5 considerações finais

VIABILIDADE FINANCEIRA DE IMPLANTAÇÃO DE APIÁRIO
Antonio Roberto Lausmann Ternes1
Andrea Maria Cacenote2
Claiton José Damke3
Gerson Miguel Lauermann4
Rosani de Mattos Fernandes5
RESUMO
O desenvolvimento regional acontece a partir do fortalecimento de negócios já existentes ou
novos empreendimentos. Este estudo apresenta a viabilidade econômico financeira de um projeto de
negócios voltado a produção, beneficiamento e distribuição de produtos originários da atividade
apícola. O produto principal considerado foi é o mel de abelhas africanas. Foi realizado um breve
estudo de mercado, em seguida foi levantado o investimento inicial, estabelecida a taxa média de
atratividade e o tempo mínimo de retorno e aplicadas as técnicas de análise de investimentos. A
pesquisa pode ser classificada como quantitativa e qualitativa. Quanto aos objetivos pode ser
considerada uma pesquisa exploratória. Os procedimentos técnicos foram pesquisa bibliográfica,
documental e levantamento. Através da avaliação financeira conclui-se que o projeto é viável do ponto
de vista das técnicas de análise, uma vez que a taxa média de atratividade e o tempo de retorno
pretendido são alcançados.
Palavras Chave: projeto, viabilidade, retorno
1 INTRODUÇÃO
A geração de novas oportunidades de negócio economicamente viáveis são de grande
importância para o desenvolvimento local e até mesmo regional. Este estudo apresenta a análise de
viabilidade econômica e financeira de um projeto de negócios voltado a produção, beneficiamento,
distribuição e venda do principal produto originário da atividade apícola, o mel.
O projeto contempla a instalação de apiários em diversos locais do interior do Estado do Rio
Grande do Sul incluindo os municípios de Giruá, Independência, Maçambará, Santiago, Alegrete,
Itaqui e São Borja. A escolha de diferentes pontos de instalação dos apiários se deu em função da
qualidade das floradas nas diferentes épocas do ano considerando as características de cada região.
O local para beneficiamento foi escolhido em função da distância e do número de viagens
entre o entreposto de beneficiamento, os apiários e os municípios projetados para a comercialização do
produto.
Estima-se a implantação de 1.200 colméias distribuídas de acordo com as características
climáticas de cada região escolhida. A migração das colméias de um município para outro ou dentro
1
Administrador. Professor do Curso de Ciências Contábeis das Faculdades Integradas Machado de AssisFEMA. e-mail: [email protected]
2
Administradora. Professora do Curso de Administração das Faculdades Integradas Machado de Assis –
FEMA. e-mail: [email protected]
3
Contador. Professor do Curso de Administração das Faculdades Integradas Machado de Assis-FEMA. e-mail:
[email protected]
4
Contador. Professor do Curso de Administração das Faculdades Integradas Machado de Assis-FEMA. e-mail:
[email protected]
5
Administradora. Professora do Curso de Economia da Faculdade de Horizontina-FAHOR. e-mail:
[email protected]
do próprio município deverá ser realizada em função da implantação de determinadas culturas
sazonais que, por possuírem floradas abundantes e que podem favorecer a produção de mel.
Em uma breve análise do setor constatou-se que a maioria dos apicultores não trata a
atividade com profissionalismo. Segundo pesquisa desenvolvida pelo SEBRAE apud ABAMEL
(2011), 59,2% dos apicultores possuem de 1 a 10 colméias e são destinadas principalmente ao
consumo próprio da família. Os profissionais liberais, assalariados, aposentados, estudantes e outros
somam 33,3% dos apicultores e exercem essa atividade como um "hobby". Os empresários do setor de
mel que possuem acima de 300 colméias representam 7,5% do total e são esses que fazem a
comercialização de mel em grande escala.
A grande informalidade do setor, os problemas burocráticos, a deficiência da infra-estrutura
tecnológica e o baixo consumo do mercado nacional são as principais barreiras ao desenvolvimento
sustentável e consolidado do segmento apícola. Apesar da baixa produtividade de mel brasileiro, o
mercado nacional possui capacidade para, no mínimo, triplicar o consumo.
