Manter Vender Manter Comprar Manter Comprar Manter Vender Vender Manter Manter Comprar Manter Vender Manter Manter — — —— ★★★100 L L L L L L L L L L L L 1.8 5.1 1.7 4.8 4.1 0.9 6.7 26.2 4.8 6.5 11.9 2.7 4.3 15.7 5.8 12.8 11.5 3.5 0.0 0.1 0.2 0.5 ★★★100 0.1 0.0 0.0 0.2 0.3 0.1 1.1 0.5 -0.1 0.5 0.3 -0.9 3.0 0.8 0.2 1.5 2.6 0.9 2.8 1.2 0.5 1.6 2.4 0.7 ★★★★113 ★★★100 ★★★97 ★★★104 ★★★★114 ★★★101 — 0.37 500 0.44 1000 0.55 10000 0.53 500 ★54 ★45 ★11 ★33 ★55 Conselho L L L L 0.0 0.0 0.0 0.0 — 0.2 0.6 0.6 1.3 — 0.9 1.3 1.6 2.8 2.6 11.7 4.4 — 7.8 1.1 — — — — — — — Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender Vender ★★★100 — — 1.4 ★★★106 — — — — Vender Vender Vender Vender COMO LER O QUADRO Rentabilidade anualizada: valor do ganho (ou perda) anualizado, calculado na data indicada, não considerando os custos de subscrição e resgate. As rentabilidades são medidas em euros e líquidas de impostos (L) ou brutas (B). Indicador de desempenho: apreciação sobre a qualidade de gestão dos fundos com mais de cinco anos. Uma estrela significa mau desempenho e cinco excelente (três estrelas e o valor de 100 corresponde ao índice de referência do mercado). As setas revelam a evolução da qualidade de gestão. Conselho em destaque estão os fundos que aconselhamos comprar. www.deco.proteste.pt/investe Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 27 fórum Aceda na Internet em deco.proteste.pt/investe/avaliacao Dúvidas dos leitores • Questões em debate • Base de conhecimento RECOMENDAÇÕES À MEDIDA “QUEREMOS O MÁXIMO DE RENDIMENTO COM O MÍNIMO DE RISCO” Ter uma carteira que renda 3 000 euros mensais líquidos é a ambição desta família O casal que nos pediu esta recomendação tem 52 e 55 anos e dois filhos. Há 12 anos que o pai é sócio gerente e proprietário em 50% de uma loja de máquinas e materiais de construção e investe em grande medida o dinheiro que herdou. O rendimento mensal por conta de outrem nesta família é de 750 euros líquidos, mas os ativos financeiros atingem 1 462 000 euros. O pai orienta o destino a dar ao património de família e identifica-se como conservador. A sua ideia, ao ter pedido a nossa recomendação, é maximizar o rendimento - com risco mínimo. Coloca de lado a hipótese de investir em ações, apesar de não esconder a sua curiosidade por este tipo de operações. Em geral pretende fazer aplicações de longo prazo, num horizonte de 10 anos e não tem necessidade de receber rendimentos periódicos. Mas gostaria que a sua carteira, depois das nossas orientações, gerasse o equivalente a 3 000 euros mensais líquidos. Hoje, o seu pé-de-meia está nos Certificados do Tesouro Poupança Mais (CTPM) onde coloca 11,5% do seu património. Neste ponto, a nossa recomendação é para manter, de preferência pelo prazo máximo. Também o plano mutualista do Montepio (Capital Certo 2014-2019, 6ª série) é para manter, pois é desvantajoso resgatar antes do vencimento. Quanto ao produto financeiro complexo sob a forma de seguro unit linked (Fundo Autónomo Global Invest Perfil conservador), deve vender. Com esse montante poderá reforçar os CTPM ou constituir um dos melhores depósitos do mercado de modo a manter algum capital em liquidez e baixo risco. Atualmente, é no Banco Invest que encontra a melhor remuneração a 12 meses. BES: boas e más notícias Quanto aos títulos obrigacionistas emitidos pelo BES que detém, a boa notícia é que o Novo Banco assumiu o seu pagamento no reembolso. A nossa equipa de analistas considera que tem demasiado património aplicado nestes títulos (quase 80%), lembrando que uma das regras para diminuir o 28 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 risco é diversificar os investimentos. E neste caso, não estão diversificados em tipos de produto, nem em instituições financeiras, estando a maior parte do seu património em produtos do antigo Banco Espírito Santo (BES). Sugerimos que venda progressivamente estas obrigações e com esse montante criar uma carteira diversificada de fundos. Quanto à obrigação que vence em maio deste ano poderá aguardar até ao vencimento. As restantes obrigações do BES deve vendê-las. Admitimos que possa vir a ter alguma dificuldade, especialmente nos títulos