Este artigo está dividido em: metodologia, embasamento teórico, análise de mercado, estudo
de localização, análise financeira e considerações finais
2 METODOLOGIA
A ciência tem como objetivo fundamental a proximidade à veracidade dos fatos e, para que
um conhecimento seja considerado científico torna-se necessário determinar o método que possibilitou
chegar a esse conhecimento. Em última análise, o método científico é um conjunto de procedimentos
intelectuais e técnicos adotados para se atingir o conhecimento. (GIL, 1996, p. 29)
Quanto à forma de abordagem este estudo classifica-se como uma pesquisa quantitativa
porque a apuração dos resultados pode ser quantificável, o que significa traduzir em números, opiniões
e informações para classificá-las e analisá-las. A pesquisa também pode ser considerada qualitativa
levando-se em conta a interpretação que será feita após a coleta de dados. Triviños (1987,p.8) sustenta
que “a análise qualitativa pode ter apoio quantitativo.”
Segundo Marconi e Lakatos (2000, p.28), a pesquisa é exploratória, porque tem entre outras
finalidades “aumentar a familiaridade do pesquisador com um ambiente, fato ou fenômeno, para a
realização de uma pesquisa futura mais precisa ou modificar e clarificar conceitos”. Gil (1996, p.34)
diz ainda que “estas pesquisas têm como objetivo principal o aprimoramento de idéias ou a descoberta
de intuições”, sendo seu planejamento bastante flexível e, na maioria dos casos, envolvem
levantamento bibliográfico, documental, entrevistas não padronizadas e análise de exemplos que
estimulem a compreensão do tema.
3 EMBASAMENTO TEÓRICO
As decisões de investimento de capital são decisões estratégicas para a maior parte das
empresas, pois envolvem grande quantidade de recursos cujo retorno se dará, normalmente, a longo
prazo. Para que uma decisão de investimento seja válida é necessário que a mesma gere valor para o
investidor. Nesse sentido, Gitman (2010) estabelece algumas condições para que uma decisão de
investimentos crie valor:
1- Localizar uma demanda insatisfatória por determinado produto ou serviço;
2- Criar uma barreira à competição por outras empresas;
3- Produzir bens ou serviços a custo mais baixo do que seus concorrentes;
4- Ser o primeiro a desenvolver um novo produto.
Ao tomar uma decisão de investimentos em ativos fixos é necessário ter em mente que estes
podem tornar-se obsoletos conforme o tempo for passando ou ainda, podem exigir um esforço extra
para sua conservação ou reforma. Dessa forma, afirma-se que as decisões de investimento geram
também um conjunto de outras decisões financeiras que acompanham o projeto e que podem aumentar
ainda mais o risco de retorno.
Conforme Braga (1989) ao tomar decisões de investimento, uma empresa está sujeita a dois
tipos de riscos: o risco financeiro e o risco econômico, ou seja, ela compromete sua liquidez e
rentabilidade. A receita pode ter variações e os custos fixos operacionais sofrem incrementos. “Mesmo
que funcione com 100% de capital próprio, a empresa enfrenta o risco econômico, já que a receita
obtida pode não ser suficiente para cobrir os custos”. ( SANTOS, 2001, p.123). A utilização de capital
de terceiros acarreta em despesas financeiras através do pagamento de juros e encargos financeiros.
A montagem da estrutura de capital deve ser determinada pelo grau de risco econômico de
uma empresa. “Quanto maior o risco econômico de uma empresa maior deve ser a cautela na
montagem da estrutura de capital. Aquelas com riscos econômicos elevados, portanto, costumam
apresentar estruturas de capital com menores dívidas.” (GITMAN, 2010, p.329). A capacidade de
cobrir obrigações financeiras também é influenciada pela estrutura de capital.
A falência de uma empresa determina-se pelo não cumprimento de obrigações financeiras.
Martins (1993) escreve que quanto mais financiamento com capitais de terceiro (incluindo
arrendamentos financeiros), maior será a alavancagem financeira e mais alto seu risco financeiro
devido ao custo fixo que a operação gera.
Os problemas financeiros gerados pelo gerenciamento inadequado de investimentos
compromete o capital de giro impactando negativamente no nível de atividades de uma organização.
Caso isso aconteça, Gitman (2010) sugere algumas soluções:
1- Girar o estoque com maior velocidade possível, sem faltas que resultam em atrasos no
atendimento ao cliente.
2 - Cobrar as contas e receber com maior rapidez possível, sem perder vendas resultantes do
uso de técnicas de cobrança muito agressivas.
3 - Gerir os tempos de correspondência, processamento e compensação para reduzi-los ao
cobrar dos clientes e aumentá-los ao pagar aos fornecedores.
4- Efetuar o pagamento das contas com a maior lentidão possível, sem prejudicar a
classificação de crédito da empresa.
Em decisões de investimento deve-se primar pelo financiamento com recursos de longo
prazo que podem ser tanto próprios ou de terceiros.
Sempre que uma empresa dispõe de fundos excedentes, pode trabalhar com duas opções. De
um lado, pode distribuir o dinheiro imediatamente como dividendo. Por outro lado, pode aplicar o
excedente de fundos em projeto e depois distribuir o resultado do projeto como dividendo. (ROSS,
1999, p.98).
Por envolverem vultosos recursos, uma decisão de investimento de capital requer um
processo específico para determinar onde, quando e quanto investir, cujo escopo é a seleção de
investimentos que sejam mais vantajosos em termos de retorno e risco. O processo que se usa para
fazer a avaliação das alternativas de investimento de capital só é usado para decisões de investimento
de capital e nunca se pode usar esse mesmo critério para avaliar, por exemplo, financiamento a
clientes, concessão de crédito, investimento em estoques, etc. Começa com a determinação do
investimento inicial, construção de fluxos de caixa, determinação da taxa média de atratividade e
aplicação das técnicas de análise.
3.1 Investimento Inicial e Fluxo de Caixa Líquido
Os investimentos de longo prazo podem ser chamados também de gastos de capital. A
distinção entre gastos operacionais e gastos de capital pode ser feita em função da duração dos
benefícios correspondentes, bem como dos valores envolvidos. “... os gastos de capital correspondem
a desembolsos ou comprometimento de recursos cujos benefícios deverão perdurar por mais de um
ano...”(BRAGA, 1989, p.278). Esses gastos envolvem, geralmente, grandes volumes de recursos cuja
aplicação é feita em ativos fixos. “Um gasto de capital é um desembolso de fundos com o qual a
empresa espera obter benefícios em um período superior a um ano.” (GITMAN, 2010, p. 359)
Segundo Bessada (2000, p. 41):
Em qualquer negócio ou investimento, os agentes econômicos
alocam recursos no presente com base em ganhos esperados para o futuro.
Contudo, na vida real as expectativas não são certas, pois existem riscos de
preços ou de retorno, os quais são diretamente dependentes da variação de
preços de determinado mercado físico.
Embora uma decisão de investimentos contemple, principalmente, o investimento de
recursos em ativos fixos, verifica-se que, em alguns casos acontecem também aplicações de recursos
em capital de giro inicial. Dentro desse enfoque, observa-se a posição defendida por Casarotto (1998,
p.280) quando divide gastos de capital em fixo e de giro.
Investimento fixo é todo recurso destinado à implantação de um projeto. Conforme
Simonsen (1974), os ativos fixos compreendem o conjunto de bens adquiridos na implantação do
projeto e que são utilizados ao longo de sua vida útil. Portanto, são consumidos e estão sujeitos à
depreciação e obsolescência.
O investimento em giro é o patrimônio que a empresa necessita para operar o projeto e
distribuir seus produtos. Compreendem basicamente os estoques de matérias primas, materiais de
consumo, produtos em processo e acabados, a própria mão-de-obra empregada na geração dos
estoques de produtos em processo e acabados, as contas a receber, geralmente resultado de vendas a
prazo para clientes e o próprio caixa.
Para Martins (1993, p.418), a necessidade refletida de investimentos adicionais em capital de
giro também assume característica idêntica a do investimento inicial fixo. Considera o capital de giro
inicial como parte do investimento inicial uma saída (desembolso) inicial de caixa. Enquanto os
investimentos em ativos permanentes retornam à empresa sob a forma de despesas não
desembolsáveis (depreciação e amortização), as aplicações incrementais em capital de giro dão entrada
no caixa.