que vencem em 2019, porque estiveram fora de negociação. O investimento de longo prazo pode ter por base o nosso protocolo com a Optimize ou, se preferir, a subscrição de cada um dos fundos que acompanhamos por sua iniciativa. Em relação ao papel comercial que detém do BES, deverá continuar a procurar uma solução junto do Novo Banco. Além disso, pode beneficiar do apoio da DECO, deixando os seus dados no formulário online em deco.proteste.pt/caso-bes. CONSELHOS Papel comercial Seguro Unit linked 2,8% 6,8% CTPM 11,5% Plano mutualista 3,6% ANTES Obrigações do BES 75,3% Situação financeira atual do nosso subscritor Papel comercial Depósito a prazo 2,8% 6,8% CTPM 11,5% Plano mutualista 3,6% DEPOIS Carteira de fundos PI (neutra) 75,3% Se seguir as nossas recomendações, esta será a divisão do seu património www.deco.proteste.pt/investe DIDÁTICO QUAL É A DIFERENÇA ENTRE OPA E FUSÃO? A OPA ou Oferta Pública de Aquisição é uma operação em que uma empresa manifesta interesse em comprar as ações de outra a um dado preço, anunciando-o diretamente aos acionistas. Desta forma, ultrapassa a gestão e o conselho de administração da empresa que pretende adquirir e faz diretamente a proposta aos acionistas. Já no caso da fusão, são os conselhos de administração das duas empresas objeto de fusão que acordam unir-se, procurando, depois, a aprovação dos seus acionistas. No final deste processo, a empresa alvo da fusão deixa de existir e torna-se parte integrante da empresa adquirente. O QUE MOTIVA ESTAS OPERAÇÕES? A obtenção de sinergias resultantes da união de duas empresas. São operações que têm o potencial de trazer vantagens e oportunidades que, de outra forma, não estariam disponíveis, caso as empresas continuassem a operar de forma independente uma da outra. As sinergias podem ser operacionais, como a obtenção de economias de escala, de uma maior quota de mercado ou a possibilidade de aproveitar maiores taxas de crescimento em mercados novos ou existentes; ou resultar da combinação das suas estruturas funcionais, como a partilha de custos de estrutura (por exemplo, o marketing) ou de canais de distribuição. As sinergias podem ser financeiras, como, por exemplo, o cash-slack, que resulta da união de uma empresa com excesso de liquidez com outra com projetos de elevada rentabilidade mas com liquidez limitada. Outra das vantagens financeiras é a possibilidade de vir a conseguir uma maior capacidade creditícia: da união das duas empresas pode resultar que os seus lucros e fluxos de caixa sejam mais previsíveis e assim a empresa resultante ser considerada menos arriscada, tendo por isso um acesso www.deco.proteste.pt/investe Numa OPA uma empresa diz aos acionistas de outra querer comprar as suas ações. A fusão pressupõe que os conselhos de administração acordem unir-se a capital externo mais alargado e a um custo menor. Vantagens fiscais podem também ocorrer pela utilização das perdas de uma das empresas para proteger os ganhos da outra (por via da redução da matéria coletável). COMO SE DEFINE O PREÇO DA EMPRESA ALVO? É com base nas sinergias potenciais, na estimativa do seu valor e contributo de cada empresa que o preço da empresa alvo de OPA ou fusão é determinado. Dado o cariz algo subjetivo deste processo, é normal a existência de divergências entre os vários envolvidos: o conselho de administração da empresa compradora, o da equipa de gestão da empresa alvo, dos acionistas, e até de outras partes interessadas na mesma empresa. COMO REAGEM OS MERCADOS FINANCEIROS? No que diz respeito à cotação da empresa adquirente, os mercados respondem negativamente aos anúncios de OPA e de fusão na maioria dos casos. Esta reação reflete o ceticismo dos investidores em relação à manutenção do preço anunciado e no alcançar das sinergias pretendidas e que justificariam o prémio oferecido. Apesar das aquisições poderem ser vistas como um caminho rápido para o crescimento, exigem um pagamento à cabeça. Qualquer atraso na concretização das prometidas sinergias poderá ter um impacto significativo no valor líquido do investimento. Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 29 fórum Avaliação a pedido Aceda na Internet em deco.proteste.pt/investe/avaliacao Tem dúvidas sobre um conselho ou quer mais informações sobre um produto financeiro? A nossa equipa responde às suas questões para que tome as melhores decisões de investimento. AVALIAÇÃO A PEDIDO Ricardo Viegas, 39 anos, Algarve CONTA MARGEM DO BANCO BEST Sou cliente do Banco Best e foi-me proposta a opção de financiamento Conta Margem. Que cuidados devo ter? Conta margem é uma opção de financiamento em que o cliente investe uma quantia e o banco lhe empresta capital de forma a multiplicar o valor a investir. Normalmente o crédito está garantido pelos valores investidos, pelo que a taxa de juro será indexada a taxas de referência de curto prazo, que estão neste momento num nível baixo. Não recomendamos o recurso ao crédito (alavancagem) para investir em ativos de risco. Isto porque não só os ganhos, mas também as perdas, serão amplificados. Suponha que investe 2500 euros e o banco lhe empresta o triplo desse valor, investindo um total de 10 000. Se após 12 meses tiver um ganho de 25% sobre o capital investido, duplicou (menos os custos de financiamento) o seu capital inicial de 2500 euros – uma rentabilidade 100%. Caso não tivesse recorrido à alavancagem, teria ganho apenas 625 euros (25% do seu capital efetivo de 2500 euros). Mas, e se o investimento perder 25% do seu valor? Caso não tenha recorrido ao crédito, perde 625 euros, mas mantém os investimentos que a prazo poderão recuperar ou poderá alienar e reinvestir noutros ativos. Se tivesse uma conta margem teria perdido 2500 euros. Mas como só tinha, de facto, 2500 euros de capital seu, perdeu todo o dinheiro investido. E o seu corretor irá exigir-lhe que reforce a conta margem, caso contrário reserva-se o direito de fechar a conta e vender os ativos para se ressarcir, negando-lhe a possibilidade de manter o investimento. Este fenómeno arruína inevitavelmente SIGA-NOS NO FACEBOOK investidores imprudentes quando se dão Vá a facebook.com/protesteinveste crashes bolsistas. e clique em “Gosto”. 30 Proteste Investe 885 edição mensal março 2015 Espaço de resposta a questões e pedidos de avaliação de produtos pelos nossos subscritores QUESTÕES DOS INVESTIDORES Luísa Pinto, 50 anos, Lumiar Trabalha numa agência de publicidade Subscritora da Proteste Investe há 15 anos OBRIGAÇÕES DO TESOURO Tenho Obrigações do Tesouro em carteira. Qual é a vossa recomendação? Os títulos com maturidades até cinco anos apresentam yields (rendimento) negativas. Ou seja, com a estabilização dos mercados que se tem vindo a verificar nos últimos meses, o preço destas obrigações aumentou. Isto provocou a subida das cotações e, consequentemente, as yields desceram. Às cotações atuais, paga mais pelos títulos do que o que vai receber em juros e no reembolso. Só os títulos com maturidades superiores a 10 anos têm um rendimento entre 1,1 e 1,8%. Ou seja, no contexto atual, não recomendamos a subscrição de Obrigações do Tesouro. Se tem estes títulos em carteira, especialmente de prazos inferiores a 10 anos, deve vendê-los. José Lino Meneses, 33 anos, Funchal (Ilha da Madeira) Enfermeiro CORRETORA DEGIRO: VANTAGENS E DESVANTAGENS Quais as vantagens da nova corretora Degiro em relação a outros intermediários financeiros? Esta empresa tem um preçário muito competitivo, especialmente porque não prevê comissões mínimas, tornando viável a negociação a partir de valores muito mais baixos dos habituais. É uma boa opção sobretudo para quem apenas negoceia online usando o seu sítio na Internet. É que o preçário sofre um agravamento considerável se, em vez de utilizar o site, negociar através do telefone ou www.deco.proteste.pt/investe FORMAÇÃO FORMAÇÃO CURSO DE EMPREENDEDORISMO ESTÁ DE VOLTA do email. Os investidores não estão ao abrigo do Sistema de Indemnização aos Investidores, pelo que não se aplica a garantia de 25 000 euros. Em vez disso, os investidores estão protegidos pelo esquema de proteção em vigor na Holanda, de valor inferior (20 000 euros). Note que, sendo uma corretora estrangeira, o atendimento ao cliente em português pode ter algumas limitações, e, do ponto de vista fiscal, serão consideradas operações realizadas no estrangeiro (anexo