Um dos aspectos mais importantes de uma decisão de investimento centra-se no
dimensionamento do fluxo de caixa líquido a ser produzido pelo projeto em análise. “A confiabilidade
sobre os resultados de determinado investimento é fortemente dependente do acerto com que os seus
fluxos de entradas e saídas de caixa forem projetados” (MARTINS, 1993, p. 416). O fluxo de caixa
representa todas as receitas e gastos do projeto de investimentos. Cada item, seja receita ou despesa, é
identificado de acordo com a data em que ocorre. Qualquer projeto de investimento de uma empresa
agregará a ela custos e benefícios.
Existem algumas razões que dão origem às decisões de investimentos de capital. Entre elas
podem ser citadas: Ampliação do negócio, Reposição ou Substituição de bem ou Modernização.
Conforme Martins (1993), o investimento inicial no caso de substituição, é a diferença entre
o investimento inicial necessário para comprar o ativo e quaisquer entradas, após o imposto de renda,
decorrentes da liquidação do antigo ativo. As entradas operacionais são dadas pela diferença entre os
benefícios operacionais com o novo ativo e do antigo ativo
“A identificação dos fluxos relevantes em decisão de substituição é mais complexo porque a
empresa precisa identificar as saídas e entradas incrementais que resultam da substituição proposta”
(GITMAN, 2010, p.345).
Esses incrementos em custos e benefícios são relevantes para determinação do valor do
projeto. Na montagem do fluxo de caixa, deve-se, portanto, considerar a situação da empresa com ou
sem o projeto. Essa tarefa pode tornar-se complexa em projetos que envolvam relações com as
atividades correntes na empresa ou que possuam certo grau de sinergia com elas. Todos os efeitos
decorrentes do projeto ao longo de sua vida útil devem ser estimados, sejam eles tangíveis ou
intangíveis, e incluídos em seu fluxo de caixa. (FERREIRA, 2003, p.56)
Braga (1999, p.78) salienta que os fluxos de caixa incrementais representam, “os fluxos de
caixa adicionais, saídas ou entradas que se espera resultarem de um gasto de capital proposto”.
E necessário manter certa cautela na projeção dos fluxos de caixa uma vez que eles recebem
influência de variáveis que não são totalmente controláveis o que acaba por torná-los imprecisos. Essa
imprecisão pode acarretar problemas com a utilização dos modelos de avaliação existentes. Conforme
Damodaran (2002) os modelos utilizados numa avaliação podem ser quantitativos, mas os dados de
entrada deixam margem suficiente para julgamentos subjetivos. Portanto, o valor final que se obtém
através da utilização sofrerá a influência de tudo que for inserido no processo de análise.
3.2 Técnicas de Análise de Investimentos
3.2.1 Tempo de Retorno de Investimento (Payback)
O tempo de retorno do investimento é o tempo necessário para que o investimento retorne,
pois segundo Braga (1999, p.283) “o método payback determina o tempo necessário para recuperar os
recursos investidos em um projeto”, ainda conforme Braga (1999, p.283) o cálculo do prazo de retorno
é simples: Se as entradas líquidas de caixa forem uniformes, bastará dividir o investimento inicial
pelas entradas anuais de caixa; Quando as entradas anuais forem desiguais, estas deverão ser
acumuladas até atingir o valor do investimento, apurando-se o prazo de retorno.
Segundo (BRAGA, 1999 p.284) o método do prazo de retorno possui duas deficiências, são
elas: Não reconhecer as entradas de caixa previstas para ocorrerem após a recuperação do
investimento e não considera o valor do dinheiro no tempo.
“Para contornar as restrições, ao método do prazo de retorno, é comum atualizar os fluxos
de caixa para o momento inicial, através de uma taxa de desconto que leve em consideração o valor do
dinheiro no tempo” ( MARTINS, 1993,p.438).
3.2.2 Taxa Interna de Retorno ( TIR)
A TIR corresponde a taxa de desconto que iguala o valor atual das entradas líquidas de caixa
ao valor do investimento inicial. A taxa de rentabilidade mínima exigida em face do risco do projeto
ou em face ao custo de capital da empresa, deve ser usada na comparação com a TIR encontrada.
“Se a TIR for maior ou igual a taxa mínima estipulada, a proposta de investimento deverá ser
aprovada. Se a TIR for inferior a taxa mínima, a proposta deve ser rejeitada porque a sua
implementação afetaria negativamente a rentabilidade global da empresa”( BRAGA 1999, p.290).
Este método pressupõe que as entradas de caixa de cada proposta sejam reinvestidas em
outros projetos à mesma taxa correspondente a TIR apurada.
3.2.3 Valor Presente Líquido (VPL)
Neste método os benefícios líquidos de caixa são convertidos ao valor presente através de
uma taxa de desconto predefinida que pode corresponder ao custo de capital da empresa ou á
rentabilidade mínima aceitável em face do risco envolvido.
“ O VPL é a diferença entre o valor atual das entradas líquidas de caixa e os
das saídas relativas ao investimento líquido. Assim constitui uma técnica
sofisticada porque considera o valor do dinheiro no tempo, o qual está
representado pela taxa de desconto aplicada.”( BRAGA 1999, p. 286)
O VPL pressupõe que as entradas líquidas de caixa sejam imediatamente reaplicadas em
outros investimentos à mesma taxa utilizada para descontar os fluxos de caixa.
4 ANÁLISE DE MERCADO
Atualmente no Brasil, as importações de mel ainda são maiores que as exportações.
Praticamente tudo o que se produz é consumido no mercado interno.
Segundo CORREIA (2011) a produção brasileira é de 50 mil toneladas/ano e movimenta-se
no país algo em torno de US$ 80 milhões por ano. Estima-se que somente 15% da capacidade de
produção brasileira é explorada. O Brasil, hoje, é o 11º país em produção de mel no mundo. Se o
Brasil maximizar sua potencialidade haverá um incremento na produção de aproximadamente 200 mil
toneladas de mel. A China é o maior produtor mundial produzindo mais de 256 mil toneladas.
A Argentina exporta cerca de 2,2% de sua produção para o Brasil (1.300toneladas/ano) e o
Uruguai 4% (350 toneladas/ano) , observando-se que a área do Uruguai é 176.200 km² e da Argentina
é 2.776.700 Km². A área territorial do Brasil é 8.512.700 Km², três vezes maior que a Argentina e 48
vezes maior que o Uruguai (PEREIRA, 2011).
Segundo a ABEMEL (2011) cada brasileiro consome, em média, por ano, apenas 60 gramas
de mel. Esse consumo cresce no Sul no país, para 300 a 400 gramas por ano. Nos Estados Unidos,
Alemanha e Suíça, o consumo per capita chega a 910, 960 e 1.500 gramas per capita, respectivamente,
por ano.
O mercado de atuação estabelecido para este projeto compreende algumas cidades do Estado
do Rio Grande do Sul, localizadas na região Metropolitana: Alvorada, Cachoeirinha, Eldorado do Sul,
Glorinha, Gravataí, Guaíba, Porto Alegre, Santo Antônio da Patrulha, Triunfo, Viamão. A região
abrange uma População Total (2010) de 2.420.262 habitantes, distribuída em uma área de 5.652,1 km²,
cujo PIB per capita em 2008 foi de R$ 22.222 (FEE, 2011).
Conforme dados do IBGE o Rio Grande do Sul produz em torno de 8 mil toneladas de mel
por ano, dessas, 4 mil toneladas são exportadas. O Estado possui aproximadamente 10.693.929
habitantes o que, em média, representa um consumo per capita de 374 gramas por ano. Para alcançar o
mesmo nível de consumo per capita dos Estados Unidos seria necessária uma produção de 9,73 mil
toneladas de mel no Rio Grande do Sul.
Este projeto de negócios prevê a implantação de 1.200 colméias, com uma estimativa anual
de produção, a partir do 3 ano, de 40kg por colméia, representando uma produção total de 48
toneladas.
Os gráficos 1 e 2 mostram em valores absolutos e percentuais, respectivamente, o mercado
potencial de 9,73 mil toneladas, o mercado disponível de 5,73 mil toneladas, assim como também o
mercado alvo pretendido de 48 toneladas anuais.