J). Existem ainda diversos aspetos contratuais a ter em atenção. Em breve está prevista a publicação da nossa análise a algumas empresas de corretagem estrangeiras. Manuel Antão, 64 anos, Salreu (Estarreja, Aveiro) Aposentado CORRETORA DEGIRO: SEGURANÇA A nova corretora Degiro é um parceiro de Bolsa seguro, em que posso confiar? A Proteste Investe está neste momento a analisar em profundidade a Degiro e outras novas corretoras estrangeiras e em breve publicará o resultado desse estudo. Para já, o que podemos avançar é que se trata de uma empresa registada na Holanda e que opera em Portugal em regime de livre prestação de serviços. Apesar de não estar registada na CMVM (Comissão do Mercado de Valores Mobiliários), pois não tem representação física em Portugal, a sua situação é inteiramente legal. José Cordeiro REFORMA Qual é a vossa recomendação em relação ao PPR Alves Ribeiro? Acompanhamos o PPR Alves Ribeiro e o conselho atual é de manter. Este tem um rendimento que se destaca mas também um risco superior a outros PPR desta categoria. Consideramos que existem melhores soluções de investimento para a reforma. Para saber mais sobre outras opções, consulte as escolhas acertadas no nosso site, selecionando os PPR que aconselhamos comprar. www.deco.proteste.pt/investe Uma nova edição do curso Re (Criar Modelos de Negócio) vai ser lançada na segunda metade de março. Em parceria com a Associação Nacional de Jovens Empresários (ANJE), a Proteste Investe vai estar em Braga, Évora, Porto, Coimbra, Lisboa e Faro. Se tem interesse nesta temática e um espírito empreendedor ou procura criar ou reformular o seu modelo de negócio, esta formação é indicada para o seu caso. Em finais de abril chegará o curso Empreender: da ideia ao negócio, a decorrer nas mesmas seis cidades. Participe e receba em cada sessão um voucher de desconto até 50%, que pode utilizar numa próxima formação em 2015. Aproveite, inscreva-se em www.deco.proteste.pt/investe/formacao e veja as restantes formações presenciais agendadas para março e abril. FORMAÇÃO PRESENCIAL (Re) Criar Modelos de Negócio Porto, 16 e 17 de março, pós laboral - das 19h00 às 23h00. Rua do Passeio Alegre, n.º 20, 4150-570 Porto Braga, 23 e 25 de março, pós laboral - das 19h00 às 23h00. Largo de S. João do Souto, nº 5, 2º, 4700328 Braga Évora, 24 e 26 de março, pós laboral - das 19h00 às 23h00. Rua Frei José Maria Évora, nº 5, 7005-495 Lisboa, 25 de março, laboral - das 9h às 13h e das 14h:30 às 18h:30 – Sede Deco Proteste: Avenida Engenheiro Arantes e Oliveira, n.º 13, 1.º B, 1900221 Lisboa Faro, 30 e 31 de março, pós laboral - das 19h00 às 23h00. Rua Monsenhor Henrique Ferreira da Silva, nº 9, 8005-137 Faro Coimbra, 30 e 31 de março, pós laboral - das 19h00 às 23h00. Rua Coronel Júlio Veiga Simão, Loreto, 3020 - 260 Coimbra FORMAÇÃO À DISTÂNCIA (em permanêcia) O meu dinheiro Visa dotar os participantes de novos conhecimentos na área das Finanças Pessoais (poupança, seguros, crédito, investimento…). Os conteúdos formativos estão disponíveis na plataforma de eLearning da Proteste Investe em 4 links separados. Otimização fiscal para trabalhadores independentes Procura ajudar os contribuintes a não pagarem mais imposto do que aquele que é devido através da utilização das diferentes alternativas fiscais. Os conteúdos formativos estão disponíveis na plataforma de eLearning da Proteste Investe. Inclui uma sessão à distância de uma hora com um formador através de uma sala de aula virtual. A solução para si Poupe nos custos da bolsa ACONSELHA Se vai investir em ações pela net, economize até 2000 euros por ano nos custos � Beneficie do serviço de corretagem MAIS BARATO DO MERCADO para investidores particulares em Portugal. � TRANSACIONE AÇÕES a partir de 2,50 euros por negócio na Bolsa de Lisboa. � Opte entre DOIS PREÇÁRIOS com características diferentes: J o DECO/GoBulling Pro, com forte oferta para os mercados bolsistas internacionais J o DECO/GoBulling Web, destinado à bolsa portuguesa INFORME-SE JÁ DECO.PROTESTE/INVESTE/PROTOCOLOS Os conselhos e as avaliações da DECO PROTESTE são independentes e livres de qualquer tipo de pressão política, financeira ou ideológica.