MERCADO ALVO
48
MERCADO DISPONÍVEL INTERNO
5730
MERCADO INTERNO
4000
EXPORTAÇÃO
4000
PRODUÇÃO ANUAL
8000
MERCADO POTENCIAL
9730
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
Gráfico 1: Mercado Potencial em valores absolutos
O mercado alvo representa menos do 0,5% do mercado potencial e 0,9% do mercado
disponível interno. Ressalta-se que tais projeções represam um consumo per capita idêntico ao dos
Estados Unidos. E também importante observar que as exportações do produto aumentam a cada ano
sendo que de igual forma o mercado potencial também poderá ser ampliado.
MERCADO ALVO
0,49%
MERCADO DISPONÍVEL INTERNO
58,89%
MERCADO INTERNO
41,11%
EXPORTAÇÃO
41,11%
PRODUÇÃO ANUAL
82,22%
MERCADO POTENCIAL
100,00%
0,00%
10,00% 20,00%
30,00%
40,00%
50,00% 60,00% 70,00% 80,00%
90,00% 100,00%
Gráfico 2: Mercado Potencial em percentuais
4.1 Estudo de Localização
Projeta-se a implantação dos apiários fixos em: São Borja, Itaqui, Alegrete, Santiago e
Maçambará. Em Giruá e Independência serão instalados apiários migratórios devido ao possível
aproveitamento do crescente plantio de Canola. A escolha da região de São Borja, Itaqui, Alegrete,
Santiago e Maçambará está relacionada com as características do clima, relevo, vegetação e florações,
idênticas às encontradas no Uruguai, que é um grande produtor de mel. Projeta-se a construção do
entreposto estrategicamente entre os apiários e as cidades onde serão comercializados os produtos.
Para definição da localização do entreposto de beneficiamento foi utilizado o método do
centro de gravidade. O mapa do Rio Grande do Sul foi cortado por linhas horizontais e verticais
atribuindo-se valores a essas linhas buscou-se a localização mais econômica.
Figura 1: Localização através do método do centro de gravidade
xg = (2,9 x 1) + (4 x 1) + (4 x 1) + (4,5 x 1) + (7,3 x 1) + (7,7 x 1) + (13,5 x 1) = 6,27
7
yg = (9,5x 1)+(9,5x 1) + (11,2x 1) + (12,5x 1) + (14x 1) + (14,4x 1) + (11,2x 1) = 11,75
7
Conclui-se que a localização mais econômica do entreposto em termos de distância é
Santiago- RS, como se pode ver no mapa. Os pontos em verde representam a região produtora, os
pontos em azul a região consumidora e o ponto vermelho representa a melhor localização para o
entreposto.
No mercado consumidor só foram citadas as coordenadas das cidades mais aglomeradas,
porém mais distantes do entreposto. No eixo x corresponde a (13,5 x 1) e no eixo Y corresponde a (9,5
x 1).
4.2 Avaliação Financeira
A avaliação financeira considerou todos os gastos na faze inicial do projeto incluindo infraestrutura, projeto, capital de giro dentre outros. No total esses gastos representam R$598.830,00.
Tabela 1: Investimento Inicial
INVESTIMENTO INICIAL
R$ 140.000,00
Capital de Giro
Terreno
R$ 40.000,00
Projeto e Legalização
R$ 70.000,00
R$ 100.000,00
Prédio
Caminhão (produção)
R$ 60.000,00
Caminhão (vendas)
R$ 60.000,00
Equipamentos do entreposto
R$ 18.830,00
R$ 3.000,00
Equipamentos dos apiários
Colméias e Instalação
R$ 107.000,00
TOTAL
R$ 598.830,00
Nas tabelas a seguir, está demonstrada a composição do fluxo de caixa líquido. Para a projeção
gradual das receitas ao longo dos 5 primeiros anos de implantação do projeto, foram consideradas as
quantidades a serem produzidas e o preço de venda a ser praticado.
Tabela 2: Composição das Receitas
ANO 1
Preço de venda
Produção Anual (Kg)
ANO 2
ANO 3
ANO 4
ANO 5
R$ 10,00
R$ 10,00
R$ 10,00
R$ 10,00
R$ 10,00
28.000
36.000
48.000
48.000
48.000
Os custos e despesas, bem como também o resultado líquido de caixa do projeto podem ser
visualizados na tabela a seguir.
A depreciação, por não ser um item desembolsável foi reincorporada ao lucro líquido assim
como também o valor residual e o capital de giro, no 5 ano do projeto.
Foi estabelecido como prazo mínimo de retorno 5 anos.
A taxa mínima de atratividade estabelecida foi de 18% ao ano e considera o custo de
oportunidade do capital de aproximadamente 10% ao ano mais uma remuneração pelo risco de retorno
estimado em 8% ao ano.
Tabela 3: Resultado Líquido de Caixa
ANO 1
ANO 2
ANO 3
ANO 4
ANO 5
R$ 280.000,00
R$ 360.000,00
R$ 480.000,00
R$ 480.000,00
R$ 480.000,00
R$ 27.999,90
R$ 53.999,85
R$ 71.999,85
R$ 71.999,85
R$ 71.999,85
Embalagens
R$ 8.000,00
R$ 11.000,00
R$ 13.000,00
R$ 15.000,00
R$ 15.000,00
Manutenção e Materiais
R$ 9.000,00
R$ 9.000,00
R$ 10.000,00
R$ 12.000,00
R$ 12.000,00
Combustível
R$ 8.000,00
R$ 8.000,00
R$ 8.000,00
R$ 8.000,00
R$ 8.000,00
Despesas com Vendas
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
R$ 5.000,00
(-) TOTAL DE CUSTO
VARIÁVEL
R$ 57.999,90
R$ 86.999,85
R$ 107.999,85
R$ 111.999,85
R$ 111.999,85
Salário e Encargos
R$ 72.400,00
R$ 82.400,00
R$ 82.400,00
R$ 102.400,00
R$ 102.400,00
Depreciação
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 2.000,00
R$ 2.000,00
R$ 2.000,00
R$ 2.000,00
R$ 2.000,00
(-) TOTAL DE CUSTO
FÍXO
R$ 114.400,00
R$ 124.400,00
R$ 124.400,00
R$ 144.400,00
R$ 144.400,00
(=) LUCRO
OPERACIONAL
R$ 107.600,10
R$ 148.600,15
R$ 247.600,15
R$ 223.600,15
R$ 223.600,15
(-)Imposto de Renda (15%)
R$ 16.139,87
R$ 22.289,87
R$ 37.139,87
R$ 33.539,87
R$ 33.539,87
(=) LUCRO LÍQUIDO
R$ 91.460,24
R$ 126.310,28
R$ 210.460,28
R$ 190.060,28
R$ 190.060,28
(+) Depreciação
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
R$ 40.000,00
RECEITA
Impostos e Devoluções
(10%)
Alugel do Campo
(+) Valor Residual
R$ 300.000,00
(+) Capital de Giro
R$ 140.000,00
(=) RESULDADO
LÍQUIDO DE CAIXA
R$ 131.460,24
R$ 166.310,28
R$ 250.460,28
R$ 230.060,28
R$ 670.060,28
Utilizado-se a técnica do Payback Descontado (Tempo de Retorno), do Valor Presente Liquido
e da Taxa Interna de Retorno, percebeu-se que:
A) o tempo de retorno é de 4 anos e 3 meses;
B) o Valor Presente Líquido considerando a taxa mínima de atratividade de 18% ao ano foi
positivo em R$196.008,94 apontando para a viabilidade do projeto.
C) A Taxa Interna de Retorno é de 28,36% ao ano.
Conforme os critérios estabelecidos as técnicas apontam para a viabilidade do projeto.
5 CONSIDERAÇÕES FINAIS
Através da avaliação financeira conclui-se que o projeto é viável. Porém, por mais que este
projeto tenha sido viável do ponto de vista das técnicas de análise alguns pontos merecem cuidados
especiais:
- O estudo de demanda deverá ser aprimorado considerando a contratação dos efetivos pontos
de venda.
- São necessárias visitas tanto a região de localização dos apiários como a região de vendas
para confirmar suas características.
Neste projeto a taxa de Retorno pretendida é de 18%. A taxa interna de retorno calculada foi
de 28,36, em um prazo de 5 anos. A taxa interna de retorno está além da taxa mínima de atratividade
desejada pelo investidor. Observa-se, no entanto, que se os benefícios líquidos de caixa não puderem
ser reaplicados a essa mesma taxa de retorno encontrada, ela não será verdadeira.
Este projeto não terá problemas de capacidade de pagamento desde que o nível de operações
não fique abaixo do previsto para o primeiro ano.
REFERÊNCIAS
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